財務報表案例分析之南方航空課件

會計10-2班

財務報表案例分析之南方航空會計10-2班財務報表案例分析1南方航空（600029）南方航空（600029）2中國南方航空股份有限公司⑴行業(yè)基本情況⑵公司簡介⑶財務指標“四維分析”①盈利能力分析②償債能力分析③營運能力分析④現(xiàn)金狀況分析⑷財務趨勢分析預測中國南方航空股份有限公司⑴行業(yè)基本情況3我國航空運輸業(yè)發(fā)展概述新中國成立60年來，經(jīng)過不斷的建設和發(fā)展，我國航空運輸網(wǎng)絡不斷擴大，運輸能力顯著增強。改革開放以來，為了更好地服務經(jīng)濟建設，民航還加速擴展沿海開放城市間的航線網(wǎng)絡，改善老少邊窮地區(qū)的航空運輸，在新疆、云南等省區(qū)形成了支線運輸網(wǎng)絡。目前國內(nèi)已經(jīng)形成了以大城市為中心樞紐、連接全國各地、干線與支線相結合以北京、上海、廣州等城市為起點聯(lián)結世界主要國家和地區(qū)的航空運輸網(wǎng)絡。為滿足航空運輸市場對運力的需求，民航利用國外融資租賃和經(jīng)營租賃等方式，在過去的十幾年中加強了機場、航管等基礎設施建設，重點改建、擴建、遷建和新建了北京、上海、廣州等80多個大中型機場，建設了一批支線機場，機場設施越來越接近航空發(fā)達國家的水平。民航管理也日益現(xiàn)代化，基本建成了現(xiàn)代化的空中交通管理系統(tǒng)，建成了適應民航可持續(xù)發(fā)展需要的科技引進、消化、開發(fā)和創(chuàng)新體系，建成了多層次、全方位、系統(tǒng)化的人力資源開發(fā)體系和完備的法律法規(guī)體系，航空安全綜合保障能力逐步增強，航空安全水平接近民航發(fā)達國家水平。在機場建設數(shù)量提升的同時，也沒有放松機場技術上的升級改造，尤其是航管、通信、導航和氣象保障系統(tǒng)的技術改造。北京、上海、廣州等三大樞紐機場初步達到國際先進水平。我國航空運輸業(yè)發(fā)展概述新中國成立60年來，經(jīng)過不斷的建設和發(fā)4

