第二篇產(chǎn)業(yè)投資課件

第12章產(chǎn)業(yè)投資概述第12章產(chǎn)業(yè)投資概述本章內(nèi)容產(chǎn)業(yè)投資的種類產(chǎn)業(yè)投資的特點產(chǎn)業(yè)投資的作用產(chǎn)業(yè)投資的主體產(chǎn)業(yè)投資的目標(biāo)產(chǎn)業(yè)投資的運動過程本章內(nèi)容產(chǎn)業(yè)投資的種類產(chǎn)業(yè)投資的種類固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資與遞延資產(chǎn)投資凈投資與重置投資兼并與收購?fù)顿Y房地產(chǎn)投資、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資與風(fēng)險投資

產(chǎn)業(yè)投資的種類固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資與遞延固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資在企業(yè)的財務(wù)核算中，依據(jù)資產(chǎn)形態(tài)的不同，產(chǎn)業(yè)投資可以分為固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資與遞延資產(chǎn)投資。固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資在企業(yè)的財務(wù)核算中固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)指在社會再生產(chǎn)過程中，可供長期使用，而且不改變原有的實物形態(tài)的生產(chǎn)資料，它具有三個特點：在生產(chǎn)過程中發(fā)揮勞動手段的作用；可以多次反復(fù)地參加生產(chǎn)過程，并始終保持原有的實物形態(tài)，直到完全報廢才需要更換；在整個發(fā)揮作用的時期內(nèi)，其價值是按損耗程度逐漸地轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。固定資產(chǎn)投資是指購置或建造固定資產(chǎn)的投資。

固定資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資

流動資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)指在一次生產(chǎn)過程就改變或消失其原有實物形態(tài)的生產(chǎn)資料，它具有三個特點：在生產(chǎn)過程中起著勞動對象的作用；只能參加一次生產(chǎn)過程，并在生產(chǎn)過程中改變或消失原有的實物形態(tài)，而且在每個生產(chǎn)周期后都必須重新購買新的原材料；只參加一次生產(chǎn)過程，它的價值則是一次全部轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。流動資產(chǎn)投資是增加流動資產(chǎn)的投資，其中主要是增加存貨的投資。

固定資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資

無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)是指在生產(chǎn)過程中能夠長時間發(fā)揮作用，并能為所有者帶來收益，而沒有實物形態(tài)的資產(chǎn)，它具有四個特點：沒有實物形態(tài)；壟斷性；必須以有形資產(chǎn)為依托才能發(fā)揮作用；其價值在于它為企業(yè)以現(xiàn)有的有形資產(chǎn)獲得高于正常投資報酬率的超額收益提供了可能。無形資產(chǎn)投資是為了獲取無形資產(chǎn)而進(jìn)行的投資。

固定資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)是指不能一次計入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度分期攤銷的支出如開辦費、租賃固定資產(chǎn)的改良支出等。遞延資產(chǎn)投資指形成遞延資產(chǎn)的投資。

固定資產(chǎn)投資

遞延資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資凈投資與重置投資從社會資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的角度來看，產(chǎn)業(yè)投資中的固定資產(chǎn)投資可以分為凈投資與重置投資。重置投資，是指為補償固定資產(chǎn)損耗而進(jìn)行的投資，其基本功能是維持社會簡單再生產(chǎn)，它有兩種基本形式：為補償固定資產(chǎn)有形損耗而進(jìn)行的重置投資為補償固定資產(chǎn)無形損耗而進(jìn)行的重置投資凈投資是指增加資本存量的投資。凈投資與重置投資從社會資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的角度來看，產(chǎn)業(yè)投資中的固兼并與收購?fù)顿Y企業(yè)兼并收購，通常被簡稱為并購，其英文是Merger&Acquisition，簡稱M&A。兼并收購?fù)顿Y是指用于企業(yè)兼并和收購的投資。兼并分吸收合并(merger)或新設(shè)合并(consolidation)。吸收合并，是指目標(biāo)(被兼并)企業(yè)被投標(biāo)(兼并)企業(yè)吸收，目標(biāo)企業(yè)的股東原來的股票被置換成投標(biāo)企業(yè)的股票。兼并企業(yè)原來的名稱和法律地位不變，繼續(xù)存在，而被兼并企業(yè)則解散，其法律地位消失，不再作為一個獨立經(jīng)營實體而存在。新設(shè)合并則是指參與合并的雙方經(jīng)過解散，其法律地位均消失、重新登記設(shè)立一家全新的公司的一種兼并形式。兼并與收購?fù)顿Y企業(yè)兼并收購，通常被簡稱為并購，其英文是Mer兼并與收購?fù)顿Y（I）收購分股票收購(acquisitionofstocks)和資產(chǎn)收購(acquisitionofassets)。股票收購是指投標(biāo)企業(yè)用現(xiàn)金、股票或其他證券(或三種方式的某種組合)購買目標(biāo)企業(yè)的具有表決權(quán)的股票。在購買股票時，投標(biāo)企業(yè)的管理層可以與目標(biāo)企業(yè)的管理層就收購股票有關(guān)事宜進(jìn)行協(xié)商，也可以直接向目標(biāo)企業(yè)的股東發(fā)出購買股票的要約。兼并與收購?fù)顿Y（I）收購分股票收購(acquisition兼并與收購?fù)顿Y（II）資產(chǎn)收購中投標(biāo)企業(yè)向目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行支付，而不是直接向其股東進(jìn)行支付。資產(chǎn)收購可以避免在購買股票方式下由少數(shù)股東帶來的潛在問題，也可以逃避目標(biāo)企業(yè)的一些債務(wù)；其缺點是要進(jìn)行資產(chǎn)過戶，成本較高。如果投資者運用高比例的債務(wù)融資購買企業(yè)的股票，就是杠桿收購(leveragedbuyout，簡稱LBO)；如果是公司管理層通過杠桿收購的方式取得了公司的所有股票，就是管理層收購(managementbuyout，簡稱為MBO)。兼并與收購?fù)顿Y（II）資產(chǎn)收購中投標(biāo)企業(yè)向目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行支付，案例：TCL集團(tuán)的管理層收購MBO的動因MBO方案的三階段設(shè)計授權(quán)經(jīng)營股份制改造整體上市TCL集團(tuán)MBO方案運作的基本特征在增量的基礎(chǔ)上、實現(xiàn)利益平衡、進(jìn)行規(guī)范操作、實行全方位資本運作TCL集團(tuán)MBO之路戰(zhàn)略投資者的選擇與運作案例：TCL集團(tuán)的管理層收購MBO的動因MBO的動因（I）從公司的角度看，MBO是解決現(xiàn)代企業(yè)所有者與經(jīng)營者分離從而引起的委托代理問題，內(nèi)部人控制、信息不對稱、道德風(fēng)險等問題的良方。人們普遍認(rèn)為，MBO后，因為管理層持有很大比例的公司股份，并擁有公司的控制權(quán)和利潤分享權(quán)，企業(yè)的利益也就成為管理層的利益，企業(yè)成功與否關(guān)系著他們的切身利益，所以這種股權(quán)基礎(chǔ)可以吸引優(yōu)秀的人才，留住了優(yōu)秀的管理人員。MBO的動因（I）從公司的角度看，MBO是解決現(xiàn)代企業(yè)所有者M(jìn)BO的動因（II）中國MBO模式的現(xiàn)實動因幾年前，云南紅塔集團(tuán)的褚時健所引發(fā)的對“59歲現(xiàn)象”的爭論言猶在耳。2002年，仰融和李經(jīng)緯的先后落馬又吹響產(chǎn)權(quán)魔笛的顫音。甚至當(dāng)海爾的張瑞敏、長虹的倪潤峰、春蘭的陶建幸、海信的周厚健無法決定自己的上與下、無法爭取、確認(rèn)自己的產(chǎn)權(quán)利益時，李東生等TCL集團(tuán)的高管層卻得天時地利人和，成功地進(jìn)行了MBO，實現(xiàn)了法律意義上規(guī)范的持股，并在短短的5-6年間，管理層成為擁有TCL集團(tuán)4億股（在整體上市時，每股的發(fā)行價是4.26元）的大股東。MBO的動因（II）中國MBO模式的現(xiàn)實動因MBO方案的三階段設(shè)計授權(quán)經(jīng)營階段（1997年-2002年4月）1997年，李東生與惠州市政府簽訂了為期5年的授權(quán)經(jīng)營合同。該合同規(guī)定：TCL集團(tuán)從創(chuàng)建伊始到1996年的3億多元資產(chǎn)全部歸惠州市政府所有，創(chuàng)業(yè)者不得有任何異議；1997年后，以凈資產(chǎn)年增長率為標(biāo)準(zhǔn)予以獎懲：TCL集團(tuán)的凈資產(chǎn)年增長率如果超過10%（為當(dāng)時假設(shè)的彩電行業(yè)平均資本報酬率5%的2倍），如增長在10%—25%，管理層可獲得其中的15%的股權(quán)獎勵；增長25%—40%，管理層可得其中的30%；增長40%以上，管理層可得其中的45%。如果增長達(dá)不到10%，則管理層應(yīng)受到相應(yīng)的處罰。管理層所得獎勵只能用于認(rèn)購公司增發(fā)的股份。MBO方案的三階段設(shè)計授權(quán)經(jīng)營階段（1997年-2002年4MBO方案的三階段設(shè)計股份制改造階段（2002年4月-2003年9月）2002年4月16日，TCL集團(tuán)股份有限公司在惠州正式成立。經(jīng)過第二次改制后，TCL集團(tuán)凈資產(chǎn)為16億元，總股本也是16億元。其中惠州市政府持股40.97%，TCL管理層持股25%，新增戰(zhàn)略投資者持股18.38%（其中即南太電子（深圳）有限公司、PhilipsElectronicsChinaB.V.、LuckyConceptLimited、RegalTrinityLimited、株式會社東芝、住友商事株式會社），其余約15%的股份屬于其他一些發(fā)起人。1997年啟動的國企授權(quán)經(jīng)營的改革，為TCL集團(tuán)這一次股份制改造的成功奠定了堅實的基礎(chǔ)。MBO方案的三階段設(shè)計股份制改造階段（2002年4月-200MBO方案的三階段設(shè)計吸收合并、整體上市階段（2003年9月-2004年1月）

