國際金融投資價格、方式和市場理論分析課件(-)

第二章國際融投資價格、方式和市場分析

1第二章國際融投資價格、方式和市場分析122第二章國際融投資價格、方式和市場分析§2.1國際利率體系§2.2貨幣的時間價值§2.3國際融投資方式簡介§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析3第二章國際融投資價格、方式和市場分析§2.1國際利率體§2.1國際利率體系一、倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）(LondonInter-BankOfferedRate)倫敦的第一流銀行之間短期資金借貸的利率，是國際金融市場中大多數(shù)浮動利率的基礎(chǔ)利率4§2.1國際利率體系一、倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）§2.1國際利率體系一、倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）報價：英國銀行家協(xié)會（BritishBanker’sAssociation，BBA）負(fù)責(zé)

從期限上看，LIBOR有1天、1周、2周、1個月至12個月等共15個品種根據(jù)期限的不同，可以在LIBOR的基礎(chǔ)上再加一定的附加利率（Spread）5§2.1國際利率體系一、倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）表2.12008年6月13日倫敦銀行同業(yè)拆借LIBOR美元（單位：%）1年期3.68128月期3.41624月期2.94622周期2.550011月期3.61377月期3.33873月期2.81371周期2.297510月期3.55256月期3.25502月期2.6756隔夜2.09879月期3.49125月期3.11001月期2.4818--資料來源：美國彭博資訊公司官方網(wǎng)站/6表2.12008年6月13日倫敦銀行同業(yè)拆借1年期3.6圖2.31986-2008年3月期LIBOR美元走勢圖資料來源：英國銀行家協(xié)會網(wǎng)站.uk7圖2.31986-2008年3月期LIBOR美元走勢圖7二、美國大商業(yè)銀行優(yōu)惠放款利率（PrimeRate）商業(yè)銀行向資信良好的殷實企業(yè)提供短期貸款時所收取的利率，它是美國商業(yè)銀行公認(rèn)的，也是貸款銀行可以接受的最低利率。

80年代以后，以大商業(yè)銀行優(yōu)惠放款利率來計息的融投資協(xié)議占?xì)W洲貨幣市場融投資協(xié)議的20%左右。8二、美國大商業(yè)銀行優(yōu)惠放款利率8圖2.41982－2008年美國大商業(yè)銀行優(yōu)惠放款利率走勢圖資料來源：美國彭博資訊公司官方網(wǎng)站/9圖2.41982－2008年美國大商業(yè)銀行優(yōu)惠放款利率走三、國際利率的變動及預(yù)測各因素通過影響國際資金的供求來影響利率變動

通貨膨脹率（預(yù)期通貨膨脹率上升時，利率隨之上升）經(jīng)濟周期的擴張階段，利率水平會有所上升貨幣政策可以影響到貨幣供給，從而影響到利率利潤率、貸款數(shù)額、期限、風(fēng)險與信譽等各國政府的匯率政策和利率管制政策國際間的協(xié)議和國際間資金借貸方面的默契等因素10三、國際利率的變動及預(yù)測10四、國際低利率有些國家政府為了支持本國經(jīng)濟的對外發(fā)展，往往在官方信貸中采用優(yōu)惠低利率國際金融機構(gòu)也會給予其成員國較低利率的資金支持虛假低利率：融投資數(shù)額很大，利率水平很低，但是費用和傭金很高11四、國際低利率11§2.2貨幣的時間價值一、貨幣時間價值的概念（TimeValueofMoney)同樣數(shù)量的貨幣資金在不同時間點上的價值不同。(金融成本效益分析的關(guān)鍵)假設(shè)利率為10%，2005年100元錢相當(dāng)于2006年的110元，2007年的121元和2008年的133.1元