南方航空（600029）(1)公司概述：中國南方航空股份有限公司是中國南方航空集團公司屬下航空運輸主業(yè)公司，總部設在廣州，以藍色垂直尾翼鑲紅色木棉花為公司標志。是由中國南方航空集團公司發(fā)起設立，以原中國南方航空公司基礎，聯(lián)合中國北方航空公司、新疆航空公司和重慶航空公司重組而成的航空運輸主業(yè)公司。中國南方航空股份有限公司1997年分別在紐約（NYSE：ZNH）和香港（港交所：1055）同步上市發(fā)行股票，2003年在上海證券交易所成功上市（上交所：600029）。中國南方航空公司于1995年3月25日正式注冊成立，并正式接管南航集團的航空業(yè)務。目前，南航集團擁有上市公司中國南方航空股份有限公司等8家成員企業(yè)，在北京、澳大利亞設立飛行學院，在珠海設立模擬機飛行訓練中心和航空發(fā)動機維修中心。（2）公司目標：南航的發(fā)展戰(zhàn)略目標是，建設成為具有核心競爭力和持續(xù)盈利能力的國際化規(guī)模網(wǎng)絡型航空公司。以“顧客至上、尊重人才、追求卓越、持續(xù)創(chuàng)新、愛心回報”為核心價值觀，以“成為顧客首選、員工喜愛的航空公司”為愿景目標和使命，打造“中國最好、亞洲一流”的服務品牌。南方航空（600029）5盈利能力分析6盈利能力分析6基本指標分析２００９到２０１１年期間，南方航空的盈利能力的前三項指標，都呈現(xiàn)先上升再下降的趨勢。就２００９年和２０１１年比較，營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股凈資產(chǎn)都呈現(xiàn)上升的趨勢?；局笜朔治觯玻埃埃沟剑玻埃保蹦昶陂g，南方航空的7南航和國航主要財務指標的分解分析兩個公司的息稅前利潤率和每股收益都呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，但國航的每股收益率顯著高于南航南航和國航主要財務指標的分解分析兩個公司的息稅前利潤率和每股82009-2011年期間，南方航空公司的營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報酬率及凈資產(chǎn)收益率都呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢。其中凈資產(chǎn)收益率在10年較09年增長幅度較大，說明在金融危機過后，經(jīng)濟增長帶動了航空運輸業(yè)的發(fā)展，南方航空公司進行了一些整頓，抓住時機大力增加資產(chǎn)規(guī)模，實現(xiàn)了凈利潤的增加，總資產(chǎn)報酬率與其比較而言低了許多，不過是因為公司的資產(chǎn)多數(shù)是以飛機等固定資產(chǎn)形式而存在的，其收益回收的年限較長。另外，公司股票的每股凈資產(chǎn)逐年升高，表明公司每股股票代表的財富越雄厚，創(chuàng)造利潤的能力和抵御外來因素影響的能力越強，投資者所承擔的投資風險越小。2009-2011年期間，南方航空公司的營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報9償債能力分析償債能力分析10南航和國航09-11年短期償債能力分析南航和國航09-11年短期償債能力分析1109-11年國航和南航短期償債能力比較09-11年國航和南航短期償債能力比較12短期償債能力分析2009－2010年期間，中國國航和南方航空的資產(chǎn)流動性都大幅上升。從流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率看，中國國航和南方航空都呈現(xiàn)上升態(tài)勢，說明流動資產(chǎn)為流動負債擔保的能力增強了；但2011年的這三項指標較2010年比，中國國航和南方航空都有小幅度的下降，但總體還是上升的。整體來看，源于航空運輸業(yè)的特點，客機、機場等非流動資產(chǎn)的比重較大，導致流動比率偏低，基于行業(yè)特點，速動比率也表現(xiàn)出偏低的情況。雖然二者的流動性狀況都呈上升，但2009－2011年期間的各年，尤其是從流動比率，速動比率和現(xiàn)金比率來看，南方航空的資產(chǎn)流動性明顯高于中國國航。短期償債能力分析2009－2010年期間，中國國航和南方航13南航和國航09-11年長期償債能力分析南航和國航09-11年長期償債能力分析14長期償債能力指標趨勢15長期償債能力指標趨勢15長期償債能力分析（1）資產(chǎn)負債率分析：2009年-2011年南航資產(chǎn)負債率呈下降趨勢，尤其2010年較2009年下降了13.2個百分點，且南航資產(chǎn)負債率優(yōu)于國航，說明南航在全球經(jīng)濟危機大的背景下，通過利用自身充足的資產(chǎn)和較強的經(jīng)營管理能力逐漸在經(jīng)濟萎靡不振的情況下，提高自身實力，增強償債能力，在同行業(yè)競爭中脫穎而出，并直到2011年還與2010年基本保持持平。（2）二者的產(chǎn)權比率差距很大，該比率越低，說明公司長期財務狀況越好，顯然南航財務風險很大，而國航的狀況相對很好（3）二者利息保障倍數(shù)出現(xiàn)負值，財務風險很大，有形凈值債務率過高，償還債務能力很低。長期償債能力分析（1）資產(chǎn)負債率分析：2009年-2011年16營運能力分析營運能力分析17營運能力分析營運能力分析18

19與同行業(yè)相比與同行業(yè)相比20

營運能力分析

（1）存貨周轉率南航存貨周轉率較低，原因可能有兩方面：一，可能與該行業(yè)的特點有關；二，可能由于中國南方航空股份有限公司運輸飛機多、航線網(wǎng)絡發(fā)達、年客運量較大，利用客機轉轉旅客及貨物的效率低于旅客及貨物的增長率，導致中國南方航空股份有限公司客機及相關設施的閑置。（2）資產(chǎn)周轉率南航總資產(chǎn)周轉率三年來基本保持持平，只是稍有下降，但都高于同行業(yè)平均水平，表現(xiàn)出色，這取決于流動資產(chǎn)周轉率速度快。

