證券投資培訓 課件

第八章證券投資管理學院王玲第八章證券投資管理學院王玲1第一節(jié)證券投資的目的、特點與程序一、證券投資的目的與特點

（一）證券的種類

證券，是指用以證明或設定權利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權取得該證券所擁有的特定權益。它可按不同的標準進行分類

:第一節(jié)證券投資的目的、特點與程序一、證券投資的目的與特點

21.按照證券發(fā)行主體的不同政府證券:風險小金融證券:金融證券風險比政府證券風險大，但一般小于公司證券風險公司證券:公司證券的風險則視企業(yè)的規(guī)模、財務狀況和其他情況而定。2.按照證券所體現(xiàn)的權益關系所有權證券:一般要承擔較大的風險。債權證券:風險相對較小1.按照證券發(fā)行主體的不同33.按證券收益的決定因素原生證券:收益取決于發(fā)行者的財務狀況衍生證券:收益取決于原生證券的價格4.按照證券收益穩(wěn)定狀況的不同固定收益證券:風險小，但報酬不高變動收益證券:風險大，但報酬較高3.按證券收益的決定因素45.按照證券到期日

短期證券:收益一般較低，但時間短，風險小長期證券:收益一般較高，但時間長，風險大6.按照募集方式的不同公募證券:籌集資金潛力大、籌資范圍廣、增強證券流動性、有利于提高發(fā)行人的聲譽；但發(fā)行手續(xù)復雜，發(fā)行時間長，發(fā)行費用高私募證券:手續(xù)簡單，節(jié)約發(fā)行時間和發(fā)行費用；但籌資數(shù)量有限，流通性較差，不利于提高發(fā)行人的社會信譽5.按照證券到期日5關于證券的種類，應當從總體上掌握分類的標志以及具體的類型，然后，在每一個分類中掌握一些具體的內(nèi)容。主要的具體內(nèi)容如下：

（1）在第三個分類中，一要掌握注意原生證券和衍生證券收益的決定因素。原生證券的收益取決于發(fā)行者的財務狀況；衍生證券的收益取決于原生證券的價格。二要掌握常見的原生證券（如股票、債券等）和常見的衍生證券（期貨和約、期權和約等）。

（2）在第四個分類中，重點掌握固定收益證券（債券、優(yōu)先股）和變動收益證券（普通股股票）的風險報酬情況。即固定收益證券風險較小，但報酬不高；變動收益證券風險大，但報酬較高。

關于證券的種類，應當從總體上掌握分類的標志以及具體的類型，然6（二）證券投資的目的

證券投資，是指投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生證券等資產(chǎn)，從而獲取收益的一種投資行為。

企業(yè)進行證券投資的目的主要有以下幾個方面：

（1）暫時存放閑置資金；

持有一定量的有價證券，以替代較大量的非盈利的現(xiàn)金余額，并在現(xiàn)金流出超過現(xiàn)金流入時，將持有的有價證券售出，以增加現(xiàn)金。

（2）與籌集長期資金相配合；

出于成長期或擴張期的公司一般每隔一段時間就會發(fā)行長期證券（股票或債券）。但取得的資金一般并不一次用完，而是逐漸、分次使用。這樣，閑置不用的資金投資于有價證券，可以獲取一定的收益，需要資金時售出。

（二）證券投資的目的證券投資，是指投資者將資金投資于股票、7（二）證券投資的目的（3）滿足未來的財務需求；

比如企業(yè)在未來有一筆資金需求（償還債務等），可以將現(xiàn)有現(xiàn)金投資于證券，以便到時售出。

（4）滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求；

具有季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)，旺季現(xiàn)金短缺，淡季現(xiàn)金剩余。這類企業(yè)一般在淡季將剩余現(xiàn)金購入證券，在旺季需要現(xiàn)金時售出。

（5）獲得對相關企業(yè)的控制權。

這種情況主要是指股票投資。

（二）證券投資的目的（3）滿足未來的財務需求；

比如企業(yè)8（三）證券投資的特點

相對于實物投資而言，證券投資具有如下特點：

1.流動性強。證券資產(chǎn)的流動性明顯地高于實物資產(chǎn)。

2.價格不穩(wěn)定。證券相對于實物資產(chǎn)來說，受人為因素的影響較大，且沒有相應的實物作保證，其價值受政治、經(jīng)濟環(huán)境等各種因素的影響較大，具有價值不穩(wěn)定、投資風險較大的特征。

3.交易成本低。證券交易過程快速、簡捷、成本較低。

（三）證券投資的特點

相對于實物投資而言，證券投資具有如9二、證券投資的種類

證券投資具體分為債券投資、股票投資、基金投資、期貨投資、期權投資、證券組合投資六類。

二、證券投資的種類證券投資具體分為債券投資、股票投資、基金10三、證券投資的基本程序

證券投資的基本程序包括選擇投資對象、開戶與委托、交割與清算、過戶等。

【注意】證券投資最關鍵的一步是投資對象的選擇。

三、證券投資的基本程序證券投資的基本程序包括選擇投資對象、11第二節(jié)股票投資一、股票投資的目的與特點

1.股票投資的目的

企業(yè)進行股票投資的目的主要有兩種：一是獲利，即作為一般的證券投資，獲取股利收入及股票買賣差價；二是控股，即通過購買某一企業(yè)的大量股票達到控制該企業(yè)的目的。

2.股票

股票投資相對于債券投資而言又具有以下特點：（1）股票投資是權益性投資；（2）股票投資的風險大；（3）股票投資的收益率高；（4）股票投資的收益不穩(wěn)定；（5）股票價格的波動性大

第二節(jié)股票投資一、股票投資的目的與特點

1.股票投資的12二、股票投資的基本分析法

在既定環(huán)境下進行股票投資的基本分析，應重點關注微觀層次的公司分析，這是基本分析法的重點和難點——財務分析。

二、股票投資的基本分析法在既定環(huán)境下進行股票投資的基本分析13三、股票投資的技術分析法

（一）技術分析法的涵義

技術分析法是從市場行為本身出發(fā)，運用數(shù)理統(tǒng)計和心理學等理論及方法，根據(jù)證券市場已有的價格、成交量等歷史資料來分析價格變動趨勢的方法。

