征信制度建設(shè)與企業(yè)融資約束

征信制度建設(shè)與企業(yè)融資約束內(nèi)容摘要融資約束是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的“攔路虎”，征信制度的完善為紓解企業(yè)融資難題提供了一個(gè)可行路徑。目前，我國的征信制度以公立征信機(jī)構(gòu)，即中國人民銀行征信中心為主，私營征信機(jī)構(gòu)的發(fā)展相對(duì)滯后。在緩解企業(yè)融資約束方面，公立征信機(jī)構(gòu)能否完全替代私營征信機(jī)構(gòu)的作用？為什么中國私營征信機(jī)構(gòu)發(fā)展緩慢？本文基于手工收集整理的世界銀行征信數(shù)據(jù)，考察私營征信機(jī)構(gòu)與公立征信機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)融資約束的作用差異及影響私營征信機(jī)構(gòu)建立的因素。研究發(fā)現(xiàn)：第一，私營征信機(jī)構(gòu)顯著降低了中小企業(yè)面臨的融資約束，且此效應(yīng)對(duì)于融資越困難的企業(yè)越顯著，但公立征信機(jī)構(gòu)并未發(fā)現(xiàn)類似效應(yīng)。第二，經(jīng)濟(jì)體的金融自由化程度越高，建立私營征信機(jī)構(gòu)的可能性越高。第三，對(duì)于建立了公立征信機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)體，出現(xiàn)私營征信機(jī)構(gòu)的可能性更低。本文研究結(jié)論為我國解決中小企業(yè)融資難題和完善征信體系建設(shè)提供了新的思路。我國應(yīng)持續(xù)推進(jìn)金融改革，協(xié)調(diào)私營征信機(jī)構(gòu)與公立征信機(jī)構(gòu)的關(guān)系，促進(jìn)私營征信機(jī)構(gòu)發(fā)展。關(guān)鍵詞：私營征信機(jī)構(gòu)公立征信機(jī)構(gòu)融資約束金融自由化中圖分類號(hào)：F124；F831文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

研究結(jié)論與政策建議本文基于手工收集整理的世界銀行征信數(shù)據(jù)，探究了私營征信機(jī)構(gòu)與公立征信機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)融資約束的作用差異，以及影響建立私營征信機(jī)構(gòu)的條件。研究發(fā)現(xiàn)：第一，私營征信機(jī)構(gòu)顯著降低了中小企業(yè)面臨的融資約束，且融資越困難的企業(yè)越能夠從私營征信機(jī)構(gòu)的建立中獲益，而公立征信機(jī)構(gòu)沒有產(chǎn)生類似的作用，支持了私營征信機(jī)構(gòu)與公立征信機(jī)構(gòu)對(duì)緩解企業(yè)融資約束存在異質(zhì)性的研究假設(shè)。第二，金融自由化顯著提高了建立私營征信機(jī)構(gòu)的可能性，表明宏觀金融環(huán)境會(huì)影響征信機(jī)構(gòu)的建立。第三，私營征信機(jī)構(gòu)與公立征信機(jī)構(gòu)先行的顯著負(fù)向關(guān)聯(lián)支持了產(chǎn)業(yè)組織理論的假設(shè)，表明先建立的公立征信機(jī)構(gòu)可能會(huì)對(duì)后建立的私營征信機(jī)構(gòu)產(chǎn)生抑制作用。同時(shí)，實(shí)證結(jié)果表明，金融自由化還可能通過影響征信機(jī)構(gòu)的建立順序，即對(duì)先建立公立征信機(jī)構(gòu)產(chǎn)生負(fù)向效應(yīng)，進(jìn)而對(duì)建立私營征信機(jī)構(gòu)產(chǎn)生一定間接影響。因此，建設(shè)和完善征信制度與一國金融市場(chǎng)環(huán)境和金融體系有一定的關(guān)系。研究結(jié)果為我國解決中小企業(yè)“融資難”問題，紓解私營征信機(jī)構(gòu)發(fā)展困境提供了一定的政策借鑒意義。第一，持續(xù)推進(jìn)金融體系改革，完善金融業(yè)的結(jié)構(gòu)和制度。只有金融改革先行，把金融市場(chǎng)的制度框架搭建好，才能為發(fā)展私營征信機(jī)構(gòu)奠定更好的基礎(chǔ)，從而建設(shè)完善的征信制度，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。第二，鼓勵(lì)征信機(jī)構(gòu)的多樣化，加大對(duì)私營征信機(jī)構(gòu)的主動(dòng)引導(dǎo)和支持，滿足全社會(huì)多層次、專業(yè)化的征信需求?；诒疚牡难芯?，私營征信機(jī)構(gòu)因其在信用信息來源、采集、處理和信用產(chǎn)品服務(wù)等方面擁有較大優(yōu)勢(shì)，能夠更為有效地提高中小企業(yè)融資可得性。因此，有必要支持私營征信機(jī)構(gòu)發(fā)展，提升征信系統(tǒng)的整體運(yùn)行效率。第三，考慮引導(dǎo)現(xiàn)有公立征信機(jī)構(gòu)發(fā)展，以減少