迪斯尼公司產(chǎn)業(yè)整合的案例分析課件

迪斯尼公司產(chǎn)業(yè)整合的案例分析"Ihopewe'llneverlosesightofonethingthatitwasallstartedbyamouse."——WaltDisney“我希望我們永遠不會忘記一件事,這一切都是由一只老鼠開始?！薄A特·迪士尼迪斯尼公司產(chǎn)業(yè)整合的案例分析"Ihopewe'llne1小組成員及分工：組長：李群1013020120PPT制作、演講組員：

竇仁?。?017020140分析報告及PPT講演劉澤潤：1017010214整理資料及PPT講演王鶯燕：1016010404材料收集及PPT講演小組成員及分工：組長：李群10130201202理論框架部分理論框架部分3傳媒并購概述傳媒收購是指一個企業(yè)能夠通過購買另一個公司的資產(chǎn)或購買上市公司的股票而使該公司經(jīng)營決策權易手的行為。也就是說，收購包括資產(chǎn)收購和股份收購。狹義的收購一般僅指股份收購。兼并是指一個企業(yè)采取各種形式有償接收其他企業(yè)的產(chǎn)權，使被兼并方喪失法人資格或改變法人實體的經(jīng)濟行為。并購是指傳媒企業(yè)間的兼并和收購，英文稱Mergersandacquisition，簡稱M&A。并購是一個公司通過產(chǎn)權交易取得其他公司一定程度的控制權，以增強自身經(jīng)濟實力,實現(xiàn)自身經(jīng)濟目標的一種經(jīng)濟行為。合并是指兩家以上的公司依據(jù)契約及法令歸并為一個公司的行為。企業(yè)合并包括吸收合并和創(chuàng)新合并兩種形式。所謂吸收合并是指兩個以上的公司合并中，其中一個公司因吸收了其他公司而成為存續(xù)公司的合并形式；所謂創(chuàng)新合并是指兩個或兩個以上的公司通過合并創(chuàng)新一個新公司。傳媒并購概述4●橫向并購，指商業(yè)上的競爭對手間按并購雙方的行業(yè)特征劃分進行的并購，例如生產(chǎn)同類商品的公司或者是在同一市場領域出售相互競爭商品的公司之間進行并購?！窨v向并購，指買方公司并購與其生產(chǎn)經(jīng)營緊密相關的前后順序生產(chǎn)、營銷過程的公司，以形成縱向生產(chǎn)經(jīng)營一體化?！窕旌霞娌⑹且环N傳媒系統(tǒng)內部兼并與傳媒系統(tǒng)外部兼并相互“融合”的一種兼并方式，也就是說，實力強大的媒體為擴大自身的規(guī)模，提高市場占有率，可以超出本系統(tǒng)的范圍實施兼并。傳媒并購的方式

傳媒并購的方式5橫向并購、縱向并購和基于戰(zhàn)略相關與協(xié)同效應的混合并購將成為行業(yè)、產(chǎn)業(yè)資源整合的有效手段對于產(chǎn)業(yè)資源的整合包括沿著產(chǎn)業(yè)整體價值鏈和各個節(jié)點上的縱向整合和橫向整合產(chǎn)業(yè)的橫向整合是指產(chǎn)業(yè)鏈條中某一環(huán)節(jié)上多個企業(yè)的合并重組橫向整合的目的在于擴大企業(yè)市場份額，通過行業(yè)集中度的提升形成一定程度上的相對壟斷，加速對行業(yè)中不具競爭力企業(yè)的淘汰，減小供求的相對失衡，并借此來提升行業(yè)的整體盈利能力，在競爭中獲取優(yōu)勢。產(chǎn)業(yè)縱向整合是指處在產(chǎn)業(yè)鏈中,上、中、下游環(huán)節(jié)的企業(yè)合并與重組,包括前縱向整合和后縱向整縱向整合的目的主要在于應對動態(tài)變化的外部環(huán)境，對企業(yè)的價值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈上的戰(zhàn)略性資源進行整理、協(xié)同、綜合、系統(tǒng)化、集成和融合，形成對企業(yè)戰(zhàn)略性資源和能力的有效控制，增強企業(yè)的核心競爭能力。橫向并購、縱向并購和基于戰(zhàn)略相關與協(xié)同效應的混合并購將成為行6企業(yè)并購的基本分類是分為橫向并購、縱向并購和混合并購3類,分別對應企業(yè)的3種外部發(fā)展戰(zhàn)略:橫向一體化、縱向一體化和多元化戰(zhàn)略(相關多元化和不相關多元化)。從產(chǎn)業(yè)組織理論的角度看,主要有6種不同的理論來解釋:橫向并購,用協(xié)同效應或提高市場勢力來解釋;縱向并購,用降低交易費用或穩(wěn)定經(jīng)營環(huán)境來解釋;混合并購,用資產(chǎn)利用或降低風險來解釋。與內部發(fā)展相比,并購具有成本收益優(yōu)勢,可避免行業(yè)產(chǎn)能進一步過剩的局面;負面影響有:可能形成壟斷、降低社會福利,故各國一般都制定《反壟斷法》予以規(guī)范。

企業(yè)并購的基本分類是分為橫向并購、縱向并購和混合并購3類,分7公司背景介紹公司背景介紹8跌宕起伏的創(chuàng)業(yè)階段（1923—1939年）精彩紛呈的沃爾特時代（1940—1965年）動蕩不安的過渡階段（1966—1984年）

復蘇振興的艾斯納時代（1985—2000年）雄心勃勃的擴張階段迪士尼公司發(fā)展的四個時期跌宕起伏的創(chuàng)業(yè)階段（1923—1939年）精彩紛呈的沃爾特9跌宕起伏的創(chuàng)業(yè)階段（1923—1939年)●米奇

