長(zhǎng)期籌資課件

第五章長(zhǎng)期籌資第一節(jié)長(zhǎng)期借款籌資第二節(jié)債券籌資第三節(jié)租賃籌資第四節(jié)股票籌資第五章長(zhǎng)期籌資第一節(jié)長(zhǎng)期借融資決策需要考慮的內(nèi)容融多少資金？……融資規(guī)模從哪里來(lái)？………融資來(lái)源怎樣來(lái)？…………融資方式不同融資方式所占比例？………融資結(jié)構(gòu)代價(jià)是多少？……融資成本帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)怎樣？………………融資風(fēng)險(xiǎn)

融資決策需要考慮的內(nèi)容融多少資金？……融資規(guī)?；I資動(dòng)機(jī)1.法律性籌資動(dòng)機(jī)2.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)3.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)籌資動(dòng)機(jī)1.法律性籌資動(dòng)機(jī)籌資種類(lèi)1.按籌資使用期限的長(zhǎng)短劃分短期籌資長(zhǎng)期籌資2.按籌資的屬性不同劃分3.按籌資的來(lái)源不同劃分所有者權(quán)益籌資負(fù)債籌資內(nèi)部籌資外部籌資吸收直接投資發(fā)行股票內(nèi)部積累長(zhǎng)短期借款發(fā)行債券融資租賃籌資種類(lèi)1.按籌資使用期限的長(zhǎng)短劃分短期籌資長(zhǎng)期籌資2.按4.按籌資是否通過(guò)中介劃分直接籌資間接籌資5.按籌資是否涉及海外劃分6.按籌資是否在資產(chǎn)負(fù)債表中反映劃分國(guó)內(nèi)籌資海外籌資表內(nèi)籌資表外籌資4.按籌資是否通過(guò)中介劃分直接籌資間接籌資5.按籌資是否涉籌資方式◆籌資方式是指企業(yè)籌集資本所采用的具體形式。◆體現(xiàn)著資本的屬性和期限?！裟壳拔覈?guó)企業(yè)的籌資方式主要有：（1）吸收直接投資（2）發(fā)行股票（3）利用留存收益（4）向銀行借款（5）利用商業(yè)信用（6）發(fā)行企業(yè)債券（7）租賃所有者權(quán)益資本

債務(wù)資本

籌資方式◆籌資方式是指企業(yè)籌集資本所采用的具體形式籌資渠道◆籌資渠道是指企業(yè)籌集資本的來(lái)源方向或通道?！趔w現(xiàn)著資本的源泉和流量。◆目前我國(guó)企業(yè)的籌資渠道主要有以下幾種：（1）國(guó)家財(cái)政資本（2）銀行信貸資本（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)資本（4）其他企業(yè)資本（5）企業(yè)內(nèi)部資本（6）居民個(gè)人資本（7）國(guó)外和港澳臺(tái)資本籌資渠道◆籌資渠道是指企業(yè)籌集資本的來(lái)源方向或通道籌資渠道與籌資方式的配合籌資渠道與籌資方式的配合籌資原則規(guī)模適度。在籌資前，應(yīng)先確定資金的需要量，使籌資量與需要量平衡。結(jié)構(gòu)合理?；I資時(shí)，必須使企業(yè)的主權(quán)資金和借入資金保持合理的結(jié)構(gòu)關(guān)系，防止負(fù)債過(guò)多增加財(cái)務(wù)壓力，或沒(méi)有充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)。成本節(jié)約?；I資行為中，認(rèn)真綜合考慮不同籌資方式和籌資渠道的難以程度、各籌資方式的籌資成本，努力使企業(yè)的籌資成本降低。時(shí)機(jī)得當(dāng)?；I資過(guò)程中，應(yīng)按照投資機(jī)會(huì)把握籌資時(shí)機(jī)。依法籌資?；I資中，必須遵守國(guó)家的法律法規(guī)?；I資原則規(guī)模適度。在籌資前，應(yīng)先確定資金的需要量，使籌資量與第一節(jié)長(zhǎng)期借款籌資第一節(jié)長(zhǎng)期借款籌資一、長(zhǎng)期借款是指公司向銀行或其它非銀行的金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以上的借款。二、長(zhǎng)期借款的程序：公司提出申請(qǐng)銀行審核申請(qǐng)簽訂借款合同借款的發(fā)放和使用借款的歸還等一、長(zhǎng)期借款是指公司向銀行或其它非銀行的金融機(jī)構(gòu)借入的期限在三、種類(lèi)1.借款用途★固定資產(chǎn)投資借款★更新改造借款★新產(chǎn)品試制借款★科技開(kāi)發(fā)借款2.借款有無(wú)擔(dān)保

★信用借款

★抵押借款3.提供借款的金融機(jī)構(gòu)性質(zhì)