2003年9月，TCL集團(tuán)正式披露吸收合并和集團(tuán)整體上市的計劃。2004年1月7日，TCL集團(tuán)正式發(fā)行股票。不采用市值配售方式進(jìn)行，而采用上網(wǎng)定價、資金申購的方式發(fā)行了5.9億股A股，每股面值1.00元，每股發(fā)行價格4.26元；同時，為吸收合并“TCL通訊”，向2004年1月6日收市后登記在冊的“TCL通訊”全體流通股股東發(fā)行約4.044億股A股。MBO方案的三階段設(shè)計吸收合并、整體上市階段（2003年9月整體上市成功2004年1月13日公司披露，TCL集團(tuán)的股票發(fā)行獲得超額認(rèn)購，中簽率為1.164%，至此發(fā)行和換股全部完成。整體上市后的股本結(jié)構(gòu)如前所述：惠州市政府：25.22%TCL管理層：17.47%（4億股）五大戰(zhàn)略投資者：11.08%（約2.5億股）其它發(fā)起人：7.78%流通股東：38.45%

整體上市成功2004年1月13日公司披露，TCL集團(tuán)的股票發(fā)TCL集團(tuán)MBO方案運作的基本特征TCL集團(tuán)實施MBO建立在增量的基礎(chǔ)上TCL集團(tuán)從創(chuàng)建伊始到1996年的3億多元資產(chǎn)全部歸惠州市政府所有，創(chuàng)業(yè)者不得有任何異議；TCL集團(tuán)MBO的具體操作采取的是管理層以現(xiàn)金認(rèn)購、增資擴股的方式，而現(xiàn)金的來源則是凈資產(chǎn)年增長率超過10%以上的部分。這種增量基礎(chǔ)上的改革是可以達(dá)到多方利益平衡和共贏的“帕累托改進(jìn)”。TCL集團(tuán)MBO方案運作的基本特征TCL集團(tuán)實施MBO建立在TCL集團(tuán)MBO方案運作的基本特征TCL實施MBO實現(xiàn)各方利益平衡只有在原大股東（國有企業(yè)中一般是政府）、管理層、一般員工、企業(yè)本身、戰(zhàn)略投資者等各方利益主體之間尋求一種絕妙的平衡，才能獲得MBO的最大成功。惠州市政府從1997年開始，以合同的形式，對TCL集團(tuán)管理層授權(quán)經(jīng)營、放權(quán)讓利，結(jié)果是收獲了一個龍頭企業(yè)、數(shù)十億元的利稅、數(shù)萬人的就業(yè)、國有資產(chǎn)的巨額回報和增值：除了每年獲得1億多元分紅外，據(jù)評估，TCL集團(tuán)2002年4月改制時的國有股權(quán)價值比1996年增長了2倍；管理層取得了他們所期待的經(jīng)濟(jì)利益，且其利益得到了法律意義上的規(guī)范和保證，管理層團(tuán)隊的穩(wěn)定性也得以制度性提高。如果沒有事先的約定，主動權(quán)不在管理層手中，“人為刀俎，我為魚肉”，事后補償必定困難！

TCL集團(tuán)MBO方案運作的基本特征TCL實施MBO實現(xiàn)各方利TCL集團(tuán)MBO方案運作的基本特征TCL在實施MBO中規(guī)范操作李東生總結(jié)出TCL集團(tuán)MBO的實施法則是：恪守政治安全的底線、對合法性的堅持和尋找利益共贏的智慧。這無疑對他人的MBO具有意義重大的參考價值。李東生要求TCL集團(tuán)所進(jìn)行的一切股權(quán)改革都要按章出牌，不鉆政策的空子，保證“一百年有效”。比如用獎勵的現(xiàn)金購買公司的股份，是否要交稅？按照廣東的“紅股”慣例是可以不交稅，但如果占這個便宜、不交稅，將來的股權(quán)可能不保。于是，TCL集團(tuán)的員工獎勵購股全部交稅。另外，管理層全部以自然人的身份持股，沒有匿名持股，也是安全、規(guī)范、可以得到法律保護(hù)的做法。

TCL集團(tuán)MBO方案運作的基本特征TCL在實施MBO中規(guī)范操TCL在實施MBO中規(guī)范操作TCL實施MBO中全方位進(jìn)行資本運作全方位的進(jìn)行資本運作（配股、IPO整體上市、引進(jìn)戰(zhàn)略者等），使國有資產(chǎn)快速增值，管理層取得巨額獎勵。特別是引進(jìn)了戰(zhàn)略投資者，不但能使資產(chǎn)增值，還能改善公司治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及實施國際化戰(zhàn)略有機地結(jié)合在一起，實現(xiàn)了公司的持續(xù)發(fā)展。TCL在實施MBO中規(guī)范操作TCL實施MBO中全方位進(jìn)行資本TCL集團(tuán)MBO之路TCL集團(tuán)的MBO之路從1996年計劃開始到2004年1月，“TCL集團(tuán)”（000100）終于成功整體上市后，整整用了八年漫長的時間。并取得了成功！其前身（000542)TCL通訊1993年上市，98年實行10：3配股，配股價6元。2004年1月7日，TCL集團(tuán)采用上網(wǎng)定價、資金申購的方式發(fā)行了5.9億股A股，每股面值1.00元，每股發(fā)行價格4.26元；整體上市后的股本結(jié)構(gòu)如下惠州市政府：25.22%TCL管理層：17.47%（4億股）五大戰(zhàn)略投資者：11.08%其它發(fā)起人：7.78%流通股東：38.45%TCL集團(tuán)MBO之路TCL集團(tuán)的MBO之路從1996年計劃開戰(zhàn)略投資者的選擇與運作五大戰(zhàn)略投資者占整體上市后總股本的11.08%（約2.5億股），當(dāng)時均為溢價參股；這些戰(zhàn)略投資者在各自的領(lǐng)域都是技術(shù)研發(fā)能力很強、與TCL互補性很好的國際性大公司：如東芝的國際競爭力和創(chuàng)新能力很強，而住友與TCL早有很好的合作，南太電子在數(shù)碼、信息產(chǎn)品方面較強，金山在相關(guān)的電子產(chǎn)品、零部件上能力比較強。加盟后，他們會加強與TCL集團(tuán)在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、采購甚至渠道等方面的互利合作，有助于解決TCL集團(tuán)在國際市場上的營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、企業(yè)文化兼容等問題，提升TCL集團(tuán)的國際競爭力與創(chuàng)新能力。戰(zhàn)略投資者的選擇與運作五大戰(zhàn)略投資者占整體上市后總股本的11房地產(chǎn)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險投資房地產(chǎn)又稱不動產(chǎn)，包括地產(chǎn)和房產(chǎn)。地產(chǎn)是指對土地的所有權(quán)或使用權(quán)；房產(chǎn)包括住宅和非住宅兩大類。房地產(chǎn)投資是指以盈利為目的，用于形成不動產(chǎn)為目的的投資。它包括兩種基本類型：一種是房地產(chǎn)開發(fā)投資，主要指房地產(chǎn)企業(yè)用于房地產(chǎn)開發(fā)的投資；另一種是房地產(chǎn)交易投資，指為了獲取租金或增值收益而購置房地產(chǎn)的投資。

房地產(chǎn)投資房地產(chǎn)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險投房地產(chǎn)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險投資高新技術(shù)包括高技術(shù)和新技術(shù)兩個不同的范疇。高技術(shù)是以科學(xué)最新成果為基礎(chǔ)的技術(shù)。目前比較公認(rèn)的高技術(shù)包括信息技術(shù)、生物技術(shù)、新材料、新能源技術(shù)、航空航天技術(shù)和海洋開發(fā)技術(shù)等。新技術(shù)是某一領(lǐng)域和范圍相對較新的技術(shù)，并不是一定是高技術(shù)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是指研究和開發(fā)高新技術(shù)產(chǎn)品的企業(yè)的集合；高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資則是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)部門的投資。

房地產(chǎn)投資房地產(chǎn)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險投房地產(chǎn)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險投資風(fēng)險投資(VentureCapitalInvestment)是指為了促進(jìn)高新技術(shù)成果盡快商品化，獲取高額資本收益，而將資金投向高新技術(shù)企業(yè)的投資行為。投資方向主要集中于高新技術(shù)領(lǐng)域；投資對象主要為新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的中小企業(yè)；投資方式主要為股權(quán)投資；重點支持處在開發(fā)和試生產(chǎn)階段的科技成果迅速進(jìn)入商品化推廣應(yīng)用階段；主要通過在風(fēng)險企業(yè)公開上市后轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲取投資收益。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險投資

