基金投顧業(yè)務(wù)模式梳理與評(píng)價(jià)體系構(gòu)建

一、目前基金投顧業(yè)務(wù)重要環(huán)節(jié)主要分工協(xié)作模式目前金顧處相初期階業(yè)協(xié)式上呈出同特們點(diǎn)聚焦投體建以業(yè)體系展大要?dú)w納流四投業(yè)分工作：一是獨(dú)子司主形式門責(zé)與兩類業(yè)是同司FOF隊(duì)；三是立對(duì)立投團(tuán)仍會(huì)分用FOF團(tuán)資是有FF的基上新部投負(fù)責(zé)員進(jìn)開對(duì)業(yè)務(wù)。圖：代表性機(jī)構(gòu)投顧業(yè)務(wù)重要環(huán)節(jié)中的分工協(xié)作形式資料源與FOF的關(guān)系緊密、多渠道協(xié)同發(fā)力“投的分中前完由顧隊(duì)者公司負(fù)的少如方達(dá)子司的形獨(dú)運(yùn)“投業(yè)務(wù)據(jù)們解目前乎由司FF團(tuán)隊(duì)責(zé)或者來供定度投支持。具體業(yè)投團(tuán)方前家構(gòu)開中均整公平投實(shí)力紹，具體對(duì)際資隊(duì)員介相較，時(shí)了解尚統(tǒng)披規(guī)。根據(jù)際資究隊(duì)與情可分四是以立公為體式專負(fù)投與顧大業(yè)。是同司FF團(tuán)負(fù)三是立對(duì)立投團(tuán)隊(duì)但然會(huì)部用FF隊(duì)是已有FOF團(tuán)基礎(chǔ)新部投責(zé)人開展對(duì)業(yè)。目前具策管人披露息無規(guī)定者乎策略較直觀的示息都有明具的理員字者相信。圖：四類型投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)與傳統(tǒng)FF業(yè)務(wù)關(guān)系緊密資料源

