淺析企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析有俺就 會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)

淺析企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)摘要：企業(yè)并購(gòu)包括兼并和收購(gòu)兩層含義，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式，是利用自身優(yōu)勢(shì)與其他企業(yè)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的方式。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，越來越多的企業(yè)想要通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)上的共贏，但是其并購(gòu)共贏意義很少得以實(shí)現(xiàn)。因此，對(duì)于并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)問題的探討成為當(dāng)今熱點(diǎn)，本文在結(jié)合國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)，根據(jù)我國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)并購(gòu)的現(xiàn)狀，對(duì)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀、并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的主要類型和成因以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施的研究。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)防范目錄14455一.引言 326886（一）研究背景 332087（二）國(guó)內(nèi)外研究綜述 41501二．企業(yè)并購(gòu)以及并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 49677三．并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的主要類型及成因 515267（一）目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn) 529339（二）融資風(fēng)險(xiǎn) 56135（三）并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn) 528168四．滴滴優(yōu)步并購(gòu)案例分析 527293（一）發(fā)展歷程 517652（二）并購(gòu)原因分析 682831.降低成本 6324682.謀求機(jī)會(huì) 6167803.政府新規(guī) 63685（三）優(yōu)勢(shì)分析 767931.結(jié)束不良競(jìng)爭(zhēng)模式 7186902.擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 710463.有利于擴(kuò)展海外市場(chǎng)業(yè)務(wù) 7463（四）劣勢(shì)分析 7134261.涉嫌構(gòu)成壟斷行為 7120522.并購(gòu)可能會(huì)引發(fā)內(nèi)部管理問題 814733.減少了乘客和司機(jī)選擇糾結(jié)度 829554五．企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施 817637（一）企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的防范 829159（二）企業(yè)并購(gòu)的融資風(fēng)險(xiǎn)防范 9297001.籌資方面的對(duì)策 9191212.投資方面的對(duì)策 91610（三）企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)防范 9206291.加強(qiáng)內(nèi)部資金流量管理 917002.減少會(huì)計(jì)信息失真的對(duì)策 916661（四）建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度和系統(tǒng)，強(qiáng)化內(nèi)部控制 1027026（五）確保資金的流動(dòng)性與安全性 1024473（六）理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系，做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一 102622六．總結(jié) 114757參考文獻(xiàn) 12一.引言（一）研究背景企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張和發(fā)展的一種方式。但是企業(yè)并購(gòu)是高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，充滿了許多變數(shù)和不確定性，其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)并購(gòu)成功與否的重要影響因素。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)未來實(shí)際結(jié)果偏離預(yù)期結(jié)果的可能性。