上交所個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案課件

上交所個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案上海證券交易所2013年8月上交所個(gè)股期權(quán)上海證券交易所目錄一、概述二、合約設(shè)計(jì)三、運(yùn)作管理四、交易制度五、風(fēng)險(xiǎn)控制目錄一、概述上交所個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案課件一、概述：基本概念期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來(lái)買賣權(quán)利達(dá)成的合約。期權(quán)認(rèn)購(gòu)期權(quán)認(rèn)沽期權(quán)買方（付出權(quán)利金）賣方（收取權(quán)利金）買方（付出權(quán)利金）賣方（收取權(quán)利金）有權(quán)以行權(quán)價(jià)買入標(biāo)的有權(quán)以行權(quán)價(jià)賣出標(biāo)的被行權(quán)時(shí)有義務(wù)以行權(quán)價(jià)賣出標(biāo)的被行權(quán)時(shí)有義務(wù)以行權(quán)價(jià)賣出標(biāo)的一、概述：基本概念期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來(lái)買賣權(quán)利達(dá)成的合約。一、概述：基本功能轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)推遲買賣股票決策，鎖定買賣價(jià)格進(jìn)行杠桿性看多或看空的方向性交易通過(guò)期權(quán)組合策略交易，形成不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益組合，進(jìn)行套利、做市等通過(guò)賣出期權(quán)，增強(qiáng)持股收益，降低買入成本期權(quán)用途期權(quán)對(duì)投資者的價(jià)值一、概述：基本功能轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)推遲買賣股票決策，鎖定買賣一、概述：與權(quán)證的區(qū)別一、概述：與權(quán)證的區(qū)別一、概述：與期貨的區(qū)別一、概述：與期貨的區(qū)別全球交易所各類金融衍生品交易量占比2012年2012年股票期權(quán)的交易量已超過(guò)股指期權(quán)，約占衍生品交易量的24%股票期權(quán)與ETF期權(quán)交易量合計(jì)已超過(guò)衍生品交易量的30%一、概述：境外市場(chǎng)

2005年開(kāi)始，衍生品業(yè)務(wù)占全球投行總收入的比例已經(jīng)超過(guò)了股票經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)和承銷三大投行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之和，成為投行最主要的收入來(lái)源，其中股票類衍生品（主要是期權(quán)）的收入占比一直在10%上下浮動(dòng).全球交易所各類金融衍生品交易量占比2012年2012年股票期二、合約設(shè)計(jì)上交所個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案課件選擇標(biāo)準(zhǔn)

參照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，借鑒國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品運(yùn)作，遵循我所產(chǎn)品設(shè)計(jì)思想，個(gè)股期權(quán)標(biāo)的選擇應(yīng)滿足如下條件：規(guī)模大流動(dòng)性好波動(dòng)性適中股票標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)上證50指數(shù)樣本股,且是融資融券標(biāo)的上市時(shí)間不少于6個(gè)月最近6個(gè)月日均流通市值不低于500億元最近6個(gè)月日均成交金額不低于3億元最近6個(gè)月日均波動(dòng)率不超過(guò)基準(zhǔn)指數(shù)的3倍

最近6個(gè)月日均持股帳戶數(shù)不低于1萬(wàn)戶ETF標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)融資融券標(biāo)的成立時(shí)間不少于6個(gè)月最近6個(gè)月日均市值不低于100億元最近6個(gè)月日均成交額不低于3億元最近6個(gè)月日均持有帳戶數(shù)不低于1萬(wàn)戶標(biāo)的證券名單每六個(gè)月調(diào)整和公布一次二、合約設(shè)計(jì)：合約標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)規(guī)模大流動(dòng)性好波動(dòng)性適中股票標(biāo)的選擇標(biāo)二、合約設(shè)計(jì)：合約條款二、合約設(shè)計(jì)：合約條款行權(quán)價(jià)格間距

0.050.10.15...11.11.2...22.22.4...4.62224...48505560...95100110120..4.855.566.5...9.51011...1920二、合約設(shè)計(jì)：合約條款如何確定平值期權(quán)的行權(quán)價(jià)？例：標(biāo)的價(jià)格2.33元，平值期權(quán)行權(quán)價(jià)2.4元標(biāo)的價(jià)格4.7元，平值期權(quán)行權(quán)價(jià)4.8元行權(quán)價(jià)格間距0.05224.8二、合約設(shè)計(jì)：合三、運(yùn)作管理上交所個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案課件新合約上市新月份上市一次新掛24個(gè):2×4×3價(jià)格變動(dòng)加掛:保證實(shí)值、虛值至少各1個(gè)股價(jià)變動(dòng)，實(shí)值虛值合約數(shù)不足加掛新合約補(bǔ)足數(shù)量老合約到期摘牌新月份合約掛牌加入到現(xiàn)有期權(quán)合約序列中同時(shí)存在的期權(quán)合約數(shù)目將很多三、運(yùn)作管理：合約掛牌（1）新合約上市新月份上市一次新掛24個(gè):2×4×3股價(jià)變動(dòng)，實(shí)合約加掛舉例（以認(rèn)購(gòu)期權(quán)為例）標(biāo)的證券價(jià)格4.9元，初始掛牌合約的行權(quán)價(jià)分別為4.8元（實(shí)值）、5元（平值）、5.2元（虛值）次日標(biāo)的證券跌停至4.41元，無(wú)實(shí)值合約，需要加掛使至少有一個(gè)實(shí)值合約加掛行權(quán)價(jià)格4.2元（實(shí)值），空缺的價(jià)格間距補(bǔ)齊，即加掛4.4元、4.6元三、運(yùn)作管理：合約掛牌（2）合約加掛舉例（以認(rèn)購(gòu)期權(quán)為例）標(biāo)的證券價(jià)格4.9元，初始掛牌合約代碼:601398C1309M003801標(biāo)的代碼到期月份到期年份行權(quán)價(jià)格標(biāo)示字段行權(quán)價(jià)因標(biāo)的證券除權(quán)除息修改的次數(shù)合約簡(jiǎn)稱:工商銀行購(gòu)9月380A認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽標(biāo)的簡(jiǎn)稱行權(quán)價(jià)格認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽到期月份月合約三、運(yùn)作管理：合約代碼、簡(jiǎn)稱共19位共20個(gè)字符合約代碼:601398C1309M003801當(dāng)月合約到期摘牌，需要掛牌新月份合約。標(biāo)的證券價(jià)格發(fā)生較大變化，需要增掛新的實(shí)值或虛值合約。當(dāng)合約標(biāo)的不在最新公布合約標(biāo)的范圍之內(nèi)時(shí)，不加掛合約。例外情況標(biāo)的證券停牌，則在復(fù)牌前一日確定是否加掛；如要加掛，于復(fù)牌當(dāng)日加掛。

合約到期日五個(gè)交易日以內(nèi)（含5個(gè)交易日），則該月份合約不加掛。標(biāo)的證券除權(quán)除息日不加掛新的期權(quán)合約。三、運(yùn)作管理：合約加掛三、運(yùn)作管理：合約加掛當(dāng)標(biāo)的證券發(fā)生權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等情況時(shí)，期權(quán)合約需要作相應(yīng)調(diào)整，以維持買賣雙方的權(quán)益不變，主要包括：合約金額（名義價(jià)值，即行權(quán)價(jià)格*合約單位）不變；合約市值（權(quán)利金*合約單位）不變，可用現(xiàn)金補(bǔ)償。合約調(diào)整日為標(biāo)的證券除權(quán)除息日，主要調(diào)整行權(quán)價(jià)格與合約單位。三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（1）三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（1）調(diào)整公式——除息新行權(quán)價(jià)格＝原行權(quán)價(jià)格×[(除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)-每股紅利)/除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)]新合約單位＝原合約單位×原行權(quán)價(jià)格/新行權(quán)價(jià)格除息日權(quán)利金參考價(jià)＝原權(quán)利金收盤價(jià)格（或結(jié)算參考價(jià)）×原合約單位/新合約單位。該價(jià)格僅作漲跌幅設(shè)置使用。三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（2）三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（2）調(diào)整公式——除權(quán)先計(jì)算：標(biāo)的證券除權(quán)參考價(jià)=（除權(quán)前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)+配股率×配股價(jià)）/（1+配股率+送股率）；新行權(quán)價(jià)格＝原行權(quán)價(jià)格×(標(biāo)的證券除權(quán)參考價(jià)/除權(quán)前一日標(biāo)的證券收盤價(jià))；新合約單位＝原合約單位×(除權(quán)前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)/標(biāo)的證券除權(quán)參考價(jià));除權(quán)日權(quán)利金參考價(jià)=原權(quán)利金收盤價(jià)格（或結(jié)算參考價(jià)）×原合約單位/新合約單位。該價(jià)格僅作漲跌幅設(shè)置使用。三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（3）三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（3）調(diào)整公式——除權(quán)除息先計(jì)算：標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價(jià)=（除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)-每股紅利+配股價(jià)×配股率）/（1+送股率+配股率）；新行權(quán)價(jià)格＝原行權(quán)價(jià)格×(標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價(jià)/除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià))；新合約單位＝原合約單位×(除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià))/標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價(jià);除權(quán)除息日權(quán)利金參考價(jià)=原權(quán)利金收盤價(jià)格（或結(jié)算參考價(jià)）×原合約單位/新合約單位。該價(jià)格僅作漲跌幅設(shè)置使用。三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（4）三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（4）舉例——除息2012年6月14日（周四）為工商銀行的除權(quán)除息日工商銀行前收盤價(jià)是4.2元

