國際金融新編

河南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院吳郁秋公共郵箱：gjjrwyq@163.com密碼：654321國際金融1第一章導(dǎo)論2河南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院參考教材教材:《國際金融新編》，姜波克，復(fù)旦大學(xué)出版社參考資料： 1、《國際金融》，沈國兵主編，上海財經(jīng)大學(xué)出版社 2、《國際金融》，姜波克，高教出版社或立信會計出版社 3、《InternationalFinance》,JamesC.Baker, 高等教育出版社3河南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院一、國際金融學(xué)的形成和發(fā)展國際金融學(xué)理論最早萌芽于14、15世紀(jì)。主要內(nèi)容：匯率理論。長期內(nèi)，國際金融依附于國際貿(mào)易。20世紀(jì)80年代后，國際金融學(xué)成為一門獨立的學(xué)科。國際經(jīng)濟學(xué)=國際金融+國際貿(mào)易4河南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院二、國際金融學(xué)的內(nèi)涵和研究對象對國際金融學(xué)的定義：姜波克：國際金融學(xué)就是從貨幣金融的角度研究開放經(jīng)濟下內(nèi)部均衡和外部均衡同時實現(xiàn)問題的一門學(xué)科。馬君潞：國際金融學(xué)是以國際貨幣金融關(guān)系為研究對象，解釋全球范圍貨幣金融資本運動的現(xiàn)象與內(nèi)在規(guī)律的一門獨立學(xué)科。主要研究對象：外匯與匯率、國際收支、國際 貨幣體系、國際金融市場等；兩大理論：匯率決定理論；國際收支調(diào)節(jié)理論5河南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院三、國際金融學(xué)與其他學(xué)科的關(guān)系6河南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院四、研究方法和邏輯見課本第八頁圖1-1國際收支國際收支失衡及調(diào)節(jié)匯率作為相對價格對國際收支調(diào)節(jié)的意義匯率調(diào)節(jié)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長條件下的內(nèi)外均衡問題國際協(xié)調(diào)7河南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院第二章國際收支8河南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院第一節(jié)國際收支

一、國際收支的定義指一國在一定時期內(nèi)全部的對外往來的系統(tǒng)的貨幣記錄（商品和勞務(wù)買賣、物物的交換、金融資產(chǎn)交易、商品和勞務(wù)單方面轉(zhuǎn)移、金融資產(chǎn)單方面轉(zhuǎn)移）這是IMF廣義的國際收支概念包含不涉及貨幣支付的項目，如以實物形式的投資等9河南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院二、國際收支定義的解釋1、是對外往來的內(nèi)容，是一國居民與非居民之間的交易個人居民:自然人在某國居住1年以上便是該國居民；法人居民：企業(yè)等法人為注冊國家居民；外交使節(jié)、駐外軍事人員屬于所駐國家的非居民；國際性機構(gòu)是任何國家的非居民；

2、是國際收支的貨幣記錄，以交易為基礎(chǔ)，而非貨幣收支為基礎(chǔ)

交易包括四類：交換、轉(zhuǎn)移、移居、其他根據(jù)推論存在的交易3、是流量的概念，變動數(shù)值4、是事后的概念，“一定時期”是已經(jīng)過去的一個會計年度下列哪些不可以劃為本國居民:A剛在本國注冊的企業(yè)B在本國居住了兩年的自然人CIMF駐該國代表處D駐在本國的外國領(lǐng)事館雇用的當(dāng)?shù)毓蛦T10河南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院第二節(jié)國國際收支平衡衡表一、基本原理理國際收支平衡衡表，是指將將國際收支按按照特定賬戶戶分類和復(fù)式式記賬原則編編制的會計報報表。經(jīng)常帳戶Currentaccount貨物、服務(wù)、、收入、經(jīng)常常轉(zhuǎn)移資本和金融帳帳戶CapitalandFinancialAccount資本帳戶、金金融帳戶誤差與遺漏ErrorsandOmissionsaccount11河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院國際收支賬戶戶經(jīng)常賬戶資本和金融賬戶錯誤與遺漏賬戶

貨物收益經(jīng)常轉(zhuǎn)移服務(wù)金融賬戶資本賬戶12河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院貨物一般商品加工商品貨物修理港口貨物非貨幣黃金13河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院服務(wù)運輸旅游金融、保險等等通訊特許經(jīng)營：麥麥當(dāng)勞14河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院經(jīng)常賬戶貨物服務(wù)收益經(jīng)常轉(zhuǎn)移運輸、旅游、通訊、金融、保險、計算機服務(wù)、其它商業(yè)服務(wù)除了資本轉(zhuǎn)移以外的各種轉(zhuǎn)移貨物出口貨物進(jìn)口與投資收入有關(guān)的對外金融資產(chǎn)和負(fù)債的收入與支出支付給非居民的雇員報酬15河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院資本和金融直接投資：投投資興建新公公司、參股、、控股等證券投資：直直接投資于外外國證券市場場、間接投資資于外國證券券市場，如CDR（中國國轉(zhuǎn)托證券））其他投資：貿(mào)貿(mào)易信貸儲備資產(chǎn)：美美元、歐元、、特別提款權(quán)權(quán)、黃金16河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院資本和金融賬戶資本賬戶金融賬戶固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