2005200620072008100110121133.112§2.2貨幣的時間價值一、貨幣時間價值的概念20052006二、國際利率的計量指標(biāo)和計息方法計量指標(biāo)到期收益率：債券回報的現(xiàn)值與今天價值相等的利率當(dāng)期收益率：年息票利息/債券價格貼現(xiàn)收益率：國庫券報價，(F-P)/F13二、國際利率的計量指標(biāo)和計息方法13二、國際利率的計量指標(biāo)和計息方法計息方法大陸法以“360/360”來表示生息天數(shù)和基礎(chǔ)天數(shù)英國法：“365/365”或者“366/366”歐洲貨幣法：“365/360”或者“366/360”14二、國際利率的計量指標(biāo)和計息方法14三、貨幣時間價值的計算1、單利（SimpleInterest）計算15三、貨幣時間價值的計算15三、貨幣時間價值的計算2、復(fù)利(CompoundInterest)計算（1）本金在當(dāng)期產(chǎn)生的利息計入本金后在以后各期重復(fù)計算利息（2）復(fù)利現(xiàn)值（PresentValue），是指未來某一時點上某一特定金額的現(xiàn)在價值。16三、貨幣時間價值的計算163、年金（Annuities)年金是指在一段時期內(nèi)，每隔相等時間支付或收入的固定金額，也稱年金額或分次款。（1）年金終值（AnnuitiesAmount）173、年金（Annuities)17（2）年金現(xiàn)值（AnnuitiesPresent）普通年金現(xiàn)值期初年金現(xiàn)值1818償債基金公式：投資額回收值公式：19償債基金公式：19復(fù)利終值表n1%2%3#4%5%6%8%9%10%12%12451.01001.02001.04001.05006810121.06151.08291.10461.1268151617181.16101.17261.18431.19612022261.22021.24471.295330401.34781.488920復(fù)利終值表n1%2%3#4%5%6%8%9%10%12%11§2.3國際融投資方式簡介

一、國際銀行存款二、官方補貼方式三、市場方式四、國際貿(mào)易融資方式五、吸引外商直接投資方式六、其他方式21§2.3國際融投資方式簡介一、國際銀行存款21§2.3國際融投資方式簡介

一、國際銀行存款銀行國外分支機構(gòu)的本幣存款銀行及其國外分支機構(gòu)的外幣存款銀行及其國外分支機構(gòu)的境外存款（離岸存款）22§2.3國際融投資方式簡介一、國際銀行存款22§2.3國際融投資方式簡介

二、官方補貼方式1、政府貸款利率低，附加費用少，25%以上的贈與中長期貸款本幣規(guī)定用途附加條件申請程序復(fù)雜23§2.3國際融投資方式簡介二、官方補貼方式23§2.3國際融投資方式簡介

二、官方補貼方式2、出口信貸用途嚴(yán)格限定（50%以上）期限比較長金額起點比較高利率比較低現(xiàn)匯定金10-20%，貸款金額占合同金額80-85%與出口信用保險相結(jié)合24§2.3國際融投資方式簡介二、官方補貼方式24出口商進(jìn)口商政府出口方銀行進(jìn)口方銀行擔(dān)保補息優(yōu)惠貸款支持出口25出口商進(jìn)口商政府出口方進(jìn)口方擔(dān)保補息優(yōu)惠貸款支持出口25§2.3國際融投資方式簡介

二、官方補貼方式3、國際金融機構(gòu)貸款規(guī)模受到限制手續(xù)比較復(fù)雜擔(dān)保和追索權(quán)都不重要詳細(xì)的分析和項目評估26§2.3國際融投資方式簡介二、官方補貼方式26§2.3國際融投資方式簡介

三、市場方式1、國際商業(yè)銀行融資與商品貿(mào)易和工程項目都無關(guān)自主運用資金期限短、中、長市場利率占市場方式的60-70%27§2.3國際融投資方式簡介三、市場方式27§2.3國際融投資方式簡介

三、市場方式2、國際證券融資國際債券融資和國際股權(quán)融資期限比較長（10年-25年）不增加籌資人的債務(wù)流通性好28§2.3國際融投資方式簡介三、市場方式28§2.3國際融投資方式簡介

三、市場方式3、項目融資和BOT方式?？顚Ｓ弥虚L期資金，資金量大，風(fēng)險大成立獨立法人的項目公司項目收益償還貸款項目主辦人提供擔(dān)保29§2.3國際融投資方式簡介三、市場方式29§2.3國際融投資方式簡介

四、國際貿(mào)易融資方式（對進(jìn)出口商提供，與進(jìn)出口結(jié)算業(yè)務(wù)相關(guān)）1、短期貿(mào)易融資（1年以下）2、中長期貿(mào)易融資（出口信貸）30§2.3國際融投資方式簡介四、國際貿(mào)易融資方式30§2.3國際融投資方式簡介

五、吸引外商直接投資方式1、綠地投資（國際合資經(jīng)營、國際合作經(jīng)營、國際獨資經(jīng)營）2、國際并購（購買外國企業(yè)股票達(dá)到一定比例）31§2.3國際融投資方式簡介五、吸引外商直接投資方式31§2.3國際融投資方式簡介

