互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)估值方法與實(shí)行-ProposaltoAvo課件

互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)估值方法與實(shí)行

曾榮新2009年4月21日北京

德勤咨詢（上海）有限公司北京分公司“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)保護(hù)與優(yōu)化”研討會(huì)互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)估值方法與實(shí)行曾榮新德勤咨詢（上海）“互無(wú)形資產(chǎn)之重要性于評(píng)估企業(yè)營(yíng)運(yùn)價(jià)值時(shí)，無(wú)形資產(chǎn)所占比重日趨增加，此乃因?yàn)樵谥R(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代里，「智慧財(cái)產(chǎn)權(quán)」等無(wú)形資產(chǎn)是影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力之重要因素于2001-2003期間，美國(guó)上市公司并購(gòu)交易金額超過(guò)2.5億美元的案件，其購(gòu)買價(jià)格分?jǐn)偅≒urchasePriceAllocation，PPA）結(jié)果顯示，有形資產(chǎn)僅占并購(gòu)價(jià)格之26%，無(wú)形資產(chǎn)占22%，商譽(yù)則達(dá)52%*于2002-2006期間，美國(guó)頭100家上市公司共計(jì)有212件重大并購(gòu)交易，其購(gòu)買價(jià)格分?jǐn)偅≒urchasePriceAllocation，PPA）結(jié)果顯示，有形資產(chǎn)降至并購(gòu)價(jià)格之24%，無(wú)形資產(chǎn)則升至28%，商譽(yù)為48%**根據(jù)McClean一份2006年關(guān)于為美國(guó)聯(lián)邦政府提供IT/網(wǎng)絡(luò)服務(wù)公司的市場(chǎng)并購(gòu)研究報(bào)告指出，有形資產(chǎn)平均僅占少于12%的并購(gòu)價(jià)格，無(wú)形資產(chǎn)占21%，商譽(yù)則達(dá)67%***

Source:*2006/10/20經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)**“SFAS141:TheFirstFiveYears–TheS&P100’sReportingofAcquiredIntangibleAssets2002-2007”,IntangibleBusiness,2007***“AccountingAnalysisofPurchasePriceAllocationsforGovernmentContractingM&ATransactions”.McCleanGroup,2006/10Source:*2006/10/20經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)**“SFAS141:TheFirstFiveYears–TheS&P100’sReportingofAcquiredIntangibleAssets2002-2007”,IntangibleBusiness,2007***“AccountingAnalysisofPurchasePriceAllocationsforGovernmentContractingM&ATransactions”.McCleanGroup,2006/10無(wú)形資產(chǎn)之重要性Source:*2006/10/20無(wú)形資產(chǎn)之重要性評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與評(píng)估其他行業(yè)公司仍應(yīng)采取相同的評(píng)估原則及方法，并將其無(wú)形資產(chǎn)歸納于無(wú)形資產(chǎn)之分類類別。*Source:2006/10/20經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)無(wú)形資產(chǎn)之重要性評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與評(píng)估其他行業(yè)公司仍應(yīng)采取相同互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)評(píng)估國(guó)際著名合并評(píng)估案例：評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資產(chǎn)與評(píng)估其他行業(yè)公司仍應(yīng)采取相同的評(píng)估原則及方法以審慎求出一個(gè)不過(guò)分反映樂(lè)觀預(yù)測(cè)的合理價(jià)值區(qū)間。收購(gòu)者對(duì)象金額2008YahooMavenUS$143無(wú)形資產(chǎn)45%商譽(yù)60%2008ExpediaVenere*US$475無(wú)形資產(chǎn)33%商譽(yù)69%*Alongwith3otheronlinetravelmediacontentcompanies年份互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)評(píng)估國(guó)際著名合并評(píng)估案例：收購(gòu)者對(duì)象金額2008Y無(wú)形資產(chǎn)定義1.具有可辨認(rèn)性2.可被企業(yè)控制3.具有未來(lái)經(jīng)濟(jì)效益可個(gè)別分離或組合分離或?qū)俸霞s或其它法定權(quán)利有能力取得未來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，且能限制他人使用該效益收入增加、成本節(jié)省或其它利益無(wú)形資產(chǎn)定義1.具有可辨認(rèn)性2.可被企業(yè)控制3.具有未互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域常見(jiàn)的無(wú)形資產(chǎn)

