投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析課件

投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析1ppt精選版投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析1ppt精選【摘要】：投資項(xiàng)目的主要目的是為了獲得經(jīng)濟(jì)效益,同時(shí)項(xiàng)目投資也存在風(fēng)險(xiǎn)。因此投資決策者要通過(guò)項(xiàng)目的可行性分析在兩者之間做出平衡決策。本文正是依托項(xiàng)目可行性研究方法來(lái)為一個(gè)具體的投資項(xiàng)目所作的可行性分析,旨在通過(guò)這一科學(xué)方法的運(yùn)用為A公司熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目的投資者和決策者提供有用的投資決策依據(jù),同時(shí)也為這一科學(xué)方法理論應(yīng)用于實(shí)踐作一次現(xiàn)實(shí)的探索。本文通過(guò)案例分析的方法,從市場(chǎng)調(diào)研、融資、投資到投資回報(bào)率進(jìn)行全過(guò)程分析,對(duì)一個(gè)具體項(xiàng)目投資可行性的分析和評(píng)價(jià)程序進(jìn)行全面剖析。本文首先對(duì)全文結(jié)構(gòu)進(jìn)行綜合闡述,介紹了案例分析的理論依據(jù),然后將理論與實(shí)際相結(jié)合,分析計(jì)算了項(xiàng)目投資的資本成本、現(xiàn)金流量表,并應(yīng)用回收期法、凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法對(duì)該投資項(xiàng)目的效益進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),用敏感性分析和盈虧平衡分析兩種方法對(duì)項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行具體分析,最終得出A公司該項(xiàng)目的投資在財(cái)務(wù)上是完全可行的,從而完成了可行性研究理論應(yīng)用于實(shí)踐的探索過(guò)程,并為項(xiàng)目的投資決策者提供了有用的依據(jù)。同時(shí),本論文也揭示了在評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目投資的可行性時(shí),應(yīng)充分考慮到貨幣的時(shí)間價(jià)值,可以綜合運(yùn)用多種財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法,但是應(yīng)當(dāng)以內(nèi)部收益率法作為首要方法,其他方法...更多還原2ppt精選版【摘要】：投資項(xiàng)目的主要目的是為了獲得經(jīng)濟(jì)效益,同時(shí)項(xiàng)【英文摘要】Thepurposefortheprojectinvestmentisforgettingprofits,butprojectinvestmenthasriskaswellas.Sothedecision-makingpersonmustmakebalancebetweenthembothbyfeasibilityanalysis.Thisthesisiswrittenbasedontheabovemethodofanalysis,relatedafeasibilityanalysisofaconcreteinvestmentproject.Itaimsataffordingusablereferenceforinvestorsanddecision-makingpersonsofinvestmentproject-thermoelectricityprojectofAcompanybyapplicationtothemethodof...3ppt精選版【英文摘要】Thepurposeforthepro【關(guān)鍵詞】項(xiàng)目投資；效益；風(fēng)險(xiǎn)；可行性分析4ppt精選版【關(guān)鍵詞】項(xiàng)目投資；效益；風(fēng)險(xiǎn)；可行性分析4ppt精【前言】投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析的目的，是為了從項(xiàng)目及投資者的角度，選擇合理的財(cái)務(wù)方案；從企業(yè)理財(cái)?shù)慕嵌冗M(jìn)行資本預(yù)算來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力；從融資主體(企業(yè))的角度評(píng)價(jià)投資收益；從債權(quán)人角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目的債務(wù)能力。5ppt精選版【前言】投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析的目的，是為了從項(xiàng)目及投資者一、項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的作用企業(yè)是項(xiàng)目投資后果的直接承擔(dān)者，因此項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的目的主要是從項(xiàng)目投資者或企業(yè)的角度考察項(xiàng)目的盈利能力，為企業(yè)或投資者的項(xiàng)目決策提供信息支持，同時(shí)也要兼顧項(xiàng)目相關(guān)利益主體各方的利益要求，因而項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的作用主要是三個(gè)方面：6ppt精選版一、項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的作用企業(yè)是項(xiàng)目投資后果的直接承擔(dān)者，1．1反映項(xiàng)目的盈利能力和償債能力，判明企業(yè)投資所獲得的收益和投資人投入資金的安全性，為投資者(所有者和債權(quán)人)的投資決策提供信息支持；1．2是為項(xiàng)目的成本管理提供信息和數(shù)據(jù)，包括項(xiàng)目所需投資規(guī)模、用款的計(jì)劃安排與籌款方案等，這些都是財(cái)務(wù)評(píng)估的重要內(nèi)容；1．3分析和確定項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)措施，任何項(xiàng)目都會(huì)有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)成本和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)收益，這些同樣要通過(guò)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估來(lái)分析確定和評(píng)價(jià)。7ppt精選版1．1反映項(xiàng)目的盈利能力和償債能力，判明企業(yè)投資所獲得的收益二、項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的方法和步驟我國(guó)企業(yè)目前的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國(guó)外相比仍存在著一定的差距，突出表現(xiàn)在進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)將項(xiàng)目與企業(yè)割裂開來(lái)，將項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)從整個(gè)企業(yè)的資本預(yù)算、理財(cái)活動(dòng)中分離出來(lái)，仍然沿用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的理財(cái)思路，按照投資估算、資金籌措、盈利能力分析、債務(wù)清償能力分析的邏輯順序進(jìn)行分析。要想提高我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析能力，必須采用新的科學(xué)分析方法。8ppt精選版二、項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的方法和步驟我國(guó)企業(yè)目前的投資項(xiàng)目財(cái)2．1財(cái)務(wù)可行性分析的步驟項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的方法應(yīng)是以定量分析方法為主，同時(shí)結(jié)合定性分析。首先，通過(guò)識(shí)別項(xiàng)目的財(cái)務(wù)費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)效益，使用一定的預(yù)測(cè)方法預(yù)測(cè)和分析項(xiàng)目將來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用和效益，進(jìn)一步得出中肯的項(xiàng)目建設(shè)期和經(jīng)營(yíng)期的財(cái)務(wù)成本與收益數(shù)據(jù)；然后，編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算項(xiàng)目主要的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，并對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行整理和分析；最后，做出項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行與否的判斷。由此可見，項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析主要是一個(gè)定量分析的過(guò)程，這一過(guò)程具體包括以下步驟:9ppt精選版2．1財(cái)務(wù)可行性分析的步驟9ppt精選版2．2項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)收集根據(jù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的需要，收集相關(guān)的各種數(shù)據(jù)和參數(shù)，包括項(xiàng)目的造價(jià)、運(yùn)營(yíng)與設(shè)備維護(hù)的成本數(shù)據(jù)以及國(guó)家有關(guān)的財(cái)務(wù)和稅收規(guī)定等。2．3項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析是一個(gè)對(duì)項(xiàng)目整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行評(píng)價(jià)的過(guò)程，是一種事前評(píng)估，因而項(xiàng)目財(cái)務(wù)基本數(shù)據(jù)多數(shù)是預(yù)測(cè)的。人們必須預(yù)測(cè)項(xiàng)目的市場(chǎng)前景，預(yù)測(cè)項(xiàng)目收益與成本方面的數(shù)據(jù)，包括：項(xiàng)目產(chǎn)品生產(chǎn)成本及稅金的預(yù)測(cè)；項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)量和銷量的預(yù)測(cè)；項(xiàng)目產(chǎn)品銷售價(jià)格和銷售收入的預(yù)測(cè)；固定資產(chǎn)投資估算、流動(dòng)資金投資估算等。10ppt精選版2．2項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)收集根據(jù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的需要，收集相關(guān)編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)收集和預(yù)測(cè)的項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的匯總和整理，使這些數(shù)據(jù)之間形成某種內(nèi)在聯(lián)系，就可以編制出項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)表。項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)表根據(jù)其作用的不同，可以分為基本報(bào)表和輔助報(bào)表，其中基本報(bào)表包括項(xiàng)目資金來(lái)源與運(yùn)用表、項(xiàng)目現(xiàn)金流量表、項(xiàng)目損益表、項(xiàng)目負(fù)債及償還表和項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表。11ppt精選版編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)收集和預(yù)測(cè)的項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的匯總和整2．4進(jìn)行項(xiàng)目全面財(cái)務(wù)可行性分析這主要是在項(xiàng)目基本財(cái)務(wù)報(bào)表和相關(guān)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，計(jì)算項(xiàng)目的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)指標(biāo)進(jìn)行橫向、縱向?qū)Ρ?，最終得出項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行與否的結(jié)論。由于項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析主要是通過(guò)編制和計(jì)算動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的，因而在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性分析時(shí)，必須考慮資金的時(shí)間價(jià)值。對(duì)于不同時(shí)間點(diǎn)上發(fā)生的項(xiàng)目現(xiàn)金流量，要采用折現(xiàn)的方法將其換算為現(xiàn)在或者某一等同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流量值，以保證不同項(xiàng)目方案或不同項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)具有同等的價(jià)值基礎(chǔ)。當(dāng)然，項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)也可以使用一些靜態(tài)評(píng)估的方法(不考慮時(shí)間價(jià)值的評(píng)估方法)，但是最終的項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析一定要有動(dòng)態(tài)的評(píng)估12ppt精選版2．4進(jìn)行項(xiàng)目全面財(cái)務(wù)可行性分析這主要是在項(xiàng)目基本財(cái)務(wù)報(bào)表和2．5給出項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)告項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析最終的工作是根據(jù)前面所作的分析，編寫有關(guān)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的最終分析報(bào)告。這一報(bào)告是整個(gè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的組成部分之一，并且是最重要的一個(gè)組成部分，因?yàn)槿绻硞€(gè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)方面有問題的話，相信是沒有哪個(gè)企業(yè)愿意開展和實(shí)施該項(xiàng)目的。13ppt精選版2．5給出項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)告項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析最終的工作2．6項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性研究的具體實(shí)施財(cái)務(wù)可行性研究是項(xiàng)目可行性研究的重要組成部分。它是依據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度、現(xiàn)行價(jià)格和有關(guān)法規(guī)，提出項(xiàng)目的投資、成本及能實(shí)現(xiàn)的收入、稅金和利潤(rùn)等，分析項(xiàng)目建成后的盈利能力、清償能力等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)此判斷項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的一種經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法。