我們天基展分策為整得應(yīng)的合資理可以現(xiàn)平臺(tái)顯示的部分公開對(duì)外的組合管理人名單，基本均由基金經(jīng)理或相對(duì)資深投資經(jīng)理掛名同時(shí)部分策略在實(shí)際管理過程中，除了公開掛名得投資經(jīng)理外，也會(huì)有部分研究員參與并提相投支。圖：三方平臺(tái)展示代表性機(jī)構(gòu)投顧策略（部分（僅供參考）天基、業(yè)務(wù)體系拓展：多渠道協(xié)同發(fā)力在開業(yè)公司會(huì)同司商門協(xié)工協(xié)主現(xiàn)兩維：一是渠的通例如同互方平的是推廣及教宣講工，如直當(dāng)中同究或分師開活。業(yè)務(wù)系展體呈出電以傳渠結(jié)有及方相互同大特時(shí)人體構(gòu)建一以立司為體式門責(zé)與顧大業(yè)務(wù)二主成相立電部專負(fù)投業(yè)是要獨(dú)投顧隊(duì)部設(shè)置門渠對(duì)人。圖：公募類機(jī)構(gòu)基金投顧業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)體系拓展資料源二、基金投顧綜合分析評(píng)價(jià)框架構(gòu)建：多層次多維度傳統(tǒng)公基分評(píng)系統(tǒng)經(jīng)為基金顧為類新業(yè)務(wù)投顧策方的式與分公產(chǎn)有定相性但更的區(qū)且分析比較及價(jià)面前未有為系的所以節(jié)我主構(gòu)基金顧合分析價(jià)架建希能夠投者供層多維的析價(jià)角。具體來看，我們?cè)跈M向上劃分了定量與定性兩大維度，而基金投顧作為一項(xiàng)服務(wù)性業(yè)務(wù)不僅是關(guān)投的面重的“顧相關(guān)務(wù)評(píng)比以縱上們將投業(yè)劃為投與“”大塊別行比。圖：基金投顧綜合分析評(píng)價(jià)綜合框架資料源細(xì)分策略綜合評(píng)價(jià):分類定量維度歸因盡調(diào)本小節(jié)選取整個(gè)綜合評(píng)價(jià)中框架較為重要的細(xì)分策略綜合評(píng)價(jià)環(huán)節(jié)進(jìn)行進(jìn)一步的展開分析整流上分五環(huán)最始策方的分到量析及略歸，再到客持體的況從果向行略析然是談盡作意進(jìn)一步挖數(shù)層業(yè)面深理策表及背的終橫向縱綜合分比給評(píng)分比較論。圖：基金投顧綜合分析評(píng)價(jià)綜合框架資料源分類：以業(yè)績比較準(zhǔn)主，將策略劃分為類首先進(jìn)策方類即策方根同的同投圍進(jìn)科學(xué)的歸類。以盈米基金上展示的所有投顧策略方案為例，我們將其分為固收（5%權(quán)益，理財(cái)（515權(quán)益固收（1530權(quán)益，平衡型（3070益，權(quán)型（70%100權(quán)5類。邏輯主依業(yè)比基準(zhǔn)權(quán)類樞同時(shí)考際透益比例行，如果際益例離過劃區(qū)則行新整。圖：策略5大類分類結(jié)果展示（部分）盈，截至期：02207定量歸因：策略自身現(xiàn)層面在歸工之是方案定分以策歸因體看劃分三維度既括略身層基配層及穿至層產(chǎn)每個(gè)度根據(jù)自特進(jìn)進(jìn)步細(xì)分理。首先基自表的面出一面點(diǎn)策略案短長收表間最大回、間動(dòng)益風(fēng)比及向類略之的較況。另一面針策的倉情以換率維進(jìn)行蹤體包括略調(diào)倉周頻以對(duì)的同時(shí)區(qū)內(nèi)針子金配情的手情。為了直的現(xiàn)顧略方與統(tǒng)募FF基金接對(duì)，們散點(diǎn)的式對(duì)比者風(fēng)收表。綜來與募FF風(fēng)險(xiǎn)益較看期顧策表占優(yōu)。圖：5大類策略自身表展示（部分）盈，截至期：02207以螞財(cái)平所展的投組為，至2210，近1維投策略體收益分位對(duì)組部間在05%動(dòng)范內(nèi)多數(shù)顧略益現(xiàn)于募FF組范的部表現(xiàn)于照均水55動(dòng)范多數(shù)顧略收益現(xiàn)整表略于募FF照均平525波率圍間顧策略相較，體現(xiàn)比于募FF照部，現(xiàn)位對(duì)組值水，分策近1年度現(xiàn)階段較波。