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于財(cái)務(wù)狀況具有不確定性、雙重性、客觀性，從而使企業(yè)可能會(huì)蒙受損失。近幾年來，隨著我國(guó)在經(jīng)濟(jì)上日漸繁榮，企業(yè)也在大發(fā)展的道路上一路綠燈。假如企業(yè)僅僅依賴自身的力量積聚，很難迅速變強(qiáng)大，企業(yè)并購(gòu)就成為其迅速發(fā)展中不可缺少的關(guān)鍵一步，越來越多的企業(yè)通過并購(gòu)的方式來推動(dòng)自己發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。但是，從整體角度分析，企業(yè)在趕上機(jī)遇大潮的同時(shí)，也需要接受著一定的考驗(yàn)。雖然并購(gòu)的呼聲一浪高過一浪，但是從大量的企業(yè)并購(gòu)實(shí)例來看，其最終的成功率很低，失敗的例子比比皆是。因此，企業(yè)并購(gòu)過程中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)，如果處理不當(dāng)，將會(huì)造成巨大的損失。近年來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加大，企業(yè)的發(fā)展藍(lán)圖也從國(guó)內(nèi)地區(qū)延伸到周邊國(guó)家乃至全球。在這個(gè)過程中，許多的企業(yè)選擇向外并購(gòu)來達(dá)到擴(kuò)展自身規(guī)模、提高競(jìng)爭(zhēng)力以及占領(lǐng)更多市場(chǎng)份額的目的。然而現(xiàn)實(shí)情況是：選擇并購(gòu)的企業(yè)數(shù)量在增加，但并購(gòu)成功率卻一直處于較低水平。因此，對(duì)于并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)問題的探討便成為當(dāng)前國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的熱點(diǎn)。（二）國(guó)內(nèi)外研究綜述我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究是從20世紀(jì)80年代末開始的。1987年清華大學(xué)郭仲偉教授編寫的《風(fēng)險(xiǎn)分析與決策》一書中，全面系統(tǒng)地研究了風(fēng)險(xiǎn)分析與決策的方法。王繼華在《現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及內(nèi)部控制》一文中，從內(nèi)部控制的角度探討企業(yè)的內(nèi)部控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。郭敏在《我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與防范研究》中，從企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)過程來劃分和界定企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即從資金的籌集、使用與耗費(fèi)、回收與分配三個(gè)環(huán)節(jié)分別對(duì)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、股利分配風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)過程中的“人本風(fēng)險(xiǎn)”的防范進(jìn)行了較為詳細(xì)的研究。19世紀(jì)工業(yè)革命時(shí)期，法國(guó)的亨瑞·法約爾在《一般管理和工業(yè)管理》一書中把風(fēng)險(xiǎn)管理思想正式引入企業(yè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。但長(zhǎng)期以來并沒有形成完整的體系和制度，直到20世紀(jì)世紀(jì)50年代美國(guó)學(xué)者莫布雷等首次提出并使用“風(fēng)險(xiǎn)管理”一詞，人們才開始系統(tǒng)地展開對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究，并逐步形成一門學(xué)科。在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究方面，馬柯威茨、威廉、米勒先后對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論進(jìn)行了深入研究，這三位學(xué)者的理論一脈相承。他們提出了證券組合的效率邊界風(fēng)險(xiǎn)理論、計(jì)算股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的方法和通過系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算股票預(yù)期收益的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)、公司價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的MM理論等，為以后開展企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究奠定了基礎(chǔ)。