投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)課件

第六章投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的可行性研究財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容費(fèi)用收益的識(shí)別和基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表編制資金籌措財(cái)務(wù)效果計(jì)算第六章投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的可行性研究6.1投資項(xiàng)目的可行性研究一、可行性研究的概念及發(fā)展概況1．可行性研究的含義可行性研究是對(duì)擬建項(xiàng)目在技術(shù)上的先進(jìn)性和適用性，經(jīng)濟(jì)上的合理性，建設(shè)上的可能性所進(jìn)行的綜合分析和全面科學(xué)論證的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析活動(dòng)。6.1投資項(xiàng)目的可行性研究一、可行性研究的概念及發(fā)展概況投資決策的依據(jù)確定建設(shè)項(xiàng)目和編制設(shè)計(jì)任務(wù)書的依據(jù)籌措資金和申請(qǐng)貸款的依據(jù)同有關(guān)單位簽訂合同和協(xié)議的依據(jù)申請(qǐng)項(xiàng)目建設(shè)執(zhí)照的依據(jù)與外商談判的依據(jù)2．可行性研究的作用投資決策的依據(jù)2．可行性研究的作用3．可行性研究的任務(wù)可行性研究一般要回答以下問題:本項(xiàng)目在技術(shù)上是否可行?本項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否有生命力?本項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否有利可圖?能否籌集到全部資金?需要多少投資?需要多長時(shí)間建成投產(chǎn)?需要多少人力，物力資源?

概括起來包括三個(gè)領(lǐng)域：生產(chǎn)技術(shù)，市場需要(或國民經(jīng)濟(jì)需要)，財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)。市場是前提，生產(chǎn)技術(shù)是手段，財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)是核心。3．可行性研究的任務(wù)4．可行性研究的發(fā)展概況

20世紀(jì)30年代，美國在開發(fā)田納西流域時(shí)，把可行性研究列入流域開發(fā)的程序。

20世紀(jì)60年代，可行性研究已得到公認(rèn)，成為一門科學(xué)。世界銀行已把可行性研究作為工程項(xiàng)目貸款的依據(jù)。

1978年聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織編寫了《工業(yè)可行性研究手冊(cè)》，1980年又編寫了《工業(yè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)手冊(cè)》，為在國際上推行工業(yè)項(xiàng)目可行性研究創(chuàng)造了條件。4．可行性研究的發(fā)展概況20世紀(jì)80年代初，我國也開展了可行性研究工作。

1983年，國家計(jì)委頒發(fā)了《關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究的試行管理辦法》。

1987年，國家計(jì)委頒布《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》；

1993年，國家計(jì)委又頒布了《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》第二版。20世紀(jì)80年代初，我國也開展了可行性可行性研究投資機(jī)會(huì)研究識(shí)別投資機(jī)會(huì)調(diào)查研究鑒別投資項(xiàng)目確定項(xiàng)目研究的必要性確定研究范圍確定關(guān)鍵問題初步可行性研究項(xiàng)目初選初步技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析選擇可行方案確定選擇方案標(biāo)準(zhǔn)鑒別是否進(jìn)行下一步研究詳細(xì)可行性研究項(xiàng)目最終分析評(píng)價(jià)報(bào)告項(xiàng)目評(píng)價(jià)