近6月度低動(dòng)略相公募FOF平水，整收波表分更為，表現(xiàn)體優(yōu)中動(dòng)策略部位樣組部區(qū)，體現(xiàn)于募FF水平高動(dòng)略體布于本照中區(qū)部高動(dòng)15上顧略波動(dòng)大。圖：公募FOF與投顧策略收風(fēng)險(xiǎn)比對(duì)照螞財(cái)，ind截日：202107而從公募FOF基收回撤較看基投策中表占。近1年策略整收分位對(duì)組中偏區(qū)間在0最大撤圍多投策略益表現(xiàn)位公募FOF范中部域業(yè)表處對(duì)照均水；520最大撤范圍內(nèi)多投策收體表略于募FOF值水2040最回范圍間，投顧略對(duì)少整表現(xiàn)比募FF照組部表對(duì)對(duì)組均水，部分近1年度出現(xiàn)段較波。近6月低撤略對(duì)公募FOF平水，體收波表分更集中現(xiàn)整體者近中撤略大分于本中部區(qū)，體現(xiàn)于募FF水平高撤略體布于本照中區(qū)。圖1：公募FOF與投顧策略收益回撤比對(duì)照螞財(cái)，ind截日：202107定量歸因：策略選擇基金能力衡量略案擇基的重方之是子基中分型建擬組從而根據(jù)擬合表來行橫以及縱向維度的對(duì)比，得到選擇子基金能力優(yōu)秀的策略首先據(jù)基中近期季中益基凈比的據(jù)置同閾所基金劃為益、債以及收型。其次了量體個(gè)分子選基的分別照分類對(duì)的子金，構(gòu)建倉擬中選策從年初的業(yè)表進(jìn)計(jì)據(jù)調(diào)情構(gòu)建歷時(shí)序。根據(jù)值列收以風(fēng)險(xiǎn)行向向的較合斷略權(quán)益固收加型及債基選上的現(xiàn)。圖：某策略細(xì)分子類基金滿倉模擬組合表現(xiàn)盈，in，截日：202107定量歸因：穿透至底資產(chǎn)層面策略業(yè)塊及格因根投方截倉信本使所略方底基金的222年季露數(shù)，行業(yè)透析，而出支顧案在前傾向于置些注意是報(bào)具有定滯行業(yè)透析時(shí)可存一誤果是用報(bào)過程將倉股計(jì)例采按露標(biāo)的益比位行倉折。同時(shí)用基最一報(bào)告的露股特投策當(dāng)截風(fēng)格征行刻一維是衡價(jià)風(fēng)主根據(jù)期面部A的估水按照分?jǐn)?shù)高低分三個(gè)值高定義成風(fēng)區(qū)值居區(qū)定義為衡格較低義價(jià)風(fēng)區(qū)后子金告股按上維度進(jìn)分，一結(jié)占比據(jù)到個(gè)略合的格征。第二維是中盤露情因大分權(quán)益準(zhǔn)取證80指數(shù)所以根據(jù)同截上部證0樣股市指從到小分三區(qū)從對(duì)應(yīng)大、中盤格同子基報(bào)中股照述區(qū)進(jìn)分進(jìn)結(jié)合比據(jù)得到個(gè)略合在中小維的格征。圖1：5大類策略行業(yè)板塊以及風(fēng)格歸因結(jié)果展示（部分）盈，ind截日：202107定量歸因：權(quán)益型投策略方案針對(duì)權(quán)益資的配置能力國內(nèi)可供投資的大類資產(chǎn)種類相對(duì)國外來說數(shù)量要少，所以以盈米平臺(tái)展示的策略為例本節(jié)析益投策方案對(duì)債大資的配能。計(jì)算過程上，一段時(shí)間區(qū)間內(nèi)對(duì)所有策略的持倉進(jìn)行分析，根據(jù)子基金的歷史調(diào)倉數(shù)據(jù)以及基同的報(bào)據(jù)對(duì)顧略案間區(qū)內(nèi)動(dòng)倉的益資占進(jìn)行計(jì)同時(shí)考數(shù)組該間間益資占的化來超額益。指數(shù)準(zhǔn)合，慮策略益資基選中證00數(shù)00906H，券型資產(chǎn)準(zhǔn)取證合指數(shù)009S????????????=(?????????????????=1

