營運(yùn)資金管理-課件

第八章營運(yùn)資金管理現(xiàn)金及有價(jià)證券的管理應(yīng)收賬款管理存貨管理第八章營運(yùn)資金管理現(xiàn)金及有價(jià)證券的管理企業(yè)經(jīng)營失敗的主要原因現(xiàn)金不足：企業(yè)最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)的流動(dòng)現(xiàn)金不能太緊。一個(gè)小企業(yè)要隨時(shí)能拿100萬；一個(gè)中型企業(yè)要隨時(shí)能拿1000萬；一個(gè)大企業(yè)要隨時(shí)能拿1個(gè)億。應(yīng)收賬款過多：錢在客戶那里存貨過多：錢壓在商品里固定資產(chǎn)過多：錢壓在設(shè)備、廠房里短期借款用于長(zhǎng)期用途：“短貸長(zhǎng)投”，短期償債風(fēng)險(xiǎn)高企。長(zhǎng)期借款用于短期用途：企業(yè)要承擔(dān)高額的利息負(fù)擔(dān)舉債過度：資本金不足，長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)高。企業(yè)經(jīng)營失敗的主要原因現(xiàn)金不足：企業(yè)最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)的在一個(gè)企業(yè)中，流動(dòng)資產(chǎn)占其全部資產(chǎn)的比重通常超過50％，投資額大且易于變化。很多企業(yè)倒閉不是因?yàn)橹卮鬀Q策失誤，而是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)出現(xiàn)“小問題”，如現(xiàn)金短缺、壞帳激增、存貨積壓等。因此，流動(dòng)資產(chǎn)管理是一項(xiàng)十分重要的－－－基礎(chǔ)性財(cái)務(wù)管理工作。為實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，在保證能夠正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提下，企業(yè)應(yīng)該盡量減少流動(dòng)資產(chǎn)占用，加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，提高其使用效率。流水不腐——流動(dòng)資產(chǎn)管理在一個(gè)企業(yè)中，流動(dòng)資產(chǎn)占其全部資產(chǎn)的比重通常超過50％，投資第一節(jié)現(xiàn)金及有價(jià)證券的管理

一、流動(dòng)資金和營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)投資特點(diǎn)：投資回收期短流動(dòng)性并存性波動(dòng)性特點(diǎn)：速度快彈性高成本低風(fēng)險(xiǎn)大流動(dòng)資產(chǎn)占用的貨幣表現(xiàn)為流動(dòng)資金。營運(yùn)資金日常營運(yùn)所需資金第一節(jié)現(xiàn)金及有價(jià)證券的管理

一、流動(dòng)資金和營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)管理的目標(biāo)以最低成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要。流動(dòng)資產(chǎn)管理的要求保證生產(chǎn)經(jīng)營需要，又要合理使用資金資金管理與資產(chǎn)管理相結(jié)合保證資金使用與物資運(yùn)動(dòng)相結(jié)合，堅(jiān)持錢貨兩清，遵守結(jié)算紀(jì)律流動(dòng)資產(chǎn)管理的目標(biāo)以最低成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要。流動(dòng)資產(chǎn)1、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)（1）交易動(dòng)機(jī)：

取決于銷售量（2）預(yù)防動(dòng)機(jī)：

企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額

主要取決于三方面：企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度。（3）投機(jī)動(dòng)機(jī)

取決于投資機(jī)會(huì)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。二、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本 1、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)二、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本 2、現(xiàn)金的成本管理成本持有現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用（固定成本）機(jī)會(huì)成本喪失其他投資機(jī)會(huì)可能獲取的收益=現(xiàn)金持有量×其他投資收益率

轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金與有價(jià)證券相互轉(zhuǎn)換時(shí)發(fā)生的交易費(fèi)用=變現(xiàn)次數(shù)×證券每次轉(zhuǎn)換費(fèi)用

短缺成本現(xiàn)金持有量不足而造成的損失2、現(xiàn)金的成本管理成本持有現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用（固定成本成本分析模式根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。三、最佳現(xiàn)金持有量的確定方法存貨模式將存貨經(jīng)濟(jì)定貨批量模型用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。成本分析模式三、最佳現(xiàn)金持有量存貨模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式1.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期賒購原材料