，每股紅利0.203元2012年7月到期、行權(quán)價(jià)為4.0元、合約單位為10000的認(rèn)購(gòu)期權(quán)新行權(quán)價(jià)格＝原行權(quán)價(jià)格×[(除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)-每股紅利)/除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)]=4×[(4.2-0.203)/4.2]=3.8067新合約單位＝原合約單位×原行權(quán)價(jià)格/新行權(quán)價(jià)格=10000×4/3.8067=10507.7889除息日權(quán)利金參考價(jià)＝原權(quán)利金結(jié)算×原合約單位/新合約單位。該價(jià)格僅作漲跌幅設(shè)置使用。三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（5）三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（5）補(bǔ)充規(guī)則通過(guò)上市公司協(xié)調(diào)，除權(quán)除息日不安排在行權(quán)日（因所送股或配股可能需要幾個(gè)交易日才能到賬）。標(biāo)的證券發(fā)布權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等實(shí)施公告時(shí)，期權(quán)合約同時(shí)公告相應(yīng)調(diào)整信息，并在調(diào)整日再公告調(diào)整信息。合約單位調(diào)整時(shí)采取四舍五入的方式取整數(shù)股數(shù)，余數(shù)部分采用現(xiàn)金結(jié)算。三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（6）三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（6）標(biāo)的證券停牌，對(duì)應(yīng)期權(quán)合約交易停牌。標(biāo)的證券復(fù)牌后，對(duì)應(yīng)期權(quán)合約交易復(fù)牌。標(biāo)的證券非全天臨時(shí)停牌，期權(quán)合約的行權(quán)申報(bào)可照常進(jìn)行，但如未能在收市前復(fù)牌，則按下面異常情況處理。交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)需要暫停期權(quán)交易。三、運(yùn)作管理：合約停牌（1）標(biāo)的證券停牌，對(duì)應(yīng)期權(quán)合約交易停牌。標(biāo)的證券復(fù)牌后，對(duì)應(yīng)期權(quán)情形一：最后交易日（E日）合約標(biāo)的正常交易或盤中臨時(shí)停牌且日終前復(fù)牌（當(dāng)日行權(quán)有效），但下一交易日（E+1日）合約標(biāo)的全天停牌。E日投資者進(jìn)行行權(quán)申報(bào),E+1日進(jìn)行實(shí)物交割意向申報(bào),不申報(bào)的按照交易所公布的結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金交割，（備兌開(kāi)倉(cāng)者如被指派則必須以實(shí)物進(jìn)行交割）。認(rèn)購(gòu)期權(quán)行權(quán)方按照提出行權(quán)指令的時(shí)間順序排序，優(yōu)先者獲得實(shí)物。情形二：最后交易日（E日）合約標(biāo)的全天停牌或盤中停牌直至收盤。E日同時(shí)進(jìn)行行權(quán)申報(bào)與實(shí)物交割意向申報(bào)，不申報(bào)的按照交易所公布的結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。對(duì)認(rèn)購(gòu)期權(quán)，行權(quán)方按照行權(quán)訂單的時(shí)間順序排序，優(yōu)先者獲得實(shí)物；對(duì)認(rèn)沽期權(quán),對(duì)被行權(quán)方按多持倉(cāng)者優(yōu)先得、等持倉(cāng)者按比例。三、運(yùn)作管理：合約停牌（2）最后交易日或次日停牌異常情況處理情形一：最后交易日（E日）合約標(biāo)的正常交易或盤中臨時(shí)停牌且日到期期權(quán)合約到期自動(dòng)摘牌。

合約標(biāo)的證券退市或摘牌當(dāng)合約標(biāo)的發(fā)生摘牌或退市，合約標(biāo)的對(duì)應(yīng)的所有期權(quán)合約自動(dòng)摘牌。交易所通過(guò)會(huì)員提前提醒投資者進(jìn)行平倉(cāng)，未平倉(cāng)者按合約標(biāo)的的最后交易日最后半小時(shí)均價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算（具體方法待定）。三、運(yùn)作管理：合約摘牌到期三、運(yùn)作管理：合約摘牌四、交易制度上交所個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案課件混合交易模式競(jìng)價(jià)交易為主，流動(dòng)性服務(wù)商為輔連續(xù)競(jìng)價(jià)交易按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的指令，按照平倉(cāng)優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交9：30-11：30和13：00-15：00連續(xù)競(jìng)價(jià)9：15-9：25集合競(jìng)價(jià)不接受市價(jià)訂單，9:20-9:25之間不能撤單。四、交易制度：機(jī)制與時(shí)間混合交易模式連續(xù)競(jìng)價(jià)交易按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)

單向持倉(cāng)四、交易制度：買賣類型（1）單向持倉(cāng)四、交易制度：買賣類型（1）四、交易制度：買賣類型（2）買入開(kāi)倉(cāng)買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)，需付出權(quán)利金如投資者已持有權(quán)利方頭寸或沒(méi)有頭寸，則成交后，增加權(quán)利方頭寸；否則，先對(duì)沖持有的義務(wù)方頭寸后，再增加權(quán)利方頭寸。例：投資者買入開(kāi)倉(cāng)6份認(rèn)購(gòu)期權(quán)情形1：原持有1份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸情形2：原持有7份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸情形3：原持有3份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸持有7份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸持有1份認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸持有3份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸四、交易制度：買賣類型（2）買入開(kāi)倉(cāng)例：投資者買入開(kāi)倉(cāng)6份認(rèn)四、交易制度：買賣類型（3）賣出平倉(cāng)賣出已持有的認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利方頭寸賣出數(shù)量不得超過(guò)已持有的頭寸例：投資者賣出平倉(cāng)3份認(rèn)購(gòu)期權(quán)情形1：原持有4份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸情形2：原持有1份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸持有1份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸指令無(wú)法執(zhí)行四、交易制度：買賣類型（3）賣出平倉(cāng)例：投資者賣出平倉(cāng)3份認(rèn)四、交易制度：買賣類型（4）賣出開(kāi)倉(cāng)賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)，需繳納保證金如投資者已持有義務(wù)方頭寸或沒(méi)有頭寸，則成交后，增加義務(wù)方頭寸；否則，先對(duì)沖持有的權(quán)利方頭寸后，再增加義務(wù)方頭寸。例：投資者賣出開(kāi)倉(cāng)6份認(rèn)購(gòu)期權(quán)情形1：原持有1份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸情形2：原持有7份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸情形3：原持有3份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸持有7份認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸持有1份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸持有3份認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸情形2和情形3交易系統(tǒng)先扣6份保證金，成交后對(duì)沖頭寸，再釋放保證金四、交易制度：買賣類型（4）賣出開(kāi)倉(cāng)例：投資者賣出開(kāi)倉(cāng)6份認(rèn)四、交易制度：買賣類型（5）買入平倉(cāng)（可選擇備兌優(yōu)先平倉(cāng)）持有義務(wù)方頭寸，買入期權(quán)，減少義務(wù)方頭寸如果選擇“備兌優(yōu)先平倉(cāng)”選項(xiàng)，則優(yōu)先減少備兌持倉(cāng)頭寸，超出部分再減少普通義務(wù)方頭寸。例：投資者買入平倉(cāng)3份認(rèn)購(gòu)期權(quán)情形1：原持有4份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸情形2：原持有1份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸持有1份認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸指令無(wú)法執(zhí)行四、交易制度：買賣類型（5）買入平倉(cāng)（可選擇備兌優(yōu)先平倉(cāng)）例限價(jià)指令市價(jià)剩余轉(zhuǎn)限價(jià)指令市價(jià)剩余撤消指令FOK申報(bào)指令（FillorKill)