（二）技術分析法的理論基礎

1.市場行為包含一切信息

2.價格沿趨勢運動

3.歷史會重演

三、股票投資的技術分析法（一）技術分析法的涵義

技術分14（三）技術分析法的內(nèi)容

1.指標法。指標法是根據(jù)市場行為的各種情況建立數(shù)學模型，按照一定的數(shù)學計算公式，得到一個體現(xiàn)股票市場某個方面內(nèi)在實質(zhì)的數(shù)字，即指標值。指標的具體數(shù)值和相互關系直接反映了股市所處的狀態(tài)，為具體操作提供方向性指導。

2.K線法。K線法的研究側重于若干條K線的組合情況，通過推測股票市場多空雙方力量的對比來判斷股票市場多空雙方誰占優(yōu)勢，是暫時的還是決定性的。K線圖是進行各種技術分析的最重要圖表。

3.形態(tài)法。形態(tài)法是指根據(jù)價格圖表中過去一段時間價格軌跡的形態(tài)來預測股價的未來趨勢的方法。

4.波浪法。波浪理論把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下降看成是波浪的上下起伏。股票的價格也遵循波浪起伏的規(guī)律。（三）技術分析法的內(nèi)容1.指標法。指標法是根據(jù)市場行為的各15證券投資培訓ppt課件16

四、技術分析法和基本分析法的區(qū)別

1.技術分析法著重于分析股票市價的運動規(guī)律；基本分析法的主要目的在于分析股票的內(nèi)在投資價值。（重點不同：價格運行規(guī)律——內(nèi)在投資價值）

2.技術分析法直接從股票市場入手，根據(jù)股票的供求、市場價格和交易量等市場因素進行分析?；痉治龇▌t是從股票市場的外部決定因素入手，并從這些外部因素與股票市場相互關系的角度進行分析。（角度不同：從市場交易的歷史數(shù)據(jù)入手——從外部決定因素入手）

四、技術分析法和基本分析法的區(qū)別1.技術分析法著重于分析17四、技術分析法和基本分析法的區(qū)別3.技術分析法只關心市場上股票價格的波動和如何獲得股票投資的短期收益，很少涉及股票市場以外的因素分析。基本分析法不僅研究整個證券市場的情況，而且研究單個證券的投資價值；不僅關心證券的收益，而且關心證券的升值。（時期不同：短期分析——長期分析）

4.技術分析法通過對股票市場價格的波動形式、股票的成交量和投資心理等因素的分析，幫助投資者選擇適當?shù)耐顿Y機會和投資方法；基本分析法通過對宏觀形勢的分析，幫助投資者了解股票市場的發(fā)展狀況和股票的投資價值。（作用不同：選擇投資機會和投資方法——了解市場發(fā)展狀況和股票的內(nèi)在價值）

四、技術分析法和基本分析法的區(qū)別3.技術分析法只關心市場上股18第三節(jié)債券投資一、債券投資的目的和特點

（一）債券投資目的

短期債券投資主要目的在于配合現(xiàn)金管理，既要保持資產(chǎn)的流動性，又要獲得適當?shù)氖找妫婚L期債券投資的目的，穩(wěn)定的收益是放在首位的。

第三節(jié)債券投資一、債券投資的目的和特點

（一）債券投資19（二）債券投資特點

1.投資期限方面

不論長期債券投資，還是短期債券投資，都有到期日，債券到期應當收回本金，投資應考慮期限的影響。

2.權利義務方面

從投資權利來說，在各種投資方式中，債券投資者的權利最小，無權參與被投資企業(yè)經(jīng)營管理，只有按約定取得利息，到期收回本金的權利。

3.收益與風險方面

債券投資收益通常是事前預定的，收益率通常不及股票高，但具有較強的穩(wěn)定性，投資風險較小。

（二）債券投資特點1.投資期限方面

不論長期債券投資，還是20二、債券投資決策

二、債券投資決策21第四節(jié)基金投資一、投資基金的涵義

投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機構經(jīng)營運作，以規(guī)避投資風險并謀取投資收益的證券投資工具。

第四節(jié)基金投資一、投資基金的涵義

投資基金是一種利益共22二、投資基金的種類

（一）根據(jù)組織形態(tài)的不同，可分為契約型基金和公司型基金

1.契約型基金

契約型基金又稱為單位信托基金，是指把受益人（投資者）、管理人、托管人三者作為基金的當事人，由管理人與托管人通過簽訂信托契約的形式發(fā)行受益憑證而設立的一種基金。契約型基金由基金管理人負責基金的管理操作；由基金托管人作為基金資產(chǎn)的名義持有人，負責基金資產(chǎn)的保管和處置，對基金管理人的運作實行監(jiān)督。

2.公司型基金

公司型基金，是指按照公司法以公司形態(tài)組成的，它以發(fā)行股份的方式募集資金，一般投資者購買該公司的股份即為認購基金，也就成為該公司的股東，憑其持有的基金份額依法享有投資收益

二、投資基金的種類（一）根據(jù)組織形態(tài)的不同，可分為契約型基23證券投資培訓ppt課件24（二）根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，可分為封閉式基金和開放式基金

1.封閉式基金

封閉式基金，是指基金的發(fā)起人在設立基金時，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內(nèi)不再接受新的投資。基金單位的流通采取在交易所上市的辦法，通過二級市場進行競價交易。

2.開放式基金

開放式基金，是指基金發(fā)起人在設立基金時，基金單位的總數(shù)是不固定的，可視經(jīng)營策略和發(fā)展需要追加發(fā)行。投資者也可根據(jù)市場狀況和各自的投資決策，或者要求發(fā)行機構按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費后贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增加基金單位份額的持有比例。

（二）根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，可分為封閉式基金和開放式基金

25封閉式基金與開放式基金相比：（1）期限不同。封閉式基金通常有固定的封閉期，而開放式基金沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回。

（2）基金單位的發(fā)行規(guī)模要求不同。封閉式基金在招募說明書中需列明其基金規(guī)模，而開放式基金沒有發(fā)行規(guī)模限制。

（3）基金單位轉讓方式不同。封閉式基金的基金單位在封閉期限內(nèi)不能要求基金公司贖回。開放式基金的投資者則可以在首次發(fā)行結束一段時間（多為3個月）后，隨時向基金管理人或中介機構提出購買或贖回申請。

封閉式基金與開放式基金相比：（1）期限不同。封閉式基金通常有26封閉式基金與開放式基金相比：（4）基金單位的交易價格計算標準不同。封閉式基金的買賣價格受市場供求關系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)值。開放式基金的交易價格則取決于基金的每單位資產(chǎn)凈值的大小，基本不受市場供求影響。