★政策性銀行貸款

★商業(yè)銀行貸款

三、種類(lèi)1.借款用途2.借款有無(wú)擔(dān)保3.提供借款的金四、(信用借款)信用條件：1、信用額度2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議3、補(bǔ)償性余額四、(信用借款)信用條件：1、信用額度：是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無(wú)擔(dān)保貸款的最高額。信用額度的有效期通常為1年。一般來(lái)講，企業(yè)在批準(zhǔn)的信用額度內(nèi)，可隨時(shí)使用銀行借款。但銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸限額的義務(wù)。（銀行不承擔(dān)法律上的借款義務(wù)）1、信用額度：是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無(wú)擔(dān)保貸款的最高額。2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議：是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額為超過(guò)最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，通常要就貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議：是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高3、補(bǔ)償性余額：是銀行要求企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額一定百分比（一般為10%～20%）的最低存款余額。從銀行角度講，補(bǔ)償性余額可以降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)而言，補(bǔ)償性余額提高了借款的實(shí)際利率。3、補(bǔ)償性余額：是銀行要求企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借例：某企業(yè)按年利率8%向銀行借款10萬(wàn)元，銀行要求的補(bǔ)償性余額為15%，那么企業(yè)實(shí)際可用的借款額為8.5萬(wàn)元，該借款的實(shí)際利率為：例：某企業(yè)按年利率8%向銀行借款10萬(wàn)元，銀行要求的補(bǔ)償性余五、長(zhǎng)期借款的保證條款：一般性條款，如對(duì)支付現(xiàn)金股利和再購(gòu)入股票的限制；對(duì)借款企業(yè)流動(dòng)資金保持量的規(guī)定。例行保護(hù)條款，如規(guī)定借款企業(yè)定期向銀行提交財(cái)務(wù)報(bào)表，不能出售太多的資產(chǎn)等特殊保護(hù)條款，一般是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)，如規(guī)定貸款專(zhuān)款專(zhuān)用，要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買(mǎi)人身保險(xiǎn)等。五、長(zhǎng)期借款的保證條款：六、長(zhǎng)期借款的償還方式1、到期一次還本付息2、分期付息，到期還本3、定期償還本金和利息。六、長(zhǎng)期借款的償還方式缺點(diǎn)●籌資風(fēng)險(xiǎn)較高●限制條款較多●籌資數(shù)量有限優(yōu)點(diǎn)●籌資速度快●借款成本較低●借款彈性較大●可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用七、特點(diǎn)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)七、特點(diǎn)第二節(jié)債券籌資一、債券的種類(lèi)二、債券評(píng)級(jí)三、債券發(fā)行價(jià)格四、債券籌資評(píng)價(jià)第二節(jié)債券籌資一、債券的種類(lèi)一、債券的種類(lèi)

◆債券是籌資者為籌集資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券?！羝髽I(yè)債券的特征：一定有面值（確定本金、計(jì)息依據(jù)）表現(xiàn)為償還性、安全性和收益性票面利率分為固定和浮動(dòng)兩種一、債券的種類(lèi)◆債券是籌資者為籌集資本而發(fā)行的公司債券種類(lèi)記名債券、無(wú)記名債券參與公司債券、非參與公司債券收益公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、附認(rèn)股權(quán)公司債券上市債券、非上市債券固定利率債券、浮動(dòng)利率債券抵押債券（擔(dān)保債券）、信用債券（無(wú)擔(dān)保債券）是否記名是否參與公司盈余分配享有的權(quán)利是否上市是否抵押財(cái)產(chǎn)利率是否固定公司債券記名債券、參與公司債券、收益公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券二、債券評(píng)級(jí)◆債券評(píng)級(jí)即對(duì)債券的信用狀況進(jìn)行等級(jí)評(píng)定，通常是由專(zhuān)門(mén)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行人所發(fā)行債券的到期還本付息能力和可信任程度進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)?！魝u(píng)級(jí)的作用1.有利于投資者進(jìn)行投資決策2.有利于發(fā)行公司降低籌資成本◆債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)中國(guó)人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的公司債券，需由中國(guó)人民銀行及其授權(quán)的分行指定的資信評(píng)定機(jī)構(gòu)或公證機(jī)構(gòu)進(jìn)行信譽(yù)評(píng)定。二、債券評(píng)級(jí)◆債券評(píng)級(jí)即對(duì)債券的信用狀況進(jìn)行等級(jí)評(píng)三、債券發(fā)行價(jià)格★影響公司債券發(fā)行價(jià)格的因素：①債券的面值

②債券息票率

③市場(chǎng)利率

④債券期限

實(shí)務(wù)中，在計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格時(shí)，還要結(jié)合發(fā)行者的自身信譽(yù)、籌資的難易程度、公司對(duì)資本的需求狀況和資本市場(chǎng)利率的變動(dòng)趨勢(shì)等因素三、債券發(fā)行價(jià)格★影響公司債券發(fā)行價(jià)格的因素：★債券發(fā)行價(jià)格的確定債券發(fā)行價(jià)格是債券有效期限內(nèi)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流出按市場(chǎng)利率的折現(xiàn)值，即企業(yè)未來(lái)應(yīng)付利息和本金折現(xiàn)值之和。計(jì)算公式：公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種情況：

§等價(jià)：發(fā)行價(jià)格＝票面價(jià)格

§溢價(jià)：發(fā)行價(jià)格＞票面價(jià)格

§折價(jià)：發(fā)行價(jià)格＜票面價(jià)格★債券發(fā)行價(jià)格的確定計(jì)算公式：公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種四、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿保障股東控制權(quán)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)籌資數(shù)量有限限制條件較多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高四、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿保障股東控第三節(jié)租賃籌資一、租賃的概念及種類(lèi)二、租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第三節(jié)租賃籌資一、租賃的概念及種類(lèi)一、租賃的概念及種類(lèi)

◎

租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為?！虬凑张c資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)與收益是否轉(zhuǎn)移租賃融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃一、租賃的概念及種類(lèi)◎租賃是出租人以收取租金為條件，（一）經(jīng)營(yíng)性租賃1.含義指由租賃公司向承租人在短期內(nèi)提供資產(chǎn)（如設(shè)備等），并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)或收益并不發(fā)生轉(zhuǎn)移。2.特點(diǎn)▲經(jīng)營(yíng)租賃的當(dāng)事人一般包括出租方和承租方▲經(jīng)營(yíng)租賃的期限一般短于租賃資產(chǎn)的使用壽命，資產(chǎn)的租賃費(fèi)不能全部補(bǔ)償租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本▲租賃期限內(nèi)租賃資產(chǎn)的相關(guān)費(fèi)用一般由出租方承擔(dān)▲租賃契約一般包含解約條款（一）經(jīng)營(yíng)性租賃1.含義2.特點(diǎn)（二）融資租賃1.含義是由出租人、承租人、供應(yīng)商共同組成的一種租賃方式。與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)或收益實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移。2.特點(diǎn)（與經(jīng)營(yíng)性租賃相比較）▲融資租賃的當(dāng)事人除出租方、承租方，還包括租賃資產(chǎn)的供應(yīng)商▲融資租賃的期限一般較長(zhǎng)，大多為租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分▲與租賃資產(chǎn)相關(guān)費(fèi)用全部由出租方承擔(dān)，租賃資產(chǎn)的管理由承租方負(fù)責(zé)▲籌資性租賃禁止中途解約（二）融資租賃1.含義2.特點(diǎn)（與經(jīng)營(yíng)性租賃相比融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃目的不同享有使用權(quán)、享受服務(wù)享有所有權(quán)、融通資金到期是否歸還是（所有權(quán)不轉(zhuǎn)移）否（大部分所有權(quán)轉(zhuǎn)移）期限長(zhǎng)短短期長(zhǎng)期性質(zhì)是一種服務(wù)，不屬于借貸范疇是一種籌資方式，屬于負(fù)債融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃目的不同享有使用權(quán)、★

