青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院431金融學(xué)綜合專(zhuān)業(yè)碩士歷年考研真題匯編（含部分答案）

2011年青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院431金融學(xué)綜合「專(zhuān)業(yè)碩士1考研真題2012年青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院431金融學(xué)綜合「專(zhuān)業(yè)碩士1考研真題2013年青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院431金融學(xué)綜合「專(zhuān)業(yè)碩士1考研真題2013年青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院431金融學(xué)綜合「專(zhuān)業(yè)碩士1考研真題（含部分答案）2014年青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院431金融學(xué)綜合「專(zhuān)業(yè)碩士1考研真題2015年青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院431金融學(xué)綜合「專(zhuān)業(yè)碩士1考研真題2016年青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院431金融學(xué)綜合「專(zhuān)業(yè)碩士1考研真題2017年青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院431金融學(xué)綜合「專(zhuān)業(yè)碩士1考研真題2011年青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院431金融學(xué)綜合［專(zhuān)業(yè)碩士］考硏真題青島大學(xué)2011年碩士研究生入學(xué)考試試題科目代碼：431科目名稱(chēng)：金融學(xué)綜合（共2頁(yè)）

請(qǐng)考生寫(xiě)明題號(hào)，將答案全部答在答題紙上，答在試卷上無(wú)效一、 名詞解釋?zhuān)款}3分，共18分）貨幣制度商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)直接標(biāo)價(jià)法資本市場(chǎng)的有效性系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際收支二、 判斷正誤并說(shuō)明理由（每題3分，共24分）歷史上，最早出現(xiàn)的貨幣是金屬貨幣。銀行總資本占到總資產(chǎn)的比率為8%,即達(dá)到了巴塞爾協(xié)議規(guī)定的資:充足率的要求。票據(jù)貼現(xiàn)實(shí)際上是銀行發(fā)放貸款的一種具體方式。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格也下降，當(dāng)市場(chǎng)利率上升陰債券價(jià)格也上升。企業(yè)投資時(shí)應(yīng)盡量選擇風(fēng)險(xiǎn)小的投資項(xiàng)目，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)小的投資項(xiàng)目i企業(yè)有利。在預(yù)期收益不相同的情況R標(biāo)準(zhǔn)（離）差越大的項(xiàng)廿其風(fēng)險(xiǎn)越小。在英國(guó)外匯市場(chǎng)中，美元與英鎊間的兌換比率為：1英鎊=0.778美犬這是英鎊的直接標(biāo)價(jià)匯價(jià)。當(dāng)貨幣乘數(shù)變大時(shí)，若其他因素不變，社會(huì)貨幣供應(yīng)總毋增加。三、 計(jì)算題（每題7分，共14分）1.已知國(guó)庫(kù)券目前的收益率為8%,整個(gè)股票市場(chǎng)的平均收益率為14%根據(jù)CAPM模型，計(jì)算：(1)市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：(2)若某?股票的貝塔系數(shù)為0.9,其短期報(bào)酬率為13%,問(wèn)是否應(yīng)該投資該股票；(3)若某股票的必要報(bào)酬率為15%.則其貝塔系數(shù)為多少?某公司發(fā)行2年到期的債券，票面金額為1000元，侈價(jià)為960元，年息票率為7%,一年付息-次，計(jì)算：(1)當(dāng)期收益率；(2)到期收益率:(3)持有1年后，將該債券以992元的價(jià)格出世，則該投資者的實(shí)際收益率為多少？四、 簡(jiǎn)答題(每題8分，共40分)1-簡(jiǎn)述弗里德曼的貨幣需求理論。何謂貨幣的時(shí)間價(jià)值，簡(jiǎn)要說(shuō)明貨幣貝有時(shí)間價(jià)值的原因。簡(jiǎn)要說(shuō)明名義利率與實(shí)際利率之間的關(guān)系。簡(jiǎn)要說(shuō)明金融工具所具有的特點(diǎn)。貨幣政策最終目標(biāo)的基本內(nèi)容有哪些？五、 論述題(每題18分，共54分)中央銀行如何運(yùn)用貨幣政策工具抑制通貨膨脹？目前國(guó)家將明年的貨幣政策基調(diào)定為“穩(wěn)健的貨幣政策”，聯(lián)系我國(guó)實(shí)際談?wù)勀愕目捶?2008年以來(lái)，美國(guó)發(fā)生的次貸危機(jī)逐漸演變?yōu)椴叭虻慕鹑谖C(jī)。作為前車(chē)之鑒，我國(guó)的金融業(yè)應(yīng)當(dāng)從這次次貸危機(jī)中吸取什么樣的教訓(xùn)？試分析投資分散化與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。青島大學(xué)2012年碩士研究生入學(xué)考試試題科目代碼：431 科a名稱(chēng):金融學(xué)綜合（共2頁(yè)）

靖考生寫(xiě)明題號(hào)，將答案全部與在答題紙上，答在試卷卜無(wú)效一、名詞解釋?zhuān)款}3分，共30分）1.間接融資封閉式基金金融公司4存款保險(xiǎn)制度5.貨幣乘數(shù)6表外業(yè)務(wù)7.資本結(jié)構(gòu)872法則9凈現(xiàn)值10證券市場(chǎng)線2012年青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院431金融學(xué)綜合［專(zhuān)業(yè)碩士］考研真題二、簡(jiǎn)答題（每題7分，共56分）我國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)有哪些？其職能是什么？按照合約的類(lèi)型，金融衍生產(chǎn)品主要包括那幾類(lèi)?什么是利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)？影響因素是什么？國(guó)際收支平衡的含義是什么？貨幣供應(yīng)量變動(dòng)是如何影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的？財(cái)務(wù)報(bào)表分析有哪些應(yīng)用？市場(chǎng)效率有娜些形式？8MM第一定理的內(nèi)容是什么？其含義是什么？三、計(jì)算題（每題6分，共24分）1.假定預(yù)期理論?是正確的期限結(jié)構(gòu)理論.很據(jù)下列未來(lái)5年的1年期利率，計(jì)算1~5年期期限結(jié)構(gòu)中的利率，并繪制得岀收益率曲城。⑴5%,6%,7%,6%,5%(2)5%,4%.3%,4%,5%己知：GBP/USD=1.6125/35,USD/JPY=150.80/90,求GBP/JPY。你有一項(xiàng)投資在1年后付給你200美元，2年后付給你400美元，3年后付給你600美元，以及4年后付給你88美元，從類(lèi)似的投資中，你可以賺取12%的報(bào)酬，那么，你最多應(yīng)該為該項(xiàng)投資支付多少錢(qián)呢？2008年5月30日，阿拉巴馬電力公司有兩只在NYSE交易的而值為25美元的優(yōu)先股。其中一只每年每股派發(fā)股利1.30美元，銷(xiāo)售價(jià)格是每股21.05美元：另一只則每年派發(fā)股利1.46美元，銷(xiāo)售價(jià)格是每股24.35美元。請(qǐng)問(wèn)，阿拉巴馬電力公司的優(yōu)先股成本是多少？