營運能力分析

212009-2011年期間，南方航空的資金使用效率有所波動，但總體來說算是穩(wěn)中上升。其總資產(chǎn)周轉率，流動資產(chǎn)周轉率，應收賬款周轉率均高于中國國航，但是存貨周轉率，中國國航是高于南方航空的?？傮w上看，南方航空的資產(chǎn)使用效率即資金的營運能力是明顯高于中國國航的。back2009-2011年期間，南方航空的資金使用效率有所波動，但22現(xiàn)金狀況分析現(xiàn)金狀況分析23財務報表案例分析之南方航空課件24現(xiàn)金狀況分析

現(xiàn)金流動比率先上升后下降，整體三年是增長的。一方面說明南航短期償債能力增強，另一方面說明企業(yè)的資金利用率增強。銷售現(xiàn)金比率三年來整體下降，說明現(xiàn)金回收率較差，這與應收賬款周轉率下降是相互呼應的?，F(xiàn)金狀況分析25財務趨勢分析預測財務趨勢分析預測26財務趨勢分析預測

未來5年，民用航空業(yè)的發(fā)展趨勢依舊會往高品質、低成本、低票價、更加適合普通民眾選擇的廉價航空發(fā)展，通過對流動資產(chǎn)項目質量進行分析，我們預測南航將加大國內(nèi)航線范圍，縮減成本，，擴大航空相關服務，以獲得更高的顧客滿意度，發(fā)展新航線，尋求新增長點。同時，國際油價的不斷上漲，也會給企業(yè)造成不小的財務壓力，南航需要尋找新能源以降低營業(yè)成本。財務趨勢分析預測27單位：百萬元固定資產(chǎn)質量分析單位：百萬元固定資產(chǎn)質量分析28由以上表格可以看出，固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重還是比較大的，這跟航空運輸業(yè)的特點有關。三年來固定資產(chǎn)的數(shù)額一直呈持續(xù)增長狀態(tài)，但是其占非流動資產(chǎn)及資產(chǎn)總額的比重卻是逐年下降，通過分析其他非流動資產(chǎn)，我們看到集團長期股權投資、無形資產(chǎn)都有所增加，導致非流動資產(chǎn)總額增加幅度大于固定資產(chǎn)增加幅度，從而我們看到固定資產(chǎn)增加但是所占比重卻在下降。由以上表格可以看出，固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重還是比較大的，這29固定資產(chǎn)盈利性分析單位：百萬元固定資產(chǎn)盈利性分析單位：百萬元30通過分析營業(yè)成本跟固定資產(chǎn)的比值可以分析固定資產(chǎn)的盈利性。由以上表格我們可以看到，2011年較2010年比值增大，2012年相對2011年有較小幅度的減少。總體來看，固定資產(chǎn)的盈利性還是很高的，因為作為航空公司，主要固定資產(chǎn)是飛機和機場，結合行業(yè)特點，這些固定資產(chǎn)一般都能得到較充分利用。而且南航主要運營基地集中在北京、廣州、上海等一線城市，客流量大，飛機就較少出現(xiàn)閑置情況。通過分析營業(yè)成本跟固定資產(chǎn)的比值可以分析固定資產(chǎn)的盈利性。由31固定資產(chǎn)周轉率分析單位：百萬元固定資產(chǎn)周轉率分析單位：百萬元32在建工程質量分析單位：百萬元在建工程質量分析單位：百萬元33通過表格可以看到，在建工程占非流動資產(chǎn)以及資產(chǎn)總額的比重逐年增加。通過結合近幾年國情，我們了解到，自2010年“十一五”規(guī)劃，國家對航空運輸業(yè)有了更充足的重視與支持，這也使得南方航空開始擴大經(jīng)營規(guī)模，通過年報附注我們了解到南方航空在深圳虹橋基地、上海浦東基地等都有建設項目，使得在建工程比重增加，這也顯示了南航生產(chǎn)能力增強。通過表格可以看到，在建工程占非流動資產(chǎn)以及資產(chǎn)總額的比重逐年34長期股權投資（合并數(shù)）金額單位：人民幣百萬元長期股權投資（合并數(shù)）金額單位：人民幣百萬元35長期股權投資（合并數(shù)）金額單位：人民幣百萬元長期股權投資（合并數(shù)）金額單位：人民幣百萬元36長期股權投資（合并數(shù)）長期股權投資（合并數(shù)）37母公司的長期股權投資合并數(shù)：2012年2,309,；2011年1,920由此可知:母公司長期股權投資數(shù)額遠大于合并數(shù)，母公司的長期股權投資規(guī)模較大。金額單位：人民幣百萬元母公司的長期股權投資合并數(shù)：2012年2,309,；201138由表可得：母公司對子公司的投資占到長期股權投資51%，且對合營企業(yè)的投資占到長期股權投資的26%。由此可見，母公司的長期股權投資多半為控制性投資和共同控制性投資。而且投資方向大部分為航空業(yè)，體現(xiàn)了公司的核心競爭力。由表可得：母公司對子公司的投資占到長期股權投資51%，且對合39長期股權投資盈利能力分析成本法核算的長期股權投資收益為0.11億元，比上一年增長了100萬元，2012年按成本法核算的長期股權投資總額為1.6億元，收益率為7%，收益率一般，質量不是很高。