立即全部成交否則自動(dòng)撤銷指令，限價(jià)或市價(jià)申報(bào)，不參與集合競(jìng)價(jià)。四、交易制度—交易指令(1)限價(jià)指令四、交易制度—交易指令(1)證券凍結(jié)與解凍指令在交易時(shí)段，投資者可以將已持有的證券（含當(dāng)日買入，僅限標(biāo)的證券）作為備兌開(kāi)倉(cāng)的保證金，由交易所進(jìn)行凍結(jié)（當(dāng)日有效），亦可解凍。優(yōu)先凍結(jié)當(dāng)日買入的證券份額（凍結(jié)之前買入的），再凍結(jié)申購(gòu)的ETF份額或贖回的成份股份額；最后凍結(jié)非當(dāng)日買入證券。解凍順序與凍結(jié)順序相反。解凍的當(dāng)日買入證券當(dāng)日仍不能賣出，但可用于申購(gòu)/贖回ETF。優(yōu)先進(jìn)行非當(dāng)日備兌持倉(cāng)的平倉(cāng)，釋放被凍結(jié)的合約標(biāo)的,對(duì)非當(dāng)日備兌持倉(cāng)的平倉(cāng)增加可解凍的“非當(dāng)日買入”合約標(biāo)的。四、交易制度：交易指令(2)證券凍結(jié)與解凍指令四、交易制度：交易指令(2)行權(quán)指令/撤消行權(quán)指令/實(shí)物交割意向申報(bào)指令對(duì)行權(quán)日，行權(quán)時(shí)間延長(zhǎng)半小時(shí)（增加15:00--15:30時(shí)段），可進(jìn)行行權(quán)委托（由券商進(jìn)行前端控制，委托數(shù)量不得超過(guò)凈持倉(cāng)數(shù)量）。行權(quán)指令申報(bào)當(dāng)日有效。行權(quán)申報(bào)可多次申報(bào)，行權(quán)數(shù)量累計(jì)計(jì)算，可撤消行權(quán)委托。行權(quán)日買入的期權(quán)，當(dāng)日可以行權(quán)。券商應(yīng)提供為投資者自動(dòng)行權(quán)的服務(wù)，如券商無(wú)法提供該項(xiàng)服務(wù)，需向投資者作出特別說(shuō)明。自動(dòng)行權(quán)的觸發(fā)條件和行權(quán)方式由券商與客戶協(xié)定。實(shí)物交割意向申報(bào)指令指因異常情況需要進(jìn)入現(xiàn)金結(jié)算流程之前，對(duì)認(rèn)購(gòu)期權(quán)，如果被指派的義務(wù)方有一定數(shù)量的標(biāo)的證券；對(duì)認(rèn)沽期權(quán)，如果行權(quán)方有一定數(shù)量的標(biāo)的證券，可以申報(bào)進(jìn)行申報(bào)交割。無(wú)申報(bào)者，默認(rèn)為同意進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。四、交易制度：交易指令(3)行權(quán)指令/撤消行權(quán)指令/實(shí)物交割意向申報(bào)指令四、交易制度：交設(shè)計(jì)思路：非線性漲跌停設(shè)計(jì)，平值與實(shí)值期權(quán)可漲正股10%，而虛值則漲幅較小，嚴(yán)重虛值的期權(quán)漲幅非常有限。四、交易制度：漲跌幅限制2012年7月27日（周五）工商銀行的收盤價(jià)是3.72元/股例一：當(dāng)日，2012年8月到期、行權(quán)價(jià)為3.8元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，合約結(jié)算價(jià)為0.06元7月30日（周一）該認(rèn)購(gòu)期權(quán)（輕度虛值）漲跌幅=max｛0.001，min[（2×3.72－3.8），3.72]×10％｝=0.364漲停板=0.06+0.364=0.424跌停板=0.06-0.364=-0.304＜0.001，取0.001例二：當(dāng)日，2012年8月到期、行權(quán)價(jià)為3.6元的認(rèn)沽期權(quán)，合約結(jié)算價(jià)為0.04元7月30日（周一）該認(rèn)沽期權(quán)（輕度虛值）漲跌幅=max｛0.001，min[（2×3.6－3.72），3.72]×10％｝=0.348漲停板=0.04+0.348=0.388跌停板=0.04-0.348=-0.308＜0.001，取0.001設(shè)計(jì)思路：非線性漲跌停設(shè)計(jì)，平值與實(shí)值期權(quán)可漲正股10%，而以開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)價(jià)格作為第一個(gè)參考價(jià)格，盤中相對(duì)參考價(jià)格漲跌幅度達(dá)到30%時(shí)（參考價(jià)格低于0.01元時(shí)為100%），進(jìn)入5分鐘的集合競(jìng)價(jià)交易，產(chǎn)生的價(jià)格為最新參考價(jià)格。斷路器導(dǎo)致的集合競(jìng)價(jià)交易開(kāi)始時(shí)，尚未成交的市價(jià)訂單將自動(dòng)取消。斷路器導(dǎo)致的集合競(jìng)價(jià)階段，交易系統(tǒng)只接受限價(jià)訂單，并且不接受撤單申報(bào)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)暫停連續(xù)競(jìng)價(jià)交易四、交易制度：斷路器機(jī)制以開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)價(jià)格作為第一個(gè)參考價(jià)格，盤中相對(duì)參考價(jià)格漲跌幅最小變動(dòng)價(jià)位申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)為0.001元。單筆申報(bào)最大數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)為股票：限價(jià)單筆申報(bào)最大數(shù)量為100張。市價(jià)單筆申報(bào)最大數(shù)量為50張。標(biāo)的資產(chǎn)為ETF：限價(jià)單筆申報(bào)最大數(shù)量為100張。市價(jià)單筆申報(bào)最大數(shù)量為50張。四、交易制度：申報(bào)最小變動(dòng)價(jià)位四、交易制度：申報(bào)開(kāi)盤價(jià)期權(quán)合約的開(kāi)盤價(jià)為當(dāng)日該期權(quán)合約集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格。集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生開(kāi)盤價(jià)的，連續(xù)競(jìng)價(jià)的第一筆成交價(jià)為開(kāi)盤價(jià)。收盤價(jià)當(dāng)日該合約最后一筆成交價(jià)格。當(dāng)日無(wú)成交的，按前收盤價(jià)格。結(jié)算價(jià)用于計(jì)算初始保證金、維持保證金由交易所另行規(guī)定四、交易制度：開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)開(kāi)盤價(jià)四、交易制度：開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)交易前信息（合約基本信息）合約簡(jiǎn)稱合約代碼標(biāo)的證券名稱及代碼是否新掛合約漲跌停價(jià)格是否調(diào)整過(guò)行權(quán)價(jià)合約單位到期日認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽是否停牌是否可行權(quán)四、交易制度：信息披露（1）交易前信息（合約基本信息）四、交易制度：信息披露（1）即時(shí)行情開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)階段：合約代碼、前收盤價(jià)格、虛擬開(kāi)盤參考價(jià)格、虛擬匹配量和虛擬未匹配量。連續(xù)競(jìng)價(jià)階段：合約代碼、前收盤價(jià)格、最新成交價(jià)格、當(dāng)日最高成交價(jià)格、當(dāng)日最低成交價(jià)格、當(dāng)日累計(jì)成交數(shù)量、當(dāng)日累計(jì)成交金額、持倉(cāng)量、實(shí)時(shí)最高N個(gè)買入申報(bào)價(jià)格和數(shù)量、實(shí)時(shí)最低N個(gè)賣出申報(bào)價(jià)格和數(shù)量。首次上市合約的上市首日，其即時(shí)行情顯示的前結(jié)算價(jià)格為其參考價(jià)格。四、交易制度：信息披露（2）即時(shí)行情四、交易制度：信息披露（2）盤后信息期權(quán)每日、周、月、年等不同時(shí)間周期的合約代碼、開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)、結(jié)算價(jià)、最高成交價(jià)、最低成交價(jià)、漲跌幅度、成交量、成交金額、持倉(cāng)量、持倉(cāng)量變化。成交量前5名的認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽期權(quán)期權(quán)合約漲幅前5名的認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽期權(quán)期權(quán)合約跌幅前5名的認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽期權(quán)期權(quán)合約成交量前5名營(yíng)業(yè)部的成交量、持倉(cāng)量四、交易制度：信息披露（3）盤后信息四、交易制度：信息披露（3）行權(quán)信息行權(quán)總量、每個(gè)期權(quán)合約行權(quán)明細(xì)信息。提醒信息距離到期日不足10個(gè)交易日的期權(quán)合約信息。當(dāng)日停牌及復(fù)牌的期權(quán)合約信息。近期進(jìn)行合約調(diào)整的期權(quán)合約信息（持續(xù)到調(diào)整后10個(gè)交易日）。四、交易制度：信息披露（4）四、交易制度：信息披露（4）交易所個(gè)股期權(quán)交易制度采用在競(jìng)價(jià)制度下引入競(jìng)爭(zhēng)性流動(dòng)性服務(wù)商的混合交易制度。競(jìng)價(jià)交易為主體，通過(guò)流動(dòng)性服務(wù)商連續(xù)提供雙邊報(bào)價(jià)，平衡市場(chǎng)供給，確保期權(quán)定價(jià)合理。四、交易制度：流動(dòng)性服務(wù)商四、交易制度：流動(dòng)性服務(wù)商五、風(fēng)控制度上交所個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案課件五、風(fēng)控制度五、風(fēng)控制度期權(quán)義務(wù)方必須按照規(guī)則繳納保證金，每日收市后，登記公司會(huì)根據(jù)標(biāo)的證券價(jià)格波動(dòng)計(jì)收維持保證金。保證金的收取分級(jí)進(jìn)行，登記公司向結(jié)算參與人收取保證金，結(jié)算參與人向客戶收取保證金。備兌開(kāi)倉(cāng)需用全額合約標(biāo)的充當(dāng)保證金，其他賣出開(kāi)倉(cāng)在試點(diǎn)初期只能用現(xiàn)金充當(dāng)保證金（未來(lái)考慮用持有證券折算擔(dān)保）基本原則五、風(fēng)控制度：保證金（1）期權(quán)義務(wù)方必須按照規(guī)則繳納保證金，每日收市后，登記公司會(huì)根據(jù)結(jié)算參與人保證金存放在結(jié)算參與人在登記公司開(kāi)立的衍生品保證金賬戶。結(jié)算準(zhǔn)備金：指結(jié)算參與人為了交易結(jié)算在保證金賬戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被占用的保證金(也稱可用資金余額)，必須是現(xiàn)金，且設(shè)置最低余額（初期設(shè)置為200萬(wàn)）。維持保證金：指結(jié)算參與人在保證金賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。五、風(fēng)控制度：保證金（2）結(jié)算參與人保證金存放在結(jié)算參與人在登記公司開(kāi)立的衍生品?？蛻舯ＷC金收取比例由結(jié)算參與人規(guī)定，但要高于登記公司對(duì)結(jié)算參與人收取保證金的水平。屬于客戶所有，用于客戶的交易結(jié)算，嚴(yán)禁挪作他用。結(jié)算參與人的自營(yíng)業(yè)務(wù)只能通過(guò)其專用自營(yíng)結(jié)算賬戶進(jìn)行，其自營(yíng)業(yè)務(wù)保證金必須與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分賬結(jié)算。五、風(fēng)控制度：保證金（3）客戶保證金收取比例由結(jié)算參與人規(guī)定，但要高于登記公司對(duì)結(jié)算參保證金收取交易系統(tǒng)根據(jù)結(jié)算參與人衍生品保證金賬戶的可用資金余額，進(jìn)行賣出開(kāi)倉(cāng)規(guī)模的前端控制，并計(jì)減相應(yīng)的保證金。登記公司于日終對(duì)相應(yīng)資金進(jìn)行交收鎖定。（券商也需對(duì)客戶進(jìn)行前端控制）可用資金余額（結(jié)算準(zhǔn)備金）=上一交易日可用余額（由登記公司前交易日結(jié)算后提供，具體時(shí)間另行協(xié)商）+當(dāng)日入金－當(dāng)日出金－當(dāng)日新開(kāi)合約占用保證金+當(dāng)日平倉(cāng)釋放的保證金+權(quán)利金收入-權(quán)利金支出-相關(guān)費(fèi)用當(dāng)交易開(kāi)始時(shí)，保證金賬戶可用資金余額低于結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額，且其后一直保持低于結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額，則一直不允許開(kāi)倉(cāng)。盤中，當(dāng)保證金賬戶可用資金余額不低于結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額后，如果進(jìn)行權(quán)利金扣減或保證金計(jì)減后高于0，就允許開(kāi)倉(cāng)。五、風(fēng)控制度：保證金（4）保證金收取交易系統(tǒng)根據(jù)結(jié)算參與人衍生品保證金賬戶的可用資金余保證金計(jì)算原則141.以較大可能覆蓋兩個(gè)交易日的違約風(fēng)險(xiǎn)2.對(duì)虛值期權(quán)在收取保證金時(shí)考慮減掉虛值部分，提高資金效率。3.結(jié)算參與人向投資者收取的保證金不得低于登記公司向結(jié)算參與人收取的保證金數(shù)量。234.同時(shí)平衡違約風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)爆炒風(fēng)險(xiǎn)。五、風(fēng)控制度：保證金（5）保證金計(jì)算原則141.以較大可能覆蓋兩個(gè)交易日的違約風(fēng)險(xiǎn)2初始保證金計(jì)算公式股票期權(quán)初始保證金公式（覆蓋兩日漲跌停）ETF期權(quán)初始保證金公式認(rèn)購(gòu)期權(quán)（shortcall）初始保證金＝權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max{15%×標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，7%×標(biāo)的前收盤價(jià)}認(rèn)沽期權(quán)（shortput）初始保證金＝Min{權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max[15%×標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值，7%×行權(quán)價(jià)]，行權(quán)價(jià)}認(rèn)購(gòu)期權(quán)（shortcall）初始保證金＝權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max（25%×標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，10%×標(biāo)的前收盤價(jià)）認(rèn)沽期權(quán)（shortput）初始保證金＝Min{權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max[25%×標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值，10%×行權(quán)價(jià)]，行權(quán)價(jià)}說(shuō)明：認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值=max（行權(quán)價(jià)-標(biāo)的收盤價(jià)，0）認(rèn)沽期權(quán)虛值=max（標(biāo)的收盤價(jià)-行權(quán)價(jià)，0）五、風(fēng)控制度：保證金（6）初始保證金計(jì)算公式股票期權(quán)初始保證金公式（覆蓋兩日漲跌停）認(rèn)