14ppt精選版2．6項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性研究的具體實(shí)施14ppt精選版2．7投資方案財(cái)務(wù)可行性研究具體作法是，根據(jù)項(xiàng)目投資方案現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)結(jié)果，編制固定資產(chǎn)折舊表、無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表、經(jīng)營(yíng)成本估算表、銷售收入及銷售稅金計(jì)算表、主要產(chǎn)出物與投入物價(jià)格表、固定資產(chǎn)投資估算表、流動(dòng)資金(周轉(zhuǎn)資金)估算表、單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本表等輔助報(bào)表，并在此基礎(chǔ)上編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算各年的息稅前利潤(rùn)(EBIT)，依此判斷項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)盈利能力，做出投資決策。這里的息稅前利潤(rùn)的計(jì)算類似于目前我國(guó)的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中對(duì)稅前投資財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算，主要目的在于，不考慮融資方案、折舊、所得稅等“人為因素”的情況下，分析項(xiàng)目本身所具有的盈利能力，從而作出投資決策，從項(xiàng)目本身的財(cái)務(wù)可行性角度選擇投資項(xiàng)目?？尚行匝芯渴且粋€(gè)需要經(jīng)過(guò)多次反復(fù)和調(diào)整，才能達(dá)到比較接近實(shí)際的目標(biāo)方案和敏感分析方案的多次簡(jiǎn)單重復(fù)。其重復(fù)的簡(jiǎn)單過(guò)程可分為以下三個(gè)子過(guò)程：15ppt精選版2．7投資方案財(cái)務(wù)可行性研究15ppt精選版2．8根據(jù)逐漸深入的調(diào)查研究和統(tǒng)計(jì)分析，預(yù)測(cè)、調(diào)整項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。此過(guò)程最最關(guān)鍵。因?yàn)樵S多不可預(yù)見因素的存在，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)很難簡(jiǎn)單預(yù)測(cè)。即使是在同一個(gè)主導(dǎo)思想下的同一個(gè)項(xiàng)目，也可能被不同的投資者和研究機(jī)構(gòu)確定出有很大差異的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。其中包含著人們對(duì)未來(lái)復(fù)雜的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)情況的不同認(rèn)識(shí)，具有相當(dāng)?shù)牟淮_定性。評(píng)定一個(gè)可行性研究報(bào)告水平高低的第一位的標(biāo)準(zhǔn)就在此。16ppt精選版2．8根據(jù)逐漸深入的調(diào)查研究和統(tǒng)計(jì)分析，預(yù)測(cè)、調(diào)整項(xiàng)目的基礎(chǔ)2．9使用上一步確定的項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)。依據(jù)當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)氐呢?cái)稅、金融和投資制度，按照經(jīng)典的投資分析理論，計(jì)算得出經(jīng)典的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。這是一個(gè)并不十分困難的純數(shù)學(xué)過(guò)程，這個(gè)數(shù)學(xué)過(guò)程可以看作是求解一個(gè)超多變量的系統(tǒng)函數(shù)，該函數(shù)具有多個(gè)自變量（項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)）和多個(gè)因變量（各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)）以及更多的中間變量(中間計(jì)算結(jié)果)，這些自變量、因變量、中間變量分類匯總形成的就是我們的各種財(cái)務(wù)報(bào)表。17ppt精選版2．9使用上一步確定的項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)。依據(jù)當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)?．10根據(jù)以上算得的各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，分析人按照投資者的要求和自己的經(jīng)驗(yàn)準(zhǔn)則進(jìn)行判斷，得出自己的判斷：項(xiàng)目不可行而終止研究，有必要再調(diào)整基礎(chǔ)數(shù)據(jù)作進(jìn)一步的深入研究，或者項(xiàng)目可行研究終止。18ppt精選版2．10根據(jù)以上算得的各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，分析人按照投資者的要求和2．11融資方案財(cái)務(wù)可行性分析對(duì)于投資方案財(cái)務(wù)可行的項(xiàng)目，應(yīng)繼續(xù)進(jìn)行融資方案的可行分析，選出最佳的融資方案。投資方案分析的對(duì)象是項(xiàng)目本身，融資方案分析的對(duì)象則是項(xiàng)目的融資主體，該主體可能是項(xiàng)目本身設(shè)立的項(xiàng)目公司，也可能是項(xiàng)目所依托的整個(gè)企業(yè)。融資方案分析的具體內(nèi)容如下：1)根據(jù)融資主體的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及信用狀況等因素，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的償債能力，據(jù)此分析各種可能的融資渠道和融資方式。19ppt精選版2．11融資方案財(cái)務(wù)可行性分析19ppt精選版2．12根據(jù)項(xiàng)目本身的盈利能力及整個(gè)融資主體的財(cái)務(wù)狀況，分析項(xiàng)目應(yīng)采用的財(cái)務(wù)杠桿水平，進(jìn)行財(cái)務(wù)杠桿分析，繼而選擇資產(chǎn)負(fù)債的最佳比例，并確定融資方案。20ppt精選版2．12根據(jù)項(xiàng)目本身的盈利能力及整個(gè)融資主體的財(cái)務(wù)狀況，分析2．13根據(jù)確定的融資方案，計(jì)算融資成本，編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表。該表除包含項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)結(jié)果外，還應(yīng)包括建設(shè)期及生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期的借款還本付息計(jì)劃、股利分配計(jì)劃、稅收支付計(jì)劃等，該表應(yīng)反映項(xiàng)目融資主體本身完整的財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量，從而進(jìn)行財(cái)務(wù)可持續(xù)性分析。21ppt精選版2．13根據(jù)確定的融資方案，計(jì)算融資成本，編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流2．14計(jì)算項(xiàng)目所得稅后的現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)權(quán)益投資資本的盈利能力及股東財(cái)富增值的情況(這里與我國(guó)目前的計(jì)算自有資金或股本投資的稅后財(cái)務(wù)指標(biāo)有部分相似之處。22ppt精選版2．14計(jì)算項(xiàng)目所得稅后的現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)權(quán)益投資資本的盈利能2．15對(duì)融資主體的債務(wù)清償能力作得出最終結(jié)論。需要說(shuō)明的一點(diǎn)是，在財(cái)務(wù)分析方面，當(dāng)前還沒有公認(rèn)的最有效的數(shù)學(xué)模型，即便是解決最最基本的問題，也難以確定通用的有效的數(shù)學(xué)模型。即便是國(guó)外普遍應(yīng)用的概率分析方法，在我國(guó)國(guó)內(nèi)，理論上仍難以被一般的投資者接受，在實(shí)際操作中也很少為一般的投資者所用。23ppt精選版2．15對(duì)融資主體的債務(wù)清償能力作得出最終結(jié)論。需要說(shuō)明的一三、影響項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性研究的主要要素正如進(jìn)行其它方面的可行性分析一樣，項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性研究也涉及到一些基本的影響要素，它們直接影響到項(xiàng)目財(cái)務(wù)結(jié)果的可信度與效度。其中最主要的有如下幾個(gè)要素24ppt精選版三、影響項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性研究的主要要素正如進(jìn)行其它方面的可行3.1項(xiàng)目范圍的界定項(xiàng)目范圍就是項(xiàng)目所包括的工作和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)內(nèi)容，它是計(jì)算項(xiàng)目收益與費(fèi)用的主要依據(jù)，一個(gè)項(xiàng)目的投資大小取決于項(xiàng)目的范圍，而且項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用的大小也取決于項(xiàng)目的范圍。例如，項(xiàng)目投資和運(yùn)營(yíng)費(fèi)必須考慮廠外運(yùn)輸、能源供應(yīng)等設(shè)施建設(shè)或使用的成本。項(xiàng)目財(cái)務(wù)的可行性是以項(xiàng)目業(yè)主最終能夠?qū)崿F(xiàn)盈利為判斷標(biāo)準(zhǔn)的，因此在計(jì)算項(xiàng)目收益與費(fèi)用的過(guò)程中必須充分考慮項(xiàng)目范圍的規(guī)定。25ppt精選版3.1項(xiàng)目范圍的界定25ppt精選版3.2項(xiàng)目折現(xiàn)計(jì)算的規(guī)定選用在計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)，所選用的折現(xiàn)方法不同，會(huì)導(dǎo)致計(jì)算所得的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)也不同，從而影響項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的結(jié)果。例如，現(xiàn)金流量是一個(gè)存量，在進(jìn)行折現(xiàn)時(shí)考查點(diǎn)（期初或期末）不同則數(shù)值也不同，導(dǎo)致采用年末法(即項(xiàng)目各年現(xiàn)金收支均按照年末發(fā)生計(jì)算)還是年初法(即項(xiàng)目各年現(xiàn)金收支均按照年初發(fā)生計(jì)算)會(huì)直接影響項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的評(píng)價(jià)。再比如，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期以前發(fā)生的費(fèi)用，因占項(xiàng)目總費(fèi)用的比例不大，通常我國(guó)企業(yè)只在年序中對(duì)這部分費(fèi)用予以反映。這些都會(huì)影響項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的結(jié)果。26ppt精選版3.2項(xiàng)目折現(xiàn)計(jì)算的規(guī)定選用26ppt精選版3.3項(xiàng)目計(jì)算期項(xiàng)目計(jì)算期一般分為建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期兩個(gè)階段，其中項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)期又包括試產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期。由于項(xiàng)目計(jì)算期的長(zhǎng)短主要取決于項(xiàng)目本身的特性，一般無(wú)法對(duì)其做出一個(gè)統(tǒng)一的規(guī)定，但是一般計(jì)算期不宜超過(guò)20年。這樣做一方面因?yàn)?，時(shí)間越長(zhǎng)，預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)就會(huì)越不準(zhǔn)確；另一方面是因?yàn)?，按照現(xiàn)金流量折現(xiàn)的原理，將20年以后的成本和收益折算為現(xiàn)值，所得到的現(xiàn)金流量額很小，難以對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估的結(jié)論產(chǎn)生有決定性的影響。企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的自主選擇。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)能夠迅速實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，企業(yè)利潤(rùn)最大化和經(jīng)理個(gè)人效用最大化，但并購(gòu)也可能帶來(lái)企業(yè)增長(zhǎng)速度過(guò)快，價(jià)值降低，現(xiàn)金短缺，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加等后果，基于此本文擬從財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的角度分析企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)及其可能產(chǎn)生的后果。27ppt精選版3.3項(xiàng)目計(jì)算期27ppt精選版四、財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)相關(guān)理論不需要耗盡財(cái)務(wù)資源情況下公司銷售可能增長(zhǎng)的最大比率”。根據(jù)前述可持續(xù)增長(zhǎng)的含義，我們不妨作如下具體假設(shè)：1、公司資產(chǎn)隨銷售成正比例增2、凈利潤(rùn)與銷售額之比是一個(gè)常數(shù)3、公司股利政策既定4、資本結(jié)構(gòu)既定5、公司發(fā)行在外的股票股數(shù)不變28ppt精選版四、財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)相關(guān)理論不需要耗盡財(cái)務(wù)資源情況下公司銷售那么，可持續(xù)增長(zhǎng)率(SGR)=(不發(fā)行新股條件下)股東權(quán)益增長(zhǎng)率=留存收益瑚初股東權(quán)益=留存收益期末股東權(quán)益一留存收益)z(留存收益瑚末股東權(quán)益)l一留存收益／期末股東權(quán)益)=[(凈利／期末股東權(quán)益)×留存收益率H1一(凈利／期末股東權(quán)益)×留存收益率]：[(P×A×T)XRJ-q1一(pxAxT)×R]=ROExI(1一ROExR)其中：P銷售凈利率；A資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；T期末權(quán)益乘數(shù)；R留存收益率；ROE=PxAxT權(quán)益凈利率上式清晰反映出可持續(xù)增長(zhǎng)率與公司經(jīng)營(yíng)效率(銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財(cái)務(wù)政策(留存收益、權(quán)益乘數(shù))之間的依存關(guān)系可持續(xù)增長(zhǎng)是一種特殊的動(dòng)態(tài)平衡增長(zhǎng)。企業(yè)自身積聚資金的能力成為支持可持續(xù)增長(zhǎng)的”原動(dòng)力”。從可持續(xù)增長(zhǎng)模型和理論可知，影響企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)能力的關(guān)鍵是經(jīng)營(yíng)效率，其動(dòng)力來(lái)自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的利潤(rùn)和現(xiàn)金流量，財(cái)務(wù)政策的選擇對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的影響取決于經(jīng)營(yíng)效率

