第三章-外匯交易原理與匯率預(yù)測(cè)課件

第三章外匯交易原理與匯率預(yù)測(cè)本章將對(duì)外匯交易中的交易貨幣、交易規(guī)則、交易技巧、交易設(shè)備與交易程序以及對(duì)市場(chǎng)匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè)作簡(jiǎn)要的介紹。第一節(jié)外匯交易原理第二節(jié)我國(guó)境內(nèi)個(gè)人外匯交易簡(jiǎn)介第三節(jié)匯率預(yù)測(cè)的方法第三章外匯交易原理與匯率預(yù)測(cè)本章將對(duì)外匯交易中的交易貨幣1第一節(jié)外匯交易原理第一節(jié)外匯交易原理2一、交易貨幣的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)代碼為了準(zhǔn)確而簡(jiǎn)易地表示各國(guó)貨幣名稱(chēng)，1973年國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織技術(shù)委員會(huì)制定了一項(xiàng)適用于貿(mào)易和銀行使用的貨幣代碼，即ISO-4217三字符貨幣代碼。它由三個(gè)英文字母組成，前兩個(gè)表示國(guó)家名稱(chēng)，后一個(gè)表示貨幣單位。例如：美元的貨幣代碼——USD，“US”表示美國(guó)（UnitedStates），“D”表示美元的貨幣單位（dollar）請(qǐng)同學(xué)們重點(diǎn)掌握以下幾種貨幣：美元、日元、港幣、澳大利亞元、瑞士法郎、英鎊、歐元、加拿大元、新加坡元、韓國(guó)元一、交易貨幣的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)代碼為了準(zhǔn)確而簡(jiǎn)易地表示各國(guó)貨幣名稱(chēng)，3貨幣代碼貨幣代碼美元USD英鎊GBP日元JPY歐元EUR港幣HKD加拿大元CAD澳大利亞元AUD新加坡元SGD瑞士法郎CHF韓國(guó)元KRW外匯代碼貨幣代碼貨幣代碼美元USD英鎊GBP日元JPY歐元E4二、外匯交易規(guī)則1、外匯交易的標(biāo)價(jià)除英鎊、歐元、澳大利亞元、新西蘭元和愛(ài)爾蘭磅之外，銀行對(duì)匯率的標(biāo)價(jià)習(xí)慣上以美元作為基礎(chǔ)貨幣。2、外匯交易的報(bào)價(jià)所有交易都由銀行報(bào)價(jià)并雙向進(jìn)行，即同時(shí)報(bào)出買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)，其中賣(mài)價(jià)省略與買(mǎi)價(jià)相同的大數(shù)，只報(bào)不同的小數(shù)在銀行間外匯交易中，報(bào)價(jià)行報(bào)價(jià)后的10分鐘內(nèi)，所報(bào)價(jià)格為有效價(jià)格，此時(shí)只要交易金額在100萬(wàn)～500萬(wàn)美元之間，報(bào)價(jià)行就有義務(wù)按所報(bào)價(jià)格與詢(xún)價(jià)行交易，不得反悔。二、外匯交易規(guī)則1、外匯交易的標(biāo)價(jià)5報(bào)價(jià)后超過(guò)10分鐘，所報(bào)價(jià)格自動(dòng)失效，報(bào)價(jià)行有權(quán)再次報(bào)價(jià)考慮到交易成本和風(fēng)險(xiǎn)的因素，金額小于100萬(wàn)美元或大于500萬(wàn)美元的交易，報(bào)價(jià)行可以考慮后再?zèng)Q定是否成交。3、外匯的交易單位：一般以手為單位銀行間外匯交易額通常以100萬(wàn)美元為1手，交易單位一般是100萬(wàn)美元的整數(shù)倍，因此在交易時(shí)可將交易金額進(jìn)行單位化處理。例如：fivemilliondollars，我們可簡(jiǎn)寫(xiě)成：USD5報(bào)價(jià)后超過(guò)10分鐘，所報(bào)價(jià)格自動(dòng)失效，報(bào)價(jià)行有權(quán)再次報(bào)價(jià)64、交易雙方必須遵守“一言為定”的原則，即交易一旦達(dá)成雙方均不得反悔，遵守“我的話就是合同”的傳統(tǒng)守則。5、采用簡(jiǎn)潔明了的規(guī)范化語(yǔ)言，即行話（詳見(jiàn)P126）Buy(Take,Pay)Sell

