國際金融市場3

國際金融市場InternationalFINANCIALMARKET主講人：張宇南開大學(xué)國際經(jīng)濟研究所第三講歐洲貨幣市場一、歐洲貨幣市場概述歐洲貨幣歐洲貨幣（Euro-currencies）是指在貨幣發(fā)行國境外流通的貨幣。需要注意的是，這里的“歐洲”并不是一個地理上的概念，而是“境外”的含義。也就是說歐洲貨幣不一定是非要在歐洲進行存貸交易的，而是可以在世界上任何地方進行。例如，在美國境外進行存貸交易的美元稱為歐洲美元；在英國境外存貸交易的英鎊稱為歐洲英鎊，而在日本境外進行存貸交易的日元則稱為歐洲日元。第三講歐洲貨幣市場一、歐洲貨幣市場概述歐洲貨幣市場（離岸金融市場）廣義上的歐洲貨幣市場（Euro-CurrencyMarket）是指在貨幣發(fā)行國境外進行的該國貨幣存貸的市場。而現(xiàn)實中歐洲貨幣市場實際上是指集存于倫敦或者其他金融中心的境外美元或者其他的境外貨幣，用于國際接待的國際資金市場。第三講歐洲貨幣市場一、歐洲貨幣市場概述這種在境外進行存貸交易的貨幣所受到的管制要遠遠低于在境內(nèi)進行存貸交易的貨幣。比如在歐洲經(jīng)營美元的存貸業(yè)務(wù)，就可以既不受美國金融法規(guī)的管轄，也不受市場所在國金融法規(guī)的管轄，因此歐洲貨幣市場的經(jīng)營幾乎不受任何政府的管制。因此，國際上又通常把歐洲貨幣市場稱作“離岸金融市場”（Off-ShoreFinancialMarket），而相應(yīng)的把傳統(tǒng)的國內(nèi)貨幣市場稱作在岸金融市場（On-ShoreFinancialMarket）。第三講歐洲貨幣市場一、歐洲貨幣市場概述歐洲貨幣市場的起源與發(fā)展歐洲貨幣市場是在特定的國際經(jīng)濟與政治環(huán)境下建立和發(fā)展起來的，但由于歐洲貨幣市場本身具有的一些特性，使得在后來該市場得到了進一步的發(fā)展。由于境外貨幣市場起源于歐洲，因此后來就將所有的境外貨幣市場統(tǒng)稱為“歐洲貨幣市場”。第三講歐洲貨幣市場一、歐洲貨幣市場概述歐洲貨幣市場的起源與發(fā)展

歐洲貨幣市場的起源歐洲貨幣市場起源是歐洲美元市場。在上世紀(jì)50年代之后，美國和西歐等西方主要國家的跨國公司開始進行海外投資，同時其不少的銀行也為了逃避管制而紛紛將資金轉(zhuǎn)移到國外，形成大量的境外貨幣和境外貨幣市場。1957年因東西方冷戰(zhàn)，前蘇聯(lián)政府害怕美國凍結(jié)其在美國的美元儲備而將它們調(diào)往歐洲存入倫敦；與此同時，美國為了與前蘇聯(lián)在國際政治舞臺上相抗衡，大量向西方國家提供美元貸款。因此歐洲在冷戰(zhàn)時期成為了國際美元的集散地，由此導(dǎo)致了歐洲美元的產(chǎn)生。

第三講歐洲貨幣市場一、歐洲貨幣市場概述20世紀(jì)50年代末期，西歐一些國家相繼恢復(fù)了貨幣的自由兌換和資本的自由流動，增加了境外貨幣的種類，從而為歐洲貨幣由單一的歐洲美元發(fā)展到歐洲英鎊、歐洲法郎、歐洲馬克等多種歐洲貨幣鋪平了道路。另一方面，20世紀(jì)60年代中期，美元危機導(dǎo)致了拋售美元、搶購黃金和其他硬通貨幣的風(fēng)潮發(fā)生。在這種情況下，各國中央銀行和西歐主要商業(yè)銀行為了避免外匯風(fēng)險、也由原來的持有單一的美元改為持有多種儲備貨幣，英鎊、法郎、德國馬克、瑞士法郎、荷蘭盾、日元等。因此歐洲美元市場逐漸擴大為國際性的歐洲貨幣市場。第三講歐洲貨幣市場一、歐洲貨幣市場概述歐洲貨幣市場的發(fā)展歐洲貨幣市場最早在倫敦形成，并且在20世紀(jì)50年代末和60年代迅速發(fā)展。歐洲貨幣市場發(fā)展的原因可以歸結(jié)為如下幾點：英國政策的推動美國國際收支逆差美國限制資本流動措施的刺激Q條例與M條例利息平衡稅跨國公司的發(fā)展西歐國家的倒收利息政策第三講歐洲貨幣市場一、歐洲貨幣市場概述歐洲貨幣市場的特點歐洲貨幣市場是一個規(guī)模大、分布范圍廣、新型的、獨立的和自由的國際資金市場。