2019中央銀行利率調(diào)整對(duì)商業(yè)銀行盈利能力影響的實(shí)證分析

中央銀行利率調(diào)整對(duì)商業(yè)銀行盈利能力影

響的實(shí)證分析內(nèi)容提要：本文運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析中的方差分析方法，以上市商業(yè)銀行為樣本，對(duì)不同類(lèi)型商業(yè)銀行的盈利能力，如何受中央銀行存貸款利率變動(dòng)的影響進(jìn)行了定量分析，發(fā)現(xiàn)中央銀行利率政策的調(diào)整對(duì)不同類(lèi)型商業(yè)銀行的盈利能力具有不同程度的影響，并對(duì)商業(yè)銀行提高盈利能力提出了對(duì)策建議。一、引言盈利能力是商業(yè)銀行生存和發(fā)展必須具備的基本能力。商業(yè)銀行盈利能力受多種因素影響，其中央行利率調(diào)整是一個(gè)非常直接和重要的因素一。在目前商業(yè)銀行存貸款利率水平由中央銀行決定的條件下，央行利率調(diào)整將直接導(dǎo)致商業(yè)銀行成本及收人的變動(dòng)：’〕。因此，對(duì)中央銀行利率政策與商業(yè)銀行盈利能力的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行探討，對(duì)于分析及預(yù)測(cè)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)狀況具有十分重要的意義。本文將應(yīng)用方差分析的方法分析不同類(lèi)型商業(yè)銀行的盈利能力如何受中央銀行存貸款利率變動(dòng)的影響（2006年以來(lái)中央銀行存貸款利率變動(dòng)見(jiàn)表1）0表12006年以來(lái)中央銀行存貸款利率變動(dòng)情況|時(shí)間|2006.8.19|2007.3.18|2007.5.192007.7.212007.8.222007.9.15|存款利率|2.52|2.79|3.06TOC\o"1-5"\h\z3.333.603.87|貸款利率|6.12|6.39|6.576.847.027.29-~rJrJ11時(shí)間|2007.12.21|2008.9.16|2008.10.92008.10.302008.11.272008.12.232010.10.20存款利率4.144.143.873.602.522.252.50貸款利率7.477.206.396.665.585.315.56、模型建立指標(biāo)選擇反映商業(yè)銀行盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有很多，這里使用國(guó)際上通用的衡量企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo),凈資產(chǎn)收益率”和“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率”來(lái)分析中國(guó)商業(yè)銀行的盈利能力。(1)凈資產(chǎn)收益率一利潤(rùn)額與平均股東權(quán)益的比值，它表明商業(yè)銀行每一單位總資產(chǎn)帶來(lái)的凈利潤(rùn)，該指標(biāo)反映商業(yè)銀行將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為凈收益的能力，其值越高表示資本運(yùn)營(yíng)效率越高，盈利能力越強(qiáng)。它是上市公司盈利能力的具有綜合性和代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)。(2)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率一主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收人凈額的比率。它表明商業(yè)銀行每單位主營(yíng)業(yè)務(wù)收人能帶來(lái)的利潤(rùn)，該指標(biāo)反映商業(yè)銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)獲利能力，其值越高，說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，獲利水平越高。它是評(píng)價(jià)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)效益的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)。樣本選擇現(xiàn)階段中國(guó)的商業(yè)銀行主要有以下幾種類(lèi)型：國(guó)有商業(yè)銀行，全國(guó)性或地區(qū)性股份制商業(yè)銀行，城市或農(nóng)村地方商業(yè)銀行，郵政儲(chǔ)蓄銀行等。從1991年4月中國(guó)第一家股份制商業(yè)銀行深圳發(fā)展銀行在深交所上市，截至2010年底已有16家國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行上市，這些銀行上市公司包括四大國(guó)有商業(yè)銀行、國(guó)內(nèi)主要的

