企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理概述-課件

第四章企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理第四章企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理1內(nèi)容提要概述籌資戰(zhàn)略管理投資戰(zhàn)略管理股利分配戰(zhàn)略管理內(nèi)容提要概述2第一節(jié)概述一、企業(yè)戰(zhàn)略及其管理（一）企業(yè)戰(zhàn)略的含義及特征企業(yè)戰(zhàn)略是指在對企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部條件深入分析和準(zhǔn)確判斷的基礎(chǔ)上，為了提高企業(yè)的競爭能力，對企業(yè)全局和未來所進(jìn)行的總體和長遠(yuǎn)謀劃。企業(yè)戰(zhàn)略按照企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)分為：企業(yè)層戰(zhàn)略（總體戰(zhàn)略）事業(yè)層戰(zhàn)略（競爭戰(zhàn)略）經(jīng)營層戰(zhàn)略（職能戰(zhàn)略）第一節(jié)概述一、企業(yè)戰(zhàn)略及其管理3企業(yè)戰(zhàn)略具有的特征（1）長遠(yuǎn)的目的性（2）高度的全局性（3）環(huán)境的適應(yīng)性（4）切實的可行性企業(yè)戰(zhàn)略管理是以企業(yè)戰(zhàn)略為對象的管理活動，是對戰(zhàn)略制定直至戰(zhàn)略實施全過程的管理。企業(yè)戰(zhàn)略具有的特征4（二）影響企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的宏觀環(huán)境主要有：

政治環(huán)境

經(jīng)濟環(huán)境

金融、資本市場環(huán)境

法律環(huán)境

社會文化環(huán)境（二）影響企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的宏觀環(huán)境5二、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略及其管理（一）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的含義及內(nèi)容企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是指在深入分析和準(zhǔn)確判斷企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對企業(yè)財務(wù)活動影響的基礎(chǔ)上，為了謀求企業(yè)資源均衡及有效流動和實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，對企業(yè)資金運動或財務(wù)活動進(jìn)行全面性、長遠(yuǎn)性和創(chuàng)造性的謀劃。財務(wù)戰(zhàn)略屬于企業(yè)職能戰(zhàn)略。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理是以企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略為對象的管理活動，是對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略制定直至實施全過程的管理。二、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略及其管理6企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的主要內(nèi)容（1）籌資組合戰(zhàn)略管理（2）負(fù)債經(jīng)營戰(zhàn)略管理（3）資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化戰(zhàn)略（4）資本投資戰(zhàn)略管理（5）成本管理戰(zhàn)略（6）資本收益分配戰(zhàn)略管理企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的主要內(nèi)容7（二）傳統(tǒng)的財務(wù)管理和財務(wù)戰(zhàn)略管理的異同（1）戰(zhàn)略財務(wù)管理以實現(xiàn)長期利潤，獲得競爭優(yōu)勢為目標(biāo)。傳統(tǒng)財務(wù)管理以費用最小利潤最大為目標(biāo)。

（2）戰(zhàn)略財務(wù)實行產(chǎn)品全壽命周期成本管理。其價格思維模式是“消費者可以接受的價格-適當(dāng)?shù)睦麧?成本上限”。傳統(tǒng)財務(wù)管理的產(chǎn)品價格思維模式是“成本+適當(dāng)?shù)睦麧?適當(dāng)?shù)膬r格”。（3）戰(zhàn)略財務(wù)管理以外部情況為管理重點。傳統(tǒng)財務(wù)管理以企業(yè)內(nèi)部情況為管理重點。

