國際金融市場與國際貨幣市場

15國際金融環(huán)境

5.1國際金融市場概述5.2國際貨幣市場5.3國際資本市場

5.4外匯市場與外匯交易2國際企業(yè)獲得資金的途徑國內(nèi)市場融資銀行貸款(長期貸款與短期貸款)經(jīng)營融資把資產(chǎn)變現(xiàn)金出口信貸各類非銀行機構(gòu)貸款(投資公司\保險公司)發(fā)行股票與債券海外市場融資海外銀行貸款國際金融組織貸款國際證券市場(股票、債券、ADR（存托憑證）)國際金融市場5.1國際金融市場概述1、國際金融市場的概念與產(chǎn)生2、國際金融市場的基本要素3、國際金融市場的構(gòu)成（分類）4、國際金融市場的發(fā)展趨勢——金融市場全球化4一、概念國際金融市場是指國際間的資金融通與資金交易的市場。國際金融市場有兩種形式：一種是有形市場，如世界各地的股票交易所、商品期貨交易所等；另一種是無形市場，如全球外匯市場、場外交易市場等。5二、國際金融市場的產(chǎn)生金融是指資金的借貸交易或資金的融通.形成條件：政治經(jīng)濟的穩(wěn)定；發(fā)達的金融市場；寬松的經(jīng)濟環(huán)境；現(xiàn)代化的交通、通訊設(shè)施，便利的地理位置；國際金融的專業(yè)人才等。6三、國際金融市場的基本要素從事交易的主體。主體即市場交易的參與者，主要有各國政府、金融企業(yè)、工商企業(yè)和個人。交易的客體。即各種金融工具，如外匯、商業(yè)票據(jù)、中長期債券、股票、黃金等。交易的載體與媒介。即連接主體和客體的方式，也就是金融市場的組織方式。目前，市場基本的組織方式有場內(nèi)交易和場外交易兩種。另外，交易載體還包括價格形成的機制以及維持市場秩序的機構(gòu)與體制，等等。7四、構(gòu)成以國際資金的期限為標準：國際貨幣市場和國際資本市場以國際金融資產(chǎn)的交割方式：現(xiàn)貨市場、期貨市場、期權(quán)市場；以貨幣和授受者身份：離岸金融市場和到岸金融市場以金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)手次數(shù)：一級市場和二級市場以交易對象為標準：外匯市場、國際信貸市場、國際股票市場、國際債券市場、黃金市場、基金市場、金融衍生品市場8離岸金融市場離岸金融市場是金融衍生市場的一種。離岸金融市場（Off－ShoreFinancialMarket）亦稱“境外金融中心”，是非居民間從事國際性金融業(yè)務(wù)的市場。離岸市場以非居民為交易對象，資金必須來源于銀行所在國的非居民和其他國際來源的外幣資金。離岸金融市場是一種無形市場，從廣義看，它只存在于某一城市或地區(qū)而不存在于某一固定的交易場所，它是通過所在地各金融機構(gòu)與國際金融市場上的業(yè)務(wù)交往而存在。近20年來，紐約、倫敦、盧森堡、瑞士、列支敦士登、摩洛哥、奎因西島、新加坡、香港、東京、菲律賓、百慕大、巴哈馬、巴林、巴拿馬、開曼群島等相繼成為著名離岸金融市場。9五、國際金融市場的發(fā)展趨勢國際金融市場全球一體化的趨勢；國際金融市場證券化的趨勢也稱銀行非專業(yè)化趨勢；國際金融市場金融創(chuàng)新層出不窮。5.2國際貨幣市場一、國際貨幣市場的含義

二、國際貨幣市場的參與者

三、國際貨幣市場的作用

四、國際貨幣市場主要的交易工具

11一、國際貨幣幣市場的含義義國際貨幣市場場主要是指各各國銀行對多多種貨幣所開開展的業(yè)務(wù)活活動。貨幣市市場是經(jīng)營期期限在一年以以內(nèi)的借貸資資本市場。首先它是貨幣幣市場，也就就是短期資金金市場，所交交易的金融工工具的期限一一般在一年以以下；其次是是非居民的參參與。12二、國際貨幣市場場的參與者首先是政府部部門；其次是商業(yè)銀銀行；第三是中央銀銀行；第四是證券交交易商。13三、國際貨幣幣市場的作用用短期資金得到到充分利用，，獲得收益；；資金能順利周周轉(zhuǎn)；補充財政收入入，實施貨幣幣政策。14四、國際貨幣幣市場的交易易工具主要有國庫券券、大額可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓定期存單單、銀行承兌兌匯票、商業(yè)業(yè)票據(jù)、銀行行同業(yè)拆借回購協(xié)議。這些票證的共共性是期限短短、風(fēng)險小和和流動性強，，都具有活躍躍的次級市場場，隨時可以以出售變成現(xiàn)現(xiàn)金。