四、論述題(每題20分，共40分〉試述當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的成因及其治理對(duì)策。新股發(fā)行(IPO)的低定價(jià)(underpricing)在全球相當(dāng)普遍。為什么會(huì)持續(xù)地存在呢？目前研充者仍然缺乏共識(shí)，請(qǐng)談?wù)勀愕目捶ā?013年青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院431金融學(xué)綜合［專(zhuān)業(yè)碩士］考硏真題青島大學(xué)2013年碩士研究生入學(xué)考試試題科目代碼：絲_科目名稱(chēng)：金融學(xué)綜合（共2頁(yè)）請(qǐng)考生寫(xiě)明題號(hào)，將答案全部答在答題紙上，答在試卷上無(wú)效一、 名詞解釋?zhuān)款}3分，共30分）1、 實(shí)際利率2、 貨幣基數(shù)3、 相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)4、 私募基金5、 最后貸款人6、 到期收益率7、 財(cái)務(wù)杠桿8、 加權(quán)平均資本成本9、 經(jīng)營(yíng)周期10、 權(quán)益報(bào)酬率（ROE）二、 簡(jiǎn)答題（每題7分，共56分）1、 依據(jù)金融產(chǎn)品的不同，貨幣市場(chǎng)可分為哪些類(lèi)型？2、 決定利率水平的因素是什么？3、 商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)是什么？4、 列舉工業(yè)化國(guó)家主要的非銀行金融機(jī)構(gòu)？5、 中央銀行三大貨幣政策的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？6、 衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)有哪些？7、 無(wú)稅的MM定理的含義是什么？8、 股利增長(zhǎng)模型法的內(nèi)容及優(yōu)缺點(diǎn)是什么？三、 計(jì)算題（每題6分，共24分）1、 銀行有100萬(wàn)元支票存款，15萬(wàn)元準(zhǔn)備金，法定存款準(zhǔn)備金率為10%.假定銀行出現(xiàn)了10萬(wàn)元的存款外流，如果銀行選擇向中央銀行借款來(lái)滿足法定存款準(zhǔn)備金的要求，它需要借入多少？2、 如果法定存款準(zhǔn)備金率為0.03,流通中現(xiàn)金為6000億元，存款為7000億元，超額準(zhǔn)備金為10億元，那么貨幣乘數(shù)是多少？3、一張面值為1000美元的債券，票面利率為14%,每半年付息一次，期限為7年，其到期收益率為16%。請(qǐng)問(wèn)：該債券的發(fā)行價(jià)格是多少？實(shí)際年收益率是多少？（己知：8%、14期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為0.3405；8%、14期年金現(xiàn)值系數(shù)為8.2442。）4、假定有三只股票的收益狀況預(yù)測(cè)如下:經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生概率狀況發(fā)生時(shí)的報(bào)酬率股票A股票B股票C好0.4010%15%20%壞0.608%4%0%請(qǐng)問(wèn):（1）如果投資在每一只股票上的金額都相等，投資組合的期望報(bào)酬率是多少？（2）若一半的錢(qián)投在股票A上，另一半的錢(qián)平均投資在股票B和股票C上，投資組合的期望報(bào)酬率是多少？四、綜合分析題（每題20分，共40分）1、根據(jù)中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)，2012年10月25日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2417,是今年6月20日以來(lái)的新高。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與2005年匯改前的人民幣對(duì)美元匯率8.2765相比，七年來(lái)人民幣累積升幅逾32%。試根據(jù)相關(guān)理論分析人民幣對(duì)美元持續(xù)升值的原因及其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響。2、某企業(yè)目前己有1000萬(wàn)元長(zhǎng)期資本，均為普通股，股價(jià)為10元/股。現(xiàn)企業(yè)希望再實(shí)現(xiàn)500萬(wàn)股的長(zhǎng)期資本融資，以滿足擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的需要。有兩種方案可供選擇。方案一：全部通過(guò)年利率為10%的長(zhǎng)期債券融資；方案二：全部依靠發(fā)行普通股股票籌資，按目前的股價(jià)，需増發(fā)50萬(wàn)股新股。假定企業(yè)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為210萬(wàn)元,企業(yè)所得稅率為25%要求：在預(yù)期的息稅前利潤(rùn)水平下，應(yīng)選擇哪種融資方案？為什么？（用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法進(jìn)行分析）。2013年青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院431金融學(xué)綜合［專(zhuān)業(yè)碩士］考硏真題（含部分答案）一、名詞解釋?zhuān)款}3分，共30分）實(shí)際利率答：實(shí)際利率是指物價(jià)水平不變，從而貨幣購(gòu)買(mǎi)力不變條件下的利息率。它剔除了通貨膨脹率的影響，是儲(chǔ)戶或投資者得到利息回報(bào)的真實(shí)利率。其公式為：1+名義利率=（1+實(shí)際利率）x（1+通貨膨脹率），也可以將公式簡(jiǎn)化為名義利率-通脹率（可用CPI增長(zhǎng)率來(lái)代替）。貨幣基數(shù)答：貨幣基數(shù)，有時(shí)又稱(chēng)為基礎(chǔ)貨幣或高能貨幣，是指起創(chuàng)造存款貨幣作用的商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金與流通于銀行體系之外的通貨兩者總和，前者還包括商業(yè)銀行持有的庫(kù)存現(xiàn)金、在中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金以及超額存款準(zhǔn)備金。貨幣基數(shù)通常表達(dá)為：B=R+C。式中，B為貨幣基數(shù)；R為存款貨幣銀行（即商業(yè)銀行）保有的存款準(zhǔn)備金（準(zhǔn)備存款與現(xiàn)金庫(kù)存）；C為流通于銀行體系之外的現(xiàn)金，貨幣基數(shù)直接表現(xiàn)為中央銀行的負(fù)債。相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)答：相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)將匯率在一段時(shí)間內(nèi)的變化歸因于兩個(gè)國(guó)家在這段時(shí)期中的物價(jià)水平或貨幣購(gòu)買(mǎi)力的變化。即在一定時(shí)期內(nèi)，匯率的變化要與同一時(shí)期內(nèi)兩國(guó)物價(jià)水5.=生eo生平的相對(duì)變動(dòng)成比例，用公式表示為 ，將上式寫(xiě)成對(duì)數(shù)形式，再取變動(dòng)率，即得：Ae=AP-AP?該式即為相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的一般形式，它意味著匯率的升值與貶值是由兩國(guó)的通脹率的差異決定的。如果本國(guó)通脹率超過(guò)外國(guó)，則本幣將貶值。與絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)相比，相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)更具有應(yīng)用價(jià)值，因?yàn)樗荛_(kāi)了前者過(guò)于脫離實(shí)際的假定，并且通脹率的數(shù)據(jù)更易于得到。