●《白雪公主和七個小矮人》

●迪士尼工作室跌宕起伏的創(chuàng)業(yè)階段（1923—1939年)●米奇●《白雪公10迪士尼公司所創(chuàng)造的世界第一威利號汽船1937年，世界上首部動畫故事長片《白雪公主和七個小矮人》花兒與樹（FlowersandTrees），第一部彩色動畫片迪士尼公司所創(chuàng)造的世界第一威利號汽船1937年，世界上首部11精彩紛呈的沃爾特時代（1940—1965年）

●《皮諾喬》、《灰姑娘》（Cinderella）和《彼得·潘》（PeterPan）●主題公園●米奇老鼠俱樂部”（MickeyMouseClub）精彩紛呈的沃爾特時代（1940—1965年）●《皮諾喬》、12迪斯尼樂園不但是兒童的樂園，也是成人的游樂場所，這里是真正的旅游城、度假地，樂園擁有368家商店，4個衛(wèi)星城，娛樂設施齊全迪斯尼樂園不但是兒童的樂園，也是成人的游樂場所，13動蕩不安的過渡階段（1966—1984年）●試金石”（Touchstone）電影公司

●一次嚴重的收購危機

●《美人魚》

動蕩不安的過渡階段（1966—1984年）●試金石”（Tou14復蘇振興的艾斯納時代（1985—2000年）●“品牌乘數(shù)”“四輪經(jīng)營”

●《小美人魚》《美女與野獸》《阿拉丁》《玩具總動員》●收購美國廣播公司（ABC）影視娛樂主題公園媒體網(wǎng)絡消費品復蘇振興的艾斯納時代（1985—2000年）●“品牌乘數(shù)”15此時迪士尼旗下?lián)碛械纤鼓嶂破瑥S、試金石電影公司、美國廣播公司等著名企業(yè)，擁有11家電視臺及228家附屬電視臺，以及分布在世界各地的400家迪斯尼零售店，成為世界上規(guī)模最大，經(jīng)營范圍最廣的綜合性文化娛樂和媒體公司之一。此時迪士尼旗下?lián)碛械纤鼓嶂破瑥S、試金石電影公司、美國廣播公司16雄心勃勃的擴張階段（2000-now）

