財務會計基礎之投融資管理概述課件

模塊五

投融資管理籌資管理貨幣時間價值與風險分析1011項目投資管理12模塊五投融資管理籌資管理貨幣時間價值與風險分析1011項第十章貨幣的時間價值與風險分析第一節(jié)貨幣時間價值1第二節(jié)風險分析2第十章貨幣的時間價值與風險分析第一節(jié)貨幣時間價值1

【本章學習目標】通過本章學習，正確理解貨幣時間價值的含義，掌握單利、復利的終值與現(xiàn)值、年金終值與現(xiàn)值的計算，重點掌握普通年金的終值與現(xiàn)值計算方法；了解風險的概念與種類，理解風險的衡量，掌握風險與報酬的關系?！颈菊聦W習目標】通過本章本章重點、難點、技能點重點單利、復利的終值與現(xiàn)值、年金終值與現(xiàn)值的計算；風險與報酬的關系。

難點普通年金的終值與現(xiàn)值計算方法；技能點通過本章的學習，能夠?qū)唵蔚膶崉瞻咐治鲐泿艜r間價值與風險價值。本章重點、難點、技能點重點單利、復利的終值與現(xiàn)值、年金終值與第一節(jié)貨幣時間價值今天5年后10年后20年后

100元

150元

200元

300元113.07122.78117.53100選擇

i=5%第一節(jié)貨幣時間價值今天5年后10年后20年后100元第一節(jié)貨幣時間價值一、貨幣時間價值的概念

貨幣時間價值：在不考慮風險因素和通貨膨脹因素的前提下，貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金時間價值。貨幣時間價值代表著無風險和無通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，是企業(yè)資金利潤率的最低限度，也是使用資金的最低成本率。第一節(jié)貨幣時間價值一、貨幣時間價值的概念貨幣時間價第一節(jié)貨幣時間價值復利終值和現(xiàn)值的計算（二）（一）Introduction1二、貨幣時間價值的計算單利終值和現(xiàn)值的計算第一節(jié)貨幣時間價值復利終值和現(xiàn)值的計算（二）（一）In第一節(jié)貨幣時間價值Introduction1案例引入王某正在考慮出售在A地的一片土地。昨天，有人提出以100000元購買。他正準備接受這一報價時，又有一人報價114240元，但是一年后付款。兩位買主都有購買誠意和支付能力，王某應該選擇哪個報價呢？第一節(jié)貨幣時間價值Introduction1案例引入第一節(jié)貨幣時間價值單利復利年金普通年金：終值、現(xiàn)值先付年金：終值、現(xiàn)值遞延年金：終值、現(xiàn)值永續(xù)年金：現(xiàn)值終值現(xiàn)值終值現(xiàn)值第一節(jié)貨幣時間價值單利復利年金普通年金：終值、現(xiàn)值終值第一節(jié)貨幣時間價值Introduction1（一）單利終值和現(xiàn)值的計算在單利條件下，利息的計算公式為：【例10-1】某企業(yè)持有一張帶息票據(jù)，票面金額為1000元，票面利率為6%，日期6月1日，到期日期為7月30日（共60天），則到期利息為：I＝1000×6%×（60/360）＝10（元）到期的本利和（終值）為：=1000×(1+6%×60/360)=1010（元）第一節(jié)貨幣時間價值Introduction1（一）單利第一節(jié)貨幣時間價值Introduction1（一）單利終值和現(xiàn)值的計算【例10-2】假如上例中的企業(yè)因急需用款，憑該票據(jù)于7月1日到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行規(guī)定的貼現(xiàn)率為9%。則銀行付給企業(yè)的金額為：＝1010÷[1+9%×（30/360）]＝1002.48（元）第一節(jié)貨幣時間價值Introduction1（一）單利第一節(jié)貨幣時間價值Introduction11（二）復利終值和現(xiàn)值的計算核算職能本杰明﹒富蘭克林說：“錢可以生錢，錢生的錢又可以再生出更多的錢。”解釋復利過程第一節(jié)貨幣時間價值Introduction11（二）復第一節(jié)貨幣時間價值Introduction1（二）復利終值和現(xiàn)值的計算