私募基金答：私募基金是只能釆取非公開(kāi)方式，面向特定投資者募集發(fā)售的基金。私募基金不能進(jìn)行公開(kāi)的發(fā)售和宣傳推廣，投資金額要求高，投資者的資格和人數(shù)常常受到嚴(yán)格的限制。私募基金在運(yùn)作上具有較大的靈活性，所受到的限制和約束也較少。它既可以投資于衍生金融產(chǎn)品進(jìn)行買(mǎi)空賣(mài)空交易，也可以進(jìn)行匯率、商品期貨投機(jī)交易等。私募基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較高，主要以具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的富裕階層為Q標(biāo)客戶。最后貸款人答：最后貸款人是指在出現(xiàn)危機(jī)或者流動(dòng)資金短缺的情況時(shí)，負(fù)責(zé)應(yīng)付資金需求的機(jī)構(gòu)（通常是中央銀行）。該機(jī)構(gòu)一般在公開(kāi)市場(chǎng)向銀行體系購(gòu)買(mǎi)質(zhì)素理想的資產(chǎn)，或透過(guò)貼現(xiàn)窗口向有償債能力但暫時(shí)周轉(zhuǎn)不靈的銀行提供貸款。該機(jī)構(gòu)通常會(huì)向有關(guān)銀行收取高于市場(chǎng)水平的利息，并會(huì)要求銀行提供良好抵押品。到期收益率答：到期收益率是指使債券的價(jià)格等于本金與利息現(xiàn)值之和的貼現(xiàn)率。對(duì)于息票債券來(lái)說(shuō)，到期收益率是使未來(lái)各年息票利息支付額的現(xiàn)值與最后償還的債券面值的現(xiàn)值之和，等于債券當(dāng)前價(jià)值（即債券價(jià)格）的利率。到期收益率是事前評(píng)價(jià)債券收益的重要指標(biāo)。。財(cái)務(wù)杠桿答：財(cái)務(wù)杠桿，即由于債務(wù)存在而導(dǎo)致普通股股東權(quán)益變動(dòng)大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的杠桿效應(yīng)。衡量普通股股東的獲利能力一般是用普通股的每股利潤(rùn)。由于債務(wù)利息的存在，普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)會(huì)超過(guò)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的幅度，這就是財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。財(cái)務(wù)杠桿反映的是每股利潤(rùn)變動(dòng)要大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)。財(cái)務(wù)杠桿通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),其計(jì)算公式為：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率加權(quán)平均資本成本答：平均資本成本是權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本的加權(quán)平均，所以，通常稱(chēng)之為加（知晶x心權(quán)平均資本成本（RWACC）,不考慮稅收的情況下，其計(jì)算公式如下:式中的權(quán)數(shù)分別是權(quán)益占總價(jià)值的比重，即Is，唐丿；和負(fù)債占總價(jià)值的比重，即丿。顯然，若企業(yè)無(wú)負(fù)債，即是一個(gè)100%權(quán)益企業(yè)，其平均資本成本就等于權(quán)益資本成本RS；若企業(yè)負(fù)債特別多而權(quán)益幾乎為0,即是一個(gè)100%負(fù)債的企業(yè)，其平均資本成本就等于債務(wù)資本成本RBo考慮稅收的條件下，由于債務(wù)有稅盾作用，資本的平均成本為:Rtacc=（sTb]xZ?s+（5TB）x/?fix（1經(jīng)營(yíng)周期答：經(jīng)營(yíng)周期是指取得存貨開(kāi)始，到售出產(chǎn)成品存貨、收冋現(xiàn)金的這個(gè)期間。10.權(quán)益報(bào)酬率(ROE)答：ROE是returnonequity的縮寫(xiě)，即權(quán)益報(bào)酬率，是凈利潤(rùn)與總權(quán)益的比率，反映每1元股東資木賺取的凈利潤(rùn)，可以衡量企業(yè)的總體盈利能力.計(jì)算公式為：權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/總權(quán)益。由于提高股東利益是企業(yè)的目標(biāo)，所以，在會(huì)計(jì)意義上，ROE是最終的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)。二、簡(jiǎn)答題(每題7分，共56分)依據(jù)金融產(chǎn)品的不同，貨幣市場(chǎng)可分為哪些類(lèi)型？答：貨幣市場(chǎng)是指以期限在一年及一年以下的金融資產(chǎn)為交易標(biāo)的物的短期金融市場(chǎng)。依據(jù)金融產(chǎn)品的不同，貨幣市場(chǎng)可分為：（1）同業(yè)拆借市場(chǎng)，也可以稱(chēng)為同業(yè)拆放市場(chǎng)，是指金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的市場(chǎng)。同業(yè)拆借的資金主要用于彌補(bǔ)短期資金的不足、票據(jù)清算的差額以及解決臨時(shí)性的資金短缺需要。（2） 回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)，是指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場(chǎng)。回購(gòu)協(xié)議指的是在出售證券的同時(shí)，與證券的購(gòu)買(mǎi)商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原定價(jià)格或約定價(jià)格購(gòu)回所賣(mài)證券，從而獲取即時(shí)可用資金的一種交易行為。（3） 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)，是指一些大公司發(fā)行的商業(yè)票據(jù)交易的市場(chǎng)。商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無(wú)擔(dān)保承諾憑證。由于商業(yè)票據(jù)沒(méi)有擔(dān)保，僅以信用作保證，因此能夠發(fā)行商業(yè)票據(jù)的一般都是規(guī)模巨大、信譽(yù)卓著的大公司。（4） 銀行承兌票據(jù)市場(chǎng)，是指以銀行承兌票據(jù)作為交易對(duì)象的市場(chǎng)。在商品交易活動(dòng)中，售貨人為了向購(gòu)貨人索取貨款而簽發(fā)的匯票，經(jīng)付款人承諾到期付款，在票面上寫(xiě)明“承兌”字樣并簽章后，就成為承兌匯票。經(jīng)銀行承兌的匯票即為銀行承克匯票。（5） 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單簡(jiǎn)稱(chēng)CDs,是一種銀行發(fā)行的定期存款憑證，最早于20世紀(jì)60年代出現(xiàn)于美國(guó)。它的主要特點(diǎn)有：①不能提前支取但可轉(zhuǎn)讓?zhuān)虎诓挥浢?；③利率較高，一般高于同期的國(guó)債利率；④面額較大，最小金額為10萬(wàn)美元；⑤通常釆取批發(fā)方式進(jìn)行交易。（6） 短期政府債券市場(chǎng)。短期政府債券，是政府部門(mén)以債務(wù)人身份承擔(dān)到期償付本息責(zé)任的期限在一年以?xún)?nèi)的債務(wù)憑證。從廣義上看，政府債券不僅包括國(guó)家財(cái)政部門(mén)所發(fā)行的債券。還包括了地方政府及政府代理機(jī)構(gòu)所發(fā)行的證券。狹義的短期政府債券則僅指國(guó)庫(kù)券。一般來(lái)說(shuō).政府短期債券市場(chǎng)主要指的是國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)。