理財資料之12：外匯理財-人民幣升值final課件

外匯理財之

人民幣匯改穩(wěn)步推進(jìn)2007年4月投連推廣深度資料系列之12外匯理財之

人民幣匯改穩(wěn)步推進(jìn)投連推廣深度資料系列之121人民幣升值正影響著我們的生活 現(xiàn)在普通居民家里有點外匯現(xiàn)鈔已不稀奇,外匯的投資方式離我們有多遠(yuǎn)，人民幣為什么升值，升值對我們有什么影響，成為越來越多普通客戶關(guān)注的話題。認(rèn)識外匯，不僅僅是了解一點投資知識，更要真正認(rèn)識人民幣升值的意義，體會中國資本市場繁榮的深層背景因素。[編者按]人民幣升值正影響著我們的生活 現(xiàn)在普通居民家里有點外匯2外匯理財概覽外匯分類匯率外匯市場外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳外匯理財概覽主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳3外匯(ForEx)理財概覽

外國鈔票是否稱為外匯，首先要看它能否自由兌換，或者說這種鈔票能否重新回流到它的國家，且可不受限制地存入該國任一商業(yè)銀行的普通帳戶，在需要時可任意轉(zhuǎn)帳，才能稱為外匯。

分類：按其買賣的交割期，可分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。在我國外匯銀行業(yè)務(wù)中，還經(jīng)常要區(qū)分外匯現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔。

評述：一種風(fēng)險對沖工具或風(fēng)險投資工具?？梢?guī)避單一貨幣的貶值和規(guī)避匯率波動的貶值風(fēng)險，或從交易中獲利；人民幣尚未實現(xiàn)自由兌換。

風(fēng)險指數(shù)：★★★★

收益指數(shù)：★★★★

流動性：★★★★

投資期限：數(shù)天～數(shù)月

投資門檻：1000元級外匯(ForEx)理財概覽外國鈔票是否稱為外匯，首先要4

外國鈔票不一定都是外匯。外國鈔票是否稱為外匯，首先要看它能否自由兌換，并視其需要時可以任意轉(zhuǎn)帳，才能稱之為外匯。在國際金融市場上可以自由買賣，在國際結(jié)算中廣泛使用，在國際上可以得到承認(rèn)，并可以自由兌換成其他國家貨幣的外匯。各種外匯的標(biāo)的物，一般只有轉(zhuǎn)化為貨幣發(fā)行國本土的銀行的存款帳戶中的存款貨幣，即現(xiàn)匯后，才能進(jìn)行實際上的對外國際結(jié)算。外匯的特點 外匯的特點5促進(jìn)國際間的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易的發(fā)展 用外匯清償國際間的債權(quán)債務(wù)降低風(fēng)險，縮短支付時間，加速資金周轉(zhuǎn)； 運用這種信用工具，可以擴大國際間的信用交往，拓寬融資渠道，促進(jìn)國際經(jīng)貿(mào)的發(fā)展。調(diào)劑國際間資金余缺 世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡導(dǎo)致了資金配置不平衡：有的國家資金相對過剩，有的則相對短缺，客觀上存在著調(diào)劑資金余缺的必要。而外匯充當(dāng)國際間的支付手段，通過國際信貸和投資途徑，可以調(diào)劑資金余缺促進(jìn)各國經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。外匯是一個國家國際儲備的重要組成部分 它跟國家黃金儲備一樣，作為國家儲備資產(chǎn)，國際收支發(fā)生逆差時，它是清償國際債務(wù)的主要支付手段。外匯的作用促進(jìn)國際間的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易的發(fā)展外匯的作用6外匯理財概覽外匯分類匯率外匯市場外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳外匯理財概覽主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳7外匯分類自由兌換外匯有限自由兌換外匯記賬外匯按兌換時的受限制程度就是在國際結(jié)算中用得最多、在國際金融市場上可以自由買賣、在國際金融中可以用于償清債權(quán)債務(wù)、并可以自由兌換其他國家貨幣的外匯。例美元、港幣、加拿大元等。國際貨幣基金組織（IMF）規(guī)定凡對國際性經(jīng)常往來的付款和資金轉(zhuǎn)移有一定限制的貨幣均屬于此類外匯。世界上大多數(shù)貨幣屬于此類，包括人民幣。又稱清算外匯或雙邊外匯。指記賬在雙方指定銀行賬戶上的外匯，不能兌換成其他貨幣及對第三國進(jìn)行支付。按其來源和用途金融外匯貿(mào)易外匯非貿(mào)易外匯屬于一種金融資產(chǎn)外匯，例如銀行同業(yè)間買賣的外匯，而是為了各種貨幣頭寸的管理和擺布。在國家間形成流動的金融資產(chǎn)，特別是國際游資數(shù)量大，交易頻繁，影響深刻。也稱實物貿(mào)易外匯，是指來源于或用于進(jìn)出口貿(mào)易的外匯，即由于國際間的商品流通所形成的一種國際支付手段。貿(mào)易外匯以外的一切外匯，如勞務(wù)外匯、僑匯和捐贈外匯等。外匯分類自由兌換外匯有限自由兌換外匯記賬外匯按兌換時的受限制8 在我國銀行的外匯業(yè)務(wù)中，還將外匯分類為外匯現(xiàn)匯和外匯現(xiàn)鈔。我國銀行外匯業(yè)務(wù)的分類外幣現(xiàn)匯外匯現(xiàn)鈔我國銀行的外匯業(yè)務(wù)辦理指其實體在貨幣發(fā)行國本土銀行的存款帳戶中的自由外匯。指外國鈔票、鑄幣。外幣現(xiàn)鈔主要由境外攜入。 在我國銀行的外匯業(yè)務(wù)中，還將外匯分類為外匯現(xiàn)匯和外匯現(xiàn)鈔9外匯理財概覽外匯分類匯率外匯市場外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳外匯理財概覽主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳10即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率又稱現(xiàn)匯匯率，是買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日之內(nèi)辦理外匯交割時所用的匯率。遠(yuǎn)期匯率又稱期匯匯率，是買賣雙方事先約定的，據(jù)以在未來的一定日期進(jìn)行外匯交割的匯率。按外匯買賣的交割期限來劃分，匯率可分為即期匯率與遠(yuǎn)期匯率。所謂交割，是指買賣雙方履行交易契約，進(jìn)行錢貨兩清的授受行為。外匯買賣的交割是指購買外匯者付出本國貨幣、出售外匯者付出外匯的行為。由于交割日期不同，匯率就有差異。即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率又稱現(xiàn)匯匯率，是買賣雙方成交后，11名義匯率 是指在社會經(jīng)濟(jì)生活中被直接公布、使用的表示兩國貨幣之間比價關(guān)系的匯率。實際匯率 是用兩國價格水平對名義匯率進(jìn)行調(diào)整后的匯率，即：eP*/P

