固定和類固定收益產(chǎn)品介紹課件

客戶服務(wù)部王智睿2012.2交易所債券及相關(guān)產(chǎn)品介紹客戶服務(wù)部交易所債券及相關(guān)產(chǎn)品介紹2目錄第一部分債券市場第二部分分級基金2目錄3第一部分債券市場3第一部分債券市場4相關(guān)制度總覽42012年1月8日召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，證監(jiān)會主席郭樹清提出，要大力推進債券市場改革。郭樹清指出，要按照統(tǒng)一準入條件、信息披露標準、資信評級要求、投資者適當性制度和投資者保護制度的要求，促進場內(nèi)、場外市場互聯(lián)互通，建設(shè)規(guī)范統(tǒng)一的債券市場。郭樹清表示，要努力推動資本市場的結(jié)構(gòu)調(diào)整，顯著提高公司類債券融資在直接融資中的比重。在產(chǎn)品方面，郭提出，要研究探索和試點推出高收益企業(yè)債、市政債、機構(gòu)債等債券新品種，同時穩(wěn)妥推出國債、白銀等期貨品種以及期權(quán)等金融工具。債券市場4相關(guān)制度總覽42012年1月8日召開的全國證5相關(guān)制度總覽5

我國債券市場整體來說還較為落后，現(xiàn)有債券托管總量與GDP的比值在50%左右，而美國的這一比例已經(jīng)超過了200%。

債券市場的融資功能還遠遠弱于銀行業(yè)，2011年我國整個信用類債券凈發(fā)行量為1.5萬億，僅相當于工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行的新增貸款之和。債券種類也不夠豐富，結(jié)構(gòu)也不太合理。主要還是以國債、央票和政策性金融債為主，非政府信用債占比不超過20%，資產(chǎn)支持債券僅有15億元，基本可以忽略不計，高收益?zhèn)€沒出現(xiàn)，而美國的企業(yè)債和資產(chǎn)支持債券占比則超過了60%。債券市場5相關(guān)制度總覽5我國債券市場整體來說還較為落后，6相關(guān)制度總覽6債券市場中國債券市場構(gòu)架6相關(guān)制度總覽6債券市場中國債券市場構(gòu)架7相關(guān)制度總覽7中國債券市場產(chǎn)品債券市場銀行間市場-國債-政策性金融債-中央銀行票據(jù)-短期融資券

-企業(yè)債交易所市場-國債-企業(yè)債-可轉(zhuǎn)債-資產(chǎn)證券化證券7相關(guān)制度總覽7中國債券市場產(chǎn)品債券市場銀行間市場交易所市場8相關(guān)制度總覽8交易所債券市場債券市場國債：日常有交易的品種在15只左右（010XXX）到期收益率在3.5%左右企業(yè)債

主要包含公司債（10銀鴿債）和城投債（11盤錦債）日常有交易的品種在230只左右（111XXX、112XXX、120XXX、122XXX）

AA級債券：到期收益率在7%左右（稅后）

AAA級債券：到期收益率在4.5%左右（稅后）8相關(guān)制度總覽8交易所債券市場債券市場國債：9相關(guān)制度總覽9交易所債券市場債券市場可轉(zhuǎn)債日常有交易的品種有19只（125XXX、126XXX、110XXX、113XXX）由于股票市場不景氣，大多數(shù)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格遠遠高于正股價格，所以股權(quán)特性不明顯9相關(guān)制度總覽9交易所債券市場債券市場可轉(zhuǎn)債10相關(guān)制度總覽10計價單位計價單位為每百元面值債券的價格交易單位：交易單位為手，人民幣1000元面值債券為1手交易交收：企業(yè)債、國債：凈價交易，全價交收可轉(zhuǎn)債：全價交易交易頻率：T+0債券市場交易所債券交易規(guī)則10相關(guān)制度總覽10計價單位債券市場交易所債券交易規(guī)則11相關(guān)制度總覽11申報數(shù)量：普通申報：數(shù)量為1手或其整數(shù)倍，單筆申報最大數(shù)量不超過1萬手大宗交易：不低于1萬手交易費用：上交所：不超過0.02%，最低1元深交所：不超過0.02%稅收問題：個人投資者需要交納20%的利息稅，而機構(gòu)投資者不需要交納