（7） 貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng)，貨幣市場(chǎng)共同基金是美國(guó)20世紀(jì)70年代以來(lái)出現(xiàn)的一種新型投資理財(cái)工具。共同基金是將眾多的小額投資者的資金集合起來(lái)，由專(zhuān)門(mén)的經(jīng)理人進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作。賺取收益后按一定的期限及持有的份額進(jìn)行分配的一種金融組織形式。對(duì)于主要在貨幣市場(chǎng)上運(yùn)作的共同基金，則稱(chēng)為貨幣市場(chǎng)共同基金。決定利率水平的因素是什么？答：利率是利息率的簡(jiǎn)稱(chēng)，是指一定時(shí)期內(nèi)利息額與貸出資本額的比率。利率是衡量生息資本增殖程度的尺度。從現(xiàn)實(shí)角度考慮，有以下幾個(gè)決定利率水平的因素：（1） 平均利潤(rùn)率利潤(rùn)是借貸資本家和職能資本家可分割的總額，當(dāng)資本量一定時(shí)，平均利潤(rùn)率的高低決定著利潤(rùn)總量，平均利潤(rùn)率越高，則利潤(rùn)總量越大。而利息實(shí)質(zhì)上是利潤(rùn)的一部分,所以利息率要受到平均利潤(rùn)率的約束。因此平均利潤(rùn)率越高，則利率越高。（2） 借貸成本它主要包括兩類(lèi)成本：一是借入資金的成本，二是業(yè)務(wù)費(fèi)用。銀行再貸款時(shí)必然會(huì)通過(guò)收益來(lái)補(bǔ)償其耗費(fèi)的成本，并獲得利差，所以它在確定貸款利率水平時(shí)，就必然要求貸款利率高于存款利率和業(yè)務(wù)費(fèi)用之和，否則銀行就無(wú)利可圖甚至出現(xiàn)虧損。當(dāng)然,銀行還可以靠中間業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)等其他收入去彌補(bǔ)成本。（3）通貨膨脹預(yù)期物價(jià)變動(dòng)土要表現(xiàn)為貨幣本身的升值或貶值，物價(jià)下跌，貨幣升值，物價(jià)上漲，貨幣貶值。在金融市場(chǎng)上，由于本息均由名義量表示，借貸雙方在決定接受某一水平的名義利率時(shí)，都考慮到對(duì)未來(lái)物價(jià)預(yù)期變動(dòng)的補(bǔ)償，以防止自己因貨幣實(shí)際價(jià)值變動(dòng)而發(fā)生虧損。所以，在預(yù)期通貨膨脹率上升時(shí)，利率水平有很強(qiáng)的上升趨勢(shì)；在預(yù)期通貨膨脹率下降時(shí)，利率水平也趨于下降。（4） 中央銀行貨幣政策中央銀行通過(guò)運(yùn)用貨幣政策工具改變貨幣供給量，從而影響可貸資金的數(shù)量。當(dāng)中央銀行想要刺激經(jīng)濟(jì)時(shí)，會(huì)増加貨幣投入量，使可貸資金的供給增加，這時(shí)可貸資金供給曲線向右移動(dòng)，利率下降，同時(shí)會(huì)刺激對(duì)利率的敏感項(xiàng)目，如房地產(chǎn)、企業(yè)廠房和設(shè)備的支出。當(dāng)中央銀行想要限制經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹時(shí)，會(huì)減少貨幣供給，使可貸資金的供給減少，利率上升，使家庭和企業(yè)的支出受抑制。（5） 商業(yè)周期利率的波動(dòng)表現(xiàn)出很強(qiáng)的周期性，在商業(yè)周期的擴(kuò)張期上升，而在經(jīng)濟(jì)衰退期下降。（6） 借款期限和風(fēng)險(xiǎn)由于期限不同，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)也不同，所以利息率隨借貸期限的長(zhǎng)短不同而不同。通常利息率隨借貸期限增長(zhǎng)而提高。為了彌補(bǔ)這些風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)實(shí)發(fā)生后無(wú)法收回貸款本息所造成的損失，貸款人在確定貸款利率時(shí)必須考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，風(fēng)險(xiǎn)越大，利息越高。資金從投放到收回過(guò)程中，可能存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有購(gòu)買(mǎi)力的風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)成本損失風(fēng)險(xiǎn)等。（7） 借貸資金供求狀況在資本主義制度下，從總體上說(shuō)，平均利潤(rùn)率等因素對(duì)利息率起決定和約束作用，但市場(chǎng)利率的變化在很大程度上是由資金供求狀況決定的。市場(chǎng)上借貸資金供不應(yīng)求時(shí),利率就會(huì)上升，供過(guò)于求時(shí)，利率則要下降。（8） 政府預(yù)算赤字如果其他因素不變，政府預(yù)算赤字與利率水平將會(huì)同方向運(yùn)動(dòng)，即政府預(yù)算赤字増加,利率將會(huì)上升；政府預(yù)算赤字減少，利率則會(huì)下降。（9） 國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)狀況國(guó)際貿(mào)易狀況的變化通過(guò)產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)兩方面影響利率的變化。在產(chǎn)品市場(chǎng)上,當(dāng)凈出口增加時(shí)，會(huì)促進(jìn)利率上升：當(dāng)凈出曰減少時(shí)，會(huì)促進(jìn)利率下降。國(guó)際資本流動(dòng)狀況對(duì)利率的影響與國(guó)際貿(mào)易狀況的變動(dòng)在貨幣市場(chǎng)上對(duì)利率變動(dòng)的影響相類(lèi)似。當(dāng)外國(guó)資本（無(wú)論是直接投資還是短期的證券投資）流入本國(guó)時(shí)，將引起中央銀行增加貨幣供應(yīng)量，導(dǎo)致利率下降；當(dāng)外國(guó)資本流出本國(guó)時(shí)，將引起貨幣供應(yīng)量的減少，導(dǎo)致利率上升。（10） 國(guó)際利率水平由于國(guó)際間資本流動(dòng)日益快捷普遍，國(guó)際市場(chǎng)趨向一體化，國(guó)際利率水平及其趨勢(shì)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)的利率水平的確定有很大的影響作用，二者體現(xiàn)出一致的趨勢(shì)。具體表現(xiàn)在兩方面：一是其他國(guó)家的利率對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)利率的影響；二是國(guó)際金融市場(chǎng)上的利率對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)利率的影響。而歐洲貨幣規(guī)模的增大和范圍的擴(kuò)大，國(guó)際金融市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)的加強(qiáng)，也會(huì)降低國(guó)內(nèi)利率水平或抑制國(guó)內(nèi)利率上升的程度。商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)是什么？答：商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)包括負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。（1） 負(fù)債業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行形成資金來(lái)源的業(yè)務(wù)，是商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)的重要基礎(chǔ)。商業(yè)銀行負(fù)債主要由存款和借款構(gòu)成▼存款包括人民幣存款和外幣存款兩類(lèi),而借款包括短期借款和長(zhǎng)期借款兩大類(lèi)。存款是商業(yè)銀行最主要的資金來(lái)源，存款業(yè)務(wù)也是銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。