自考本科資本運(yùn)營(yíng)課后習(xí)題答案(串講)

一．多選題(以下選項(xiàng)都是正確答案）資本的基本特征主要有五點(diǎn)（）資本的增值性B.資本的競(jìng)爭(zhēng)性C.資本的運(yùn)動(dòng)性D.資本的獨(dú)立性和主體性E.資本的開(kāi)放性資本擴(kuò)張型運(yùn)營(yíng)模式包括（）橫向型資本擴(kuò)張B.縱向型資本擴(kuò)張C.混合型資本擴(kuò)張收縮型資本運(yùn)營(yíng)模式包括（）資產(chǎn)剝離B.公司分立C.分拆上市D.股份回購(gòu)資本運(yùn)營(yíng)中的微觀性風(fēng)險(xiǎn)（）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)B.違約風(fēng)險(xiǎn)C.商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)營(yíng)中的宏觀性風(fēng)險(xiǎn)（）A.社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)B.政治風(fēng)險(xiǎn)C.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)股票的發(fā)行方式主要有？（）包銷發(fā)行方式B.代理發(fā)行方式計(jì)算資本成本時(shí)要考慮以下三個(gè)因素（）債權(quán)資本成本B,股權(quán)資本成本C.權(quán)重（賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值）最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)主要有四個(gè)特點(diǎn)（）在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)條件下，上市公司的企業(yè)價(jià)值才會(huì)實(shí)現(xiàn)最大。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是動(dòng)態(tài)的。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)具有高度的易變形性。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性與多變性。判斷最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)有三個(gè)（）是否有利于最大限度地增加所有者的財(cái)富，使企業(yè)價(jià)值最大化；WACC是否最低；資產(chǎn)是否保持適宜的流動(dòng)，并使資本結(jié)構(gòu)具有彈性?，F(xiàn)代公司的投資建議大致可分為四類()重置決策；B.擴(kuò)充決策；C.擴(kuò)張決策； D.其他決策；證券投資的基本要素是（）A收益性、B風(fēng)險(xiǎn)性、C流通性、D社會(huì)15.發(fā)行公司微觀因素分析（）A.公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析B.公司營(yíng)運(yùn)能力分析C.公司資本結(jié)構(gòu)分析D.公司管理能力分析證券投資風(fēng)險(xiǎn)的特征()A.客觀存在性B.不確定性C.可測(cè)度性D.相對(duì)性E.可防范性現(xiàn)代證券投資組合管理理論（）馬科維茨的均值——方差理論B.資本資產(chǎn)定價(jià)模型C.套利定價(jià)模型15.西方國(guó)家常用的目標(biāo)價(jià)值的評(píng)估方法有（）A.資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法B.市盈率模型C.貼現(xiàn)理論流量法16.并購(gòu)時(shí)的支付方法一般包括哪幾種類型？()A.現(xiàn)金支付B.股權(quán)置換C,賣方融資D.杠桿收購(gòu)17.國(guó)際直接投資理論包括（）A.壟斷優(yōu)勢(shì)理論B.產(chǎn)品生命周期理論C.市場(chǎng)內(nèi)部化理論D.國(guó)際生產(chǎn)折衷理論18.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的原則有（）整體性原則B.贏利性原則C.平衡性原則D.長(zhǎng)期性原則名詞解釋利潤(rùn)最大化：為了實(shí)現(xiàn)資本最大程度增值這個(gè)總體目標(biāo)，企業(yè)必須千方百計(jì)地增加收入、減少成本，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。這里的利潤(rùn)是指企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和資本運(yùn)營(yíng)所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額，沒(méi)有資金的時(shí)間價(jià)值、獲得利潤(rùn)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、所獲利潤(rùn)與投入之間的關(guān)系。資本運(yùn)營(yíng):是一種通過(guò)對(duì)資本使用價(jià)值的運(yùn)用（包括直接對(duì)資本的消費(fèi)和利用資本的各種形態(tài)變化），在對(duì)資本作最有效使用的基礎(chǔ)上，為實(shí)現(xiàn)資本贏利的最大化而開(kāi)展的活動(dòng)。