六、其他方式1、國際租賃融資（融物與融資相結(jié)合）2、國際外匯和黃金投資（外匯供求，完全開放的市場）（現(xiàn)貨黃金和期貨黃金市場）3、金融期貨投資（外匯期貨、利率期貨、股票期貨、股指期貨、貴金屬期貨）32§2.3國際融投資方式簡介六、其他方式32§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

一、市場調(diào)查1、各借貸市場的資金供求狀況2、借貸價格調(diào)查銀根松緊不同，利率、費用也會不同利率與匯率結(jié)合考慮33§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析一、市場調(diào)查33§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

一、市場調(diào)查3、市場方式的比較從期限看從業(yè)務(wù)方式看4、市場變革情況新的金融產(chǎn)品開放程度優(yōu)惠程度電訊、電腦、通訊設(shè)備34§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析一、市場調(diào)查34§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

二、籌資者的市場地位調(diào)查1、參與市場的資金借貸者歐洲貨幣市場日本市場美國市場瑞士法郎35§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析二、籌資者的市場地位調(diào)查35§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

二、籌資者的市場地位調(diào)查2、籌資人地位的分析打開籌資市場占領(lǐng)市場多大比例借款人的信譽人和36§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析二、籌資者的市場地位調(diào)查36§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

三、融投資技術(shù)研究1、融投資條件的選擇（1）貨幣選擇(貨比三家)借款貨幣與用途貨幣一致還款貨幣與收入貨幣一致“借軟貸硬，收硬付軟”硬幣上浮幅度小于硬幣與軟幣利差，借硬幣案例37§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析三、融投資技術(shù)研究37§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

三、融投資技術(shù)研究（2）利率的高低(確定方法)看趨勢，政策影響，經(jīng)濟大環(huán)境LIBOR+附加（SpreadorMargin）7年期限貸款，0.3125%，0.5%，0.625%浮動利率，每半年或者每季度調(diào)整一次38§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析三、融投資技術(shù)研究38§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

三、融投資技術(shù)研究（3）費用(商討)管理費（手續(xù)費），0.25%-0.5%代理費（代理行、牽頭行），0.05%雜費（協(xié)議簽訂前），0.05%-0.1%承擔(dān)費（協(xié)議簽訂后），0.25%-0.5%未使用貸款額×未使用實際天數(shù)/360×承擔(dān)費率承擔(dān)期39§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析三、融投資技術(shù)研究39§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

三、融投資技術(shù)研究（4）借款總額(規(guī)模依據(jù))

根據(jù)借款用途、信譽和還款期限、資本市場的承受能力（5）期限與償還(方式)寬限期(GracePeriod)償付期(RepaymentPeriod)舉例：實際貸款期限的計算提前償還（展期）40§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析三、融投資技術(shù)研究40§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

三、融投資技術(shù)研究（6）法律條款(遵循原則：誠信)說明與保證條款（Representation&Warranties）約定事項（Covenants）NegativePledgePariPassuCovenant財務(wù)約定事項違約事件交叉違約（CrossDefault）41§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析三、融投資技術(shù)研究41§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

三、融投資技術(shù)研究2、對以上條件的掌握和談判材料收集研究—對方、我方制定談判條件—幾套方案，最好的、可接受的，堅持的，讓步的。組織好談判班子、分工合作。一般談三次：初步接觸、討論商議、正式談判42§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析三、融投資技術(shù)研究42§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

