財務分析-營運能力

營運能力分析第五章分析意義營運能力又稱資產(chǎn)管理效率，主要是衡量企業(yè)對其資產(chǎn)利用的有效程度；從財務的角度看，也是考察企業(yè)資本循環(huán)的能力，即企業(yè)資金的使用效率分析的意義促使企業(yè)經(jīng)營者改善經(jīng)營管理確定資產(chǎn)的存量規(guī)模、以合理配置相關資產(chǎn)，促進資產(chǎn)利用效率的提高幫助投資者進行投資決策幫助債權人進行信貸決策分析內容流動資產(chǎn)營運能力應收帳款存貨流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)營運能力總資產(chǎn)營運能力流動資產(chǎn)營運能力應收賬款周轉率賒銷收入凈額=賒銷收入-銷售退回-銷售折讓-銷售折扣應收帳款平均余額=（期初應收帳款+期末應收帳款）÷2應收賬款營運能力分析2009年2008年賒銷收入凈額262861.25169856.66應收帳款期末余額1032.821601.84應收帳款期初余額1601.841207.55應收帳款周轉率200121應收帳款周轉天數(shù)1.802.98TW公司單位:萬元分析:該公司的應收帳款周轉次數(shù)09年比08年顯著增加，周轉天數(shù)降低，說明企業(yè)應收帳款回收速度在加快，經(jīng)營管理效率在提高，資產(chǎn)流動性變強，壞帳損失費用不高應收賬款周轉率分析分析企業(yè)應收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率，即衡量企業(yè)的銷售收入在多長的時間內可以實現(xiàn)一定時期內周轉次數(shù)越多，其變現(xiàn)能力越強，短期償債能力也將得到顯著提高在一定程度上可以彌補流動比率較低的不利影響周轉率越高，企業(yè)催收賬款速度越快，賬齡期限較短，產(chǎn)生壞帳的可能性就越小，企業(yè)因此可以減少收賬費用和壞賬損失。應收賬款周轉天數(shù)分析應收賬款周轉天數(shù)也稱平均收帳期，于反映自產(chǎn)品銷售開始至應收賬款收回為止所需經(jīng)歷的天數(shù)周轉天數(shù)越少，應收賬款的變現(xiàn)速度就越快，應收帳款的資金占用時間也越短，資產(chǎn)的流動性越好平均收現(xiàn)期過短可能反映嚴格的信用政策，但同時也會導致未來收益的下降持續(xù)的下降注意是否暗示企業(yè)故意夸大應收賬款的營運能力因此應和同業(yè)平均（先進）水平進行比較應收賬款周轉天數(shù)分析周轉天數(shù)越多，說明企業(yè)的流動資金過多地滯留在應收賬款上，影響資金的周轉可能反映企業(yè)采用較寬松的信用政策，導致帳齡的增加、帶來壞帳的風險或者可能反映企業(yè)面臨一個惡化的顧客信任度，或者預計顧客有財務困難管理建議認真評價客戶的信用程度制定合理有效的信用政策加強應收賬款的管理與催收工作分析注意事項銷售收入中賒銷與現(xiàn)銷的比例問題應收賬款余額的可靠性銷售狀況穩(wěn)定銷售具有季節(jié)性、偶然性或人為因素影響分期收款方式銷售應收賬款的壞帳準備結合應收賬款帳齡分析法聯(lián)系銷售與現(xiàn)金的分析流動資產(chǎn)-存貨周轉情況分析存貨周轉率

存貨平均余額＝（期初存貨+期末存貨）÷2存貨營運能力分析2009年2008年銷售成本237658.29151020.80存貨期末余額24438.4023350.06存貨期初余額23350.0614255.64存貨周轉率9.958.03存貨周轉天數(shù)36.1844.83TW公司單位:萬元分析：公司09年主營業(yè)務成本比08年增長了51.37%，平均存貨增長了27.08%，主營業(yè)務成本的增長速度快于存貨增長速度，二者共同作用使存貨周轉率增加了1.9次，周轉天數(shù)提高了近9天；從總體看，公司銷售的增長帶來了存貨營運能力的提高，存貨管理效率得到顯著提升。