直接租賃

是指由出租人在資本市場(chǎng)上籌集資本，并向設(shè)備制造商支付貨款后取得資產(chǎn)，然后直接出租給承租人的一種租賃方式。購(gòu)買(mǎi)合同出租人制造商承租人購(gòu)入租賃合同出租3.融資租賃的主要形式★直接租賃購(gòu)買(mǎi)合同出租人制造商承租人購(gòu)入租賃合★

售后回租資產(chǎn)的所有者在出售某項(xiàng)資產(chǎn)后，立即按照特定條款從購(gòu)買(mǎi)者手中租回該項(xiàng)資產(chǎn)。承租人（企業(yè)）出租人（租賃公司等）出售資產(chǎn)售后回租特點(diǎn)：售后回租的使用者、承租人和設(shè)備供應(yīng)商都是企業(yè)；出租人和設(shè)備買(mǎi)方是租賃公司、保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行等。對(duì)企業(yè)好處：①獲得出售資產(chǎn)的現(xiàn)金收入②

可以繼續(xù)使用設(shè)備★售后回租承租人出租人出售資產(chǎn)售后回租特點(diǎn)：對(duì)企業(yè)好★

杠桿租賃在租賃交易中，資產(chǎn)購(gòu)置成本所需資本的一部分(10%～20%)由出租人承擔(dān)，其余大部分資本由貸款人向出租人提供（以租賃資產(chǎn)作抵押的租賃方式。購(gòu)買(mǎi)合同出租人制造商承租人購(gòu)入租賃合同出租金融機(jī)構(gòu)借款合同貸款★杠桿租賃購(gòu)買(mǎi)合同出租人制造商承租人購(gòu)入租賃合同二、租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)●籌資成本高●當(dāng)事人違約風(fēng)險(xiǎn)可能性增大優(yōu)點(diǎn)●籌資速度比較快●租賃籌資支出可以抵減公司所得稅●籌資限制少●可以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)貶值的風(fēng)險(xiǎn)二、租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)第四節(jié)普通股籌資一、普通股概述

二、股票發(fā)行三、股票上市第四節(jié)普通股籌資一、普通股概述股票：股份公司為籌集自有資本而發(fā)行的有價(jià)證券；是股東用來(lái)證明其在公司中投資股份的數(shù)額；并相應(yīng)比例來(lái)分享權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的書(shū)面憑證。按享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)大?。浩胀ü珊蛢?yōu)先股。股票：（一）普通股分類(lèi)1．按股票有無(wú)記名，可分為記名股和不記名股我國(guó)《公司法》規(guī)定，向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)為記名股。過(guò)戶(hù)手續(xù)2．按股票是否標(biāo)明金額，可分為面值股票和無(wú)面值股票股東對(duì)公司享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)大小，依其所持有的股票票面金額占公司發(fā)行在外股票總面值的比例或者股票標(biāo)明的比例而定。注：我國(guó)規(guī)定：股票必須標(biāo)明面值，且股票發(fā)行價(jià)格不得低于其面值。一、普通股概述（一）普通股分類(lèi)注：我國(guó)規(guī)定：股票必須標(biāo)明面值，一、普通3．按投資主體的不同，可分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股等4．按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)的不同，可將股票分為A股、B股、H股和N股等A股是供我國(guó)內(nèi)地個(gè)人或法人買(mǎi)賣(mài)的，以人民幣標(biāo)明票面金額并以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票。B股、H股和N股是專(zhuān)供外國(guó)和我國(guó)港、澳、臺(tái)地區(qū)投資者買(mǎi)賣(mài)的，以人民幣標(biāo)明票面金額但以外幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票（注：自2001年2月19日起，B股開(kāi)始對(duì)境內(nèi)居民開(kāi)放）。其中，B股在上海、深圳上市；H股在香港上市；N股在紐約上市。以上第3、4種分類(lèi)，是我國(guó)目前實(shí)務(wù)中3．按投資主體的不同，可分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股等（二）普通股股東權(quán)利與義務(wù)：《公司法》權(quán)利：參與公司經(jīng)營(yíng)管理：表決權(quán)，查賬權(quán)，質(zhì)詢(xún)權(quán)；分享盈余：股利分配請(qǐng)求權(quán)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)：剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：相當(dāng)于配股權(quán)。維護(hù)原有股東利益義務(wù)：遵守公司章程；按時(shí)認(rèn)繳應(yīng)繳資本；以認(rèn)繳出資額為限承擔(dān)公司債務(wù)；已認(rèn)繳的資本一般不得抽回等。（二）普通股股東權(quán)利與義務(wù)：《公司法》（三）普通股的特征

●期限上的永久性

●責(zé)任上的有限性●收益上的剩余性●清償上的附屬性（三）普通股的特征（四）普通股籌資優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)●資本成本較高：發(fā)行費(fèi)用、股利稅后支付

●容易分散控制權(quán)優(yōu)點(diǎn)●企業(yè)永久性資本●沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)●籌資風(fēng)險(xiǎn)小●增強(qiáng)公司的信譽(yù)：舉債能力（四）普通股籌資優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)二、股票發(fā)行（一）股票的發(fā)行方式1.按是否繳納現(xiàn)金或?qū)嵨飫澐?/p>

（1）有償增資發(fā)行發(fā)行時(shí)投資者必須按認(rèn)購(gòu)的股數(shù)及規(guī)定的價(jià)格繳納現(xiàn)金或?qū)嵨锏囊环N發(fā)行方式。

