國(guó)際金融外匯業(yè)務(wù)部分

第二章外匯實(shí)踐（PracticeofForeignExchange）西安交能大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院教師備課教案課程（實(shí)驗(yàn)）名稱

國(guó)際金融學(xué)任課教師

何建奎

授課時(shí)數(shù)32課時(shí)授課周次第4—7周授課班級(jí)經(jīng)金學(xué)院本科生

本章教學(xué)目的通過本章學(xué)習(xí)使學(xué)生了解即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、掉期交易、套利交易的概念與作用；套匯交易、套期保值、投機(jī)交易、外匯期貨交易、期權(quán)交易的定義等有關(guān)內(nèi)容，掌握遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法、套匯交易的種類與套匯四原則、外匯市場(chǎng)的參與者、外匯市場(chǎng)的作用與功能、外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)等有關(guān)詳細(xì)知識(shí)，同時(shí)領(lǐng)會(huì)外匯市場(chǎng)的定義、外匯市場(chǎng)交易工具、外匯市場(chǎng)的形態(tài)的有關(guān)內(nèi)容，特別是套匯交易的種類與套匯四原則、外匯市場(chǎng)的作用與功能、外匯期貨交易、期權(quán)交易等有關(guān)詳細(xì)知識(shí)等的有關(guān)內(nèi)容必須全面掌握。本章教學(xué)要求：學(xué)生應(yīng)了解的內(nèi)容：1.即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、掉期交易、套利交易的概念與作用2.套匯交易、套期保值、投機(jī)交易、外匯期貨交易、期權(quán)交易的定義3.外匯市場(chǎng)的定義、外匯市場(chǎng)交易工具、外匯市場(chǎng)的形態(tài)等有關(guān)內(nèi)容學(xué)生應(yīng)掌握的內(nèi)容重點(diǎn)：1.遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法、套匯交易的種類與套匯四原則2.外匯市場(chǎng)的參與者、外匯市場(chǎng)的作用與功能、外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)難點(diǎn)：套匯交易的種類與套匯四原則、外匯市場(chǎng)的作用與功能、外匯期貨交易、期權(quán)交易等有關(guān)詳細(xì)知識(shí)本章采用的教學(xué)方法：（案例與事例的應(yīng)用，課堂互動(dòng)式討論，實(shí)地參觀學(xué)習(xí)）本章主要采取以多媒體課堂講授為主，其他形式為輔的教學(xué)方法。本章課件的合理應(yīng)用與板書設(shè)計(jì)本章主要采取以課件講授為主，板書形式為輔的教學(xué)形式。本章準(zhǔn)備向?qū)W生提出或討論的問題1.遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法。2.套匯交易的種類與套匯四原則。3.外匯市場(chǎng)的參與者、外匯市場(chǎng)的作用與功能、外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)。本章學(xué)生課后思考題、作業(yè)1.遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法、套匯交易的種類與套匯四原則。2.外匯市場(chǎng)的參與者、外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)。第二章外匯實(shí)踐（PracticeofForeignExchange）

第一節(jié)外匯市場(chǎng)（ForeignExchangeMarket）一、外匯市場(chǎng)的定義外匯市場(chǎng)(ForeignExchangeMarket)是指?jìng)€(gè)人、企業(yè)及銀行等金融機(jī)構(gòu)買賣外匯的場(chǎng)所。任何一種貨幣的外匯市場(chǎng)，如美元，均是由進(jìn)行該種貨幣買賣的所有市場(chǎng)：如倫敦、巴黎、蘇黎世、法蘭克福、新加坡、香港、東京以及紐約等組成的。所有這些市場(chǎng)通過電訊網(wǎng)絡(luò)相互聯(lián)系并處于不斷的接觸當(dāng)中，從而形成一個(gè)國(guó)際性的外匯市場(chǎng)。

