財務(wù)分析培訓(xùn) -課件

第十一章財務(wù)分析本章應(yīng)掌握的內(nèi)容（加★為重點內(nèi)容）（1）財務(wù)分析的含義（2）財務(wù)分析的作用（3）財務(wù)分析的內(nèi)容（4）財務(wù)分析的方法★（5）財務(wù)指標分析★資金結(jié)構(gòu)分析、資金運作效率分析、獲利能力分析、償債能力分析、發(fā)展能力分析等（6）綜合分析★2007-5-251第十一章財務(wù)分析本章應(yīng)掌握的內(nèi)容（加★為重點內(nèi)容）200一、財務(wù)分析的含義與作用1、財務(wù)分析的含義財務(wù)分析是以企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況進行分析、評價的一種方法。2、財務(wù)分析的作用（1）為企業(yè)管理者提供決策信息（2）為企業(yè)外部決策者提供決策依據(jù)潛在的和現(xiàn)在的投資者、融資者（3）為社會提供企業(yè)財務(wù)分析信息，促進證券市場的正常運作上市公司及時披露財務(wù)分析資料，可穩(wěn)定證券投資者的心態(tài)，促使證券市場正常運轉(zhuǎn)。2007-5-252一、財務(wù)分析的含義與作用2007-5-252二、財務(wù)分析的目的一般目的：評價過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。1、投資人：獲利能力和投資風險2、債權(quán)人：償債能力3、經(jīng)理人員：幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問題4、供應(yīng)商：商業(yè)信用5、政府：納稅情況6、雇員和工會：企業(yè)盈利是否與其報酬匹配7、中介機構(gòu)：據(jù)以確定審計重點2007-5-253二、財務(wù)分析的目的2007-5-253三、財務(wù)分析的種類按財務(wù)分析主體分外部分析內(nèi)部分析債權(quán)人投資者……資產(chǎn)負債表分析利潤表分析現(xiàn)金流量表分析按財務(wù)分析對象分按財務(wù)分析方法分比較分析比率分析橫向比較縱向比較同行業(yè)、同地域等不同歷史時期比較2007-5-254三、財務(wù)分析的種類按財務(wù)分外部分析內(nèi)部分析債權(quán)人投資者……資三、財務(wù)分析的種類按財務(wù)分析目的分償債能力分析獲利能力分析營運能力分析發(fā)展趨勢分析綜合分析資金結(jié)構(gòu)分析2007-5-255三、財務(wù)分析的種類按財務(wù)分償債能力分析獲利能力分析營運能力分四、財務(wù)分析的內(nèi)容1.資金結(jié)構(gòu)分析——資金結(jié)構(gòu)是否合理2.資金運作效率分析——資金運用是否充分有效3.獲利能力分析——企業(yè)是否具有活力和發(fā)展前途4.償債能力分析——企業(yè)的財務(wù)狀況是否穩(wěn)定5.發(fā)展能力分析2007-5-256四、財務(wù)分析的內(nèi)容2007-5-256五、財務(wù)分析的方法1.財務(wù)分析的數(shù)據(jù)來源各種計劃、標準、日常會計核算資料、定期報表2.財務(wù)分析的方法（1）比較分析與計劃比、與過去比、與同行業(yè)比（注意可比性）（2）趨勢分析連續(xù)數(shù)年（三年以上）的變動趨勢（注意非經(jīng)常事項）（3）比率分析——相關(guān)財務(wù)指標（重點）（4）因素分析——連環(huán)替代法、差額分析法2007-5-257五、財務(wù)分析的方法2007-5-257六、財務(wù)分析的局限性1.財務(wù)報表本身的局限性歷史成本、幣值不變、會計分期等2.財務(wù)報表的真實性——公司造假、會計造假3.會計政策的選擇存貨計價方法、折舊方法等對公司利潤的影響4.比較基礎(chǔ)的局限性歷史數(shù)據(jù)、同業(yè)數(shù)據(jù)、計劃預(yù)算本身的局限性5.財務(wù)分析指標自身的局限沒有絕對標準、沒有準確答案、沒有前瞻性2007-5-258六、財務(wù)分析的局限性2007-5-258七、財務(wù)分析指標1.資金結(jié)構(gòu)指標分析（1）資金來源構(gòu)成分析（資產(chǎn)負債表右半邊）——各種負債和業(yè)主權(quán)益在總資產(chǎn)中所占比例①流動負債率☆＝流動負債／資金總額資金總額：負債+所有者權(quán)益反映：一年內(nèi)將要償還的負債所占比重②長期負債率☆＝長期負債／資金總額反映：簡單衡量企業(yè)長期債務(wù)狀況③資產(chǎn)自有率☆＝所有者權(quán)益合計／資金總額反映：企業(yè)自有資金保障程度2007-5-259七、財務(wù)分析指標2007-5-259資產(chǎn)負債表詳細格式資產(chǎn)負債表編制單位：都江廠20××年12月31日

單位：元

2007-5-2510資產(chǎn)負債表詳細格式資產(chǎn)負債表2007-5-2510資產(chǎn)負債表（續(xù)）2007-5-2511資產(chǎn)負債表（續(xù)）2007-5-2511④資本金構(gòu)成率＝資本金（實收資本／股本）／資金總額反映：企業(yè)注冊資本狀況正常趨勢：逐年減?、莞郊淤Y本構(gòu)成率＝附加資本／資金總額附加資本：資本公積+盈余公積+未分配利潤反映：附加資本的投入狀況⑥本金安全率＝附加資本／資本金(實收資本／股本)反映：企業(yè)的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)狀況，表示資本增值正常趨勢：逐年擴大EXAMPLE2007-5-2512④資本金構(gòu)成率EXAMPLE2007-5-2512600188兗州煤業(yè)流動負債率=流動負債/資金總額39.98%26.52%27.78%長期負債率=長期負債/資金總額24.60%36.74%44.13%資產(chǎn)自有率=所有者權(quán)益/資金總額32.40%33.53%25.63%資本金構(gòu)成率=實收資本/資金總額↓20.98%19.17%11.31%附加資本構(gòu)成率=附加資本/資金總額11.59%14.51%13.84%本金安全率=附加資本/實收資本↑55.25%75.72%122.36%600780通寶能源資金來源構(gòu)成分析200520042003流動負債率=流動負債/資金總額16.93%14.11%17.45%長期負債率=長期負債/資金總額1.53%1.99%3.44%資產(chǎn)自有率=所有者權(quán)益/資金總額81.29%83.74%79.09%資本金構(gòu)成率=實收資本/資金總額↓23.32%16.88%20.59%附加資本構(gòu)成率=附加資本/資金總額58.03%62.48%55.12%本金安全率=附加資本/實收資本↑248.83%370.18%267.70%增資2007-5-2513600188兗州煤業(yè)流動負債率=流動負債/資金總額39.（2）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析（資產(chǎn)負債表左半邊）——各種資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例①流動資產(chǎn)占用率☆＝流動資產(chǎn)合計／資產(chǎn)總額企業(yè)能夠直接變現(xiàn)獲利的資產(chǎn)比重②固定資產(chǎn)占用率☆＝固定資產(chǎn)合計／資產(chǎn)總額企業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模和長遠發(fā)展③其他長期資產(chǎn)占用率(一般越少越好)＝其他長期資產(chǎn)總額／資產(chǎn)總額企業(yè)的其他資產(chǎn)占有狀況④流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率＝流動資產(chǎn)總額／固定資產(chǎn)總額企業(yè)長短期資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)狀況EXAMPLE2007-5-2514（2）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析（資產(chǎn)負債表左半邊）EXAMPLE2007資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析指標200520042003流動資產(chǎn)占用率=流動資產(chǎn)總額/資產(chǎn)總額52.46%46.13%32.22%固定資產(chǎn)占用率=固定資產(chǎn)總額/資產(chǎn)總額42.59%45.78%61.82%其他長期資產(chǎn)占用率=其他長期資產(chǎn)總額/資產(chǎn)總額4.95%8.09%0.31%流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率=流動資產(chǎn)總額/固定資產(chǎn)總額123.17%100.77%52.12%600188兗州煤業(yè)600780通寶能源流動資產(chǎn)占用率=流動資產(chǎn)總額/資產(chǎn)總額15.48%14.50%16.48%固定資產(chǎn)占用率=固定資產(chǎn)總額/資產(chǎn)總額81.70%82.94%81.15%其他長期資產(chǎn)占用率=其他長期資產(chǎn)總額/資產(chǎn)總額2.82%2.55%2.37%流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率=流動資產(chǎn)總額/固定資產(chǎn)總額18.95%17.49%20.30%2007-5-2515資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析指標200520042003流動資產(chǎn)占用率=流動注意：各種資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重具有鮮明的行業(yè)特色，應(yīng)僅在行業(yè)內(nèi)部進行對比：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)FirmAFirmBFirmC存貨50,00020,00040,000固定資產(chǎn)30,00060,00020,000資產(chǎn)總額$100,000$100,000$100,000零售業(yè)制造業(yè)批發(fā)業(yè)2007-5-2516注意：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)FirmAFirmBFirmC存貨50,2.償債能力分析指標（1）短期償債能力①營運資金＝流動資產(chǎn)-流動負債企業(yè)用以維持正常經(jīng)營所需資金的絕對數(shù)一般認為營運資金應(yīng)和流動負債持平但并非絕對，須根據(jù)企業(yè)實際狀況決定②流動比率☆＝流動資產(chǎn)/流動負債傳統(tǒng)理論：應(yīng)保持在2∶1才有足夠的短期償債能力目前趨勢：2∶1是最高值，過高的比重使資金大量閑置應(yīng)根據(jù)企業(yè)實際狀況和行業(yè)狀況決定2007-5-25172.