歐洲貨幣市場與傳統(tǒng)的國際金融市場相比具有以下的特征：獨特的利率體系銀行同業(yè)間交易占主導(dǎo)地位批發(fā)性市場非居民交易借貸關(guān)系第三講歐洲貨幣市場一、歐洲貨幣市場概述歐洲貨幣市場的特點自由的經(jīng)營環(huán)境高效率的市場更大的信用創(chuàng)造機制第三三講講歐歐洲洲貨貨幣幣市市場場一、、歐歐洲洲貨貨幣幣市市場場概概述述歐洲洲銀銀行行與與歐歐洲洲貨貨幣幣中中心心歐洲洲銀銀行行經(jīng)營營境境外外貨貨幣幣的的國國際際銀銀行行組組織織歐洲洲貨貨幣幣中中心心經(jīng)營營歐歐洲洲貨貨幣幣業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)的的歐歐洲洲銀銀行行聚聚集集地地第三三講講歐歐洲洲貨貨幣幣市市場場一、、歐歐洲洲貨貨幣幣市市場場概概述述成為為歐歐洲洲貨貨幣幣中中心心的的條條件件穩(wěn)定定的的政政治治環(huán)環(huán)境境良好好的的政政策策環(huán)環(huán)境境良好好的的通通訊訊條條件件具有有優(yōu)優(yōu)越越的的地地理理位位置置第三三講講歐歐洲洲貨貨幣幣市市場場一、、歐歐洲洲貨貨幣幣市市場場概概述述全球球五五大大歐歐洲洲貨貨幣幣中中心心西歐歐區(qū)區(qū)（（倫倫敦敦、、蘇蘇黎黎世世、、巴巴黎黎、、海海峽峽群群島島））加勒勒比比海海和和中中美美洲洲區(qū)區(qū)（（開開曼曼群群島島和和巴巴哈哈馬馬））中東東區(qū)區(qū)（（巴巴林林））亞洲洲區(qū)區(qū)（（新新加加坡坡、、中中國國香香港港和和東東京京））美國國區(qū)區(qū)第三三講講歐歐洲洲貨貨幣幣市市場場一、、歐歐洲洲貨貨幣幣市市場場概概述述歐洲洲貨貨幣幣中中心心的的分分類類功能能型型中中心心一體體型型中中心心（（IntegratedCenter）分離離型型中中心心（（SegregateCenter）簿記記型型中中心心基金金型型中中心心收放放型型中中心心第三三講講歐歐洲洲貨貨幣幣市市場場一、、歐歐洲洲貨貨幣幣市市場場概概述述歐洲洲貨貨幣幣市市場場的的作作用用積極極作作用用推動動了了世世界界經(jīng)經(jīng)濟濟增增長長促進了國際際貿(mào)易的發(fā)發(fā)展有助于各國國改善國際際收支狀況況推動了國際際金融市場場一體化第三講歐歐洲貨幣幣市場一、歐洲貨貨幣市場概概述歐洲貨幣市市場的作用用消極作用增加了國際際銀行業(yè)的的信貸風(fēng)險險投機活動加加劇了匯率率波動削弱了各國國貨幣政策策的效力第三講歐歐洲貨幣幣市場二、歐洲銀銀行業(yè)務(wù)歐洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)概述歐洲銀行的的業(yè)務(wù)包括括歐洲銀行行對歐洲貨貨幣的存貸貸，在歐洲洲銀行業(yè)務(wù)務(wù)的開展過過程中，參參與者不僅僅包括商業(yè)業(yè)銀行、跨跨國公司、、各國政府府，同時還還有活躍在在歐洲貨幣幣市場中的的歐洲貨幣幣經(jīng)紀(jì)商這這也是歐洲洲銀行業(yè)務(wù)務(wù)與傳統(tǒng)銀銀行業(yè)務(wù)相相比獨具特特色的一點點。第三講歐歐洲貨幣幣市場二、歐洲銀銀行業(yè)務(wù)歐洲銀行的的資產(chǎn)負(fù)債債表如下所所示：資產(chǎn)負(fù)債對銀行的貸款通知款項的公司的貸款定期存單對政府的貸款浮動利率票據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單第三講歐歐洲貨幣幣市場二、歐洲銀銀行業(yè)務(wù)歐洲銀行的的資產(chǎn)與負(fù)負(fù)債業(yè)務(wù)歐洲銀行的的負(fù)債業(yè)務(wù)務(wù)。通知款項（（CallMoney）通知款項是是沒有指定定到期時間間的存款。。當(dāng)存款人人向銀行發(fā)發(fā)出通知要要求付款時時，銀行將將予以付款款。根據(jù)通通知存款賬賬戶類型的的不同，銀銀行的支付付時間可以以是存款人人提出要求求的當(dāng)天、、兩天或七七天以后。。第三講歐歐洲貨幣幣市場二、歐洲銀銀行業(yè)務(wù)定期存款（（TimeDeposit）定期存款是是指定到期期時間的存存款。銀行行在定期存存款到期的的時候支付付本息。定定期存款的的期限主要要有1個月、3個月、6個月和12個月等。。浮動利率率票據(jù)（（FloatingRateNote）浮動利率率票據(jù)也也是定期期存款的的憑證，，存款人人購買浮浮動利率率票據(jù)后后便相當(dāng)當(dāng)于存入入定期存存款。