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，美國(guó)學(xué)者從狹義的角度，把風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)象局限于純粹風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)放在風(fēng)險(xiǎn)處理上。美國(guó)的特瑞斯普雷切特等四人合著的《風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)》一書中將風(fēng)險(xiǎn)定義為“未來結(jié)果的變化性”，這個(gè)定義強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性的特征。英國(guó)學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的定義則側(cè)重于對(duì)經(jīng)濟(jì)的控制經(jīng)濟(jì)的控制和處理程序方面。但是，國(guó)外的研究?jī)?nèi)容主要是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后如何應(yīng)對(duì)和如何擺脫財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略問題，對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因、發(fā)展過程則缺少機(jī)理性分析和實(shí)證研究。二．企業(yè)并購(gòu)以及并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)包括兼并和收購(gòu)兩層含義、兩種方式。是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。在經(jīng)濟(jì)全球化環(huán)境中，企業(yè)運(yùn)用各種手段爭(zhēng)相發(fā)展的主要目的就是追求利益最大化，所以，企業(yè)并購(gòu)成了越來越多的企業(yè)追求利益最大化的手段。

但是并購(gòu)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，在這個(gè)過程中企業(yè)不僅要做好各項(xiàng)前期準(zhǔn)備更要做好事中控制和并購(gòu)后的整合工作。企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)源于并購(gòu)過程中存在的各種不確定因素，但就企業(yè)來說，這些不確定因素可能是顯性的，也可能是隱性的；從時(shí)間方面看，這些因素可能存在于企業(yè)實(shí)施并購(gòu)活動(dòng)前，也可能存在于企業(yè)實(shí)施并購(gòu)活動(dòng)過程中，還可能存在于企業(yè)并購(gòu)?fù)瓿珊蟮恼线^程中。因此，分析企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)理就能更好的了解風(fēng)險(xiǎn)來自哪些方面和環(huán)節(jié)、風(fēng)險(xiǎn)的分布狀況、風(fēng)險(xiǎn)造成影響的大小，從而明確下一步的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制的目標(biāo)和范圍。

三．并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的主要類型及成因（一）目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)是并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)未來的各項(xiàng)收益大小的預(yù)判，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估的預(yù)測(cè)不當(dāng)，會(huì)使得交易價(jià)格不夠準(zhǔn)確，這就產(chǎn)生了并購(gòu)的估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)主要由兩個(gè)方面引起：首先信息不對(duì)稱或者目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表失真性，基于財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估并沒有多大的參考價(jià)值，這樣得到的評(píng)估結(jié)果顯而易見是有局限的；其次我國(guó)證券市場(chǎng)不是十分健全和完善的，股價(jià)無法與企業(yè)根本處境和變化相同，因此很容易出現(xiàn)估價(jià)過高的現(xiàn)象，從而使并購(gòu)企業(yè)遭受損失。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)企業(yè)是否能夠足額地籌集資金，以此保證并購(gòu)的順利進(jìn)行是融資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。怎么使用企業(yè)內(nèi)部和外部的資金渠道，在短期時(shí)間里籌集到需要的資金，決定了并購(gòu)活動(dòng)是否能順利進(jìn)行?，F(xiàn)金并購(gòu)中的融資風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)企業(yè)現(xiàn)金流量分配不恰當(dāng)，使得資金預(yù)算超支，給并購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性帶來危害；另外，現(xiàn)金支付也無法取得稅收優(yōu)惠，這樣會(huì)加大融資成本。