理解記憶（二）傳統(tǒng)的財務(wù)管理和財務(wù)戰(zhàn)略管理的異同理解記憶8（4）傳統(tǒng)管理提供的信息基本上是財務(wù)信息。戰(zhàn)略財務(wù)管理提供的更多的是非財務(wù)信息。（5）業(yè)績評價方法不同。傳統(tǒng)財務(wù)管理的業(yè)績評價指標(biāo)一般采用投資報酬率指標(biāo)，只重結(jié)果不重過程，忽略競爭地位在業(yè)績評價中的地位。戰(zhàn)略財務(wù)管理主要從提高競爭地位的角度來評價業(yè)績，業(yè)績的評價需要在財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)之間求得均衡。（6）戰(zhàn)略財務(wù)管理以戰(zhàn)略目標(biāo)為預(yù)算編制的起點。傳統(tǒng)財務(wù)管理以目標(biāo)成本、費用、利潤作為預(yù)算編制的起點。（4）傳統(tǒng)管理提供的信息基本上是財務(wù)信息。戰(zhàn)略財務(wù)管理提供的9（三）財務(wù)戰(zhàn)略決策與一般財務(wù)管理決策有何不同決策目的不同。影響范圍不同。時效不同。環(huán)境特征不同。目標(biāo)體系不同。分析方法不同。（三）財務(wù)戰(zhàn)略決策與一般財務(wù)管理決策有何不同10（四）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理形成過程的五個階段a)

財務(wù)計劃與預(yù)算控制階段b)

籌資財務(wù)管理階段c)

內(nèi)部控制財務(wù)管理階段d)

現(xiàn)代財務(wù)管理階段e)

戰(zhàn)略財務(wù)管理階段（四）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理形成過程的五個階段11第二節(jié)籌資戰(zhàn)略管理一、籌資目標(biāo)（1）滿足資金需要（2）滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整需要目標(biāo)（3）提高籌資競爭能力目標(biāo)二、資本結(jié)構(gòu)合理安排戰(zhàn)略一個合理的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是：（1）使企業(yè)價值最大化；（2）使企業(yè)綜合資本成本最低；（3）有利于提高企業(yè)治理結(jié)構(gòu)效率；（4）具有一定的彈性。第二節(jié)籌資戰(zhàn)略管理一、籌資目標(biāo)12（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的基本要求（1）資本運行的協(xié)調(diào)性。（2）資金供求的平衡性。（3）資本的流動性。（4）風(fēng)險的適度性。（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的基本要求13（二）籌資組合策略1、如何確定最優(yōu)籌資組合2、運用邊際分析法制定籌資組合戰(zhàn)略3、籌資結(jié)構(gòu)的彈性調(diào)整與優(yōu)化4、籌資組合結(jié)構(gòu)中應(yīng)考慮的問題（二）籌資組合策略141、證券投資中的風(fēng)險問題（1）系統(tǒng)風(fēng)險，又稱不可分散風(fēng)險，是指由于全局性因素的變化，導(dǎo)致證券市場上所有證券的收益發(fā)生變動的風(fēng)險。其主要包括：①市場風(fēng)險。②

