塑料管道篇多點開花支撐行業(yè)需求龍頭強者恒強

一、塑料管道性能，應(yīng)用以農(nóng)業(yè)、市政及建筑為主塑料管道性能優(yōu)，以PC管PE管、PR管為主相比傳統(tǒng)屬或混土管道塑料管具有耐蝕、命長、便運輸優(yōu)點。料管行業(yè)蓋塑管材、件、門、檢查井相關(guān)料配，其以塑管材核心而管是以V（聚氯烯、（聚乙、（丙、（聚丁烯、S等高分材料主料加入量的定劑增塑等，過擠、注以及合成技術(shù)方式工而。相比傳統(tǒng)的屬管凝土鋼筋凝土道塑料道具耐腐用壽命（般為0年金或混土管普遍年、量輕方便輸、工和修簡等優(yōu)，在用、市、建給排等下應(yīng)用域不推廣及。圖表 雄塑科技U排水管材生產(chǎn)工藝流程 圖表 雄塑科技、R給水管材生產(chǎn)工藝流程資料來源雄塑技招書， 資料來源雄塑技招書， 塑料管道要括C管、E管、R管，三類各優(yōu)劣非絕對代關(guān)根據(jù)材料異，料管可分聚氯乙（V管聚乙（管聚丙（管聚?。ü躍管等并以VC管PE管P管為年產(chǎn)量占內(nèi)塑管道量比約、、。PVC管：般口為m以下，格最、推最早使用最大廣泛于給排、通、電領(lǐng)域尤其是建筑排水中國塑1年P(guān)C產(chǎn)品平每噸入3元，非VC產(chǎn)品8元，印證VC管格較。PE管一般徑為mm至m耐低溫化學(xué)及柔度較高主要用在鄉(xiāng)供輸送市燃用管、灌溉及灑系統(tǒng)。受國內(nèi)鎮(zhèn)化速發(fā)、農(nóng)灌溉積擴(kuò)大大口徑E管應(yīng)場景，E管占明顯升。PP管以PR管為主一口徑m以下耐高性能抗外光化物質(zhì)蝕老且安無毒主要用于建筑冷水管采暖尤其家裝水管。隨著VC管、E管在耐高溫低溫產(chǎn)品性上得進(jìn)，VC管、E管、PPR管應(yīng)用景有重疊但三并非絕對替代系，如建排水基本用C管，城市氣用基本用E管，E管也是政給系統(tǒng)選塑管道一，家裝冷熱則多數(shù)用PR管。2019年國內(nèi)常見口徑 價格產(chǎn)量占比應(yīng)用范圍主要用途2019年國內(nèi)常見口徑 價格產(chǎn)量占比應(yīng)用范圍主要用途性能特點示意圖類型PVC 耐高低溫性能中等能夠抵抗大部分腐蝕性液體強度硬度較高

住宅及工業(yè)排水廢及污水系統(tǒng)飲用水統(tǒng)工業(yè)及化學(xué)處理道及電線導(dǎo)管

建筑排水建筑電線護(hù)套室排水建筑市政給水醫(yī)用導(dǎo)管花園管高壓電纜護(hù)套建筑內(nèi)熱水輸送

400mm以下 較低 44%PE 耐低溫性能強機(jī)強度耐化學(xué)性及韌度相對較高無

飲用水系統(tǒng)城市燃用管灌溉及灑水系等

城鄉(xiāng)供水輸送地源熱泵中央空調(diào)系統(tǒng)農(nóng)業(yè)灌溉城市燃?xì)馑褪彝馀潘ㄖ?nèi)熱水采暖、建筑內(nèi)地板輻射采暖

400—120mm

適中 31%PP 耐高溫性能佳抗室外光照化學(xué)物質(zhì)蝕老化、安全無毒

冷熱水供應(yīng)系統(tǒng) 建筑內(nèi)冷熱水管、化工用管道、高壓電纜護(hù)套工業(yè)排水排污

160mm以下 較高 1%資料來源智研詢，晴智，注：其他管占比%圖表 塑料管道具體類型與應(yīng)用領(lǐng)域材質(zhì)產(chǎn)品名稱主要應(yīng)用領(lǐng)域V-UVC-U排水管材、管件建筑排水VC-U給水管材、管VC-U雙壁波紋管建筑、市政給室外排水V-U電工套管建筑電線護(hù)套VCV-CVC-C給水管材、管件建筑內(nèi)熱水管V-C電纜護(hù)套高壓電纜護(hù)套V-C化工用管化工用管道軟質(zhì)VC軟質(zhì)VC醫(yī)用導(dǎo)管、花園管E建筑排水用管材、管件建筑同層、虹吸排水系統(tǒng)DEE