資本運(yùn)營(yíng)以資本增值為目的，與資本相伴隨，存在于社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)領(lǐng)域之中。WACC（加權(quán)平均資本成本）是指企業(yè)以各種資本在企業(yè)全部資本中所占的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各種長(zhǎng)期資金的資本成本加權(quán)平均計(jì)算出來(lái)的資本總成本。WACC可用來(lái)確定具有平均風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目所要求的收益率。財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定融資成本，尤其是債務(wù)利息的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。財(cái)務(wù)杠桿作用通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)衡量，其理論公式為：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通每股利潤(rùn)變動(dòng)率／息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，籌措的資本的WACC最低，是企業(yè)的價(jià)值達(dá)到最大化，因此它應(yīng)該是企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。復(fù)利是指在每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息期后，都要將所剩利息加入本金，以計(jì)算下期的利息。俗稱的“利滾利”。單利指借款的成本或放貸的收益，是計(jì)算利息的一種方法。企業(yè)并購(gòu)，就是企業(yè)間的兼并與收購(gòu)。企業(yè)文化的整合：是影響公司并購(gòu)戰(zhàn)略與長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)鍵要素，也被看做是并購(gòu)成功的最終標(biāo)志。企業(yè)集團(tuán)的成熟形態(tài)一般應(yīng)由核心層、緊密層、半緊密層和松散層四個(gè)層次組成。企業(yè)剝離，是指清理一個(gè)部門或者放棄對(duì)某一子公司的控制權(quán)，即企業(yè)將其所擁有的資產(chǎn)、產(chǎn)品線、經(jīng)營(yíng)部門、子公司出售給第三方，以獲取現(xiàn)金或股票，或者現(xiàn)金與股票混合形式的回報(bào)的一種商業(yè)行為。企業(yè)分立是指一個(gè)企業(yè)依照有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，分立為兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為。分拆上市是指一家被母公司全資所有的分部或子公司從母公司中獨(dú)立出去，且通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)售（IPO）將子公司的部分股票出售給廣大投資者。三．簡(jiǎn)答1.資本的功能是什么？答：資本具有以下四方面的功能：聯(lián)結(jié)生產(chǎn)要素，形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力，推動(dòng)價(jià)值的增值和積累。聯(lián)結(jié)流通要素，促進(jìn)商品流通和貨幣流通，實(shí)現(xiàn)剩余價(jià)值和分配價(jià)值。資源配置的職能。激勵(lì)和約束的職能。2.資本的基本特征。資本的增值性。資本的競(jìng)爭(zhēng)性。資本的運(yùn)動(dòng)性。資本的獨(dú)立性和主體性。資本的開(kāi)放性。3.資本運(yùn)營(yíng)的特征是什么?資本運(yùn)營(yíng)是以價(jià)值形態(tài)管理為原則的企業(yè)運(yùn)營(yíng)理念。資本運(yùn)營(yíng)注重資本的流通性。資本運(yùn)營(yíng)是一種開(kāi)放式的運(yùn)營(yíng)。資本運(yùn)營(yíng)更是風(fēng)險(xiǎn)性運(yùn)營(yíng)。4.我國(guó)企業(yè)目前籌資方式主要有哪些？各自優(yōu)缺點(diǎn)是什么？我國(guó)企業(yè)目前籌資方式主要以下六種：吸收直接投資優(yōu)點(diǎn)：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)、有利于盡快形成生產(chǎn)能力、有利于隆低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：資本成本較高，容易分散控制權(quán)。發(fā)行股票優(yōu)點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)小、有肋于增強(qiáng)企業(yè)的借債能力、籌資數(shù)量大、籌資限制較少。缺點(diǎn)：資金成本較高，容易分散控制權(quán)。發(fā)行公司債券優(yōu)點(diǎn)：資金成本低、保證控制權(quán)、可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，具有優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高公司治理的作用。缺點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)高、限制條件多、籌資額有限。