做出投資決策進(jìn)行詳細(xì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析決定方案特征確定最佳方案確認(rèn)方案的可行性(±30%,費(fèi)用占總投資0.1－1%)需要時(shí)間1個(gè)月(±20%,費(fèi)用占總投資0.25－1.5%需要時(shí)間1－3個(gè)月)(±10%,1－3%需要時(shí)間3－6月)二、可行性研究的階段劃分可行性研究投資機(jī)會(huì)研究識(shí)別投資機(jī)會(huì)調(diào)查研究鑒別投資項(xiàng)目確定項(xiàng)三、一般工業(yè)項(xiàng)目可行性研究的內(nèi)容1．總論：目的，自然資源，國內(nèi)和本地區(qū)同行業(yè)的歷史和現(xiàn)狀，國家和地區(qū)產(chǎn)業(yè)政策，本項(xiàng)目的特點(diǎn)、優(yōu)勢和劣勢。2．市場調(diào)查和擬建規(guī)模：國內(nèi)外市場供求，本項(xiàng)目產(chǎn)品預(yù)計(jì)市場占有份額，進(jìn)入國際市場前景，產(chǎn)品方案和工廠規(guī)模制定。3．資源，原材料，燃料及協(xié)作條件；資源儲(chǔ)量，品位，勘查及審批，原材料，燃料及協(xié)作條件，供應(yīng)情況及價(jià)格。三、一般工業(yè)項(xiàng)目可行性研究的內(nèi)容4．建廠條件及廠址選擇方案：廠區(qū)地理位置，地質(zhì)條件，交通運(yùn)輸條件，水電供應(yīng)情況。5．環(huán)境保護(hù)：“三廢”排放濃度，對(duì)環(huán)境的影響。6．技術(shù)方案：項(xiàng)目的構(gòu)成，工藝設(shè)備選擇，公用輔助設(shè)施方案選擇，工廠布置方案。7．企業(yè)組織和定員：機(jī)構(gòu)設(shè)置，勞動(dòng)定員，人員培訓(xùn)。8．項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃和進(jìn)度。9．項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析。10．項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)分析。11．項(xiàng)目的綜合評(píng)價(jià)和建議。4．建廠條件及廠址選擇方案：廠區(qū)地理位置，地質(zhì)條件，交通運(yùn)四、鐵路項(xiàng)目可行性研究內(nèi)容總論：<1>修建意義<2>研究的依據(jù)和范圍;線路通過地區(qū)概況：<1>自然特征<2>社會(huì)經(jīng)濟(jì)特征;近遠(yuǎn)期客貨運(yùn)量及流向的預(yù)測;相鄰線路的主要技術(shù)條件;線路方案(1)線路方案<1>接軌站，終點(diǎn)站方案；<2>線路走向方案的比選；<3>特大橋，長隧道和困難地段的比選；(2)主要技術(shù)條件的推薦意見，線路等級(jí)，正線數(shù)目，限制坡度，最小曲線半徑，牽引類型和定數(shù)，到發(fā)線有效長，機(jī)車交路和閉塞類型。四、鐵路項(xiàng)目可行性研究內(nèi)容(3)相關(guān)線路和樞紐的影響以及需要同步考慮改擴(kuò)建的問題;車站分布原則及近遠(yuǎn)期輸送能力;需要科學(xué)實(shí)驗(yàn)和采用新技術(shù)的設(shè)想;外部協(xié)作條件和要求;環(huán)境保護(hù);投資估算和建設(shè)年限；主要工程數(shù)量和控制工程；投資估算及依據(jù)；施工步驟及建設(shè)年限;社會(huì)及經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)：<1>社會(huì)效益；<2>企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益;設(shè)計(jì)階段和設(shè)計(jì)進(jìn)度;(3)相關(guān)線路和樞紐的影響以及需要同步考慮改擴(kuò)建的問題;省市自治區(qū)及軍區(qū)有關(guān)部門的意見;可行性研究的結(jié)論和有待進(jìn)一步解決的問題;附送的圖表：線路地理位置圖；線路平縱斷面圖；線路平面圖；線路縱斷面圖；接軌站示意圖；機(jī)車交路示意圖。省市自治區(qū)及軍區(qū)有關(guān)部門的意見;五、公路運(yùn)輸項(xiàng)目可行性研究的內(nèi)容:建設(shè)項(xiàng)目依據(jù)，歷史背景;建設(shè)地區(qū)綜合運(yùn)輸網(wǎng)的交通運(yùn)輸現(xiàn)狀和建設(shè)項(xiàng)目在交通運(yùn)輸網(wǎng)中的地位及作用;原有公路的技術(shù)狀況及適應(yīng)程度；論述建設(shè)項(xiàng)目所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)特征，研究建設(shè)項(xiàng)目與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在聯(lián)系，預(yù)測交通量運(yùn)輸量的發(fā)展水平;建設(shè)項(xiàng)目的地理位置,地形地貌地質(zhì)地震氣候水文等自然特征;建筑材料來源及運(yùn)輸條件;論證不同建設(shè)方案的路線起迄點(diǎn)和主要控制點(diǎn)，建設(shè)規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)，提出推薦意見;五、公路運(yùn)輸項(xiàng)目可行性研究的內(nèi)容:評(píng)價(jià)建設(shè)項(xiàng)目對(duì)環(huán)境的影響;測算主要工程數(shù)量，征地拆遷數(shù)量，估算投資；提出勘測設(shè)計(jì),施工計(jì)劃安排;確定運(yùn)輸成本及有關(guān)經(jīng)濟(jì)參數(shù)，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，敏感性分析，收費(fèi)公路，橋梁，隧道尚需做出財(cái)務(wù)分析;評(píng)價(jià)推薦方案，提出存在問題和有關(guān)建議。投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)再見!再見!6.2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的含義

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

是從企業(yè)角度，根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系，分析計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力、清償能力及外匯平衡等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)此判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

是按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考慮技術(shù)方案的效益和費(fèi)用，用影子價(jià)格，影子工資，影子匯率和社會(huì)折現(xiàn)率等經(jīng)濟(jì)參數(shù)，分析計(jì)算技術(shù)方案對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，從而評(píng)價(jià)技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)合理性。6.2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的含義財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)盈利能力；用于籌措資金；權(quán)衡項(xiàng)目的財(cái)政補(bǔ)貼。三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容1．收集和預(yù)測財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)：預(yù)測產(chǎn)品的銷售量及各年度產(chǎn)量；預(yù)測產(chǎn)品的價(jià)格，包括近期和遠(yuǎn)期的價(jià)格；固定資產(chǎn)和流動(dòng)資金投資估算；總成本費(fèi)用估算。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容

