第13章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整課件

教學(xué)目的：了解國際收入與匯率；國際收支均衡曲線。要求學(xué)生掌握內(nèi)部均衡與外部均衡及蒙代爾—弗萊明模型

。第十三章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整教學(xué)目的：第十三章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整113.1國際收支與匯率

一、國際收支與國際收支平衡表一國的國際收支狀況主要通過國際收支平衡表來體現(xiàn)，國際收支平衡表采用會計(jì)簿記形式。一國向國外的支付，記入該國國際收支平衡表的借方，以負(fù)號（-）表示；從國外獲得的收入，記入該國國際收支平衡表的貸方，以正號（+）表示。國際收支平衡表主要由三大部分組成：經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和儲備資產(chǎn)。13.1國際收支與匯率一、國際收支與國際收支平衡表2經(jīng)常項(xiàng)目包括：（1）商品（包括貨物和勞務(wù)）的進(jìn)出口；（2）投資收益；（3）國際轉(zhuǎn)移支付。資本和金融項(xiàng)目（簡稱資本項(xiàng)目）反映了一國的資本流入與流出。儲備資產(chǎn)是一國中央銀行持有的黃金和外匯儲備等。13.1國際收支與匯率經(jīng)常項(xiàng)目包括：（1）商品（包括貨物和勞務(wù)）的進(jìn)出口；3

一個(gè)簡化的國際收支平衡表貸方(+)借方(－)經(jīng)常項(xiàng)目:

商品出口投資收益國際轉(zhuǎn)移支付資本和金融項(xiàng)目:外國對本國的貸款外國購買本國的實(shí)物資產(chǎn)（如廠房）和金融資產(chǎn)（如股票）儲備資產(chǎn)

經(jīng)常項(xiàng)目:

商品進(jìn)口投資收益國際轉(zhuǎn)移支付資本和金融項(xiàng)目:本國對外國的貸款本國購買外國的實(shí)物資產(chǎn)（如廠房）和金融資產(chǎn)（如股票）儲備資產(chǎn)

一個(gè)簡化的國際收支平衡表貸42003-2007年末中國外匯儲備2003-2007年末中國外匯儲備5二、匯率

（一）匯率的定義及標(biāo)價(jià)

匯率就是不同貨幣之間的交換比率，或者說是用一種貨幣來表示另外一種貨幣的價(jià)格。匯率的標(biāo)價(jià)方法主要有兩種：（1）直接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的外幣為標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)出可兌換若干單位的本幣。（2）間接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的本幣為標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)出可兌換若干單位的外幣。

13.1國際收支與匯率

二、匯率13.1國際收支與匯率6（二）匯率的決定

升值：一定數(shù)量的本幣能兌換比過去更多的外幣。

貶值：一定數(shù)量的本幣能兌換比過去更少的外幣。

國際收支順差：一國經(jīng)常項(xiàng)目及資本項(xiàng)目的貸方大于借方，或流入的外幣值大于流出的外幣值。

國際收支逆差：一國經(jīng)常項(xiàng)目及資本項(xiàng)目的貸方小于借方，或流入的外幣值小于流出的外幣值。

國際收支逆差可能會導(dǎo)致外幣升值，本幣貶值。反之，國際收支順差則可能會導(dǎo)致本幣升值，外幣貶值。

13.1國際收支與匯率（二）匯率的決定13.1國際收支與匯率7（三）匯率變動的影響

1、對經(jīng)常項(xiàng)目的影響。匯率提高、本幣升值會使出口減少，進(jìn)口增加，惡化經(jīng)常項(xiàng)目賬戶。反之，匯率降低、本幣貶值會使出口增加，進(jìn)口減少，改善經(jīng)常項(xiàng)目賬戶。2、對資本項(xiàng)目的影響。本幣升值會使資本流出增加，資本流入減少，惡化資本項(xiàng)目賬戶。反之，本幣貶值則會使資本流出減少，資本流入增加，改善資本項(xiàng)目賬戶。