等很多成因都會(huì)造成融資風(fēng)險(xiǎn)。（三）并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，由于并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)之間經(jīng)營(yíng)理念、組織結(jié)構(gòu)、管理體制和財(cái)務(wù)運(yùn)作方式的不同，在整合過程中不可避免的出現(xiàn)摩擦，如果未能妥善處理，容易誘發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致并購(gòu)失敗。融資后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)，如果以債務(wù)融資為主，負(fù)債太多，會(huì)承擔(dān)很大的還本付息的壓力；而如果以權(quán)益資本融資為主，將分散原企業(yè)控制，損害股東的利益。滴滴優(yōu)步并購(gòu)案例分析（一）發(fā)展歷程2012年滴滴打車出現(xiàn)，一出現(xiàn)就使出行方式的發(fā)生了一次大變革。傳統(tǒng)打車方式就是在路邊招手，即使電話叫車也很少得以使用，受到天氣、路段、時(shí)間的影響很大，因此在出現(xiàn)手機(jī)APP這樣的打車方式時(shí)，得到了大量移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶的擁護(hù)，并以迅速的傳播方式向各類人群擴(kuò)展。2015年2月14日，浪漫的情人節(jié)當(dāng)天，滴滴和快的老冤家成為新伙伴，聯(lián)合發(fā)布聲明一致宣布實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合并。并在當(dāng)年9月，“滴滴打車”更名為“滴滴出行”。優(yōu)步起源于美國(guó)硅谷，成立于2010年，在創(chuàng)新后使用“互聯(lián)網(wǎng)+交通大數(shù)據(jù)”的出行模式，建立起全球第一家通過手機(jī)APP應(yīng)用軟件實(shí)時(shí)叫車服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。2014年2月優(yōu)步進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，迅速擴(kuò)展到數(shù)十個(gè)一二線城市。2014年8月推出了低價(jià)專車業(yè)務(wù)“人民優(yōu)步”，攻入中國(guó)市場(chǎng)，吸引廣大民眾關(guān)注，并且在短時(shí)間內(nèi)占領(lǐng)相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額。（二）并購(gòu)原因分析1.降低成本在中國(guó)的專車市場(chǎng)出現(xiàn)開始，就是一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)。一直以來，滴滴和優(yōu)步都是不相上下比拼著對(duì)每一訂單的補(bǔ)貼金額，來爭(zhēng)取更大的市場(chǎng)份額。Uber創(chuàng)始人兼CEO特拉維斯·卡拉尼克曾在接受采訪中表示，2015年優(yōu)步在中國(guó)的虧損額達(dá)到10億美元，而且滴滴一年花費(fèi)的補(bǔ)貼金額更遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過30億美元。對(duì)此滴滴方面并沒有作出任何評(píng)價(jià)，并且還宣稱所有的花費(fèi)不及優(yōu)步的四分之一，但實(shí)際雙方投入大量資金來維系客戶。用燒錢的方式為難自己也沒有擊垮對(duì)手，還不如強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，共同謀利發(fā)展。2.謀求機(jī)會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們對(duì)生活重量的提高影響著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的不斷創(chuàng)新。專車市場(chǎng)迅速發(fā)展，并且出行APP的使用率已經(jīng)達(dá)到一定的高度，艾瑞在2016年5月顯示的數(shù)據(jù)中，中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶總數(shù)約為7億，而根據(jù)滴滴方面宣布，注冊(cè)用戶已經(jīng)達(dá)到3億。排除滴滴這一市場(chǎng)份額超級(jí)大戶在外，優(yōu)步、易到、神州等他們也各自擁有相對(duì)穩(wěn)定的客戶群體，整個(gè)市場(chǎng)的增長(zhǎng)形式開始轉(zhuǎn)變。在應(yīng)對(duì)這一局勢(shì)時(shí)，停止燒錢的行為，保留其自身的價(jià)值，不斷尋找新的市場(chǎng)和機(jī)遇，這才是明智的選擇。3.政府新規(guī)2016年7月27日，交通運(yùn)輸部、工信部等7部委聯(lián)合發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車經(jīng)營(yíng)服務(wù)管理暫行辦法》，在其中對(duì)網(wǎng)約車平臺(tái)公司、網(wǎng)約車車輛和駕駛員、網(wǎng)約車的監(jiān)督檢查等諸多方面都做出了相應(yīng)的規(guī)定。隨后，各地相繼頒布網(wǎng)約車新政策規(guī)則，對(duì)專車市場(chǎng)提出了新的要求。