經(jīng)濟效果評價指標與方法-定

第三章工程經(jīng)濟基本要素與經(jīng)濟效果評價指標與方法※本章要求（1）熟悉靜態(tài)、動態(tài)經(jīng)濟效果評價指標的含義、特點；（2）掌握靜態(tài)、動態(tài)經(jīng)濟效果評價指標計算方法和評價準則；（3）掌握不同類型投資方案適用的評價指標和方法?！菊轮攸c（1）投資回收期的概念和計算（2）凈現(xiàn)值和凈年值的概念和計算（3）基準收益率的概念和確定（4）凈現(xiàn)值與收益率的關系（5）內(nèi)部收益率的含義和計算（6）借款償還期的概念和計算（7）利息備付率和償債備付率的含義和計算（8）互斥方案的經(jīng)濟評價方法※本章難點（1）凈現(xiàn)值與收益率的關系（2）內(nèi)部收益率的含義和計算（3）互斥方案的經(jīng)濟評價方法經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!3.1工程經(jīng)濟基本要素3.1.1工程項目總投資項目總投資建設投資建設期利息流動資金（鋪底）預備費工程費用工程建設其他費用

設備購置費建筑工程費安裝工程費

基本預備費漲價預備費建設期借款利息+融資費用經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!項目總投資建設投資（習慣上稱固定資產(chǎn)投資）流動資金投入項目建設期借款利息項目建成后，投資轉(zhuǎn)化為相應的資產(chǎn)：固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)流動資產(chǎn)3.1.1工程項目總投資經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債流動資產(chǎn)存貨原材料輔助材料燃料其它外購品在產(chǎn)品產(chǎn)成品修理用備品備件協(xié)作件半成品低值易耗品包裝物其它外購材料現(xiàn)金及各種存款應收及預付款短期投資3.1.1工程項目總投資經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!總成本費用產(chǎn)品生產(chǎn)成本直接費用直接材料直接工資其它直接費用制造費用車間管理人員工資折舊費修理費、物料消耗其它制造費用管理費用銷售費用

財務費用公司管理人員工資折舊費、攤銷費修理費、物料消耗房產(chǎn)稅、車船稅、土地使用稅其它管理費用運輸費、包裝費、保險費、差旅費、廣告費銷售機構(gòu)人員工資、折舊費等借款利息匯兌凈損失、銀行手續(xù)費、其它籌資費用3.1.2工程項目成本費用經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!成本費用中的無形、遞延資產(chǎn)攤銷費無形資產(chǎn)指沒有物質(zhì)實體而以某種特殊權(quán)利和技術知識等資源形態(tài)存在并發(fā)揮作用的資產(chǎn)，如專利、商標、版權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術、商譽、特許經(jīng)營權(quán)等。無形資產(chǎn)的原值相對于獲得無形資產(chǎn)的實際支出。無形資產(chǎn)原值按無形資產(chǎn)的有效使用期平均攤銷，并計入成本費用。攤銷期限不少于10年。遞延資產(chǎn)指不能全部計入當期損益，需要分期攤銷計入成本的各項費用。如開辦費、租入資產(chǎn)改良費。開辦費按不少于5年的期限攤銷。租入資產(chǎn)改良費按租賃期限攤銷經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!《企業(yè)所得稅法實施條例》第九十八條規(guī)定：企業(yè)所得稅法第三十二條所稱可以采取縮短折舊年限或者采取加速折舊的方法的固定資產(chǎn)，包括：（一）由于技術進步，產(chǎn)品更新?lián)Q代較快的固定資產(chǎn)；（二）常年處于強震動、高腐蝕狀態(tài)的固定資產(chǎn)。采取縮短折舊年限方法的，最低折舊年限不得低于本條例第六十條規(guī)定折舊年限的60%；采取加速折舊方法的，可以采取雙倍余額遞減法或者年數(shù)總和法。3.1.3折舊費與攤銷費估算經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!(一)直線折舊法將固定資產(chǎn)原值，按照預計的折舊年限等額平均分攤，每年攤?cè)氲恼叟f費數(shù)額相等，折舊的累計額呈直線變化。此法計算簡便．施工企業(yè)常用。常用于成本估算和方案比較。其計算公式為：R為殘值率d為年折舊率經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!雙倍余額遞減法其中最后兩年雙倍余額遞減折舊法系按一定的折舊比率，將每年的固定資產(chǎn)現(xiàn)值減去當年折舊額后的余額乘以這個比率，作為下期折舊額，如此連續(xù)計算。由于每次參與折舊的余額基數(shù)是遞減的，故每年折舊額也是逐年遞減的。其計算公式為(三)雙倍余額遞減折舊法經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!(四)年數(shù)總和法例如：對于一個折舊年限為4年，原值為11000元，凈殘值為1000元的固定資產(chǎn)，用“年數(shù)總和法”計算折舊時：年的折舊額為：（11000-1000）×4/10=4000（元）；第二年的折舊額為：（11000-1000）×3/10=3000（元）。經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!3.2經(jīng)濟效果評價指標與方法3.2.1經(jīng)濟效果評價指標體系投資收益率動態(tài)投資回收期靜態(tài)評價指標項目評價指標靜態(tài)投資回收期內(nèi)部收益率動態(tài)評價指標償債能力借款償還期利息備付率償債備付率凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率凈年值兩者的優(yōu)缺點？經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!設行業(yè)的基準投資回收期為Pc，以投資回收期指標作為項目可行或擇優(yōu)的依據(jù)時，其判別的準則為：