（2） 資產(chǎn)是銀行過(guò)去的交易或者事項(xiàng)形成的、由銀行擁有或者控制、預(yù)期會(huì)給銀行帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。商業(yè)銀行的資產(chǎn)主要包括貸款、債券投資和現(xiàn)金資產(chǎn)三大類(lèi)。貸款是商業(yè)銀行最主要的資產(chǎn)，也是其最主要的資金運(yùn)用。（3）中間業(yè)務(wù)是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù),包括交易業(yè)務(wù)、清算業(yè)務(wù)、支付結(jié)算業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)、托管業(yè)務(wù)、擔(dān)保業(yè)務(wù)、承諾業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)和電子銀行業(yè)務(wù)等。列舉工業(yè)化國(guó)家主要的非銀行金融機(jī)構(gòu)？答：非銀行金融機(jī)構(gòu)指除中央銀行、商業(yè)銀行及專(zhuān)業(yè)銀行以外的其他經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)的公司或組織，包括證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、信用合作社、租賃公司、投資基金等。（1） 證券公司，專(zhuān)門(mén)從事有價(jià)證券的買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)，并從事投資銀行的各項(xiàng)業(yè)務(wù)。（2） 保險(xiǎn)公司，指代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)對(duì)投資人或被保險(xiǎn)人按照保險(xiǎn)合同約定給予賠償或支付的金融中介機(jī)構(gòu)。（3） 信托投資公司，是指經(jīng)營(yíng)資金和財(cái)產(chǎn)委托、代理資產(chǎn)保管、金融租賃、經(jīng)濟(jì)咨詢(xún)、證券發(fā)行、投資等業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)金融機(jī)構(gòu)。（4） 財(cái)務(wù)公司，又稱(chēng)財(cái)務(wù)有限公司，它是經(jīng)營(yíng)部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。財(cái)務(wù)公司的長(zhǎng)期資金來(lái)源于推銷(xiāo)企業(yè)股票、債券和發(fā)行公司本身的證券，短期資金來(lái)源主要是通過(guò)銀行借款和出售公開(kāi)市場(chǎng)票據(jù)。（5） 信用合作社，指由個(gè)人集資聯(lián)合組成，以互助為主要宗旨的合作金融纟且織，其資金主要來(lái)源于其成員交納的股金和吸收存款，貸款主要用于解決其成員的資金需要。（6） 租賃公司，是指經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。按照國(guó)際通行的劃分方法，租賃公司所經(jīng)營(yíng)的租賃業(yè)務(wù)可劃分為：融資租賃、經(jīng)營(yíng)租賃和綜合租賃三大類(lèi)。（7） 投資基金，指通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，是一種間接的金融投資機(jī)構(gòu)。中央銀行三大貨幣政策的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？答：一般性貨幣政策工具是對(duì)貨幣供給總量或信用總量進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制的政策工具，主要包括法定存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開(kāi)市場(chǎng)操作三大政策工具。（1）法定準(zhǔn)備金率。它是中央銀行規(guī)定的應(yīng)付提款需要的準(zhǔn)備金在商業(yè)銀行存款中所占比例。提高（降低）法定準(zhǔn)備金率不僅會(huì)使商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金縮減（擴(kuò)増），還會(huì)縮?。〝U(kuò)大）貨幣乘數(shù)，引起銀行信用的多倍緊縮（擴(kuò)張）。其政策效果體現(xiàn)在：通過(guò)決定或改變貨幣乘數(shù)影響貨幣供給；其他貨幣政策工具都以存款準(zhǔn)備金為基礎(chǔ)；即使有超額準(zhǔn)備金，其調(diào)整也會(huì)產(chǎn)生效果；限制商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力。它的局限性在于：效果太強(qiáng)烈，易引起宏觀經(jīng)濟(jì)的劇烈震動(dòng)，不能作為日常性工具；對(duì)不同類(lèi)別的金融機(jī)構(gòu)和存款影響不一致，政策效果不易把握。（2）再貼現(xiàn)政策。再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行向中央銀行借款時(shí)的利率。提高再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行向央行借款減少，從而貨幣供給量就會(huì)減少，反之，貨幣供給量增加。改變?cè)儋N現(xiàn)率是一項(xiàng)被動(dòng)的政策，取決于商業(yè)銀行是否配合。再貼現(xiàn)政策最大的優(yōu)點(diǎn)是屮央銀行可利用它來(lái)履行最后貸款人的職責(zé)，并在一定程度上體現(xiàn)中央銀行的政策意圖，既可以調(diào)節(jié)貨幣總量，又可以調(diào)節(jié)信貸結(jié)構(gòu)。其局限性在于：主動(dòng)權(quán)并非只在中央銀行，商業(yè)銀行對(duì)是否申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)有選擇權(quán)；再貼現(xiàn)率的調(diào)節(jié)作用是有限度的；再貼現(xiàn)率易于調(diào)整，但會(huì)引起市場(chǎng)利率的波動(dòng)。（3）公開(kāi)市場(chǎng)操作。它指央行通過(guò)在金融市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出政府債券來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供給量。當(dāng)需要放松銀根刺激經(jīng)濟(jì)時(shí)，央行可買(mǎi)進(jìn)政府債券以增加貨幣供給；當(dāng)需要遏制通貨膨脹防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，可進(jìn)行反向操作。公開(kāi)市場(chǎng)操作的優(yōu)越性體現(xiàn)在：主動(dòng)性強(qiáng)，買(mǎi)賣(mài)總能成交；靈活性強(qiáng)，可以根據(jù)變化隨時(shí)調(diào)節(jié)買(mǎi)賣(mài)的數(shù)量和方向；調(diào)控效果和緩，震動(dòng)性?。挥绊懛秶鷱V；對(duì)商業(yè)銀行、公眾、證券市場(chǎng)都會(huì)產(chǎn)生影響。其局限性是：要求中央銀行必須有強(qiáng)大的金融實(shí)力；有一個(gè)發(fā)達(dá)、完善的金融市場(chǎng)；還必須有其他金融工具的配合。衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)有哪些？答：長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)反映公司負(fù)擔(dān)長(zhǎng)期債務(wù)的能力，或者說(shuō)反映負(fù)擔(dān)其財(cái)務(wù)杠桿的能力，這些比率有時(shí)被稱(chēng)為財(cái)務(wù)杠桿比率或者就叫杠桿比率，主要有以下幾種常用的度量指標(biāo)。