e－直接標(biāo)價法的名義匯率，即用本幣表示的外幣價格； P*－以外幣表示的外國商品價格水平； P－以本幣表示的本國商品價格水平； 實際匯率反映了以同種貨幣表示的兩國商品的相對價格水平，從而反映了本國商品的國際競爭力。(中國人民銀行)名義匯率和實際匯率名義匯率名義匯率和實際匯率12 有效匯率是一種加權(quán)平均匯率，通常以對外貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)。有效匯率是一個非常重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，通常被用于：度量一個國家貿(mào)易商品的國際競爭力；被用于研究貨幣危機的預(yù)警指標(biāo)；研究一個國家相對于另一個國家居民生活水平的高低。 實際中，通常將有效匯率區(qū)分為名義有效匯率和實際有效匯率。實際有效匯率最具指標(biāo)意義名義有效匯率實際有效匯率等于其貨幣與所有貿(mào)易伙伴國貨幣雙邊名義匯率的加權(quán)平均數(shù)?？紤]了所有雙邊名義匯率的相對變動情況，剔除了通貨膨脹因素。能夠綜合地反映本國貨幣的對外價值和相對購買力。名義有效匯率（剔除通貨膨脹對各國貨幣購買力的影響）得到實際有效匯率 有效匯率是一種加權(quán)平均匯率，通常以對外貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)。有13 影響外匯匯率的因素主要是政治和經(jīng)濟(jì)兩方面。不同國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有盛有衰,景氣循環(huán)通常都不一致。市場參與者都會仔細(xì)分析這些過程。 外匯匯率的波動,雖然千變?nèi)f化,和其它商品一樣。歸根到底是由供求關(guān)系決定的。在國際外匯市場中：當(dāng)某種貨幣的買家多于賣家時,買方爭相購買,買方力量大于賣方力量;賣方奇貨可居,價格必然上升。反之,當(dāng)賣家見銷路不佳,競相拋售某種貨幣,市場賣方力量占了上風(fēng),則匯價必然下跌。外匯匯率是根據(jù)什么浮動的 影響外匯匯率的因素主要是政治和經(jīng)濟(jì)兩方面。不同國家的14外匯理財概覽外匯分類匯率外匯市場外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳外匯理財概覽主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳15 在當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)中，國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來是任何國家都不能離開的。伴隨著商品、勞務(wù)以及資本在國際間的流動，各種為進(jìn)行支付而跨越國界的貨幣運動就不可避免。 國際經(jīng)濟(jì)交往形成外匯的供給與需求，外匯的供給與需求導(dǎo)致外匯交易，而從事外匯交易的場所，就稱為外匯市場。 隨著世界經(jīng)濟(jì)全球一體化趨勢的不斷加強，國際外匯市場也日益緊密地聯(lián)系在一起。外匯市場的產(chǎn)生外匯市場的產(chǎn)生16 目前，世界上大約有30多個主要的外匯市場，各外匯市場在交易時間上此開彼關(guān)，相互通過通訊網(wǎng)絡(luò)連成一體，形成了全球一體化運作、全天候運行的統(tǒng)一的國際外匯市場。 外匯市場的參與者主要包括各國的中央銀行、經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行、商業(yè)集團(tuán)、非集團(tuán)金融機構(gòu)、外匯經(jīng)紀(jì)商、自營商及大型跨國企業(yè)等。

倫敦外匯市場 交易時間：9:00-17:00左右(北京時間17:00-次日1:00) 倫敦外匯市場上幾乎包括所有的可兌換貨幣交易，規(guī)模最大的是英鎊對美元的交易，其次是英鎊對歐元貨幣的交易。紐約外匯市場 交易時間：9:00-16:00(北京時間約22:00-次日5:00) 紐約外匯市場還是美國國內(nèi)外匯交易的中心。紐約外匯市場是除美元以外所有貨幣的第二大交易市場。東京外匯市場 交易時間:9:00-12:00;13:30-15:30(北京時間8:00-14:30) 東京外匯市場的交易貨幣比較單一，主要是日元兌美元和歐元的交易。全球三大外匯市場 目前，世界上大約有30多個主要的外匯市場，各外匯市場在交17外匯理財概覽外匯分類匯率外匯市場外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳外匯理財概覽主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳18雙邊買賣，可買升亦可賣跌。24小時全球性的交易，買賣可隨時進(jìn)行。成交量大，不容易為大戶所操控。經(jīng)紀(jì)人或經(jīng)紀(jì)商在買賣過程中，不可能做出斯詐行為。投資收益無需繳稅。投資成本低，以小搏大。買賣及開戶程序簡單。能夠掌握虧損的幅度（設(shè)定停損單），不會因為沒有買家或賣家承接，而招致更大的損失。投資目標(biāo)是國家經(jīng)濟(jì)，而不是上市公司業(yè)績。若有突發(fā)性消息，客戶可獲得第一手資料取得最好價位投資。工業(yè)大國貨幣不會貶值到零的價值。外匯交易的優(yōu)點雙邊買賣，可買升亦可賣跌。外匯交易的優(yōu)點19外匯與股票交易的差異外匯交易股票交易交易時間交易時間長。外匯交易全天侯24小時皆可進(jìn)行,可依個人需求,隨時進(jìn)行交易。股市交易時間固定、被限制，且與一般工作時間重疊,亞洲股市交易時間為北京時間9:00-16:00進(jìn)行,午間休市1-2小時。選擇交易對象外匯交易以5-6種主要貨幣為主,可快速了解其價格走勢型態(tài)及變化。股票市場中有數(shù)千種股票,想要每天在數(shù)千種股票中選擇正確的股票投資標(biāo)的很不容易。受景氣周期影響不論經(jīng)濟(jì)景氣好壞,外匯交易買賣皆宜。受經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)影響大。當(dāng)股市下跌時,便很難獲利。被操控性市場參與者多樣化。交易頻繁,交易金額巨大。市場無法不會被操控。相較之下股票市場范圍較為狹小,某些機構(gòu)大戶有更大的機會操控市場。外匯與股票交易的差異外匯交易股票交易交易時間交易時間長。外匯20從各主要市場的時區(qū)來看，國際外匯市場的交易是全球24小時不停運作。外匯的最大交易時段：歐洲市場跟美國市場交迭的時間就是全球外匯交易量的最大時段，就是每天北京時間20：00pm–次日1：00am。外匯市場較其它投資市場活躍,且交易時間連續(xù)不斷，因此供投資者進(jìn)入市場的機會有很多,以一個中等活躍的投資者為例,其平均每日進(jìn)出市場就有十次以上。

外匯交易時段和結(jié)構(gòu)目前全球外匯交易構(gòu)成從各主要市場的時區(qū)來看，國際外匯市場的交易是全球24小時不停21買入價 指銀行買入外匯時所使用的匯率。賣出價 指銀行賣出外匯時所使用的匯率。中間價中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價。

（注意和股票交易的區(qū)別）外匯交易名詞1/2（來源：中國人民銀行）買入價外匯交易名詞1/2（來源：中國人民銀行）22基點 按市場慣例，外匯匯率的標(biāo)價通常由5位有效數(shù)字組成，從右邊向左邊數(shù)過去，第一位稱為“×個基點”，它是匯率變動的最小單位；第二位稱為“×十個基點”，如此類推。升水 表示遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率。在直接標(biāo)價法下，升水代表本幣貶值。在間接標(biāo)價法下，升水表示本幣升值。貼水 表示遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。在直接標(biāo)價法下，貼水表示本幣升值。在間接標(biāo)價法下，貼水表示本幣貶值。（來源：中國人民銀行）