1．復利終值的計算現(xiàn)有資金1000元，年貼現(xiàn)率為10%，則：1000元1年后的終值=1000×(1+10%)=1100（元）1000元2年后的終值=1000×(1+10%)×(1+10%)=1210（元）1000元3年后的終值=1000×(1+10%)×(1+10%)×(1+10%)=1331（元）因此，經(jīng)過推理總結(jié)，復利終值的計算公式如下：第一節(jié)貨幣時間價值Introduction1（二）復利第一節(jié)貨幣時間價值1．復利終值的計算【例10-3】某企業(yè)向銀行借入100000元，期限4年，年利率為8％，復利計息，計算4年后應歸還的本利和：

F＝100000×(1+8％)4=100000×1.3605＝136050（元）Introduction1（二）復利終值和現(xiàn)值的計算

第一節(jié)貨幣時間價值1．復利終值的計算Introduct第一節(jié)貨幣時間價值2．復利現(xiàn)值的計算

【例10-4】某項投資2年后可取得收入100000元，年利率為10%，復利計息，計算其收入現(xiàn)值如下：P=100000×(1+10％)－2＝100000×0.826＝82600（元）Introduction1（二）復利終值和現(xiàn)值的計算

第一節(jié)貨幣時間價值2．復利現(xiàn)值的計算Introduct第一節(jié)貨幣時間價值年金是指等額、定期的系列收支，是一種比較特殊的現(xiàn)金收支形式。具有連續(xù)性和等額性特點。年金按其每次收付款項的時點不同，可分為普通年金、預付年金、遞延年金和永續(xù)年金等。Introduction1（三）年金的計算

第一節(jié)貨幣時間價值年金是指等額、定期的系列收支，是一種第一節(jié)貨幣時間價值

1．普通年金的計算又稱為后付年金，它是指在一定時期內(nèi)每期期末收付等額款項的年金。圖10-1表示3期內(nèi)每年年末收入100元的普通年金。Introduction1（三）年金的計算

3211001001000圖10-1

普通年金收付示意圖第一節(jié)貨幣時間價值1．普通年金的計算Introduc100×(1+5%)0=100×1=1003210100×(1+5%)1=100×1.05=105100×(1+5%)2=100×1.1025=110.25第一節(jié)貨幣時間價值（1）普通年金終值的計算

按圖10-1的數(shù)據(jù)，假定i＝5%，則第3期期末的普通年金終值的計算如圖10-2所示。Introduction11.普通年金的計算

經(jīng)過推理，則普通年金終值的計算公式：

100×(1+5%)0=100×1=1003210100×(第一節(jié)貨幣時間價值【例10-5】王某在4年內(nèi)每年年末向銀行借款10000元，年利率為6％，第4年末還本付息。計算其第4年末應歸還的本息如下：查表得到（F/A，6%，4）＝4.3746Introduction11.普通年金的計算第一節(jié)貨幣時間價值【例10-5】王某在4年內(nèi)每年年末第一節(jié)貨幣時間價值（2）普通年金現(xiàn)值的計算按圖10-1的數(shù)據(jù)，假定i＝5%，則第3期期末的普通年金現(xiàn)值的計算如圖10-3所示。Introduction11.普通年金的計算經(jīng)過推理，則普通年金現(xiàn)值的計算公式：100×(1+5%)-1=100×0.9524=95.243210100×(1+5%)-2=100×0.9070=90.70100×(1+5%)-3=100×0.8638=86.38第一節(jié)貨幣時間價值（2）普通年金現(xiàn)值的計算Introd第一節(jié)貨幣時間價值（2）普通年金現(xiàn)值的計算