29ppt精選版那么，可持續(xù)增長(zhǎng)率(SGR)=(不發(fā)行新股條件下)股東權(quán)益增五、投資項(xiàng)目是企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)利益的一項(xiàng)具體而重要的工作和任務(wù)通常來(lái)講，企業(yè)項(xiàng)目投資在建設(shè)前要進(jìn)行可行性分析。本文從介紹項(xiàng)目投資可行性分析的一般內(nèi)容、程序和方法入手，重點(diǎn)論述了企業(yè)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)與分析的一般原理和方法，項(xiàng)目資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)及可行性分析作出了詳細(xì)的論證。一般來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目投資金額較大，投資回收期較長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)較大，項(xiàng)目投資決策時(shí)要考慮的因素多而且復(fù)雜。在具體的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過(guò)程中，不可避免地要用到相關(guān)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和決策的方法和指標(biāo)，由于評(píng)價(jià)方法和指標(biāo)本身存在局限性，因而不同的預(yù)測(cè)和決策的指標(biāo)和方法往往對(duì)結(jié)果的影響程度不盡相同，因此本文提出了對(duì)多個(gè)項(xiàng)目投資方案進(jìn)行優(yōu)劣比選時(shí)，除了按照常用的一些基本評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行分析外，還應(yīng)構(gòu)建相應(yīng)的輔助指標(biāo)對(duì)基本指標(biāo)進(jìn)行輔助調(diào)整和補(bǔ)充，建立項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效益的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，從而保證企業(yè)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)果的科學(xué)性和正確性。投資項(xiàng)目是指一項(xiàng)在規(guī)定時(shí)間和地點(diǎn)內(nèi)為完成某種目標(biāo)或任務(wù)而進(jìn)行活動(dòng)的總體，具有明確的目標(biāo)，一般具備一次性和周期性的特征：項(xiàng)目投資的決策決定著企業(yè)的前景，投資方案的提出和評(píng)價(jià)需要所有經(jīng)理人員的共同努力。這里主要從財(cái)務(wù)的角度分析企業(yè)進(jìn)行的生產(chǎn)性資本投資，或簡(jiǎn)稱為資本投資，也稱為資本預(yù)算或投資項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)。投資項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)的目標(biāo)與主要內(nèi)容在進(jìn)行投資項(xiàng)目分析時(shí)，評(píng)價(jià)的基本標(biāo)準(zhǔn)是為公司的股東創(chuàng)造最大化的市場(chǎng)價(jià)值，或?qū)崿F(xiàn)股東財(cái)富的最大化。投資決策解決的是如何實(shí)現(xiàn)公司的總體目標(biāo)，如何在金融市場(chǎng)上籌集資金并將其運(yùn)用到生產(chǎn)之中的問題。換言之，投資決策研究的就是應(yīng)該投入多少資金，以及投資于何種資產(chǎn)。投資是通過(guò)資源的重新配置和資本的重新組合，創(chuàng)造并獲取利潤(rùn)，使資本實(shí)現(xiàn)保值增值的。30ppt精選版五、投資項(xiàng)目是企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)利益的一項(xiàng)具體而重要的工作和任務(wù)5.1建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析(也稱財(cái)務(wù)評(píng)價(jià))是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要組成部分。財(cái)務(wù)分析的目的、內(nèi)容與項(xiàng)目性質(zhì)、項(xiàng)目目標(biāo)密切相關(guān)。對(duì)于項(xiàng)目目標(biāo)是通過(guò)提供產(chǎn)品和服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)利的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。財(cái)務(wù)分析應(yīng)在分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的基礎(chǔ)上，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可接受性，預(yù)測(cè)項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)及投資者的價(jià)值貢獻(xiàn)，為投資決策和融資決策提供依據(jù)。對(duì)于為社會(huì)提供公共產(chǎn)品(服務(wù))，或以保護(hù)環(huán)境等為目標(biāo)的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。財(cái)務(wù)分析重在分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力，以便采取措施使其維持運(yùn)營(yíng)．發(fā)揮功能。正有助于在實(shí)際工作中做出正確的投資決策。(1)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容；

(2)建設(shè)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)；(3)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析；

(4)建設(shè)項(xiàng)目?jī)攤芰εc財(cái)務(wù)生存能力分析；

(5)改、擴(kuò)建項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析。

31ppt精選版5.1建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析(也稱財(cái)務(wù)評(píng)價(jià))是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重5.2對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)分析

建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析也稱財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)．是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要組成部分。財(cái)務(wù)分析的目的、內(nèi)容與項(xiàng)目性質(zhì)、目標(biāo)密切相關(guān)。項(xiàng)目目標(biāo)是通過(guò)提供產(chǎn)品和服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)利的營(yíng)性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析應(yīng)在分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的基礎(chǔ)上，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力，償債能力和財(cái)務(wù)生存能力。判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可按受性，預(yù)測(cè)項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)主體及投資者的價(jià)值貢獻(xiàn)，為投資決策和融資決策提供依據(jù)。對(duì)于為社會(huì)提供公共產(chǎn)品或以保護(hù)環(huán)境等專標(biāo)的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析重在分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力，以便采取措施使其維持運(yùn)營(yíng)，發(fā)揮功能。

32ppt精選版5.2對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)分析

建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析也稱財(cái)務(wù)評(píng)5.3財(cái)務(wù)分析的作用

[財(cái)務(wù)分析是依據(jù)國(guó)家觀行會(huì)計(jì)制度和稅收制度，采用市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行的分析：財(cái)務(wù)分析應(yīng)在初步確定的建設(shè)方案和投資估算的基礎(chǔ)上進(jìn)行，財(cái)務(wù)分析的結(jié)果又可反饋回子。于方案的比較選擇，以達(dá)到優(yōu)化方案的目的。

33ppt精選版5.3財(cái)務(wù)分析的作用

[財(cái)務(wù)分析是依據(jù)國(guó)家觀行會(huì)計(jì)制度和5.4對(duì)于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目應(yīng)按什么樣的內(nèi)容和步驟進(jìn)行財(cái)務(wù)分析

(1)在明確項(xiàng)目范圍的基礎(chǔ)上，根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)選取適宜的方法。

(2)研究確定財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)，包括主要投入品和產(chǎn)出品財(cái)務(wù)價(jià)格、稅率、利率、匯宰、計(jì)算期、運(yùn)營(yíng)負(fù)荷、折舊年限、攤銷年限、財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)。考試就到

(3)進(jìn)行現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)與計(jì)算，編制財(cái)務(wù)輔助報(bào)表，包括營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅估算表和總成本贊用估算表。

(4)匯總編制財(cái)務(wù)報(bào)表，包括各類現(xiàn)金流量表，利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表等。

(5)計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行融資前財(cái)務(wù)盈利能力分析和融資后財(cái)務(wù)盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力分析。

(6)按以上內(nèi)容對(duì)初步確定的項(xiàng)目建設(shè)方案完成財(cái)務(wù)分析后，還應(yīng)結(jié)合不確定牲分析和風(fēng)險(xiǎn)分析的結(jié)果，做出項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的結(jié)論。

(7)對(duì)調(diào)整后的建設(shè)方案重新進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。

(8)編寫財(cái)務(wù)分析報(bào)告。

34ppt精選版5.4對(duì)于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目應(yīng)按什么樣的內(nèi)容和步驟進(jìn)行財(cái)務(wù)分析

5.5費(fèi)用與效益識(shí)別的有無(wú)對(duì)比原則

費(fèi)用與效益識(shí)別的有無(wú)對(duì)比原則是財(cái)務(wù)分析應(yīng)遵循的基本原則之一。有無(wú)對(duì)比是國(guó)際上項(xiàng)目評(píng)價(jià)中通用的費(fèi)用與效益識(shí)別的基本原則。有無(wú)對(duì)比是指“有項(xiàng)目”相對(duì)于“無(wú)項(xiàng)目”的對(duì)比分析?！盁o(wú)項(xiàng)目”狀態(tài)指不對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，在計(jì)算期內(nèi)，與項(xiàng)目有關(guān)的資產(chǎn)，費(fèi)用與效益的預(yù)計(jì)情況；“有項(xiàng)目”狀態(tài)指對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行投資后，在計(jì)算期內(nèi)，項(xiàng)目的資產(chǎn)、費(fèi)用與效益的預(yù)計(jì)情況。“有無(wú)對(duì)比”求出項(xiàng)目的增量效益和增量費(fèi)用，排除了項(xiàng)目實(shí)施以前各種條件的影響，突出項(xiàng)目活動(dòng)的效果。

在識(shí)別項(xiàng)目的效益和費(fèi)用時(shí)，只有“有無(wú)對(duì)比”的差額部分才是由于項(xiàng)目的建設(shè)增加的效益和費(fèi)用，即增量效益和費(fèi)用。有些項(xiàng)目即使不實(shí)施，現(xiàn)狀效益與費(fèi)用也會(huì)由于各種原因發(fā)生變化。

