化妝品行業(yè)專題報告：國產(chǎn)ODM如何乘勝追擊

化妝品行業(yè)專題報告：國產(chǎn)ODM如何乘勝追擊？1.化妝品市場總覽：全球市場受疫情沖擊，亞太占全球比例升至43%自新冠疫情在2020年蔓延，全球化妝品市場在疫情沖擊下遭受近五年首次下滑，然而亞太地區(qū)受沖擊較小。尤其是在中國消費(fèi)者消費(fèi)訴求升級迭代、多元化、精細(xì)化的背景下，加之政策的引導(dǎo)及渠道的變遷的影響，中國化妝品行業(yè)仍保持了上漲態(tài)勢。1.1.亞太地區(qū)市場重要性凸顯，占全球份額提升至43%全球化妝品市場受2020年疫情沖擊，市場規(guī)模出現(xiàn)下降。北美、西歐地區(qū)的市場份額有所下降，但亞太地區(qū)市場占全球份額比例上升至43%。1.2.中國化妝品市場逆勢上漲，政策逐步完善Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2019年我國化妝品市場規(guī)模達(dá)4777.2億元，2014-2019年復(fù)合增速以9.9%領(lǐng)跑全球，且精華、彩妝等細(xì)分市場增速顯著，行業(yè)高度景氣。中國化妝品市場目前仍以線下渠道銷售為主，但線上渠道的銷售占比逐年穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)2023年將占四成。1.2.1.化妝品行業(yè)在政策引導(dǎo)下向規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展自2019年至今，國家出臺多條化妝品行業(yè)監(jiān)管政策，以推進(jìn)我國化妝品行業(yè)向規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化方向發(fā)展，各地方政府更是因地制宜的制定當(dāng)?shù)鼗瘖y品產(chǎn)業(yè)發(fā)展計(jì)劃。代工企業(yè)有望借功效宣稱規(guī)范要求收嚴(yán)的東風(fēng)，進(jìn)行功效論證進(jìn)而延伸產(chǎn)業(yè)鏈價值。國家藥監(jiān)局關(guān)于發(fā)布《化妝品功效宣稱評價規(guī)范》的公告稱，化妝品注冊人、備案人申請?zhí)厥饣瘖y品注冊或者進(jìn)行普通化妝品備案的，應(yīng)當(dāng)依據(jù)《規(guī)范》的要求對化妝品的功效宣稱進(jìn)行評價，并在國家藥監(jiān)局指定的專門網(wǎng)站上傳產(chǎn)品功效宣稱依據(jù)的摘要且對提交的功效宣稱依據(jù)的摘要的科學(xué)性、真實(shí)性、可靠性和可追溯性負(fù)責(zé)。并要求化妝品功效宣稱評價通過文獻(xiàn)資料調(diào)研、研究數(shù)據(jù)分析或者化妝品功效宣稱評價試驗(yàn)等手段，對化妝品在正常使用條件下的功效宣稱內(nèi)容進(jìn)行科學(xué)測試和合理評價，并作出相應(yīng)評價結(jié)論。①能夠通過視覺、嗅覺等感官直接識別的（如清潔、卸妝、美容修飾、芳香、爽身、染發(fā)、燙發(fā)、發(fā)色護(hù)理、脫毛、除臭和輔助剃須剃毛等），或者通過簡單物理遮蓋、附著、摩擦等方式發(fā)生效果（如物理遮蓋祛斑美白、物理方式去角質(zhì)和物理方式去黑頭等）且在標(biāo)簽上明確標(biāo)識僅具物理作用的功效宣稱，可免予公布產(chǎn)品功效宣稱依據(jù)的摘要。②僅具有保濕和護(hù)發(fā)功效的化妝品，可以通過文獻(xiàn)資料調(diào)研、研究數(shù)據(jù)分析或者化妝品功效宣稱評價試驗(yàn)等方式進(jìn)行功效宣稱評價。③具有抗皺、緊致、舒緩、控油、去角質(zhì)、防斷發(fā)和去屑功效，以及宣稱溫和（如無刺激）或量化指標(biāo)（如功效宣稱保持時間、功效宣稱相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)等）的化妝品，應(yīng)當(dāng)通過化妝品功效宣稱評價試驗(yàn)方式，可以同時結(jié)合文獻(xiàn)資料或研究數(shù)據(jù)分析結(jié)果，進(jìn)行功效宣稱評價。④具有祛斑美白、防曬、防脫發(fā)、祛痘、滋養(yǎng)和修護(hù)功效的化妝品，應(yīng)通過人體功效評價試驗(yàn)方式進(jìn)行功效宣稱評價。具有祛斑美白、防曬和防脫發(fā)功效的化妝品，應(yīng)當(dāng)由化妝品注冊和備案檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)按照強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)規(guī)范的要求開展人體功效評價試驗(yàn)，并出具報告。⑤進(jìn)行特定宣稱的化妝品（如宣稱適用敏感皮膚、宣稱無淚配方），應(yīng)當(dāng)通過人體功效評價試驗(yàn)或消費(fèi)者使用測試的方式進(jìn)行功效宣稱評價。通過宣稱原料的功效進(jìn)行產(chǎn)品功效宣稱的，應(yīng)當(dāng)開展文獻(xiàn)資料調(diào)研、研究數(shù)據(jù)分析或者功效宣稱評價試驗(yàn)證實(shí)原料具有宣稱的功效，且原料的功效宣稱應(yīng)當(dāng)與產(chǎn)品的功效宣稱具有充分的關(guān)聯(lián)性。1.2.2.消費(fèi)升級驅(qū)動下，個人護(hù)理消費(fèi)量上浮空間較大以彩妝市場為例，中國2019年人均彩妝產(chǎn)品消費(fèi)金額約為39元，日本、韓國、美國分別為421元、321元和390元。中國彩妝消費(fèi)者年輕化、低線化特征顯著，Euromonitor數(shù)據(jù)表明中國的彩妝市場尤其是二、三線以下城市與歐美市場相比，滲透率仍有提升空間。在消費(fèi)升級驅(qū)動下，線上化妝品市場增量明顯，客單價持續(xù)走高。整體對標(biāo)其他國家情況，我國化妝品人均消費(fèi)額仍處于較低水平，還有約5倍的發(fā)展空間。1.2.3.護(hù)膚品占中國化妝品市場比重最大，大眾市場基數(shù)龐大，功能性護(hù)膚或成主流護(hù)膚品是化妝品中的護(hù)膚用化妝品子類，主要具有清潔皮膚及補(bǔ)充皮膚養(yǎng)分等功能，主要包括霜、護(hù)膚水、面膜、精華、乳液等。根據(jù)Euromonitor的分類，截至2019年，中國化妝品市場中護(hù)膚品的占比最大，達(dá)到1.16%，其次是護(hù)發(fā)、彩妝、口腔護(hù)理，分別占11.91%、11.55%和9.68%。根據(jù)Euromonitor的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年度，我國護(hù)膚品市場容量為2,444.15億元，占化妝品整體市場51.16%的份額。高端市場高增長，大眾市場基數(shù)龐大。化妝品市場可分為奢侈、高端和大眾市場。其中，奢侈、高端市場是面向一二線城市具有高消費(fèi)水平的人群，據(jù)Euromonitor統(tǒng)計(jì)，2019年市高端化妝品市場規(guī)模為1,517.9億元，占比31.77%的市場份額。大眾市場主要針對低線城市