股票期權(quán)維持保證金公式

ETF期權(quán)維持保證金公式認(rèn)購(gòu)期權(quán)（shortcall）維持保證金＝權(quán)利金結(jié)算價(jià)+Max（25%×標(biāo)的收盤價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，10%×標(biāo)的收盤價(jià)）認(rèn)沽期權(quán)（shortput）維持保證金＝Min{權(quán)利金結(jié)算價(jià)+Max[25%×標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值，10%×行權(quán)價(jià)]，行權(quán)價(jià)}認(rèn)購(gòu)期權(quán)（shortcall）維持保證金＝權(quán)利金結(jié)算價(jià)+Max{15%×標(biāo)的收盤價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，7%×標(biāo)的收盤價(jià)}認(rèn)沽期權(quán)（shortput）維持保證金＝Min{權(quán)利金結(jié)算價(jià)+Max[15%×標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值，7%×行權(quán)價(jià)]，行權(quán)價(jià)}維持保證金計(jì)算公式說(shuō)明：認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值=max（行權(quán)價(jià)-標(biāo)的收盤價(jià)，0）認(rèn)沽期權(quán)虛值=max（標(biāo)的收盤價(jià)-行權(quán)價(jià)，0）五、風(fēng)控制度：保證金（7）認(rèn)購(gòu)期權(quán)（shortcall）維持保證限倉(cāng)限倉(cāng)是限制持有期權(quán)合約的規(guī)模，規(guī)定投資者可以持有的、按單邊計(jì)算的某一標(biāo)的所有合約持倉(cāng)（含備兌開(kāi)倉(cāng)）的最大數(shù)量。按單邊計(jì)算：對(duì)于同一合約標(biāo)的的認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽期權(quán)的各行權(quán)價(jià)、各到期月的合約持倉(cāng)頭寸按看漲或看跌方向合并計(jì)算。交易系統(tǒng)對(duì)交易參與人設(shè)置總的持倉(cāng)限制，券商端交易系統(tǒng)對(duì)客戶進(jìn)行前端控制。五、風(fēng)控制度：限倉(cāng)、限購(gòu)（1）限倉(cāng)五、風(fēng)控制度：限倉(cāng)、限購(gòu)（1）規(guī)定個(gè)人投資者買入期權(quán)開(kāi)倉(cāng)的資金規(guī)模不得超過(guò)其在證券賬戶資產(chǎn)的一定比例?？蛻粼谧C券公司的全部賬戶資產(chǎn)的10%，或者前6個(gè)月日均持有滬市市值的20%。盤中實(shí)時(shí)監(jiān)控限購(gòu)五、風(fēng)控制度：限倉(cāng)、限購(gòu)（2）規(guī)定個(gè)人投資者買入期權(quán)開(kāi)倉(cāng)的資金規(guī)模不得超過(guò)其在證券賬戶資產(chǎn)當(dāng)結(jié)算參與人或客戶對(duì)某品種合約的持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)（持倉(cāng)量達(dá)到其持倉(cāng)限制的一定比例及以上，例如80%），交易所有權(quán)要求結(jié)算參與人或客戶報(bào)告其資金情況、頭寸情況、交易用途等。交易所根據(jù)大戶報(bào)告審查大戶是否有過(guò)度投機(jī)和操縱市場(chǎng)行為以及監(jiān)控大戶的交易風(fēng)險(xiǎn)情況。五、風(fēng)控制度：大戶報(bào)告制度當(dāng)結(jié)算參與人或客戶對(duì)某品種合約的持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)任一交易日，同一標(biāo)的證券相同到期月份的未平倉(cāng)合約所對(duì)應(yīng)的合約標(biāo)的總數(shù)超過(guò)合約標(biāo)的流通股本的30%（含備兌開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)頭寸）時(shí)，除另有規(guī)定外，本所自次一交易日起限制該類認(rèn)購(gòu)期權(quán)賣出開(kāi)倉(cāng)。當(dāng)上述比例低于28%時(shí)，本所自次一交易日起解除該限制。只針對(duì)股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)五、風(fēng)控制度：限開(kāi)倉(cāng)制度任一交易日，同一標(biāo)的證券相同到期月份的未平倉(cāng)合約所對(duì)應(yīng)的合約前端控制五、風(fēng)控制度：前端控制由交易所根據(jù)結(jié)算參與人結(jié)算準(zhǔn)備金可用余額進(jìn)行開(kāi)倉(cāng)控制。登記公司實(shí)時(shí)向交易所提供各結(jié)算參與人衍生品保證金賬戶結(jié)算準(zhǔn)備金余額等數(shù)據(jù)。由交易所交易系統(tǒng)對(duì)交易參與人設(shè)置總的持倉(cāng)限制。由證券公司對(duì)投資者持倉(cāng)數(shù)量進(jìn)行前端控制。前端控制五、風(fēng)控制度：前端控制由交易所根據(jù)結(jié)算參與人結(jié)算準(zhǔn)備五、風(fēng)控制度：盤中試算盤中試算交易所在盤中以市場(chǎng)實(shí)時(shí)成交價(jià)格進(jìn)行盤中盯市，在線計(jì)算各賬戶、各結(jié)算參與人的保證金，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，協(xié)助登記公司對(duì)客戶保證金進(jìn)行監(jiān)控。盤中試算內(nèi)容包括：（1）盤中損益試算，以便了解結(jié)算參與人盤中維持保證金的狀況。（2）對(duì)個(gè)人資金用于期權(quán)交易情況進(jìn)行在線監(jiān)控。（3）有效實(shí)施大戶報(bào)告制度。（4）其他與登記公司商定的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。五、風(fēng)控制度：盤中試算盤中試算交易所在盤中以市場(chǎng)實(shí)時(shí)成交價(jià)格五、風(fēng)控制度：

強(qiáng)行平倉(cāng)制度當(dāng)結(jié)算參與人、投資者出現(xiàn)下列情形之一時(shí)，登記公司、交易所有權(quán)對(duì)其相關(guān)持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)：（一）結(jié)算參與人結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，且未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)（次一交易日上午11：30前）補(bǔ)足；（二）持倉(cāng)量超過(guò)限倉(cāng)規(guī)定（三）因違規(guī)、違約被交易所和登記公司要求強(qiáng)行平倉(cāng)；（四）根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)；（五）應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的其他情形。強(qiáng)行平倉(cāng)情形五、風(fēng)控制度：強(qiáng)行平倉(cāng)制度當(dāng)結(jié)算參與人、投資者出現(xiàn)下列情形五、風(fēng)控制度：

結(jié)算互保金制度結(jié)算互保金是指由結(jié)算參與人向登記公司繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算參與人違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金，分為基礎(chǔ)結(jié)算互保金和變動(dòng)結(jié)算互保金?；A(chǔ)結(jié)算互保金是指結(jié)算參與人參與個(gè)股期權(quán)結(jié)算業(yè)務(wù)必須繳納的最低結(jié)算互保金數(shù)額。變動(dòng)結(jié)算互保金是指結(jié)算參與人結(jié)算互保金中超出基礎(chǔ)結(jié)算互保金的部分，隨結(jié)算參與人業(yè)務(wù)量的變化而調(diào)整。五、風(fēng)控制度：結(jié)算互保金制度結(jié)算互保金是指由結(jié)算參與人向登五、風(fēng)控制度：

合格投資人制度（1）合格投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)通過(guò)投資者適當(dāng)性評(píng)估；具有融資融券業(yè)務(wù)資格；申請(qǐng)開(kāi)戶時(shí)證券賬戶資產(chǎn)不低于人民幣50萬(wàn)元；具備個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)，通過(guò)交易所認(rèn)可的相關(guān)測(cè)試；擁有個(gè)股期權(quán)模擬交易經(jīng)歷（只開(kāi)戶無(wú)交易記錄不算），并且模擬交易時(shí)間達(dá)到3個(gè)月以上，交易筆數(shù)10筆以上；不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄、不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事個(gè)股期權(quán)交易的情形。五、風(fēng)控制度：合格投資人制度（1）合格投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)分級(jí)管理：會(huì)員應(yīng)根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和專業(yè)知識(shí)情況，對(duì)投資者交易的權(quán)限和規(guī)模進(jìn)行分級(jí)管理。一級(jí)：可進(jìn)行備兌開(kāi)倉(cāng)（賣認(rèn)購(gòu)）；二級(jí)：在一級(jí)投資人的交易權(quán)限基礎(chǔ)上增加買賣期權(quán)的權(quán)限；三級(jí)：在二級(jí)投資人的交易權(quán)限基礎(chǔ)上增加允許普通保證金開(kāi)倉(cāng)、平倉(cāng)。五、風(fēng)控制度：

合格投資人制度（2）分級(jí)管理：五、風(fēng)控制度：合格投資人制度（2）五、風(fēng)控制度：風(fēng)險(xiǎn)警示制度交易所認(rèn)為必要的，可以單獨(dú)或者同時(shí)采?。阂蠼Y(jié)算參與人和客戶報(bào)告情況談話提醒書面警示與風(fēng)險(xiǎn)警示公告五、風(fēng)控制度：風(fēng)險(xiǎn)警示制度券商業(yè)務(wù)方案主要內(nèi)容一、業(yè)務(wù)開(kāi)展計(jì)劃部門及崗位設(shè)置、人員配備、業(yè)務(wù)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、目標(biāo)客戶群體、業(yè)務(wù)推進(jìn)時(shí)間表……二、投資者適當(dāng)性管理與風(fēng)險(xiǎn)揭示制定準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、投資者適當(dāng)性評(píng)估、客戶分級(jí)管理、客戶協(xié)議和風(fēng)險(xiǎn)揭示書……三、主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)交易、結(jié)算、自動(dòng)行權(quán)、違約處置與異常情況處理……四、風(fēng)險(xiǎn)管理保證金標(biāo)準(zhǔn)、資金和持倉(cāng)的前端控制、盤中試算、強(qiáng)行平倉(cāng)、風(fēng)險(xiǎn)警示……五、內(nèi)部管理業(yè)務(wù)決策體系、合規(guī)稽核、會(huì)計(jì)核算……券商業(yè)務(wù)方案主要內(nèi)容一、業(yè)務(wù)開(kāi)展計(jì)劃上交所個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案課件1、不是井里沒(méi)有水，而是你挖的不夠深。不是成功來(lái)得慢，而是你努力的不夠多。

2、孤單一人的時(shí)間使自己變得優(yōu)秀，給來(lái)的人一個(gè)驚喜，也給自己一個(gè)好的交代。

3、命運(yùn)給你一個(gè)比別人低的起點(diǎn)是想告訴你，讓你用你的一生去奮斗出一個(gè)絕地反擊的故事，所以有什么理由不努力!

4、心中沒(méi)有過(guò)分的貪求，自然苦就少。口里不說(shuō)多余的話，自然禍就少。腹內(nèi)的食物能減少，自然病就少。思緒中沒(méi)有過(guò)分欲，自然憂就少。大悲是無(wú)淚的，同樣大悟無(wú)言。緣來(lái)盡量要惜，緣盡就放。人生本來(lái)就空，對(duì)人家笑笑，對(duì)自己笑笑，笑著看天下，看日出日落，花謝花開(kāi)，豈不自在，哪里來(lái)的塵埃!

