醫(yī)美行業(yè)專題研究報告：探究我國醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的“前世今生”

醫(yī)美行業(yè)專題研究報告：探究我國醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的“前世今生”報告綜述：美容行業(yè)定義涵蓋生活美容與醫(yī)療美容。區(qū)別于生活美容，醫(yī)療

美容在醫(yī)療機構實施，深入真皮層使效果更直接明顯。醫(yī)療美容的本

質是醫(yī)療行為，區(qū)別于臨床醫(yī)學，醫(yī)美以審美為目的，具消費屬性。全球醫(yī)美起源于英國，興盛于美韓。世界大戰(zhàn)推動醫(yī)美行業(yè)發(fā)展，

帶來整形修復的被動醫(yī)美需求。隨著互聯(lián)網(wǎng)新媒體傳播，以及科技創(chuàng)

新升級，美的需求日漸釋放。美國整形外科協(xié)會成立推動醫(yī)美行業(yè)規(guī)

范化發(fā)展。相比我國醫(yī)美行業(yè)起步較晚，仍處于發(fā)展早期。中國是全球第二大醫(yī)美市場，據(jù)預測

2023

年有望超越美國成為

全球最大醫(yī)美市場。2014-2019年我國醫(yī)美市場規(guī)模從520億增至1518

億元，CAGR為

23.9%；預測

2024

年我國醫(yī)美市場規(guī)模有望突破

3000

億元，相比于

2019

年市場翻倍增長。綜合對比國內(nèi)外醫(yī)美滲透率和

消費金額等指標，中長期看我國醫(yī)美行業(yè)仍有

5

倍以上成長空間。如

果考慮到我國合規(guī)機構僅占

14%，真實醫(yī)美市場規(guī)?？蛇_萬億級。

輕醫(yī)美過去五年的復合增速超過行業(yè)整體增速，2019

年我國輕醫(yī)

美市場占比相比于

2015

年提升了

3pct至

42%，輕醫(yī)美具有創(chuàng)傷小、

恢復時間快、價格起點低、風險較低等優(yōu)勢。在客群不斷擴容的趨勢

下，門檻較低的輕醫(yī)美已成為眾多年輕群體嘗試醫(yī)美的首選，也是各

家醫(yī)美機構拉新的重要手段，輕醫(yī)美行業(yè)滲透率有望進一步加深。我們認為，推動醫(yī)美行業(yè)快速發(fā)展的決定因素包括：居民可支配

收入增長帶來需求加速釋放，醫(yī)美藥械科技創(chuàng)新能力增強且技術逐步

成熟，行業(yè)監(jiān)管政策完善推動行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。在顏值經(jīng)濟時代，醫(yī)

美意識崛起、消費者年輕化（明星網(wǎng)紅效應）、輕醫(yī)美項目快速普及

和互聯(lián)網(wǎng)平臺崛起，推動醫(yī)美從小眾消費轉向大眾消費。技術創(chuàng)新推動了醫(yī)美行業(yè)的供給端變革，供給創(chuàng)造需求的能力是

推動醫(yī)美產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心動力。在國際合作加強和國內(nèi)政策紅利推動

下，國產(chǎn)藥械性價比和品質療效增強，國產(chǎn)替代進口的趨勢明顯。而

醫(yī)美藥械創(chuàng)新為醫(yī)美機構的發(fā)展提供了沃土，目前我國醫(yī)美機構和醫(yī)

師數(shù)量供需不匹配，合規(guī)機構供不應求、人才不匹配。隨著行業(yè)監(jiān)管

政策不斷完善，有助于醫(yī)美機構加快走向合規(guī)化和連鎖化道路，催生

具有一定品牌力和規(guī)模的機構龍頭，為消費提供信任的醫(yī)美服務。一、醫(yī)美起源和發(fā)展歷程廣義的美容行業(yè)定義涵蓋生活美容與醫(yī)療美容。根據(jù)《醫(yī)療美容服務管理辦法》，醫(yī)療美容定義是指運用手