?? ??上式R_loain所有產(chǎn)獻(xiàn)總益N表產(chǎn)別目Wp代組合權(quán)重WB代表準(zhǔn)重。如下圖所，超額益部分不包括層資產(chǎn)位被動(dòng)漲跌來的點(diǎn)蹤倉位整來影前歷數(shù)量策略史倉數(shù)據(jù)增對(duì)收投顧略股以債資產(chǎn)置生超收能進(jìn)更確的衡。圖1：策略A在近6個(gè)月時(shí)間區(qū)內(nèi)主動(dòng)倉位調(diào)整帶來的超額收益盈，ind截日：202定量歸因：權(quán)益型投策略方案針對(duì)權(quán)益產(chǎn)部的行業(yè)板塊配置力本節(jié)析益投策方案權(quán)資內(nèi)行配置能行基取申行一級(jí)指，測輯選所有顧略間的倉截?cái)?shù)，助brnsn模型計(jì)算策方在近期行業(yè)置別取權(quán)重置略及證0指作為基準(zhǔn)。????????????=(?????????????????=1

?? ??上式R_locaion代所有業(yè)置獻(xiàn)超收益N代行或板數(shù)目Wp代表合行或板權(quán)重WB基權(quán)B表業(yè)者同期益。分別取權(quán)配策以及證00指作準(zhǔn)析頻上取頻率下表中展示新期業(yè)置力。從等重基樣組看少權(quán)型略新一截中能得業(yè)配帶的正向額益其鵬景氣現(xiàn)為前從證80準(zhǔn)本看鵬華氣優(yōu)選新期面業(yè)置能較突目略持?jǐn)?shù)相較獲取對(duì)期的數(shù)樣后會(huì)投策略行全的蹤析。圖1：所有權(quán)益型策略在近一月時(shí)間區(qū)間內(nèi)倉位主動(dòng)調(diào)整帶來的行業(yè)板塊配置超額收益盈，in，數(shù)止202107客戶持有體驗(yàn)維度持人層面策略受眾度客持有持續(xù)性同時(shí)結(jié)導(dǎo)出客戶有驗(yàn)維反能從定度現(xiàn)策更為觀評(píng)價(jià)根部平機(jī)示的戶有驗(yàn)度數(shù)們其為人層策受眾度客持持性個(gè)方。兩個(gè)面可進(jìn)步分為4跟指進(jìn)察別括略購用持正收益比近1年存與用平持時(shí)圖中示部策方在四維的相關(guān)現(xiàn)與有略應(yīng)數(shù)的位進(jìn)比。圖1：持有人層面策略受眾客戶持有持續(xù)性結(jié)果展示（部分）天基，ind截日：202基金投顧綜合分析評(píng)價(jià)框架“顧”相關(guān)的服務(wù)類型本小選整綜評(píng)中框另一分重要顧相的環(huán)節(jié)行一步的開析。綜合們前解的關(guān)情們納理七類顧關(guān)務(wù)形已經(jīng)批金顧點(diǎn)務(wù)資的多設(shè)立自投品如易達(dá)顧（易方達(dá)基金、中歐財(cái)富投顧（中歐財(cái)富、查理智投（華夏財(cái)富、司南投顧（南方金理嘉顧嘉金且投（米）等。我們據(jù)前經(jīng)批金投試業(yè)中主代表投品中關(guān)服務(wù)類型行納總歸出主的類顧服形式?？偟目雌摺瓣P(guān)的務(wù)式以分1財(cái)類關(guān)章動(dòng)資課堂直等動(dòng)3期或不期略作告4針客的倉顧賬分析報(bào)告5互優(yōu)活6、屬財(cái)；、用戶論流臺(tái)。圖1：七類代表性的顧問類服務(wù)形式匯總資料源“顧”相關(guān)的服務(wù)型財(cái)經(jīng)文章推送國內(nèi)的顧構(gòu)本覆蓋了經(jīng)章送顧問且多臺(tái)上可不注冊(cè)購產(chǎn)便以驗(yàn)該能。一般文內(nèi)主涉宏觀濟(jì)場熱資會(huì)解這是現(xiàn)資教育培理認(rèn)的要途之其且顧按同題文進(jìn)了分理財(cái)嘉按是分不的欄，對(duì)更。大部的章容投機(jī)構(gòu)身行寫并可以評(píng)轉(zhuǎn)。圖1：不同投顧品財(cái)經(jīng)文章推送展示（部分）各投機(jī)ap“顧”相關(guān)的服務(wù)型投資課堂、直播除了章廣的形式是問務(wù)重形要視呈式有視類型的資堂也互性較的播。直播內(nèi)上財(cái)文大同部的都是機(jī)的名金理或投顧問來也顧務(wù)的傳播主播觀的動(dòng)很且部分直播支回功。投資堂要投的本財(cái)知學(xué)主向個(gè)投對(duì)礎(chǔ)性知性科普。圖1：不同投顧品投資課堂、直播展示（部分）各投機(jī)ap“顧”相關(guān)的服務(wù)型投顧賬戶報(bào)告專屬顧告覆也比較泛，普被為投的傳點(diǎn)。內(nèi)容一會(huì)專投作者供顧戶告市場助資好得讀戶變動(dòng)市趨，現(xiàn)期陪的顧務(wù)。圖1：不同投顧品投顧賬戶報(bào)告展示（部分）各投機(jī)ap

