保險(xiǎn)行業(yè)分析課件

保險(xiǎn)行業(yè)分析目錄一、保險(xiǎn)行業(yè)概述二、2015年保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀三、保險(xiǎn)行業(yè)投資價(jià)值影響因素的分析（定性分析）1.行業(yè)景氣度與經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)聯(lián)性分析2.行業(yè)生命周期3．行業(yè)市場結(jié)構(gòu)（行業(yè)競爭狀況分析）四、行業(yè)投資價(jià)值評價(jià)五、中國人壽財(cái)務(wù)分析（保險(xiǎn)行業(yè)的收益性與成長性分析和預(yù)測）一、 保險(xiǎn)業(yè)概述保險(xiǎn).是指投保人根據(jù)合同的約定，向保險(xiǎn)人支付保險(xiǎn)費(fèi)，保險(xiǎn)人對于合同約定的可能發(fā)生的事故因其發(fā)生所造成的財(cái)產(chǎn)損失承擔(dān)賠償保險(xiǎn)金責(zé)任，或者當(dāng)被保險(xiǎn)人死亡、傷殘、疾病或者達(dá)到合同約定的年齡、期限時(shí)承擔(dān)給付保險(xiǎn)金責(zé)任的保險(xiǎn)行為。保險(xiǎn)是分散風(fēng)險(xiǎn)、消化損失的一種經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償制度。二、2015年保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（一）保費(fèi)收入穩(wěn)定增長，健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)亮點(diǎn)

截至2015年5月，行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入11,666.41億元，同比增長19.46%；其中產(chǎn)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3,488.31億元，同比增長12.41%；壽險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入8,178.04億元，同比增長22.75%?？傮w來看，由于2011至2013年保險(xiǎn)市場的相對低迷，2014年同期及全年的保費(fèi)同比增速有較大提升；在2014年高基數(shù)的情況下，2015年前五個(gè)月的保費(fèi)仍保持了20%左右的同比增長水平、并且有保持較高增速的趨勢，預(yù)計(jì)2015年行業(yè)保費(fèi)增速仍會(huì)保持在一個(gè)理想水平。（二）權(quán)益投資謹(jǐn)慎中保持積極，類固定收益投資渠道更加豐富

截至2015年5月，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)103,054.77億元，權(quán)益類投資占比為16.07%；該比例自2014年股票市場行情啟動(dòng)后一路攀升，并帶動(dòng)保險(xiǎn)公司取得了良好的投資收益，凈利潤得到大幅改善。與此同時(shí)，降息的環(huán)境使得作為保險(xiǎn)投資主體的債券的收益在長期承壓，為應(yīng)對這一趨勢，一方面政策逐步放寬，另一方面公司也在通過投資定向增發(fā)、長期股權(quán)投資、國家戰(zhàn)略性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、海外投資等方式提升類固定收益的投資回報(bào)水平?！捌渌顿Y”的占比在近年來有了顯著的提升，在提升險(xiǎn)資收益率水平方面同樣發(fā)揮了重要作用。（三）賠款支出較穩(wěn)定，費(fèi)用水平得到較好控制從各項(xiàng)業(yè)務(wù)同比增速來看，財(cái)險(xiǎn)、意外險(xiǎn)在前期承保業(yè)務(wù)質(zhì)量的把控方面有所完善；同時(shí)該兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在保費(fèi)增速方面較為平穩(wěn)，考慮到一年期產(chǎn)品理賠的時(shí)滯，預(yù)計(jì)全年賠款支出增速會(huì)略高于當(dāng)前水平、但仍保持在比較理想的范圍。健康險(xiǎn)理賠支出增速較快，但仍保持在低于保費(fèi)增長的水平。一方面，首套重疾表在疾病保險(xiǎn)的定價(jià)經(jīng)驗(yàn)上提供了更多的指引；另一方面，擁抱互聯(lián)網(wǎng)，在醫(yī)療保險(xiǎn)理賠控制中與醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的公司合作，積極利用互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)，提高理賠效率、降低賠付成本。（四）產(chǎn)險(xiǎn)市場集中度加強(qiáng)，壽險(xiǎn)市場競爭更加多樣產(chǎn)險(xiǎn)市場2015年重要事件之一，當(dāng)屬商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率市場化改革落地，先期確定黑龍江、山東、廣西、重慶、陜西、青島等六個(gè)保監(jiān)局所轄地區(qū)為改革試點(diǎn)地區(qū)，2015年4月1日起可以根據(jù)《關(guān)于深化商業(yè)車險(xiǎn)條款費(fèi)率管理制度改革的意見》申報(bào)商業(yè)車險(xiǎn)條款和費(fèi)率，并于6月1日期正式施行。壽險(xiǎn)市場競爭相對活躍，市場龍頭的份額在進(jìn)一步減少、排名有微妙變化；同時(shí)市場格局繼續(xù)在規(guī)模型公司的帶動(dòng)下變化顯著，平臺型的公司憑借強(qiáng)大的投資能力、項(xiàng)目資源優(yōu)勢等，繼續(xù)擴(kuò)大保費(fèi)規(guī)模，獲取投資市場上的收益；銀行系的公司依舊憑借有力的銷售渠道擴(kuò)大保費(fèi)規(guī)模，其中中航三星在正式完成銀行系化后，預(yù)計(jì)保費(fèi)也會(huì)出現(xiàn)同類的爆發(fā)式增長。但規(guī)模型的保險(xiǎn)公司存在償二代標(biāo)準(zhǔn)下較大的償付能力壓力，過渡期中預(yù)計(jì)面臨增資或業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的問題。從圖中得：從各項(xiàng)業(yè)務(wù)占比來看，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)在年度中存在前高后低的趨勢，由于2015年壽險(xiǎn)開門紅業(yè)務(wù)增長較為顯著，所以在年初時(shí)占比較大；隨著時(shí)間推移這一占比在逐步降低，但仍略高于同期水平；與降息環(huán)境下壽險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力提升，以及前期權(quán)益類市場的良好表現(xiàn)帶動(dòng)壽險(xiǎn)公司投資需求、加大銷售力度有關(guān)。健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的占比伴隨著高速增長有進(jìn)一步提升，2013年同期占比僅為5.87%，2014全年占比為7.84%，截至2015年5月這一占比為8.63%；隨著健康險(xiǎn)稅收優(yōu)惠產(chǎn)品具體方案的落地實(shí)施，預(yù)計(jì)健康險(xiǎn)保費(fèi)增速仍將保持在較高水平，占比將不斷擴(kuò)大。同時(shí)，商業(yè)健康保險(xiǎn)在完善消費(fèi)者健康管理，居民社會(huì)基本醫(yī)療保障的服務(wù)、補(bǔ)充等方面日益發(fā)揮更大功用。三、保險(xiǎn)行業(yè)投資價(jià)值影響因素的分析（定性分析）1.行業(yè)景氣度與經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)聯(lián)性分析保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展與市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)育、國民收入是正相關(guān)的關(guān)系。國民收入尤其是人均可支配收入的高速增長，能夠推動(dòng)保險(xiǎn)需求的增加。保險(xiǎn)實(shí)際不屬于周期性行業(yè)，但投資收益的存在，會(huì)呈現(xiàn)階段的強(qiáng)周期性，中國保險(xiǎn)主業(yè)的高速增長使波動(dòng)性弱化。如果不是遇上大牛市或大熊市，保險(xiǎn)業(yè)的周期性并不明顯。應(yīng)該注意的是，在充分競爭的市場環(huán)境中保險(xiǎn)業(yè)是容易發(fā)生價(jià)格戰(zhàn)的行業(yè)，為了獲得暫時(shí)的市場份額和領(lǐng)先地位，可能出現(xiàn)非理性的保單設(shè)計(jì)，保單大部分都延續(xù)數(shù)年、數(shù)十年，壞的結(jié)果可能很長時(shí)間后才顯現(xiàn)，投資者難以評估其中的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)階段人壽和平安仍然處于寡頭壟斷競爭的地位，隨著政策管制的放寬，眾多的外資保險(xiǎn)不斷進(jìn)入中國，外資保險(xiǎn)市場份額逐步擴(kuò)大，市場競爭將越來越激烈。四、行業(yè)投資價(jià)值評價(jià)