E給水管材、管件 城鄉(xiāng)供水輸送、地源熱泵中央空調(diào)系統(tǒng)、農(nóng)業(yè)灌E雙壁波紋管等結(jié)構(gòu)壁管材 市政排水、排污E DEE燃?xì)庥霉懿?、管件E護(hù)套管城市燃?xì)廨斔碗娏Α⒐饫w護(hù)套E-XE-X建筑內(nèi)冷熱水管、采暖E-RTE-RT管材、管件建筑內(nèi)地板輻射采暖-R-R管材、管件建筑內(nèi)冷熱水管、采暖-HH管材、管件化工用管道P 改性P管材 高壓電纜護(hù)套P P雙壁波紋管 工業(yè)排水、排污B B B管材、管件 建筑內(nèi)冷熱水管、建筑內(nèi)采暖道S S S管道 建筑內(nèi)熱水管、化工用管道資料來源雄塑技招書，與水泥等統(tǒng)建材似塑管道有區(qū)域季節(jié)特征料管管內(nèi)體大運效率低尤是大徑塑料管道同因大市政程產(chǎn)需求一管直接至工地?zé)o法過套進(jìn)行輸導(dǎo)行業(yè)有一區(qū)域性偉星新材表公司PR等零售類口徑品運輸徑為0公里左右運輸成影響大但程類口徑品如E管運輸半徑般僅0公里左右前塑管道業(yè)主分布浙江山東廣東地頭企業(yè)般通在全各地立生產(chǎn)基地決運半徑題季性特體現(xiàn)一季為塑管道售淡主因春假期屋裝需求小北方氣寒冷影響施工。圖表2017年我國塑料管道生產(chǎn)企業(yè)區(qū)域分布華,華華,華,西部,華中,華,資料來源智研詢，應(yīng)用領(lǐng)域農(nóng)業(yè)、市政及建筑為主，周期性不強農(nóng)用、市政建筑給水為塑管道主應(yīng)用領(lǐng)。塑管道用領(lǐng)域泛，括建給排水采暖市政排水及暖、農(nóng)業(yè)給水以灌溉管電通信套管工排污管燃?xì)獾赖戎幸杂檬屑敖ńo排水主據(jù)研咨詢統(tǒng)計，9年中國塑管道費結(jié)中，政給水、筑給水、業(yè)用、護(hù)套管、業(yè)用、燃用管比分別為.、.、.、.、.、.。另外國塑料道出規(guī)模，0年塑料管出口.7萬噸，占國內(nèi)產(chǎn)量比僅.。圖表 2019年國內(nèi)塑料管道消費結(jié)構(gòu) 圖表 國內(nèi)塑料管道出口占比低管工業(yè)用管,%%護(hù)套用管,%

其他,%農(nóng)業(yè)用%

市政給排水,% 建筑給排 水, 0%

） 占產(chǎn)量比重（右%%%

%%%%資料來源智研詢， 資料來源中塑， 塑料管道期性特弱于泥等傳建材業(yè)因料管廣泛于建市工程農(nóng)村利管電力信建受宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)與建投影響有一周期特征周期弱于泥玻等傳建材要因料管應(yīng)用域不斷擴(kuò)大滲率提帶整體求保持長產(chǎn)業(yè)息網(wǎng)露5年塑料道占有管比重約從升至。圖表 塑料管道行業(yè)具有一定周期性 圖表 水泥產(chǎn)量跟房地產(chǎn)新開工產(chǎn)量相關(guān)性較強國內(nèi)塑料管道銷量同地產(chǎn)投資同比（右）基建投資同比（右）

水累計同比房屋新開工面積累計同（右）

% 3456789

22222-%-%

-%-%資料來源i，中國料加協(xié)會智研詢， 資料來源i， 圖表PE管材價格變動（單位元噸） 圖表PP管材價格變動（單位元噸）圖表標(biāo)市場價管材():華東市場主流價當(dāng)周值市場價管材()圖表標(biāo)市場價管材():華東市場主流價當(dāng)周值市場價管材():華東市場主流價當(dāng)值9 4 1 6 1

9 4 1 6 1資料來源i， 資料來源i， 原材料成本占比近八成，關(guān)樹脂價格變化塑料管道本中原料占近八成。料道主原料V、、P屬于石化下產(chǎn)品材料本占成本八成，如公元股份1年原材成本營業(yè)本.雄塑科技0年原材料成占比.偉星新因外商品重高、直接材料比較，1年僅為。圖表偉星新材營業(yè)成本構(gòu)成 圖表公元股份營業(yè)成本構(gòu)成

2020年 2021年%%%% %%直接材料制造費用直接人工銷售運費外購商品材料成本

2020年 2021年資料來源i，注：最后項材成本非制造業(yè)、金小其余屬制業(yè)，右公元份材料本同

%%%%%%% %%圖表雄塑科技營業(yè)成本結(jié)構(gòu)%0009%%%%%直接材料 直接人工 制造費用 外購商品 運費等其他費用 其他業(yè)務(wù)資料來源公司告，注：0年司執(zhí)新收準(zhǔn)則原計銷售用的到運費用入主業(yè)務(wù)本C下游以管道為主需求電力成本等主導(dǎo)C價格變動需求端我國VC消費類型中道占較高約四左右成本端，VC制成法主要包電石和乙烯，國以電法為主其生成本中力成占比過；乙法則是石油中提取乙后經(jīng)學(xué)反得到氯乙樹脂生產(chǎn)本主關(guān)注石價格從兩方法格看乙烯和電法VC呈現(xiàn)聯(lián)動格走較為致1年0月受限電限影電石法VC市場價度突破0元噸乙烯法VC超過元噸，著能雙控束減，季度VC價格顯著落進(jìn)入2年后PVC價格整體，截至2年4月末，電石法PC市場價乙烯法VC市價分為,4元噸,3元噸，同下降、.。圖表我國聚氯乙烯消費類型以管道為主 圖表C電石法成本構(gòu)成占比吹塑制料