（2）無(wú)償增資發(fā)行發(fā)行時(shí)股東不需繳納現(xiàn)金或?qū)嵨锏囊环N發(fā)行方式。

（3）有償無(wú)償并行增資發(fā)行發(fā)行時(shí)股東只需交付一部分股款，其余部分由公積金抵免的一種發(fā)行方式。二、股票發(fā)行（一）股票的發(fā)行方式2.按是否向社會(huì)公開(kāi)募集劃分（1）公募發(fā)行（公開(kāi)招股發(fā)行方式）發(fā)行時(shí)公開(kāi)向不特定的多數(shù)投資者募集資本的一種發(fā)行方式。①現(xiàn)金發(fā)行——通過(guò)直接支付現(xiàn)金而認(rèn)購(gòu)新股的發(fā)行方式，其認(rèn)購(gòu)對(duì)象是任何投資者，包括社會(huì)公眾和原有股東。②附權(quán)發(fā)行（認(rèn)股權(quán)發(fā)行）——發(fā)行公司先規(guī)定每股與認(rèn)股權(quán)的比例，股東根據(jù)擁有的認(rèn)股權(quán)折算為新股，按照新股發(fā)行價(jià)支付現(xiàn)金而認(rèn)購(gòu)新股的發(fā)行方式。這種發(fā)行方式的認(rèn)購(gòu)對(duì)象只有原股東。③配股發(fā)行——發(fā)行公司給予原有股東按原持股比例認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利。（2）私募發(fā)行發(fā)行時(shí)公司向特定少數(shù)投資者（如包括本公司職工在內(nèi)的個(gè)人投資者、銀行、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)以及與公司有關(guān)的其他公司）募集資本的一種發(fā)行方式。2.按是否向社會(huì)公開(kāi)募集劃分3.按是否通過(guò)中介機(jī)構(gòu)劃分（1）直接發(fā)行公司不經(jīng)過(guò)任何專(zhuān)門(mén)的證券發(fā)行機(jī)構(gòu)而直接向投資者發(fā)行股票的一種發(fā)行方式。這種發(fā)行方式不必向中介機(jī)構(gòu)支付任何費(fèi)用，因此發(fā)行成本較低。（2）間接發(fā)行間接發(fā)行是指通過(guò)中介機(jī)構(gòu)公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)行股票的一種發(fā)行方式。這種發(fā)行方式借助于中介機(jī)構(gòu)，其手續(xù)繁雜，發(fā)行成本較高。3.按是否通過(guò)中介機(jī)構(gòu)劃分間接公募發(fā)行按照我國(guó)《公司法》的相關(guān)規(guī)定，當(dāng)公司采用募集設(shè)立方式向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行新股時(shí)，必須由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)，承銷(xiāo)期最長(zhǎng)不得超過(guò)90天。①包銷(xiāo)承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)按照承銷(xiāo)協(xié)議商定的價(jià)格，一次性購(gòu)進(jìn)全部股票或者在承銷(xiāo)期結(jié)束時(shí)，未銷(xiāo)售出的余額由其全部購(gòu)入，再將其轉(zhuǎn)售給社會(huì)公眾的銷(xiāo)售方式。優(yōu)點(diǎn)：包銷(xiāo)可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)：發(fā)行成本較高②代銷(xiāo)代銷(xiāo)是指由承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票，承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)承購(gòu)剩余額，而將未售完部分全部歸還發(fā)行公司的銷(xiāo)售方式。優(yōu)點(diǎn)：籌資成本較低缺點(diǎn)：發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)大，籌資時(shí)間較長(zhǎng)（注：自銷(xiāo)與承銷(xiāo)）間接公募發(fā)行按照我國(guó)《公司法》的相關(guān)規(guī)定，當(dāng)4.按是否招標(biāo)劃分（1）招標(biāo)發(fā)行證券發(fā)行者通過(guò)招標(biāo)的方式來(lái)決定證券發(fā)行的條件和方法的一種發(fā)行方式。（2）非招標(biāo)發(fā)行又稱(chēng)協(xié)商議價(jià)發(fā)行，是指證券發(fā)行人與承銷(xiāo)商直接協(xié)商發(fā)行條件，確定證券發(fā)行適宜時(shí)機(jī)的一種發(fā)行方式。4.按是否招標(biāo)劃分新股發(fā)行定價(jià)的方法（1）市盈率定價(jià)法

◆直接以市盈率確定的底價(jià)作為新股發(fā)行價(jià)格的一種定價(jià)方法。

◆計(jì)算公式：發(fā)行價(jià)格＝每股凈收益×發(fā)行市盈率（2）協(xié)商定價(jià)法（3）投標(biāo)定價(jià)法①固定價(jià)格方式②市場(chǎng)詢(xún)價(jià)方式①網(wǎng)上投標(biāo)定價(jià)法②機(jī)構(gòu)投資者投標(biāo)定價(jià)法③券商投標(biāo)定價(jià)法新股發(fā)行定價(jià)的方法（3）投標(biāo)定價(jià)法①固定價(jià)格方式①網(wǎng)上投4.我國(guó)的新股詢(xún)價(jià)定價(jià)方式