而優(yōu)步作為外來的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)群體，對(duì)我國(guó)政策的實(shí)行和媒體公關(guān)本就占弱勢(shì)，網(wǎng)約車出臺(tái)的新規(guī)定肯定會(huì)使其顯現(xiàn)更多劣勢(shì)。對(duì)于“本地人”滴滴來說，積極應(yīng)對(duì)新規(guī)才是當(dāng)下之重點(diǎn)，繼續(xù)被同行行業(yè)內(nèi)的爭(zhēng)斗分散精力，是不智之舉。在其當(dāng)下的局勢(shì)，雙方達(dá)成一致共同發(fā)展是上策。（三）優(yōu)勢(shì)分析1.結(jié)束不良競(jìng)爭(zhēng)模式不同企業(yè)追求的都是最大利益化，滴滴和優(yōu)步，明面光鮮亮麗，實(shí)際卻長(zhǎng)期被不良競(jìng)爭(zhēng)拖累，持續(xù)虧損。現(xiàn)在兩大企業(yè)的橫向并購(gòu)使企業(yè)對(duì)于專車市場(chǎng)的控制能力得到了很大的提高，不需要再在優(yōu)惠乘客和補(bǔ)貼司機(jī)方面消耗大量的資金，結(jié)束虧損的運(yùn)營(yíng)模式發(fā)展利益最大化。2.擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)2017年初，易觀智庫(kù)發(fā)布了《中國(guó)專車市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示：2016年全年滴滴占據(jù)八成市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)，其中優(yōu)步占據(jù)一成以上。這體現(xiàn)出并購(gòu)后的滴滴和優(yōu)步共同分享市場(chǎng)，在與神州、易到等其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比拼中，優(yōu)先獲得了最大的市場(chǎng)占有率，占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。3.有利于擴(kuò)展海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)確切的說，滴滴和優(yōu)步是相互之間最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并且各自具備著對(duì)方?jīng)]有的優(yōu)勢(shì)。滴滴是根生土長(zhǎng)的專車平臺(tái)，在公司的管理運(yùn)營(yíng)中，對(duì)中國(guó)政策的實(shí)行和熟悉程度優(yōu)步幾乎無法超越。優(yōu)步本身的海外優(yōu)勢(shì)，使其水到渠成地與國(guó)際接軌，嚴(yán)格理性的管理制度，展現(xiàn)了跨國(guó)企業(yè)的成熟特性。趁著合并的時(shí)機(jī)，滴滴加快了海外市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化，在人才、技術(shù)和業(yè)務(wù)等結(jié)構(gòu)上全面向全球化邁進(jìn)，與此同時(shí)優(yōu)步在中國(guó)市場(chǎng)的適應(yīng)能力逐漸提高。兩者的并購(gòu)適應(yīng)了經(jīng)驗(yàn)曲線效應(yīng)，即分享目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，減少了企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)學(xué)習(xí)成本，減少了企業(yè)的發(fā)展費(fèi)用支出。（四）劣勢(shì)分析1.涉嫌構(gòu)成壟斷行為在《反壟斷法》中第三條明確規(guī)定，壟斷行為包括三種：經(jīng)營(yíng)者達(dá)成壟斷協(xié)議；經(jīng)營(yíng)者濫用市場(chǎng)支配地位；具有或者可能具有排除、限制競(jìng)爭(zhēng)效果的經(jīng)營(yíng)者集中。在滴滴和優(yōu)步的并購(gòu)行為中，暫時(shí)沒有任何跡象表明當(dāng)事雙方達(dá)成壟斷協(xié)議，所以此次并購(gòu)沒有牽涉第一種壟斷行為；再根據(jù)《反壟斷法》第十九條規(guī)定，“一個(gè)經(jīng)營(yíng)者在相關(guān)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額達(dá)到二分之一的”“兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者在相關(guān)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá)到三分之二的”規(guī)定中可以斷定滴滴和優(yōu)步具有市場(chǎng)支配地位，并沒有做出“濫用市場(chǎng)支配地位”的行為，所以第二種壟斷并不觸及；因?yàn)榈蔚魏蛢?yōu)步是同行，都是獨(dú)立法人，所以滴滴并購(gòu)優(yōu)步的行為構(gòu)成了《反壟斷法》意義上的“經(jīng)營(yíng)者合并”，繼而適用《反壟斷法》第二十條關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中的規(guī)定，涉嫌構(gòu)成第三種壟斷行為。在面對(duì)外界的質(zhì)疑乃至和商務(wù)部的約談?wù){(diào)查中，滴滴方面的回應(yīng)是滴滴和優(yōu)步還沒達(dá)到經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)的標(biāo)準(zhǔn)，那么此次的合并案并不需要申報(bào)反壟斷審查。