外匯交易名詞2/2外匯交易名詞2/223 折算兩種貨幣的比率，首先要確定以哪一國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，這稱為匯率的標(biāo)價方法。在外匯市場上，有兩種不同的標(biāo)價方法：直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。 人民幣匯率采用直接標(biāo)價法。中國人民銀行發(fā)布的人民幣對美元、歐元、日元、港幣的匯率以單位外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的人民幣。人民幣匯率：采用直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法是指以一定單位(1個或100、10000個單位)的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的本國貨幣來表示匯率。匯率越高，就表示單位外幣所能換取的本國貨幣越多，說明本國貨幣的幣值越低。間接標(biāo)價法是指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的外國貨幣來表示匯率。匯率越高，就表示單位本幣所能換得的外國貨幣越多，說明本國貨幣的幣值越高。 折算兩種貨幣的比率，首先要確定以哪一國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，這24現(xiàn)在以下為中國人民銀行4月12日公布的銀行間外匯市場人民幣兌美元、歐元、日圓、港元及英鎊匯率的中間價：外匯交易名詞——以人民幣匯率為例4月11日中間價4月12日中間價美元兌人民幣7.72707.7264歐元兌人民幣10.370810.3820日元兌人民幣(每100日元)6.47996.4759港幣兌人民幣0.989090.98885英鎊兌人民幣15.238415.2581人民幣匯率以其他幣種兌人民幣的直接標(biāo)價法標(biāo)價。4月12日相對11日，美元兌人民幣的匯率下降6個基點，人民幣微升。如果此時半年期美元/人民幣遠(yuǎn)期合約較現(xiàn)貨匯率貼水2000個基點，即表明預(yù)期到2007年10月12日，人民幣對美元升值到7.5264。現(xiàn)在以下為中國人民銀行4月12日公布的銀25外匯理財概覽外匯分類匯率外匯市場外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳外匯理財概覽主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳26背景背景271978年，我國外匯儲備只有16億美元。2005年，國家外匯儲備余額為8189億美元，再創(chuàng)歷史新高。2006年2月底，我國外匯儲備規(guī)模為8537億美元，超過日本同期數(shù)據(jù)(8501億美元)，躍居世界外匯儲備榜首。2006年10月末，中國外匯儲備余額就已突破萬億美元,達(dá)到10096.26億美元。2007年3月末，國家外匯儲備余額為12020億美元。今年一季度國家外匯儲備增加1357億美元，外儲增加額已經(jīng)接近2006年全年增加額的55%。外匯儲備突破1.2萬億美元，加速增長背景1978年，我國外匯儲備只有16億美元。外匯儲備突破1.2萬28建立和完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制、充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用的內(nèi)在要求。符合黨中央和國務(wù)院關(guān)于建立以市場為基礎(chǔ)的有管理的浮動匯率制度、完善人民幣匯率形成機制、保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的要求。符合我國的長遠(yuǎn)利益和根本利益，有利于貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。是緩解對外貿(mào)易不平衡、擴大內(nèi)需以及提升企業(yè)的國際競爭力、提高對外開放水平的需要。人民幣匯率形成機制改革的必要性（來源：中國人民銀行）必要性建立和完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制、充分發(fā)揮市場在資源配置中的基29

人民幣匯率改革的總體目標(biāo)是，建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率體制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。人民幣匯率形成機制改革的目標(biāo)（來源：中國人民銀行）目標(biāo)人民幣匯率形成機制改革的目標(biāo)（來源：中國人民銀行）目30 人民幣匯率形成機制的改革對世界經(jīng)濟(jì)的增長及全球經(jīng)濟(jì)不平衡的有序調(diào)節(jié)發(fā)揮一定的作用。但是，中國仍然是一個發(fā)展中國家，2004年中國的GDP占全球的比重只有4.1%，人民幣還不是完全可兌換貨幣，人民幣匯率的調(diào)整不可能對調(diào)整全球經(jīng)濟(jì)失衡起決定性作用。就全球而言，中國的貿(mào)易在世界經(jīng)濟(jì)中所占的份額還很小。中國此次人民幣匯率形成機制改革有助于緩解全球經(jīng)濟(jì)失衡問題，但這個作用是非常小的，對人民幣匯率形成機制改革在調(diào)整世界經(jīng)濟(jì)失衡方面所能發(fā)揮的作用不能預(yù)期過高。全球經(jīng)濟(jì)失衡問題的解決需要所有主要國家的共同努力，主要責(zé)任仍在于發(fā)達(dá)國家，特別是美國。美國的“雙赤字”是全球經(jīng)濟(jì)失衡的重要原因，美國有責(zé)任削減“雙赤字”，提高儲蓄率，從根源上調(diào)整全球的經(jīng)濟(jì)失衡狀況。對調(diào)整全球經(jīng)濟(jì)失衡的影響

（來源：中國人民銀行）影響 人民幣匯率形成機制的改革對世界經(jīng)濟(jì)的增長及全球經(jīng)濟(jì)不平衡31 人民幣匯率形成機制改革匯率，對我國宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的良好勢頭意義重大。有利于貫徹以擴大內(nèi)需為主的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化資源配置；有利于增強貨幣政策的獨立性，提高金融調(diào)控的主動性和有效性；有利于保持進(jìn)出口基本平衡，改善貿(mào)易條件；有利于保持物價穩(wěn)定，降低企業(yè)成本；有利于促使企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制，增強自主創(chuàng)新能力，加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式，提高國際競爭力和抗風(fēng)險能力；有利于優(yōu)化利用外資結(jié)構(gòu)，提高利用外資效果；有利于充分利用“兩種資源”和“兩個市場”，提高對外開放的水平。增強了國內(nèi)外投資者對中國資本市場的信心。對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

（來源：中國人民銀行）影響 人民幣匯率形成機制改革匯率，對我國宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較32 實行人民幣匯率形成機制改革，適當(dāng)上調(diào)人民幣匯率水平，對我國宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)和人民生活的影響總體上是有利的，對企業(yè)的影響分不同情況有所不同。人民幣升值有利于改善我國的貿(mào)易條件，對企業(yè)引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備，進(jìn)口石油、礦產(chǎn)品等原材料、原器件是有利的，可以降低企業(yè)的進(jìn)口成本。對出口企業(yè)以及生產(chǎn)國外同類產(chǎn)品的企業(yè)，人民幣升值會帶來更大的競爭壓力，短期內(nèi)一些競爭力較弱的企業(yè)可能面臨較大的困難，但有利于促使企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制，增強自主創(chuàng)新能力，加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式和結(jié)構(gòu)調(diào)整。適當(dāng)上調(diào)人民幣匯率水平，以美元計價的我國GDP、人均GDP相應(yīng)上升，我國人民持有的財富相應(yīng)增加。進(jìn)口消費品價格降低，國內(nèi)居民的實際消費能力和消費水平將會有所提高，境外旅游會比以前便宜，總體上會提高國內(nèi)消費者的福利水平。對我國企業(yè)經(jīng)營和人民生活的影響

影響 實行人民幣匯率形成機制改革，適當(dāng)上調(diào)人民幣匯率水平，對我33 匯率調(diào)整對資本市場的影響涉及很多問題。短期來看，匯率調(diào)整對資本市場是一個利好。從人民幣升值將有可能表現(xiàn)為一種趨勢來看，外資也很可能因看好人民幣升值帶來的邊際利潤，而加大投資籌碼。這樣一來，對資本市場就將表現(xiàn)為一種利好。長期來看，對中國的資本市場也將不會產(chǎn)生太大的影響。原因在于：一方面，中國的資本市場是受到管制的；另一方面，投資者更多的是關(guān)注公司的投資回報，公司收入和支出的平衡問題。由于匯率調(diào)整對我國上市公司的整體影響有限，所以對資本市場也同樣不會有太大影響。對中國資本市場的發(fā)展和完善是有利的。中國政府一直在致力于人民幣匯率機制改革，這一點將有助于增強國內(nèi)和國際投資者對中國資本市場的信心，這對資本市場是一件好事。對我國資本市場的影響