若Pt≤Pc，表明項目可在低于基準投資回收期的時間內(nèi)收回投資，方案可行；①判斷標準經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!例3-1某項投資方案各年份凈現(xiàn)金流量如表3-1所示：表3-1單位：萬元

年份0123456凈現(xiàn)金流量-1000500400200200200200累計凈現(xiàn)金流量-1000-500-100100300500700如果基準回收Pc=3.5年，試用投資回收期指標評價該項目是否可行。經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!該指標的優(yōu)點：，能夠直觀地反映原始總投資的返本期限，便于理解，計算簡單；第二，能反映項目的風險性。該指標的缺點：，沒有考慮資金的時間價值；第二，沒有考慮項目投資回收期后發(fā)生的現(xiàn)金流量，因而無法反映項目在整個壽命期內(nèi)的經(jīng)濟效果。投資效果系數(shù)=1/Pt經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!財務狀況指標：資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率建設投資國內(nèi)借款償還期（Pd）原理公式：

上式中：Id—固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和建設期利息Rt—可用于還款的資金，包括稅后利潤、折舊、攤銷及其他還款額（二）清償能力分析指標經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!利息備付率利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指項目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤與當期應付利息費用的比值。其計算式為：式中：稅息前利潤＝利潤總額＋計入總成本費用的利息費用當期應付利息：指計入總成本費用的全部利息。評價準則：利息備付率應當大于2。否則，表示項目的付息能力保障程度不足（二）清償能力分析指標經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!（一）凈現(xiàn)值（NetPresentValue-NPV）是指項目各年的凈現(xiàn)金流量按部門或行業(yè)的基準收益率折現(xiàn)到期初的現(xiàn)值之和。反映項目在整個壽命期內(nèi)的凈收益。

（1）計算公式和評價準則：

式中，NPV：凈現(xiàn)值Cit：第t年的現(xiàn)金流入量Cot：第t年的現(xiàn)金流出量n：方案的壽命期ic：基準收益率3.2.3動態(tài)評價指標評價準則：對單方案，NPV≥0，可行；多方案比選時，NPV越大的方案相對越優(yōu)。經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!年份投資額收入支出凈現(xiàn)金流量因數(shù)現(xiàn)值0-30000-3001.000-300102501501000.909190.9202501501000.826482.6302501501000.751375.1402501501000.683068.3502501501000.620962.1NPV值79（萬元）表3-4經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!（一）凈現(xiàn)值（2）幾個需要說明的問題①累計凈現(xiàn)值曲線：反映項目逐年累計凈現(xiàn)值隨時間變化的一條曲線AC—總投資額AB—總投資現(xiàn)值DF—累計凈現(xiàn)金流量（期末）EF—凈現(xiàn)值OG—靜態(tài)投資回收期OH—動態(tài)投資回收期HABCDEFGO金額t經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!③NPV與i的關系（對常規(guī)現(xiàn)金流量）a.i↗NPV↘，故ic定的越高，可接受的方案越少；b.當i=ic時，NPV=0；當i<ic時，NPV>0；當i>ic時，NPV<0。NPViic（一）凈現(xiàn)值經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!凈現(xiàn)值率定義及公式項目凈現(xiàn)值與項目全部投資現(xiàn)值之比。（二）凈現(xiàn)值率（NPVR）評價準則：等同NPV判斷標準。經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!原理公式：（四）動態(tài)投資回收期（Pt′）評價準則：Pt′≤Pc′，可行；反之，不可行。實用公式：經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!【例】：對下表中的凈現(xiàn)金流量系列求靜態(tài)、動態(tài)投資回收期，凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值率和凈年值，設ic=10%。（四）動態(tài)投資回收期（Pt′）解：=8-1+（66÷150）=7.56（年）=11-1+（2.94÷52.57）=10（年）NPV＝352.41NPVR＝352.41／482.94＝0.73經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!計算方法及步驟（采用內(nèi)插法）