償債能力分析指標2007-5-2517③速動比率☆＝速動資產(chǎn)/流動負債＝(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負債扣除理由：存貨用來變現(xiàn)償債的可能性較小衡量：企業(yè)在較短時間內(nèi)償債的能力標準：經(jīng)驗認為1∶1應(yīng)根據(jù)企業(yè)實際狀況和行業(yè)狀況決定④現(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金+短期證券）/流動負債＝（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債衡量：企業(yè)的即時應(yīng)急能力標準：不宜過高或過低，適度為宜，仍應(yīng)考慮企業(yè)實際狀況和行業(yè)狀況EXAMPLE2007-5-2518③速動比率☆＝速動資產(chǎn)/流動負債EXAMPLE2007-5-短期償債能力行業(yè)平均200520042003流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債21.263.103.271.85速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債11.112.973.081.64現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動負債0.642.042.380.88600188兗州煤業(yè)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債21.260.390.550.59速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債11.110.340.490.54現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動負債0.640.180.270.35600780通寶能源2007-5-2519短期償債能力行業(yè)平均200520042003流動比率=流動資注意：短期償債能力指標越高越好，越高越有保障債權(quán)人管理者／股東適度才好，適度才穩(wěn)健2007-5-2520注意：短期越高越好，越高越有保障債權(quán)人管理者／股東適度才好，（2）長期償債能力①資產(chǎn)負債率☆＝負債總額/資產(chǎn)總額又稱：負債比率、杠桿比率標準：債權(quán)人越低越好；管理者適度負債經(jīng)驗：控制在50％左右，仍應(yīng)考慮行業(yè)特色②產(chǎn)權(quán)比率☆＝負債總額/所有者權(quán)益總額衡量：債務(wù)資本和權(quán)益資本之間的比例關(guān)系，反映企業(yè)的財務(wù)狀況和所有者對債務(wù)資本的保障程度標準：債權(quán)人越低越好；管理者適度負債經(jīng)驗：一般應(yīng)小于12007-5-2521（2）長期償債能力2007-5-2521③有形凈值債務(wù)率☆＝負債總額/（所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)）扣除理由：通常無形資產(chǎn)難以抵償債務(wù)——計算該指標對債權(quán)人來說更有保障，指標越低則長期償債能力越強④長期負債對資本化的比率☆＝長期負債/（股東權(quán)益+長期負債）設(shè)計理由：只有長期資金才能加以資本化，流動負債資金只能用來周轉(zhuǎn)衡量：債務(wù)資本在整個資本結(jié)構(gòu)中的比重長期償債風險的大小該指標是長期貸款合同中的重要指標2007-5-2522③有形凈值債務(wù)率☆2007-5-2522⑤已獲利息倍數(shù)☆＝EBIT（息稅前利潤）/利息總額設(shè)計理由：利息是每年應(yīng)被優(yōu)先、按時償還的部分衡量：企業(yè)每年獲利是否能滿足基本償債要求標準：從長期趨勢看應(yīng)保證>1,短期內(nèi)可以<1關(guān)注行業(yè)平均水平衡量：企業(yè)每期的固定支付能力標準：越低，支付能力越差注意：如果固定支付不能如期滿足，有可能導(dǎo)致破產(chǎn)EXAMPLE2007-5-2523⑤已獲利息倍數(shù)☆＝EBIT（息稅前利潤）/利息總額衡量：企業(yè)長期償債能力指標行業(yè)平均200520042003資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額1/245.05%18.46%16.11%20.89%產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額199.82%22.71%19.23%26.41%有形凈值債務(wù)率=負債總額/(所有者權(quán)益-無形資產(chǎn))104.78%23.84%20.34%28.44%長期負債對資本化比率=長期負債/(所有者權(quán)益+長期負債)17.68%1.85%2.32%4.17%已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息總額117.66189.46132.0832.55600408安泰股份資產(chǎn)負債率45.05%67.92%65.91%63.61%產(chǎn)權(quán)比率99.82%244.59%218.38%176.05%有形凈值債務(wù)率104.78%257.99%236.16%181.74%長期負債對資本化比率17.68%47.56%27.97%4.21%已獲利息倍數(shù)117.663.084.833.65600188兗州煤業(yè)2007-5-2524長期償債能力指標行業(yè)平均200520042003資產(chǎn)負債率=注意：衡量長期償債能力的非財務(wù)報表因素：☆期限較長的經(jīng)營性租賃——租金也會形成負債☆企業(yè)擔保的連帶責任——可能會導(dǎo)致巨額償付☆或有事項（或有負債）——可能會導(dǎo)致巨額償付☆可動用的銀行貸款余額——可以增強企業(yè)的支付能力2007-5-2525注意：2007-5-25253.資金運作效率分析指標(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率☆＝營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額①衡量：企業(yè)的資產(chǎn)投資規(guī)模和銷售水平的配比情況②關(guān)于平均：營業(yè)收入時段數(shù)據(jù)資產(chǎn)總額時點數(shù)據(jù)因不具有可比性，所以平均資產(chǎn)（注意資產(chǎn)的波動性）③標準：周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)整體資產(chǎn)的營運能力越強，每一元資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入越多④衍生：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)（30/90/360）／總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快，運行效率越好2007-5-25263.資金運作效率分析指標2007-5-2526(2)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入/平均流動資產(chǎn)總額①衡量：企業(yè)的流動資產(chǎn)占用和銷售水平的配比情況②設(shè)計理由：流動資產(chǎn)和銷售實現(xiàn)有密切關(guān)系③標準：周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率越高④衍生：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)／流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快，運行效率越好流動資產(chǎn)利潤率銷售利潤率×流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率貨幣資金應(yīng)收賬款存貨等等2007-5-2527(2)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入/平均流動資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)利潤(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率☆＝賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款①衡量：企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率②注意事項：a.賒銷收入：營業(yè)收入－現(xiàn)銷收入（無法取得時可以使用營業(yè)收入代替）b.應(yīng)收賬款：全部賒銷款項（應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等）應(yīng)扣除壞賬準備后計算c.平均：應(yīng)考慮應(yīng)收賬款的波動性按月平均或直接平均③標準：周轉(zhuǎn)率越大表明：a.資產(chǎn)流動性大，短期償債能力強（短期償債能力的補充指標）b.收賬迅速，壞賬少，賬齡期限短2007-5-2528(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率☆＝賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款2007-④衍生：（賬齡）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，貨款回籠速度越快，管理效率越好應(yīng)注意行業(yè)特色2007-5-2529④衍生：（賬齡）2007-5-2529（4）存貨周轉(zhuǎn)率☆＝營業(yè)成本/平均存貨額（凈額）①衡量：存貨的變現(xiàn)獲利能力和企業(yè)庫存的管理效率②注意事項：a.銷貨成本：分子分母對應(yīng)因為存貨銷售后轉(zhuǎn)化為營業(yè)成本b.存貨的結(jié)構(gòu)復(fù)雜：并非全和銷售有關(guān)，又可以細分為：原材料周轉(zhuǎn)率＝耗用原料成本／平均原材料存貨在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率＝制造成本／平均在產(chǎn)品存貨產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)成本／平均產(chǎn)成品存貨（單就銷貨而言，產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率最具代表性）③標準：存貨周轉(zhuǎn)率越大，表明變現(xiàn)速度越快，資產(chǎn)占用水平越低，存貨管理效率高（短期償債能力的補充指標）2007-5-2530（4）存貨周轉(zhuǎn)率☆＝營業(yè)成本/平均存貨額（凈額）2007-5