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)浮動利率率票據(jù)與與大額可可轉(zhuǎn)讓定定期存單單的差別別主要如如下浮動利率票據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單利率水平浮動利率、利率高于存單利率可固定可浮動，利率低于票據(jù)利息支付利息分段計算，到期前分段支付利息可分段計算，但到期日統(tǒng)一支付期限長短一般情況下期限會大于存單一般情況下期限小于票據(jù)能否轉(zhuǎn)讓可以轉(zhuǎn)讓，可在二級市場交易可以轉(zhuǎn)讓，可在二級市場交易第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)大額可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓定期期存單（（CDs）大額可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓定期期存單是是定期存存款的憑憑證，存存款人在在銀行存存款后便便取得存存單。它它與定期期存款的的區(qū)別如如下：定期存款大額可轉(zhuǎn)讓定期存單存款金額存款金額不受限制，可大可小存單金額較高，有數(shù)額下限能否轉(zhuǎn)讓不能轉(zhuǎn)讓，無二級市場可以轉(zhuǎn)讓，有二級市場，可買賣存單第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)歐洲銀行行的資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)務(wù)。。對銀行的的貸款對銀行的的貸款是是指對其其他歐洲洲銀行或或主要金金融中心心銀行的的貸款。。這些貸貸款是從從歐洲貨貨幣存款款的銀行行同業(yè)市市場當(dāng)中中產(chǎn)生的的。銀行行對存款款利率和和貸款利利率進行行報價，，銀行在在同業(yè)市市場中借借貸目的的一方面面是通過過存貸利利差獲取取利潤，，另一方方面是為為公司和和政府貸貸款籌資資第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)歐洲銀行行的資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)務(wù)。。對公司的的貸款對公司和和政府的的貸款是是從歐洲洲貨幣借借貸市場場中產(chǎn)生生的。貸貸款期限限較長，，歐洲銀銀行要承承擔(dān)較大大的借款款方違約約風(fēng)險，，相應(yīng)的的利率要要比對銀銀行的貸貸款利率率更高。。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)歐洲銀行行的主要要信貸業(yè)業(yè)務(wù)歐洲信貸貸市場實實際上就就是前述述歐洲銀銀行的負(fù)負(fù)債業(yè)務(wù)務(wù)與資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)務(wù)的的綜合，，也就是是說歐洲洲銀行將將它們用用較低利利率吸收收到的歐歐洲貨幣幣存款（（負(fù)債業(yè)業(yè)務(wù)）以以較高的的利率貸貸給需要要歐洲貨貨幣的客客戶（資資產(chǎn)業(yè)務(wù)務(wù)）。貸貸款期限限在一年年以內(nèi)的的稱為歐歐洲貨幣幣短期信信貸市場場，而貸貸款期限限在一年年以上的的稱為歐歐洲貨幣幣中長期期信貸市市場。這這種劃分分與國內(nèi)內(nèi)信貸市市場是一一致的。。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)歐洲貨幣幣短期信信貸市場場歐洲貨幣幣短期市市場主要要進行1年以內(nèi)的的短期資資金拆放放，最短短的為日日拆。但但隨著國國際金融融業(yè)務(wù)的的不斷拓拓展，有有的期限限也延長長到了1-5年。該市市場的借借貸業(yè)務(wù)務(wù)主要靠靠信用，，無需擔(dān)擔(dān)保，一一般通過過電話或或電傳即即可成交交。成交交額以百百萬或千千萬美元元以上為為單位。。這個市場場的存款款多數(shù)是是企業(yè)、、銀行、、機關(guān)和和個人在在短期內(nèi)內(nèi)的閑置置資金；；這些資資金又通通過銀行行提供給給另一些些國家的的企業(yè)、、銀行、、私人和和官方機機構(gòu)作短短期周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)歐洲貨幣幣短期信信貸市場場的業(yè)務(wù)務(wù)有四個個特點：：期限短，，多為3個月以內(nèi)內(nèi)批發(fā)性質(zhì)質(zhì)，一般般借貸額額較大，，有的年年份有1億美元甚甚至更大大交易靈活方便便，即在在借款期期限、借借款貨幣幣種類和和借款地地點等方方面都有有較大選選擇余地地，這也也是歐洲洲貨幣市市場對借借款人的的最大吸吸引力之之一利率由雙雙方商定定，一般般低于各各國專業(yè)業(yè)銀行對對國內(nèi)大大客戶的的優(yōu)惠放放款利，，但比倫倫敦銀行行同業(yè)拆拆放利率率要高，，由經(jīng)營營歐洲貨貨幣業(yè)務(wù)務(wù)的大銀銀行于每每個營業(yè)業(yè)日按倫倫敦銀行行同業(yè)拆拆放利率率商定公公布。