5、心情就像衣服，臟了就拿去洗洗，曬曬，陽(yáng)光自然就會(huì)蔓延開(kāi)來(lái)。陽(yáng)光那么好，何必自尋煩惱，過(guò)好每一個(gè)當(dāng)下，一萬(wàn)個(gè)美麗的未來(lái)抵不過(guò)一個(gè)溫暖的現(xiàn)在。

6、無(wú)論你正遭遇著什么，你都要從落魄中站起來(lái)重振旗鼓，要繼續(xù)保持熱忱，要繼續(xù)保持微笑，就像從未受傷過(guò)一樣。

7、生命的美麗，永遠(yuǎn)展現(xiàn)在她的進(jìn)取之中;就像大樹(shù)的美麗，是展現(xiàn)在它負(fù)勢(shì)向上高聳入云的蓬勃生機(jī)中;像雄鷹的美麗，是展現(xiàn)在它搏風(fēng)擊雨如蒼天之魂的翱翔中;像江河的美麗，是展現(xiàn)在它波濤洶涌一瀉千里的奔流中。

8、有些事，不可避免地發(fā)生，陰晴圓缺皆有規(guī)律，我們只能坦然地接受;有些事，只要你愿意努力，矢志不渝地付出，就能慢慢改變它的軌跡。

9、與其埋怨世界，不如改變自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都強(qiáng)。人生無(wú)完美，曲折亦風(fēng)景。別把失去看得過(guò)重，放棄是另一種擁有;不要經(jīng)常艷羨他人，人做到了，心悟到了，相信屬于你的風(fēng)景就在下一個(gè)拐彎處。

10、有些事想開(kāi)了，你就會(huì)明白，在世上，你就是你，你痛痛你自己，你累累你自己，就算有人同情你，那又怎樣，最后收拾殘局的還是要靠你自己。

11、人生的某些障礙，你是逃不掉的。與其費(fèi)盡周折繞過(guò)去，不如勇敢地攀登，或許這會(huì)鑄就你人生的高點(diǎn)。

12、有些壓力總是得自己扛過(guò)去，說(shuō)出來(lái)就成了充滿負(fù)能量的抱怨。尋求安慰也無(wú)濟(jì)于事，還徒增了別人的煩惱。

13、認(rèn)識(shí)到我們的所見(jiàn)所聞都是假象，認(rèn)識(shí)到此生都是虛幻，我們才能真正認(rèn)識(shí)到佛法的真相。錢多了會(huì)壓死你，你承受得了嗎?帶，帶不走，放，放不下。時(shí)時(shí)刻刻發(fā)悲心，饒益眾生為他人。

14、夢(mèng)想總是跑在我的前面。努力追尋它們，為了那一瞬間的同步，這就是動(dòng)人的生命奇跡。

15、懶惰不會(huì)讓你一下子跌倒，但會(huì)在不知不覺(jué)中減少你的收獲;勤奮也不會(huì)讓你一夜成功，但會(huì)在不知不覺(jué)中積累你的成果。人生需要挑戰(zhàn)，更需要堅(jiān)持和勤奮!

16、人生在世：可以缺錢，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，但不能盜名;可以低落，但不能墮落;可以放松，但不能放縱;可以虛榮，但不能虛偽;可以平凡，但不能平庸;可以浪漫，但不能浪蕩;可以生氣，但不能生事。

17、人生沒(méi)有筆直路，當(dāng)你感到迷茫、失落時(shí)，找?guī)撞窟@種充滿正能量的電影，坐下來(lái)靜靜欣賞，去發(fā)現(xiàn)生命中真正重要的東西。

18、在人生的舞臺(tái)上，當(dāng)有人愿意在臺(tái)下陪你度過(guò)無(wú)數(shù)個(gè)沒(méi)有未來(lái)的夜時(shí)，你就更想展現(xiàn)精彩絕倫的自己。但愿每個(gè)被努力支撐的靈魂能吸引更多的人同行。1、不是井里沒(méi)有水，而是你挖的不夠深。不是成功來(lái)得慢，而是你68

1、想要體面生活，又覺(jué)得打拼辛苦；想要健康身體，又無(wú)法堅(jiān)持運(yùn)動(dòng)。人最失敗的，莫過(guò)于對(duì)自己不負(fù)責(zé)任，連答應(yīng)自己的事都辦不到，又何必抱怨這個(gè)世界都和你作對(duì)？人生的道理很簡(jiǎn)單，你想要什么，就去付出足夠的努力。

2、時(shí)間是最公平的，活一天就擁有24小時(shí)，差別只是珍惜。你若不相信努力和時(shí)光，時(shí)光一定第一個(gè)辜負(fù)你。有夢(mèng)想就立刻行動(dòng)，因?yàn)楝F(xiàn)在過(guò)的每一天，都是余生中最年輕的一天。

3、無(wú)論正在經(jīng)歷什么，都請(qǐng)不要輕言放棄，因?yàn)閺膩?lái)沒(méi)有一種堅(jiān)持會(huì)被辜負(fù)。誰(shuí)的人生不是荊棘前行，生活從來(lái)不會(huì)一蹴而就，也不會(huì)永遠(yuǎn)安穩(wěn)，只要努力，就能做獨(dú)一無(wú)二平凡可貴的自己。

4、努力本就是年輕人應(yīng)有的狀態(tài)，是件充實(shí)且美好的事，可一旦有了表演的成分，就會(huì)顯得廉價(jià)，努力，不該是為了朋友圈多獲得幾個(gè)贊，不該是每次長(zhǎng)篇贅述后的自我感動(dòng)，它是一件平凡而自然而然的事，最佳的努力不過(guò)是：但行好事，莫問(wèn)前程。愿努力，成就更好的你！

5、付出努力卻沒(méi)能實(shí)現(xiàn)的夢(mèng)想，愛(ài)了很久卻沒(méi)能在一起的人，活得用力卻平淡寂寞的青春，遺憾是每一次小的挫折，它磨去最初柔軟的心智、讓我們懂得累積時(shí)間的力量；那些孤獨(dú)沉寂的時(shí)光，讓我們學(xué)會(huì)守候內(nèi)心的平和與堅(jiān)定。那些脆弱的不完美，都會(huì)在努力和堅(jiān)持下，改變模樣。

6、人生中總會(huì)有一段艱難的路，需要自己獨(dú)自走完，沒(méi)人幫助，沒(méi)人陪伴，不必畏懼，昂頭走過(guò)去就是了，經(jīng)歷所有的挫折與磨難，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，自己遠(yuǎn)比想象中要強(qiáng)大得多。多走彎路，才會(huì)找到捷徑，經(jīng)歷也是人生，修煉一顆強(qiáng)大的內(nèi)心，做更好的自己！

7、“一定要成功”這種內(nèi)在的推動(dòng)力是我們生命中最神奇最有趣的東西。一個(gè)人要做成大事，絕不能缺少這種力量，因?yàn)檫@種力量能夠驅(qū)動(dòng)人不停地提高自己的能力。一個(gè)人只有先在心里肯定自己，相信自己，才能成就自己！

8、人生的旅途中，最清晰的腳印，往往印在最泥濘的路上，所以，別畏懼暫時(shí)的困頓，即使無(wú)人鼓掌，也要全情投入，優(yōu)雅堅(jiān)持。真正改變命運(yùn)的，并不是等來(lái)的機(jī)遇，而是我們的態(tài)度。

9、這世上沒(méi)有所謂的天才，也沒(méi)有不勞而獲的回報(bào)，你所看到的每個(gè)光鮮人物，其背后都付出了令人震驚的努力。請(qǐng)相信，你的潛力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有爆發(fā)出來(lái)，不要給自己的人生設(shè)限，你自以為的極限，只是別人的起點(diǎn)。寫給渴望突破瓶頸、實(shí)現(xiàn)快速跨越的你。

10、生活中，有人給予幫助，那是幸運(yùn)，沒(méi)人給予幫助，那是命運(yùn)。我們要學(xué)會(huì)在幸運(yùn)青睞自己的時(shí)候?qū)W會(huì)感恩，在命運(yùn)磨練自己的時(shí)候?qū)W會(huì)堅(jiān)韌。這既是對(duì)自己的尊重，也是對(duì)自己的負(fù)責(zé)。

11、失敗不可怕，可怕的是從來(lái)沒(méi)有努力過(guò)，還怡然自得地安慰自己，連一點(diǎn)點(diǎn)的懊悔都被麻木所掩蓋下去。不能怕，沒(méi)什么比自己背叛自己更可怕。

12、跌倒了，一定要爬起來(lái)。不爬起來(lái)，別人會(huì)看不起你，你自己也會(huì)失去機(jī)會(huì)。在人前微笑，在人后落淚，可這是每個(gè)人都要學(xué)會(huì)的成長(zhǎng)。

13、要相信，這個(gè)世界上永遠(yuǎn)能夠依靠的只有你自己。所以，管別人怎么看，堅(jiān)持自己的堅(jiān)持，直到堅(jiān)持不下去為止。

14、也許你想要的未來(lái)在別人眼里不值一提，也許你已經(jīng)很努力了可還是有人不滿意，也許你的理想離你的距離從來(lái)沒(méi)有拉近過(guò)......但請(qǐng)你繼續(xù)向前走，因?yàn)閯e人看不到你的努力，你卻始終看得見(jiàn)自己。

15、所有的輝煌和偉大，一定伴隨著挫折和跌倒；所有的風(fēng)光背后，一定都是一串串揉和著淚水和汗水的腳印。

16、成功的反義詞不是失敗，而是從未行動(dòng)。有一天你總會(huì)明白，遺憾比失敗更讓你難以面對(duì)。

17、沒(méi)有一件事情可以一下子把你打垮，也不會(huì)有一件事情可以讓你一步登天，慢慢走，慢慢看，生命是一個(gè)慢慢累積的過(guò)程。

18、努力也許不等于成功，可是那段追逐夢(mèng)想的努力，會(huì)讓你找到一個(gè)更好的自己，一個(gè)沉默努力充實(shí)安靜的自己。

19、你相信夢(mèng)想，夢(mèng)想才會(huì)相信你。有一種落差是，你配不上自己的野心，也辜負(fù)了所受的苦難。

20、生活不會(huì)按你想要的方式進(jìn)行，它會(huì)給你一段時(shí)間，讓你孤獨(dú)、迷茫又沉默憂郁。但如果靠這段時(shí)間跟自己獨(dú)處，多看一本書，去做可以做的事，放下過(guò)去的人，等你度過(guò)低潮，那些獨(dú)處的時(shí)光必定能照亮你的路，也是這些不堪陪你成熟。所以，現(xiàn)在沒(méi)那么糟，看似生活對(duì)你的虧欠，其實(shí)都是祝愿。1、想要體面生活，又覺(jué)得打拼辛苦；想要健康身體，又無(wú)法堅(jiān)69上交所個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案上海證券交易所2013年8月上交所個(gè)股期權(quán)上海證券交易所目錄一、概述二、合約設(shè)計(jì)三、運(yùn)作管理四、交易制度五、風(fēng)險(xiǎn)控制目錄一、概述上交所個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案課件一、概述：基本概念期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來(lái)買賣權(quán)利達(dá)成的合約。期權(quán)認(rèn)購(gòu)期權(quán)認(rèn)沽期權(quán)買方（付出權(quán)利金）賣方（收取權(quán)利金）買方（付出權(quán)利金）賣方（收取權(quán)利金）有權(quán)以行權(quán)價(jià)買入標(biāo)的有權(quán)以行權(quán)價(jià)賣出標(biāo)的被行權(quán)時(shí)有義務(wù)以行權(quán)價(jià)賣出標(biāo)的被行權(quán)時(shí)有義務(wù)以行權(quán)價(jià)賣出標(biāo)的一、概述：基本概念期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來(lái)買賣權(quán)利達(dá)成的合約。一、概述：基本功能轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)推遲買賣股票決策，鎖定買賣價(jià)格進(jìn)行杠桿性看多或看空的方向性交易通過(guò)期權(quán)組合策略交易，形成不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益組合，進(jìn)行套利、做市等通過(guò)賣出期權(quán)，增強(qiáng)持股收益，降低買入成本期權(quán)用途期權(quán)對(duì)投資者的價(jià)值一、概述：基本功能轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)推遲買賣股票決策，鎖定買賣一、概述：與權(quán)證的區(qū)別一、概述：與權(quán)證的區(qū)別一、概述：與期貨的區(qū)別一、概述：與期貨的區(qū)別全球交易所各類金融衍生品交易量占比2012年2012年股票期權(quán)的交易量已超過(guò)股指期權(quán)，約占衍生品交易量的24%股票期權(quán)與ETF期權(quán)交易量合計(jì)已超過(guò)衍生品交易量的30%一、概述：境外市場(chǎng)