全國(guó)性或地區(qū)性股份制銀行以及在全國(guó)有較大影響的城市商業(yè)銀行，覆蓋了中國(guó)商業(yè)銀行的絕大部分類(lèi)型。截至2010年第三季度末，據(jù)中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司和各上市銀行季報(bào)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上市銀行的總資產(chǎn)占全國(guó)商業(yè)銀行總資產(chǎn)表2各銀行凈資產(chǎn)收益率(%)11111時(shí)段|工商銀行1浦發(fā)銀行1南京銀行11111112006年四季度|10.45II113.581122.661112007年一季度|3.851I13.81113.991112007年二季度|8.191I19.781112.771112007年三季度|12.15II114.311114.591112007年四季度|15.08II119.43119.151112008年一季度|5.841I18.95113.931112008年二季度|11.731L118.42L17.731

2008年三季度|15.941II25.84111,2811112008年四季度|18.361II130.031112.8911112009年一季度|5.521II16.58113.5411112009年二季度|10.75III114.49117.00I1112009年三季度|15.46115.82110.442010年三季度|16.8811L18.18115.621的87.5%,因此從上市銀行中選擇樣本可以作為商業(yè)銀行的代表。為了使樣本在具備了代表性的基礎(chǔ)上更具普遍性，樣本中選取每一種類(lèi)型的商業(yè)銀行各一個(gè):工商銀行、浦發(fā)銀行和南京銀行。這三家上市的商業(yè)銀行有相對(duì)完整的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，并且指標(biāo)數(shù)據(jù)與其他同類(lèi)銀行的相應(yīng)數(shù)據(jù)具有較高的相關(guān)性。根據(jù)這三家銀行的上市時(shí)間，確定樣本數(shù)據(jù)的時(shí)長(zhǎng)為：從2006年第四季度開(kāi)始，至2010年第三季度止的16個(gè)季度數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)在表2和表3中列出①。（三）數(shù)據(jù)檢驗(yàn)將衡量商業(yè)銀行盈利能力的凈資產(chǎn)收益率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率兩個(gè)指標(biāo)分別作為兩個(gè)研究對(duì)象的總體，將利率水平即存貸款利率差、商業(yè)銀行類(lèi)型作為兩個(gè)控制變量，應(yīng)用方差分析的方法，分析總體是否受不同控制變量本身以及不同控制①數(shù)據(jù)來(lái)源:上市商業(yè)銀行2006一2010年年報(bào)及季報(bào)。變量交互作用的影響。方差分析方法的假設(shè)前提是各總體服從正態(tài)分布，并且有相同的方差。第一步:對(duì)表2和表3中所列數(shù)據(jù)進(jìn)行正態(tài)分布的檢驗(yàn)。根據(jù)Jarque一Bera(1987)提出的正態(tài)性檢驗(yàn)方法［’］，對(duì)三個(gè)銀行的掙資產(chǎn)收益率序列和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率序列進(jìn)行樣本正態(tài)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。表3各銀行主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)|11—|時(shí)段|工商銀行I浦發(fā)銀行I南京銀行I112006年四季度I39.291I131.59II151.511112007年一季度I50.52II164.31II157.04I1112007年二季度I49.191I155.05II155.72I1112007年三季度I51.571L144.09IL161.071