由于這這些票證的功功能近似于貨貨幣，所以把把短期信貸和和短期票證流流通的市場叫叫做貨幣市場場。15主要的介紹1.銀行短期信貸貸市場（同業(yè)拆借利率率）短期信貸市場場主要包括銀銀行對工商企企業(yè)的信貸和和銀行同業(yè)拆拆放市場。前前者主要解決決企業(yè)流通資資金的需要，，后者主要解解決銀行平衡衡一定頭寸、、調(diào)節(jié)資金余余缺的需要。。（1）銀行短期信信貸。（2）銀行同業(yè)拆拆放。2.可轉(zhuǎn)讓定期存存單簡稱定期存單單（CD），指銀行發(fā)發(fā)行對待有人人償付具有可可轉(zhuǎn)讓性質(zhì)的的定期存款憑憑證。憑證上上載有發(fā)行的的可轉(zhuǎn)讓定期存存單金額及利率，，還有償還日日期和方法。。如果存單期期限超過1年，則可在期期中支付利息息。3.商業(yè)票據(jù)4.銀行承兌匯票票1617商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)是指指沒有抵押品品的短期票據(jù)據(jù)。從本質(zhì)上上說，它是以以出票人本身身為付款人的的本票，由出出票人許諾在在一定時間、、地點付給收收款人一定金金額的票據(jù)。。特點：可以抵押和貼貼現(xiàn)沒有實際發(fā)生生商品或勞務(wù)務(wù)交易為背景景的債權(quán)憑證證。其利率要高于于國庫券的利利率，沒有有二級市場18同業(yè)拆放利率率指銀行同業(yè)之之間的短期資資金借貸利率率。同業(yè)拆放放有兩個利率率，拆進利率率（BidRate）表示銀行愿愿意借款的利利率；拆出利利率（OfferedRate）表示銀行愿愿意貸款的利利率。一家銀銀行的拆進（（借款）實際際上也是另一一家銀行的拆拆出（貸款））。同一家銀銀行的拆進和和拆出利率相相比較，拆進進利率（BidRate）永遠小于拆拆出利率（OfferedRate），其差額就就是銀行的得得益。在美國市場上上，一般拆進進利率（BidRate）在前，拆出出利率（OfferedRate）在后，例如如81/4--81/2。在英國市場場上，一般是是拆出利率（（OfferedRate）在前，拆進進利率（BidRate）在后，例如如81/2--81/4，兩種情況下下，都表示為為“我借款81/4，我貸款81/2”。19同業(yè)拆放中大大量使用的利利率是倫敦同同業(yè)拆放利率率（LondonInterBankOfferedRateLIBOR）。LIBOR指在倫敦的第第一流銀行借借款給倫敦的的另一家第一一流銀行資金金的利率?，F(xiàn)現(xiàn)在LIBOR已經(jīng)作為國際際金融市場中中大多數(shù)浮動動利率的基礎(chǔ)礎(chǔ)利率，作為為銀行從市場場上籌集資金金進行轉(zhuǎn)貸的的融資成本，，貸款協(xié)議中中議定的LIBOR通常是由幾家家指定的參考考銀行，在規(guī)規(guī)定的時間（（一般是倫敦敦時間上午11：00）報價的平均均利率。最大大量使用的是是3個月和6個月的LIBOR。我國對外外籌資成本即即是在LIBOR利率的基礎(chǔ)上上加一定百分分點。從LIBOR變化出來的，，還有新加坡坡同業(yè)拆放利利率（SingaporeInterBankOfferedRateSIBOR）紐約同業(yè)拆放放利率（NewYorkInterBankOfferedRateNIBOR）香港同業(yè)拆放放利率（HongkongInterBankOfferedRateHIBOR）等等。20貼現(xiàn)是指銀行應(yīng)客客戶的要求，，買進其未到到付款日期的的票據(jù)，或者者說，購買票票據(jù)的業(yè)務(wù)叫叫貼現(xiàn)。辦理理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)時時，銀行向客客戶收取一定定的利息，稱稱為貼現(xiàn)利息息或折扣。具具體程序是銀銀行根據(jù)票面面金額及既頂頂貼現(xiàn)率，計計算出從貼現(xiàn)現(xiàn)日起到票據(jù)據(jù)到期日止這這段時間的貼貼現(xiàn)利息，并并從票面金額額中扣除，余余額部分支付付給客戶。票票據(jù)到期時，，銀行持票據(jù)據(jù)向票據(jù)載明明的支付人索索取票面金額額的款項。5.3國際資本市場場國際信貸市場場國際證券市場場企業(yè)融資國際際化國際資本市場場一年期以上的的中長期國際際借貸資金市市場。