風(fēng)險(xiǎn)管理制度課件

風(fēng)險(xiǎn)管理制度精要楊繼風(fēng)險(xiǎn)管理制度精要楊繼要點(diǎn)熔斷持倉(cāng)限額大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算強(qiáng)行平倉(cāng)強(qiáng)制減倉(cāng)結(jié)算擔(dān)保金跨市場(chǎng)監(jiān)管套期保值管理風(fēng)險(xiǎn)警示大戶(hù)報(bào)告強(qiáng)行平倉(cāng)強(qiáng)制減倉(cāng)保證金價(jià)格限制持倉(cāng)限額結(jié)算擔(dān)保金風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)控制要點(diǎn)熔斷風(fēng)險(xiǎn)警示大戶(hù)報(bào)告強(qiáng)行平倉(cāng)保證金價(jià)格限制持倉(cāng)限額結(jié)算擔(dān)2中金所風(fēng)控辦法的特殊要點(diǎn)項(xiàng)目特殊要點(diǎn)保證金制度臨近交割月不調(diào)整，不隨合約持倉(cāng)大小調(diào)整。價(jià)格限制制度有熔斷制度限倉(cāng)制度只對(duì)結(jié)算會(huì)員實(shí)行百分比限倉(cāng)，不對(duì)交易會(huì)員與客戶(hù)實(shí)行百分比限倉(cāng)。大戶(hù)報(bào)告制度大戶(hù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)由交易所根據(jù)市場(chǎng)持倉(cāng)的集中度確定。對(duì)法人客戶(hù)需報(bào)告到實(shí)際控制人。強(qiáng)行平倉(cāng)制度結(jié)算會(huì)員超倉(cāng)不強(qiáng)平強(qiáng)制減倉(cāng)制度強(qiáng)減的觸發(fā)條件為累積兩日漲跌幅度大于等于16%，且當(dāng)日為單邊市的。中金所風(fēng)控辦法的特殊要點(diǎn)項(xiàng)目特殊要點(diǎn)保證金制度臨近交割月不調(diào)3金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度－保證金制度

交易所實(shí)行交易保證金制度滬深300指數(shù)期貨合約的最低保證金為10%

交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其交易保證金水平交易保證金在申報(bào)委托時(shí)凍結(jié)：凍結(jié)的交易保證金=上一交易日結(jié)算價(jià)*合約乘數(shù)*交易保證金率結(jié)算時(shí)，按當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)持倉(cāng)交易保證金進(jìn)行調(diào)整：結(jié)算時(shí)保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)*合約乘數(shù)*交易保證金率金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度－保證金制度交易所實(shí)行交易保證金4金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度－保證金制度交易所保證金監(jiān)控體系

日內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)極端風(fēng)險(xiǎn)常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)中99.7%的風(fēng)險(xiǎn)）通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)值模型盡可能準(zhǔn)確刻畫(huà)，避免常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的頻繁出現(xiàn)，對(duì)極端風(fēng)險(xiǎn)的控制造成干擾通過(guò)每日試結(jié)算控制日內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)預(yù)結(jié)算的壓力測(cè)試對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的極端情況做到心里有數(shù)措施完善風(fēng)險(xiǎn)值評(píng)估模型措施措施對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大的會(huì)員進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度－保證金制度交易所保證金監(jiān)控體系

5保證金調(diào)整期貨合約出現(xiàn)單邊市；遇國(guó)家法定長(zhǎng)假；交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大；交易所認(rèn)為必要的其他情況。

調(diào)整期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)的，交易所應(yīng)在當(dāng)日結(jié)算時(shí)對(duì)該合約的所有持倉(cāng)按新的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算。保證金不足的，應(yīng)當(dāng)在下一個(gè)交易日開(kāi)市前追加到位。

保證金調(diào)整期貨合約出現(xiàn)單邊市；6金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度－價(jià)格限制制度價(jià)格限制制度分為熔斷制度與漲跌停板制度。每日熔斷與漲跌停板幅度由交易所設(shè)定，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整期貨合約的熔斷與漲跌停板幅度。

金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度－價(jià)格限制制度價(jià)格限制制度分為熔斷7漲跌停板制度漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10％最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)20％。漲跌停板制度漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10％8熔斷制度每日開(kāi)盤(pán)后，股指期貨合約申報(bào)價(jià)觸及熔斷價(jià)格且持續(xù)5分鐘，該合約啟動(dòng)熔斷機(jī)制。熔斷幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±

6％熔斷機(jī)制啟動(dòng)后的連續(xù)5分鐘內(nèi)，該合約買(mǎi)賣(mài)申報(bào)在熔斷價(jià)格區(qū)間內(nèi)繼續(xù)撮合成交。5分鐘后，熔斷機(jī)制終止，漲（跌）停板幅度生效。熔斷機(jī)制啟動(dòng)后不足5分鐘，第一節(jié)交易結(jié)束的，熔斷機(jī)制終止，恢復(fù)交易后，漲跌停板價(jià)格生效。收市前30分鐘內(nèi)，不設(shè)熔斷機(jī)制。熔斷機(jī)制已經(jīng)啟動(dòng)的，終止繼續(xù)執(zhí)行。每日只啟動(dòng)一次熔斷機(jī)制。最后交易日不設(shè)熔斷機(jī)制。熔斷制度每日開(kāi)盤(pán)后，股指期貨合約申報(bào)價(jià)觸及熔斷價(jià)格且持續(xù)5分9熔斷制度每日開(kāi)盤(pán)后，股指期貨合約申報(bào)價(jià)觸及熔斷價(jià)格且持續(xù)5分鐘，該合約啟動(dòng)熔斷機(jī)制。熔斷時(shí)間為5分鐘

10:05:3010:10:3010:15:30

報(bào)單未全部成交擴(kuò)至漲跌停板

熔斷制度每日開(kāi)盤(pán)后，股指期貨合約申報(bào)價(jià)觸及熔斷價(jià)格且持續(xù)5分105分鐘5分鐘收盤(pán)10%6%

-6%-10%熔斷制度5分鐘5分鐘收盤(pán)10%熔斷制度11風(fēng)險(xiǎn)管理制度課件12熔斷制度啟動(dòng)熔斷機(jī)制后，該合約買(mǎi)賣(mài)申報(bào)在熔斷價(jià)格區(qū)間內(nèi)繼續(xù)撮合成交。熔斷機(jī)制啟動(dòng)后不足5分鐘，交易暫停的，熔斷機(jī)制終止，恢復(fù)交易后，漲跌停板價(jià)格生效。

11:22:3011:27:3011:30:0011:32:3013:00:00

報(bào)單啟動(dòng)熔斷非交易擴(kuò)至漲跌停板熔斷制度啟動(dòng)熔斷機(jī)制后，該合約買(mǎi)賣(mài)申報(bào)在熔斷價(jià)格區(qū)間內(nèi)繼續(xù)撮13風(fēng)險(xiǎn)管理制度課件14風(fēng)險(xiǎn)管理制度課件15金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度－限倉(cāng)制度交易所實(shí)行限倉(cāng)制度。限倉(cāng)是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶(hù)可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約持倉(cāng)的最大數(shù)額。同一客戶(hù)在不同會(huì)員處開(kāi)倉(cāng)交易，其在某一合約的持倉(cāng)合計(jì)不得超出該客戶(hù)的持倉(cāng)限額。會(huì)員和客戶(hù)的股指期貨合約持倉(cāng)限額具體規(guī)定如下：

對(duì)客戶(hù)某一合約單邊持倉(cāng)實(shí)行絕對(duì)數(shù)額限倉(cāng)，持倉(cāng)限額為600張對(duì)從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員某一合約單邊持倉(cāng)實(shí)行絕對(duì)數(shù)額限倉(cāng)，每一客戶(hù)號(hào)持倉(cāng)限額為600張某一合約單邊總持倉(cāng)量超過(guò)10萬(wàn)張的，結(jié)算會(huì)員該合約單邊持倉(cāng)量不得超過(guò)該合約單邊總持倉(cāng)量的25％獲準(zhǔn)套期保值額度的會(huì)員或客戶(hù)持倉(cāng)，不受以上限制金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度－限倉(cāng)制度交易所實(shí)行限倉(cāng)制度。限倉(cāng)16限倉(cāng)舉例X月1日結(jié)算時(shí)，IF07XX合約總持倉(cāng)（單邊）為115000手，200X會(huì)員多頭持倉(cāng)為30000手，空頭持倉(cāng)為25000手。115000>100000，達(dá)到起限點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)，X月2日開(kāi)始啟動(dòng)會(huì)員限倉(cāng)制度，會(huì)員限倉(cāng)數(shù)量=28750手（115000X25%）X月2日，200X會(huì)員多頭超倉(cāng)1250手，空頭未超倉(cāng)，還可下單3750手。限倉(cāng)舉例X月1日結(jié)算時(shí)，IF07XX合約總持倉(cāng)（單邊）為1117600手需要的資金量5000×300×10％×600＝9000萬(wàn)600手需要的資金量18大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度會(huì)員或客戶(hù)的持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，會(huì)員或客戶(hù)應(yīng)當(dāng)向交易所報(bào)告。交易所可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，公布持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。會(huì)員或客戶(hù)的持倉(cāng)達(dá)到報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)于下一交易日收市前向交易所報(bào)告。交易所有權(quán)要求再次報(bào)告或補(bǔ)充報(bào)告?？蛻?hù)在不同會(huì)員有持倉(cāng)，且合計(jì)達(dá)到報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)向交易所報(bào)告?？蛻?hù)未報(bào)告的，由交易所指定其受托會(huì)員報(bào)送該客戶(hù)的有關(guān)材料。