基礎(chǔ)表格：投資估算表(固定資產(chǎn)投資估算表和流動(dòng)資金估算表)，總成本費(fèi)用表，折舊表，銷售收入與稅金計(jì)算表。２．編制資金規(guī)劃與計(jì)劃：資金來源與運(yùn)用表，借款還本付息表；３．計(jì)算和分析財(cái)務(wù)效果：財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資和自有資金），損益表，資產(chǎn)負(fù)債表，外匯平衡表。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容基礎(chǔ)表格：投資估算表(固定資產(chǎn)投資估算表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)投資利潤率投資利稅率資本金利潤率投資回收期動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率動(dòng)態(tài)投資回收期財(cái)務(wù)換匯成本財(cái)務(wù)節(jié)匯成本財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)投資利潤率投資利稅率資本金利潤率投資回收期動(dòng)6.3費(fèi)用、收益的識(shí)別

和基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表編制一、收益、費(fèi)用的識(shí)別1．收益(現(xiàn)金流入)銷售收入

銷售收入=銷售量×銷售價(jià)格資產(chǎn)回收項(xiàng)目計(jì)算期末可回收的固定資產(chǎn)殘值和回收的流動(dòng)資金補(bǔ)貼6.3費(fèi)用、收益的識(shí)別

和基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表編制一、收益、費(fèi)2．費(fèi)用(現(xiàn)金流出)投資：固定資產(chǎn)投資(含投資方向調(diào)節(jié)稅)，流動(dòng)資金，建設(shè)期借款利息銷售稅金及附加：增值稅(營業(yè)稅)，城建稅，資源稅，教育費(fèi)附加經(jīng)營成本：

經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－維簡費(fèi)－攤銷費(fèi)－利息支出所得稅2．費(fèi)用(現(xiàn)金流出)二、價(jià)格與匯率財(cái)務(wù)分析的價(jià)格采用市場價(jià)格；匯率采用實(shí)際結(jié)算的匯率，按國家外匯牌價(jià)計(jì)算。二、價(jià)格與匯率三、基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表編制基本財(cái)務(wù)報(bào)表(5個(gè))現(xiàn)金流量表(全部投資，自有資金）（計(jì)算FIRR，F(xiàn)NPV，TP等)損益表(計(jì)算投資利潤率，投資利稅率等)資金來源與運(yùn)用表(選擇資金籌措方案，制定合適的借款及還款計(jì)劃，為資產(chǎn)負(fù)債表提供依據(jù))資產(chǎn)負(fù)債表(計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率，流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，進(jìn)行清償能力分析)外匯平衡表(有外匯收支的項(xiàng)目)（進(jìn)行外匯平衡分析）三、基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表編制現(xiàn)金流量表(全部投資，自有資金）（計(jì)算F基本報(bào)表1.1

全部投資現(xiàn)金流量表單位：萬元基本報(bào)表1.1全部投資現(xiàn)金流量表單位：萬基本報(bào)表1.2自有資金現(xiàn)金流量表單位：萬元基本報(bào)表1.2自有資金現(xiàn)金流量表單位：萬元基本報(bào)表2損益表單位：萬元基本報(bào)表2損益表單位：萬基本報(bào)表3資金來源與運(yùn)用表單位:萬元基本報(bào)表3資金來源與運(yùn)用表單位:萬元基本報(bào)表4資產(chǎn)負(fù)債表單位:萬元基本報(bào)表4資產(chǎn)負(fù)債表單位:萬元固定資產(chǎn)投資估算表流動(dòng)資金估算表投資計(jì)劃與資金籌措表主要產(chǎn)出物和投入物使用價(jià)格依據(jù)表單位產(chǎn)品成本估算表固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表總成本費(fèi)用估算表產(chǎn)品銷售收入和銷售稅金及附加估算表借款還本付息計(jì)算表輔助財(cái)務(wù)報(bào)表固定資產(chǎn)投資估算表輔助財(cái)務(wù)報(bào)表前面的作業(yè)全部完成了嗎！前面的作業(yè)全部完成了嗎！6.4資金籌措一、資金總額的構(gòu)成資金總額自有資金資本金(注冊(cè)資金)資本溢價(jià)借入資金長期貸款流動(dòng)資金借款其他短期借款6.4資金籌措一、資金總額的構(gòu)成資金總額自資金籌措1．國內(nèi)債務(wù)資金籌措國內(nèi)銀行貸款商業(yè)銀行貸款：中國銀行，工商銀行，建設(shè)銀行，交通銀行，農(nóng)業(yè)銀行等;政策性銀行貸款：國家開發(fā)銀行，主要辦理國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目,政策性貸款及貼息業(yè)務(wù)；中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，主要承擔(dān)國家糧棉油儲(chǔ)備，主要農(nóng)副產(chǎn)品合同收購，農(nóng)業(yè)開發(fā)方面的貸款;中國進(jìn)出口銀行等。發(fā)行企業(yè)債券資金籌措1．國內(nèi)債務(wù)資金籌措資金籌措2．國外債務(wù)資金籌措外國政府貸款(軟貸款，如日本能源貸款)國際金融機(jī)構(gòu)貸款世界銀行(占全部投資的30%)國際貨幣基金組織亞洲開發(fā)銀行出口信貸：工業(yè)發(fā)達(dá)國家為鼓勵(lì)本國設(shè)備出口而提供的貸款資金籌措2．國外債務(wù)資金籌措資金籌措買方信貸：外國銀行向我方提供貸款，用于購買該國設(shè)備。賣方信貸：外國銀行向外商提供貸款，外商向我方提供設(shè)備，我方則延期付款;補(bǔ)償貿(mào)易發(fā)行國際債券資金籌措買方信貸：外國銀行向我方提供貸款，用于購買該國設(shè)備。三、債務(wù)償還1．償還方式及計(jì)算公式2.償還貸款的資金來源本年未分配利潤;折舊費(fèi);攤銷費(fèi);自有資金;短期借款;3．償債能力分析資金籌措三、債務(wù)償還資金籌措資金籌措1．貸款償還分析建設(shè)期年利息額={年初借款累計(jì)+本年借款額／2}×年利率;生產(chǎn)期年利息額=年初借款累計(jì)×年利率;流動(dòng)資金借款及其他短期借款當(dāng)年計(jì)全年利息;貸款償還期計(jì)算公式與投資回收期相似:

貸款償還期=償清債務(wù)年份數(shù)－1+償清債務(wù)當(dāng)年應(yīng)付的本息／當(dāng)年可用于償債的資金總額資金籌措1．貸款償還分析資金籌措2．資產(chǎn)負(fù)債比率分析資產(chǎn)負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額／資產(chǎn)總額流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額／流動(dòng)負(fù)債總額速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)總額／流動(dòng)負(fù)債總額速動(dòng)資產(chǎn)指流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)最快的部分,通常以流動(dòng)資產(chǎn)總額減去存貨后的余額計(jì)算資金籌措2．資產(chǎn)負(fù)債比率分析自有資金企業(yè)自有資金是指企業(yè)有權(quán)支配使用，按規(guī)定可用于固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金的資金。資本金指新建項(xiàng)目設(shè)立企業(yè)時(shí)在工商行政管理部門登記的資金。資本溢價(jià)指資金籌集過程中，投資者繳付的出資額超出資本金的差額。借入資金企業(yè)對(duì)外籌措資金，以企業(yè)名義從金融機(jī)構(gòu)和資金市場借入，需要償還的用于固定資產(chǎn)投資的資金。返回自有資金返回還款方式償還利息額償還本金額等額利息法INTt=La*iT=1,2…..n0t=1….Lat=n等額本金法INTt=i*[La-La(t-1)/n]償債基金法CPt=La*is/((1+is)n-1)等額攤還法一次性償付法0t=1,2…n-1

La(1+i)nt=n

INTt+CPt=CPt=CPt=La/NINTt=La*iINTt+CPt=La*i(1+i)n/((1+i)n-1)返回還款方式償還利息額償還本金額等額利息法INTt=La*i06.5財(cái)務(wù)效果計(jì)算一、盈利能力分析基本報(bào)表靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)全部投資現(xiàn)金流量表TpFNPVFIRR自有資金現(xiàn)金流量表FNPVFIRR損益表投資利潤率投資利稅率資本金利潤率6.5財(cái)務(wù)效果計(jì)算一、盈利能力分析財(cái)務(wù)效果計(jì)算二、清償能力分析基本報(bào)表靜態(tài)指標(biāo)資金來源與運(yùn)用表借款償還期資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率財(cái)務(wù)效果計(jì)算二、清償能力分析例

某項(xiàng)目全部投資的凈現(xiàn)金流量如圖，如果初始投資的一半是向銀行借的，借款條件是：1年后開始償還，分5年等額還款，年利率10%，求全部投資和自有資金的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率15%。財(cái)務(wù)效果計(jì)算0123451500萬500萬例某項(xiàng)目全部投資的凈現(xiàn)金流量如圖，如果初始投資的一半是向財(cái)務(wù)效果計(jì)算解：(1)計(jì)算全部投資凈現(xiàn)值NPV1和全部投資內(nèi)部收益率IRR1:NPV1=-1500+500(P/A,15%,5)=176(萬元);

全部投資內(nèi)部收益率IRR1：

-1500+500(P/A,IRR1,5)=0IRR1=20%;(2)計(jì)算自有資金凈現(xiàn)值NPV2和自有資金內(nèi)部收益率IRR2：自有資金=1500/2=750(萬元)，借款750萬元。財(cái)務(wù)效果計(jì)算解：(1)計(jì)算全部投資凈現(xiàn)值NPV1和全部投資內(nèi)財(cái)務(wù)效果計(jì)算借款現(xiàn)金流量圖如下:012345750萬元A=197.85萬元A=750(A/P,10%,5)=197.85（萬元）

財(cái)務(wù)效果計(jì)算借款現(xiàn)金流量圖如下:012345750萬元A=1財(cái)務(wù)效果計(jì)算自有資金現(xiàn)金流量圖:012345750萬500-A=302.15萬(3)NPV2:NPV2=－750+302.15*(P/A,15%,5)=262.81(萬元)(4)IRR2:－750+302.15(P/A,IRR2,5)=0