▲新股發(fā)行詢(xún)價(jià)制的要點(diǎn)：（1）規(guī)定以新股發(fā)行后的總股本作為計(jì)算每股收益和發(fā)行市盈率的依據(jù)；（2）規(guī)定披露發(fā)行市盈率時(shí)所使用的每股收益應(yīng)扣除非經(jīng)常性損益的影響；（3）詢(xún)價(jià)對(duì)象目前指符合證監(jiān)會(huì)規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者和合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFⅡ），以及其他經(jīng)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的機(jī)構(gòu)投資者；（4）規(guī)定詢(xún)價(jià)必須經(jīng)過(guò)初步詢(xún)價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)兩個(gè)過(guò)程。4.我國(guó)的新股詢(xún)價(jià)定價(jià)方式▲《關(guān)于對(duì)詢(xún)價(jià)對(duì)象參與首次公開(kāi)發(fā)行股票詢(xún)價(jià)若干要求的函》詢(xún)價(jià)對(duì)象的報(bào)價(jià)行為“約法四章”：（1）進(jìn)行負(fù)責(zé)任的報(bào)價(jià)。（2）報(bào)價(jià)必須客觀有據(jù)，保證報(bào)價(jià)的獨(dú)立性。（3）必須誠(chéng)實(shí)守信，不得誤導(dǎo)定價(jià)。（4）指定的資金、證券賬戶(hù)僅限于詢(xún)價(jià)對(duì)象自用，嚴(yán)禁通過(guò)任何形式出租、出借詢(xún)價(jià)專(zhuān)用賬戶(hù)?！蛾P(guān)于對(duì)詢(xún)價(jià)對(duì)象參與首次公開(kāi)發(fā)行股票詢(xún)價(jià)若干要求的函三、股票上市（一）股票上市的利與弊1.股票上市的益處（1）融通巨額股權(quán)資本（2）提高股票的變現(xiàn)力（3）防止股權(quán)過(guò)于集中（4）提高公司的知名度（5）便于確定公司價(jià)值2.股票上市的不足（1）公司會(huì)失去隱私權(quán)（2）承擔(dān)較高的上市費(fèi)用和信息披露費(fèi)用（3）股價(jià)有時(shí)會(huì)扭曲公司的實(shí)際狀況（4）分散公司控制權(quán)，造成管理困難；三、股票上市（一）股票上市的利與弊2.股票上市的不足（二）股票上市的暫停、恢復(fù)與終止1.股票上市暫停與終止的相關(guān)規(guī)定（1）公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化，不再具備上市條件（限期內(nèi)未能消除的，終止其股票上市）。（2）公司不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告作虛假記載（后果嚴(yán)重的，終止其股票上市）。（3）公司有重大違法行為（后果嚴(yán)重的，終止其股票上市）。（4）公司最近三年連續(xù)虧損（限期內(nèi)未能消除的，終止其股票上市）。暫停上市后，可以在四十五天內(nèi)向證交所申請(qǐng)寬限期以延長(zhǎng)暫停上市期限。寬限期為十二個(gè)月。

在寬限期內(nèi)第一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利的，可以向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)恢復(fù)上市。在寬限期內(nèi)第一個(gè)會(huì)計(jì)年度繼續(xù)虧損的，或者其財(cái)務(wù)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)或拒絕表示意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的，由證監(jiān)會(huì)作出其股票終止上市的決定。（二）股票上市的暫停、恢復(fù)與終止2.“ST”股票我國(guó)規(guī)定，如果某上市公司連續(xù)兩年虧損，其股票名稱(chēng)之前要戴上“ST”——特別處理受到特別處理的股票，其每個(gè)交易日的上漲與下跌的最大幅度為5%，小于一般股票的每個(gè)交易日的漲跌的最大幅度10%，以免這些問(wèn)題股票被過(guò)度投機(jī)。2.“ST”股票（五）普通股籌資優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)●資本成本較高●容易分散控制權(quán)●發(fā)行普通股有時(shí)會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下跌

優(yōu)點(diǎn)●企業(yè)永久性資本●沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)●籌資風(fēng)險(xiǎn)小●增強(qiáng)公司的信譽(yù)●普通股比債券更容易賣(mài)出（五）普通股籌資優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)第五章長(zhǎng)期籌資第一節(jié)長(zhǎng)期借款籌資第二節(jié)債券籌資第三節(jié)租賃籌資第四節(jié)股票籌資第五章長(zhǎng)期籌資第一節(jié)長(zhǎng)期借融資決策需要考慮的內(nèi)容融多少資金？……融資規(guī)模從哪里來(lái)？………融資來(lái)源怎樣來(lái)？…………融資方式不同融資方式所占比例？………融資結(jié)構(gòu)代價(jià)是多少？……融資成本帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)怎樣？………………融資風(fēng)險(xiǎn)

融資決策需要考慮的內(nèi)容融多少資金？……融資規(guī)模籌資動(dòng)機(jī)1.法律性籌資動(dòng)機(jī)2.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)3.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)籌資動(dòng)機(jī)1.法律性籌資動(dòng)機(jī)籌資種類(lèi)1.按籌資使用期限的長(zhǎng)短劃分短期籌資長(zhǎng)期籌資2.按籌資的屬性不同劃分3.按籌資的來(lái)源不同劃分所有者權(quán)益籌資負(fù)債籌資內(nèi)部籌資外部籌資吸收直接投資發(fā)行股票內(nèi)部積累長(zhǎng)短期借款發(fā)行債券融資租賃籌資種類(lèi)1.按籌資使用期限的長(zhǎng)短劃分短期籌資長(zhǎng)期籌資2.按4.按籌資是否通過(guò)中介劃分直接籌資間接籌資5.按籌資是否涉及海外劃分6.按籌資是否在資產(chǎn)負(fù)債表中反映劃分國(guó)內(nèi)籌資海外籌資表內(nèi)籌資表外籌資4.按籌資是否通過(guò)中介劃分直接籌資間接籌資5.按籌資是否涉籌資方式◆籌資方式是指企業(yè)籌集資本所采用的具體形式。◆體現(xiàn)著資本的屬性和期限?！裟壳拔覈?guó)企業(yè)的籌資方式主要有：（1）吸收直接投資（2）發(fā)行股票（3）利用留存收益（4）向銀行借款（5）利用商業(yè)信用（6）發(fā)行企業(yè)債券（7）租賃所有者權(quán)益資本