南方航空公司本年度對合營與聯(lián)營企業(yè)的投資收益為4.39億元，2012年按權益法核算的長期股權投資總額為21.49億元，收益率為20.4%。長期股權投資分得的現(xiàn)金紅利約為0.85億元，約占投資收益的3.5%，說明對聯(lián)營和合營企業(yè)的投資收益有一定的現(xiàn)金回款能力，但較高的收益率說明其中有一定比例的“泡沫利潤”。長期股權投資盈利能力分析成本法核算的長期股權投資收益為0.140結論：南航集團的收益率比較高，但現(xiàn)金回款能力較差。南航母公司的投資收益額小于合并數(shù)，說明公司在合并報表時對從子公司收到的投資收益沒有沖銷，公司避稅的可能性較小。結論：41南航無形資產(chǎn)攤銷年限南航無形資產(chǎn)攤銷年限422010-2012年無形資產(chǎn)分析單位：百萬元2010-2012年無形資產(chǎn)分析單位：百萬元432010-2012年無形資產(chǎn)趨勢分析2010-2012年無形資產(chǎn)趨勢分析44南航與中航2010-2012年無形資產(chǎn)比率分析南航與中航2010-2012年無形資產(chǎn)比率分析452010-2012年無形資產(chǎn)分析從以上分析中可以看出，三年中無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率在1.57%--1.65%之間，基本穩(wěn)定，但是無形資產(chǎn)總額有所增加，是由于自2010年“十一五規(guī)劃”國家增強了對航空業(yè)的大力支持，南航借此打響自己的名號，增加對無形資產(chǎn)的投資。同行業(yè)對比，無形資產(chǎn)所占比重都不是很大，且與同行業(yè)的數(shù)據(jù)相差無幾。無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的企業(yè)核心競爭能力是企業(yè)成長的決定性因素，總額的增加說明其開發(fā)創(chuàng)新能力是有所增強的。2010-2012年無形資產(chǎn)分析從以上分析中可以看出，三46附注中對無形資產(chǎn)的說明無形資產(chǎn)以成本減累計攤銷(僅限于使用壽命有限的無形資產(chǎn))及減值準備計入資產(chǎn)負債表內(nèi)。對于使用壽命有限的無形資產(chǎn)，本集團將無形資產(chǎn)的成本扣除殘值和減值準備后按直線法在預計使用壽命期內(nèi)攤銷，除非該無形資產(chǎn)符合持有待售的條件。本集團將無法預見未來經(jīng)濟利益期限的無形資產(chǎn)視為使用壽命不確定的無形資產(chǎn)，并對這類無形資產(chǎn)不予攤銷。截至資產(chǎn)負債表日，本集團沒有使用壽命不確定的無形資產(chǎn)。截至年末，本集團無需對無形資產(chǎn)計提減值準備。附注中對無形資產(chǎn)的說明無形資產(chǎn)以成本減累計攤銷(僅限于使用47南方航空公司是將持有的為賺取租金或資本增值，或兩者兼有的房地產(chǎn)劃分為投資性房地產(chǎn)。采用成本模式計量投資性房地產(chǎn)，即以成本減累計折舊、攤銷及減值準備后在資產(chǎn)負債表內(nèi)列示。并且對投資性房地產(chǎn)在使用壽命內(nèi)按年限平均法計提折舊或進行攤銷。投資性房地產(chǎn)質量分析南方航空公司是將持有的為賺取租金或資本增值，或兩者兼有的房地48投資性房地產(chǎn)的各項指標投資性房地產(chǎn)的各項指標49從2010-2012年的資產(chǎn)負債表中可以看出，投資性房地產(chǎn)占非流動資產(chǎn)的比率都比較小，并且各年相差不大。其中2011年的投資比率有所下降，主要因為在2010年和2012年年度，本集團的若干自用房地產(chǎn)改用于出租，因而從固定資產(chǎn)重分類至投資性房地產(chǎn)，而在2011年并沒有，因此投資性房地產(chǎn)的金額有所下降。在2010-2012年度報告中可以看出，南方航空公司主要是將土地及房屋建筑物出租給珠海翼，投資性房地產(chǎn)沒有用于抵押的情況。從2010-2012年的資產(chǎn)負債表中可以看出，投資性房地產(chǎn)占502010-2012年無形資產(chǎn)分析從以上分析中可以看出，三年中無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率在1.57%--1.65%之間，基本穩(wěn)定，但是無形資產(chǎn)總額有所增加，是由于自2010年“十一五規(guī)劃”國家增強了對航空業(yè)的大力支持，南航借此打響自己的名號，增加對無形資產(chǎn)的投資。同行業(yè)對比，無形資產(chǎn)所占比重都不是很大，且與同行業(yè)的數(shù)據(jù)相差無幾。無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的企業(yè)核心競爭能力是企業(yè)成長的決定性因素，總額的增加說明其開發(fā)創(chuàng)新能力是有所增強的。2010-2012年無形資產(chǎn)分析從以上分析中可以看出，三51謝謝！謝謝！52