大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度會(huì)員或客戶(hù)的持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)19大戶(hù)報(bào)告須提交的材料《客戶(hù)大戶(hù)報(bào)告表》，內(nèi)容包括會(huì)員名稱(chēng)、會(huì)員號(hào)、客戶(hù)名稱(chēng)和交易編碼、合約代碼、持倉(cāng)量、交易保證金、可動(dòng)用資金；資金來(lái)源說(shuō)明；法人客戶(hù)的實(shí)際控制人資料；開(kāi)戶(hù)材料及當(dāng)日結(jié)算單據(jù)；交易所要求提供的其他材料。大戶(hù)報(bào)告須提交的材料《客戶(hù)大戶(hù)報(bào)告表》，內(nèi)容包括會(huì)員名稱(chēng)、會(huì)20當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算交易所實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度保證金帳戶(hù)＝交易保證金＋結(jié)算準(zhǔn)備金每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)結(jié)算會(huì)員結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少結(jié)算準(zhǔn)備金結(jié)算會(huì)員在交易所結(jié)算完成后，按照前款原則對(duì)客戶(hù)及交易會(huì)員進(jìn)行結(jié)算；交易會(huì)員按照前款原則對(duì)客戶(hù)進(jìn)行結(jié)算當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算交易所實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度21持倉(cāng)盈虧：多頭當(dāng)日持倉(cāng)盈虧＝（當(dāng)日結(jié)算價(jià)－開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×持倉(cāng)量×合約乘數(shù)多頭歷史持倉(cāng)盈虧＝（當(dāng)天結(jié)算價(jià)－前結(jié)算價(jià)）×持倉(cāng)量×合約乘數(shù)空頭當(dāng)日持倉(cāng)盈虧＝（開(kāi)倉(cāng)價(jià)－當(dāng)天結(jié)算價(jià)）×持倉(cāng)量×合約乘數(shù)空頭歷史持倉(cāng)盈虧＝（前結(jié)算價(jià)－當(dāng)天結(jié)算價(jià)）×持倉(cāng)量×合約乘數(shù)平倉(cāng)盈虧多頭當(dāng)日平倉(cāng)盈虧＝（平倉(cāng)價(jià)－買(mǎi)入價(jià))×持倉(cāng)量×合約乘數(shù)多頭歷史平倉(cāng)盈虧＝（平倉(cāng)價(jià)－前結(jié)算價(jià)）×持倉(cāng)量×合約乘數(shù)空頭當(dāng)日平倉(cāng)盈虧＝（賣(mài)出價(jià)－平倉(cāng)價(jià)）×持倉(cāng)量×合約乘數(shù)空頭歷史平倉(cāng)盈虧＝（前結(jié)算價(jià)－平倉(cāng)價(jià)）×持倉(cāng)量×合約乘數(shù)當(dāng)日盈虧＝持倉(cāng)盈虧＋平倉(cāng)盈虧持倉(cāng)盈虧：平倉(cāng)盈虧22例：計(jì)算期貨交易賬戶(hù)的資金某客戶(hù)在期貨公司開(kāi)戶(hù)后存入保證金50萬(wàn)元，在2006年12月2日買(mǎi)入滬深300股指期貨仿真0703合約5手，成交價(jià)2000點(diǎn)。同一天平倉(cāng)2手，成交價(jià)為2100點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2150點(diǎn)，假定保證金比例為15%，手續(xù)費(fèi)為0.01%，則客戶(hù)賬戶(hù)情況為：

當(dāng)日平倉(cāng)盈余=(2100-2000)*300*2=60000

當(dāng)日持倉(cāng)盈余=(2150-2000)*300*3=135000

當(dāng)日盈余=60000+135000=195000

手續(xù)費(fèi)=2000*300*5*0.0001+2100*300*2*0.0001=426

當(dāng)日權(quán)益=500000+195000-426=694574

保證金占用=2150*300*3*15%=290250

可用資金=694574-290250=404324例：計(jì)算期貨交易賬戶(hù)的資金某客戶(hù)在期貨公司開(kāi)戶(hù)后存入保證金523強(qiáng)行平倉(cāng)制度強(qiáng)行平倉(cāng)是指交易所按有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員、客戶(hù)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。強(qiáng)行平倉(cāng)先由會(huì)員在開(kāi)市后第一節(jié)交易時(shí)間內(nèi)執(zhí)行，交易所特別規(guī)定的除外。規(guī)定時(shí)限內(nèi)會(huì)員未執(zhí)行完畢的，由交易所強(qiáng)制執(zhí)行。強(qiáng)行平倉(cāng)制度強(qiáng)行平倉(cāng)是指交易所按有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員、客戶(hù)持倉(cāng)實(shí)行24強(qiáng)行平倉(cāng)條件結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在開(kāi)市后第一節(jié)內(nèi)補(bǔ)足的；----資金不足強(qiáng)平客戶(hù)、從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員持倉(cāng)超出持倉(cāng)限額標(biāo)準(zhǔn)，且未能在開(kāi)市后第一節(jié)內(nèi)平倉(cāng)；----客戶(hù)超倉(cāng)強(qiáng)平

因違規(guī)、違約受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的；根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的；其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的。

強(qiáng)行平倉(cāng)條件結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在開(kāi)市后第一25強(qiáng)平的主要原則當(dāng)同時(shí)有資金不足強(qiáng)平、超倉(cāng)強(qiáng)平時(shí)，先超倉(cāng)強(qiáng)平、再資金不足強(qiáng)平同一結(jié)算會(huì)員下，既有資金不足強(qiáng)平、又有超倉(cāng)強(qiáng)平時(shí)，超倉(cāng)強(qiáng)平釋放的保證金數(shù)額并入當(dāng)前結(jié)算準(zhǔn)備金的計(jì)算，重新計(jì)算后的結(jié)算準(zhǔn)備金余額作為是否進(jìn)行資金不足強(qiáng)平的依據(jù)。強(qiáng)平的主要原則當(dāng)同時(shí)有資金不足強(qiáng)平、超倉(cāng)強(qiáng)平時(shí)，26資金不足強(qiáng)平的主要原則會(huì)員選擇：交易所對(duì)多個(gè)結(jié)算會(huì)員強(qiáng)行平倉(cāng)的，按照應(yīng)當(dāng)追加保證金數(shù)額由大到小的順序依次選擇強(qiáng)行平倉(cāng)的結(jié)算會(huì)員。合約選擇：其需要強(qiáng)行平倉(cāng)的頭寸，由交易所按照上一交易日結(jié)算后合約總持倉(cāng)量由大到小順序，優(yōu)先選擇持倉(cāng)量大的合約作為強(qiáng)行平倉(cāng)的合約，再按照該合約所有客戶(hù)持倉(cāng)比例分配。資金不足強(qiáng)平的主要原則會(huì)員選擇：交易所對(duì)多個(gè)結(jié)算會(huì)員強(qiáng)行平倉(cāng)27客戶(hù)超倉(cāng)強(qiáng)平的主要原則客戶(hù)在多個(gè)會(huì)員處持倉(cāng)的，按照持倉(cāng)數(shù)量由大到小的順序選擇會(huì)員強(qiáng)行平倉(cāng)。客戶(hù)超倉(cāng)強(qiáng)平的主要原則28強(qiáng)平執(zhí)行原則框圖強(qiáng)平執(zhí)行原則框圖29強(qiáng)平執(zhí)行原則舉例200×?xí)T結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于0，4月3日當(dāng)天有0704、0705、0706、0709共4個(gè)合約交易，收市時(shí)，市場(chǎng)總持倉(cāng)量（而非該會(huì)員自己的持倉(cāng)量）排序?yàn)?705、0704、0706、0709，合約選擇的順序也是首先選擇0705，然后0704、0706、0709。只要該會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金小于0，再?gòu)?qiáng)平0705合約后繼續(xù)強(qiáng)平0704，直至該會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金大于0。在0705合約中，首先確定該會(huì)員需要強(qiáng)平的合約數(shù)量，在200×?xí)T的客戶(hù)當(dāng)中以持倉(cāng)量為權(quán)重進(jìn)行分配。強(qiáng)平執(zhí)行原則舉例200×?xí)T結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于0，4月3日當(dāng)30例：某結(jié)算會(huì)員200×共持有0705合約100手，該會(huì)員需要強(qiáng)平的合約總數(shù)為40手，平倉(cāng)情況如下客戶(hù)持倉(cāng)數(shù)量強(qiáng)平數(shù)量甲4016乙4016丙208例：31強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行程序通知：交易所以“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書(shū)”的形式向有關(guān)結(jié)算會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求。通知書(shū)除交易所特別送達(dá)以外，隨當(dāng)日結(jié)算數(shù)據(jù)發(fā)送，有關(guān)結(jié)算會(huì)員可以通過(guò)會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)獲得。執(zhí)行及確認(rèn)：