（1） 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率把對(duì)所有債權(quán)人的所有期限的所有債務(wù)都考慮在內(nèi)，反映了企業(yè)資產(chǎn)總額中有多少是通過(guò)負(fù)債得到的：資產(chǎn)負(fù)債率二黯u另外，資產(chǎn)負(fù)債比率還有兩個(gè)有用的變形形式，即負(fù)債權(quán)益比和權(quán)益乘數(shù)。負(fù)債權(quán)益比反映由債權(quán)人提供的資金與股東提供的資金的相對(duì)關(guān)系。負(fù)債權(quán)益比=總負(fù)債/總權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/總權(quán)益其中：總資產(chǎn)=總權(quán)益+總負(fù)債，可以得到：權(quán)益乘數(shù)=1+負(fù)債權(quán)益比。在這三個(gè)比率中，只要給定其中的一個(gè)，就能立即算出另外兩個(gè)。（2） 資本比率資本比率是債務(wù)資本與資本總額的比率，反映了企業(yè)資本來(lái)源中債務(wù)資本與權(quán)益資本由于流動(dòng)負(fù)債經(jīng)常隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的變化而變化，短期借款較多的是企業(yè)為經(jīng)營(yíng)資金的周轉(zhuǎn)而借入的。相反，企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債更多地與企業(yè)的融資政策相關(guān)聯(lián)。而且長(zhǎng)期負(fù)債的債權(quán)人的投資目的也更多的是一種資本投入。長(zhǎng)期負(fù)債率或長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)就是這一特征的反映。其中，資本結(jié)構(gòu)是資本比率的一個(gè)變型，是用債務(wù)資本比上權(quán)益資資本比率二的比率關(guān)系?！Y本比率二的比率關(guān)系。—債務(wù)資本債務(wù)赍本?權(quán)益資本債務(wù)資本與權(quán)益資本比率二暖諄長(zhǎng)期負(fù)債率二長(zhǎng)期證發(fā)資本本。（3）利息保障倍數(shù)另外一個(gè)常用于衡量長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)是利息保障倍數(shù)，它等于息稅前收益（EBIT）與利息支出的比值利息保障倍數(shù)二零.哩繹該比率衡量的是一個(gè)公司負(fù)擔(dān)利息的能力如何，反映的是企業(yè)動(dòng)態(tài)償債能力，或企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造收益來(lái)償還債務(wù)的能力。（4）現(xiàn)金對(duì)利息的保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)存在一個(gè)問(wèn)題，它是基于EBIT的。但在計(jì)算EBIT時(shí)，非現(xiàn)金項(xiàng)目折舊己經(jīng)被減去，但折舊并不是現(xiàn)金流出。因而EBIT并不能真正度量可用于支付利息的現(xiàn)金有多少。而利息則幾乎肯定是對(duì)債權(quán)人的一項(xiàng)現(xiàn)金流出，所以可以定義一個(gè)現(xiàn)金對(duì)利息的保障倍數(shù)：現(xiàn)金對(duì)利息的保障倍數(shù)二羿坦式中，分子是EBIT加折舊，即息前稅前折舊前利潤(rùn)（EBITD）,這是度量公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量能力的基本指標(biāo)，通常用于衡量對(duì)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的承受能力。無(wú)稅的MM定理的含義是什么？答：在不考慮公司所得稅條件下，MM定理有兩個(gè)基本命題。命題一，公司的價(jià)值取決于未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益的資本化程度，資本化率與公司的風(fēng)險(xiǎn)相-?致。這一命題有兩個(gè)直接推論：a.公司的平均資本成本與公司資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān);b.公司的加權(quán)平均資本成本等于與之風(fēng)險(xiǎn)相同的零舉債公司的普通股成本。命題二，舉債經(jīng)營(yíng)公司的權(quán)益資本成本等于零舉債經(jīng)營(yíng)公司的權(quán)益資本成本加上風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的多少取決于公司舉債經(jīng)營(yíng)的程度。命題二表明，隨著公司負(fù)債的增加，公司的權(quán)益資本成本也將提高。股利增長(zhǎng)模型法的內(nèi)容及優(yōu)缺點(diǎn)是什么？答：略。三、計(jì)算題（每題6分，共24分）I.銀行有100萬(wàn)元支票存款，1S萬(wàn)元準(zhǔn)備金，法定存款準(zhǔn)備金率為10%。假定銀行出現(xiàn)了10萬(wàn)元的存款外流，如果銀行選擇向中央銀行借款來(lái)滿足法定存款準(zhǔn)備金的要求，它需要借入多少？R答：設(shè)：需要從央行借入的借款為X萬(wàn)元，法定存款準(zhǔn)備金率「=萬(wàn)（R為存款準(zhǔn)備金;些m。％D為貨幣存款總額）?？傻梅匠蹋?00-10，解得：X=4（萬(wàn)元）2.如果法定存款準(zhǔn)備金率為0.03,流通屮現(xiàn)金為6000億元，存款為7000億元，超額準(zhǔn)備金為10億元，那么貨幣乘數(shù)是多少？1+c答：貨幣乘數(shù)W=r+e+c,將題干中的數(shù)據(jù)代入公式，可得:一 ?1.80003+10/7000+6000/70003.一張面值為1000美元的債券，票面利率為14%,每半年付息一次，期限為7年,其到期收益率為16%。請(qǐng)問(wèn)：該債券的發(fā)行價(jià)格是多少？實(shí)際年收益率是多少？(已知：8%、14期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為0.3405；8%、14期年金現(xiàn)值系數(shù)為8.2442。)答：設(shè)債券的發(fā)行價(jià)格為P。(1)每半年得到的利息流為：100017%=70,最后半年的現(xiàn)金流為：1000+70=1070(元)。P=70x^+1000

P=70x^+1000

(1+8%)14=708.2442+100003405=577094+3405=917.594(元)所以，該債券的發(fā)行價(jià)格為917.594元。(2)這份債券的實(shí)際年利率，注意到每6個(gè)月8%的利率等同于：實(shí)際年利率=(1+8%)2-1=16.64%,因此實(shí)際年利率就為16.64%。4.假定有三只股票的收益狀況預(yù)測(cè)如下:經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生概率狀況發(fā)生時(shí)的報(bào)酬率股票A股票B股票C好0.4010%15%20%壞0.608%4%0%請(qǐng)問(wèn)：(1)如果投資在每一只股票上的金額都相等，投資組合的期望報(bào)酬率是多少？(2)若一半的錢(qián)投在股票A上，另一半的錢(qián)平均投資在股票B和股票C上，投資組合的期望報(bào)酬率是多少？答：(1)投資組合的期望報(bào)酬率：股票A的期望收益:=04x0.1+0.08x0.6=0.088=8.8%Rb=0.4x0.15+O.Mx0.6=0.084=8.4%股票B的期望收益：Rc=0.4x0.20+0x0.6=0.08=8%股票C的期望收益：R=：%+：&+：＜=；(8￡%+84%+8%)=84%該投資組合的期望報(bào)酬率：(2)投資組合的期望報(bào)酬率:R=!&,：&+；&=；x8_8%+；x(8-4%+8%)=8_5%該投資組合的期望報(bào)酬率：四、綜合分析題(每題20分，共40分)1.根據(jù)中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)，2012年10月25日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2417,是今年6月20日以來(lái)的新高。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與2005年匯改前的人民幣對(duì)美元匯率8.2765相比，七年來(lái)人民幣累積升幅逾32%。