影響 匯率調(diào)整對資本市場的影響涉及很多問題。對我國資本市場的影響34 人民幣匯率形成機制改革對我國房地產(chǎn)市場的影響主要有：資金流入效應(yīng)。 人民幣升值一般意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體向好，投資機會多，而且收益水平相對可觀(至少可以得到額外的匯兌收益)，因此大量的外資通過各種渠道進(jìn)入國內(nèi)市場，股票和房地產(chǎn)等市場由于流通性較強將成為這些資金集中的場所，最終導(dǎo)致股市上漲，房地產(chǎn)價格上揚。財富效應(yīng)。 由于資金充裕、股市上漲以及整體經(jīng)濟(jì)的景氣，居民的收入水平將得到較大的提高，并進(jìn)而刺激人們形成強烈的財富效應(yīng)，所以，房地產(chǎn)將作為消費升級的主要焦點，得到大家的追捧，從而提升對房地產(chǎn)的需求。1985～1990年日元的升值幅度最大時也是股市和房地產(chǎn)市場的上漲幅度最大時期。對房地產(chǎn)市場的影響

影響 人民幣匯率形成機制改革對我國房地產(chǎn)市場的影響主要有：對房地35人民幣升值對出國留學(xué)的影響。

人民幣升值，意味著人民幣對外幣的購買力增強，從長期來看，對自費留學(xué)有促進(jìn)作用。明顯直接的好處主要有兩個：一是留學(xué)擔(dān)保金數(shù)額下降，降低了留學(xué)門檻。二是學(xué)費和生活費用的人民幣兌換金額將相應(yīng)降低。特別國外一些大城市。人民幣升值對出國旅游的影響。 人民幣升值對出境旅游來說是一大利好，其直接結(jié)果之一是出國旅游成本降低，即意味著在國外“人民幣更值錢了”。人民幣升值使出國短期旅游、海外夏令營、修學(xué)游以及海外學(xué)?？疾熳兊酶颖阋丝尚小?004年我國出國旅游的人數(shù)達(dá)到2885萬人次，僅以每人次花費1000美元計算，出國旅游花費288.5億美元，需要支付2387.34億元人民幣，按人民幣升值后的匯率計算，則僅需支付2339.74億元人民幣，可以節(jié)省約47.6億元人民幣。對我國居民出國旅游和留學(xué)的影響

影響人民幣升值對出國留學(xué)的影響。對我國居民出國旅游和留學(xué)的影響36 人民幣匯率形成機制改革對我國房地產(chǎn)市場的影響主要有：資金流入效應(yīng)。 人民幣升值一般意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體向好，投資機會多，而且收益水平相對可觀(至少可以得到額外的匯兌收益)，因此大量的外資通過各種渠道進(jìn)入國內(nèi)市場，股票和房地產(chǎn)等市場由于流通性較強將成為這些資金集中的場所，最終導(dǎo)致股市上漲，房地產(chǎn)價格上揚。財富效應(yīng)。 由于資金充裕、股市上漲以及整體經(jīng)濟(jì)的景氣，居民的收入水平將得到較大的提高，并進(jìn)而刺激人們形成強烈的財富效應(yīng)，所以，房地產(chǎn)將作為消費升級的主要焦點，得到大家的追捧，從而提升對房地產(chǎn)的需求。1985～1990年日元的升值幅度最大時也是股市和房地產(chǎn)市場的上漲幅度最大時期。對房地產(chǎn)市場的影響

影響 人民幣匯率形成機制改革對我國房地產(chǎn)市場的影響主要有：對房地371996年，人民幣已實現(xiàn)了國際收支經(jīng)常項目下的有條件可兌換；2003年，《中華人民共和國外匯管理條例》的實施，消除了對經(jīng)常項目的非貿(mào)易、非經(jīng)常性貿(mào)易的匯兌限制；之后，國家外匯管理局發(fā)布《境內(nèi)居民因私兌換外匯辦法》，解除了因私用匯限制，擴大了供匯范圍；央行頒布《結(jié)匯、售匯及付匯管理規(guī)定》，將外商投資企業(yè)納入銀行結(jié)售匯體制，消除了人民幣走向經(jīng)常項目完全自由兌換的障礙。1996~2005年里程碑1996年，人民幣已實現(xiàn)了國際收支經(jīng)常項目下的有條件可兌換；38 中國人民銀行發(fā)布關(guān)于完善人民幣匯率形成機制改革公告自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。（人民幣放棄掛鉤美元）人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制?，F(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內(nèi)浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下一定幅度內(nèi)浮動。中國人民銀行將根據(jù)市場發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢，適時調(diào)整匯率浮動區(qū)間。同時，中國人民銀行負(fù)責(zé)根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，以市場供求為基礎(chǔ)，參考籃子貨幣匯率變動，對人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率的正常浮動，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進(jìn)國際收支基本平衡，維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場的穩(wěn)定。2005年7月21日里程碑 中國人民銀行發(fā)布關(guān)于完善人民幣匯率形成機制改革公告20039 中國人民銀行決定擴大外匯指定銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和開辦人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。 擴大遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和開辦人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)具有重要意義，是加強外匯市場基礎(chǔ)建設(shè)、完善人民幣匯率形成機制的一項重要舉措。對于便利國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體的匯率風(fēng)險管理；擴大銀行的服務(wù)范圍；培育國內(nèi)人民幣對外幣衍生產(chǎn)品市場等。2005年8月9日里程碑 中國人民銀行決定擴大外匯指定銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和開40 中國人民銀行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改善銀行間外匯市場交易匯價和外匯指定銀行掛牌匯價管理的通知》（以下簡稱《通知》）?！锻ㄖ窋U大了銀行間即期外匯市場非美元貨幣對人民幣交易價的浮動幅度，從原來的上下1.5%擴大到上下3%；調(diào)整了銀行對客戶美元掛牌匯價的管理方式，實行價差幅度管理，美元現(xiàn)匯賣出價與買入價之差不得超過交易中間價的1%；現(xiàn)鈔賣出價與買入價之差不得超過交易中間價的4%，銀行可在規(guī)定價差幅度內(nèi)自行調(diào)整當(dāng)日美元掛牌價格?！锻ㄖ愤€取消了銀行對客戶掛牌的非美元貨幣的價差幅度限制，銀行可自行制定非美元對人民幣價格，可與客戶議定所有掛牌貨幣的現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔買賣價格。本次匯價管理政策的調(diào)整沒有改變銀行間外匯市場美元對人民幣交易中間價的形成機制和浮動幅度。2005年9月23日里程碑 中國人民銀行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改善銀行間外匯市場交易匯價41 國家外匯管理局宣布，中國銀行間外匯市場將推出做市商制度，并于2006年初在銀行間市場推出即期詢價交易方式。

做市商在提供外匯市場的流動性、提高市場交易效率、轉(zhuǎn)移和分擔(dān)風(fēng)險，促進(jìn)市場發(fā)展等方面具有重要作用。正式引入做市商制度，是進(jìn)一步發(fā)展銀行間外匯市場，完善人民幣匯率形成機制的配套舉措，有利于活躍外匯市場交易，提高外匯市場流動性。2005年11月24日里程碑 國家外匯管理局宣布，中國銀行間外匯市場將推出做市商制度，42 國家外匯管理局決定從2006年第一個交易日起，在銀行間外匯市場推出即期詢價交易。即期詢價交易的作用如下：為進(jìn)一步深化外匯市場建設(shè)；降低外匯交易清算風(fēng)險；為外匯市場主體提供多種可選擇的交易模式；外匯交易系統(tǒng)新增即期和遠(yuǎn)期詢價交易功能。詢價模式下，交易雙方都走到了臺前，交易對手變得一清二楚。央行就會從外匯市場上逐步隱退，各會員成為真正的主角，中國的外匯市場逐步朝匯改的目標(biāo)邁進(jìn)。2006年1月初里程碑 國家外匯管理局決定從2006年第一個交易日起，在200643