會計10-2班

財務報表案例分析之南方航空會計10-2班財務報表案例分析53南方航空（600029）南方航空（600029）54中國南方航空股份有限公司⑴行業(yè)基本情況⑵公司簡介⑶財務指標“四維分析”①盈利能力分析②償債能力分析③營運能力分析④現(xiàn)金狀況分析⑷財務趨勢分析預測中國南方航空股份有限公司⑴行業(yè)基本情況55我國航空運輸業(yè)發(fā)展概述新中國成立60年來，經(jīng)過不斷的建設和發(fā)展，我國航空運輸網(wǎng)絡不斷擴大，運輸能力顯著增強。改革開放以來，為了更好地服務經(jīng)濟建設，民航還加速擴展沿海開放城市間的航線網(wǎng)絡，改善老少邊窮地區(qū)的航空運輸，在新疆、云南等省區(qū)形成了支線運輸網(wǎng)絡。目前國內(nèi)已經(jīng)形成了以大城市為中心樞紐、連接全國各地、干線與支線相結合以北京、上海、廣州等城市為起點聯(lián)結世界主要國家和地區(qū)的航空運輸網(wǎng)絡。為滿足航空運輸市場對運力的需求，民航利用國外融資租賃和經(jīng)營租賃等方式，在過去的十幾年中加強了機場、航管等基礎設施建設，重點改建、擴建、遷建和新建了北京、上海、廣州等80多個大中型機場，建設了一批支線機場，機場設施越來越接近航空發(fā)達國家的水平。民航管理也日益現(xiàn)代化，基本建成了現(xiàn)代化的空中交通管理系統(tǒng)，建成了適應民航可持續(xù)發(fā)展需要的科技引進、消化、開發(fā)和創(chuàng)新體系，建成了多層次、全方位、系統(tǒng)化的人力資源開發(fā)體系和完備的法律法規(guī)體系，航空安全綜合保障能力逐步增強，航空安全水平接近民航發(fā)達國家水平。在機場建設數(shù)量提升的同時，也沒有放松機場技術上的升級改造，尤其是航管、通信、導航和氣象保障系統(tǒng)的技術改造。北京、上海、廣州等三大樞紐機場初步達到國際先進水平。我國航空運輸業(yè)發(fā)展概述新中國成立60年來，經(jīng)過不斷的建設和發(fā)56