移債務(wù)人不索取任何回報而取消的債務(wù)資本轉(zhuǎn)移非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買和放棄各種無形資產(chǎn)的交易直接投資證券投資其它投資儲備資產(chǎn)貨幣性黃金外匯資產(chǎn)和其它債權(quán)在IMF的儲備頭寸特別提款權(quán)錯誤與遺漏賬賬戶17河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院復(fù)式記帳法出口屬貸方項項目、進(jìn)口屬屬借方項目本國居民為他他國提供勞務(wù)務(wù)屬貸方、反反之屬借方本國居民收到到國外轉(zhuǎn)移屬屬貸方本國居民購買買外國資產(chǎn)屬屬借方外國人歸還貸貸款屬貸方官方儲備減少少屬貸方項目目18河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院兩個原則凡是引起本國國從國外獲得得貨幣收入的的交易記入貸貸方，而該筆筆交易的貨幣幣收入記為借借方。凡是引起外匯匯供給的經(jīng)濟濟交易記入貸貸方，引起外外匯需求的經(jīng)經(jīng)濟交易記入入借方?？梢岳斫饨灰滓子袃蓚€階段段：一個階段段是交易本身身，一個階段段是回款，方方向相反。具體來講：貸方（資金的的來源）包括括：收入項目目、負(fù)債增加加項目、資產(chǎn)產(chǎn)減少項目；；借方（資金的的使用）包括括：支出項目目、資產(chǎn)增加加項目、負(fù)債債減少項目；；19河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院二、實例課本第16頁-18頁。例1甲國國企業(yè)出口口價值100萬美元元的設(shè)備，，所得收入入存入銀行行。借：其他投投資——銀銀行存款100萬美元貸：貨物（（出口）100萬美元例2甲國國居民到外外國旅游花花費1萬美美元，用國國際信用卡卡支付，回回國后用自自己的外匯匯存款償還還。借：服務(wù)———旅游1萬美美元貸：其他投投資——銀銀行存款1萬萬美元例3外商商以價值1000萬萬美元的設(shè)設(shè)備投入甲甲國，興辦辦合資企業(yè)業(yè)。借：貨物（（進(jìn)口）1000萬美元元貸：外國對對甲國的直直接投資1000萬美元元例4甲國國政府動用用外匯庫存存40萬美美元向國外外提供無償償援助，另另提供價值值60萬美美元的糧食食藥品援助助。借：經(jīng)常常轉(zhuǎn)移100萬萬美元貸：儲備資資產(chǎn)40萬美元（注意：這這里是儲備備資產(chǎn)減少少）貨物（出口口）60萬萬美元20河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院例5甲甲國企業(yè)在在海外投資資所得利潤潤150萬萬美元，其其中75萬萬美元直接接用于當(dāng)?shù)氐氐脑偻顿Y資，75萬萬美元調(diào)回回國內(nèi)向央央行結(jié)算，，換回本幣幣后，將相相當(dāng)于25萬美元的的本幣用于于分紅，相相當(dāng)于50萬美元的的本幣用于于購買國內(nèi)內(nèi)設(shè)備后重重新投資于于外國企業(yè)業(yè)。借：儲備資資產(chǎn)75萬美美元（注意：這這里是儲備備資產(chǎn)增加加了）甲國在外直直接投資75萬美元元貸：收益———投資收收益150萬美美元借：甲國在在外直接投投資50萬萬美元貸：貨物（（出口）50萬美美元例6甲國國居民動用用外匯存款款40萬美美元購買外外國股票。。借：甲國對對外證券投投資40萬萬美元貸：其他投投資——銀銀行存款40萬美元元例7甲國國居民勞務(wù)務(wù)輸出取得得收入3萬萬美元，匯匯回國內(nèi)，，存入銀行行。借：其他投投資——銀銀行存款3萬美元元貸：收益———職工報報酬3萬美元例8甲國國公司在海海外上市，，獲得100萬美元元資金，將將資金結(jié)算算成本幣。。借：儲備資資產(chǎn)100萬美元（儲備資產(chǎn)產(chǎn)增加了，，書上有誤誤）貸：外國對對甲國的證證券投資100萬美元元21河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院練習(xí)下列項目記記入貸方的的是：（））A反映進(jìn)口口實際資源源的經(jīng)常項項目B反映出出口實際資資源的經(jīng)常常項目C反映資產(chǎn)產(chǎn)增加或負(fù)負(fù)債減少的的金融項目目D反映資產(chǎn)產(chǎn)減少或負(fù)負(fù)債增加的的金融項目目國際收支反反映的內(nèi)容容是以交易易為基礎(chǔ)的的，其中交交易包括：：（）A交換B轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移C移居居D其他根據(jù)據(jù)推論而存存在的交易易22河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院判斷國際收支是是一個流量量的、事后后的概念。。IMF采用用的是廣義義的的國際際收支的概概念。負(fù)債增加、、資產(chǎn)減少少的項目應(yīng)應(yīng)該計入借借方。由于一國的的國際收支支不可能正正好收支相相抵，因而而國際收支支平衡表的的最終差額額絕對不等等于零。23河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院2005年中國國際際收支平衡衡表（單位：千千美元）24河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院25河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院26河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院27河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院2005年中國國際際收支平衡衡表簡表單位：億美美元項目差額貸方一、經(jīng)常項目1608.29035.87427.6A、貨物1341.97624.86282.9B、服務(wù)－93.9744.1838.0C、收入106.4389.6283.2D、經(jīng)常轉(zhuǎn)移253.8277.323.5二、資本和金融項目629.64189.63560.0A、資本項目41.041.60.6B、金融項目588.64148.03559.4

1、直接投資678.2860.7182.5

2、證券投資－49.3220.0269.3