13.1國際收支與匯率（三）匯率變動的影響13.1國際收支與匯率8（三）匯率制度1、固定匯率制。

指一國貨幣同他國貨幣的兌換率基本固定，其波動僅限制在一定幅度內(nèi)的匯率制度。

2、浮動匯率制。

指一國貨幣同他國貨幣的兌換率聽任外匯市場的供求力量自發(fā)地決定的匯率制度。浮動匯率制又可分為自由浮動與管理浮動。13.1國際收支與匯率（三）匯率制度13.1國際收支與匯率9人民幣匯率制度

人民幣匯率過去長時(shí)期內(nèi)采取的實(shí)際上是釘住美元的固定匯率制，1998年以后，人民幣與美元幾乎維持在8.27:1上下的水平，波動的幅度很小。這種特殊社會經(jīng)濟(jì)條件下形成的匯率體制雖然有助于減少匯率波動的不可預(yù)期性和匯率管理成本，穩(wěn)定企業(yè)和民眾的換匯比率，但由于它對外匯市場供求變化的考慮和反映不夠，已越來越不適應(yīng)我國社會經(jīng)濟(jì)和對外開放的需要。自2005年7月21日起,我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再釘住單一美元,形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。7月21日19時(shí),美元對人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，這意味著人民幣對美元升值2%?，F(xiàn)階段,美元對人民幣的交易價(jià)仍在中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動。人民幣匯率制度人民幣匯率過去長時(shí)期內(nèi)采取的實(shí)際上是釘10一、凈出口的決定與資本流動

國民收入(Y)13.2內(nèi)部均衡與外部均衡進(jìn)口(M)

出口主要取決于國外的收入水平和購買水平，是一個(gè)外生變量，因而可假設(shè)出口是一個(gè)不變的常量，以來表示，于是有:YNX(X－M)即凈出口（NX）為國民收入（Y）的減函數(shù)。一、凈出口的決定與資本流動13.2內(nèi)部均衡與外部均衡11以K代表資本項(xiàng)目下的資本凈流出額，則：K=流向外國的本國資本額入本國的外國資本額。理論上可以假定在國外利率既定條件下，K為本國利率（r）的函數(shù)。資本凈流出為一國利率水平的減函數(shù)，即：

r資本流出和資本流入K（流出流入）

以K代表資本項(xiàng)目下的資本凈流出額，則：K=流向12二、匯率的自動調(diào)節(jié)（一）固定匯率制度下的調(diào)節(jié)（二）浮動匯率制度下的調(diào)節(jié)（三）匯率調(diào)節(jié)的局限性三、政策的主動調(diào)節(jié)二、匯率的自動調(diào)節(jié)13

實(shí)現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡的政策組合

經(jīng)濟(jì)狀況財(cái)政政策貨幣政策衰退與逆差擴(kuò)張性緊縮性衰退與順差擴(kuò)張性擴(kuò)張性通脹與逆差緊縮性緊縮性通脹與順差緊縮性擴(kuò)張性實(shí)現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡的政策組合1413.2蒙代爾—弗萊明模型

20世紀(jì)60年代初，蒙代爾和弗萊明分別獨(dú)立地提出了開放經(jīng)濟(jì)中的宏觀政策模型。他們兩人60年代初曾同時(shí)在國際貨幣基金組織（IMF）研究部門工作，他們相互獨(dú)立地、并幾乎是同時(shí)建立了各自的模型。1976年，盧迪戈·多恩布什在發(fā)表的一系列匯率政策的論文中，將該模型命名為蒙代爾—弗萊明模型。弗萊明已故。蒙代爾現(xiàn)為哥倫比亞大學(xué)教授，他還提出了最優(yōu)貨幣區(qū)理論，由于歐元被認(rèn)為是最優(yōu)貨幣區(qū)理論的實(shí)踐，因而他還被人稱為“歐元之父”。13.2蒙代爾—弗萊明模型20世紀(jì)60年代初15四、政策調(diào)節(jié)的效果

不同匯率制度下，財(cái)政政策與貨幣政策的效應(yīng)如下面兩個(gè)表所示。固定匯率制度下的政策效應(yīng)

四、政策調(diào)節(jié)的效果16浮動匯率制度下的政策效應(yīng)