利率風(fēng)險。③

購買力風(fēng)險，又稱通貨膨脹風(fēng)險或貶值風(fēng)險。1、證券投資中的風(fēng)險問題15⑵非系統(tǒng)風(fēng)險又稱可分散風(fēng)險，是指因某些因素的變化，導(dǎo)致證券市場上個別證券收益變動的風(fēng)險。其主要包括：①企業(yè)風(fēng)險。②財務(wù)風(fēng)險。⑵非系統(tǒng)風(fēng)險162、處理好資本的風(fēng)險結(jié)構(gòu)要把擴大規(guī)模和分散風(fēng)險結(jié)合起來①實行投資主體多元化，通過合資、合作等方法，吸引多個投資者聯(lián)合進(jìn)行項目投資，共享共擔(dān)風(fēng)險。②保持合理資產(chǎn)負(fù)債率。③由于不同的項目具有不同的收益和風(fēng)險，因此，投資要在不同的產(chǎn)業(yè)和不同風(fēng)險的項目間進(jìn)程組合。2、處理好資本的風(fēng)險結(jié)構(gòu)17三、確定企業(yè)籌資規(guī)模時應(yīng)考慮因素（1）國家中長期發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策；（2）企業(yè)的資金需要量及資金缺口；（3）企業(yè)的投資規(guī)模和投資效益；（4）籌資的難易程度和籌資成本的高低；（5）企業(yè)的經(jīng)營整合能力及管理水平。三、確定企業(yè)籌資規(guī)模時應(yīng)考慮因素18四、資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略的形成步驟：第一，對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行定性和定量分析，以尋求資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略的被選方案。第二，對資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略的各種備選方案與企業(yè)戰(zhàn)略的一致性進(jìn)行評價，以選出能夠支持企業(yè)戰(zhàn)略的資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略方案。第三，批準(zhǔn)實施與調(diào)整。四、資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略的形成步驟：19五、籌資渠道與方式的戰(zhàn)略選擇（一）籌資戰(zhàn)略的類型：內(nèi)部籌資戰(zhàn)略金融信貸型籌資戰(zhàn)略證券型籌資戰(zhàn)略聯(lián)合型籌資戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)型籌資戰(zhàn)略五、籌資渠道與方式的戰(zhàn)略選擇20（二）三種籌資策略的主要特點1、配合型籌資策略恒久性流動資產(chǎn)及固定資產(chǎn)通過長期負(fù)債或權(quán)益資本籌資。短期及季節(jié)性的波動性流動資產(chǎn)通過短期負(fù)債籌資。2、穩(wěn)健型籌資策略除恒久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)通過長期負(fù)債或權(quán)益資本籌資外，部分波動性流動資產(chǎn)也通過長期負(fù)債融資。3、激進(jìn)型籌資策略與穩(wěn)健型籌資策略相反，它是以短期負(fù)債來融通部分恒久性流動資產(chǎn)的資金需要。（二）三種籌資策略的主要特點21第三節(jié)投資戰(zhàn)略管理一、投資戰(zhàn)略目標(biāo)1、獲得投資收益2、降低投資風(fēng)險3、通過擴大規(guī)模，增大產(chǎn)量，提高銷量及提高技術(shù)裝備水平等，來加快企業(yè)的成長和發(fā)展速度4、技術(shù)領(lǐng)先5、改變生產(chǎn)方向，從一個行業(yè)轉(zhuǎn)為另一個行業(yè)6、取得或建立可靠的銷售渠道、關(guān)鍵技術(shù)、原料及能源供應(yīng)基地7、承擔(dān)社會義務(wù)，提供社會公共效益第三節(jié)投資戰(zhàn)略管理一、投資戰(zhàn)略目標(biāo)22企業(yè)在選擇上述目標(biāo)時，一般應(yīng)做到以下幾點：1、分析投資收益和投資風(fēng)險的關(guān)系；2、明確企業(yè)戰(zhàn)略的要求；3、分析產(chǎn)業(yè)前景；4、分析市場競爭的特點，包括影響市場競爭的因素、競爭范圍、競爭對手以及選擇競爭層次。企業(yè)在選擇上述目標(biāo)時，一般應(yīng)做到以下幾點：1、分析投資收益和23二、投資戰(zhàn)略的制定方法1、SWOT分析法該方法是在正確認(rèn)識企業(yè)內(nèi)部優(yōu)勢、劣勢和外部機會、威脅的基礎(chǔ)上，充分利用內(nèi)部優(yōu)勢，克服內(nèi)部劣勢，抓住外部機會，避免或克服外部威脅的一種制定戰(zhàn)略的方法。二、投資戰(zhàn)略的制定方法242、波士頓矩陣法第一，劃分戰(zhàn)略經(jīng)營單位第二，評價戰(zhàn)略經(jīng)營單位第三，選擇投資戰(zhàn)略明星問號現(xiàn)金牛廋狗高低市場相對份額高低行業(yè)增長率2、波士頓矩陣法高253、通用電氣經(jīng)營矩陣分析法勝者勝者問號勝者平均經(jīng)營者輸家利潤生產(chǎn)者輸家輸家高低行業(yè)吸引力競爭地位高低3、通用電氣經(jīng)營矩陣分析法勝者勝者問號勝者平均經(jīng)營者輸家利潤264、生命周期矩陣分析法強中弱引進(jìn)階段盈問號虧發(fā)展階段盈盈或問號可能虧成熟階段盈盈虧衰退階段盈虧虧生命階段盈虧狀況競爭地位4、生命周期矩陣分析法強中弱引進(jìn)階段盈問號虧發(fā)展階段盈盈或問275、行業(yè)結(jié)構(gòu)分析法新進(jìn)入者新進(jìn)入場上的威脅供方供應(yīng)商討價還價能力產(chǎn)業(yè)中原有競爭者原有廠商之間競爭買方購買者討價還價能力替代品替代品的威脅5、行業(yè)結(jié)構(gòu)分析法新進(jìn)入者供方產(chǎn)業(yè)中原有競爭者買方替代品28三、投資戰(zhàn)略方案的評價與選擇影響投資戰(zhàn)略方案評價與選擇的因素有：1、市場因素2、生產(chǎn)因素3、財務(wù)因素4、競爭因素5、宏觀因素6、人員因素三、投資戰(zhàn)略方案的評價與選擇29四、投資戰(zhàn)略的實施與控制分析戰(zhàn)略變化分析組織結(jié)構(gòu)選擇戰(zhàn)略實施方式分析組織文化戰(zhàn)略實施與控制四、投資戰(zhàn)略的實施與控制分析戰(zhàn)略變化分析組織結(jié)構(gòu)選擇30第四節(jié)股利分配戰(zhàn)略管理一、股利分配戰(zhàn)略的含義與內(nèi)容鼓勵分配戰(zhàn)略具有以下特點：1、股利分配戰(zhàn)略不僅僅是從單純的財務(wù)觀點出發(fā)決定企業(yè)的股利分配，更是從企業(yè)的全局出發(fā)，從企業(yè)戰(zhàn)略的總體要求出發(fā)來決定股利分配。2、股利分配戰(zhàn)略在決定股利分配時，是從長期效果著眼的，它不過分計較股票價格的短期漲落，而是關(guān)注股利分配對企業(yè)長期發(fā)展的影響。第四節(jié)股利分配戰(zhàn)略管理一、股利分配戰(zhàn)略的含義與內(nèi)容31股利分配戰(zhàn)略要解決的問題主要是：1、股利支付比例2、股利的穩(wěn)定性3、通過股利分配所要傳達(dá)給投資者的信息股利分配戰(zhàn)略的目標(biāo)是：1、維護(hù)股東權(quán)益，平衡股東間利益關(guān)系2、促進(jìn)公司長期發(fā)展3、穩(wěn)定股票價格股利分配戰(zhàn)略要解決的問題主要是：32二、股利分配戰(zhàn)略的制定第一，分析影響股利分配的內(nèi)外因素第二，在綜合分析以上各種因素對股利分配影響的基礎(chǔ)上，擬定可行的股利分配戰(zhàn)略的備選方案。第三，按照企業(yè)戰(zhàn)略的要求對各種備選方案進(jìn)行與評價，從中選出與企業(yè)戰(zhàn)略協(xié)調(diào)一致的股利分配戰(zhàn)略方案，確定為企業(yè)在未來戰(zhàn)略期間內(nèi)的股利分配戰(zhàn)略，并組織實施。二、股利分配戰(zhàn)略的制定33