（5）投資策略不同。封閉式基金的基金單位數(shù)不變，資本不會減少，因此基金可進行長期投資。開放式基金因基金單位可隨時贖回，為應付投資者隨時贖回兌現(xiàn)，基金資產(chǎn)不能全部用來投資，更不能把全部資本用來進行長線投資，必須保持基金資產(chǎn)的流動性

封閉式基金與開放式基金相比：（4）基金單位的交易價格計算標準27三、投資基金的價值和報價

（一）基金的價值

基金的價值主要由基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)有市場價值決定。

（二）基金單位凈值

基金單位凈值，是指在某一時點每一基金單位或基金股份所具有的市場價值。是評價基金價值的最直觀指標。

基金凈資產(chǎn)價值總額=基金資產(chǎn)總額-基金負債總額

其中，負債包括以基金名義對外融資借款以及應付給投資者的分紅、應付給基金管理人的經(jīng)理費等。

三、投資基金的價值和報價（一）基金的價值

基金的價值主要28（三）基金的報價

基金的報價理論上是由基金的價值決定的。而基金的價值取決于基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價值，因此，報價的高低取決于基金單位凈值。基金單位凈值越高，基金的交易價格就越高。但對于不同種類的基金，其報價又有所不同。封閉型基金：二級市場上交易價格由供求關系和基金業(yè)績決定，圍繞基金單位凈值上下波動。

（三）基金的報價基金的報價理論上是由基金的價值決定的。而基29（三）基金的報價開放型基金的柜臺交易價格：開放型基金的柜臺交易價格完全以基金單位凈值為基礎，通常采用兩種報價形式：認購價（賣出價）和贖回價（買入價）。

基金認購價=基金單位凈值+首次認購費

基金贖回價=基金單位凈值－基金贖回費

收取首次認購費的基金，一般不再收取贖回費。

（三）基金的報價開放型基金的柜臺交易價格：30四、基金收益率

基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產(chǎn)的價值變化來衡量。

【提示】分子實際上就是年末基金凈值總額與年初基金凈值總額之差，即基金凈值總額的增加量，分母為基金年初凈值總額，因此，基金收益率就是基金凈值總額的增長率。

從另外一個角度看，分母的年初凈值總額相對于購買基金的本金投資，分子相對于基金的收益，這樣，基金收益率也就相對于一般所謂的投資收益率或投資報酬率。

四、基金收益率基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金31五、基金投資的優(yōu)缺點

基金投資的優(yōu)點是：（1）能夠在不承擔太大風險的情況下獲得較高收益；（2）具有專家理財優(yōu)勢和資金規(guī)模優(yōu)勢。

基金投資的缺點是：（1）無法獲得很高的投資收益；（2）在大盤整體大幅度下跌的情況下，投資人可能承擔較大風險。五、基金投資的優(yōu)缺點基金投資的優(yōu)點是：（1）能夠在不承擔太32第五節(jié)衍生金融資產(chǎn)投資一、商品期貨

（一）商品期貨的涵義

商品期貨，是標的物為實物商品的一種期貨合約，是關于買賣雙方在未來某個約定的日期以簽約時約定的價格買賣某一數(shù)量的實物商品的標準化協(xié)議。

商品期貨交易，是在期貨交易所內(nèi)買賣特定商品的標準化合同的交易方式。

商品期貨主要包括農(nóng)產(chǎn)品期貨、能源期貨和金屬產(chǎn)品期貨等類型。

第五節(jié)衍生金融資產(chǎn)投資一、商品期貨

（一）商品期貨的涵33（二）商品期貨的投資決策

1.商品期貨投資的特點

（1）以小博大。投資商品期貨只需要交納5%～20%的履約保證金，就可控制100%的虛擬資金。

（2）交易便利。由于期貨合約中主要因素如商品質(zhì)量、交貨地點等都已標準化，合約的互換性和流通性較高。

（3）信息公開，交易效率高。期貨交易通過公開競價的方式使交易者在平等的條件下公平競爭。同時，期貨交易有固定的場所、程序和規(guī)則，交易行為高效。

（4）期貨交易可以雙向操作，簡便、靈活。交納保證金后即可買進或賣出期貨合約，且只需用少數(shù)幾個指令在數(shù)秒或數(shù)分鐘內(nèi)即可達成交易。

（5）合約的履約有保證。期貨交易達成后，須通過結算部門結算、確認，無須擔心交易的履約問題。（二）商品期貨的投資決策1.商品期貨投資的特點

（1）34（二）商品期貨的投資決策2.商品期貨投資決策的基本步驟

（1）選擇適當?shù)慕?jīng)紀公司和經(jīng)紀人

（2）選擇適當?shù)慕灰咨唐?/p>

在期貨市場上買賣的商品種類很多，初入市者必須選擇恰當?shù)纳唐菲谪涀鳛橥顿Y目標。（二）商品期貨的投資決策2.商品期貨投資決策的基本步驟

35（二）商品期貨的投資決策

（3）設定止損點

止損點是期貨交易者為避免過大損失、保全已獲利潤，并使利潤不斷擴大而制定的買入或賣出的價格最高點或最低點。止損點的設定與使用，在操作計劃的制定中極具實用價值。

（二）商品期貨的投資決策（3）設定止損點

止損點是期貨36【例】2005年3月1日，甲投資者預計大豆價格將會下跌，于是以1200元/噸的價格拋出20手同年7月合約（每手合計10噸），保證金比率為5%。5月13日價格跌至1150元/噸，于是買進平倉了結交易。

【要求】計算甲投資者投資大豆期貨的資金利潤率。

【解答】

（1）賣出合約使用的資金=1200×20×10×5%=12000（元）（2）獲得的價差=（1200-1150）×20×10=10000（元）

（3）資金利潤率=10000/12000=83.33%

【例】2005年3月1日，甲投資者預計大豆價格將會下跌，于是37二、金融期貨

金融期貨是買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)，以公開競價的方式達成協(xié)議，約定在未來某一特定的時間交割標準數(shù)量特定金融工具的交易方式。金融期貨一般包括利率期貨、外匯期貨、股票期貨、股指期貨等。