二、外匯市場(chǎng)的參與者外匯市場(chǎng)的參與者眾多，可以劃分為以下四類：(一)外匯銀行外匯銀行(ForeignExchangeBank)是指各國(guó)中央銀行指定或授權(quán)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行。就某一國(guó)的外匯銀行而言，它不但包括專營(yíng)或兼營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國(guó)商業(yè)銀行，還要包括經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的在本國(guó)的外國(guó)銀行分行。外匯銀行雖然不是外匯的直接使用者與供給者，但在外匯市場(chǎng)的運(yùn)行上卻處于非常重要的地位，它是外匯市場(chǎng)上交易的中心。(二)外匯經(jīng)紀(jì)人外匯經(jīng)紀(jì)人(ForeignExchangeBroker)是指介于外匯交易者之間，為買賣雙方接洽外匯交易并收取傭金者。作為經(jīng)紀(jì)人，他們主要是利用各種通訊及交通工具，及時(shí)掌握外匯市場(chǎng)的供求信息并媒介外匯的買賣雙方成交。外匯經(jīng)紀(jì)人的資格必須由金融管理當(dāng)局批準(zhǔn)給予。外匯經(jīng)紀(jì)人并不一定是個(gè)人。一般情況下，外匯經(jīng)紀(jì)人是一個(gè)機(jī)構(gòu)。比如世界上比較著名的經(jīng)紀(jì)商Astky&Pearce,Marshall,TulletofTokyo等等。外匯經(jīng)紀(jì)人之間存在著激烈的競(jìng)爭(zhēng)。外匯經(jīng)紀(jì)人雖然只是一個(gè)中介人，但是他們?yōu)橥鈪R交易雙方提供了許多服務(wù)從而使外匯市場(chǎng)的運(yùn)行更為便利。(三)顧客顧客(client)是外匯市場(chǎng)的傳統(tǒng)參與者，包括旅游者、進(jìn)出口商、投資者等。顧客是外匯的直接使用者與供給者。根據(jù)顧客參與外匯市場(chǎng)的目的可以將其劃分為交易性的外匯買賣者，指為交易的需要(如進(jìn)出口商為進(jìn)出口的需要)而參與外匯市場(chǎng)者；保值性的外匯買賣者，指為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)而參與外匯市場(chǎng)者；投機(jī)性的外匯買賣者，指為了從匯率波動(dòng)中獲取利潤(rùn)而參與外匯市場(chǎng)者。(四)中中央銀行行等主管管外匯的的政府機(jī)機(jī)構(gòu)各國(guó)均有有主管外外匯的政政府機(jī)構(gòu)構(gòu)。一般般情況下下均為中中央銀行行，但也也可以是是財(cái)政部部或外匯匯平準(zhǔn)基基金等機(jī)機(jī)構(gòu)。無無論是哪哪一個(gè)機(jī)機(jī)構(gòu)，它它們參與與外匯市市場(chǎng)體現(xiàn)現(xiàn)的是政政府意志志。這些些機(jī)構(gòu)參參與市場(chǎng)場(chǎng)的目標(biāo)標(biāo)是保證證本國(guó)政政治、經(jīng)經(jīng)濟(jì)及金金融的穩(wěn)穩(wěn)定運(yùn)行行。三、外匯匯市場(chǎng)交交易的三三個(gè)層次次外匯市場(chǎng)場(chǎng)的參與與者相互互進(jìn)行外外匯交易易。所有有的外匯匯交易按按照其功功能的不不同可以以劃分為為以下幾幾個(gè)層次次：(一)銀銀行與顧顧客之間間的交易易如前所述述，顧客客參與外外匯市場(chǎng)場(chǎng)有各種種動(dòng)機(jī)。。顧客買買賣小額額外匯一一般是與與外匯銀銀行做交交易。在在這種情情況下，，外匯銀銀行實(shí)際際上是一一個(gè)中介介者，它它從一部部分顧客客手中買買進(jìn)外匯匯又將它它出售給給其他一一部分顧顧客。外外匯銀行行的利益益在于外外匯的買買賣差價(jià)價(jià)(兌換換收益)。銀行行與顧客客之間的的交易與與國(guó)際貿(mào)貿(mào)易及國(guó)國(guó)際投資資活動(dòng)有有著緊密密聯(lián)系，，直接服服務(wù)著貿(mào)貿(mào)易及投投資活動(dòng)動(dòng)。(二二)外外匯匯銀銀行行同同業(yè)業(yè)間間的的外外匯匯交交易易銀行行為為顧顧客客買買賣賣外外匯匯提提供供中中介介服服務(wù)務(wù)。。在在日日常常經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)中中常常常常會(huì)會(huì)出出現(xiàn)現(xiàn)各各種種外外匯匯的的敞敞口口頭頭寸寸(OpenPosition)，，或或者者是是處處于于多多頭頭(LongPosition)地地位位，，或或者者是是處處于于空空頭頭(ShortPosition)地地位位。。前前者者指指某某一一幣幣種種的的購購入入額額大大于于出出售售額額；；后后者者指指某某一一幣幣種種的的出出售售額額大大于于購購入入額額，，無無論論銀銀行行是是處處于于多多頭頭地地位位還還是是空空頭頭地地位位都都意意味味著著銀銀行行承承擔(dān)擔(dān)了了匯匯率率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。為為了了避避免免風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，，銀銀行行可可以以將將多多頭頭拋拋出出、、將將空空頭頭補(bǔ)補(bǔ)進(jìn)進(jìn)從從而而軋軋平平頭頭寸寸。。這這時(shí)時(shí)候候銀銀行行便便需需要要與與其其他他銀銀行行做做外外匯匯交交易易。。另另外外，，銀銀行行還還可可能能出出于于投投機(jī)機(jī)、、套套匯匯、、套套利利等等目目的的從從事事同同業(yè)業(yè)外外匯匯交交易易。。實(shí)實(shí)際際上上，，銀銀行行間間的的外外匯匯交交易易構(gòu)構(gòu)成成了了外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)上上絕絕大大部部分分外外匯匯交交易易，，大大約約占占外外匯匯交交易易總總額額的的90%。。因因此此，，銀銀行行間間的的外外匯匯交交易易也也稱稱為為批批發(fā)發(fā)交交易易。。