企業(yè)生命周期不同階段的預(yù)算管理形式1、初創(chuàng)期，以資本預(yù)算為主的預(yù)算管理模式2、發(fā)展期，以銷售預(yù)算為主的預(yù)算管理模式3、成熟期，以利潤預(yù)算為主的預(yù)算管理模式4、衰退期，以現(xiàn)金流量預(yù)算為主的預(yù)算管理模式5、清算期，以資產(chǎn)變現(xiàn)為主的預(yù)算管理模式企業(yè)生命周期不同階段的預(yù)算管理形式34

某公司有三個投資方案，每個方案的投資成本和預(yù)期報酬率，如下表：方案投資成本內(nèi)部報酬率A16500016%B20000013%C42500016.8%公司計劃40%通過負(fù)債，60%通過普通股融資。未超過120000元的負(fù)債融資稅后資金成本為7%，超過部分為11%，企業(yè)共有留存盈余180000元，普通股的報酬率為19%，若發(fā)行新股，則資金成本為22%。請問：該公司應(yīng)接受哪一種投資方案

某公司有三個投資方案，每個方案的投資成本和預(yù)期報酬35當(dāng)舉債規(guī)模達(dá)到120000元時，企業(yè)籌資總額=120000/40%=300000元。留存盈利充分利用時，企業(yè)籌資總額=180000/60%=300000元當(dāng)籌資總額在0-300000元之間時，資金成本=40%*7%+60%*19%=14.2%當(dāng)籌資總額大于300000元時，資金成本=40%*11%+60%*22=17.6%A、B、C三種方案中，只有A方案的內(nèi)部報酬率大于籌資總額在300000以下的資金成本，因此只有A方案可行。當(dāng)舉債規(guī)模達(dá)到120000元時，企業(yè)籌資總額=120000/362、某公司擬籌資500萬元，現(xiàn)有兩種備選籌資方案。資料如下