術、藥物、醫(yī)療器械以及其他具有創(chuàng)傷性或者侵入性的醫(yī)學技術方法對人的容貌和人體各部位形態(tài)進行的修復

與再塑。人體皮膚包含表皮、真皮和皮下組織三層。區(qū)別于生活美容，醫(yī)療美容在醫(yī)療機構實施，由注冊的專

業(yè)醫(yī)師實施，能夠深入真皮層，具有更直接明顯效果，以增強人體的外在美感。醫(yī)療美容的本質是醫(yī)療行為，

但區(qū)別于臨床醫(yī)學，醫(yī)美以審美為目的，具有消費屬性。醫(yī)美起源于英國，興盛于美韓。國際醫(yī)美美容行業(yè)最早誕生于

16

世紀，患者主要為身體存在先天后后天缺

陷患者；現(xiàn)代醫(yī)美世界大戰(zhàn)中發(fā)源于英國，世界大戰(zhàn)推動醫(yī)美行業(yè)發(fā)展。第一次世界大戰(zhàn)后，現(xiàn)代熱兵器大規(guī)

模使用，戰(zhàn)爭創(chuàng)傷，導致大量組織燒傷缺損等病例，帶來整形和修復需求，治病救人；后于

20

世紀

80

年代在

美國、日韓等國家興起，醫(yī)美發(fā)展為韓國支柱產(chǎn)業(yè)之一。隨著互聯(lián)網(wǎng)新媒體傳播，以及科技創(chuàng)新升級，追求更

美是天性，美的需求日漸釋放。1931

年美國整形外科協(xié)會

ASAPS成立（全球最大的整形外科專業(yè)組織），推動

全球醫(yī)美行業(yè)規(guī)范化發(fā)展，美韓醫(yī)美市場最成熟，具備完善的醫(yī)美監(jiān)督機制和服務體系。相比于美國、韓國等成熟國家，我國醫(yī)美行業(yè)起步較晚，仍處于發(fā)展早期，共經(jīng)歷了萌芽期(1948)、探索

期(1949-1994)、成長期(1994-2009)、高速發(fā)展期(2010-至今)四大發(fā)展階段。我國醫(yī)美行業(yè)萌芽于新中國成立

后，初期以公立醫(yī)院設立整形外科為主，比如北京八大處、上海九院等，醫(yī)美需求以傷后修復糾正等被動整形

為主；自加入

WTO后，國際貿(mào)易開放和醫(yī)美觀念技術引入國內(nèi)，民營機構如雨后春筍般涌現(xiàn)，連鎖機構如鵬

愛、伊美爾、美萊、藝興相繼創(chuàng)辦成立，成為民營醫(yī)美機構壯大繁榮階段；2014

年后在互聯(lián)網(wǎng)浪潮的推動下，

新氧、更美等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美平臺崛起，國內(nèi)醫(yī)美行業(yè)迎來爆發(fā)；2016

年魏則西事件民營醫(yī)美信任摧毀后規(guī)范管理、

重建信任。按照醫(yī)療科室劃分，醫(yī)療美容分為美容外科、美容牙科、美容皮膚科等。按照醫(yī)美介入手段劃分，分為手

術（整形/外科）與非手術（微整形/輕醫(yī)美）兩大類，其中手術類醫(yī)美主要是眼瞼耳手術整形、吸脂、隆胸鼻、

脂肪填充、植發(fā)等。非手術類包括注射與光電設備兩大類，比如注射玻尿酸/肉毒素、光子嫩膚、皮秒、激光脫

毛等，能夠為不同年齡層消費者提供差異化服務方案；其中注射療法指通過注射肉毒桿菌、透明質酸鈉、膠原

蛋白、聚左旋乳酸等材料達到消除面部皺紋和凹陷的目的。一般醫(yī)美機構收入構成為注射/光電/手術為

3：3：4。相比而言，手術類對醫(yī)生依賴度高，非手術類主要看儀器和藥材，消費頻次高。輕醫(yī)美具有操作簡答、創(chuàng)

傷小、安全性高、康復時間短、價格大眾化、風險低、無痛體驗等特點，而更被越來越多的消費者所推崇，市

場普及程度較高。由于項目維持時間基本在

1

年以內(nèi)，使得消費者復購率比較高。從醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈拆分看，上游涉及醫(yī)療器械制造商、藥品及耗材等產(chǎn)品的生產(chǎn)商（玻尿酸、肉毒素等研發(fā)生