●與新媒體的合作●收購皮克斯●關閉米拉邁克斯●買下漫威雄心勃勃的擴張階段（2000-now）●與新媒體的合作●收17并購傳統(tǒng)的媒體公司,

新媒體的合作，實現(xiàn)從傳統(tǒng)媒體向網(wǎng)絡媒體的逐步轉型

延伸產(chǎn)業(yè)鏈并購傳統(tǒng)的媒體公司,18進行產(chǎn)業(yè)整合的原因進行產(chǎn)業(yè)整合的原因19內部原因：公司尋求利潤多元化，進一步擴大公司規(guī)模和影響力123公司經(jīng)營戰(zhàn)略的調整擴大公司規(guī)模和影響力進一步尋求利潤化內部原因：公司尋求利潤多元化，進一步擴大公司規(guī)模和影響力1220外部原因：文化傳媒強大的競爭對手外部原因：文化傳媒強大的競爭對手21外部原因：文化傳媒強大的競爭對手外部原因：文化傳媒強大的競爭對手22外部原因：文化傳媒強大的競爭對手外部原因：文化傳媒強大的競爭對手23迪士尼產(chǎn)業(yè)整合歷程--------以橫向為主的混合兼并迪士尼產(chǎn)業(yè)整合歷程24迪士尼產(chǎn)業(yè)整合大事件2001199319962001199820062009收購MiramaxFilms2010收購了美國廣播公司ABC購買了Infoseek搜索引擎收購?？怂辜彝ト蚬臼召徠た怂故召徛召廡apulous迪士尼產(chǎn)業(yè)整合大事件2001199319962001199825米拉麥克斯影業(yè)公司（MiramaxFilms）為美國最重要獨立片商之一，1993年被華特·迪士尼公司并購，負責發(fā)行藝術性較高或較冷門的小眾電影2010年12月6日，米拉麥克斯(Miramax)電影公司收購案塵埃落定，迪士尼公司以6.63億美元的價格將其出售給私人投資團體FilmyardHoldingsLLC，后者也將獲得米拉麥克斯約700部影片的片庫1米拉麥克斯影業(yè)公司（MiramaxFilms）為美國最重要261996年迪斯尼公司以190億美元巨資收購了美國廣播公司ABC，分別進行了93.7億美元的長期債務融資和94.4億美元的股權融資。21996年迪斯尼公司以190億美元巨資收購了美國廣播公司AB271998年，迪斯尼在還不算晚的時候購買了Infoseek搜索引擎建立Go.Com，這時互聯(lián)網(wǎng)還沒到鋪天蓋地的氣候，而且順手買下了ESPN的互聯(lián)網(wǎng)部分E，并宣布開展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，目標是以Infoseek為基礎建立自己的門戶網(wǎng)站來和Yahoo及AOL競爭。31998年，迪斯尼在還不算晚的時候購買了Infoseek搜索282001年7月23日，迪斯尼公司以53億美元資金，包括30億美元現(xiàn)金外加承擔23億美元的債務，收購新聞集團和塞班娛樂公司擁有的?？怂辜彝ト蚬尽Ｔ摴镜摹案？怂辜彝蕵奉l道”經(jīng)營了20年，以兒童節(jié)目為主。加入迪斯尼后，?？怂诡l道將改名為“ABC家庭頻道”。42001年7月23日，迪斯尼公司以53億美元資金，包括30億292006年1月24日，迪斯尼董事會通過了以74億美元的價格收購皮克斯的決議，并在2006年5月5日,皮克斯股東同意被迪斯尼收購幾小時后，收購正式完成。這次收購是迪斯尼自10年前買下ABC之后的最大交易行動。52006年1月24日，迪斯尼董事會通過了以74億美元的價格收30世界上最領先的圖像渲染軟件已經(jīng)成為渲染業(yè)的通用標準接口RenderMan是渲染軟件業(yè)中處在領導地位2001年RenderMan獲75屆奧斯卡科學與技術獎，這是首次奧斯卡獎被頒發(fā)給軟件1993年RenderMan的開發(fā)團隊獲得奧斯卡科學與工程進步獎過去15年中所有奧斯卡最佳視覺特效獎獲獎電影均采用RenderMan渲染過去15年中所有的50部最佳特效獎提名作品中，47部使用RenderMan渲染使用RenderMan的部分圖像處理商一覽圖像處理商代表作IndustrialLight&MagicWetaDigitalManexVisualEffectSQUARE星球大戰(zhàn)指環(huán)王駭客帝國最終幻想迪士尼公司在卡通片上的成功，得益于Pixar的強大技術力量世界上最領先的圖像渲染軟件RenderMan是渲染軟件業(yè)中處31奧斯卡最佳影片提名奧斯卡最佳動畫片獎奧斯卡最佳動畫片提名156024011三家公司發(fā)行動畫片獲得奧斯卡獎的次數(shù)對比夢工場電影最佳排名IMDb動畫片排名#38#9#1#12#8#39#29(Shrek)AFI百年十佳動畫*#5#4N/A#6#10#1#8(Shrek)OFCS百佳動畫片**#2#12N/A#1N/A#3#15(Shrek)迪士尼動畫片在各類評比中的排名迪士尼公司在卡通片產(chǎn)業(yè)的龍頭地位當之無愧日本動漫對迪士尼的威脅比美國本土競爭者更大奧斯卡最佳影片提名奧斯卡最佳動畫片獎奧斯卡最佳動畫片提名15322009年的最后一天，迪士尼以40億美元（股票換購與現(xiàn)金兩種方式）的價格買下了漫畫業(yè)巨擎漫威公司（MarvelEntertainment,Inc.），從而擁有了包括"蜘蛛俠"（Spider-Man）、"鋼鐵俠"（IronMan）、"X戰(zhàn)警"（X-Men）在內的5000多個Marvel漫畫角色資源。62009年的最后一天，迪士尼以40億美元（股票換購與現(xiàn)金兩種33在收購漫威后，進一步壯大了自己在動漫產(chǎn)業(yè)的龍頭地位在收購漫威后，進一步壯大了自己在動漫產(chǎn)業(yè)的龍頭地位34大量高質量的影片也為迪士尼創(chuàng)造了巨大的商業(yè)財富全球歷史票房收入排名前100的電影中，各制片商占比迪士尼是一個多產(chǎn)的制片公司迪士尼與夢工廠發(fā)行的所有影片數(shù)量對比97-08年中，迪士尼發(fā)行過46部動畫長片，夢工廠僅有19部迪士尼電影在歷史Best-seller榜（DVD,VHS,藍光等各種主流媒介）中排名前5名中所占席位前25名中所占席位行業(yè)排行311Direct-to-video排行517動畫片排行422通過一系列并購，迪士尼在電影方面長足的進步大量高質量的影片也為迪士尼創(chuàng)造了巨大的商業(yè)財富全球歷史票房收35迪斯尼在2010年7月初宣布已經(jīng)收購了Tapulous，后者是一家非常成功的移動游戲創(chuàng)業(yè)公司，主要為iOSAppStore開發(fā)游戲在收購Tapulous后不到1個月時間，迪斯尼又宣布收購社交游戲創(chuàng)業(yè)公司Playdom，收購價格高達5.632億美元。7迪斯尼在2010年7月初宣布已經(jīng)收購了Tapulous，后者36產(chǎn)業(yè)整合后發(fā)展及業(yè)績分析產(chǎn)業(yè)整合后發(fā)展及業(yè)績分析37迪士尼公司（WaltDisneyCompany）娛樂工作室迪士尼電影集團WaltDisneyPicturesTouchstonePicturesWaltDisneyAnimationStudiosPixarAnimationStudiosDisneynatureHollywoodPicturesMiramaxFilms迪士尼音樂集團沃特迪士尼戲劇媒體網(wǎng)絡迪士尼-ABC電視集團DisneyChannelDisneyXDESPNInc.公園和度假村加州迪士尼樂園佛羅里達迪士尼樂園東京迪士尼樂園巴黎迪士尼樂園香港迪士尼樂園DisneyCruiseLine消費類產(chǎn)品DisneyPublishingWorldwideDisneyConsumerProductsBabyEinsteinDisneyStoreWorldofDisney交互式媒體集團迪士尼交互工作室迪士尼在線沃特迪士尼（國際）經(jīng)過一系列并購后的迪士尼帝國產(chǎn)業(yè)鏈迪士尼公司（WaltDisneyCompany）娛樂工作38子公司或部門名業(yè)務描述子公司或部門名業(yè)務描述WaltDisneyPictures發(fā)行電影沃特迪士尼戲劇戲劇演出TouchstonePictures制作、發(fā)行非動畫電影迪士尼-ABC電視集團有線電視WaltDisneyAnimationStudios制作動畫片ESPNInc.體育類電視頻道PixarAnimationStudios制作動畫片DisneyChannel兒童節(jié)目類電視頻道Disneynature發(fā)行自然記錄片DisneyCruiseLine游船HollywoodPictures發(fā)行非動畫電影DisneyPublishingWorldwide出版、迪士尼英語MiramaxFilms制作、發(fā)行非動畫電影DisneyConsumerProducts衍生品授權迪士尼音樂集團發(fā)行音樂BabyEinstein幼兒教育類產(chǎn)品DisneyStore連鎖銷售衍生品WorldofDisney著重體驗功能的衍生品店迪士尼在線視頻網(wǎng)站迪士尼交互工作室非傳統(tǒng)介質/平臺娛樂服務Tapulous衍生游戲開發(fā)MarvelEntertainment漫畫人物設計及真人電影產(chǎn)業(yè)整合后的迪士尼主要部門子公司或部門名業(yè)務描述子公司或部門名業(yè)務描述WaltDis39迪士尼影視娛樂（StudioEntertainment）