銀行行間間的的外外匯匯交交易易不不僅僅規(guī)規(guī)模模大大，，而而且且在在外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)上上起起著著非非常常重重要要的的作作用用。。由由于于銀銀行行同同業(yè)業(yè)市市場(chǎng)場(chǎng)匯匯集集了了外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)的的供供求求流流量量，，實(shí)實(shí)際際上上也也支支配配著著匯匯價(jià)價(jià)的的水水平平及及其其波波動(dòng)動(dòng)。。例例如如某某一一家家銀銀行行報(bào)報(bào)出出的的美美元元價(jià)價(jià)格格比比其其他他銀銀行行報(bào)報(bào)出出的的價(jià)價(jià)格格高高，，其其他他銀銀行行便便會(huì)會(huì)向向其其出出售售美美元元，，這這家家銀銀行行便便會(huì)會(huì)積積累累美美元元從從而而形形成成多多頭頭，，除除非非這這家家銀銀行行愿愿意意并并有有能能力力承承擔(dān)擔(dān)維維持持這這個(gè)個(gè)美美元元價(jià)價(jià)格格導(dǎo)導(dǎo)致致的的多多頭頭的的累累積積，，否否則則它它便便會(huì)會(huì)改改變變這這個(gè)個(gè)美美元元價(jià)價(jià)格格(將將之之降降低低)從從而而使使其其美美元元頭頭寸寸維維持持在在適適合合水水平平。。如如果果此此家家銀銀行行報(bào)報(bào)出出的的美美元元價(jià)價(jià)格格偏偏低低更更會(huì)會(huì)引引起起相相反反的的問問題題，，采采取取相相反反的的措措施施。。通通過過銀銀行行間間的的這這種種交交易易，，某某種種貨貨幣幣價(jià)價(jià)格格在在全全球球會(huì)會(huì)趨趨于于一一致致。。正正因因?yàn)闉槿缛绱舜?，，我我們們說說外外匯匯銀銀行行在在外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)上上處處于于中中心心地地位位，，是是外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)的的造造市市者者(PriceMaker)。。(三三)外外匯匯銀銀行行與與中中央央銀銀行行等等外外匯匯管管理理機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)之之間間的的交交易易中央央銀銀行行等等外外匯匯管管理理機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)在在外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)上上與與外外匯匯銀銀行行進(jìn)進(jìn)行行交交易易。。中中央央銀銀行行等等機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)在在外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)上上做做交交易易的的目目的的在在不不同同的的時(shí)時(shí)間間可可能能有有差差異異。。當(dāng)當(dāng)匯匯率率極極不不穩(wěn)穩(wěn)定定時(shí)時(shí)，，它它們們的的目目的的可可能能是是穩(wěn)穩(wěn)定定匯匯率率。。這這時(shí)時(shí)它它們們便便需需要要買買進(jìn)進(jìn)(當(dāng)當(dāng)外外匯匯供供大大于于求求時(shí)時(shí))或或賣賣出出(當(dāng)當(dāng)外外匯匯供供不不應(yīng)應(yīng)求求時(shí)時(shí))外外匯匯以以使使外外匯匯供供求求平平衡衡從從而而達(dá)達(dá)到到穩(wěn)穩(wěn)定定匯匯率率的的目目的的，，中中央央銀銀行行的的這這些些交交易易會(huì)會(huì)改改變變國(guó)國(guó)家家的的外外匯匯儲(chǔ)儲(chǔ)備備數(shù)數(shù)量量。。當(dāng)當(dāng)國(guó)國(guó)家家迫迫切切需需要要增增加加外外匯匯儲(chǔ)儲(chǔ)備備時(shí)時(shí)，，中中央央銀銀行行便便會(huì)會(huì)從從外外匯匯銀銀行行購購入入外外匯匯以以達(dá)達(dá)到到目目的的。。但但這這樣樣做做的的結(jié)結(jié)果果是是匯匯率率可可以以發(fā)發(fā)生生變變動(dòng)動(dòng)。。中中央央銀銀行行還還可可能能通通過過吞吞吐吐外外匯匯來來引引起起貨貨幣幣存存量量水水平平的的變變化化以以實(shí)實(shí)際際自自己己貨貨幣幣政政策策目目標(biāo)標(biāo)。。四、、外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)交交易易工工具具主要要包包括括：：英英國(guó)國(guó)的的路路透透終終端端、、美美聯(lián)聯(lián)社社終終端端、、德德國(guó)國(guó)財(cái)財(cái)經(jīng)經(jīng)終終端端、、以以及及美美國(guó)國(guó)的的CHIPS與與SWIFT等等由于于外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)主主要要是是一一個(gè)個(gè)無無形形市市場(chǎng)場(chǎng)，，交交易易者者分分布布在在世世界界各各地地，，而而且且外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)經(jīng)常常處處于于動(dòng)動(dòng)蕩蕩之之中中，，信信息息對(duì)對(duì)于于外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)參參與與者者來來講講具具有有重重要要意意義義。。