存貨周轉(zhuǎn)期賒銷產(chǎn)品

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期收回貨款

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期支付材料款（現(xiàn)金流出）收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流入）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期1.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期賒購原材料存貨周轉(zhuǎn)期賒銷產(chǎn)品3.計(jì)算目標(biāo)現(xiàn)金持有量2.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率一般以年為單位，通常一年按360天計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，現(xiàn)金持有量就越少3.計(jì)算目標(biāo)現(xiàn)金持有量2.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率一般以年為單【例】某企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期為70天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為30天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為40天，企業(yè)預(yù)計(jì)全年需用現(xiàn)金600萬元，計(jì)算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=70＋30－40=60天現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360÷60=6次最佳現(xiàn)金持有量=600÷6=100萬元【例】某企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期為70天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為30天，應(yīng)付

lft成本分析模式?jīng)Q策標(biāo)準(zhǔn):以總成本最低的現(xiàn)金持有量作為最佳現(xiàn)金持有量N?？偝杀景ǎ?．投資成本：指企業(yè)的債權(quán)人或股東因向企業(yè)提供資金而要求的收益率。2．管理成本：指企業(yè)為管理現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用，是一種固定成本。3．短缺成本：是指企業(yè)因現(xiàn)金短缺而遭受的損失。lft成本分析模式?jīng)Q策標(biāo)準(zhǔn):以總成本最低的現(xiàn)金持有量作最佳現(xiàn)金持有量成本分析模式成本總成本機(jī)會(huì)成本短缺成本管理成本現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量成本分析模式成本總成本機(jī)會(huì)成本短缺成本管理成本成本分析模式先分別計(jì)算出各種方案的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本之和，再從中選出總成本之和最低的現(xiàn)金持有量即為最佳現(xiàn)金持有量?！纠磕称髽I(yè)現(xiàn)有A、B、C、D四種現(xiàn)金持有方案，有關(guān)成本資料如表（1）所示。成本分析模式先分別計(jì)算出各種方案的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成方案現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本率管理成本短缺成本A1000010%18004300B2000010%18003200C3000010%1800900D4000010%18000表（1）現(xiàn)金持有方案表

單位：元表（2）最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表

單位：元方案現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本管理成本短缺成本總成本A100001000180043007100B200002000180032007000C30000300018009005700D400004000180005800方案現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本率管理成本短缺成本A1000010%存貨模式

☆假設(shè)前提：（1）公司的現(xiàn)金流入與流出量是穩(wěn)定并且可以預(yù)測(cè)的；（2）在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司的現(xiàn)金需求量是一定的；（3）在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并且可以出售有價(jià)證券來補(bǔ)充現(xiàn)金；（4）不考慮管理費(fèi)用

☆基本原理：將公司現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來衡量，即將持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本同轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本進(jìn)行權(quán)衡，以求得二者相加總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額，從而得出目標(biāo)現(xiàn)金持有量。存貨模式☆假設(shè)前提：☆基本原理：與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本持有現(xiàn)金相關(guān)總成本與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本持有現(xiàn)金相關(guān)總成本

☆

計(jì)算公式使TC最小的現(xiàn)金持有量(Q*)（微分求導(dǎo)）最佳現(xiàn)金持有量持有現(xiàn)金相關(guān)總成本T-一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的總需求量F-每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定陳本K-有價(jià)證券的利息率TC-總成本Q-最佳現(xiàn)金持有量☆計(jì)算公式使TC最小的現(xiàn)金持有量(Q*)最佳現(xiàn)金持有量持注意假設(shè)條件與基本公式例題1.某企業(yè)每月平均現(xiàn)金需要量為10萬元，有價(jià)證券的月利率為10‰，假定企業(yè)現(xiàn)金管理相關(guān)總成本控制目標(biāo)為600元。要求：（1）計(jì)算有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本的限額；（2）計(jì)算最低現(xiàn)金余額；（3）計(jì)算最佳有價(jià)證券交易間隔期。

Q=2TF/K注意假設(shè)條件與基本公式Q=解析：（1）有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為：因?yàn)椋?/p>

