投資宏觀管理的財政政策與金融政策

第九章投資的宏觀管理

9.1投資宏觀管理的對象、目標及手段

9.2投資宏觀管理的財政政策

9.3投資宏觀管理的金融政策

9.4投資宏觀管理政策的協(xié)調(diào)

9.1投資宏觀管理的對象、目標及手段一、投資宏觀管理的對象

按照市場經(jīng)濟的要求，政府對投資的管理應該是間接的，而不應直接干預居民和企業(yè)的投資活動。間接管理和直接干預的區(qū)別首先表現(xiàn)在政府調(diào)節(jié)的對象不同。在傳統(tǒng)的體制下，政府將投資規(guī)模和結(jié)構的指標層層分解到企業(yè)，政府直接以企業(yè)為管理調(diào)節(jié)對象。在市場經(jīng)濟體制下，政府應以市場為管理調(diào)節(jié)對象，通過市場調(diào)節(jié)企業(yè)的投資行為。二、投資宏觀管理的目標

投資宏觀管理的基本目標是保持投資供給和需求的平衡，包括總量的平衡和結(jié)構的平衡，實現(xiàn)投資資源在全社會范圍內(nèi)的優(yōu)化配置，促進經(jīng)濟持久快速發(fā)展和人民生活水平不斷提高。三、投資宏觀管理的手段

政府可以運用財政政策和金融政策調(diào)節(jié)利率、投資品價格及各產(chǎn)業(yè)部門的預期收益率。財政政策和金融政策是投資宏觀管理的兩個主要手段。9.2投資宏觀管理的財政政策一、財政政策手段

財政調(diào)節(jié)投資總規(guī)模及其結(jié)構的主要政策有：（一）財政經(jīng)常性收入（二）折舊政策（三）財政支出政策（四）財政補貼（五）財政信用上述財政政策手段的主要功能在于調(diào)節(jié)投資的結(jié)構。財政政策手段對投資總量調(diào)節(jié)作用的大小要綜合財政投資對企業(yè)、個人投資的“擠出效應”來考察。

二、財政政策目標的選擇

1．財政總量政策的演變財政政策按其總量目標的不同可以劃分為：擴張性財政政策(expansionaryfiscalpolicy)、緊縮性財政政策(restrictivefiscalpolicy)和平衡性財政政策(balancedfiscalpolicy)。2．我國財政總量政策的選擇（1）應以總需求和總供給的平衡為最終目標。（2）應充分發(fā)揮財政“自動穩(wěn)定器”的作用。（3）應優(yōu)先考慮運用間接調(diào)控手段。（4）無論采取擴張性財政政策或緊縮性政策，在安排投資項目時，投資項目所需的資金必須打足，不能留有缺口。（5）在制訂財政投資在建總規(guī)模計劃，決定上多少新項目時，必須瞻前顧后，準確預測以后年度財政投資的需要和可能，因為投資項目上馬后要不斷追加投資，直至工程項目竣工投產(chǎn)。（6）財政總收入不能打得過緊，財政支出必須留有余地。如果收入打得過緊，臨時追加發(fā)行計劃，也會影響財政的籌資成本。（7）財政投資必須講究使用效益。動態(tài)地看，只有使用效益好，才能帶來稅收的增加，才能償還財政債務的（二）對投資結(jié)構的調(diào)節(jié)目標1．結(jié)構性財政收入政策目標為了促進投資結(jié)構和經(jīng)濟結(jié)構的合理化，必須充分發(fā)揮市場機制的作用，財政政策則應遵循公平稅負的原則。在此基礎上，為了鼓勵某些產(chǎn)業(yè)的投資，可以采取減免稅收的措施；為了限制某些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，則可以采取征增加稅種或提高稅率的措施。2．結(jié)構性財政支出政策目標（1）公共部門的投資。公共部門是生產(chǎn)公共商品(Publicgoods)的部門。公共部門具有如下兩個特點：一是其產(chǎn)品消費非競爭性，A對該部門產(chǎn)品的消費，不減少或干擾B對同一物品的消費；二是其產(chǎn)品消費的非排他性，即無法排除他人從公共部門得到好處。