正正因因?yàn)闉槿缛绱舜?，，一一些些機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)適適時(shí)時(shí)推推出出一一批批先先進(jìn)進(jìn)的的通通訊訊和和信信息息處處理理工工具具以以滿滿足足廣廣大大外外匯匯交交易易者者的的需需要要。。目目前前，，世世界界上上運(yùn)運(yùn)用用較較為為廣廣泛泛的的是是路路透透終終端端、、美美聯(lián)聯(lián)社社終終端端和和德德勵(lì)勵(lì)財(cái)財(cái)經(jīng)經(jīng)終終端端。。這分別是是英國(guó)的的路透新新聞社、、美國(guó)的的聯(lián)合新新聞社和和德國(guó)的的德勵(lì)財(cái)財(cái)經(jīng)資訊訊有限公公司，利利用自己己分散在在世界各各地的信信息員，，廣泛采采集各種種信息并并通過信信息終端端機(jī)等先先進(jìn)通訊訊工具向向用戶提提供服務(wù)務(wù)。下面面做一簡(jiǎn)簡(jiǎn)單介紹紹。路透社終終端提供供的服務(wù)務(wù)主要包包括即時(shí)時(shí)信息服服務(wù)，即即時(shí)匯率率行情，，趨勢(shì)分分析，技技術(shù)圖表表分行等等。路透透社終端端的硬件件設(shè)備相相當(dāng)于一一套帶有有打印機(jī)機(jī)和傳真真機(jī)的電電腦系統(tǒng)統(tǒng)。用戶戶將自己己的終端端機(jī)與路路透社交交易機(jī)聯(lián)聯(lián)網(wǎng)后便便可啟動(dòng)動(dòng)機(jī)器，，輸入密密碼來進(jìn)進(jìn)行交易易。交易易時(shí)交易易者首先先要輸入入想與之之交易的的銀行的的代碼，，比如說說中國(guó)銀銀行總行行的代碼碼為BEDD，，然后可可以討價(jià)價(jià)還價(jià)，，交易完完畢后打打印機(jī)將將交易過過程打印印出來。。打印出出來的文文件是雙雙方交易易的文字字記錄和和交易依依據(jù)。美聯(lián)社終終端與路路透社終終端的情情況大致致相同，，不再詳詳述。德勵(lì)財(cái)經(jīng)經(jīng)終端參參與者眾眾多。他他們每天天24小小時(shí)提供供外匯、、證券、、期貨、、商品等等方面的的價(jià)格及及分析，，內(nèi)容廣廣泛。而而且德勵(lì)勵(lì)財(cái)經(jīng)資資訊有限限公司還還專門租租用通訊訊衛(wèi)星以以保證信信息傳送送速度與與質(zhì)量。。除上述交交易工具具外，比比較著名名的還有有美國(guó)銀銀行間清清算系統(tǒng)統(tǒng)和環(huán)球球金融電電訊網(wǎng)等等。五、外匯匯市場(chǎng)的的作用與與功能(一)實(shí)實(shí)現(xiàn)購購買力在在國(guó)際間間的轉(zhuǎn)移移實(shí)現(xiàn)購買買力在國(guó)國(guó)際間的的轉(zhuǎn)移是是到目前前為止外外匯市場(chǎng)場(chǎng)的首要要功能。。一個(gè)國(guó)國(guó)家對(duì)外外匯的需需求產(chǎn)生生于人們們到國(guó)外外旅行，，從國(guó)外外進(jìn)口商商品或到到國(guó)外投投資等經(jīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)動(dòng)。一個(gè)個(gè)國(guó)家的的外匯供供給來源源于外國(guó)國(guó)人在本本國(guó)旅游游花費(fèi)，，出口或或外國(guó)對(duì)對(duì)本國(guó)的的投資等等經(jīng)濟(jì)活活動(dòng)，所所有這些些經(jīng)濟(jì)活活動(dòng)均需需實(shí)現(xiàn)購購買力在在國(guó)際間間的轉(zhuǎn)移移。這是是由于各各國(guó)(或或一些具具有特殊殊地位的的地區(qū))均有自自己的貨貨幣這個(gè)個(gè)客觀事事實(shí)決定定的。外匯市場(chǎng)場(chǎng)的存在在便是貿(mào)貿(mào)易、投投資的日日益國(guó)際際化而貨貨幣還是是具有強(qiáng)強(qiáng)烈的主主權(quán)特征征這個(gè)矛矛盾的反反映。外外匯市場(chǎng)場(chǎng)的存在在對(duì)于緩緩和這個(gè)個(gè)矛盾具具有很重重要的意意義。但但是，應(yīng)應(yīng)該注意意到，外外匯市場(chǎng)場(chǎng)并沒有有徹底解解決這個(gè)個(gè)矛盾。。當(dāng)外匯匯市場(chǎng)劇劇烈動(dòng)蕩蕩時(shí)，國(guó)國(guó)際貿(mào)易易與國(guó)際際投資活活動(dòng)會(huì)受受到很大大影響。。(二)為為國(guó)際際經(jīng)濟(jì)交交易提供供信貸或或融資在國(guó)際貿(mào)貿(mào)易中，，進(jìn)口方方往往需需要出口口方給予予一定的的信貸以以完成運(yùn)運(yùn)輸和銷銷售。實(shí)實(shí)際上，，在一般般情況下下出口方方會(huì)接受受90天天后付款款的條件件。但是是，這并并不意味味著出口口方在這這段時(shí)間間必須等等待。出出口方往往往到銀銀行將進(jìn)進(jìn)口方的的付款義義務(wù)貼現(xiàn)現(xiàn)。他會(huì)會(huì)馬上獲獲得支付付，銀行行等到期期后會(huì)向向進(jìn)口方方收回貨貨款。