3、其他投資－40.33067.33107.6三、儲備資產(chǎn)四、凈誤差與遺漏－2070.2－167.619.302089.5－167.6借方28河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院第三節(jié)國國際收支支平衡與國國際收支均均衡一、兩種交交易的劃分分（理論依依據(jù)）自主性交易易：個人和企業(yè)業(yè)為自主性性目的而從從事的交易易補償性交易易為了彌補國國際收支平平衡而進(jìn)行行的交易國際收收支平平衡：（自自主性性國際際收支支差額額為零零）國際收收支均均衡：國內(nèi)經(jīng)經(jīng)濟處處于均均衡狀狀態(tài)下下的自自主性性國際際收支支平衡衡（與與宏觀觀經(jīng)濟濟相配配合，，一個個相對對的概概念，，譬如如美國國在90年年代靠靠外資資的流流入來來彌補補經(jīng)常常帳戶戶赤字字）29河南大大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院國際收收支不不平衡衡◆理論上上是指指：自主性性交易易收入入≠≠自自主性性交易易支出出◆實際中中常指指：（（綜合合賬戶戶差額額）（經(jīng)常常賬戶戶收入入+資資本與與金融融賬戶戶中儲儲備資資產(chǎn)以以外的的收入入）≠（經(jīng)經(jīng)常賬賬戶支支出+資本本與金金融賬賬戶中中儲備備資產(chǎn)產(chǎn)以外外的支支出））30河南大大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院二、國國際收收支不不平衡衡的口口徑(實際際劃分分）1、貿(mào)貿(mào)易收收支差差額：：一國國在一一定時時期內(nèi)內(nèi)商品品出口口與進(jìn)進(jìn)口的的差額額。2、經(jīng)經(jīng)常項項目收收支差差額：：包括括有形形貨物物收支支、無無形貨貨物收收支、、收入入、經(jīng)經(jīng)常轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移收收支，，沖銷銷后的的差額額。3、基基本帳帳戶差差額：：經(jīng)常常賬戶戶差額額+長長期資資本賬賬戶差差額4、綜綜合賬賬戶差差額：：基本本賬戶戶差額額+短短期資資本流流動5、外外匯收收支差差額：：只涉涉及貨貨幣支支付的的交易易形成成的差差額不同口口徑之之間的的關(guān)系系：1﹤2﹤﹤3﹤﹤431河南大大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院▲貿(mào)易收收支差差額貿(mào)易收收支差差額=商品品出口口-商商品進(jìn)進(jìn)口意義：：表現(xiàn)了了一個個國家家或地地區(qū)自我創(chuàng)創(chuàng)匯的能力力，反反映了了一國國的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)和和產(chǎn)品品在國國際上上的競競爭力力及在在國際際分工工中的的地位位，是是一國國對外外經(jīng)濟濟交往往的基基礎(chǔ)，，影響響和制制約著著其他他賬戶戶的變變化。。32河南南大大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟濟學(xué)學(xué)院院▲經(jīng)常常賬賬戶戶收收支支差差額額經(jīng)常常項項目目收收支支差差額額=貿(mào)貿(mào)易易差差額額+服服務(wù)務(wù)凈凈額額+收收入入凈凈額額+經(jīng)經(jīng)常常轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移移凈凈額額意義義：：綜合合反反映映了了實際際資資源源在在該該國國與與它它國國之之間間的的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓凈凈額額，，以以及及該該國國的的實實際際經(jīng)經(jīng)濟濟發(fā)發(fā)展展水水平平，，而被被各各國國廣廣為為使使用用，，并并被被當(dāng)當(dāng)作作是是制制定定國際際收收支支政政策策和和產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)政政策策的重重要要依依據(jù)據(jù)。。33河南南大大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟濟學(xué)學(xué)院院經(jīng)常常帳帳戶戶逆逆差差的的產(chǎn)產(chǎn)生生原原因因CA=S－－I<0還需需要要分分析析是是資資本本品品進(jìn)進(jìn)口口還還是是消消費費品品進(jìn)進(jìn)口口在一定時時期可以以維持CA為負(fù)負(fù)，增加加國內(nèi)投投資是有有益的。。34河南大學(xué)學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院▲資本和金金融賬戶戶收支差差額資本與金金融項目目差額=資本項項目凈額額+金融融項目凈凈額反映一國國資本市市場的開開放程度度和金融融市場的的發(fā)達(dá)程程度，對對一國貨幣政策策和匯率率政策提供有益益的借鑒鑒。35河南大學(xué)學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院經(jīng)常帳戶戶資本和和金融帳帳戶之間間的關(guān)系系理論上兩兩者之和和為零（－CA=KFA）。不等的原原因是誤誤差和遺遺漏，經(jīng)經(jīng)常是資資本地下下出逃。。順差意味味著給其其他國家家融資，，逆差意意味著其其他國家家提供融融資資本和金金融賬戶戶不再被被動地由由經(jīng)常賬賬戶決定定，資本本流動存存在著獨獨立的運運動規(guī)律律。債務(wù)和收收入因素素也會對對經(jīng)常賬賬戶產(chǎn)生生影響。（如經(jīng)常賬賬戶赤字字較大時時，債務(wù)務(wù)積累導(dǎo)導(dǎo)致利息息支出較較大，加加劇了經(jīng)經(jīng)常賬戶戶赤字）36河南大學(xué)學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院▲綜合賬戶戶差額或或總差額額總差額=經(jīng)常項項目收支支差額+資本與與金融項項目差額額(官方方儲備除除外））意義在于于可以衡量國際際收支對對一國儲儲備持有有所造成成的壓力力，因為綜綜合差額額必然導(dǎo)導(dǎo)致官方方儲備的的相反方方向變動動。IMF倡倡導(dǎo)使用用綜合差差額這一一概念。。在沒有有特別說說明的情情況下，，人們所所說的國國際收支支盈余或或赤字，，通常指指的是綜綜合差額額盈余或或赤字。。