TC=2×T×F×K所以轉(zhuǎn)換成本

F=TC2/（2×T×K）=6002/2×100000×10‰=180（元）（2）最佳現(xiàn)金余額為：

Q=2×T×F/K=2×100000×180/10‰

=60000（元）解析：（1）有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為：TC=2×T×F×K（3）最佳有價(jià)證券交易間隔期最佳有價(jià)證券交易次數(shù)=100000/60000=1.67次最佳有價(jià)證券交易間隔期=30/1.67=18（天）（3）最佳有價(jià)證券交易間隔期四、現(xiàn)金收支綜合各管理加速現(xiàn)金收款減少顧客付款的郵寄時(shí)間減少收取支票和兌現(xiàn)支票的時(shí)間加速資金存入自己往來銀行的過程控制現(xiàn)金支出運(yùn)用浮游量推遲至應(yīng)付付款采用匯票結(jié)算方式付款閑置現(xiàn)金投資管理投入流動(dòng)性高，風(fēng)險(xiǎn)低，期限短的金融股工具。四、現(xiàn)金收支綜合各管理加速現(xiàn)金收款減少顧客付款的郵寄時(shí)間控制第二節(jié)應(yīng)收帳款的管理

一、應(yīng)收賬款成本因持有應(yīng)收賬款而付出的代價(jià)。1、機(jī)會(huì)成本=資金成本率×維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金變動(dòng)成本率×應(yīng)收賬款平均余額=(年賒銷凈額/360)×平均收賬天數(shù)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=應(yīng)收賬款平均余額第二節(jié)應(yīng)收帳款的管理

一、應(yīng)收賬款成本因持有應(yīng)收賬款而付出應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=年銷售額/360×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資金成本注意：①平均收現(xiàn)期的確定②年銷售額的使用應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本【例】假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷額為3000000元，應(yīng)收賬款平均收帳天數(shù)為60天，變動(dòng)成本率為60％，資金成本率為10％，計(jì)算應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。應(yīng)收賬款平均余額

=年銷售額／360×平均收現(xiàn)期＝3000000／360×60＝500000（元）應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率＝500000×60％＝300000（元）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款占用資金×資金成本率＝300000×10％＝30000（元）或：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=3000000/360×60×60％×10％=30000（元）【例】假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷額為3000000元，應(yīng)收賬2、管理成本（收賬費(fèi)用，客戶資信調(diào)查費(fèi)）3、壞賬損失成本=賒銷額×壞賬損失率應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本+壞賬成本2、管理成本（收賬費(fèi)用，客戶資信調(diào)查費(fèi)）應(yīng)收賬款的信用成本=二、信用政策的確定1.信用政策構(gòu)成（1）信用標(biāo)準(zhǔn)：是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞帳損失率表示。信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，則會(huì)減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，但銷售量較少；信用標(biāo)準(zhǔn)寬松，雖然會(huì)增加銷量，但會(huì)相應(yīng)增加壞賬損失和應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。

二、信用政策的確定28企業(yè)制定信用標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)考慮因素：（1）同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況；（2）企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力；（3）客戶的資信程度。

客戶的資信程度通常從五方面評(píng)價(jià)，即“5C”系統(tǒng)，包括:品質(zhì)(Character)——客戶履行履行償債義務(wù)的可能性。能力(Capacity)——客戶的償債能力。資本(Capital)——客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。抵押品(Collateral)——客戶拒付時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)。條件(Condition)——可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。28企業(yè)制定信用標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)考慮因素：（1）同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況；信用條件包括：信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。信用條件備選方案評(píng)價(jià)?；颈憩F(xiàn)方式為“2/10，N/30”

（2）信用條件：是企業(yè)評(píng)價(jià)客戶等級(jí)，決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)。（3）收帳政策：是指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒絕付款時(shí)企業(yè)所采取的收帳策略與措施。信用條件包括：（2）信用條件：是企業(yè)評(píng)價(jià)客戶等級(jí)，決定給予或30典型的收款過程可包括以下步驟：1.信件2.電話3.個(gè)人拜訪4.訴訟程序收賬政策過寬利：擴(kuò)大銷售增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力弊：增加收賬費(fèi)用增加資金占用收賬政策過嚴(yán)利：減少壞賬損失減少資金占用弊：減少銷售收入減少利潤(rùn)權(quán)衡30典型的收款過程可包括以下步驟：收賬政策過寬利：擴(kuò)大銷售弊項(xiàng)目A方案B方案年收賬費(fèi)用(萬元)46平均收賬期(天)6045壞賬損失占賒金額(%)32年賒銷凈額(萬元)800800變動(dòng)成本率(%)6060資金成本率(%)1010例題：某企業(yè)應(yīng)收賬款收賬政策的備選方案A和B的有關(guān)資料見表：