注意：存貨周轉(zhuǎn)率高的原因：存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)成本/平均存貨大，說明銷售多小，兩種可能銷售好，庫存低存貨不足④衍生：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)／存貨周轉(zhuǎn)率2007-5-2531注意：存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)成本/平均存貨大，說明銷售（5）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率★＝營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)總額①衡量：企業(yè)固定資產(chǎn)的運作效率②設(shè)計理由：企業(yè)的銷售收入雖然來自流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，但是卻和固定資產(chǎn)有著必然的密切聯(lián)系③意義：不在于衡量固定資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn)的次數(shù)，而在于每一元固定資產(chǎn)所能創(chuàng)造銷售收入的多少，企業(yè)應(yīng)該以相對節(jié)約的固定資產(chǎn)創(chuàng)造盡可能多的收入④標準：周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運能力越強，每一元固定資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入越多固定資產(chǎn)總額用的是凈額EXAMPLE2007-5-2532（5）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率★＝營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)總額EXAMP資產(chǎn)運作效率指標行業(yè)平均200520042003總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額0.730.650.760.64總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)551.63556.80474.03559.24流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均流動資產(chǎn)總額2.041.311.892.07流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)216.24275.75190.08174.24應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款9.736.277.947.10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)36.9957.3845.3350.68存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨總額14.2812.3610.307.44存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)25.2129.1334.9448.36固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)總額1.050.820.820.61600188兗州煤業(yè)2007-5-2533資產(chǎn)運作效率指標行業(yè)平均200520042003總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.獲利能力分析指標（1）總資產(chǎn)報酬率☆＝EBIT息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額①衡量：企業(yè)的投資報酬與投資總額之間的配比情況②設(shè)計理由：資產(chǎn)＝負債+所有者權(quán)益投資報酬＝利息+所得稅+稅后利潤③標準：總資產(chǎn)報酬率越大，表明企業(yè)整體獲利能力強，企業(yè)的經(jīng)濟效益越好④補充：資產(chǎn)利潤率＝利潤總額／平均資產(chǎn)總額資產(chǎn)凈利率＝凈利潤／平均資產(chǎn)總額2007-5-25344.獲利能力分析指標2007-5-2534（2）資本收益率☆＝凈利潤/實收資本①衡量：企業(yè)投資者（所有者）投入資本的獲利情況——從所有人角度②標準：資本收益率越大，表明投資者回報增加③補充：權(quán)益資本凈利率＝凈利潤／所有者權(quán)益——衡量所有者權(quán)益的回報情況

資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益／期初所有者權(quán)益

——衡量所有者權(quán)益的保障狀況資本積累率=本年所有者權(quán)益增加額/期初所有者權(quán)益——若大于零,則指標值越高表明企業(yè)的資本積累越多,應(yīng)付風險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。

2007-5-2535（2）資本收益率☆＝凈利潤/實收資本2007-5-2535（3）銷售利潤率☆＝利潤總額/營業(yè)收入①衡量：企業(yè)的利潤占營業(yè)收入的比重②標準：比率越大，表明銷售獲利情況越好③補充：a.銷售毛利率＝銷售毛利／營業(yè)收入——銷售毛利=營業(yè)收入-營業(yè)成本——展示企業(yè)主營產(chǎn)品／業(yè)務(wù)的利潤空間，從一定角度反映其在市場的競爭力，具有鮮明的行業(yè)特色b.銷售凈利率＝凈利潤／營業(yè)收入2007-5-2536（3）銷售利潤率☆＝利潤總額/營業(yè)收入2007-5-2536（4）成本費用利潤率☆＝利潤總額/成本費用總額①衡量：每期生產(chǎn)經(jīng)營中投入與產(chǎn)出的配比情況②關(guān)于成本費用總額：營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、財務(wù)費用、管理費用、銷售費用③標準：比率越大，說明一元的投入獲得回報越多2007-5-2537（4）成本費用利潤率☆＝利潤總額/成本費用總額2007-5-（5）上市公司盈利能力分析：①每股收益（EPS)＝（凈利潤-優(yōu)先股股息）/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)a.在一定程度上直接影響股價高低b.每股收益越高，表明盈利能力越強c.加權(quán)平均：如果期內(nèi)增發(fā)普通股，應(yīng)根據(jù)時間進行加權(quán)平均例如：年初上市公司發(fā)行在外的普通股數(shù)為500萬股，9月1日增發(fā)90萬股，在年末計算EPS時，發(fā)行在外的普通股數(shù)是：500+90×4/12＝530萬股行業(yè)每股收益列表2007-5-2538（5）上市公司盈利能力分析：行業(yè)每股收益列表2007-5-2②股利發(fā)放率＝每股股利/每股收益——反映公司的股利政策，沒有固定標準股利發(fā)放率的倒數(shù)：股利保障倍數(shù)＝每股收益／每股股利——反映公司支付股利能力的安全性指標③市盈率＝每股市價/每股收益——是市場對公司的期望表示，市盈率高表明公司獲得社會信賴，前景良好正常的市盈率一般為5-20（國際成熟市場平均15）市盈率每股市價/每股收益高，說明社會期望值高低，導(dǎo)致市盈率泡沫2007-5-2539②股利發(fā)放率＝每股股利/每股收益市盈率每股市價/④每股凈資產(chǎn)＝股東權(quán)益/總股數(shù)——反映發(fā)行在外的普通股每股所代表的凈資產(chǎn)成本，從理論上反映股票的最低價值衍生：市凈率市凈率＝每股市價／每股凈資產(chǎn)——市凈率達到3可以樹立較好的公司形象EXAMPLE2007-5-2540④每股凈資產(chǎn)＝股東權(quán)益/總股數(shù)EXAMPLE2007-5-2獲利能力指標05行業(yè)平均200520042003總資產(chǎn)報酬率=EBIT/平均資產(chǎn)總額6.85%9.48%11.80%5.92%資產(chǎn)利潤率=利潤總額/平均資產(chǎn)總額6.19%9.43%11.71%5.73%資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額4.46%6.02%7.71%3.74%資本收益率=凈利潤/實收資本56.34%50.74%88.09%38.51%權(quán)益資本凈利率=凈利潤/所有者權(quán)益14.85%14.56%17.75%10.03%資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益／期初所有者權(quán)益121.08%112.39%138.36%114.13%資本積累率=本年所有者權(quán)益增加額/期初所有者權(quán)益21.08%12.39%38.36%14.13%銷售利潤率=利潤總額/營業(yè)收入17.24%30.78%33.70%19.55%銷售毛利率=銷售毛利/營業(yè)收入36.45%53.51%58.34%53.67%銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入12.22%19.64%22.18%12.76%營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入35.28%51.47%56.44%52.24%成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額23.08%44.48%51.40%24.25%每股收益＝(凈利潤-優(yōu)先股股息)/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)0.560.510.880.39每股凈資產(chǎn)＝股東權(quán)益/總股數(shù)3.643.494.963.84600188兗州煤業(yè)2007-5-2541獲利能力指標05行業(yè)平均200520042003總資產(chǎn)報