IRR2=29.09%財(cái)務(wù)效果計(jì)算自有資金現(xiàn)金流量圖:012345750萬500-

自有資金財(cái)務(wù)效果與全投資財(cái)務(wù)效果的區(qū)別表現(xiàn)在：當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于貸款利率時(shí)，自有資金內(nèi)部收益率大于全投資內(nèi)部收益率；且貸款比例越高，自有資金內(nèi)部收益率越高；當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率、且基準(zhǔn)折現(xiàn)率大于貸款利率時(shí)，自有資金凈現(xiàn)值大于全投資凈現(xiàn)值。自有資金財(cái)務(wù)效果與全投資財(cái)務(wù)效果的區(qū)別表現(xiàn)在財(cái)務(wù)效果計(jì)算案例分析：新建一個(gè)特種建筑材料項(xiàng)目，預(yù)計(jì)從項(xiàng)目建設(shè)開始?jí)勖?2年，項(xiàng)目建設(shè)期2年，投產(chǎn)后經(jīng)2年后達(dá)到設(shè)計(jì)能力。項(xiàng)目所需各項(xiàng)投資額，投資的資金來源及投入時(shí)間列于下表。借款的還款方式為：建設(shè)期利息由自有資金支付;長期借款年利率10%，于第四年開始還本，方式為等額本金法，流動(dòng)資金貸款年利率8%，假定連續(xù)借用，項(xiàng)目壽命期末還本，每年付息。試做出財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)務(wù)效果計(jì)算案例分析：新建一個(gè)特種建筑材料項(xiàng)目，預(yù)計(jì)從項(xiàng)目建序號(hào)年份建設(shè)期投產(chǎn)期合計(jì)12341總投資60580020020018051.11.21.31.4固定資產(chǎn)投資投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期利息流動(dòng)資金5505570070302002001250125304002資金籌措6058002002001805序號(hào)年份建設(shè)期投產(chǎn)期合計(jì)12341總投資6058002002序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期合計(jì)12342.12.22.2.12.2.22.3自有資金借款長期借款流動(dòng)資金借款其它605200600200100905600300各財(cái)務(wù)報(bào)表序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期合計(jì)12342.1自有資金6052009第六章投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的可行性研究財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容費(fèi)用收益的識(shí)別和基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表編制資金籌措財(cái)務(wù)效果計(jì)算第六章投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的可行性研究6.1投資項(xiàng)目的可行性研究一、可行性研究的概念及發(fā)展概況1．可行性研究的含義可行性研究是對(duì)擬建項(xiàng)目在技術(shù)上的先進(jìn)性和適用性，經(jīng)濟(jì)上的合理性，建設(shè)上的可能性所進(jìn)行的綜合分析和全面科學(xué)論證的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析活動(dòng)。6.1投資項(xiàng)目的可行性研究一、可行性研究的概念及發(fā)展概況投資決策的依據(jù)確定建設(shè)項(xiàng)目和編制設(shè)計(jì)任務(wù)書的依據(jù)籌措資金和申請(qǐng)貸款的依據(jù)同有關(guān)單位簽訂合同和協(xié)議的依據(jù)申請(qǐng)項(xiàng)目建設(shè)執(zhí)照的依據(jù)與外商談判的依據(jù)2．可行性研究的作用投資決策的依據(jù)2．可行性研究的作用3．可行性研究的任務(wù)可行性研究一般要回答以下問題:本項(xiàng)目在技術(shù)上是否可行?本項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否有生命力?本項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否有利可圖?能否籌集到全部資金?需要多少投資?需要多長時(shí)間建成投產(chǎn)?需要多少人力，物力資源?

概括起來包括三個(gè)領(lǐng)域：生產(chǎn)技術(shù)，市場需要(或國民經(jīng)濟(jì)需要)，財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)。市場是前提，生產(chǎn)技術(shù)是手段，財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)是核心。3．可行性研究的任務(wù)4．可行性研究的發(fā)展概況

20世紀(jì)30年代，美國在開發(fā)田納西流域時(shí)，把可行性研究列入流域開發(fā)的程序。

20世紀(jì)60年代，可行性研究已得到公認(rèn)，成為一門科學(xué)。世界銀行已把可行性研究作為工程項(xiàng)目貸款的依據(jù)。

1978年聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織編寫了《工業(yè)可行性研究手冊(cè)》，1980年又編寫了《工業(yè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)手冊(cè)》，為在國際上推行工業(yè)項(xiàng)目可行性研究創(chuàng)造了條件。4．可行性研究的發(fā)展概況20世紀(jì)80年代初，我國也開展了可行性研究工作。

1983年，國家計(jì)委頒發(fā)了《關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究的試行管理辦法》。

1987年，國家計(jì)委頒布《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》；

1993年，國家計(jì)委又頒布了《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》第二版。20世紀(jì)80年代初，我國也開展了可行性可行性研究投資機(jī)會(huì)研究識(shí)別投資機(jī)會(huì)調(diào)查研究鑒別投資項(xiàng)目確定項(xiàng)目研究的必要性確定研究范圍確定關(guān)鍵問題初步可行性研究項(xiàng)目初選初步技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析選擇可行方案確定選擇方案標(biāo)準(zhǔn)鑒別是否進(jìn)行下一步研究詳細(xì)可行性研究項(xiàng)目最終分析評(píng)價(jià)報(bào)告項(xiàng)目評(píng)價(jià)