債券市場交易所債券交易規(guī)則11相關(guān)制度總覽11申報數(shù)量：債券市場交易所債券交易規(guī)則12相關(guān)制度總覽12企業(yè)債考慮因素：到期收益率：到期收益率是指將債券持有到償還期所獲得的收益，包括到期的全部利息。

通貨膨脹：CPI、PPI貨幣環(huán)境：貨幣供需情況、貨幣政策信用情況：信用評級、現(xiàn)金流、資產(chǎn)負債、經(jīng)營情況、抵押、增信特殊條款：回售、利率調(diào)整（09名流債）持有期限：久期債券市場債券分析12相關(guān)制度總覽12企業(yè)債考慮因素：債券市場債券分析13相關(guān)制度總覽13通貨膨脹先降后平有利債市溫和的貨幣政策有利于債市長遠發(fā)展未來政策天平將傾向于債市中低等級信用產(chǎn)品將是未來上漲主力隨著地方債務(wù)的短期緩解，城投債將現(xiàn)投資價值債券市場2012年債券市場展望13相關(guān)制度總覽13通貨膨脹先降后平有利債市債券市場201214相關(guān)制度總覽14債券市場債券與銀行產(chǎn)品的對比情況14相關(guān)制度總覽14債券市場債券與銀行產(chǎn)品的對比情況15相關(guān)制度總覽15可轉(zhuǎn)債考慮因素：可轉(zhuǎn)債價值=純債+期權(quán)+回售條款+特別向下修正條款-有條件贖回條款純債：中行轉(zhuǎn)債期權(quán)：工行轉(zhuǎn)債回售條款：雙良轉(zhuǎn)債特別向下修正條款：石化轉(zhuǎn)債有條件贖回條款：上電轉(zhuǎn)債債券市場可轉(zhuǎn)債分析15相關(guān)制度總覽15可轉(zhuǎn)債考慮因素：債券市場可轉(zhuǎn)債分析16第二部分分級基金16第二部分分級基金17相關(guān)制度總覽17分級基金分級基金結(jié)構(gòu)母基金（基礎(chǔ)份額）A份額（穩(wěn)健份額）B份額（進取份額）17相關(guān)制度總覽17分級基金分級基金結(jié)構(gòu)母基金（基礎(chǔ)份額）A18相關(guān)制度總覽18A類基金的約定收益率A類與B類的份額比例母基金跟蹤指數(shù)定期折算和不定期折算條款其他特殊條款分級基金分級基金條款關(guān)鍵點18相關(guān)制度總覽18A類基金的約定收益率分級基金分級基金條款19相關(guān)制度總覽19分級基金分級基金條款關(guān)鍵點19相關(guān)制度總覽19分級基金分級基金條款關(guān)鍵點20相關(guān)制度總覽20A類基金的預(yù)期收益率不定期折算閥值A(chǔ)類基金的折溢價率情況分級基金A類基金分析關(guān)鍵點20相關(guān)制度總覽20A類基金的預(yù)期收益率分級基金A類基金分析21相關(guān)制度總覽21分級基金A類基金分析關(guān)鍵點21相關(guān)制度總覽21分級基金A類基金分析關(guān)鍵點22相關(guān)制度總覽22B類基金凈值杠桿率母基金跟蹤指數(shù)B類基金的折溢價率情況分級基金B(yǎng)類基金分析關(guān)鍵點22相關(guān)制度總覽22B類基金凈值杠桿率分級基金B(yǎng)類基金分析關(guān)23相關(guān)制度總覽23分級基金B(yǎng)類基金分析關(guān)鍵點23相關(guān)制度總覽23分級基金B(yǎng)類基金分析關(guān)鍵點24致謝！24致謝！25相關(guān)制度總覽25債券市場凈價25相關(guān)制度總覽25債券市場凈價26相關(guān)制度總覽26債券市場全價26相關(guān)制度總覽26債券市場全價27相關(guān)制度總覽27債券市場計價單位手數(shù)27相關(guān)制度總覽27債券市場計價單位手數(shù)28相關(guān)制度總覽28債券市場28相關(guān)制度總覽28債券市場29相關(guān)制度總覽29債券市場債券分析29相關(guān)制度總覽29債券市場債券分析30相關(guān)制度總覽30債券市場通貨膨脹：CPI30相關(guān)制度總覽30債券市場通貨膨脹：CPI31相關(guān)制度總覽31債券市場雙刃劍31相關(guān)制度總覽31債券市場雙刃劍32相關(guān)制度總覽32各個部委紛紛對地方政府債務(wù)問題表態(tài)，認為風險可控地方政府自行發(fā)債啟動城投債存續(xù)期間監(jiān)管有所加強銀監(jiān)會正在討論允許地方政府融資平臺貸款展期債券市場城投債分析32相關(guān)制度總覽32各個部委紛紛對地方政府債務(wù)問題表態(tài)，認為客戶服務(wù)部王智睿2012.2交易所債券及相關(guān)產(chǎn)品介紹客戶服務(wù)部交易所債券及相關(guān)產(chǎn)品介紹34目錄第一部分債券市場第二部分分級基金2目錄35第一部分債券市場3第一部分債券市場36相關(guān)制度總覽362012年1月8日召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，證監(jiān)會主席郭樹清提出，要大力推進債券市場改革。郭樹清指出，要按照統(tǒng)一準入條件、信息披露標準、資信評級要求、投資者適當性制度和投資者保護制度的要求，促進場內(nèi)、場外市場互聯(lián)互通，建設(shè)規(guī)范統(tǒng)一的債券市場。郭樹清表示，要努力推動資本市場的結(jié)構(gòu)調(diào)整，顯著提高公司類債券融資在直接融資中的比重。在產(chǎn)品方面，郭提出，要研究探索和試點推出高收益企業(yè)債、市政債、機構(gòu)債等債券新品種，同時穩(wěn)妥推出國債、白銀等期貨品種以及期權(quán)等金融工具。債券市場4相關(guān)制度總覽42012年1月8日召開的全國證37相關(guān)制度總覽37