三、融投資技術(shù)研究3、成本核算成本內(nèi)容(利息、費用、匯率風(fēng)險)43§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析三、融投資技術(shù)研究43案例計算：1992年某美國企業(yè)借了一筆200億日元貸款，期限10年，利率6.5%，每年復(fù)利一次，總費用為借款總額的1.5%，借時匯率為1美元=125日元；假設(shè)期初一次性支付費用，到期還本付息，2002年匯率變化為1美元=105日元，求成本是多少？44案例計算：44案例計算：計算(1.8771)本息與匯率風(fēng)險=200＊(1+6.5%）^10／105=3.5755無匯率風(fēng)險的本息＝200＊(1+6.5%）^10／125＝3.0034考慮匯率風(fēng)險成本＝200＊(1+6.5%）^10／105－200＊(1+6.5%）^10／125＝0.5721期初費用=200*1.5%／125=0.024總成本率45案例計算：45匯率風(fēng)險：原計劃用[200*（1+6.5%)^10/125]=3.0034億美元購買日元還債，但因匯率變動，現(xiàn)在要用[200*(1+6.5%)^10/105]=3.5755億美元還債匯率風(fēng)險為：0.5721億美元總成本：（本息之和/105）/（200/125-費用/125）=2.2687，成本率為126.87%，年成本率為12.69%，復(fù)合年成本率為8.537%46匯率風(fēng)險：46第二章復(fù)習(xí)思考題一、調(diào)查近幾年美元LIBOR行情，并進(jìn)行市場分析。二、理解償債基金公式和投資額回收系數(shù)的含義。三、北京市欲建設(shè)某項目，需要1.3億美元購進(jìn)德國的先進(jìn)設(shè)備一套，該任務(wù)委托北京國際信托投資公司來完成，如果您是該公司的項目經(jīng)理，應(yīng)該如何先從國際金融市場上籌資，然后再投資給該項目。這個過程中應(yīng)該注意什么問題。47第二章復(fù)習(xí)思考題一、調(diào)查近幾年美元LIBOR行情，并進(jìn)行市5、世上最美好的事是：我已經(jīng)長大，父母還未老;我有能力報答，父母仍然健康。

6、沒什么可怕的，大家都一樣，在試探中不斷前行。

7、時間就像一張網(wǎng)，你撒在哪里，你的收獲就在哪里。紐扣第一顆就扣錯了，可你扣到最后一顆才發(fā)現(xiàn)。有些事一開始就是錯的，可只有到最后才不得不承認(rèn)。

8、世上的事，只要肯用心去學(xué)，沒有一件是太晚的。要始終保持敬畏之心，對陽光，對美，對痛楚。

9、別再去抱怨身邊人善變，多懂一些道理，明白一些事理，畢竟每個人都是越活越現(xiàn)實。

10、山有封頂，還有彼岸，慢慢長途，終有回轉(zhuǎn)，余味苦澀，終有回甘。

11、人生就像是一個馬爾可夫鏈，你的未來取決于你當(dāng)下正在做的事，而無關(guān)于過去做完的事。

12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果兩者你都不占絕對優(yōu)勢，那你就選擇善良。

13、時間，抓住了就是黃金，虛度了就是流水。理想，努力了才叫夢想，放棄了那只是妄想。努力，雖然未必會收獲，但放棄，就一定一無所獲。

14、一個人的知識，通過學(xué)習(xí)可以得到;一個人的成長，就必須通過磨練。若是自己沒有盡力，就沒有資格批評別人不用心。開口抱怨很容易，但是閉嘴努力的人更加值得尊敬。

15、如果沒有人為你遮風(fēng)擋雨，那就學(xué)會自己披荊斬棘，面對一切，用倔強的驕傲，活出無人能及的精彩。5、人生每天都要笑，生活的下一秒發(fā)生什么，我們誰也不知道。所以，放下心里的糾結(jié)，放下腦中的煩惱，放下生活的不愉快，活在當(dāng)下。人生喜怒哀樂，百般形態(tài)，不如在心里全部淡然處之，輕輕一笑，讓心更自在，生命更恒久。積極者相信只有推動自己才能推動世界，只要推動自己就能推動世界。

6、人性本善，純?nèi)缜逑魉冬摖q。欲望與情緒如風(fēng)沙襲擾，把原本如天空曠蔚藍(lán)的心蒙蔽。但我知道，每個人的心靈深處，不管烏云密布還是陰淤蒼茫，但依然有一道彩虹，亮麗于心中某處。

7、每個人的心里，都藏著一個了不起的自己，只要你不頹廢，不消極，一直悄悄醞釀著樂觀，培養(yǎng)著豁達(dá)，堅持著善良，只要在路上，就沒有到達(dá)不了的遠(yuǎn)方！

8、不要活在別人眼中，更不要活在別人嘴中。世界不會因為你的抱怨不滿而為你改變，你能做到的只有改變你自己！

9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天賜，不都是一路披荊斬棘才換來的。

10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你會覺得解脫。但舌頭總會不由自主地往那個空空的牙洞里舔，一天數(shù)次。不痛了不代表你能完全無視，留下的那個空缺永遠(yuǎn)都在，偶爾甚至?xí)惓炷?。適應(yīng)是需要時間的，但牙總是要拔，因為太痛，所以終歸還是要放手，隨它去。