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)歐洲貨幣幣中長期期信貸市市場歐洲貨幣幣中長期期信貸市市場與歐歐洲貨幣幣債券市市場合稱稱為歐洲洲資本市市場。歐歐洲貨幣幣中長期期信貸市市場的信信貸期限限都在1年以上，，該市場場的籌資資者主要要是世界界各地私私營或國國營企業(yè)業(yè)、社會會團體、、政府以以及國際際性機構(gòu)構(gòu)。資金金絕大部部分來自自短期存存款，少少部分來來自長期期存款。。由于該該市場上上的貸款款額大都都較大，，往往在在1億美元以以上，因因此很多多時候會會有幾家家或十幾幾家不同同國家的的銀行組組成銀團團，通過過一家或或幾家信信譽卓著著的大銀銀行牽頭頭貸款，，即辛迪迪加貸款款。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)由于這類類貸款期期限較長長，貸款款人合借借款人都都不愿意意承擔(dān)利利率變動動的風(fēng)險險，因此此該種貸貸款利率率多為浮浮動利率率，并根根據(jù)市場場利率變變化每3個月或半半年調(diào)整整以此。。利率一一般以倫倫敦銀行行同業(yè)拆拆放利率率為基礎(chǔ)礎(chǔ)，再根根據(jù)貸款款金額的的大小、、時間長長短以及及借款人人的資信信狀況加加上不同同幅度的的附加利利息（一一般為0.25‰～0.5‰‰）。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)除了倫敦敦銀行同同業(yè)拆放放利率（（LIBOR）之外，，常用的的基礎(chǔ)參參考利率率還包括括巴林銀銀行同業(yè)業(yè)拆借率率、中國國香港銀銀行同業(yè)業(yè)拆借率率（HIBOR）、盧森森堡銀行行同業(yè)拆拆借率（（LUXIBOR）、新加加坡銀行行同業(yè)拆拆借率（（SIBOR）、日本本長期貸貸款優(yōu)惠惠利率、、歐洲貨貨幣聯(lián)盟盟銀行同同業(yè)拆借借利率、、美國優(yōu)優(yōu)惠利率率等。需需要指出出的是，，并非所所有的參參考利率率都是歐歐洲貨幣幣利率，，歐洲貨貨幣信貸貸種有時時也會出出現(xiàn)國內(nèi)內(nèi)參考利利率，這這是因為為國際貸貸款經(jīng)常常會涉及及到許多多銀行，，其中一一些資金金來自國國內(nèi)，另另一些才才來自歐歐洲銀行行，因此此最終的的參考利利率確定定實際上上是國內(nèi)內(nèi)籌資成成本合歐歐洲貨幣幣籌資成成本的綜綜合體現(xiàn)現(xiàn)。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)加息率是是借款人人同意付付出的高高于基礎(chǔ)礎(chǔ)利率的的一個固固定差額額。它是是針對每每筆貸款款確定的的一筆費費用，并并在批準(zhǔn)準(zhǔn)貸款時時就予以以確定，，代表銀銀行在借借款人不不違約的的情況下下所獲得得的利潤潤。因此此，附加加利率代代表的是是銀行在在無違約約條件下下的利潤潤，而附附加利率率的確定定則取決決于銀行行的預(yù)期期風(fēng)險，，包括國國家風(fēng)險險（借款款人因為為國家決決策，通通常是國國際收支支方面的的決策而而不得不不停止償償付債務(wù)務(wù)的風(fēng)險險）和信信用風(fēng)險險（借款款人破產(chǎn)產(chǎn)或其他他情況無無法償還還借款的的風(fēng)險））。附加加利率本本身也是是可以浮浮動的。。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)歐洲貨幣幣中長期期信貸市市場的業(yè)業(yè)務(wù)也有有四個特特點：期限長，，數(shù)額大大：期限限一般為為1-3年，有的的甚至可可以達到到5年或更久久，最長長的有十十年以上上以辛迪加加貸款為為主，分分散了提提供中長長期貸款款的風(fēng)險險吸引力強強，對貸貸款人和和借款人人都非常常方便從從而極具具吸引力力；由于中長長期信貸貸金額大大，期限限長，因因此借貸貸雙方都都需要簽簽訂合同同，有的的合同還還需要經(jīng)經(jīng)過借款款方的官官方機構(gòu)構(gòu)或政府府進行擔(dān)擔(dān)保。