浮動匯率制度下的政策效應(yīng)17美國麻省理工學(xué)院教授克魯格曼明確地提出開放經(jīng)濟(jì)體不可能同時(shí)追求“獨(dú)立的貨幣政策”、“固定匯率”和“資本自由流動”這三個(gè)目標(biāo)，至多只能同時(shí)追求其中的兩個(gè)目標(biāo)。這便是開放經(jīng)濟(jì)體所面臨的政策選擇的“不可能三角”或“三元悖論”。如圖所示。

獨(dú)立的貨幣政策固定匯率

(匯率穩(wěn)定)資本自由流動時(shí)追求其中的兩個(gè)目標(biāo)。這便是開放經(jīng)濟(jì)體所面臨的政策選擇的“不18

對于三元悖論，還可以在理論邏輯上這樣來理解：假如某國價(jià)格水平上升較快，為防止或克服通脹，中央銀行需要實(shí)行從緊的貨幣政策，提高利率。但利率一旦提高，在資本自由流動的條件下，就會吸引國際資本流入。大量流入的資本需要兌換該國的貨幣，這個(gè)國家的貨幣就將升值或大幅升值，也就是固定匯率制要面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)或匯率無法穩(wěn)定。如果要維持固定匯率制或追求匯率穩(wěn)定，那么在國內(nèi)的通脹威脅前，就不能提高利率，也就是這時(shí)沒有了獨(dú)立的貨幣政策。如果既要獨(dú)立的貨幣政策，又要固定匯率制或匯率穩(wěn)定，那么就不能讓資本自由流動，因?yàn)樵谫Y本不能自由流動的條件下，獨(dú)立的貨幣政策（表現(xiàn)為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)形勢的利率的自由變化）才不會對匯率穩(wěn)定構(gòu)成威脅。類似地，在通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退的假定條件下，可得到同樣的結(jié)論。對于三元悖論，還可以在理論邏輯上這樣來理解：假如19

1、浮動匯率和資本有限流動條件下，貨幣政策是有效的。

練習(xí)題—判斷題1、浮動匯率和資本有限流動條件下，貨幣政策是有效的。201、√1、√212、固定匯率制、資本有限流動條件下，貨幣政策短期有效、長期無效。

2、固定匯率制、資本有限流動條件下，貨幣政策短期有效、長期無222、√2、√233.在固定匯率制下,一國的匯率如果上升,則該國的中央銀行要拋出外匯儲備。3.在固定匯率制下,一國的匯率如果上升,則該國的中央銀行要拋24

3.×第13章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整課件254.本幣升值會使進(jìn)口增加,出口減少。4.本幣升值會使進(jìn)口增加,出口減少。26

4.√第13章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整課件275.一國的貨幣不可能在對外升值的同時(shí)又對內(nèi)貶值(國內(nèi)通貨膨脹).5.一國的貨幣不可能在對外升值的同時(shí)又對內(nèi)貶值(國內(nèi)通貨膨脹28

5.×第13章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整課件296.如果某國的貨幣對外升值過快,會嚴(yán)重制約該國治理通貨膨脹的貨幣政策.6.如果某國的貨幣對外升值過快,會嚴(yán)重制約該國治理通貨膨脹30

6.√第13章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整課件311、其它條件不變時(shí)，下列哪一項(xiàng)會導(dǎo)致一國的凈出口減少？A、本幣貶值和收入下降B、本幣貶值和收入提高C、本幣升值和收入下降D、本幣升值和收入提高練習(xí)題—單項(xiàng)選擇題1、其它條件不變時(shí)，下列哪一項(xiàng)會導(dǎo)致一國的凈出口減少？321、D1、D332、克魯格曼認(rèn)為，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體不可能同時(shí)追求和實(shí)現(xiàn)如下三個(gè)目標(biāo)A、獨(dú)立的貨幣政策、浮動匯率與資本自由流動B、獨(dú)立的貨幣政策、固定匯率與資本自由流動C、獨(dú)立的財(cái)政政策、浮動匯率與資本自由流動