有無(wú)對(duì)比直接適用于依托老廠進(jìn)行的改擴(kuò)建項(xiàng)目、停緩建后又恢復(fù)建設(shè)項(xiàng)目的增量效益分析。對(duì)比從無(wú)到有進(jìn)行建設(shè)的新項(xiàng)目，也同樣適用該原則，只是通常認(rèn)為無(wú)項(xiàng)目與現(xiàn)狀相同，其效益與費(fèi)用均為零。

35ppt精選版5.5費(fèi)用與效益識(shí)別的有無(wú)對(duì)比原則

費(fèi)用與效益識(shí)別的有無(wú)5.6影響市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的因素主要有

影響市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的因素有很多，也很復(fù)雜，但歸納起來(lái)，不外乎兩類：一是相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素，是指由于供需量變化、價(jià)格政策變化、勞動(dòng)生產(chǎn)率變化、可替代產(chǎn)品出現(xiàn)等因素引起商品間比價(jià)的改變，產(chǎn)生相對(duì)價(jià)格變動(dòng)；二是絕對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素，是指由于通貨膨脹或通貨緊縮而引起商品價(jià)格總水平的變化，產(chǎn)生絕對(duì)價(jià)格的變動(dòng)。論是項(xiàng)巨決策的基本依據(jù)，其中項(xiàng)目資本倉(cāng)盈利能力分析結(jié)論同時(shí)也是投資人投資決策和融資決策的在短期資本和長(zhǎng)期資本中都有資金的投入，而投資預(yù)算涉及的主要使長(zhǎng)期資產(chǎn)重的大規(guī)模投資問題，其中包括有形資產(chǎn)，如房地產(chǎn)，廠房和設(shè)備，也包括無(wú)形資產(chǎn)，如新技術(shù)，專利和商標(biāo)等。無(wú)論是對(duì)有形資產(chǎn)的投資還是無(wú)形資產(chǎn)的投資，投資項(xiàng)目預(yù)算與日常運(yùn)營(yíng)的重復(fù)支出具有兩個(gè)截然不同的特征。其一是資產(chǎn)投資項(xiàng)目的投資總額一般都非常大，其二是項(xiàng)目的投資活動(dòng)時(shí)間很長(zhǎng)，因此項(xiàng)目的收益和現(xiàn)金流分布會(huì)持續(xù)很多年。從股東財(cái)富最大化的角度來(lái)看，項(xiàng)目投資決策就是要使公司未來(lái)各年現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值最大化。凈現(xiàn)值是指預(yù)期的凈現(xiàn)值流量的折現(xiàn)總和，即某給定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出的值。折現(xiàn)率考慮了投資的收益時(shí)間長(zhǎng)短和投資可獲得的未來(lái)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，獲得現(xiàn)金流的時(shí)間越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大，則其凈現(xiàn)值就越小。因此，在對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，主要分析的是預(yù)期在未來(lái)獲得現(xiàn)金流的數(shù)量，時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)充滿生機(jī)，飽含風(fēng)險(xiǎn)，物競(jìng)天擇，適者生存。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，36ppt精選版5.6影響市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的因素主要有

影響市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的因投資要獲取預(yù)期的效益，必須充分做好投資前的準(zhǔn)備工作，搞好投資的項(xiàng)目管理，才能為投資盈利打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。因此，首先要講述什么是投資項(xiàng)目，投資項(xiàng)目的管理周期，投資項(xiàng)目的可行性研究和評(píng)估，以及財(cái)務(wù)分析在其中的作用，從而提高認(rèn)識(shí)、增強(qiáng)自覺性，認(rèn)真做好投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析。所謂投資項(xiàng)目是通過(guò)增加人力、物力、財(cái)力和科技的投入，改善生產(chǎn)條件，增加生產(chǎn)手段，提高綜合生產(chǎn)能力，在預(yù)定的時(shí)間和空間范圍內(nèi)達(dá)到預(yù)期效益的一種擴(kuò)大再生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)行為。很明顯，在這種經(jīng)濟(jì)行為中，投資是通過(guò)資源的重新配置和資本的重新組合，創(chuàng)造并獲取利潤(rùn)，使資本實(shí)現(xiàn)保值增值的。建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析(也稱財(cái)務(wù)評(píng)價(jià))是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要組成部分。財(cái)務(wù)分析的目的、內(nèi)容與項(xiàng)目性質(zhì)、項(xiàng)目目標(biāo)密切相關(guān)。對(duì)于項(xiàng)目目標(biāo)是通過(guò)提供產(chǎn)品和服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)利的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。財(cái)務(wù)分析應(yīng)在分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的基礎(chǔ)上，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可接受性，預(yù)測(cè)項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)i體及投資者的價(jià)值貢獻(xiàn)，為投資決策和融資決策提供依據(jù)。對(duì)于為社會(huì)提供公共產(chǎn)品(服務(wù))，或以保護(hù)環(huán)境等為目標(biāo)的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。財(cái)務(wù)分析重在分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力，以便采取措施使其維持運(yùn)營(yíng)．發(fā)揮功能。有助于在實(shí)際工作中做出正確。

財(cái)務(wù)分析的結(jié)論是項(xiàng)目決策的重要依據(jù)之一。財(cái)務(wù)分析中盈利能力分析結(jié)論是項(xiàng)巨決策的基本依據(jù)，其中項(xiàng)目資本倉(cāng)盈利能力分析結(jié)論同時(shí)也是投資人投資決策和融資決策的

依據(jù)；財(cái)務(wù)分析中償債能力分析結(jié)論既是債權(quán)人貸款的依據(jù)，也是投資人確定融資方案的重要依據(jù)。

財(cái)務(wù)分析在多方案比選中也具有重要作用。不同方案的財(cái)務(wù)分析結(jié)論是方案比選的重要依據(jù)之一。37ppt精選版投資要獲取預(yù)期的效益，必須充分做好投資前的準(zhǔn)備工作，搞好投資六、基于財(cái)務(wù)增長(zhǎng)理論的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析

一項(xiàng)完整的并購(gòu)活動(dòng)通常包括目標(biāo)企業(yè)選擇、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估、并購(gòu)的可行性分析、并購(gòu)資金的籌措、出價(jià)方式的確定以及并購(gòu)后的整合，上述各環(huán)節(jié)中都可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。從企業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的角度來(lái)看，并購(gòu)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾個(gè)方面：38ppt精選版六、基于財(cái)務(wù)增長(zhǎng)理論的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析一項(xiàng)完整的并購(gòu)活動(dòng)通常6.1資本投資效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)資本投資效應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)概括起來(lái)主要包括兩個(gè)方面，一是資本投資成本風(fēng)險(xiǎn)，主要指并購(gòu)成本，其中并購(gòu)企業(yè)最關(guān)心的問題莫過(guò)于對(duì)目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)問題；二是并購(gòu)后并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率問題。39ppt精選版6.1資本投資效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)39ppt精選版6．2并購(gòu)估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)取決于并購(gòu)企業(yè)對(duì)其未來(lái)自由現(xiàn)金流量和時(shí)間的預(yù)測(cè)。對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估可能因預(yù)測(cè)不當(dāng)而不夠準(zhǔn)確，這就產(chǎn)生了并購(gòu)公司的估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于并購(gòu)企業(yè)所用信息的質(zhì)量，而信息的質(zhì)量又從根本上取決于信息不對(duì)稱程度的大小。由于我國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所提交的審計(jì)報(bào)告水分較多，上市公司信息披露不夠充分。嚴(yán)重的信息不對(duì)稱使得并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值和贏利能力的判斷難于做到非常準(zhǔn)確。并購(gòu)估價(jià)過(guò)高，勢(shì)必造成并購(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益降低，使企業(yè)增長(zhǎng)缺乏權(quán)益基礎(chǔ)，將影響到企業(yè)未來(lái)可持續(xù)增長(zhǎng)的能力。對(duì)策為改善信息不對(duì)稱狀況，并購(gòu)企業(yè)應(yīng)盡量避免惡意收購(gòu)，在并購(gòu)前對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行詳盡的審查和評(píng)價(jià)，在此基礎(chǔ)之上的估價(jià)較接近目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)價(jià)40ppt精選版6．2并購(gòu)估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)40ppt精選版6．3經(jīng)營(yíng)效率的風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的影響是并購(gòu)要考慮的第一要素，它要求對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流量進(jìn)行測(cè)算，確定企業(yè)的資本成本和潛在的內(nèi)含報(bào)酬率，運(yùn)用各種資本預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)以確定最優(yōu)投資方案，直接影響企業(yè)的未來(lái)的成長(zhǎng)能力，是可持續(xù)增長(zhǎng)的最重要的也是最根本的驅(qū)動(dòng)因素。而并購(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)效率的影響可以分為有協(xié)同效應(yīng)和沒有協(xié)同效應(yīng)兩種情況：(1)不存在協(xié)同效應(yīng)。如果并購(gòu)公司的增長(zhǎng)速度大于目標(biāo)公司的增長(zhǎng)速度，則并購(gòu)除了滿足規(guī)模的擴(kuò)張以外，刺激目標(biāo)公司潛在的增長(zhǎng)能力成為并購(gòu)的主要?jiǎng)右?，如果并?gòu)公司的增長(zhǎng)速度小于目標(biāo)公司的增長(zhǎng)速度，則并購(gòu)的主要?jiǎng)右蚩山忉尀椴①?gòu)公司的規(guī)模擴(kuò)張和效率擴(kuò)張并舉的意圖。(2)存在并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)。此時(shí)，并41ppt精選版6．3經(jīng)營(yíng)效率的風(fēng)險(xiǎn)41ppt精選版購(gòu)除了能立即引發(fā)規(guī)模的增長(zhǎng)以外，還因?yàn)閰f(xié)同效應(yīng)帶來(lái)資本的有效流動(dòng)和資源合理配置，從根本上支持企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)能力，由于節(jié)約成本、資產(chǎn)重組和減少交易費(fèi)用、提高規(guī)模效應(yīng)等，企業(yè)額外產(chǎn)生一塊收益，只要市場(chǎng)環(huán)境穩(wěn)定，這塊收益將按照可持續(xù)增長(zhǎng)的原理以復(fù)利增值的規(guī)律支持企業(yè)的增長(zhǎng)，亦即提高企業(yè)的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)水平。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)并購(gòu)后由于債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，缺乏短期融資，導(dǎo)致出現(xiàn)支付困難的可能性。如果采用混合收購(gòu)(換股加現(xiàn)金)的企業(yè)還要支付現(xiàn)金，他們首先應(yīng)考慮的是資產(chǎn)的流動(dòng)性，流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量越高，變現(xiàn)能力就越高，企業(yè)越能迅速、順利地獲取收購(gòu)資金。這同時(shí)也說(shuō)明并購(gòu)活動(dòng)占用了企業(yè)大量的流動(dòng)性資源，從而降低了企業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和調(diào)節(jié)能力，增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如果自有資金投入不多，企業(yè)必然采用舉債的方式，通常目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，使得并購(gòu)后的企業(yè)負(fù)債比率和長(zhǎng)期負(fù)債都有大幅上升，資本的安全性降低。若并購(gòu)方的融資能力較差，現(xiàn)金流量安排不當(dāng)，則流動(dòng)比率也會(huì)大幅下降，影響其短期償債能力，給并購(gòu)方帶來(lái)資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于資產(chǎn)流動(dòng)性的影響可能引起資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，同時(shí)影響到盈利能力，從前述可持續(xù)增長(zhǎng)模型不難看出這些不利影響將會(huì)從根本上影響企業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)能力的提高。對(duì)策為創(chuàng)建流動(dòng)性資產(chǎn)組合，加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。42ppt精選版購(gòu)除了能立即引發(fā)規(guī)模的增長(zhǎng)以外，還因?yàn)閰f(xié)同效應(yīng)帶來(lái)資本的有效6.4現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)主要是指能否按時(shí)足額地籌集到資金，保證并購(gòu)的順利進(jìn)行是關(guān)系到并購(gòu)活動(dòng)能否成功的關(guān)鍵，同時(shí)現(xiàn)金流量的充裕與否也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)保證。這時(shí)可以選擇資本成本相對(duì)較低的短期借款方式，但還本付息的負(fù)擔(dān)較重，企業(yè)若屆時(shí)安排不當(dāng)，就會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。如果買方是為了長(zhǎng)期持有目標(biāo)公司，就要根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其持續(xù)經(jīng)營(yíng)的資金需用，來(lái)確定收購(gòu)資金的具體籌集方式。并購(gòu)企業(yè)應(yīng)針對(duì)目標(biāo)企業(yè)負(fù)債償還期限的長(zhǎng)短，維持正常的營(yíng)運(yùn)資金，使投資回收期與借款種類相配合，合理安排資本結(jié)構(gòu)。盡管資本結(jié)構(gòu)作為一種財(cái)務(wù)政策是影響財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的次要因素，但是，在并購(gòu)提高經(jīng)營(yíng)效率的基礎(chǔ)上，合理的資本結(jié)構(gòu)將有利于利用財(cái)務(wù)杠桿提高企業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的能力。43ppt精選版6.4現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)43ppt精選版七、本文結(jié)論7.1并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從根本上是并購(gòu)后企業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)能力變化的風(fēng)險(xiǎn)，從財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的角度分析具體包括：并購(gòu)資本投資效應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和并購(gòu)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。44ppt精選版七、本文結(jié)論7.1并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從根本上是并購(gòu)后企業(yè)財(cái)務(wù)7.2根據(jù)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)理論，影響財(cái)務(wù)增長(zhǎng)能力的關(guān)鍵是正確的資本投資預(yù)算，好的資本投資項(xiàng)目將有利于提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，源源不斷地創(chuàng)造企業(yè)賴以成長(zhǎng)的利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，而穩(wěn)定可靠的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)是企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的本質(zhì)基礎(chǔ)，現(xiàn)金流量是支撐企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)保證，因此，并購(gòu)項(xiàng)目成功與否的關(guān)鍵是并購(gòu)能否真正提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，從而提高企業(yè)的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)能力，提高企業(yè)價(jià)值。45ppt精選版7.2根據(jù)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)理論，影響財(cái)務(wù)增長(zhǎng)能力的關(guān)鍵是正確的7.3可持續(xù)增長(zhǎng)模型中的財(cái)務(wù)政策(如資本結(jié)構(gòu))問題完全依附于并購(gòu)資本投資效應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，屬于次要的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，如果經(jīng)營(yíng)效率提高，企業(yè)將可以充分利用資本結(jié)構(gòu)的杠桿作用提高企業(yè)的增長(zhǎng)能力，反之，若并購(gòu)后不能有效提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，企業(yè)將缺乏足夠的利潤(rùn)和資金支持企業(yè)的增長(zhǎng)，激進(jìn)的資本結(jié)構(gòu)可能嚴(yán)重危害企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)能力。46ppt精選版7.3可持續(xù)增長(zhǎng)模型中的財(cái)務(wù)政策(如資本結(jié)構(gòu))問題完全依附參考文工獻(xiàn)：《投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析實(shí)務(wù)》作者:楊秋林