包括信信貸和證券市市場作用：融資滿滿足經(jīng)濟發(fā)展展的需要23一、國際信貸貸市場（長期期資金市場））概念政府機構(gòu)（包包括國際經(jīng)濟濟組織）和國國際銀行提供供中長期信貸貸資金的場所所。種類：政府貸款概念一國政政府利用財政政資金對另一一國提供的資資金支持。貸款條件：國際經(jīng)濟組織織貸款（世界界銀行、國際際貨幣基金組組織）國際商業(yè)銀行行貸款概念：各國商商業(yè)銀行之間間的資金借貸貸活動各種類型的區(qū)區(qū)別從貸款條件分分析：貸款對對象、利率、、期限、貨幣幣使用、費用用、資金來源源24二、國際證券券市場-企業(yè)融資國際際化P139概念利用發(fā)行各種種有價證券的的形式組織吸吸收國內(nèi)外長長期資金，提提供政府和企企業(yè)所需長期期資金的市場場。資金來源：資金提供者資金需要者：需要籌措資金金的企業(yè)、國國際經(jīng)濟組織織、政府、個個人、銀行等等。主要的市場國際債券市場場國際股票市場場基金市場25（一）國際債債券國際債券：一一個國家的政政府或企業(yè)、、金融機構(gòu)在在其他國家發(fā)發(fā)行的，以外外幣為面值的的有價證券。。國際債券市場場：在國際金金融市場上通通過發(fā)行國際際債券來籌措措國際資金的的市場。外國債券是一國政府、、金融機構(gòu)、、工商企業(yè)或或國際組織在在另一同發(fā)行行的以當?shù)貒鴩泿庞嬛档牡膫Ｍ鈬鴤杭准讎l(fā)行人在在乙國某地發(fā)發(fā)行的以乙國國貨幣為面值值的債券歐洲債券：在面值貨幣所所在國以外的的國家發(fā)行的的債券歐洲債券是一一國政府、金金融機構(gòu)、工工商企業(yè)或國國際組織在國國外債券市場場上以第三國國貨幣為面值值發(fā)行的債券券。26歐洲債券歐洲債券之所以對投資資者和發(fā)行者者有如此巨大大的魅力，主主要有以下幾幾方面原因：：第一，歐洲債債券市場是一一個完全自由由的市場，債債券發(fā)行較為為自由靈活，，既不需要向向任何監(jiān)督機機關(guān)登記注冊冊，又元利率率管制和發(fā)行行數(shù)額限制，，還可以選擇擇多種計值貨貨幣。第二，發(fā)行歐歐洲債券籌集集的資金數(shù)額額大、期限長長，而且對財財務(wù)公開的要要求不高，方方便籌資者籌籌集資金。第三，歐洲債債券通常由幾幾家大的跨國國金融機構(gòu)辦辦理發(fā)行，發(fā)發(fā)行面廣，手手續(xù)簡便，發(fā)發(fā)行費用較低低。第四，歐洲債債券的利息收收入通常免交交所得稅。第五，歐洲債債券以不記名名方式發(fā)行，，并可以保存存在國外，適適合一些希望望保密的投資資者需要。第六，歐洲債債券安全性和和收益率高。。歐洲債券發(fā)發(fā)行者多為大大公司、各國國政府和國際際組織，它們們一般都有很很高的信譽，，對投資者來來說是比較可可靠的。同時時，歐洲債券券的收益率也也較高。27歐洲債券與外外國債券的區(qū)區(qū)別;貨幣使用上不不同；法律約束上不不同，歐債不不受法律約束束只注明受哪哪國裁決，外外債必須受發(fā)發(fā)行債券所在在國的法律約約束；債券利息收入入是否納稅不不同，歐債一一般不納稅；；債券發(fā)行主持持者不同，歐歐債一般由跨跨國銀行，外外債一般由發(fā)發(fā)行市場所在在銀行或券商商。28（二）國際股股票市場P139企業(yè)海外上市市國內(nèi)股份有限限公司向海外外投資人發(fā)行行股票，在海海外公開的證證券交易場所所流通轉(zhuǎn)讓。。形式海外直接上市市海外間接上市市中國股票投資資的主要形式式：A股、B股、H股、買殼上市市、造殼上市市、發(fā)行ADR等形式29IPOIPO就是initialpublicofferings(首次公開發(fā)行行股票）首次公開招股股是指一家私私人企業(yè)第一一次將它的股股份向公眾出出售。通常，，上市公司的的股份是根據(jù)據(jù)向相應(yīng)證券券會出具的招招股書或登記記聲明中約定定的條款通過過經(jīng)紀商或做做市商進行銷銷售。一般來來說，一旦首首次公開上市市完成后，這這家公司就可可以申請到證證券交易所或或報價系統(tǒng)掛掛牌交易。30國內(nèi)股票市場場1.A股A股的正式名稱稱是人民幣普普通股票。它它是由我同境境內(nèi)的公司發(fā)發(fā)行，供境內(nèi)內(nèi)機構(gòu)、組織織或個人（不不含臺、港、、澳投資者））以人民幣認認購和交易的的普通股股票票，我國A股股票市場經(jīng)經(jīng)過十年快速速發(fā)展，已經(jīng)經(jīng)初具規(guī)模。。