投資銀行10-證券交易

第十章證券交易宋國(guó)良對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院261投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁(yè)!第十章投資銀行業(yè)務(wù)之二:

----證券交易節(jié)證券交易業(yè)務(wù)概述

第二節(jié)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

第三節(jié)證券做市業(yè)務(wù)

第四節(jié)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁(yè)!節(jié)

證券交易業(yè)務(wù)概述證券交易市場(chǎng)與證券交易業(yè)務(wù)證券交易市場(chǎng)是指為已經(jīng)在證券一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行的證券提供的流通轉(zhuǎn)讓場(chǎng)所。證券交易業(yè)務(wù)，是指投資銀行利用自身優(yōu)勢(shì)在二級(jí)市場(chǎng)開(kāi)展證券經(jīng)紀(jì)（代理買賣）、自營(yíng)和做市業(yè)務(wù)，以此獲得傭金、自營(yíng)收益或買賣報(bào)價(jià)差額等收入。二證券交易業(yè)務(wù)分類場(chǎng)內(nèi)證券交易業(yè)務(wù)在證券交易所內(nèi)有組織的、集中進(jìn)行的證券交易業(yè)務(wù)稱為場(chǎng)內(nèi)證券交易業(yè)務(wù)。投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁(yè)!證券交易所的運(yùn)行架構(gòu)通常包括四個(gè)部分：交易系統(tǒng)：包括撮合主機(jī)、通訊網(wǎng)絡(luò)、柜臺(tái)終端等；結(jié)算系統(tǒng):包括清算系統(tǒng)、交割（交收）及過(guò)戶系統(tǒng)等；信息系統(tǒng)：包括衛(wèi)星通訊網(wǎng)、交易所信息服務(wù)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、指定信息披露媒體等；監(jiān)察系統(tǒng)：包括實(shí)時(shí)行情監(jiān)控、異常交易監(jiān)控、庫(kù)存證券監(jiān)控、庫(kù)存資金監(jiān)控等。投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁(yè)!三證券商分類根據(jù)證券交易職能不同劃分：證券經(jīng)紀(jì)商、證券自營(yíng)商、做市商；根據(jù)證券交易方式不同劃分：現(xiàn)貨交易商、期貨交易商、期權(quán)交易商；

投資銀行作為做市商出現(xiàn)在證券市場(chǎng)上，其主要作用有：提高流動(dòng)性，保持市場(chǎng)穩(wěn)定，準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)價(jià)格。投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁(yè)!證券交易所：證券交易所是掛牌上市證券進(jìn)行交易的場(chǎng)所。

證券交易的標(biāo)的物：目前，我國(guó)證券交易的標(biāo)的物可以是A股、B股、基金、債券（包括可轉(zhuǎn)換債券）等。

根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》的有關(guān)規(guī)定，作為證券經(jīng)紀(jì)商的投資銀行可以為其客戶提供投資建議和咨詢服務(wù)，經(jīng)批準(zhǔn)還可以提供受托資產(chǎn)管理，但在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這一環(huán)節(jié)上絕對(duì)不得接受客戶的全權(quán)委托而決定交易的品種、價(jià)格、數(shù)量等事項(xiàng)。投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁(yè)!按照目前上市品種和證券賬戶用途，可以分為股票賬戶、債券（回購(gòu)）賬戶和基金賬戶：股票賬戶可以用于買賣股票、也可用于買賣債券和基金及其他上市證券；債券賬戶和基金賬戶則分別是只能用于買賣上市債券（回購(gòu)）和上市基金的一種專用型賬戶。

2.開(kāi)立資金賬戶：投資者持證券賬戶卡與證券經(jīng)紀(jì)商簽訂證券交易委托代理協(xié)議，開(kāi)立資金賬戶。

投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁(yè)!委托成交成交原則：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先。競(jìng)價(jià)原理：集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)。進(jìn)行股登記、證券存管、清算交割交收股權(quán)登記：發(fā)行公司委托專門的登記機(jī)構(gòu)建立其所有股東的名冊(cè)，并在每一次轉(zhuǎn)讓行為發(fā)生后進(jìn)行變更登記。證券存管：它是指是在交易過(guò)戶、非交易過(guò)戶、分紅派息、賬戶掛失等變更中實(shí)施的財(cái)產(chǎn)保管制度