收賬政策的備選方案請(qǐng)據(jù)此編制收賬政策分析評(píng)價(jià)表，并作出決策。項(xiàng)目A方案B方案年收賬費(fèi)用(萬元)46平均收賬期(天)60收賬政策分析評(píng)價(jià)表

可見，B方案優(yōu)于A方案。項(xiàng)目A方案B方案

年賒銷凈額(萬元)

500

800

應(yīng)收賬款財(cái)轉(zhuǎn)次數(shù)(次)

360/60＝60

360/45＝8

應(yīng)收賬款平均余額(萬元)

800/6＝133.33

800/8＝100應(yīng)收賬款占用資金(萬元)

133.33×60%＝80

100×6%＝60

收賬成本

機(jī)會(huì)成本(萬元)

80×10%＝8

60×10%＝6

壞賬損失(萬元)

800×3%＝24

80×2%＝16

年收賬費(fèi)用(萬元)

4

6

收賬成本合計(jì)(萬元)

36

28收賬政策分析評(píng)價(jià)表項(xiàng)目A方案B方案500800三、應(yīng)收賬款的日常管理（一）應(yīng)收賬款追蹤分析（二）應(yīng)收賬款賬齡分析

利用賬齡分析表，企業(yè)可以了解到以下情況:

1．有多少欠款尚在信用期內(nèi)。

2．有多少欠款超過了信用期，超過時(shí)間長(zhǎng)短的款項(xiàng)各占多少。（三）建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度三、應(yīng)收賬款的日常管理一、存貨功能第三節(jié)存貨的管理

功能維持均衡生產(chǎn)降低進(jìn)貨成本防止停工待料適應(yīng)市場(chǎng)變化一、存貨功能第三節(jié)存貨的管理

功能維持降低防止適應(yīng)（一）取得成本TCQ2.采購成本＝采購數(shù)量×單位采購成本=DUF11.訂貨成本固定訂貨成本變動(dòng)訂貨成本(D/Q)K二、存貨管理的成本K——每次訂貨的變動(dòng)成本D——存貨的年需要量Q——每次進(jìn)貨量U——單位采購成本（一）取得成本TCQ2.采購成本＝采購數(shù)量×單位采購成（二）儲(chǔ)存成本TCC儲(chǔ)存成本固定儲(chǔ)存成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本F2KC(Q/2)（三）缺貨成本TCS（二）儲(chǔ)存成本TCC儲(chǔ)存成本固定儲(chǔ)存成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本F2存貨總成本=采購成本+訂貨成本+儲(chǔ)存成本+缺貨成本

=F1+(D/Q)K+DU+F2+(Q/2)KC+TCS存貨總成本=采購成本+訂貨成本三、.經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型 （l）經(jīng)濟(jì)訂貨量的概念。

☆

經(jīng)濟(jì)訂貨批量（economicorderquantity,EOQ）

指既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，又能使存貨費(fèi)用達(dá)到最低的一次采購批量。三、.經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型 ☆經(jīng)濟(jì)訂貨批量（ec（2）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型

經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件是：

1．企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)便能立即取得存貨。

2．能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫。

3．不允許缺貨，即無缺貨成本。

4．需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測(cè)，即D為已知常量。

5．存貨單價(jià)不變，即U為已知常量。

6．企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。

7．所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因買不到需要的存貨而影響其他。

8．存貨消耗速度穩(wěn)定

（2）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型存貨總成本的公式可以簡(jiǎn)化為

F1、D、U和F2為常數(shù)量時(shí)，TC的大小取決于變動(dòng)訂貨成本和變動(dòng)儲(chǔ)存成本，這被稱為與批量有關(guān)的總成本，即：存貨總成本的公式可以簡(jiǎn)化為經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型存貨總成本公式：

每年最佳訂貨次數(shù)公式：經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型最佳訂貨周期公式經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金:最佳訂貨周期公式例題4：某公司本年度需耗用乙材料36000千克，該材料采購成本為200元/千克，年度儲(chǔ)存成本為16元/千克，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為20元。