輔地材其他,硬膜片,

品,%

料,%

其他,其他,電,原鹽,% 炭,石灰,電線電纜,軟棒、管,異型材,

軟膜、

焦資料來源中商報網(wǎng) 資料來源中商報網(wǎng) 圖表油價與C價格走勢價價(續(xù))元桶）市場價(中間價)聚乙烯V(乙烯)國（噸，）市場價(中間價)聚乙烯V(電石)國（噸，）01 1 1 1 1 1 1 1

000000000資料來源i， P、PP下游需求中管占比較，需、油等主其價格勢。需求看，、E下游應(yīng)用型多，其中E消費結(jié)構(gòu)膜類片材主，P消費結(jié)構(gòu)拉絲共聚注為主管道求占較。從本端，、PE直接原材料為乙烯丙烯乙烯丙烯源主是石油（油經(jīng)煉制之的產(chǎn)之，因此、PP價格勢與價較相關(guān)。盡管年以來價大上漲因下需求弱PP價格體平穩(wěn)截至2年4月末高密聚乙烯E燕山石化S市場、PP期結(jié)算價活躍合分別為0元噸、1元噸，比降低.、增長。圖表2015年國內(nèi)PE下游消費結(jié)構(gòu) 圖表2020年中國P消費結(jié)構(gòu)管材及纜,%纜,%其他,料

,膜類及材,

管管,,纖維透明其他,絲,均聚注塑,共聚注塑,資料來源金銀， 資料來源前瞻業(yè)研院， 圖表油價與、P價格走勢相關(guān)性較高圖表標(biāo)期貨結(jié)算價圖表標(biāo)期貨結(jié)算價(連續(xù))倫特油（桶）市場價高密度聚乙(燕山石化):北京（元，右）價(活躍合噸，）01 /1 1 1 1 1 1 1 1

0000000000資料來源i， 二、行業(yè)邁入平穩(wěn)發(fā)展期，基、舊改等需求仍可觀國內(nèi)塑料管道行業(yè)已進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期國內(nèi)塑料道行業(yè)高速張期轉(zhuǎn)平穩(wěn)展期近年產(chǎn)保持增國從0世紀(jì)0年代開研制生和應(yīng)用VC塑料管道主要行技和設(shè)的引、消、研開發(fā)及工程點。9年國家出《關(guān)加強術(shù)創(chuàng)，推化學(xué)建材產(chǎn)業(yè)化若干見提出種塑料道的應(yīng)領(lǐng)域發(fā)展目，大推進(jìn)塑管道在宅建、城鎮(zhèn)政工、交通運輸建設(shè)、農(nóng)業(yè)灌溉各領(lǐng)域的廣泛用，逐步淘能耗高、污大的傳統(tǒng)管道政策支持疊城鎮(zhèn)化、工業(yè)高速發(fā)展，3年國內(nèi)塑管道量由.6萬噸至0萬噸，歷增速持以上。隨著年城化進(jìn)放緩塑料管道行業(yè)進(jìn)平穩(wěn)展期1年產(chǎn)增速至%。塑料管道行業(yè)產(chǎn)量（萬噸塑料管道行業(yè)銷量（萬噸產(chǎn)銷率（右）圖表2000年以來國內(nèi)塑料管道產(chǎn)量增速變化 圖表近年塑料管行業(yè)產(chǎn)規(guī)模塑料管道行業(yè)產(chǎn)量（萬噸塑料管道行業(yè)銷量（萬噸產(chǎn)銷率（右）0

全國塑料管道產(chǎn)全國塑料管道產(chǎn)萬噸)同比右軸)0369258

,00,0,000

23456789

資料來源中國料加協(xié)會公元份，注：1年產(chǎn)量公元份年預(yù)測值

資料來源中國料加協(xié)會智研詢， 接下來我從農(nóng)、市、建三大域入，展塑料道行業(yè)來發(fā)空間。農(nóng)用塑料管道需求提升快速，未來增長或放緩受益農(nóng)田溉面積長供工程設(shè)5年農(nóng)用塑料管道規(guī)顯著長農(nóng)塑料道主為PE管VC管。5年國內(nèi)農(nóng)有效溉面從7萬公頃至7萬公頃灌溉積增加加農(nóng)規(guī)模、機(jī)化普與節(jié)水要求提高帶來量塑管道求同政策極解農(nóng)村水安全題全國村飲安全“十五規(guī)劃提出，優(yōu)先實城鎮(zhèn)水管向農(nóng)延伸大力展規(guī)化集供水村村自來水程據(jù)中塑統(tǒng)，5年農(nóng)（含供水與溉）料管規(guī)從8萬噸至0萬噸，國內(nèi)料管比從提至；另智研詢統(tǒng)，年農(nóng)用塑管道模升至5萬，占略微至。圖表2008與2015年國內(nèi)塑料管道應(yīng)用領(lǐng)域分類00805市政給水 市政排水 建筑給水 建筑排水 農(nóng)業(yè) 護(hù)套 市政燃?xì)?供暖 工業(yè) 其他資料來源中塑，考慮農(nóng)村中供水及率較、新灌溉面趨減，來農(nóng)用料管需求增或?qū)⒎?。農(nóng)灌溉面十三”期間全國新高效水灌面積1億畝十四五節(jié)水社會設(shè)規(guī)劃提“四五期將新高效水灌面積.6億畝，建0個節(jié)水型灌。用水，截至0年底全國村集供水率達(dá)，村自來普及達(dá)《全國“十四農(nóng)村水保規(guī)劃提出到5年全國農(nóng)自來普及達(dá)到增“三五低考慮新增灌溉面積趨、農(nóng)自來普及增幅標(biāo)降，未農(nóng)用料管道模增或?qū)⒕?。圖表國內(nèi)農(nóng)田灌溉面積持續(xù)增長 圖表2025年全國農(nóng)村自來水普及率目標(biāo)為88%農(nóng)田有效灌溉面積（萬公頃）農(nóng)田農(nóng)田有效灌溉面積（萬公頃）農(nóng)田有效灌溉面:當(dāng)年新增（萬公頃，右）00000