2007年四季度|今4.531I41.59153.851112008年一季度|57.251I145.981169.441112008年二季度|53.901I150.341162.461112008年三季度|51.571I150.41I162.731112008年四季度|46.331I144.361153.821112009年一季度|62.391I148.891155.771112009年二季度|57.341I153.791154.581112009年三季度|56.511I151.571155.841112009年四季度|53.641I146.651151.641112010年一季度|61.731I150.90I159.351112010年二季度|60.691L151.36L156.5312010年三季度|59.48|53.42|56.69表4序列正態(tài)性檢驗(yàn)JB檢驗(yàn)的原假設(shè)為序列服從正態(tài)分布，根據(jù)表中的JB統(tǒng)計(jì)量和P值結(jié)果表明不能拒絕原假設(shè)。第二步:對(duì)各總體進(jìn)行同方差檢驗(yàn)，根據(jù)F檢驗(yàn)法川，當(dāng)兩總體方差相同時(shí)統(tǒng)計(jì)量F=S;/SZ服從F分布，其中nS表示第‘個(gè)總體（i二1,2）的樣本方差，通過(guò)EXCEL計(jì)算F檢驗(yàn)的結(jié)果，工商銀行與南京銀行、南京銀行與浦發(fā)銀行以及工商銀行與浦發(fā)銀行的凈資產(chǎn)收益率總體樣本方差無(wú)明顯差異時(shí)的單側(cè)概率值分別為0.9005,0.1846和0.1476;工商銀行與南京銀行、南京銀行與浦發(fā)銀行以及工商銀行與浦發(fā)銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率總體樣本方差無(wú)明顯差異時(shí)的單側(cè)概率值分別為0.2520,0.1518和0.7655。以上結(jié)果表明不能拒絕總體之間分別具有相同方差的假設(shè)。1|凈資產(chǎn)收益率序列|11JB統(tǒng)計(jì)量|P值11|工商銀行|11.15910.5602|1|浦發(fā)銀行|11.94580.3780||南京銀行|1.4036|0.4957

I主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率序列IJB統(tǒng)計(jì)量|P值|TOC\o"1-5"\h\zI111|工商銀行|0.9112|0.6341I111I浦發(fā)銀行|1.1284|0.5688|I111|南京銀行|2.9279|0.2313I111三、實(shí)證分析表5凈資產(chǎn)收益率方差分析I11111二|方差來(lái)源|平方和|自由度|均方|F值II11111—T因子A|289.902|5|57.980|1.806|0.II11111—TSig142661因子B|26.971|2|13.486|0.420|0.

Sig142661|交互A*B|241.098|10|24.110|0.751|0.673111T13011132.1111I|誤差|1I963.330111T1111總計(jì)|1i_1521.301147|1||11Ja.可決系數(shù)(RSquared)=0.890;調(diào)整的可決系數(shù)(AdjustedRSquared)=0.824(一)方差分析經(jīng)過(guò)上述對(duì)總體的檢驗(yàn)確定了使用方差分析方法的可行性。在進(jìn)行方差分析時(shí)將凈資產(chǎn)收益率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率兩個(gè)指標(biāo)設(shè)為總體，記為總體X、總體Y,將利率水平設(shè)為第一因子，記為因子A,將商業(yè)銀行類(lèi)型設(shè)為第二因子，記為因子B,使用SSPS統(tǒng)計(jì)軟件計(jì)算出方差分析的結(jié)果，由表5和表6中給出。此結(jié)果表示對(duì)變量X,A因素的概率為0.14，較低，不足以顯著地影響，而B(niǎo)因素，A*B因素的概率都較高，不能否定B,A*B對(duì)X沒(méi)有影響的假定，對(duì)變量Y，因素A,B,A*B的概率都很低。這說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率Y顯著地受到利率的變化和銀行的類(lèi)型經(jīng)濟(jì)與管理研究（2012年第4期）1ResearchonEconomicsandManagement表6主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率方差分析1I方差來(lái)源I平方和|自由度|均方|F值|Sig.T因子A|543.255|5|108.651|5.0660.002T因子B|352.594|2|176.297|8.2210.001T|交互A*B|557.586|10|55.759|2.6000.021T|誤差|643.354|30|21.科50.000T總計(jì)|2096.789|470.002-Ja.可決系數(shù)(RSquared)=0.995;調(diào)整的可決系數(shù)(AdjustedRSquared)=0.993表7利息收入占營(yíng)業(yè)收入比重a.可決系數(shù)(RSquared)=0.995;調(diào)整的可決系數(shù)(AdjustedRSquared)=0.993表7利息收入占營(yíng)業(yè)收入比重12010年三季度|2009年|2008年|2007年|