開(kāi)市后，有關(guān)會(huì)員應(yīng)自行平倉(cāng)，直至達(dá)到平倉(cāng)要求；結(jié)算會(huì)員第一小節(jié)未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)；強(qiáng)行平倉(cāng)結(jié)果隨當(dāng)日成交記錄發(fā)送，有關(guān)信息可以通過(guò)會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)獲得。強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行程序通知：32強(qiáng)平未能完成的因受價(jià)格漲跌停板限制或者其他市場(chǎng)原因制約而無(wú)法在當(dāng)日完成全部強(qiáng)行平倉(cāng)的，其剩余強(qiáng)平的持倉(cāng)頭寸可以順延至下一交易日繼續(xù)強(qiáng)行平倉(cāng)，仍按照前述原則執(zhí)行，直至強(qiáng)行平倉(cāng)完畢。因價(jià)格漲跌停板或者其他市場(chǎng)原因而無(wú)法在當(dāng)日完成全部強(qiáng)行平倉(cāng)的，交易所根據(jù)當(dāng)日結(jié)算結(jié)果，對(duì)該會(huì)員作出相應(yīng)的處理。因價(jià)格漲跌停板限制或者其他市場(chǎng)原因，有關(guān)持倉(cāng)的強(qiáng)行平倉(cāng)只能延時(shí)完成的，因此產(chǎn)生的虧損，由直接責(zé)任人承擔(dān)；未能完成平倉(cāng)的，該持倉(cāng)持有者應(yīng)當(dāng)繼續(xù)對(duì)此承擔(dān)持倉(cāng)責(zé)任或者交割義務(wù)。強(qiáng)平未能完成的因受價(jià)格漲跌停板限制或者其他市場(chǎng)原因制約而無(wú)法33強(qiáng)平盈虧分配由會(huì)員執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈利歸直接責(zé)任人。由交易所執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈虧相抵后的盈利按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。因強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的虧損由直接責(zé)任人承擔(dān)。直接責(zé)任人是客戶(hù)的，強(qiáng)行平倉(cāng)后產(chǎn)生的虧損，由該客戶(hù)所在會(huì)員先行承擔(dān)后，自行向該客戶(hù)追索。強(qiáng)平盈虧分配由會(huì)員執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈利歸直接責(zé)任人。由交34強(qiáng)制減倉(cāng)

強(qiáng)制減倉(cāng)是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶(hù)按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。強(qiáng)制減倉(cāng)強(qiáng)制減倉(cāng)是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平35強(qiáng)制減倉(cāng)條件實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)條件：Dt交易日出現(xiàn)單邊市；Dt與Dt-1同方向漲（跌）幅累計(jì)大于等于16％；Dt日收市時(shí)，存在以漲（跌）停板價(jià)申報(bào)平倉(cāng)單而無(wú)法成交的、且投資者該合約的單位凈持倉(cāng)虧損大于等于Dt交易日結(jié)算價(jià)的10%的所有持倉(cāng)強(qiáng)制減倉(cāng)條件實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)條件：36單邊市漲（跌）停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)（簡(jiǎn)稱(chēng)單邊市），是指某一合約收市前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買(mǎi)入（賣(mài)出）申報(bào)、沒(méi)有停板價(jià)位的賣(mài)出（買(mǎi)入）申報(bào)，或者一有賣(mài)出（買(mǎi)入）申報(bào)就成交、但未打開(kāi)停板價(jià)位的情況。單邊市漲（跌）停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)（簡(jiǎn)稱(chēng)單邊市），是指某一合約37單邊市處理處理措施：提高交易保證金、限制開(kāi)倉(cāng)、限制出金、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)、暫停交易、調(diào)整漲（跌）停板幅度、強(qiáng)制減倉(cāng)或其他風(fēng)險(xiǎn)控制措施。Dt日出現(xiàn)單邊市Dt日是最后交易日結(jié)算交割是Dt日與Dt-1累計(jì)同方向漲（跌）幅是否超過(guò)16%保證金率按12%收取否是否采取相應(yīng)處理措施該期貨合約Dt+1交易日未出現(xiàn)單邊市，Dt+1交易日結(jié)算時(shí)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)按正常標(biāo)準(zhǔn)收取。單邊市處理處理措施：提高交易保證金、限制開(kāi)倉(cāng)、限制出金、限期38強(qiáng)制減倉(cāng)的方法申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量的確定在Dt交易日收市后,已在交易所系統(tǒng)中以漲跌停板價(jià)申報(bào)無(wú)法成交的、且客戶(hù)合約的單位凈持倉(cāng)虧損大于等于Dt交易日結(jié)算價(jià)的10%的所有持倉(cāng)?？蛻?hù)不愿按上述方法平倉(cāng)的，可在收市前撤單。同一客戶(hù)雙向持倉(cāng)的,其凈持倉(cāng)部分的平倉(cāng)報(bào)單參與強(qiáng)制減倉(cāng)計(jì)算，其余平倉(cāng)報(bào)單與其反向持倉(cāng)自動(dòng)對(duì)沖平倉(cāng)強(qiáng)制減倉(cāng)的方法申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量的確定39強(qiáng)制減倉(cāng)案例例：如果3月8日IF0706合約實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)，則需滿(mǎn)足如下條件：3月8日出現(xiàn)單邊市；3月7日與3月8日出現(xiàn)同方向漲（跌），且漲（跌）幅大于等于16％；投資者001200000005以漲（跌）停板價(jià)報(bào)入平倉(cāng)單，至收市時(shí)未完全成交；投資者001200000005凈持倉(cāng)虧損大于等于3月8日結(jié)算價(jià)的10％。強(qiáng)制減倉(cāng)案例例：如果3月8日IF0706合約實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)，則40強(qiáng)減舉例客戶(hù)碼所屬會(huì)員買(mǎi)持倉(cāng)賣(mài)持倉(cāng)凈持倉(cāng)對(duì)鎖倉(cāng)300000382009501040103000003820101002080203000003820072005015050在跌板情況下，如該客戶(hù)單位凈持倉(cāng)虧損大于等于10%，且客戶(hù)以跌板價(jià)格申報(bào)賣(mài)出平倉(cāng)。強(qiáng)減舉例客戶(hù)碼所屬會(huì)員買(mǎi)持倉(cāng)賣(mài)持倉(cāng)凈持倉(cāng)對(duì)鎖倉(cāng)300000341強(qiáng)減舉例-續(xù)客戶(hù)碼所屬會(huì)員賣(mài)平倉(cāng)委托凈持倉(cāng)平對(duì)鎖倉(cāng)部分3000003820094240103000003820109080030000038200718015032總共賣(mài)平倉(cāng)委托312手，凈持倉(cāng)270手，參與強(qiáng)減的平倉(cāng)報(bào)單是270手，其余42手平對(duì)鎖倉(cāng)。按委托的時(shí)間順序及會(huì)員號(hào)從小到大排序。強(qiáng)減舉例-續(xù)客戶(hù)碼所屬會(huì)員賣(mài)平倉(cāng)委托凈持倉(cāng)平對(duì)鎖倉(cāng)3000042客戶(hù)碼所屬會(huì)員持倉(cāng)情況強(qiáng)平情況300000382009買(mǎi)持倉(cāng)18手對(duì)鎖對(duì)沖10手強(qiáng)減32手300000382010賣(mài)持倉(cāng)20手買(mǎi)持倉(cāng)10手強(qiáng)減90手300000382007賣(mài)持倉(cāng)18手買(mǎi)持倉(cāng)52手對(duì)鎖對(duì)沖32手強(qiáng)減148手強(qiáng)減舉例-續(xù)客戶(hù)碼所屬會(huì)員持倉(cāng)情況強(qiáng)平情況300000382009買(mǎi)持倉(cāng)43客戶(hù)單位凈持倉(cāng)盈虧的確定客戶(hù)合約單位凈持倉(cāng)盈虧是指客戶(hù)該合約的持倉(cāng)盈虧的總和除以?xún)舫謧}(cāng)量?？蛻?hù)該合約持倉(cāng)盈虧的總和是指客戶(hù)該合約所有持倉(cāng)中，Dt-2交易日前成交的按Dt-2交易日結(jié)算價(jià)、Dt-1交易日和Dt交易日成交的按實(shí)際成交價(jià)與Dt交易日結(jié)算價(jià)的差額合并計(jì)算的盈虧總和?？蛻?hù)單位凈持倉(cāng)盈虧的確定客戶(hù)合約單位凈持倉(cāng)盈虧是指客戶(hù)該合約44凈持倉(cāng)盈利客戶(hù)平倉(cāng)范圍的確定根據(jù)上述方法計(jì)算的客戶(hù)單位凈持倉(cāng)盈利大于零的客戶(hù)的所有持倉(cāng)都列入平倉(cāng)范圍。凈持倉(cāng)盈利客戶(hù)平倉(cāng)范圍的確定根據(jù)上述方法計(jì)算的客戶(hù)單位凈持45平倉(cāng)數(shù)量的分配原則在平倉(cāng)范圍內(nèi)按盈利的大小的不同分成三級(jí)(10%,6%,大于0),逐級(jí)進(jìn)行分配。以上各級(jí)分配比例均按申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量(剩余申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量)與各級(jí)可平倉(cāng)的盈利持倉(cāng)數(shù)量之比進(jìn)行分配。平倉(cāng)數(shù)量的分配原則在平倉(cāng)范圍內(nèi)按盈利的大小的不同分成三級(jí)(46例：強(qiáng)制減倉(cāng)200手收益10％8080收益6％100100收益大于040020每人強(qiáng)減1/20倉(cāng)位（20/400）例：47強(qiáng)制減倉(cāng)的執(zhí)行強(qiáng)制減倉(cāng)于Dt交易日收市后執(zhí)行，強(qiáng)制減倉(cāng)結(jié)果作為Dt交易日會(huì)員的交易結(jié)果。強(qiáng)制減倉(cāng)的執(zhí)行強(qiáng)制減倉(cāng)于Dt交易日收市后執(zhí)行，強(qiáng)制減倉(cāng)結(jié)果48強(qiáng)制減倉(cāng)的價(jià)格強(qiáng)制減倉(cāng)的價(jià)格為該合約Dt交易日的漲跌停板價(jià)。強(qiáng)制減倉(cāng)的價(jià)格強(qiáng)制減倉(cāng)的價(jià)格為該合約Dt交易日的漲跌停板價(jià)49強(qiáng)減損失承擔(dān)由上述減倉(cāng)造成的經(jīng)濟(jì)損失由會(huì)員及其客戶(hù)承擔(dān)。強(qiáng)減損失承擔(dān)由上述減倉(cāng)造成的經(jīng)濟(jì)損失由會(huì)員及其客戶(hù)承擔(dān)。50結(jié)算擔(dān)保金采用會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金制度的理由會(huì)員的即時(shí)履約要求：在股指期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)極端行情時(shí)，會(huì)員必須代客戶(hù)履約股指期貨的高風(fēng)險(xiǎn)特性要求：商品期貨要求會(huì)員繳納200萬(wàn)元的結(jié)算準(zhǔn)備金，股指期貨市場(chǎng)對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性影響遠(yuǎn)高于商品期貨符合國(guó)際慣例：美國(guó)、歐洲、香港、臺(tái)灣等地交易所，都向會(huì)員收取一定數(shù)量的結(jié)算擔(dān)保金，并根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況和各會(huì)員代理規(guī)模定期調(diào)整結(jié)算擔(dān)保金采用會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金制度的理由51會(huì)員分層會(huì)員分層52結(jié)算擔(dān)保金交易所會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金調(diào)整方式芝加哥商業(yè)交易所(CME)最低50萬(wàn)美元季度調(diào)整：[最近三個(gè)月需繳納維持保證金的85％＋最近三個(gè)月交易量的15％]*3.75%。歐洲期貨交易所(EUREX)最低100萬(wàn)歐元季度調(diào)整，以下三者取大：（1）最低100萬(wàn)歐元；（2）最近30天結(jié)算會(huì)員的保證金要求的平均值的2％；（3）最近250天結(jié)算會(huì)員的保證金要求的平均值的10％香港交易所(HKEx)最低150萬(wàn)港元每日進(jìn)行壓力測(cè)試，恒生指數(shù)產(chǎn)品波動(dòng)20％，25％的合約違約所需要的資金來(lái)衡量?jī)?chǔ)備基金的額度，然后根據(jù)結(jié)算會(huì)員過(guò)去20天持倉(cāng)保證金比例進(jìn)行催繳。臺(tái)灣交易所（TAIFEX）初始2000萬(wàn)新臺(tái)幣年度調(diào)整：在99％置信水平下，覆蓋25％的市場(chǎng)持倉(cāng)量可能違約的損失金額。各結(jié)算會(huì)員根據(jù)交易量、持倉(cāng)量占市場(chǎng)的比例(各50%權(quán)重)進(jìn)行分擔(dān)。