金融期貨的投資策略有：套期保值和套利

二、金融期貨

金融期貨是買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)，以公381.套期保值

1.套期保值39證券投資培訓ppt課件402.套利策略

由于供給與需求之間的暫時不平衡，或是由于市場對各種證券的反映存在時滯，將導致在不同的市場之間或不同的證券之間出現(xiàn)暫時的價格差異，一些敏銳的交易者能夠迅速地發(fā)現(xiàn)這種情況，并立即買入過低定價的金融工具或期貨合約，同時賣出過高定價的金融工具或期貨合約，從中獲取無風險的或幾乎無風險的利潤，這是金融期貨投資的套利策略。2.套利策略

由于供給與需求之間的暫時不平衡，或是由于市41證券投資培訓ppt課件42三、期權投資

期權，也稱選擇權，是期貨合約買賣選擇權的簡稱，是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權利。按所賦予的權利不同，期權主要有看漲期權和看跌期權兩種類型。

1.看漲期權投資。購買看漲期權可以獲得在期權合約有效期內(nèi)根據(jù)合約所確定的履約價格買進一種特定商品或資產(chǎn)的權利。投資看漲期權應注意：能夠購買哪些公司的股票、買入股票數(shù)量有多少、股票的購買價格如何、購買權利的到期日等。

2.看跌期權投資。購買看跌期權可以獲得一種在未來一定期限內(nèi)根據(jù)合約所確定的價格賣出一種特定商品或資產(chǎn)的權利。投資看跌期權應注意：能夠賣出哪些公司的股票、賣出股票的數(shù)量有多少、股票的銷售價格如何、賣出權利的到期日等。

三、期權投資期權，也稱選擇權，是期貨合約買賣選擇權的簡稱43證券投資培訓ppt課件44

四、認股權證、優(yōu)先認股權、可轉換債券

（一）認股權證

1.認股權證的涵義

認股權證是由股份公司發(fā)行的，能夠按特定的價格、在特定的時間內(nèi)購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權憑證。

2.認股權證的價值

（1）理論價值

四、認股權證、優(yōu)先認股權、可轉換債券（一）認股權證

45某公司發(fā)行認股權證進行籌資。規(guī)定每份認股權證可按8元認購1股普通股，若公司當前的普通股市價為9.5元，計算該公司發(fā)行的每份認股權證的理論價值。

理論價值=（9.5-8）×1=1.5（元）

影響認股權證理論價值的主要因素有：換股比率、普通股市價、執(zhí)行價格、剩余有效期間。

某公司發(fā)行認股權證進行籌資。規(guī)定每份認股權證可按8元認購1股46（2）實際價值

認股權證的實際價值是由市場供求關系所決定的。由于套利行為的存在，認股權證的實際價值通常高于其理論價值。

【注意】理論價值是某一個時點的價值，如果下一個時點市價上升了，則其理論價值也會上升。假如現(xiàn)在的理論價值為0，實際價值也不可能為0.因為也許明天市價上升了，其理論價值就大于0了。

（2）實際價值

認股權證的實際價值是由市場供求關系所決定47持有某公司認股權證購買該公司股票的認購價為10元（假設認股權證的售價與其理論價值一致），每份認股權證可認購一股普通股。當股票市價為15元時，甲、乙兩投資者分別用75元進行股票和認股權證投資。

【要求】分別計算股價為21元時，甲、乙兩投資者的收益率。

持有某公司認股權證購買該公司股票的認購價為10元（假設認股權48解答：【甲投資者】購買股票

75元可購買的股數(shù)=75/15=5

收益=（21-15）×5=30（元）

收益率=30/75=40%

【乙投資者】購買認股權證

購買價格=理論價值=15-10=5（元）

購買數(shù)量=75/5=15

出售價格=理論價值=21-10=11（元）

收益=（11-5）×15=90（元）

收益率=90/75=120%

解答：【甲投資者】購買股票

75元可購買的股數(shù)=75/149（二）優(yōu)先認股權

1.優(yōu)先認股權的含義

優(yōu)先認股權，是指當股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股比例，以低于市價的某一特定價格優(yōu)先認購一定數(shù)量新發(fā)行股票的權利。優(yōu)先認股權，又稱股票先買權，是普通股股東的一種特權。

在我國習慣上稱為“配股權證”。

（二）優(yōu)先認股權

1.優(yōu)先認股權的含義

優(yōu)先認股權，50（二）優(yōu)先認股權2.優(yōu)先認股權的價值

（1）附權優(yōu)先認股權的價值

優(yōu)先認股權通常在某一股權登記日前頒發(fā)。在此之前購買的股東享有優(yōu)先認股權，即此時股票的市場價格含有分享新發(fā)行股票的優(yōu)先權，因此稱為“附權優(yōu)先認股權”。其價值可由下式求得：

Ml-（R×N+S）=R

式中，R為附權優(yōu)先認股權的價值；M1為附權股票的市價；N為購買1股股票所需的優(yōu)先認股權數(shù)；S為新股票的認購價。（二）優(yōu)先認股權2.優(yōu)先認股權的價值

（1）附權優(yōu)先認股51（二）優(yōu)先認股權（2）除權優(yōu)先認股權的價值

在股權登記日以后，股票的市場價格中將不再含有新發(fā)行股票的認購權，其優(yōu)先認股權的價值也按比例下降，此時就被稱為“除權優(yōu)先認股權”。其價值可由下式得到：

M2-（R×N+S）=0

式中，M2為除權股票的市價；R為除權優(yōu)先認股權的價值；N為購買1股股票所需的優(yōu)先認股權數(shù)；S為新股票的認購價。

（二）優(yōu)先認股權（2）除權優(yōu)先認股權的價值

在股權登記日52（二）優(yōu)先認股權【例】如果分配給現(xiàn)有股東的新發(fā)行股票與原有股票的比例為1：5，每股認購價格為30元，原有股票每股市價為40元。

【要求】

（1）計算股權登記日前附權優(yōu)先認股權的價值

附權優(yōu)先認股權的價值=（40-30）/（5+1）=1.667（元）

（2）無優(yōu)先認股權的股票價格

無優(yōu)先認股權的股票價格=40-1.67=38.333（元）

（3）計算除權后該優(yōu)先認股權的價值

除權后該認股權的價值=（38.333-30）/5=1.667（元）（二）優(yōu)先認股權【例】如果分配給現(xiàn)有股東的新發(fā)行股票與原有股53（三）可轉換債券