迪士尼媒體網(wǎng)絡（MediaNetworks）迪士尼消費品（ConsumerProducts）

迪士尼主題樂園度假區(qū)（ParksandResorts）

華特迪士尼公司的產(chǎn)業(yè)結構

1234迪士尼影視娛樂迪士尼媒體網(wǎng)40影視娛樂

整個華特迪士尼公司都是在這部分業(yè)務的基礎上建立的。這部分業(yè)務的核心是世界著名的動畫長片和真人電影業(yè)務。該部門負責包括迪士尼、試金石、好萊塢、皮克斯等多品牌電影全球發(fā)行，公司DVD錄像帶的發(fā)行。并且同時負責音樂劇、冰上世界等舞臺劇的制作、發(fā)行以及迪士尼多品牌唱片的發(fā)行。影視娛樂整個華特迪士尼公司都是在這部分業(yè)務41迪士尼主題樂園度假區(qū)

該部門負責全球迪士尼主題樂園的運營、設計和建造。除了全球5個迪士尼度假區(qū).11個主題樂園之外，同樣擁有兩艘巨型油輪——迪士尼海上巡航線。另外迪士尼區(qū)域娛樂負責運營ESPNZone主題餐館，而阿納海姆運動公司(AnaheimSports,Inc.)則負責運營迪士尼的NHL冰球隊“巨鴨隊(TheMightyDucks)”。迪士尼主題樂園度假區(qū)該部門負責全球迪士尼主題樂園的運營、設42消費品

該部門開始于在1929年主要負責迪士尼周邊消費品的授權，作為全球最大的品牌消費品授權商，迪士尼和全球廣泛的授權商合作推出包括服飾、玩具、食品等各種消費品。另外迪士尼全球出版部門也在該部門旗下。而博偉游戲集團負責迪士尼互動軟件的開發(fā)和發(fā)行。迪士尼直銷業(yè)務包括直銷網(wǎng)站和迪士尼專賣店。消費品該部門開始于在1929年主要負責迪士尼周邊消費品的43媒體網(wǎng)絡

該部門負責運營迪士尼的各種媒體網(wǎng)絡資產(chǎn)，包括迪士尼1996年完成收購的ABC集團業(yè)務，具體包括了電視節(jié)目的制作和電視臺的運營。同樣負責廣播的制作和廣播臺的運營，具體包括RadioDisney等。另一個亮點ESPN，也是迪士尼控股的。公司的有線網(wǎng)絡部分掌控者全球的迪士尼頻道（TheDisneyChannel）以及一些其他擁有股份的頻道。而負責運營迪士尼互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)的迪士尼互聯(lián)網(wǎng)集團也在此部分當中。媒體網(wǎng)絡該部門負責運營迪士尼的各種媒體網(wǎng)絡資產(chǎn)，包括44產(chǎn)業(yè)整合后贏利點的分布

資料來源：迪士尼公司2006及2008年報迪士尼公司在產(chǎn)業(yè)鏈的各個部分均有規(guī)模布局，贏利點較為全面迪士尼公司盈利模式創(chuàng)意內容電影電視CD/DVD/Blu-ray劇院e.g.百老匯迪士尼在線游樂場/度假村出版游戲消費類產(chǎn)品DisneyStore迪士尼在線手機版迪士尼英語票房訂閱收入Video-on-demand(VOD)廣告收入銷售收入票房會員費VOD廣告收入授權收入VOD酒店/餐飲消費品銷售門票授權收入銷售收入教學收入銷售收入授權收入授權收入銷售收入授權收入產(chǎn)業(yè)整合后贏利點的分布 迪士尼公司在產(chǎn)業(yè)鏈的各個部分均有規(guī)模45產(chǎn)業(yè)整合后贏利點的分布

資料來源：迪士尼公司2006及2008年報在眾多業(yè)務中，創(chuàng)意內容的銷售及衍生品業(yè)務（包括游場及授權）是公司最重要的贏利點迪士尼公司盈利模式創(chuàng)意內容電影電視CD/DVD/Blu-ray劇院e.g.百老匯迪士尼在線游樂場/度假村出版游戲消費類產(chǎn)品DisneyStore迪士尼在線手機版迪士尼英語重要盈利點主要依靠門票、餐飲、酒店業(yè)務獲取百億美元年收入依靠廣告及訂閱業(yè)務獲取百億美元年收入每年近百億的票房及DVD銷售收入每年數(shù)十億美元授權收入產(chǎn)業(yè)整合后贏利點的分布 在眾多業(yè)務中，創(chuàng)意內容的銷售及衍生品46產(chǎn)業(yè)整合后贏利點的分布

資料來源：迪士尼公司2006及2008年報為保證核心業(yè)務的盈利，公司在三方面有戰(zhàn)略布局迪士尼公司盈利模式創(chuàng)意內容電影電視CD/DVD/Blu-ray劇院e.g.百老匯迪士尼在線游樂場/度假村出版游戲消費類產(chǎn)品DisneyStore迪士尼在線手機版迪士尼英語戰(zhàn)略布局最優(yōu)秀的團隊創(chuàng)作或購買有潛力的形象創(chuàng)作吸引人的故事用最優(yōu)秀的技術實現(xiàn)調查消費者口味，以便創(chuàng)作出受歡迎的形象占據(jù)消費者觀看其他內容的時間與消費者接觸的第一線，盡管虧損也要自營產(chǎn)業(yè)整合后贏利點的分布 為保證核心業(yè)務的盈利，公司在三方面有47產(chǎn)業(yè)整合后贏利點的分布