產(chǎn)）、下游包括線上與線下兩種獲客方式，其中線下是醫(yī)美機構（公立醫(yī)院/民營醫(yī)美機構/門診/診所），線上指

互聯(lián)網(wǎng)平臺（垂直平臺/綜合平臺/短視頻平臺）。上游藥品和醫(yī)療器械研發(fā)時間和資金投入大，需嚴格審批，最終獲國家藥品監(jiān)督管理局批準后才可上市，

導致上游牌照壁壘高、市場競爭格局好，議價能力強，盈利能力好，目前產(chǎn)業(yè)鏈利潤向上游集中；下游民營醫(yī)美機構市場分散，機構質量層次不齊，導致盈利不及上游且分化明顯，品牌連鎖機構具有稀缺

性，核心競爭力體現(xiàn)在醫(yī)療資源、品牌口碑和規(guī)模效應。二、醫(yī)美市場空間和未來趨勢（一）我國醫(yī)美市場：萬億空間+景氣度高+滲透率低根據(jù)

Frost&

Sullivan數(shù)據(jù)，2019

年全球醫(yī)美市場規(guī)模為

1467

億美元（約合

1

萬億人民幣），2015-2019

年

CAGR為

9.1%，預計

2023

年全球醫(yī)美市場規(guī)模達到

1925

億美元（對應

CAGR=7%）。從全球醫(yī)美市場分布看，美國為全球第一大醫(yī)美市場，2018

年占據(jù)全球醫(yī)美市場份額的

23%；中國已成為

全球第二大醫(yī)美市場，2018

年占據(jù)全球醫(yī)美市場

13.5%的份額，但我國醫(yī)美市場增速全球領先；據(jù)預測，2023

年我國醫(yī)美全球市場份額占比有望達到

21%，超越美國成為全球最大的醫(yī)美市場。根據(jù)

Frost&

Sullivan數(shù)據(jù)，2014-2019

年我國醫(yī)美市場規(guī)模從

520

億增至

1518

億元，CAGR為

23.9%；2020

年因受疫情影響線下客流，預計醫(yī)美市場增速下滑

5.7%，后疫情時代增速又將恢復至

20%左右的增長水平；據(jù)

預測

2024

年我國醫(yī)美市場規(guī)模有望突破

3000

億元，相比于

2019

年市場翻倍增長。但如果考慮到我國合規(guī)機構

僅占

14%，真實醫(yī)美市場規(guī)?？蛇_萬億級。從我國醫(yī)美發(fā)展來看，2014-2016

年為野蠻發(fā)展期，受網(wǎng)紅文化興起，大量醫(yī)美機構涌現(xiàn)滿足消費者需求；

2017-2019

年為整頓變革期，醫(yī)美市場增速放緩，行業(yè)發(fā)展面臨渠道盈利難、產(chǎn)品價格戰(zhàn)、供需不匹配、合規(guī)風

險等問題；2020

年至今為恢復期，上半年行業(yè)受疫情沖擊較大，下半年逐步進入復蘇階段，醫(yī)美整體進入需求

加速釋放和規(guī)范化發(fā)展階段。根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)，2016-2020

年我國醫(yī)美用戶數(shù)從

280

萬人增至

1520

萬人，CAGR為

52.6%，醫(yī)美基礎快速

擴大，但綜合對比國內(nèi)外醫(yī)美滲透率和消費金額等指標，中長期看我國醫(yī)美行業(yè)仍有

5

倍以上成長空間。醫(yī)美客群滲透率，2019

年我國醫(yī)美用戶滲透率為

2%（成年女性），僅為成熟國家醫(yī)美市場的

1/5

左右。醫(yī)美項目診療數(shù)，2018

年我國醫(yī)美診療次數(shù)數(shù)超

2000

萬，同比增長

26.4%，增速明顯高于成熟醫(yī)美

消費大國，反超美國成為全球醫(yī)美診療最多的國家；但每千人接受醫(yī)美診療的人數(shù)僅

14.5

人，僅為韓

國（89.2

人）和美國（52.2

人）的

1/7

和

1/4。醫(yī)美人均消費支出，2018

年我國人均醫(yī)美消費支出金額僅

13

美元，僅為韓國和美國的

1/11

和

1/8。（二）輕醫(yī)美大眾化，助力醫(yī)美市場擴容根據(jù)