1.可轉換債券的含義

可轉換債券，又稱可轉換公司債券，是指可以轉換為普通股的債券，賦予持有者按事先約定在一定時間內(nèi)將其轉換為公司股票的選擇權。在轉換權行使之前債券持有者是發(fā)行公司的債權人，權利行使之后則成為發(fā)行公司的股東。（三）可轉換債券1.可轉換債券的含義

可轉換債券，又稱54（三）可轉換債券2.可轉換債券的要素

可轉換債券的基本要素包括：

（1）基準股票。基準股票又稱標的股票，是可轉換債券的標的物。

（2）票面利率?？赊D換債券的票面利率，是指可轉換債券票面載明的利率，通常低于普通債券利率。

（3）轉換價格。轉換價格也稱轉股價格，是將債券轉換為股票時，股票的每股價格。

（4）轉換比率。轉換比率，是指一份債券可以轉換為多少股股份。

（三）可轉換債券2.可轉換債券的要素

可轉換債券的基本要55（三）可轉換債券（5）轉換期限。轉換期，是指可轉換債券轉換為股份的起始日至結束日的期間?？赊D換債券的轉換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。

（6）贖回條款。贖回條款規(guī)定債券的發(fā)行公司有權在預定的期限內(nèi)按事先約定的條件買回尚未轉股的可轉換債券。贖回條款包括以下內(nèi)容：不可贖回期；贖回期；贖回價格；贖回條件。

（7）回售條款?；厥蹢l款規(guī)定，發(fā)行公司的股票價格在一定時期連續(xù)低于轉換價格并達到一定幅度時，債券持有者可根據(jù)規(guī)定將債券出售給發(fā)行公司?；厥蹢l款具體包括回售時間、回售價格等內(nèi)容。

（三）可轉換債券（5）轉換期限。轉換期，是指可轉換債券轉換為56（三）可轉換債券

3.可轉換債券的價值估算

（1）已上市的可轉換債券可以根據(jù)其市場價格適當調(diào)整后得到評估價值。

（2）非上市的可轉換債券價值等于普通債券價值加上轉股權價值。

（三）可轉換債券3.可轉換債券的價值估算

（1）已上市57（三）可轉換債券4.可轉換債券的投資決策

（1）投資時機選擇。較好的投資時機一般包括：新的經(jīng)濟增長周期啟動時；利率下調(diào)時；行業(yè)景氣回升時；轉股價調(diào)整時。

（2）投資對象選擇。優(yōu)良的債券品質(zhì)和活躍的股性是選擇可轉換債券品種的基本原則。

（3）套利機會?？赊D換債券的投資者可以在股價高漲時，通過轉股獲得收益；或者根據(jù)可轉換債券的理論價值和實際價格的差異套利。

與股票相比，可轉換債券的投資風險較小。但也應該考慮如下風險：（1）股價波動風險；（2）利率風險；（3）提前贖回風險；（4）公司信用風險；（5）公司經(jīng)營風險；（6）強制轉換風險。

（三）可轉換債券4.可轉換債券的投資決策

（1）投資時機58第八章證券投資管理學院王玲第八章證券投資管理學院王玲59第一節(jié)證券投資的目的、特點與程序一、證券投資的目的與特點

（一）證券的種類

證券，是指用以證明或設定權利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權取得該證券所擁有的特定權益。它可按不同的標準進行分類

:第一節(jié)證券投資的目的、特點與程序一、證券投資的目的與特點

601.按照證券發(fā)行主體的不同政府證券:風險小金融證券:金融證券風險比政府證券風險大，但一般小于公司證券風險公司證券:公司證券的風險則視企業(yè)的規(guī)模、財務狀況和其他情況而定。2.按照證券所體現(xiàn)的權益關系所有權證券:一般要承擔較大的風險。債權證券:風險相對較小1.按照證券發(fā)行主體的不同613.按證券收益的決定因素原生證券:收益取決于發(fā)行者的財務狀況衍生證券:收益取決于原生證券的價格4.按照證券收益穩(wěn)定狀況的不同固定收益證券:風險小，但報酬不高變動收益證券:風險大，但報酬較高3.按證券收益的決定因素625.按照證券到期日

短期證券:收益一般較低，但時間短，風險小長期證券:收益一般較高，但時間長，風險大6.按照募集方式的不同公募證券:籌集資金潛力大、籌資范圍廣、增強證券流動性、有利于提高發(fā)行人的聲譽；但發(fā)行手續(xù)復雜，發(fā)行時間長，發(fā)行費用高私募證券:手續(xù)簡單，節(jié)約發(fā)行時間和發(fā)行費用；但籌資數(shù)量有限，流通性較差，不利于提高發(fā)行人的社會信譽5.按照證券到期日63關于證券的種類，應當從總體上掌握分類的標志以及具體的類型，然后，在每一個分類中掌握一些具體的內(nèi)容。主要的具體內(nèi)容如下：

（1）在第三個分類中，一要掌握注意原生證券和衍生證券收益的決定因素。原生證券的收益取決于發(fā)行者的財務狀況；衍生證券的收益取決于原生證券的價格。二要掌握常見的原生證券（如股票、債券等）和常見的衍生證券（期貨和約、期權和約等）。

（2）在第四個分類中，重點掌握固定收益證券（債券、優(yōu)先股）和變動收益證券（普通股股票）的風險報酬情況。即固定收益證券風險較小，但報酬不高；變動收益證券風險大，但報酬較高。

關于證券的種類，應當從總體上掌握分類的標志以及具體的類型，然64（二）證券投資的目的

證券投資，是指投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生證券等資產(chǎn)，從而獲取收益的一種投資行為。

企業(yè)進行證券投資的目的主要有以下幾個方面：

（1）暫時存放閑置資金；

持有一定量的有價證券，以替代較大量的非盈利的現(xiàn)金余額，并在現(xiàn)金流出超過現(xiàn)金流入時，將持有的有價證券售出，以增加現(xiàn)金。

（2）與籌集長期資金相配合；

出于成長期或擴張期的公司一般每隔一段時間就會發(fā)行長期證券（股票或債券）。但取得的資金一般并不一次用完，而是逐漸、分次使用。這樣，閑置不用的資金投資于有價證券，可以獲取一定的收益，需要資金時售出。

（二）證券投資的目的證券投資，是指投資者將資金投資于股票、65（二）證券投資的目的（3）滿足未來的財務需求；

比如企業(yè)在未來有一筆資金需求（償還債務等），可以將現(xiàn)有現(xiàn)金投資于證券，以便到時售出。

（4）滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求；

具有季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)，旺季現(xiàn)金短缺，淡季現(xiàn)金剩余。這類企業(yè)一般在淡季將剩余現(xiàn)金購入證券，在旺季需要現(xiàn)金時售出。