結(jié)算擔(dān)保金交易所會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金調(diào)整方式芝加哥商業(yè)交易所最低553結(jié)算擔(dān)保金結(jié)算擔(dān)保金和結(jié)算準(zhǔn)備金的比較

結(jié)算準(zhǔn)備金是中國(guó)期貨市場(chǎng)目前已經(jīng)實(shí)施的一種日常結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制手段，而結(jié)算擔(dān)保金是在吸取國(guó)際經(jīng)驗(yàn)后設(shè)計(jì)的一種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工具。兩者之間性質(zhì)上有顯著差異，應(yīng)當(dāng)分設(shè)帳戶(hù)進(jìn)行管理結(jié)算準(zhǔn)備金是保證金的一種形式，是會(huì)員期貨保證金帳戶(hù)中除去已在交易所占用的交易保證金后的剩余部分結(jié)算擔(dān)保金由結(jié)算會(huì)員向交易所結(jié)算部門(mén)繳納的，用于彌補(bǔ)本結(jié)算會(huì)員或/和其他結(jié)算會(huì)員在正常風(fēng)險(xiǎn)控制手段下（包括向結(jié)算會(huì)員追加保證金、結(jié)算會(huì)員自主減倉(cāng)、交易所強(qiáng)行減倉(cāng)和動(dòng)用該會(huì)員的關(guān)聯(lián)資金帳戶(hù)資金）尚存在結(jié)算財(cái)務(wù)缺口時(shí)的一筆專(zhuān)用資金結(jié)算擔(dān)保金結(jié)算擔(dān)保金和結(jié)算準(zhǔn)備金的比較54結(jié)算擔(dān)保金制度具體規(guī)定結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依交易所的規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。結(jié)算擔(dān)保金分為基礎(chǔ)擔(dān)保金和變動(dòng)擔(dān)保金?；A(chǔ)擔(dān)保金是指結(jié)算會(huì)員參與交易所結(jié)算交割業(yè)務(wù)必須繳納的最低擔(dān)保金數(shù)額。交易結(jié)算會(huì)員1000萬(wàn)元，全面結(jié)算會(huì)員2000萬(wàn)元，特別結(jié)算會(huì)員3000萬(wàn)元。變動(dòng)擔(dān)保金是結(jié)算會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金中高出基礎(chǔ)擔(dān)保金的部分，是隨結(jié)算會(huì)員業(yè)務(wù)量的變化而調(diào)整的結(jié)算擔(dān)保金。結(jié)算擔(dān)保金制度具體規(guī)定結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依交易所的規(guī)定55結(jié)算擔(dān)保金

結(jié)算擔(dān)保金計(jì)量原則交易所每季度最后一個(gè)交易日收市后，根據(jù)市場(chǎng)總體情況，確定全市場(chǎng)的結(jié)算擔(dān)保金總額，通知結(jié)算會(huì)員其應(yīng)分擔(dān)的結(jié)算擔(dān)保金結(jié)算會(huì)員應(yīng)分擔(dān)的結(jié)算擔(dān)保金＝結(jié)算擔(dān)保金總額×（20％×該會(huì)員上一季度日均交易量/交易所上一季度日均交易量＋80％×該會(huì)員上一季度日均持倉(cāng)量/交易所上一季度日均持倉(cāng)量）結(jié)算會(huì)員應(yīng)繳納的結(jié)算擔(dān)保金＝MAX{結(jié)算會(huì)員應(yīng)分擔(dān)的結(jié)算擔(dān)保金，基礎(chǔ)擔(dān)保金}結(jié)算擔(dān)保金結(jié)算擔(dān)保金計(jì)量原則56

會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金的使用

當(dāng)個(gè)別結(jié)算會(huì)員出現(xiàn)違約時(shí)，在動(dòng)用完該違約結(jié)算會(huì)員繳納的結(jié)算擔(dān)保金之后，可要求其他會(huì)員的結(jié)算擔(dān)保金要按比例共同承擔(dān)該會(huì)員的履約責(zé)任。結(jié)算會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金制度的建立確保了市場(chǎng)在極端行情下的正常運(yùn)作結(jié)算擔(dān)保金會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金的使用結(jié)算擔(dān)保金57財(cái)務(wù)安全保障系統(tǒng)交易所的結(jié)算財(cái)務(wù)安全保障系統(tǒng)：違約結(jié)算會(huì)員的保證金違約結(jié)算會(huì)員的自有資金違約結(jié)算會(huì)員的結(jié)算擔(dān)保金其他結(jié)算會(huì)員按比例分配的結(jié)算擔(dān)保金交易所的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金交易所的銀行信貸或保險(xiǎn)交易所自有資產(chǎn)

7.違約會(huì)員保證金

6.違約會(huì)員自有資金5.違約會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金4.其他會(huì)員分配的結(jié)算擔(dān)保金3.交易所風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金2.交易所的銀行信貸或保險(xiǎn)1.交易所自有資產(chǎn)財(cái)務(wù)安全保障系統(tǒng)交易所的結(jié)算財(cái)務(wù)安全保障系統(tǒng)：7.違約會(huì)員58跨市場(chǎng)聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制建立我國(guó)跨市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制的必要性考慮到期貨產(chǎn)品是從現(xiàn)貨產(chǎn)品衍生而來(lái)，并且兩個(gè)市場(chǎng)的交易息息相關(guān)，國(guó)際上普遍將現(xiàn)貨與期貨跨市場(chǎng)間的操縱行為也界定為期貨市場(chǎng)操縱行為現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)間操縱的型態(tài)通?？蓞^(qū)分為:

囤積與擠壓軋空以交易行為影響價(jià)格：包括操縱期貨市場(chǎng)而自現(xiàn)貨市場(chǎng)獲利、操縱現(xiàn)貨市場(chǎng)而自期貨市場(chǎng)獲利跨市場(chǎng)操縱現(xiàn)象并非海外所獨(dú)有，伴隨著多層次金融市場(chǎng)建設(shè)的不斷深入，建立我國(guó)跨市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制不僅責(zé)任重大，而且非常緊迫跨市場(chǎng)聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制建立我國(guó)跨市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制的必要性59跨市場(chǎng)聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制我國(guó)跨市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制的執(zhí)行主體與職能范圍執(zhí)行主體：中國(guó)金融期貨交易所、上海證券交易所、深圳證券交易所、中國(guó)證券登記結(jié)算公司、期貨保證金監(jiān)控中心職責(zé)范圍主要是針對(duì)金融期現(xiàn)貨市場(chǎng)的操縱行為，包括：及時(shí)評(píng)估產(chǎn)生跨金融期現(xiàn)貨市場(chǎng)操縱的威脅情況，并采取適當(dāng)?shù)念A(yù)防措施隨時(shí)監(jiān)察金融期現(xiàn)貨市場(chǎng)交易情況，并在需要時(shí)開(kāi)展調(diào)查及時(shí)向公眾披露與評(píng)估跨金融期現(xiàn)貨市場(chǎng)操縱威脅相關(guān)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，保障市場(chǎng)透明有序運(yùn)作跨市場(chǎng)聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制我國(guó)跨市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制的執(zhí)行主體與職能范圍60套期保值管理制度套期保值額度的申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度的審批套期保值情況的監(jiān)督管理套期保值管理制度套期保值額度的申請(qǐng)61套期保值額度的申請(qǐng)客戶(hù)申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度的，應(yīng)當(dāng)向其開(kāi)戶(hù)的會(huì)員（如在多個(gè)會(huì)員處開(kāi)戶(hù)，可任選一家）申報(bào)，會(huì)員對(duì)申報(bào)材料進(jìn)行審核后向交易所辦理申報(bào)手續(xù)。會(huì)員申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度的，直接向交易所辦理申報(bào)手續(xù)。