酬率獲利能力指標05行業(yè)平均200520042003總資產(chǎn)報酬率=EBIT/平均資產(chǎn)總額6.85%-0.89%4.26%3.76%資產(chǎn)利潤率=利潤總額/平均資產(chǎn)總額6.19%-2.02%3.46%3.20%資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額4.46%-1.31%2.31%2.25%資本收益率=凈利潤/實收資本56.34%-16.32%25.31%23.07%權(quán)益資本凈利率=凈利潤/所有者權(quán)益14.85%-4.66%7.03%6.61%資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益／期初所有者權(quán)益121.08%97.32%103.24%107.05%資本積累率=本年所有者權(quán)益增加額/期初所有者權(quán)益21.08%-2.68%3.24%7.05%銷售利潤率=利潤總額/營業(yè)收入17.24%-8.18%15.71%14.82%銷售毛利率=銷售毛利/營業(yè)收入36.45%-5.33%10.46%10.45%銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入12.22%12.83%33.49%29.30%營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入35.28%13.32%34.17%29.98%成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額23.08%-7.48%18.05%16.77%每股收益＝(凈利潤-優(yōu)先股股息)/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)0.56-0.16320.25310.2305每股凈資產(chǎn)＝股東權(quán)益/總股數(shù)3.643.53.63.49600397安源股份2007-5-2542獲利能力指標05行業(yè)平均200520042003總資產(chǎn)報酬率5.發(fā)展能力指標——發(fā)展能力指標展示公司未來的發(fā)展前景，應(yīng)盡可能從長遠趨勢上觀察，進行至少3-5年的趨勢分析（1）銷售增長率＝（本期銷售收入／基期銷售收入-1）×100％（2）利潤增長率＝（本期利潤／基期利潤-1）×100％（3）總資產(chǎn)增長率＝（期末總資產(chǎn)／期初總資產(chǎn)-1）×100％（4）固定資產(chǎn)增長率＝（期末固定資產(chǎn)原值／期初固定資產(chǎn)原值-1）×100％（5）營運資金增長率＝（期末營運資金／期初營運資金-1）×100％（6）人均創(chuàng)利增長率

＝（本期人均創(chuàng)利／基期人均創(chuàng)利-1）×100％——從經(jīng)營規(guī)模、生產(chǎn)經(jīng)營成果、財務(wù)成果等角度反映企業(yè)的發(fā)展前景趨勢EXAMPLE2007-5-25435.發(fā)展能力指標EXAMPLE2007-5-2543發(fā)展能力指標行業(yè)平均200520042003銷售增長率=本期銷售收入/基期銷售收入-148.52%4.07%40.90%7.57%凈利潤增長率=本期凈利潤/基期凈利潤-154.30%-7.84%144.97%10.19%總資產(chǎn)增長率=期末總資產(chǎn)/期初總資產(chǎn)-131.40%15.78%30.67%7.36%固定資產(chǎn)增長率=期末固定資產(chǎn)原值/期初固定資產(chǎn)原值-144.17%6.35%0.84%9.29%營運資金增長率=期末營運資金／期初營運資金-1-40.04%28.48%183.24%10.10%600188兗州煤業(yè)銷售增長率=本期銷售收入/基期銷售收入-148.52%50.13%43.68%8.81%凈利潤增長率=本期凈利潤/基期凈利潤-154.30%11.36%109.27%2.54%總資產(chǎn)增長率=期末總資產(chǎn)/期初總資產(chǎn)-131.40%45.56%26.28%24.83%固定資產(chǎn)增長率=期末固定資產(chǎn)原值/期初固定資產(chǎn)原值-144.17%103.83%7.48%10.41%營運資金增長率=期末營運資金／期初營運資金-1-40.04%-436.21%44.64%0.44%600508上海能源2007-5-2544發(fā)展能力指標行業(yè)平均200520042003銷售增長率=本期6.現(xiàn)金流量分析指標1.現(xiàn)金流量表的作用（1）提供本期現(xiàn)金流量的實際數(shù)據(jù)（2）幫助評價收益質(zhì)量（3）幫助評價企業(yè)的財務(wù)彈性（應(yīng)對風險的能力）（4）幫助評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性（短期償債能力）（5）幫助預(yù)測未來現(xiàn)金流量2.現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析（1）流入結(jié)構(gòu)分析（2）流出結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)2007-5-25456.現(xiàn)金流量分析指標現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)2007-5-2545現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)（正表）金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流入和流出量均應(yīng)占三部分的主要，因為企業(yè)的現(xiàn)金應(yīng)主要來自經(jīng)營活動，也應(yīng)主要用于經(jīng)營活動現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量若現(xiàn)金流入主要來自投資，則企業(yè)的主營業(yè)務(wù)發(fā)生偏移，若現(xiàn)金流出主要發(fā)生在投資，則考慮企業(yè)正在擴張現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量若現(xiàn)金流入主要來自籌資，則表明企業(yè)面臨資金困難，若現(xiàn)金流出主要發(fā)生在籌資，表明企業(yè)正處于還款期現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出2007-5-2546現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)（正表）金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流（3）流入流出比分析經(jīng)營活動流入流出比：越大越好，越大表明1元的現(xiàn)金流出換得了越多的現(xiàn)金流入投資活動流入流出比：比值大，則考慮公司處于穩(wěn)定期至衰退期，缺少投資機會；比值小，則考慮公司正處于擴張期籌資活動流入流出比：偏大則公司正偏于籌資，偏小則公司正偏于還款——健康的企業(yè)：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量從長遠看正負相間。EXAMPLE2007-5-2547（3）流入流出比分析EXAMPLE2007-5-2547600395盤江股份200520042003經(jīng)營活動占總流入結(jié)構(gòu)比99.73%100.00%100.00%投資活動占總流入結(jié)構(gòu)比0.00%0.00%0.00%籌資活動占總流入結(jié)構(gòu)比0.27%0.00%0.00%經(jīng)營活動占總流出結(jié)構(gòu)比92.48%75.73%77.61%投資活動占總流出結(jié)構(gòu)比4.06%22.21%17.56%籌資活動占總流出結(jié)構(gòu)比3.46%2.06%4.83%經(jīng)營活動流入流出比1.041.271.36投資活動流入流出比0.000.000.00籌資活動流入流出比0.070.000.002007-5-2548600395盤江股份200520042003經(jīng)營活動占總流600397安源股份200520042003經(jīng)營活動占總流入結(jié)構(gòu)比58.03%58.25%51.41%投資活動占總流入結(jié)構(gòu)比8.64%5.10%1.34%籌資活動占總流入結(jié)構(gòu)比33.33%36.65%47.24%經(jīng)營活動占總流出結(jié)構(gòu)比59.85%38.95%53.68%投資活動占總流出結(jié)構(gòu)比14.45%18.09%26.85%籌資活動占總流出結(jié)構(gòu)比25.70%42.96%19.47%經(jīng)營活動流入流出比0.951.101.06投資活動流入流出比0.580.210.06籌資活動流入流出比1.270.632.682007-5-2549600397安源股份200520042003經(jīng)營活動占總流第三章財務(wù)分析與計劃3.流動性分析——資產(chǎn)迅速變現(xiàn)的能力（1）現(xiàn)金到期債務(wù)比☆＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／本期到期債務(wù)①衡量：現(xiàn)實角度企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金償還到期債務(wù)②關(guān)于到期債務(wù)：是指本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)——不能展期（2）現(xiàn)金流動負債比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／流動負債衡量：從理論上企業(yè)的現(xiàn)金是否能償還一年內(nèi)即將到期的債務(wù)（3）現(xiàn)金債務(wù)總額比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／債務(wù)總額①衡量：理論展示企業(yè)的最大付息能力，可以和市場利率相比較②比率越高，企業(yè)承擔債務(wù)的能力越強2007-5-2550第三章財務(wù)分析與計劃3.流動性分析——資產(chǎn)迅速變現(xiàn)的能力4.