清算與交割、交收統(tǒng)稱為證券結(jié)算。

投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁(yè)!第三節(jié)

證券做市業(yè)務(wù)一做市商和做市商制度交易機(jī)制：投資者買賣盤被傳送至做市商，并與做市商進(jìn)行交易。做市商成為投資者在交易中的對(duì)手，從其自身帳戶中買入或賣出股票。價(jià)格形成過(guò)程有賴于做市商的連續(xù)雙邊報(bào)價(jià)。投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁(yè)!二國(guó)外投資銀行的做市業(yè)務(wù)-場(chǎng)外交易市場(chǎng)的做市商場(chǎng)外市場(chǎng)對(duì)做市商數(shù)量一般沒(méi)有限制場(chǎng)外市場(chǎng)做市商承擔(dān)的義務(wù)相對(duì)有限-證券交易所的做市商交易所對(duì)做市商數(shù)量有一定限制交易所做市商承擔(dān)的義務(wù)相對(duì)較多

投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁(yè)!第四節(jié)

證券自營(yíng)業(yè)務(wù)

一證券自營(yíng)業(yè)務(wù)概述

-證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的含義和種類證券自營(yíng)業(yè)務(wù)，是指具備證券自營(yíng)商資格的投資銀行為本機(jī)構(gòu)買賣上市證券以及證券監(jiān)督管理部門認(rèn)定的其他非上市證券的行為。在我國(guó)，上市證券是指在證券交易所掛牌交易的下列證券：人民幣普通股（A股）、基金券、認(rèn)股權(quán)證、國(guó)債、公司或企業(yè)債券。投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁(yè)!-投資銀行從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的條件投資銀行從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的基本條件是長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)變化的，具體反映為一系列跟蹤指標(biāo)，受到重點(diǎn)關(guān)注的評(píng)估指標(biāo)常常包括：自營(yíng)商的資產(chǎn)負(fù)債比、流動(dòng)性比率、自營(yíng)業(yè)務(wù)帳戶上持有的權(quán)益類證券按成本價(jià)計(jì)算的總金額與凈資產(chǎn)之比、持有單種證券按成本價(jià)計(jì)算的總金額與凈資產(chǎn)之比、持有任一上市公司股票按當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算的總市值與上市公司已流通股總市值之比。投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁(yè)![思考題]1、基本概念：證券交易

證券交易市場(chǎng)

證券交易所

證券交易業(yè)務(wù)

證券經(jīng)紀(jì)商

證券做市商

做市商制度

證券自營(yíng)商

2、列舉證券商的兩種分類方法。3、比較場(chǎng)內(nèi)交易與場(chǎng)外交易的異同。4、說(shuō)明證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)完整的操作流程，并指出其中每一個(gè)步驟可能存在的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。

投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁(yè)!證券交易所是場(chǎng)內(nèi)證券交易業(yè)務(wù)的重要載體。在我國(guó)，證券交易所是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的、提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所的不以營(yíng)利為目的的社會(huì)團(tuán)體法人。證券交易所的職能包括：提供證券交易的場(chǎng)所和措施；制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；接受上市申請(qǐng)，安排證券上市；組織、監(jiān)督證券交易；對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管；對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管；設(shè)立或參與設(shè)立證券登記結(jié)算公司；管理和公布市場(chǎng)信息等。投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁(yè)!證券交易所為證券商提供的交易席位包括有形席位和無(wú)形席位兩種。-場(chǎng)外證券交易業(yè)務(wù)柜臺(tái)交易市場(chǎng)：各個(gè)證券商分別組織證券交易活動(dòng)，它們成為證券交易的直接組織者，同時(shí)也可以是證券交易的直接參加者。第三市場(chǎng)：主要是為原來(lái)在證券交易所掛上市但由于各種原因而退市的證券提供流通轉(zhuǎn)讓場(chǎng)所。第四市場(chǎng)：繞開(kāi)證券經(jīng)紀(jì)商和經(jīng)紀(jì)人，投資者利用網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗交易投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁(yè)!第二節(jié)