與客戶相關(guān)的資產(chǎn)客戶名單、客戶關(guān)系、等技術(shù)、科技為基礎(chǔ)的資產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)、專有技術(shù)、內(nèi)部實(shí)用的軟件、等以合同為基礎(chǔ)的資產(chǎn)廣告、管理、服務(wù)等類型合同及有利的合同、等市場(chǎng)相關(guān)的資產(chǎn)商標(biāo)、品牌、網(wǎng)絡(luò)域名、等人力資源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域常見(jiàn)的無(wú)形資產(chǎn)

無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值等于其所能創(chuàng)造未來(lái)預(yù)期收益的現(xiàn)值，主要包括兩種方法超額盈余法：即由該無(wú)形資產(chǎn)所帶來(lái)的額外的收入。此方法考慮了該無(wú)形資產(chǎn)的成本和投資，如專利費(fèi)、研發(fā)人員、市場(chǎng)費(fèi)用等特許權(quán)使用法：主要考慮基于市場(chǎng)的特許權(quán)和對(duì)該特許權(quán)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)收入法市場(chǎng)法成本法

無(wú)形資產(chǎn)的估值方法通過(guò)分析市場(chǎng)上交易的同類資產(chǎn)的價(jià)格得出該被評(píng)估的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)格。由于無(wú)形資產(chǎn)的獨(dú)特性，可能不太容易找到可比交易在現(xiàn)實(shí)條件下重新購(gòu)置或建造一個(gè)全新?tīng)顟B(tài)的評(píng)估對(duì)象，所需的全部成本減去評(píng)估對(duì)象的實(shí)體性陳舊貶值、功能性陳舊貶值和經(jīng)濟(jì)性陳舊貶值后的差額，以其作為評(píng)估對(duì)象現(xiàn)實(shí)價(jià)值的一種評(píng)估方法。無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值等于其所能創(chuàng)造未來(lái)預(yù)期收益的現(xiàn)值，主要包括兩無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估方法

首選方法次選方法域名收入法市場(chǎng)法技術(shù)收入法市場(chǎng)法商標(biāo)及品牌收入法市場(chǎng)法專業(yè)團(tuán)隊(duì)成本法收入法管理咨訊軟件收入法市場(chǎng)法產(chǎn)品軟件收入法市場(chǎng)法配銷網(wǎng)絡(luò)成本法收入法客戶關(guān)系成本法收入法無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估方法首選方法次選方法域名收入法市場(chǎng)法技術(shù)收入9曾榮新估值咨詢服務(wù)部總監(jiān)德勤咨詢（上海）有限公司北京分公司電話xt.7750直線mail:vtsang@地址：中國(guó)北京市東長(zhǎng)安街1號(hào)，東方廣場(chǎng)東方經(jīng)貿(mào)德勤大廈8層曾榮新先生擁有13年以上從事價(jià)值評(píng)估及其相關(guān)顧問(wèn)服務(wù)的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾先生的價(jià)值評(píng)估專長(zhǎng)包括為跨國(guó)企業(yè)、上市公司及國(guó)營(yíng)企業(yè)客戶評(píng)估復(fù)雜的事業(yè)體/集團(tuán)、股東權(quán)益及無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值等，以供其財(cái)報(bào)（依據(jù)IFRS與USGAAP）、合并與收購(gòu)、資金募集、企業(yè)重組、策略聯(lián)盟/合資、股東爭(zhēng)端、基金價(jià)值評(píng)估等用途，其服務(wù)行業(yè)涵蓋高科技、財(cái)務(wù)金融、半導(dǎo)體、電信、制造、零售、運(yùn)輸、基礎(chǔ)建設(shè)等。曾先生擁有特許財(cái)務(wù)分析師（CFA）、美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師(CPA(US))及財(cái)金風(fēng)險(xiǎn)管理分析師（FRM）職業(yè)資格，也是第一位榮獲企業(yè)評(píng)估師（ABV）認(rèn)證的亞洲人士。曾先生也經(jīng)常就價(jià)值評(píng)估議題進(jìn)行授課及演講。曾先生擁有加拿大皇后大學(xué)商學(xué)學(xué)士及英屬哥倫比亞大學(xué)MBA碩士學(xué)位。謝謝！如有任何問(wèn)題，歡迎聯(lián)系:9曾榮新先生擁有13年以上從事價(jià)值評(píng)估及其相關(guān)顧問(wèn)服務(wù)的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)估值方法與實(shí)行