步，由所給出的數(shù)據(jù)作出方案的現(xiàn)金流量圖，列出凈現(xiàn)金計算公式。第二步，估算一個適當?shù)氖找媛?。第三步，將該試算值代入凈現(xiàn)值計算公式，試算出凈現(xiàn)值，若NPV＞0，將收益率逐步加大，若NPV＜0，將收益率逐步減少。注意：為保證IRR的精度，i2與i1之間的差距一般以不超過2%為宜，最大不宜超過5%。經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!由上圖知：△ABC∽△CDE則有：AB/DE=BC/CD所以：NPV1/NPV2=（iC

—i1

）/（i2

—iC）

展開整理之后得IRR的近似解為：

IRR=ic=i1+第五步，將IRR與基準收益率MARR相比較，若IRR≥MARR，則項目在經(jīng)濟效益上可以接受；若IRR＜MARR，則項目在經(jīng)濟效果上是不可行的。經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!P=200F(6)=40+50+40+50+60+70=310則200=310（P/F,i,6）（P/F,i,6）=0.6451查復利現(xiàn)值表可得利率在11%與12%之間，以12%試算。第三步，試算。

經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!IRR=i1+

（i2—i1）

由式（3-15）

=0.12+

=0.1288=12.88%

由于IRR=12.88%＞12%，故此方案是可以接受的。=-200+40×0.8772+50×0.7695+40×0.6750+50×0.5921+60×0.5194+70×0.4556=-6.776（萬元）IRRi1i2NPV1NPV20NPVi經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!3.3工程項目方案經(jīng)濟評價方法3.3.1方案類型（1）獨立方案：各方案間不具有排他性，在一組備選的投資方案中，采納某一方案并不影響其他方案的采納，其現(xiàn)金流量是獨立的。特點：可加性（2）互斥方案：各方案間是相互排斥的，采納某一方案就不能再采納其他方案。當有一定條件約束的時候，獨立方案轉(zhuǎn)化為互斥方案獨立方案互斥化----資金限制下經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!評價方法：采用前述所有靜態(tài)和動態(tài)評價方法，判斷項目“可行”與“不可行”3.3.2單一方案的經(jīng)濟效果評價方法？？常用的方法有：凈現(xiàn)值法凈年值法內(nèi)部收益率法投資回收期投資收益率常用的方法有經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!（1）追加(增量或差額)投資回收期（P77）

追加投資回收期是指在項目正常的生產(chǎn)年份中，用生產(chǎn)成本或經(jīng)營費用的節(jié)約額來補償或回收追加投資所需要的期限。

其計算公式為：設行業(yè)基準追加投資回收期為Pc，當△Pt≤Pc時，選取投資額大的方案；當△Pt＞Pc時，選擇投資小的方案。在滿足行業(yè)基準追加投資回收期的基礎上，選擇追加投資回收期短的方案。判斷標準經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!例：現(xiàn)有四個同產(chǎn)品、同產(chǎn)量的投資方案，其投資及年經(jīng)營費見表。標準投資回收期為6年，試判別四投資方案的優(yōu)劣。方案費用ABCD