2.B股B股的正式名稱稱是人民幣特特種股票，它它是以人民幣幣標明面值，，以外幣認購購和買賣，在在境內(nèi)（上海海、深圳）證證券交易所上上市交易的。。它的投資人人限于：外國國的自然人、、法人和其他他組織，香港港、澳門、臺臺灣地區(qū)的自自然人、法人人和其他組織織，定居在國國外的中國公公民。中國證證監(jiān)會規(guī)定的的其他投資人人。現(xiàn)階段日日股的投資人人，主要是上上述幾類中的的機構(gòu)投資者者。B股公司的注冊冊地和上市地地都在境內(nèi)。。只不過投資資者在境外或或在中國香港港，澳門及臺臺灣。自1991年底第一只日日股31海外直接上市市-采取IPO形式發(fā)行概念是指直接以國國內(nèi)公司的名名義向股票發(fā)發(fā)行所在地證證券主管部門門申請登記注注冊，并發(fā)行行股票，向當當?shù)刈C券交易易所申請掛牌牌上市交易。。形式：包括H股、N股、S股H股，即注冊地地在內(nèi)地、上上市地在香港港的外資股。。香港的英文文是HongKong，取其字首，，在港上市外外資股就叫做做H股。依此類推，紐紐約的第一個個英文字母是是N，新加坡的第第一個英文字字母是S紐約和新加坡坡上市的股票票就分別叫做做N股和Ｓ股。32IPO發(fā)行的困難國家之間的法法律不同；國家之間的會會計準則上的的差異；審批手續(xù)復(fù)雜雜。33什么是藍籌股股？-知識點海外股票市場場上，投資者者把那些在其其所屬行業(yè)內(nèi)內(nèi)占有重要支支配性地位、、業(yè)績優(yōu)良、、成交活躍、、紅利優(yōu)厚的的大公司股票票稱為藍籌股股?！八{籌””一詞源與西西方賭場。在在西方賭場中中，有三種顏顏色的籌碼，，其中藍色籌籌碼最為值錢錢，紅色籌碼碼次之，白色色籌碼最差。。投資者把這這些行話套用用到股票上。。美國通用汽汽車公司、埃?？松凸竞投虐罨瘜W(xué)公司等股股票，都屬于于“藍籌股””。藍籌股并非一一成不變。隨隨著公司經(jīng)營營狀況的改變變及經(jīng)濟地位位的升降，藍藍籌股的排名名也會變更。。據(jù)美國著名名的《福布斯雜志統(tǒng)統(tǒng)計,1917年的100家最大公司中中,目前只有43家公司的股票票仍然在藍藍籌股之列,而當初“最藍藍”、行業(yè)最最興旺的鐵路路股票，如今今完全喪失了了入選藍籌股股的資格和實實力。在香港股市中中，最有名的的藍籌股當屬屬全球最大商商業(yè)銀行之一一的“匯豐控控股”。在華華資背景的““長江實業(yè)””和中資背景景的“中信泰泰富”，也屬屬于藍籌股之之列。中國大大陸的股票市市場雖然歷史史較短，但發(fā)發(fā)展比較迅速速，也逐漸出出現(xiàn)了一些藍藍籌股。紅籌股34海外間接上上市P140概念是指國內(nèi)企企業(yè)在海外外注冊公司司，海外公公司一收購購、股權(quán)置置換等方式式取得國內(nèi)內(nèi)資產(chǎn)的控控股權(quán)，然然后使海外外公司到海海外交易所所上市。形式包括買殼上上市、造殼殼上市和發(fā)發(fā)行存托憑憑證35買殼上市與與造殼上市市買殼方式可可能有以下下好處：1、手續(xù)簡單單。與直接接上市相比比，買殼方方式顯然沒沒有那么多多復(fù)雜的上上市審批程程序。2、節(jié)省時間間。操作得得好，買殼殼上市一步步到位，會會節(jié)省許多多時間。3、避免復(fù)雜雜的財務(wù)、、法律障礙礙。有些公公司如果采采用新股上上市，會有有更多財務(wù)務(wù)、法律障障礙，要花花較大成本本才能完成成“企業(yè)清清潔”。買買殼方式在在對上市業(yè)業(yè)務(wù)的審計計等方面要要輕松一些些。4、如果擬上上市業(yè)務(wù)采采用新股上上市難于是是被市場看看好，而公公司又有充充實的資金金，那么選選擇買殼上上市就更有有優(yōu)勢了。。36發(fā)行ADR存托憑證（（“DR”）上市存托憑證是是指在一國國證券市場場流通的，，代表外國國公司有價價證券的可可轉(zhuǎn)讓憑證證。存托憑憑證上市一一般是指，，某國的上上市公司為為使其股票票在外國流流通，將一一定數(shù)額的的股票，委委托某一中中間機構(gòu)（（通常為一一銀行，稱稱為保管銀銀行或受托托銀行）保保管，由保保管銀行通通知外國的的存托銀行行在當?shù)匕l(fā)發(fā)行代表該該股份的存存托憑證，，然后存托托憑證開始始在外國證證券交易所所或柜臺市市場交易。。