曾榮新2009年4月21日北京

德勤咨詢（上海）有限公司北京分公司“互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)保護(hù)與優(yōu)化”研討會(huì)互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)估值方法與實(shí)行曾榮新德勤咨詢（上海）“互無(wú)形資產(chǎn)之重要性于評(píng)估企業(yè)營(yíng)運(yùn)價(jià)值時(shí)，無(wú)形資產(chǎn)所占比重日趨增加，此乃因?yàn)樵谥R(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代里，「智慧財(cái)產(chǎn)權(quán)」等無(wú)形資產(chǎn)是影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力之重要因素于2001-2003期間，美國(guó)上市公司并購(gòu)交易金額超過(guò)2.5億美元的案件，其購(gòu)買價(jià)格分?jǐn)偅≒urchasePriceAllocation，PPA）結(jié)果顯示，有形資產(chǎn)僅占并購(gòu)價(jià)格之26%，無(wú)形資產(chǎn)占22%，商譽(yù)則達(dá)52%*于2002-2006期間，美國(guó)頭100家上市公司共計(jì)有212件重大并購(gòu)交易，其購(gòu)買價(jià)格分?jǐn)偅≒urchasePriceAllocation，PPA）結(jié)果顯示，有形資產(chǎn)降至并購(gòu)價(jià)格之24%，無(wú)形資產(chǎn)則升至28%，商譽(yù)為48%**根據(jù)McClean一份2006年關(guān)于為美國(guó)聯(lián)邦政府提供IT/網(wǎng)絡(luò)服務(wù)公司的市場(chǎng)并購(gòu)研究報(bào)告指出，有形資產(chǎn)平均僅占少于12%的并購(gòu)價(jià)格，無(wú)形資產(chǎn)占21%，商譽(yù)則達(dá)67%***

Source:*2006/10/20經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)**“SFAS141:TheFirstFiveYears–TheS&P100’sReportingofAcquiredIntangibleAssets2002-2007”,IntangibleBusiness,2007***“AccountingAnalysisofPurchasePriceAllocationsforGovernmentContractingM&ATransactions”.McCleanGroup,2006/10Source:*2006/10/20經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)**“SFAS141:TheFirstFiveYears–TheS&P100’sReportingofAcquiredIntangibleAssets2002-2007”,IntangibleBusiness,2007***“AccountingAnalysisofPurchasePriceAllocationsforGovernmentContractingM&ATransactions”.McCleanGroup,2006/10無(wú)形資產(chǎn)之重要性Source:*2006/10/20無(wú)形資產(chǎn)之重要性評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與評(píng)估其他行業(yè)公司仍應(yīng)采取相同的評(píng)估原則及方法，并將其無(wú)形資產(chǎn)歸納于無(wú)形資產(chǎn)之分類類別。*Source:2006/10/20經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)無(wú)形資產(chǎn)之重要性評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與評(píng)估其他行業(yè)公司仍應(yīng)采取相同互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)評(píng)估國(guó)際著名合并評(píng)估案例：評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資產(chǎn)與評(píng)估其他行業(yè)公司仍應(yīng)采取相同的評(píng)估原則及方法以審慎求出一個(gè)不過(guò)分反映樂(lè)觀預(yù)測(cè)的合理價(jià)值區(qū)間。收購(gòu)者對(duì)象金額2008YahooMavenUS$143無(wú)形資產(chǎn)45%商譽(yù)60%2008ExpediaVenere*US$475無(wú)形資產(chǎn)33%商譽(yù)69%*Alongwith3otheronlinetravelmediacontentcompanies年份互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)評(píng)估國(guó)際著名合并評(píng)估案例：收購(gòu)者對(duì)象金額2008Y無(wú)形資產(chǎn)定義1.具有可辨認(rèn)性2.可被企業(yè)控制3.具有未來(lái)經(jīng)濟(jì)效益可個(gè)別分離或組合分離或?qū)俸霞s或其它法定權(quán)利有能力取得未來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，且能限制他人使用該效益收入增加、成本節(jié)省或其它利益無(wú)形資產(chǎn)定義1.具有可辨認(rèn)性2.可被企業(yè)控制3.具有未互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域常見(jiàn)的無(wú)形資產(chǎn)

