國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系教材課件

第十章

國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系

第十章

國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系

1第一節(jié)貨幣危機(jī)理論一、貨幣危機(jī)概述1.貨幣危機(jī)的定義

1、廣義的貨幣危機(jī)：一國(guó)貨幣的匯率變動(dòng)在短期內(nèi)超過(guò)一定幅度（如15%—20%）2、狹義的貨幣危機(jī)：在固定匯率制下，投資者對(duì)一國(guó)固定匯率失去信心的情況下，在外匯市場(chǎng)拋售等操作導(dǎo)致該國(guó)匯率制度崩潰、外匯市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩的帶危機(jī)性質(zhì)的事件第一節(jié)貨幣危機(jī)理論一、貨幣危機(jī)概述2

2.貨幣危機(jī)與金融危機(jī)的關(guān)系金融危機(jī)是指一國(guó)金融領(lǐng)域內(nèi)出現(xiàn)的異常劇烈動(dòng)蕩和混亂，并對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成破壞性影響的一種綜合性經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它是貨幣危機(jī)、信用危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)以及股市危機(jī)的總稱

金融危機(jī)一般具有以下特征：

（1）股市暴跌

（2）資本外逃

（3）儲(chǔ)備減少及貨幣貶值

（4）銀行等金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)

（5）償債困難2.貨幣危機(jī)與金融危機(jī)的關(guān)系3

3.貨幣危機(jī)的類型

（1）經(jīng)濟(jì)惡化型(經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)惡化)（2）自我實(shí)現(xiàn)型(貶值預(yù)期)（3）國(guó)際傳播型4.貨幣危機(jī)的影響

（1）導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)秩序混亂和經(jīng)濟(jì)衰退（2）導(dǎo)致投資環(huán)境惡化和投資萎縮（3）導(dǎo)致金融體系遭到破壞（4）導(dǎo)致國(guó)際收支失衡（5）誘發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩和政治危機(jī)3.貨幣危機(jī)的類型4二、貨幣危機(jī)理論1.第一代貨幣危機(jī)理論—克魯格曼模型

代表人物：鮑爾·克魯格曼、羅伯特·弗勒德和彼得·M.加伯

基本思想：

政府的過(guò)度擴(kuò)張性財(cái)政政策（財(cái)政赤字）和貨幣政策（信貸膨脹）導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的基本面惡化，引發(fā)國(guó)際投機(jī)者對(duì)本國(guó)貨幣的沖擊最終迫使本國(guó)貨幣當(dāng)局放棄固定匯率，實(shí)行浮動(dòng)匯率制度二、貨幣危機(jī)理論1.第一代貨幣危機(jī)理論—克魯格曼模型5特點(diǎn)：（1）在危機(jī)的成因上認(rèn)為是由于宏觀政策與固定匯率維持之間不一致。（2）在危機(jī)發(fā)生機(jī)制上強(qiáng)調(diào)投機(jī)攻擊導(dǎo)致儲(chǔ)備下降到最低限。（3）政策含義：緊縮性財(cái)政貨幣政策是防止貨幣危機(jī)發(fā)生的關(guān)鍵。

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第一代貨幣危機(jī)理論是針對(duì)經(jīng)濟(jì)惡化型貨幣危機(jī)提出的，它較好地解釋了因經(jīng)濟(jì)基本面惡化而導(dǎo)致的貨幣危機(jī)現(xiàn)象

如20世紀(jì)70—80年代墨西哥、阿根廷、智利等國(guó)發(fā)生的貨幣危機(jī)

72、第二代貨幣危機(jī)理論--預(yù)期自致模型

主流代表人物是莫里斯·奧巴斯持費(fèi)爾德、杰拉多·埃斯奎韋和菲利普·拉潤(rùn)。

基本思想：

當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期本國(guó)貨幣貶值，本國(guó)貨幣當(dāng)局為了維持固定匯率，將提高利率，這種努力在增加維持固定匯率的成本的同時(shí)，也會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)的貶值預(yù)期，引發(fā)國(guó)際投機(jī)者對(duì)本國(guó)貨幣的沖擊,迫使貨幣當(dāng)局放棄固定匯率，貨幣危機(jī)則“自我實(shí)現(xiàn)”2、第二代貨幣危機(jī)理論--預(yù)期自致模型主流代表人物是8特征：（1）貨幣危機(jī)的根源在于投機(jī)者的貶值預(yù)期。（2）發(fā)生機(jī)制體現(xiàn)為一種惡性循環(huán)。（3）貨幣危機(jī)發(fā)生的隱含條件是宏觀經(jīng)濟(jì)的多重均衡。（4）防范危機(jī)的主要措施是提高政府政策可信性。國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系教材課件9非主流理論羊群效應(yīng)（非理性行為）傳染效應(yīng)（經(jīng)濟(jì)依存度高的國(guó)家間）

第二代貨幣危機(jī)理論是針對(duì)自我實(shí)現(xiàn)型貨幣危機(jī)提出的，它較好地解釋了不存在經(jīng)濟(jì)基本面惡化情況下發(fā)生的貨幣危機(jī)現(xiàn)象，如，20世紀(jì)90年代的歐洲貨幣危機(jī)非主流理論103.第三代貨幣危機(jī)理論道德風(fēng)險(xiǎn)論理論的提出：1997年下半年爆發(fā)的東南亞貨幣危機(jī)引起了學(xué)術(shù)界的關(guān)注。第三代貨幣危機(jī)理論強(qiáng)調(diào)銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)相互關(guān)系。

基本思想：在政府的隱性擔(dān)保以及金融中介與國(guó)外債權(quán)人之間的信息不對(duì)稱情況下，導(dǎo)致金融中介存在嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，從而引發(fā)貨幣危機(jī)3.第三代貨幣危機(jī)理論道德風(fēng)險(xiǎn)論理論的提出：11克魯格曼側(cè)重以下幾個(gè)方面：1）金融過(guò)度