《投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)具體分析》作者:林楊《財(cái)務(wù)可行性分析》作者]：張煒47ppt精選版參考文工獻(xiàn)：《投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析實(shí)務(wù)》作者:楊秋林47pp投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析48ppt精選版投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析1ppt精選【摘要】：投資項(xiàng)目的主要目的是為了獲得經(jīng)濟(jì)效益,同時(shí)項(xiàng)目投資也存在風(fēng)險(xiǎn)。因此投資決策者要通過(guò)項(xiàng)目的可行性分析在兩者之間做出平衡決策。本文正是依托項(xiàng)目可行性研究方法來(lái)為一個(gè)具體的投資項(xiàng)目所作的可行性分析,旨在通過(guò)這一科學(xué)方法的運(yùn)用為A公司熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目的投資者和決策者提供有用的投資決策依據(jù),同時(shí)也為這一科學(xué)方法理論應(yīng)用于實(shí)踐作一次現(xiàn)實(shí)的探索。本文通過(guò)案例分析的方法,從市場(chǎng)調(diào)研、融資、投資到投資回報(bào)率進(jìn)行全過(guò)程分析,對(duì)一個(gè)具體項(xiàng)目投資可行性的分析和評(píng)價(jià)程序進(jìn)行全面剖析。本文首先對(duì)全文結(jié)構(gòu)進(jìn)行綜合闡述,介紹了案例分析的理論依據(jù),然后將理論與實(shí)際相結(jié)合,分析計(jì)算了項(xiàng)目投資的資本成本、現(xiàn)金流量表,并應(yīng)用回收期法、凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法對(duì)該投資項(xiàng)目的效益進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),用敏感性分析和盈虧平衡分析兩種方法對(duì)項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行具體分析,最終得出A公司該項(xiàng)目的投資在財(cái)務(wù)上是完全可行的,從而完成了可行性研究理論應(yīng)用于實(shí)踐的探索過(guò)程,并為項(xiàng)目的投資決策者提供了有用的依據(jù)。同時(shí),本論文也揭示了在評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目投資的可行性時(shí),應(yīng)充分考慮到貨幣的時(shí)間價(jià)值,可以綜合運(yùn)用多種財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法,但是應(yīng)當(dāng)以內(nèi)部收益率法作為首要方法,其他方法...更多還原49ppt精選版【摘要】：投資項(xiàng)目的主要目的是為了獲得經(jīng)濟(jì)效益,同時(shí)項(xiàng)【英文摘要】Thepurposefortheprojectinvestmentisforgettingprofits,butprojectinvestmenthasriskaswellas.Sothedecision-makingpersonmustmakebalancebetweenthembothbyfeasibilityanalysis.Thisthesisiswrittenbasedontheabovemethodofanalysis,relatedafeasibilityanalysisofaconcreteinvestmentproject.Itaimsataffordingusablereferenceforinvestorsanddecision-makingpersonsofinvestmentproject-thermoelectricityprojectofAcompanybyapplicationtothemethodof...50ppt精選版【英文摘要】Thepurposeforthepro【關(guān)鍵詞】項(xiàng)目投資；效益；風(fēng)險(xiǎn)；可行性分析51ppt精選版【關(guān)鍵詞】項(xiàng)目投資；效益；風(fēng)險(xiǎn)；可行性分析4ppt精【前言】投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析的目的，是為了從項(xiàng)目及投資者的角度，選擇合理的財(cái)務(wù)方案；從企業(yè)理財(cái)?shù)慕嵌冗M(jìn)行資本預(yù)算來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力；從融資主體(企業(yè))的角度評(píng)價(jià)投資收益；從債權(quán)人角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目的債務(wù)能力。52ppt精選版【前言】投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析的目的，是為了從項(xiàng)目及投資者一、項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的作用企業(yè)是項(xiàng)目投資后果的直接承擔(dān)者，因此項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的目的主要是從項(xiàng)目投資者或企業(yè)的角度考察項(xiàng)目的盈利能力，為企業(yè)或投資者的項(xiàng)目決策提供信息支持，同時(shí)也要兼顧項(xiàng)目相關(guān)利益主體各方的利益要求，因而項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的作用主要是三個(gè)方面：53ppt精選版一、項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的作用企業(yè)是項(xiàng)目投資后果的直接承擔(dān)者，1．1反映項(xiàng)目的盈利能力和償債能力，判明企業(yè)投資所獲得的收益和投資人投入資金的安全性，為投資者(所有者和債權(quán)人)的投資決策提供信息支持；1．2是為項(xiàng)目的成本管理提供信息和數(shù)據(jù)，包括項(xiàng)目所需投資規(guī)模、用款的計(jì)劃安排與籌款方案等，這些都是財(cái)務(wù)評(píng)估的重要內(nèi)容；1．3分析和確定項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)措施，任何項(xiàng)目都會(huì)有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)成本和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)收益，這些同樣要通過(guò)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估來(lái)分析確定和評(píng)價(jià)。54ppt精選版1．1反映項(xiàng)目的盈利能力和償債能力，判明企業(yè)投資所獲得的收益二、項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的方法和步驟我國(guó)企業(yè)目前的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國(guó)外相比仍存在著一定的差距，突出表現(xiàn)在進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)將項(xiàng)目與企業(yè)割裂開來(lái)，將項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)從整個(gè)企業(yè)的資本預(yù)算、理財(cái)活動(dòng)中分離出來(lái)，仍然沿用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的理財(cái)思路，按照投資估算、資金籌措、盈利能力分析、債務(wù)清償能力分析的邏輯順序進(jìn)行分析。要想提高我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析能力，必須采用新的科學(xué)分析方法。55ppt精選版二、項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的方法和步驟我國(guó)企業(yè)目前的投資項(xiàng)目財(cái)2．1財(cái)務(wù)可行性分析的步驟項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的方法應(yīng)是以定量分析方法為主，同時(shí)結(jié)合定性分析。首先，通過(guò)識(shí)別項(xiàng)目的財(cái)務(wù)費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)效益，使用一定的預(yù)測(cè)方法預(yù)測(cè)和分析項(xiàng)目將來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用和效益，進(jìn)一步得出中肯的項(xiàng)目建設(shè)期和經(jīng)營(yíng)期的財(cái)務(wù)成本與收益數(shù)據(jù)；然后，編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算項(xiàng)目主要的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，并對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行整理和分析；最后，做出項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行與否的判斷。由此可見，項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析主要是一個(gè)定量分析的過(guò)程，這一過(guò)程具體包括以下步驟:56ppt精選版2．1財(cái)務(wù)可行性分析的步驟9ppt精選版2．2項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)收集根據(jù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的需要，收集相關(guān)的各種數(shù)據(jù)和參數(shù)，包括項(xiàng)目的造價(jià)、運(yùn)營(yíng)與設(shè)備維護(hù)的成本數(shù)據(jù)以及國(guó)家有關(guān)的財(cái)務(wù)和稅收規(guī)定等。2．3項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析是一個(gè)對(duì)項(xiàng)目整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行評(píng)價(jià)的過(guò)程，是一種事前評(píng)估，因而項(xiàng)目財(cái)務(wù)基本數(shù)據(jù)多數(shù)是預(yù)測(cè)的。人們必須預(yù)測(cè)項(xiàng)目的市場(chǎng)前景，預(yù)測(cè)項(xiàng)目收益與成本方面的數(shù)據(jù)，包括：項(xiàng)目產(chǎn)品生產(chǎn)成本及稅金的預(yù)測(cè)；項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)量和銷量的預(yù)測(cè)；項(xiàng)目產(chǎn)品銷售價(jià)格和銷售收入的預(yù)測(cè)；固定資產(chǎn)投資估算、流動(dòng)資金投資估算等。57ppt精選版2．2項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)收集根據(jù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的需要，收集相關(guān)編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)收集和預(yù)測(cè)的項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的匯總和整理，使這些數(shù)據(jù)之間形成某種內(nèi)在聯(lián)系，就可以編制出項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)表。項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)表根據(jù)其作用的不同，可以分為基本報(bào)表和輔助報(bào)表，其中基本報(bào)表包括項(xiàng)目資金來(lái)源與運(yùn)用表、項(xiàng)目現(xiàn)金流量表、項(xiàng)目損益表、項(xiàng)目負(fù)債及償還表和項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表。58ppt精選版編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)收集和預(yù)測(cè)的項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的匯總和整2．4進(jìn)行項(xiàng)目全面財(cái)務(wù)可行性分析這主要是在項(xiàng)目基本財(cái)務(wù)報(bào)表和相關(guān)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，計(jì)算項(xiàng)目的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)指標(biāo)進(jìn)行橫向、縱向?qū)Ρ?，最終得出項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行與否的結(jié)論。由于項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析主要是通過(guò)編制和計(jì)算動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的，因而在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性分析時(shí)，必須考慮資金的時(shí)間價(jià)值。對(duì)于不同時(shí)間點(diǎn)上發(fā)生的項(xiàng)目現(xiàn)金流量，要采用折現(xiàn)的方法將其換算為現(xiàn)在或者某一等同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流量值，以保證不同項(xiàng)目方案或不同項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)具有同等的價(jià)值基礎(chǔ)。當(dāng)然，項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)也可以使用一些靜態(tài)評(píng)估的方法(不考慮時(shí)間價(jià)值的評(píng)估方法)，但是最終的項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析一定要有動(dòng)態(tài)的評(píng)估59ppt精選版2．4進(jìn)行項(xiàng)目全面財(cái)務(wù)可行性分析這主要是在項(xiàng)目基本財(cái)務(wù)報(bào)表和2．5給出項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)告項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析最終的工作是根據(jù)前面所作的分析，編寫有關(guān)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的最終分析報(bào)告。這一報(bào)告是整個(gè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的組成部分之一，并且是最重要的一個(gè)組成部分，因?yàn)槿绻硞€(gè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)方面有問題的話，相信是沒有哪個(gè)企業(yè)愿意開展和實(shí)施該項(xiàng)目的。60ppt精選版2．5給出項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)告項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析最終的工作2．6項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性研究的具體實(shí)施財(cái)務(wù)可行性研究是項(xiàng)目可行性研究的重要組成部分。它是依據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度、現(xiàn)行價(jià)格和有關(guān)法規(guī)，提出項(xiàng)目的投資、成本及能實(shí)現(xiàn)的收入、稅金和利潤(rùn)等，分析項(xiàng)目建成后的盈利能力、清償能力等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)此判斷項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的一種經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法。