05791357

年末 年末 年末資料來源i， 資料來源水利， 市政領(lǐng)域受益基建發(fā)力，中長期需求規(guī)模仍可觀滲透率提疊加市管道模增，9年塑料管道市政需求R約。市政管道程包給排管、燃?xì)夤艿馈崃艿?、力電纜保護(hù)管類，以給排管道為主。益于國內(nèi)給排、供暖、燃等市政管道需不斷增加0年全國供水排水燃?xì)獾篱L分別增疊加料管滲透不斷（以E管為主，據(jù)中國鎮(zhèn)供排水會披，4年塑料管在城供水域應(yīng)比例從增至，動大塑料道需求釋放，9年市政排水與氣領(lǐng)合計料管規(guī)模從7萬噸增至4萬AR約。圖表全國供水、排水管道長度持續(xù)增加 圖表2014年塑料管道在供水領(lǐng)域應(yīng)用比例達(dá)3%萬公里

全國排水管道長度（不含村莊城市+縣城集中供熱管道城市+縣城燃?xì)夤艿?/p>

塑料管道在城市供水領(lǐng)域應(yīng)用比例0 00123456789

5

6 1

資料來源i， 資料來源中國鎮(zhèn)供排水會， 2年穩(wěn)增長目標(biāo)基建逐發(fā)力地下管、燃管道建帶來塑用管求。當(dāng)國內(nèi)濟(jì)增面臨求收、供給沖擊預(yù)期弱三壓，地銷售力不，情反拖累費復(fù)，宗商價格居不。3月5日政府工報告提出全年P(guān)增速目標(biāo).，彰中央增長心，告亦出“度超開展礎(chǔ)設(shè)施資支持建項后續(xù)資，開工一支持建項后續(xù)資開一批備條的重工程新型礎(chǔ)設(shè)老公用施改等建項目建設(shè)重點水利程綜立體通網(wǎng)要能基地設(shè)施快城燃?xì)獾赖染W(wǎng)更改造善防排澇施繼推進(jìn)地下綜合管建設(shè)；4月6日央財委提全面強基設(shè)施設(shè)，央穩(wěn)增訴求后續(xù)建有繼續(xù)力。圖表1-3月全口徑基建投資同比增長15% 圖表全國房地產(chǎn)投資3月單月同比降24%固定資產(chǎn)投資完成額:基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資固定資產(chǎn)投資完成額:基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資:累計同比固定資產(chǎn)投資完成額:電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè):累計同固定資產(chǎn)投資完成額:交通運輸、倉儲和郵政業(yè):累計同比額:共管業(yè):計比%%21092110211121122220222203-%2222507%91132 0%1 -5%-1%-1%-5 -2%資料來源i， 資料來源i， 中長期看估算“四五市政領(lǐng)年均求約0萬噸，略低于9年4萬噸，仍為塑管道重應(yīng)用領(lǐng)。為定量測算“四五期間政領(lǐng)塑料道需，我利用國供排管道建設(shè)況與料管產(chǎn)量系進(jìn)估算。首先，考全市政道長變化塑料道應(yīng)量，算每公管道設(shè)所塑料道量參考塑協(xié)露的年、5年塑料管道游應(yīng)比例假設(shè)4年應(yīng)用例線變化推算歷市政水管、市排水道、市政燃?xì)夤艿懒?。結(jié)合國供水管、排水管、燃?xì)夤軞v年凈增長度，可算每公里道建設(shè)對的塑料管道產(chǎn)量（注里兩并非一對關(guān)系塑料管滲透低于“二五期全國水管道排水管道燃?xì)獾烂坷飳λ芰系榔骄謩e為1噸、6噸、9噸考“四五期塑料道滲率或一步提高，假每公管道設(shè)需塑料道數(shù)均提高2噸，每公供水道、水管道燃?xì)獾婪中枰瞎艿?噸、8噸、1噸。圖表全國供水、排水、燃?xì)夤艿纼粼黾又蹬c塑料管道產(chǎn)量關(guān)系塑料管道應(yīng)用占比 塑料管道產(chǎn)量（萬噸） 管道凈增長度（萬公里） 每公里對應(yīng)塑料管道噸數(shù)市給市排市燃市給市排市燃全供管道全排管道城市城燃?xì)夤艿廊┕艿廊珖艹鞘?縣城氣管道200817%13%2%7860916342435142200916%13%2%94741452512318146201015%12%3%12810424-064643—236201114%12%3%1441213368645021197201214%12%4%1491304167515422268201313%12%4%1541405090475317309201412%11%5%15414759676954232111201511%11%5%15215269714671213310“十二五平均值