存托憑證主主要以美國國存托憑證證（“ADR”）形式存在在，主要面面向美國投投資者發(fā)行行并在美國國證券市場場交易。另另外還有面面向新加坡坡投資者發(fā)發(fā)行，并在在新加坡證證券市場交交易的存托托憑證，即即新加坡存存托憑證（（“SDR”）等等。存存托憑證中中的美國存存托憑證和和全球存托托憑證（““GDR”）都可以方方便跨國界界的證券交交易，并方方便擬上市市企業(yè)向美美國及非美美國投資者者進行全球球性股票發(fā)發(fā)售。迄今今為止，在在中國已有有相當多的的企業(yè)在國國外發(fā)行了了存托憑證證，但主要要是ADR。37海外間接上上市的優(yōu)缺缺點優(yōu)點:成本低，花花費時間短短，避開國國內(nèi)復(fù)雜的的審批程序序；問題：向中國證監(jiān)監(jiān)會申報材材料備案；；殼公司對國國內(nèi)資產(chǎn)的的控股比例例問題；上市時機的的選擇。38企業(yè)海外上上市地點的的選擇P140香港地區(qū)市市場美國資本市市場新加坡資本本市場39中國企業(yè)境境外上市之之路基金基本知知識1235.4外匯市場與與外匯交易易41一、外匯和和外匯匯率率1、外匯外匯，就是是外國貨幣幣或以外國國貨幣表示示的能用于于國際結(jié)算算的支付手手段。我國國1996年頒布的《外匯管理條條例》第三條對外外匯的具體體內(nèi)容作出出如下規(guī)定定：外匯是是指：①外外國貨幣。。包括紙幣幣、鑄幣。。②外幣支支付憑證。。包括票據(jù)據(jù)、銀行的的付款憑證證、郵政儲儲蓄憑證等等。③外幣幣有價證券券。包括政政府債券、、公司債券券、股票等等。④特別別提款權(quán)、、歐洲貨幣幣單位。⑤⑤其他外幣幣計值的資資產(chǎn)。外幣成為外外匯的條件件：自由兌換換性；普遍遍接受性；；作為金融融資產(chǎn)42外匯的作用用：實現(xiàn)國際購購買力的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移；充當支付手手段；連接國內(nèi)外外資金與資資本市場，，促進國際際信用的發(fā)發(fā)展；作為國際儲儲備資產(chǎn)的的重要組成成部分；外匯是政府府宏觀經(jīng)濟濟活動的有有利工具。。432、匯率及標標價方式匯率，又稱稱匯價，指指一國貨幣幣以另一國國貨幣表示示的價格，，或者說是是兩國貨幣幣間的比價價。外匯匯率是用一個國國家的貨幣幣折算成另另一個國家家貨幣的比比率。在外匯市場場上，匯率率是以五位位數(shù)字來顯顯示的，如如：歐元EUR0.9705日元JPY119.95英鎊GBP1.5237瑞郎CHF1.5003匯率的最小小變化單位位為一點，，即最后一一位數(shù)的一一個數(shù)字變變化，如：：歐元EUR0.0001日元JPY0.01英鎊GBP0.0001瑞郎CHF0.0001按國際慣例例，通常用用三個英文文字母來表表示貨幣的的名稱，以以上中文名名稱后的英英文即為該該貨幣的英英文代碼。。以哪一個國國家的貨幣幣為標準貨貨幣，哪一一個國家為為標價貨幣幣。(直接標價法法；間接標標價法）44匯率的標價價方式分為為兩種：直直接標價法法和間接標標價法。（1）直接標價價法直接標價法法，又叫應(yīng)應(yīng)付標價法法，是以一一定單位（（1、100、1000、10000）的外國貨貨幣為標準準來計算應(yīng)應(yīng)付出多少少單位本國國貨幣。就就相當于計計算購買一一定單位外外幣所應(yīng)付付多少本幣幣，所以叫叫應(yīng)付標價價法。包括括中國在內(nèi)內(nèi)的世界上上絕大多數(shù)數(shù)國家目前前都采用直直接標價法法。在國際際外匯市場場上，日元元、瑞士法法郎、加元元等均為直直接標價法法，如日元元119.05即一美元兌兌119.05日元。在直接標價價法下，若若一定單位位的外幣折折合的本幣幣數(shù)額多于于前期，則則說明外幣幣幣值上升升或本幣幣幣值下跌，，叫做外匯匯匯率上升升；反之，，如果要用用比原來較較少的本幣幣即能兌換換到同一數(shù)數(shù)額的外幣幣，這說明明外幣幣值值下跌或本本幣幣值上上升，叫做做外匯匯率率下跌，即即外幣的價價值與匯率率的漲跌成成正比。直接標價法法；以一定定單位的外外國貨幣為為標準，折折算為一定定數(shù)額的本本國貨幣的的標價方法法。1美元=8.26元45（2）間接標價價法間接標價法法又稱應(yīng)收收標價法。。它是以一一定單位（（如1個單位）的的本國貨幣幣為標準，，來計算應(yīng)應(yīng)收若干單單位的外國國貨幣。