套期保值額度的申請(qǐng)客戶(hù)申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度的，應(yīng)當(dāng)向其開(kāi)戶(hù)的會(huì)員62須提交的申請(qǐng)材料自然人客戶(hù)應(yīng)當(dāng)提交本人身份證復(fù)印件，會(huì)員或者法人客戶(hù)應(yīng)當(dāng)提交營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件、組織機(jī)構(gòu)代碼證復(fù)印件以及近2年經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表；近6個(gè)月的現(xiàn)貨交易情況；申請(qǐng)人的套期保值交易方案；申請(qǐng)人歷史套期保值交易情況說(shuō)明；會(huì)員對(duì)申請(qǐng)人材料真實(shí)性的核實(shí)聲明；交易所規(guī)定的其他材料。須提交的申請(qǐng)材料自然人客戶(hù)應(yīng)當(dāng)提交本人身份證復(fù)印件，會(huì)員或者63申請(qǐng)注意事項(xiàng)申請(qǐng)人可以一次申請(qǐng)多個(gè)月份合約的套期保值額度。合約最后交易日前10個(gè)交易日(含)內(nèi)，交易所不受理該合約的套期保值額度申請(qǐng)。

申請(qǐng)注意事項(xiàng)申請(qǐng)人可以一次申請(qǐng)多個(gè)月份合約的套期保值額度。64套期保值額度的審批套期保值額度由交易所根據(jù)套期保值申請(qǐng)人的現(xiàn)貨市場(chǎng)交易情況、資信狀況和市場(chǎng)情況審批。批準(zhǔn)的套期保值額度不超過(guò)其所提供的套期保值證明材料中所申請(qǐng)的數(shù)量。交易所在收到套期保值額度申請(qǐng)后5個(gè)交易日內(nèi)完成審核，并返回準(zhǔn)予辦理、不予辦理、須補(bǔ)充申請(qǐng)材料三類(lèi)結(jié)果。套期保值額度的審批套期保值額度由交易所根據(jù)套期保值申請(qǐng)人的現(xiàn)65套期保值額度的有效期套期保值額度分合約進(jìn)行審批，在合約最后交易日前（含）有效，有效期內(nèi)可以重復(fù)使用。

交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)套期保值額度進(jìn)行調(diào)整。申請(qǐng)人需要調(diào)整套期保值額度時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向交易所書(shū)面提出變更申請(qǐng)。套期保值額度的有效期套期保值額度分合約進(jìn)行審批，在合約最后交66套期保值的監(jiān)督管理交易所對(duì)申請(qǐng)人提供的有關(guān)經(jīng)營(yíng)狀況、資信情況及期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)交易行為進(jìn)行監(jiān)督和調(diào)查，會(huì)員及相關(guān)客戶(hù)應(yīng)當(dāng)予以協(xié)助和配合。交易所有權(quán)要求獲批套期保值額度的申請(qǐng)人，報(bào)告現(xiàn)貨、期貨交易情況。期現(xiàn)資產(chǎn)配比要求頻繁開(kāi)平倉(cāng)交易欺詐或者違反交易所規(guī)定套期保值的監(jiān)督管理交易所對(duì)申請(qǐng)人提供的有關(guān)經(jīng)營(yíng)狀況、資信情況67套期保值的監(jiān)督管理會(huì)員或者客戶(hù)套期保值期貨持倉(cāng)超過(guò)其相應(yīng)的現(xiàn)貨資產(chǎn)配比要求的，交易所有權(quán)要求其限期調(diào)整；逾期未進(jìn)行調(diào)整或者調(diào)整后仍不符合要求的，交易所有權(quán)對(duì)其套期保值額度進(jìn)行調(diào)整或者取消其套期保值額度，必要時(shí)可以采取限制開(kāi)倉(cāng)、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)等處置措施。獲批套期保值交易的會(huì)員或者客戶(hù)在套期保值額度內(nèi)頻繁進(jìn)行開(kāi)平倉(cāng)交易的，交易所有權(quán)對(duì)其采取談話提醒、書(shū)面警示、調(diào)整或者取消已批準(zhǔn)的套期保值額度、限制開(kāi)倉(cāng)、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)等措施。會(huì)員或者客戶(hù)在進(jìn)行套期保值申請(qǐng)和交易時(shí)，存在欺詐或者違反交易所規(guī)定的其他行為的，交易所有權(quán)調(diào)整或者取消其套期保值額度，將其已建立的持倉(cāng)予以部分或者全部強(qiáng)行平倉(cāng)，并按照《中國(guó)金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》的有關(guān)規(guī)定處理。套期保值的監(jiān)督管理會(huì)員或者客戶(hù)套期保值期貨持倉(cāng)超過(guò)其相應(yīng)的現(xiàn)68謝謝！69謝謝！69演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！70風(fēng)險(xiǎn)管理制度精要楊繼風(fēng)險(xiǎn)管理制度精要楊繼要點(diǎn)熔斷持倉(cāng)限額大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算強(qiáng)行平倉(cāng)強(qiáng)制減倉(cāng)結(jié)算擔(dān)保金跨市場(chǎng)監(jiān)管套期保值管理風(fēng)險(xiǎn)警示大戶(hù)報(bào)告強(qiáng)行平倉(cāng)強(qiáng)制減倉(cāng)保證金價(jià)格限制持倉(cāng)限額結(jié)算擔(dān)保金風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)控制要點(diǎn)熔斷風(fēng)險(xiǎn)警示大戶(hù)報(bào)告強(qiáng)行平倉(cāng)保證金價(jià)格限制持倉(cāng)限額結(jié)算擔(dān)72中金所風(fēng)控辦法的特殊要點(diǎn)項(xiàng)目特殊要點(diǎn)保證金制度臨近交割月不調(diào)整，不隨合約持倉(cāng)大小調(diào)整。價(jià)格限制制度有熔斷制度限倉(cāng)制度只對(duì)結(jié)算會(huì)員實(shí)行百分比限倉(cāng)，不對(duì)交易會(huì)員與客戶(hù)實(shí)行百分比限倉(cāng)。大戶(hù)報(bào)告制度大戶(hù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)由交易所根據(jù)市場(chǎng)持倉(cāng)的集中度確定。對(duì)法人客戶(hù)需報(bào)告到實(shí)際控制人。強(qiáng)行平倉(cāng)制度結(jié)算會(huì)員超倉(cāng)不強(qiáng)平強(qiáng)制減倉(cāng)制度強(qiáng)減的觸發(fā)條件為累積兩日漲跌幅度大于等于16%，且當(dāng)日為單邊市的。中金所風(fēng)控辦法的特殊要點(diǎn)項(xiàng)目特殊要點(diǎn)保證金制度臨近交割月不調(diào)73金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度－保證金制度

交易所實(shí)行交易保證金制度滬深300指數(shù)期貨合約的最低保證金為10%

交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其交易保證金水平交易保證金在申報(bào)委托時(shí)凍結(jié)：凍結(jié)的交易保證金=上一交易日結(jié)算價(jià)*合約乘數(shù)*交易保證金率結(jié)算時(shí)，按當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)持倉(cāng)交易保證金進(jìn)行調(diào)整：結(jié)算時(shí)保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)*合約乘數(shù)*交易保證金率金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度－保證金制度交易所實(shí)行交易保證金74金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度－保證金制度交易所保證金監(jiān)控體系

日內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)極端風(fēng)險(xiǎn)常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)中99.7%的風(fēng)險(xiǎn)）通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)值模型盡可能準(zhǔn)確刻畫(huà)，避免常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的頻繁出現(xiàn)，對(duì)極端風(fēng)險(xiǎn)的控制造成干擾通過(guò)每日試結(jié)算控制日內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)預(yù)結(jié)算的壓力測(cè)試對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的極端情況做到心里有數(shù)措施完善風(fēng)險(xiǎn)值評(píng)估模型措施措施對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大的會(huì)員進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度－保證金制度交易所保證金監(jiān)控體系

75保證金調(diào)整期貨合約出現(xiàn)單邊市；遇國(guó)家法定長(zhǎng)假；交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大；交易所認(rèn)為必要的其他情況。

調(diào)整期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)的，交易所應(yīng)在當(dāng)日結(jié)算時(shí)對(duì)該合約的所有持倉(cāng)按新的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算。保證金不足的，應(yīng)當(dāng)在下一個(gè)交易日開(kāi)市前追加到位。

保證金調(diào)整期貨合約出現(xiàn)單邊市；76金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度－價(jià)格限制制度價(jià)格限制制度分為熔斷制度與漲跌停板制度。每日熔斷與漲跌停板幅度由交易所設(shè)定，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整期貨合約的熔斷與漲跌停板幅度。

金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度－價(jià)格限制制度價(jià)格限制制度分為熔斷77漲跌停板制度漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10％最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)20％。漲跌停板制度漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10％78熔斷制度每日開(kāi)盤(pán)后，股指期貨合約申報(bào)價(jià)觸及熔斷價(jià)格且持續(xù)5分鐘，該合約啟動(dòng)熔斷機(jī)制。熔斷幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±

6％熔斷機(jī)制啟動(dòng)后的連續(xù)5分鐘內(nèi)，該合約買(mǎi)賣(mài)申報(bào)在熔斷價(jià)格區(qū)間內(nèi)繼續(xù)撮合成交。5分鐘后，熔斷機(jī)制終止，漲（跌）停板幅度生效。熔斷機(jī)制啟動(dòng)后不足5分鐘，第一節(jié)交易結(jié)束的，熔斷機(jī)制終止，恢復(fù)交易后，漲跌停板價(jià)格生效。收市前30分鐘內(nèi)，不設(shè)熔斷機(jī)制。熔斷機(jī)制已經(jīng)啟動(dòng)的，終止繼續(xù)執(zhí)行。每日只啟動(dòng)一次熔斷機(jī)制。最后交易日不設(shè)熔斷機(jī)制。熔斷制度每日開(kāi)盤(pán)后，股指期貨合約申報(bào)價(jià)觸及熔斷價(jià)格且持續(xù)5分79熔斷制度每日開(kāi)盤(pán)后，股指期貨合約申報(bào)價(jià)觸及熔斷價(jià)格且持續(xù)5分鐘，該合約啟動(dòng)熔斷機(jī)制。熔斷時(shí)間為5分鐘