2005年開(kāi)始，衍生品業(yè)務(wù)占全球投行總收入的比例已經(jīng)超過(guò)了股票經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)和承銷三大投行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之和，成為投行最主要的收入來(lái)源，其中股票類衍生品（主要是期權(quán)）的收入占比一直在10%上下浮動(dòng).全球交易所各類金融衍生品交易量占比2012年2012年股票期二、合約設(shè)計(jì)上交所個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案課件選擇標(biāo)準(zhǔn)

參照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，借鑒國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品運(yùn)作，遵循我所產(chǎn)品設(shè)計(jì)思想，個(gè)股期權(quán)標(biāo)的選擇應(yīng)滿足如下條件：規(guī)模大流動(dòng)性好波動(dòng)性適中股票標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)上證50指數(shù)樣本股,且是融資融券標(biāo)的上市時(shí)間不少于6個(gè)月最近6個(gè)月日均流通市值不低于500億元最近6個(gè)月日均成交金額不低于3億元最近6個(gè)月日均波動(dòng)率不超過(guò)基準(zhǔn)指數(shù)的3倍

最近6個(gè)月日均持股帳戶數(shù)不低于1萬(wàn)戶ETF標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)融資融券標(biāo)的成立時(shí)間不少于6個(gè)月最近6個(gè)月日均市值不低于100億元最近6個(gè)月日均成交額不低于3億元最近6個(gè)月日均持有帳戶數(shù)不低于1萬(wàn)戶標(biāo)的證券名單每六個(gè)月調(diào)整和公布一次二、合約設(shè)計(jì)：合約標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)規(guī)模大流動(dòng)性好波動(dòng)性適中股票標(biāo)的選擇標(biāo)二、合約設(shè)計(jì)：合約條款二、合約設(shè)計(jì)：合約條款行權(quán)價(jià)格間距

0.050.10.15...11.11.2...22.22.4...4.62224...48505560...95100110120..4.855.566.5...9.51011...1920二、合約設(shè)計(jì)：合約條款如何確定平值期權(quán)的行權(quán)價(jià)？例：標(biāo)的價(jià)格2.33元，平值期權(quán)行權(quán)價(jià)2.4元標(biāo)的價(jià)格4.7元，平值期權(quán)行權(quán)價(jià)4.8元行權(quán)價(jià)格間距0.05224.8二、合約設(shè)計(jì)：合三、運(yùn)作管理上交所個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案課件新合約上市新月份上市一次新掛24個(gè):2×4×3價(jià)格變動(dòng)加掛:保證實(shí)值、虛值至少各1個(gè)股價(jià)變動(dòng)，實(shí)值虛值合約數(shù)不足加掛新合約補(bǔ)足數(shù)量老合約到期摘牌新月份合約掛牌加入到現(xiàn)有期權(quán)合約序列中同時(shí)存在的期權(quán)合約數(shù)目將很多三、運(yùn)作管理：合約掛牌（1）新合約上市新月份上市一次新掛24個(gè):2×4×3股價(jià)變動(dòng)，實(shí)合約加掛舉例（以認(rèn)購(gòu)期權(quán)為例）標(biāo)的證券價(jià)格4.9元，初始掛牌合約的行權(quán)價(jià)分別為4.8元（實(shí)值）、5元（平值）、5.2元（虛值）次日標(biāo)的證券跌停至4.41元，無(wú)實(shí)值合約，需要加掛使至少有一個(gè)實(shí)值合約加掛行權(quán)價(jià)格4.2元（實(shí)值），空缺的價(jià)格間距補(bǔ)齊，即加掛4.4元、4.6元三、運(yùn)作管理：合約掛牌（2）合約加掛舉例（以認(rèn)購(gòu)期權(quán)為例）標(biāo)的證券價(jià)格4.9元，初始掛牌合約代碼:601398C1309M003801標(biāo)的代碼到期月份到期年份行權(quán)價(jià)格標(biāo)示字段行權(quán)價(jià)因標(biāo)的證券除權(quán)除息修改的次數(shù)合約簡(jiǎn)稱:工商銀行購(gòu)9月380A認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽標(biāo)的簡(jiǎn)稱行權(quán)價(jià)格認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽到期月份月合約三、運(yùn)作管理：合約代碼、簡(jiǎn)稱共19位共20個(gè)字符合約代碼:601398C1309M003801當(dāng)月合約到期摘牌，需要掛牌新月份合約。標(biāo)的證券價(jià)格發(fā)生較大變化，需要增掛新的實(shí)值或虛值合約。當(dāng)合約標(biāo)的不在最新公布合約標(biāo)的范圍之內(nèi)時(shí)，不加掛合約。例外情況標(biāo)的證券停牌，則在復(fù)牌前一日確定是否加掛；如要加掛，于復(fù)牌當(dāng)日加掛。

合約到期日五個(gè)交易日以內(nèi)（含5個(gè)交易日），則該月份合約不加掛。標(biāo)的證券除權(quán)除息日不加掛新的期權(quán)合約。三、運(yùn)作管理：合約加掛三、運(yùn)作管理：合約加掛當(dāng)標(biāo)的證券發(fā)生權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等情況時(shí)，期權(quán)合約需要作相應(yīng)調(diào)整，以維持買賣雙方的權(quán)益不變，主要包括：合約金額（名義價(jià)值，即行權(quán)價(jià)格*合約單位）不變；合約市值（權(quán)利金*合約單位）不變，可用現(xiàn)金補(bǔ)償。合約調(diào)整日為標(biāo)的證券除權(quán)除息日，主要調(diào)整行權(quán)價(jià)格與合約單位。三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（1）三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（1）調(diào)整公式——除息新行權(quán)價(jià)格＝原行權(quán)價(jià)格×[(除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)-每股紅利)/除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)]新合約單位＝原合約單位×原行權(quán)價(jià)格/新行權(quán)價(jià)格除息日權(quán)利金參考價(jià)＝原權(quán)利金收盤價(jià)格（或結(jié)算參考價(jià)）×原合約單位/新合約單位。該價(jià)格僅作漲跌幅設(shè)置使用。三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（2）三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（2）調(diào)整公式——除權(quán)先計(jì)算：標(biāo)的證券除權(quán)參考價(jià)=（除權(quán)前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)+配股率×配股價(jià)）/（1+配股率+送股率）；新行權(quán)價(jià)格＝原行權(quán)價(jià)格×(標(biāo)的證券除權(quán)參考價(jià)/除權(quán)前一日標(biāo)的證券收盤價(jià))；新合約單位＝原合約單位×(除權(quán)前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)/標(biāo)的證券除權(quán)參考價(jià));除權(quán)日權(quán)利金參考價(jià)=原權(quán)利金收盤價(jià)格（或結(jié)算參考價(jià)）×原合約單位/新合約單位。該價(jià)格僅作漲跌幅設(shè)置使用。三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（3）三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（3）調(diào)整公式——除權(quán)除息先計(jì)算：標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價(jià)=（除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)-每股紅利+配股價(jià)×配股率）/（1+送股率+配股率）；新行權(quán)價(jià)格＝原行權(quán)價(jià)格×(標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價(jià)/除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià))；新合約單位＝原合約單位×(除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià))/標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價(jià);除權(quán)除息日權(quán)利金參考價(jià)=原權(quán)利金收盤價(jià)格（或結(jié)算參考價(jià)）×原合約單位/新合約單位。該價(jià)格僅作漲跌幅設(shè)置使用。三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（4）三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（4）舉例——除息2012年6月14日（周四）為工商銀行的除權(quán)除息日工商銀行前收盤價(jià)是4.2元

，每股紅利0.203元2012年7月到期、行權(quán)價(jià)為4.0元、合約單位為10000的認(rèn)購(gòu)期權(quán)新行權(quán)價(jià)格＝原行權(quán)價(jià)格×[(除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)-每股紅利)/除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)]=4×[(4.2-0.203)/4.2]=3.8067新合約單位＝原合約單位×原行權(quán)價(jià)格/新行權(quán)價(jià)格=10000×4/3.8067=10507.7889除息日權(quán)利金參考價(jià)＝原權(quán)利金結(jié)算×原合約單位/新合約單位。該價(jià)格僅作漲跌幅設(shè)置使用。三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（5）三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（5）補(bǔ)充規(guī)則通過(guò)上市公司協(xié)調(diào)，除權(quán)除息日不安排在行權(quán)日（因所送股或配股可能需要幾個(gè)交易日才能到賬）。標(biāo)的證券發(fā)布權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等實(shí)施公告時(shí)，期權(quán)合約同時(shí)公告相應(yīng)調(diào)整信息，并在調(diào)整日再公告調(diào)整信息。合約單位調(diào)整時(shí)采取四舍五入的方式取整數(shù)股數(shù)，余數(shù)部分采用現(xiàn)金結(jié)算。三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（6）三、運(yùn)作管理：合約調(diào)整（6）標(biāo)的證券停牌，對(duì)應(yīng)期權(quán)合約交易停牌。標(biāo)的證券復(fù)牌后，對(duì)應(yīng)期權(quán)合約交易復(fù)牌。標(biāo)的證券非全天臨時(shí)停牌，期權(quán)合約的行權(quán)申報(bào)可照常進(jìn)行，但如未能在收市前復(fù)牌，則按下面異常情況處理。交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)需要暫停期權(quán)交易。三、運(yùn)作管理：合約停牌（1）標(biāo)的證券停牌，對(duì)應(yīng)期權(quán)合約交易停牌。標(biāo)的證券復(fù)牌后，對(duì)應(yīng)期權(quán)情形一：最后交易日（E日）合約標(biāo)的正常交易或盤中臨時(shí)停牌且日終前復(fù)牌（當(dāng)日行權(quán)有效），但下一交易日（E+1日）合約標(biāo)的全天停牌。E日投資者進(jìn)行行權(quán)申報(bào),E+1日進(jìn)行實(shí)物交割意向申報(bào),不申報(bào)的按照交易所公布的結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金交割，（備兌開(kāi)倉(cāng)者如被指派則必須以實(shí)物進(jìn)行交割）。認(rèn)購(gòu)期權(quán)行權(quán)方按照提出行權(quán)指令的時(shí)間順序排序，優(yōu)先者獲得實(shí)物。情形二：最后交易日（E日）合約標(biāo)的全天停牌或盤中停牌直至收盤。E日同時(shí)進(jìn)行行權(quán)申報(bào)與實(shí)物交割意向申報(bào)，不申報(bào)的按照交易所公布的結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。對(duì)認(rèn)購(gòu)期權(quán)，行權(quán)方按照行權(quán)訂單的時(shí)間順序排序，優(yōu)先者獲得實(shí)物；對(duì)認(rèn)沽期權(quán),對(duì)被行權(quán)方按多持倉(cāng)者優(yōu)先得、等持倉(cāng)者按比例。三、運(yùn)作管理：合約停牌（2）最后交易日或次日停牌異常情況處理情形一：最后交易日（E日）合約標(biāo)的正常交易或盤中臨時(shí)停牌且日到期期權(quán)合約到期自動(dòng)摘牌。