11、這個世界其實很公平，你想要比別人強，你就必須去做別人不想做的事，你想要過更好的生活，你就必須去承受更多的困難，承受別人不能承受的壓力。

12、逆境給人寶貴的磨煉機會。只有經(jīng)得起環(huán)境考驗的人，才能算是真正的強者。自古以來的偉人，大多是抱著不屈不撓的精神，從逆境中掙扎奮斗過來的。

13、不同的人生，有不同的幸福。去發(fā)現(xiàn)你所擁有幸運，少抱怨上蒼的不公，把握屬于自己的幸福。你，我，我們大家都可以經(jīng)歷幸福的人生。

14、給自己一份堅強，擦干眼淚；給自己一份自信，不卑不亢；給自己一份灑脫，悠然前行。輕輕品，靜靜藏。為了看陽光，我來到這世上；為了與陽光同行，我笑對憂傷。

15、總不能流血就喊痛，怕黑就開燈，想念就聯(lián)系，疲憊就放空，被孤立就討好，脆弱就想家，不要被現(xiàn)在而蒙蔽雙眼，終究是要長大，最漆黑的那段路終要自己走完。5、從來不跌倒不算光彩，每次跌倒后能再站起來，才是最大的榮耀。

6、這個世界到處充滿著不公平，我們能做的不僅僅是接受，還要試著做一些反抗。

7、一個最困苦、最卑賤、最為命運所屈辱的人，只要還抱有希望，便無所怨懼。

8、有些人，因為陪你走的時間長了，你便淡然了，其實是他們給你撐起了生命的天空；有些人，分開了，就忘了吧，殘缺是一種大美。

9、照自己的意思去理解自己，不要小看自己，被別人的意見引入歧途。

10、沒人能讓我輸，除非我不想贏！

11、花開不是為了花落，而是為了開的更加燦爛。

12、隨隨便便浪費的時間，再也不能贏回來。

13、不管從什么時候開始，重要的是開始以后不要停止；不管在什么時候結(jié)束，重要的是結(jié)束以后不要后悔。

14、當(dāng)你決定堅持一件事情，全世界都會為你讓路。

15、只有在開水里，茶葉才能展開生命濃郁的香氣。5、世上最美好的事是：我已經(jīng)長大，父母還未老;我有能力報答，48第二章國際融投資價格、方式和市場分析

49第二章國際融投資價格、方式和市場分析1502第二章國際融投資價格、方式和市場分析§2.1國際利率體系§2.2貨幣的時間價值§2.3國際融投資方式簡介§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析51第二章國際融投資價格、方式和市場分析§2.1國際利率體§2.1國際利率體系一、倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）(LondonInter-BankOfferedRate)倫敦的第一流銀行之間短期資金借貸的利率，是國際金融市場中大多數(shù)浮動利率的基礎(chǔ)利率52§2.1國際利率體系一、倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）§2.1國際利率體系一、倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）報價：英國銀行家協(xié)會（BritishBanker’sAssociation，BBA）負(fù)責(zé)

從期限上看，LIBOR有1天、1周、2周、1個月至12個月等共15個品種根據(jù)期限的不同，可以在LIBOR的基礎(chǔ)上再加一定的附加利率（Spread）53§2.1國際利率體系一、倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）表2.12008年6月13日倫敦銀行同業(yè)拆借LIBOR美元（單位：%）1年期3.68128月期3.41624月期2.94622周期2.550011月期3.61377月期3.33873月期2.81371周期2.297510月期3.55256月期3.25502月期2.6756隔夜2.09879月期3.49125月期3.11001月期2.4818--資料來源：美國彭博資訊公司官方網(wǎng)站/54表2.12008年6月13日倫敦銀行同業(yè)拆借1年期3.6圖2.31986-2008年3月期LIBOR美元走勢圖資料來源：英國銀行家協(xié)會網(wǎng)站.uk55圖2.31986-2008年3月期LIBOR美元走勢圖7二、美國大商業(yè)銀行優(yōu)惠放款利率（PrimeRate）商業(yè)銀行向資信良好的殷實企業(yè)提供短期貸款時所收取的利率，它是美國商業(yè)銀行公認(rèn)的，也是貸款銀行可以接受的最低利率。