房地產(chǎn)投資房地產(chǎn)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險投資風(fēng)險投資(VentureCa風(fēng)險投資案例分析蘋果公司的創(chuàng)業(yè)案例Yahoo公司成長案例Google公司的成長案例風(fēng)險投資案例分析蘋果公司的創(chuàng)業(yè)案例產(chǎn)業(yè)投資的特點（I）長期性產(chǎn)業(yè)投資是跨時的，從投入到產(chǎn)生收益需要經(jīng)歷較長的時間。不可分性必須符合形成綜合生產(chǎn)能力或服務(wù)能力對各類要素的技術(shù)要求；必須達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求，一般需要一次性墊支的資金數(shù)額巨大。固定性產(chǎn)業(yè)投資通常選擇在一定的地點進(jìn)行，投資形成的生產(chǎn)能力和服務(wù)能力要固定在建設(shè)地點長期發(fā)揮作用產(chǎn)業(yè)投資的特點（I）長期性產(chǎn)業(yè)投資的特點（II）專用性產(chǎn)業(yè)投資所形成的資產(chǎn)大多具有專用性，即有著專門的的用途。異質(zhì)性產(chǎn)業(yè)投資不能象成批生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品那樣組織實施。不可逆性由于上述多種原因，產(chǎn)業(yè)投資的成本至少部分是沉沒的。產(chǎn)業(yè)投資的特點（II）專用性產(chǎn)業(yè)投資的作用產(chǎn)業(yè)投資的增長與結(jié)構(gòu)變化制約和影響企業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)的增長與結(jié)構(gòu)變化產(chǎn)業(yè)投資的區(qū)域分布制約和影響生產(chǎn)要素的區(qū)際流動和生產(chǎn)力的布局產(chǎn)業(yè)投資的技術(shù)構(gòu)成制約和影響企業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)的技術(shù)水平產(chǎn)業(yè)投資的制度安排制約和影響企業(yè)制度和整個經(jīng)濟(jì)制度產(chǎn)業(yè)投資效益決定影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和整個國民經(jīng)濟(jì)的效益產(chǎn)業(yè)投資的作用產(chǎn)業(yè)投資的增長與結(jié)構(gòu)變化制約和影響企業(yè)和國民產(chǎn)業(yè)投資的主體產(chǎn)業(yè)投資主體可以按不同標(biāo)準(zhǔn)分類：按經(jīng)濟(jì)形式可以分為國有單位、集體單位、城鄉(xiāng)個人、混合所有制單位等。按經(jīng)濟(jì)性質(zhì)可以分為政府、企業(yè)和個人。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)是產(chǎn)業(yè)投資的主要組織單位，也是最具有典型意義的產(chǎn)業(yè)投資主體。從社會的角度看，居民個人是證券投資的主體，他們?yōu)楫a(chǎn)業(yè)投資提供資金來源；企業(yè)組織產(chǎn)業(yè)投資，形成生產(chǎn)能力和服務(wù)能力，創(chuàng)造收入；政府投資主要應(yīng)用于企業(yè)不愿或無力進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)部門和公共部門。產(chǎn)業(yè)投資的主體產(chǎn)業(yè)投資主體可以按不同標(biāo)準(zhǔn)分類：產(chǎn)業(yè)投資的主體企業(yè)按所有制形式，可分為三種基本類型業(yè)主制企業(yè)，又稱個人所有制企業(yè)，指個人擁有并獨立經(jīng)營的企業(yè)，是最早、最簡單的企業(yè)形式。合伙制企業(yè)，指兩個或兩個以上的人組成的企業(yè)。公司，指依照《公司法》設(shè)立的獨立的法人組織，是現(xiàn)代企業(yè)的組織形式。產(chǎn)業(yè)投資的主體企業(yè)按所有制形式，可分為三種基本類型產(chǎn)業(yè)投資的目標(biāo)產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的界定產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投資與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資的目標(biāo)產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的界定產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的界定產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)是追求資本增值的最大化。資本增值與現(xiàn)金流資本增值與會計利潤資本增值與企業(yè)價值產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的界定產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)是追求資本增值的最大化。資本增值與現(xiàn)金流投資者現(xiàn)在付出貨幣資金，是現(xiàn)金的流出，在未來時期獲得收益，是現(xiàn)金的流入，資本是否增值，就要看未來時間的資金流入是否大于現(xiàn)期的現(xiàn)金流出。因此，資本增值是未來時期現(xiàn)金流入與現(xiàn)期資金流出的一種比較。只有當(dāng)未來時期的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)期限的現(xiàn)金流出時，資本才可能增值；否則，未來時期的現(xiàn)金流入小于現(xiàn)期的現(xiàn)金流出，資本不僅不能增值，還會受到損失。資本增值與現(xiàn)金流投資者現(xiàn)在付出貨幣資金，是現(xiàn)金的流出，在未來資本增值與會計利潤會計利潤是企業(yè)評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的綜合性指標(biāo)，股東紅利來源于利潤分配，公司資本增值則來源于未分配利潤再投資。必須注意如下幾點：會計利潤是反映企業(yè)經(jīng)營歷史和現(xiàn)期業(yè)績的指標(biāo)，投資決策是關(guān)于未來的決策，需要考慮的是投資在未來時期能否為投資者帶來利潤，它不同于會計核算中的利潤。利潤存在虛假的可能性。會計利潤是會計核算的結(jié)果，不同的會計核算方法可能導(dǎo)致不同的利潤計算結(jié)果。同時，利潤指標(biāo)十分容易被管理者通過一定的會計手段進(jìn)行調(diào)整。追求短時期的會計利潤容易導(dǎo)致管理者的短期行為，而忽視企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。資本增值與會計利潤會計利潤是企業(yè)評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的綜合性指標(biāo)資本增值與企業(yè)價值企業(yè)價值，也稱股東財富，指股東擁有的資產(chǎn)存量的價值。企業(yè)價值有四個測度指標(biāo)：一是企業(yè)資產(chǎn)或凈資產(chǎn)總額。它反映企業(yè)累積的資產(chǎn)規(guī)模的大小，企業(yè)的總資產(chǎn)減去負(fù)債，即為股東權(quán)益。有關(guān)企業(yè)資產(chǎn)總額或凈值的數(shù)據(jù)可以直接來自企業(yè)的會計報表。二是企業(yè)的重置價值，它是用現(xiàn)時市場價格重新購置企業(yè)資產(chǎn)所需支付的貨幣價值。這個指標(biāo)反映了資產(chǎn)價格變動的情況，但同樣不同表現(xiàn)資產(chǎn)的實際作用如何。三是企業(yè)的內(nèi)在價值，即通過將企業(yè)未來收益資本化來確定企業(yè)的價值。四是企業(yè)的市場價值，即企業(yè)股份數(shù)與股票價格的乘積。

資本增值與企業(yè)價值企業(yè)價值，也稱股東財富，指股東擁有的資產(chǎn)存產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的實現(xiàn)在業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)，投資者既是出資人，又是企業(yè)的經(jīng)營者，企業(yè)的收入就是業(yè)主和合伙人的收入，企業(yè)的資產(chǎn)也是業(yè)主和合伙人的財產(chǎn)；反過來，企業(yè)如果嚴(yán)重虧損，業(yè)主和合伙人可能不僅不能收回投資，其他財產(chǎn)也可能受到損失。在這種情況下，投資者與經(jīng)營者的目標(biāo)通常都是一致的。在公司制條件下，企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分高，投資涉及三類不同的主體：所有者、經(jīng)營者和相關(guān)利益者，企業(yè)投資者的目標(biāo)能否實現(xiàn)與這三類主體之間的權(quán)、責(zé)、利的配置密切相關(guān)，而這三類主體之間的權(quán)、責(zé)、利的配置則是公司治理的核心問題。產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的實現(xiàn)在業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)，投資者既是出資人產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的實現(xiàn)公司制企業(yè)的所有者是股東，他們?yōu)楣咎峁┵Y本金，可以分享企業(yè)的紅利，也可以通過轉(zhuǎn)讓股票或股權(quán)獲得資本增值收益，同時承擔(dān)企業(yè)投資的風(fēng)險。因此，理性的投資者期望在一定的風(fēng)險條件下實現(xiàn)資本增值的最大化。但是，他們通常不直接經(jīng)營企業(yè)，只能通過兩種途徑來保證他們投資目標(biāo)的實現(xiàn)：一是通過選舉董事會來實施對公司的控制；二是轉(zhuǎn)讓股票，俗稱“以腳投票”。產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的實現(xiàn)公司制企業(yè)的所有者是股東，他們?yōu)楣咎峁┵Y產(chǎn)業(yè)投資與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資決策是企業(yè)的戰(zhàn)略決策。企業(yè)是一種組織，不同于單個的個人，必須以明確的戰(zhàn)略統(tǒng)領(lǐng)企業(yè)的各個分支部門，整合企業(yè)的各種資源，并協(xié)調(diào)企業(yè)與利益相關(guān)者的關(guān)系。發(fā)展戰(zhàn)略是依據(jù)企業(yè)所處的環(huán)境，通過對企業(yè)優(yōu)勢和劣勢的分析，對企業(yè)發(fā)展目標(biāo)以及如何發(fā)展的一個籌劃。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，依據(jù)價值的來源，可分為三種：一種是差異化戰(zhàn)略，即通過創(chuàng)造具有差異性的產(chǎn)品贏得顧客，并為企業(yè)創(chuàng)造價值；二是成本優(yōu)勢戰(zhàn)略，即通過降低成本，使企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的成本低于競爭對手，從而為企業(yè)創(chuàng)造價值；三是綜合化戰(zhàn)略，即同時并用差異化和成本優(yōu)勢戰(zhàn)略。產(chǎn)業(yè)投資與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資決策是企業(yè)的戰(zhàn)略決策。產(chǎn)業(yè)投資的運動過程產(chǎn)業(yè)投資必須按其內(nèi)在的時序，經(jīng)歷一定的階段。這些階段環(huán)環(huán)相扣，前一階段為下個階段創(chuàng)造條件，而下個階段必須在前一階段的基礎(chǔ)上進(jìn)行。一般而論，產(chǎn)業(yè)投資要經(jīng)過三個階段：投資前期投資期投資回收期產(chǎn)業(yè)投資的運動過程產(chǎn)業(yè)投資必須按其內(nèi)在的時序，經(jīng)歷一定的階段產(chǎn)業(yè)投資的運動過程投資前期可行性研究資金籌措投資期投資回收期產(chǎn)業(yè)投資的運動過程投資前期可行性研究資金籌措投資可行性研究機會可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究機會可行性研究的主要任務(wù)是對投資方向進(jìn)行規(guī)劃設(shè)想，鑒別和確定一個項目的投資機會，并將項目設(shè)想轉(zhuǎn)變?yōu)楦怕缘耐顿Y建議簡介，散發(fā)給潛在的投資者，以激發(fā)廣泛的投資響應(yīng)。機會可行性研究是相當(dāng)粗略的，往往是根據(jù)調(diào)查得到的當(dāng)時情況，通過與類似現(xiàn)有項目的比較來獲得總的估計數(shù)據(jù)。但是對投資額估計的誤差一般在±30%以內(nèi)。機會研究的時間短，一般是1-3個月；花錢也不多，所花的研究費一般占總投資的0.2%-1.0%?？尚行匝芯繖C會可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究機會可行可行性研究機會可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究初步可行性研究是在更為詳盡的研究報告中系統(tǒng)闡述項目的設(shè)想，其目的是對項目設(shè)想進(jìn)行初步估計，判明投資機會是否有這樣的前途，以便可以在詳細(xì)闡明資料的基礎(chǔ)上作出投資決策，或確定需要通過諸如市場調(diào)查、實驗室實驗、試驗工廠試驗等手段，進(jìn)行深入研究和深入調(diào)查，使項目設(shè)想具有足夠的吸引力。初步可行性研究只需概括地研究，在初步可行性研究的基礎(chǔ)上，對項目的各種方案可以進(jìn)行初次篩選。以確定對其中較優(yōu)的方案作進(jìn)一步的比選。初步可行性研究對投資估算的誤差要求在±20%以內(nèi)，所需時間約3－4個月，研究費用占總投資的0.25%－1.25%?？尚行匝芯繖C會可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究初步可行可行性研究機會可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究詳細(xì)可行性研究報告是投資者作出投資決策的主要依舊。它必須全面研究并詳細(xì)回答六個方面的問題，即說明六個“W”：Why、What、Where、When、Who、How。詳細(xì)可行性研究對投資估算的誤差要求在±10%以內(nèi)，所需時間和經(jīng)費隨項目的大小及復(fù)雜程度有所不同，時間少則幾個月，多則幾年，經(jīng)費占項目總投資的0.2%－3%?？尚行匝芯繖C會可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究詳細(xì)可行籌措資金投資前期的另一項活動是籌措資金。企業(yè)的資金來源可分為內(nèi)部資金和外部資金。內(nèi)部資金指企業(yè)所有者提供的資金和企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營活動所取得資金，主要包括：股東出資、累計折舊、資本公積、盈余公積、出售資產(chǎn)等；外部資金指向企業(yè)以外單位籌措的資金，包括向銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用資金等?；I資方式不同，必然影響到融資的成本、投資項目建成后的所有權(quán)、經(jīng)營管理方式以及收益的分配形式。籌措資金投資前期的另一項活動是籌措資金。企業(yè)的資金來源可分產(chǎn)業(yè)投資的運動過程投資前期投資期投資回收期投資期是投資的實施階段，其主要任務(wù)是通過編制設(shè)計委托書、委托設(shè)計、委托施工和竣工驗收等活動，形成具有生產(chǎn)能力的固定資產(chǎn)。