21 26 9資料來源i， 注：全供水排水道長統(tǒng)計圍包城市縣城建制和鄉(xiāng)考慮-0年行產(chǎn)銷量保持以上這里產(chǎn)量替需規(guī)模 其次，估算“四五”管增加長度推算塑料道需求模。全國水管道“二五“十五”年均別凈增加.3萬公里、.3萬公，排管道凈加.5萬公、.3萬公，燃管道增加.7萬公、.3萬公。年2月國務(wù)院公廳發(fā)發(fā)委《關(guān)加快進(jìn)城環(huán)境礎(chǔ)設(shè)建設(shè)導(dǎo)意的通提出到5年城鎮(zhèn)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)供給力和平顯提“新和改污水集管網(wǎng)8萬公，略假“四五全國道年凈增加長度為“十二”與“十五”平均。再根據(jù)公里管道設(shè)對應(yīng)塑管道需求得到“十五”市政域年均塑料管道需規(guī)模.1萬噸，微低于9年.6萬噸，政仍是塑管道要應(yīng)領(lǐng)域。市政給水 市政排水 市政燃?xì)鈭D表“十四五”市政領(lǐng)域市政給水 市政排水 市政燃?xì)狻笆迤陂g國管年均增加度（公里） .3 .5 .7“十三五期間國管年均增加度（公里） .3 .3 .3假設(shè)“十四五全國管道均凈加長“十五“三”的平均值萬公）

93 64 7每公里對應(yīng)塑料管道噸數(shù)（噸公里） 23 28 11“十四五”年均塑料管道需求規(guī)模（萬噸） 2139 1792 770合計塑料管道年均需求規(guī)模（萬噸） 4701資料來源i， 注：全供水排水道長統(tǒng)計圍包城市縣城建制和鄉(xiāng)圖表十三五期間地下綜合管廊建設(shè)投資情況全國:城市市政公用設(shè)施建設(shè)固定資產(chǎn)資:地綜合管廊億元0

:資:廊6 7 8 9 資料來源i， 24建筑需求關(guān)注地竣工，存翻新需求不容小覷建筑領(lǐng)域期關(guān)注房竣工中長期注舊改存量翻需求。益過地產(chǎn)售屢創(chuàng)高，筑領(lǐng)塑料道需求好，9年建筑給排領(lǐng)域塑管道模從6萬噸增至0萬噸，AR為.若加燃?xì)夤芘脤嶋H需求將超過0萬噸考慮料管尤其PR管安裝主要及地項目工后，短需求關(guān)注屋竣釋放中長期關(guān)注舊改存量新與房裝需求。若后續(xù)地基本面期改，2竣工有望重回軌。2年3月單月全銷售積同降.、竣工面同比降.，房企金環(huán)未見顯好。3月6日國務(wù)院融穩(wěn)發(fā)展員會示“關(guān)房地企業(yè)要及研究提出有力有效防范解風(fēng)應(yīng)對案提向新展模轉(zhuǎn)型配套施4月9日政治局提支持地從地實出發(fā)完善房地產(chǎn)策、持剛性改善性房需，優(yōu)化品房售資金管、促房地市場平健康展預(yù)計續(xù)政策端改善力有望續(xù)加大帶來企資環(huán)境逐改善“保房政要求工端望逐重回正軌帶來料管道需求釋放。圖表商品房銷售面積與竣工面積差距持續(xù)擴(kuò)大 圖表房屋竣工與商品房銷售面積增速走勢商品房銷售面積（億平米）竣工面積（億平米）86420

全國商品房銷售面積累增速2 5 8 1 2-%資料來源i， 資料來源i， 老舊小區(qū)造加十四年塑料道需求0萬噸至6萬噸住建摸排果全國0年以前建成老舊小區(qū)近7萬個涉及民上人超0萬戶建面約0億平0年4月住建部示需要造的0年以前建成的老舊小區(qū)約0億平0年7月國務(wù)院公廳《于全推進(jìn)鎮(zhèn)老小區(qū)造工的指意要“四五”期末力基本完成0年底前成需造城老舊區(qū)改任務(wù)參考北京老舊小綜合造技經(jīng)濟(jì)標(biāo)，塑料管道主用于層住給排系統(tǒng)造工程小區(qū)水外更換程和區(qū)雨合槽線更工程類舊工程管材單方消耗分別為.4米、.3米和.1米。假改造老舊區(qū)均為層住，多住宅排水統(tǒng)改比例為，小區(qū)污外線換比為，若十四”成0億平米老小區(qū)造，算需塑料道2億米。設(shè)老小區(qū)改造均采公稱外徑mmm、公壓力..Ma的PVU管材，其1米重量為..1千克，算“四五”期間老舊區(qū)改需要料管材2萬至2萬噸年均.4萬噸至.4萬。圖表2020-2021年老舊小區(qū)改造數(shù)量 圖表老舊小區(qū)改造所需塑料管道規(guī)模測算工程類型 計算國:數(shù):工程類型 計算實際完成開工數(shù)量（萬個）65432100