投資（萬元）經(jīng)營費（萬元/年）304020241271513解：將各方案按投資額從小到大的順序排列，再根據(jù)環(huán)比法求解。

取D方案，淘汰C方案。cCDPP年213152024=--=運用追加投資回收期對多方案進行評價時，可采用環(huán)比法求解。經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!（3）年折算費用法當多個方案比較時，為方便計算計算公式：判斷標準：年折算費用最小最優(yōu)經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!（5）增量凈現(xiàn)值法和增量內(nèi)部收益率法利用凈現(xiàn)值法評價互斥方案的評判標準:凈現(xiàn)值大于等于零且最大為最優(yōu)利用增量凈現(xiàn)值法評價互斥方案的評判標準:凈現(xiàn)值大于等于零利用增量內(nèi)部收益率法評價互斥方案的評判標準:增量內(nèi)部收益率大于等于基準收益率P80【例4-7】經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!適用條件：當比選方案效益基本相同或效益難以量化時（6）費用現(xiàn)值法和費用年值法判別準則

min（PC）所對應的方案為最優(yōu)方案min（AC）所對應的方案為最優(yōu)方案P84例【4-9】經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!年值法——最適宜的方法由于壽命不等的互斥方案在時間上不具備可比性，因此為使方案有可比性，通常宜采用年值法（凈年值或費用年值）。NAVi≥0且max（NAVi）所對應的方案為最優(yōu)方案判別準則：min（ACi）所對應的方案為最優(yōu)方案【當僅需計算費用時，可用之】（8）壽命期不等的互斥方案評價P84例【4-12】經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!現(xiàn)值法◆分析期法：根據(jù)對未來市場狀況和技術發(fā)展前景的預測直接取一個合適的共同分析期。一般情況下，取備選方案中最短的壽命期作為共同分析期。這就需要采用適當?shù)姆椒▉砉浪銐勖陂L于共同分析期的方案在共同分析期末回收的資產(chǎn)余值。NPVi≥0且max（NPVi）所對應的方案為最優(yōu)方案判別準則：min（PCi）所對應的方案為最優(yōu)方案【當僅需計算費用時，可用之】（8）壽命期不等的互斥方案評價經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!建設投資固定資產(chǎn)構(gòu)建費用建筑工程費設備購置費安裝工程費其它費用無形資產(chǎn)獲取費用土地使用權(quán)獲取費用專利及專有技術費用其它無形資產(chǎn)獲取費用開辦費（計入遞延資產(chǎn)）咨詢調(diào)查費人員培訓費其它籌建費預備費用基本預備費漲價預備費3.1.1工程項目總投資經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!3.1工程經(jīng)濟基本要素3.1.2工程項目成本費用指項目投產(chǎn)后，在運營期內(nèi)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務所發(fā)生的全部費用。生產(chǎn)成本加期間費用估算法生產(chǎn)要素估算法經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!生產(chǎn)要素估算法經(jīng)營成本總成本外購燃料和動力費用工資及福利費修理費外購原材料折舊費用攤銷費用財務費用(利息支出)其他費用固定成本可變成本混合成本不屬于現(xiàn)金流出經(jīng)營成本＝總成本費用－利息支出－折舊、攤銷費經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!折舊的計算方法：直線折舊法（平均年限折舊法）工作量法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法折舊是指以貨幣形式表現(xiàn)的固定資產(chǎn)在使用過程中，由于有形和無形的損耗而逐漸減少的價值。該價值逐步轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本中。如：建筑物折舊的有形折舊為物質(zhì)折舊；無形折舊為功能折舊。3.1.3折舊費與攤銷費估算屬于直線折舊法屬于加速折舊法經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!《企業(yè)所得稅法實施條例》第六十條對固定資產(chǎn)計算折舊的最低年限作了規(guī)定：（一）房屋、建筑物，為20年；（二）飛機、火車、輪船、機器、機械和其他生產(chǎn)設備，為10年；（三）與生產(chǎn)經(jīng)營活動有關的器具、工具、家具等，為5年；（四）飛機、火車、輪船以外的運輸工具，為4年；（五）電子設備，為3年。3.1.3折舊費與攤銷費估算經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!例：某建設項目的總價值為1000萬元，已使用年數(shù)為10年，該項目的經(jīng)濟壽命為30年，殘值率為5%，試用直線法計算該項目的年折舊額、折舊總額。（二）工作量法(一)直線折舊法經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!例如：一臺設備原值100萬元，預計使用年限5年，預計凈殘值2.55萬元，采用雙倍余額遞減法計提折舊分別為：折舊率為2/5=0.4第1年：折舊額為100×0.4=40萬元；第2年：折舊額為（100-40）×0.4=24萬元；第3年：折舊額為（100-40-24）×0.4=14.40萬元；第4年與第5年系該固定資產(chǎn)折舊年限到期的前兩年，將固定資產(chǎn)凈值扣除預計凈殘值后的余額平均攤銷，即（100-40-24-14.4-2.55）/2=9.525萬元(三)雙倍余額遞減折舊法經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁!3.1.4銷售收入、利潤及稅金 銷售收入－ 總成本費用－ 銷售稅金及附加_____________________________________________________________________＝ 銷售利潤－ 所得稅_____________________________________________________________________＝ 稅后利潤－ 公積金－ 公益金_____________________________________________________________________＝ 可分配利潤計入成本的稅房產(chǎn)稅車船稅土地使用稅進口材料關稅等銷售稅金及附加增值稅營業(yè)稅城鄉(xiāng)維護建設稅教育費附加消費稅資源稅所得稅經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁!