80年代以后，以大商業(yè)銀行優(yōu)惠放款利率來計息的融投資協(xié)議占?xì)W洲貨幣市場融投資協(xié)議的20%左右。56二、美國大商業(yè)銀行優(yōu)惠放款利率8圖2.41982－2008年美國大商業(yè)銀行優(yōu)惠放款利率走勢圖資料來源：美國彭博資訊公司官方網(wǎng)站/57圖2.41982－2008年美國大商業(yè)銀行優(yōu)惠放款利率走三、國際利率的變動及預(yù)測各因素通過影響國際資金的供求來影響利率變動

通貨膨脹率（預(yù)期通貨膨脹率上升時，利率隨之上升）經(jīng)濟周期的擴張階段，利率水平會有所上升貨幣政策可以影響到貨幣供給，從而影響到利率利潤率、貸款數(shù)額、期限、風(fēng)險與信譽等各國政府的匯率政策和利率管制政策國際間的協(xié)議和國際間資金借貸方面的默契等因素58三、國際利率的變動及預(yù)測10四、國際低利率有些國家政府為了支持本國經(jīng)濟的對外發(fā)展，往往在官方信貸中采用優(yōu)惠低利率國際金融機構(gòu)也會給予其成員國較低利率的資金支持虛假低利率：融投資數(shù)額很大，利率水平很低，但是費用和傭金很高59四、國際低利率11§2.2貨幣的時間價值一、貨幣時間價值的概念（TimeValueofMoney)同樣數(shù)量的貨幣資金在不同時間點上的價值不同。(金融成本效益分析的關(guān)鍵)假設(shè)利率為10%，2005年100元錢相當(dāng)于2006年的110元，2007年的121元和2008年的133.1元

2005200620072008100110121133.160§2.2貨幣的時間價值一、貨幣時間價值的概念20052006二、國際利率的計量指標(biāo)和計息方法計量指標(biāo)到期收益率：債券回報的現(xiàn)值與今天價值相等的利率當(dāng)期收益率：年息票利息/債券價格貼現(xiàn)收益率：國庫券報價，(F-P)/F61二、國際利率的計量指標(biāo)和計息方法13二、國際利率的計量指標(biāo)和計息方法計息方法大陸法以“360/360”來表示生息天數(shù)和基礎(chǔ)天數(shù)英國法：“365/365”或者“366/366”歐洲貨幣法：“365/360”或者“366/360”62二、國際利率的計量指標(biāo)和計息方法14三、貨幣時間價值的計算1、單利（SimpleInterest）計算63三、貨幣時間價值的計算15三、貨幣時間價值的計算2、復(fù)利(CompoundInterest)計算（1）本金在當(dāng)期產(chǎn)生的利息計入本金后在以后各期重復(fù)計算利息（2）復(fù)利現(xiàn)值（PresentValue），是指未來某一時點上某一特定金額的現(xiàn)在價值。64三、貨幣時間價值的計算163、年金（Annuities)年金是指在一段時期內(nèi)，每隔相等時間支付或收入的固定金額，也稱年金額或分次款。（1）年金終值（AnnuitiesAmount）653、年金（Annuities)17（2）年金現(xiàn)值（AnnuitiesPresent）普通年金現(xiàn)值期初年金現(xiàn)值6618償債基金公式：投資額回收值公式：67償債基金公式：19復(fù)利終值表n1%2%3#4%5%6%8%9%10%12%12451.01001.02001.04001.05006810121.06151.08291.10461.1268151617181.16101.17261.18431.19612022261.22021.24471.295330401.34781.488968復(fù)利終值表n1%2%3#4%5%6%8%9%10%12%11§2.3國際融投資方式簡介

一、國際銀行存款二、官方補貼方式三、市場方式四、國際貿(mào)易融資方式五、吸引外商直接投資方式六、其他方式69§2.3國際融投資方式簡介一、國際銀行存款21§2.3國際融投資方式簡介

一、國際銀行存款銀行國外分支機構(gòu)的本幣存款銀行及其國外分支機構(gòu)的外幣存款銀行及其國外分支機構(gòu)的境外存款（離岸存款）70§2.3國際融投資方式簡介一、國際銀行存款22§2.3國際融投資方式簡介

二、官方補貼方式1、政府貸款利率低，附加費用少，25%以上的贈與中長期貸款本幣規(guī)定用途附加條件申請程序復(fù)雜71§2.3國際融投資方式簡介二、官方補貼方式23§2.3國際融投資方式簡介