37河南大學(xué)學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院國際收支支失衡國際收支支平衡表表是根據(jù)據(jù)會計學(xué)學(xué)中的復(fù)復(fù)式記帳帳法來編編制的，，因而借借方與貸貸方總是是可以達(dá)達(dá)到平衡衡。這種平衡衡是會計計學(xué)上的的平衡而而非經(jīng)濟濟意義上上的平衡衡，國際際收支平平衡關(guān)注注的是一一國經(jīng)濟濟長期、、中期、、短期的的健康發(fā)發(fā)展與外外部經(jīng)濟濟之間穩(wěn)穩(wěn)健的聯(lián)聯(lián)系。38河南大學(xué)學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院三、國際際收支失失衡的原原因1、偶偶發(fā)性性失衡衡2、結(jié)結(jié)構(gòu)性性失衡衡3、貨貨幣性性失衡衡4、周周期性性失衡衡5、收收入性性失衡衡6、預(yù)期性性失衡39河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院周期性失衡衡GDP時間復(fù)蘇與繁榮榮：經(jīng)濟增長國際收支惡惡化收入增加貨幣升值通貨膨脹效應(yīng)：利率提高抑抑制投資衰退與蕭條條：經(jīng)濟衰退收入下降國際收支改改善貨幣貶值利率下調(diào)效應(yīng)：低利率促進(jìn)進(jìn)投資40河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院收入性失衡一國經(jīng)濟經(jīng)過過一個比較長長時期的快速速增長以后，，國民收入的的持續(xù)增加，，導(dǎo)致進(jìn)口需需求的膨脹，，從而可能導(dǎo)導(dǎo)致收入性失失衡。一般地地，經(jīng)常項目目余額等于國國內(nèi)總供給減減國內(nèi)總需求求。伴隨經(jīng)濟濟的持續(xù)快速速增長，將會會帶來物價上上漲，通貨膨膨脹率上升，，使得經(jīng)濟增增長的潛力受受到抑制，意意味著國內(nèi)總總供給增長趨趨于下降。41河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院貨幣性失衡在一定的匯率率水平下，一一國的物價與與成本高于其其他國家，必必然不利于出出口而有利于于進(jìn)口，從而而使經(jīng)常項目目順差減小或或逆差增加。。反之，一國國的物價與成成本低于其他他國家，必然然有利于出口口而不利于進(jìn)進(jìn)口，從而使使經(jīng)常項目順順差增加或逆逆差減少。這種由貨幣政政策導(dǎo)致的相相對價值變化化而引起的國國際收支失衡衡，稱為貨幣幣性失衡。一一般地，一國國通貨膨脹將將導(dǎo)致經(jīng)常項項目的順差減減少或逆差擴擴大，一國通通貨緊縮將導(dǎo)導(dǎo)致經(jīng)常項目目順差增加或或逆差減少。。貨幣性失衡主主要是由通貨貨膨脹或通貨貨緊縮引起的的。42河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院結(jié)構(gòu)性失衡國際貿(mào)易的發(fā)發(fā)展是源于世世界各國的比比較優(yōu)勢，這這種比較優(yōu)勢勢包括：自然然資源、人力力資源、資本本資源、技術(shù)術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)業(yè)競爭力等方方面。兩層含義：產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動動滯后、產(chǎn)業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)單一世界經(jīng)濟是不不斷發(fā)展變化化的，在一定定的時期，一一國在某些領(lǐng)領(lǐng)域的優(yōu)勢會會喪失，必須須隨之而進(jìn)行行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的的調(diào)整否則將會帶來來國際收支的的失衡。43河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院偶發(fā)性失衡一些偶發(fā)性的的因素也會導(dǎo)導(dǎo)致一些國家家的國際收支支失衡，如政政局動蕩、戰(zhàn)戰(zhàn)爭、債務(wù)危危機、金融危危機等。政局局動蕩與戰(zhàn)爭爭是最大的國國際投資風(fēng)險險，如2003年的的美伊伊戰(zhàn)爭爭使俄俄國、、法國國等許許多國國家在在伊的的利益益損失失巨大大。因因此，，一國國政局局動蕩蕩的時時期往往往世世界各各國的的投資資者都都唯恐恐避之之不及及，隨隨著資資本的的大量量流出出，該該國的的國際際收支支必然然面臨臨著失失衡。。44河南大大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院預(yù)期性性失衡衡實物流流量方方面預(yù)期的的經(jīng)濟濟將快快速增增長時時，增增加實實物投投資，，資本本品不不足，，資本本品進(jìn)進(jìn)口增增加，，經(jīng)常常項目目逆差差金融流流量方方面預(yù)期的的經(jīng)濟濟增長長和證證券價價格上上升，，國外外資金金流入入證券券市場場，資資本和和金融融賬戶戶順差差45河南大學(xué)學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院四、國際際收支失失衡對一一國經(jīng)濟濟的影響響本國貨幣供應(yīng)下降，影響生產(chǎn)和就業(yè)干預(yù)動用國際儲備逆差——外匯短缺國家信用下降不干預(yù)本國匯率下降——金融市場波動

本幣投放量增加——通貨膨脹順差——國際儲備增加外匯供給大于需求——本幣升值——出口減少，經(jīng)濟增長放慢46河南大學(xué)學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院（一）國國際收支支逆差的的影響外國投資資者與本本國投資資者持有有本幣的的信心將將會極大大地削弱弱，隨著著外國投投資者與與本國投投資者大大量拋出出本幣或或本幣表表示的資資產(chǎn)，本本幣匯率率會面臨臨著較大大的下跌跌壓力。。如果該國國貨幣當(dāng)當(dāng)局不愿愿接受本本幣貶值值的后果果，就需需要對外外匯市場場進(jìn)行干干預(yù)，即即動用外外匯儲備備拋出外外幣收回回本幣。。后果：耗耗竭儲備備，引發(fā)發(fā)危機47河南大學(xué)學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院國際收支支逆差的的三種情情況一是資本本和金融融項目順順差不足足以彌補補經(jīng)常項項目的逆逆差；二是經(jīng)常常項目順順差不足足以彌補補資本和和金融項項目逆差差；三是經(jīng)常常項目與與資本項項目雙逆逆差。