《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》文字點(diǎn)評(píng)：從四個(gè)角度看“擴(kuò)內(nèi)需戰(zhàn)略”

宏宏觀研究2.16報(bào)告作者從四個(gè)角度看“擴(kuò)內(nèi)需戰(zhàn)略”董琦(分析師)6747112.16報(bào)告作者從四個(gè)角度看“擴(kuò)內(nèi)需戰(zhàn)略”董琦(分析師)674711證券研究報(bào)告宏觀研究事件點(diǎn)評(píng)——《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》文字點(diǎn)評(píng)本報(bào)告導(dǎo)讀：90年代以來，第四次擴(kuò)內(nèi)需戰(zhàn)略的提出具有長(zhǎng)期戰(zhàn)略的導(dǎo)向。一方面，突出與高質(zhì)強(qiáng)調(diào)“超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)”在全球經(jīng)濟(jì)中的戰(zhàn)略意義。戰(zhàn)略規(guī)劃落地的初衷是有效應(yīng)對(duì)外部沖擊，構(gòu)建穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的有效途徑。過往國(guó)內(nèi)三次擴(kuò)大內(nèi)需經(jīng)歷了從傳統(tǒng)需求向新型需求，從單純刺激向完善體系的方向性變化，本次規(guī)劃更具有戰(zhàn)略意義。在方向上，未來擴(kuò)大內(nèi)需的方向是高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的重要環(huán)節(jié)，同時(shí)政策主線將進(jìn)一步配合對(duì)外戰(zhàn)略，放大我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的影響力。本次戰(zhàn)略從需求角度提及了三大方面：一是對(duì)外依賴度高、短期難以有外部替代來源，在容易斷供的領(lǐng)域補(bǔ)短板；二是有需求但未有效滿足的領(lǐng)域，培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)品牌，包括提升育幼養(yǎng)老、健康文化等生活性服務(wù)業(yè)質(zhì)量；三是適應(yīng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革大趨勢(shì)，創(chuàng)造新需求。推動(dòng)二者有機(jī)結(jié)合，必須堅(jiān)持充分發(fā)揮超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。證書編號(hào)m證書編號(hào)韓朝輝(研究助理)證書編號(hào)038433證書編號(hào)相相關(guān)報(bào)告22年破“3%”，23年超“5%”2022.12.16加息預(yù)期基本見頂2022.12.15美國(guó)通脹下行趨勢(shì)進(jìn)一步確認(rèn)2022.12.14防疫優(yōu)化是否會(huì)加劇通脹風(fēng)險(xiǎn)2022.12.09美國(guó)衰退預(yù)期將趨勢(shì)性升溫2022.12.04《規(guī)劃》提及要加強(qiáng)需求側(cè)管理。需求側(cè)改革在2020年底也曾出現(xiàn)在大家視野中，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)需求本質(zhì)上包含著需求側(cè)創(chuàng)新和需求側(cè)改革，本次擴(kuò)大內(nèi)需提出需求側(cè)管理，實(shí)質(zhì)上二者兼而有之。對(duì)于需求側(cè)改革，主要需要解決的長(zhǎng)期問題在于人口、居民收入分配調(diào)整、完善社會(huì)保障體系進(jìn)而提高消費(fèi)意愿。我們認(rèn)為上述相關(guān)聯(lián)的制度改革和政策變化將逐漸落地。回到眼前，在具體擴(kuò)消費(fèi)和擴(kuò)投資我們理解分別有三個(gè)短期抓手：消費(fèi)領(lǐng)域：(1)提升傳統(tǒng)消費(fèi)：重心在衣食住行，主要是強(qiáng)調(diào)提升品質(zhì)，塑造品牌；(2)發(fā)展服務(wù)消費(fèi)：在文化旅游、育兒養(yǎng)老、醫(yī)療健康、教育文體等，通過供給側(cè)變化提升質(zhì)量；(3)培育新型消費(fèi)和提倡綠色低碳消費(fèi)：主要在于培育“互聯(lián)網(wǎng)+社會(huì)服務(wù)”新模式，促進(jìn)共享經(jīng)濟(jì)模式發(fā)展，支持線上線下融合發(fā)展。積極發(fā)展低碳消費(fèi)市場(chǎng)，培育綠色消費(fèi)行為。