Frost&

Sullivan數(shù)據(jù)，2015-2020

年我國手術類醫(yī)美市場規(guī)模從

388

億增至

873

億，CAGR為

17.6%；

輕醫(yī)美規(guī)模從

249

億增至

645

億，CAGR為

21.0%，過去五年輕醫(yī)美的復合增速超過行業(yè)整體增速。相比于手

術類醫(yī)美項目，輕醫(yī)美具有創(chuàng)傷小、恢復時間快、價格起點低、風險較低等優(yōu)勢，不具有永久性和不可逆轉性，

市場接受度和消費復購率高。隨著醫(yī)美技術和精密器械迭代，輕醫(yī)美有望替代部分外科手術治療。從市場結構看，2019

年我國輕醫(yī)美市場占比相比于

2015

年提升了

3pct至

42%，輕醫(yī)美占比逐年提升。根

據(jù)預計假設

2024

年我國醫(yī)美市場規(guī)模達到

3185

億，輕醫(yī)美市場占比進一步提升至

45%，則輕醫(yī)美市場規(guī)模將

會達到

1443

億元，相比于

2020

年規(guī)模倍增（2020-2024

年

CAGR為

22%）。在客群不斷擴容的趨勢下，門檻較

低的輕醫(yī)美已成為眾多年輕群體嘗試醫(yī)美的首選，也是各家醫(yī)美機構拉新的重要手段，輕醫(yī)美行業(yè)滲透率有望

進一步加深。對比海外醫(yī)美市場結構，2018

年我國輕醫(yī)美在整體醫(yī)美市場占比最高為

41%，而日本/韓國/美國輕醫(yī)美市

場規(guī)模占比分別為

39%/21%/19%。由于文化、審美等相似性，我國醫(yī)美市場結構與日本更為相似，中國和日本

的輕醫(yī)美項目占比基本是歐美其他國家的

2

倍。拆分輕醫(yī)美項目結構看，肉毒素和玻尿酸均為最受歡迎的項目，均占據(jù)輕醫(yī)美市場約

3/4

的市場份額，但

全球項目療程數(shù)結構與中國市場存在明顯差異。根據(jù)

ISAPS數(shù)據(jù)，全球輕醫(yī)美項目中肉毒素占比最高，占比為

46%，其次為玻尿酸占比

32%，合計占比

78%。根據(jù)新氧，中國最受歡迎的輕醫(yī)美項目為玻尿酸，占比

56%，

其次是肉毒素占比

28%，合計占比

84%。三、供需兩端共驅醫(yī)美市場擴容我們認為，上游醫(yī)美藥械為醫(yī)美機構發(fā)展提供了沃土，推動醫(yī)美行業(yè)快速發(fā)展的決定因素包括：居民可支配收入增長帶來需求加速釋放，醫(yī)美產(chǎn)品科技創(chuàng)新能力增強且逐步成熟，行業(yè)監(jiān)管政策完善推動行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。顏值經(jīng)濟時代，醫(yī)美意識崛起、消費者年輕化（明星網(wǎng)紅效應）、輕醫(yī)美快速普及和互聯(lián)網(wǎng)平臺成熟，推動醫(yī)美從小眾消費邁向大眾消費。（一）需求端：量價齊升，醫(yī)美成長空間廣闊復盤美國醫(yī)美行業(yè)發(fā)展，美國醫(yī)美總療程增速與人均

GDP增速具有一定正相關性，在互聯(lián)網(wǎng)泡沫與次貸危機期間美國醫(yī)美總療程數(shù)增速伴隨人均

GDP下滑而下滑。入門級醫(yī)美項目單價均在千元以上，仍屬于中高端

消費。隨著經(jīng)濟發(fā)展和居民可支配收入水平提高，居民的醫(yī)美消費能力增強，追求美的意愿日益強烈，醫(yī)美消

費觀念逐步覺醒。顏值經(jīng)濟時代，終端消費意愿不斷增強，促使醫(yī)美用戶滲透率和消費金額提高。醫(yī)美屬于可

選消費，居民收入水平提升成為醫(yī)美市場堅實的消費基礎。從醫(yī)美消費者畫像看，女性仍是醫(yī)美主力消費群，占比約

90%。目前我國醫(yī)美用戶規(guī)模超過

1500

億人，統(tǒng)