48河南大學(xué)學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院第一種情情況CA逆差差大于KFA順順差第一種情情形說明明國內(nèi)需需求旺盛盛，但本本國企業(yè)業(yè)的盈利利前景與與競爭力力不足以以吸引外外部資金金的流入入這將逐步步導(dǎo)致國國內(nèi)經(jīng)濟濟走向通通貨緊縮縮，經(jīng)濟濟增長難難以維持持，失業(yè)業(yè)率的逐逐步增加加，國內(nèi)內(nèi)收入的的逐步下下降，本本國貨幣幣趨向貶貶值。49河南大學(xué)學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院第二種情情況CA順差差小于KFA逆逆差第二種情情形說明明本國產(chǎn)產(chǎn)品在國國際市場場上仍然然具有競競爭力，，但國內(nèi)內(nèi)資本市市場缺乏乏吸引力力，國內(nèi)內(nèi)資本外外流嚴(yán)重重這將導(dǎo)致致本國企企業(yè)遭受受通貨緊緊縮，生生產(chǎn)能力力無法提提升，影影響經(jīng)濟濟長期增增長，并并導(dǎo)致失失業(yè)率的的增加與與本國貨貨幣的貶貶值。50河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院第三種情況況CA逆差+KFA逆逆差第三種情況況說明本國國需求旺盛盛，但本國國企業(yè)盈利利前景與競競爭力不足足，需求旺旺盛只不過過是一種歷歷史累積需需求的釋放放。本國處在一一個經(jīng)濟高高泡沫時期期，在需求求與資本市市場雙重泡泡沫下，國國內(nèi)資金將將大規(guī)模出出逃，非常?？赡芤l(fā)發(fā)金融危機機，經(jīng)濟危危機的后果果是本國經(jīng)經(jīng)濟大幅下下滑，本國國資本市場場面臨崩盤盤的危險，，本國貨幣幣有可能大大幅貶值。。51河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院（二）國際際收支順差差的三種情情況一是經(jīng)常項項目順差彌彌補資本和和金融帳戶戶的逆差而而有余；CA順差大大于KFA逆差二是資本和和金融帳戶戶順差彌補補經(jīng)常項目目逆差而有有余；CA逆差小于于KFA順順差三是經(jīng)常項項目與資本本項目雙順順差。52河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院第一種情況況CA順差大大于KFA逆差第一種情況況表明了一一國國內(nèi)需需求不足而而外國需求求旺盛，本本國公司發(fā)發(fā)展前景黯黯淡，本國國經(jīng)濟長期期增長乏力力由于國際收收支順差的的累積效應(yīng)應(yīng)，本幣面面臨升值壓壓力，而本本幣的升值值將導(dǎo)致經(jīng)經(jīng)濟走向衰衰退；53河南大大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院第二種種情況況CA逆逆差小小于KFA順差差第二種種情況況表明明一國國國內(nèi)內(nèi)需求求強勁勁，國國內(nèi)公公司有有較好好的發(fā)發(fā)展前前景，，國內(nèi)內(nèi)經(jīng)濟濟增長長前景景良好好將導(dǎo)致致通貨貨膨脹脹與貨貨幣升升值；；54河南大大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院第三種種情況況CA和和KFA雙雙順差差（（聯(lián)系系中國國的實實際））第三種種情況況表明明一國國產(chǎn)業(yè)業(yè)競爭爭力很很強，，國內(nèi)內(nèi)企業(yè)業(yè)有很很好的的發(fā)展展前景景，國國內(nèi)經(jīng)經(jīng)濟呈呈現(xiàn)很很好的的發(fā)展展態(tài)勢勢將導(dǎo)致致通貨貨膨脹脹、貨貨幣升升值，，引起起國內(nèi)內(nèi)經(jīng)濟濟泡沫沫的膨膨脹。。55河南南大大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟濟學(xué)學(xué)院院練習(xí)習(xí)國際際收收支支的的長長期期性性不不平平衡衡包包括括：：（（））A偶偶發(fā)發(fā)性性不不平平衡衡B結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)性性不不平平衡衡C貨貨幣幣性性不不平平衡衡D周周期期性性不不平平衡衡E收收入入性性不不平平衡衡下列列哪哪類類賬賬戶戶能能夠夠較較好好地地衡衡量量國國際際收收支支對對國國際際儲儲備備造造成成的的壓壓力力：：（（））A貿(mào)貿(mào)易易收收支支差差額額B經(jīng)經(jīng)常常項項目目收收支支差差額額C資資本本和和金金融融項項目目差差額額D綜綜合合賬賬戶戶差差額額若在在國國際際收收支支平平衡衡表表中中，，儲儲備備資資產(chǎn)產(chǎn)項項目目為為——100億億美美元元，，則則表表示示該該國國：：（（））A增增加加了了100億億美美元元的的儲儲備備B減減少少了了100億億美美元元的的儲儲備備C人人為為的的賬賬面面平平衡衡，，不不說說明明問問題題D無無法法判判斷斷56河南南大大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟濟學(xué)學(xué)院院判斷斷國際際收收支支平平衡衡有有時時被被稱稱為為國國際際收收支支均均衡衡。。（（））資本本和和金金融融賬賬戶戶可可以以無無限限制制地地為為經(jīng)經(jīng)常常賬賬戶戶提提供供融融資資。。（（））綜合合賬賬戶戶差差額額比比較較綜綜合合地地反反映映了了自自主主性性國國際際收收支支狀狀況況，，對對于于全全面面衡衡量量和和分分析析國國際際收收支支狀狀況況具具有有重重大大意意義義。。（（））57河南南大大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟濟學(xué)學(xué)院院第四四節(jié)節(jié)國國際際收收支支不不平平衡衡的的調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)一、、國國際際收收支支的的自自動動調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)機機制制（一一））金金本本位位制制度度下下的的國國際際收收支支自自動動調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)機機制制（貨貨幣幣——價價格格機機制制））國際收支逆差黃金輸出貨幣供應(yīng)量減少國內(nèi)物價下降出口增加貿(mào)易收支改善58河南南大大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟濟學(xué)學(xué)院院（二二））紙紙幣幣流流通通制制度度下下的的國國際際收收支支自自動動調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)機機制制1.