南方航空（600029）(1)公司概述：中國南方航空股份有限公司是中國南方航空集團公司屬下航空運輸主業(yè)公司，總部設在廣州，以藍色垂直尾翼鑲紅色木棉花為公司標志。是由中國南方航空集團公司發(fā)起設立，以原中國南方航空公司基礎，聯(lián)合中國北方航空公司、新疆航空公司和重慶航空公司重組而成的航空運輸主業(yè)公司。中國南方航空股份有限公司1997年分別在紐約（NYSE：ZNH）和香港（港交所：1055）同步上市發(fā)行股票，2003年在上海證券交易所成功上市（上交所：600029）。中國南方航空公司于1995年3月25日正式注冊成立，并正式接管南航集團的航空業(yè)務。目前，南航集團擁有上市公司中國南方航空股份有限公司等8家成員企業(yè)，在北京、澳大利亞設立飛行學院，在珠海設立模擬機飛行訓練中心和航空發(fā)動機維修中心。（2）公司目標：南航的發(fā)展戰(zhàn)略目標是，建設成為具有核心競爭力和持續(xù)盈利能力的國際化規(guī)模網(wǎng)絡型航空公司。以“顧客至上、尊重人才、追求卓越、持續(xù)創(chuàng)新、愛心回報”為核心價值觀，以“成為顧客首選、員工喜愛的航空公司”為愿景目標和使命，打造“中國最好、亞洲一流”的服務品牌。南方航空（600029）57盈利能力分析58盈利能力分析6基本指標分析２００９到２０１１年期間，南方航空的盈利能力的前三項指標，都呈現(xiàn)先上升再下降的趨勢。就２００９年和２０１１年比較，營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股凈資產(chǎn)都呈現(xiàn)上升的趨勢?；局笜朔治觯玻埃埃沟剑玻埃保蹦昶陂g，南方航空的59南航和國航主要財務指標的分解分析兩個公司的息稅前利潤率和每股收益都呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，但國航的每股收益率顯著高于南航南航和國航主要財務指標的分解分析兩個公司的息稅前利潤率和每股602009-2011年期間，南方航空公司的營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報酬率及凈資產(chǎn)收益率都呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢。其中凈資產(chǎn)收益率在10年較09年增長幅度較大，說明在金融危機過后，經(jīng)濟增長帶動了航空運輸業(yè)的發(fā)展，南方航空公司進行了一些整頓，抓住時機大力增加資產(chǎn)規(guī)模，實現(xiàn)了凈利潤的增加，總資產(chǎn)報酬率與其比較而言低了許多，不過是因為公司的資產(chǎn)多數(shù)是以飛機等固定資產(chǎn)形式而存在的，其收益回收的年限較長。另外，公司股票的每股凈資產(chǎn)逐年升高，表明公司每股股票代表的財富越雄厚，創(chuàng)造利潤的能力和抵御外來因素影響的能力越強，投資者所承擔的投資風險越小。2009-2011年期間，南方航空公司的營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報61償債能力分析償債能力分析62南航和國航09-11年短期償債能力分析南航和國航09-11年短期償債能力分析6309-11年國航和南航短期償債能力比較09-11年國航和南航短期償債能力比較64短期償債能力分析2009－2010年期間，中國國航和南方航空的資產(chǎn)流動性都大幅上升。從流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率看，中國國航和南方航空都呈現(xiàn)上升態(tài)勢，說明流動資產(chǎn)為流動負債擔保的能力增強了；但2011年的這三項指標較2010年比，中國國航和南方航空都有小幅度的下降，但總體還是上升的。整體來看，源于航空運輸業(yè)的特點，客機、機場等非流動資產(chǎn)的比重較大，導致流動比率偏低，基于行業(yè)特點，速動比率也表現(xiàn)出偏低的情況。雖然二者的流動性狀況都呈上升，但2009－2011年期間的各年，尤其是從流動比率，速動比率和現(xiàn)金比率來看，南方航空的資產(chǎn)流動性明顯高于中國國航。短期償債能力分析2009－2010年期間，中國國航和南方航65南航和國航09-11年長期償債能力分析南航和國航09-11年長期償債能力分析66長期償債能力指標趨勢67長期償債能力指標趨勢15長期償債能力分析（1）資產(chǎn)負債率分析：2009年-2011年南航資產(chǎn)負債率呈下降趨勢，尤其2010年較2009年下降了13.2個百分點，且南航資產(chǎn)負債率優(yōu)于國航，說明南航在全球經(jīng)濟危機大的背景下，通過利用自身充足的資產(chǎn)和較強的經(jīng)營管理能力逐漸在經(jīng)濟萎靡不振的情況下，提高自身實力，增強償債能力，在同行業(yè)競爭中脫穎而出，并直到2011年還與2010年基本保持持平。（2）二者的產(chǎn)權比率差距很大，該比率越低，說明公司長期財務狀況越好，顯然南航財務風險很大，而國航的狀況相對很好（3）二者利息保障倍數(shù)出現(xiàn)負值，財務風險很大，有形凈值債務率過高，償還債務能力很低。長期償債能力分析（1）資產(chǎn)負債率分析：2009年-2011年68營運能力分析營運能力分析69營運能力分析營運能力分析70