61ppt精選版2．6項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性研究的具體實(shí)施14ppt精選版2．7投資方案財(cái)務(wù)可行性研究具體作法是，根據(jù)項(xiàng)目投資方案現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)結(jié)果，編制固定資產(chǎn)折舊表、無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表、經(jīng)營(yíng)成本估算表、銷售收入及銷售稅金計(jì)算表、主要產(chǎn)出物與投入物價(jià)格表、固定資產(chǎn)投資估算表、流動(dòng)資金(周轉(zhuǎn)資金)估算表、單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本表等輔助報(bào)表，并在此基礎(chǔ)上編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算各年的息稅前利潤(rùn)(EBIT)，依此判斷項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)盈利能力，做出投資決策。這里的息稅前利潤(rùn)的計(jì)算類似于目前我國(guó)的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中對(duì)稅前投資財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算，主要目的在于，不考慮融資方案、折舊、所得稅等“人為因素”的情況下，分析項(xiàng)目本身所具有的盈利能力，從而作出投資決策，從項(xiàng)目本身的財(cái)務(wù)可行性角度選擇投資項(xiàng)目?？尚行匝芯渴且粋€(gè)需要經(jīng)過(guò)多次反復(fù)和調(diào)整，才能達(dá)到比較接近實(shí)際的目標(biāo)方案和敏感分析方案的多次簡(jiǎn)單重復(fù)。其重復(fù)的簡(jiǎn)單過(guò)程可分為以下三個(gè)子過(guò)程：62ppt精選版2．7投資方案財(cái)務(wù)可行性研究15ppt精選版2．8根據(jù)逐漸深入的調(diào)查研究和統(tǒng)計(jì)分析，預(yù)測(cè)、調(diào)整項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。此過(guò)程最最關(guān)鍵。因?yàn)樵S多不可預(yù)見因素的存在，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)很難簡(jiǎn)單預(yù)測(cè)。即使是在同一個(gè)主導(dǎo)思想下的同一個(gè)項(xiàng)目，也可能被不同的投資者和研究機(jī)構(gòu)確定出有很大差異的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。其中包含著人們對(duì)未來(lái)復(fù)雜的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)情況的不同認(rèn)識(shí)，具有相當(dāng)?shù)牟淮_定性。評(píng)定一個(gè)可行性研究報(bào)告水平高低的第一位的標(biāo)準(zhǔn)就在此。63ppt精選版2．8根據(jù)逐漸深入的調(diào)查研究和統(tǒng)計(jì)分析，預(yù)測(cè)、調(diào)整項(xiàng)目的基礎(chǔ)2．9使用上一步確定的項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)。依據(jù)當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)氐呢?cái)稅、金融和投資制度，按照經(jīng)典的投資分析理論，計(jì)算得出經(jīng)典的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。這是一個(gè)并不十分困難的純數(shù)學(xué)過(guò)程，這個(gè)數(shù)學(xué)過(guò)程可以看作是求解一個(gè)超多變量的系統(tǒng)函數(shù)，該函數(shù)具有多個(gè)自變量（項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)）和多個(gè)因變量（各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)）以及更多的中間變量(中間計(jì)算結(jié)果)，這些自變量、因變量、中間變量分類匯總形成的就是我們的各種財(cái)務(wù)報(bào)表。64ppt精選版2．9使用上一步確定的項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)。依據(jù)當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)?．10根據(jù)以上算得的各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，分析人按照投資者的要求和自己的經(jīng)驗(yàn)準(zhǔn)則進(jìn)行判斷，得出自己的判斷：項(xiàng)目不可行而終止研究，有必要再調(diào)整基礎(chǔ)數(shù)據(jù)作進(jìn)一步的深入研究，或者項(xiàng)目可行研究終止。65ppt精選版2．10根據(jù)以上算得的各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，分析人按照投資者的要求和2．11融資方案財(cái)務(wù)可行性分析對(duì)于投資方案財(cái)務(wù)可行的項(xiàng)目，應(yīng)繼續(xù)進(jìn)行融資方案的可行分析，選出最佳的融資方案。投資方案分析的對(duì)象是項(xiàng)目本身，融資方案分析的對(duì)象則是項(xiàng)目的融資主體，該主體可能是項(xiàng)目本身設(shè)立的項(xiàng)目公司，也可能是項(xiàng)目所依托的整個(gè)企業(yè)。融資方案分析的具體內(nèi)容如下：1)根據(jù)融資主體的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及信用狀況等因素，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的償債能力，據(jù)此分析各種可能的融資渠道和融資方式。66ppt精選版2．11融資方案財(cái)務(wù)可行性分析19ppt精選版2．12根據(jù)項(xiàng)目本身的盈利能力及整個(gè)融資主體的財(cái)務(wù)狀況，分析項(xiàng)目應(yīng)采用的財(cái)務(wù)杠桿水平，進(jìn)行財(cái)務(wù)杠桿分析，繼而選擇資產(chǎn)負(fù)債的最佳比例，并確定融資方案。67ppt精選版2．12根據(jù)項(xiàng)目本身的盈利能力及整個(gè)融資主體的財(cái)務(wù)狀況，分析2．13根據(jù)確定的融資方案，計(jì)算融資成本，編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表。該表除包含項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)結(jié)果外，還應(yīng)包括建設(shè)期及生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期的借款還本付息計(jì)劃、股利分配計(jì)劃、稅收支付計(jì)劃等，該表應(yīng)反映項(xiàng)目融資主體本身完整的財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量，從而進(jìn)行財(cái)務(wù)可持續(xù)性分析。68ppt精選版2．13根據(jù)確定的融資方案，計(jì)算融資成本，編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流2．14計(jì)算項(xiàng)目所得稅后的現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)權(quán)益投資資本的盈利能力及股東財(cái)富增值的情況(這里與我國(guó)目前的計(jì)算自有資金或股本投資的稅后財(cái)務(wù)指標(biāo)有部分相似之處。69ppt精選版2．14計(jì)算項(xiàng)目所得稅后的現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)權(quán)益投資資本的盈利能2．15對(duì)融資主體的債務(wù)清償能力作得出最終結(jié)論。需要說(shuō)明的一點(diǎn)是，在財(cái)務(wù)分析方面，當(dāng)前還沒有公認(rèn)的最有效的數(shù)學(xué)模型，即便是解決最最基本的問題，也難以確定通用的有效的數(shù)學(xué)模型。即便是國(guó)外普遍應(yīng)用的概率分析方法，在我國(guó)國(guó)內(nèi)，理論上仍難以被一般的投資者接受，在實(shí)際操作中也很少為一般的投資者所用。70ppt精選版2．15對(duì)融資主體的債務(wù)清償能力作得出最終結(jié)論。需要說(shuō)明的一三、影響項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性研究的主要要素正如進(jìn)行其它方面的可行性分析一樣，項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性研究也涉及到一些基本的影響要素，它們直接影響到項(xiàng)目財(cái)務(wù)結(jié)果的可信度與效度。其中最主要的有如下幾個(gè)要素71ppt精選版三、影響項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性研究的主要要素正如進(jìn)行其它方面的可行3.1項(xiàng)目范圍的界定項(xiàng)目范圍就是項(xiàng)目所包括的工作和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)內(nèi)容，它是計(jì)算項(xiàng)目收益與費(fèi)用的主要依據(jù)，一個(gè)項(xiàng)目的投資大小取決于項(xiàng)目的范圍，而且項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用的大小也取決于項(xiàng)目的范圍。例如，項(xiàng)目投資和運(yùn)營(yíng)費(fèi)必須考慮廠外運(yùn)輸、能源供應(yīng)等設(shè)施建設(shè)或使用的成本。項(xiàng)目財(cái)務(wù)的可行性是以項(xiàng)目業(yè)主最終能夠?qū)崿F(xiàn)盈利為判斷標(biāo)準(zhǔn)的，因此在計(jì)算項(xiàng)目收益與費(fèi)用的過(guò)程中必須充分考慮項(xiàng)目范圍的規(guī)定。72ppt精選版3.1項(xiàng)目范圍的界定25ppt精選版3.2項(xiàng)目折現(xiàn)計(jì)算的規(guī)定選用在計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)，所選用的折現(xiàn)方法不同，會(huì)導(dǎo)致計(jì)算所得的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)也不同，從而影響項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的結(jié)果。例如，現(xiàn)金流量是一個(gè)存量，在進(jìn)行折現(xiàn)時(shí)考查點(diǎn)（期初或期末）不同則數(shù)值也不同，導(dǎo)致采用年末法(即項(xiàng)目各年現(xiàn)金收支均按照年末發(fā)生計(jì)算)還是年初法(即項(xiàng)目各年現(xiàn)金收支均按照年初發(fā)生計(jì)算)會(huì)直接影響項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的評(píng)價(jià)。再比如，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期以前發(fā)生的費(fèi)用，因占項(xiàng)目總費(fèi)用的比例不大，通常我國(guó)企業(yè)只在年序中對(duì)這部分費(fèi)用予以反映。這些都會(huì)影響項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的結(jié)果。73ppt精選版3.2項(xiàng)目折現(xiàn)計(jì)算的規(guī)定選用26ppt精選版3.3項(xiàng)目計(jì)算期項(xiàng)目計(jì)算期一般分為建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期兩個(gè)階段，其中項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)期又包括試產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期。由于項(xiàng)目計(jì)算期的長(zhǎng)短主要取決于項(xiàng)目本身的特性，一般無(wú)法對(duì)其做出一個(gè)統(tǒng)一的規(guī)定，但是一般計(jì)算期不宜超過(guò)20年。這樣做一方面因?yàn)?，時(shí)間越長(zhǎng)，預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)就會(huì)越不準(zhǔn)確；另一方面是因?yàn)?，按照現(xiàn)金流量折現(xiàn)的原理，將20年以后的成本和收益折算為現(xiàn)值，所得到的現(xiàn)金流量額很小，難以對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估的結(jié)論產(chǎn)生有決定性的影響。企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的自主選擇。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)能夠迅速實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，企業(yè)利潤(rùn)最大化和經(jīng)理個(gè)人效用最大化，但并購(gòu)也可能帶來(lái)企業(yè)增長(zhǎng)速度過(guò)快，價(jià)值降低，現(xiàn)金短缺，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加等后果，基于此本文擬從財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的角度分析企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)及其可能產(chǎn)生的后果。74ppt精選版3.3項(xiàng)目計(jì)算期27ppt精選版四、財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)相關(guān)理論不需要耗盡財(cái)務(wù)資源情況下公司銷售可能增長(zhǎng)的最大比率”。根據(jù)前述可持續(xù)增長(zhǎng)的含義，我們不妨作如下具體假設(shè)：1、公司資產(chǎn)隨銷售成正比例增2、凈利潤(rùn)與銷售額之比是一個(gè)常數(shù)3、公司股利政策既定4、資本結(jié)構(gòu)既定5、公司發(fā)行在外的股票股數(shù)不變75ppt精選版四、財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)相關(guān)理論不需要耗盡財(cái)務(wù)資源情況下公司銷售那么，可持續(xù)增長(zhǎng)率(SGR)=(不發(fā)行新股條件下)股東權(quán)益增長(zhǎng)率=留存收益瑚初股東權(quán)益=留存收益期末股東權(quán)益一留存收益)z(留存收益瑚末股東權(quán)益)l一留存收益／期末股東權(quán)益)=[(凈利／期末股東權(quán)益)×留存收益率H1一(凈利／期末股東權(quán)益)×留存收益率]：[(P×A×T)XRJ-q1一(pxAxT)×R]=ROExI(1一ROExR)其中：P銷售凈利率；A資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；T期末權(quán)益乘數(shù)；R留存收益率；ROE=PxAxT權(quán)益凈利率上式清晰反映出可持續(xù)增長(zhǎng)率與公司經(jīng)營(yíng)效率(銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財(cái)務(wù)政策(留存收益、權(quán)益乘數(shù))之間的依存關(guān)系可持續(xù)增長(zhǎng)是一種特殊的動(dòng)態(tài)平衡增長(zhǎng)。企業(yè)自身積聚資金的能力成為支持可持續(xù)增長(zhǎng)的”原動(dòng)力”。從可持續(xù)增長(zhǎng)模型和理論可知，影響企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)能力的關(guān)鍵是經(jīng)營(yíng)效率，其動(dòng)力來(lái)自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的利潤(rùn)和現(xiàn)金流量，財(cái)務(wù)政策的選擇對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的影響取決于經(jīng)營(yíng)效率