獲取現(xiàn)金能力分析（1）銷售現(xiàn)金比率☆＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／銷售額——衡量每元銷售獲取的凈現(xiàn)金，比值越大越好（2）每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量☆＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／普通股股數(shù)——反映企業(yè)最大的現(xiàn)金分紅能力（3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／資產(chǎn)總額——反映企業(yè)資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力EXAMPLE2007-5-25514.獲取現(xiàn)金能力分析EXAMPLE2007-5-2551行業(yè)平均200520042003現(xiàn)金流動負債比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/流動負債0.551.121.721.13現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/債務(wù)總額41%102.58%150.87%94.39%銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／銷售額0.240.310.360.32每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／普通股股數(shù)1.080.811.440.96全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／資產(chǎn)總額15%18.93%24.30%19.72%600188兗州煤業(yè)2007-5-2552行業(yè)平均200520042003現(xiàn)金流動負債比率0.551.第三章財務(wù)分析與計劃5.財務(wù)彈性分析——企業(yè)抗御風險的能力（1）現(xiàn)金滿足投資比率＝近五年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／近五年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和——該比率越大，資金自給率越高，企業(yè)抗御風險的能力越強＝1，經(jīng)營獲取現(xiàn)金足以滿足基本擴充需求<1，企業(yè)需要外部融資補充資金（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝每股營業(yè)現(xiàn)金凈流入／每股現(xiàn)金股利——比率越大，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強2007-5-2553第三章財務(wù)分析與計劃5.財務(wù)彈性分析——企業(yè)抗御風險的能6.收益質(zhì)量分析（數(shù)據(jù)來源于現(xiàn)金流量表補充資料）（1）凈收益營運指數(shù)＝經(jīng)營凈收益／凈收益＝（凈收益-非經(jīng)營凈收益）／凈收益①衡量：經(jīng)營性收益在總收益中所占的比重②關(guān)于非經(jīng)營凈收益：處置固定資產(chǎn)收益、對外投資收益、利息凈收入等③設(shè)計理由：企業(yè)為維持長久發(fā)展，其收益應(yīng)主要來自于經(jīng)營活動；非經(jīng)營凈收益不持久，帶有偶然性。注：凈收益就是凈利潤（2）現(xiàn)金營運指數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／經(jīng)營所得現(xiàn)金①衡量：收現(xiàn)與收益之間的配比關(guān)系②關(guān)于經(jīng)營所得現(xiàn)金：經(jīng)營活動凈收益與非付現(xiàn)費用之和<1，說明收益質(zhì)量不夠好，部分收益沒有取得現(xiàn)金③非付現(xiàn)費用：計提的壞賬準備、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、待攤費用攤銷等。2007-5-25546.收益質(zhì)量分析（數(shù)據(jù)來源于現(xiàn)金流量表補充資料）2007-5七、綜合財務(wù)分析1.杜邦財務(wù)分析模式2.沃爾比重評分模式3.財政部十項經(jīng)濟指標（P160)4.企業(yè)績效評價指標體系（P162)2007-5-2555七、綜合財務(wù)分析2007-5-25551.杜邦財務(wù)分析模式——傳統(tǒng)的經(jīng)典模式以股東財富最大化為目標終極指標：權(quán)益資本凈利率ROE（權(quán)益資本報酬率、凈資產(chǎn)收益率）2007-5-25561.杜邦財務(wù)分析模式——傳統(tǒng)的經(jīng)典模式2007-5-2556權(quán)益資本凈利率總資產(chǎn)凈利率杜邦財務(wù)分析體系企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)獲利能力合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)適度負債企業(yè)資產(chǎn)的管理效率銷售凈利率企業(yè)產(chǎn)品的銷售獲利能力2007-5-2557權(quán)益資本凈利率總資產(chǎn)凈利率杜邦財務(wù)分析體系企業(yè)的資產(chǎn)獲合理的例如：權(quán)益資本凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)已知某企業(yè)2004和2005年的杜邦分析結(jié)構(gòu)如下：2004：15.76％＝3.46％×3.16×1.442005：21.64％＝4.21％×3.09×1.66簡要結(jié)論：2005年權(quán)益資本凈利率的提高主要來自于銷售獲利的提高和財務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，資產(chǎn)的管理效率有所下降，須加強對資產(chǎn)的管理。下一步：分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，盤活閑置資產(chǎn)，提高利用效率2007-5-2558例如：2007-5-2558同理分析兗州煤業(yè)：權(quán)益資本凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2004：20.05％＝22.18％×0.76×1.192005：10.32％＝12.76％×0.64×1.26簡要結(jié)論：2005年權(quán)益資本凈利率降低的原因主要來自于：銷售獲利的降低和資產(chǎn)的管理效率的下降須在降低成本的同時，還要加強對資產(chǎn)的管理。權(quán)益乘數(shù)的提高表明公司改變了資本結(jié)構(gòu)下一步：分析成本費用，努力降低成本，提升利潤空間分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，盤活閑置資產(chǎn)，提高利用效率2007-5-2559同理分析兗州煤業(yè)：2007-5-25592.沃爾比重評分法選擇七種財務(wù)比率，確定標準比值和權(quán)重——雖然缺乏理論論證，但其原理在實際中被廣泛應(yīng)用財務(wù)比率比重標準比率實際比率評分流動比率252.00產(chǎn)權(quán)比率251.50固定資產(chǎn)構(gòu)成率152.50存貨周轉(zhuǎn)率108應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率106固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率104權(quán)益資本周轉(zhuǎn)率53合計1002007-5-25602.沃爾比重評分法財務(wù)比率比重標準比率實際比率評分流動比率2幾種常見的企業(yè)財務(wù)病癥及診治1.頭重腳輕—負債過大診治：控制在50%以下為宜，及時調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)2.貧血——流動資金不足診治：適度借入資金，增強自身造血機能，提高盈利能力，增加留利3.軟骨癥——設(shè)備陳舊老化診治：著重長遠目標，重視科技投入，科學使用技改資金4.消化不良——資金周轉(zhuǎn)緩慢，資產(chǎn)占用超常診治：合理安排生產(chǎn)，加強經(jīng)營的計劃性，以銷定產(chǎn)5.饑渴癥——成本超正常水平，導(dǎo)致利潤下降診治：從管理入手，增收節(jié)支，提高企業(yè)素質(zhì)2007-5-2561幾種常見的企業(yè)財務(wù)病癥及診治2007-5-25612007-5-25622007-5-2562第十一章財務(wù)分析本章應(yīng)掌握的內(nèi)容（加★為重點內(nèi)容）（1）財務(wù)分析的含義（2）財務(wù)分析的作用（3）財務(wù)分析的內(nèi)容（4）財務(wù)分析的方法★（5）財務(wù)指標分析★資金結(jié)構(gòu)分析、資金運作效率分析、獲利能力分析、償債能力分析、發(fā)展能力分析等（6）綜合分析★2007-5-2563第十一章財務(wù)分析本章應(yīng)掌握的內(nèi)容（加★為重點內(nèi)容）200一、財務(wù)分析的含義與作用1、財務(wù)分析的含義財務(wù)分析是以企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況進行分析、評價的一種方法。2、財務(wù)分析的作用（1）為企業(yè)管理者提供決策信息（2）為企業(yè)外部決策者提供決策依據(jù)潛在的和現(xiàn)在的投資者、融資者（3）為社會提供企業(yè)財務(wù)分析信息，促進證券市場的正常運作上市公司及時披露財務(wù)分析資料，可穩(wěn)定證券投資者的心態(tài)，促使證券市場正常運轉(zhuǎn)。2007-5-2564一、財務(wù)分析的含義與作用2007-5-252二、財務(wù)分析的目的一般目的：評價過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。1、投資人：獲利能力和投資風險2、債權(quán)人：償債能力3、經(jīng)理人員：幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問題4、供應(yīng)商：商業(yè)信用5、政府：納稅情況6、雇員和工會：企業(yè)盈利是否與其報酬匹配7、中介機構(gòu)：據(jù)以確定審計重點2007-5-2565二、財務(wù)分析的目的2007-5-253三、財務(wù)分析的種類按財務(wù)分析主體分外部分析內(nèi)部分析債權(quán)人投資者……資產(chǎn)負債表分析利潤表分析現(xiàn)金流量表分析按財務(wù)分析對象分按財務(wù)分析方法分比較分析比率分析橫向比較縱向比較同行業(yè)、同地域等不同歷史時期比較2007-5-2566三、財務(wù)分析的種類按財務(wù)分外部分析內(nèi)部分析債權(quán)人投資者……資三、財務(wù)分析的種類按財務(wù)分析目的分償債能力分析獲利能力分析營運能力分析發(fā)展趨勢分析綜合分析資金結(jié)構(gòu)分析2007-5-2567三、財務(wù)分析的種類按財務(wù)分償債能力分析獲利能力分析營運能力分四、財務(wù)分析的內(nèi)容1.