2）親緣政治

3）企業(yè)負(fù)債率

4）均衡的不穩(wěn)定性

5）保持匯率穩(wěn)定是一個(gè)兩難的選擇克魯格曼側(cè)重以下幾個(gè)方面：12政策建議：1）預(yù)防措施2）應(yīng)對(duì)付危機(jī)

克魯格曼認(rèn)為存在兩種可能性，一是緊急貸款條款，緊急貸款的額度必須要足夠大以加強(qiáng)投資者的信心；另一種是實(shí)施緊急資本管制，因?yàn)檫@樣可以有效地、最大限度地避免資本外逃3）危機(jī)后重建經(jīng)濟(jì)

克魯格曼認(rèn)為關(guān)鍵在于恢復(fù)企業(yè)和企業(yè)家的投資能力?？梢栽谒饺瞬块T實(shí)施一定的計(jì)劃，以幫助本國(guó)的企業(yè)家或者培養(yǎng)新的企業(yè)家，或者兩者同時(shí)實(shí)施。培養(yǎng)新的企業(yè)家有一個(gè)迅速有效的辦法，這就是通過(guò)引進(jìn)FDI引進(jìn)企業(yè)家。政策建議：134、三代貨幣危機(jī)理論的比較第一代著重討論經(jīng)濟(jì)基本面，第二代的重點(diǎn)放在危機(jī)本身的性質(zhì)、信息與公眾的信心上，而到第三代貨幣危機(jī)理論，焦點(diǎn)則是金融體系與私人部門，特別是企業(yè)4、三代貨幣危機(jī)理論的比較14第二節(jié)國(guó)際金本位體系

一、國(guó)際金本位制黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣制度的基礎(chǔ)嚴(yán)格的固定匯率制

國(guó)際金本位制具有自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的機(jī)制三個(gè)條件：一，各國(guó)貨幣與黃金掛鉤，并隨時(shí)可以兌換黃金；二，黃金可以自由輸出入；三，中央銀行或貨幣當(dāng)局必須在黃金準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上發(fā)行貨幣第二節(jié)國(guó)際金本位體系一、國(guó)際金本位制15一、金幣本位制①各國(guó)用黃金來(lái)表示其貨幣所代表的價(jià)值，規(guī)定有法定的含金量，各國(guó)貨幣按其所含黃金的重量而有一定的比價(jià)；每一單位金鑄幣所含黃金的重量和成色。②金幣可以自由鑄造，任何人都可按法定的含金量，自由地將金塊交給國(guó)家造幣廠鑄造成金幣，或以金幣向造幣廠換回相當(dāng)?shù)慕饓K。③金幣有無(wú)限法償權(quán)，可用以清償一切債務(wù)。④各國(guó)的貨幣儲(chǔ)備是黃金，國(guó)際間結(jié)算也使用黃金，黃金可以自由輸出或輸入。⑤兩國(guó)貨幣之間的比價(jià)可用它們各自的含金量來(lái)折算，鑄幣平價(jià)是決定兩國(guó)貨幣匯率的基礎(chǔ)一、金幣本位制①各國(guó)用黃金來(lái)表示其貨幣所代表的價(jià)值，規(guī)定有16特征金幣自由鑄造自由兌換黃金自由輸出入特征金幣自由鑄造17二、金塊本位制和金匯兌本位制（一）金塊本位制金塊本位制又叫“生金本位制”，它指的是在流通中的銀行券只能在一定條件下兌換金塊的一種金本位制二、金塊本位制和金匯兌本位制（一）金塊本位制18（二）金匯兌本位制金匯兌本位制又稱為“虛金本位制”，其特點(diǎn)是：國(guó)內(nèi)不能流通金幣，只流通有法定含金量的紙幣；紙幣不能直接兌換黃金，只能兌換外匯，但這種外匯只能到國(guó)外才能兌換黃金

（二）金匯兌本位制金匯兌本位制又稱為“虛金本位制”，其特點(diǎn)是19三、金本位制的崩潰

在1929～1933年世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，國(guó)際金本位制完全崩潰。三、金本位制的崩潰在1929～1933年世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖20四、制度評(píng)價(jià)積極的推動(dòng)作用第一，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展和國(guó)際資本的流動(dòng)第二，由于國(guó)際金本位制具有內(nèi)在的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，各國(guó)政府就沒(méi)有必要為國(guó)際收支失衡的緣故而實(shí)施貿(mào)易管制和外匯管制，從而使政府干預(yù)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的消極影響減少到較低的程度。第三，國(guó)際金本位制通過(guò)國(guó)際收支失衡這一懲罰手段，對(duì)那些偏好于通貨膨脹的政府施加外部約束四、制度評(píng)價(jià)積極的推動(dòng)作用21缺陷

第一，黃金供應(yīng)不穩(wěn)定，難以適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)深入發(fā)展的需要第二，自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的發(fā)揮受到多種因素的限制第三，國(guó)家對(duì)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)受到約束缺陷第一，黃金供應(yīng)不穩(wěn)定，難以適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)深入發(fā)展的需要22第三節(jié)布雷頓森林體系一、布雷頓森林體系的建立1944年7月在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林召開(kāi)有44同盟國(guó)參加的國(guó)際貨幣金融會(huì)議，商討重建國(guó)際貨幣秩序。