（2）具有自然壟斷性質(zhì)的部門的投資。所謂自然壟斷部門是指這些部門所提供的產(chǎn)品或服務的單位成本可以隨其產(chǎn)量的增加而降低，由一個供給者能比兩者或更多的供給者以更低的價格服務于市場，如鐵路和大型水利工程等。

（3）具有明顯外部效益的部門，如環(huán)保工程等。三、財財政調(diào)調(diào)節(jié)機機制1.健健全中中央與與地方方之間間的分分配機機制我國于于1994年開開始實實行了了分稅稅制。。分稅稅制是是在劃劃分事事權的的基礎礎上，，按稅稅種劃劃分中中央、、地方方財政政收入入的一一種財財政管管理制制度。。實行行分稅稅制的的優(yōu)點點是：：(1)中央央和地地方都都有穩(wěn)穩(wěn)定的的收入入來源源，既既使各各級地地方財財政可可以獨獨立地地行使使自己己的財財政職職權，，又避避免地地方財財政擠擠占中中央財財政收收入。。(2)可以以促使使地方方政府府在劃劃定的的投資資范圍圍行事事，把把支出出的重重點放放在農(nóng)農(nóng)業(yè)、、城市市基礎礎設施施建設設和滿滿足當當?shù)厝巳嗣裥栊枰牡漠a(chǎn)業(yè)業(yè)建設設上，，避免免為增增加財財政收收入而而盲目目進行行加工工業(yè)投投資。。(3)可以以淡化化地方方政府府財政政收入入與所所屬企企業(yè)的的依賴賴關系系，從從而有有助于于消除除政府府對““自己己的企企業(yè)””的過過多干干預和和過多多保護護2.健健全國國家與與企業(yè)業(yè)之間間的分分配機機制國家與與國有有企業(yè)業(yè)之間間存在在兩重重關系系：一一是作作為行行政管管理者者與經(jīng)經(jīng)濟法法人之之間的的利益益關系系，二二是作作為國國有企企業(yè)所所有者者與企企業(yè)之之間的的利益益關系系。這這兩種種利益益關系系實現(xiàn)現(xiàn)的依依據(jù)不不同，，前者者依據(jù)據(jù)行政政權力力實現(xiàn)現(xiàn)，后后者依依據(jù)財財產(chǎn)權權力實實現(xiàn)，，由此此客觀觀上就就形成成兩種種性質(zhì)質(zhì)不同同的分分配形形式：：一是是依據(jù)據(jù)行政政權力力實現(xiàn)現(xiàn)的分分配形形式———稅稅收；；二是是依據(jù)據(jù)產(chǎn)權權關系系實現(xiàn)現(xiàn)的分分配形形式———利利潤。。按照照《《中中共共中中央央關關于于完完善善社社會會主主義義市市場場經(jīng)經(jīng)濟濟體體制制若若干干問問題題的的決決定定》》，，我我國國將將進進一一步步推推進進國國有有企企業(yè)業(yè)的的改改革革，，其其主主要要內(nèi)內(nèi)容容包包括括：：一一是是堅堅持持政政府府公公共共管管理理職職能能和和國國有有資資產(chǎn)產(chǎn)出出資資人人職職能能分分開開，，國國有有資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理機機構構對對授授權權監(jiān)監(jiān)管管的的國國有有資資本本依依法法履履行行出出資資人人職職能能，，維維護護所所有有者者權權益益。。二二是是按按照照現(xiàn)現(xiàn)代代企企業(yè)業(yè)制制度度的的要要求求，，規(guī)規(guī)范范公公司司股股東東會會、、董董事事會會、、監(jiān)監(jiān)事事會會和和經(jīng)經(jīng)營營者者的的權權責責，，完完善善公公司司法法人人治治理理結(jié)結(jié)構構和和企企業(yè)業(yè)領領導導人人的的聘聘任任制制度度。。