投資領(lǐng)域：(1)加大制造業(yè)投資力度，這是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)制造強(qiáng)國(guó)的核心抓手；(2)加大補(bǔ)短板，推動(dòng)傳統(tǒng)基建投資，主要涉及交通、能源、水利、物流、生態(tài)環(huán)保、社會(huì)民生等傳統(tǒng)投資建設(shè)；(3)系統(tǒng)布局新基建，主要賽道在加速建設(shè)信息基礎(chǔ)設(shè)施，全面發(fā)展融合基礎(chǔ)設(shè)施(工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、智慧交通、醫(yī)療、教育等)、前瞻布局創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施(重大科學(xué)裝置、超級(jí)科學(xué)工程、稀缺驗(yàn)證平臺(tái))。此外戰(zhàn)略還針對(duì)制度和要素改革進(jìn)行了規(guī)劃。其中包括城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展、提高供給質(zhì)量、健全現(xiàn)代市場(chǎng)和流通體系、繼續(xù)深化改革、共同富裕、提升安全保障能力等。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分事件點(diǎn)評(píng)2of2of81.對(duì)《擴(kuò)內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》的總體理解 3 4.收入分配的標(biāo)尺：共同富裕、對(duì)標(biāo)GDP 55.高質(zhì)量發(fā)展的核心：創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、科技引領(lǐng) 66.安全是發(fā)展的底線：糧食、能源、供應(yīng)鏈 6事件點(diǎn)評(píng)3of3of81.對(duì)《擴(kuò)內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》的總體理解方向、具體抓手、制度改革四個(gè)方面：去向完善體系的方向變化。規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的影響力。本次戰(zhàn)略從需求角度提及了三大方面：一是對(duì)外依賴度高、短期難以有外部替代來源，在容易斷供的領(lǐng)域補(bǔ)短板；機(jī)結(jié)善回到短期的抓手，本次戰(zhàn)略規(guī)劃對(duì)于消費(fèi)和投資可以分別概括為三大要點(diǎn)：擴(kuò)消費(fèi)主要集中在三大方面，(1)提升傳統(tǒng)消費(fèi)：重心在衣食住行，主要是強(qiáng)調(diào)提升品質(zhì)，塑造品牌；(2)發(fā)展服務(wù)消費(fèi)：在文化旅游、育兒養(yǎng)老、醫(yī)療健康、教育文體等，通過供事件點(diǎn)評(píng)4of4of8擴(kuò)投資主要集中在三個(gè)領(lǐng)域：(1)加大制造業(yè)投資力度，這是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)制造強(qiáng)國(guó)的核心抓手；(2)加大補(bǔ)短板，推動(dòng)傳統(tǒng)基建投資，主要涉及交通、能源、水利、物流、生(3)系統(tǒng)布局新基建，主要賽道在加速建設(shè)信息基礎(chǔ)設(shè)施，全面發(fā)展融合基礎(chǔ)設(shè)施(工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、智慧交通、醫(yī)療、教育等)、前瞻布局創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施(重大科學(xué)裝置、超級(jí)科學(xué)工程、稀缺驗(yàn)證平臺(tái))主線展開：(1)城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)釋放潛能：新型城鎮(zhèn)化、農(nóng)村現(xiàn)代化、優(yōu)化區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局；(2)提高供給質(zhì)量：新產(chǎn)業(yè)新產(chǎn)品(自立自強(qiáng)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè))、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升(3)健全現(xiàn)代市場(chǎng)和流通體系：要素、統(tǒng)一大市場(chǎng)、物流(4)繼續(xù)深化改革：完善促消費(fèi)體制、投融資體系、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、發(fā)揮對(duì)外促進(jìn)作用(5)共同富裕：收入分配；提升勞動(dòng)者勞動(dòng)收入；提高勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配收(6)提升安全保障能力：能源、糧食、產(chǎn)業(yè)鏈、應(yīng)急體系；轉(zhuǎn)型的結(jié)合，具有長(zhǎng)期戰(zhàn)略導(dǎo)向。對(duì)于《規(guī)劃》中的具體要點(diǎn)分析如下。2.