單位：萬元籌資方式甲方案乙方案籌資額資金成本%籌資額資金成本%長期借款8071107.5公司債券1208.5408普通股3001435014合計500

500

請確定該公司的優(yōu)選資本結(jié)構(gòu)注：要求寫出計算過程2、某公司擬籌資500萬元，現(xiàn)有兩種備選籌資方案。資料如下37（1）

各種籌資占籌資總額的比重長期借款：80/500=0.16公司債券：120/500=0.24普通股：300/500=0（2）

綜合資金成本=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56乙方案（1）各種籌資占籌資總額的比重長期借款：110/500=0.0.22公司債券：40/500=0.08普通股：350/500=0.70（2）綜合資金成本=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09兩方案相比，甲資金綜合成本低，故甲方案為較優(yōu)（1）

各種籌資占籌資總額的比重38第四章企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理第四章企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理39內(nèi)容提要概述籌資戰(zhàn)略管理投資戰(zhàn)略管理股利分配戰(zhàn)略管理內(nèi)容提要概述40第一節(jié)概述一、企業(yè)戰(zhàn)略及其管理（一）企業(yè)戰(zhàn)略的含義及特征企業(yè)戰(zhàn)略是指在對企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部條件深入分析和準(zhǔn)確判斷的基礎(chǔ)上，為了提高企業(yè)的競爭能力，對企業(yè)全局和未來所進(jìn)行的總體和長遠(yuǎn)謀劃。企業(yè)戰(zhàn)略按照企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)分為：企業(yè)層戰(zhàn)略（總體戰(zhàn)略）事業(yè)層戰(zhàn)略（競爭戰(zhàn)略）經(jīng)營層戰(zhàn)略（職能戰(zhàn)略）第一節(jié)概述一、企業(yè)戰(zhàn)略及其管理41企業(yè)戰(zhàn)略具有的特征（1）長遠(yuǎn)的目的性（2）高度的全局性（3）環(huán)境的適應(yīng)性（4）切實的可行性企業(yè)戰(zhàn)略管理是以企業(yè)戰(zhàn)略為對象的管理活動，是對戰(zhàn)略制定直至戰(zhàn)略實施全過程的管理。企業(yè)戰(zhàn)略具有的特征42（二）影響企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的宏觀環(huán)境主要有：

政治環(huán)境

經(jīng)濟環(huán)境

金融、資本市場環(huán)境

法律環(huán)境

社會文化環(huán)境（二）影響企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的宏觀環(huán)境43二、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略及其管理（一）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的含義及內(nèi)容企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是指在深入分析和準(zhǔn)確判斷企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對企業(yè)財務(wù)活動影響的基礎(chǔ)上，為了謀求企業(yè)資源均衡及有效流動和實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，對企業(yè)資金運動或財務(wù)活動進(jìn)行全面性、長遠(yuǎn)性和創(chuàng)造性的謀劃。財務(wù)戰(zhàn)略屬于企業(yè)職能戰(zhàn)略。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理是以企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略為對象的管理活動，是對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略制定直至實施全過程的管理。二、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略及其管理44企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的主要內(nèi)容（1）籌資組合戰(zhàn)略管理（2）負(fù)債經(jīng)營戰(zhàn)略管理（3）資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化戰(zhàn)略（4）資本投資戰(zhàn)略管理（5）成本管理戰(zhàn)略（6）資本收益分配戰(zhàn)略管理企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的主要內(nèi)容45（二）傳統(tǒng)的財務(wù)管理和財務(wù)戰(zhàn)略管理的異同（1）戰(zhàn)略財務(wù)管理以實現(xiàn)長期利潤，獲得競爭優(yōu)勢為目標(biāo)。傳統(tǒng)財務(wù)管理以費用最小利潤最大為目標(biāo)。