合約標(biāo)的證券退市或摘牌當(dāng)合約標(biāo)的發(fā)生摘牌或退市，合約標(biāo)的對(duì)應(yīng)的所有期權(quán)合約自動(dòng)摘牌。交易所通過(guò)會(huì)員提前提醒投資者進(jìn)行平倉(cāng)，未平倉(cāng)者按合約標(biāo)的的最后交易日最后半小時(shí)均價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算（具體方法待定）。三、運(yùn)作管理：合約摘牌到期三、運(yùn)作管理：合約摘牌四、交易制度上交所個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案課件混合交易模式競(jìng)價(jià)交易為主，流動(dòng)性服務(wù)商為輔連續(xù)競(jìng)價(jià)交易按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的指令，按照平倉(cāng)優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交9：30-11：30和13：00-15：00連續(xù)競(jìng)價(jià)9：15-9：25集合競(jìng)價(jià)不接受市價(jià)訂單，9:20-9:25之間不能撤單。四、交易制度：機(jī)制與時(shí)間混合交易模式連續(xù)競(jìng)價(jià)交易按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)

單向持倉(cāng)四、交易制度：買賣類型（1）單向持倉(cāng)四、交易制度：買賣類型（1）四、交易制度：買賣類型（2）買入開(kāi)倉(cāng)買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)，需付出權(quán)利金如投資者已持有權(quán)利方頭寸或沒(méi)有頭寸，則成交后，增加權(quán)利方頭寸；否則，先對(duì)沖持有的義務(wù)方頭寸后，再增加權(quán)利方頭寸。例：投資者買入開(kāi)倉(cāng)6份認(rèn)購(gòu)期權(quán)情形1：原持有1份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸情形2：原持有7份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸情形3：原持有3份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸持有7份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸持有1份認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸持有3份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸四、交易制度：買賣類型（2）買入開(kāi)倉(cāng)例：投資者買入開(kāi)倉(cāng)6份認(rèn)四、交易制度：買賣類型（3）賣出平倉(cāng)賣出已持有的認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利方頭寸賣出數(shù)量不得超過(guò)已持有的頭寸例：投資者賣出平倉(cāng)3份認(rèn)購(gòu)期權(quán)情形1：原持有4份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸情形2：原持有1份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸持有1份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸指令無(wú)法執(zhí)行四、交易制度：買賣類型（3）賣出平倉(cāng)例：投資者賣出平倉(cāng)3份認(rèn)四、交易制度：買賣類型（4）賣出開(kāi)倉(cāng)賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)，需繳納保證金如投資者已持有義務(wù)方頭寸或沒(méi)有頭寸，則成交后，增加義務(wù)方頭寸；否則，先對(duì)沖持有的權(quán)利方頭寸后，再增加義務(wù)方頭寸。例：投資者賣出開(kāi)倉(cāng)6份認(rèn)購(gòu)期權(quán)情形1：原持有1份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸情形2：原持有7份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸情形3：原持有3份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸持有7份認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸持有1份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸持有3份認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸情形2和情形3交易系統(tǒng)先扣6份保證金，成交后對(duì)沖頭寸，再釋放保證金四、交易制度：買賣類型（4）賣出開(kāi)倉(cāng)例：投資者賣出開(kāi)倉(cāng)6份認(rèn)四、交易制度：買賣類型（5）買入平倉(cāng)（可選擇備兌優(yōu)先平倉(cāng)）持有義務(wù)方頭寸，買入期權(quán)，減少義務(wù)方頭寸如果選擇“備兌優(yōu)先平倉(cāng)”選項(xiàng)，則優(yōu)先減少備兌持倉(cāng)頭寸，超出部分再減少普通義務(wù)方頭寸。例：投資者買入平倉(cāng)3份認(rèn)購(gòu)期權(quán)情形1：原持有4份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸情形2：原持有1份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸持有1份認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸指令無(wú)法執(zhí)行四、交易制度：買賣類型（5）買入平倉(cāng)（可選擇備兌優(yōu)先平倉(cāng)）例限價(jià)指令市價(jià)剩余轉(zhuǎn)限價(jià)指令市價(jià)剩余撤消指令FOK申報(bào)指令（FillorKill)