固定匯率率制度下國際際收支自動調(diào)調(diào)節(jié)機制國際收支逆差外匯儲備減少貨幣供應(yīng)量減少改善國際收支逆差利率提高資本流入增加金融收支改善投資減少國民收入下降公眾支出減少進(jìn)口需求減少利率機制：收入機制：59河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院2.浮動匯率制度度下國際收支支自動調(diào)節(jié)機機制國際收支逆差差外匯需求大于于供給外匯匯率上升本幣對外貶值本國商品相對價格下降出口增加進(jìn)口減少改善國際收支逆差狀況60河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院二、國際收支支的政策調(diào)節(jié)節(jié)工具國際收支調(diào)節(jié)政策需求調(diào)節(jié)政策策供給調(diào)節(jié)政策策資金融通政策策政策搭配61河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院需求調(diào)節(jié)政策支出增減型政策支出轉(zhuǎn)換型政策財政政策貨幣政策財政收入政策財政支出政策公債政策調(diào)整存款準(zhǔn)備率貼現(xiàn)政策公開市場政策關(guān)稅政策優(yōu)惠稅收政策外匯管制外貿(mào)管制匯率政策財政補貼稅收政策直接管制62河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院推動技術(shù)進(jìn)步加強人力資本投資提高管理水平供給調(diào)節(jié)政策制度創(chuàng)新政策科技政策產(chǎn)業(yè)政策優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)企業(yè)制度改革提高企業(yè)經(jīng)營效率63河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院官方儲備的使用國際信貸便利利的使用資金融通政策64河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院三、國際收支支的調(diào)節(jié)路徑徑和條件彈性分析法———彈性論吸收分析法（（支出分析法法）——吸收收論貨幣分析法———貨幣論65河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院1、國際收支支調(diào)節(jié)的彈性性分析法30年代英國國經(jīng)濟學(xué)家瓊瓊?羅賓遜提提出，適用于于30年代大大蕭條時，供供給過剩，需需求不足的世世界經(jīng)濟環(huán)境境彈性的基本概概念馬歇爾－勒納納條件J效應(yīng)66河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院（1）彈性分分析的基本概概念進(jìn)口商品的需需求彈性Em=進(jìn)口商品需需求量的變動動率/進(jìn)口商商品價格變動動率出口商品的需需求彈性Ex=出口商品需需求量的變動動率/出口商商品價格的變變動率進(jìn)口商品的供供給彈性Sm=進(jìn)口商品供給給量的變動率率/進(jìn)口商品品價格的變變動率出口商品的供供給彈性Sx=出口商品供供給量的變動動率/出口商商品價格的變變動率67河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院彈性論的基本本觀點★貨幣貶值通過過進(jìn)出口商品品價格的相對對變化來影響響本國進(jìn)出口商商品的數(shù)量，，在一定的進(jìn)進(jìn)出口需求彈彈性下，可以改善貿(mào)易易收支，進(jìn)而而起到調(diào)節(jié)國國際收支的作作用。68河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院（2）馬歇爾——勒納條件馬歇爾—勒納納條件的研究內(nèi)容：在什么條件下下，貨幣貶值值才能引起貿(mào)貿(mào)易收支的改改善。馬歇爾—勒納納條件的研究思路：（1）由貶值值引起的進(jìn)出出口商品的單單位價格的變變化。（2）由進(jìn)出出口商品單位位價格變化引引起的商品數(shù)數(shù)量的變化。。貿(mào)易差額=出出口值-進(jìn)口口值出口值=出口口商品單價××出口商品數(shù)數(shù)量進(jìn)口值=進(jìn)口口商品單價××進(jìn)口商品數(shù)數(shù)量69河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院★馬歇爾—勒納條件是指指：貨幣貶值后，，只有出口商商品的需求彈彈性和進(jìn)口商商品的需求彈彈性之和大于于1，貿(mào)易收支才才能改善，即即：貨幣貶值值改善貿(mào)易收收支的條件是是：EM+EX＞170河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院馬歇爾—勒納納條件隱含的假設(shè)（1）只考慮慮匯率變動對對進(jìn)出口商品品價格的影響響，假設(shè)收入入、其他商品品價格等其它它條件不變。。（2）假設(shè)所所有進(jìn)出口商商品的供給彈彈性無窮大。。（3）貿(mào)易收收支最初是平平衡的，匯率率變化很小。。71河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院（3）J曲線效應(yīng)（貶值的時滯效效應(yīng)）內(nèi)容★當(dāng)匯率變動后后，進(jìn)出口額額的實際變動動情況還要取決于進(jìn)出出口商品的供供給對價格的的反應(yīng)程度。。既使在馬歇爾—勒納納條件成立的的情況下，貨貨幣貶值也不會立即即改善貿(mào)易收收支，而會有有一段時滯。。在貨幣貶值后后初期，貿(mào)易易收支的逆差差不僅不會縮縮小，反而會有有所擴大。