76ppt精選版那么，可持續(xù)增長(zhǎng)率(SGR)=(不發(fā)行新股條件下)股東權(quán)益增五、投資項(xiàng)目是企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)利益的一項(xiàng)具體而重要的工作和任務(wù)通常來(lái)講，企業(yè)項(xiàng)目投資在建設(shè)前要進(jìn)行可行性分析。本文從介紹項(xiàng)目投資可行性分析的一般內(nèi)容、程序和方法入手，重點(diǎn)論述了企業(yè)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)與分析的一般原理和方法，項(xiàng)目資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)及可行性分析作出了詳細(xì)的論證。一般來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目投資金額較大，投資回收期較長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)較大，項(xiàng)目投資決策時(shí)要考慮的因素多而且復(fù)雜。在具體的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過(guò)程中，不可避免地要用到相關(guān)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和決策的方法和指標(biāo)，由于評(píng)價(jià)方法和指標(biāo)本身存在局限性，因而不同的預(yù)測(cè)和決策的指標(biāo)和方法往往對(duì)結(jié)果的影響程度不盡相同，因此本文提出了對(duì)多個(gè)項(xiàng)目投資方案進(jìn)行優(yōu)劣比選時(shí)，除了按照常用的一些基本評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行分析外，還應(yīng)構(gòu)建相應(yīng)的輔助指標(biāo)對(duì)基本指標(biāo)進(jìn)行輔助調(diào)整和補(bǔ)充，建立項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效益的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，從而保證企業(yè)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)果的科學(xué)性和正確性。投資項(xiàng)目是指一項(xiàng)在規(guī)定時(shí)間和地點(diǎn)內(nèi)為完成某種目標(biāo)或任務(wù)而進(jìn)行活動(dòng)的總體，具有明確的目標(biāo)，一般具備一次性和周期性的特征：項(xiàng)目投資的決策決定著企業(yè)的前景，投資方案的提出和評(píng)價(jià)需要所有經(jīng)理人員的共同努力。這里主要從財(cái)務(wù)的角度分析企業(yè)進(jìn)行的生產(chǎn)性資本投資，或簡(jiǎn)稱為資本投資，也稱為資本預(yù)算或投資項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)。投資項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)的目標(biāo)與主要內(nèi)容在進(jìn)行投資項(xiàng)目分析時(shí)，評(píng)價(jià)的基本標(biāo)準(zhǔn)是為公司的股東創(chuàng)造最大化的市場(chǎng)價(jià)值，或?qū)崿F(xiàn)股東財(cái)富的最大化。投資決策解決的是如何實(shí)現(xiàn)公司的總體目標(biāo)，如何在金融市場(chǎng)上籌集資金并將其運(yùn)用到生產(chǎn)之中的問題。換言之，投資決策研究的就是應(yīng)該投入多少資金，以及投資于何種資產(chǎn)。投資是通過(guò)資源的重新配置和資本的重新組合，創(chuàng)造并獲取利潤(rùn)，使資本實(shí)現(xiàn)保值增值的。77ppt精選版五、投資項(xiàng)目是企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)利益的一項(xiàng)具體而重要的工作和任務(wù)5.1建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析(也稱財(cái)務(wù)評(píng)價(jià))是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要組成部分。財(cái)務(wù)分析的目的、內(nèi)容與項(xiàng)目性質(zhì)、項(xiàng)目目標(biāo)密切相關(guān)。對(duì)于項(xiàng)目目標(biāo)是通過(guò)提供產(chǎn)品和服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)利的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。財(cái)務(wù)分析應(yīng)在分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的基礎(chǔ)上，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可接受性，預(yù)測(cè)項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)及投資者的價(jià)值貢獻(xiàn)，為投資決策和融資決策提供依據(jù)。對(duì)于為社會(huì)提供公共產(chǎn)品(服務(wù))，或以保護(hù)環(huán)境等為目標(biāo)的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。財(cái)務(wù)分析重在分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力，以便采取措施使其維持運(yùn)營(yíng)．發(fā)揮功能。正有助于在實(shí)際工作中做出正確的投資決策。(1)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容；