二、官方補貼方式2、出口信貸用途嚴(yán)格限定（50%以上）期限比較長金額起點比較高利率比較低現(xiàn)匯定金10-20%，貸款金額占合同金額80-85%與出口信用保險相結(jié)合72§2.3國際融投資方式簡介二、官方補貼方式24出口商進(jìn)口商政府出口方銀行進(jìn)口方銀行擔(dān)保補息優(yōu)惠貸款支持出口73出口商進(jìn)口商政府出口方進(jìn)口方擔(dān)保補息優(yōu)惠貸款支持出口25§2.3國際融投資方式簡介

二、官方補貼方式3、國際金融機構(gòu)貸款規(guī)模受到限制手續(xù)比較復(fù)雜擔(dān)保和追索權(quán)都不重要詳細(xì)的分析和項目評估74§2.3國際融投資方式簡介二、官方補貼方式26§2.3國際融投資方式簡介

三、市場方式1、國際商業(yè)銀行融資與商品貿(mào)易和工程項目都無關(guān)自主運用資金期限短、中、長市場利率占市場方式的60-70%75§2.3國際融投資方式簡介三、市場方式27§2.3國際融投資方式簡介

三、市場方式2、國際證券融資國際債券融資和國際股權(quán)融資期限比較長（10年-25年）不增加籌資人的債務(wù)流通性好76§2.3國際融投資方式簡介三、市場方式28§2.3國際融投資方式簡介

三、市場方式3、項目融資和BOT方式?？顚Ｓ弥虚L期資金，資金量大，風(fēng)險大成立獨立法人的項目公司項目收益償還貸款項目主辦人提供擔(dān)保77§2.3國際融投資方式簡介三、市場方式29§2.3國際融投資方式簡介

四、國際貿(mào)易融資方式（對進(jìn)出口商提供，與進(jìn)出口結(jié)算業(yè)務(wù)相關(guān)）1、短期貿(mào)易融資（1年以下）2、中長期貿(mào)易融資（出口信貸）78§2.3國際融投資方式簡介四、國際貿(mào)易融資方式30§2.3國際融投資方式簡介

五、吸引外商直接投資方式1、綠地投資（國際合資經(jīng)營、國際合作經(jīng)營、國際獨資經(jīng)營）2、國際并購（購買外國企業(yè)股票達(dá)到一定比例）79§2.3國際融投資方式簡介五、吸引外商直接投資方式31§2.3國際融投資方式簡介

六、其他方式1、國際租賃融資（融物與融資相結(jié)合）2、國際外匯和黃金投資（外匯供求，完全開放的市場）（現(xiàn)貨黃金和期貨黃金市場）3、金融期貨投資（外匯期貨、利率期貨、股票期貨、股指期貨、貴金屬期貨）80§2.3國際融投資方式簡介六、其他方式32§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

一、市場調(diào)查1、各借貸市場的資金供求狀況2、借貸價格調(diào)查銀根松緊不同，利率、費用也會不同利率與匯率結(jié)合考慮81§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析一、市場調(diào)查33§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

一、市場調(diào)查3、市場方式的比較從期限看從業(yè)務(wù)方式看4、市場變革情況新的金融產(chǎn)品開放程度優(yōu)惠程度電訊、電腦、通訊設(shè)備82§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析一、市場調(diào)查34§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

二、籌資者的市場地位調(diào)查1、參與市場的資金借貸者歐洲貨幣市場日本市場美國市場瑞士法郎83§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析二、籌資者的市場地位調(diào)查35§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

二、籌資者的市場地位調(diào)查2、籌資人地位的分析打開籌資市場占領(lǐng)市場多大比例借款人的信譽人和84§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析二、籌資者的市場地位調(diào)查36§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

三、融投資技術(shù)研究1、融投資條件的選擇（1）貨幣選擇(貨比三家)借款貨幣與用途貨幣一致還款貨幣與收入貨幣一致“借軟貸硬，收硬付軟”硬幣上浮幅度小于硬幣與軟幣利差，借硬幣案例85§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析三、融投資技術(shù)研究37§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

三、融投資技術(shù)研究（2）利率的高低(確定方法)看趨勢，政策影響，經(jīng)濟大環(huán)境LIBOR+附加（SpreadorMargin）7年期限貸款，0.3125%，0.5%，0.625%浮動利率，每半年或者每季度調(diào)整一次86§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析三、融投資技術(shù)研究38§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