資料來源：迪士尼公司2006及2008年報多樣化深入的媒介保證了形象擁有更長的生命力，更長的生命力導致更高的回報率迪士尼公司盈利模式創(chuàng)意內容電影電視CD/DVD/Blu-ray劇院e.g.百老匯迪士尼在線游樂場/度假村出版游戲消費類產(chǎn)品DisneyStore迪士尼在線手機版`迪士尼英語傳統(tǒng)媒介新興媒介多樣化的傳統(tǒng)媒介保證了老形象在不斷向老觀眾加深印象的同時，能夠培養(yǎng)新的觀眾產(chǎn)業(yè)整合后贏利點的分布 多樣化深入的媒介保證了形象擁有更長的48年份200320042005200620072008200920102011最近12個月淨利潤率(%)4.9%7.6%8%9.8%13.2%11.7%9.1%10.4%11.8%12.5%淨利潤增長速度(%)N/A85.08%8.02%33.2%38.92%-5.55%-25.3%19.84%21.3%7.55%迪士尼公司近十年凈利潤狀況年份2003200420052006200720082009492009~2011年該公司利潤增長速度與同行業(yè)公司比較競爭對手NYSE

迪士尼NASDAQ

NWSANYSE

TWXNASDAQ

LMDIANYSE

LYVNYSE

PRISBNYSE

WMG營業(yè)收入(百萬)41508342982927055985402.5863536.7312875淨利潤(百萬)517035702812-438-85.211-513.201-159三年營收增長速度2.75%0.62%-11.03%0%9.26%-11.19%-3.98%三年淨利潤增長速度5.28%-51.61%5.47%0%0%-84.06%0%2009~2011年該公司利潤增長速度與同行業(yè)公司比較競爭對50近10年來公司銷售額的規(guī)模及變動狀況近10年來公司銷售額的規(guī)模及變動狀況512011年該公司銷售額與同行業(yè)的規(guī)模比較2011年該公司銷售額與同行業(yè)的規(guī)模比較52迪士尼公司10年來市盈率估值水平市盈率15.6014.5013.20N/AN/A市盈率與行業(yè)比值%837770N/AN/A市盈率與子行業(yè)比值%125116106N/AN/A市銷率1.811.371.202.990.30迪士尼時代華納新聞集團自由媒體LYV迪士尼公司10年來市盈率估值水平市盈率15.6014.50153結論與啟示結論與啟示54兼并或收購甚至已經(jīng)成為傳媒企業(yè)擴大規(guī)模的主要方法。經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)需求的驅動作用擴大規(guī)模效益對媒介產(chǎn)業(yè)至關重要

并購還可以使媒介獲得更多的贏利渠道

兼并或收購甚至已經(jīng)成為傳媒企業(yè)擴大規(guī)模的主要方法。經(jīng)濟發(fā)展和55適應形勢變化，不斷調整戰(zhàn)略

產(chǎn)業(yè)整合中，要力推統(tǒng)一品牌注重被并購企業(yè)的資產(chǎn)、業(yè)務、人員的整合和組織管理技術和創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的源泉對于中國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的啟示適應形勢變化，不斷調整戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)整合中，要力推統(tǒng)一品牌注重被56謝謝觀看謝謝觀看57迪斯尼公司產(chǎn)業(yè)整合的案例分析"Ihopewe'llneverlosesightofonethingthatitwasallstartedbyamouse."——WaltDisney“我希望我們永遠不會忘記一件事,這一切都是由一只老鼠開始?！薄A特·迪士尼迪斯尼公司產(chǎn)業(yè)整合的案例分析"Ihopewe'llne58小組成員及分工：組長：李群1013020120PPT制作、演講組員：

竇仁?。?017020140分析報告及PPT講演劉澤潤：1017010214整理資料及PPT講演王鶯燕：1016010404材料收集及PPT講演小組成員及分工：組長：李群101302012059理論框架部分理論框架部分60傳媒并購概述傳媒收購是指一個企業(yè)能夠通過購買另一個公司的資產(chǎn)或購買上市公司的股票而使該公司經(jīng)營決策權易手的行為。也就是說，收購包括資產(chǎn)收購和股份收購。狹義的收購一般僅指股份收購。兼并是指一個企業(yè)采取各種形式有償接收其他企業(yè)的產(chǎn)權，使被兼并方喪失法人資格或改變法人實體的經(jīng)濟行為。并購是指傳媒企業(yè)間的兼并和收購，英文稱Mergersandacquisition，簡稱M&A。并購是一個公司通過產(chǎn)權交易取得其他公司一定程度的控制權，以增強自身經(jīng)濟實力,實現(xiàn)自身經(jīng)濟目標的一種經(jīng)濟行為。合并是指兩家以上的公司依據(jù)契約及法令歸并為一個公司的行為。企業(yè)合并包括吸收合并和創(chuàng)新合并兩種形式。所謂吸收合并是指兩個以上的公司合并中，其中一個公司因吸收了其他公司而成為存續(xù)公司的合并形式；所謂創(chuàng)新合并是指兩個或兩個以上的公司通過合并創(chuàng)新一個新公司。傳媒并購概述61●橫向并購，指商業(yè)上的競爭對手間按并購雙方的行業(yè)特征劃分進行的并購，例如生產(chǎn)同類商品的公司或者是在同一市場領域出售相互競爭商品的公司之間進行并購?！窨v向并購，指買方公司并購與其生產(chǎn)經(jīng)營緊密相關的前后順序生產(chǎn)、營銷過程的公司，以形成縱向生產(chǎn)經(jīng)營一體化。●混合兼并是一種傳媒系統(tǒng)內部兼并與傳媒系統(tǒng)外部兼并相互“融合”的一種兼并方式，也就是說，實力強大的媒體為擴大自身的規(guī)模，提高市場占有率，可以超出本系統(tǒng)的范圍實施兼并。傳媒并購的方式