試根據(jù)相關(guān)理論分析人民幣對(duì)美元持續(xù)升值的原因及其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響。答：外匯市場(chǎng)上的實(shí)際匯率是由現(xiàn)實(shí)的外匯供求狀況所決定的。而影響外匯供求的因素錯(cuò)綜復(fù)雜，既包括經(jīng)濟(jì)因素，又包括政治因素和心理因素，并且各種因素之間又相互聯(lián)系、相互制約。(-)影響匯率的理論上的因素(1)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r是影響一國(guó)國(guó)際收支，乃至該國(guó)貨幣匯率的重要因素。國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r主要從勞動(dòng)生產(chǎn)率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)三個(gè)方面對(duì)匯率產(chǎn)生影響。勞動(dòng)生產(chǎn)率如果一國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)持續(xù)地高于別國(guó)，則使該國(guó)單位貨幣所包含的價(jià)值相對(duì)増加，從而使本國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值相應(yīng)上升。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高，意味著該國(guó)投資利潤(rùn)率也較高，由此吸引國(guó)外資金流入本國(guó)，進(jìn)行直接投資，從而增加本國(guó)國(guó)際收支資本項(xiàng)目的收入，導(dǎo)致該國(guó)貨幣需求旺盛，匯率上升。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)主要指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，它對(duì)匯率的影響主要是通過(guò)影響國(guó)際收支的經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的。如果-?國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)比較合理，能夠適應(yīng)世界市場(chǎng)的需求，并且能隨著市場(chǎng)需求的變化而調(diào)整，那么，該國(guó)的貿(mào)易收支乃至經(jīng)常項(xiàng)冃收支就能夠保持持續(xù)的平衡或維持順差，該國(guó)貨幣在國(guó)際外匯市場(chǎng)上就會(huì)保持較強(qiáng)的地位。國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r對(duì)國(guó)際收支的影響具有長(zhǎng)期性和持久性，因此，它對(duì)匯率的影響也是長(zhǎng)期的。所以，要分析一國(guó)匯率的長(zhǎng)期變化，首先必須分析該國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。（2） 相對(duì)通貨膨脹率國(guó)內(nèi)外通貨膨脹率的差異是決定匯率長(zhǎng)期趨勢(shì)的主導(dǎo)因素。在紙幣流通制度下，一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值是決定其對(duì)外價(jià)值（即匯率）的基礎(chǔ)，而貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值是由國(guó)內(nèi)物價(jià)水平來(lái)反映的。一般而言，如果一國(guó)的通貨膨脹率超過(guò)另一個(gè)國(guó)家，則該國(guó)貨幣對(duì)另一國(guó)貨幣的匯率就要下跌；反之，則上漲。（3） 相對(duì)利率利率作為資金的“價(jià)格”，一國(guó)利率的變動(dòng)必然會(huì)影響到該國(guó)的資金輸出人.進(jìn)影響到該國(guó)貨幣的匯率。如果一國(guó)的利率水平相對(duì)較高，就會(huì)刺激國(guó)外資金流入加，本國(guó)資金流出減少，由此改善資本賬戶收支，提高本國(guó)貨幣的匯價(jià)；反之，如果國(guó)的利率水平相對(duì)較低，便會(huì)惡化資本賬戶收支，并降低本國(guó)貨幣的匯價(jià)。（4） 宏觀經(jīng)濟(jì)政策宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要是指一國(guó)為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、國(guó)際收支平衡和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)而實(shí)施的財(cái)政政策和貨幣政策。就經(jīng)濟(jì)政策的執(zhí)行而言，它可分為緊縮性的經(jīng)濟(jì)政策和擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策，它們對(duì)國(guó)際收支乃至匯率的作用結(jié)果正好相反。一般來(lái)說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響要在一段時(shí)間后才能見(jiàn)效，但它的調(diào)整卻可能對(duì)市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生巨大的影響作用，從而迅速引起貨幣供求和匯率的變化。目前，這種對(duì)經(jīng)濟(jì)政策效果的預(yù)期對(duì)短期匯率波動(dòng)的影響作用越來(lái)越大。（5）國(guó)際儲(chǔ)備一國(guó)政府持有較多的國(guó)際儲(chǔ)備，表明政府干預(yù)外匯市場(chǎng)、穩(wěn)定匯率的能力較強(qiáng)，因此,儲(chǔ)備增加能加強(qiáng)外匯市場(chǎng)對(duì)本國(guó)貨幣的信心，從而有助于本國(guó)貨幣匯率的上升。反之,儲(chǔ)備下降則會(huì)引起本國(guó)貨幣匯率的下跌。（-）人民幣對(duì)美元持續(xù)升值的原因（1） 從長(zhǎng)期來(lái)來(lái)看，人民幣連續(xù)七年對(duì)美元持續(xù)升值，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率長(zhǎng)期高于美國(guó)，2012年以前，我國(guó)的GDP增長(zhǎng)率每年在8%以上，而美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率基本在2%?3左右。（2） 作為一個(gè)新興市場(chǎng)發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)的快速增長(zhǎng)吸引了大量的資本流入中國(guó)，增加了對(duì)人民的需求。（3） 金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)受到很多大的沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行量化寬松政策，使得美國(guó)的幣值下降。（4） 中國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備，表明中國(guó)政府有較強(qiáng)的外匯市場(chǎng)干預(yù)和穩(wěn)定匯率的能力，增強(qiáng)了外匯市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心。（三）人民幣升值對(duì)美元升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響（1） 人民幣升值首先影響到我國(guó)的出口。人民升值，使得我國(guó)出口產(chǎn)品的外幣價(jià)格上升，惡化了我國(guó)的貿(mào)易條件，使得我國(guó)出口減少。（2） 出口減少影響到我國(guó)的外向型經(jīng)濟(jì)部門(mén)的就業(yè)問(wèn)題，使得許多出口型的加工企業(yè)利潤(rùn)減少，甚至破產(chǎn)，局部失業(yè)。