2006年|11-~1|工商銀行190.5%1|_179.5%1179.4%1184.9%1188.3%111-~11浦發(fā)銀行193.6%1|_191.3%1191.1%1191.2%1193.4%111-~11南京銀行1185.7%187.3%180.5%1101.6%|89.6%——1這兩個(gè)因素的單獨(dú)以及聯(lián)合的影響，而利率的變化和銀行類(lèi)型的不同對(duì)凈資產(chǎn)收益率X沒(méi)有單獨(dú)和聯(lián)合的顯著影響。（二）分析結(jié)論1、從上述對(duì)反映商業(yè)銀行盈利能力的兩個(gè)指標(biāo)的方差分析結(jié)果可以得到以下結(jié)論：商業(yè)銀行主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率這一盈利能力的指標(biāo)顯著地受到存貸款利率的變化和商業(yè)銀行類(lèi)型的單獨(dú)和聯(lián)合的影響。進(jìn)一步考察表明，在中國(guó)現(xiàn)階段，商業(yè)銀行的營(yíng)業(yè)收人絕對(duì)性地依賴(lài)?yán)⑹杖恕啊?，?給出了在近五年中上述三個(gè)銀行利息收人占營(yíng)業(yè)收人的比重。數(shù)據(jù)表明，對(duì)于這三個(gè)具有代表性的不同類(lèi)型的商業(yè)銀行，其利息收人在營(yíng)業(yè)收入中均占有很高的比重，甚至有時(shí)利息收入還用來(lái)沖抵其他營(yíng)業(yè)收人中的虧損，這就是中國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀。在現(xiàn)階段傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)仍然是中國(guó)商業(yè)銀行的主體業(yè)務(wù)，存貸款利差收人仍然是中國(guó)商業(yè)銀行最核心、最重要的收入來(lái)源，無(wú)論哪一種類(lèi)型的商業(yè)銀行都不例外，只是不同類(lèi)型的商業(yè)銀行對(duì)利息收人的依賴(lài)程度有些差異。而作為體現(xiàn)商業(yè)銀行中介機(jī)構(gòu)職能的中間業(yè)務(wù)，在中國(guó)現(xiàn)階段各種類(lèi)型的商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)中所占比重還很低。2.對(duì)于反映商業(yè)銀行盈利能力的凈資產(chǎn)收益率，上述方差分析的結(jié)果表明了兩點(diǎn)：第一，央行存貸款利率的變化對(duì)商業(yè)銀行凈資產(chǎn)收益率有影響，但這種影響并不顯著；第二，商業(yè)銀行類(lèi)型的不同對(duì)凈資產(chǎn)收益率的變化沒(méi)有顯著的影響。由凈資產(chǎn)收益率的杜邦公式:凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)，凈資產(chǎn)收益率可分解為三個(gè)部分，其中第一部分為營(yíng)業(yè)凈利率，它表示每單位營(yíng)業(yè)收人給銀行創(chuàng)造的凈利潤(rùn)，該指標(biāo)反映了銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力。實(shí)際上銀行主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率越高，營(yíng)業(yè)凈利率的值越大，從而凈資產(chǎn)收益率的值越大；第二部分為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它反映銀行對(duì)資產(chǎn)的管理和運(yùn)用的能力，該指標(biāo)值越高，說(shuō)明銀行利用其資產(chǎn)產(chǎn)生收入的速度越快，資金的流動(dòng)性越強(qiáng)，銀行在經(jīng)營(yíng)中利用其資產(chǎn)的效率越高；第三部分為權(quán)益乘數(shù)，其另一種表示法為：權(quán)益乘數(shù)二一1?rHI):f:，該指標(biāo)表明銀行的/IJ7}/JAIu7~一~1-VfilI--HIS/J)J"I-111L/1)7ShfT/J/ll)l-<iJ"1calJ..