利用留存收益（留存收益主要包括資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)）向銀行借款優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好、不必公開(kāi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、有杠桿效應(yīng)。缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、限制條款較多、籌資數(shù)額有限。融資租賃優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快、有利于保存企業(yè)舉債能力、設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、可以獲得減稅的利益。缺點(diǎn)：租賃成本高、有利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。從目前來(lái)看，企業(yè)的籌資途徑主要有以下六種金融機(jī)構(gòu)貸款籌資企業(yè)自留資金盤活企業(yè)內(nèi)存量資產(chǎn)籌資其他企業(yè)、單位或個(gè)人資金國(guó)家財(cái)政投入籌資企業(yè)利用外資籌資發(fā)行新股最適用于哪些情況？業(yè)務(wù)很好但因貨幣貶值而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)問(wèn)題的公司，可通過(guò)重整資本來(lái)補(bǔ)救大股東有足夠現(xiàn)金行使購(gòu)股權(quán)的公司可重整資本，因?yàn)榇蠊蓶|資金充足不會(huì)攤薄控股，還可增強(qiáng)市場(chǎng)信心，鼓勵(lì)其他股東行使購(gòu)股權(quán)。允許現(xiàn)有股東對(duì)其有信心的公司增加投資，并降低平均投資成本。短期銀行貸款類型及用途答：工商企業(yè)的短期貸款按照其最終使用來(lái)區(qū)分主要有：①經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)貸款：亦稱生產(chǎn)周轉(zhuǎn)貸款或商品周轉(zhuǎn)貸款，是企業(yè)因流動(dòng)資金不能滿足正常經(jīng)營(yíng)需要，而向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)取得的貸款。②臨時(shí)貸款、是企業(yè)因季節(jié)性和臨時(shí)性客觀原因，正常周轉(zhuǎn)的資金不能滿足需要，面借入超過(guò)生產(chǎn)周轉(zhuǎn)或商品周轉(zhuǎn)資金的款額的短期貸款。③結(jié)算貸款、是在采用托收承付結(jié)算方式辦理銷售貸款結(jié)算的情況下，企業(yè)為解決商品發(fā)出后至收到托收貸款前所需要的在途資金而借入的款項(xiàng)。④票據(jù)貼現(xiàn)貸款、是持有銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票的企業(yè)，在發(fā)生經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)困難時(shí)，申請(qǐng)票據(jù)貼現(xiàn)的貸款，期限一般不超過(guò)三個(gè)月。⑤賣方信貸、是產(chǎn)品列入國(guó)家計(jì)劃，質(zhì)量在全國(guó)處于領(lǐng)先地位的企業(yè)，經(jīng)批準(zhǔn)采取分期收款銷售引起生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金不足而向銀行申請(qǐng)取得的貸款。⑥預(yù)購(gòu)定金貸款：是商業(yè)企業(yè)為收購(gòu)農(nóng)副產(chǎn)品發(fā)放預(yù)購(gòu)定金而向銀行借入的款項(xiàng)。⑦專項(xiàng)儲(chǔ)備貸款：是商業(yè)批發(fā)企業(yè)由國(guó)家批準(zhǔn)儲(chǔ)備商品而向銀行借入的款項(xiàng)。8.根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn),如何對(duì)公司債券進(jìn)行分類?公司債券按不同標(biāo)準(zhǔn)可以分為很多種類，最常見(jiàn)的分類有以下五種。按是否記名可分為兩種:記名公司債券、不記名公司債券按持有人是否參加公司利潤(rùn)分配可分為兩種:參加公司債券、非參加公司債券按是否可提前贖回分為兩種：可提前贖回公司債券、不可提前贖回公司債券按發(fā)行人是否給予持有人選擇權(quán)分為兩種：附有選擇權(quán)的公司債券、未附有選擇權(quán)的公司債券按發(fā)行債券的目的可分為四種:普通公司債券、改組公司債券、利息公司債券、延期公司債券什么是股權(quán)融資，它的功能是什么？答：1.股權(quán)融資指股份公司通過(guò)發(fā)行股票籌集資金的一種融資方式。2.股權(quán)融資的功能主要有四個(gè)方面籌集資金的功能。制度創(chuàng)新功能。配置功能。增加資本金，優(yōu)化財(cái)務(wù)指標(biāo)。9.根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn),如何對(duì)股票的類型進(jìn)行區(qū)分?按股東權(quán)利分類，股票分為普通股、優(yōu)先股和后配股。根據(jù)上市分類，我國(guó)上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的區(qū)分。