但是滴滴這種說法并不禁得住斟酌，首先兩大企業(yè)都是非公眾企業(yè)，其運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)并沒有公開；其次對(duì)于營(yíng)業(yè)額的確定，還缺少權(quán)威認(rèn)證；最后滴滴并購(gòu)優(yōu)步涉嫌“具有或者可能具有排除、限制競(jìng)爭(zhēng)效果”的行為，依照《國(guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》，國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門有權(quán)對(duì)其進(jìn)行依法調(diào)查。2.并購(gòu)可能會(huì)引發(fā)內(nèi)部管理問題滴滴和優(yōu)步存在根本上的差別，也有著不同的企業(yè)文化。它們合并后，兩家企業(yè)的員工不可回避地需要適應(yīng)彼此的運(yùn)營(yíng)模式、經(jīng)營(yíng)理念與工作環(huán)境。逐步優(yōu)步中國(guó)的員工轉(zhuǎn)變成為滴滴出行的員工，許多優(yōu)步員工出于對(duì)情感、發(fā)展空間、經(jīng)濟(jì)等多方面的考慮而選擇離職，其中包括中高層管理人員。實(shí)際上，優(yōu)步對(duì)員工流失的現(xiàn)象是有預(yù)防的。2015年8月1日合并當(dāng)晚，優(yōu)步迅速召開了全體員工會(huì)議，頒布了多種合并后不通過現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)方式的條款，期望留住更多員工。與此同時(shí)優(yōu)步在公眾號(hào)發(fā)布激勵(lì)員工的文案，許多優(yōu)步員工看后進(jìn)行了轉(zhuǎn)發(fā)，引發(fā)熱議。多種措施重新增加了員工的信心，大家相信合并后的公司會(huì)有更好的發(fā)展。其實(shí)這種信心更多的是建立在自身利益最大化，滴滴和優(yōu)步的沖突背景并不能一筆勾銷，更不能保證員工的完全忠誠(chéng)度，只要個(gè)人利益與期望相悖，必然會(huì)產(chǎn)生辭職的想法，又或者頹廢不求上進(jìn)，減緩工作進(jìn)度。不能兩全其美的解決雙方原有員工的思想和情感的僵持，肯定會(huì)引發(fā)內(nèi)部管理矛盾，不利于公司合并后的長(zhǎng)期發(fā)展。3.減少了乘客和司機(jī)選擇糾結(jié)度不管是滴滴還是優(yōu)步，最開始吸引乘客使用都是同樣的理由——方便、便宜。這種便宜不是標(biāo)價(jià)的廉價(jià)，而是經(jīng)過“補(bǔ)貼”形式達(dá)成。在許久的時(shí)間段里，大量乘客的手機(jī)幾乎同時(shí)安裝著不同專車app，哪個(gè)更便宜就用哪個(gè)，然后考慮優(yōu)惠政策，兩者結(jié)合考慮后再?zèng)Q定用哪個(gè)平臺(tái)。相應(yīng)的，司機(jī)有不同的補(bǔ)貼和獎(jiǎng)勵(lì)，人手兩部手機(jī)分類“接客”，利用不同時(shí)段選擇不同平臺(tái)“接客”都是常有的事。滴滴和優(yōu)步的司機(jī)們大都對(duì)平臺(tái)的選擇不專一，他們是根據(jù)補(bǔ)貼多少選擇。但是在滴滴和優(yōu)步合并后，最先的改變就是減少補(bǔ)貼或索性取消補(bǔ)貼，反而漲價(jià)隨時(shí)可能出現(xiàn)，最后司機(jī)獎(jiǎng)勵(lì)幾乎無法獲得。對(duì)于乘客和司機(jī)來講，已經(jīng)沒有選出哪個(gè)更便宜。如果不能維持相應(yīng)的優(yōu)惠和利益，那么還要不要繼續(xù)選擇滴滴和優(yōu)步、要不要繼續(xù)做一名專職的司機(jī)，乘客和司機(jī)都會(huì)做出新的考慮抉擇。五．企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施（一）企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的防范首先，應(yīng)當(dāng)科學(xué)合理地選擇目標(biāo)企業(yè)，改善信息的不對(duì)稱性；具體來說，并購(gòu)企業(yè)可以成立串門的信息搜尋部門，盡可能利用各種渠道收集信息。其次，采納合適的估價(jià)手段，創(chuàng)立分析評(píng)價(jià)體制，確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，這個(gè)估價(jià)體系應(yīng)包括財(cái)務(wù)分析評(píng)估、產(chǎn)業(yè)分析評(píng)估及運(yùn)營(yíng)狀況分析評(píng)估。（二）企業(yè)并購(gòu)的融資風(fēng)險(xiǎn)防范1.籌資方面的對(duì)策（1）確定適度舉債規(guī)模。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，在確定合理的負(fù)債規(guī)模時(shí)，該要考慮企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)，所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，企業(yè)銷售的穩(wěn)定性，企業(yè)籌資能力和企業(yè)變現(xiàn)能力等因素，對(duì)于經(jīng)營(yíng)周期性波動(dòng)小，預(yù)期收入樂觀，籌資能力強(qiáng)的企業(yè)可適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模。（2）重視籌資成本分析。