資金結(jié)構(gòu)分析——資金結(jié)構(gòu)是否合理2.資金運作效率分析——資金運用是否充分有效3.獲利能力分析——企業(yè)是否具有活力和發(fā)展前途4.償債能力分析——企業(yè)的財務(wù)狀況是否穩(wěn)定5.發(fā)展能力分析2007-5-2568四、財務(wù)分析的內(nèi)容2007-5-256五、財務(wù)分析的方法1.財務(wù)分析的數(shù)據(jù)來源各種計劃、標準、日常會計核算資料、定期報表2.財務(wù)分析的方法（1）比較分析與計劃比、與過去比、與同行業(yè)比（注意可比性）（2）趨勢分析連續(xù)數(shù)年（三年以上）的變動趨勢（注意非經(jīng)常事項）（3）比率分析——相關(guān)財務(wù)指標（重點）（4）因素分析——連環(huán)替代法、差額分析法2007-5-2569五、財務(wù)分析的方法2007-5-257六、財務(wù)分析的局限性1.財務(wù)報表本身的局限性歷史成本、幣值不變、會計分期等2.財務(wù)報表的真實性——公司造假、會計造假3.會計政策的選擇存貨計價方法、折舊方法等對公司利潤的影響4.比較基礎(chǔ)的局限性歷史數(shù)據(jù)、同業(yè)數(shù)據(jù)、計劃預(yù)算本身的局限性5.財務(wù)分析指標自身的局限沒有絕對標準、沒有準確答案、沒有前瞻性2007-5-2570六、財務(wù)分析的局限性2007-5-258七、財務(wù)分析指標1.資金結(jié)構(gòu)指標分析（1）資金來源構(gòu)成分析（資產(chǎn)負債表右半邊）——各種負債和業(yè)主權(quán)益在總資產(chǎn)中所占比例①流動負債率☆＝流動負債／資金總額資金總額：負債+所有者權(quán)益反映：一年內(nèi)將要償還的負債所占比重②長期負債率☆＝長期負債／資金總額反映：簡單衡量企業(yè)長期債務(wù)狀況③資產(chǎn)自有率☆＝所有者權(quán)益合計／資金總額反映：企業(yè)自有資金保障程度2007-5-2571七、財務(wù)分析指標2007-5-259資產(chǎn)負債表詳細格式資產(chǎn)負債表編制單位：都江廠20××年12月31日

單位：元

2007-5-2572資產(chǎn)負債表詳細格式資產(chǎn)負債表2007-5-2510資產(chǎn)負債表（續(xù)）2007-5-2573資產(chǎn)負債表（續(xù)）2007-5-2511④資本金構(gòu)成率＝資本金（實收資本／股本）／資金總額反映：企業(yè)注冊資本狀況正常趨勢：逐年減?、莞郊淤Y本構(gòu)成率＝附加資本／資金總額附加資本：資本公積+盈余公積+未分配利潤反映：附加資本的投入狀況⑥本金安全率＝附加資本／資本金(實收資本／股本)反映：企業(yè)的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)狀況，表示資本增值正常趨勢：逐年擴大EXAMPLE2007-5-2574④資本金構(gòu)成率EXAMPLE2007-5-2512600188兗州煤業(yè)流動負債率=流動負債/資金總額39.98%26.52%27.78%長期負債率=長期負債/資金總額24.60%36.74%44.13%資產(chǎn)自有率=所有者權(quán)益/資金總額32.40%33.53%25.63%資本金構(gòu)成率=實收資本/資金總額↓20.98%19.17%11.31%附加資本構(gòu)成率=附加資本/資金總額11.59%14.51%13.84%本金安全率=附加資本/實收資本↑55.25%75.72%122.36%600780通寶能源資金來源構(gòu)成分析200520042003流動負債率=流動負債/資金總額16.93%14.11%17.45%長期負債率=長期負債/資金總額1.53%1.99%3.44%資產(chǎn)自有率=所有者權(quán)益/資金總額81.29%83.74%79.09%資本金構(gòu)成率=實收資本/資金總額↓23.32%16.88%20.59%附加資本構(gòu)成率=附加資本/資金總額58.03%62.48%55.12%本金安全率=附加資本/實收資本↑248.83%370.18%267.70%增資2007-5-2575600188兗州煤業(yè)流動負債率=流動負債/資金總額39.（2）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析（資產(chǎn)負債表左半邊）——各種資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例①流動資產(chǎn)占用率☆＝流動資產(chǎn)合計／資產(chǎn)總額企業(yè)能夠直接變現(xiàn)獲利的資產(chǎn)比重②固定資產(chǎn)占用率☆＝固定資產(chǎn)合計／資產(chǎn)總額企業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模和長遠發(fā)展③其他長期資產(chǎn)占用率(一般越少越好)＝其他長期資產(chǎn)總額／資產(chǎn)總額企業(yè)的其他資產(chǎn)占有狀況④流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率＝流動資產(chǎn)總額／固定資產(chǎn)總額企業(yè)長短期資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)狀況EXAMPLE2007-5-2576（2）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析（資產(chǎn)負債表左半邊）EXAMPLE2007資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析指標200520042003流動資產(chǎn)占用率=流動資產(chǎn)總額/資產(chǎn)總額52.46%46.13%32.22%固定資產(chǎn)占用率=固定資產(chǎn)總額/資產(chǎn)總額42.59%45.78%61.82%其他長期資產(chǎn)占用率=其他長期資產(chǎn)總額/資產(chǎn)總額4.95%8.09%0.31%流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率=流動資產(chǎn)總額/固定資產(chǎn)總額123.17%100.77%52.12%600188兗州煤業(yè)600780通寶能源流動資產(chǎn)占用率=流動資產(chǎn)總額/資產(chǎn)總額15.48%14.50%16.48%固定資產(chǎn)占用率=固定資產(chǎn)總額/資產(chǎn)總額81.70%82.94%81.15%其他長期資產(chǎn)占用率=其他長期資產(chǎn)總額/資產(chǎn)總額2.82%2.55%2.37%流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率=流動資產(chǎn)總額/固定資產(chǎn)總額18.95%17.49%20.30%2007-5-2577資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析指標200520042003流動資產(chǎn)占用率=流動注意：各種資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重具有鮮明的行業(yè)特色，應(yīng)僅在行業(yè)內(nèi)部進行對比：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)FirmAFirmBFirmC存貨50,00020,00040,000固定資產(chǎn)30,00060,00020,000資產(chǎn)總額$100,000$100,000$100,000零售業(yè)制造業(yè)批發(fā)業(yè)2007-5-2578注意：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)FirmAFirmBFirmC存貨50,2.償債能力分析指標（1）短期償債能力①營運資金＝流動資產(chǎn)-流動負債企業(yè)用以維持正常經(jīng)營所需資金的絕對數(shù)一般認為營運資金應(yīng)和流動負債持平但并非絕對，須根據(jù)企業(yè)實際狀況決定②流動比率☆＝流動資產(chǎn)/流動負債傳統(tǒng)理論：應(yīng)保持在2∶1才有足夠的短期償債能力目前趨勢：2∶1是最高值，過高的比重使資金大量閑置應(yīng)根據(jù)企業(yè)實際狀況和行業(yè)狀況決定2007-5-25792.償債能力分析指標2007-5-2517③速動比率☆＝速動資產(chǎn)/流動負債＝(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負債扣除理由：存貨用來變現(xiàn)償債的可能性較小衡量：企業(yè)在較短時間內(nèi)償債的能力標準：經(jīng)驗認為1∶1應(yīng)根據(jù)企業(yè)實際狀況和行業(yè)狀況決定④現(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金+短期證券）/流動負債＝（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債衡量：企業(yè)的即時應(yīng)急能力標準：不宜過高或過低，適度為宜，仍應(yīng)考慮企業(yè)實際狀況和行業(yè)狀況EXAMPLE2007-5-2580③速動比率☆＝速動資產(chǎn)/流動負債EXAMPLE2007-5-短期償債能力行業(yè)平均200520042003流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債21.263.103.271.85速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債11.112.973.081.64現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動負債0.642.042.380.88600188兗州煤業(yè)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債21.260.390.550.59速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債11.110.340.490.54現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動負債0.640.180.270.35600780通寶能源2007