傳媒并購的方式62橫向并購、縱向并購和基于戰(zhàn)略相關與協(xié)同效應的混合并購將成為行業(yè)、產(chǎn)業(yè)資源整合的有效手段對于產(chǎn)業(yè)資源的整合包括沿著產(chǎn)業(yè)整體價值鏈和各個節(jié)點上的縱向整合和橫向整合產(chǎn)業(yè)的橫向整合是指產(chǎn)業(yè)鏈條中某一環(huán)節(jié)上多個企業(yè)的合并重組橫向整合的目的在于擴大企業(yè)市場份額，通過行業(yè)集中度的提升形成一定程度上的相對壟斷，加速對行業(yè)中不具競爭力企業(yè)的淘汰，減小供求的相對失衡，并借此來提升行業(yè)的整體盈利能力，在競爭中獲取優(yōu)勢。產(chǎn)業(yè)縱向整合是指處在產(chǎn)業(yè)鏈中,上、中、下游環(huán)節(jié)的企業(yè)合并與重組,包括前縱向整合和后縱向整縱向整合的目的主要在于應對動態(tài)變化的外部環(huán)境，對企業(yè)的價值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈上的戰(zhàn)略性資源進行整理、協(xié)同、綜合、系統(tǒng)化、集成和融合，形成對企業(yè)戰(zhàn)略性資源和能力的有效控制，增強企業(yè)的核心競爭能力。橫向并購、縱向并購和基于戰(zhàn)略相關與協(xié)同效應的混合并購將成為行63企業(yè)并購的基本分類是分為橫向并購、縱向并購和混合并購3類,分別對應企業(yè)的3種外部發(fā)展戰(zhàn)略:橫向一體化、縱向一體化和多元化戰(zhàn)略(相關多元化和不相關多元化)。從產(chǎn)業(yè)組織理論的角度看,主要有6種不同的理論來解釋:橫向并購,用協(xié)同效應或提高市場勢力來解釋;縱向并購,用降低交易費用或穩(wěn)定經(jīng)營環(huán)境來解釋;混合并購,用資產(chǎn)利用或降低風險來解釋。與內部發(fā)展相比,并購具有成本收益優(yōu)勢,可避免行業(yè)產(chǎn)能進一步過剩的局面;負面影響有:可能形成壟斷、降低社會福利,故各國一般都制定《反壟斷法》予以規(guī)范。

企業(yè)并購的基本分類是分為橫向并購、縱向并購和混合并購3類,分64公司背景介紹公司背景介紹65跌宕起伏的創(chuàng)業(yè)階段（1923—1939年）精彩紛呈的沃爾特時代（1940—1965年）動蕩不安的過渡階段（1966—1984年）

復蘇振興的艾斯納時代（1985—2000年）雄心勃勃的擴張階段迪士尼公司發(fā)展的四個時期跌宕起伏的創(chuàng)業(yè)階段（1923—1939年）精彩紛呈的沃爾特66跌宕起伏的創(chuàng)業(yè)階段（1923—1939年)●米奇

●《白雪公主和七個小矮人》

●迪士尼工作室跌宕起伏的創(chuàng)業(yè)階段（1923—1939年)●米奇●《白雪公67迪士尼公司所創(chuàng)造的世界第一威利號汽船1937年，世界上首部動畫故事長片《白雪公主和七個小矮人》花兒與樹（FlowersandTrees），第一部彩色動畫片迪士尼公司所創(chuàng)造的世界第一威利號汽船1937年，世界上首部68精彩紛呈的沃爾特時代（1940—1965年）

●《皮諾喬》、《灰姑娘》（Cinderella）和《彼得·潘》（PeterPan）●主題公園●米奇老鼠俱樂部”（MickeyMouseClub）精彩紛呈的沃爾特時代（1940—1965年）●《皮諾喬》、69迪斯尼樂園不但是兒童的樂園，也是成人的游樂場所，這里是真正的旅游城、度假地，樂園擁有368家商店，4個衛(wèi)星城，娛樂設施齊全迪斯尼樂園不但是兒童的樂園，也是成人的游樂場所，70動蕩不安的過渡階段（1966—1984年）●試金石”（Touchstone）電影公司

●一次嚴重的收購危機

●《美人魚》

動蕩不安的過渡階段（1966—1984年）●試金石”（Tou71復蘇振興的艾斯納時代（1985—2000年）●“品牌乘數(shù)”“四輪經(jīng)營”

●《小美人魚》《美女與野獸》《阿拉丁》《玩具總動員》●收購美國廣播公司（ABC）影視娛樂主題公園媒體網(wǎng)絡消費品復蘇振興的艾斯納時代（1985—2000年）●“品牌乘數(shù)”72此時迪士尼旗下?lián)碛械纤鼓嶂破瑥S、試金石電影公司、美國廣播公司等著名企業(yè)，擁有11家電視臺及228家附屬電視臺，以及分布在世界各地的400家迪斯尼零售店，成為世界上規(guī)模最大，經(jīng)營范圍最廣的綜合性文化娛樂和媒體公司之一。此時迪士尼旗下?lián)碛械纤鼓嶂破瑥S、試金石電影公司、美國廣播公司73雄心勃勃的擴張階段（2000-now）