產(chǎn)業(yè)投資的運動過程投資前期投資期投資回收期投資期是投產(chǎn)業(yè)投資的運動過程投資前期投資期投資回收期投資期是投資的實施階段，其主要任務(wù)是通過編制設(shè)計委托書、委托設(shè)計、委托施工和竣工驗收等活動，形成具有生產(chǎn)能力的固定資產(chǎn)。

產(chǎn)業(yè)投資的運動過程投資前期投資期投資回收期投資期是投三個階段的關(guān)系投資是一項極其復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動，需要依次經(jīng)過投資前期、投資期和投資回收三個大的階段。要想獲得投資的成功，必須做好各階段每個環(huán)節(jié)的工作。在這三個階段中，投資前期工作尤為重要。投資運動三個階段各個環(huán)節(jié)的時序不能任意跳躍，更不能顛倒，但可適當(dāng)交叉。三個階段的關(guān)系投資是一項極其復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動，需要依次經(jīng)過投產(chǎn)業(yè)投資管理程序2004年7月16日，國務(wù)院頒發(fā)《關(guān)于投資體制改革的決定》，明確提出要徹底改革現(xiàn)行不分投資主體、不分資金來源、不分項目性質(zhì)，一律按投資規(guī)模大小分別由各級政府及有關(guān)部門審批的企業(yè)投資管理辦法。對于企業(yè)不使用政府投資建設(shè)的項目，一律不再實行審批制，區(qū)別不同情況實行核準(zhǔn)制和備案制。產(chǎn)業(yè)投資管理程序2004年7月16日，國務(wù)院頒發(fā)《關(guān)于投資第13章產(chǎn)業(yè)投資的市場分析第13章產(chǎn)業(yè)投資的市場分析本章內(nèi)容市場分析的意義市場空隙的決定因素市場分析的方法產(chǎn)業(yè)投資的市場戰(zhàn)略本章內(nèi)容市場分析的意義市場分析的意義企業(yè)選擇投資方向，不應(yīng)僅僅考慮企業(yè)可以發(fā)展什么或需要發(fā)展什么，而應(yīng)優(yōu)先考慮國際國內(nèi)市場缺少什么積極尋找市場空隙；市場空隙就是供給與需求之間的缺口，包括總量性缺口和結(jié)構(gòu)性缺口準(zhǔn)確把握消費需求的變化規(guī)律及其變動趨勢，主動地創(chuàng)造市場需求。案例：美國克萊斯勒汽車公司、通用和福特兩家汽車公司等市場定位案例市場分析的意義企業(yè)選擇投資方向，不應(yīng)僅僅考慮企業(yè)可以發(fā)展什么市場空隙的決定因素市場空隙市場供求缺口企業(yè)市場競爭能力市場空隙的主要制約因素產(chǎn)品需求增長的主要制約因素產(chǎn)品市場供給增長的主要制約因素企業(yè)市場競爭力的主要決定因素市場空隙的決定因素市場空隙市場空隙對任何企業(yè)來說，市場上有無空隙及空隙有多大，取決于市場對投資的需求量以及該企業(yè)的市場競爭能力。市場供求缺口是指市場需求與供給之間的差額，它取決于以下兩個因素：現(xiàn)期的市場需求量及其未來時期的增長量，包括國內(nèi)需求和出口需求兩部分?，F(xiàn)期市場供給量及其未來時期的增長量，供給量包括國內(nèi)產(chǎn)品的供給和進(jìn)口兩部分，增長量包括現(xiàn)有企業(yè)增加的產(chǎn)量和計劃期內(nèi)新建企業(yè)增加的產(chǎn)量。

市場空隙對任何企業(yè)來說，市場上有無空隙及空隙有多大，取決于市市場供求缺口以國內(nèi)現(xiàn)期銷售額S0代表國內(nèi)現(xiàn)期市場需求，以現(xiàn)期出口額E0代表出口需求，以ΔD表示未來時期市場需求的增長額，以國內(nèi)現(xiàn)有生產(chǎn)能力C0代表現(xiàn)期的供給量，以Q0代表現(xiàn)期的進(jìn)口額，以ΔC表示未來時期現(xiàn)有企業(yè)和新建企業(yè)供給的增加量，以D表示市場供求缺口，則：D=S0+E0+ΔD–C0–Q0-ΔC從社會的角度看，只有當(dāng)市場對某種產(chǎn)品的需求大于供給，存在市場供求缺口時，才需要追加新的投資；相反，如果不存在市場供求缺口，就沒有必要追加新的投資。

市場供求缺口以國內(nèi)現(xiàn)期銷售額S0代表國內(nèi)現(xiàn)期市場需求，以現(xiàn)期企業(yè)市場競爭能力市場需求大小還取決于該企業(yè)的市場競爭能力，它可用市場占有率反映。市場占有率可以企業(yè)產(chǎn)品銷售額占市場銷售總額的比率來測量。以Se表示擬投資企業(yè)某種產(chǎn)品現(xiàn)期或預(yù)期市場銷售額，以St表示同類產(chǎn)品現(xiàn)期或預(yù)期的市場銷售額，以Sr表示該企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率，則Sr=Se/St假定市場占有率在計劃期內(nèi)保持不變，產(chǎn)品市場需求增長率為Rs，以k表示單位產(chǎn)品的投資需求量，不考慮產(chǎn)品進(jìn)出口需求，以DI表示計劃期內(nèi)市場對某個企業(yè)產(chǎn)品的需求量，以Id表示該企業(yè)的投資需求量，則企業(yè)市場競爭能力市場需求大小還取決于該企業(yè)的市場競爭能力，它市場空隙的主要制約因素產(chǎn)品需求增長的主要制約因素消費偏好收入水平產(chǎn)品間的關(guān)聯(lián)產(chǎn)品生命周期價格水平消費者的預(yù)期心理狀態(tài)耐用消費品的更新需求市場空隙的主要制約因素產(chǎn)品需求增長的主要制約因素市場空隙的主要制約因素產(chǎn)品市場供給增長的主要制約因素宏觀經(jīng)濟(jì)政策原材料供應(yīng)狀況以及價格投資機會及投資盈利情況潛在進(jìn)入企業(yè)的預(yù)期心理狀態(tài)資產(chǎn)存量的調(diào)整成本退出壁壘現(xiàn)有資產(chǎn)存量的利用狀態(tài)產(chǎn)品的進(jìn)入壁壘企業(yè)的技術(shù)水平及融資能力在建投資項目及投資建設(shè)期產(chǎn)品供給的價格彈性市場空隙的主要制約因素產(chǎn)品市場供給增長的主要制約因素宏觀經(jīng)濟(jì)市場空隙的主要制約因素企業(yè)市場競爭力的主要決定因素企業(yè)產(chǎn)品的競爭能力是企業(yè)競爭能力的集中體現(xiàn)，從產(chǎn)品研究開發(fā)、投資、生產(chǎn)、產(chǎn)品營銷到產(chǎn)品更新?lián)Q代的每一個環(huán)節(jié)，甚至企業(yè)的每一項經(jīng)濟(jì)活動，都有可能影響到企業(yè)產(chǎn)品的競爭能力。市場空隙的主要制約因素企業(yè)市場競爭力的主要決定因素市場分析的方法市場調(diào)查市場調(diào)查的內(nèi)容