按照人民銀行公告，央行調(diào)整六項外匯管理政策。三項經(jīng)常項目外匯管理政策得以調(diào)整，同時還允許符合條件的銀行、基金公司、保險機構(gòu)可采取各自方式，按照規(guī)定集合境內(nèi)資金或購匯進(jìn)行相關(guān)境外理財投資。

企業(yè)開立、變更和關(guān)閉經(jīng)常項目外匯賬戶，由事前審批調(diào)整為由銀行按外匯管理要求和商業(yè)慣例直接辦理，并向外匯局備案。提高企業(yè)經(jīng)常項目外匯賬戶限額。允許有真實交易背景需對外支付的企業(yè)提前購匯。簡化服務(wù)貿(mào)易售付匯憑證并放寬審核權(quán)限。進(jìn)一步簡化境內(nèi)居民個人購匯手續(xù)，提高購匯限額，實行年度總額管理。在額度之內(nèi)，個人憑真實身份證明在銀行辦理購匯并申報用途；銀行對超過額度部分的個人購匯在審核相關(guān)憑證后按實際需求供匯。拓展境內(nèi)銀行代客外匯境外理財業(yè)務(wù)，允許符合條件的銀行集合境內(nèi)機構(gòu)和個人的人民幣資金，在一定額度內(nèi)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品。允許符合條件的基金管理公司等證券經(jīng)營機構(gòu)在一定額度內(nèi)集合境內(nèi)機構(gòu)和個人自有外匯，用于在境外進(jìn)行的包含股票在內(nèi)的組合證券投資。

拓展保險機構(gòu)境外證券投資業(yè)務(wù)，允許符合條件的保險機構(gòu)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品及貨幣市場工具，購匯額按保險機構(gòu)總資產(chǎn)的一定比例控制。2006年4月13日里程碑 按照人民銀行公告，央行調(diào)整六項外匯管理政策。三項經(jīng)常項目44 縱觀中國近10多年的人民幣匯率改革，人民幣可自由兌換始終在穩(wěn)步向前進(jìn)。 戴相龍證實，天津的濱海新區(qū)的金融政策或在近期獲得放寬，人民幣自由兌換將率先在天津試點。“濱海新區(qū)如果在人民幣資本項目可兌換方面進(jìn)行試點并實現(xiàn)突破，將對外匯和匯率管理體制改革產(chǎn)生重大影響?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌認(rèn)為。 天津市政府證實，天津已確定部分金融改革創(chuàng)新的內(nèi)容，包括支持各類金融機構(gòu)在津綜合經(jīng)營，開辦離岸金融業(yè)務(wù)等，開辦資本項目下人民幣可兌換試點，該改革有可能在4月份或5月開始實行。 雖然在天津濱海新區(qū)進(jìn)行的試點，將為人民幣自由兌換打開了一個“小口子”，但用國際貨幣基金組織（IMF）對貨幣可兌換定義進(jìn)行衡量，中國實現(xiàn)經(jīng)常項目下人民幣的自由兌換，只是最低層次的可兌換。2007年4月初里程碑 縱觀中國近10多年的人民幣匯率改革，人民幣可自由兌換始終45

中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，人民幣匯率中間價以7.7220再創(chuàng)新高。至此，匯改以來人民幣累計升值幅度超過5％。2007年4月16日里程碑2007年4月16日里程碑46外匯理財之

人民幣匯改穩(wěn)步推進(jìn)2007年4月投連推廣深度資料系列之12外匯理財之

人民幣匯改穩(wěn)步推進(jìn)投連推廣深度資料系列之1247人民幣升值正影響著我們的生活 現(xiàn)在普通居民家里有點外匯現(xiàn)鈔已不稀奇,外匯的投資方式離我們有多遠(yuǎn)，人民幣為什么升值，升值對我們有什么影響，成為越來越多普通客戶關(guān)注的話題。認(rèn)識外匯，不僅僅是了解一點投資知識，更要真正認(rèn)識人民幣升值的意義，體會中國資本市場繁榮的深層背景因素。[編者按]人民幣升值正影響著我們的生活 現(xiàn)在普通居民家里有點外匯48外匯理財概覽外匯分類匯率外匯市場外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳外匯理財概覽主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳49外匯(ForEx)理財概覽

外國鈔票是否稱為外匯，首先要看它能否自由兌換，或者說這種鈔票能否重新回流到它的國家，且可不受限制地存入該國任一商業(yè)銀行的普通帳戶，在需要時可任意轉(zhuǎn)帳，才能稱為外匯。

分類：按其買賣的交割期，可分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。在我國外匯銀行業(yè)務(wù)中，還經(jīng)常要區(qū)分外匯現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔。

評述：一種風(fēng)險對沖工具或風(fēng)險投資工具?？梢?guī)避單一貨幣的貶值和規(guī)避匯率波動的貶值風(fēng)險，或從交易中獲利；人民幣尚未實現(xiàn)自由兌換。