在在國際外匯匯市場上，，歐元、英英鎊、澳元元等均為間間接標價法法。如歐元元0.9705即一歐元兌兌0.9705美元。在間接標價價法中，本本國貨幣的的數(shù)額保持持不變，外外國貨幣的的數(shù)額隨著著本國貨幣幣幣值的對對比變化而而變動。如如果一定數(shù)數(shù)額的本幣幣能兌換的的外幣數(shù)額額比前期少少，這表明明外幣幣值值上升，本本幣幣值下下降，即外外匯匯率上上升；反之之，如果一一定數(shù)額的的本幣能兌兌換的外幣幣數(shù)額比前前期多，則則說明外幣幣幣值下降降、本幣幣幣值上升，，即外匯匯匯率下跌，，即外幣的的價值和匯匯率的升跌跌成反比。。外匯市場上上的報價一一般為雙向向報價，即即由報價方方同時報出出自己的買買入價和賣賣出價，由由客戶自行行決定買賣賣方向。買買入價和賣賣出價的價價差越小，，對于投資資者來說意意味著成本本越小。銀銀行間交易易的報價點點差正常為為2-3點，銀行（（或交易商商）向客戶戶的報價點點差依各家家情況差別別較大，目目前國外外保證金交交易的報價價點差基本本在3-5點，香港在在6-8點，國內(nèi)銀銀行實盤交交易在10-40點不等。46特點：外國國貨幣數(shù)額額固定不變變，本國貨貨幣的數(shù)額額隨著外國國貨幣或本本國貨幣幣幣值的變化化而變化。。若一定單位位的外國貨貨幣折合的的本國貨幣幣增多；1美元=8.56元，說明外外國貨幣或或外匯匯率率上浮（上上漲、攀高高、艦艇）），而本國國貨幣的幣幣值減少（（本幣貶值值、幣值下下調(diào)）或或本幣匯率率下?。ㄏ孪碌⑾禄?、疲軟））。反之，若一一定單位的的外國貨幣幣折合的本本國貨幣減減少；1美元=8.06元，說明外外國貨幣或或外匯匯率率貶值，而而本國貨幣幣的幣值上上升。473、匯率的種種類P68按照制定匯匯率的方法法，分基本本匯率與套套算匯率；；按照匯率制制度，分固固定匯率與與浮動匯率率按照外匯買買賣的交割割時間，即即期匯率與與遠期匯率率；按照匯率的的種數(shù)，分分單一匯率率與復(fù)匯率率；按照銀行買賣外外匯的角度度，分買入入?yún)R率、賣賣出匯率和和中間匯率率；484、影響外匯匯匯率變化化的因素P71基本因素國際收支狀狀況通貨膨脹利率水平國內(nèi)需求與與供給財政赤字國際儲備和和外匯干預(yù)預(yù)非基本因素素外匯管制心理因素政治因素其他因素（（股價上漲漲、石油上上漲）匯率風(fēng)險一一般由三要要素：本幣幣、外幣和和時間49匯率變動對對國際經(jīng)營營的影響P72交易風(fēng)險經(jīng)濟風(fēng)險儲備風(fēng)險50企業(yè)外匯風(fēng)風(fēng)險可以概概括為三個個主要類型型，即交易風(fēng)險險、經(jīng)濟風(fēng)風(fēng)險、折算算風(fēng)險交易風(fēng)險交易風(fēng)險是是指在運用用外幣進行行計價收付付的交易中中，經(jīng)濟主主體因外匯匯匯率變動動而蒙受損損失的可能能性，一種種流量風(fēng)險險。1.即期或延期期付款為支支付條件的的商品與勞勞務(wù)的進出出口。例：出口3500萬BF，L/C90天，$1=35BF，$1=8.23Y，此時100萬$；823萬元如果：到期期：$1=37BF，$1=8.25Y（下?。┐藭r：3500/37=94.6萬$；781萬元，少42萬元如果：到期期：$1=34BF，$1=8.24Y（下浮）此時：3500/34=103萬$；848萬元，多25萬元51中國匯率改改革四大階階段1979-1984年：人民幣幣經(jīng)歷了從從單一匯率率到復(fù)匯率率再到單一一匯率的變變遷。1985年-1993年：官方牌牌價與外匯匯調(diào)劑價格格并存，向向復(fù)匯率回回歸。1994年-2004年：實行有有管理的浮浮動匯率制制。2005年：建立健健全以市場場供求為基基礎(chǔ)的、有有管理的浮浮動匯率制制度。