多層住宅給排水系統(tǒng)改（億米） 9630*50%*0641243012430*40%*103小區(qū)污水、雨水合槽外線更（億米）PC-U管材每米重量（千克） ..1塑料管道年均需求規(guī)模（萬噸） 704-1364資料來源i， 資料來北京老舊區(qū)綜改造術(shù)經(jīng)指平證券究所 長期而言，慮龐大存量二次裝需求疊加新需求仍，建領(lǐng)域塑管道求有望持高位。估算每萬米房屋修需塑料管道.9噸。0年我國塑管道量為1萬噸根據(jù)業(yè)信網(wǎng)建給排水用管占比，考慮還部分氣、暖用，假建筑域合占比（即8萬噸。料管主要于房屋施工后，、7年房屋新開面積為.7億平米、.9億平米，屋施周期一歷時3年至4年，且該數(shù)據(jù)未包非房建設(shè)屋，略假設(shè)0年全國建裝修求為0億平米，結(jié)合8萬噸塑管道量，算每萬平米房屋造對塑料道.9噸。估算存量改造翻對應(yīng)料管道均需約5萬噸1年末我國鎮(zhèn)常人農(nóng)常住口分為.1億人、.0億人住建披露9年我國城鎮(zhèn)民人住房建面.8平方米村居民為.9平方米假設(shè)1年末保持不變算全城鎮(zhèn)農(nóng)村房總積分別為4億平4億平若考慮鎮(zhèn)存房扣除0億平米舊改，剩余城住房面4億平，照0年裝修期推，城住房新裝年均近1億平米，算年塑料管道需求為5萬噸。新房需求將維持高水，估算塑管道需求約4萬噸。安證地產(chǎn)團(tuán)在2年年度策略《2年度策略報破困，望機(jī)》測算0年新建商住宅求為.7億平，除1年實際銷面積.7億平米，0年年均需約.2億平。假設(shè)0年商品宅銷面積商品銷售面比與年（）保一致則0年商品房年需求為.8億平米根據(jù)文每萬米房需塑管道.9噸，推算新房域0年年均塑管道求為4萬噸。綜上存房二裝修求疊新房求維高位算年塑料道合計求約9萬噸高于0年建筑領(lǐng)域塑料管道需求8萬噸需要注的是以上算存在定高估能主要新房求測算超過半來存量更新，這部分塑管道求與量房次裝帶來塑料道需存在重，因真實求或于測值。圖表建筑領(lǐng)域塑料管道規(guī)模測算項項目 數(shù)量每萬平米房屋裝修需塑料管道用量

假設(shè)2020年全國房屋裝修面積（億平米） 202020年建筑領(lǐng)域塑料管道規(guī)模（萬噸） 318每平米房屋裝修對應(yīng)需要塑料管道（噸萬平米） 159存量房翻新改造需求 未來城鎮(zhèn)量住年均新規(guī)（億平米） 11未來城鎮(zhèn)量住翻新均塑管道求（噸） 175新建住房修需求 0年新建商品住年均需（億米） 1120年新建商品房均需求億平） 1280年新年均塑管道需（萬） 2040年年均塑料管總需求萬噸） 379資料來源i，三、行業(yè)集中較低工程、零售龍頭各有千秋行業(yè)格局集中度較低聯(lián)塑、公元、偉星排居前行業(yè)集中較低，現(xiàn)“超多強局面。華產(chǎn)業(yè)究院算，前國規(guī)模以塑料道企數(shù)在0家以上，其中年產(chǎn)能1萬噸以上企業(yè)約0家，僅0家左右產(chǎn)能超過0萬噸。0年，五家主塑料道企（中國聯(lián)塑星新公股份顧地技滄明珠合計量市率從.提升至.但集中仍明低于泥等建材行其中聯(lián)塑量市率最0年為.偉新材公元份顧地技滄州明分別為..、.%、.。圖表5家主流塑料管道企業(yè)合計市占率穩(wěn)步提升 圖表5家主流塑料管道企業(yè)銷量及市占率情況

5家主流企業(yè)銷量（萬噸） 市占率（右）

0.%%%.% %

2020年銷量（萬噸）2020年市占率（右）

05 6 7 8 9

中 偉 公 顧 國 星 元 地 聯(lián) 新 股 科 塑 材 份 技 資料來源注：5家企包括國聯(lián)塑偉星新材、元股、顧科技滄州珠

資料來源i， 中國聯(lián)塑塑料管行業(yè)軍者，品以VC管為主，主要布華南域。國聯(lián)塑國內(nèi)型管建材業(yè)集，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用家居修、民建筑、政給、排水電力信、燃、消防環(huán)境護(hù)、農(nóng)及海養(yǎng)殖。產(chǎn)銷規(guī)看，1年中國聯(lián)塑料管銷量.9萬噸，產(chǎn)達(dá)0萬噸，內(nèi)產(chǎn)使用約從產(chǎn)品構(gòu)看公以VC管為主，1年銷量、收分占塑管道務(wù)比重、。從區(qū)域局看公司基本現(xiàn)全化布，其華南為主要布局域，1年南營占比。圖表中國聯(lián)塑歷年營收結(jié)構(gòu) 圖表中國聯(lián)塑塑料管道業(yè)務(wù)收入、銷量結(jié)構(gòu)