做出投資決策進(jìn)行詳細(xì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析決定方案特征確定最佳方案確認(rèn)方案的可行性(±30%,費(fèi)用占總投資0.1－1%)需要時(shí)間1個(gè)月(±20%,費(fèi)用占總投資0.25－1.5%需要時(shí)間1－3個(gè)月)(±10%,1－3%需要時(shí)間3－6月)二、可行性研究的階段劃分可行性研究投資機(jī)會(huì)研究識(shí)別投資機(jī)會(huì)調(diào)查研究鑒別投資項(xiàng)目確定項(xiàng)三、一般工業(yè)項(xiàng)目可行性研究的內(nèi)容1．總論：目的，自然資源，國內(nèi)和本地區(qū)同行業(yè)的歷史和現(xiàn)狀，國家和地區(qū)產(chǎn)業(yè)政策，本項(xiàng)目的特點(diǎn)、優(yōu)勢和劣勢。2．市場調(diào)查和擬建規(guī)模：國內(nèi)外市場供求，本項(xiàng)目產(chǎn)品預(yù)計(jì)市場占有份額，進(jìn)入國際市場前景，產(chǎn)品方案和工廠規(guī)模制定。3．資源，原材料，燃料及協(xié)作條件；資源儲(chǔ)量，品位，勘查及審批，原材料，燃料及協(xié)作條件，供應(yīng)情況及價(jià)格。三、一般工業(yè)項(xiàng)目可行性研究的內(nèi)容4．建廠條件及廠址選擇方案：廠區(qū)地理位置，地質(zhì)條件，交通運(yùn)輸條件，水電供應(yīng)情況。5．環(huán)境保護(hù)：“三廢”排放濃度，對(duì)環(huán)境的影響。6．技術(shù)方案：項(xiàng)目的構(gòu)成，工藝設(shè)備選擇，公用輔助設(shè)施方案選擇，工廠布置方案。7．企業(yè)組織和定員：機(jī)構(gòu)設(shè)置，勞動(dòng)定員，人員培訓(xùn)。8．項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃和進(jìn)度。9．項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析。10．項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)分析。11．項(xiàng)目的綜合評(píng)價(jià)和建議。4．建廠條件及廠址選擇方案：廠區(qū)地理位置，地質(zhì)條件，交通運(yùn)四、鐵路項(xiàng)目可行性研究內(nèi)容總論：<1>修建意義<2>研究的依據(jù)和范圍;線路通過地區(qū)概況：<1>自然特征<2>社會(huì)經(jīng)濟(jì)特征;近遠(yuǎn)期客貨運(yùn)量及流向的預(yù)測;相鄰線路的主要技術(shù)條件;線路方案(1)線路方案<1>接軌站，終點(diǎn)站方案；<2>線路走向方案的比選；<3>特大橋，長隧道和困難地段的比選；(2)主要技術(shù)條件的推薦意見，線路等級(jí)，正線數(shù)目，限制坡度，最小曲線半徑，牽引類型和定數(shù)，到發(fā)線有效長，機(jī)車交路和閉塞類型。四、鐵路項(xiàng)目可行性研究內(nèi)容(3)相關(guān)線路和樞紐的影響以及需要同步考慮改擴(kuò)建的問題;車站分布原則及近遠(yuǎn)期輸送能力;需要科學(xué)實(shí)驗(yàn)和采用新技術(shù)的設(shè)想;外部協(xié)作條件和要求;環(huán)境保護(hù);投資估算和建設(shè)年限；主要工程數(shù)量和控制工程；投資估算及依據(jù)；施工步驟及建設(shè)年限;社會(huì)及經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)：<1>社會(huì)效益；<2>企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益;設(shè)計(jì)階段和設(shè)計(jì)進(jìn)度;(3)相關(guān)線路和樞紐的影響以及需要同步考慮改擴(kuò)建的問題;省市自治區(qū)及軍區(qū)有關(guān)部門的意見;可行性研究的結(jié)論和有待進(jìn)一步解決的問題;附送的圖表：線路地理位置圖；線路平縱斷面圖；線路平面圖；線路縱斷面圖；接軌站示意圖；機(jī)車交路示意圖。省市自治區(qū)及軍區(qū)有關(guān)部門的意見;五、公路運(yùn)輸項(xiàng)目可行性研究的內(nèi)容:建設(shè)項(xiàng)目依據(jù)，歷史背景;建設(shè)地區(qū)綜合運(yùn)輸網(wǎng)的交通運(yùn)輸現(xiàn)狀和建設(shè)項(xiàng)目在交通運(yùn)輸網(wǎng)中的地位及作用;原有公路的技術(shù)狀況及適應(yīng)程度；論述建設(shè)項(xiàng)目所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)特征，研究建設(shè)項(xiàng)目與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在聯(lián)系，預(yù)測交通量運(yùn)輸量的發(fā)展水平;建設(shè)項(xiàng)目的地理位置,地形地貌地質(zhì)地震氣候水文等自然特征;建筑材料來源及運(yùn)輸條件;論證不同建設(shè)方案的路線起迄點(diǎn)和主要控制點(diǎn)，建設(shè)規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)，提出推薦意見;五、公路運(yùn)輸項(xiàng)目可行性研究的內(nèi)容:評(píng)價(jià)建設(shè)項(xiàng)目對(duì)環(huán)境的影響;測算主要工程數(shù)量，征地拆遷數(shù)量，估算投資；提出勘測設(shè)計(jì),施工計(jì)劃安排;確定運(yùn)輸成本及有關(guān)經(jīng)濟(jì)參數(shù)，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，敏感性分析，收費(fèi)公路，橋梁，隧道尚需做出財(cái)務(wù)分析;評(píng)價(jià)推薦方案，提出存在問題和有關(guān)建議。投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)再見!再見!6.2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的含義