計局數(shù)據(jù)顯示，2019

年我國

20-54

歲女性人口

3.64

億，其中

20-40

歲女性人口近

2

億元，龐大的女性消費者

基數(shù)蘊藏著我國醫(yī)美市場巨大潛力。人本能向往“更美”，當下高顏值帶來的正向激勵，用戶希望通過醫(yī)美整形

來直接改善形象、容貌變美、延緩衰老、塑性瘦身、脫發(fā)危機等，促使越來越多的女性成為醫(yī)美消費者。根據(jù)

艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2018

年

50%以上的醫(yī)美消費驅動因素是增加自信和取悅自我，相比

2015

年工作需要為主。從醫(yī)美年齡層分布來看，根據(jù)新氧數(shù)據(jù)，我國醫(yī)美消費者為

18-40

歲女性，其中主力消費群體的年齡為

30

歲以下，占整個醫(yī)美市場消費者的

80%；相比美國，35

歲以上人群為醫(yī)美主力，占比為

71%。我國醫(yī)美消費者

呈現(xiàn)明顯的年輕化特征，這部分用戶人生階段多為學生、單身白領等，受互聯(lián)網(wǎng)傳播和網(wǎng)紅文化影響，對醫(yī)美

的認知和接受度高，表現(xiàn)為網(wǎng)紅臉、瘦身塑形等差異化醫(yī)美需求，以及抗衰緊致成為醫(yī)美消費者最愛。區(qū)分不同年齡段醫(yī)美消費支出，醫(yī)美消費均價隨年齡增長而提升。18-25

歲消費者平均單次消費價格為

1000-1500

元，20

歲逐漸進入職場后消費增加，30-40

歲年齡的消費者均價最高近

3000

元。隨年齡增長，消費

能力和消費需求同步提升，并且不同年齡所消費項目略有差異，從面部注射補水拓展到除皺、塑形瘦身、雙眼

皮整形等手術類，醫(yī)美項目支出隨項目需求多元化而增長。當下醫(yī)美消費人數(shù)占比最高的

20-25

歲群體，接觸醫(yī)美年齡較早并形成粘性，未來隨其經(jīng)濟實力的不斷提

升，這一群體醫(yī)美消費潛力將持續(xù)釋放。同時伴隨這一群體年齡的增加，將帶動全年齡段醫(yī)美滲透率的提升。從用戶城市結構拆分，2018-2019

年醫(yī)美消費用戶一線/新一線合計占比約

70%。從滲透率看，我國

4

個一

線城市

18-40

歲醫(yī)美滲透率超過

20%，二線城市超過

10%，但三線城市僅為

4.2%，三線以下城市的人口占總人

口的

85%，但滲透率相比一二線城市還有較大提升空間。（二）供給端：創(chuàng)新和監(jiān)管，供給創(chuàng)造需求技術創(chuàng)新推動了醫(yī)美行業(yè)的供給端變革，供給創(chuàng)造需求的能力是推動全球醫(yī)美產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心動力。隨著

國際合作和國內(nèi)政策共同推動，國產(chǎn)替代進口的趨勢明顯。此外，我國醫(yī)美機構和醫(yī)師數(shù)量供需不匹配，合規(guī)

機構供不應求、人才不匹配。隨著行業(yè)監(jiān)管逐步完善，促進醫(yī)美機構加快走向合規(guī)化和連鎖化道路，催生具有

一定品牌力和規(guī)模的行業(yè)龍頭，為消費提供信任的醫(yī)美服務。1、藥械端：研發(fā)創(chuàng)新釋放新需求消費者對于變美與抗衰老的需求天然存在，俗語說“愛美之心人皆有之”，新技術與產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新不斷驅動

醫(yī)美行業(yè)發(fā)展，并催生了艾爾建為代表的醫(yī)美龍頭企業(yè)。19

世紀即有美容整形技術的記載，20

世紀早期用石蠟

進行皮膚填充；1952

年首創(chuàng)中胚層美塑療法；60

年紅寶石激光成功推出開啟光電技術熱潮，90

年代末輕醫(yī)美

注射技術問世，以肉毒素和玻尿酸獲批為代表，被廣泛應用于皮膚美容。隨著醫(yī)美技術手段和精密器械迭代，

技術創(chuàng)新推動了醫(yī)美行業(yè)的供給端變革，供給創(chuàng)造需求的能力是推動全球醫(yī)美產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心動力。早期國內(nèi)醫(yī)美社會接納度低，外資品牌憑借技術和先發(fā)優(yōu)勢而占據(jù)主導。隨著國外先進醫(yī)美材料、技術、