不同的資金來源有不同的資金方式，企業(yè)為例減少支出需要分析各種籌資方式的資金成本，進(jìn)行合理配置。（3）企業(yè)還應(yīng)該根據(jù)資金使用期限，預(yù)期先流量狀況確定借款期限，并運(yùn)用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、負(fù)債資產(chǎn)比率、長(zhǎng)期適合率等指標(biāo)來衡量。（4）比較各種籌資條件和籌資機(jī)會(huì)，確定合適的籌資方式。2.投資方面的對(duì)策（1）企業(yè)在安排投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)該深入細(xì)致地進(jìn)行調(diào)查，做好可行性研究。（2）實(shí)行多角化經(jīng)營(yíng)，減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，所謂多交化經(jīng)營(yíng)就是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)不局限一個(gè)產(chǎn)品或一個(gè)市場(chǎng)，而是實(shí)行資金和資源的多向性投放，同時(shí)開發(fā)不同方面的產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)等進(jìn)行多種經(jīng)營(yíng)。（三）企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)防范1.加強(qiáng)內(nèi)部資金流量管理（1）提高現(xiàn)金管理效率。按流動(dòng)性和盈利性的目標(biāo)管好現(xiàn)金，做好現(xiàn)金預(yù)算，加速現(xiàn)金收回，控制現(xiàn)金支出，提高現(xiàn)金使用率。（2）對(duì)于有價(jià)證券應(yīng)該按照安全性、變現(xiàn)力、收益性等要求，搞好投資組合。（3）搞好應(yīng)收賬款的日常管理。對(duì)客戶進(jìn)行信用調(diào)整客戶信用狀況的資料，分析客戶的信用狀況，進(jìn)行信用評(píng)估，確定是否給予客戶信用以及給予的信用條件，當(dāng)客戶違反信用條件是，還應(yīng)該做好賬款催收工作。2.減少會(huì)計(jì)信息失真的對(duì)策（1）健全企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)管理制度，保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。內(nèi)部會(huì)計(jì)管理制度是企業(yè)在組織和開展會(huì)計(jì)工作中所必須遵守的規(guī)范和準(zhǔn)則。健全企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)管理制度，有利于企業(yè)會(huì)計(jì)工作有組織、有秩序的進(jìn)行，可以規(guī)范化、制度化地對(duì)會(huì)計(jì)工作進(jìn)行管理，從而保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。（2）健全法制，完善社會(huì)監(jiān)督體系。首先充分運(yùn)用法律手段，加強(qiáng)會(huì)計(jì)工作的領(lǐng)導(dǎo)和管理。其次，完善立法，創(chuàng)造良好的法制環(huán)境。最后完善社會(huì)監(jiān)督體系，增強(qiáng)會(huì)計(jì)監(jiān)督的全面性和權(quán)威性。（3）加強(qiáng)會(huì)計(jì)隊(duì)伍建設(shè)，提高會(huì)計(jì)人員技能和素質(zhì)。會(huì)計(jì)人員是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的管理者、執(zhí)行者，也是企業(yè)會(huì)計(jì)信息的提供者。（四）建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度和系統(tǒng)，強(qiáng)化內(nèi)部控制企業(yè)可以單設(shè)一個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理處并配備相應(yīng)的人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、預(yù)測(cè)、監(jiān)控，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)并把控風(fēng)險(xiǎn)。要建立監(jiān)督控制機(jī)制，特別要加強(qiáng)授權(quán)批準(zhǔn)、會(huì)計(jì)監(jiān)督、預(yù)算管理和內(nèi)部審計(jì)。其次要通過認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化，提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的適應(yīng)能力及應(yīng)變能力。建立和不斷完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)以適應(yīng)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境。也就是說，應(yīng)制定財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略面對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財(cái)務(wù)管