(Give,Offer)MineYoursBuyingRate/SellingRateDone/OKSMALL買(mǎi)入賣(mài)出我方買(mǎi)入我方賣(mài)出買(mǎi)價(jià)/賣(mài)價(jià)成交小金額4、交易雙方必須遵守“一言為定”的原則，即交易一旦達(dá)成雙方均7DeliveryDateOFFPositionOverBought,LongOverSold,ShortWhichWayAreYouMP(MomentPeriod)交割日取消報(bào)價(jià)頭寸多頭空頭你想買(mǎi)還是想賣(mài)稍候DeliveryDate交割日8三、銀行外匯交易員交易簡(jiǎn)介（一）外匯交易員（traders）即外匯銀行中專(zhuān)門(mén)從事外匯交易的人員。外匯交易員專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)對(duì)各種外匯進(jìn)行報(bào)價(jià)并隨時(shí)調(diào)整報(bào)價(jià)，從而促成銀行與普通客戶(hù)及其它銀行的外匯交易。外匯交易員必備的基本素質(zhì)：（1）具備扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)知識(shí)（2）具有較高的英語(yǔ)水平（3）具有熟練的計(jì)算機(jī)操作能力（4）具有嚴(yán)格的止損概念（5）具有冷靜平和的心態(tài)（6）具有果斷決策的習(xí)慣三、銀行外匯交易員交易簡(jiǎn)介9（二）交易員報(bào)價(jià)技巧根據(jù)外匯交易規(guī)則外匯交易員在報(bào)價(jià)時(shí)必須同時(shí)報(bào)出買(mǎi)入和賣(mài)出價(jià)，而買(mǎi)賣(mài)差價(jià)包含了銀行成本和利潤(rùn)。那么，是不是銀行報(bào)出的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)越大越好呢？買(mǎi)賣(mài)差價(jià)越大則單筆交易贏利越多，但競(jìng)爭(zhēng)力就弱買(mǎi)賣(mài)差價(jià)越小則競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，但單筆交易盈利就少可見(jiàn)差價(jià)報(bào)大報(bào)小都各有利弊，外匯交易員一般在進(jìn)行報(bào)價(jià)時(shí)會(huì)綜合考慮以下幾個(gè)因素：（二）交易員報(bào)價(jià)技巧10①各種交易貨幣的特性例如：交易活躍的貨幣往往差價(jià)小，而交易稀少的貨幣差價(jià)大②當(dāng)前市場(chǎng)整體的價(jià)差水平③市場(chǎng)情緒：看漲？看跌？④揣測(cè)詢(xún)價(jià)者意圖⑤已持有的頭寸情況可見(jiàn)，交易員的報(bào)價(jià)是要根據(jù)情況變化隨時(shí)進(jìn)行調(diào)整的，這里我們舉幾個(gè)例子來(lái)具體說(shuō)明：①各種交易貨幣的特性11例1：假設(shè)某日美元對(duì)瑞士法郎的匯率市場(chǎng)價(jià)為USD/CHF＝1.5430/50，若此時(shí)市場(chǎng)上出現(xiàn)美元升值的普遍預(yù)期，外匯交易員應(yīng)該如何調(diào)整匯率的雙向報(bào)價(jià)？市場(chǎng)預(yù)期美元升值，銀行買(mǎi)入美元也就需要花費(fèi)更多的成本，應(yīng)將買(mǎi)價(jià)提高，同時(shí)對(duì)于賣(mài)價(jià)也應(yīng)該隨行就市的提高（例如：1.5440/60）例2：假設(shè)某日美元對(duì)瑞士法郎的匯率為USD/CHF＝1.5430/50，若美國(guó)政府此時(shí)開(kāi)始大量發(fā)行美國(guó)國(guó)債，外匯交易員應(yīng)該如何調(diào)整匯率的雙向報(bào)價(jià)？發(fā)行美國(guó)國(guó)債相當(dāng)于實(shí)行緊縮性貨幣政策，即從市場(chǎng)上收回美元，美元供給減少，美元將升值，銀行應(yīng)同時(shí)調(diào)高買(mǎi)入和賣(mài)出價(jià)。例1：假設(shè)某日美元對(duì)瑞士法郎的匯率市場(chǎng)價(jià)為USD/CHF＝112例3：同樣假設(shè)某日美元對(duì)瑞士法郎的匯率為USD/CHF＝1.5430/50，若此時(shí)銀行內(nèi)部決定減持美元，那么該銀行的外匯交易員該如何調(diào)整報(bào)價(jià)呢？如果想減持美元，外匯交易員應(yīng)將匯價(jià)調(diào)低（例如：1.5420/40），一方面吸引投資者買(mǎi)入美元，另一方面也抑制了投資者將美元賣(mài)給銀行。以上是作為外匯交易員最基本的報(bào)價(jià)技能，除此之外，交易員還必須時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，把握買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)，通過(guò)主動(dòng)交易為銀行獲利。例3：同樣假設(shè)某日美元對(duì)瑞士法郎的匯率為USD/CHF＝1.13（三）交易員入市技巧交易員入市，也叫建倉(cāng)，是主動(dòng)購(gòu)買(mǎi)某種貨幣的行為。一旦選擇了合適的入市點(diǎn)就意味著把握了獲利的機(jī)會(huì)，因此入市點(diǎn)的選擇極為重要。首先，掌握對(duì)歷史數(shù)據(jù)的技術(shù)分析技巧并找出匯率的變化規(guī)律，果斷入市。其次，要牢記市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的，依市場(chǎng)氣氛而走，入市時(shí)要留有余地。（三）交易員入市技巧14（四）交易員出市技巧所謂出市，也叫平倉(cāng)，即進(jìn)行與建倉(cāng)相反的操作。選擇合適的入市時(shí)機(jī)只能說(shuō)是抓住了獲利的機(jī)會(huì)，而把握正確的出市時(shí)機(jī)才能鎖定勝利的果實(shí)。首先，持倉(cāng)要有耐心，跟著市場(chǎng)氣氛走，在形勢(shì)大好時(shí)不要急于獲利了結(jié)，但也不要預(yù)先設(shè)定利潤(rùn)目標(biāo)。其次，確立止損位，一旦市場(chǎng)匯率走勢(shì)與預(yù)測(cè)相反，應(yīng)果斷止損，切勿平均損失。（四）交易員出市技巧15四、銀行間交易設(shè)備1、電話：古老的交易設(shè)備，但現(xiàn)在仍然在使用。2、電傳：速度慢，已逐漸被淘汰。3、路透社交易系統(tǒng)（Reuterdealingsystem）：目前世界上影響最大、使用最廣泛的金融資訊和外匯交易系統(tǒng)。路透社交易系統(tǒng)具有安全性高、交易速度快捷、交易成本隨交易量遞增而遞減、資訊發(fā)達(dá)等特點(diǎn)。目前有數(shù)千家銀行加入路透社交易系統(tǒng)，每家銀行都有一個(gè)指定的交易代碼，例如中國(guó)銀行總行代碼為BCDD。四、銀行間交易設(shè)備1、電話：古老的交易設(shè)備，但現(xiàn)在仍然在使用164、清算系統(tǒng)：也叫資金收付系統(tǒng)，負(fù)責(zé)對(duì)各種貨幣進(jìn)行轉(zhuǎn)移和收付。注意：交易系統(tǒng)和清算系統(tǒng)的功能是不同的。交易系統(tǒng)的作用是幫助雙方完成從詢(xún)價(jià)到成交確認(rèn)這一系列的交易流程，但不涉及貨幣轉(zhuǎn)移；而資金清算系統(tǒng)則是專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)貨幣轉(zhuǎn)移到賬的系統(tǒng)。目前世界著名的四大清算系統(tǒng)是：美國(guó)銀行間清算支付系統(tǒng)（CHIPS）、英國(guó)銀行間清算支付系統(tǒng)（CHAPS）、歐洲實(shí)時(shí)全額自動(dòng)清算系統(tǒng)（TARGET）和環(huán)球銀行間金融電訊協(xié)會(huì)系統(tǒng)（SWIFT）4、清算系統(tǒng)：也叫資金收付系統(tǒng)，負(fù)責(zé)對(duì)各種貨幣進(jìn)行轉(zhuǎn)移和收付17五、銀行間交易流程第一步：自報(bào)家門(mén)。即詢(xún)價(jià)行通過(guò)交易設(shè)備向報(bào)價(jià)行說(shuō)明自己的單位名稱(chēng)或交易代碼。第二步：詢(xún)價(jià)（asking）。即詢(xún)價(jià)行告知報(bào)價(jià)行想要交易的幣種、交割日期、交易數(shù)量等信息并要求報(bào)價(jià)行報(bào)價(jià)。第三步：報(bào)價(jià)（quotation）。銀行的外匯交易員在接到詢(xún)價(jià)后，立即報(bào)出該貨幣的買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)。五、銀行間交易流程第一步：自報(bào)家門(mén)。18第四步：成交（done）。即詢(xún)價(jià)行接受報(bào)價(jià)且報(bào)價(jià)行接受詢(xún)價(jià)行的買(mǎi)賣(mài)要求。第五步：證實(shí)（confirmation）。即報(bào)價(jià)行復(fù)述交易的相關(guān)內(nèi)容，同時(shí)詢(xún)價(jià)行提出資金清算指示。一經(jīng)雙方證實(shí)交易內(nèi)容無(wú)誤，合同即告成立，雙方必須履約。第六步：交割或結(jié)算。最后和最重要的程序，雙方各自將對(duì)方需要的貨幣及時(shí)準(zhǔn)確地存入指定的銀行帳戶(hù)中。第四步：成交（done）。19六、外匯交易實(shí)例BCGD：GTCXSPCHF2

PLS

GTCX：35/40（1.7035/40）BCGD：YOURS

GTCX：OKDONECHFAT1.7035WEBUYUSD2MIO

AGCHF

VAL25JUNE，2007OURUSDPLSTOABANKACNO1234BCGD：ALLAGREEDMYCHFPLSTOBBANKACNO5678

TKS

六、外匯交易實(shí)例BCGD：GTCXSPCHF2PLS20BCGD——中國(guó)銀行廣東分行，GTCX——香港中銀外匯交易部BCGD:香港中銀外匯中心，請(qǐng)報(bào)2手美元對(duì)瑞士法朗的即期匯率GTCX：1.7035/40BCGD：我方按此價(jià)賣(mài)出美元GTCX：以1.7035成交我方買(mǎi)入美元200萬(wàn)美元，起息日為2007年6月25日，美元請(qǐng)劃到A銀行我方賬戶(hù)1234號(hào)BCGD：同意。瑞士法朗請(qǐng)劃到B銀行我方賬戶(hù)5678號(hào)。謝謝。BCGD——中國(guó)銀行廣東分行，GTCX——香港中銀外匯交易部21第二節(jié)我國(guó)境內(nèi)個(gè)人外匯交易簡(jiǎn)介第二節(jié)我國(guó)境內(nèi)個(gè)人外匯交易簡(jiǎn)介22一、個(gè)人外匯交易概述這里所指的個(gè)人外匯交易是特指以賺取匯差或利差為目的的主動(dòng)性外匯交易行為，也就是我們通常所說(shuō)的個(gè)人外匯投資。注意：由于生活或工作需要進(jìn)行的外匯兌換不屬于我們這里所研究的個(gè)人外匯交易。例如：客戶(hù)可以通過(guò)投資具有升值潛力的貨幣賺取匯差，或者投資利息較高的貨幣以賺取利差。我國(guó)個(gè)人外匯交易的條件：凡是具有完全民事能力，在外匯銀行指定的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)立個(gè)人外幣存款賬戶(hù)，或持有外幣現(xiàn)鈔的境內(nèi)居民均可在銀行辦理個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)。一、個(gè)人外匯交易概述23二、個(gè)人外匯交易的類(lèi)型按照銀行是否替客戶(hù)墊付資金，個(gè)人外匯交易可以分為個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯交易和個(gè)人虛盤(pán)外匯交易兩種。個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯交易是指客戶(hù)進(jìn)行外匯交易時(shí)必須持有足額的資金，銀行不墊付資金。個(gè)人虛盤(pán)外匯交易是指?jìng)€(gè)人在銀行交納一定比例的保證金后就可以進(jìn)行數(shù)倍甚至數(shù)十倍、百倍于保證金的外匯交易，保證金之外的交易資金由銀行墊付。例如：你手中有10000美元本金，并選擇了20倍于保證金的外匯交易，那么你只須用10000美元的保證金就可以進(jìn)行價(jià)值200000美元的交易。