我國債券市場整體來說還較為落后，現(xiàn)有債券托管總量與GDP的比值在50%左右，而美國的這一比例已經(jīng)超過了200%。

債券市場的融資功能還遠遠弱于銀行業(yè)，2011年我國整個信用類債券凈發(fā)行量為1.5萬億，僅相當于工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行的新增貸款之和。債券種類也不夠豐富，結(jié)構(gòu)也不太合理。主要還是以國債、央票和政策性金融債為主，非政府信用債占比不超過20%，資產(chǎn)支持債券僅有15億元，基本可以忽略不計，高收益?zhèn)€沒出現(xiàn)，而美國的企業(yè)債和資產(chǎn)支持債券占比則超過了60%。債券市場5相關(guān)制度總覽5我國債券市場整體來說還較為落后，38相關(guān)制度總覽38債券市場中國債券市場構(gòu)架6相關(guān)制度總覽6債券市場中國債券市場構(gòu)架39相關(guān)制度總覽39中國債券市場產(chǎn)品債券市場銀行間市場-國債-政策性金融債-中央銀行票據(jù)-短期融資券

-企業(yè)債交易所市場-國債-企業(yè)債-可轉(zhuǎn)債-資產(chǎn)證券化證券7相關(guān)制度總覽7中國債券市場產(chǎn)品債券市場銀行間市場交易所市場40相關(guān)制度總覽40交易所債券市場債券市場國債：日常有交易的品種在15只左右（010XXX）到期收益率在3.5%左右企業(yè)債