71與同行業(yè)相比與同行業(yè)相比72

營運能力分析

（1）存貨周轉率南航存貨周轉率較低，原因可能有兩方面：一，可能與該行業(yè)的特點有關；二，可能由于中國南方航空股份有限公司運輸飛機多、航線網(wǎng)絡發(fā)達、年客運量較大，利用客機轉轉旅客及貨物的效率低于旅客及貨物的增長率，導致中國南方航空股份有限公司客機及相關設施的閑置。（2）資產(chǎn)周轉率南航總資產(chǎn)周轉率三年來基本保持持平，只是稍有下降，但都高于同行業(yè)平均水平，表現(xiàn)出色，這取決于流動資產(chǎn)周轉率速度快。

營運能力分析

732009-2011年期間，南方航空的資金使用效率有所波動，但總體來說算是穩(wěn)中上升。其總資產(chǎn)周轉率，流動資產(chǎn)周轉率，應收賬款周轉率均高于中國國航，但是存貨周轉率，中國國航是高于南方航空的?？傮w上看，南方航空的資產(chǎn)使用效率即資金的營運能力是明顯高于中國國航的。back2009-2011年期間，南方航空的資金使用效率有所波動，但74現(xiàn)金狀況分析現(xiàn)金狀況分析75財務報表案例分析之南方航空課件76現(xiàn)金狀況分析

現(xiàn)金流動比率先上升后下降，整體三年是增長的。一方面說明南航短期償債能力增強，另一方面說明企業(yè)的資金利用率增強。銷售現(xiàn)金比率三年來整體下降，說明現(xiàn)金回收率較差，這與應收賬款周轉率下降是相互呼應的?，F(xiàn)金狀況分析77財務趨勢分析預測財務趨勢分析預測78財務趨勢分析預測