二、個(gè)人外匯交易的類(lèi)型24三、境內(nèi)個(gè)人外匯交易規(guī)則境內(nèi)個(gè)人外匯交易只允許實(shí)盤(pán)交易。由于人民幣是有限自由兌換貨幣，因此我國(guó)境內(nèi)個(gè)人外匯交易只允許在外幣與外幣之間進(jìn)行，不允許在人民幣與外幣之間進(jìn)行。目前交易的幣種基本上包括美元、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎、港元、澳大利亞元等主要貨幣，部分銀行還包括加拿大元、荷蘭盾、新加坡元等貨幣。

個(gè)人外匯交易不需單獨(dú)向銀行繳納手續(xù)費(fèi)，因?yàn)槭掷m(xù)費(fèi)已經(jīng)體現(xiàn)在買(mǎi)賣(mài)的差價(jià)中。三、境內(nèi)個(gè)人外匯交易規(guī)則25個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯交易的交易金額一般不低于100美元，沒(méi)有最高限額。為了最大可能地為客戶(hù)提供交易便利，目前部分銀行的最低金額為50美元。

個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯交易的交割時(shí)間安排是T+0。

個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯交易的交易金額一般不低于100美元，沒(méi)有最高限額26四、交易方式目前可以進(jìn)行個(gè)人外匯交易的銀行都至少提供了以下三種交易方式供客戶(hù)選擇：柜臺(tái)交易、電話交易和自助交易。其中自助交易是指客戶(hù)通過(guò)銀行營(yíng)業(yè)廳內(nèi)的多媒體自助終端，按規(guī)定的方法自行操作，完成個(gè)人外匯交易的方式。另外，一些大銀行還同時(shí)開(kāi)通了網(wǎng)上外匯交易和手機(jī)外匯交易功能，方便客戶(hù)隨時(shí)隨地進(jìn)行外匯交易。四、交易方式27五、交易指令的下達(dá)方式：實(shí)時(shí)交易指令和委托交易指令1、實(shí)時(shí)交易指令：又稱(chēng)市價(jià)交易指令，即客戶(hù)根據(jù)當(dāng)前的外匯牌價(jià)即時(shí)向銀行下達(dá)交易指令，并以當(dāng)前價(jià)成交。2、委托交易指令：又稱(chēng)掛單交易指令，即客戶(hù)將預(yù)先設(shè)想的價(jià)格（掛單價(jià)）留給銀行，一旦外匯牌價(jià)到達(dá)客戶(hù)的掛單價(jià)時(shí)就立即成交（掛單成功）。掛單失效分兩種情況：一是客戶(hù)主動(dòng)撤單，即在掛單成功之前撤銷(xiāo)委托，但若掛單成功則必須交割；二是自動(dòng)撤單，即外匯牌價(jià)在客戶(hù)指定的掛單有效期內(nèi)（不能跨周）始終未達(dá)到掛單價(jià)，則系統(tǒng)自動(dòng)撤單。五、交易指令的下達(dá)方式：實(shí)時(shí)交易指令和委托交易指令28第三節(jié)匯率預(yù)測(cè)的方法第三節(jié)匯率預(yù)測(cè)的方法29一、直覺(jué)判斷法直覺(jué)判斷法是指不用專(zhuān)業(yè)的分析方法，在市場(chǎng)消息的基礎(chǔ)上，憑借投資者的經(jīng)驗(yàn)和直覺(jué)來(lái)判斷匯率的走勢(shì)。注意：直覺(jué)判斷法并不是完全沒(méi)有依據(jù)的，投資者往往是通過(guò)某種途徑獲取了某些市場(chǎng)信息，并據(jù)此作出判斷。因此，直覺(jué)判斷法在實(shí)際應(yīng)用中并不少見(jiàn)，它通常適合預(yù)測(cè)匯率的短期走勢(shì)。一、直覺(jué)判斷法直覺(jué)判斷法是指不用專(zhuān)業(yè)的分析方法，在市場(chǎng)消息的30二、基本分析法基本分析法是指從決定匯率的宏觀經(jīng)濟(jì)因素入手分析匯率的走勢(shì)。這些經(jīng)濟(jì)因素包括：國(guó)際收支狀況、相對(duì)通脹率、相對(duì)利率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等等。1、國(guó)際收支思考：在直接標(biāo)價(jià)法下，如果本國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)順差，對(duì)匯率的影響如何？國(guó)際收支出現(xiàn)順差，則會(huì)使匯率下降；反之出現(xiàn)逆差，匯率上升。2、相對(duì)通貨膨脹率思考：本國(guó)的相對(duì)通脹率上升，對(duì)匯率的影響如何？本國(guó)相對(duì)通脹率上升，匯率上升二、基本分析法基本分析法是指從決定匯率的宏觀經(jīng)濟(jì)因素入手分析313、相對(duì)利率思考：本國(guó)相對(duì)外國(guó)的利率上升，對(duì)匯率的影響如何？本國(guó)相對(duì)利率上升，匯率下降4、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率：影響具有兩面性一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平不僅是國(guó)人持有本幣信心的堅(jiān)強(qiáng)后盾，也是吸引海外投資者的重要因素，從而推動(dòng)該國(guó)貨幣的升值。但是，高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)往往也伴隨通貨膨脹的壓力，這對(duì)本幣幣值又有一定的負(fù)面影響。由于這些基本經(jīng)濟(jì)因素都是宏觀變量，它們對(duì)匯率的影響往往不會(huì)立即顯現(xiàn)出來(lái)，因此基本分析法是分析匯率長(zhǎng)期走勢(shì)的方法。3、相對(duì)利率32在實(shí)際運(yùn)用中，由于普通投資者對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)因素的了解有限，而且大部分投資者關(guān)注的是匯率中短期的變化情況，因此基本分析法的實(shí)用性遠(yuǎn)不如我們將要介紹的技術(shù)分析法。在實(shí)際運(yùn)用中，由于普通投資者對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)因素的了解有限，而且33三、技術(shù)分析法技術(shù)分析法是通過(guò)對(duì)歷史匯率數(shù)據(jù)進(jìn)行分析從而推測(cè)將來(lái)匯率走勢(shì)的方法。（一）技術(shù)分析法與前兩種方法相比的優(yōu)點(diǎn)1、建立在對(duì)客觀數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)之上，避免了主觀判斷造成的失誤。2、主要分析匯率的中短期走勢(shì)，意在短線操作賺取價(jià)差，這符合大多數(shù)投資者的交易目的3、只需收集匯率變化的歷史數(shù)據(jù)并加以整理分析即可，不需要投資者掌握專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)知識(shí)，操作難度不大。三、技術(shù)分析法技術(shù)分析法是通過(guò)對(duì)歷史匯率數(shù)據(jù)進(jìn)行分析從而推測(cè)34（二）技術(shù)分析法成立的前提條件1、匯率能夠反映大部分市場(chǎng)信息：這樣通過(guò)研究匯率的歷史數(shù)據(jù)才能獲得有用信息2、匯率的變化趨勢(shì)是有規(guī)律可循的：這樣才能從匯率的歷史數(shù)據(jù)中找出匯率的變化規(guī)律3、歷史會(huì)重演：這樣我們的分析才有意義（二）技術(shù)分析法成立的前提條件35（三）技術(shù)分析之圖表分析圖表分析是指將過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)每天的匯率變化用圖形系統(tǒng)地記錄下來(lái)，而后對(duì)這些圖形的形狀、特點(diǎn)進(jìn)行分析和研究，從而對(duì)未來(lái)匯率進(jìn)行預(yù)測(cè)的方法。這里我們介紹最常用的K線圖（CandlestickCharts）：又稱(chēng)蠟燭圖、陰陽(yáng)線圖收盤(pán)價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)最低價(jià)最高價(jià)最高價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)收盤(pán)價(jià)最低價(jià)實(shí)體上影線下影線（三）技術(shù)分析之圖表分析收盤(pán)價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)最低價(jià)最高價(jià)最高價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)36第三章__外匯交易原理與匯率預(yù)測(cè)課件37我們發(fā)現(xiàn)上圖中每一天的K線形狀是不一樣的，表現(xiàn)為K線的實(shí)體以及上下影線的存在狀況不同，這往往具有不同的市場(chǎng)意義。