要求：（l）計(jì)算本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。（2）計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的相關(guān)總成本。（3）計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用額。（4）計(jì)算本年度乙材料最佳進(jìn)貨批次。例題4：某公司本年度需耗用乙材料36000千克，該材料采購成答案：（l）計(jì)算本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量=(2×36000×20)／16=300(千克)(2)計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的相關(guān)總成本本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的相關(guān)總成本

=2×36000×20×16＝4800(元)答案：本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量(2)計(jì)算本年度乙材(3)計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用額本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用額＝300×200÷2＝30000(元)(4)計(jì)算本年度乙材料最佳進(jìn)貨批次本年度乙材料最佳進(jìn)貨批次=36000÷300=120（次）(3)計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用額(446（一）ABC管理法ABC分類管理是指按一定的標(biāo)準(zhǔn)，將存貨劃分為A、B、C三類，分別采用分品種重點(diǎn)管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。

分類標(biāo)準(zhǔn)：一是金額標(biāo)準(zhǔn)；另一個(gè)是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。

其中，金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的。四、其他存貨控制方法46（一）ABC管理法ABC分類管理是指按一定的標(biāo)準(zhǔn)，將存貨47A---按存貨價(jià)值70%左右品種10%左右B-----按存貨價(jià)值20%左右品種20%左右C----按存貨價(jià)值10%左右品種70%左右47A---按存貨價(jià)值70%左右B-----按存48（二）適時(shí)存貨制

適時(shí)存貨制的成功取決于幾個(gè)因素：

1．計(jì)劃要求

2．與供應(yīng)商的關(guān)系

3．準(zhǔn)備成本

4．其他因素48（二）適時(shí)存貨制第八章營運(yùn)資金管理現(xiàn)金及有價(jià)證券的管理應(yīng)收賬款管理存貨管理第八章營運(yùn)資金管理現(xiàn)金及有價(jià)證券的管理企業(yè)經(jīng)營失敗的主要原因現(xiàn)金不足：企業(yè)最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)的流動(dòng)現(xiàn)金不能太緊。一個(gè)小企業(yè)要隨時(shí)能拿100萬；一個(gè)中型企業(yè)要隨時(shí)能拿1000萬；一個(gè)大企業(yè)要隨時(shí)能拿1個(gè)億。應(yīng)收賬款過多：錢在客戶那里存貨過多：錢壓在商品里固定資產(chǎn)過多：錢壓在設(shè)備、廠房里短期借款用于長(zhǎng)期用途：“短貸長(zhǎng)投”，短期償債風(fēng)險(xiǎn)高企。長(zhǎng)期借款用于短期用途：企業(yè)要承擔(dān)高額的利息負(fù)擔(dān)舉債過度：資本金不足，長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)高。企業(yè)經(jīng)營失敗的主要原因現(xiàn)金不足：企業(yè)最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)的在一個(gè)企業(yè)中，流動(dòng)資產(chǎn)占其全部資產(chǎn)的比重通常超過50％，投資額大且易于變化。很多企業(yè)倒閉不是因?yàn)橹卮鬀Q策失誤，而是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)出現(xiàn)“小問題”，如現(xiàn)金短缺、壞帳激增、存貨積壓等。因此，流動(dòng)資產(chǎn)管理是一項(xiàng)十分重要的－－－基礎(chǔ)性財(cái)務(wù)管理工作。為實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，在保證能夠正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提下，企業(yè)應(yīng)該盡量減少流動(dòng)資產(chǎn)占用，加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，提高其使用效率。流水不腐——流動(dòng)資產(chǎn)管理在一個(gè)企業(yè)中，流動(dòng)資產(chǎn)占其全部資產(chǎn)的比重通常超過50％，投資第一節(jié)現(xiàn)金及有價(jià)證券的管理

一、流動(dòng)資金和營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)投資特點(diǎn)：投資回收期短流動(dòng)性并存性波動(dòng)性特點(diǎn)：速度快彈性高成本低風(fēng)險(xiǎn)大流動(dòng)資產(chǎn)占用的貨幣表現(xiàn)為流動(dòng)資金。營運(yùn)資金日常營運(yùn)所需資金第一節(jié)現(xiàn)金及有價(jià)證券的管理

一、流動(dòng)資金和營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)管理的目標(biāo)以最低成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要。流動(dòng)資產(chǎn)管理的要求保證生產(chǎn)經(jīng)營需要，又要合理使用資金資金管理與資產(chǎn)管理相結(jié)合保證資金使用與物資運(yùn)動(dòng)相結(jié)合，堅(jiān)持錢貨兩清，遵守結(jié)算紀(jì)律流動(dòng)資產(chǎn)管理的目標(biāo)以最低成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要。流動(dòng)資產(chǎn)1、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)（1）交易動(dòng)機(jī)：