債務(wù)資本

籌資方式◆籌資方式是指企業(yè)籌集資本所采用的具體形式籌資渠道◆籌資渠道是指企業(yè)籌集資本的來(lái)源方向或通道?！趔w現(xiàn)著資本的源泉和流量?！裟壳拔覈?guó)企業(yè)的籌資渠道主要有以下幾種：（1）國(guó)家財(cái)政資本（2）銀行信貸資本（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)資本（4）其他企業(yè)資本（5）企業(yè)內(nèi)部資本（6）居民個(gè)人資本（7）國(guó)外和港澳臺(tái)資本籌資渠道◆籌資渠道是指企業(yè)籌集資本的來(lái)源方向或通道籌資渠道與籌資方式的配合籌資渠道與籌資方式的配合籌資原則規(guī)模適度。在籌資前，應(yīng)先確定資金的需要量，使籌資量與需要量平衡。結(jié)構(gòu)合理?；I資時(shí)，必須使企業(yè)的主權(quán)資金和借入資金保持合理的結(jié)構(gòu)關(guān)系，防止負(fù)債過(guò)多增加財(cái)務(wù)壓力，或沒(méi)有充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)。成本節(jié)約?；I資行為中，認(rèn)真綜合考慮不同籌資方式和籌資渠道的難以程度、各籌資方式的籌資成本，努力使企業(yè)的籌資成本降低。時(shí)機(jī)得當(dāng)?；I資過(guò)程中，應(yīng)按照投資機(jī)會(huì)把握籌資時(shí)機(jī)。依法籌資?；I資中，必須遵守國(guó)家的法律法規(guī)?；I資原則規(guī)模適度。在籌資前，應(yīng)先確定資金的需要量，使籌資量與第一節(jié)長(zhǎng)期借款籌資第一節(jié)長(zhǎng)期借款籌資一、長(zhǎng)期借款是指公司向銀行或其它非銀行的金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以上的借款。二、長(zhǎng)期借款的程序：公司提出申請(qǐng)銀行審核申請(qǐng)簽訂借款合同借款的發(fā)放和使用借款的歸還等一、長(zhǎng)期借款是指公司向銀行或其它非銀行的金融機(jī)構(gòu)借入的期限在三、種類(lèi)1.借款用途★固定資產(chǎn)投資借款★更新改造借款★新產(chǎn)品試制借款★科技開(kāi)發(fā)借款2.借款有無(wú)擔(dān)保

★信用借款

★抵押借款3.提供借款的金融機(jī)構(gòu)性質(zhì)

★政策性銀行貸款

★商業(yè)銀行貸款

三、種類(lèi)1.借款用途2.借款有無(wú)擔(dān)保3.提供借款的金四、(信用借款)信用條件：1、信用額度2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議3、補(bǔ)償性余額四、(信用借款)信用條件：1、信用額度：是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無(wú)擔(dān)保貸款的最高額。信用額度的有效期通常為1年。一般來(lái)講，企業(yè)在批準(zhǔn)的信用額度內(nèi)，可隨時(shí)使用銀行借款。但銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸限額的義務(wù)。（銀行不承擔(dān)法律上的借款義務(wù)）1、信用額度：是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無(wú)擔(dān)保貸款的最高額。2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議：是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額為超過(guò)最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，通常要就貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議：是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高3、補(bǔ)償性余額：是銀行要求企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額一定百分比（一般為10%～20%）的最低存款余額。從銀行角度講，補(bǔ)償性余額可以降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)而言，補(bǔ)償性余額提高了借款的實(shí)際利率。3、補(bǔ)償性余額：是銀行要求企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借例：某企業(yè)按年利率8%向銀行借款10萬(wàn)元，銀行要求的補(bǔ)償性余額為15%，那么企業(yè)實(shí)際可用的借款額為8.5萬(wàn)元，該借款的實(shí)際利率為：例：某企業(yè)按年利率8%向銀行借款10萬(wàn)元，銀行要求的補(bǔ)償性余五、長(zhǎng)期借款的保證條款：一般性條款，如對(duì)支付現(xiàn)金股利和再購(gòu)入股票的限制；對(duì)借款企業(yè)流動(dòng)資金保持量的規(guī)定。例行保護(hù)條款，如規(guī)定借款企業(yè)定期向銀行提交財(cái)務(wù)報(bào)表，不能出售太多的資產(chǎn)等特殊保護(hù)條款，一般是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)，如規(guī)定貸款專(zhuān)款專(zhuān)用，要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買(mǎi)人身保險(xiǎn)等。五、長(zhǎng)期借款的保證條款：六、長(zhǎng)期借款的償還方式1、到期一次還本付息2、分期付息，到期還本3、定期償還本金和利息。六、長(zhǎng)期借款的償還方式缺點(diǎn)●籌資風(fēng)險(xiǎn)較高●限制條款較多●籌資數(shù)量有限優(yōu)點(diǎn)●籌資速度快●借款成本較低●借款彈性較大●可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用七、特點(diǎn)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)七、特點(diǎn)第二節(jié)債券籌資一、債券的種類(lèi)二、債券評(píng)級(jí)三、債券發(fā)行價(jià)格四、債券籌資評(píng)價(jià)第二節(jié)債券籌資一、債券的種類(lèi)一、債券的種類(lèi)

◆債券是籌資者為籌集資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。◆企業(yè)債券的特征：一定有面值（確定本金、計(jì)息依據(jù)）表現(xiàn)為償還性、安全性和收益性票面利率分為固定和浮動(dòng)兩種一、債券的種類(lèi)◆債券是籌資者為籌集資本而發(fā)行的公司債券種類(lèi)記名債券、無(wú)記名債券參與公司債券、非參與公司債券收益公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、附認(rèn)股權(quán)公司債券上市債券、非上市債券固定利率債券、浮動(dòng)利率債券抵押債券（擔(dān)保債券）、信用債券（無(wú)擔(dān)保債券）是否記名是否參與公司盈余分配享有的權(quán)利是否上市是否抵押財(cái)產(chǎn)利率是否固定公司債券記名債券、參與公司債券、收益公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券二、債券評(píng)級(jí)◆債券評(píng)級(jí)即對(duì)債券的信用狀況進(jìn)行等級(jí)評(píng)定，通常是由專(zhuān)門(mén)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行人所發(fā)行債券的到期還本付息能力和可信任程度進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)?！魝u(píng)級(jí)的作用1.有利于投資者進(jìn)行投資決策2.有利于發(fā)行公司降低籌資成本◆債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)中國(guó)人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的公司債券，需由中國(guó)人民銀行及其授權(quán)的分行指定的資信評(píng)定機(jī)構(gòu)或公證機(jī)構(gòu)進(jìn)行信譽(yù)評(píng)定。二、債券評(píng)級(jí)◆債券評(píng)級(jí)即對(duì)債券的信用狀況進(jìn)行等級(jí)評(píng)三、債券發(fā)行價(jià)格★影響公司債券發(fā)行價(jià)格的因素：①債券的面值