【例10-6】王某準備按揭買一套商品房，總計房款為100萬元，如首付20％，年利率為8％，銀行提供20年按揭貸款，則每年應付款多少?如果每月不計復利，每月付款額多少？購房總共需要貸款額=100×(1－20)%=80（元）查表得到（P/A，8%，20）＝9.818每年分期付款額=80/9.818=8.15（萬元）所以：每月付款額=8.15/12=0.68（萬元）Introduction11.普通年金的計算第一節(jié)貨幣時間價值（2）普通年金現(xiàn)值的計算Introd第一節(jié)貨幣時間價值又稱即付年金，是指從第1期起，在一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項。先付年金與普通年金的區(qū)別：先付年金的收付行為發(fā)生在每期期初，而普通年金的收付行為發(fā)生在每期期末。先付年金終值系數(shù)＝（1+i）×普通年金終值系數(shù)先付年金現(xiàn)值系數(shù)＝（1+i）×普通年金現(xiàn)值系數(shù)Introduction12.先付年金的計算第一節(jié)貨幣時間價值又稱即付年金，是指從第1期起，在一第一節(jié)貨幣時間價值如果在所分析的期間中，前m期沒有年金收付，從第m+1期開始形成普通年金，這種情況下的系列款項稱為遞延年金。計算遞延年金的現(xiàn)值可以先計算普通年金，然后再將該現(xiàn)值視為終值，折算為第1期期初現(xiàn)值。遞延年金終值與普通年金終值的計算相同。Introduction13.遞延年金的計算第一節(jié)貨幣時間價值如果在所分析的期間中，前m期沒有年金第一節(jié)貨幣時間價值永續(xù)年金是指無限期等額收付的特殊年金，也稱為永久年金，如優(yōu)先股股利、金邊債券（一種英國債券）等。它可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金。所以沒有終值，只有現(xiàn)值。其現(xiàn)值的公式可由普通年金現(xiàn)值公式推導得出：Introduction14.永續(xù)年金的計算第一節(jié)貨幣時間價值永續(xù)年金是指無限期等額收付的特殊年金第一節(jié)貨幣時間價值【例10-7】某公司擬在某大學建立一項永久性的獎學金，每年計劃頒發(fā)100000元獎學金，若年利率為5%，現(xiàn)在應存入多少錢？Introduction14.永續(xù)年金的計算第一節(jié)貨幣時間價值【例10-7】某公司擬在某大學建立第二節(jié)風險分析Introduction一、風險概述（一）風險概念第二節(jié)風險分析Introduction一、風險概述（一第二節(jié)風險分析Introduction一、風險概述（二）風險的種類市場風險公司特有風險經(jīng)營風險財務風險第二節(jié)風險分析Introduction一、風險概述（二第二節(jié)風險分析Introduction1二、風險的衡量1．概率分布

【例10-12】某公司銷售微車，全年計劃銷售1

200輛，但微車銷售量與市場情況密切相關，市場調(diào)查后，該公司高層預測出市場情況與汽車銷售量的關系，如表10-1所示。市場情況年銷售量Xi（輛）概率Pi需求很大2

0000.1需求較大1

6000.2需求一般1

2000.4需求較差8000.2需求很差4000.1第二節(jié)風險分析Introduction1二、風險的衡量第二節(jié)風險分析Introduction1二、風險的衡量1．概率分布

【例10-12】相應的概率分布如圖10-11所示。圖10-11市場預測與汽車銷售量概率分布第二節(jié)風險分析Introduction1二、風險的衡量第二節(jié)風險分析Introduction1二、風險的衡量1．概率分布概率分布有兩種類型：（1）不連續(xù)的概率分布，如圖10-11所示，（2）連續(xù)的概率分布，如圖10-12所示。圖10-12連續(xù)的概率分布圖第二節(jié)風險分析Introduction1二、風險的衡量第二節(jié)風險分析（二）期望值