市場調(diào)查方法市場預(yù)測非數(shù)量預(yù)測方法

數(shù)量預(yù)測法

市場分析的方法市場調(diào)查市場調(diào)查市場調(diào)查它是運用一定方法，搜集、記錄和整理有關(guān)市場信息的過程。它是市場分析的基礎(chǔ)工作。市場調(diào)查的內(nèi)容產(chǎn)品特性：產(chǎn)品的功能與用途；產(chǎn)品的性能比較；產(chǎn)品的質(zhì)量等；新產(chǎn)品試銷的反映市場現(xiàn)狀：現(xiàn)有市場需求量；現(xiàn)有企業(yè)的生產(chǎn)量、庫存量；價格水平和價格彈性；進(jìn)出口狀況；現(xiàn)有市場需求和生產(chǎn)能力的地區(qū)分布外在環(huán)境：政府相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、外貿(mào)政策及其他相關(guān)的法律法規(guī)；經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及居民收入水平；人口數(shù)量與構(gòu)成；商業(yè)及產(chǎn)品運輸條件；科技發(fā)展及其對產(chǎn)品的影響；自然地理條件消費者偏好：消費者的宗教信仰、道德風(fēng)俗、生活習(xí)慣、審美觀念和家庭結(jié)構(gòu)；消費者購買內(nèi)容、數(shù)量、次數(shù)、地點及使用后的反映；消費者習(xí)性改變的可能性市場調(diào)查市場調(diào)查市場調(diào)查市場調(diào)查方法間接市場資料調(diào)查間接市場資料調(diào)查指通過搜集第二手信息資料，為市場分析及投資決策提供依據(jù)。

直接市場資料調(diào)查它是指通過搜集、記錄和整理有關(guān)市場情況的第一手材料，為市場分析及投資決策提供依據(jù)。直接市場資料調(diào)查的種類：全面調(diào)查；抽樣調(diào)查；典型調(diào)查。直接市場資料調(diào)查的方法：問卷調(diào)查；詢問調(diào)查；觀察調(diào)查。

市場調(diào)查市場調(diào)查方法市場預(yù)測市場預(yù)測它是在市場調(diào)查的基礎(chǔ)上，運用科學(xué)的方法和手段，對市場需求、供給及價格的變動趨勢進(jìn)行預(yù)計和推測。大致可分為：非數(shù)量預(yù)測方法和數(shù)量預(yù)測法。市場預(yù)測市場預(yù)測市場預(yù)測非數(shù)量預(yù)測方法非數(shù)量預(yù)測方法是在數(shù)據(jù)資料掌握不多的情況下，運用經(jīng)驗、知識和判斷能力，將定性的資料盡可能轉(zhuǎn)換成定量的估計值，從而預(yù)測未來市場情況的一種方法。非數(shù)量預(yù)測方法對資料的要求不高，簡便易行，節(jié)省時間，應(yīng)用廣泛，但受預(yù)測人主觀因素的影響大，預(yù)測結(jié)果的精確度較差。非數(shù)量預(yù)測方法主要有專家判斷法和調(diào)查預(yù)測法兩種。市場預(yù)測非數(shù)量預(yù)測方法專家判斷法專家預(yù)測法指利用專家的專業(yè)知識和經(jīng)驗做預(yù)測，分為個別估計法、小組討論法和德爾菲法三種。個別估計法指由專家個人依據(jù)自己的經(jīng)驗、智慧以及邏輯思維能力估計未來情況，然后由預(yù)測人員加以綜合匯總，以取得預(yù)測結(jié)果。采用小組討論法，須先將專家組成專家小組，然后共同討論，從討論中得到預(yù)測值。德爾菲法是由協(xié)調(diào)組織者以函件形式向相互不見面的有關(guān)專家發(fā)出問題表，并要求專家對所需預(yù)測的問題作出明確回答，收回的答卷經(jīng)協(xié)調(diào)者歸納整理和分類后。將結(jié)果再以函件的形式發(fā)給專家。如此反復(fù)二、三輪以至多次，直到獲得一個比較一致的預(yù)測值為止。專家判斷法專家預(yù)測法指利用專家的專業(yè)知識和經(jīng)驗做預(yù)測，分為個個別估計法程序準(zhǔn)備資料，確定專家人選向?qū)＜姨岢鰡栴}，并提供有關(guān)資料集中專家意見，歸納，整理、分析形成預(yù)測結(jié)論專家分別提出個意見個別估計法程序準(zhǔn)備資料，確定專家人選向?qū)＜姨岢鰡栴}，集中專德爾菲法程序協(xié)調(diào)者（預(yù)測專家）各有關(guān)方面專家預(yù)測值第一輪結(jié)果第二輪結(jié)果第三輪結(jié)果問題表一問題表二（反饋1）

問題表三

（反饋2）歸納整理不一致不一致不一致一致德爾菲法程序第一輪結(jié)果第二輪結(jié)果第三輪結(jié)果問題表一問題表二調(diào)查預(yù)測法調(diào)查預(yù)測法是利用郵寄問卷、直接訪問或電話訪問等形式收集顧客、經(jīng)銷商等與市場有關(guān)者對未來市場供求趨勢的判斷或其各自的購買或經(jīng)銷計劃，然后根據(jù)調(diào)查的結(jié)果進(jìn)行推測和判斷，它包括：顧客意愿調(diào)查法銷售人員意見調(diào)查法調(diào)查預(yù)測法調(diào)查預(yù)測法是利用郵寄問卷、直接訪問或電話訪問等形式市場預(yù)測數(shù)量預(yù)測法數(shù)量預(yù)測法是指主要依靠數(shù)據(jù)資料，通用數(shù)學(xué)模型或數(shù)理統(tǒng)計方法，來預(yù)測市場發(fā)展趨勢和數(shù)量關(guān)系的方法。包括：歷史引伸法簡單移動平均法加權(quán)移動平均法指數(shù)平滑法平均增長量法平均增長率法回歸分析法一元回歸分析多元回歸分析市場預(yù)測數(shù)量預(yù)測法歷史引伸法簡單移動平均法簡單移動平均法指用以前幾期的平均數(shù)作為下期的預(yù)測值。其計算公式為：

其中：為第t+1期的預(yù)測值；Xt為第t期的實際值；n為預(yù)測時所取的期數(shù)。上式還可以變形為：歷史引伸法簡單移動平均法其中：為第t+1期的預(yù)測值；歷史引伸法加權(quán)移動平均法

該方法認(rèn)為各期實際值對預(yù)測值的影響程度不同，遠(yuǎn)期的實際值對后續(xù)預(yù)測值的影響相對較小，給遠(yuǎn)期實際值以較小的權(quán)重；近期的實際值對后續(xù)預(yù)測值的影響相對較大，給近期實際值以較大的權(quán)重。其公式為：歷史引伸法加權(quán)移動平均法歷史引伸法指數(shù)平滑法該方法是根據(jù)過去各期的歷史數(shù)據(jù)，并假定較遠(yuǎn)各期實際數(shù)值對預(yù)測值的影響力按幾何級數(shù)遞減，以此確定各期不同的加權(quán)數(shù)進(jìn)行預(yù)測的方法。其計算公式為：

式中，a為平滑系數(shù)，亦稱加權(quán)數(shù)，0<a<1；為第t+1期的預(yù)測值；

Xt為第t期的實際值。歷史引伸法指數(shù)平滑法式中，a為平滑系數(shù)，亦稱加權(quán)數(shù)，歷史引伸法平均增長量法如果市場趨勢每年按照大體相同的增長量發(fā)生變化，可用平均增長量法進(jìn)行預(yù)測。其計算公式為：式中，為t+1期的預(yù)測值；

X0為基期的實際值；為從基期到第t期的平均增長量；

t為時期序號。歷史引伸法平均增長量法式中，為t+1期的預(yù)測歷史引伸法平均增長率法該方法假定市場趨勢每年按照大體相同的增長率增長，先依據(jù)歷史資料確定平均增長率，然后按下面的公式預(yù)測：

式中，為預(yù)測值；

X0為基期實際數(shù)值；為從基期至t期的平均增長率，其計算公式為：；t為時期序號。

歷史引伸法平均增長率法式中，為預(yù)測值；回歸分析法回歸分析法是預(yù)測市場發(fā)展的一類重要方法。其基本根據(jù)是假定預(yù)測值與實際值之間存在某種因果關(guān)系，并且這種因果關(guān)系將繼續(xù)存在。根據(jù)因變量與相關(guān)變量數(shù)目的多少，回歸預(yù)測可分為一元回歸預(yù)測和多元回歸預(yù)測?；貧w分析法回歸分析法是預(yù)測市場發(fā)展的一類重要方法。其基本根據(jù)回歸分析法一元回歸分析一元回歸分析指通過分析一個因變量和一個自變量之間的關(guān)系，建立計量模型進(jìn)行預(yù)測。在市場需求預(yù)測中，市場需求是因變量，收入水平、價格水平等指標(biāo)則可作為自變量。一元回歸分析的計算式為：