風(fēng)險指數(shù)：★★★★

收益指數(shù)：★★★★

流動性：★★★★

投資期限：數(shù)天～數(shù)月

投資門檻：1000元級外匯(ForEx)理財概覽外國鈔票是否稱為外匯，首先要50

外國鈔票不一定都是外匯。外國鈔票是否稱為外匯，首先要看它能否自由兌換，并視其需要時可以任意轉(zhuǎn)帳，才能稱之為外匯。在國際金融市場上可以自由買賣，在國際結(jié)算中廣泛使用，在國際上可以得到承認(rèn)，并可以自由兌換成其他國家貨幣的外匯。各種外匯的標(biāo)的物，一般只有轉(zhuǎn)化為貨幣發(fā)行國本土的銀行的存款帳戶中的存款貨幣，即現(xiàn)匯后，才能進(jìn)行實際上的對外國際結(jié)算。外匯的特點 外匯的特點51促進(jìn)國際間的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易的發(fā)展 用外匯清償國際間的債權(quán)債務(wù)降低風(fēng)險，縮短支付時間，加速資金周轉(zhuǎn)； 運用這種信用工具，可以擴大國際間的信用交往，拓寬融資渠道，促進(jìn)國際經(jīng)貿(mào)的發(fā)展。調(diào)劑國際間資金余缺 世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡導(dǎo)致了資金配置不平衡：有的國家資金相對過剩，有的則相對短缺，客觀上存在著調(diào)劑資金余缺的必要。而外匯充當(dāng)國際間的支付手段，通過國際信貸和投資途徑，可以調(diào)劑資金余缺促進(jìn)各國經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。外匯是一個國家國際儲備的重要組成部分 它跟國家黃金儲備一樣，作為國家儲備資產(chǎn)，國際收支發(fā)生逆差時，它是清償國際債務(wù)的主要支付手段。外匯的作用促進(jìn)國際間的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易的發(fā)展外匯的作用52外匯理財概覽外匯分類匯率外匯市場外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳外匯理財概覽主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳53外匯分類自由兌換外匯有限自由兌換外匯記賬外匯按兌換時的受限制程度就是在國際結(jié)算中用得最多、在國際金融市場上可以自由買賣、在國際金融中可以用于償清債權(quán)債務(wù)、并可以自由兌換其他國家貨幣的外匯。例美元、港幣、加拿大元等。國際貨幣基金組織（IMF）規(guī)定凡對國際性經(jīng)常往來的付款和資金轉(zhuǎn)移有一定限制的貨幣均屬于此類外匯。世界上大多數(shù)貨幣屬于此類，包括人民幣。又稱清算外匯或雙邊外匯。指記賬在雙方指定銀行賬戶上的外匯，不能兌換成其他貨幣及對第三國進(jìn)行支付。按其來源和用途金融外匯貿(mào)易外匯非貿(mào)易外匯屬于一種金融資產(chǎn)外匯，例如銀行同業(yè)間買賣的外匯，而是為了各種貨幣頭寸的管理和擺布。在國家間形成流動的金融資產(chǎn)，特別是國際游資數(shù)量大，交易頻繁，影響深刻。也稱實物貿(mào)易外匯，是指來源于或用于進(jìn)出口貿(mào)易的外匯，即由于國際間的商品流通所形成的一種國際支付手段。貿(mào)易外匯以外的一切外匯，如勞務(wù)外匯、僑匯和捐贈外匯等。外匯分類自由兌換外匯有限自由兌換外匯記賬外匯按兌換時的受限制54 在我國銀行的外匯業(yè)務(wù)中，還將外匯分類為外匯現(xiàn)匯和外匯現(xiàn)鈔。我國銀行外匯業(yè)務(wù)的分類外幣現(xiàn)匯外匯現(xiàn)鈔我國銀行的外匯業(yè)務(wù)辦理指其實體在貨幣發(fā)行國本土銀行的存款帳戶中的自由外匯。指外國鈔票、鑄幣。外幣現(xiàn)鈔主要由境外攜入。 在我國銀行的外匯業(yè)務(wù)中，還將外匯分類為外匯現(xiàn)匯和外匯現(xiàn)鈔55外匯理財概覽外匯分類匯率外匯市場外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳外匯理財概覽主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳56即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率又稱現(xiàn)匯匯率，是買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日之內(nèi)辦理外匯交割時所用的匯率。遠(yuǎn)期匯率又稱期匯匯率，是買賣雙方事先約定的，據(jù)以在未來的一定日期進(jìn)行外匯交割的匯率。按外匯買賣的交割期限來劃分，匯率可分為即期匯率與遠(yuǎn)期匯率。所謂交割，是指買賣雙方履行交易契約，進(jìn)行錢貨兩清的授受行為。外匯買賣的交割是指購買外匯者付出本國貨幣、出售外匯者付出外匯的行為。由于交割日期不同，匯率就有差異。即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率又稱現(xiàn)匯匯率，是買賣雙方成交后，57名義匯率 是指在社會經(jīng)濟(jì)生活中被直接公布、使用的表示兩國貨幣之間比價關(guān)系的匯率。實際匯率 是用兩國價格水平對名義匯率進(jìn)行調(diào)整后的匯率，即：eP*/P

e－直接標(biāo)價法的名義匯率，即用本幣表示的外幣價格； P*－以外幣表示的外國商品價格水平； P－以本幣表示的本國商品價格水平； 實際匯率反映了以同種貨幣表示的兩國商品的相對價格水平，從而反映了本國商品的國際競爭力。(中國人民銀行)名義匯率和實際匯率名義匯率名義匯率和實際匯率58 有效匯率是一種加權(quán)平均匯率，通常以對外貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)。有效匯率是一個非常重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，通常被用于：度量一個國家貿(mào)易商品的國際競爭力；被用于研究貨幣危機的預(yù)警指標(biāo)；研究一個國家相對于另一個國家居民生活水平的高低。 實際中，通常將有效匯率區(qū)分為名義有效匯率和實際有效匯率。實際有效匯率最具指標(biāo)意義名義有效匯率實際有效匯率等于其貨幣與所有貿(mào)易伙伴國貨幣雙邊名義匯率的加權(quán)平均數(shù)?？紤]了所有雙邊名義匯率的相對變動情況，剔除了通貨膨脹因素。能夠綜合地反映本國貨幣的對外價值和相對購買力。名義有效匯率（剔除通貨膨脹對各國貨幣購買力的影響）得到實際有效匯率 有效匯率是一種加權(quán)平均匯率，通常以對外貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)。有59 影響外匯匯率的因素主要是政治和經(jīng)濟(jì)兩方面。不同國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有盛有衰,景氣循環(huán)通常都不一致。市場參與者都會仔細(xì)分析這些過程。 外匯匯率的波動,雖然千變?nèi)f化,和其它商品一樣。歸根到底是由供求關(guān)系決定的。在國際外匯市場中：當(dāng)某種貨幣的買家多于賣家時,買方爭相購買,買方力量大于賣方力量;賣方奇貨可居,價格必然上升。反之,當(dāng)賣家見銷路不佳,競相拋售某種貨幣,市場賣方力量占了上風(fēng),則匯價必然下跌。外匯匯率是根據(jù)什么浮動的 影響外匯匯率的因素主要是政治和經(jīng)濟(jì)兩方面。不同國家的60外匯理財概覽外匯分類匯率外匯市場外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳外匯理財概覽主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳61 在當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)中，國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來是任何國家都不能離開的。伴隨著商品、勞務(wù)以及資本在國際間的流動，各種為進(jìn)行支付而跨越國界的貨幣運動就不可避免。 國際經(jīng)濟(jì)交往形成外匯的供給與需求，外匯的供給與需求導(dǎo)致外匯交易，而從事外匯交易的場所，就稱為外匯市場。 隨著世界經(jīng)濟(jì)全球一體化趨勢的不斷加強，國際外匯市場也日益緊密地聯(lián)系在一起。外匯市場的產(chǎn)生外匯市場的產(chǎn)生62 目前，世界上大約有30多個主要的外匯市場，各外匯市場在交易時間上此開彼關(guān)，相互通過通訊網(wǎng)絡(luò)連成一體，形成了全球一體化運作、全天候運行的統(tǒng)一的國際外匯市場。 外匯市場的參與者主要包括各國的中央銀行、經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行、商業(yè)集團(tuán)、非集團(tuán)金融機構(gòu)、外匯經(jīng)紀(jì)商、自營商及大型跨國企業(yè)等。

倫敦外匯市場 交易時間：9:00-17:00左右(北京時間17:00-次日1:00) 倫敦外匯市場上幾乎包括所有的可兌換貨幣交易，規(guī)模最大的是英鎊對美元的交易，其次是英鎊對歐元貨幣的交易。紐約外匯市場 交易時間：9:00-16:00(北京時間約22:00-次日5:00) 紐約外匯市場還是美國國內(nèi)外匯交易的中心。紐約外匯市場是除美元以外所有貨幣的第二大交易市場。東京外匯市場 交易時間:9:00-12:00;13:30-15:30(北京時間8:00-14:30) 東京外匯市場的交易貨幣比較單一，主要是日元兌美元和歐元的交易。全球三大外匯市場 目前，世界上大約有30多個主要的外匯市場，各外匯市場在交63外匯理財概覽外匯分類匯率外匯市場外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳外匯理財概覽主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳64雙邊買賣，可買升亦可賣跌。24小時全球性的交易，買賣可隨時進(jìn)行。成交量大，不容易為大戶所操控。經(jīng)紀(jì)人或經(jīng)紀(jì)商在買賣過程中，不可能做出斯詐行為。投資收益無需繳稅。投資成本低，以小搏大。買賣及開戶程序簡單。能夠掌握虧損的幅度（設(shè)定停損單），不會因為沒有買家或賣家承接，而招致更大的損失。投資目標(biāo)是國家經(jīng)濟(jì)，而不是上市公司業(yè)績。若有突發(fā)性消息，客戶可獲得第一手資料取得最好價位投資。工業(yè)大國貨幣不會貶值到零的價值。外匯交易的優(yōu)點雙邊買賣，可買升亦可賣跌。外匯交易的優(yōu)點65外匯與股票交易的差異外匯交易股票交易交易時間交易時間長。外匯交易全天侯24小時皆可進(jìn)行,可依個人需求,隨時進(jìn)行交易。股市交易時間固定、被限制，且與一般工作時間重疊,亞洲股市交易時間為北京時間9:00-16:00進(jìn)行,午間休市1-2小時。選擇交易對象外匯交易以5-6種主要貨幣為主,可快速了解其價格走勢型態(tài)及變化。股票市場中有數(shù)千種股票,想要每天在數(shù)千種股票中選擇正確的股票投資標(biāo)的很不容易。受景氣周期影響不論經(jīng)濟(jì)景氣好壞,外匯交易買賣皆宜。受經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)影響大。當(dāng)股市下跌時,便很難獲利。被操控性市場參與者多樣化。交易頻繁,交易金額巨大。市場無法不會被操控。相較之下股票市場范圍較為狹小,某些機構(gòu)大戶有更大的機會操控市場。外匯與股票交易的差異外匯交易股票交易交易時間交易時間長。外匯66從各主要市場的時區(qū)來看，國際外匯市場的交易是全球24小時不停運作。外匯的最大交易時段：歐洲市場跟美國市場交迭的時間就是全球外匯交易量的最大時段，就是每天北京時間20：00pm–次日1：00am。外匯市場較其它投資市場活躍,且交易時間連續(xù)不斷，因此供投資者進(jìn)入市場的機會有很多,以一個中等活躍的投資者為例,其平均每日進(jìn)出市場就有十次以上。