取決于銷售量（2）預(yù)防動(dòng)機(jī)：

企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額

主要取決于三方面：企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度。（3）投機(jī)動(dòng)機(jī)

取決于投資機(jī)會(huì)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。二、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本 1、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)二、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本 2、現(xiàn)金的成本管理成本持有現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用（固定成本）機(jī)會(huì)成本喪失其他投資機(jī)會(huì)可能獲取的收益=現(xiàn)金持有量×其他投資收益率

轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金與有價(jià)證券相互轉(zhuǎn)換時(shí)發(fā)生的交易費(fèi)用=變現(xiàn)次數(shù)×證券每次轉(zhuǎn)換費(fèi)用

短缺成本現(xiàn)金持有量不足而造成的損失2、現(xiàn)金的成本管理成本持有現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用（固定成本成本分析模式根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。三、最佳現(xiàn)金持有量的確定方法存貨模式將存貨經(jīng)濟(jì)定貨批量模型用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。成本分析模式三、最佳現(xiàn)金持有量存貨模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式1.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期賒購原材料

存貨周轉(zhuǎn)期賒銷產(chǎn)品

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期收回貨款

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期支付材料款（現(xiàn)金流出）收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流入）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期1.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期賒購原材料存貨周轉(zhuǎn)期賒銷產(chǎn)品3.計(jì)算目標(biāo)現(xiàn)金持有量2.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率一般以年為單位，通常一年按360天計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，現(xiàn)金持有量就越少3.計(jì)算目標(biāo)現(xiàn)金持有量2.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率一般以年為單【例】某企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期為70天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為30天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為40天，企業(yè)預(yù)計(jì)全年需用現(xiàn)金600萬元，計(jì)算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=70＋30－40=60天現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360÷60=6次最佳現(xiàn)金持有量=600÷6=100萬元【例】某企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期為70天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為30天，應(yīng)付

lft成本分析模式?jīng)Q策標(biāo)準(zhǔn):以總成本最低的現(xiàn)金持有量作為最佳現(xiàn)金持有量N。總成本包括：1．投資成本：指企業(yè)的債權(quán)人或股東因向企業(yè)提供資金而要求的收益率。2．管理成本：指企業(yè)為管理現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用，是一種固定成本。3．短缺成本：是指企業(yè)因現(xiàn)金短缺而遭受的損失。lft成本分析模式?jīng)Q策標(biāo)準(zhǔn):以總成本最低的現(xiàn)金持有量作最佳現(xiàn)金持有量成本分析模式成本總成本機(jī)會(huì)成本短缺成本管理成本現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量成本分析模式成本總成本機(jī)會(huì)成本短缺成本管理成本成本分析模式先分別計(jì)算出各種方案的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本之和，再從中選出總成本之和最低的現(xiàn)金持有量即為最佳現(xiàn)金持有量?！纠磕称髽I(yè)現(xiàn)有A、B、C、D四種現(xiàn)金持有方案，有關(guān)成本資料如表（1）所示。成本分析模式先分別計(jì)算出各種方案的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成方案現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本率管理成本短缺成本A1000010%18004300B2000010%18003200C3000010%1800900D4000010%18000表（1）現(xiàn)金持有方案表

單位：元表（2）最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表

單位：元方案現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本管理成本短缺成本總成本A100001000180043007100B200002000180032007000C30000300018009005700D400004000180005800方案現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本率管理成本短缺成本A1000010%存貨模式

☆假設(shè)前提：（1）公司的現(xiàn)金流入與流出量是穩(wěn)定并且可以預(yù)測(cè)的；（2）在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司的現(xiàn)金需求量是一定的；（3）在預(yù)測(cè)期內(nèi)，公司不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并且可以出售有價(jià)證券來補(bǔ)充現(xiàn)金；（4）不考慮管理費(fèi)用

☆基本原理：將公司現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來衡量，即將持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本同轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本進(jìn)行權(quán)衡，以求得二者相加總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額，從而得出目標(biāo)現(xiàn)金持有量。存貨模式☆假設(shè)前提：☆基本原理：與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本持有現(xiàn)金相關(guān)總成本與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本持有現(xiàn)金相關(guān)總成本