第三節(jié)布雷頓森林體系一、布雷頓森林體系的建立23二、布雷頓森林體系的內(nèi)容第一，美元與黃金直接掛鉤，其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤第二，實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制第三，通過(guò)國(guó)際貨幣基金組織調(diào)節(jié)國(guó)際收支第四，取消外匯管制二、布雷頓森林體系的內(nèi)容第一，美元與黃金直接掛鉤，其他國(guó)家24作用第一，布雷頓森林體系是國(guó)際貨幣合作的產(chǎn)物。它規(guī)定了成員國(guó)統(tǒng)一的行為規(guī)則，穩(wěn)定了第二次世界大戰(zhàn)后國(guó)際金融局勢(shì)。第二，黃金仍發(fā)揮世界貨幣的作用，美元是重要的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備，美元的供應(yīng)在一定程度上解決了國(guó)際儲(chǔ)備的短缺問(wèn)題。第三，匯率相對(duì)穩(wěn)定，促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作用第一，布雷頓森林體系是國(guó)際貨幣合作的產(chǎn)物。它規(guī)定了成員國(guó)25三、布雷頓森林體系的危機(jī)和崩潰

（一）布雷頓森林體系缺陷“特里芬難題”。特里芬認(rèn)為，如果美元與黃金要保持固定官價(jià)，其他貨幣與美元保持固定匯率機(jī)制，美國(guó)的經(jīng)常賬戶就必須保持順差或維持平衡，否則人們對(duì)美元的信心就會(huì)喪失。同時(shí)，為了滿足世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的需要，美元供應(yīng)必須不斷增長(zhǎng)，這就要求美國(guó)的經(jīng)常賬戶又必須是逆差。而美元供應(yīng)的不斷增長(zhǎng)，使美元與黃金的兌換性日益難以維持。這種“兩難困境”決定了布雷頓森林體系是不可持續(xù)的。

三、布雷頓森林體系的危機(jī)和崩潰（一）布雷頓森林體系缺陷26（二）布雷頓森林體系的危機(jī)和崩潰

美元兩次貶值，標(biāo)志著美元已喪失其在世界金融體系中的霸主地位。美元停止兌換黃金，各國(guó)貨幣與美元脫鉤，標(biāo)志著戰(zhàn)后布雷頓森林體系所確定的以美元為中心的國(guó)際貨幣制度的徹底崩潰。

（二）布雷頓森林體系的危機(jī)和崩潰美元兩次貶值，標(biāo)志著美元已27第四節(jié)牙買加體系與國(guó)際貨幣體系改革

一、牙買加貨幣體系（一）牙買加體系的基本內(nèi)容第一，浮動(dòng)匯率合法化。會(huì)員國(guó)可以自由選擇決定匯率制度，國(guó)際貨幣基金組織承認(rèn)固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度同時(shí)并存，IMF對(duì)會(huì)員國(guó)的匯率政策進(jìn)行監(jiān)督。第二，黃金非貨幣化。廢除黃金官價(jià)，黃金不再是各國(guó)貨幣的平價(jià)基礎(chǔ)，也不能用于官方之間的國(guó)際清算。各國(guó)中央銀行可按市價(jià)從事黃金交易，IMF不在黃金市場(chǎng)上干預(yù)金價(jià)。IMF持有的黃金逐步進(jìn)行處理，其中1/6（2500萬(wàn)盎司）按市價(jià)出售；1/6由會(huì)員國(guó)按官價(jià)買回；剩余的黃金須經(jīng)投票決定向市場(chǎng)出售或由各會(huì)員國(guó)買回。第三，提高特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights）的國(guó)際儲(chǔ)備地位。在未來(lái)的貨幣體系中，應(yīng)以特別提款權(quán)作為主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，并作為各國(guó)貨幣定值的基礎(chǔ)。凡有特別提款權(quán)賬戶的國(guó)家，可以通過(guò)賬戶用特別提款權(quán)來(lái)進(jìn)行借貸以及用來(lái)償還IMF的債務(wù)。第四節(jié)牙買加體系與國(guó)際貨幣體系改革一、牙買加貨幣體系28第四，擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)際的資金融通。用在市場(chǎng)上出售黃金超過(guò)官價(jià)部分的所得收入建立信托基金，向最貧窮的發(fā)展中國(guó)家發(fā)放最優(yōu)惠的貸款，幫助他們解決國(guó)際收支方面的困難。同時(shí)擴(kuò)大IMF的信用貸款總額，由占會(huì)員國(guó)份額的100％提高到145％。第五，增加會(huì)員國(guó)的基金份額。各會(huì)員國(guó)對(duì)IMF繳納的份額，由原來(lái)的292億特別提款權(quán)增加到390億特別提款權(quán)。同時(shí)，各會(huì)員國(guó)應(yīng)繳納份額所占的比重也有所變化，石油輸出國(guó)所占的比重上升，除日本、西德外的西方主要工業(yè)國(guó)的比重均有所降低。

第四，擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)際的資金融通。用在市場(chǎng)上出售黃金超過(guò)官價(jià)29（二）牙買加體系的運(yùn)行特征第一，多種形式的匯率制度安排第二，多元化的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備體系

第三，多樣化的國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式（二）牙買加體系的運(yùn)行特征第一，多種形式的匯率制度安排30二、國(guó)際貨幣體系的現(xiàn)狀與改革（一）現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的基本困難第一，全球沒(méi)有形成較為穩(wěn)定的匯率形成機(jī)制第二，在全球化的過(guò)程中，還沒(méi)有建立有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)和保證金融安全的機(jī)制；IMF在對(duì)全球資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和預(yù)警系統(tǒng)方面存在極大缺陷二、國(guó)際貨幣體系的現(xiàn)狀與改革（一）現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的基本困難31第三，國(guó)際社會(huì)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)節(jié)缺乏必要的手段，在危機(jī)時(shí)難以提供足夠的流動(dòng)性救助，在金融危機(jī)的援救過(guò)程中缺乏最終的國(guó)際貸款者；國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的資金不足，國(guó)際儲(chǔ)備分配不均，世界債務(wù)危機(jī)慢性深化第四，國(guó)際貨幣基金組織缺乏獨(dú)立性和權(quán)威性，國(guó)際貨幣基金組織無(wú)法通過(guò)政策監(jiān)督來(lái)發(fā)現(xiàn)危機(jī)隱患，無(wú)法通過(guò)最后貸款人職能的實(shí)施來(lái)降低危機(jī)的破壞性影響第三，國(guó)際社會(huì)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)節(jié)缺乏必要的手段，在危機(jī)時(shí)難32（二）國(guó)際貨幣體系的改革第一，對(duì)國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行進(jìn)行改革第二，建立國(guó)際性的中央銀行和國(guó)際信用儲(chǔ)備制度第三，建立和加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管制度第四，加強(qiáng)國(guó)際金融的合作和協(xié)調(diào)（二）國(guó)際貨幣體系的改革第一，對(duì)國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行進(jìn)33第五節(jié)歐洲貨幣體系與歐元