立即全部成交否則自動(dòng)撤銷指令，限價(jià)或市價(jià)申報(bào)，不參與集合競(jìng)價(jià)。四、交易制度—交易指令(1)限價(jià)指令四、交易制度—交易指令(1)證券凍結(jié)與解凍指令在交易時(shí)段，投資者可以將已持有的證券（含當(dāng)日買入，僅限標(biāo)的證券）作為備兌開(kāi)倉(cāng)的保證金，由交易所進(jìn)行凍結(jié)（當(dāng)日有效），亦可解凍。優(yōu)先凍結(jié)當(dāng)日買入的證券份額（凍結(jié)之前買入的），再凍結(jié)申購(gòu)的ETF份額或贖回的成份股份額；最后凍結(jié)非當(dāng)日買入證券。解凍順序與凍結(jié)順序相反。解凍的當(dāng)日買入證券當(dāng)日仍不能賣出，但可用于申購(gòu)/贖回ETF。優(yōu)先進(jìn)行非當(dāng)日備兌持倉(cāng)的平倉(cāng)，釋放被凍結(jié)的合約標(biāo)的,對(duì)非當(dāng)日備兌持倉(cāng)的平倉(cāng)增加可解凍的“非當(dāng)日買入”合約標(biāo)的。四、交易制度：交易指令(2)證券凍結(jié)與解凍指令四、交易制度：交易指令(2)行權(quán)指令/撤消行權(quán)指令/實(shí)物交割意向申報(bào)指令對(duì)行權(quán)日，行權(quán)時(shí)間延長(zhǎng)半小時(shí)（增加15:00--15:30時(shí)段），可進(jìn)行行權(quán)委托（由券商進(jìn)行前端控制，委托數(shù)量不得超過(guò)凈持倉(cāng)數(shù)量）。行權(quán)指令申報(bào)當(dāng)日有效。行權(quán)申報(bào)可多次申報(bào)，行權(quán)數(shù)量累計(jì)計(jì)算，可撤消行權(quán)委托。行權(quán)日買入的期權(quán)，當(dāng)日可以行權(quán)。券商應(yīng)提供為投資者自動(dòng)行權(quán)的服務(wù)，如券商無(wú)法提供該項(xiàng)服務(wù)，需向投資者作出特別說(shuō)明。自動(dòng)行權(quán)的觸發(fā)條件和行權(quán)方式由券商與客戶協(xié)定。實(shí)物交割意向申報(bào)指令指因異常情況需要進(jìn)入現(xiàn)金結(jié)算流程之前，對(duì)認(rèn)購(gòu)期權(quán)，如果被指派的義務(wù)方有一定數(shù)量的標(biāo)的證券；對(duì)認(rèn)沽期權(quán)，如果行權(quán)方有一定數(shù)量的標(biāo)的證券，可以申報(bào)進(jìn)行申報(bào)交割。無(wú)申報(bào)者，默認(rèn)為同意進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。四、交易制度：交易指令(3)行權(quán)指令/撤消行權(quán)指令/實(shí)物交割意向申報(bào)指令四、交易制度：交設(shè)計(jì)思路：非線性漲跌停設(shè)計(jì)，平值與實(shí)值期權(quán)可漲正股10%，而虛值則漲幅較小，嚴(yán)重虛值的期權(quán)漲幅非常有限。四、交易制度：漲跌幅限制2012年7月27日（周五）工商銀行的收盤價(jià)是3.72元/股例一：當(dāng)日，2012年8月到期、行權(quán)價(jià)為3.8元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，合約結(jié)算價(jià)為0.06元7月30日（周一）該認(rèn)購(gòu)期權(quán)（輕度虛值）漲跌幅=max｛0.001，min[（2×3.72－3.8），3.72]×10％｝=0.364漲停板=0.06+0.364=0.424跌停板=0.06-0.364=-0.304＜0.001，取0.001例二：當(dāng)日，2012年8月到期、行權(quán)價(jià)為3.6元的認(rèn)沽期權(quán)，合約結(jié)算價(jià)為0.04元7月30日（周一）該認(rèn)沽期權(quán)（輕度虛值）漲跌幅=max｛0.001，min[（2×3.6－3.72），3.72]×10％｝=0.348漲停板=0.04+0.348=0.388跌停板=0.04-0.348=-0.308＜0.001，取0.001設(shè)計(jì)思路：非線性漲跌停設(shè)計(jì)，平值與實(shí)值期權(quán)可漲正股10%，而以開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)價(jià)格作為第一個(gè)參考價(jià)格，盤中相對(duì)參考價(jià)格漲跌幅度達(dá)到30%時(shí)（參考價(jià)格低于0.01元時(shí)為100%），進(jìn)入5分鐘的集合競(jìng)價(jià)交易，產(chǎn)生的價(jià)格為最新參考價(jià)格。斷路器導(dǎo)致的集合競(jìng)價(jià)交易開(kāi)始時(shí)，尚未成交的市價(jià)訂單將自動(dòng)取消。斷路器導(dǎo)致的集合競(jìng)價(jià)階段，交易系統(tǒng)只接受限價(jià)訂單，并且不接受撤單申報(bào)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)暫停連續(xù)競(jìng)價(jià)交易四、交易制度：斷路器機(jī)制以開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)價(jià)格作為第一個(gè)參考價(jià)格，盤中相對(duì)參考價(jià)格漲跌幅最小變動(dòng)價(jià)位申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)為0.001元。單筆申報(bào)最大數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)為股票：限價(jià)單筆申報(bào)最大數(shù)量為100張。市價(jià)單筆申報(bào)最大數(shù)量為50張。標(biāo)的資產(chǎn)為ETF：限價(jià)單筆申報(bào)最大數(shù)量為100張。市價(jià)單筆申報(bào)最大數(shù)量為50張。四、交易制度：申報(bào)最小變動(dòng)價(jià)位四、交易制度：申報(bào)開(kāi)盤價(jià)期權(quán)合約的開(kāi)盤價(jià)為當(dāng)日該期權(quán)合約集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格。集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生開(kāi)盤價(jià)的，連續(xù)競(jìng)價(jià)的第一筆成交價(jià)為開(kāi)盤價(jià)。收盤價(jià)當(dāng)日該合約最后一筆成交價(jià)格。當(dāng)日無(wú)成交的，按前收盤價(jià)格。結(jié)算價(jià)用于計(jì)算初始保證金、維持保證金由交易所另行規(guī)定四、交易制度：開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)開(kāi)盤價(jià)四、交易制度：開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)交易前信息（合約基本信息）合約簡(jiǎn)稱合約代碼標(biāo)的證券名稱及代碼是否新掛合約漲跌停價(jià)格是否調(diào)整過(guò)行權(quán)價(jià)合約單位到期日認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽是否停牌是否可行權(quán)四、交易制度：信息披露（1）交易前信息（合約基本信息）四、交易制度：信息披露（1）即時(shí)行情開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)階段：合約代碼、前收盤價(jià)格、虛擬開(kāi)盤參考價(jià)格、虛擬匹配量和虛擬未匹配量。連續(xù)競(jìng)價(jià)階段：合約代碼、前收盤價(jià)格、最新成交價(jià)格、當(dāng)日最高成交價(jià)格、當(dāng)日最低成交價(jià)格、當(dāng)日累計(jì)成交數(shù)量、當(dāng)日累計(jì)成交金額、持倉(cāng)量、實(shí)時(shí)最高N個(gè)買入申報(bào)價(jià)格和數(shù)量、實(shí)時(shí)最低N個(gè)賣出申報(bào)價(jià)格和數(shù)量。首次上市合約的上市首日，其即時(shí)行情顯示的前結(jié)算價(jià)格為其參考價(jià)格。四、交易制度：信息披露（2）即時(shí)行情四、交易制度：信息披露（2）盤后信息期權(quán)每日、周、月、年等不同時(shí)間周期的合約代碼、開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)、結(jié)算價(jià)、最高成交價(jià)、最低成交價(jià)、漲跌幅度、成交量、成交金額、持倉(cāng)量、持倉(cāng)量變化。成交量前5名的認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽期權(quán)期權(quán)合約漲幅前5名的認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽期權(quán)期權(quán)合約跌幅前5名的認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽期權(quán)期權(quán)合約成交量前5名營(yíng)業(yè)部的成交量、持倉(cāng)量四、交易制度：信息披露（3）盤后信息四、交易制度：信息披露（3）行權(quán)信息行權(quán)總量、每個(gè)期權(quán)合約行權(quán)明細(xì)信息。提醒信息距離到期日不足10個(gè)交易日的期權(quán)合約信息。當(dāng)日停牌及復(fù)牌的期權(quán)合約信息。近期進(jìn)行合約調(diào)整的期權(quán)合約信息（持續(xù)到調(diào)整后10個(gè)交易日）。四、交易制度：信息披露（4）四、交易制度：信息披露（4）交易所個(gè)股期權(quán)交易制度采用在競(jìng)價(jià)制度下引入競(jìng)爭(zhēng)性流動(dòng)性服務(wù)商的混合交易制度。競(jìng)價(jià)交易為主體，通過(guò)流動(dòng)性服務(wù)商連續(xù)提供雙邊報(bào)價(jià)，平衡市場(chǎng)供給，確保期權(quán)定價(jià)合理。四、交易制度：流動(dòng)性服務(wù)商四、交易制度：流動(dòng)性服務(wù)商五、風(fēng)控制度上交所個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案課件五、風(fēng)控制度五、風(fēng)控制度期權(quán)義務(wù)方必須按照規(guī)則繳納保證金，每日收市后，登記公司會(huì)根據(jù)標(biāo)的證券價(jià)格波動(dòng)計(jì)收維持保證金。保證金的收取分級(jí)進(jìn)行，登記公司向結(jié)算參與人收取保證金，結(jié)算參與人向客戶收取保證金。備兌開(kāi)倉(cāng)需用全額合約標(biāo)的充當(dāng)保證金，其他賣出開(kāi)倉(cāng)在試點(diǎn)初期只能用現(xiàn)金充當(dāng)保證金（未來(lái)考慮用持有證券折算擔(dān)保）基本原則五、風(fēng)控制度：保證金（1）期權(quán)義務(wù)方必須按照規(guī)則繳納保證金，每日收市后，登記公司會(huì)根據(jù)結(jié)算參與人保證金存放在結(jié)算參與人在登記公司開(kāi)立的衍生品保證金賬戶。結(jié)算準(zhǔn)備金：指結(jié)算參與人為了交易結(jié)算在保證金賬戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被占用的保證金(也稱可用資金余額)，必須是現(xiàn)金，且設(shè)置最低余額（初期設(shè)置為200萬(wàn)）。維持保證金：指結(jié)算參與人在保證金賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。五、風(fēng)控制度：保證金（2）結(jié)算參與人保證金存放在結(jié)算參與人在登記公司開(kāi)立的衍生品?？蛻舯ＷC金收取比例由結(jié)算參與人規(guī)定，但要高于登記公司對(duì)結(jié)算參與人收取保證金的水平。屬于客戶所有，用于客戶的交易結(jié)算，嚴(yán)禁挪作他用。結(jié)算參與人的自營(yíng)業(yè)務(wù)只能通過(guò)其專用自營(yíng)結(jié)算賬戶進(jìn)行，其自營(yíng)業(yè)務(wù)保證金必須與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分賬結(jié)算。五、風(fēng)控制度：保證金（3）客戶保證金收取比例由結(jié)算參與人規(guī)定，但要高于登記公司對(duì)結(jié)算參保證金收取交易系統(tǒng)根據(jù)結(jié)算參與人衍生品保證金賬戶的可用資金余額，進(jìn)行賣出開(kāi)倉(cāng)規(guī)模的前端控制，并計(jì)減相應(yīng)的保證金。登記公司于日終對(duì)相應(yīng)資金進(jìn)行交收鎖定。（券商也需對(duì)客戶進(jìn)行前端控制）可用資金余額（結(jié)算準(zhǔn)備金）=上一交易日可用余額（由登記公司前交易日結(jié)算后提供，具體時(shí)間另行協(xié)商）+當(dāng)日入金－當(dāng)日出金－當(dāng)日新開(kāi)合約占用保證金+當(dāng)日平倉(cāng)釋放的保證金+權(quán)利金收入-權(quán)利金支出-相關(guān)費(fèi)用當(dāng)交易開(kāi)始時(shí)，保證金賬戶可用資金余額低于結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額，且其后一直保持低于結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額，則一直不允許開(kāi)倉(cāng)。盤中，當(dāng)保證金賬戶可用資金余額不低于結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額后，如果進(jìn)行權(quán)利金扣減或保證金計(jì)減后高于0，就允許開(kāi)倉(cāng)。五、風(fēng)控制度：保證金（4）保證金收取交易系統(tǒng)根據(jù)結(jié)算參與人衍生品保證金賬戶的可用資金余保證金計(jì)算原則141.以較大可能覆蓋兩個(gè)交易日的違約風(fēng)險(xiǎn)2.對(duì)虛值期權(quán)在收取保證金時(shí)考慮減掉虛值部分，提高資金效率。3.結(jié)算參與人向投資者收取的保證金不得低于登記公司向結(jié)算參與人收取的保證金數(shù)量。234.同時(shí)平衡違約風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)爆炒風(fēng)險(xiǎn)。五、風(fēng)控制度：保證金（5）保證金計(jì)算原則141.以較大可能覆蓋兩個(gè)交易日的違約風(fēng)險(xiǎn)2初始保證金計(jì)算公式股票期權(quán)初始保證金公式（覆蓋兩日漲跌停）ETF期權(quán)初始保證金公式認(rèn)購(gòu)期權(quán)（shortcall）初始保證金＝權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max{15%×標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，7%×標(biāo)的前收盤價(jià)}認(rèn)沽期權(quán)（shortput）初始保證金＝Min{權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max[15%×標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值，7%×行權(quán)價(jià)]，行權(quán)價(jià)}認(rèn)購(gòu)期權(quán)（shortcall）初始保證金＝權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max（25%×標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，10%×標(biāo)的前收盤價(jià)）認(rèn)沽期權(quán)（shortput）初始保證金＝Min{權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max[25%×標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值，10%×行權(quán)價(jià)]，行權(quán)價(jià)}說(shuō)明：認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值=max（行權(quán)價(jià)-標(biāo)的收盤價(jià)，0）認(rèn)沽期權(quán)虛值=max（標(biāo)的收盤價(jià)-行權(quán)價(jià)，0）五、風(fēng)控制度：保證金（6）初始保證金計(jì)算公式股票期權(quán)初始保證金公式（覆蓋兩日漲跌停）認(rèn)

股票期權(quán)維持保證金公式

ETF期權(quán)維持保證金公式認(rèn)購(gòu)期權(quán)（shortcall）維持保證金＝權(quán)利金結(jié)算價(jià)+Max（25%×標(biāo)的收盤價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，10%×標(biāo)的收盤價(jià)）認(rèn)沽期權(quán)（shortput）維持保證金＝Min{權(quán)利金結(jié)算價(jià)+Max[25%×標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值，10%×行權(quán)價(jià)]，行權(quán)價(jià)}認(rèn)購(gòu)期權(quán)（shortcall）維持保證金＝權(quán)利金結(jié)算價(jià)+Max{15%×標(biāo)的收盤價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，7%×標(biāo)的收盤價(jià)}認(rèn)沽期權(quán)（shortput）維持保證金＝Min{權(quán)利金結(jié)算價(jià)+Max[15%×標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值，7%×行權(quán)價(jià)]，行權(quán)價(jià)}維持保證金計(jì)算公式說(shuō)明：認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值=max（行權(quán)價(jià)-標(biāo)的收盤價(jià)，0）認(rèn)沽期權(quán)虛值=max（標(biāo)的收盤價(jià)-行權(quán)價(jià)，0）五、風(fēng)控制度：保證金（7）認(rèn)購(gòu)期權(quán)（shortcall）維持保證限倉(cāng)限倉(cāng)是限制持有期權(quán)合約的規(guī)模，規(guī)定投資者可以持有的、按單邊計(jì)算的某一標(biāo)的所有合約持倉(cāng)（含備兌開(kāi)倉(cāng)）的最大數(shù)量。按單邊計(jì)算：對(duì)于同一合約標(biāo)的的認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽期權(quán)的各行權(quán)價(jià)、各到期月的合約持倉(cāng)頭寸按看漲或看跌方向合并計(jì)算。交易系統(tǒng)對(duì)交易參與人設(shè)置總的持倉(cāng)限制，券商端交易系統(tǒng)對(duì)客戶進(jìn)行前端控制。五、風(fēng)控制度：限倉(cāng)、限購(gòu)（1）限倉(cāng)五、風(fēng)控制度：限倉(cāng)、限購(gòu)（1）規(guī)定個(gè)人投資者買入期權(quán)開(kāi)倉(cāng)的資金規(guī)模不得超過(guò)其在證券賬戶資產(chǎn)的一定比例?？蛻粼谧C券公司的全部賬戶資產(chǎn)的10%，或者前6個(gè)月日均持有滬市市值的20%。盤中實(shí)時(shí)監(jiān)控限購(gòu)五、風(fēng)控制度：限倉(cāng)、限購(gòu)（2）規(guī)定個(gè)人投資者買入期權(quán)開(kāi)倉(cāng)的資金規(guī)模不得超過(guò)其在證券賬戶資產(chǎn)當(dāng)結(jié)算參與人或客戶對(duì)某品種合約的持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)（持倉(cāng)量達(dá)到其持倉(cāng)限