☆

計(jì)算公式使TC最小的現(xiàn)金持有量(Q*)（微分求導(dǎo)）最佳現(xiàn)金持有量持有現(xiàn)金相關(guān)總成本T-一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的總需求量F-每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定陳本K-有價(jià)證券的利息率TC-總成本Q-最佳現(xiàn)金持有量☆計(jì)算公式使TC最小的現(xiàn)金持有量(Q*)最佳現(xiàn)金持有量持注意假設(shè)條件與基本公式例題1.某企業(yè)每月平均現(xiàn)金需要量為10萬元，有價(jià)證券的月利率為10‰，假定企業(yè)現(xiàn)金管理相關(guān)總成本控制目標(biāo)為600元。要求：（1）計(jì)算有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本的限額；（2）計(jì)算最低現(xiàn)金余額；（3）計(jì)算最佳有價(jià)證券交易間隔期。

Q=2TF/K注意假設(shè)條件與基本公式Q=解析：（1）有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為：因?yàn)椋?/p>

TC=2×T×F×K所以轉(zhuǎn)換成本

F=TC2/（2×T×K）=6002/2×100000×10‰=180（元）（2）最佳現(xiàn)金余額為：

Q=2×T×F/K=2×100000×180/10‰

=60000（元）解析：（1）有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為：TC=2×T×F×K（3）最佳有價(jià)證券交易間隔期最佳有價(jià)證券交易次數(shù)=100000/60000=1.67次最佳有價(jià)證券交易間隔期=30/1.67=18（天）（3）最佳有價(jià)證券交易間隔期四、現(xiàn)金收支綜合各管理加速現(xiàn)金收款減少顧客付款的郵寄時(shí)間減少收取支票和兌現(xiàn)支票的時(shí)間加速資金存入自己往來銀行的過程控制現(xiàn)金支出運(yùn)用浮游量推遲至應(yīng)付付款采用匯票結(jié)算方式付款閑置現(xiàn)金投資管理投入流動(dòng)性高，風(fēng)險(xiǎn)低，期限短的金融股工具。四、現(xiàn)金收支綜合各管理加速現(xiàn)金收款減少顧客付款的郵寄時(shí)間控制第二節(jié)應(yīng)收帳款的管理

一、應(yīng)收賬款成本因持有應(yīng)收賬款而付出的代價(jià)。1、機(jī)會(huì)成本=資金成本率×維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金變動(dòng)成本率×應(yīng)收賬款平均余額=(年賒銷凈額/360)×平均收賬天數(shù)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=應(yīng)收賬款平均余額第二節(jié)應(yīng)收帳款的管理

一、應(yīng)收賬款成本因持有應(yīng)收賬款而付出應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=年銷售額/360×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資金成本注意：①平均收現(xiàn)期的確定②年銷售額的使用應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本【例】假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷額為3000000元，應(yīng)收賬款平均收帳天數(shù)為60天，變動(dòng)成本率為60％，資金成本率為10％，計(jì)算應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。應(yīng)收賬款平均余額

=年銷售額／360×平均收現(xiàn)期＝3000000／360×60＝500000（元）應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率＝500000×60％＝300000（元）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款占用資金×資金成本率＝300000×10％＝30000（元）或：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=3000000/360×60×60％×10％=30000（元）【例】假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷額為3000000元，應(yīng)收賬2、管理成本（收賬費(fèi)用，客戶資信調(diào)查費(fèi)）3、壞賬損失成本=賒銷額×壞賬損失率應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本+壞賬成本2、管理成本（收賬費(fèi)用，客戶資信調(diào)查費(fèi)）應(yīng)收賬款的信用成本=二、信用政策的確定1.信用政策構(gòu)成（1）信用標(biāo)準(zhǔn)：是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞帳損失率表示。信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，則會(huì)減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，但銷售量較少；信用標(biāo)準(zhǔn)寬松，雖然會(huì)增加銷量，但會(huì)相應(yīng)增加壞賬損失和應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。

二、信用政策的確定76企業(yè)制定信用標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)考慮因素：（1）同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況；（2）企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力；（3）客戶的資信程度。