環(huán)境工程、金融服務(wù)等 建材家居 塑料管道系統(tǒng)1 0

2021銷量占比 20202021收入占比 2020收入占比C 非VC資料來源i， 資料來源i， 圖表中國聯(lián)塑塑料管道業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品應(yīng)用劃分 圖表中國聯(lián)塑營收區(qū)域結(jié)構(gòu)農(nóng)用、地暖及消防 輸 電力供應(yīng)及通訊 排水 供水1 0

01 00華南西南華中華東華北西北東北境外資料來源i， 資料來源i， 公元股份料管道銷規(guī)行業(yè)第，產(chǎn)同樣以C管為主，主要局華區(qū)域。元股為國大型鄉(xiāng)管建設(shè)綜合配套務(wù)商公產(chǎn)品泛應(yīng)于建工程水排水政工給水水排污暖電電纜護(hù)城鎮(zhèn)低壓燃?xì)廨斔蜆I(yè)系農(nóng)飲用水農(nóng)業(yè)溉1年公司塑料道銷量.9萬噸年產(chǎn)能0萬噸以上銷規(guī)僅次于中國聯(lián)從品結(jié)看公以VC管為主1年VC管、E管PR管營收分別占比..、.。從區(qū)域構(gòu)看公司局以東區(qū)為主，1年營收比。據(jù)元股披露經(jīng)銷道占其1年主營務(wù)收入左右出（含料管業(yè)務(wù)太陽業(yè)務(wù)占比約地產(chǎn)直配送比約家裝業(yè)占比約市政直接招投標(biāo)業(yè)工程比約，燃管道比約。圖表公元股份歷年營收結(jié)構(gòu) 圖表公元股份營收區(qū)域結(jié)構(gòu)

他 品 PP管材管件PE管材管件 PV管材管件2 4 6 8

國外 東北 西北 西南 華中 華北 華南 華東2 4 6 8 資料來源i， 資料來源i， 偉星新材為PR管龍頭，主要向零市場，華東區(qū)貢獻(xiàn)主。星新主要從各類高檔型塑管道制造與銷售，國內(nèi)R管道行業(yè)術(shù)先，PR產(chǎn)品在內(nèi)市率約，1年公司塑管道體銷為8萬噸。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，1年P(guān)PR管營收占比PE管占比，PVC管占比。公司實施同心產(chǎn)品”戰(zhàn)，積極拓展家裝水、水等品類務(wù)。區(qū)域構(gòu)看偉星材收入獻(xiàn)以東為，1年營占比。圖表偉星新材歷年營收結(jié)構(gòu) 圖表偉星新材歷年營收區(qū)域結(jié)構(gòu)

其他 PVPE件 PP2 4 6 8

國外 華南 東北 華中 西部 華北 華東2 4 6 8 資料來源i， 資料來源i， 聯(lián)塑元以工市場主星則為售市龍頭據(jù)道類與終消費不同塑料道可為工市場零售市場，其中VC管多用建筑排排污及電護(hù)套，E管多用于政供、采、燃、排排污，因而VC管、PE管多用市政程及產(chǎn)項目主要向工市場型企為中聯(lián)塑元股份PR管主要于建內(nèi)冷給水，主要面向售市，典企業(yè)偉星材，者1年零售務(wù)、程業(yè)銷售入占約為和。圖表聯(lián)塑、公元、偉星市占率穩(wěn)步提升 圖表聯(lián)塑、公元、偉星歷年營收增速1%1%1%1%1%8%6%4%2%0%

聯(lián)塑銷量市占率 偉星市占率 公元市占率215 216 217 218 219 220

4%3%3%2%2%1%1%5%0%

中國聯(lián)塑 偉星新材 公元股份211 213 215 217 219 221資料來源i， 資料來源i， 工程市場：受益地產(chǎn)集中度提升考資金、渠道與成本工程市場主指市政房建場，考管道業(yè)渠道成本、金實。營銷渠道是企銷售網(wǎng)絡(luò)商情網(wǎng)絡(luò)宣傳網(wǎng)絡(luò)客戶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)成的有機(jī)系，運營暢的營銷絡(luò)可為公司提供適合各特點的穩(wěn)營銷力量撐、完備客戶跟蹤制和優(yōu)質(zhì)售后服務(wù)系，從而升企業(yè)品形象和搶占、鞏固市場額的能力使之能依市場需求況變化作快速反應(yīng)特別是面市政工程戶如自來公司、水務(wù)公司、氣公等，要塑管道銷商備一人脈系，優(yōu)經(jīng)銷價值加凸。成本優(yōu)勢面，中低塑料道產(chǎn)同質(zhì)較為重，工程項招投時產(chǎn)價格為項中標(biāo)重要素。資金實方，0年百強房銷售市占從升至，游房產(chǎn)集中提升集采式推的背景下，大型房企購訂單金較大且普有一定賬，因此對道企業(yè)及供應(yīng)商提的資金實要求更高另外產(chǎn)能擴(kuò)充、技改進(jìn)升級產(chǎn)品發(fā)與套、場開與營網(wǎng)絡(luò)建、人培養(yǎng)都需大量資金持。圖表2015-2021年百強房企銷售額市占率顯著提升