在在這個(gè)過過程中，，銀行實(shí)實(shí)際上提提供了信信貸。由由于這種種做法很很普遍，，所以提提供信貸貸或融資資成了外外匯市場(chǎng)場(chǎng)的一個(gè)個(gè)重要功功能。(三)提提供外匯匯套期保保值與投投機(jī)活動(dòng)動(dòng)的場(chǎng)所所套期保值值與投資資的詳細(xì)細(xì)定義我我們后面面要涉及及，這里里不詳細(xì)細(xì)解釋。。從兩個(gè)個(gè)例子可可以了解解外匯市市場(chǎng)這一一功能。。比如說說你是一一個(gè)出口口商。現(xiàn)現(xiàn)在你出出口到美美國(guó)一筆筆價(jià)值1000萬元的的貨物，，并和進(jìn)進(jìn)口方約約定三個(gè)個(gè)月以后后用美元元付款。。由于三三個(gè)月期期間美元元與人民民幣的匯匯率會(huì)發(fā)發(fā)生改變變，你承承擔(dān)著匯匯率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。如果果你想避避免匯率率風(fēng)險(xiǎn)，，你可以以馬上到到銀行賣賣出一筆筆10000萬萬美元的的三個(gè)月月美元期期匯。三三個(gè)月以以后你用用你收到到的貨款款和銀行行交割你你賣掉的的美元。。由于你你賣出美美元期匯匯時(shí)已經(jīng)經(jīng)約定了了交割價(jià)價(jià)格，無無論這三三個(gè)月美美元與人人民幣匯匯率如何何變動(dòng)均均對(duì)你最最終可收收回的人人民幣數(shù)數(shù)額無影影響。這這樣，你你避免了了匯率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。如如果你這這樣做了了，你就就是一個(gè)個(gè)套期保保值者，，外匯市市場(chǎng)為你你提供了了便利。。再比比如如說說，，假假定定現(xiàn)現(xiàn)在在人人民民幣幣與與美美元元的的匯匯率率為為1美美元元兌兌換換8元元人人民民幣幣。。如如果果你你預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)人人民民幣幣與與美美元元的的匯匯率率一一年年后后很很可可能能變變動(dòng)動(dòng)1美美元元兌兌換換10元元人人民民幣幣，，并并且且你你想想從從此此匯匯率率變變動(dòng)動(dòng)中中獲獲利利，，你你可可以以現(xiàn)現(xiàn)在在用用1美美元元兌兌換換8元元人人民民幣幣的的價(jià)價(jià)格格購購入入若若干干單單位位美美元元。。一一年年以以后后，，如如果果人人民民幣幣與與美美元元的的匯匯率率果果真真如如你你所所料料，，你你可可將將你你購購入入的的美美元元拋拋出出。。如如果果不不考考慮慮費(fèi)費(fèi)用用，，你你買買賣賣一一個(gè)個(gè)美美元元會(huì)會(huì)有有2元元人人民民幣幣的的收收益益。。這這就就是是一一種種簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的的投投機(jī)機(jī)活活動(dòng)動(dòng)，，同同樣樣利利用用了了外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)。。(四四)提提供供宏宏觀觀調(diào)調(diào)控控機(jī)機(jī)制制六、、外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)的的形形態(tài)態(tài)外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)的的形形態(tài)態(tài)指指外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)的的組組織織形形式式。。目目前前，，外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)有有兩兩種種組組織織形形式式。。一一種種是是外外匯匯交交易易所所，，或或稱稱為為有有形形外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)。。外外匯匯交交易易所所是是有有著著固固定定的的交交易易地地點(diǎn)點(diǎn)，，固固定定的的開開盤盤、、收收盤盤時(shí)時(shí)間間，，由由外外匯匯交交易易的的參參與與者者集集中中進(jìn)進(jìn)行行外外匯匯交交易易的的外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)。。目目前前，，有有形形外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)不不是是外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)的的主主導(dǎo)導(dǎo)形形式式，，只只有有一一些些歐歐洲洲大大陸陸國(guó)國(guó)家家的的部部分分外外匯匯交交易易還還在在外外匯匯交交易易所所進(jìn)進(jìn)行行。。如如法法國(guó)國(guó)與與德德國(guó)國(guó)還還有有外外匯匯交交易易所所。。另另外外一一種種是是抽抽象象的的外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)，，或或稱稱無無形形外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)。。