【例10-13】以表10-1中有關數(shù)據(jù)為依據(jù)，計算汽車銷售的預計銷售量的期望值。Introduction1二、風險的衡量

期望銷售量為=2

000×0.1+1

600×0.2+1

200×0.4+800×0.2+400×0.1=20+320+480+160+40=1

200（輛）第二節(jié)風險分析（二）期望值Introduction1二第二節(jié)風險分析（三）離散程度

【例10-14】利用表10-1中有關數(shù)據(jù)和例10-13的數(shù)據(jù)，計算汽車預計年銷售量的標準差和標準離差率。Introduction1二、風險的衡量q=400/1

200=0.37第二節(jié)風險分析（三）離散程度Introduction1第二節(jié)風險分析風險與報酬的基本關系：

風險越大，要求的報酬率越高。三、風險與報酬期望投資報酬率=無風險報酬率+風險報酬率風險報酬率=f（風險程度）第二節(jié)風險分析風險與報酬的基本關系：三、風險與報酬期望第二節(jié)風險分析風險與報酬的基本關系：

風險越大，要求的報酬率越高。三、風險與報酬企業(yè)在財務活動中必須考慮收益與風險的均衡關系。在風險一定的條件下必須使收益達到較高的水平；在收益一定的情況下，風險必須維持在較低的水平。第二節(jié)風險分析風險與報酬的基本關系：三、風險與報酬企業(yè)模塊五

投融資管理籌資管理貨幣時間價值與風險分析1011項目投資管理12模塊五投融資管理籌資管理貨幣時間價值與風險分析1011項第十章貨幣的時間價值與風險分析第一節(jié)貨幣時間價值1第二節(jié)風險分析2第十章貨幣的時間價值與風險分析第一節(jié)貨幣時間價值1

【本章學習目標】通過本章學習，正確理解貨幣時間價值的含義，掌握單利、復利的終值與現(xiàn)值、年金終值與現(xiàn)值的計算，重點掌握普通年金的終值與現(xiàn)值計算方法；了解風險的概念與種類，理解風險的衡量，掌握風險與報酬的關系。【本章學習目標】通過本章本章重點、難點、技能點重點單利、復利的終值與現(xiàn)值、年金終值與現(xiàn)值的計算；風險與報酬的關系。

難點普通年金的終值與現(xiàn)值計算方法；技能點通過本章的學習，能夠?qū)唵蔚膶崉瞻咐治鲐泿艜r間價值與風險價值。本章重點、難點、技能點重點單利、復利的終值與現(xiàn)值、年金終值與第一節(jié)貨幣時間價值今天5年后10年后20年后