靜態(tài)投資回收期：是指以項目各年的凈收益(凈現(xiàn)金流量)收回項目初始全部投資（包括固定資產(chǎn)投資、建設期利息和流動資金）所需要的時間。投資回收期現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出投資金額年收益年經(jīng)營成本（一）盈利能力分析指標3.2.2靜態(tài)評價方法表達式經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第46頁!（1）項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益均相同時，計算公式：式中：I為項目投入的全部資金；A為每年的凈現(xiàn)金流量；在實際計算時，靜態(tài)投資回收期Pt可以根據(jù)項目現(xiàn)金流量表（全部投資）計算，現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負值變?yōu)榱銜r的時點即為靜態(tài)投資回收期。其計算公式為：靜態(tài)投資回收期（續(xù)）

②計算方式經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第47頁!可知：2<Pt<3由式(3-2)有：年＜Pc=3.5故方案可以接受。

解：依題意，有經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第48頁!（一）盈利能力分析指標投資利潤率=年利潤總額/總投資*100%投資利稅率=年利稅總額/總投資*100%資本金利潤率=年利潤總額/資本金*100%資本金凈利潤率=年稅后利潤/資本金*100%評價準則：E≥Ec，可行；反之，不可行。部門或行業(yè)基準收益率經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第49頁!建設投資國內(nèi)借款償還期（Pd）在實際工作中，借款償還期可直接根據(jù)資金來源與運用表或借款償還計劃表推算，其具體推算公式如下：評價準則：滿足貸款機構(gòu)的要求時，可行；反之，不可行。（二）清償能力分析指標經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第50頁!償債備付率償債備付率指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與當期應還本付息金額的比值。其計算式為：式中：可用于還本付息資金包括可用于還款的折舊和攤銷，成本中列支的利息費用，可用于還款的稅后利潤等；當期應還本付息金額：包括當期應還貸款本金額及計入成本的利息。評價準則：正常情況應當大于1，且越高越好。當指標小于1時，表示當年資金來源不足以償付當期債務，需要通過短期借款償付已到期債務。（二）清償能力分析指標經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第51頁!凈現(xiàn)值的經(jīng)濟含義是反映項目在壽命期的獲利能力。有三種可能的情況：NPV＞0，這表明項目的收益率不僅可以達到基準收益率的水平，而且還能進一步得到超額的現(xiàn)值收益，項目可行；NPV=0，表明項目的投資收益率正好與基準收益率持平，項目可行；NPV＜0，表明項目的投資收益率達不到基準收益率的水平，難以達到期望水平，項目不可行。[例3-6]：某廠擬投資一項目，該項目各年的現(xiàn)金流量如表3-4，若期望收益率為10%，試用凈現(xiàn)值指標判斷該項目經(jīng)濟上是否可行？經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第52頁!解：計算數(shù)據(jù)見表3-4右邊。也可由公式可算出：NPV（10%）=-300+100（P/A，10%，5）≈79（萬元）＞0該項目在整個壽命期內(nèi)除保證獲得10%收益率外，還可獲得79萬元（零年現(xiàn)值）的額外收入，故項目可行。經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第53頁!②基準折現(xiàn)（收益）率：反映投資者對相應項目上占用資金的時間價值的判斷，是投資者對資金時間價值的最低期望值。◆影響因素：a.加權(quán)平均資本成本（融資成本）b.投資的機會成本c.風險貼補率（風險報酬率）：用r2表示d.通貨膨脹率：用r3表示（一）凈現(xiàn)值國家分行業(yè)確定并頒布行業(yè)基準收益率高耗能、技術落后、環(huán)境污染大？低耗能、技術進步、關系國計民生？取兩者中的最大的一個作為r1當按時價計算項目收支時，當按不變價格計算項目收支時，經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第54頁!④凈現(xiàn)值指標的不足之處：a.必須先確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準收益率，而基準收益率的確定往往是比較復雜；b.在互斥方案評價時，凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個相同的研究期，才能進行各個方案之間的比選；c.凈現(xiàn)值不能反映項目投資中單位投資的使用效率，不能直接說明在項目運營期間各年的經(jīng)營成果。（一）凈現(xiàn)值第五周經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第55頁!凈年值（NAV）定義及公式