無無形形外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)沒沒有有具具體體的的交交易易場(chǎng)場(chǎng)所所和和交交易易時(shí)時(shí)間間，，所所有有外外匯匯交交易易均均通通過過電電話話、、電電報(bào)報(bào)、、電電傳傳以以及及其其他他通通訊訊工工具具所所組組成成的的通通訊訊網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)進(jìn)進(jìn)行行。。無無形形外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)是是當(dāng)當(dāng)前前外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)的的主主導(dǎo)導(dǎo)形形式式。。七、、外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)的的特特點(diǎn)點(diǎn)(一一)全全球球外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)在在時(shí)時(shí)空空上上已已連連成成一一個(gè)個(gè)全全球球性性市市場(chǎng)場(chǎng)由于于現(xiàn)現(xiàn)代代通通訊訊設(shè)設(shè)施施的的迅迅速速發(fā)發(fā)展展，，電電話話、、電電報(bào)報(bào)、、電電傳傳等等通通訊訊線線路路已已經(jīng)經(jīng)形形成成了了遍遍及及全全球球的的龐龐大大網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)。。正正由由于于如如此此，，現(xiàn)現(xiàn)在在的的外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)已已經(jīng)經(jīng)是是全全球球性性的的市市場(chǎng)場(chǎng)，，外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)的的全全球球化化一一方方面面是是指指全全球球外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)已已經(jīng)經(jīng)成成為為一一體體化化的的市市場(chǎng)場(chǎng)，，這這在在全全球球外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)匯匯率率的的一一致致性性上上可可以以體體現(xiàn)現(xiàn)出出來來。。另另一一方方面面指指外外匯匯交交易易每每日日24小小時(shí)時(shí)不不間間斷斷地地進(jìn)進(jìn)行行。。外外匯匯交交易易之之所所以以可可以以每每日日24小小時(shí)時(shí)不不間間斷斷進(jìn)進(jìn)行行是是因因?yàn)闉槿蚯蚋鞲鞯氐貐^(qū)區(qū)外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)能能夠夠按按時(shí)時(shí)區(qū)區(qū)差差相相互互銜銜接接。。具體體地地說說，，以以北北京京時(shí)時(shí)間間為為準(zhǔn)準(zhǔn)，，每每日日清清晨晨5時(shí)時(shí)起起，，新新西西蘭蘭、、澳澳大大利利亞亞、、新新加加坡坡、、香香港港、、東東京京等等亞亞洲洲外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)相相斷斷開開市市；；下下午午3時(shí)時(shí)起起，，亞亞洲洲市市場(chǎng)場(chǎng)尚尚未未完完全全閉閉市市，，歐歐洲洲的的巴巴黎黎、、法法蘭蘭克克福福、、倫倫敦敦等等外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)相相繼繼開開業(yè)業(yè)；；至至晚晚上上8時(shí)時(shí)半半，，北北美美的的紐紐約約、、溫溫哥哥華華等等地地外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)開開始始營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)；；至至凌凌晨晨5時(shí)時(shí)北北美美市市場(chǎng)場(chǎng)閉閉市市時(shí)時(shí)，，亞亞洲洲外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)又又開開始始運(yùn)運(yùn)作作。。除除了了周周六六、、周周日日及及一一些些全全球球性性的的假假期期外外，，這這個(gè)個(gè)市市場(chǎng)場(chǎng)并并不不因因某某一一地地區(qū)區(qū)黑黑夜夜的的來來臨臨而而停停止止運(yùn)運(yùn)行行。。(二)外匯市市場(chǎng)匯率動(dòng)蕩蕩不定(三)政府府對(duì)外匯市場(chǎng)場(chǎng)的聯(lián)合干預(yù)預(yù)日趨加強(qiáng)(四)金融融創(chuàng)新活躍第二節(jié)外匯匯業(yè)務(wù)（ForeignExchangeTransactions）一、即期外匯匯交易（SpotExchangeTransactions））1.定義：又又稱現(xiàn)匯交易易，是指外匯匯交易雙方買買賣成交后，，立即或必須須在兩個(gè)營(yíng)業(yè)業(yè)日內(nèi)辦理實(shí)實(shí)際交割的一一種外匯交易易。交易雙方方面臨的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)小。