10:05:3010:10:3010:15:30

報(bào)單未全部成交擴(kuò)至漲跌停板

熔斷制度每日開(kāi)盤(pán)后，股指期貨合約申報(bào)價(jià)觸及熔斷價(jià)格且持續(xù)5分805分鐘5分鐘收盤(pán)10%6%

-6%-10%熔斷制度5分鐘5分鐘收盤(pán)10%熔斷制度81風(fēng)險(xiǎn)管理制度課件82熔斷制度啟動(dòng)熔斷機(jī)制后，該合約買(mǎi)賣(mài)申報(bào)在熔斷價(jià)格區(qū)間內(nèi)繼續(xù)撮合成交。熔斷機(jī)制啟動(dòng)后不足5分鐘，交易暫停的，熔斷機(jī)制終止，恢復(fù)交易后，漲跌停板價(jià)格生效。

11:22:3011:27:3011:30:0011:32:3013:00:00

報(bào)單啟動(dòng)熔斷非交易擴(kuò)至漲跌停板熔斷制度啟動(dòng)熔斷機(jī)制后，該合約買(mǎi)賣(mài)申報(bào)在熔斷價(jià)格區(qū)間內(nèi)繼續(xù)撮83風(fēng)險(xiǎn)管理制度課件84風(fēng)險(xiǎn)管理制度課件85金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度－限倉(cāng)制度交易所實(shí)行限倉(cāng)制度。限倉(cāng)是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶(hù)可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約持倉(cāng)的最大數(shù)額。同一客戶(hù)在不同會(huì)員處開(kāi)倉(cāng)交易，其在某一合約的持倉(cāng)合計(jì)不得超出該客戶(hù)的持倉(cāng)限額。會(huì)員和客戶(hù)的股指期貨合約持倉(cāng)限額具體規(guī)定如下：

對(duì)客戶(hù)某一合約單邊持倉(cāng)實(shí)行絕對(duì)數(shù)額限倉(cāng)，持倉(cāng)限額為600張對(duì)從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員某一合約單邊持倉(cāng)實(shí)行絕對(duì)數(shù)額限倉(cāng)，每一客戶(hù)號(hào)持倉(cāng)限額為600張某一合約單邊總持倉(cāng)量超過(guò)10萬(wàn)張的，結(jié)算會(huì)員該合約單邊持倉(cāng)量不得超過(guò)該合約單邊總持倉(cāng)量的25％獲準(zhǔn)套期保值額度的會(huì)員或客戶(hù)持倉(cāng)，不受以上限制金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要制度－限倉(cāng)制度交易所實(shí)行限倉(cāng)制度。限倉(cāng)86限倉(cāng)舉例X月1日結(jié)算時(shí)，IF07XX合約總持倉(cāng)（單邊）為115000手，200X會(huì)員多頭持倉(cāng)為30000手，空頭持倉(cāng)為25000手。115000>100000，達(dá)到起限點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)，X月2日開(kāi)始啟動(dòng)會(huì)員限倉(cāng)制度，會(huì)員限倉(cāng)數(shù)量=28750手（115000X25%）X月2日，200X會(huì)員多頭超倉(cāng)1250手，空頭未超倉(cāng)，還可下單3750手。限倉(cāng)舉例X月1日結(jié)算時(shí)，IF07XX合約總持倉(cāng)（單邊）為1187600手需要的資金量5000×300×10％×600＝9000萬(wàn)600手需要的資金量88大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度會(huì)員或客戶(hù)的持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，會(huì)員或客戶(hù)應(yīng)當(dāng)向交易所報(bào)告。交易所可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，公布持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。會(huì)員或客戶(hù)的持倉(cāng)達(dá)到報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)于下一交易日收市前向交易所報(bào)告。交易所有權(quán)要求再次報(bào)告或補(bǔ)充報(bào)告。客戶(hù)在不同會(huì)員有持倉(cāng)，且合計(jì)達(dá)到報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)向交易所報(bào)告。客戶(hù)未報(bào)告的，由交易所指定其受托會(huì)員報(bào)送該客戶(hù)的有關(guān)材料。

大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度會(huì)員或客戶(hù)的持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)89大戶(hù)報(bào)告須提交的材料《客戶(hù)大戶(hù)報(bào)告表》，內(nèi)容包括會(huì)員名稱(chēng)、會(huì)員號(hào)、客戶(hù)名稱(chēng)和交易編碼、合約代碼、持倉(cāng)量、交易保證金、可動(dòng)用資金；資金來(lái)源說(shuō)明；法人客戶(hù)的實(shí)際控制人資料；開(kāi)戶(hù)材料及當(dāng)日結(jié)算單據(jù)；交易所要求提供的其他材料。大戶(hù)報(bào)告須提交的材料《客戶(hù)大戶(hù)報(bào)告表》，內(nèi)容包括會(huì)員名稱(chēng)、會(huì)90當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算交易所實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度保證金帳戶(hù)＝交易保證金＋結(jié)算準(zhǔn)備金每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)結(jié)算會(huì)員結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少結(jié)算準(zhǔn)備金結(jié)算會(huì)員在交易所結(jié)算完成后，按照前款原則對(duì)客戶(hù)及交易會(huì)員進(jìn)行結(jié)算；交易會(huì)員按照前款原則對(duì)客戶(hù)進(jìn)行結(jié)算當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算交易所實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度91持倉(cāng)盈虧：多頭當(dāng)日持倉(cāng)盈虧＝（當(dāng)日結(jié)算價(jià)－開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×持倉(cāng)量×合約乘數(shù)多頭歷史持倉(cāng)盈虧＝（當(dāng)天結(jié)算價(jià)－前結(jié)算價(jià)）×持倉(cāng)量×合約乘數(shù)空頭當(dāng)日持倉(cāng)盈虧＝（開(kāi)倉(cāng)價(jià)－當(dāng)天結(jié)算價(jià)）×持倉(cāng)量×合約乘數(shù)空頭歷史持倉(cāng)盈虧＝（前結(jié)算價(jià)－當(dāng)天結(jié)算價(jià)）×持倉(cāng)量×合約乘數(shù)平倉(cāng)盈虧多頭當(dāng)日平倉(cāng)盈虧＝（平倉(cāng)價(jià)－買(mǎi)入價(jià))×持倉(cāng)量×合約乘數(shù)多頭歷史平倉(cāng)盈虧＝（平倉(cāng)價(jià)－前結(jié)算價(jià)）×持倉(cāng)量×合約乘數(shù)空頭當(dāng)日平倉(cāng)盈虧＝（賣(mài)出價(jià)－平倉(cāng)價(jià)）×持倉(cāng)量×合約乘數(shù)空頭歷史平倉(cāng)盈虧＝（前結(jié)算價(jià)－平倉(cāng)價(jià)）×持倉(cāng)量×合約乘數(shù)當(dāng)日盈虧＝持倉(cāng)盈虧＋平倉(cāng)盈虧持倉(cāng)盈虧：平倉(cāng)盈虧92例：計(jì)算期貨交易賬戶(hù)的資金某客戶(hù)在期貨公司開(kāi)戶(hù)后存入保證金50萬(wàn)元，在2006年12月2日買(mǎi)入滬深300股指期貨仿真0703合約5手，成交價(jià)2000點(diǎn)。同一天平倉(cāng)2手，成交價(jià)為2100點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2150點(diǎn)，假定保證金比例為15%，手續(xù)費(fèi)為0.01%，則客戶(hù)賬戶(hù)情況為：

當(dāng)日平倉(cāng)盈余=(2100-2000)*300*2=60000

當(dāng)日持倉(cāng)盈余=(2150-2000)*300*3=135000

當(dāng)日盈余=60000+135000=195000

手續(xù)費(fèi)=2000*300*5*0.0001+2100*300*2*0.0001=426

當(dāng)日權(quán)益=500000+195000-426=694574

保證金占用=2150*300*3*15%=290250

可用資金=694574-290250=404324例：計(jì)算期貨交易賬戶(hù)的資金某客戶(hù)在期貨公司開(kāi)戶(hù)后存入保證金593強(qiáng)行平倉(cāng)制度強(qiáng)行平倉(cāng)是指交易所按有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員、客戶(hù)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。強(qiáng)行平倉(cāng)先由會(huì)員在開(kāi)市后第一節(jié)交易時(shí)間內(nèi)執(zhí)行，交易所特別規(guī)定的除外。規(guī)定時(shí)限內(nèi)會(huì)員未執(zhí)行完畢的，由交易所強(qiáng)制執(zhí)行。強(qiáng)行平倉(cāng)制度強(qiáng)行平倉(cāng)是指交易所按有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員、客戶(hù)持倉(cāng)實(shí)行94強(qiáng)行平倉(cāng)條件結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在開(kāi)市后第一節(jié)內(nèi)補(bǔ)足的；----資金不足強(qiáng)平客戶(hù)、從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員持倉(cāng)超出持倉(cāng)限額標(biāo)準(zhǔn)，且未能在開(kāi)市后第一節(jié)內(nèi)平倉(cāng)；----客戶(hù)超倉(cāng)強(qiáng)平

因違規(guī)、違約受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的；根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的；其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的。