（5）獲得對相關企業(yè)的控制權。

這種情況主要是指股票投資。

（二）證券投資的目的（3）滿足未來的財務需求；

比如企業(yè)66（三）證券投資的特點

相對于實物投資而言，證券投資具有如下特點：

1.流動性強。證券資產(chǎn)的流動性明顯地高于實物資產(chǎn)。

2.價格不穩(wěn)定。證券相對于實物資產(chǎn)來說，受人為因素的影響較大，且沒有相應的實物作保證，其價值受政治、經(jīng)濟環(huán)境等各種因素的影響較大，具有價值不穩(wěn)定、投資風險較大的特征。

3.交易成本低。證券交易過程快速、簡捷、成本較低。

（三）證券投資的特點

相對于實物投資而言，證券投資具有如67二、證券投資的種類

證券投資具體分為債券投資、股票投資、基金投資、期貨投資、期權投資、證券組合投資六類。

二、證券投資的種類證券投資具體分為債券投資、股票投資、基金68三、證券投資的基本程序

證券投資的基本程序包括選擇投資對象、開戶與委托、交割與清算、過戶等。

【注意】證券投資最關鍵的一步是投資對象的選擇。

三、證券投資的基本程序證券投資的基本程序包括選擇投資對象、69第二節(jié)股票投資一、股票投資的目的與特點

1.股票投資的目的

企業(yè)進行股票投資的目的主要有兩種：一是獲利，即作為一般的證券投資，獲取股利收入及股票買賣差價；二是控股，即通過購買某一企業(yè)的大量股票達到控制該企業(yè)的目的。

2.股票

股票投資相對于債券投資而言又具有以下特點：（1）股票投資是權益性投資；（2）股票投資的風險大；（3）股票投資的收益率高；（4）股票投資的收益不穩(wěn)定；（5）股票價格的波動性大

第二節(jié)股票投資一、股票投資的目的與特點

1.股票投資的70二、股票投資的基本分析法

在既定環(huán)境下進行股票投資的基本分析，應重點關注微觀層次的公司分析，這是基本分析法的重點和難點——財務分析。

二、股票投資的基本分析法在既定環(huán)境下進行股票投資的基本分析71三、股票投資的技術分析法

（一）技術分析法的涵義

技術分析法是從市場行為本身出發(fā)，運用數(shù)理統(tǒng)計和心理學等理論及方法，根據(jù)證券市場已有的價格、成交量等歷史資料來分析價格變動趨勢的方法。

（二）技術分析法的理論基礎

1.市場行為包含一切信息

2.價格沿趨勢運動

3.歷史會重演

三、股票投資的技術分析法（一）技術分析法的涵義

技術分72（三）技術分析法的內(nèi)容

1.指標法。指標法是根據(jù)市場行為的各種情況建立數(shù)學模型，按照一定的數(shù)學計算公式，得到一個體現(xiàn)股票市場某個方面內(nèi)在實質(zhì)的數(shù)字，即指標值。指標的具體數(shù)值和相互關系直接反映了股市所處的狀態(tài)，為具體操作提供方向性指導。

2.K線法。K線法的研究側重于若干條K線的組合情況，通過推測股票市場多空雙方力量的對比來判斷股票市場多空雙方誰占優(yōu)勢，是暫時的還是決定性的。K線圖是進行各種技術分析的最重要圖表。

3.形態(tài)法。形態(tài)法是指根據(jù)價格圖表中過去一段時間價格軌跡的形態(tài)來預測股價的未來趨勢的方法。

4.波浪法。波浪理論把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下降看成是波浪的上下起伏。股票的價格也遵循波浪起伏的規(guī)律。（三）技術分析法的內(nèi)容1.指標法。指標法是根據(jù)市場行為的各73證券投資培訓ppt課件74

四、技術分析法和基本分析法的區(qū)別

1.技術分析法著重于分析股票市價的運動規(guī)律；基本分析法的主要目的在于分析股票的內(nèi)在投資價值。（重點不同：價格運行規(guī)律——內(nèi)在投資價值）

2.技術分析法直接從股票市場入手，根據(jù)股票的供求、市場價格和交易量等市場因素進行分析。基本分析法則是從股票市場的外部決定因素入手，并從這些外部因素與股票市場相互關系的角度進行分析。（角度不同：從市場交易的歷史數(shù)據(jù)入手——從外部決定因素入手）

四、技術分析法和基本分析法的區(qū)別1.技術分析法著重于分析75四、技術分析法和基本分析法的區(qū)別3.技術分析法只關心市場上股票價格的波動和如何獲得股票投資的短期收益，很少涉及股票市場以外的因素分析。基本分析法不僅研究整個證券市場的情況，而且研究單個證券的投資價值；不僅關心證券的收益，而且關心證券的升值。（時期不同：短期分析——長期分析）

4.技術分析法通過對股票市場價格的波動形式、股票的成交量和投資心理等因素的分析，幫助投資者選擇適當?shù)耐顿Y機會和投資方法；基本分析法通過對宏觀形勢的分析，幫助投資者了解股票市場的發(fā)展狀況和股票的投資價值。（作用不同：選擇投資機會和投資方法——了解市場發(fā)展狀況和股票的內(nèi)在價值）

四、技術分析法和基本分析法的區(qū)別3.技術分析法只關心市場上股76第三節(jié)債券投資一、債券投資的目的和特點

（一）債券投資目的

短期債券投資主要目的在于配合現(xiàn)金管理，既要保持資產(chǎn)的流動性，又要獲得適當?shù)氖找?；長期債券投資的目的，穩(wěn)定的收益是放在首位的。

第三節(jié)債券投資一、債券投資的目的和特點

（一）債券投資77（二）債券投資特點

1.投資期限方面

不論長期債券投資，還是短期債券投資，都有到期日，債券到期應當收回本金，投資應考慮期限的影響。

2.權利義務方面

從投資權利來說，在各種投資方式中，債券投資者的權利最小，無權參與被投資企業(yè)經(jīng)營管理，只有按約定取得利息，到期收回本金的權利。

3.收益與風險方面

債券投資收益通常是事前預定的，收益率通常不及股票高，但具有較強的穩(wěn)定性，投資風險較小。

（二）債券投資特點1.投資期限方面

不論長期債券投資，還是78二、債券投資決策

二、債券投資決策79第四節(jié)基金投資一、投資基金的涵義

投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機構經(jīng)營運作，以規(guī)避投資風險并謀取投資收益的證券投資工具。