與客戶相關(guān)的資產(chǎn)客戶名單、客戶關(guān)系、等技術(shù)、科技為基礎(chǔ)的資產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)、專有技術(shù)、內(nèi)部實(shí)用的軟件、等以合同為基礎(chǔ)的資產(chǎn)廣告、管理、服務(wù)等類型合同及有利的合同、等市場(chǎng)相關(guān)的資產(chǎn)商標(biāo)、品牌、網(wǎng)絡(luò)域名、等人力資源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域常見(jiàn)的無(wú)形資產(chǎn)

無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值等于其所能創(chuàng)造未來(lái)預(yù)期收益的現(xiàn)值，主要包括兩種方法超額盈余法：即由該無(wú)形資產(chǎn)所帶來(lái)的額外的收入。此方法考慮了該無(wú)形資產(chǎn)的成本和投資，如專利費(fèi)、研發(fā)人員、市場(chǎng)費(fèi)用等特許權(quán)使用法：主要考慮基于市場(chǎng)的特許權(quán)和對(duì)該特許權(quán)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)收入法市場(chǎng)法成本法

無(wú)形資產(chǎn)的估值方法通過(guò)分析市場(chǎng)上交易的同類資產(chǎn)的價(jià)格得出該被評(píng)估的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)格。由于無(wú)形資產(chǎn)的獨(dú)特性，可能不太容易找到可比交易在現(xiàn)實(shí)條件下重新購(gòu)置或建造一個(gè)全新?tīng)顟B(tài)的評(píng)估對(duì)象，所需的全部成本減去評(píng)估對(duì)象的實(shí)體性陳舊貶值、功能性陳舊貶值和經(jīng)濟(jì)性陳舊貶值后的差額，以其作為評(píng)估對(duì)象現(xiàn)實(shí)價(jià)值的一種評(píng)估方法。無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值等于其所能創(chuàng)造未來(lái)預(yù)期收益的現(xiàn)值，主要包括兩無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估方法

首選方法次選方法域名收入法市場(chǎng)法技術(shù)收入法市場(chǎng)法商標(biāo)及品牌收入法市場(chǎng)法專業(yè)團(tuán)隊(duì)成本法收入法管理咨訊軟件收入法市場(chǎng)法產(chǎn)品軟件收入法市場(chǎng)法配銷網(wǎng)絡(luò)成本法收入法客戶關(guān)系成本法收入法無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估方法首選方法次選方法域名收入法市場(chǎng)法技術(shù)收入18曾榮新估值咨詢服務(wù)部總監(jiān)德勤咨詢（上海）有限公司北京分公司電話xt.7750直線mail:vtsang@地址：中國(guó)北京市東長(zhǎng)安街1號(hào)，東方廣場(chǎng)東方經(jīng)貿(mào)德勤大廈8層曾榮新先生擁有13年以上從事價(jià)值評(píng)估及其相關(guān)顧問(wèn)服務(wù)的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾先生的價(jià)值評(píng)估專長(zhǎng)包括為跨國(guó)企業(yè)、上市公司及國(guó)營(yíng)企業(yè)客戶評(píng)估復(fù)雜的事業(yè)體/集團(tuán)、股東權(quán)益及無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值等，以供其財(cái)報(bào)（依據(jù)