強(qiáng)行平倉(cāng)條件結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在開(kāi)市后第一95強(qiáng)平的主要原則當(dāng)同時(shí)有資金不足強(qiáng)平、超倉(cāng)強(qiáng)平時(shí)，先超倉(cāng)強(qiáng)平、再資金不足強(qiáng)平同一結(jié)算會(huì)員下，既有資金不足強(qiáng)平、又有超倉(cāng)強(qiáng)平時(shí)，超倉(cāng)強(qiáng)平釋放的保證金數(shù)額并入當(dāng)前結(jié)算準(zhǔn)備金的計(jì)算，重新計(jì)算后的結(jié)算準(zhǔn)備金余額作為是否進(jìn)行資金不足強(qiáng)平的依據(jù)。強(qiáng)平的主要原則當(dāng)同時(shí)有資金不足強(qiáng)平、超倉(cāng)強(qiáng)平時(shí)，96資金不足強(qiáng)平的主要原則會(huì)員選擇：交易所對(duì)多個(gè)結(jié)算會(huì)員強(qiáng)行平倉(cāng)的，按照應(yīng)當(dāng)追加保證金數(shù)額由大到小的順序依次選擇強(qiáng)行平倉(cāng)的結(jié)算會(huì)員。合約選擇：其需要強(qiáng)行平倉(cāng)的頭寸，由交易所按照上一交易日結(jié)算后合約總持倉(cāng)量由大到小順序，優(yōu)先選擇持倉(cāng)量大的合約作為強(qiáng)行平倉(cāng)的合約，再按照該合約所有客戶(hù)持倉(cāng)比例分配。資金不足強(qiáng)平的主要原則會(huì)員選擇：交易所對(duì)多個(gè)結(jié)算會(huì)員強(qiáng)行平倉(cāng)97客戶(hù)超倉(cāng)強(qiáng)平的主要原則客戶(hù)在多個(gè)會(huì)員處持倉(cāng)的，按照持倉(cāng)數(shù)量由大到小的順序選擇會(huì)員強(qiáng)行平倉(cāng)?？蛻?hù)超倉(cāng)強(qiáng)平的主要原則98強(qiáng)平執(zhí)行原則框圖強(qiáng)平執(zhí)行原則框圖99強(qiáng)平執(zhí)行原則舉例200×?xí)T結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于0，4月3日當(dāng)天有0704、0705、0706、0709共4個(gè)合約交易，收市時(shí)，市場(chǎng)總持倉(cāng)量（而非該會(huì)員自己的持倉(cāng)量）排序?yàn)?705、0704、0706、0709，合約選擇的順序也是首先選擇0705，然后0704、0706、0709。只要該會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金小于0，再?gòu)?qiáng)平0705合約后繼續(xù)強(qiáng)平0704，直至該會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金大于0。在0705合約中，首先確定該會(huì)員需要強(qiáng)平的合約數(shù)量，在200×?xí)T的客戶(hù)當(dāng)中以持倉(cāng)量為權(quán)重進(jìn)行分配。強(qiáng)平執(zhí)行原則舉例200×?xí)T結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于0，4月3日當(dāng)100例：某結(jié)算會(huì)員200×共持有0705合約100手，該會(huì)員需要強(qiáng)平的合約總數(shù)為40手，平倉(cāng)情況如下客戶(hù)持倉(cāng)數(shù)量強(qiáng)平數(shù)量甲4016乙4016丙208例：101強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行程序通知：交易所以“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書(shū)”的形式向有關(guān)結(jié)算會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求。通知書(shū)除交易所特別送達(dá)以外，隨當(dāng)日結(jié)算數(shù)據(jù)發(fā)送，有關(guān)結(jié)算會(huì)員可以通過(guò)會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)獲得。執(zhí)行及確認(rèn)：

開(kāi)市后，有關(guān)會(huì)員應(yīng)自行平倉(cāng)，直至達(dá)到平倉(cāng)要求；結(jié)算會(huì)員第一小節(jié)未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)；強(qiáng)行平倉(cāng)結(jié)果隨當(dāng)日成交記錄發(fā)送，有關(guān)信息可以通過(guò)會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)獲得。強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行程序通知：102強(qiáng)平未能完成的因受價(jià)格漲跌停板限制或者其他市場(chǎng)原因制約而無(wú)法在當(dāng)日完成全部強(qiáng)行平倉(cāng)的，其剩余強(qiáng)平的持倉(cāng)頭寸可以順延至下一交易日繼續(xù)強(qiáng)行平倉(cāng)，仍按照前述原則執(zhí)行，直至強(qiáng)行平倉(cāng)完畢。因價(jià)格漲跌停板或者其他市場(chǎng)原因而無(wú)法在當(dāng)日完成全部強(qiáng)行平倉(cāng)的，交易所根據(jù)當(dāng)日結(jié)算結(jié)果，對(duì)該會(huì)員作出相應(yīng)的處理。因價(jià)格漲跌停板限制或者其他市場(chǎng)原因，有關(guān)持倉(cāng)的強(qiáng)行平倉(cāng)只能延時(shí)完成的，因此產(chǎn)生的虧損，由直接責(zé)任人承擔(dān)；未能完成平倉(cāng)的，該持倉(cāng)持有者應(yīng)當(dāng)繼續(xù)對(duì)此承擔(dān)持倉(cāng)責(zé)任或者交割義務(wù)。強(qiáng)平未能完成的因受價(jià)格漲跌停板限制或者其他市場(chǎng)原因制約而無(wú)法103強(qiáng)平盈虧分配由會(huì)員執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈利歸直接責(zé)任人。由交易所執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈虧相抵后的盈利按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。因強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的虧損由直接責(zé)任人承擔(dān)。直接責(zé)任人是客戶(hù)的，強(qiáng)行平倉(cāng)后產(chǎn)生的虧損，由該客戶(hù)所在會(huì)員先行承擔(dān)后，自行向該客戶(hù)追索。強(qiáng)平盈虧分配由會(huì)員執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈利歸直接責(zé)任人。由交104強(qiáng)制減倉(cāng)