根據(jù)業(yè)績(jī)分為ST股、垃圾股、績(jī)優(yōu)股、藍(lán)籌股。根據(jù)股票是否記載股東姓名分為記名股票和無(wú)記名股票。根據(jù)股票是否記名每股金額分為有票面值股票和無(wú)票面值股票。根據(jù)股票上表示的份數(shù)分為單一股票和復(fù)數(shù)股票。根據(jù)股票所代表的權(quán)利大小分為普通股票和特別股票。10.什么叫做資本成本？資本成本一般包括哪幾部分？廣義的資本成本就是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。狹義的資本成本僅指籌集和使用長(zhǎng)期資金（包括自有資本和借入長(zhǎng)期資金）的成本。由于長(zhǎng)期資金也被稱為資本，所以長(zhǎng)期資金的成本也成為資本成本。資本成本包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分。11.資本成本一般分為哪幾種類型,各自又包括哪些成本類型?個(gè)別資本成本債務(wù)資本成本包括長(zhǎng)期貸款資本成本和長(zhǎng)期債務(wù)資本成本。股權(quán)資本成本包括留存收益資本成本和普通股資本成本。②綜合資本成本負(fù)債資本成本與股權(quán)資本成本的加權(quán)平均WACC③邊際資本成本12.我們進(jìn)行資本成本的作用是什么?答:具體而言，資本成本有以下八項(xiàng)作用。確定公司價(jià)值B.進(jìn)行投資決策進(jìn)行融資決策評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行股利分配決策作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的依據(jù)提高資本使用效率增加積累從宏觀上講，資本成本也是政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，進(jìn)行社會(huì)資源配置的手段。13.馬科維茨的均值方差理論的基本假設(shè)和內(nèi)容分別是什么?P149(重點(diǎn)）1．馬科維茨投資組合的基本理論假設(shè)：一項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益是其未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)各種可能收益值的統(tǒng)計(jì)的平均值。單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)由其收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差描述。投資者按照其對(duì)投資具有的期望收益和風(fēng)險(xiǎn)程度的估計(jì)作出投資決策。即投資者的效用曲線是投資收益期望收益和風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)。投資者堅(jiān)持“最大化原則”，即給一定的風(fēng)險(xiǎn)水平，投資者將選擇期望收益最高的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合；給定一定的期望收益，投資者選擇風(fēng)險(xiǎn)最低的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率代表人們可以以相同利率水平借入借出資金。2．證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益3．風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的有效前沿4．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的有效前沿5．分離原理14.傳統(tǒng)的并購(gòu)理論都包括什么內(nèi)容,現(xiàn)代并購(gòu)理論又包括哪些內(nèi)容?一．傳統(tǒng)并購(gòu)理論包括：效率理論：差別效率理論規(guī)模效益理論交易費(fèi)用理論價(jià)值低估理論市場(chǎng)勢(shì)力理論現(xiàn)代并購(gòu)理論包括：代理成本理論財(cái)富再分配理論戰(zhàn)略發(fā)展和調(diào)整理論其他企業(yè)并購(gòu)理論：(利潤(rùn)動(dòng)機(jī)理論、投機(jī)動(dòng)機(jī)理論、競(jìng)爭(zhēng)壓力理論、預(yù)防和安全動(dòng)機(jī)理論)等。15.并購(gòu)的效應(yīng)包括哪些內(nèi)容?并購(gòu)效應(yīng)的內(nèi)容：經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)1.生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益2.管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)1、財(cái)務(wù)能力提高2、合理避稅3、預(yù)期效應(yīng)市場(chǎng)份額效應(yīng)1、橫向并購(gòu)的市場(chǎng)份額效應(yīng)2、縱向并購(gòu)的市場(chǎng)份額效應(yīng)3、混合并購(gòu)的市場(chǎng)份額效應(yīng)企業(yè)發(fā)展效應(yīng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移效應(yīng)16.跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)是什么？