72河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院J曲線滯后效應(yīng)0+-18個月貨幣貶值以來來的時間貿(mào)易收支盈余余73河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院產(chǎn)生J曲線效效應(yīng)的原因（1）貨幣貶貶值以前簽訂訂的貿(mào)易合同同較少受貨幣幣貶值的影響響。認(rèn)識時滯決策時滯生產(chǎn)時滯（2）貨幣貶值后后簽訂的貿(mào)易易合同要受到到時滯的影響響。（3）對貶值的進(jìn)進(jìn)一步預(yù)期可可能導(dǎo)致進(jìn)口口商加速訂貨貨74河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院（4）貨幣貶貶值對貿(mào)易條條件的影響貿(mào)易條件的含含義★貿(mào)易條件又稱稱交換比價，，是指出口商商品單位價格格指數(shù)與進(jìn)口口商品單位價價格指數(shù)之間間的比率。即：T=Px/Pm上式中：T代表貿(mào)易條條件Px代表指出口商商品單位價格格指數(shù)；Pm代表指進(jìn)進(jìn)口商品單位位價格指數(shù)；；75河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院貿(mào)易條件的實實質(zhì)貿(mào)易條件表示示的是一國貨貨幣貶值后對對其實際資源源的影響。貿(mào)易條件改善善的前提條件件SXSM＞EXEM，貿(mào)易條件惡化化；SXSM＜EXEM，貿(mào)易條件改善善；SXSM=EXEM，貿(mào)易條件不變變；▲在實際中貶值值改善一國貿(mào)貿(mào)易條件的案案例極為罕見見。76河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院對彈性論的評評價彈性論的理論貢獻(xiàn)◆不僅指出了在在紙幣流通條條件下，可以以通過貨幣貶貶值來調(diào)節(jié)國國際收支。而而且提出了貨貨幣貶值改善善貿(mào)易收支的的前提條件。。彈性論的缺陷陷（1）只分析析了貨幣貶值值對進(jìn)出口的的影響，忽略略了對社會總總需求和總支支出的影響。。（2）馬歇爾—勒納納條件的幾個個假設(shè)之間存存在著矛盾。。（3）沒有分分析貨幣貶值值對資本流動動的影響。77河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院2、國際收支支調(diào)節(jié)的支出出分析法———吸收論西德尼?亞力力山大1952年提出，，著重考察總總收入與總支支出對國際收收支的影響基本理論政策主張78河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院吸收論的基本本理論★吸收論從宏觀觀經(jīng)濟學(xué)的國國民收入方程程式入手，著著重考察總收收入與總支出出對國際收支支的影響，并并在此基礎(chǔ)上上，提出了調(diào)調(diào)節(jié)國際收支支的相應(yīng)政策策主張。Y=E=C+I（封閉條件下下國民收入方方程式）上式中Y、E、C、I分分別表示國民民收入、國民民支出、消費費支出和投資資支出。Y=C+I+X–M（開放條件下國國民收入方程程式）X–M=Y––(C+I)

B=Y-A79河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院將吸收分為自自發(fā)吸收和引引致吸收A=D+aY其中a是邊際吸收傾傾向，D是自發(fā)吸收，，aY是引致吸收。。△TB=△Y－△A=(1-a)△Y－△D貨幣貶值的的效應(yīng)取決決于什么？？1-a，△Y，△D貶值改善國國際收支的的條件：(1-a)△Y>△D80河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院▲吸收論認(rèn)為為，貨幣貶貶值對國際際收支的作作用取決于于以下兩個個因素：（1）必須須有閑置資資源的存在在，這樣貶值后后閑置資源源流入出口口品生產(chǎn)部部門，出口口才能擴大大。否則貶貶值只會引引起國內(nèi)物物價的上漲漲而不會引引起國際收收支的改善善。（2）出口口擴大會引引起國民收收入和國內(nèi)內(nèi)吸收同時時增加，只有當(dāng)邊際際吸收傾向向小于1，，即吸收的的增長小于于收入的增增長，貶值值才能最終終改善國際際收支。81河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院吸收論的政政策主張★根據(jù)上述理理論公式，，吸收論認(rèn)認(rèn)為：國際際收支不平平衡的原因因是總收入入和總支出出的不平衡衡。因此可可以通過改改變總收入入和總支出出的政策（（即支出轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換政策和和支出增減減政策）來來調(diào)節(jié)國際際收支?！诜浅浞志途蜆I(yè)的情況況下，可以通過擴擴大生產(chǎn)、、增加總收收入的方法法來改善國國際收支逆逆差；▲在充分就業(yè)業(yè)的情況下下，只有通過減減少總吸收收來改善國國際收支逆逆差。82河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院吸收論和彈彈性論的比比較83河南大學(xué)經(jīng)經(jīng)濟學(xué)院吸收論關(guān)于于貨幣貶值值的效應(yīng)分分析吸收分析理理論認(rèn)為貨貨幣貶值對對于國際收收支的影響響取決于三三個因素：：一、貶值值對于總收收入的影響響；二、貶貶值對于總總支出的影影響；三、、總收入變變化對于總總支出的影影響。貨幣幣貶值通過過收入效應(yīng)應(yīng)與支出效效應(yīng)來共同同影響國際際收支的平平衡。收入效應(yīng)應(yīng)：閑置置資源效效應(yīng)、貿(mào)貿(mào)易條件件效應(yīng)、、資源配配置效應(yīng)應(yīng)支出效應(yīng)應(yīng)：現(xiàn)金金余額效效應(yīng)、收收入再分分配效應(yīng)應(yīng)、貨幣幣錯覺效效應(yīng)84河南大學(xué)學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院貨幣貶值值的收入入效應(yīng)閑置資源源效應(yīng)貿(mào)易條件件效應(yīng)資源配置置效應(yīng)85河南大學(xué)學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院閑置資源源效應(yīng)貨幣貶值值導(dǎo)致出出口增加加、進(jìn)口口減少。。在存在在資源閑閑置的情情況下，，國內(nèi)總總產(chǎn)出、、總收入入增加。。由于是是閑置資資源投入入到生產(chǎn)產(chǎn)中去，，從而收收入的增增加是實實際收入入的增加加而非名名義收入入的增加加，對于于總支出出的增加加作用不不大。