（2）戰(zhàn)略財務(wù)實行產(chǎn)品全壽命周期成本管理。其價格思維模式是“消費者可以接受的價格-適當(dāng)?shù)睦麧?成本上限”。傳統(tǒng)財務(wù)管理的產(chǎn)品價格思維模式是“成本+適當(dāng)?shù)睦麧?適當(dāng)?shù)膬r格”。（3）戰(zhàn)略財務(wù)管理以外部情況為管理重點。傳統(tǒng)財務(wù)管理以企業(yè)內(nèi)部情況為管理重點。

理解記憶（二）傳統(tǒng)的財務(wù)管理和財務(wù)戰(zhàn)略管理的異同理解記憶46（4）傳統(tǒng)管理提供的信息基本上是財務(wù)信息。戰(zhàn)略財務(wù)管理提供的更多的是非財務(wù)信息。（5）業(yè)績評價方法不同。傳統(tǒng)財務(wù)管理的業(yè)績評價指標(biāo)一般采用投資報酬率指標(biāo)，只重結(jié)果不重過程，忽略競爭地位在業(yè)績評價中的地位。戰(zhàn)略財務(wù)管理主要從提高競爭地位的角度來評價業(yè)績，業(yè)績的評價需要在財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)之間求得均衡。（6）戰(zhàn)略財務(wù)管理以戰(zhàn)略目標(biāo)為預(yù)算編制的起點。傳統(tǒng)財務(wù)管理以目標(biāo)成本、費用、利潤作為預(yù)算編制的起點。（4）傳統(tǒng)管理提供的信息基本上是財務(wù)信息。戰(zhàn)略財務(wù)管理提供的47（三）財務(wù)戰(zhàn)略決策與一般財務(wù)管理決策有何不同決策目的不同。影響范圍不同。時效不同。環(huán)境特征不同。目標(biāo)體系不同。分析方法不同。（三）財務(wù)戰(zhàn)略決策與一般財務(wù)管理決策有何不同48（四）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理形成過程的五個階段a)

財務(wù)計劃與預(yù)算控制階段b)

籌資財務(wù)管理階段c)

內(nèi)部控制財務(wù)管理階段d)

現(xiàn)代財務(wù)管理階段e)

戰(zhàn)略財務(wù)管理階段（四）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理形成過程的五個階段49第二節(jié)籌資戰(zhàn)略管理一、籌資目標(biāo)（1）滿足資金需要（2）滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整需要目標(biāo)（3）提高籌資競爭能力目標(biāo)二、資本結(jié)構(gòu)合理安排戰(zhàn)略一個合理的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是：（1）使企業(yè)價值最大化；（2）使企業(yè)綜合資本成本最低；（3）有利于提高企業(yè)治理結(jié)構(gòu)效率；（4）具有一定的彈性。第二節(jié)籌資戰(zhàn)略管理一、籌資目標(biāo)50（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的基本要求（1）資本運行的協(xié)調(diào)性。（2）資金供求的平衡性。（3）資本的流動性。（4）風(fēng)險的適度性。（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的基本要求51（二）籌資組合策略1、如何確定最優(yōu)籌資組合2、運用邊際分析法制定籌資組合戰(zhàn)略3、籌資結(jié)構(gòu)的彈性調(diào)整與優(yōu)化4、籌資組合結(jié)構(gòu)中應(yīng)考慮的問題（二）籌資組合策略521、證券投資中的風(fēng)險問題（1）系統(tǒng)風(fēng)險，又稱不可分散風(fēng)險，是指由于全局性因素的變化，導(dǎo)致證券市場上所有證券的收益發(fā)生變動的風(fēng)險。其主要包括：①市場風(fēng)險。②