凈年值可以直接用于壽命不等方案間的比選，凈年值最大且非負的方案為最優(yōu)可行方案。其隱含假定是備選方案可以無限多次重復實施。（三）凈年值（NAV）評價準則：與NPV等效。經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第56頁!【例】：對下表中的凈現(xiàn)金流量系列求靜態(tài)、動態(tài)投資回收期，凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值率和凈年值，設ic=10%。年份凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)折現(xiàn)值累計折現(xiàn)值123456789101112~20-180-250-15084112150150150150150150150-180-430-580-496-384-234-846621636651618660.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.38550.35052.018-163.64-206.60-112.7057.3769.5484.6876.9869.9863.6257.8352.57302.78-163.64-370.24-482.94-425.57-356.03-271.35-194.37-124.39-60.77-2.94+49.63352.41（四）動態(tài)投資回收期（Pt′）經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第57頁!涵義：反映了所評價項目實際所能達到的經(jīng)濟效率，是指項目在各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率。其表達式如下：設MARR為基準收益率，則以內(nèi)部收益率作為項目經(jīng)濟評價依據(jù)時，其判別準則為：當IRR≥MARR時，項目可行。（五）內(nèi)部收益率（IRR或FIRR）經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第58頁!第四步，用插值法求出凈現(xiàn)值為零時收益率IRR。插值法求內(nèi)部收益率的表達式推導過程如圖3-3：ENPV1NPV2AD(i2)C(iC)IRRB(i1)i%用內(nèi)插法求內(nèi)部收益率示圖

經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第59頁![例3-10]：某項目凈現(xiàn)金流量如表3-8所示。當基準收益率MARR=12%時，試用內(nèi)部收益率判斷該項目在經(jīng)濟效果上是否可行。表3-7

單位：萬元

年份0123456凈現(xiàn)金流量-200405040506070解：步，現(xiàn)金流量圖（略）。第二步，估算一個適當?shù)脑囁闶找媛?。?jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第60頁!由凈現(xiàn)值的計算公式：NPV1=-200+40（P/F,12%,1）+50（P/F,12%,2）+40（P/F,12%,3）+50（P/F,12%,4）+60（P/F,12%,5）+70（P/F,12%,6）=-200+40×0.8929+50×0.7972+40×0.7118+50×0.6355+60×0.5674+70×0.5066=5.329（萬元）NPV2=-200+40（P/F,14%,1）+50（P/F,12%,2）+40（P/F,14%,3）+50（P/F,14%,4）+60（P/F,14%,5）+70（P/F,14%,6）經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第61頁!關于IRR解的討論常規(guī)項目：凈現(xiàn)金流量序列符號只變化一次的項目。該類項目，只要累計凈現(xiàn)金流量大于零，就有唯一解，該解就是項目的IRR。非常規(guī)項目：凈現(xiàn)金流量序列符號變化多次的項目。該類項目的方程的解可能不止一個，需根據(jù)IRR的經(jīng)濟涵義檢驗這些解是否是項目的IRR。經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第62頁!3.3工程項目方案經(jīng)濟評價方法（4）其他類型方案：互補型方案：如機場及機場高速道路建設現(xiàn)金流量相關型方案：在一組備選方案中，若采納或放棄某一方案，會影響其他方案的現(xiàn)金流量；或者采納或放棄某一方案會影響其他方案的采納或放棄；或者采納某一方案必須以先采納其他方案為前提等等。（3）混合型方案：在一組備選方案中，有互斥也有獨立關系。經(jīng)濟效果評價指標與方法-定共71頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第63頁!該類型方案的經(jīng)濟效果評價包括：絕對效果檢驗：考察備選方案中各方案自身的經(jīng)濟效果是否滿足評價準則的要求相對效果