三三是是加加快快推推進進和和完完善善壟壟斷斷行行業(yè)業(yè)的的改改革革，，對對壟壟斷斷行行業(yè)業(yè)放放寬寬市市場場準準入入，，引引入入競競爭爭機機制制。。四、、財財政政投投資資體體制制1．．合合理理界界定定政政府府投投資資范范圍圍。。2．．健健全全政政府府投投資資項項目目決決策策機機制制。。3．．規(guī)規(guī)范范政政府府投投資資資資金金管管理理。。4．．簡簡化化和和規(guī)規(guī)范范政政府府投投資資項項目目審審批批程程序序，，合合理理劃劃分分審審批批權權限限。。5．．加加強強政政府府投投資資項項目目管管理理，，改改進進建建設設實實施施方方式式。。6．．引引入入市市場場機機制制，，充充分分發(fā)發(fā)揮揮政政府府投投資資的的效效益益。。7．．建建立立政政府府投投資資項項目目的的社社會會監(jiān)監(jiān)督督機機制制和和責責任任追追究究制制度度。。9.3投資資宏宏觀觀管管理理的的金金融融政政策策一、、金金融融政政策策目目標標貨幣幣政政策策一一般般實實行行多多重重目目標標：：高高度度就就業(yè)業(yè)，，經(jīng)經(jīng)濟濟增增長長，，物物價價穩(wěn)穩(wěn)定定，，利利率率穩(wěn)穩(wěn)定定，，金金融融市市場場穩(wěn)穩(wěn)定定，，外外匯匯市市場場穩(wěn)穩(wěn)定定。。二、、金金融融政政策策手手段段1．．法法定定準準備備率率。。調(diào)調(diào)整整法法定定準準備備率率是是西西方方國國家家重重要要的的金金融融調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)手手段段之之一一。。所所謂謂法法定定準準備備率率，，是是商商業(yè)業(yè)銀銀行行按按法法律律規(guī)規(guī)定定必必須須向向中中央央銀銀行行繳繳存存的的準準備備金金占占其其所所吸吸收收存存款款的的比比率率。。中中央央銀銀行行降降低低法法定定準準備備率率，，可可以以使使商商業(yè)業(yè)銀銀行行在在活活期期存存款款額額不不變變的的條條件件下下擴擴大大放放款款，，增增加加市市場場上上的的貨貨幣幣量量，，降降低低利利息息率率水水平平，，促促進進企企業(yè)業(yè)投投資資，，從從而而增增加加總總需需求求；；相相反反，，在在總總需需求求大大于于總總供供給給的的情情況況下下，，中中央央銀銀行行提提高高法法定定準準備備率率，，將將迫迫使使商商業(yè)業(yè)銀銀行行不不得得不不收收縮縮放放款款，，減減少少貨貨幣幣供供應應，，提提高高利利息息率率水水平平，，阻阻礙礙企企業(yè)業(yè)投投資資，，從從而而減減少少總總需需求求。。2．．貼貼現(xiàn)現(xiàn)率率。。這這里里所所說說的的貼貼現(xiàn)現(xiàn)率率是是中中央央銀銀行行向向商商業(yè)業(yè)銀銀行行的的貸貸款款利利息息率率或或再再貼貼現(xiàn)現(xiàn)率率。。中中央央銀銀行行向向商商業(yè)業(yè)銀銀行行的的貸貸款款利利息息率率或或再再貼貼現(xiàn)現(xiàn)率率直直接接影影響響到到商商業(yè)業(yè)銀銀行行的的資資金金成成本本，，因因此此，，貼貼現(xiàn)現(xiàn)率率的的高高低低將將引引起起商商業(yè)業(yè)銀銀行行向向中中央央銀銀行行借借款款或或貼貼現(xiàn)現(xiàn)的的數(shù)數(shù)量量。。進進而而帶帶來來投投資資數(shù)數(shù)量量的的變變化化，，影影響響總總需需求求。。3．．公公開開市市場場業(yè)業(yè)務務。。