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

是從企業(yè)角度，根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系，分析計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力、清償能力及外匯平衡等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)此判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

是按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考慮技術(shù)方案的效益和費(fèi)用，用影子價(jià)格，影子工資，影子匯率和社會(huì)折現(xiàn)率等經(jīng)濟(jì)參數(shù)，分析計(jì)算技術(shù)方案對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，從而評(píng)價(jià)技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)合理性。6.2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的含義財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)盈利能力；用于籌措資金；權(quán)衡項(xiàng)目的財(cái)政補(bǔ)貼。三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容1．收集和預(yù)測財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)：預(yù)測產(chǎn)品的銷售量及各年度產(chǎn)量；預(yù)測產(chǎn)品的價(jià)格，包括近期和遠(yuǎn)期的價(jià)格；固定資產(chǎn)和流動(dòng)資金投資估算；總成本費(fèi)用估算。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容

基礎(chǔ)表格：投資估算表(固定資產(chǎn)投資估算表和流動(dòng)資金估算表)，總成本費(fèi)用表，折舊表，銷售收入與稅金計(jì)算表。２．編制資金規(guī)劃與計(jì)劃：資金來源與運(yùn)用表，借款還本付息表；３．計(jì)算和分析財(cái)務(wù)效果：財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資和自有資金），損益表，資產(chǎn)負(fù)債表，外匯平衡表。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容基礎(chǔ)表格：投資估算表(固定資產(chǎn)投資估算表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)投資利潤率投資利稅率資本金利潤率投資回收期動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率動(dòng)態(tài)投資回收期財(cái)務(wù)換匯成本財(cái)務(wù)節(jié)匯成本財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)投資利潤率投資利稅率資本金利潤率投資回收期動(dòng)6.3費(fèi)用、收益的識(shí)別

和基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表編制一、收益、費(fèi)用的識(shí)別1．收益(現(xiàn)金流入)銷售收入

銷售收入=銷售量×銷售價(jià)格資產(chǎn)回收項(xiàng)目計(jì)算期末可回收的固定資產(chǎn)殘值和回收的流動(dòng)資金補(bǔ)貼6.3費(fèi)用、收益的識(shí)別

和基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表編制一、收益、費(fèi)2．費(fèi)用(現(xiàn)金流出)投資：固定資產(chǎn)投資(含投資方向調(diào)節(jié)稅)，流動(dòng)資金，建設(shè)期借款利息銷售稅金及附加：增值稅(營業(yè)稅)，城建稅，資源稅，教育費(fèi)附加經(jīng)營成本：

經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－維簡費(fèi)－攤銷費(fèi)－利息支出所得稅2．費(fèi)用(現(xiàn)金流出)二、價(jià)格與匯率財(cái)務(wù)分析的價(jià)格采用市場價(jià)格；匯率采用實(shí)際結(jié)算的匯率，按國家外匯牌價(jià)計(jì)算。二、價(jià)格與匯率三、基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表編制基本財(cái)務(wù)報(bào)表(5個(gè))現(xiàn)金流量表(全部投資，自有資金）（計(jì)算FIRR，F(xiàn)NPV，TP等)損益表(計(jì)算投資利潤率，投資利稅率等)資金來源與運(yùn)用表(選擇資金籌措方案，制定合適的借款及還款計(jì)劃，為資產(chǎn)負(fù)債表提供依據(jù))資產(chǎn)負(fù)債表(計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率，流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，進(jìn)行清償能力分析)外匯平衡表(有外匯收支的項(xiàng)目)（進(jìn)行外匯平衡分析）三、基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表編制現(xiàn)金流量表(全部投資，自有資金）（計(jì)算F基本報(bào)表1.1