52思考題：人人民幣升值值的影響對經(jīng)濟的總總體影響有利影響：：積極影響1、有利于中中國進口2、原材料進進口依賴型型廠商成本本下降3、國內(nèi)企業(yè)業(yè)對外投資資能力增強強4、在華外商商投資企業(yè)業(yè)盈利增加加5、有利于人人才出國學(xué)學(xué)習(xí)和培訓(xùn)訓(xùn)6、外債還本本付息壓力力減輕7、中國資產(chǎn)產(chǎn)出賣更合合算8、中國GDP國際地位提提高9、增加國家家稅收收入入10、中國百姓姓國際購買買力增強改善貿(mào)易條條件；抑制制通貨膨脹脹；消化過過剩的外匯匯儲備；促促進資源的的合理配置置；降低外外匯占款對對貨幣政策策自主性的的干擾；減減少貿(mào)易摩摩擦53負面影響·不利影響：：1、人民幣在在資本帳戶戶下是不能能自由兌換換的，也就就是說決定定匯率的機機制不是市市場，改變變沒有意義義2、人民幣升升值會給中中國的通貨貨緊縮帶來來更大的壓壓力3、人民幣匯匯率升值將將導(dǎo)致對外外資吸引力力的下降，，減少外商商對中國的的直接投資資4、給中國的的外貿(mào)出口口造成極大大的傷害5、人民幣匯匯率升值會會降低中國國企業(yè)的利利潤率，增增大就業(yè)壓壓力6、財政赤字字將由于人人民幣匯率率升值而增增加，同時時影響貨幣幣政策穩(wěn)定定降低產(chǎn)品國國際競爭力力而引發(fā)失失業(yè)；觸發(fā)發(fā)“熱錢””對金融體體系的沖擊擊；忽略隱隱性財政赤赤字對人民民幣貶值的的內(nèi)在壓力力；迎合投投機資本的的預(yù)期，制制造資產(chǎn)泡泡沫5455二、外匯市市場1.產(chǎn)生：外匯匯買賣的場場所，是各各類外匯供供求者組成成的外匯交交易及各種種外匯資金金調(diào)撥、清清算及供求求關(guān)系的總總和。2.分類：有形外匯匯市場與無無形外匯市市場3.構(gòu)成從外匯市場場的交易主主體看，參與者:中央銀行；；外匯銀行行；進出口口商與外匯匯經(jīng)紀商；；投機商。。56構(gòu)成根據(jù)交易目目的不同：：第一層次：：顧客市場場（CustomerMarket）第二層次;銀行同業(yè)市市場（InterbankMarket）第三層次;中央銀行與與銀行之間間的交易市市場57三、外匯交交易（ForeignExchangeDealing）重點又稱外匯買買賣，是不不同貨幣的的相互買賣賣，每筆交交易的買賣賣雙方各自自在買入一一種貨幣的的同時賣出出另一種貨貨幣。外匯交易的的主要參加加者是中央央銀行、商商業(yè)銀行和和其他金融融機構(gòu)、公公司和個人人，包括外外匯投機者者。外匯經(jīng)紀人人也是外匯匯市場的主主要成員，，由金融當當局認可，，在銀行之之間和客戶戶之間達成成交易。目前，外匯匯市場交易易的貨幣主主要是美元元、德國馬馬克、英鎊鎊、日元、、加拿大元元、瑞士法法郎和法國國法郎等。。外匯交交易主要通通過電傳和和電話成交交，因此，，外匯市場場是一種無無形市場。。外匯交易有有三種基本本形式，即即期外匯交交易、遠期期外匯交易易及掉期外外匯交易、、外匯期權(quán)權(quán)、外匯期期貨。581.即期外匯交交易（SpotExchangeDeals）指交割日或或稱起息日日為交易日日以后第二二個工作日日（即銀行行的營業(yè)日日）的外匯匯買賣。所謂交割日日或稱起息息日，也是外匯匯買賣合同同的到期日日，在該日日買賣雙方方互相交換換貨幣。即期外匯買買賣是外匯匯交易中最最基本的交交易，可以以滿足客戶戶對不同貨貨幣的需求求。例如某某進出口公公司持有美美元，但要要對外支付付商務(wù)合同同的貨幣是是日元，可可以通過即即期外匯買買賣，賣出出美元，買買入日元，，滿足對外外支付日元元的需求。。即期外匯買買賣還可以以用于調(diào)整整持有外匯匯頭寸的不不同貨幣的的比例，以以避免外匯匯風(fēng)險。例例如，某國國家外匯儲儲備中美元元比重較大大，但為了了防止美元元下跌帶來來的損失，，可以賣出出一部分美美元，買入入日元、德德國馬克等等其他貨幣幣，避免外外匯風(fēng)險。。此外即即期外匯買買賣還被用用于外匯投投機。592.遠期外匯交交易（ForwardExchangeDeals）外匯買賣交交易中，凡凡交割日預(yù)預(yù)定在即期期外匯買賣賣起息日以以后一定時時期的外匯匯買賣，稱稱為遠期外外匯買賣。。外匯買賣的的將來交割割日，匯率率和貨幣金金額都是在在合同中事事先規(guī)定的的。期限限：一至三三個月一年年、最主要的作作用是能夠用于于避免貿(mào)易易和金融上上的外匯風(fēng)風(fēng)險。通過遠期外外匯買賣，，能夠事先先將貿(mào)易和和金融上外外匯的成本本或收益固固定下來，，有利于經(jīng)經(jīng)濟核算，，避免或減減少外匯上上的風(fēng)險。。在具體操作作中，遠期期交易達成成后，雙方方就必須按按約定的日日期和匯率率進行交割割，無論將將來市場行行情如何變變化買賣雙雙方都必須須執(zhí)行已確確定的匯率率。舉例：603.擇期遠期外外匯買賣在上面的討討論中，匯匯率、買賣賣貨幣金額額和交割日日都是在交交易合同中中固定的。。