D、獨(dú)立的財(cái)政政策、固定匯率與資本自由流動

2、克魯格曼認(rèn)為，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體不可能同時(shí)追求和實(shí)現(xiàn)如下三個(gè)目標(biāo)342、B第13章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整課件353.從政策組合原理來說，在固定匯率制下,對于國內(nèi)通脹與國際收支逆差應(yīng)采取的政策組合是

A.松財(cái)政政策與松貨幣政策

B.松財(cái)政政策與緊貨幣政策C.緊財(cái)政政策與松貨幣政策

D.緊財(cái)政政策與緊貨幣政策

3.從政策組合原理來說，在固定匯率制下,對于國內(nèi)通脹與國際收36

3.D第13章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整課件374.蒙代爾－弗菜明模型主要說明的是開放條件下的A.資本流動B.經(jīng)濟(jì)波動

C.政策效果D.匯率制度的優(yōu)劣4.蒙代爾－弗菜明模型主要說明的是開放條件下的38

4.C第13章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整課件395.哪一說法是正確的?

A.進(jìn)口主要取決于外國的收入水平

B.出口主要取決于本國的收入水平

C.貨幣貶值有時(shí)未必不好

D.貨幣升值有時(shí)不一定好第13章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整課件40

5.C第13章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整課件41教材上的計(jì)算題演算及答案第5題:教材上的計(jì)算題演算及答案第5題:42教學(xué)目的：了解國際收入與匯率；國際收支均衡曲線。要求學(xué)生掌握內(nèi)部均衡與外部均衡及蒙代爾—弗萊明模型

。第十三章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整教學(xué)目的：第十三章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整4313.1國際收支與匯率

一、國際收支與國際收支平衡表一國的國際收支狀況主要通過國際收支平衡表來體現(xiàn)，國際收支平衡表采用會計(jì)簿記形式。一國向國外的支付，記入該國國際收支平衡表的借方，以負(fù)號（-）表示；從國外獲得的收入，記入該國國際收支平衡表的貸方，以正號（+）表示。國際收支平衡表主要由三大部分組成：經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和儲備資產(chǎn)。13.1國際收支與匯率一、國際收支與國際收支平衡表44經(jīng)常項(xiàng)目包括：（1）商品（包括貨物和勞務(wù)）的進(jìn)出口；（2）投資收益；（3）國際轉(zhuǎn)移支付。資本和金融項(xiàng)目（簡稱資本項(xiàng)目）反映了一國的資本流入與流出。儲備資產(chǎn)是一國中央銀行持有的黃金和外匯儲備等。13.1國際收支與匯率經(jīng)常項(xiàng)目包括：（1）商品（包括貨物和勞務(wù)）的進(jìn)出口；45

一個(gè)簡化的國際收支平衡表貸方(+)借方(－)經(jīng)常項(xiàng)目:

商品出口投資收益國際轉(zhuǎn)移支付資本和金融項(xiàng)目:外國對本國的貸款外國購買本國的實(shí)物資產(chǎn)（如廠房）和金融資產(chǎn)（如股票）儲備資產(chǎn)

經(jīng)常項(xiàng)目:

商品進(jìn)口投資收益國際轉(zhuǎn)移支付資本和金融項(xiàng)目:本國對外國的貸款本國購買外國的實(shí)物資產(chǎn)（如廠房）和金融資產(chǎn)（如股票）儲備資產(chǎn)

一個(gè)簡化的國際收支平衡表貸462003-2007年末中國外匯儲備2003-2007年末中國外匯儲備47二、匯率

（一）匯率的定義及標(biāo)價(jià)

匯率就是不同貨幣之間的交換比率，或者說是用一種貨幣來表示另外一種貨幣的價(jià)格。匯率的標(biāo)價(jià)方法主要有兩種：（1）直接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的外幣為標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)出可兌換若干單位的本幣。（2）間接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的本幣為標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)出可兌換若干單位的外幣。