客戶的資信程度通常從五方面評(píng)價(jià)，即“5C”系統(tǒng)，包括:品質(zhì)(Character)——客戶履行履行償債義務(wù)的可能性。能力(Capacity)——客戶的償債能力。資本(Capital)——客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。抵押品(Collateral)——客戶拒付時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)。條件(Condition)——可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。28企業(yè)制定信用標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)考慮因素：（1）同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況；信用條件包括：信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。信用條件備選方案評(píng)價(jià)。基本表現(xiàn)方式為“2/10，N/30”

（2）信用條件：是企業(yè)評(píng)價(jià)客戶等級(jí)，決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)。（3）收帳政策：是指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒絕付款時(shí)企業(yè)所采取的收帳策略與措施。信用條件包括：（2）信用條件：是企業(yè)評(píng)價(jià)客戶等級(jí)，決定給予或78典型的收款過程可包括以下步驟：1.信件2.電話3.個(gè)人拜訪4.訴訟程序收賬政策過寬利：擴(kuò)大銷售增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力弊：增加收賬費(fèi)用增加資金占用收賬政策過嚴(yán)利：減少壞賬損失減少資金占用弊：減少銷售收入減少利潤(rùn)權(quán)衡30典型的收款過程可包括以下步驟：收賬政策過寬利：擴(kuò)大銷售弊項(xiàng)目A方案B方案年收賬費(fèi)用(萬元)46平均收賬期(天)6045壞賬損失占賒金額(%)32年賒銷凈額(萬元)800800變動(dòng)成本率(%)6060資金成本率(%)1010例題：某企業(yè)應(yīng)收賬款收賬政策的備選方案A和B的有關(guān)資料見表：

收賬政策的備選方案請(qǐng)據(jù)此編制收賬政策分析評(píng)價(jià)表，并作出決策。項(xiàng)目A方案B方案年收賬費(fèi)用(萬元)46平均收賬期(天)60收賬政策分析評(píng)價(jià)表

可見，B方案優(yōu)于A方案。項(xiàng)目A方案B方案

年賒銷凈額(萬元)

500

800

應(yīng)收賬款財(cái)轉(zhuǎn)次數(shù)(次)

360/60＝60

360/45＝8

應(yīng)收賬款平均余額(萬元)

800/6＝133.33

800/8＝100應(yīng)收賬款占用資金(萬元)

133.33×60%＝80

100×6%＝60

收賬成本

機(jī)會(huì)成本(萬元)

80×10%＝8

60×10%＝6

壞賬損失(萬元)

800×3%＝24

80×2%＝16

年收賬費(fèi)用(萬元)

4

6

收賬成本合計(jì)(萬元)

36

28收賬政策分析評(píng)價(jià)表項(xiàng)目A方案B方案500800三、應(yīng)收賬款的日常管理（一）應(yīng)收賬款追蹤分析（二）應(yīng)收賬款賬齡分析

利用賬齡分析表，企業(yè)可以了解到以下情況:

1．有多少欠款尚在信用期內(nèi)。

2．有多少欠款超過了信用期，超過時(shí)間長(zhǎng)短的款項(xiàng)各占多少。（三）建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度三、應(yīng)收賬款的日常管理一、存貨功能第三節(jié)存貨的管理

功能維持均衡生產(chǎn)降低進(jìn)貨成本防止停工待料適應(yīng)市場(chǎng)變化一、存貨功能第三節(jié)存貨的管理

功能維持降低防止適應(yīng)（一）取得成本TCQ2.采購成本＝采購數(shù)量×單位采購成本=DUF11.訂貨成本固定訂貨成本變動(dòng)訂貨成本(D/Q)K二、存貨管理的成本K——每次訂貨的變動(dòng)成本D——存貨的年需要量Q——每次進(jìn)貨量U——單位采購成本（一）取得成本TCQ2.采購成本＝采購數(shù)量×單位采購成（二）儲(chǔ)存成本TCC儲(chǔ)存成本固定儲(chǔ)存成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本F2KC(Q/2)（三）缺貨成本TCS（二）儲(chǔ)存成本TCC儲(chǔ)存成本固定儲(chǔ)存成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本F2存貨總成本=采購成本+訂貨成本+儲(chǔ)存成本+缺貨成本

=F1+(D/Q)K+DU+F2+(Q/2)KC+TCS存貨總成本=采購成本+訂貨成本三、.經(jīng)濟(jì)訂貨量的基