主要包含公司債（10銀鴿債）和城投債（11盤錦債）日常有交易的品種在230只左右（111XXX、112XXX、120XXX、122XXX）

AA級債券：到期收益率在7%左右（稅后）

AAA級債券：到期收益率在4.5%左右（稅后）8相關(guān)制度總覽8交易所債券市場債券市場國債：41相關(guān)制度總覽41交易所債券市場債券市場可轉(zhuǎn)債日常有交易的品種有19只（125XXX、126XXX、110XXX、113XXX）由于股票市場不景氣，大多數(shù)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格遠遠高于正股價格，所以股權(quán)特性不明顯9相關(guān)制度總覽9交易所債券市場債券市場可轉(zhuǎn)債42相關(guān)制度總覽42計價單位計價單位為每百元面值債券的價格交易單位：交易單位為手，人民幣1000元面值債券為1手交易交收：企業(yè)債、國債：凈價交易，全價交收可轉(zhuǎn)債：全價交易交易頻率：T+0債券市場交易所債券交易規(guī)則10相關(guān)制度總覽10計價單位債券市場交易所債券交易規(guī)則43相關(guān)制度總覽43申報數(shù)量：普通申報：數(shù)量為1手或其整數(shù)倍，單筆申報最大數(shù)量不超過1萬手大宗交易：不低于1萬手交易費用：上交所：不超過0.02%，最低1元深交所：不超過0.02%稅收問題：個人投資者需要交納20%的利息稅，而機構(gòu)投資者不需要交納

債券市場交易所債券交易規(guī)則11相關(guān)制度總覽11申報數(shù)量：債券市場交易所債券交易規(guī)則44相關(guān)制度總覽44企業(yè)債考慮因素：到期收益率：到期收益率是指將債券持有到償還期所獲得的收益，包括到期的全部利息。

通貨膨脹：CPI、PPI貨幣環(huán)境：貨幣供需情況、貨幣政策信用情況：信用評級、現(xiàn)金流、資產(chǎn)負債、經(jīng)營情況、抵押、增信特殊條款：回售、利率調(diào)整（09名流債）持有期限：久期債券市場債券分析12相關(guān)制度總覽12企業(yè)債考慮因素：債券市場債券分析45相關(guān)制度總覽45通貨膨脹先降后平有利債市溫和的貨幣政策有利于債市長遠發(fā)展未來政策天平將傾向于債市中低等級信用產(chǎn)品將是未來上漲主力隨著地方債務(wù)的短期緩解，城投債將現(xiàn)投資價值債券市場2012年債券市場展望13相關(guān)制度總覽13通貨膨脹先降后平有利債市債券市場201246相關(guān)制度總覽46債券市場債券與銀行產(chǎn)品的對比情況14相關(guān)制度總覽14債券市場債券與銀行產(chǎn)品的對比情況47相關(guān)制度總覽47可轉(zhuǎn)債考慮因素：可轉(zhuǎn)債價值=純債+期權(quán)+回售條款+特別向下修正條款-有條件贖回條款純債：中行轉(zhuǎn)債期權(quán)：工行轉(zhuǎn)債回售條款：雙良轉(zhuǎn)債特別向下修正條款：石化轉(zhuǎn)債有條件贖回條款：上電轉(zhuǎn)債債券市場可轉(zhuǎn)債分析15相關(guān)制度總覽15可轉(zhuǎn)債考慮因素：債券市場可轉(zhuǎn)債分析48第二部分分級基金16第二部分分級基金49相關(guān)制度總覽49分級基金分級基金結(jié)構(gòu)母基金（基礎(chǔ)份額）A份額（穩(wěn)健份額）B份額（進取份額）17相關(guān)制度總覽17分級基金分級基金結(jié)構(gòu)母基金（基礎(chǔ)份額）A50相關(guān)制度總覽50A類基金的約定收益率A類與B類的份額比例母基金跟蹤指數(shù)定期折算和不定期折算條款其他特殊條款分級基金分級基金條款關(guān)鍵點18相關(guān)制度總覽18A類基金的約定收益率分級基金分級基金條款51相關(guān)制度總覽51分級基金分級基金條款關(guān)鍵點19相關(guān)制度總覽19分級基金分級基金條款關(guān)鍵點52相關(guān)制度總覽52A類基金的預(yù)期收益率不定期折算閥值