跨國(guó)并購(gòu)在自由主義與保護(hù)主義的矛盾中發(fā)展跨國(guó)并購(gòu)中特大并購(gòu)的數(shù)量和規(guī)模持續(xù)增加，其中發(fā)展中和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)迅速跨國(guó)直接投資額持續(xù)高速增長(zhǎng)對(duì)外直接投資的投資方式仍以跨國(guó)并購(gòu)為主17.一般的跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理程序如下。確定企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)全面評(píng)估并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)制定并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理18、企業(yè)集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)原則股權(quán)原則核心原則統(tǒng)一指揮原則分工協(xié)調(diào)原則共同價(jià)值原則信息共享原則組織柔性原則精簡(jiǎn)效能原則四．論述題1.近幾年來(lái),我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)及特點(diǎn)是什么?（重點(diǎn)）資本運(yùn)營(yíng)向科學(xué)化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展服務(wù)業(yè)成為并購(gòu)的重要戰(zhàn)場(chǎng)，資本運(yùn)營(yíng)中介組織的并購(gòu)重組成為熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)資本和很行資本結(jié)合形成金融資本我國(guó)將掀起一股對(duì)外資本運(yùn)營(yíng)熱潮人力資本成為資本運(yùn)營(yíng)的新寵2.NPV法有何優(yōu)缺點(diǎn)?凈現(xiàn)值（NPV）是一項(xiàng)投資所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)值與項(xiàng)目投資成本之間的差值。（一）使用NPV法進(jìn)行投資項(xiàng)目決策的優(yōu)點(diǎn)考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評(píng)價(jià)。計(jì)算的是現(xiàn)值，考慮貨幣的時(shí)間成本?？紤]了全過(guò)程的凈現(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動(dòng)性與收益性的統(tǒng)一?，F(xiàn)金流包括初始現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和期末未收的現(xiàn)金流量。折現(xiàn)率考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)大則采用高折現(xiàn)率，風(fēng)險(xiǎn)小則采用低折現(xiàn)率。（二）使用NPV法的缺點(diǎn)凈現(xiàn)金流量的測(cè)量和折現(xiàn)率較難確定，從而給NPV的計(jì)算帶來(lái)一定的困難。不能從動(dòng)態(tài)角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平。當(dāng)互斥項(xiàng)目投資額不等，或者效益期限不同時(shí)，僅用NPV法無(wú)法確定投資方案的優(yōu)劣.3.IRR的優(yōu)缺點(diǎn)分析1.使用IRR的優(yōu)點(diǎn)主要有以下三個(gè)方面?？紤]了貨幣的時(shí)間價(jià)值。考慮了投資項(xiàng)目所有期間的收益?？紤]了投資項(xiàng)目?jī)?nèi)在的收益率。2.使用IRR的缺點(diǎn)主要有兩個(gè)方面。如果每期的現(xiàn)金流量不等，需要采用試錯(cuò)法和內(nèi)插法計(jì)算IRR，計(jì)算比較復(fù)雜。IRR不能反映投資規(guī)模的影響。4.證券投資的基本分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)因素分析(重點(diǎn)）國(guó)民生產(chǎn)總值利率經(jīng)濟(jì)周期通貨膨脹宏觀經(jīng)濟(jì)政策國(guó)際收支二、微觀因素分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析公司營(yíng)運(yùn)能力分析公司資本結(jié)構(gòu)分析公司管理能力分析5.證券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分別包括哪些方面的內(nèi)容？（可能考多選題大）證券投資風(fēng)險(xiǎn)就其性質(zhì)而言,可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn).（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性事件引起的投資收益變動(dòng)的不確定性。