2.種類(1)電匯：：（TelegraphicTransfer簡(jiǎn)稱T/T）(2)信匯：：（MailTransfer簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱M/T）(3)票匯：：（Banker’sDemandDraft簡(jiǎn)稱稱D/D））3.作用(1)滿足臨臨時(shí)性的付款款需求，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)購買力的國(guó)國(guó)際轉(zhuǎn)移。(2)滿足人人們調(diào)整外匯匯頭寸，保持持外匯頭寸平平衡從而避免免匯率波動(dòng)的的風(fēng)險(xiǎn)的需求求。(3)為投機(jī)機(jī)活動(dòng)提供便便利。二、遠(yuǎn)期外匯匯交易（ForwardExchangeTransactions）1.定義:又又稱期匯交交易，是指外外匯交易雙方方買賣成交后后，根據(jù)合同同規(guī)定，到約約定日期期滿滿時(shí)，根據(jù)事事先商定好的的匯價(jià)、金額額、幣別等，，辦理實(shí)際交交割的一種預(yù)預(yù)約性外匯交交易。交易雙雙方面臨較大大的風(fēng)險(xiǎn)。2.遠(yuǎn)期匯率率的計(jì)算方法法(1)在直直接標(biāo)價(jià)法下下：遠(yuǎn)期匯率=即即期匯率+升升水（或-貼貼水）(1)在間間接標(biāo)價(jià)法下下：遠(yuǎn)期匯率=即即期匯率-升升水（或+貼貼水）例1：在香港外匯市市場(chǎng)上，某一一日即期匯率率為：1USD=HKD8.6615/8.6665，三三個(gè)月期匯匯匯率為：升水水74/78點(diǎn)，試計(jì)算算該市場(chǎng)三個(gè)個(gè)月期匯匯率率？例2：在紐約外匯市市場(chǎng)上，某一一日即期匯率率為：1USD=SF2.1570/2.1580，三個(gè)個(gè)月期匯匯率率為：升水0.0470/0.0462點(diǎn)，試試計(jì)算該市場(chǎng)場(chǎng)三個(gè)月期匯匯匯率？例3：在紐約外匯匯市場(chǎng)上，，某一日即即期匯率為為：1USD=SF2.1572，而而同一天的的遠(yuǎn)期匯率率為：1USD=SF2.1592，，求是升水水還是貼水水，升、貼貼水是多少少？根據(jù)凱恩斯斯的利率評(píng)評(píng)價(jià)說，升升貼水點(diǎn)=即期匯率率*兩地利利差*月數(shù)數(shù)/12若計(jì)算的答答案：正則則為升水，，負(fù)則為貼貼水。例4：在香港外匯匯市場(chǎng)上，，某一日即即期匯率為為：1USD=HKD7.7310，，香港市場(chǎng)場(chǎng)短期利率率為：9.5%，紐紐約市場(chǎng)短短期利率為為：7.5%，試計(jì)計(jì)算該市場(chǎng)場(chǎng)三個(gè)月期期匯匯率？？例5：在紐約外匯匯市場(chǎng)上，，某一日即即期匯率為為：1USD=HKD7.7310，，紐約市場(chǎng)場(chǎng)短期利率率為：7.5%，香香港市場(chǎng)短短期利率為為：9.5%，試計(jì)計(jì)算該市場(chǎng)場(chǎng)三個(gè)月期期匯匯率？？例6：某一日即期期匯率為：：1USD=HKD7.7310，香香港市場(chǎng)短短期利率為為：9.5%，紐約約市場(chǎng)短期期利率為：：7.5%，試計(jì)算算該市場(chǎng)三三個(gè)月期匯匯匯率？參考答案：：例1：答：因香港港為直標(biāo)，，所以遠(yuǎn)期期匯率=即即期匯率+升水（或或-貼水））=8.6615/8.6665+0.0074/0.0078=8.6689/8.8.6743HKD例2：答：因紐約約為間標(biāo)，，所以遠(yuǎn)期期匯率=即即期匯率-升水（或或+貼水））=2.1570-0.0470/2.1580-0.0462=2.1100/2.1118SF例3：答：升、貼貼水點(diǎn)=遠(yuǎn)遠(yuǎn)期匯率——即期匯率率=2.1592——2.1572=0.0020，因紐紐約為間標(biāo)標(biāo)，遠(yuǎn)期匯匯率=即期期匯率-升升水（或+貼水），，所以正的的為貼水，，貼水0.0020。例4：答：因在在在香港外匯匯市場(chǎng)上：：升貼水點(diǎn)=即期匯率率*兩地利利差*月數(shù)數(shù)/12=7.7310*（（9.5%-7.5%）*3/12=0.0387升貼水點(diǎn)為為正，則為為升水，因香港為直直標(biāo)，所以以遠(yuǎn)期匯率率=即期匯匯率+升水水（或-貼貼水）=7.7310+0.0387=7.7697HKD例5：答：因在紐紐約外匯市市場(chǎng)上：升貼水點(diǎn)=即期匯率率*兩地利利差*月數(shù)數(shù)/12=7.7310*（（7..5%-9.5%）*3/12=-0.0387升貼水點(diǎn)為為負(fù)，則為為貼水，因紐約為間間標(biāo)，所以以遠(yuǎn)期匯率率=即期匯匯率-升水水（或+貼貼水）=7.7310+0.0387=7.7697HKD例6：答案有兩種種：第一：若假假設(shè)在香港港外匯市場(chǎng)場(chǎng)上，則答答案同例4。第二：若假假設(shè)在紐約約外匯市場(chǎng)場(chǎng)上，則答答案同例5。3.作用(1)進(jìn)出出口商可防防范貨款因因匯率變動(dòng)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。。