1、大陽(yáng)線：沒(méi)有上、下影線，只有紅色實(shí)體這意味著當(dāng)天的最高價(jià)和收盤(pán)價(jià)相同，最低價(jià)和開(kāi)盤(pán)價(jià)相同。這種形態(tài)下的市場(chǎng)升勢(shì)強(qiáng)勁，且實(shí)體越長(zhǎng)升勢(shì)越強(qiáng)。2、大陰線：沒(méi)有上、下影線，只有綠色實(shí)體這意味著當(dāng)天的最高價(jià)和開(kāi)盤(pán)價(jià)相同，最低價(jià)和收盤(pán)價(jià)相同。這種形態(tài)下的市場(chǎng)跌勢(shì)強(qiáng)烈，且實(shí)體越長(zhǎng)跌勢(shì)越強(qiáng)。我們發(fā)現(xiàn)上圖中每一天的K線形狀是不一樣的，表現(xiàn)為K線的實(shí)體以383、先跌后漲型：無(wú)上影線，有下影線和紅色實(shí)體這意味著最低價(jià)小于開(kāi)盤(pán)價(jià)，最高價(jià)和收盤(pán)價(jià)相同。這種形態(tài)下的買(mǎi)方雖然前期受挫，但后期走強(qiáng)并超過(guò)賣(mài)方；而賣(mài)方則剛好相反。因此，若該形態(tài)出現(xiàn)在長(zhǎng)期跌勢(shì)之后，則為反轉(zhuǎn)上升的先兆。4、先漲后跌型：有上影線和綠色實(shí)體，無(wú)下影線這意味著最低價(jià)和收盤(pán)價(jià)相同，最高價(jià)大于開(kāi)盤(pán)價(jià)。這種形態(tài)下與先跌后漲型剛好相反，前期買(mǎi)方強(qiáng)勢(shì)，而后期賣(mài)方走強(qiáng)并最終處于優(yōu)勢(shì)，若該形態(tài)出現(xiàn)在長(zhǎng)期升勢(shì)之后，則為反轉(zhuǎn)下跌的先兆。3、先跌后漲型：無(wú)上影線，有下影線和紅色實(shí)體395、下跌抵抗型：無(wú)上影線，有下影線和綠色實(shí)體這種形態(tài)的收盤(pán)價(jià)高于最低價(jià)，而最高價(jià)和開(kāi)盤(pán)價(jià)相同。可見(jiàn)，賣(mài)方雖然總體處于強(qiáng)勢(shì)，但是買(mǎi)方在低價(jià)位獲得有力支撐，未來(lái)有反彈的可能。6、上升抵抗型：有上影線和紅色實(shí)體，無(wú)下影線這意味著最低價(jià)和開(kāi)盤(pán)價(jià)相同，收盤(pán)價(jià)低于最高價(jià)?？梢?jiàn)，買(mǎi)方雖然總體處于強(qiáng)勢(shì)，但在高價(jià)位拋壓沉重，未來(lái)有反轉(zhuǎn)下跌的可能。5、下跌抵抗型：無(wú)上影線，有下影線和綠色實(shí)體407、普通陽(yáng)線：有上影線、下影線和紅色實(shí)體這種形態(tài)下的K線是最普通的，因此它所反映的市場(chǎng)特征也較不明顯，通常只能根據(jù)實(shí)體部分的長(zhǎng)短判斷當(dāng)天走勢(shì)的強(qiáng)弱，但若實(shí)體部分較短則難以判斷形勢(shì)。8、普通陰線：有上影線、下影線和綠色實(shí)體。普通陰線與普通陽(yáng)線相同，其市場(chǎng)特征與實(shí)體部分長(zhǎng)短相關(guān)。7、普通陽(yáng)線：有上影線、下影線和紅色實(shí)體419、十字星：只有上影線、下影線，實(shí)體表現(xiàn)為平盤(pán)線。此形態(tài)下的買(mǎi)賣(mài)雙方爭(zhēng)斗異常激烈，雙方均無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)，此時(shí)的走勢(shì)必須結(jié)合十字星所處的位置來(lái)判斷。如果十字星處于強(qiáng)烈升勢(shì)之后，我們稱(chēng)為死亡之星，預(yù)示后市將反轉(zhuǎn)下跌。如果十字星處于強(qiáng)烈跌勢(shì)之后，我們稱(chēng)為希望之星，預(yù)示后市將反彈上升。9、十字星：只有上影線、下影線，實(shí)體表現(xiàn)為平盤(pán)線。4210、T字線：無(wú)上影線，只有下影線，實(shí)體表現(xiàn)為平盤(pán)線。這種形態(tài)最高價(jià)、開(kāi)盤(pán)價(jià)與收盤(pán)價(jià)相同，表明開(kāi)盤(pán)時(shí)賣(mài)方十分強(qiáng)勢(shì)，但買(mǎi)方的后發(fā)實(shí)力更是不容小覷，該形態(tài)若出現(xiàn)在長(zhǎng)期跌勢(shì)之后，預(yù)示后市將反彈。11、反T字線：有上影線，無(wú)下影線，實(shí)體表現(xiàn)為平盤(pán)線。這種形態(tài)最低價(jià)、開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)相同，與T字線剛好相反，是買(mǎi)方占先機(jī)但賣(mài)方后期實(shí)力更強(qiáng)，若出現(xiàn)在長(zhǎng)期升勢(shì)之后，則預(yù)示后市將反轉(zhuǎn)下跌。12、封漲跌停線：無(wú)上下影線，實(shí)體表現(xiàn)為平盤(pán)線。此時(shí)一開(kāi)盤(pán)即漲?；虻?，漲跌毫無(wú)懸念，后市一般會(huì)延續(xù)前期走勢(shì)。10、T字線：無(wú)上影線，只有下影線，實(shí)體表現(xiàn)為平盤(pán)線。43（四）技術(shù)分析之趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析是指在K線圖的基礎(chǔ)上，找出最低價(jià)或最高價(jià)，并連接形成趨勢(shì)線，通過(guò)對(duì)趨勢(shì)線的分析尋找最佳買(mǎi)入點(diǎn)或賣(mài)出點(diǎn)。（1）上升趨勢(shì)線：當(dāng)價(jià)格在上升行情時(shí)，連接K線圖中最低價(jià)形成的曲線。只有當(dāng)該趨勢(shì)線往上延伸時(shí)才能確定價(jià)格在上升，上升趨勢(shì)線由此而得名。另外，上升趨勢(shì)線又稱(chēng)下跌支撐線。（2）下降趨勢(shì)線：當(dāng)價(jià)格在下降行情時(shí)，連接K線圖中最高價(jià)形成的曲線。同理，只有當(dāng)該趨勢(shì)線往下延伸時(shí)才能確定價(jià)格在下降。另外，下降趨勢(shì)線又稱(chēng)為上升阻力線。（四）技術(shù)分析之趨勢(shì)分析44不同的趨勢(shì)線將形成了各種各樣的形態(tài)。通過(guò)研究這些形態(tài)可以發(fā)現(xiàn)匯率變動(dòng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，從而幫助投資者把握買(mǎi)賣(mài)的時(shí)機(jī)。常見(jiàn)的形態(tài)有：圓?。?、底）、頭肩形、雙重頂（底）形、（上升、下降）三角形、（上升、下降）旗形等。不同的趨勢(shì)線將形成了各種各樣的形態(tài)。通過(guò)研究這些形態(tài)可以發(fā)現(xiàn)45第三章__外匯交易原理與匯率預(yù)測(cè)課件46第三章__外匯交易原理與匯率預(yù)測(cè)課件47（五）技術(shù)分析之移動(dòng)平均線分析：1、移動(dòng)平均線的繪制：①建立坐標(biāo)系：以匯率為縱坐標(biāo)，以時(shí)間為橫坐標(biāo)②在每一天收盤(pán)時(shí)，將近一段時(shí)間內(nèi)（可選擇5天、10天、20天、30天、60天等等）每天的匯率收盤(pán)價(jià)相加之后除以這段時(shí)間所包含的天數(shù)得到一個(gè)均價(jià)，并將其描畫(huà)在坐標(biāo)系上形成一個(gè)點(diǎn)。③將每天得到的均價(jià)都用點(diǎn)依次描在坐標(biāo)系中，連接各點(diǎn)即可得到一條移動(dòng)平均線思考：移動(dòng)平均線包含的天數(shù)越多，畫(huà)出的移動(dòng)平均線是越陡還是越平緩？（五）技術(shù)分析之移動(dòng)平均線分析：48第三章__外匯交易原理與匯率預(yù)測(cè)課件492、移動(dòng)平均線的不同排列所反映的市場(chǎng)信號(hào)：（1）當(dāng)短期移動(dòng)平均線從下向上突破中長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí)意味著上升行情的來(lái)臨，此時(shí)形成的交叉叫黃金交叉。2、移動(dòng)平均線的不同排列所反映的市場(chǎng)信號(hào)：50（2）當(dāng)短期移動(dòng)平均線向下跌破中長(zhǎng)期移動(dòng)平均線形成的交叉叫做死亡交叉，預(yù)示股價(jià)將下跌。