第三講歐歐洲貨幣市場場二、歐洲銀行行業(yè)務(wù)辛迪加銀團與與辛迪加貸款款歐洲銀行貸款款主要有兩種種形式：一是是定期貸款（（TermCredits），另一種種是轉(zhuǎn)期循環(huán)環(huán)貸款（RevolvingCredits）。前者有有固定的時間間表，貸款本本金在期限內(nèi)內(nèi)將逐步提供供給借款人，，寬限期內(nèi)，，貸款本金將將全部到位，，而寬限期過過后借款人需需要分期歸還還本金，利息息通常是在展展期的基礎(chǔ)上上分期償還。。后者借款人人會擁有一個個最大的信貸貸額度，而借借款人可以自自行決定是否否使用這一額額度。第三講歐歐洲貨幣市場場二、歐洲銀行行業(yè)務(wù)辛迪加銀團與與辛迪加貸款款無論是定期貸貸款還是轉(zhuǎn)期期循環(huán)貸款，，對于金額大大、周期長的的貸款通常都都是以辛迪加加貸款的方式式進行。面我我們對這種歐歐洲貨幣信貸貸市場上廣泛泛使用的貸款款方式進行介介紹。第三講歐歐洲貨幣市場場二、歐洲銀行行業(yè)務(wù)辛迪加貸款概概述什么是辛迪加加貸款歐洲貨幣市場場當(dāng)中對于金金額較大、期期限較長的貸貸款一般不是是由一家銀行行單獨提供，，而是由多家家銀行組成銀銀行集團共同同承擔(dān)，這被被稱為銀團貸貸款（ConsortiumLoan），也稱辛迪迪加貸款（SyndicatedLoan）?；咀龇ǚㄊ牵河梢患壹一驇准覡款^頭銀行發(fā)起組組織一批銀行行，按共同的的貸款條件對對一個借款戶戶進行放款。。第三講歐歐洲貨幣市場場二、歐洲銀行行業(yè)務(wù)辛迪加貸款的的優(yōu)點對于貸款銀行行，辛迪加貸貸款的優(yōu)點是是分散貸款風(fēng)風(fēng)險，減少同同業(yè)之間的競競爭：對于借借款人來說，，其優(yōu)點是可可以籌措到獨獨家銀行無法法提供的數(shù)額額大、期限長長的資金。第三講歐歐洲貨幣市場場二、歐洲銀行行業(yè)務(wù)辛迪加貸款的的特點貸款數(shù)額大，，可高達幾億億、十幾億美美元；貸款期限長，，一般為7～10年，有的可長長達20年貸款銀行多，，由數(shù)家甚至至十幾家銀行行組成借款成本高，，利率通常為為LIBOR（倫敦同業(yè)拆拆借利率）加加一定的加息息率，同時借借款人還需要要承擔(dān)其他借借款費用第三講歐歐洲貨幣市場場二、歐洲銀行行業(yè)務(wù)辛迪加銀團的的組成牽頭銀行銀團貸款一般般都由一家或或幾家銀行牽牽頭。如果是是一家銀行牽牽頭，那么該該銀行則被稱稱為牽頭銀行行（LeadManager）；幾家銀行行牽頭，則分分別稱為牽頭頭銀行、經(jīng)理理銀行（Manager）和共同經(jīng)理理銀行（Co-Manager），三方共同同組成經(jīng)理集集團。借款人人一般先要找找到一家與自自己有密切往往來的銀行作作為貸款牽頭頭銀行，牽頭頭銀行接受貸貸款人的委托托負(fù)責(zé)組織貸貸款并與借款款人商討貸款款協(xié)議的各項項條款。第三講歐歐洲貨幣市場場二、歐洲銀行行業(yè)務(wù)代理銀行代理銀行（AgentBank）是指貸款銀銀團的代理人人，主要負(fù)責(zé)責(zé)監(jiān)督管理這這筆貸款的具具體事項。包包括同借款人人的日常聯(lián)系系，通知各銀銀行及時按規(guī)規(guī)定撥款，負(fù)負(fù)責(zé)計算和收收取應(yīng)償還的的本息，并按按各貸款銀行行提供的數(shù)額額進行分配等等。代理銀行行往往由牽頭頭銀行兼任，，也可由經(jīng)理理集團指定一一家銀行擔(dān)任任。第三講歐歐洲貨幣市場場二、歐洲銀行行業(yè)務(wù)參與銀行參與銀行（ParticipatingBank）是參與提供供貸款的各家家銀行，參加加銀行的數(shù)目目由經(jīng)理集團團根據(jù)貸款的的具體情況確確定，由牽頭頭銀行或代理理銀行出面邀邀請。在參與與行中，承擔(dān)擔(dān)貸款份額較較大，并給牽牽頭經(jīng)理行出出謀劃策和協(xié)協(xié)助其組織銀銀團貸款活動動的銀行叫做做管理行（ManagingBank）。第三講歐歐洲貨幣市場場二、歐洲銀行行業(yè)務(wù)辛迪加銀團的的程序借款人選定牽牽頭銀行借款人一般會會考慮與自己己有密切業(yè)務(wù)務(wù)往來，而且且關(guān)系良好的的銀行。