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述-證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本要素：委托人：在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，委托人是指依國(guó)家法律、法規(guī)的規(guī)定，可以進(jìn)行證券買賣的自然人或法人。

證券經(jīng)紀(jì)商：目前，我國(guó)合法的證券經(jīng)紀(jì)商是指在證券交易中代理買賣證券的證券公司。

投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁(yè)!-證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)：業(yè)務(wù)對(duì)象廣泛、經(jīng)紀(jì)商作為中介收益穩(wěn)定、客戶指令最具有權(quán)威性、經(jīng)紀(jì)商必須替客戶保密。二證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)流程開(kāi)立證券賬戶：按照開(kāi)戶人的不同，可以分為個(gè)人賬戶（A字賬戶）和法人賬戶（B字賬戶）：個(gè)人投資者只能憑本人身份證開(kāi)設(shè)一個(gè)證券賬戶，不得重復(fù)開(kāi)戶；法人投資者不得使用個(gè)人證券賬戶進(jìn)行交易，投資銀行開(kāi)展證券自營(yíng)業(yè)務(wù)必須以本公司名義開(kāi)立自營(yíng)賬戶。

投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁(yè)!進(jìn)行交易委托：交易委托的要求：辦理委托的手續(xù)包括投資者填寫委托單和證券經(jīng)紀(jì)商受理委托，這就相當(dāng)于合同關(guān)系中的要約與承諾。交易委托的種類：按照委托數(shù)量的不同特征，交易委托可以分為整數(shù)委托和零數(shù)委托；按照委托價(jià)格的不同特征，交易委托可以分為市價(jià)委托和限價(jià)委托。投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁(yè)!三傳統(tǒng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的變革-從盈利模式來(lái)說(shuō)，近年來(lái)投資銀行之間出現(xiàn)了明顯的分化。

-從費(fèi)率結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，投資銀行也開(kāi)始選擇更加靈活和有利于客戶的收費(fèi)方式，并將其視為改善服務(wù)的一個(gè)組成部分。

-從管理制度來(lái)說(shuō)，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)管理方式總是跟隨經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化而處于不斷的調(diào)整之中。

投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁(yè)!第三節(jié)

證券做市業(yè)務(wù)-優(yōu)點(diǎn)交易即時(shí)性，價(jià)格穩(wěn)定性，矯正買賣盤不均衡狀態(tài)

-缺點(diǎn)缺乏透明度，監(jiān)管成本和運(yùn)作成本高昂，存在諸多利益沖突

投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁(yè)!三我國(guó)券商做市業(yè)務(wù)的探索啟動(dòng)三板市場(chǎng)（又稱“代辦股份轉(zhuǎn)讓”市場(chǎng)），培育做市意識(shí)推行大宗交易制度，創(chuàng)造做市需求籌劃中的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也有機(jī)會(huì)引入做市商制度投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁(yè)!投資銀行自營(yíng)業(yè)務(wù)的種類包括上市證券的自營(yíng)買賣、柜臺(tái)自營(yíng)買賣、承銷業(yè)務(wù)中的自營(yíng)買賣-證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)需要投入交易本金交易決策完全自主自主承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)收益不穩(wěn)定投資銀行10-證券交易共24頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁(yè)!二自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易策略-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利是指自營(yíng)商在兩個(gè)或兩個(gè)以上不同的市場(chǎng)中，利用同一種或同一組證券市場(chǎng)價(jià)格、利率、匯率的差異進(jìn)行套利。根據(jù)橫跨市場(chǎng)的多寡，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利又可以分為兩角套利、三角套利和多角套利等。-風(fēng)險(xiǎn)套利：風(fēng)險(xiǎn)套利通常都與投資銀行證券市場(chǎng)上的并購(gòu)重組行為結(jié)合使用。-投機(jī)：純粹的投機(jī)是風(fēng)險(xiǎn)最高的交易活動(dòng)，它完全依賴于投資銀行對(duì)證券價(jià)格走勢(shì)的技術(shù)性分析和