●與新媒體的合作●收購皮克斯●關閉米拉邁克斯●買下漫威雄心勃勃的擴張階段（2000-now）●與新媒體的合作●收74并購傳統(tǒng)的媒體公司,

新媒體的合作，實現(xiàn)從傳統(tǒng)媒體向網(wǎng)絡媒體的逐步轉型

延伸產(chǎn)業(yè)鏈并購傳統(tǒng)的媒體公司,75進行產(chǎn)業(yè)整合的原因進行產(chǎn)業(yè)整合的原因76內部原因：公司尋求利潤多元化，進一步擴大公司規(guī)模和影響力123公司經(jīng)營戰(zhàn)略的調整擴大公司規(guī)模和影響力進一步尋求利潤化內部原因：公司尋求利潤多元化，進一步擴大公司規(guī)模和影響力1277外部原因：文化傳媒強大的競爭對手外部原因：文化傳媒強大的競爭對手78外部原因：文化傳媒強大的競爭對手外部原因：文化傳媒強大的競爭對手79外部原因：文化傳媒強大的競爭對手外部原因：文化傳媒強大的競爭對手80迪士尼產(chǎn)業(yè)整合歷程--------以橫向為主的混合兼并迪士尼產(chǎn)業(yè)整合歷程81迪士尼產(chǎn)業(yè)整合大事件2001199319962001199820062009收購MiramaxFilms2010收購了美國廣播公司ABC購買了Infoseek搜索引擎收購?？怂辜彝ト蚬臼召徠た怂故召徛召廡apulous迪士尼產(chǎn)業(yè)整合大事件2001199319962001199882米拉麥克斯影業(yè)公司（MiramaxFilms）為美國最重要獨立片商之一，1993年被華特·迪士尼公司并購，負責發(fā)行藝術性較高或較冷門的小眾電影2010年12月6日，米拉麥克斯(Miramax)電影公司收購案塵埃落定，迪士尼公司以6.63億美元的價格將其出售給私人投資團體FilmyardHoldingsLLC，后者也將獲得米拉麥克斯約700部影片的片庫1米拉麥克斯影業(yè)公司（MiramaxFilms）為美國最重要831996年迪斯尼公司以190億美元巨資收購了美國廣播公司ABC，分別進行了93.7億美元的長期債務融資和94.4億美元的股權融資。21996年迪斯尼公司以190億美元巨資收購了美國廣播公司AB841998年，迪斯尼在還不算晚的時候購買了Infoseek搜索引擎建立Go.Com，這時互聯(lián)網(wǎng)還沒到鋪天蓋地的氣候，而且順手買下了ESPN的互聯(lián)網(wǎng)部分E，并宣布開展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，目標是以Infoseek為基礎建立自己的門戶網(wǎng)站來和Yahoo及AOL競爭。31998年，迪斯尼在還不算晚的時候購買了Infoseek搜索852001年7月23日，迪斯尼公司以53億美元資金，包括30億美元現(xiàn)金外加承擔23億美元的債務，收購新聞集團和塞班娛樂公司擁有的?？怂辜彝ト蚬?。該公司的“?？怂辜彝蕵奉l道”經(jīng)營了20年，以兒童節(jié)目為主。加入迪斯尼后，福克斯頻道將改名為“ABC家庭頻道”。42001年7月23日，迪斯尼公司以53億美元資金，包括30億862006年1月24日，迪斯尼董事會通過了以74億美元的價格收購皮克斯的決議，并在2006年5月5日,皮克斯股東同意被迪斯尼收購幾小時后，收購正式完成。這次收購是迪斯尼自10年前買下ABC之后的最大交易行動。52006年1月24日，迪斯尼董事會通過了以74億美元的價格收87世界上最領先的圖像渲染軟件已經(jīng)成為渲染業(yè)的通用標準接口RenderMan是渲染軟件業(yè)中處在領導地位2001年RenderMan獲75屆奧斯卡科學與技術獎，這是首次奧斯卡獎被頒發(fā)給軟件1993年RenderMan的開發(fā)團隊獲得奧斯卡科學與工程進步獎過去15年中所有奧斯卡最佳視覺特效獎獲獎電影均采用RenderMan渲染過去15年中所有的50部最佳特效獎提名作品中，47部使用RenderMan渲染使用RenderMan的部分圖像處理商一覽圖像處理商代表作IndustrialLight&MagicWetaDigitalManexVisualEffectSQUARE星球大戰(zhàn)指環(huán)王駭客帝國最終幻想迪士尼公司在卡通片上的成功，得益于Pixar的強大技術力量世界上最領先的圖像渲染軟件RenderMan是渲染軟件業(yè)中處88奧斯卡最佳影片提名奧斯卡最佳動畫片獎奧斯卡最佳動畫片提名156024011三家公司發(fā)行動畫片獲得奧斯卡獎的次數(shù)對比夢工場電影最佳排名IMDb動畫片排名#38#9#1#12#8#39#29(Shrek)AFI百年十佳動畫*#5#4N/A#6#10#1#8(Shrek)OFCS百佳動畫片**#2#12N/A#1N/A#3#15(Shrek)迪士尼動畫片在各類評比中的排名迪士尼公司在卡通片產(chǎn)業(yè)的龍頭地位當之無愧日本動漫對迪士尼的威脅比美國本土競爭者更大奧斯卡最佳影片提名奧斯卡最佳動畫片獎奧斯卡最佳動畫片提名15892009年的最后一天，迪士尼以40億美元（股票換購與現(xiàn)金兩種方式）的價格買下了漫畫業(yè)巨擎漫威公司（MarvelEntertainment,Inc.），從而擁有了包括"蜘蛛俠"（Spider-Man）、"鋼鐵俠"（IronMan）、"X戰(zhàn)警"（X-Men）在內的5000多個Marvel漫畫角色資源。62009年的最后一天，迪士尼以40億美元（股票換購與現(xiàn)金兩種90在收購漫威后，進一步壯大了自己在動漫產(chǎn)業(yè)的龍頭地位在收購漫威后，進一步壯大了自己在動漫產(chǎn)業(yè)的龍頭地位91大量高質量的影片也為迪士尼創(chuàng)造了巨大的商業(yè)財富全球歷史票房收入排名前100的電影中，各制片商占比迪士尼是一個多產(chǎn)的制片公司迪士尼與夢工廠發(fā)行的所有影片數(shù)量對比97-08年中，迪士尼發(fā)行過46部動畫長片，夢工廠僅有19部迪士尼電影在歷史Best-seller榜（DVD,VHS,藍光等各種主流媒介）中排名前5名中所占席位前25名中所占席位行業(yè)排行311Direct-to-video排行517動畫片排行422通過一系列并購，迪士尼在電影方面長足的進步大量高質量的影片也為迪士尼創(chuàng)造了巨大的商業(yè)財富全球歷史票房收92迪斯尼在2010年7月初宣布已經(jīng)收購了Tapulous，后者是一家非常成功的移動游戲創(chuàng)業(yè)公司，主要為iOSAppStore開發(fā)游戲在收購Tapulous后不到1個月時間，迪斯尼又宣布收購社交游戲創(chuàng)業(yè)公司Playdom，收購價格高達5.632億美元。7迪斯尼在2010年7月初宣布已經(jīng)收購了Tapulous，后者93產(chǎn)業(yè)整合后發(fā)展及業(yè)績分析產(chǎn)業(yè)整合后發(fā)展及業(yè)績分析94迪士尼公司（WaltDisneyCompany）娛樂工作室迪士尼電影集團WaltDisneyPicturesTouchstonePicturesWaltDisneyAnimationStudiosPixarAnimationStudiosDisneynatureHollywoodPicturesMiramaxFilms迪士尼音樂集團沃特迪士尼戲劇媒體網(wǎng)絡迪士尼-ABC電視集團DisneyChannelDisneyXDESPNInc.公園和度假村加州迪士尼樂園佛羅里達迪士尼樂園東京迪士尼樂園巴黎迪士尼樂園香港迪士尼樂園DisneyCruiseLine消費類產(chǎn)品DisneyPublishingWorldwideDisneyConsumerProductsBabyEinsteinDisneyStoreWorldofDisney交互式媒體集團迪士尼交互工作室迪士尼在線沃特迪士尼（國際）經(jīng)過一系列并購后的迪士尼帝國產(chǎn)業(yè)鏈迪士尼公司（WaltDisneyCompany）娛樂工作95子公司或部門名業(yè)務描述子公司或部門名業(yè)務描述WaltDisneyPictures發(fā)行電影沃特迪士尼戲劇戲劇演出TouchstonePictures制作、發(fā)行非動畫電影迪士尼-ABC電視集團有線電視WaltDisneyAnimationStudios制作動畫片ESPNInc.體育類電視頻道PixarAnimationStudios制作動畫片DisneyChannel兒童節(jié)目類電視頻道Disneynature發(fā)行自然記錄片DisneyCruiseLine游船HollywoodPictures發(fā)行非動畫電影DisneyPublishingWorldwide出版、迪士尼英語MiramaxFilms制作、發(fā)行非動畫電影DisneyConsumerProducts衍生品授權迪士尼音樂集團發(fā)行音樂BabyEinstein幼兒教育類產(chǎn)品DisneyStore連鎖銷售衍生品WorldofDisney著重體驗功能的衍生品店迪士尼在線視頻網(wǎng)站迪士尼交互工作室非傳統(tǒng)介質/平臺娛樂服務Tapulous衍生游戲開發(fā)MarvelEntertainment漫畫人物設計及真人電影產(chǎn)業(yè)整合后的迪士尼主要部門子公司或部門名業(yè)務描述子公司或部門名業(yè)務描述WaltDis96迪士尼影視娛樂（StudioEntertainment）