強(qiáng)制減倉(cāng)是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶(hù)按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。強(qiáng)制減倉(cāng)強(qiáng)制減倉(cāng)是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平105強(qiáng)制減倉(cāng)條件實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)條件：Dt交易日出現(xiàn)單邊市；Dt與Dt-1同方向漲（跌）幅累計(jì)大于等于16％；Dt日收市時(shí)，存在以漲（跌）停板價(jià)申報(bào)平倉(cāng)單而無(wú)法成交的、且投資者該合約的單位凈持倉(cāng)虧損大于等于Dt交易日結(jié)算價(jià)的10%的所有持倉(cāng)強(qiáng)制減倉(cāng)條件實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)條件：106單邊市漲（跌）停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)（簡(jiǎn)稱(chēng)單邊市），是指某一合約收市前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買(mǎi)入（賣(mài)出）申報(bào)、沒(méi)有停板價(jià)位的賣(mài)出（買(mǎi)入）申報(bào)，或者一有賣(mài)出（買(mǎi)入）申報(bào)就成交、但未打開(kāi)停板價(jià)位的情況。單邊市漲（跌）停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)（簡(jiǎn)稱(chēng)單邊市），是指某一合約107單邊市處理處理措施：提高交易保證金、限制開(kāi)倉(cāng)、限制出金、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)、暫停交易、調(diào)整漲（跌）停板幅度、強(qiáng)制減倉(cāng)或其他風(fēng)險(xiǎn)控制措施。Dt日出現(xiàn)單邊市Dt日是最后交易日結(jié)算交割是Dt日與Dt-1累計(jì)同方向漲（跌）幅是否超過(guò)16%保證金率按12%收取否是否采取相應(yīng)處理措施該期貨合約Dt+1交易日未出現(xiàn)單邊市，Dt+1交易日結(jié)算時(shí)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)按正常標(biāo)準(zhǔn)收取。單邊市處理處理措施：提高交易保證金、限制開(kāi)倉(cāng)、限制出金、限期108強(qiáng)制減倉(cāng)的方法申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量的確定在Dt交易日收市后,已在交易所系統(tǒng)中以漲跌停板價(jià)申報(bào)無(wú)法成交的、且客戶(hù)合約的單位凈持倉(cāng)虧損大于等于Dt交易日結(jié)算價(jià)的10%的所有持倉(cāng)?？蛻?hù)不愿按上述方法平倉(cāng)的，可在收市前撤單。同一客戶(hù)雙向持倉(cāng)的,其凈持倉(cāng)部分的平倉(cāng)報(bào)單參與強(qiáng)制減倉(cāng)計(jì)算，其余平倉(cāng)報(bào)單與其反向持倉(cāng)自動(dòng)對(duì)沖平倉(cāng)強(qiáng)制減倉(cāng)的方法申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量的確定109強(qiáng)制減倉(cāng)案例例：如果3月8日IF0706合約實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)，則需滿(mǎn)足如下條件：3月8日出現(xiàn)單邊市；3月7日與3月8日出現(xiàn)同方向漲（跌），且漲（跌）幅大于等于16％；投資者001200000005以漲（跌）停板價(jià)報(bào)入平倉(cāng)單，至收市時(shí)未完全成交；投資者001200000005凈持倉(cāng)虧損大于等于3月8日結(jié)算價(jià)的10％。強(qiáng)制減倉(cāng)案例例：如果3月8日IF0706合約實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)，則110強(qiáng)減舉例客戶(hù)碼所屬會(huì)員買(mǎi)持倉(cāng)賣(mài)持倉(cāng)凈持倉(cāng)對(duì)鎖倉(cāng)300000382009501040103000003820101002080203000003820072005015050在跌板情況下，如該客戶(hù)單位凈持倉(cāng)虧損大于等于10%，且客戶(hù)以跌板價(jià)格申報(bào)賣(mài)出平倉(cāng)。強(qiáng)減舉例客戶(hù)碼所屬會(huì)員買(mǎi)持倉(cāng)賣(mài)持倉(cāng)凈持倉(cāng)對(duì)鎖倉(cāng)3000003111強(qiáng)減舉例-續(xù)客戶(hù)碼所屬會(huì)員賣(mài)平倉(cāng)委托凈持倉(cāng)平對(duì)鎖倉(cāng)部分3000003820094240103000003820109080030000038200718015032總共賣(mài)平倉(cāng)委托312手，凈持倉(cāng)270手，參與強(qiáng)減的平倉(cāng)報(bào)單是270手，其余42手平對(duì)鎖倉(cāng)。按委托的時(shí)間順序及會(huì)員號(hào)從小到大排序。強(qiáng)減舉例-續(xù)客戶(hù)碼所屬會(huì)員賣(mài)平倉(cāng)委托凈持倉(cāng)平對(duì)鎖倉(cāng)30000112客戶(hù)碼所屬會(huì)員持倉(cāng)情況強(qiáng)平情況300000382009買(mǎi)持倉(cāng)18手對(duì)鎖對(duì)沖10手強(qiáng)減32手300000382010賣(mài)持倉(cāng)20手買(mǎi)持倉(cāng)10手強(qiáng)減90手300000382007賣(mài)持倉(cāng)18手買(mǎi)持倉(cāng)52手對(duì)鎖對(duì)沖32手強(qiáng)減148手強(qiáng)減舉例-續(xù)客戶(hù)碼所屬會(huì)員持倉(cāng)情況強(qiáng)平情況300000382009買(mǎi)持倉(cāng)113客戶(hù)單位凈持倉(cāng)盈虧的確定客戶(hù)合約單位凈持倉(cāng)盈虧是指客戶(hù)該合約的持倉(cāng)盈虧的總和除以?xún)舫謧}(cāng)量。客戶(hù)該合約持倉(cāng)盈虧的總和是指客戶(hù)該合約所有持倉(cāng)中，Dt-2交易日前成交的按Dt-2交易日結(jié)算價(jià)、Dt-1交易日和Dt交易日成交的按實(shí)際成交價(jià)與Dt交易日結(jié)算價(jià)的差額合并計(jì)算的盈虧總和?？蛻?hù)單位凈持倉(cāng)盈虧的確定客戶(hù)合約單位凈持倉(cāng)盈虧是指客戶(hù)該合約114凈持倉(cāng)盈利客戶(hù)平倉(cāng)范圍的確定根據(jù)上述方法計(jì)算的客戶(hù)單位凈持倉(cāng)盈利大于零的客戶(hù)的所有持倉(cāng)都列入平倉(cāng)范圍。凈持倉(cāng)盈利客戶(hù)平倉(cāng)范圍的確定根據(jù)上述方法計(jì)算的客戶(hù)單位凈持115平倉(cāng)數(shù)量的分配原則在平倉(cāng)范圍內(nèi)按盈利的大小的不同分成三級(jí)(10%,6%,大于0),逐級(jí)進(jìn)行分配。以上各級(jí)分配比例均按申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量(剩余申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量)與各級(jí)可平倉(cāng)的盈利持倉(cāng)數(shù)量之比進(jìn)行分配。平倉(cāng)數(shù)量的分配原則在平倉(cāng)范圍內(nèi)按盈利的大小的不同分成三級(jí)(116例：強(qiáng)制減倉(cāng)200手收益10％8080收益6％100100收益大于040020每人強(qiáng)減1/20倉(cāng)位（20/400）例：117強(qiáng)制減倉(cāng)的執(zhí)行強(qiáng)制減倉(cāng)于Dt交易日收市后執(zhí)行，強(qiáng)制減倉(cāng)結(jié)果作為Dt交易日會(huì)員的交易結(jié)果。強(qiáng)制減倉(cāng)的執(zhí)行強(qiáng)制減倉(cāng)于Dt交易日收市后執(zhí)行，強(qiáng)制減倉(cāng)結(jié)果118強(qiáng)制減倉(cāng)的價(jià)格強(qiáng)制減倉(cāng)的價(jià)格為該合約Dt交易日的漲跌停板價(jià)。強(qiáng)制減倉(cāng)的價(jià)格強(qiáng)制減倉(cāng)的價(jià)格為該合約Dt交易日的漲跌停板價(jià)119強(qiáng)減損失承擔(dān)由上述減倉(cāng)造成的經(jīng)濟(jì)損失由會(huì)員及其客戶(hù)承擔(dān)。強(qiáng)減損失承擔(dān)由上述減倉(cāng)造成的經(jīng)濟(jì)損失由會(huì)員及其客戶(hù)承擔(dān)。120結(jié)算擔(dān)保金采用會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金制度的理由會(huì)員的即時(shí)履約要求：在股指期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)極端行情時(shí)，會(huì)員必須代客戶(hù)履約股指期貨的高風(fēng)險(xiǎn)特性要求：商品期貨要求會(huì)員繳納200萬(wàn)元的結(jié)算準(zhǔn)備金，股指期貨市場(chǎng)對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性影響遠(yuǎn)高于商品期貨符合國(guó)際慣例：美國(guó)、歐洲、香港、臺(tái)灣等地交易所，都向會(huì)員收取一定數(shù)量的結(jié)算擔(dān)保金，并根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況和各會(huì)員代理規(guī)模定期調(diào)整結(jié)算擔(dān)保金采用會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金制度的理由121會(huì)員分層會(huì)員分層122結(jié)算擔(dān)保金交易所會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金調(diào)整方式芝加哥商業(yè)交易所(CME)最低50萬(wàn)美元季度調(diào)整：[最近三個(gè)月需繳納維持保證金的85％＋最近三個(gè)月交易量的15％]*3.75%。歐洲期貨交易所(EUREX)最低100萬(wàn)歐元季度調(diào)整，以下三者取大：（1）最低100萬(wàn)歐元；（2）最近30天結(jié)算會(huì)員的保證金要求的平均值的2％；（3）最近250天結(jié)算會(huì)員的保證金要求的平均值的10％香港交易所(HKEx)最低150萬(wàn)港元每日進(jìn)行壓力測(cè)試，恒生指數(shù)產(chǎn)品波動(dòng)20％，25％的合約違約所需要的資金來(lái)衡量?jī)?chǔ)備基金的額度，然后根據(jù)結(jié)算會(huì)員過(guò)去20天持倉(cāng)保證金比例進(jìn)行催繳。臺(tái)灣交易所（TAIFEX）初始2000萬(wàn)新臺(tái)幣年度調(diào)整：在99％置信水平下，覆蓋25％的市場(chǎng)持倉(cāng)量可能違約的損失金額。各結(jié)算會(huì)員根據(jù)交易量、持倉(cāng)量占市場(chǎng)的比例(各50%權(quán)重)進(jìn)行分擔(dān)。

結(jié)算擔(dān)保金交易所會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金調(diào)整方式芝加哥商業(yè)交易所最低5123結(jié)算擔(dān)保金結(jié)算擔(dān)保金和結(jié)算準(zhǔn)備金的比較

結(jié)算準(zhǔn)備金是中國(guó)期貨市場(chǎng)目前已經(jīng)實(shí)施的一種日常結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制手段，而結(jié)算擔(dān)保金是在吸取國(guó)際經(jīng)驗(yàn)后設(shè)計(jì)的一種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工具。兩者之間性質(zhì)上有顯著差異，應(yīng)當(dāng)分設(shè)帳戶(hù)進(jìn)行管理結(jié)算準(zhǔn)備金是保證金的一種形式，是會(huì)員期貨保證金帳戶(hù)中除去已在交易所占用的交易保證金后的剩余部分結(jié)算擔(dān)保金由結(jié)算會(huì)員向交易所結(jié)算部門(mén)繳納的，用于彌補(bǔ)本結(jié)算會(huì)員或/和其他結(jié)算會(huì)員在正常風(fēng)險(xiǎn)控制手段下（包括向結(jié)算會(huì)員追加保證金、結(jié)算會(huì)員自主減倉(cāng)、交易所強(qiáng)行減倉(cāng)和動(dòng)用該會(huì)員的關(guān)聯(lián)資金帳戶(hù)資金）尚存在結(jié)算財(cái)務(wù)缺口時(shí)的一筆專(zhuān)用資金結(jié)算擔(dān)保金結(jié)算擔(dān)保金和結(jié)算準(zhǔn)備金的比較124結(jié)算擔(dān)保金制度具體規(guī)定結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依交易所的規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。結(jié)算擔(dān)保金分為基礎(chǔ)擔(dān)保金和變動(dòng)擔(dān)保金?；A(chǔ)擔(dān)保金是指結(jié)算會(huì)員參與交易所結(jié)算交割業(yè)務(wù)必須繳納的最低擔(dān)保金數(shù)額。交易結(jié)算會(huì)員1000萬(wàn)元，全面結(jié)算會(huì)員2000萬(wàn)元，特別結(jié)算會(huì)員3000萬(wàn)元。變動(dòng)擔(dān)保金是結(jié)算會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金中高出基礎(chǔ)擔(dān)保金的部分，是隨結(jié)算會(huì)員業(yè)務(wù)量的變化而調(diào)整的結(jié)算擔(dān)保金。結(jié)算擔(dān)保金制度具體規(guī)定結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依交易所的規(guī)定125結(jié)算擔(dān)保金

結(jié)算擔(dān)保金計(jì)量原則交易所每季度最后一個(gè)交易日收市后，根據(jù)市場(chǎng)總體情況，確定全市場(chǎng)的結(jié)算擔(dān)保金總額，通知結(jié)算會(huì)員其應(yīng)分擔(dān)的結(jié)算擔(dān)保金結(jié)算會(huì)員應(yīng)分擔(dān)的結(jié)算擔(dān)保金＝結(jié)算擔(dān)保金總額×（