利率風(fēng)險。③

購買力風(fēng)險，又稱通貨膨脹風(fēng)險或貶值風(fēng)險。1、證券投資中的風(fēng)險問題53⑵非系統(tǒng)風(fēng)險又稱可分散風(fēng)險，是指因某些因素的變化，導(dǎo)致證券市場上個別證券收益變動的風(fēng)險。其主要包括：①企業(yè)風(fēng)險。②財務(wù)風(fēng)險。⑵非系統(tǒng)風(fēng)險542、處理好資本的風(fēng)險結(jié)構(gòu)要把擴大規(guī)模和分散風(fēng)險結(jié)合起來①實行投資主體多元化，通過合資、合作等方法，吸引多個投資者聯(lián)合進(jìn)行項目投資，共享共擔(dān)風(fēng)險。②保持合理資產(chǎn)負(fù)債率。③由于不同的項目具有不同的收益和風(fēng)險，因此，投資要在不同的產(chǎn)業(yè)和不同風(fēng)險的項目間進(jìn)程組合。2、處理好資本的風(fēng)險結(jié)構(gòu)55三、確定企業(yè)籌資規(guī)模時應(yīng)考慮因素（1）國家中長期發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策；（2）企業(yè)的資金需要量及資金缺口；（3）企業(yè)的投資規(guī)模和投資效益；（4）籌資的難易程度和籌資成本的高低；（5）企業(yè)的經(jīng)營整合能力及管理水平。三、確定企業(yè)籌資規(guī)模時應(yīng)考慮因素56四、資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略的形成步驟：第一，對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行定性和定量分析，以尋求資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略的被選方案。第二，對資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略的各種備選方案與企業(yè)戰(zhàn)略的一致性進(jìn)行評價，以選出能夠支持企業(yè)戰(zhàn)略的資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略方案。第三，批準(zhǔn)實施與調(diào)整。四、資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略的形成步驟：57五、籌資渠道與方式的戰(zhàn)略選擇（一）籌資戰(zhàn)略的類型：內(nèi)部籌資戰(zhàn)略金融信貸型籌資戰(zhàn)略證券型籌資戰(zhàn)略聯(lián)合型籌資戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)型籌資戰(zhàn)略五、籌資渠道與方式的戰(zhàn)略選擇58（二）三種籌資策略的主要特點1、配合型籌資策略恒久性流動資產(chǎn)及固定資產(chǎn)通過長期負(fù)債或權(quán)益資本籌資。短期及季節(jié)性的波動性流動資產(chǎn)通過短期負(fù)債籌資。2、穩(wěn)健型籌資策略除恒久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)通過長期負(fù)債或權(quán)益資本籌資外，部分波動性流動資產(chǎn)也通過長期負(fù)債融資。3、激進(jìn)型籌資策略與穩(wěn)健型籌資策略相反，它是以短期負(fù)債來融通部分恒久性流動資產(chǎn)的資金需要。（二）三種籌資策略的主要特點59第三節(jié)投資戰(zhàn)略管理一、投資戰(zhàn)略目標(biāo)1、獲得投資收益2、降低投資風(fēng)險3、通過擴大規(guī)模，增大產(chǎn)量，提高銷量及提高技術(shù)裝備水平等，來加快企業(yè)的成長和發(fā)展速度4、技術(shù)領(lǐng)先5、改變生產(chǎn)方向，從一個行業(yè)轉(zhuǎn)為另一個行業(yè)6、取得或建立可靠的銷售渠道、關(guān)鍵技術(shù)、原料及能源供應(yīng)基地7、承擔(dān)社會義務(wù)，提供社會公共效益第三節(jié)投資戰(zhàn)略管理一、投資戰(zhàn)略目標(biāo)60企業(yè)在選擇上述目標(biāo)時，一般應(yīng)做到以下幾點：1、分析投資收益和投資風(fēng)險的關(guān)系；2、明確企業(yè)戰(zhàn)略的要求；3、分析產(chǎn)業(yè)前景；4、分析市場競爭的特點，包括影響市場競爭的因素、競爭范圍、競爭對手以及選擇競爭層次。