一、歐洲貨幣體系的建立歐洲貨幣體系的建立的背景：一是歐洲貨幣聯(lián)盟計(jì)劃由于國(guó)際金融市場(chǎng)的急劇動(dòng)蕩和布雷頓森林體系的瓦解、以及歐共體內(nèi)部的政治分歧而未能完全實(shí)現(xiàn)，1973年3月歐共體成員國(guó)間仍實(shí)行可調(diào)整的中心匯率制，對(duì)外則共同實(shí)行自由浮動(dòng)，被稱為“蛇出洞”。二是為了擺脫美元匯率劇烈波動(dòng)對(duì)成員國(guó)造成的沖擊第五節(jié)歐洲貨幣體系與歐元一、歐洲貨幣體系的建立34二、歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容1、建立歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制（ExchangeRateMechanism--ERM）2、建立歐洲貨幣基金（EuropeanMonetaryFund--EMF）3、創(chuàng)建歐洲貨幣單位（EuropeanCurrencyUnit—ECU）二、歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容1、建立歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制（E35三、歐元和歐洲中央銀行體系（一）歐洲貨幣體系的發(fā)展（二）歐元誕生的意義第一，歐元的啟用有利于歐元區(qū)優(yōu)化區(qū)域資源配置，推動(dòng)歐盟經(jīng)濟(jì)貨幣一體化建設(shè)第二，歐元的啟動(dòng)將會(huì)挑戰(zhàn)美元的霸主地位，歐盟的金融地位將明顯提高第三，歐元的啟動(dòng)將會(huì)推動(dòng)國(guó)際匯率體系的合作與穩(wěn)定，國(guó)際貨幣體系將越來(lái)越趨向均衡三、歐元和歐洲中央銀行體系（一）歐洲貨幣體系的發(fā)展36（三）歐洲中央銀行體系

歐洲中央銀行體系由歐洲中央銀行和成員國(guó)各國(guó)的中央銀行（未參加歐元區(qū)的歐盟成員國(guó)可以獨(dú)立執(zhí)行各自的貨幣政策，不參加有關(guān)歐元區(qū)貨幣政策的制定和實(shí)施）共同組成（三）歐洲中央銀行體系歐洲中央銀行體系由歐洲中央銀行和成員37二、國(guó)際金塊本位制和國(guó)際金匯兌本位制（一）國(guó)際金塊本位制規(guī)定金幣作為本位幣，但在國(guó)內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。銀行券不具有無(wú)限的法償力。不能自由鑄造金幣，但仍然規(guī)定單位貨幣的含金量及黃金的官方價(jià)格。銀行券不能自由兌換成黃金，但在需要進(jìn)行國(guó)際支付時(shí)可以到央行根據(jù)規(guī)定數(shù)量?jī)稉Q黃金。英國(guó)、法國(guó)、比利時(shí)和荷蘭在1925—1928年間使用過(guò)金塊本位制度。

二、國(guó)際金塊本位制和國(guó)際金匯兌本位制38（二）國(guó)際金匯兌本位制國(guó)內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。銀行券在國(guó)內(nèi)不能兌換成黃金或金幣。

將本國(guó)貨幣與另一個(gè)實(shí)行金本位制國(guó)家的貨幣掛鉤，實(shí)行固定匯率，并在該國(guó)存放外匯和黃金作為儲(chǔ)備金。通過(guò)自由買賣外匯維護(hù)本國(guó)貨幣幣值的穩(wěn)定。

實(shí)際上是一種“釘住匯率制度”。一戰(zhàn)以前，實(shí)行這種貨幣制度的國(guó)家是殖民地和半殖民地國(guó)家；一戰(zhàn)后戰(zhàn)敗國(guó)德國(guó)、意大利和奧地利曾經(jīng)實(shí)行過(guò)這種貨幣制度。（二）國(guó)際金匯兌本位制39三、布雷頓森林體系(一)布雷頓森林體系的建立

所謂布雷頓森林體系就是指，1944年7月1日在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林由44個(gè)國(guó)家參加會(huì)議，并商定建立的以美元為中心的國(guó)際貨幣制度。三、布雷頓森林體系40（二）布雷頓森林體系的內(nèi)容本位制度美元與黃金掛鉤（黃金官價(jià)為35美元=1盎司黃金）。美國(guó)承擔(dān)向各國(guó)政府或中央銀行按官價(jià)兌換美元的義務(wù)。各國(guó)政府需協(xié)同美國(guó)政府干預(yù)市場(chǎng)的金價(jià)。匯率制度

各國(guó)貨幣與美元掛鉤。各國(guó)不能隨意改變其貨幣平價(jià)。國(guó)際貨幣基金組織允許的匯率波動(dòng)度為正負(fù)1%。（二）布雷頓森林體系的內(nèi)容本位制度41儲(chǔ)備制度

美元取得了與黃金具有同等地位的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位。國(guó)際收支調(diào)整制度會(huì)員國(guó)對(duì)于國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的外匯交易不得加以限制。不得施行歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率制度。組織形式

國(guó)際貨幣基金組織，1945年12月建立，兩個(gè)職能：向成員國(guó)提供外幣貸款以解決經(jīng)常項(xiàng)目短期逆差；調(diào)整貨幣平價(jià)。