外匯交易時段和結(jié)構(gòu)目前全球外匯交易構(gòu)成從各主要市場的時區(qū)來看，國際外匯市場的交易是全球24小時不停67買入價 指銀行買入外匯時所使用的匯率。賣出價 指銀行賣出外匯時所使用的匯率。中間價中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價。

（注意和股票交易的區(qū)別）外匯交易名詞1/2（來源：中國人民銀行）買入價外匯交易名詞1/2（來源：中國人民銀行）68基點 按市場慣例，外匯匯率的標(biāo)價通常由5位有效數(shù)字組成，從右邊向左邊數(shù)過去，第一位稱為“×個基點”，它是匯率變動的最小單位；第二位稱為“×十個基點”，如此類推。升水 表示遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率。在直接標(biāo)價法下，升水代表本幣貶值。在間接標(biāo)價法下，升水表示本幣升值。貼水 表示遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。在直接標(biāo)價法下，貼水表示本幣升值。在間接標(biāo)價法下，貼水表示本幣貶值。（來源：中國人民銀行）

外匯交易名詞2/2外匯交易名詞2/269 折算兩種貨幣的比率，首先要確定以哪一國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，這稱為匯率的標(biāo)價方法。在外匯市場上，有兩種不同的標(biāo)價方法：直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。 人民幣匯率采用直接標(biāo)價法。中國人民銀行發(fā)布的人民幣對美元、歐元、日元、港幣的匯率以單位外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的人民幣。人民幣匯率：采用直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法是指以一定單位(1個或100、10000個單位)的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的本國貨幣來表示匯率。匯率越高，就表示單位外幣所能換取的本國貨幣越多，說明本國貨幣的幣值越低。間接標(biāo)價法是指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的外國貨幣來表示匯率。匯率越高，就表示單位本幣所能換得的外國貨幣越多，說明本國貨幣的幣值越高。 折算兩種貨幣的比率，首先要確定以哪一國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，這70現(xiàn)在以下為中國人民銀行4月12日公布的銀行間外匯市場人民幣兌美元、歐元、日圓、港元及英鎊匯率的中間價：外匯交易名詞——以人民幣匯率為例4月11日中間價4月12日中間價美元兌人民幣7.72707.7264歐元兌人民幣10.370810.3820日元兌人民幣(每100日元)6.47996.4759港幣兌人民幣0.989090.98885英鎊兌人民幣15.238415.2581人民幣匯率以其他幣種兌人民幣的直接標(biāo)價法標(biāo)價。4月12日相對11日，美元兌人民幣的匯率下降6個基點，人民幣微升。如果此時半年期美元/人民幣遠(yuǎn)期合約較現(xiàn)貨匯率貼水2000個基點，即表明預(yù)期到2007年10月12日，人民幣對美元升值到7.5264?，F(xiàn)在以下為中國人民銀行4月12日公布的銀71外匯理財概覽外匯分類匯率外匯市場外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳外匯理財概覽主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳72背景背景731978年，我國外匯儲備只有16億美元。2005年，國家外匯儲備余額為8189億美元，再創(chuàng)歷史新高。2006年2月底，我國外匯儲備規(guī)模為8537億美元，超過日本同期數(shù)據(jù)(8501億美元)，躍居世界外匯儲備榜首。2006年10月末，中國外匯儲備余額就已突破萬億美元,達(dá)到10096.26億美元。2007年3月末，國家外匯儲備余額為12020億美元。今年一季度國家外匯儲備增加1357億美元，外儲增加額已經(jīng)接近2006年全年增加額的55%。外匯儲備突破1.2萬億美元，加速增長背景1978年，我國外匯儲備只有16億美元。外匯儲備突破1.2萬74建立和完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制、充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用的內(nèi)在要求。符合黨中央和國務(wù)院關(guān)于建立以市場為基礎(chǔ)的有管理的浮動匯率制度、完善人民幣匯率形成機制、保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的要求。符合我國的長遠(yuǎn)利益和根本利益，有利于貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。是緩解對外貿(mào)易不平衡、擴大內(nèi)需以及提升企業(yè)的國際競爭力、提高對外開放水平的需要。人民幣匯率形成機制改革的必要性（來源：中國人民銀行）必要性建立和完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制、充分發(fā)揮市場在資源配置中的基75

人民幣匯率改革的總體目標(biāo)是，建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率體制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。人民幣匯率形成機制改革的目標(biāo)（來源：中國人民銀行）目標(biāo)人民幣匯率形成機制改革的目標(biāo)（來源：中國人民銀行）目76 人民幣匯率形成機制的改革對世界經(jīng)濟(jì)的增長及全球經(jīng)濟(jì)不平衡的有序調(diào)節(jié)發(fā)揮一定的作用。但是，中國仍然是一個發(fā)展中國家，2004年中國的GDP占全球的比重只有4.1%，人民幣還不是完全可兌換貨幣，人民幣匯率的調(diào)整不可能對調(diào)整全球經(jīng)濟(jì)失衡起決定性作用。就全球而言，中國的貿(mào)易在世界經(jīng)濟(jì)中所占的份額還很小。中國此次人民幣匯率形成機制改革有助于緩解全球經(jīng)濟(jì)失衡問題，但這個作用是非常小的，對人民幣匯率形成機制改革在調(diào)整世界經(jīng)濟(jì)失衡方面所能發(fā)揮的作用不能預(yù)期過高。全球經(jīng)濟(jì)失衡問題的解決需要所有主要國家的共同努力，主要責(zé)任仍在于發(fā)達(dá)國家，特別是美國。美國的“雙赤字”是全球經(jīng)濟(jì)失衡的重要原因，美國有責(zé)任削減“雙赤字”，提高儲蓄率，從根源上調(diào)整全球的經(jīng)濟(jì)失衡狀況。對調(diào)整全球經(jīng)濟(jì)失衡的影響