盡管改革開放以來我國保險(xiǎn)市場一直處于高速發(fā)展?fàn)顟B(tài)，但是，無論是與世界其他國家和地區(qū)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的水平相比，還是與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活提高的內(nèi)在需要相比，我國保險(xiǎn)市場的發(fā)展仍顯滯后，總體上仍處于高速發(fā)展過程中的起步階段，保險(xiǎn)市場仍具備高速增長的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件。從定性和定量分析的角度來看，決定未來我國保險(xiǎn)市場規(guī)模的因素主要有以下幾個(gè)：（1）巨大的人口基數(shù)以及人口的老齡化、家庭結(jié)構(gòu)的小型化將有利于保險(xiǎn)業(yè)市場規(guī)模的擴(kuò)大。（2）我國目前的保險(xiǎn)深度及保險(xiǎn)密度都很低，從而為保險(xiǎn)市場提供了巨大的發(fā)展空間。（3）居民收入水平的不斷提高，將為保險(xiǎn)業(yè)市場規(guī)模的擴(kuò)大提供良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。（4）經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長，將為我國保險(xiǎn)市場的長期發(fā)展提供可靠保證。保險(xiǎn)行業(yè)5家上市公司2015半年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一覽表保險(xiǎn)行業(yè)杜邦分析=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益

=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100％=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額

=主營業(yè)務(wù)收入/(期末總資產(chǎn)+

期初總資產(chǎn))/2報(bào)告期指標(biāo)2015年中報(bào)2014年中報(bào)本年比上年增減(%)2013年中報(bào)基本每股收益（元）1.11000.650070.770.5700每股凈資產(chǎn)（元）118.5129.268.16每股公積金(元)1.931.713.612每股未分配利潤(元)4.49013.630323.683.2381每股經(jīng)營現(xiàn)金流(元)0.88001.4300-38.461.5100營業(yè)收入(億元)3334.112437.436.792525.38凈利潤(億元)314.89184.0771.07161.98凈資產(chǎn)收益率(%)10.45007.8900-7.1100主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)

.五、中國人壽實(shí)例分析

中國人壽凈利率比較正常，2015年初有所下降，2015后半年開始回升。資產(chǎn)負(fù)債率是綜合反映企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，他通過負(fù)債與資產(chǎn)的對比，反映出在企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少是通過舉債取得的。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)越重