②債券息票率

③市場(chǎng)利率

④債券期限

實(shí)務(wù)中，在計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格時(shí)，還要結(jié)合發(fā)行者的自身信譽(yù)、籌資的難易程度、公司對(duì)資本的需求狀況和資本市場(chǎng)利率的變動(dòng)趨勢(shì)等因素三、債券發(fā)行價(jià)格★影響公司債券發(fā)行價(jià)格的因素：★債券發(fā)行價(jià)格的確定債券發(fā)行價(jià)格是債券有效期限內(nèi)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流出按市場(chǎng)利率的折現(xiàn)值，即企業(yè)未來(lái)應(yīng)付利息和本金折現(xiàn)值之和。計(jì)算公式：公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種情況：

§等價(jià)：發(fā)行價(jià)格＝票面價(jià)格

§溢價(jià)：發(fā)行價(jià)格＞票面價(jià)格

§折價(jià)：發(fā)行價(jià)格＜票面價(jià)格★債券發(fā)行價(jià)格的確定計(jì)算公式：公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種四、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿保障股東控制權(quán)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)籌資數(shù)量有限限制條件較多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高四、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿保障股東控第三節(jié)租賃籌資一、租賃的概念及種類(lèi)二、租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第三節(jié)租賃籌資一、租賃的概念及種類(lèi)一、租賃的概念及種類(lèi)

◎

租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。◎按照與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)與收益是否轉(zhuǎn)移租賃融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃一、租賃的概念及種類(lèi)◎租賃是出租人以收取租金為條件，（一）經(jīng)營(yíng)性租賃1.含義指由租賃公司向承租人在短期內(nèi)提供資產(chǎn)（如設(shè)備等），并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)或收益并不發(fā)生轉(zhuǎn)移。2.特點(diǎn)▲經(jīng)營(yíng)租賃的當(dāng)事人一般包括出租方和承租方▲經(jīng)營(yíng)租賃的期限一般短于租賃資產(chǎn)的使用壽命，資產(chǎn)的租賃費(fèi)不能全部補(bǔ)償租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本▲租賃期限內(nèi)租賃資產(chǎn)的相關(guān)費(fèi)用一般由出租方承擔(dān)▲租賃契約一般包含解約條款（一）經(jīng)營(yíng)性租賃1.含義2.特點(diǎn)（二）融資租賃1.含義是由出租人、承租人、供應(yīng)商共同組成的一種租賃方式。與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)或收益實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移。2.特點(diǎn)（與經(jīng)營(yíng)性租賃相比較）▲融資租賃的當(dāng)事人除出租方、承租方，還包括租賃資產(chǎn)的供應(yīng)商▲融資租賃的期限一般較長(zhǎng)，大多為租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分▲與租賃資產(chǎn)相關(guān)費(fèi)用全部由出租方承擔(dān)，租賃資產(chǎn)的管理由承租方負(fù)責(zé)▲籌資性租賃禁止中途解約（二）融資租賃1.含義2.特點(diǎn)（與經(jīng)營(yíng)性租賃相比融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃目的不同享有使用權(quán)、享受服務(wù)享有所有權(quán)、融通資金到期是否歸還是（所有權(quán)不轉(zhuǎn)移）否（大部分所有權(quán)轉(zhuǎn)移）期限長(zhǎng)短短期長(zhǎng)期性質(zhì)是一種服務(wù)，不屬于借貸范疇是一種籌資方式，屬于負(fù)債融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃目的不同享有使用權(quán)、★

直接租賃

是指由出租人在資本市場(chǎng)上籌集資本，并向設(shè)備制造商支付貨款后取得資產(chǎn)，然后直接出租給承租人的一種租賃方式。購(gòu)買(mǎi)合同出租人制造商承租人購(gòu)入租賃合同出租3.融資租賃的主要形式★直接租賃購(gòu)買(mǎi)合同出租人制造商承租人購(gòu)入租賃合★

售后回租資產(chǎn)的所有者在出售某項(xiàng)資產(chǎn)后，立即按照特定條款從購(gòu)買(mǎi)者手中租回該項(xiàng)資產(chǎn)。承租人（企業(yè)）出租人（租賃公司等）出售資產(chǎn)售后回租特點(diǎn)：售后回租的使用者、承租人和設(shè)備供應(yīng)商都是企業(yè)；出租人和設(shè)備買(mǎi)方是租賃公司、保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行等。對(duì)企業(yè)好處：①獲得出售資產(chǎn)的現(xiàn)金收入②

可以繼續(xù)使用設(shè)備★售后回租承租人出租人出售資產(chǎn)售后回租特點(diǎn)：對(duì)企業(yè)好★

杠桿租賃在租賃交易中，資產(chǎn)購(gòu)置成本所需資本的一部分(10%～20%)由出租人承擔(dān)，其余大部分資本由貸款人向出租人提供（以租賃資產(chǎn)作抵押的租賃方式。購(gòu)買(mǎi)合同出租人制造商承租人購(gòu)入租賃合同出租金融機(jī)構(gòu)借款合同貸款★杠桿租賃購(gòu)買(mǎi)合同出租人制造商承租人購(gòu)入租賃合同二、租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)●籌資成本高●當(dāng)事人違約風(fēng)險(xiǎn)可能性增大優(yōu)點(diǎn)●籌資速度比較快●租賃籌資支出可以抵減公司所得稅●籌資限制少●可以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)貶值的風(fēng)險(xiǎn)二、租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)第四節(jié)普通股籌資一、普通股概述