設備傳入中國，國際合作和國內(nèi)政策共同推動下，本土企業(yè)發(fā)展壯大，新型醫(yī)美產(chǎn)品愈發(fā)豐富，能夠滿足醫(yī)美

安全性、有效性和性價比等多方面訴求，國產(chǎn)替代進口的趨勢明顯。隨著供給能力完善，手術類醫(yī)療技術成熟、

玻尿酸等材料價格下降，光電設備升級，使得消費者變美需求不斷被挖掘，創(chuàng)新不斷推動醫(yī)美行業(yè)發(fā)展。以艾爾建肉毒素、愛美客嗨體為例，來解釋隨著技術進步，新醫(yī)美產(chǎn)品問世，推動新市場需求得以滿足。

尤其近年來國產(chǎn)玻尿酸品牌商憑借優(yōu)質產(chǎn)品質量和性價比而呈現(xiàn)出國產(chǎn)化替代趨勢，愛美克、華熙生物、昊海

生科被稱為國產(chǎn)玻尿酸“三劍客”。肉毒素：全球第一款肉毒素產(chǎn)品

Oculinum于

1989

年獲得

FDA批準而用于治療眼科疾病，之后艾爾建

(Allergan)將其收購并更名為保妥適(BOTOX)，并在2002年4月獲得FDA批準用于醫(yī)美除皺紋等用途。

自獲批用于醫(yī)美后，F(xiàn)Y2003-FY2014

BOTOX的銷售規(guī)模從

5.64

億美元增至

22.3

億美元，期間

CAGR為

13.3%，成為公司一款拳頭產(chǎn)品，收入占比在

25%以上，助力公司規(guī)模持續(xù)提升，在醫(yī)美市場打造

為明星產(chǎn)品。嗨體：愛美客于

2016

年開發(fā)，系國內(nèi)首款應用于頸紋修復的注射材料，填補了頸部皺紋修復領域的空

白。2017-2019

年嗨體銷售收入從

3413

萬增至

2.4

億，CAGR為

167%，營收占比從

15%快速提升至

43%，安全性和有效性獲得下游醫(yī)美機構及用戶認可，終端消費需求大幅度增長。我們認為，醫(yī)美上游廠商的核心競爭力在于強監(jiān)管審批和高技術門檻。醫(yī)美上游產(chǎn)品屬于三類醫(yī)療器械，

必須經(jīng)過國家藥監(jiān)局嚴格審批后方可上市，整個審批周期需要

3-5

年時間，具體包括前期準備、臨床前研究、

臨床研究（1、2、3

期臨床）、注冊審批共四個階段，整體研發(fā)投入力度較高且專業(yè)性較強，產(chǎn)品獲批難度較大，

導致毛利率高達

90%，但一旦經(jīng)過審批市場準入后，會形成一段時間的天然保護期，具有明顯先發(fā)優(yōu)勢。

醫(yī)美設備包括“聲光電”三類，其中“聲”即超聲波，包括超聲刀，“光”即光子嫩膚等，“電”即射頻

類，包括熱瑪吉、熱拉提等。我國合規(guī)醫(yī)美設備市場中，國外公司市占率達

80%，四大廠商包括美國科醫(yī)人、

以色列飛頓（復星醫(yī)藥）、美國賽諾秀、塞諾龍起步早，國內(nèi)以武漢奇致激光、深圳

GSD為代表。醫(yī)美設備

屬于醫(yī)療器械范疇，國家嚴格監(jiān)管，僅售于合法醫(yī)美機構，可想而知非法醫(yī)美機構的光電設備有品牌仿殼、

能量不足設備冒充、走私入境、多手設備，所做的醫(yī)美項目對人體產(chǎn)生巨大危害性。2、

機構端：合規(guī)渠道提供可信賴醫(yī)美服務2019

年全國從事醫(yī)療美容業(yè)務的機構約

10

萬家（含非法運營資質），其中具備醫(yī)療美容機構許可資質的合

法醫(yī)美機構約

1.3

萬家（含醫(yī)院、門診部、診所），僅占總數(shù)