100元

150元

200元

300元113.07122.78117.53100選擇

i=5%第一節(jié)貨幣時間價值今天5年后10年后20年后100元第一節(jié)貨幣時間價值一、貨幣時間價值的概念

貨幣時間價值：在不考慮風險因素和通貨膨脹因素的前提下，貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金時間價值。貨幣時間價值代表著無風險和無通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，是企業(yè)資金利潤率的最低限度，也是使用資金的最低成本率。第一節(jié)貨幣時間價值一、貨幣時間價值的概念貨幣時間價第一節(jié)貨幣時間價值復利終值和現(xiàn)值的計算（二）（一）Introduction1二、貨幣時間價值的計算單利終值和現(xiàn)值的計算第一節(jié)貨幣時間價值復利終值和現(xiàn)值的計算（二）（一）In第一節(jié)貨幣時間價值Introduction1案例引入王某正在考慮出售在A地的一片土地。昨天，有人提出以100000元購買。他正準備接受這一報價時，又有一人報價114240元，但是一年后付款。兩位買主都有購買誠意和支付能力，王某應該選擇哪個報價呢？第一節(jié)貨幣時間價值Introduction1案例引入第一節(jié)貨幣時間價值單利復利年金普通年金：終值、現(xiàn)值先付年金：終值、現(xiàn)值遞延年金：終值、現(xiàn)值永續(xù)年金：現(xiàn)值終值現(xiàn)值終值現(xiàn)值第一節(jié)貨幣時間價值單利復利年金普通年金：終值、現(xiàn)值終值第一節(jié)貨幣時間價值Introduction1（一）單利終值和現(xiàn)值的計算在單利條件下，利息的計算公式為：【例10-1】某企業(yè)持有一張帶息票據(jù)，票面金額為1000元，票面利率為6%，日期6月1日，到期日期為7月30日（共60天），則到期利息為：I＝1000×6%×（60/360）＝10（元）到期的本利和（終值）為：=1000×(1+6%×60/360)=1010（元）第一節(jié)貨幣時間價值Introduction1（一）單利第一節(jié)貨幣時間價值Introduction1（一）單利終值和現(xiàn)值的計算【例10-2】假如上例中的企業(yè)因急需用款，憑該票據(jù)于7月1日到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行規(guī)定的貼現(xiàn)率為9%。則銀行付給企業(yè)的金額為：＝1010÷[1+9%×（30/360）]＝1002.48（元）第一節(jié)貨幣時間價值Introduction1（一）單利第一節(jié)貨幣時間價值Introduction11（二）復利終值和現(xiàn)值的計算核算職能本杰明﹒富蘭克林說：“錢可以生錢，錢生的錢又可以再生出更多的錢?！苯忉審屠^程第一節(jié)貨幣時間價值Introduction11（二）復第一節(jié)貨幣時間價值Introduction1（二）復利終值和現(xiàn)值的計算

1．復利終值的計算現(xiàn)有資金1000元，年貼現(xiàn)率為10%，則：1000元1年后的終值=1000×(1+10%)=1100（元）1000元2年后的終值=1000×(1+10%)×(1+10%)=1210（元）1000元3年后的終值=1000×(1+10%)×(1+10%)×(1+10%)=1331（元）因此，經(jīng)過推理總結(jié)，復利終值的計算公式如下：第一節(jié)貨幣時間價值Introduction1（二）復利第一節(jié)貨幣時間價值1．復利終值的計算【例10-3】某企業(yè)向銀行借入100000元，期限4年，年利率為8％，復利計息，計算4年后應歸還的本利和：

F＝100000×(1+8％)4=100000×1.3605＝136050（元）Introduction1（二）復利終值和現(xiàn)值的計算

第一節(jié)貨幣時間價值1．復利終值的計算Introduct第一節(jié)貨幣時間價值2．復利現(xiàn)值的計算

【例10-4】某項投資2年后可取得收入100000元，年利率為10%，復利計息，計算其收入現(xiàn)值如下：P=100000×(1+10％)－2＝100000×0.826＝82600（元）Introduction1（二）復利終值和現(xiàn)值的計算

第一節(jié)貨幣時間價值2．復利現(xiàn)值的計算Introduct第一節(jié)貨幣時間價值年金是指等額、定期的系列收支，是一種比較特殊的現(xiàn)金收支形式。具有連續(xù)性和等額性特點。年金按其每次收付款項的時點不同，可分為普通年金、預付年金、遞延年金和永續(xù)年金等。Introduction1（三）年金的計算

第一節(jié)貨幣時間價值年金是指等額、定期的系列收支，是一種第一節(jié)貨幣時間價值

1．普通年金的計算又稱為后付年金，它是指在一定時期內(nèi)每期期末收付等額款項的年金。圖10-1表示3期內(nèi)每年年末收入100元的普通年金。Introduction1（三）年金的計算

3211001001000圖10-1

普通年金收付示意圖第一節(jié)貨幣時間價值1．普通年金的計算Introduc100×(1+5%)0=100×1=1003210100×(1+5%)1=100×1.05=105100×(1+5%)2=100×1.1025=110.25第一節(jié)貨幣時間價值（1）普通年金終值的計算