13.1國際收支與匯率

二、匯率13.1國際收支與匯率48（二）匯率的決定

升值：一定數(shù)量的本幣能兌換比過去更多的外幣。

貶值：一定數(shù)量的本幣能兌換比過去更少的外幣。

國際收支順差：一國經(jīng)常項(xiàng)目及資本項(xiàng)目的貸方大于借方，或流入的外幣值大于流出的外幣值。

國際收支逆差：一國經(jīng)常項(xiàng)目及資本項(xiàng)目的貸方小于借方，或流入的外幣值小于流出的外幣值。

國際收支逆差可能會導(dǎo)致外幣升值，本幣貶值。反之，國際收支順差則可能會導(dǎo)致本幣升值，外幣貶值。

13.1國際收支與匯率（二）匯率的決定13.1國際收支與匯率49（三）匯率變動的影響

1、對經(jīng)常項(xiàng)目的影響。匯率提高、本幣升值會使出口減少，進(jìn)口增加，惡化經(jīng)常項(xiàng)目賬戶。反之，匯率降低、本幣貶值會使出口增加，進(jìn)口減少，改善經(jīng)常項(xiàng)目賬戶。2、對資本項(xiàng)目的影響。本幣升值會使資本流出增加，資本流入減少，惡化資本項(xiàng)目賬戶。反之，本幣貶值則會使資本流出減少，資本流入增加，改善資本項(xiàng)目賬戶。

13.1國際收支與匯率（三）匯率變動的影響13.1國際收支與匯率50（三）匯率制度1、固定匯率制。

指一國貨幣同他國貨幣的兌換率基本固定，其波動僅限制在一定幅度內(nèi)的匯率制度。

2、浮動匯率制。

指一國貨幣同他國貨幣的兌換率聽任外匯市場的供求力量自發(fā)地決定的匯率制度。浮動匯率制又可分為自由浮動與管理浮動。13.1國際收支與匯率（三）匯率制度13.1國際收支與匯率51人民幣匯率制度

人民幣匯率過去長時(shí)期內(nèi)采取的實(shí)際上是釘住美元的固定匯率制，1998年以后，人民幣與美元幾乎維持在8.27:1上下的水平，波動的幅度很小。這種特殊社會經(jīng)濟(jì)條件下形成的匯率體制雖然有助于減少匯率波動的不可預(yù)期性和匯率管理成本，穩(wěn)定企業(yè)和民眾的換匯比率，但由于它對外匯市場供求變化的考慮和反映不夠，已越來越不適應(yīng)我國社會經(jīng)濟(jì)和對外開放的需要。自2005年7月21日起,我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再釘住單一美元,形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。7月21日19時(shí),美元對人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，這意味著人民幣對美元升值2%?，F(xiàn)階段,美元對人民幣的交易價(jià)仍在中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動。人民幣匯率制度人民幣匯率過去長時(shí)期內(nèi)采取的實(shí)際上是釘52一、凈出口的決定與資本流動

國民收入(Y)13.2內(nèi)部均衡與外部均衡進(jìn)口(M)

出口主要取決于國外的收入水平和購買水平，是一個(gè)外生變量，因而可假設(shè)出口是一個(gè)不變的常量，以來表示，于是有:YNX(X－M)即凈出口（NX）為國民收入（Y）的減函數(shù)。一、凈出口的決定與資本流動13.2內(nèi)部均衡與外部均衡53以K代表資本項(xiàng)目下的資本凈流出額，則：K=流向外國的本國資本額入本國的外國資本額。理論上可以假定在國外利率既定條件下，K為本國利率（r）的函數(shù)。資本凈流出為一國利率水平的減函數(shù)，即：

r資本流出和資本流入K（流出流入）

以K代表資本項(xiàng)目下的資本凈流出額，則：K=流向54二、匯率的自動調(diào)節(jié)（一）固定匯率制度下的調(diào)節(jié)（二）浮動匯率制度下的調(diào)節(jié)（三）匯率調(diào)節(jié)的局限性三、政策的主動調(diào)節(jié)二、匯率的自動調(diào)節(jié)55

實(shí)現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡的政策組合

經(jīng)濟(jì)狀況財(cái)政政策貨幣政策衰退與逆差擴(kuò)張性緊縮性衰退與順差擴(kuò)張性擴(kuò)張性通脹與逆差緊縮性緊縮性通脹與順差緊縮性擴(kuò)張性實(shí)現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡的政策組合5613.2蒙代爾—弗萊明模型