第四節(jié)基金投資一、投資基金的涵義

投資基金是一種利益共80二、投資基金的種類

（一）根據(jù)組織形態(tài)的不同，可分為契約型基金和公司型基金

1.契約型基金

契約型基金又稱為單位信托基金，是指把受益人（投資者）、管理人、托管人三者作為基金的當事人，由管理人與托管人通過簽訂信托契約的形式發(fā)行受益憑證而設立的一種基金。契約型基金由基金管理人負責基金的管理操作；由基金托管人作為基金資產(chǎn)的名義持有人，負責基金資產(chǎn)的保管和處置，對基金管理人的運作實行監(jiān)督。

2.公司型基金

公司型基金，是指按照公司法以公司形態(tài)組成的，它以發(fā)行股份的方式募集資金，一般投資者購買該公司的股份即為認購基金，也就成為該公司的股東，憑其持有的基金份額依法享有投資收益

二、投資基金的種類（一）根據(jù)組織形態(tài)的不同，可分為契約型基81證券投資培訓ppt課件82（二）根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，可分為封閉式基金和開放式基金

1.封閉式基金

封閉式基金，是指基金的發(fā)起人在設立基金時，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內(nèi)不再接受新的投資?；饐挝坏牧魍ú扇≡诮灰姿鲜械霓k法，通過二級市場進行競價交易。

2.開放式基金

開放式基金，是指基金發(fā)起人在設立基金時，基金單位的總數(shù)是不固定的，可視經(jīng)營策略和發(fā)展需要追加發(fā)行。投資者也可根據(jù)市場狀況和各自的投資決策，或者要求發(fā)行機構按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費后贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增加基金單位份額的持有比例。

（二）根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，可分為封閉式基金和開放式基金

83封閉式基金與開放式基金相比：（1）期限不同。封閉式基金通常有固定的封閉期，而開放式基金沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回。

（2）基金單位的發(fā)行規(guī)模要求不同。封閉式基金在招募說明書中需列明其基金規(guī)模，而開放式基金沒有發(fā)行規(guī)模限制。

（3）基金單位轉讓方式不同。封閉式基金的基金單位在封閉期限內(nèi)不能要求基金公司贖回。開放式基金的投資者則可以在首次發(fā)行結束一段時間（多為3個月）后，隨時向基金管理人或中介機構提出購買或贖回申請。

封閉式基金與開放式基金相比：（1）期限不同。封閉式基金通常有84封閉式基金與開放式基金相比：（4）基金單位的交易價格計算標準不同。封閉式基金的買賣價格受市場供求關系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)值。開放式基金的交易價格則取決于基金的每單位資產(chǎn)凈值的大小，基本不受市場供求影響。

（5）投資策略不同。封閉式基金的基金單位數(shù)不變，資本不會減少，因此基金可進行長期投資。開放式基金因基金單位可隨時贖回，為應付投資者隨時贖回兌現(xiàn)，基金資產(chǎn)不能全部用來投資，更不能把全部資本用來進行長線投資，必須保持基金資產(chǎn)的流動性

封閉式基金與開放式基金相比：（4）基金單位的交易價格計算標準85三、投資基金的價值和報價

（一）基金的價值

基金的價值主要由基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)有市場價值決定。

（二）基金單位凈值

基金單位凈值，是指在某一時點每一基金單位或基金股份所具有的市場價值。是評價基金價值的最直觀指標。

基金凈資產(chǎn)價值總額=基金資產(chǎn)總額-基金負債總額

其中，負債包括以基金名義對外融資借款以及應付給投資者的分紅、應付給基金管理人的經(jīng)理費等。

三、投資基金的價值和報價（一）基金的價值

基金的價值主要86（三）基金的報價

基金的報價理論上是由基金的價值決定的。而基金的價值取決于基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價值，因此，報價的高低取決于基金單位凈值?；饐挝粌糁翟礁?，基金的交易價格就越高。但對于不同種類的基金，其報價又有所不同。封閉型基金：二級市場上交易價格由供求關系和基金業(yè)績決定，圍繞基金單位凈值上下波動。

（三）基金的報價基金的報價理論上是由基金的價值決定的。而基87（三）基金的報價開放型基金的柜臺交易價格：開放型基金的柜臺交易價格完全以基金單位凈值為基礎，通常采用兩種報價形式：認購價（賣出價）和贖回價（買入價）。

基金認購價=基金單位凈值+首次認購費

基金贖回價=基金單位凈值－基金贖回費

收取首次認購費的基金，一般不再收取贖回費。

（三）基金的報價開放型基金的柜臺交易價格：88四、基金收益率

基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產(chǎn)的價值變化來衡量。

【提示】分子實際上就是年末基金凈值總額與年初基金凈值總額之差，即基金凈值總額的增加量，分母為基金年初凈值總額，因此，基金收益率就是基金凈值總額的增長率。

從另外一個角度看，分母的年初凈值總額相對于購買基金的本金投資，分子相對于基金的收益，這樣，基金收益率也就相對于一般所謂的投資收益率或投資報酬率。

四、基金收益率基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金89五、基金投資的優(yōu)缺點

基金投資的優(yōu)點是：（1）能夠在不承擔太大風險的情況下獲得較高收益；（2）具有專家理財優(yōu)勢和資金規(guī)模優(yōu)勢。

基金投資的缺點是：（1）無法獲得很高的投資收益；（2）在大盤整體大幅度下跌的情況下，投資人可能承擔較大風險。五、基金投資的優(yōu)缺點基金投資的優(yōu)點是：（1）能夠在不承擔太90第五節(jié)衍生金融資產(chǎn)投資一、商品期貨