國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行（世界銀行），1945年12月成立，宗旨：促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，擺脫長(zhǎng)期國(guó)際收支逆差。儲(chǔ)備制度42（三）布雷頓森林體系的局限性布雷頓森林體系實(shí)際上是一種金匯兌本位制度，當(dāng)它作為國(guó)際貨幣制度的基礎(chǔ)時(shí)，存在著一國(guó)能否支撐的問(wèn)題。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬在1960年發(fā)表了《黃金與美元之危機(jī)》一書(shū)，提出了著名的“特里芬兩難問(wèn)題”，即無(wú)論美國(guó)的國(guó)際收支是順差還是逆差，都會(huì)給這一貨幣體系的運(yùn)行帶來(lái)困難。

美元荒（1960年以前）特里芬兩難問(wèn)題美元災(zāi)（1960年以后）（三）布雷頓森林體系的局限性布雷頓森林體系實(shí)際上是一種金匯兌43四、牙買加體系布雷頓森林體系瓦解以后，需要重建國(guó)際貨幣體系，1976年1月IMF成員國(guó)在牙買加首都金斯敦舉行會(huì)議，討論修改國(guó)際貨幣基金協(xié)定的條款，達(dá)成了《牙買加協(xié)定》。形成了以該協(xié)議為基礎(chǔ)的新的國(guó)際貨幣制度。四、牙買加體系44《牙買加協(xié)定》主要內(nèi)容匯率制度---認(rèn)可了浮動(dòng)匯率的合法性；儲(chǔ)備制度---黃金非貨幣化,以特別提款權(quán)為主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)；資金融通問(wèn)題---擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通。牙買加會(huì)議后國(guó)際貨幣制度的特點(diǎn)國(guó)際儲(chǔ)備走向多元化；

匯率制度多元化；國(guó)際收支調(diào)節(jié)多樣化。

《牙買加協(xié)定》主要內(nèi)容45二、國(guó)際貨幣制度的改革方向

自牙買加體系成立以來(lái)，改革現(xiàn)行國(guó)際貨幣制度的呼聲就沒(méi)有停止過(guò)。改革方案大致可分為三類：一是在現(xiàn)行的牙買加體系的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整和改革；

二是重新回到布雷頓森林體系下的固定匯率制；三是實(shí)行全面的浮動(dòng)匯率制。從目前的總體情況看，國(guó)際社會(huì)還是更加傾向于第一種方案。

二、國(guó)際貨幣制度的改革方向46

第十章

國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系

第十章

國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系

47第一節(jié)貨幣危機(jī)理論一、貨幣危機(jī)概述1.貨幣危機(jī)的定義

1、廣義的貨幣危機(jī)：一國(guó)貨幣的匯率變動(dòng)在短期內(nèi)超過(guò)一定幅度（如15%—20%）2、狹義的貨幣危機(jī)：在固定匯率制下，投資者對(duì)一國(guó)固定匯率失去信心的情況下，在外匯市場(chǎng)拋售等操作導(dǎo)致該國(guó)匯率制度崩潰、外匯市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩的帶危機(jī)性質(zhì)的事件第一節(jié)貨幣危機(jī)理論一、貨幣危機(jī)概述48

2.貨幣危機(jī)與金融危機(jī)的關(guān)系金融危機(jī)是指一國(guó)金融領(lǐng)域內(nèi)出現(xiàn)的異常劇烈動(dòng)蕩和混亂，并對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成破壞性影響的一種綜合性經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它是貨幣危機(jī)、信用危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)以及股市危機(jī)的總稱

金融危機(jī)一般具有以下特征：

（1）股市暴跌

（2）資本外逃

（3）儲(chǔ)備減少及貨幣貶值

（4）銀行等金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)

（5）償債困難2.貨幣危機(jī)與金融危機(jī)的關(guān)系49

3.貨幣危機(jī)的類型

（1）經(jīng)濟(jì)惡化型(經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)惡化)（2）自我實(shí)現(xiàn)型(貶值預(yù)期)（3）國(guó)際傳播型4.貨幣危機(jī)的影響

（1）導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)秩序混亂和經(jīng)濟(jì)衰退（2）導(dǎo)致投資環(huán)境惡化和投資萎縮（3）導(dǎo)致金融體系遭到破壞（4）導(dǎo)致國(guó)際收支失衡（5）誘發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩和政治危機(jī)3.貨幣危機(jī)的類型50二、貨幣危機(jī)理論1.第一代貨幣危機(jī)理論—克魯格曼模型

代表人物：鮑爾·克魯格曼、羅伯特·弗勒德和彼得·M.加伯

基本思想：

政府的過(guò)度擴(kuò)張性財(cái)政政策（財(cái)政赤字）和貨幣政策（信貸膨脹）導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的基本面惡化，引發(fā)國(guó)際投機(jī)者對(duì)本國(guó)貨幣的沖擊最終迫使本國(guó)貨幣當(dāng)局放棄固定匯率，實(shí)行浮動(dòng)匯率制度二、貨幣危機(jī)理論1.第一代貨幣危機(jī)理論—克魯格曼模型51特點(diǎn)：（1）在危機(jī)的成因上認(rèn)為是由于宏觀政策與固定匯率維持之間不一致。（2）在危機(jī)發(fā)生機(jī)制上強(qiáng)調(diào)投機(jī)攻擊導(dǎo)致儲(chǔ)備下降到最低限。（3）政策含義：緊縮性財(cái)政貨幣政策是防止貨幣危機(jī)發(fā)生的關(guān)鍵。

國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系教材課件52

第一代貨幣危機(jī)理論是針對(duì)經(jīng)濟(jì)惡化型貨幣危機(jī)提出的，它較好地解釋了因經(jīng)濟(jì)基本面惡化而導(dǎo)致的貨幣危機(jī)現(xiàn)象