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下四類：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：是證劵投資活動(dòng)中最普通最常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)：上市公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)作資金有利率成本，利率變化意味成本變化，加息代表企業(yè)利潤(rùn)消減購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：物價(jià)的變動(dòng)導(dǎo)致資金購(gòu)買力的不確定性，成為購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)或通脹風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、稅率政策的變化（二）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。主要包括以下三點(diǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)也叫違約風(fēng)險(xiǎn)B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。C.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。6.外資并購(gòu)對(duì)我國(guó)企業(yè)的正、反兩方面的效應(yīng)分別是什么,如何防御？正面效應(yīng)：（重點(diǎn)）有利于拓寬國(guó)有企業(yè)發(fā)展的融資渠道，為國(guó)有企業(yè)技術(shù)改造提供了新的資金來(lái)源。可以促使國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)換機(jī)制。有利于引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理方法，提高中國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。有利于為我國(guó)企業(yè)海外投資積累經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)我國(guó)對(duì)外跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展。有利于減少重復(fù)建設(shè)，優(yōu)化資源配置?？梢酝七M(jìn)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)?？梢允箛?guó)內(nèi)企業(yè)更有效地參與國(guó)際分工?？梢耘囵B(yǎng)高級(jí)技術(shù)和管理人才。負(fù)面效應(yīng)：外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)會(huì)削弱國(guó)家宏觀調(diào)控力度。外商并購(gòu)國(guó)有企業(yè)會(huì)導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的流失。外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)會(huì)對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化產(chǎn)生影響。外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)會(huì)造成市場(chǎng)壟斷。外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)會(huì)沖擊民族工業(yè)的發(fā)展。外資并購(gòu)可能會(huì)抑制國(guó)內(nèi)企業(yè)家要素的積累和成長(zhǎng)。外資并購(gòu)會(huì)導(dǎo)致本國(guó)企業(yè)在國(guó)際分工中的依賴性。7.企業(yè)資產(chǎn)剝離對(duì)受益與風(fēng)險(xiǎn)的影響是什么?增加企業(yè)的收益1、籌集運(yùn)營(yíng)資本2、獲得過(guò)去的成功3、換取投資機(jī)會(huì)4、管理層收購(gòu)降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)性1、適應(yīng)環(huán)境的變化，調(diào)整公司的戰(zhàn)略目標(biāo)2、消除負(fù)協(xié)同效應(yīng)3、避免被接管提高資產(chǎn)的流動(dòng)性1、甩掉不良資產(chǎn)2、支持核心業(yè)務(wù)的發(fā)展3、調(diào)整企業(yè)內(nèi)部資源的合理配置幾個(gè)掌握的公式;1.公司股權(quán)資本的市場(chǎng)價(jià)值一般可根據(jù)下面的公式計(jì)算：EBIT——企業(yè)的息稅前收益；I——企業(yè)每年支付的債務(wù)利息；Ks——企業(yè)股權(quán)資本成本；T——企業(yè)適用的所得稅稅率；S——企業(yè)股權(quán)資本的市場(chǎng)價(jià)值。股權(quán)資本市場(chǎng)價(jià)值加上債務(wù)資本市場(chǎng)價(jià)值就是公司的總市場(chǎng)價(jià)值。2.長(zhǎng)期借款成本。一次還本、分期付息借款的成本為：式中：K1----長(zhǎng)期借款資本成本；It----長(zhǎng)期借款年利息；T----所得稅率；L----長(zhǎng)期借款籌資額(借款本金)；F1----長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率。上列公式也可以改為