-5-2581短期償債能力行業(yè)平均200520042003流動比率=流動資注意：短期償債能力指標越高越好，越高越有保障債權(quán)人管理者／股東適度才好，適度才穩(wěn)健2007-5-2582注意：短期越高越好，越高越有保障債權(quán)人管理者／股東適度才好，（2）長期償債能力①資產(chǎn)負債率☆＝負債總額/資產(chǎn)總額又稱：負債比率、杠桿比率標準：債權(quán)人越低越好；管理者適度負債經(jīng)驗：控制在50％左右，仍應(yīng)考慮行業(yè)特色②產(chǎn)權(quán)比率☆＝負債總額/所有者權(quán)益總額衡量：債務(wù)資本和權(quán)益資本之間的比例關(guān)系，反映企業(yè)的財務(wù)狀況和所有者對債務(wù)資本的保障程度標準：債權(quán)人越低越好；管理者適度負債經(jīng)驗：一般應(yīng)小于12007-5-2583（2）長期償債能力2007-5-2521③有形凈值債務(wù)率☆＝負債總額/（所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)）扣除理由：通常無形資產(chǎn)難以抵償債務(wù)——計算該指標對債權(quán)人來說更有保障，指標越低則長期償債能力越強④長期負債對資本化的比率☆＝長期負債/（股東權(quán)益+長期負債）設(shè)計理由：只有長期資金才能加以資本化，流動負債資金只能用來周轉(zhuǎn)衡量：債務(wù)資本在整個資本結(jié)構(gòu)中的比重長期償債風險的大小該指標是長期貸款合同中的重要指標2007-5-2584③有形凈值債務(wù)率☆2007-5-2522⑤已獲利息倍數(shù)☆＝EBIT（息稅前利潤）/利息總額設(shè)計理由：利息是每年應(yīng)被優(yōu)先、按時償還的部分衡量：企業(yè)每年獲利是否能滿足基本償債要求標準：從長期趨勢看應(yīng)保證>1,短期內(nèi)可以<1關(guān)注行業(yè)平均水平衡量：企業(yè)每期的固定支付能力標準：越低，支付能力越差注意：如果固定支付不能如期滿足，有可能導(dǎo)致破產(chǎn)EXAMPLE2007-5-2585⑤已獲利息倍數(shù)☆＝EBIT（息稅前利潤）/利息總額衡量：企業(yè)長期償債能力指標行業(yè)平均200520042003資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額1/245.05%18.46%16.11%20.89%產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額199.82%22.71%19.23%26.41%有形凈值債務(wù)率=負債總額/(所有者權(quán)益-無形資產(chǎn))104.78%23.84%20.34%28.44%長期負債對資本化比率=長期負債/(所有者權(quán)益+長期負債)17.68%1.85%2.32%4.17%已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息總額117.66189.46132.0832.55600408安泰股份資產(chǎn)負債率45.05%67.92%65.91%63.61%產(chǎn)權(quán)比率99.82%244.59%218.38%176.05%有形凈值債務(wù)率104.78%257.99%236.16%181.74%長期負債對資本化比率17.68%47.56%27.97%4.21%已獲利息倍數(shù)117.663.084.833.65600188兗州煤業(yè)2007-5-2586長期償債能力指標行業(yè)平均200520042003資產(chǎn)負債率=注意：衡量長期償債能力的非財務(wù)報表因素：☆期限較長的經(jīng)營性租賃——租金也會形成負債☆企業(yè)擔保的連帶責任——可能會導(dǎo)致巨額償付☆或有事項（或有負債）——可能會導(dǎo)致巨額償付☆可動用的銀行貸款余額——可以增強企業(yè)的支付能力2007-5-2587注意：2007-5-25253.資金運作效率分析指標(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率☆＝營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額①衡量：企業(yè)的資產(chǎn)投資規(guī)模和銷售水平的配比情況②關(guān)于平均：營業(yè)收入時段數(shù)據(jù)資產(chǎn)總額時點數(shù)據(jù)因不具有可比性，所以平均資產(chǎn)（注意資產(chǎn)的波動性）③標準：周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)整體資產(chǎn)的營運能力越強，每一元資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入越多④衍生：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)（30/90/360）／總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快，運行效率越好2007-5-25883.資金運作效率分析指標2007-5-2526(2)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入/平均流動資產(chǎn)總額①衡量：企業(yè)的流動資產(chǎn)占用和銷售水平的配比情況②設(shè)計理由：流動資產(chǎn)和銷售實現(xiàn)有密切關(guān)系③標準：周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率越高④衍生：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)／流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快，運行效率越好流動資產(chǎn)利潤率銷售利潤率×流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率貨幣資金應(yīng)收賬款存貨等等2007-5-2589(2)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入/平均流動資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)利潤(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率☆＝賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款①衡量：企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率②注意事項：a.賒銷收入：營業(yè)收入－現(xiàn)銷收入（無法取得時可以使用營業(yè)收入代替）b.應(yīng)收賬款：全部賒銷款項（應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等）應(yīng)扣除壞賬準備后計算c.平均：應(yīng)考慮應(yīng)收賬款的波動性按月平均或直接平均③標準：周轉(zhuǎn)率越大表明：a.資產(chǎn)流動性大，短期償債能力強（短期償債能力的補充指標）b.收賬迅速，壞賬少，賬齡期限短2007-5-2590(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率☆＝賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款2007-④衍生：（賬齡）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，貨款回籠速度越快，管理效率越好應(yīng)注意行業(yè)特色2007-5-2591④衍生：（賬齡）2007-5-2529（4）存貨周轉(zhuǎn)率☆＝營業(yè)成本/平均存貨額（凈額）①衡量：存貨的變現(xiàn)獲利能力和企業(yè)庫存的管理效率②注意事項：a.銷貨成本：分子分母對應(yīng)因為存貨銷售后轉(zhuǎn)化為營業(yè)成本b.存貨的結(jié)構(gòu)復(fù)雜：并非全和銷售有關(guān)，又可以細分為：原材料周轉(zhuǎn)率＝耗用原料成本／平均原材料存貨在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率＝制造成本／平均在產(chǎn)品存貨產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)成本／平均產(chǎn)成品存貨（單就銷貨而言，產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率最具代表性）③標準：存貨周轉(zhuǎn)率越大，表明變現(xiàn)速度越快，資產(chǎn)占用水平越低，存貨管理效率高（短期償債能力的補充指標）2007-5-2592（4）存貨周轉(zhuǎn)率☆＝營業(yè)成本/平均存貨額（凈額）2007-5

注意：存貨周轉(zhuǎn)率高的原因：存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)成本/平均存貨大，說明銷售多小，兩種可能銷售好，庫存低存貨不足④衍生：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù)／存貨周轉(zhuǎn)率2007-5-2593注意：存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)成本/平均存貨大，說明銷售（5）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率★＝營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)總額①衡量：企業(yè)固定資產(chǎn)的運作效率②設(shè)計理由：企業(yè)的銷售收入雖然來自流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，但是卻和固定資產(chǎn)有著必然的密切聯(lián)系③意義：不在于衡量固定資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn)的次數(shù)，而在于每一元固定資產(chǎn)所能創(chuàng)造銷售收入的多少，企業(yè)應(yīng)該以相對節(jié)約的固定資產(chǎn)創(chuàng)造盡可能多的收入④標準：周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運能力越強，每一元固定資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入越多固定資產(chǎn)總額用的是凈額EXAMPLE2007-5-2594（5）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率★＝營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)總額EXAMP資產(chǎn)運作效率指標行業(yè)平均200520042003總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額0.730.650.760.64總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)551.63556.80474.03559.24流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均流動資產(chǎn)總額2.041.311.892.07流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)216.24275.75190.08174.24應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款9.736.277.947.10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)36.9957.3845.3350.68存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨總額14.2812.3610.307.44存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)25.2129.1334.9448.36固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)總額1.050.820.820.61600188兗州煤業(yè)2007-5-2595資產(chǎn)運作效率指標行業(yè)平均200520042003總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.獲利能力分析指標（1）總資產(chǎn)報酬率☆＝EBIT息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額①衡量：企業(yè)的投資報酬與投資總額之間的配比情況②設(shè)計理由：資產(chǎn)＝負債+所有者權(quán)益投資報酬＝利息+所得稅+稅后利潤③標準：總資產(chǎn)報酬率越大，表明企業(yè)整體獲利能力強，企業(yè)的經(jīng)濟效益越好④補充：資產(chǎn)利潤率＝利潤總額／平均資產(chǎn)總額資產(chǎn)凈利率＝凈利潤／平均資產(chǎn)總額2007-5-25964.獲利能力分析指標2007-5-2534（2）資本收益率☆＝凈利潤/實收資本①衡量：企業(yè)投資者（所有者）投入資本的獲利情況——從所有人角度②標準：資本收益率越大，表明投資者回報增加③補充：權(quán)益資本凈利率＝凈利潤／所有者權(quán)益——衡量所有者權(quán)益的回報情況

資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益／期初所有者權(quán)益

——衡量所有者權(quán)益的保障狀況資本積累率=本年所有者權(quán)益增加額/期初所有者權(quán)益——若大于零,則指標值越高表明企業(yè)的資本積累越多,應(yīng)付風險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。

2007-5-2597（2）資本收益率☆＝凈利潤/實收資本2007-5-2535（3）銷售利潤率☆＝利潤總額/營業(yè)收入①衡量：企業(yè)的利潤占營業(yè)收入的比重②標準：比率越大，表明銷售獲利情況越好③補充：a.銷售毛利率＝銷售毛利／營業(yè)收入——銷售毛利=營業(yè)收入-營業(yè)成本——展示企業(yè)主營產(chǎn)品／業(yè)務(wù)的利潤空間，從一定角度反映其在市場的競爭力，具有鮮明的行業(yè)特色b.銷售凈利率＝凈利潤／營業(yè)收入2007-5-2598（3）銷售利潤率☆＝利潤總額/營業(yè)收入2007-5-2536（4）成本費用利潤率☆＝利潤總額/成本費用總額①衡量：每期生產(chǎn)經(jīng)營中投入與產(chǎn)出的配比情況②關(guān)于成本費用總額：營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、財務(wù)費用、管理費用、銷售費用③標準：比率越大，說明一元的投入獲得回報越多2007-5-2599（4）成本費用利潤率☆＝利潤總額/成本費用總額2007-5-（5）上市公司盈利能力分析：①每股收益（EPS)＝（凈利潤-優(yōu)先股股息）/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)a.在一定程度上直接影響股價高低b.每股收益越高，表明盈利能力越強c.加權(quán)平均：如果期內(nèi)增發(fā)普通股，應(yīng)根據(jù)時間進行加權(quán)平均例如：年初上市公司發(fā)行在外的普通股數(shù)為500萬股，9月1日增發(fā)90萬股，在年末計算EPS時，發(fā)行在外的普通股數(shù)是：500+90×4/12＝530萬股行業(yè)每股收益列表2007-5-25100（5）上市公司盈利能力分析：行業(yè)每股收益列表2007-5-2②股利發(fā)放率＝每股股利/每股收益——反映公司的股利政策，沒有固定標準股利發(fā)放率的倒數(shù)：股利保障倍數(shù)＝每股收益／每股股利——反映公司支付股利能力的安全性指標③市盈率＝每股市價/每股收益——是市場對公司的期望表示，市盈率高表明公司獲得社會信賴，前景良好正常的市盈率一般為5-20（國際成熟市場平均15）市盈率每股市價/每股收益高，說明社會期望值高低，導(dǎo)致市盈率泡沫2007-5-25101②股利發(fā)放率＝每股股利/每股收益市盈率每股市價/④每股凈資產(chǎn)＝股東權(quán)益/總股數(shù)——反映發(fā)行在外的普通股每股所代表的凈資產(chǎn)成本，從理論上反映股票的最低價值衍生：市凈率市凈率＝每股市價／每股凈資產(chǎn)——市凈率達到3可以樹立較好的公司形象EXAMPLE2007-5-25102④每股凈資產(chǎn)＝股東權(quán)益/總股數(shù)EXAMPLE2007-5-2獲利能力指標05行業(yè)平均200520042003總資產(chǎn)報酬率=EBIT/平均資產(chǎn)總額6.85%9.48%11.80%5.92%資產(chǎn)利潤率=利潤總額/平均資產(chǎn)總額6.19%9.43%11.71%5.73%資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額4.46%6.02%7.71%3.74%資本收益率=凈利潤/實收資本56.34%50.74%88.09%38.51%權(quán)益資本凈利率=凈利潤/所有者權(quán)益14.85%14.56%17.75%10.03%資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益／期初所有者權(quán)益121.08%112.39%138.36%114.13%資本積累率=本年所有者權(quán)益增加額/期初所有者權(quán)益21.08%12.39%38.36%14.13%銷售利潤率=利潤總額/營業(yè)收入17.24%30.78%33.70%19.55%銷售毛利率=銷售毛利/營業(yè)收入36.45%53.51%58.34%53.67%銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入12.22%19.64%22.18%12.76%營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入35.28%51.47%56.44%52.24%成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額23.08%44.48%51.40%24.25%每股收益＝(凈利潤-優(yōu)先股股息)/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)0.560.510.880.39每股凈資產(chǎn)＝股東權(quán)益/總股數(shù)3.643.494.963.84600188兗州煤業(yè)2007-5-25103獲利能力指標05行業(yè)平均200520042003總資產(chǎn)報酬率獲利能力指標05行業(yè)平均200520042003總資產(chǎn)報酬率=EBIT/平均資產(chǎn)總額6.85%-0.89%4.26%3.76%資產(chǎn)利潤率=利潤總額/平均資產(chǎn)總額6.19%-2.02%3.46%3.20%資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額4.46%-1.31%2.31%2.25%資本收益率=凈利潤/實收資本56.34%-16.32%25.31%23.07%權(quán)益資本凈利率=凈利潤/所有者權(quán)益14.85%-4.66%7.03%6.61%資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益／期初所有者權(quán)益121.08%97.32%103.24%107.05%資本積累率=本年所有者權(quán)益增加額/期初所有者權(quán)益21.08%-2.68%3.24%7.05%銷售利潤率=利潤總額/營業(yè)收入17.24%-8.18%15.71%14.82%銷售毛利率=銷售毛利/營業(yè)收入36.45%-5.33%10.46%10.45%銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入12.22%12.83%33.49%29.30%營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入35.28%13.32%34.17%29.98%成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額23.08%-7.48%18.05%16.77%每股收益＝(凈利潤-優(yōu)先股股息)/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)0.56-0.16320.25310.2305每股凈資產(chǎn)＝股東權(quán)益/總股數(shù)3.643.53.63.49600397安源股份2007-5-25104獲利能力指標05行業(yè)平均200520042003總資產(chǎn)報酬率5.發(fā)展能力指標——發(fā)展能力指標展示公司未來的發(fā)展前景，應(yīng)盡可能從長遠趨勢上觀察，進行至少3