O10 O20 O30 O50 O10%%%%%%%%%%%%.%資料來源，聯(lián)塑等行業(yè)龍頭紛紛大拓展經(jīng)銷商，奠渠道優(yōu)勢。目塑料管道頭企業(yè)普遍取經(jīng)銷為主直銷為輔銷售模式，1年末中國塑擁的獨獨家級經(jīng)商數(shù)從0多家升至3家；公元股亦構(gòu)一張蓋省級中心城市，輻射屬縣、鄉(xiāng)的龐經(jīng)銷絡(luò)，1年一級經(jīng)銷數(shù)量從0多家至0多家。由于道建設(shè)需要投大量金以及較的渠和銷隊伍設(shè)周別是設(shè)全性營網(wǎng)絡(luò)要一科學(xué)組織構(gòu)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)管流完的人引進(jìn)培育體實現(xiàn)銷管格與量管流配庫等各環(huán)節(jié)精細(xì)管理，聯(lián)塑等行龍頭奠定先的道優(yōu)。圖表中國聯(lián)塑、公元股份經(jīng)銷商數(shù)量持續(xù)增加 圖表管道龍頭普以經(jīng)銷主、銷為輔中國聯(lián)塑獨立獨家一級經(jīng)銷商數(shù)量（家）公元股份一級經(jīng)銷商數(shù)量（家）經(jīng)銷 直銷中國聯(lián)塑獨立獨家一級經(jīng)銷商數(shù)量（家）公元股份一級經(jīng)銷商數(shù)量（家）00000

5 6 7 8 9 0

公元股份 偉星新材資料來源i， 資料來源i， 管道龍頭備規(guī)模優(yōu)勢更強的金實力料管龍頭有明的規(guī)經(jīng)濟(jì)應(yīng)形更強供應(yīng)力更低單噸成本更定的材料應(yīng)更的供商議能力由于料管存在定運半徑業(yè)龍普遍過全化布降低運輸費用目前國聯(lián)建立過0個先進(jìn)產(chǎn)基，分在內(nèi)8個省份海外國。公股份全國有九生產(chǎn)基地，分別于浙、安、上、江（在天津重慶、南、州、圳。營業(yè)成本中運費占比營業(yè)成本中運費占圖表中國聯(lián)塑生產(chǎn)基地分布 圖表營業(yè)成本中運費占比情況營業(yè)成本中運費占比營業(yè)成本中運費占%%%%%%%%%公元股份）偉星新材（）雄塑科技（）資料來源公司告， 資料來源i， 圖表管件管材類地產(chǎn)商500強首選建材供應(yīng)商品牌前十名（207221年）排序20172018201920202021品牌首選率品牌首選率品牌首選率品牌首選率品牌首選率1聯(lián)塑25%聯(lián)塑29%聯(lián)塑29%聯(lián)塑29%聯(lián)塑30%2偉星14%偉星15%日豐15%日豐15%日豐15%3日豐12%日豐14%公元14%偉星14%偉星14%4中財9%中財13%中財13%宏岳10%宏岳10%公元宏岳多聯(lián)實業(yè)金牛角 3% 川路 2% 偉星 2% 中德業(yè)

多聯(lián)實 9%5金德7%5金德7%宏岳6%宏岳6%公元9%6%多聯(lián)實業(yè)5%多聯(lián)實業(yè)6%多聯(lián)實業(yè)7%公元7%5%金德3%川路5%川路6%川路6%4%公元2%金牛角3%中財4%中財3%3% 中德管 3%業(yè)中德業(yè)

2% 金牛角 1% 中德業(yè)

2% 金鵬材

2% 金鵬管 2%材合計 87% 90% 95% 99% 99%資料來源優(yōu)采臺，國房產(chǎn)業(yè)會，國房產(chǎn)測中心32零售市場盈利與現(xiàn)金流更佳，考驗渠道、品牌與服務(wù)零售市場戶分散考驗業(yè)渠道品牌服務(wù)能，盈利現(xiàn)金優(yōu)于工市場。售場產(chǎn)主要家裝PR管，面向C端消費者因購頻次低成本裝修重（偉星材介紹一般0平米的房使用公司PR管材管大概僅需要0元產(chǎn)品換難大、品功性及業(yè)性，消者對品的擇更賴管企業(yè)道品牌服務(wù)能力，同時售客相比工客戶加分，渠道設(shè)更重要。一方，因消者對品價格感度，零市場PR產(chǎn)品盈利力更，且金流況更，偉新材露其售業(yè)務(wù)多為款現(xiàn)。圖表聯(lián)塑公元等應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于偉星新（單次）中國聯(lián)塑 偉星新材 公元股份雄塑科技 顧地科技 滄州明珠610 2 4 6 8

圖表聯(lián)塑、公元等經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額營收入常年低于偉星新材（單位）中國聯(lián)塑 偉星新材 公元股雄塑科技 顧地科技 滄州明50