(2)建設(shè)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)；(3)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析；

(4)建設(shè)項(xiàng)目?jī)攤芰εc財(cái)務(wù)生存能力分析；

(5)改、擴(kuò)建項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析。

78ppt精選版5.1建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析(也稱財(cái)務(wù)評(píng)價(jià))是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重5.2對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)分析

建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析也稱財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)．是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要組成部分。財(cái)務(wù)分析的目的、內(nèi)容與項(xiàng)目性質(zhì)、目標(biāo)密切相關(guān)。項(xiàng)目目標(biāo)是通過(guò)提供產(chǎn)品和服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)利的營(yíng)性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析應(yīng)在分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的基礎(chǔ)上，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力，償債能力和財(cái)務(wù)生存能力。判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可按受性，預(yù)測(cè)項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)主體及投資者的價(jià)值貢獻(xiàn)，為投資決策和融資決策提供依據(jù)。對(duì)于為社會(huì)提供公共產(chǎn)品或以保護(hù)環(huán)境等專標(biāo)的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析重在分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力，以便采取措施使其維持運(yùn)營(yíng)，發(fā)揮功能。

79ppt精選版5.2對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)分析

建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析也稱財(cái)務(wù)評(píng)5.3財(cái)務(wù)分析的作用

[財(cái)務(wù)分析是依據(jù)國(guó)家觀行會(huì)計(jì)制度和稅收制度，采用市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行的分析：財(cái)務(wù)分析應(yīng)在初步確定的建設(shè)方案和投資估算的基礎(chǔ)上進(jìn)行，財(cái)務(wù)分析的結(jié)果又可反饋回子。于方案的比較選擇，以達(dá)到優(yōu)化方案的目的。

80ppt精選版5.3財(cái)務(wù)分析的作用

[財(cái)務(wù)分析是依據(jù)國(guó)家觀行會(huì)計(jì)制度和5.4對(duì)于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目應(yīng)按什么樣的內(nèi)容和步驟進(jìn)行財(cái)務(wù)分析

(1)在明確項(xiàng)目范圍的基礎(chǔ)上，根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)選取適宜的方法。

(2)研究確定財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)，包括主要投入品和產(chǎn)出品財(cái)務(wù)價(jià)格、稅率、利率、匯宰、計(jì)算期、運(yùn)營(yíng)負(fù)荷、折舊年限、攤銷年限、財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)。考試就到

(3)進(jìn)行現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)與計(jì)算，編制財(cái)務(wù)輔助報(bào)表，包括營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅估算表和總成本贊用估算表。

(4)匯總編制財(cái)務(wù)報(bào)表，包括各類現(xiàn)金流量表，利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表等。

(5)計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行融資前財(cái)務(wù)盈利能力分析和融資后財(cái)務(wù)盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力分析。

(6)按以上內(nèi)容對(duì)初步確定的項(xiàng)目建設(shè)方案完成財(cái)務(wù)分析后，還應(yīng)結(jié)合不確定牲分析和風(fēng)險(xiǎn)分析的結(jié)果，做出項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的結(jié)論。

(7)對(duì)調(diào)整后的建設(shè)方案重新進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。

(8)編寫財(cái)務(wù)分析報(bào)告。

81ppt精選版5.4對(duì)于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目應(yīng)按什么樣的內(nèi)容和步驟進(jìn)行財(cái)務(wù)分析

5.5費(fèi)用與效益識(shí)別的有無(wú)對(duì)比原則

費(fèi)用與效益識(shí)別的有無(wú)對(duì)比原則是財(cái)務(wù)分析應(yīng)遵循的基本原則之一。有無(wú)對(duì)比是國(guó)際上項(xiàng)目評(píng)價(jià)中通用的費(fèi)用與效益識(shí)別的基本原則。有無(wú)對(duì)比是指“有項(xiàng)目”相對(duì)于“無(wú)項(xiàng)目”的對(duì)比分析?！盁o(wú)項(xiàng)目”狀態(tài)指不對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，在計(jì)算期內(nèi)，與項(xiàng)目有關(guān)的資產(chǎn)，費(fèi)用與效益的預(yù)計(jì)情況；“有項(xiàng)目”狀態(tài)指對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行投資后，在計(jì)算期內(nèi)，項(xiàng)目的資產(chǎn)、費(fèi)用與效益的預(yù)計(jì)情況?！坝袩o(wú)對(duì)比”求出項(xiàng)目的增量效益和增量費(fèi)用，排除了項(xiàng)目實(shí)施以前各種條件的影響，突出項(xiàng)目活動(dòng)的效果。

在識(shí)別項(xiàng)目的效益和費(fèi)用時(shí)，只有“有無(wú)對(duì)比”的差額部分才是由于項(xiàng)目的建設(shè)增加的效益和費(fèi)用，即增量效益和費(fèi)用。有些項(xiàng)目即使不實(shí)施，現(xiàn)狀效益與費(fèi)用也會(huì)由于各種原因發(fā)生變化。

有無(wú)對(duì)比直接適用于依托老廠進(jìn)行的改擴(kuò)建項(xiàng)目、停緩建后又恢復(fù)建設(shè)項(xiàng)目的增量效益分析。對(duì)比從無(wú)到有進(jìn)行建設(shè)的新項(xiàng)目，也同樣適用該原則，只是通常認(rèn)為無(wú)項(xiàng)目與現(xiàn)狀相同，其效益與費(fèi)用均為零。

82ppt精選版5.5費(fèi)用與效益識(shí)別的有無(wú)對(duì)比原則

費(fèi)用與效益識(shí)別的有無(wú)5.6影響市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的因素主要有

影響市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的因素有很多，也很復(fù)雜，但歸納起來(lái)，不外乎兩類：一是相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素，是指由于供需量變化、價(jià)格政策變化、勞動(dòng)生產(chǎn)率變化、可替代產(chǎn)品出現(xiàn)等因素引起商品間比價(jià)的改變，產(chǎn)生相對(duì)價(jià)格變動(dòng)；二是絕對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素，是指由于通貨膨脹或通貨緊縮而引起商品價(jià)格總水平的變化，產(chǎn)生絕對(duì)價(jià)格的變動(dòng)。論是項(xiàng)巨決策的基本依據(jù)，其中項(xiàng)目資本倉(cāng)盈利能力分析結(jié)論同時(shí)也是投資人投資決策和融資決策的在短期資本和長(zhǎng)期資本中都有資金的投入，而投資預(yù)算涉及的主要使長(zhǎng)期資產(chǎn)重的大規(guī)模投資問題，其中包括有形資產(chǎn)，如房地產(chǎn)，廠房和設(shè)備，也包括無(wú)形資產(chǎn)，如新技術(shù)，專利和商標(biāo)等。無(wú)論是對(duì)有形資產(chǎn)的投資還是無(wú)形資產(chǎn)的投資，投資項(xiàng)目預(yù)算與日常運(yùn)營(yíng)的重復(fù)支出具有兩個(gè)截然不同的特征。其一是資產(chǎn)投資項(xiàng)目的投資總額一般都非常大，其二是項(xiàng)目的投資活動(dòng)時(shí)間很長(zhǎng)，因此項(xiàng)目的收益和現(xiàn)金流分布會(huì)持續(xù)很多年。從股東財(cái)富最大化的角度來(lái)看，項(xiàng)目投資決策就是要使公司未來(lái)各年現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值最大化。凈現(xiàn)值是指預(yù)期的凈現(xiàn)值流量的折現(xiàn)總和，即某給定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出的值。折現(xiàn)率考慮了投資的收益時(shí)間長(zhǎng)短和投資可獲得的未來(lái)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，獲得現(xiàn)金流的時(shí)間越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大，則其凈現(xiàn)值就越小。因此，在對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，主要分析的是預(yù)期在未來(lái)獲得現(xiàn)金流的數(shù)量，時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)充滿生機(jī)，飽含風(fēng)險(xiǎn)，物競(jìng)天擇，適者生存。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，83ppt精選版5.6影響市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的因素主要有

影響市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的因投資要獲取預(yù)期的效益，必須充分做好投資前的準(zhǔn)備工作，搞好投資的項(xiàng)目管理，才能為投資盈利打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。因此，首先要講述什么是投資項(xiàng)目，投資項(xiàng)目的管理周期，投資項(xiàng)目的可行性研究和評(píng)估，以及財(cái)務(wù)分析在其中的作用，從而提高認(rèn)識(shí)、增強(qiáng)自覺性，認(rèn)真做好投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析。所謂投資項(xiàng)目是通過(guò)增加人力、物力、財(cái)力和科技的投入，改善生產(chǎn)條件，增加生產(chǎn)手段，提高綜合生產(chǎn)能力，在預(yù)定的時(shí)間和空間范圍內(nèi)達(dá)到預(yù)期效益的一種擴(kuò)大再生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)行為。很明顯，在這種經(jīng)濟(jì)行為中，投資是通過(guò)資源的重新配置和資本的重新組合，創(chuàng)造并獲取利潤(rùn)，使資本實(shí)現(xiàn)保值增值的。建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析(也稱財(cái)務(wù)評(píng)價(jià))是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要組成部分。財(cái)務(wù)分析的目的、內(nèi)容與項(xiàng)目性質(zhì)、項(xiàng)目目標(biāo)密切相關(guān)。對(duì)于項(xiàng)目目標(biāo)是通過(guò)提供產(chǎn)品和服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)利的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。財(cái)務(wù)分析應(yīng)在分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的基礎(chǔ)上，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可接受性，預(yù)測(cè)項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)i體及投資者的價(jià)值貢獻(xiàn)，為投資決策和融資決策提供依據(jù)。對(duì)于為社會(huì)提供公共產(chǎn)品(服務(wù))，或以保護(hù)環(huán)境等為目標(biāo)的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。財(cái)務(wù)分析重在分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力，以便采取措施使其維持運(yùn)營(yíng)．發(fā)揮功能。有助于在實(shí)際工作中做出正確。

財(cái)務(wù)分析的結(jié)論是項(xiàng)目決策的重要依據(jù)之一。財(cái)務(wù)分析中盈利能力分析結(jié)論是項(xiàng)巨決策的基本依據(jù)，其中項(xiàng)目資本倉(cāng)盈利能力分析結(jié)論同時(shí)也是投資人投資決策和融資決策的

依據(jù)；財(cái)務(wù)分析中償債能力分析結(jié)論既是債權(quán)人貸款的依據(jù)，也是投資人確定融資方案的重要依據(jù)。

財(cái)務(wù)分析在多方案比選中也具有重要作用。不同方案的財(cái)務(wù)分析結(jié)論是方案比選的重要依據(jù)之一。84ppt精選版投資要獲取預(yù)期的效