人—一1一資產(chǎn)負(fù)債率’防’~，’—刀Y-IJHJ負(fù)債程度。權(quán)益乘數(shù)值越大，說(shuō)明銀行的負(fù)債程度越高，也就可以為銀行帶來(lái)越多的杠桿效益，因而銀行的凈資產(chǎn)收益率就越高。當(dāng)然，權(quán)益乘數(shù)值大同時(shí)也意味著銀行將承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。凈資產(chǎn)收益率包含的三個(gè)因子中，營(yíng)業(yè)凈利率將隨著貸款利率的變化同向變化，而權(quán)益乘數(shù)將隨著存款利率的變化同向變化，由此可見(jiàn)凈資產(chǎn)收益率的三個(gè)因子并不能同時(shí)與存貸款利率的變化進(jìn)行同向的變化，這說(shuō)明了凈資產(chǎn)收益率對(duì)存貸款利率的變化為什么不是很敏感。方差分析的結(jié)論表明，凈資產(chǎn)收益率的變化沒(méi)有受到銀行類(lèi)型不同的影響，即凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)的變化，對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行或者城市商業(yè)銀行沒(méi)有顯著的不同。四、對(duì)策建議根據(jù)以上分析，商業(yè)銀行為提高盈利水平，今后應(yīng)從以下方面作出努力：第一，調(diào)整存款結(jié)構(gòu)，盡力減少長(zhǎng)期存款，提高短期存款的比重。在最近歷次中央銀行利率調(diào)整中，活期存款利率變動(dòng)較少，而中長(zhǎng)期存款利率變動(dòng)較大，這就使得商業(yè)銀行短期存款的成本較低，銀行如能提高短期存款的比重，將使其盈利得以提升。因此，商業(yè)銀行應(yīng)采取各種措施努力增加以活期存款為代表的短期存款的比重，盡力抑制中長(zhǎng)期存款的增加，通過(guò)存款結(jié)構(gòu)的調(diào)整推動(dòng)銀行盈利能力的提升。第二，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，減少對(duì)生息資產(chǎn)的依賴(lài)。商業(yè)銀行為減少中央銀行利率政策調(diào)整對(duì)自己業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的沖擊，增加盈利水平，應(yīng)大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。銀行中間業(yè)務(wù)收人來(lái)自于手續(xù)費(fèi)、代理費(fèi)等收人，與利率水平無(wú)關(guān)。因此，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，既可以增加銀行收人，又可以減少銀行對(duì)生息資產(chǎn)的依賴(lài)，使銀行在中央銀行利率頻繁調(diào)整時(shí)處于主動(dòng)地位。第三，對(duì)中央銀行利率政策變動(dòng)方向隨時(shí)進(jìn)行跟蹤預(yù)測(cè)并對(duì)存貸款進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。當(dāng)預(yù)計(jì)未來(lái)央行利率政策的方向?yàn)樘岣叽尜J款利率時(shí)，應(yīng)增加中長(zhǎng)期存款數(shù)量，減少中長(zhǎng)期貸款數(shù)量，或者存款盡量采取固定利率，貸款盡量采取浮動(dòng)利率，以在利率提升過(guò)程中處于有利地位;在利率政策相反時(shí)，應(yīng)采取反向操作的策略。參考文獻(xiàn)：[11袁明男.論當(dāng)前央行貨幣政策工具運(yùn)用對(duì)商業(yè)銀行的影響“J1.金融與經(jīng)濟(jì)，2007(6).[2」胡妍斌.緊縮性貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行的影響及其對(duì)策[J].新金融,2007(6).[31RueySTsay.金融時(shí)間序列分析[M].北京:人民郵電出版社，2009.[4]DavidRAnderson,etal.商務(wù)與經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)「M].北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2002.[5」徐陽(yáng).利率變化對(duì)中國(guó)工商銀行績(jī)效影響的實(shí)證分析一基于E