（一）商品期貨的涵義

商品期貨，是標的物為實物商品的一種期貨合約，是關于買賣雙方在未來某個約定的日期以簽約時約定的價格買賣某一數(shù)量的實物商品的標準化協(xié)議。

商品期貨交易，是在期貨交易所內(nèi)買賣特定商品的標準化合同的交易方式。

商品期貨主要包括農(nóng)產(chǎn)品期貨、能源期貨和金屬產(chǎn)品期貨等類型。

第五節(jié)衍生金融資產(chǎn)投資一、商品期貨

（一）商品期貨的涵91（二）商品期貨的投資決策

1.商品期貨投資的特點

（1）以小博大。投資商品期貨只需要交納5%～20%的履約保證金，就可控制100%的虛擬資金。

（2）交易便利。由于期貨合約中主要因素如商品質(zhì)量、交貨地點等都已標準化，合約的互換性和流通性較高。

（3）信息公開，交易效率高。期貨交易通過公開競價的方式使交易者在平等的條件下公平競爭。同時，期貨交易有固定的場所、程序和規(guī)則，交易行為高效。

（4）期貨交易可以雙向操作，簡便、靈活。交納保證金后即可買進或賣出期貨合約，且只需用少數(shù)幾個指令在數(shù)秒或數(shù)分鐘內(nèi)即可達成交易。

（5）合約的履約有保證。期貨交易達成后，須通過結算部門結算、確認，無須擔心交易的履約問題。（二）商品期貨的投資決策1.商品期貨投資的特點

（1）92（二）商品期貨的投資決策2.商品期貨投資決策的基本步驟

（1）選擇適當?shù)慕?jīng)紀公司和經(jīng)紀人

（2）選擇適當?shù)慕灰咨唐?/p>

在期貨市場上買賣的商品種類很多，初入市者必須選擇恰當?shù)纳唐菲谪涀鳛橥顿Y目標。（二）商品期貨的投資決策2.商品期貨投資決策的基本步驟

93（二）商品期貨的投資決策

（3）設定止損點

止損點是期貨交易者為避免過大損失、保全已獲利潤，并使利潤不斷擴大而制定的買入或賣出的價格最高點或最低點。止損點的設定與使用，在操作計劃的制定中極具實用價值。

（二）商品期貨的投資決策（3）設定止損點

止損點是期貨94【例】2005年3月1日，甲投資者預計大豆價格將會下跌，于是以1200元/噸的價格拋出20手同年7月合約（每手合計10噸），保證金比率為5%。5月13日價格跌至1150元/噸，于是買進平倉了結交易。

【要求】計算甲投資者投資大豆期貨的資金利潤率。

【解答】

（1）賣出合約使用的資金=1200×20×10×5%=12000（元）（2）獲得的價差=（1200-1150）×20×10=10000（元）

（3）資金利潤率=10000/12000=83.33%

【例】2005年3月1日，甲投資者預計大豆價格將會下跌，于是95二、金融期貨

金融期貨是買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)，以公開競價的方式達成協(xié)議，約定在未來某一特定的時間交割標準數(shù)量特定金融工具的交易方式。金融期貨一般包括利率期貨、外匯期貨、股票期貨、股指期貨等。

金融期貨的投資策略有：套期保值和套利

二、金融期貨

金融期貨是買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)，以公961.套期保值

1.套期保值97證券投資培訓ppt課件982.套利策略

由于供給與需求之間的暫時不平衡，或是由于市場對各種證券的反映存在時滯，將導致在不同的市場之間或不同的證券之間出現(xiàn)暫時的價格差異，一些敏銳的交易者能夠迅速地發(fā)現(xiàn)這種情況，并立即買入過低定價的金融工具或期貨合約，同時賣出過高定價的金融工具或期貨合約，從中獲取無風險的或幾乎無風險的利潤，這是金融期貨投資的套利策略。2.套利策略

由于供給與需求之間的暫時不平衡，或是由于市99證券投資培訓ppt課件100三、期權投資

期權，也稱選擇權，是期貨合約買賣選擇權的簡稱，是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權利。按所賦予的權利不同，期權主要有看漲期權和看跌期權兩種類型。

1.看漲期權投資。購買看漲期權可以獲得在期權合約有效期內(nèi)根據(jù)合約所確定的履約價格買進一種特定商品或資產(chǎn)的權利。投資看漲期權應注意：能夠購買哪些公司的股票、買入股票數(shù)量有多少、股票的購買價格如何、購買權利的到期日等。

2.看跌期權投資。購買看跌期權可以獲得一種在未來一定期限內(nèi)根據(jù)合約所確定的價格賣出一種特定商品或資產(chǎn)的權利。投資看跌期權應注意：能夠賣出哪些公司的股票、賣出股票的數(shù)量有多少、股票的銷售價格如何、賣出權利的到期日等。

三、期權投資期權，也稱選擇權，是期貨合約買賣選擇權的簡稱101證券投資培訓ppt課件102

四、認股權證、優(yōu)先認股權、可轉換債券

（一）認股權證

1.認股權證的涵義

認股權證是由股份公司發(fā)行的，能夠按特定的價格、在特定的時間內(nèi)購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權憑證。

2.認股權證的價值

（1）理論價值

四、認股權證、優(yōu)先認股權、可轉換債券（一）認股權證

103某公司發(fā)行認股權證進行籌資。規(guī)定每份認股權證可按8元認購1股普通股，若公司當前的普通股市價為9.5元，計算該公司發(fā)行的每份認股權證的理論價值。

理論價值=（9.5-8）×1=1.5（元）

影響認股權證理論價值的主要因素有：換股比率、普通股市價、執(zhí)行價格、剩余有效期間。

某公司發(fā)行認股權證進行籌資。規(guī)定每份認股權證可按8元認購1股104（2）實際價值

認股權證的實際價值是由市場供求關系所決定的。由于套利行為的存在，認股權證的實際價值通常高于其理論價值。

【注意】理論價值是某一個時點的價值，如果下一個時點市價上升了，則其理論價值也會上升。假如現(xiàn)在的理論價值為0，實際價值也不可能為0.因為也許明天市價上升了，其理論價值就大于0了。

（2）實際價值

認股權證的實際價值是由市場供求關系所決定105持有某公司認股權證購買該公司股票的認購價為10元（假設認股權證的售價與其理論價值一致），每份認股權證可認購一股普通股。當股票市價為15元時，甲、乙兩投資者分別用75元進行股票和認股權證投資。

【要求】分別計算股價為21元時，甲、乙兩投資者的收益率。

持有某公司認股權證購買該公司股票的認購價為10元（假設認股權106解答：【甲投資者】購買股票

75元可購買的股數(shù)=75/15=5

收益=（21-15）×5=30（元）

收益率=30/75=40%

【乙投資者】購買認股權證

購買價格=理論價值=15-10=5（元）

購買數(shù)量=7