迪士尼媒體網(wǎng)絡（MediaNetworks）迪士尼消費品（ConsumerProducts）

迪士尼主題樂園度假區(qū)（ParksandResorts）

華特迪士尼公司的產(chǎn)業(yè)結構

1234迪士尼影視娛樂迪士尼媒體網(wǎng)97影視娛樂

整個華特迪士尼公司都是在這部分業(yè)務的基礎上建立的。這部分業(yè)務的核心是世界著名的動畫長片和真人電影業(yè)務。該部門負責包括迪士尼、試金石、好萊塢、皮克斯等多品牌電影全球發(fā)行，公司DVD錄像帶的發(fā)行。并且同時負責音樂劇、冰上世界等舞臺劇的制作、發(fā)行以及迪士尼多品牌唱片的發(fā)行。影視娛樂整個華特迪士尼公司都是在這部分業(yè)務98迪士尼主題樂園度假區(qū)

該部門負責全球迪士尼主題樂園的運營、設計和建造。除了全球5個迪士尼度假區(qū).11個主題樂園之外，同樣擁有兩艘巨型油輪——迪士尼海上巡航線。另外迪士尼區(qū)域娛樂負責運營ESPNZone主題餐館，而阿納海姆運動公司(AnaheimSports,Inc.)則負責運營迪士尼的NHL冰球隊“巨鴨隊(TheMightyDucks)”。迪士尼主題樂園度假區(qū)該部門負責全球迪士尼主題樂園的運營、設99消費品

該部門開始于在1929年主要負責迪士尼周邊消費品的授權，作為全球最大的品牌消費品授權商，迪士尼和全球廣泛的授權商合作推出包括服飾、玩具、食品等各種消費品。另外迪士尼全球出版部門也在該部門旗下。而博偉游戲集團負責迪士尼互動軟件的開發(fā)和發(fā)行。迪士尼直銷業(yè)務包括直銷網(wǎng)站和迪士尼專賣店。消費品該部門開始于在1929年主要負責迪士尼周邊消費品的100媒體網(wǎng)絡

該部門負責運營迪士尼的各種媒體網(wǎng)絡資產(chǎn)，包括迪士尼1996年完成收購的ABC集團業(yè)務，具體包括了電視節(jié)目的制作和電視臺的運營。同樣負責廣播的制作和廣播臺的運營，具體包括RadioDisney等。另一個亮點ESPN，也是迪士尼控股的。公司的有線網(wǎng)絡部分掌控者全球的迪士尼頻道（TheDisneyChannel）以及一些其他擁有股份的頻道。而負責運營迪士尼互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)的迪士尼互聯(lián)網(wǎng)集團也在此部分當中。媒體網(wǎng)絡該部門負責運營迪士尼的各種媒體網(wǎng)絡資產(chǎn)，包括101產(chǎn)業(yè)整合后贏利點的分布

資料來源：迪士尼公司2006及2008年報迪士尼公司在產(chǎn)業(yè)鏈的各個部分均有規(guī)模布局，贏利點較為全面迪士尼公司盈利模式創(chuàng)意內容電影電視CD/DVD/Blu-ray劇院e.g.百老匯迪士尼在線游樂場/度假村出版游戲消費類產(chǎn)品DisneyStore迪士尼在線手機版迪士尼英語票房訂閱收入Video-on-demand(VOD)廣告收入銷售收入票房會員費VOD廣告收入授權收入VOD酒店/餐飲消費品銷售門票授權收入銷售收入教學收入銷售收入授權收入授權收入銷售收入授權收入產(chǎn)業(yè)整合后贏利點的分布 迪士尼公司在產(chǎn)業(yè)