存貨周轉率分析衡量和評價存貨被銷售的速度，是存貨周轉循環(huán)的營運能力的綜合性指標周轉率越高存貨周轉一次所需的時間就越短，周轉速度越快，短期償債能力越強企業(yè)的銷售能力越強最小的現(xiàn)金量約束在存貨里，帶來較高的投資利潤率周轉率過高存貨水平太低，甚至經(jīng)常缺貨或者采購次數(shù)過于頻繁，批量太小，增加采購成本存貨周轉率分析存貨周轉率過低常常是庫存管理不力，造成積壓荒廢銷售狀況不好導致存貨周轉率惡化的重要因素存貨的過度購買低效率的生產(chǎn)導致存貨生產(chǎn)量的緩慢增長存貨品種過時，需求疲軟或者難以出售，甚至已經(jīng)喪失交換價值，導致庫存積壓企業(yè)營銷政策可能不恰當，如對信用政策控制過嚴而導致銷路不暢存貨周轉天數(shù)分析存貨的周轉天數(shù)長說明存貨可能采購過量或者比重較大的存貨采購價格上漲，或者期末儲存過多，呆滯積壓存貨周轉天數(shù)短說明企業(yè)可能耗用量或者銷售量增加，存貨量減少或者存貨采購成本下降但是，過低、不正常的存貨周轉期，也可能反映了企業(yè)沒有足夠的存貨可供耗用或銷售，從而失去了未來的獲利機會分析注意事項注意過高過低的具體原因結合存貨內部結構，判斷短缺或積壓的具體成因進一步計算原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品周轉率，借以分析各構成部分對整個存貨周轉率的影響存貨批量品種的不同也會影響存貨周轉率進貨批量、生產(chǎn)銷售的季節(jié)性變動等分析注意事項企業(yè)采用不同的存貨計價方法，將影響存貨周轉率的高低非獨立分析結合銷售利潤率、短期償債能力、應收帳款的周轉率等分析與行業(yè)水平、歷史水平、計劃標準比較流動資產(chǎn)營運能力分析營業(yè)周期從購入存貨到存貨銷售出去并收到現(xiàn)金為止的一段時期，即企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期營業(yè)周期=應收賬款周轉天數(shù)+存貨周轉天數(shù)營業(yè)周期項目20092008應收帳款周轉天數(shù)1.802.98存貨周轉天數(shù)36.1844.83營業(yè)周期37.9847.81TW公司單位:天分析：公司08年至09年營業(yè)周期逐年縮短，說明該公司流動資產(chǎn)管理效率逐年在提高，資產(chǎn)的流動性不斷增強，資產(chǎn)風險不大。營業(yè)周期分析營業(yè)周期長短對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營具有重要影響營業(yè)周期的延長與企業(yè)借款規(guī)模的擴大往往并存營業(yè)周期越短資產(chǎn)的流動性越強，償債能力越強資產(chǎn)的使用效率越高，資產(chǎn)的風險越低，其收益能力也相應增強流動資產(chǎn)的資金占用相對較少，資金周轉速度越快注意人為因素帶來的影響營業(yè)周期分析注意事項由于壞賬準備的計提方法不同，不同企業(yè)應收賬款周轉天數(shù)計算是有差異的不同的存貨計價方法，會導致不同的期末存貨價值，從而會人為地縮短或延長營業(yè)周期外部使用者，一般情況只能根據(jù)銷售凈額來計算應收賬款周轉天數(shù)，當存在大量的現(xiàn)金銷售時，由于應收賬款周轉天數(shù)被低估，可能導致營業(yè)周期的縮短流動資產(chǎn)-流動資產(chǎn)周轉情況分析流動資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)平均余額＝（期初余額+期末余額）÷2流動資產(chǎn)營運能力分析2009年2008年銷售收入262861.25169856.66流動資產(chǎn)期末余額74598.2952856.15流動資產(chǎn)期初余額52856.1528584.83流動資產(chǎn)周轉率4.124.17流動資產(chǎn)周轉天數(shù)87.2886.30TW公司單位:萬元分析公司09年比08年主營業(yè)務收入增長54.75%，平均流動資產(chǎn)增長了56.50%，二者結合導致流動資產(chǎn)周轉率下降了0.05次，說明流動資產(chǎn)利用效率有一定下降，但比較緩慢公司09年流動資產(chǎn)增長過快，還需進一步分析原因：結合前面的數(shù)據(jù)，公司存貨周轉率、應收帳款周轉率09年均呈上升態(tài)勢，說明公司在其他流動資產(chǎn)的運用上存在問題，應進一步分析找出提高流動資產(chǎn)周轉率的途徑流動資產(chǎn)周轉情況分析綜合性指標，反映了在某個會計期間，企業(yè)流動資產(chǎn)的營運能力、變現(xiàn)速度及管理效率流動資產(chǎn)周轉快節(jié)約流動資金，增強企業(yè)獲利能力與償債能力若周轉速度慢流動資產(chǎn)利用效率低，需要補充更多的流動資金參與周轉，無形中加重了企業(yè)的財務負擔，降低企業(yè)獲利能力注意企業(yè)需要有較穩(wěn)定的流動資產(chǎn)，在此基礎上提高流動資產(chǎn)的使用效率企業(yè)不得以降低流動資產(chǎn)為代價追求高周轉率結論：成本收入率大于1，企業(yè)有經(jīng)濟效益，此時流動資產(chǎn)周轉越快，其營運能力越強；反之，當成本收入率小于1時，企業(yè)收益不能彌補耗費，流動資產(chǎn)周轉快，不利于企業(yè)經(jīng)濟效益的提高。流動資產(chǎn)周轉率不僅反映流動資產(chǎn)的周轉速度，而且反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中新創(chuàng)造收入的情況，它不僅受流動資產(chǎn)周轉速度的影響，同時也受成本收入率的影響。流動資產(chǎn)周轉率主要揭示的問題流動資產(chǎn)實現(xiàn)主營業(yè)務收入的能力流動資產(chǎn)投資的節(jié)約與浪費情況加速流動資產(chǎn)周轉的基本途徑加強定額管理，制定和貫徹先進合理的生產(chǎn)和工作效率，縮短周轉期（生產(chǎn)周期、存貨的供應、在途、驗收、整理準備和庫存等環(huán)節(jié)的時間），降低材料、能源等的消耗量，降低各項存貨的儲備量；努力降低材料采購成本或產(chǎn)品制造成本；加強貨款結算，及時收回貨款；定期清查倉庫，及時處理積壓產(chǎn)品和物資；用活現(xiàn)金，避免過量儲備。固定資產(chǎn)周轉情況分析固定資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)平均余額＝（期初余額+期末余額）÷2固定資產(chǎn)周轉情況分析2009年2008年銷售收入262861.25169856.66固定資產(chǎn)期末余額38455.4536483.44固定資產(chǎn)期初余額36483.4428153.52固定資產(chǎn)周轉率7.025.26固定資產(chǎn)周轉天數(shù)51.3268.50TW公司單位:萬元固定資產(chǎn)周轉情況分析固定資產(chǎn)周轉率越高固定資產(chǎn)利用越充分，投資適當，企業(yè)能夠充分發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率；反之亦然或者企業(yè)固定資產(chǎn)處于更新改造期間固定資產(chǎn)周轉率較低非生產(chǎn)經(jīng)營用固定資產(chǎn)過多，應不斷改進固定資產(chǎn)的配置，提高設備利用率，加速產(chǎn)品的銷售和利潤的實現(xiàn)，提高生產(chǎn)經(jīng)營活動的經(jīng)濟效果較低的固資周轉率可能暗示公司未來的增長注意折舊方法或折舊年限的差異歷史成本計價與實際價值的差異結合流動資產(chǎn)的投資規(guī)模、周轉額、周轉速度分析營業(yè)收入不直接取決于固定資產(chǎn)的周轉，而直接來自于流動資產(chǎn)的周轉總資產(chǎn)周轉情況分析總資產(chǎn)周轉率：總資產(chǎn)平均余額＝（期初余額+期末余額）÷2總資產(chǎn)周轉情況分析2009年2008年銷售收入262861.25169856.66總資產(chǎn)期末余額114531.1790277.59總資產(chǎn)期初余額90277.5960372.30總資產(chǎn)周轉率2.572.25總資產(chǎn)周轉天數(shù)140.25159.65TW公司單位:萬元總資產(chǎn)周轉情況分析總資產(chǎn)周轉率越高表明總資產(chǎn)周轉速度越快，企業(yè)對全部資產(chǎn)的經(jīng)營利用效率越高，進而使企業(yè)的償債能力和贏利能力得到增強總資產(chǎn)周轉率過高，甚至突然升高，而銷售收入與其他年度持平時，資產(chǎn)周轉率不具有可比性并不說明資產(chǎn)利用效率提高，可能因為？總資產(chǎn)周轉率越低，甚至低于行業(yè)平均水平，則企業(yè)應從？進行改進管理者的創(chuàng)新對提高總