20世紀(jì)60年代初，蒙代爾和弗萊明分別獨(dú)立地提出了開放經(jīng)濟(jì)中的宏觀政策模型。他們兩人60年代初曾同時(shí)在國際貨幣基金組織（IMF）研究部門工作，他們相互獨(dú)立地、并幾乎是同時(shí)建立了各自的模型。1976年，盧迪戈·多恩布什在發(fā)表的一系列匯率政策的論文中，將該模型命名為蒙代爾—弗萊明模型。弗萊明已故。蒙代爾現(xiàn)為哥倫比亞大學(xué)教授，他還提出了最優(yōu)貨幣區(qū)理論，由于歐元被認(rèn)為是最優(yōu)貨幣區(qū)理論的實(shí)踐，因而他還被人稱為“歐元之父”。13.2蒙代爾—弗萊明模型20世紀(jì)60年代初57四、政策調(diào)節(jié)的效果

不同匯率制度下，財(cái)政政策與貨幣政策的效應(yīng)如下面兩個(gè)表所示。固定匯率制度下的政策效應(yīng)

四、政策調(diào)節(jié)的效果58浮動匯率制度下的政策效應(yīng)

浮動匯率制度下的政策效應(yīng)59美國麻省理工學(xué)院教授克魯格曼明確地提出開放經(jīng)濟(jì)體不可能同時(shí)追求“獨(dú)立的貨幣政策”、“固定匯率”和“資本自由流動”這三個(gè)目標(biāo)，至多只能同時(shí)追求其中的兩個(gè)目標(biāo)。這便是開放經(jīng)濟(jì)體所面臨的政策選擇的“不可能三角”或“三元悖論”。如圖所示。

獨(dú)立的貨幣政策固定匯率

(匯率穩(wěn)定)資本自由流動時(shí)追求其中的兩個(gè)目標(biāo)。這便是開放經(jīng)濟(jì)體所面臨的政策選擇的“不60

對于三元悖論，還可以在理論邏輯上這樣來理解：假如某國價(jià)格水平上升較快，為防止或克服通脹，中央銀行需要實(shí)行從緊的貨幣政策，提高利率。但利率一旦提高，在資本自由流動的條件下，就會吸引國際資本流入。大量流入的資本需要兌換該國的貨幣，這個(gè)國家的貨幣就將升值或大幅升值，也就是固定匯率制要面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)或匯率無法穩(wěn)定。如果要維持固定匯率制或追求匯率穩(wěn)定，那么在國內(nèi)的通脹威脅前，就不能提高利率，也就是這時(shí)沒有了獨(dú)立的貨幣政策。如果既要獨(dú)立的貨幣政策，又要固定匯率制或匯率穩(wěn)定，那么就不能讓資本自由流動，因?yàn)樵谫Y本不能自由流動的條件下，獨(dú)立的貨幣政策（表現(xiàn)為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)形勢的利率的自由變化）才不會對匯率穩(wěn)定構(gòu)成威脅。類似地，在通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退的假定條件下，可得到同樣的結(jié)論。對于三元悖論，還可以在理論邏輯上這樣來理解：假如61

1、浮動匯率和資本有限流動條件下，貨幣政策是有效的。

練習(xí)題—判斷題1、浮動匯率和資本有限流動條件下，貨幣政策是有效的。621、√1、√632、固定匯率制、資本有限流動條件下，貨幣政策短期有效、長期無效。

2、固定匯率制、資本有限流動條件下，貨幣政策短期有效、長期無642、√2、√653.在固定匯率制下,一國的匯率如果上升,則該國的中央銀行要拋出外匯儲備。3.在固定匯率制下,一國的匯率如果上升,則該國的中央銀行要拋66

3.×第13章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整課件674.本幣升值會使進(jìn)口增加,出口減少。4.本幣升值會使進(jìn)口增加,出口減少。68

4.√第13章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整課件695.一國的貨幣不可能在對外升值的同時(shí)又對內(nèi)貶值(國內(nèi)通貨膨脹).5.一國的貨幣不可能在對外升值的同時(shí)又對內(nèi)貶值(國內(nèi)通貨膨脹70

5.×第13章開放經(jīng)濟(jì)中的政策調(diào)整課