如20世紀(jì)70—80年代墨西哥、阿根廷、智利等國(guó)發(fā)生的貨幣危機(jī)

532、第二代貨幣危機(jī)理論--預(yù)期自致模型

主流代表人物是莫里斯·奧巴斯持費(fèi)爾德、杰拉多·埃斯奎韋和菲利普·拉潤(rùn)。

基本思想：

當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期本國(guó)貨幣貶值，本國(guó)貨幣當(dāng)局為了維持固定匯率，將提高利率，這種努力在增加維持固定匯率的成本的同時(shí)，也會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)的貶值預(yù)期，引發(fā)國(guó)際投機(jī)者對(duì)本國(guó)貨幣的沖擊,迫使貨幣當(dāng)局放棄固定匯率，貨幣危機(jī)則“自我實(shí)現(xiàn)”2、第二代貨幣危機(jī)理論--預(yù)期自致模型主流代表人物是54特征：（1）貨幣危機(jī)的根源在于投機(jī)者的貶值預(yù)期。（2）發(fā)生機(jī)制體現(xiàn)為一種惡性循環(huán)。（3）貨幣危機(jī)發(fā)生的隱含條件是宏觀經(jīng)濟(jì)的多重均衡。（4）防范危機(jī)的主要措施是提高政府政策可信性。國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系教材課件55非主流理論羊群效應(yīng)（非理性行為）傳染效應(yīng)（經(jīng)濟(jì)依存度高的國(guó)家間）

第二代貨幣危機(jī)理論是針對(duì)自我實(shí)現(xiàn)型貨幣危機(jī)提出的，它較好地解釋了不存在經(jīng)濟(jì)基本面惡化情況下發(fā)生的貨幣危機(jī)現(xiàn)象，如，20世紀(jì)90年代的歐洲貨幣危機(jī)非主流理論563.第三代貨幣危機(jī)理論道德風(fēng)險(xiǎn)論理論的提出：1997年下半年爆發(fā)的東南亞貨幣危機(jī)引起了學(xué)術(shù)界的關(guān)注。第三代貨幣危機(jī)理論強(qiáng)調(diào)銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)相互關(guān)系。

基本思想：在政府的隱性擔(dān)保以及金融中介與國(guó)外債權(quán)人之間的信息不對(duì)稱情況下，導(dǎo)致金融中介存在嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，從而引發(fā)貨幣危機(jī)3.第三代貨幣危機(jī)理論道德風(fēng)險(xiǎn)論理論的提出：57克魯格曼側(cè)重以下幾個(gè)方面：1）金融過(guò)度

2）親緣政治

3）企業(yè)負(fù)債率

4）均衡的不穩(wěn)定性

5）保持匯率穩(wěn)定是一個(gè)兩難的選擇克魯格曼側(cè)重以下幾個(gè)方面：58政策建議：1）預(yù)防措施2）應(yīng)對(duì)付危機(jī)

克魯格曼認(rèn)為存在兩種可能性，一是緊急貸款條款，緊急貸款的額度必須要足夠大以加強(qiáng)投資者的信心；另一種是實(shí)施緊急資本管制，因?yàn)檫@樣可以有效地、最大限度地避免資本外逃3）危機(jī)后重建經(jīng)濟(jì)

克魯格曼認(rèn)為關(guān)鍵在于恢復(fù)企業(yè)和企業(yè)家的投資能力?？梢栽谒饺瞬块T實(shí)施一定的計(jì)劃，以幫助本國(guó)的企業(yè)家或者培養(yǎng)新的企業(yè)家，或者兩者同時(shí)實(shí)施。培養(yǎng)新的企業(yè)家有一個(gè)迅速有效的辦法，這就是通過(guò)引進(jìn)FDI引進(jìn)企業(yè)家。政策建議：594、三代貨幣危機(jī)理論的比較第一代著重討論經(jīng)濟(jì)基本面，第二代的重點(diǎn)放在危機(jī)本身的性質(zhì)、信息與公眾的信心上，而到第三代貨幣危機(jī)理論，焦點(diǎn)則是金融體系與私人部門，特別是企業(yè)4、三代貨幣危機(jī)理論的比較60第二節(jié)國(guó)際金本位體系

一、國(guó)際金本位制黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣制度的基礎(chǔ)嚴(yán)格的固定匯率制

國(guó)際金本位制具有自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的機(jī)制三個(gè)條件：一，各國(guó)貨幣與黃金掛鉤，并隨時(shí)可以兌換黃金；二，黃金可以自由輸出入；三，中央銀行或貨幣當(dāng)局必須在黃金準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上發(fā)行貨幣第二節(jié)國(guó)際金本位體系一、國(guó)際金本位制61一、金幣本位制①各國(guó)用黃金來(lái)表示其貨幣所代表的價(jià)值，規(guī)定有法定的含金量，各國(guó)貨幣按其所含黃金的重量而有一定的比價(jià)；每一單位金鑄幣所含黃金的重量和成色。②金幣可以自由鑄造，任何人都可按法定的含金量，自由地將金塊交給國(guó)家造幣廠鑄造成金幣，或以金幣向造幣廠換回相當(dāng)?shù)慕饓K。③金幣有無(wú)限法償權(quán)，可用以清償一切債務(wù)。④各國(guó)的貨幣儲(chǔ)備是黃金，國(guó)際間結(jié)算也使用黃金，黃金可以自由輸出或輸入。⑤兩國(guó)貨幣之間的比價(jià)可用它們各自的含金量來(lái)折算，鑄幣平價(jià)是決定兩國(guó)貨幣匯率的基礎(chǔ)一、金幣本位制①各國(guó)用黃金來(lái)表示其貨幣所代表的價(jià)值，規(guī)定有62特征金幣自由鑄造自由兌換黃金自由輸出入特征金幣自由鑄造63二、金塊本位制和金匯兌本位制（一）金塊本位制金塊本位制又叫“生金本位制”，它指的是在流通中的銀行券只能在一定條件下兌換金塊的一種金本位制二、金塊本位制和金匯兌本位制（一）金塊本位制64（二）金匯兌本位制金匯兌本位制又稱為“虛金本位制”，其特點(diǎn)是：國(guó)內(nèi)不能流通金幣，只流通有法定含金量的紙幣；紙幣不能直接兌換黃金，只能兌換外匯，但這種外匯只能到國(guó)外才能兌換黃金