14%；其中醫(yī)院類占

29.1%、門診部類占

32.9%、

診所類占

38.0%；而獲得中整協(xié)

A評級的醫(yī)美機構占比僅為

1%，優(yōu)質連鎖機構稀缺。根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)，2019

年中國醫(yī)美行業(yè)實際從業(yè)醫(yī)師數(shù)量為

3.8

萬名，按照非多點執(zhí)業(yè)情況預計，我國合規(guī)

醫(yī)美機構醫(yī)師的標準需求數(shù)量達

10

萬名，我國醫(yī)美行業(yè)醫(yī)師缺口依然巨大，而我國正規(guī)醫(yī)美醫(yī)師的培養(yǎng)年限為

5-8

年，經(jīng)過

3

年住院醫(yī)生培訓后，還需各地衛(wèi)生部批準獲得主診醫(yī)師資格證，優(yōu)質醫(yī)師資源稀缺。在醫(yī)美需求爆發(fā)的背景下，存在非合規(guī)機構醫(yī)師缺乏資質的“飛刀醫(yī)生”現(xiàn)象。教育部正式宣布可在臨床醫(yī)學等一級學科

下自主設置美容醫(yī)學相關二級學科，解決人才缺口問題。我國醫(yī)療器械采取分類監(jiān)管模式，我國醫(yī)美產(chǎn)品屬于第三類醫(yī)療器械，生產(chǎn)經(jīng)營監(jiān)管最為嚴格，需要取得

醫(yī)療器械注冊證、生產(chǎn)許可證和經(jīng)營許可證。我國醫(yī)美行業(yè)長期存在“四黑”現(xiàn)象，即為黑診所、黑藥器、黑

醫(yī)生、黑培訓，每個環(huán)節(jié)隱藏亂象存在，醫(yī)美市場呈現(xiàn)供需不匹配狀態(tài)。我國醫(yī)美行業(yè)監(jiān)管經(jīng)歷由緊到松到整頓規(guī)范的過程。醫(yī)美場所不規(guī)范、信息不透明等因素，導致監(jiān)管難度

大。2017

年起國家加強醫(yī)美行業(yè)監(jiān)管，包括“藥品、機構、人才和營銷”的合規(guī)合理化。2020

年疫情沖擊，不

合規(guī)醫(yī)美機構加快出清，生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境得以凈化，促進醫(yī)美機構加快走向合規(guī)化道路，為消費者帶來更信任優(yōu)

質的醫(yī)美服務體驗，自建+外延雙輪驅動，優(yōu)質合規(guī)醫(yī)美機構市場份額有望持續(xù)擴大。我國醫(yī)美機構分為公立醫(yī)美醫(yī)院/整形科、民營醫(yī)美醫(yī)院、門診/診所，中國醫(yī)美終端以民營機構為主，但市

場集中度低。我國醫(yī)美市場中，中小型機構合計占比近

80%（含民營單體/門診診所），醫(yī)院機構合計占比

20%，

其中民營連鎖醫(yī)美機構市占率

10%，以美萊、藝星、伊美爾、聯(lián)合麗格、朗姿醫(yī)美、華韓整形等機構為代表。代表省市分析看，截止

2019

年底，上海醫(yī)美機構總數(shù)

400

家，排名前五的醫(yī)美機構合計占據(jù)

38%的市場份

額；浙江省醫(yī)美機構總數(shù)

850

家，CR5

機構合計份額

17.5%，經(jīng)濟發(fā)達省市醫(yī)美集中度明顯高于行業(yè)整體水平，

頭部優(yōu)質醫(yī)美連鎖機構的品牌形象、醫(yī)療技術、客戶資源、采購和銷售規(guī)模效應突出。從醫(yī)美機構的盈利情況看，營銷獲客成本占比最高，其次為醫(yī)療人員、藥品器械，房租水電等固定成本，

一般而言，醫(yī)美機構的平均毛利率為

50-60%，凈利率約為

1-10%。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤拆分來看，假設一只終端售價為

1250

元的玻尿酸，玻尿酸生產(chǎn)商的毛利率為

92%，醫(yī)美機