（2）當(dāng)短期移動(dòng)平均線向下跌破中長(zhǎng)期移動(dòng)平均線形成的交叉叫做51（3）當(dāng)短、中、長(zhǎng)期移動(dòng)平均線從上而下依次排列，并且整體向右上方移動(dòng)時(shí)，預(yù)示上升行情進(jìn)入穩(wěn)定期，而這種排列被稱(chēng)為多頭排列。（3）當(dāng)短、中、長(zhǎng)期移動(dòng)平均線從上而下依次排列，并且整體向右52（4）當(dāng)短、中、長(zhǎng)期移動(dòng)平均線自下而上依次排列并向右下方移動(dòng)時(shí)，預(yù)示市場(chǎng)進(jìn)入低迷期，而這種排列被稱(chēng)為空頭排列。（4）當(dāng)短、中、長(zhǎng)期移動(dòng)平均線自下而上依次排列并向右下方移533、移動(dòng)平均線和趨勢(shì)線結(jié)合判斷市場(chǎng)走勢(shì)美國(guó)投資專(zhuān)家嘉南維通過(guò)對(duì)移動(dòng)平均線與匯價(jià)趨勢(shì)線的相對(duì)位置進(jìn)行研究總結(jié)出了移動(dòng)平均線八大法則，這八大法則可以幫助投資者判斷合適的買(mǎi)入和賣(mài)出時(shí)機(jī)。3、移動(dòng)平均線和趨勢(shì)線結(jié)合判斷市場(chǎng)走勢(shì)541、移動(dòng)平均線從下降逐漸走平且略向上方抬頭，而匯價(jià)從移動(dòng)平均線下方向上方突破，為買(mǎi)進(jìn)信號(hào)。2、匯價(jià)位于移動(dòng)平均線之上運(yùn)行，回檔時(shí)未跌破移動(dòng)平均線后又再度上升時(shí)為買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)。3、匯價(jià)位于移動(dòng)平均線之上運(yùn)行，回檔時(shí)跌破移動(dòng)平均線，但移動(dòng)平均線繼續(xù)呈上升趨勢(shì)，此時(shí)為買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)。4、匯價(jià)位于移動(dòng)平均線以下運(yùn)行，突然暴跌，距離移動(dòng)平均線太遠(yuǎn)，極有可能向移動(dòng)平均線靠近（物極必反，下跌反彈），此時(shí)為買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)。5、匯價(jià)位于移動(dòng)平均線之上運(yùn)行，連續(xù)數(shù)日大漲，離移動(dòng)平均線愈來(lái)愈遠(yuǎn)，說(shuō)明近期內(nèi)該幣種獲利豐厚，隨時(shí)都會(huì)產(chǎn)生獲利回吐的賣(mài)壓，應(yīng)暫時(shí)賣(mài)出。6、移動(dòng)平均線從上升逐漸走平，而匯價(jià)從移動(dòng)平均線上方向下跌破移動(dòng)平均線時(shí)說(shuō)明賣(mài)壓漸重，應(yīng)賣(mài)出。7、匯價(jià)位于移動(dòng)平均線下方運(yùn)行，反彈時(shí)未突破移動(dòng)平均線，且移動(dòng)平均線跌勢(shì)減緩，趨于水平后又出現(xiàn)下跌趨勢(shì)，此時(shí)為賣(mài)出時(shí)機(jī)8、匯價(jià)反彈后在移動(dòng)平均線上方徘徊，而移動(dòng)平均線卻繼續(xù)下跌，宜賣(mài)出1、移動(dòng)平均線從下降逐漸走平且略向上方抬頭，而匯價(jià)從移動(dòng)平均55本章思考題1、我國(guó)個(gè)人外匯交易有哪些規(guī)則？2、外匯交易員該如何進(jìn)行外匯報(bào)價(jià)以及調(diào)整報(bào)價(jià)？3、試比較基本分析法和技術(shù)分析法有什么不同？本章思考題1、我國(guó)個(gè)人外匯交易有哪些規(guī)則？56第三章外匯交易原理與匯率預(yù)測(cè)本章將對(duì)外匯交易中的交易貨幣、交易規(guī)則、交易技巧、交易設(shè)備與交易程序以及對(duì)市場(chǎng)匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè)作簡(jiǎn)要的介紹。第一節(jié)外匯交易原理第二節(jié)我國(guó)境內(nèi)個(gè)人外匯交易簡(jiǎn)介第三節(jié)匯率預(yù)測(cè)的方法第三章外匯交易原理與匯率預(yù)測(cè)本章將對(duì)外匯交易中的交易貨幣57第一節(jié)外匯交易原理第一節(jié)外匯交易原理58一、交易貨幣的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)代碼為了準(zhǔn)確而簡(jiǎn)易地表示各國(guó)貨幣名稱(chēng)，1973年國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織技術(shù)委員會(huì)制定了一項(xiàng)適用于貿(mào)易和銀行使用的貨幣代碼，即ISO-4217三字符貨幣代碼。它由三個(gè)英文字母組成，前兩個(gè)表示國(guó)家名稱(chēng)，后一個(gè)表示貨幣單位。例如：美元的貨幣代碼——USD，“US”表示美國(guó)（UnitedStates），“D”表示美元的貨幣單位（dollar）請(qǐng)同學(xué)們重點(diǎn)掌握以下幾種貨幣：美元、日元、港幣、澳大利亞元、瑞士法郎、英鎊、歐元、加拿大元、新加坡元、韓國(guó)元一、交易貨幣的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)代碼為了準(zhǔn)確而簡(jiǎn)易地表示各國(guó)貨幣名稱(chēng)，59貨幣代碼貨幣代碼美元USD英鎊GBP日元JPY歐元EUR港幣HKD加拿大元CAD澳大利亞元AUD新加坡元SGD瑞士法郎CHF韓國(guó)元KRW外匯代碼貨幣代碼貨幣代碼美元USD英鎊GBP日元JPY歐元E60二、外匯交易規(guī)則1、外匯交易的標(biāo)價(jià)除英鎊、歐元、澳大利亞元、新西蘭元和愛(ài)爾蘭磅之外，銀行對(duì)匯率的標(biāo)價(jià)習(xí)慣上以美元作為基礎(chǔ)貨幣。2、外匯交易的報(bào)價(jià)所有交易都由銀行報(bào)價(jià)并雙向進(jìn)行，即同時(shí)報(bào)出買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)，其中賣(mài)價(jià)省略與買(mǎi)價(jià)相同的大數(shù)，只報(bào)不同的小數(shù)在銀行間外匯交易中，報(bào)價(jià)行報(bào)價(jià)后的10分鐘內(nèi)，所報(bào)價(jià)格為有效價(jià)格，此時(shí)只要交易金額在100萬(wàn)～500萬(wàn)美元之間，報(bào)價(jià)行就有義務(wù)按所報(bào)價(jià)格與詢(xún)價(jià)行交易，不得反悔。二、外匯交易規(guī)則1、外匯交易的標(biāo)價(jià)61報(bào)價(jià)后超過(guò)10分鐘，所報(bào)價(jià)格自動(dòng)失效，報(bào)價(jià)行有權(quán)再次報(bào)價(jià)考慮到交易成本和風(fēng)險(xiǎn)的因素，金額小于100萬(wàn)美元或大于500萬(wàn)美元的交易，報(bào)價(jià)行可以考慮后再?zèng)Q定是否成交。3、外匯的交易單位：一般以手為單位銀行間外匯交易額通常以100萬(wàn)美元為1手，交易單位一般是100萬(wàn)美元的整數(shù)倍，因此在交易時(shí)可將交易金額進(jìn)行單位化處理。例如：fivemilliondollars，我們可簡(jiǎn)寫(xiě)成：USD5報(bào)價(jià)后超過(guò)10分鐘，所報(bào)價(jià)格自動(dòng)失效，報(bào)價(jià)行有權(quán)再次報(bào)價(jià)624、交易雙方必須遵守“一言為定”的原則，即交易一旦達(dá)成雙方均不得反悔，遵守“我的話就是合同”的傳統(tǒng)守則。5、采用簡(jiǎn)潔明了的規(guī)范化語(yǔ)言，即行話（詳見(jiàn)P126）Buy(Take,Pay)Sell