二、股票發(fā)行三、股票上市第四節(jié)普通股籌資一、普通股概述股票：股份公司為籌集自有資本而發(fā)行的有價(jià)證券；是股東用來(lái)證明其在公司中投資股份的數(shù)額；并相應(yīng)比例來(lái)分享權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的書(shū)面憑證。按享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)大?。浩胀ü珊蛢?yōu)先股。股票：（一）普通股分類(lèi)1．按股票有無(wú)記名，可分為記名股和不記名股我國(guó)《公司法》規(guī)定，向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)為記名股。過(guò)戶(hù)手續(xù)2．按股票是否標(biāo)明金額，可分為面值股票和無(wú)面值股票股東對(duì)公司享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)大小，依其所持有的股票票面金額占公司發(fā)行在外股票總面值的比例或者股票標(biāo)明的比例而定。注：我國(guó)規(guī)定：股票必須標(biāo)明面值，且股票發(fā)行價(jià)格不得低于其面值。一、普通股概述（一）普通股分類(lèi)注：我國(guó)規(guī)定：股票必須標(biāo)明面值，一、普通3．按投資主體的不同，可分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股等4．按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)的不同，可將股票分為A股、B股、H股和N股等A股是供我國(guó)內(nèi)地個(gè)人或法人買(mǎi)賣(mài)的，以人民幣標(biāo)明票面金額并以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票。B股、H股和N股是專(zhuān)供外國(guó)和我國(guó)港、澳、臺(tái)地區(qū)投資者買(mǎi)賣(mài)的，以人民幣標(biāo)明票面金額但以外幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票（注：自2001年2月19日起，B股開(kāi)始對(duì)境內(nèi)居民開(kāi)放）。其中，B股在上海、深圳上市；H股在香港上市；N股在紐約上市。以上第3、4種分類(lèi)，是我國(guó)目前實(shí)務(wù)中3．按投資主體的不同，可分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股等（二）普通股股東權(quán)利與義務(wù)：《公司法》權(quán)利：參與公司經(jīng)營(yíng)管理：表決權(quán)，查賬權(quán)，質(zhì)詢(xún)權(quán)；分享盈余：股利分配請(qǐng)求權(quán)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)：剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：相當(dāng)于配股權(quán)。維護(hù)原有股東利益義務(wù)：遵守公司章程；按時(shí)認(rèn)繳應(yīng)繳資本；以認(rèn)繳出資額為限承擔(dān)公司債務(wù)；已認(rèn)繳的資本一般不得抽回等。（二）普通股股東權(quán)利與義務(wù)：《公司法》（三）普通股的特征

●期限上的永久性

●責(zé)任上的有限性●收益上的剩余性●清償上的附屬性（三）普通股的特征（四）普通股籌資優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)●資本成本較高：發(fā)行費(fèi)用、股利稅后支付

●容易分散控制權(quán)優(yōu)點(diǎn)●企業(yè)永久性資本●沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)●籌資風(fēng)險(xiǎn)小●增強(qiáng)公司的信譽(yù)：舉債能力（四）普通股籌資優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)二、股票發(fā)行（一）股票的發(fā)行方式1.按是否繳納現(xiàn)金或?qū)嵨飫澐?/p>

（1）有償增資發(fā)行發(fā)行時(shí)投資者必須按認(rèn)購(gòu)的股數(shù)及規(guī)定的價(jià)格繳納現(xiàn)金或?qū)嵨锏囊环N發(fā)行方式。

（2）無(wú)償增資發(fā)行發(fā)行時(shí)股東不需繳納現(xiàn)金或?qū)嵨锏囊环N發(fā)行方式。

（3）有償無(wú)償并行增資發(fā)行發(fā)行時(shí)股東只需交付一部分股款，其余部分由公積金抵免的一種發(fā)行方式。二、股票發(fā)行（一）股票的發(fā)行方式2.按是否向社會(huì)公開(kāi)募集劃分（1）公募發(fā)行（公開(kāi)招股發(fā)行方式）發(fā)行時(shí)公開(kāi)向不特定的多數(shù)投資者募集資本的一種發(fā)行方式。①現(xiàn)金發(fā)行——通過(guò)直接支付現(xiàn)金而認(rèn)購(gòu)新股的發(fā)行方式，其認(rèn)購(gòu)對(duì)象是任何投資者，包括社會(huì)公眾和原有股東。②附權(quán)發(fā)行（認(rèn)股權(quán)發(fā)行）——發(fā)行公司先規(guī)定每股與認(rèn)股權(quán)的比例，股東根據(jù)擁有的認(rèn)股權(quán)折算為新股，按照新股發(fā)行價(jià)支付現(xiàn)金而認(rèn)購(gòu)新股的發(fā)行方式。這種發(fā)行方式的認(rèn)購(gòu)對(duì)象只有原股東。③配股發(fā)行——發(fā)行公司給予原有股東按原持股比例認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利。（2）私募發(fā)行發(fā)行時(shí)公司向特定少數(shù)投資者（如包括本公司職工在內(nèi)的個(gè)人投資者、銀行、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)以及與公司有關(guān)的其他公司）募集資本的一種發(fā)行方式。2.按是否向社會(huì)公開(kāi)募集劃分3.按是否通過(guò)中介機(jī)構(gòu)劃分（1）直接發(fā)行公司不經(jīng)過(guò)任何專(zhuān)門(mén)的證券發(fā)行機(jī)構(gòu)而直接向投資者發(fā)行股票的一種發(fā)行方式。這種發(fā)行方式不必向中介機(jī)構(gòu)支付任何費(fèi)用，因此發(fā)行成本較低。（2）間接發(fā)行間接發(fā)行是指通過(guò)中介機(jī)構(gòu)公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)行股票的一種發(fā)行方式。這種發(fā)行方式借助于中介機(jī)構(gòu)，其手續(xù)繁雜，發(fā)行成本較高。3.按是否通過(guò)中介機(jī)構(gòu)劃分間接公募發(fā)行按照我國(guó)《公司法》的相關(guān)規(guī)定，當(dāng)公司采用募集設(shè)立方式向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行新股時(shí)，必須由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)，承銷(xiāo)期最長(zhǎng)不得超過(guò)90天。①包銷(xiāo)承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)按照承銷(xiāo)協(xié)議商定的價(jià)格，一次性購(gòu)進(jìn)全部股票或者在承銷(xiāo)期結(jié)束時(shí)，未銷(xiāo)售出的余額由其全部購(gòu)入，再將其轉(zhuǎn)售給社會(huì)公眾的銷(xiāo)售方式。優(yōu)