如果果該銀行對此此有興趣，借借款人可以出出具一份委托托書（MandateLetter），授權(quán)該銀銀行為牽頭經(jīng)經(jīng)理行組織銀銀團。但委托托書并沒有法法律上的約束束力。第三講歐歐洲貨幣市場場二、歐洲銀行行業(yè)務(wù)出具義務(wù)承擔(dān)擔(dān)書牽頭銀行向借借款人出具一一份義務(wù)承擔(dān)擔(dān)書（CommitmentLetter），承擔(dān)書可可以分為堅定定承擔(dān)（FirmCommitment）、盡力承擔(dān)擔(dān)（Best-effortsBasis）和不做承諾諾（NoCommitment）三種。牽頭頭經(jīng)理行隨后后會立即著手手物色經(jīng)理行行。按照慣例例，經(jīng)理行必必須承擔(dān)較大大的貸款份額額。與此同時時，牽頭銀行行與借款人談?wù)勁匈J款的金金額、利率、、各項費用以以及其他條件件。這些條件件會直接影響響其他銀行的的參與興趣。。第三講歐歐洲貨幣市場場二、歐洲銀行行業(yè)務(wù)簽署備忘錄如果雙方對貸貸款條件達成成初步協(xié)議，，牽頭經(jīng)理行行開始準(zhǔn)備一一份安排備忘忘錄（PlacementMemorandum），主要是向向市場說明借借款人的有關(guān)關(guān)情況，包括括借款人的經(jīng)經(jīng)營狀況、財財務(wù)狀況以及及有關(guān)的資信信，同時向市市場說明擬議議中的貸款詳詳情。隨后牽牽頭經(jīng)理行會會根據(jù)掌握的的以往參加銀銀團貸款的銀銀行詳細(xì)資料料發(fā)出邀請信信，聯(lián)系參與與行并附上安安排備忘錄。。第三講歐歐洲貨幣市場場二、歐洲銀行行業(yè)務(wù)調(diào)整如果各銀行對對此貸款項目目反應(yīng)頗佳，，那么借款人人有可能增加加借款的數(shù)量量。但如果各各銀行對貸款款項目不看好好，以至于募募集到的貸款款參與數(shù)量低低于協(xié)議的貸貸款數(shù)量，那那么管理行和和牽頭行一起起負(fù)責(zé)補足余余額。補足的的做法則依據(jù)據(jù)先前簽訂的的承諾書：如如果是“堅定定承擔(dān)”，則則管理行必須須提供足額的的貸款，即完完全補足所欠欠貸款余額；；如果是“盡盡力承擔(dān)”，，那么管理行行只需盡力籌籌措而不必補補足余額，如如果在盡力之之后仍籌措不不到足夠的貸貸款的話，借借款人就要減減少貸款的額額度或者修改改貸款條件；；而如果是““不作承諾””，那么管理理行只負(fù)責(zé)召召集，而并不不保證能夠獲獲得足額的貸貸款。第三講講歐歐洲洲貨幣幣市場場二、歐歐洲銀銀行業(yè)業(yè)務(wù)簽訂協(xié)協(xié)議組織銀銀團通通常需需要15天到3個月不不等。。在銀銀團組組成后后，牽牽頭的的經(jīng)理理行就就可以以同借借款人人談判判商定定貸款款協(xié)議議的具具體條條款并并簽訂訂貸款款協(xié)議議。第三講講歐歐洲洲貨幣幣市場場二、歐歐洲銀銀行業(yè)業(yè)務(wù)辛迪加加貸款款的成成本期間費費用根據(jù)確確定的的利率率，借借款人人每一一時期期需要要支付付的利利息為為通過過展期期定價價確定定的利利率乘乘以已已經(jīng)提提取的的貸款款金額額。除了利利息支支出之之外，，使用用國際際銀團團貸款款時，，借款款人不不僅需需要支支付利利息，，還需需要支支付一一些其其他的的費用用，包包括：：第三講講歐歐洲洲貨幣幣市場場二、歐歐洲銀銀行業(yè)業(yè)務(wù)承擔(dān)費費（CommitmentFee）借款人人對未未提用用的貸貸款部部分支支付的的費用用，其其比率率大約約為0.25％～0.75％。在轉(zhuǎn)期期循環(huán)環(huán)貸款款當(dāng)中中，未未使用用的貸貸款額額可以以是0-100％之間間的任任何數(shù)數(shù)字，，這完完全取取決于于借款款人的的需要要；而而在定定期貸貸款當(dāng)當(dāng)中，，未使使用的的貸款款額則則取決決于事事先定定好的的時間間表，，如果果在寬寬限期期內(nèi)，，全部部貸款款額都都可以以使用用，如如果借借款者者提取取了全全部的的貸款款，那那么就就不需需要支支付承承擔(dān)費費了。。第三講講歐歐洲洲貨幣幣市場場二、歐歐洲銀銀行業(yè)業(yè)務(wù)代理費費（AgentFee）借款人人要向向代理理銀行行支付付一定定的代代理費費作為為報酬酬。承擔(dān)費費與代代理費費在每每一個個利息息期都都需要要支付付，和和利息息一起起構(gòu)成成期間間費用用。