企業(yè)在選擇上述目標(biāo)時，一般應(yīng)做到以下幾點：1、分析投資收益和61二、投資戰(zhàn)略的制定方法1、SWOT分析法該方法是在正確認(rèn)識企業(yè)內(nèi)部優(yōu)勢、劣勢和外部機會、威脅的基礎(chǔ)上，充分利用內(nèi)部優(yōu)勢，克服內(nèi)部劣勢，抓住外部機會，避免或克服外部威脅的一種制定戰(zhàn)略的方法。二、投資戰(zhàn)略的制定方法622、波士頓矩陣法第一，劃分戰(zhàn)略經(jīng)營單位第二，評價戰(zhàn)略經(jīng)營單位第三，選擇投資戰(zhàn)略明星問號現(xiàn)金牛廋狗高低市場相對份額高低行業(yè)增長率2、波士頓矩陣法高633、通用電氣經(jīng)營矩陣分析法勝者勝者問號勝者平均經(jīng)營者輸家利潤生產(chǎn)者輸家輸家高低行業(yè)吸引力競爭地位高低3、通用電氣經(jīng)營矩陣分析法勝者勝者問號勝者平均經(jīng)營者輸家利潤644、生命周期矩陣分析法強中弱引進(jìn)階段盈問號虧發(fā)展階段盈盈或問號可能虧成熟階段盈盈虧衰退階段盈虧虧生命階段盈虧狀況競爭地位4、生命周期矩陣分析法強中弱引進(jìn)階段盈問號虧發(fā)展階段盈盈或問655、行業(yè)結(jié)構(gòu)分析法新進(jìn)入者新進(jìn)入場上的威脅供方供應(yīng)商討價還價能力產(chǎn)業(yè)中原有競爭者原有廠商之間競爭買方購買者討價還價能力替代品替代品的威脅5、行業(yè)結(jié)構(gòu)分析法新進(jìn)入者供方產(chǎn)業(yè)中原有競爭者買方替代品66三、投資戰(zhàn)略方案的評價與選擇影響投資戰(zhàn)略方案評價與選擇的因素有：1、市場因素2、生產(chǎn)因素3、財務(wù)因素4、競爭因素5、宏觀因素6、人員因素三、投資戰(zhàn)略方案的評價與選擇67四、投資戰(zhàn)略的實施與控制分析戰(zhàn)略變化分析組織結(jié)構(gòu)選擇戰(zhàn)略實施方式分析組織文化戰(zhàn)略實施與控制四、投資戰(zhàn)略的實施與控制分析戰(zhàn)略變化分析組織結(jié)構(gòu)選擇68第四節(jié)股利分配戰(zhàn)略管理一、股利分配戰(zhàn)略的含義與內(nèi)容鼓勵分配戰(zhàn)略具有以下特點：1、股利分配戰(zhàn)略不僅僅是從單純的財務(wù)觀點出發(fā)決定企業(yè)的股利分配，更是從企業(yè)的全局出發(fā)，從企業(yè)戰(zhàn)略的總體要求出發(fā)來決定股利分配。2、股利分配戰(zhàn)略在決定股利分配時，是從長期效果著眼的，它不過分計較股票價格的短期漲落，而是關(guān)注股利分配對企業(yè)長期發(fā)展的影響。第四節(jié)股利分配戰(zhàn)略管理一、股利分配戰(zhàn)略的含義與內(nèi)容69股利分配戰(zhàn)略要解決的問題主要是：1、股利支付比例2、股利的穩(wěn)定性3、通過股利分配所要傳達(dá)給投資者的信息股利分配戰(zhàn)略的目標(biāo)是：1、維護(hù)股東權(quán)益，平衡股東間利益關(guān)系2、促進(jìn)公司長期發(fā)展3、穩(wěn)定股票價格股利分配戰(zhàn)略要解決的問題主要是：70二、股利分配戰(zhàn)略的制定第一，分析影響股利分配的內(nèi)外因素第二，在綜合分析以上各種因素對股利分配影響的基礎(chǔ)上，擬定可行的股利分配戰(zhàn)略的備選方案。第三，按照企業(yè)戰(zhàn)略的要求對各種備選方案進(jìn)行與評價，從中選出與企業(yè)戰(zhàn)略協(xié)調(diào)一致的股利分配戰(zhàn)略方案，確定為企業(yè)在未來戰(zhàn)略期間內(nèi)的股利分配戰(zhàn)略，并組織實施。二、股利分配戰(zhàn)略的制定71

企業(yè)生命周期不同階段的預(yù)算管理形式1、初創(chuàng)期，以資本預(yù)算為主的預(yù)算管理模式2、發(fā)展期，以銷售預(yù)算為主的預(yù)算管理模式3、成熟期，以利潤預(yù)算為主的預(yù)算管理模式4、衰退期，以現(xiàn)金流量預(yù)算為主的預(yù)算管理模式5、清算期，