未來5年，民用航空業(yè)的發(fā)展趨勢依舊會往高品質、低成本、低票價、更加適合普通民眾選擇的廉價航空發(fā)展，通過對流動資產(chǎn)項目質量進行分析，我們預測南航將加大國內(nèi)航線范圍，縮減成本，，擴大航空相關服務，以獲得更高的顧客滿意度，發(fā)展新航線，尋求新增長點。同時，國際油價的不斷上漲，也會給企業(yè)造成不小的財務壓力，南航需要尋找新能源以降低營業(yè)成本。財務趨勢分析預測79單位：百萬元固定資產(chǎn)質量分析單位：百萬元固定資產(chǎn)質量分析80由以上表格可以看出，固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重還是比較大的，這跟航空運輸業(yè)的特點有關。三年來固定資產(chǎn)的數(shù)額一直呈持續(xù)增長狀態(tài)，但是其占非流動資產(chǎn)及資產(chǎn)總額的比重卻是逐年下降，通過分析其他非流動資產(chǎn)，我們看到集團長期股權投資、無形資產(chǎn)都有所增加，導致非流動資產(chǎn)總額增加幅度大于固定資產(chǎn)增加幅度，從而我們看到固定資產(chǎn)增加但是所占比重卻在下降。由以上表格可以看出，固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重還是比較大的，這81固定資產(chǎn)盈利性分析單位：百萬元固定資產(chǎn)盈利性分析單位：百萬元82通過分析營業(yè)成本跟固定資產(chǎn)的比值可以分析固定資產(chǎn)的盈利性。由以上表格我們可以看到，2011年較2010年比值增大，2012年相對2011年有較小幅度的減少?？傮w來看，固定資產(chǎn)的盈利性還是很高的，因為作為航空公司，主要固定資產(chǎn)是飛機和機場，結合行業(yè)特點，這些固定資產(chǎn)一般都能得到較充分利用。而且南航主要運營基地集中在北京、廣州、上海等一線城市，客流量大，飛機就較少出現(xiàn)閑置情況。通過分析營業(yè)成本跟固定資產(chǎn)的比值可以分析固定資產(chǎn)的盈利性。由83固定資產(chǎn)周轉率分析單位：百萬元固定資產(chǎn)周轉率分析單位：百萬元84在建工程質量分析單位：百萬元在建工程質量分析單位：百萬元85通過表格可以看到，在建工程占非流動資產(chǎn)以及資產(chǎn)總額的比重逐年增加。通過結合近幾年國情，我們了解到，自2010年“十一五”規(guī)劃，國家對航空運輸業(yè)有了更充足的重視與支持，這也使得南方航空開始擴大經(jīng)營規(guī)模，通過年報附注我們了解到南方航空在深圳虹橋基地、上海浦東基地等都有建設項目，使得在建工程比重增加，這也顯示了南航生產(chǎn)能力增強。通過表格可以看到，在建工程占非流動資產(chǎn)以及資產(chǎn)總額的比重逐年86長期股權投資（合并數(shù)）金額單位：人民幣百萬元長期股權投資（合并數(shù)）金額單位：人民幣百萬元87長期股權投資（合并數(shù)）金額單位：人民幣百萬元長期股權投資（合并數(shù)）金額單位：人民幣百萬元88長期股權投資（合并數(shù)）長期股權投資（合并數(shù)）89母公司的長期股權投資合并數(shù)：2012年2,309,；2011年1,920由此可知:母公司長期股權投資數(shù)額遠大于合并數(shù)，母公司的長期股權投資規(guī)模較大。金額單位：人民幣百萬元母公司的長期股權投資合并數(shù)：2012年2,309,；201190由表可得：母公司對子公司的投資占到長期股權投資51%，且對合營企業(yè)的投資占到長期股權投資的26%。由此可見，母公司的長期股權投資多半為控制性投資和共同控制性投資。而且投資方向大部分為航空業(yè)，體現(xiàn)了公司的核心競爭力。由表可得：母公司對子公司的投資占到長期股權投資51%，且對合91長期股權投資盈利能力分析成本法核算的長期股權投資收益為0.11億元，比上一年增長了100萬元，2012年按成本法核算的長期股權投資總額為1.6億元，收益率為7%，收益率一般，質量不是很高。南方航空公司本年度對合營與聯(lián)營企業(yè)的投資收益為4.39億元，2012年按權益法核算的長期股權投資總額為21.49億元，收益率為20.4%。長期股權投資分得的現(xiàn)金紅利約為0.85億元，約占投資收益的3.5%，說明對聯(lián)營和合營企業(yè)的投資收益有一定的現(xiàn)金回款能力，但較高的收益率說明其中有一定比例的“泡沫利潤”。長期股權投資盈利能力分析成本法核算的長期股權投資收益為0.192結論：南航集團的收益率比較高，但現(xiàn)金回款能力較差。南航母公司的投資收益額小于合并數(shù)，說明公司在合并報表時對從子公司收到的投資收益沒有沖銷，公司避稅的可能性較小。結論：93南航無形資產(chǎn)攤銷年限南航無形資產(chǎn)攤銷年限942010-2012年無形資產(chǎn)分析單位：百萬元2010-2012年無形資產(chǎn)分析單位：百萬元952010-2012年無形資產(chǎn)趨勢分析2010-2012年無形資產(chǎn)趨勢分