(Give,Offer)MineYoursBuyingRate/SellingRateDone/OKSMALL買(mǎi)入賣(mài)出我方買(mǎi)入我方賣(mài)出買(mǎi)價(jià)/賣(mài)價(jià)成交小金額4、交易雙方必須遵守“一言為定”的原則，即交易一旦達(dá)成雙方均63DeliveryDateOFFPositionOverBought,LongOverSold,ShortWhichWayAreYouMP(MomentPeriod)交割日取消報(bào)價(jià)頭寸多頭空頭你想買(mǎi)還是想賣(mài)稍候DeliveryDate交割日64三、銀行外匯交易員交易簡(jiǎn)介（一）外匯交易員（traders）即外匯銀行中專(zhuān)門(mén)從事外匯交易的人員。外匯交易員專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)對(duì)各種外匯進(jìn)行報(bào)價(jià)并隨時(shí)調(diào)整報(bào)價(jià)，從而促成銀行與普通客戶(hù)及其它銀行的外匯交易。外匯交易員必備的基本素質(zhì)：（1）具備扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)知識(shí)（2）具有較高的英語(yǔ)水平（3）具有熟練的計(jì)算機(jī)操作能力（4）具有嚴(yán)格的止損概念（5）具有冷靜平和的心態(tài)（6）具有果斷決策的習(xí)慣三、銀行外匯交易員交易簡(jiǎn)介65（二）交易員報(bào)價(jià)技巧根據(jù)外匯交易規(guī)則外匯交易員在報(bào)價(jià)時(shí)必須同時(shí)報(bào)出買(mǎi)入和賣(mài)出價(jià)，而買(mǎi)賣(mài)差價(jià)包含了銀行成本和利潤(rùn)。那么，是不是銀行報(bào)出的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)越大越好呢？買(mǎi)賣(mài)差價(jià)越大則單筆交易贏利越多，但競(jìng)爭(zhēng)力就弱買(mǎi)賣(mài)差價(jià)越小則競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，但單筆交易盈利就少可見(jiàn)差價(jià)報(bào)大報(bào)小都各有利弊，外匯交易員一般在進(jìn)行報(bào)價(jià)時(shí)會(huì)綜合考慮以下幾個(gè)因素：（二）交易員報(bào)價(jià)技巧66①各種交易貨幣的特性例如：交易活躍的貨幣往往差價(jià)小，而交易稀少的貨幣差價(jià)大②當(dāng)前市場(chǎng)整體的價(jià)差水平③市場(chǎng)情緒：看漲？看跌？④揣測(cè)詢(xún)價(jià)者意圖⑤已持有的頭寸情況可見(jiàn)，交易員的報(bào)價(jià)是要根據(jù)情況變化隨時(shí)進(jìn)行調(diào)整的，這里我們舉幾個(gè)例子來(lái)具體說(shuō)明：①各種交易貨幣的特性67例1：假設(shè)某日美元對(duì)瑞士法郎的匯率市場(chǎng)價(jià)為USD/CHF＝1.5430/50，若此時(shí)市場(chǎng)上出現(xiàn)美元升值的普遍預(yù)期，外匯交易員應(yīng)該如何調(diào)整匯率的雙向報(bào)價(jià)？市場(chǎng)預(yù)期美元升值，銀行買(mǎi)入美元也就需要花費(fèi)更多的成本，應(yīng)將買(mǎi)價(jià)提高，同時(shí)對(duì)于賣(mài)價(jià)也應(yīng)該隨行就市的提高（例如：1.5440/60）例2：假設(shè)某日美元對(duì)瑞士法郎的匯率為USD/CHF＝1.5430/50，若美國(guó)政府此時(shí)開(kāi)始大量發(fā)行美國(guó)國(guó)債，外匯交易員應(yīng)該如何調(diào)整匯率的雙向報(bào)價(jià)？發(fā)行美國(guó)國(guó)債相當(dāng)于實(shí)行緊縮性貨幣政策，即從市場(chǎng)上收回美元，美元供給減少，美元將升值，銀行應(yīng)同時(shí)調(diào)高買(mǎi)入和賣(mài)出價(jià)。例1：假設(shè)某日美元對(duì)瑞士法郎的匯率市場(chǎng)價(jià)為USD/CHF＝168例3：同樣假設(shè)某日美元對(duì)瑞士法郎的匯率為USD/CHF＝1.5430/50，若此時(shí)銀行內(nèi)部決定減持美元，那么該銀行的外匯交易員該如何調(diào)整報(bào)價(jià)呢？如果想減持美元，外匯交易員應(yīng)將匯價(jià)調(diào)低（例如：1.5420/40），一方面吸引投資者買(mǎi)入美元，另一方面也抑制了投資者將美元賣(mài)給銀行。以上是作為外匯交易員最基本的報(bào)價(jià)技能，除此之外，交易員還必須時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，把握買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)，通過(guò)主動(dòng)交易為銀行獲利。例3：同樣假設(shè)某日美元對(duì)瑞士法郎的匯率為USD/CHF＝1.69（三）交易員入市技巧交易員入市，也叫建倉(cāng)，是主動(dòng)購(gòu)買(mǎi)某種貨幣的行為。一旦選擇了合適的入市點(diǎn)就意味著把握了獲利的機(jī)會(huì)，因此入市點(diǎn)的選擇極為重要。首先，掌握對(duì)歷史數(shù)據(jù)的技術(shù)分析技巧并找出匯率的變化規(guī)律，果斷入市。其次，要牢記市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的，依市場(chǎng)氣氛而走，入市時(shí)要留有余地。（三）交易員入市技巧70（四）交易員出市技巧所謂出市，也叫平倉(cāng)，即進(jìn)行與建倉(cāng)相反的操作。選擇合適的入市時(shí)機(jī)只能說(shuō)是抓住了獲利的機(jī)會(huì)，而把握正確的出市時(shí)機(jī)才能鎖定勝利的果實(shí)。首先，持倉(cāng)要有耐心，跟著市場(chǎng)氣氛走，在形勢(shì)大好時(shí)不要急于獲利了結(jié)，但也不要預(yù)先設(shè)定利潤(rùn)目標(biāo)。其次，確立止損位，一旦市場(chǎng)匯率走勢(shì)與預(yù)測(cè)相反，應(yīng)果斷止損，切勿平均損失。（四）交易員出市技巧71四、銀行間交易設(shè)備1、電話：古老的交易設(shè)備，但現(xiàn)在仍然在使用。2、電傳：速度慢，已逐漸被淘汰。3、路透社交易系統(tǒng)（Reuterdealingsystem）：目前世界上影響最大、使用最廣泛的金融資訊和外匯交易系統(tǒng)。路透社交易系統(tǒng)具有安全性高、交易速度快捷、交易成本隨交易量遞增而遞減、資訊發(fā)達(dá)等特點(diǎn)。目前有數(shù)千家銀行加入路透社交易系統(tǒng)，每家銀行都有一個(gè)指定的交易代碼，例如中國(guó)銀行總行代碼為BCDD。四、銀行間交易設(shè)備1、電話：古老的交易設(shè)備，但現(xiàn)在仍然在使用724、清算系統(tǒng)：也叫資金收付系統(tǒng)，負(fù)責(zé)對(duì)各種貨幣進(jìn)行轉(zhuǎn)移和收付。注意：交易系統(tǒng)和清算系統(tǒng)的功能是不同的。交易系統(tǒng)的作用是幫助雙方完成從詢(xún)價(jià)到成交確認(rèn)這一系列的交易流程，但不涉及貨幣轉(zhuǎn)移；而資金清算系統(tǒng)則是專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)貨幣轉(zhuǎn)移到賬的系統(tǒng)。目前世界著名的四大清算系統(tǒng)是：美國(guó)銀行間清算支付系統(tǒng)（CHIPS）、英國(guó)銀行間清算支付系統(tǒng)（CHAPS）、歐洲實(shí)時(shí)全額自動(dòng)清算系統(tǒng)（TARGET）和環(huán)球銀行間金融電訊協(xié)會(huì)系統(tǒng)（SWIFT）4、清算系統(tǒng)：也叫資金收付系統(tǒng)，負(fù)責(zé)對(duì)各種貨幣進(jìn)行轉(zhuǎn)移和收付73五、銀行間交易流程第一步：自報(bào)家門(mén)。即詢(xún)價(jià)行通過(guò)交易設(shè)備向報(bào)價(jià)行說(shuō)明自己的單位名稱(chēng)或交易代碼。第二步：詢(xún)價(jià)（asking）。即詢(xún)價(jià)行告知報(bào)價(jià)行想要交易的幣種、交割日期、交易數(shù)量等信息并要求報(bào)價(jià)行報(bào)價(jià)。第三步：報(bào)價(jià)（quotation）。銀行的外匯交易員在接到詢(xún)價(jià)后，立即報(bào)出該貨幣的買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)。五、銀行間交易流程第一步：自報(bào)家門(mén)。74第四步：成交（done）。即詢(xún)價(jià)行接受報(bào)價(jià)且報(bào)價(jià)行接受詢(xún)價(jià)行的買(mǎi)賣(mài)要求。第五步：證實(shí)（confirmation）。即報(bào)價(jià)行復(fù)述交易的相關(guān)內(nèi)容，同時(shí)詢(xún)價(jià)行提出資金清算指示。一經(jīng)雙方證實(shí)交易內(nèi)容無(wú)誤，合同即告成立，雙方必須履約。第六步：交割或結(jié)算。最后和最重要的程序，雙方各自將對(duì)方需要的貨幣及時(shí)準(zhǔn)確地存入指定的銀行帳戶(hù)中。第四步：成交（done）。75六、外匯交易實(shí)例BCGD：GTCXSPCHF2