因因此一一筆銀銀團貸貸款的的期間間費計計算公公式為為：期間費費用＝＝已提提取貸貸款金金額*（基礎(chǔ)礎(chǔ)利率率+加息率率）+未提取取金額額*承擔(dān)費費率+代理費費第三講講歐歐洲洲貨幣幣市場場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)辛迪加貸貸款的成成本前端費用用除了期間間費用之之外，借借款人還還需要向向牽頭銀銀行和管管理行支支付組織織和管理理貸款的的管理費費（ManagementFee），也稱稱前端費費（Up-FrontCost）。前端端費一次次性支付付，其數(shù)數(shù)額大約約相當(dāng)于于貸款總總額的0.5％-2.5％。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)在實際的的辛迪加加貸款當(dāng)當(dāng)中，牽牽頭銀行行和經(jīng)理理銀行一一般會把把一部分分前端費費分給參參與銀行行，這樣樣，前端端費包括括牽頭銀銀行收取取的牽頭頭費（Praecipium，約占25％）、管管理銀行行收取的的管理費費（ManagementFees，約占25％）以及及參與銀銀行收取取的參與與費（ParticipationFee，約占50％）。例例如，在在一筆1億美元的的貸款當(dāng)當(dāng)中，對對于1.5％的前端端費，大大約1500萬美元的的分配為為：牽頭頭行375萬美元，，管理行行375萬美元，，參與行行750萬美元。。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)另外，在在實際的的辛迪加加貸款當(dāng)當(dāng)中，一一些領(lǐng)頭頭行由于于自身規(guī)規(guī)模大、、信譽好好，逐漸漸演變?yōu)闉閷ｉT負(fù)負(fù)責(zé)聯(lián)系系貸款的的貸款經(jīng)經(jīng)紀(jì)商。。它們在在組織了了辛迪加加貸款后后會將自自身所承承擔(dān)的貸貸款大部部分出售售給中小小銀行和和儲蓄機機構(gòu)，從從而自身身不再承承擔(dān)貸款款責(zé)任。。其收入入來源也也唯一的的來自于于組織辛辛迪加貸貸款而獲獲取的前前端費。。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)辛迪加貸貸款的風(fēng)風(fēng)險與協(xié)協(xié)議在辛迪加加貸款中中，貸款款協(xié)議對對于保護護借貸雙雙方的權(quán)權(quán)益具有有關(guān)鍵性性的意義義，辛迪迪加貸款款協(xié)議有有下列重重要條款款第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)關(guān)于利率率風(fēng)險的的條款對銀行來來說，利利率風(fēng)險險是由于于銀行接接受的存存款和發(fā)發(fā)放的貸貸款在期期限上不不一致而而出現(xiàn)的的接受短短期存款款的利率率上升，，而發(fā)放放長期貸貸款的利利率不變變所產(chǎn)生生的風(fēng)險險。對于于借款者者來說，，利率風(fēng)風(fēng)險則是是其得到到的短期期存款利利率下降降而支付付的長期期貸款利利率不變變所產(chǎn)生生的風(fēng)險險。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)例如，一一家銀行行利用半半年期的的存款來來為一筆筆固定利利率為10％的5年期貸款款融資，，當(dāng)半年年期存款款利率上上升時，，假設(shè)這這家銀行行最終將將對存款款支付平平均12％的利率率水平，，而貸款款利率為為10％一直保保持不變變，則最最終這家家銀行損損失：本本金×(12％一10％)×5。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)其實，所所有的金金融機構(gòu)構(gòu)都參與與了某種種形式的的期限變變換：它它們通過過發(fā)行短短期的負(fù)負(fù)債來為為長期的的資產(chǎn)融融資。由由于長期期貸款利利率通常常比短期期存款利利率高，，因此銀銀行等金金融機構(gòu)構(gòu)便可以以通過期期間的利利差獲利利。但是是，在20世紀(jì)70年代早期期辛迪加加貸款出出現(xiàn)的時時候，發(fā)發(fā)放辛迪迪加貸款款的銀行行發(fā)現(xiàn)這這種“短短借長貸貸”的風(fēng)風(fēng)險太大大了。