按圖10-1的數(shù)據(jù)，假定i＝5%，則第3期期末的普通年金終值的計算如圖10-2所示。Introduction11.普通年金的計算

經(jīng)過推理，則普通年金終值的計算公式：

100×(1+5%)0=100×1=1003210100×(第一節(jié)貨幣時間價值【例10-5】王某在4年內(nèi)每年年末向銀行借款10000元，年利率為6％，第4年末還本付息。計算其第4年末應歸還的本息如下：查表得到（F/A，6%，4）＝4.3746Introduction11.普通年金的計算第一節(jié)貨幣時間價值【例10-5】王某在4年內(nèi)每年年末第一節(jié)貨幣時間價值（2）普通年金現(xiàn)值的計算按圖10-1的數(shù)據(jù)，假定i＝5%，則第3期期末的普通年金現(xiàn)值的計算如圖10-3所示。Introduction11.普通年金的計算經(jīng)過推理，則普通年金現(xiàn)值的計算公式：100×(1+5%)-1=100×0.9524=95.243210100×(1+5%)-2=100×0.9070=90.70100×(1+5%)-3=100×0.8638=86.38第一節(jié)貨幣時間價值（2）普通年金現(xiàn)值的計算Introd第一節(jié)貨幣時間價值（2）普通年金現(xiàn)值的計算

【例10-6】王某準備按揭買一套商品房，總計房款為100萬元，如首付20％，年利率為8％，銀行提供20年按揭貸款，則每年應付款多少?如果每月不計復利，每月付款額多少？購房總共需要貸款額=100×(1－20)%=80（元）查表得到（P/A，8%，20）＝9.818每年分期付款額=80/9.818=8.15（萬元）所以：每月付款額=8.15/12=0.68（萬元）Introduction11.普通年金的計算第一節(jié)貨幣時間價值（2）普通年金現(xiàn)值的計算Introd第一節(jié)貨幣時間價值又稱即付年金，是指從第1期起，在一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項。先付年金與普通年金的區(qū)別：先付年金的收付行為發(fā)生在每期期初，而普通年金的收付行為發(fā)生在每期期末。先付年金終值系數(shù)＝（1+i）×普通年金終值系數(shù)先付年金現(xiàn)值系數(shù)＝（1+i）×普通年金現(xiàn)值系數(shù)Introduction12.先付年金的計算第一節(jié)貨幣時間價值又稱即付年金，是指從第1期起，在一第一節(jié)貨幣時間價值如果在所分析的期間中，前m期沒有年金收付，從第m+1期開始形成普通年金，這種情況下的系列款項稱為遞延年金。計算遞延年金的現(xiàn)值可以先計算普通年金，然后再將該現(xiàn)值視為終值，折算為第1期期初現(xiàn)值。遞延年金終值與普通年金終值的計算相同。Introduction13.遞延年金的計算第一節(jié)貨幣時間價值如果在所分析的期間中，前m期沒有年金第一節(jié)貨幣時間價值永續(xù)年金是指無限期等額收付的特殊年金，也稱為永久年金，如優(yōu)先股股利、金邊債券（一種英國債券）等。它可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金。所以沒有終值，只有現(xiàn)值。其現(xiàn)值的公式可由普通年金現(xiàn)值公式推導得出：Introduction14.永續(xù)年金的計算第一節(jié)貨幣時間價值永續(xù)年金是指無限期等額收付的特殊年金第一節(jié)貨幣時間價值【例10-7】某公司擬在某大學建立一項永久性的獎學金，每年計劃頒發(fā)100000元獎學金，若年利率為5%，現(xiàn)在應存入多少錢？Introduction14.永續(xù)年金的計算第一節(jié)貨幣時間價值【例10-7】某公司擬在某大學建立第二節(jié)風險分析Introduction一、風險概述（一）風險概念第二節(jié)風險分析Introduction一、風險概述（一第二節(jié)風險分析Introduction一、風險概述（二）風險的種類市場風險公司特有風險經(jīng)營風險財務風險第二節(jié)風險分析Introduction一、風險概述（二第二節(jié)風險分析Introduction