（3） 使得我國(guó)的外匯儲(chǔ)備貶值，國(guó)家財(cái)富流失。（4） 在一定程度上有利于我國(guó)的進(jìn)口。2.某企業(yè)目前己有1000萬(wàn)元長(zhǎng)期資本，均為普通股，股價(jià)為10元/股?，F(xiàn)企業(yè)希望再實(shí)現(xiàn)500萬(wàn)股的長(zhǎng)期資本融資，以滿足擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的需要。有兩種方案可供選擇。方案一：全部通過(guò)年利率為10%的長(zhǎng)期債券融資；方案二：全部依靠發(fā)行普通股股票籌資，按目前的股價(jià)，需增發(fā)50萬(wàn)股新股。假定企業(yè)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為210萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率為25%。要求：在預(yù)期的息稅前利潤(rùn)水平下，應(yīng)選擇哪種融資方案？為什么？（用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法進(jìn)行分析）。答：略。青島大學(xué)青島大學(xué)2014年碩士研究生入學(xué)考試試題2014年青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院431金融學(xué)綜合［專(zhuān)業(yè)碩士］考研真題科目代碼：431科目名稱(chēng):金融學(xué)綜合（共2頁(yè)）請(qǐng)考生寫(xiě)明題號(hào)，將答案全部答在答題紙上，答在試卷上無(wú)效一、 名詞解釋?zhuān)款}3分，共30分）消費(fèi)信用實(shí)際利率貨幣市場(chǎng)基金商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)再貼現(xiàn)率有管理的浮動(dòng)匯率代理成本凈現(xiàn)值法則系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)周期二、 簡(jiǎn)答題（每題7分，共56分）什么是利率平價(jià)？商業(yè)銀行的主要負(fù)偵有哪些？什么是存款保險(xiǎn)制度？中央銀行為什么要保持相對(duì)獨(dú)立性？什么是收益曲線？為什么通常收益曲線向右上方傾斜？什么是代理關(guān)系？權(quán)益報(bào)酬率（ROE）能夠表示成三個(gè)比率的乘積，是哪三個(gè)？根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，一項(xiàng)特定資產(chǎn)的期望報(bào)酬率取決于哪三個(gè)方面？三、 計(jì)算題（每題6分，共24分）有兩種1000美元的債券：一種期限為20年，售價(jià)為800美元，當(dāng)期收益率為15%；另一種期限為1年，售價(jià)為800美元，當(dāng)期收益率為5%o請(qǐng)問(wèn)哪種債券的到期收益率更高？如果美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行將200萬(wàn)美元的債券賣(mài)給投資者埃爾文，埃爾文用足額現(xiàn)金來(lái)支付，準(zhǔn)備金和貨幣基數(shù)會(huì)如何變化？用T型賬戶解釋。假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是4%,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬是8.6%,某一只特定股票的貝塔系數(shù)是1.3,根據(jù)CAPM,這只股票的期望報(bào)酬率是多少？如果貝塔系數(shù)加倍，期望報(bào)酬率變成多少？R公司的加權(quán)平均資本成本（忽略稅）是12%。它可以以8%的利率借款。假設(shè)R公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益占80%,債務(wù)占20%。它的權(quán)益成本是多少？四、綜合分析題（每題20分，共40分）互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展十分迅速，一方面是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事金融業(yè)務(wù)，如阿里巴巴的余額寶，另一方面是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)觸網(wǎng)，如網(wǎng)上銀行，談?wù)勀銓?duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的看法。資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題是財(cái)務(wù)經(jīng)理關(guān)注的一類(lèi)基本問(wèn)題。在這一領(lǐng)域的最著名的結(jié)果是兩位諾貝爾獎(jiǎng)得主所提岀的MM定理。結(jié)合教科書(shū)中的理論和對(duì)現(xiàn)實(shí)中公司理財(cái)?shù)恼J(rèn)識(shí)，你認(rèn)為最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)有哪些影響因素。青島大學(xué)青島大學(xué)2015年碩士研究生入學(xué)考試試題2015年青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院431金融學(xué)綜合［專(zhuān)業(yè)碩士］考研真題科目代碼：翌1_科日名稱(chēng)：金融學(xué)綜合（共2頁(yè)）清考生與明題號(hào).將答案仝部答在答題紙上，答在試卷上無(wú)效一、名詞解粹（每題3分，共30分〉1、 間接融資2、 利率期限結(jié)構(gòu)3、 回購(gòu)協(xié)議4、 資本充足率5、 經(jīng)常項(xiàng)目6、 浮動(dòng)匯率7、 杜邦恒等式8、 MM第一定理9、 內(nèi)含報(bào)酬率10、 經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)員二、簡(jiǎn)答題（每題7分，共56分）1、 貨幣的基木職能是什么？2、 貨幣市場(chǎng)由哪些部分構(gòu)成？3、 商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是什么？4、 利率和貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中間目標(biāo)各有何優(yōu)缺點(diǎn)？5、 本幣貶值對(duì)一國(guó)的國(guó)際收支有何影響？6、 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)原則是什么？什么是風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率？如果A公司股票的貝塔系數(shù)是2,如何評(píng)價(jià)A公司的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)？7、 債券收益率的決定因素有哪些？什么是利率風(fēng)險(xiǎn)？債券的到期期限和票面利率將如何影響利率風(fēng)險(xiǎn)？8、 什么是證券市場(chǎng)線（SML）?它的斜率是什么？如果?項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值（NPV）是正值，它會(huì)在SML線的上方還是F方？為什么？三、計(jì)算窟（每題8分，共24分）1、 考慮選擇一家銀行的商業(yè)貸款，A銀行的商業(yè)貸款利率為14.2%,每月復(fù)利；B銀行的商業(yè)貸款利率14.5%,毎半年復(fù)利一次，如何選擇？2、 Watta公司上?次的股利是毎股1.20美元，預(yù)期股利將以8%的比率無(wú)限期增長(zhǎng)下去，目前該股票的價(jià)格是45美元，Watta公司的權(quán)益資本成本是多少？如果該公司的目標(biāo)債務(wù)權(quán)益率是50%.稅前債務(wù)成本是9%,稅率35%,Watta公司的加權(quán)平均資本成本（WACC）是多少？3、 BPD公司決定進(jìn)