（二）金匯兌本位制金匯兌本位制又稱為“虛金本位制”，其特點(diǎn)是65三、金本位制的崩潰

在1929～1933年世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，國(guó)際金本位制完全崩潰。三、金本位制的崩潰在1929～1933年世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖66四、制度評(píng)價(jià)積極的推動(dòng)作用第一，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展和國(guó)際資本的流動(dòng)第二，由于國(guó)際金本位制具有內(nèi)在的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，各國(guó)政府就沒(méi)有必要為國(guó)際收支失衡的緣故而實(shí)施貿(mào)易管制和外匯管制，從而使政府干預(yù)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的消極影響減少到較低的程度。第三，國(guó)際金本位制通過(guò)國(guó)際收支失衡這一懲罰手段，對(duì)那些偏好于通貨膨脹的政府施加外部約束四、制度評(píng)價(jià)積極的推動(dòng)作用67缺陷

第一，黃金供應(yīng)不穩(wěn)定，難以適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)深入發(fā)展的需要第二，自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的發(fā)揮受到多種因素的限制第三，國(guó)家對(duì)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)受到約束缺陷第一，黃金供應(yīng)不穩(wěn)定，難以適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)深入發(fā)展的需要68第三節(jié)布雷頓森林體系一、布雷頓森林體系的建立1944年7月在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林召開(kāi)有44同盟國(guó)參加的國(guó)際貨幣金融會(huì)議，商討重建國(guó)際貨幣秩序。

第三節(jié)布雷頓森林體系一、布雷頓森林體系的建立69二、布雷頓森林體系的內(nèi)容第一，美元與黃金直接掛鉤，其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤第二，實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制第三，通過(guò)國(guó)際貨幣基金組織調(diào)節(jié)國(guó)際收支第四，取消外匯管制二、布雷頓森林體系的內(nèi)容第一，美元與黃金直接掛鉤，其他國(guó)家70作用第一，布雷頓森林體系是國(guó)際貨幣合作的產(chǎn)物。它規(guī)定了成員國(guó)統(tǒng)一的行為規(guī)則，穩(wěn)定了第二次世界大戰(zhàn)后國(guó)際金融局勢(shì)。第二，黃金仍發(fā)揮世界貨幣的作用，美元是重要的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備，美元的供應(yīng)在一定程度上解決了國(guó)際儲(chǔ)備的短缺問(wèn)題。第三，匯率相對(duì)穩(wěn)定，促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作用第一，布雷頓森林體系是國(guó)際貨幣合作的產(chǎn)物。它規(guī)定了成員國(guó)71三、布雷頓森林體系的危機(jī)和崩潰

（一）布雷頓森林體系缺陷“特里芬難題”。特里芬認(rèn)為，如果美元與黃金要保持固定官價(jià)，其他貨幣與美元保持固定匯率機(jī)制，美國(guó)的經(jīng)常賬戶就必須保持順差或維持平衡，否則人們對(duì)美元的信心就會(huì)喪失。同時(shí)，為了滿足世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的需要，美元供應(yīng)必須不斷增長(zhǎng)，這就要求美國(guó)的經(jīng)常賬戶又必須是逆差。而美元供應(yīng)的不斷增長(zhǎng)，使美元與黃金的兌換性日益難以維持。這種“兩難困境”決定了布雷頓森林體系是不可持續(xù)的。

三、布雷頓森林體系的危機(jī)和崩潰（一）布雷頓森林體系缺陷72（二）布雷頓森林體系的危機(jī)和崩潰

美元兩次貶值，標(biāo)志著美元已喪失其在世界金融體系中的霸主地位。美元停止兌換黃金，各國(guó)貨幣與美元脫鉤，標(biāo)志著戰(zhàn)后布雷頓森林體系所確定的以美元為中心的國(guó)際貨幣制度的徹底崩潰。

（二）布雷頓森林體系的危機(jī)和崩潰美元兩次貶值，標(biāo)志著美元已73第四節(jié)牙買加體系與國(guó)際貨幣體系改革

一、牙買加貨幣體系（一）牙買加體系的基本內(nèi)容第一，浮動(dòng)匯率合法化。會(huì)員國(guó)可以自由選擇決定匯率制度，國(guó)際貨幣基金組織承認(rèn)固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度同時(shí)并存，IMF對(duì)會(huì)員國(guó)的匯率政策進(jìn)行監(jiān)督。第二，黃金非貨幣化。廢除黃金官價(jià)，黃金不再是各國(guó)貨幣的平價(jià)基礎(chǔ)，也不能用于官方之間的國(guó)際清算。各國(guó)中央銀行可按市價(jià)從事黃金交易，IMF不在黃金市場(chǎng)上干預(yù)金價(jià)。IMF持有的黃金逐步進(jìn)行處理，其中1/6（2500萬(wàn)盎司）按市價(jià)出售；1/6由會(huì)員國(guó)按官價(jià)買回；剩余的黃金須經(jīng)投票決定向市場(chǎng)出售或由各會(huì)員國(guó)買回。第三，提高特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights）的國(guó)際儲(chǔ)備地位。在未來(lái)的貨幣體系中，應(yīng)以特別提款權(quán)作為主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，并作為各國(guó)貨幣定值的基礎(chǔ)。凡有特別提款權(quán)賬戶的國(guó)家，可以通過(guò)賬戶用特別提款權(quán)來(lái)進(jìn)行借貸以及用來(lái)償還IMF的債務(wù)。第四節(jié)牙買加體系與國(guó)際貨幣體系改革一、牙買加貨幣體系74第四，擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)際的資金融通。用在市場(chǎng)上出售黃金超過(guò)官價(jià)部分的所得收入建立信托基金，向最貧窮的發(fā)展中國(guó)家發(fā)放最優(yōu)惠的貸款，幫助他們解決國(guó)際收支方面的困難。同時(shí)擴(kuò)大IMF的信用貸款總額，由占會(huì)員國(guó)份額的100％提高到145％。第五，增加會(huì)員國(guó)的基金份額。各會(huì)員國(guó)對(duì)IMF繳納的份額，由原來(lái)的292億特別提款權(quán)增加到390億特別提款權(quán)。同時(shí)，各會(huì)員國(guó)應(yīng)繳納份額所占的比重也有所變化，石油輸出國(guó)所占的比重上升，除日本、西德外的西方主要工業(yè)國(guó)的比重均有所降低。

