財務(wù)管理03級學(xué)生作品002貴州茅臺財務(wù)分析2

貴州茅臺2004年財務(wù)報表分析小組成員：王李利華羅吉謝漢宗婕李靜王阿貞樓詩景潘威孔麗芬1公司簡介公司成立于1999年11月20日，成立時注冊資本為人民幣18,500萬元。于2001年7月31日在上海證券交易所公開發(fā)行7150萬(其中，國有股存量發(fā)行650萬股)A股股票，公司股本總額增至25,000萬元。

根據(jù)公司2001年度股東大會利潤分配方案，公司于2002年度以2001年末總股本25,000萬股為基數(shù)，向全體股東按每10股派6元（含稅）派發(fā)了現(xiàn)金紅利，同時以資本公積金按每10股轉(zhuǎn)增1股的比例轉(zhuǎn)增了股本，計轉(zhuǎn)增股本2500萬股。本次利潤分配實施后，公司股本總額由原來的25,000萬元變?yōu)?7,500萬元。公司的經(jīng)營范圍為：茅臺酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售；飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)與銷售；防偽技術(shù)開發(fā)；信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制、開發(fā)等。

2資產(chǎn)負(fù)債表流動資產(chǎn)貨幣資金2,898,327,419應(yīng)收票據(jù)115,374,910應(yīng)收帳款44,455,906存貨1,695,025,180流動資產(chǎn)合計4,772,638,508固定資產(chǎn)凈額715,522,677資產(chǎn)總計6,373,652,9843利潤表主營業(yè)務(wù)收入3,009,793,519.92主營業(yè)務(wù)成本535,056,249財務(wù)費用-25,993,795.54營業(yè)費用376,522,301管理費用311,563,048凈利潤820,553,997.194盈利能力分析盈利能力分析毛利率(%)71.4295每股收益(元)2.09凈利潤率(%)27.2628凈資產(chǎn)收益率(%)19.68每股凈資產(chǎn)(元)10.65

毛利率（注：主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本單位為萬元）毛利率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入茅臺的主營業(yè)務(wù)收入于2003年相比,增長了25.35%.相應(yīng)的,毛利率增長了6.02%,但遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平.這與整個白酒行業(yè)的復(fù)蘇是密切相關(guān)的.同時,茅臺還抓住五糧液提價的失策,快速搶占了高度酒的市場份額.6

凈利潤率71．

利潤構(gòu)成（注：主營利潤、其它業(yè)務(wù)利潤、投資收益、凈利潤單位為萬元）凈利潤率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入茅臺2004年的凈利潤率為27.26%.高于其主要競爭對手五糧液14.11個百分點.但是,從利潤構(gòu)成看,茅臺的收入主要來自主營業(yè)務(wù)收入,其他收入和投資收益所占的比重很小和毛利率相比，說明公司的管理費用和營業(yè)費用所占的比重過大,說明公司管理還不夠完善8每股收益每股收益=(凈利潤—優(yōu)先股股利)/發(fā)行的普通股股數(shù)從2004年看,茅臺的每股收益仍維持在高價位上,遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于五糧液,說明公司有較好的經(jīng)營和財務(wù)狀況.但是,從全年來看,波動明顯,要處理好淡旺季的銷售

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凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)茅臺的凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平，說明公司整個資本運營的效益較好，對股東有大的吸引力10每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=期末凈資產(chǎn)/普通股股數(shù)這一指標(biāo)表示每一普通股所代表的帳面價值，從上圖看，茅臺的發(fā)展?jié)摿?yōu)于五糧液

11從圖上我們可以看出，流動比率呈下降趨勢。到2004流動比率為2.213。說明公司的短期償債能力很強，對其債權(quán)人來說有充分的保障，但是也說明公司的流動資產(chǎn)未被充分利用。作為流動比率的補充指標(biāo)，存貨周轉(zhuǎn)率為0.3619,而同行業(yè)的平均水平一般維持在2.5左右，說明與同行業(yè)存在較大的差距，對短期償債能力有一定的負(fù)影響。。12速動比率為1.428,與同行業(yè)的五糧液公司相比高出近一倍.理論上來說,速動比率1較為理想,但由于茅臺公司的應(yīng)收帳款為175825248,主營業(yè)務(wù)收入為3009793520,由于其應(yīng)收帳款較多,速動比率大于1也是合理的。再來看，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為102.4376.可以增強短期償債能力。結(jié)合流動比率和速動比率來分析，茅臺公司的短期償債能力還是較為理想的。13從圖上我們可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率為33.842，低于同行業(yè)水平，對債權(quán)人來說，這是一個比較好的現(xiàn)象，但對公司所有者來說，這個水平可能會偏低，因為資產(chǎn)負(fù)債率并不是越低越好