式中，y為因變量；

x為自變量；

a、b為回歸系數(shù)?；貧w分析法一元回歸分析式中，y為因變量；回歸分析法多元回歸分析

多元回歸分析指通過分析一個因變量與多個自變量之間的關(guān)系，建立計量模型進(jìn)行預(yù)測。在現(xiàn)實生活中，市場供求狀況往往受多種因素的制約，如果要考慮兩個以上因素對市場的影響，就須運用多元回歸分析。多元回歸分析的計算公式為：式中，y為因變量；

x1、x2、x3……xn為自變量；

a1、b1、b2、b3……bn為回歸系數(shù)?；貧w分析法多元回歸分析式中，y為因變量；產(chǎn)業(yè)投資的市場戰(zhàn)略市場細(xì)分與目標(biāo)市場的選擇市場細(xì)分目標(biāo)市場的選擇產(chǎn)品線延伸

向下延伸向上延伸雙向延伸產(chǎn)品組合優(yōu)化方法

波士頓咨詢集團(tuán)法通用電器公司法產(chǎn)業(yè)投資的市場戰(zhàn)略市場細(xì)分與目標(biāo)市場的選擇市場細(xì)分與目標(biāo)市場的選擇市場細(xì)分市場細(xì)分是依據(jù)消費者和生產(chǎn)者需求的異質(zhì)性，按一定的標(biāo)準(zhǔn)，把整體市場劃分為若干子市場。一個企業(yè)可以選擇一個或幾個子市場作為自己的投資目標(biāo)市場細(xì)分的作用

市場細(xì)分有利于企業(yè)發(fā)現(xiàn)投資機會，并有利于企業(yè)正確選擇投資的市場定位市場細(xì)分案例80年代初期，我國縫紉機、電風(fēng)扇市場細(xì)分案例市場細(xì)分與目標(biāo)市場的選擇市場細(xì)分市場細(xì)分與目標(biāo)市場的選擇目標(biāo)市場的選擇無差異化戰(zhàn)略它是指企業(yè)把整體市場作為一個大的目標(biāo)市場，不進(jìn)行細(xì)分，用一種產(chǎn)品對待整體市場。

優(yōu)點可以通過大批量生產(chǎn)降低單位產(chǎn)品成本；可以減少廣告促銷費用；可以減少市場調(diào)研及制定多種市場組合方案等帶來的成本開支。該戰(zhàn)略適合于需求結(jié)構(gòu)單一，市場供不應(yīng)求的產(chǎn)品。市場細(xì)分與目標(biāo)市場的選擇目標(biāo)市場的選擇市場細(xì)分與目標(biāo)市場的選擇差異性市場戰(zhàn)略采用差異性市場戰(zhàn)略的企業(yè)，通常是把整體市場劃分為若干個細(xì)分市場，然后選擇兩個或若干個細(xì)分市場作為投資目標(biāo)。優(yōu)點可以有針對性地滿足不同消費者和生產(chǎn)者的需求，提高產(chǎn)品競爭力。缺點所需要的投資較多，經(jīng)營費用較高市場細(xì)分與目標(biāo)市場的選擇差異性市場戰(zhàn)略市場細(xì)分與目標(biāo)市場的選擇密集性市場戰(zhàn)略密集性市場戰(zhàn)略是指把企業(yè)的投資集中在一個或少數(shù)幾種細(xì)分市場上。采取這一戰(zhàn)略的企業(yè)不求在一個較大的市場上得到一個較小的份額，而是要在一個較小的市場上得到一個較大的市場占有率。該戰(zhàn)略需要的投資較少，能避開大企業(yè)激烈競爭的市場，適合于中小企業(yè)市場細(xì)分與目標(biāo)市場的選擇密集性市場戰(zhàn)略產(chǎn)品線延伸產(chǎn)品線延伸的含義產(chǎn)品線是指一組具有相同使用功能但其規(guī)格各異的產(chǎn)品項目產(chǎn)品線延伸是指部分或全部改變公司原有產(chǎn)品線的平均地位產(chǎn)品線延伸的方式向下延伸向上延伸雙向延伸產(chǎn)品線延伸產(chǎn)品線延伸的含義產(chǎn)品線延伸的方式向下延伸這種策略是把企業(yè)原來定位于高檔市場的產(chǎn)品線向下延伸，在高檔產(chǎn)品線中增加低檔產(chǎn)品項目。其主要目的是利用高檔名牌產(chǎn)品的聲譽來吸引眾多的消費者。向上延伸這種策略是把企業(yè)原來定位于低檔市場的產(chǎn)品線向上延伸，在低檔產(chǎn)品線中增加高檔產(chǎn)品項目。雙向延伸這種策略是把企業(yè)原來定位于中檔市場的產(chǎn)品線向上向下兩頭延伸，在中檔產(chǎn)品線中增加高、低檔產(chǎn)品項目。產(chǎn)品線延伸的方式向下延伸產(chǎn)品組合優(yōu)化方法產(chǎn)品組合是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。它通常由幾個產(chǎn)品線組成。對于新建企業(yè)來說，投資決策時，必須考慮如何選擇最優(yōu)的產(chǎn)品組合，從而保證企業(yè)在特定的市場環(huán)境和企業(yè)可能承擔(dān)的風(fēng)險水平下，使企業(yè)能夠獲得最大的利潤。對現(xiàn)有的企業(yè)而言，投資決策時，必須考慮如何優(yōu)化現(xiàn)有的產(chǎn)品組合，從而保證企業(yè)能夠適應(yīng)環(huán)境和資源情況的變化。產(chǎn)品組合優(yōu)化方法產(chǎn)品組合是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。它產(chǎn)品組合優(yōu)化方法（I）波士頓咨詢集團(tuán)法該方法是由波士頓咨詢集團(tuán)提出的。它建議企業(yè)用“市場增長率一市場占有率矩陣”對企業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)行分析評估。按市場增長率和市場占有率的不同，可以將企業(yè)的產(chǎn)品分為四種類型：市場增長率高，市場占有率高的產(chǎn)品。這類產(chǎn)品需要投資，以支持其發(fā)展。市場增長率低，市場占有率高的產(chǎn)品。這類產(chǎn)品可以為企業(yè)提供較多的資金，而不需要追加太多的投資擴大銷售。市場增長率高，市場占有率低的產(chǎn)品。這類產(chǎn)品需要企業(yè)投入大量資金，以趕上快速成長的市場，還要與競爭者爭奪市場。如果企業(yè)財力有限，則應(yīng)考慮精簡合并取消這類產(chǎn)品。市場增長率低，市場占有率低的產(chǎn)品。這類產(chǎn)品應(yīng)加以減縮或淘汰。產(chǎn)品組合優(yōu)化方法（I）波士頓咨詢集團(tuán)法產(chǎn)品組合優(yōu)化方法（II）通用電器公司法這種方法是由通用電器公司創(chuàng)立的。它將影響企業(yè)投資產(chǎn)品組合的因素分為兩大類：一是行業(yè)吸引力；二是企業(yè)業(yè)務(wù)實力強弱。決定行業(yè)吸引力的因素包括：市場規(guī)模，市場增長率，過去的邊際利潤，競爭程度，技木要求，通貨膨脹影響程度，能源要求，環(huán)境影響，社會、政治、法律的因素。決定企業(yè)業(yè)務(wù)實力的因素包括：相對市場占有率，市場占有率增長，產(chǎn)品質(zhì)量，品牌聲譽，銷售網(wǎng)絡(luò)，促銷效力，生產(chǎn)能力，生產(chǎn)效率，單位成本，原料供應(yīng)，研究開發(fā)成績，管理人員能力。產(chǎn)品組合優(yōu)化方法（II）通用電器公司法第15章產(chǎn)業(yè)投資效益分析第15章產(chǎn)業(yè)投資效益分析本章內(nèi)容投資估算預(yù)估財務(wù)報表的編制投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法不可分性、相互依存性和資金限量分配問題本章內(nèi)容投資估算投資估算固定資產(chǎn)投資的估算流動資產(chǎn)投資的估算無形資產(chǎn)投資估算投資估算固定資產(chǎn)投資的估算固定資產(chǎn)投資的估算固定資產(chǎn)投資它指建造和購置固定資產(chǎn)所需要的費用，包括建筑安裝工程費，設(shè)備及技術(shù)購置費，工具、器具、用具購置費以及其他投資費用。固定資產(chǎn)投資估算方法選擇因素項目的性質(zhì)投資估計精確度的要求在機會可行性研究階段，可以使用一些比較粗略的方法在詳細(xì)可行性研究階段，要運用一些比較精細(xì)的計算方法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法固定資產(chǎn)投資的估算固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資估算的常用方法單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法生產(chǎn)能力指數(shù)法主要部分投資比率估算法主要部分投資系數(shù)估算法概算指標(biāo)估算法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法依據(jù)同類項目或相近項目投資的歷史資料，先計算單位生產(chǎn)能力建設(shè)所需的投資額，再以單位生產(chǎn)能力投資額乘擬建項目的設(shè)計生產(chǎn)能力，并乘價格調(diào)整系數(shù)，即可得到擬建項目固定資產(chǎn)投資估算數(shù)。其計算公式為：CA為擬建項目所需投資額；CB為同類企業(yè)單位生產(chǎn)能力的實際投資；PA為擬建項目的綜合生產(chǎn)能力；CF為物價指數(shù)CA=CB·PA·CF固定資產(chǎn)投資估算的常用方法單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法CA=CB固定資產(chǎn)投資估算的常用方法生產(chǎn)能力指數(shù)法該方法是依據(jù)同類項目投資額的歷史資料，計算出生產(chǎn)能力投資費用指數(shù)，再依據(jù)擬建項目的設(shè)計生產(chǎn)能力和物價變動情況計算其所需的投資額，計算公式為