第四，擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)際的資金融通。用在市場(chǎng)上出售黃金超過(guò)官價(jià)75（二）牙買加體系的運(yùn)行特征第一，多種形式的匯率制度安排第二，多元化的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備體系

第三，多樣化的國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式（二）牙買加體系的運(yùn)行特征第一，多種形式的匯率制度安排76二、國(guó)際貨幣體系的現(xiàn)狀與改革（一）現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的基本困難第一，全球沒(méi)有形成較為穩(wěn)定的匯率形成機(jī)制第二，在全球化的過(guò)程中，還沒(méi)有建立有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)和保證金融安全的機(jī)制；IMF在對(duì)全球資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和預(yù)警系統(tǒng)方面存在極大缺陷二、國(guó)際貨幣體系的現(xiàn)狀與改革（一）現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的基本困難77第三，國(guó)際社會(huì)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)節(jié)缺乏必要的手段，在危機(jī)時(shí)難以提供足夠的流動(dòng)性救助，在金融危機(jī)的援救過(guò)程中缺乏最終的國(guó)際貸款者；國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的資金不足，國(guó)際儲(chǔ)備分配不均，世界債務(wù)危機(jī)慢性深化第四，國(guó)際貨幣基金組織缺乏獨(dú)立性和權(quán)威性，國(guó)際貨幣基金組織無(wú)法通過(guò)政策監(jiān)督來(lái)發(fā)現(xiàn)危機(jī)隱患，無(wú)法通過(guò)最后貸款人職能的實(shí)施來(lái)降低危機(jī)的破壞性影響第三，國(guó)際社會(huì)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)節(jié)缺乏必要的手段，在危機(jī)時(shí)難78（二）國(guó)際貨幣體系的改革第一，對(duì)國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行進(jìn)行改革第二，建立國(guó)際性的中央銀行和國(guó)際信用儲(chǔ)備制度第三，建立和加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管制度第四，加強(qiáng)國(guó)際金融的合作和協(xié)調(diào)（二）國(guó)際貨幣體系的改革第一，對(duì)國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行進(jìn)79第五節(jié)歐洲貨幣體系與歐元

一、歐洲貨幣體系的建立歐洲貨幣體系的建立的背景：一是歐洲貨幣聯(lián)盟計(jì)劃由于國(guó)際金融市場(chǎng)的急劇動(dòng)蕩和布雷頓森林體系的瓦解、以及歐共體內(nèi)部的政治分歧而未能完全實(shí)現(xiàn)，1973年3月歐共體成員國(guó)間仍實(shí)行可調(diào)整的中心匯率制，對(duì)外則共同實(shí)行自由浮動(dòng)，被稱為“蛇出洞”。二是為了擺脫美元匯率劇烈波動(dòng)對(duì)成員國(guó)造成的沖擊第五節(jié)歐洲貨幣體系與歐元一、歐洲貨幣體系的建立80二、歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容1、建立歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制（ExchangeRateMechanism--ERM）2、建立歐洲貨幣基金（EuropeanMonetaryFund--EMF）3、創(chuàng)建歐洲貨幣單位（EuropeanCurrencyUnit—ECU）二、歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容1、建立歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制（E81三、歐元和歐洲中央銀行體系（一）歐洲貨幣體系的發(fā)展（二）歐元誕生的意義第一，歐元的啟用有利于歐元區(qū)優(yōu)化區(qū)域資源配置，推動(dòng)歐盟經(jīng)濟(jì)貨幣一體化建設(shè)第二，歐元的啟動(dòng)將會(huì)挑戰(zhàn)美元的霸主地位，歐盟的金融地位將明顯提高第三，歐元的啟動(dòng)將會(huì)推動(dòng)國(guó)際匯率體系的合作與穩(wěn)定，國(guó)際貨幣體系將越來(lái)越趨向均衡三、歐元和歐洲中央銀行體系（一）歐洲貨幣體系的發(fā)展82（三）歐洲中央銀行體系

歐洲中央銀行體系由歐洲中央銀行和成員國(guó)各國(guó)的中央銀行（未參加歐元區(qū)的歐盟成員國(guó)可以獨(dú)立執(zhí)行各自的貨幣政策，不參加有關(guān)歐元區(qū)貨幣政策的制定和實(shí)施）共同組成（三）歐洲中央銀行體系歐洲中央銀行體系由歐洲中央銀行和成員83二、國(guó)際金塊本位制和國(guó)際金匯兌本位制（一）國(guó)際金塊本位制規(guī)定金幣作為本位幣，但在國(guó)內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。銀行券不具有無(wú)限的法償力。不能自由鑄造金幣，但仍然規(guī)定單位貨幣的含金量及黃金的官方價(jià)格。銀行券不能自由兌換成黃金，但在需要進(jìn)行國(guó)際支付時(shí)可以到央行根據(jù)規(guī)定數(shù)量?jī)稉Q黃金。英國(guó)、法國(guó)、