三、融投資技術(shù)研究（3）費用(商討)管理費（手續(xù)費），0.25%-0.5%代理費（代理行、牽頭行），0.05%雜費（協(xié)議簽訂前），0.05%-0.1%承擔(dān)費（協(xié)議簽訂后），0.25%-0.5%未使用貸款額×未使用實際天數(shù)/360×承擔(dān)費率承擔(dān)期87§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析三、融投資技術(shù)研究39§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

三、融投資技術(shù)研究（4）借款總額(規(guī)模依據(jù))

根據(jù)借款用途、信譽和還款期限、資本市場的承受能力（5）期限與償還(方式)寬限期(GracePeriod)償付期(RepaymentPeriod)舉例：實際貸款期限的計算提前償還（展期）88§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析三、融投資技術(shù)研究40§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

三、融投資技術(shù)研究（6）法律條款(遵循原則：誠信)說明與保證條款（Representation&Warranties）約定事項（Covenants）NegativePledgePariPassuCovenant財務(wù)約定事項違約事件交叉違約（CrossDefault）89§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析三、融投資技術(shù)研究41§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

三、融投資技術(shù)研究2、對以上條件的掌握和談判材料收集研究—對方、我方制定談判條件—幾套方案，最好的、可接受的，堅持的，讓步的。組織好談判班子、分工合作。一般談三次：初步接觸、討論商議、正式談判90§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析三、融投資技術(shù)研究42§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析

三、融投資技術(shù)研究3、成本核算成本內(nèi)容(利息、費用、匯率風(fēng)險)91§2.4市場調(diào)查和技術(shù)分析三、融投資技術(shù)研究43案例計算：1992年某美國企業(yè)借了一筆200億日元貸款，期限10年，利率6.5%，每年復(fù)利一次，總費用為借款總額的1.5%，借時匯率為1美元=125日元；假設(shè)期初一次性支付費用，到期還本付息，2002年匯率變化為1美元=105日元，求成本是多少？92案例計算：44案例計算：計算(1.8771)本息與匯率風(fēng)險=200＊(1+6.5%）^10／105=3.5755無匯率風(fēng)險的本息＝200＊(1+6.5%）^10／125＝3.0034考慮匯率風(fēng)險成本＝200＊(1+6.5%）^10／105－200＊(1+6.5%）^10／125＝0.5721期初費用=200*1.5%／125=0.024總成本率93案例計算：45匯率風(fēng)險：原計劃用[200*（1+6.5%)^10/125]=3.0034億美元購買日元還債，但因匯率變動，現(xiàn)在要用[200*(1+6.5%)^10/105]=3.5755億美元還債匯率風(fēng)險為：0.5721億美元總成本：（本息之和/105）/（200/125-費用/125）=2.2687，成本率為126.87%，年成本率為12.69%，復(fù)合年成本率為8.537%94匯率風(fēng)險：46第二章復(fù)習(xí)思考題一、調(diào)查近幾年美元LIBOR行情，并進(jìn)行市場分析。二、理解償債基金公式和投資額回收系數(shù)的含義。三、北京市欲建設(shè)某項目，需要1.3億美元購進(jìn)德國的先進(jìn)設(shè)備一套，該任務(wù)委托北京國際信托投資公司來完成，如果您是該公司的項目經(jīng)理，應(yīng)該如何先從國際金融市場上籌資，然后再投資給該項目。這個過程中應(yīng)該注意什么問題。95第二章復(fù)習(xí)思考題一、調(diào)查近幾年美元LIBOR行情，并進(jìn)行市5、世上最美好的事是：我已經(jīng)長大，父母還未老;我有能力報答，父母仍然健康。

6、沒什么可怕的，大家都一樣，在試探中不斷前行。

7、時間就像一張網(wǎng)，你撒在哪里，你的收獲就在哪里。紐扣第一顆就扣錯了，可你扣到最后一顆才發(fā)現(xiàn)。有些事一開始就是錯的，可只有到最后才不得不承認(rèn)。

8、世上的事，只要肯用心去學(xué)，沒有一件是太晚的。要始終保持敬畏之心，對陽光，對美，對痛楚。

9、別再去抱怨身邊人善變，多懂一些道理，明白一些事理，畢竟每個人都是越活越現(xiàn)實。

10、山有封頂，還有彼岸，慢慢長途，終有回轉(zhuǎn)，余味苦澀，終有回甘。

11、人生就像是一個馬爾可夫鏈，你的未來取決于你當(dāng)下正在做的事，而無關(guān)于過去做完