86河南大學(xué)學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院貿(mào)易條件件效應(yīng)貿(mào)易條件件是指單單位進(jìn)出出口價格格指數(shù)之之比，反反映一國國出口一一定數(shù)量量的商品品換回進(jìn)進(jìn)口商品品的數(shù)量量。貿(mào)易易條件改改善是指指，出口口一定數(shù)數(shù)量的商商品換回回更多數(shù)數(shù)量的商商品。吸吸收分析析理論認(rèn)認(rèn)為貶值值會帶來來貿(mào)易條條件的惡惡化，并并可能帶帶來國際際收支的的惡化。。87河南大學(xué)學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)院資源配置置效應(yīng)吸收分析析理論認(rèn)認(rèn)為，雖雖然貶值值會惡化化貿(mào)易條條件，但但由于貶貶值影響響資源配配置，在在貶值過過程中，，資源從從生產(chǎn)率率較低的的部門向向生產(chǎn)率率較高的的部門轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移，生生產(chǎn)率的的提高抵抵消了貿(mào)貿(mào)易條件件的惡化化，結(jié)果果是提高高了實際際收入。。特別是是在匯率率高估和和外貿(mào)管管制下，，微觀經(jīng)經(jīng)濟扭曲曲、資源源配置效效率低下下的情況況下，貶貶值帶來來的資源源配置效效應(yīng)會更更明顯。。88河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院貨幣貶值的支支出效應(yīng)現(xiàn)金余額效應(yīng)應(yīng)收入再分配效效應(yīng)貨幣錯覺效應(yīng)應(yīng)89河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院現(xiàn)金余額效應(yīng)應(yīng)現(xiàn)金余額是指指人們以實際際貨幣形式持持有的固定比比例的實際收收入。如果現(xiàn)現(xiàn)金余額因為為價格上漲而而受損失，人人們就會減少少實際收入下下的支出以及及出售資產(chǎn)或或證券，以維維持相對固定定的現(xiàn)金余額額水平。在貨幣貶值而而引發(fā)價格上上漲的情況下下，實際現(xiàn)金金余額效應(yīng)使使得人們減少少消費或賣出出金融資產(chǎn)。。減少支出意意味著支出相相對于收入的的減少，人們們賣出證券將將間接提高利利率，抑制了了企業(yè)投資與與居民消費。。90河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院收入再分配效效應(yīng)在貨幣貶值引引發(fā)通貨膨脹脹的情況下，，會使得收入入從較高邊際際支出的經(jīng)濟濟單位向較低低邊際支出的的經(jīng)濟單位轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移。也就是是從工資收入入階層向利潤潤收入階層的的再分配。而而后者的邊際際消費傾向低低于前者的邊邊際消費傾向向，從而降低低總支出。91河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院貨幣錯覺效應(yīng)應(yīng)是指人們較多多重視貨幣價價格而較少重重視貨幣收入入的心理現(xiàn)象象。當(dāng)貶值帶帶來價格上漲漲時，即使人人們的貨幣收收入同比例提提高，人們?nèi)匀匀贿x擇較少少消費。從而而，貶值會帶帶來支出的減減少。92河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院3、國際收支支調(diào)節(jié)的貨幣幣分析法貨幣分析法是是70年代興興起的，建立立在貨幣主義義學(xué)說基礎(chǔ)上上的國際收支支失衡的分析析方法。三個基本假定定基本理論對貨幣貶值的的分析政策主張對貨幣論的評評論93河南南大大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟濟學(xué)學(xué)院院三個個基基本本假假定定在充充分分就就業(yè)業(yè)的的情情況況下下，，實實際際貨貨幣幣需需求求是是收收入入和和利利率率的的穩(wěn)穩(wěn)定定函函數(shù)數(shù)從長長期期來來看看，，貨貨幣幣需需求求是是穩(wěn)穩(wěn)定定的的，，貨貨幣幣供供給給不不影影響響實實物物產(chǎn)產(chǎn)量量貿(mào)易易商商品品的的價價格格是是由由世世界界市市場場決決定定的的，，從從長長期期來來看看，，一一國國的的價價格格水水平平和和利利率率水水平平接接近近世世界界市市場場水水平平94河南南大大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟濟學(xué)學(xué)院院基本本理理論論Ms=MdMd=Pf(Y,i)P為為價價格格水水平平，，Y為為國國民民收收入入，，i為為利利率率Ms=m(D+R)D為為國國內(nèi)內(nèi)貨貨幣幣供供應(yīng)應(yīng)基基數(shù)數(shù)，，R為為外外國國貨貨幣幣供供應(yīng)應(yīng)基基數(shù)數(shù)，，以以國國際際儲儲備備為為代代表表，，m為為乘乘數(shù)數(shù)m=1,R=Md-D95河南南大大學(xué)學(xué)經(jīng)經(jīng)濟濟學(xué)學(xué)院院基本本理理論論國際際收收支支是是一一個個貨貨幣幣現(xiàn)現(xiàn)象象國際際收收支支逆逆差差，，實實際際上上就就是是國國內(nèi)內(nèi)貨貨幣幣供供應(yīng)應(yīng)量量超超過過了了國國內(nèi)內(nèi)貨貨幣幣需需求求量量國際收收支問問題，，實際際上反反映了了實際際貨幣幣余額額對名名義貨貨幣供供應(yīng)量量的調(diào)調(diào)整過過程96河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院貨幣論對貨幣幣貶值的分析析一價率Md=Epf(Y,i)，E為匯率，P為外國的價價格水平當(dāng)本國貨幣貶貶值，E上升升，國內(nèi)價格格上升，從而而使得凈出口口增加。貶值，導(dǎo)致價價格上升，實實際貨幣余額額減少，從而而對經(jīng)濟具有有緊縮作用。。97河南大學(xué)經(jīng)濟濟學(xué)院政策主張所有國際收支支不平衡，本本質(zhì)上都是貨貨幣的原因，，因此，國際際收支不平衡衡可以通過貨貨幣政策解決決貨幣政策即貨貨幣供給政策策，膨脹性的的貨幣政策可可以減少國