（來源：中國人民銀行）影響 人民幣匯率形成機制的改革對世界經(jīng)濟(jì)的增長及全球經(jīng)濟(jì)不平衡77 人民幣匯率形成機制改革匯率，對我國宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的良好勢頭意義重大。有利于貫徹以擴大內(nèi)需為主的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化資源配置；有利于增強貨幣政策的獨立性，提高金融調(diào)控的主動性和有效性；有利于保持進(jìn)出口基本平衡，改善貿(mào)易條件；有利于保持物價穩(wěn)定，降低企業(yè)成本；有利于促使企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制，增強自主創(chuàng)新能力，加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式，提高國際競爭力和抗風(fēng)險能力；有利于優(yōu)化利用外資結(jié)構(gòu)，提高利用外資效果；有利于充分利用“兩種資源”和“兩個市場”，提高對外開放的水平。增強了國內(nèi)外投資者對中國資本市場的信心。對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

（來源：中國人民銀行）影響 人民幣匯率形成機制改革匯率，對我國宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較78 實行人民幣匯率形成機制改革，適當(dāng)上調(diào)人民幣匯率水平，對我國宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)和人民生活的影響總體上是有利的，對企業(yè)的影響分不同情況有所不同。人民幣升值有利于改善我國的貿(mào)易條件，對企業(yè)引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備，進(jìn)口石油、礦產(chǎn)品等原材料、原器件是有利的，可以降低企業(yè)的進(jìn)口成本。對出口企業(yè)以及生產(chǎn)國外同類產(chǎn)品的企業(yè)，人民幣升值會帶來更大的競爭壓力，短期內(nèi)一些競爭力較弱的企業(yè)可能面臨較大的困難，但有利于促使企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制，增強自主創(chuàng)新能力，加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式和結(jié)構(gòu)調(diào)整。適當(dāng)上調(diào)人民幣匯率水平，以美元計價的我國GDP、人均GDP相應(yīng)上升，我國人民持有的財富相應(yīng)增加。進(jìn)口消費品價格降低，國內(nèi)居民的實際消費能力和消費水平將會有所提高，境外旅游會比以前便宜，總體上會提高國內(nèi)消費者的福利水平。對我國企業(yè)經(jīng)營和人民生活的影響

影響 實行人民幣匯率形成機制改革，適當(dāng)上調(diào)人民幣匯率水平，對我79 匯率調(diào)整對資本市場的影響涉及很多問題。短期來看，匯率調(diào)整對資本市場是一個利好。從人民幣升值將有可能表現(xiàn)為一種趨勢來看，外資也很可能因看好人民幣升值帶來的邊際利潤，而加大投資籌碼。這樣一來，對資本市場就將表現(xiàn)為一種利好。長期來看，對中國的資本市場也將不會產(chǎn)生太大的影響。原因在于：一方面，中國的資本市場是受到管制的；另一方面，投資者更多的是關(guān)注公司的投資回報，公司收入和支出的平衡問題。由于匯率調(diào)整對我國上市公司的整體影響有限，所以對資本市場也同樣不會有太大影響。對中國資本市場的發(fā)展和完善是有利的。中國政府一直在致力于人民幣匯率機制改革，這一點將有助于增強國內(nèi)和國際投資者對中國資本市場的信心，這對資本市場是一件好事。對我國資本市場的影響

影響 匯率調(diào)整對資本市場的影響涉及很多問題。對我國資本市場的影響80 人民幣匯率形成機制改革對我國房地產(chǎn)市場的影響主要有：資金流入效應(yīng)。 人民幣升值一般意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體向好，投資機會多，而且收益水平相對可觀(至少可以得到額外的匯兌收益)，因此大量的外資通過各種渠道進(jìn)入國內(nèi)市場，股票和房地產(chǎn)等市場由于流通性較強將成為這些資金集中的場所，最終導(dǎo)致股市上漲，房地產(chǎn)價格上揚。財富效應(yīng)。 由于資金充裕、股市上漲以及整體經(jīng)濟(jì)的景氣，居民的收入水平將得到較大的提高，并進(jìn)而刺激人們形成強烈的財富效應(yīng)，所以，房地產(chǎn)將作為消費升級的主要焦點，得到大家的追捧，從而提升對房地產(chǎn)的需求。1985～1990年日元的升值幅度最大時也是股市和房地產(chǎn)市場的上漲幅度最大時期。對房地產(chǎn)市場的影響

影響 人民幣匯率形成機制改革對我國房地產(chǎn)市場的影響主要有：對房地81人民幣升值對出國留學(xué)的影響。

人民幣升值，意味著人民幣對外幣的購買力增強，從長期來看，對自費留學(xué)有促進(jìn)作用。明顯直接的好處主要有兩個：一是留學(xué)擔(dān)保金數(shù)額下降，降低了留學(xué)門檻。二是學(xué)費和生活費用的人民幣兌換金額將相應(yīng)降低。特別國外一些大城市。人民幣升值對出國旅游的影響。 人民幣升值對出境旅游來說是一大利好，其直接結(jié)果之一是出國旅游成本降低，即意味著在國外“人民幣更值錢了”。人民幣升值使出國短期旅游、海外夏令營、修學(xué)游以及海外學(xué)?？疾熳兊酶颖阋丝尚?。2004年我國出國旅游的人數(shù)達(dá)到2885萬人次，僅以每人次花費1000美元計算，出國旅游花費288.5億美元，需要支付2387.34億元人民幣，按人民幣升值后的匯率計算，則僅需支付2339.74億元人民幣，可以節(jié)省約47.6億元人民幣。對我國居民出國旅游和留學(xué)的影響

影響人民幣升值對出國留學(xué)的影響。對我國居民出國旅游和留學(xué)的影響82 人民幣匯率形成機制改革對我國房地產(chǎn)市場的影響主要有：資金流入效應(yīng)。 人民幣升值一般意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體向好，投資機會多，而且收益水平相對可觀(至少可以得到額外的匯兌收益)，因此大量的外資通過各種渠道進(jìn)入國內(nèi)市場，股票和房地產(chǎn)等市場由于流通性較強將成為這些資金集中的場所，最終導(dǎo)致股市上漲，房地產(chǎn)價格上揚。財富效應(yīng)。 由于資金充裕、股市上漲以及整體經(jīng)濟(jì)的景氣，居民的收入水平將得到較大的提高，并進(jìn)而刺激人們形成強烈的財富效應(yīng)，所以，房地產(chǎn)將作為消費升級的主要焦點，得到大家的追捧，從而提升對房地產(chǎn)的需求。1985～1990年日元的升值幅度最大時也是股市和房地產(chǎn)市場的上漲幅度最大時期。對房地產(chǎn)市場的影響

影響 人民幣匯率形成機制改革對我國房地產(chǎn)市場的影響主要有：對房地831996年，人民幣已實現(xiàn)了國際收支經(jīng)常項目下的有條件可兌換；2003年，《中華人民共和國外匯管理條例》的實施，消除了對經(jīng)常項目的非貿(mào)易、非經(jīng)常性貿(mào)易的匯兌限制；之后，國家外匯管理局發(fā)布《境內(nèi)居民因私兌換外匯辦法》，解除了因私用匯限制，擴大了供匯范圍；央行頒布《結(jié)匯、售匯及付匯管理規(guī)定》，將外商投資企業(yè)納入銀行結(jié)售匯體制，消除了人民幣走向經(jīng)常項目完全自由兌換的障礙。1996~2005年里程碑1996年，人民幣已實現(xiàn)了國際收支經(jīng)常項目下的有條件可兌換；84 中國人民銀行發(fā)布關(guān)于完善人民幣匯率形成機制改革公告自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。（人民幣放棄掛鉤美元）人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制?，F(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行