式中：PB為參照項目的生產(chǎn)能力，x為生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)，其它與單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法相同。固定資產(chǎn)投資估算的常用方法生產(chǎn)能力指數(shù)法式中：PB為參照項目單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法與生產(chǎn)能力指數(shù)法的比較共同點兩者都運用了類推性原理，都假設(shè)同類項目的投資額具有可比性。不同點生產(chǎn)能力指數(shù)法考慮了不同生產(chǎn)規(guī)模對單位生產(chǎn)能力投資額的影響，并假定投資額是生產(chǎn)能力的指數(shù)函數(shù)，生產(chǎn)能力大，所需的單位生產(chǎn)能力投資多，生產(chǎn)能力小，所需的單位生產(chǎn)能力投資也少。當(dāng)擬建項目與參照項目類型相同，建設(shè)條件相近，但生產(chǎn)規(guī)模不同時，運用生產(chǎn)能力指數(shù)法比單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法準(zhǔn)確。單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法與生產(chǎn)能力指數(shù)法的比較共同點固定資產(chǎn)投資估算的常用方法主要部分投資比率估算法該方法是依據(jù)同類項目的歷史資料計算出其主要部分如設(shè)備投資占總投資的比率，再設(shè)法確定擬建項目主要部分如設(shè)備所需的投資額，除以同類項目主要項目投資所占比率，即可求出擬建項目的投資總額。其計算公式為：

Q為擬建項目主要部分投資額；RB為參照項目主要部分投資占其總投資的比率

CA=Q/RB固定資產(chǎn)投資估算的常用方法主要部分投資比率估算法CA=Q固定資產(chǎn)投資估算的常用方法主要部分投資系數(shù)估算法該方法是依據(jù)同類項目的歷史資料，分別確立主要部分投資如設(shè)備價值與其它各部分費用如建筑費、安裝費及其他費用的比率系數(shù)，然后再以擬建項目主要部分的投資額乘以其它各部分的系數(shù)，其總和即為擬建項目所需的投資總額。其計算公式為式中，fi為其它各部分費用與主要部分投資的比率系數(shù)。

固定資產(chǎn)投資估算的常用方法主要部分投資系數(shù)估算法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法概算指標(biāo)估算法該方法是按擬建項目的單位工程，分別套用概算指標(biāo)，分別計算各單位工程的投資需要量，然后加總計算擬建項目所需投資總額。該方法精確度較高，通常用于詳細(xì)可行性研究。固定資產(chǎn)投資估算的常用方法概算指標(biāo)估算法流動資產(chǎn)投資的估算流動資產(chǎn)投資它是擬建項目總投資的重要組成部分，是保證擬建項目建成投產(chǎn)以后進(jìn)行正常生產(chǎn)，充分發(fā)揮項目新增生產(chǎn)能力的必要物質(zhì)條件。流動資金包括存貨、結(jié)算資金和貨幣資金等存貨包括各類原材料儲備、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品等，它們是生產(chǎn)順利進(jìn)行所必不可少的，而且需要量與固定資產(chǎn)投資額保持相當(dāng)穩(wěn)定的比例；結(jié)算資金和貨幣資金的需要量主要取決于生產(chǎn)的實際運行狀態(tài)，具有較大的波動性。流動資產(chǎn)投資估算的常用方法比率估算法周轉(zhuǎn)天數(shù)法流動資產(chǎn)投資的估算流動資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資估算的常用方法比率估算法該方法是運用流動資產(chǎn)需要量與固定資產(chǎn)、產(chǎn)值及利潤等指標(biāo)相互關(guān)聯(lián)的原理，依據(jù)參照企業(yè)流動資金占用與固定資產(chǎn)、產(chǎn)值及利潤等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的比率乘以擬建項目同一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，來估算擬建項目流動資金的需要量。其計算公式為：

流動資金需要量或流動資產(chǎn)投資估算的常用方法比率估算法流動資金需要量或流動資產(chǎn)投資估算的常用方法周轉(zhuǎn)天數(shù)法該方法是按各種流動資金的需要量及其周轉(zhuǎn)天數(shù)來計算流動資金的需要量，主要包括原材料儲備、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品資金需要量，其計算公式分別為：原材料儲備資金＝日均原材料耗用金額×周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)=流動資產(chǎn)投資估算的常用方法周轉(zhuǎn)天數(shù)法周轉(zhuǎn)天數(shù)=流動資產(chǎn)投資估算的常用方法周轉(zhuǎn)天數(shù)法在產(chǎn)品資金指企業(yè)從原材料投入生產(chǎn)到制成品入庫為止所需占用的資金，其計算公式為：成品資金指產(chǎn)品入庫到銷售收回貨幣為止所需占用的資金，其計算公式為：流動資產(chǎn)投資估算的常用方法周轉(zhuǎn)天數(shù)法無形資產(chǎn)投資估算無形資產(chǎn)投資估算它主要是指計算外購的不可確指的無形資產(chǎn)投資的需要量。無形資產(chǎn)投資估算通常包括技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)投資的估算土地使用權(quán)投資的估算遞延資產(chǎn)投資估算無形資產(chǎn)投資估算無形資產(chǎn)投資估算預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測收益的測算費用的測算營業(yè)收入應(yīng)納稅金的測算利潤的測算預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估損益表現(xiàn)金流量預(yù)估表預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測收益的測算收益指企業(yè)在一定時期內(nèi)所獲得的經(jīng)濟(jì)利益，在財務(wù)上表現(xiàn)為現(xiàn)金流入或資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少。企業(yè)收益包括營業(yè)收入、投資收益和營業(yè)外收入。投資經(jīng)濟(jì)效益分析主要是對企業(yè)營業(yè)收入的分析。工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入是指銷售各種產(chǎn)品、自制半成品所取得的銷售收入以及提供工業(yè)性勞務(wù)所發(fā)生的收入。商業(yè)企業(yè)營業(yè)收入是指商品的銷售收入。預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測費用的測算費用是指企業(yè)在一定時期內(nèi)減少的經(jīng)濟(jì)利益，在財務(wù)上表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)的減少或負(fù)債的增加。費用可分為營業(yè)費用和營業(yè)外支出。營業(yè)費用包括營業(yè)成本、管理費用、財務(wù)費用和銷售費用等；營業(yè)外支出則是企業(yè)發(fā)生的與生產(chǎn)經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項支出。在投資效益分析時需要測算的主要是營業(yè)費用，包括生產(chǎn)成本、管理費用、銷售費用和財務(wù)費用。預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測營業(yè)收入應(yīng)納稅金的測算它指國家按照稅法的規(guī)定，對企業(yè)營業(yè)收入征收的稅款。主要包括增值稅、消費稅、營業(yè)稅、土地增值稅和城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅。預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測利潤的測算企業(yè)利潤是指企業(yè)在一定時期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)成果，包括營業(yè)利潤、投資收益和營業(yè)外收支凈額。產(chǎn)業(yè)投資項目的預(yù)期利潤則是指企業(yè)運用產(chǎn)業(yè)投資所形成的資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動取得的利潤，其中主要是營業(yè)利潤。企業(yè)營業(yè)利潤是指營業(yè)收入減去營業(yè)成本和費用，再減去營業(yè)收入應(yīng)負(fù)擔(dān)的稅金后的數(shù)額，其計算公式為：預(yù)估財務(wù)報表的編制項目財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估損益表預(yù)估損益表是反映投資項目預(yù)期收益和費用的會計報表。預(yù)估損益表的基本格式

編制預(yù)估損益表的實例預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制現(xiàn)金流量預(yù)估表編制現(xiàn)金流量預(yù)估表的目的預(yù)估項目實施所需的資金數(shù)額；企業(yè)在未來時期產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量的能力。編制預(yù)估現(xiàn)金流量表的基本格式一種是將現(xiàn)金流量劃分為現(xiàn)金來源和現(xiàn)金運用兩部分；另一種是企業(yè)全部業(yè)務(wù)活動劃分為投資活動、營業(yè)活動和籌資活動三類。編制預(yù)估現(xiàn)金流量表的實例預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表是綜合反映投資項目在某一特定時期全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的會計報表。編制預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表的目的便于了解投資活動所形成的各類資產(chǎn)的數(shù)額；便于了解企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的對比情況；便于了解項目投資對企業(yè)所有者的經(jīng)濟(jì)利益；編制預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表的實例預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法投資經(jīng)濟(jì)效益評價方法一類是貼現(xiàn)法，即考慮資金的時間價值，這類方法包括動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值比率和內(nèi)部收益率法等；另一類是非貼現(xiàn)指標(biāo)，即不考慮貨幣的時間價值，這類方法包括簡單投資收益率、靜態(tài)投資回收期等。動態(tài)投資回收期（PT）凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值比率（NPVR）內(nèi)部收益率（IRR）投資經(jīng)濟(jì)效益評價指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)（傳統(tǒng)方法）動態(tài)計算指標(biāo)（貼現(xiàn)方法）簡單投資收益率（RR）靜態(tài)投資回收期（PT）投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法投資經(jīng)濟(jì)效益評價方法動態(tài)投資回收投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法簡單投資收益率簡單投資收益率，是反映項目獲利能力的靜態(tài)評價指標(biāo)，是指項目正常年份的凈收益與總投資之比。其計算公式為：優(yōu)點計算簡單；考慮了整個投資收益年限內(nèi)的收益。缺點沒有考慮資金的時間價值。投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法簡單投資收益率投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法靜態(tài)投資回收期投資回收期指用項目投產(chǎn)后的凈收益及折舊來收回原來的投資支出所需的時間，通常以年數(shù)表示。投資回收期的計算時間應(yīng)從投資實際支出算起。其計算公式為：式中CI為現(xiàn)金流入量；CO為現(xiàn)金流出量；(CI-CO)t為t第年的現(xiàn)金流量；為自投資開始年至Pt年的總和。Pt為投資回收期。靜態(tài)投資回收期計算的實例投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法靜態(tài)投資回收期投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期是按現(xiàn)值法計算的投資回收期，采用如下方程式求得Pt’，即為項目自投資開始年算起的動態(tài)投資回收期。式中：Pt’為動態(tài)投資回收期；i為貼現(xiàn)率。動態(tài)投資回收期計算的實例投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法動態(tài)投資回收期投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指在投資方案的整個壽命期內(nèi)，各年的凈現(xiàn)值流量按規(guī)定的貼現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)到基準(zhǔn)年的所有現(xiàn)值之和。其計算公式為：