消費(fèi)擴(kuò)容的抓手：服務(wù)、共享、低碳提升)、服務(wù)消費(fèi)(積極發(fā)展)、新型消費(fèi)(加快培育)、低碳消費(fèi)(大力倡導(dǎo))，停車場(chǎng)、充電樁、換電站、加氫站等配套設(shè)施建設(shè)”，交通升級(jí)提效；“倡導(dǎo)健康飲食結(jié)構(gòu)，增加健康、營(yíng)養(yǎng)農(nóng)產(chǎn)品和食品其次，未來消費(fèi)的邊際增量在于服務(wù)、共享和低碳，更加突出“積極有為”。包未來消費(fèi)的重要形式；“支持線上多樣化社交、短視頻平臺(tái)規(guī)范有序發(fā)耐用消費(fèi)品綠色更新和品質(zhì)升級(jí)”，低碳領(lǐng)域綠色家電和新能源車下事件點(diǎn)評(píng)5of5of8其中，綠色家電、新能源車、旅游酒店、電影娛樂等消費(fèi)品類具有較大的增長(zhǎng)潛力的方向：補(bǔ)短板、興基建類核心發(fā)展方向的表述分別為：制造業(yè)投資(加大力度)、重點(diǎn)領(lǐng)域補(bǔ)短板(持首先，政策對(duì)于科技制造的支持力度將有增無減，制造強(qiáng)國(guó)有望成為長(zhǎng)期主線。設(shè)備、數(shù)字產(chǎn)業(yè)、新型電網(wǎng)等。收入分配的標(biāo)尺：共同富裕、對(duì)標(biāo)GDP重要表述，結(jié)構(gòu)角度再次強(qiáng)調(diào)了共同富裕的重要性，總量層面的提法是主要的邊際增量，將居民收入與GDP對(duì)標(biāo)。說明未來收入分配將在總量和結(jié)構(gòu)兩個(gè)層面事件點(diǎn)評(píng)6of6of8同步、勞動(dòng)報(bào)酬提高和勞動(dòng)生產(chǎn)率提高基本同步”，居民勞動(dòng)報(bào)酬的占比將穩(wěn)步提升，匹配經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利需要實(shí)實(shí)在在分配給其次，再分配和三次分配是分好蛋糕的重要環(huán)節(jié)，財(cái)稅、社保、慈善等多種調(diào)節(jié)度全覆蓋到法定人群全覆蓋”，再分配環(huán)節(jié)將進(jìn)一步優(yōu)化，同時(shí)充分挖掘第三次分配的潛力，包括“引導(dǎo)支持有意愿有能力的企業(yè)和社會(huì)群力較差受到嚴(yán)重沖擊，導(dǎo)致收入增速中樞下移兩個(gè)點(diǎn)，貧富差距的分化對(duì)于消費(fèi)，領(lǐng)方面提升供給質(zhì)量，一是積極促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)；二是加快發(fā)展新產(chǎn)業(yè)新產(chǎn)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)的方向在于：農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、制造業(yè)智能化、服務(wù)業(yè)高端其次，加大新興產(chǎn)業(yè)的支持力度，創(chuàng)造新需求、提供新就業(yè)，推動(dòng)供需在更高水6.安全是發(fā)展的底線：糧食、能源、供應(yīng)鏈進(jìn)一事件點(diǎn)評(píng)7of7of8鏈安全保障能力?！?。鏈穩(wěn)事件點(diǎn)評(píng)8of8of81.投資建議的比較標(biāo)準(zhǔn)1.投資建議的比較標(biāo)準(zhǔn)公司股價(jià)(或行業(yè)指數(shù))的漲跌幅相對(duì)2.投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告發(fā)布日后的12個(gè)月內(nèi)的公司股價(jià) (或行業(yè)指數(shù))的漲跌幅相對(duì)同期的滬分析師聲明業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道，分析職業(yè)理解，本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了作者的研究觀點(diǎn)，力求獨(dú)立、客觀和公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或免責(zé)聲明本報(bào)告僅供國(guó)泰君安證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”)的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司司提市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者不應(yīng)將本報(bào)告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報(bào)告可以取代自己的判斷。任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)表或引用。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并注明出處為“國(guó)泰君安證券研究”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用、若本公司以外的其他機(jī)構(gòu)(以下簡(jiǎn)稱“該機(jī)構(gòu)