全部投資現(xiàn)金流量表單位：萬元基本報(bào)表1.1全部投資現(xiàn)金流量表單位：萬基本報(bào)表1.2自有資金現(xiàn)金流量表單位：萬元基本報(bào)表1.2自有資金現(xiàn)金流量表單位：萬元基本報(bào)表2損益表單位：萬元基本報(bào)表2損益表單位：萬基本報(bào)表3資金來源與運(yùn)用表單位:萬元基本報(bào)表3資金來源與運(yùn)用表單位:萬元基本報(bào)表4資產(chǎn)負(fù)債表單位:萬元基本報(bào)表4資產(chǎn)負(fù)債表單位:萬元固定資產(chǎn)投資估算表流動(dòng)資金估算表投資計(jì)劃與資金籌措表主要產(chǎn)出物和投入物使用價(jià)格依據(jù)表單位產(chǎn)品成本估算表固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表總成本費(fèi)用估算表產(chǎn)品銷售收入和銷售稅金及附加估算表借款還本付息計(jì)算表輔助財(cái)務(wù)報(bào)表固定資產(chǎn)投資估算表輔助財(cái)務(wù)報(bào)表前面的作業(yè)全部完成了嗎！前面的作業(yè)全部完成了嗎！6.4資金籌措一、資金總額的構(gòu)成資金總額自有資金資本金(注冊(cè)資金)資本溢價(jià)借入資金長期貸款流動(dòng)資金借款其他短期借款6.4資金籌措一、資金總額的構(gòu)成資金總額自資金籌措1．國內(nèi)債務(wù)資金籌措國內(nèi)銀行貸款商業(yè)銀行貸款：中國銀行，工商銀行，建設(shè)銀行，交通銀行，農(nóng)業(yè)銀行等;政策性銀行貸款：國家開發(fā)銀行，主要辦理國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目,政策性貸款及貼息業(yè)務(wù)；中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，主要承擔(dān)國家糧棉油儲(chǔ)備，主要農(nóng)副產(chǎn)品合同收購，農(nóng)業(yè)開發(fā)方面的貸款;中國進(jìn)出口銀行等。發(fā)行企業(yè)債券資金籌措1．國內(nèi)債務(wù)資金籌措資金籌措2．國外債務(wù)資金籌措外國政府貸款(軟貸款，如日本能源貸款)國際金融機(jī)構(gòu)貸款世界銀行(占全部投資的30%)國際貨幣基金組織亞洲開發(fā)銀行出口信貸：工業(yè)發(fā)達(dá)國家為鼓勵(lì)本國設(shè)備出口而提供的貸款資金籌措2．國外債務(wù)資金籌措資金籌措買方信貸：外國銀行向我方提供貸款，用于購買該國設(shè)備。賣方信貸：外國銀行向外商提供貸款，外商向我方提供設(shè)備，我方則延期付款;補(bǔ)償貿(mào)易發(fā)行國際債券資金籌措買方信貸：外國銀行向我方提供貸款，用于購買該國設(shè)備。三、債務(wù)償還1．償還方式及計(jì)算公式2.償還貸款的資金來源本年未分配利潤;折舊費(fèi);攤銷費(fèi);自有資金;短期借款;3．償債能力分析資金籌措三、債務(wù)償還資金籌措資金籌措1．貸款償還分析建設(shè)期年利息額={年初借款累計(jì)+本年借款額／2}×年利率;生產(chǎn)期年利息額=年初借款累計(jì)×年利率;流動(dòng)資金借款及其他短期借款當(dāng)年計(jì)全年利息;貸款償還期計(jì)算公式與投資回收期相似:

貸款償還期=償清債務(wù)年份數(shù)－1+償清債務(wù)當(dāng)年應(yīng)付的本息／當(dāng)年可用于償債的資金總額資金籌措1．貸款償還分析資金籌措2．資產(chǎn)負(fù)債比率分析資產(chǎn)負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額／資產(chǎn)總額流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額／流動(dòng)負(fù)債總額速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)總額／流動(dòng)負(fù)債總額速動(dòng)資產(chǎn)指流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)最快的部分,通常以流動(dòng)資產(chǎn)總額減去存貨后的余額計(jì)算資金籌措2．資產(chǎn)負(fù)債比率分析自有資金企業(yè)自有資金是指企業(yè)有權(quán)支配使用，按規(guī)定可用于固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金的資金。資本金指新建項(xiàng)目設(shè)立企業(yè)時(shí)在工商行政管理部門登記的資金。資本溢價(jià)指資金籌集過程中，投資者繳付的出資額超出資本金的差額。借入資金企業(yè)對(duì)外籌措資金，以企業(yè)名義從金融機(jī)構(gòu)和資金市場借入，需要償還的用于固定資產(chǎn)投資的資金。返回自有資金返回還款方式償還利息額償還本金額等額利息法INTt=La*iT=1,2…..n0t=1….Lat=n等額本金法INTt=i*[La-La(t-1)/n]償債基金法CPt=La*is/((1+is)n-1)等額攤還法一次性償付法0t=1,2…n-1

La(1+i)nt=n

INTt+CPt=CPt=CPt=La/NINTt=La*iINTt+CPt=La*i(1+i)n/((1+i)n-1)返回還款方式償還利息額償還本金額等額利息法INTt=La*i06.5財(cái)務(wù)效果計(jì)算一、盈利能力分析基本報(bào)表靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)全部投資現(xiàn)金流量表TpFNPVFIRR自有資金現(xiàn)金流量表FNPVFIRR損益表投資利潤率投資利稅率資本金利潤率6.5財(cái)務(wù)效果計(jì)算一、盈利能力分析財(cái)務(wù)效果計(jì)算二、清償能力分析基本報(bào)表靜態(tài)指標(biāo)資金來源與運(yùn)用表借款償還期資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比