式中：n是投資涉及的年限；CIk是第k年的現(xiàn)金流入量；i是預(yù)定的貼現(xiàn)率；COk是第k年的現(xiàn)金流出量。凈現(xiàn)值計算的實例投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法凈現(xiàn)值法投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法凈現(xiàn)值比率凈現(xiàn)值比率是指項目凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比值，即單位投資提供的凈現(xiàn)值數(shù)量，計算公式為：

式中：NPVR為凈現(xiàn)值比率；P(I)為投資現(xiàn)值。顯而易見，凈現(xiàn)值比率越高，說明經(jīng)濟(jì)效果越好。凈現(xiàn)值比率計算的實例投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法凈現(xiàn)值比率投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率是指在投資方案整個壽命期內(nèi)，使各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。它是反映項目獲利能力的常用的一個動態(tài)評價指標(biāo)。內(nèi)部收益率可通過下述方程求得：逐次測試法求內(nèi)部收益率假設(shè)一個值，計算凈現(xiàn)值。如果凈現(xiàn)值是正數(shù)，則采用另一個更高的值來計算；如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，就采用另一個較低的值來計算。根據(jù)接近于零的正負(fù)兩個凈現(xiàn)值時的折現(xiàn)率。=0投資經(jīng)濟(jì)效益的評價方法內(nèi)部收益率=0例題講解例1：設(shè)貼現(xiàn)率為i＝10％，有三個投資方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：時間A方案B方案C方案凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量0123（20000）1180013240（9000）120060006000（12000）460046004600用NPV法比較哪個方案最好。例題講解例1：設(shè)貼現(xiàn)率為i＝10％，有三個投資方案，有關(guān)數(shù)據(jù)例題解答解：NPV(A)=11800/(1+10%)+13240/(1+10%)2-2000=1669NPV(B)=1200/(1+10%)+6000/(1+10%)2+6000/(1+10%)3–9000=1557NPV(C)=4600/(1+10%)+4600/(1+10%)2+4600/(1+10%)3-12000=-560

因為NPV(A)=1669>NPV(B)=1557>0>NPV(C)=-560

所以，A、B方案有利，C方案放棄；A、B方案相比，A方案更好。例題解答解：NPV(A)=11800/(1+10%)+例題講解例2接例1，用逐步測試法計算方案A和B的內(nèi)部收益率。解：

A方案，i＝10％，NPV=1669>0，應(yīng)調(diào)高

i＝18％，NPV=-499<0，應(yīng)調(diào)低

i＝16％，NPV=9>0，接近(見下表)例題講解例2接例1，用逐步測試法計算方案A和B的內(nèi)部收益A方案內(nèi)部收益率的測試時間A方案i=18%i=16%凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值012（20000）118001324010.8470.718(2000)9995950610.8620.743(2000)101729837凈現(xiàn)值(499)9內(nèi)部收益率（A）＝16％＋［2％＊9／(9＋499)]＝16.04%A方案內(nèi)部收益率的測試時間A方案i=18%i=16%凈現(xiàn)金流B方案內(nèi)部收益率的測試時間B方案i=18%i=16%凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值0123（9000）12006000600010.8470.7180.609(9000)10164308365410.8620.7430.641(9000)103444583846凈現(xiàn)值(22)338內(nèi)部收益率（B）＝16％＋［2％＊338／(22＋338)]＝17.88%B方案內(nèi)部收益率的測試時間B方案i=18%i=16%凈現(xiàn)金流例題講解例3接例1，計算方案A和B的靜態(tài)投資回收期。A方案現(xiàn)金流量回收額未回收額原始投資（20000）現(xiàn)金流入第1年11800118008200第2年1324082000靜態(tài)投資回收期（A）＝1＋8200／13240＝1.62年例題講解例3接例1，計算方案A和B的靜態(tài)投資回收期。A方B方案的靜態(tài)投資回收期B方案現(xiàn)金流量回收額未回收額原始投資（9000）現(xiàn)金流入量第1年120012007800第2年600060001800第3年600018000靜態(tài)投資回收期（B）＝2＋1800／6000＝2.30年B方案的靜態(tài)投資回收期B方案現(xiàn)金流量回收額未回收額原始投資（不可分性、相互依存性和資金限量分配問題相關(guān)概念不可分性相互依存性資金限量分配分析方法組合分析法線性規(guī)劃法不可分性、相互依存性和資金限量分配問題相關(guān)概念相關(guān)概念不可分性

不可分性是指項目投資必須達(dá)到一定數(shù)量的限度，才能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的要求，如建造橋梁，當(dāng)河流的寬度、深度一定，就要求建造多寬和多高的橋梁。相互依存性

相互依存性是指兩個或兩個以上的項目互為條件，互相聯(lián)系，缺一不可，必須同時建成才能發(fā)揮作用。資金限量分配

資金限量分配是指企業(yè)內(nèi)部資金和可能從外部籌措的資金有限，不能超出這個限度進(jìn)行投資。相關(guān)概念不可分性分析方法組合分析法

第一步：計算所有項目的凈現(xiàn)值或凈現(xiàn)值比率，并列出每個項目所需的投資額，不能漏掉任何項目。第二步：接受凈攻值大于及等于0或凈現(xiàn)值率大于及等于1的項目，如果所有可接受的項目都有足夠的資金，說明資金沒有限量，這一過程即可完成。第三步：如果資金不能滿足所有可接受項目，那么就要在資金限量范圍內(nèi)對所有可接受項目按其性質(zhì)(不可分性項目、相互依存項民互斥性項目)進(jìn)行各種可能的組合，然后計算各組合下的凈現(xiàn)值或加權(quán)平均凈現(xiàn)值率。第四步：接受凈現(xiàn)值最大或加權(quán)平均凈現(xiàn)值率最高的一組項目。分析方法組合分析法線性規(guī)劃法設(shè)Xi表示項目的數(shù)量；Ni為每一單位投資在預(yù)期將來所得收益的凈貼現(xiàn)現(xiàn)值；Mit為在t期間內(nèi)需要對一單位投資提供資金的貨幣數(shù)量；Mi為在t期間內(nèi)投資可得的總貨幣量。于是，投資決策問題也就是在資金有限的約束條件下，求所有投資項目的凈現(xiàn)值的最大值。線性規(guī)劃法設(shè)Xi表示項目的數(shù)量；線性規(guī)劃法目標(biāo)函數(shù)

maxN=N1x1+N2x2+……+Nkxk約束條件

M10x1+M20x2+……+Mk0xk≤M0M11x1+M21x2+……+Mk1xk≤M1………………M1wx1+M2wx2+……+Mkw≤Mwx1≥0，x2≥0……xk≥0線性規(guī)劃法目標(biāo)函數(shù)第12章產(chǎn)業(yè)投資概述第12章產(chǎn)業(yè)投資概述本章內(nèi)容產(chǎn)業(yè)投資的種類產(chǎn)業(yè)投資的特點產(chǎn)業(yè)投資的作用產(chǎn)業(yè)投資的主體產(chǎn)業(yè)投資的目標(biāo)產(chǎn)業(yè)投資的運動過程本章內(nèi)容產(chǎn)業(yè)投資的種類產(chǎn)業(yè)投資的種類固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資與遞延資產(chǎn)投資凈投資與重置投資兼并與收購?fù)顿Y房地產(chǎn)投資、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資與風(fēng)險投資

產(chǎn)業(yè)投資的種類固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資與遞延固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資在企業(yè)的財務(wù)核算中，依據(jù)資產(chǎn)形態(tài)的不同，產(chǎn)業(yè)投資可以分為固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資與遞延資產(chǎn)投資。固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資在企業(yè)的財務(wù)核算中固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)指在社會再生產(chǎn)過程中，可供長期使用，而且不改變原有的實物形態(tài)的生產(chǎn)資料，它具有三個特點：在生產(chǎn)過程中發(fā)揮勞動手段的作用；可以多次反復(fù)地參加生產(chǎn)過程，并始終保持原有的實物形態(tài)，直到完全報廢才需要更換；在整個發(fā)揮作用的時期內(nèi)，其價值是按損耗程度逐漸地轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。固定資產(chǎn)投資是指購置或建造固定資產(chǎn)的投資。

固定資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資

流動資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)指在一次生產(chǎn)過程就改變或消失其原有實物形態(tài)的生產(chǎn)資料，它具有三個特點：在生產(chǎn)過程中起著勞動對象的作用；只能參加一次生產(chǎn)過程，并在生產(chǎn)過程中改變或消失原有的實物形態(tài)，而且在每個生產(chǎn)周期后都必須重新購買新的原材料；只參加一次生產(chǎn)過程，它的價值則是一次全部轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。流動資產(chǎn)投資是增加流動資產(chǎn)的投資，其中主要是增加存貨的投資。

固定資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資

無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)是指在生產(chǎn)過程中能夠長時間發(fā)揮作用，并能為所有者帶來收益，而沒有實物形態(tài)的資產(chǎn)，它具有四個特點：沒有實物形態(tài)；壟斷性；必須以有形資產(chǎn)為依托才能發(fā)揮作用；其價值在于它為企業(yè)以現(xiàn)有的有形資產(chǎn)獲得高于正常投資報酬率的超額收益提供了可能。無形資產(chǎn)投資是為了獲取無形資產(chǎn)而進(jìn)行的投資。

固定資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)是指不能一次計入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度分期攤銷的支出如開辦費、租賃固定資產(chǎn)的改良支出等。遞延資產(chǎn)投資指形成遞延資產(chǎn)的投資。

固定資產(chǎn)投資

遞延資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資凈投資與重置投資從社會資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的角度來看，產(chǎn)業(yè)投資中的固定資產(chǎn)投資可以分為凈投資與重置投資。重置投資，是指為補償固定資產(chǎn)損耗而進(jìn)