指指中中央央銀銀行行通通過過在在市市場場上上買買賣賣政政府府債債券券以以調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)貨貨幣幣供供應應量量及及利利息息率率，，以以影影響響企企業(yè)業(yè)投投資資。。三、、金金融融調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)機機制制1、、托托賓賓的的Q理理論論。。按按照照托托賓賓的的理理論論，，在在存存在在資資本本市市場場的的條條件件下下，，貨貨幣幣供供給給的的變變動動會會通通過過利利率率結(jié)結(jié)構構的的變變動動而而改改變變貨貨幣幣與與真真實實資資產(chǎn)產(chǎn)的的相相對對吸吸引引力力，，從從而而使使資資產(chǎn)產(chǎn)發(fā)發(fā)生生明明顯顯替替代代，，最最終終導導致致投投資資以以及及收收入入的的變變化化，，即即貨貨幣幣供供給給與與經(jīng)經(jīng)濟濟增增長長之之間間的的傳傳導導機機制制為為M——r——q——I——Y。。2、、非非對對稱稱信信息息效效應應。。非非對對稱稱信信息息指指的的是是資資本本市市場場上上證證券券的的供供給給者者即即發(fā)發(fā)行行人人與與購購買買者者所所掌掌握握的的信信息息充充分分程程度度不不同同，，而而由由于于信信息息不不對對稱稱，，資資本本市市場場上上便便會會出出現(xiàn)現(xiàn)逆逆向向選選擇擇和和道道德德問問題題。。非非對對稱稱信信息息理理論論的的貨貨幣幣政政策策傳傳遞遞機機制制是是為為M——股股價價——凈凈值值——逆逆向向選選擇擇——道道德德風風險險——貸貸款款——I——Y。。3、、財財富富效效應應。。最最早早提提出出財財富富效效應應理理論論的的是是莫莫迪迪尼尼亞亞。。財財富富效效應應理理論論的的貨貨幣幣政政策策傳傳導導機機制制為為M——股股價價——財財富富——畢畢業(yè)業(yè)資資財財——消消費費——Y。。4、流動性效效應。流動性性效應理論認認為，企業(yè)或或居民持有何何種資產(chǎn)會考考慮流動性的的要求。流動動性效應理論論的貨幣傳導導機制為M——股價—金融融資產(chǎn)價值——財務困難的的可能性—耐耐用消費品支支出—Y。四、金融體制制有效的貨幣政政策必須有兩兩個前提條件件：一是經(jīng)濟濟運行的微觀觀基礎健全，，微觀經(jīng)濟主主體能夠?qū)ω涁泿耪咝盘柼栕鞒鲮`敏的的反應；二是是貨幣政策的的傳導機制暢暢通，貨幣政政策信號在傳傳遞過程中不不會出現(xiàn)扭曲曲和梗阻。為為了有效地利利用金融政策策調(diào)節(jié)投資，，必須積極推推進金融體制制改革，其中中主要的有以以下幾點：1．加強和改改善金融調(diào)控控。2．積極推進進國有銀行的的股份制改革革，實行銀行行投資主體的的多元化，完完善股份制銀銀行的治理結(jié)結(jié)構，并提高高商業(yè)銀行的的資本充足率率；積極發(fā)展展中小銀行特特別是民營的的中小銀行，，改善銀行的的組織結(jié)構；；規(guī)范和發(fā)展展農(nóng)村金融合合作組織，將將農(nóng)村信用社社改造成為農(nóng)農(nóng)村社區(qū)服務務的地方性金金融企業(yè)，同同時還應允許許民間信貸的的合法存在。。3．加快證券券市場制度的的改革，維持持證券市場的的穩(wěn)定和發(fā)展展。9.4投資宏觀管理理政策的協(xié)調(diào)調(diào)一、財政政策策與金融政策策的區(qū)別與聯(lián)聯(lián)系（一）財政政政策和金融政政策的區(qū)別1．調(diào)節(jié)的主主要領域不同同。2．調(diào)節(jié)的手手段不