因因為歐洲洲銀行吸吸收的大大多是30天和90天的定期期存款，，發(fā)放的的卻是5年到7年的長期期貸款，，面臨著著巨大的的利率風(fēng)風(fēng)險。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)為了降低低風(fēng)險，，銀行通通常采取取展期定定價的方方法確定定利率，，即把長長期貸款款分解為為一系列列的短期期貸款，，這些短短期貸款款首尾相相接，各各個參考考利率由由市場利利率加上上一個附附加利率率確定，，隨借貸貸市場利利率的變變化而變變化。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)因此，在在辛迪加加貸款協(xié)協(xié)議中，，必須要要說明采采用什么么市場參參考利率率和如何何確定市市場參考考利率。。例如，，如果選選擇倫敦敦銀行同同業(yè)拆借借率(LIBOR)，那么還還要確定定選擇多多少參考考銀行的的利率，，還應(yīng)說說明選取取利率的的具體日日期和時時間。第三講歐歐洲洲貨幣市市場二、歐洲洲銀行業(yè)業(yè)務(wù)關(guān)于政府府干預(yù)風(fēng)風(fēng)險的條條款在辛迪加加貸款中中，借款款者所在在國的政政府有可可能對借借款進行行干預(yù)，，如征收收利息預(yù)預(yù)扣稅等等，從而而給借款款銀行造造成風(fēng)險險。為了了防范政政府風(fēng)險險，貸款款銀行通通常要求求在貸款款協(xié)議中中設(shè)立政政府風(fēng)險險條款，，規(guī)定如如果遇到到借款人人所在國國的政府府干預(yù)，，由此造造成的代代價由借借款人承承擔(dān)，實實際支付付給貸款款銀行的的利率保保持不變變。例如，假設(shè)設(shè)借款者所所在國政府府要求對借借款征收20％的利息預(yù)預(yù)扣稅，那那么借款者者為了保證證貸款人享享有8％的貸款利利率，就不不得不支付付10％的利率(0.1——0.1××0.2=0.8)。第三講歐歐洲貨幣幣市場二、歐洲銀銀行業(yè)務(wù)除了借款者者所在國的的政府的行行為以外，，貸款銀行行所在國的的政府行為為也可能造造成貸款銀銀行的損失失。如果由由于貸款人人的中央銀銀行改變準(zhǔn)準(zhǔn)備金比率率或存款要要求而使得得貸款人的的籌資成本本增加，貸貸款協(xié)議通通常要求借借款人支付付這項附加加成本；如如果偶爾遇遇見政府改改變稅法而而影響銀行行的凈收入入的情況，，一般也要要求借款人人支付銀行行增加的成成本。第三講歐歐洲貨幣幣市場二、歐洲銀銀行業(yè)務(wù)政府行為也也會影響銀銀行的籌資資途徑。例例如，銀行行同業(yè)市場場或歐洲大大額可轉(zhuǎn)讓讓存單市場場也許會發(fā)發(fā)生價格暴暴漲或暴跌跌的情況，，在這種情情況下，貸貸款協(xié)議通通常允許銀銀行重新確確定一個參參考利率，，或改變利利率的計算算方法，以以便切實地地反映貸款款人的籌資資成本；否否則借款人人通常有選選擇提前還還款的權(quán)利利。第三講歐歐洲貨幣幣市場二、、歐歐洲洲銀銀行行業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)關(guān)于于借借款款者者信信用用風(fēng)風(fēng)險險的的條條款款狹義義的的借借貸貸者者信信用用風(fēng)風(fēng)險險指指借借款款者者到到期期不不能能還還本本付付息息所所產(chǎn)產(chǎn)生生的的風(fēng)風(fēng)險險；；廣廣義義的的借借貸貸者者信信用用風(fēng)風(fēng)險險還還包包括括借借款款人人的的信信用用評評級級下下降降給給貸貸款款人人帶帶來來的的風(fēng)風(fēng)險險。。為為了了降降低低信信用用風(fēng)風(fēng)險險，，牽牽頭頭行行在在簽簽訂訂貸貸款款協(xié)協(xié)議議時時必必須須了了解解借借款款人人在在申申請請貸貸款款時時的的財財務(wù)務(wù)狀狀況況和和在在貸貸款款期期間間將將如如何何處處理理其其財財務(wù)務(wù)。。第三三講講歐歐洲洲貨貨幣幣市市場場二、、歐歐洲洲銀銀行行業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)歐洲洲貨貨幣幣借借款款人人在在申申請請貸貸款款時時為為說說明明其其財財務(wù)務(wù)狀狀況況而而出出示示的的報報表表為為說說明明(representations)或保保證證(warranties)，而