PLS

GTCX：35/40（1.7035/40）BCGD：YOURS

GTCX：OKDONECHFAT1.7035WEBUYUSD2MIO

AGCHF

VAL25JUNE，2007OURUSDPLSTOABANKACNO1234BCGD：ALLAGREEDMYCHFPLSTOBBANKACNO5678

TKS

六、外匯交易實(shí)例BCGD：GTCXSPCHF2PLS76BCGD——中國(guó)銀行廣東分行，GTCX——香港中銀外匯交易部BCGD:香港中銀外匯中心，請(qǐng)報(bào)2手美元對(duì)瑞士法朗的即期匯率GTCX：1.7035/40BCGD：我方按此價(jià)賣(mài)出美元GTCX：以1.7035成交我方買(mǎi)入美元200萬(wàn)美元，起息日為2007年6月25日，美元請(qǐng)劃到A銀行我方賬戶(hù)1234號(hào)BCGD：同意。瑞士法朗請(qǐng)劃到B銀行我方賬戶(hù)5678號(hào)。謝謝。BCGD——中國(guó)銀行廣東分行，GTCX——香港中銀外匯交易部77第二節(jié)我國(guó)境內(nèi)個(gè)人外匯交易簡(jiǎn)介第二節(jié)我國(guó)境內(nèi)個(gè)人外匯交易簡(jiǎn)介78一、個(gè)人外匯交易概述這里所指的個(gè)人外匯交易是特指以賺取匯差或利差為目的的主動(dòng)性外匯交易行為，也就是我們通常所說(shuō)的個(gè)人外匯投資。注意：由于生活或工作需要進(jìn)行的外匯兌換不屬于我們這里所研究的個(gè)人外匯交易。例如：客戶(hù)可以通過(guò)投資具有升值潛力的貨幣賺取匯差，或者投資利息較高的貨幣以賺取利差。我國(guó)個(gè)人外匯交易的條件：凡是具有完全民事能力，在外匯銀行指定的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)立個(gè)人外幣存款賬戶(hù)，或持有外幣現(xiàn)鈔的境內(nèi)居民均可在銀行辦理個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)。一、個(gè)人外匯交易概述79二、個(gè)人外匯交易的類(lèi)型按照銀行是否替客戶(hù)墊付資金，個(gè)人外匯交易可以分為個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯交易和個(gè)人虛盤(pán)外匯交易兩種。個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯交易是指客戶(hù)進(jìn)行外匯交易時(shí)必須持有足額的資金，銀行不墊付資金。個(gè)人虛盤(pán)外匯交易是指?jìng)€(gè)人在銀行交納一定比例的保證金后就可以進(jìn)行數(shù)倍甚至數(shù)十倍、百倍于保證金的外匯交易，保證金之外的交易資金由銀行墊付。例如：你手中有10000美元本金，并選擇了20倍于保證金的外匯交易，那么你只須用10000美元的保證金就可以進(jìn)行價(jià)值200000美元的交易。

二、個(gè)人外匯交易的類(lèi)型80三、境內(nèi)個(gè)人外匯交易規(guī)則境內(nèi)個(gè)人外匯交易只允許實(shí)盤(pán)交易。由于人民幣是有限自由兌換貨幣，因此我國(guó)境內(nèi)個(gè)人外匯交易只允許在外幣與外幣之間進(jìn)行，不允許在人民幣與外幣之間進(jìn)行。目前交易的幣種基本上包括美元、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎、港元、澳大利亞元等主要貨幣，部分銀行還包括加拿大元、荷蘭盾、新加坡元等貨幣。

個(gè)人外匯交易不需單獨(dú)向銀行繳納手續(xù)費(fèi)，因?yàn)槭掷m(xù)費(fèi)已經(jīng)體現(xiàn)在買(mǎi)賣(mài)的差價(jià)中。三、境內(nèi)個(gè)人外匯交易規(guī)則81個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯交易的交易金額一般不低于100美元，沒(méi)有最高限額。為了最大可能地為客戶(hù)提供交易便利，目前部分銀行的最低金額為50美元。