但是會碰碰到這樣一一的情況，，客戶不知知道支付的的具體日期期，如不知知道進口的的貨物哪一一天交貨，，哪一天需需要實際支支付。在這這種情況下下，客戶希希望不要固固定交割日日期，但要要固定匯率率，這就產(chǎn)產(chǎn)生了擇期期遠期外匯匯買賣。擇期遠期外外匯買賣就就是客戶可可以在交易易日的第二二天起約定定期限內(nèi)的的任何一天天，按約定定的匯率進進行外匯交交割，也就就是說客戶戶對交割日日在約定期期限內(nèi)有選選擇權(quán)。例如，客戶戶選擇期限限為10月1日至11月1日的擇期，，客戶有權(quán)權(quán)在10月1日至11月13日其間的任任何一個工工作日進行行外匯買賣賣的交割。。614.調(diào)期外匯買買賣（Swapexchangetransaction）是指將方向向相反的遠遠期與即期期交易結(jié)合合起來。在某一日期期即期賣出出甲貨幣，，買進已貨貨幣的同時時，反方向向地買入遠遠期甲貨幣幣，賣出遠遠期已貨幣幣的交易。。即把原來來持有的甲甲貨幣來一一個調(diào)期。?？梢赃_到套套期保值的的作用。625.外匯期權(quán)外匯期權(quán)的的買賣實際際上是一種種合約的買買賣，期權(quán)權(quán)的買方買買進的實際際上是一種種權(quán)利期權(quán)業(yè)務(wù)中中買賣的是是“權(quán)利””，客戶作作為權(quán)利的的買方，銀銀行作為權(quán)權(quán)利的賣方方?？蛻敉ㄟ^向向銀行支付付一定金額額的費用（（保險費）），從銀行行獲得一定定的“權(quán)利利”。那么么客戶花錢錢買到的是是什么權(quán)利利呢？是客客戶可以在在一定期限限到期時按按事先約定定的匯率、、幣種、金金額與銀行行做一筆外外匯買賣交交易的權(quán)利利。需要注注意的是，，匯率、幣幣種、金額額都是事先先確定好的的，假設(shè)今今天客戶從從銀行那里里買了這樣樣的權(quán)利，，今天就把把匯率、幣幣種、金額額都確定下下來，不管管將來匯率率如何變化化，到期時時都按今天天確定的匯匯率做一筆筆外匯買賣賣?；拘问剑海嘿I入期權(quán)權(quán)（calloption）,賣出期權(quán)（（putoption）既然客戶獲獲得了權(quán)利利，一定會會有付出，，銀行把權(quán)權(quán)利給了客客戶，也一一定要有收收入，否則則就違背了了買賣的基基本原則。。客戶究竟竟要向銀行行交多少錢錢呢？這與與期權(quán)協(xié)議議中的幣種種有關(guān).63舉例：例如，2004年6月23日上午11點，歐元兌兌美元在1.2120/1.2150。假設(shè)一客客戶認為歐歐元會漲，，確定在兩兩周后(7月7日)以1.2150的價格買歐歐元50000?？蛻糍I一一個兩周的的期權(quán)，銀銀行公布的的期權(quán)費率率是1.17%?？蛻粝蜚y銀行支付50000×1.17%=585美元。如果7月7日，歐元兌兌美元高于于1.2120/1.2150,假設(shè)達到1.2320/1.2350,客戶則仍舊舊可以以1.2150的價格從銀銀行買歐元元。客戶買買入50000歐元，付出出50000×1.2150=60750美元；立即即可以1.2320的價格賣出出50000歐元，買入入50000×1.2320=61600美元，最終終贏利61600-60750-585=265美元。64外匯期貨交交易外匯期貨是交易雙方方約定在未未來某一時時間，依據(jù)據(jù)現(xiàn)在約定定的比例，，以一種貨貨幣交換另另一種貨幣幣的標準化化合約的交交易。是指指以匯率為為標的物的的期貨合約約，用來回回避匯率風(fēng)風(fēng)險期貨外匯交交易是指在在約定的日日期，按照照已經(jīng)確定定的匯率，，用美元買買賣一定數(shù)數(shù)量的另一一種貨幣。。期貨外匯買買賣與合約約現(xiàn)貨買賣賣有共同點點亦有不同同點。合約約現(xiàn)貨外匯匯的買賣是是通過銀行行或外匯交交易公司來來進行的，，期貨外匯匯的買賣是是在專門的的期貨市場場進行的。。全世界的期期貨市場主主要有：芝芝加哥期貨貨市場、紐紐約商品交交易所、悉悉尼期貨市市場、新加加坡期貨市市場、倫敦敦期貨市場場。外匯期貨交交易的主要要品種有：：美元、英英鎊、德國國馬克、日日元、瑞士士法郎、加加拿大元、、澳大利亞亞元、法國國法郎、荷荷蘭盾等。。65外匯期貨交交易與遠期期外匯交易易的區(qū)別特點決定了了區(qū)別：市場不同：：前者：在在有形市場場；無形市市場合約要求不不同：期貨貨有嚴格的的合