“顧”相關(guān)的服務(wù)型用戶討論交流平臺(tái)目前問務(wù)提專于投用的論臺(tái)品牌較歐金和財(cái)?；蛞蚰渴猩显S用戶以來論資公共如球?qū)倥_(tái)躍度或?yàn)橄?。具體如發(fā)設(shè)置投歐設(shè)置咨室不會(huì)設(shè)有顧的官回這互加了對(duì)和務(wù)財(cái)嘉創(chuàng)投話討體討論平臺(tái)活度對(duì)高。圖2：不同投顧品用戶討論交流平臺(tái)展示（部分）各投機(jī)ap“顧”相關(guān)的服務(wù)型專屬“理財(cái)師”針對(duì)有定檻客設(shè)置屬財(cái)專財(cái)師以供品財(cái)富資產(chǎn)診等務(wù)是問務(wù)中對(duì)強(qiáng)服性的環(huán)投業(yè)發(fā)的美般專屬財(cái)也需一投資檻可享的務(wù)。目前流臺(tái)專理師功的蓋比與財(cái)業(yè)存交蓋了名募和私機(jī)作投對(duì)。圖2：不同投顧品牌用戶討論交流平臺(tái)展示（部分）各投機(jī)a，“顧”相關(guān)的服務(wù)量度跟蹤指標(biāo)梳理：顧量與增量而從量維們從7大蹤度一提整合應(yīng)定指衡顧相關(guān)服的效。分出5類量標(biāo)相服種類樣程、一務(wù)開次、頻率、服務(wù)推廣維度豐富性、交流反饋平臺(tái)活躍度、專屬“理財(cái)師，每類指標(biāo)主要從存量以及增量兩個(gè)維度做梳理，最終通過所有指標(biāo)構(gòu)建對(duì)應(yīng)的加權(quán)的綜合指標(biāo)，來對(duì)“顧相關(guān)服提定維的評(píng)比。圖22“顧”相關(guān)的服務(wù)定量維度跟蹤指標(biāo)梳理各投機(jī)ap三、結(jié)論與展望基金投顧業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀樨?cái)富管理領(lǐng)域的重要發(fā)展方向回到務(wù)身批5家金顧務(wù)資格09年10月24獲批已經(jīng)滿3了基投位過萌期摸期，始入熟段。傳統(tǒng)融構(gòu)了助身與統(tǒng)道行務(wù)展三銷平類也對(duì)金顧業(yè)務(wù)展到很的力作，點(diǎn)天基、螞財(cái)、米金代表。目前至0210平臺(tái)線機(jī)數(shù)最有8機(jī)既括基券商也包三投機(jī)策而上策數(shù)最的天天金量經(jīng)到22，后續(xù)望續(xù)加。綜合看短短3間基金顧務(wù)呈出好的展勢在模機(jī)構(gòu)理和服務(wù)式新方，穩(wěn)步前進(jìn)為來發(fā)展下堅(jiān)的礎(chǔ)。未來國金顧務(wù)逐漸著局?jǐn)嘣霾叻筋惣胺鰰?huì)更加富樣專度會(huì)逐提。在財(cái)管轉(zhuǎn)加和募基高發(fā)的景可顧投的業(yè)“顧后陪伴基投業(yè)，將成財(cái)管領(lǐng)的要發(fā)方。圖2：部分主流平臺(tái)上線策略數(shù)以及機(jī)構(gòu)數(shù)（個(gè)）機(jī)構(gòu)數(shù) 策略總數(shù)0

天天基

螞蟻 盈米天基、米螞截日：22107圖2：目前螞蟻平臺(tái)上線機(jī)構(gòu)家數(shù)最多（個(gè)）螞蟻平策略數(shù)998887666555544433333332222286420華廣華建銀南中易國興財(cái)景富嘉招匯國中申交博萬鵬國中中申先安發(fā)夏信華方歐方泰證通順國實(shí)商添聯(lián)國萬銀時(shí)家華泰信國萬鋒基基基基基基基達(dá)基全證長基基基富證中宏施基基基君建銀菱領(lǐng)金金金金金金金基金球券城金金金基券金源羅金金金安投河信航金 基 基金 金

金 財(cái)證富券

證證證基券券券金證 金券天基、米螞截日：22107業(yè)務(wù)需求點(diǎn)策略布局方向從目的略局看截至0220日天基金公展的有顧策為，合計(jì)21策，照績比基中益樞低到進(jìn)統(tǒng)，體現(xiàn)W即固收加類型以及高權(quán)益占比類型策略數(shù)量較多，其次為股債平衡型，權(quán)益中樞在50%的策數(shù)對(duì)多。同時(shí)比從202以成立組對(duì)頻，中020區(qū)策個(gè)比為7，而考全時(shí)段下02組的量比為3，隨各策針固加類的策略布逐完，增權(quán)益組的略比多。從權(quán)中的度目前機(jī)針權(quán)中占在0020及90%權(quán)益樞量相對(duì)來于之間股靈的策賽相對(duì)擁度低有實(shí)進(jìn)一增。圖2：不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)下對(duì)應(yīng)的策略數(shù)量頻數(shù)411361 122121425513250% % % % % % % % % % %