(2)國(guó)際際投資、集集資者可防防范債權(quán)與與債務(wù)到期期時(shí)匯率變變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。滿足人人們調(diào)整，，保持外匯匯頭寸平衡衡從而避免免匯率波動(dòng)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)的的需求。(3)外外匯銀行可可平衡外匯匯頭寸。(4)外匯匯投機(jī)者可可牟取利潤(rùn)潤(rùn)。三、套匯交交易（Arbitrage））定義:是指指利用同一一時(shí)點(diǎn)不同同外匯市場(chǎng)場(chǎng)上的匯率率差異，通通過賤買貴貴賣外匯以以賺取利潤(rùn)潤(rùn)的行為。。2.套匯四四原則(1)賤賤買貴賣(2)投入入產(chǎn)出一致致原則(3)買賣賣價(jià)是指銀行買賣外幣的價(jià)(4)人要要隨著市場(chǎng)場(chǎng)走3.種類(1)直接接套匯：（（DirectArbitrage）又稱雙邊套套匯（BilateralArbitrage）或或兩角套匯匯：（Two-pointArbitrage））是指利用用同一時(shí)點(diǎn)點(diǎn)兩個(gè)外匯市場(chǎng)上上所報(bào)出的的同樣兩種種貨幣之間間的匯率差差異，通過過賤買貴賣賣外匯以賺賺取利潤(rùn)的的行為。例7：已知在倫敦敦外匯市場(chǎng)場(chǎng)上，1GBP=DEM8.9140/8.9142，而在法法蘭克福外外匯市場(chǎng)上上，1GBP=DEM8.9128/8.9130，有有一套匯者者投入1000萬DEM通過過兩個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)套匯，試試求其套匯匯收益，并并分別說明明兩個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)的標(biāo)價(jià)方方式及銀行行買入與賣賣出價(jià)。例8：已知在倫敦敦外匯市場(chǎng)場(chǎng)上，1GBP=DEM8.9140/8.9142，而在法法蘭克福外外匯市場(chǎng)上上，1GBP=DEM8.9128/8.9130，有有一套匯者者投入1000萬GBP通過過兩個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)套匯，試試求其套匯匯收益，并并分別說明明兩個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)的標(biāo)價(jià)方方式及銀行行買入與賣賣出價(jià)。例9：已知在倫敦敦外匯市場(chǎng)場(chǎng)上，現(xiàn)匯匯價(jià)是：1GBP=USD2.0142/2.0162，而在巴巴黎外匯市市場(chǎng)上，1USD=FF5.800/5.900，有一一套匯者投投入10萬萬GBP通通過兩個(gè)市市場(chǎng)套匯，，試求其可可得多少FF?參考答案：：例7：答：因?yàn)閭悅惗厥袌?chǎng)為為間標(biāo)，所所以1GBP=DEM8.9140是是賣出價(jià)價(jià)，8.9142是是買入價(jià)；；法蘭克福福市場(chǎng)為直直標(biāo)，1GBP=DEM8.9128買入價(jià)，，8.9130為賣賣出價(jià)。其套匯收益益=（1000萬/8.9130*8.9140）-1000萬萬=1121DEM例8：答：因?yàn)閭悅惗厥袌?chǎng)為為間標(biāo)，所所以1GBP=DEM8.9140是是賣出價(jià)價(jià)，8.9142是是買入價(jià)；；法蘭克福福市場(chǎng)為直直標(biāo)，1GBP=DEM8.9128買入價(jià)，，8.9130為賣賣出價(jià)。其套匯收益益=（1000萬*8.9140/8.9130）-1000萬萬=1121GBP例9：答：在倫敦敦市場(chǎng)投入入10萬GBP可得得USD：：=10萬萬*2.0142=201,420USD在巴黎市場(chǎng)場(chǎng)投入201,420USD可得FF：=201,420*5.8=1,168,236FF(2)間接接套匯：（（IndirectArbitrage））又稱三角套套匯：（Three-pointArbitrage）是是指利用同同一時(shí)點(diǎn)三個(gè)不同外匯市場(chǎng)上上所出現(xiàn)的的匯率差異異，通過賤賤買貴賣外外匯以賺取取利潤(rùn)的行行為。例10.已知在紐約約外匯市場(chǎng)場(chǎng)上，1USD=DEM1.9100/1.9110，，在倫敦外外匯市場(chǎng)上上，1GBP=USD2.0040/2.0050，而而在法蘭克克福外匯市市場(chǎng)上，1DEM=GBP0.2645/0.2649，有一一套匯者投投入10萬萬USD套套匯，試求求其套匯收收益。參考答案：例10：答：在紐約市市場(chǎng)投入10萬USD，，可得FF：：=10萬*1.9100=191,000在法蘭克福外外匯市場(chǎng)上投投入191,000FF，可得GBP：=191,000*0.2645=50,520在倫敦市場(chǎng)投投入50,520GBP，可得USD：=50,520*2.0040=101，241.078套匯收益：=101，241.078-100，000=1241.078USD四、掉期交易易（SwapTransactions））又稱時(shí)間間套匯（TimeArbitrage））或互換交易易就是在買進(jìn)或或賣出即期外外匯的同時(shí)，，賣出或買進(jìn)進(jìn)相同幣別、、金額、