個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯交易的交割時(shí)間安排是T+0。

個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯交易的交易金額一般不低于100美元，沒(méi)有最高限額82四、交易方式目前可以進(jìn)行個(gè)人外匯交易的銀行都至少提供了以下三種交易方式供客戶(hù)選擇：柜臺(tái)交易、電話交易和自助交易。其中自助交易是指客戶(hù)通過(guò)銀行營(yíng)業(yè)廳內(nèi)的多媒體自助終端，按規(guī)定的方法自行操作，完成個(gè)人外匯交易的方式。另外，一些大銀行還同時(shí)開(kāi)通了網(wǎng)上外匯交易和手機(jī)外匯交易功能，方便客戶(hù)隨時(shí)隨地進(jìn)行外匯交易。四、交易方式83五、交易指令的下達(dá)方式：實(shí)時(shí)交易指令和委托交易指令1、實(shí)時(shí)交易指令：又稱(chēng)市價(jià)交易指令，即客戶(hù)根據(jù)當(dāng)前的外匯牌價(jià)即時(shí)向銀行下達(dá)交易指令，并以當(dāng)前價(jià)成交。2、委托交易指令：又稱(chēng)掛單交易指令，即客戶(hù)將預(yù)先設(shè)想的價(jià)格（掛單價(jià)）留給銀行，一旦外匯牌價(jià)到達(dá)客戶(hù)的掛單價(jià)時(shí)就立即成交（掛單成功）。掛單失效分兩種情況：一是客戶(hù)主動(dòng)撤單，即在掛單成功之前撤銷(xiāo)委托，但若掛單成功則必須交割；二是自動(dòng)撤單，即外匯牌價(jià)在客戶(hù)指定的掛單有效期內(nèi)（不能跨周）始終未達(dá)到掛單價(jià)，則系統(tǒng)自動(dòng)撤單。五、交易指令的下達(dá)方式：實(shí)時(shí)交易指令和委托交易指令84第三節(jié)匯率預(yù)測(cè)的方法第三節(jié)匯率預(yù)測(cè)的方法85一、直覺(jué)判斷法直覺(jué)判斷法是指不用專(zhuān)業(yè)的分析方法，在市場(chǎng)消息的基礎(chǔ)上，憑借投資者的經(jīng)驗(yàn)和直覺(jué)來(lái)判斷匯率的走勢(shì)。注意：直覺(jué)判斷法并不是完全沒(méi)有依據(jù)的，投資者往往是通過(guò)某種途徑獲取了某些市場(chǎng)信息，并據(jù)此作出判斷。因此，直覺(jué)判斷法在實(shí)際應(yīng)用中并不少見(jiàn)，它通常適合預(yù)測(cè)匯率的短期走勢(shì)。一、直覺(jué)判斷法直覺(jué)判斷法是指不用專(zhuān)業(yè)的分析方法，在市場(chǎng)消息的86二、基本分析法基本分析法是指從決定匯率的宏觀經(jīng)濟(jì)因素入手分析匯率的走勢(shì)。這些經(jīng)濟(jì)因素包括：國(guó)際收支狀況、相對(duì)通脹率、相對(duì)利率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等等。1、國(guó)際收支思考：在直接標(biāo)價(jià)法下，如果本國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)順差，對(duì)匯率的影響如何？國(guó)際收支出現(xiàn)順差，則會(huì)使匯率下降；反之出現(xiàn)逆差，匯率上升。2、相對(duì)通貨膨脹率思考：本國(guó)的相對(duì)通脹率上升，對(duì)匯率的影響如何？本國(guó)相對(duì)通脹率上升，匯率上升二、基本分析法基本分析法是指從決定匯率的宏觀經(jīng)濟(jì)因素入手分析873、相對(duì)利率思考：本國(guó)相對(duì)外國(guó)的利率上升，對(duì)匯率的影響如何？本國(guó)相對(duì)利率上升，匯率下降4、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率：影響具有兩面性一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平不僅是國(guó)人持有本幣信心的堅(jiān)強(qiáng)后盾，也是吸引海外投資者的重要因素，從而推動(dòng)該國(guó)貨幣的升值。但是，高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)往往也伴隨通貨膨脹的壓力，這對(duì)本幣幣值又有一定的負(fù)面影響。由于這些基本經(jīng)濟(jì)因素都是宏觀變量，它們對(duì)匯率的影響往往不會(huì)立即顯現(xiàn)出來(lái)，因此基本分析法是分析匯率長(zhǎng)期走勢(shì)的方法。3、相對(duì)利率88在實(shí)際運(yùn)用中，由于普通投資者對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)因素的了解有限，而且大部分投資者關(guān)注的是匯率中短期的變化情況，因此基本分析法的實(shí)用性遠(yuǎn)不如我們將要介紹的技術(shù)分析法。在實(shí)際運(yùn)用中，由于普通投資者對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)因素的了解有限，而且89三、技術(shù)分析法技術(shù)分析法是通過(guò)對(duì)歷史匯率數(shù)據(jù)進(jìn)行分析從而推測(cè)將來(lái)匯率走勢(shì)的方法。（一）技術(shù)分析法與前兩種方法相比的優(yōu)點(diǎn)1、建立在對(duì)客觀數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)之上，避免了主觀判斷造成的失誤。2、主要分析匯率的中短期走勢(shì)，意在短線操作賺取價(jià)差，這符合大多數(shù)投資者的交易目的3、只需收集匯率變化的歷史數(shù)據(jù)并加以整理分析即可，不需要投資者掌握專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)知識(shí)，操作難度不大。三、技術(shù)分析法技術(shù)分析法是通過(guò)對(duì)歷史匯率數(shù)據(jù)進(jìn)行分析從而推測(cè)90（二）技術(shù)分析法成立的前提條件1、匯率能夠反映大部分市場(chǎng)信息：這樣通過(guò)研究匯率的歷史數(shù)據(jù)才能獲得有用信息2、匯率的變化趨勢(shì)是有規(guī)律可循的：這樣才能從匯率的歷史數(shù)據(jù)中找出匯率的變化規(guī)律3、歷史會(huì)重演：這樣我們的分析才有意義（二）技術(shù)分析法成立的前提條件91（三）技術(shù)分析之圖表分析圖表分析是指將過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)每天的匯率變化用圖形系統(tǒng)地記錄下來(lái)，而后對(duì)這些圖形的形狀、特點(diǎn)進(jìn)行分析和研究，從而對(duì)未來(lái)匯率進(jìn)行預(yù)測(cè)的方法。這里我們介紹最常用的K線圖（CandlestickCharts）：又稱(chēng)蠟燭圖、陰陽(yáng)線圖收盤(pán)價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)最低價(jià)最高價(jià)最高價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)收盤(pán)價(jià)最低價(jià)實(shí)體上影線下影線（三）技術(shù)分析之圖表分析收盤(pán)價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)最低價(jià)最高價(jià)最高價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)92第三章__外匯交易原理與匯率預(yù)測(cè)課件93我們發(fā)現(xiàn)上圖中每一天的K線形狀是不一樣的，表現(xiàn)為K線的實(shí)體以及上下影線的存在狀況不同，這往往具有不同的市場(chǎng)意義。1、大陽(yáng)線：沒(méi)有上、下影線，只有紅色實(shí)體這意味著當(dāng)天的最高價(jià)和收盤(pán)價(jià)相同，最低價(jià)和開(kāi)盤(pán)價(jià)相同。這種形態(tài)下的市場(chǎng)升勢(shì)強(qiáng)勁，且實(shí)體越長(zhǎng)升勢(shì)越強(qiáng)。2、大陰線：沒(méi)有上、下影線，只有綠色實(shí)體這意味著當(dāng)天的最高價(jià)和開(kāi)盤(pán)價(jià)相同，最低價(jià)和收盤(pán)價(jià)相同。這種形態(tài)下的市場(chǎng)跌勢(shì)強(qiáng)烈，且實(shí)體越長(zhǎng)跌勢(shì)越強(qiáng)。我們發(fā)現(xiàn)上圖中每一天的K線形狀是不一樣的，表現(xiàn)為K線的實(shí)體以943、先跌后漲型：無(wú)上影線，有下影線和紅色實(shí)體這意味著最低價(jià)小于開(kāi)盤(pán)價(jià)，最高價(jià)和收盤(pán)價(jià)相同。這種形態(tài)下的買(mǎi)方雖然前期受挫，但后期走強(qiáng)并超過(guò)賣(mài)方；而賣(mài)方則剛好相反。因此，若該形態(tài)出現(xiàn)在長(zhǎng)期跌勢(shì)之后，則為反轉(zhuǎn)上升的先兆。4、先漲后跌型：有上影線和綠色實(shí)體，無(wú)下影線這意味著最低價(jià)和收盤(pán)價(jià)相同，最高價(jià)大于開(kāi)盤(pán)價(jià)。這種形態(tài)下與先跌后漲型剛好相反，前期買(mǎi)方強(qiáng)勢(shì)，而后期賣(mài)方走強(qiáng)并最終處于優(yōu)勢(shì)，若該形態(tài)出現(xiàn)在長(zhǎng)期升勢(shì)之后，則為反轉(zhuǎn)下跌的先兆。3、先跌后漲型：無(wú)上影線，有下影線和紅色實(shí)體955、下跌抵抗型：無(wú)上影線，有下影線和綠色實(shí)體這種形態(tài)的收盤(pán)價(jià)高于最低價(jià)，而最高價(jià)和開(kāi)盤(pán)價(jià)相同?？梢?jiàn)，賣(mài)方雖然總體處于強(qiáng)勢(shì)，但是買(mǎi)方在低價(jià)位獲得有力支撐，未來(lái)有反彈的可能。6、上升抵抗型：有上影線和紅色實(shí)體，無(wú)下影線這意味著最低價(jià)和開(kāi)盤(pán)價(jià)相同，收盤(pán)價(jià)低于最高價(jià)?？梢?jiàn)，買(mǎi)方雖然總體處于強(qiáng)勢(shì)，但在高價(jià)位拋壓沉重，未來(lái)有反轉(zhuǎn)下跌的可能。5、下跌抵抗型：無(wú)上影線，有下影線和綠色實(shí)體967、普通陽(yáng)線：有上影線、下影線和紅色實(shí)體這種形態(tài)下的K線是最普通的，因此它所反映的市場(chǎng)特征也較不明顯，通常只能根據(jù)實(shí)體部分的長(zhǎng)短判斷當(dāng)天走勢(shì)的強(qiáng)弱，但若實(shí)體部分較短則難以判斷形勢(shì)。8、普通陰線：有上影線、下影線和綠色實(shí)體。普通陰線與普通陽(yáng)線相同，其市場(chǎng)特征與實(shí)體部分長(zhǎng)短相關(guān)。7、普通陽(yáng)線：有上影線、下影線和紅色實(shí)體979、十字星：只有上影線、下影線，實(shí)體表現(xiàn)為平盤(pán)線。此形態(tài)下的買(mǎi)賣(mài)雙方爭(zhēng)斗異常激烈，雙方均無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)，此時(shí)的走勢(shì)必須結(jié)合十字星所處的位置來(lái)判斷。如果十字星處于強(qiáng)烈升勢(shì)之后，我們稱(chēng)為死亡之星，預(yù)示后市將反轉(zhuǎn)下跌。如果十字星處于強(qiáng)烈跌勢(shì)之后，我們稱(chēng)為希望之星，預(yù)示后市將反彈上升。9、十字星：只有上影線、下影線，實(shí)體表現(xiàn)為平盤(pán)線。9810、T字線：無(wú)上影線，