（除一二線城市以外）的中產(chǎn)人群。雖然大眾市場的化妝品產(chǎn)品單價比較低，但由于消費(fèi)者的基數(shù)較大，2019年市場規(guī)模高達(dá)2,769.8億元，占據(jù)57.98%的市場份額，成為我國最重要的化妝品市場。在成長速度上看，高端市場規(guī)模增長得較快。2014-2019年，高端市場復(fù)合增速為16.98%，大眾市場的復(fù)合增速約4.90%。具有針對性功效的功能性護(hù)膚產(chǎn)品成為趨勢，整體市場規(guī)模持續(xù)攀升。天貓數(shù)據(jù)顯示，81%的消費(fèi)者較為關(guān)注自身的肌膚健康；丁香醫(yī)生數(shù)據(jù)顯示，皮膚狀態(tài)不好位列國民健康困擾Top2，尤其是膚色暗沉/蠟黃、毛孔粗大、出油、皮膚干燥等肌膚問題。消費(fèi)者傾向于利用功能性護(hù)膚品有針對性、高效地解決多種肌膚問題，美白提亮、收縮毛孔、緊致抗老、抗氧化等進(jìn)階功效更加受到消費(fèi)者青睞?！俺煞贮h”圈層不斷擴(kuò)大，醫(yī)研共創(chuàng)的功能性護(hù)膚品是國產(chǎn)品牌未來方向。CleanBeauty主打無添加和天然有機(jī)產(chǎn)品，拒絕有害物質(zhì)、支持零傷害，以“潔凈護(hù)膚”概念成為流行趨勢。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年以來中國皮膚學(xué)級產(chǎn)品規(guī)模總體呈上升趨勢，2019年中國皮膚學(xué)級產(chǎn)品規(guī)模為135.5億元，2016-2019年中國皮膚學(xué)級護(hù)膚品增速CAGR為25.7%，遠(yuǎn)超護(hù)膚品整體增速CAGR12.9%。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，成分與功效、性價比和品牌保障是美妝護(hù)膚消費(fèi)者最關(guān)注的三大因素，尤其是敏感肌消費(fèi)者，六成以上要求天然成分。國內(nèi)“原料桶”代表品牌HomeFacialPro在2018年品牌即進(jìn)入天貓美妝銷售前十名、全年銷售規(guī)模破十億；諾斯貝爾作為國內(nèi)CleanBeauty方面技術(shù)比較成熟的企業(yè)，很早就建立了相關(guān)的技術(shù)和加工，具有長期發(fā)展前景。1.2.4.

“彩妝”產(chǎn)品前景廣闊，男性顏值經(jīng)濟(jì)或成未來新勢力個人護(hù)理市場消費(fèi)中護(hù)膚品消費(fèi)占大半，彩妝市場潛力較大。女性消費(fèi)者依舊是彩妝消費(fèi)主力軍，其中40%以化妝視做為自我個性和情緒的表達(dá)。在“個性彩妝”產(chǎn)品中，唇釉、口紅發(fā)展較為成熟，而眼線品類消費(fèi)增速最高約35%。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2016年到2019年，護(hù)膚品消費(fèi)占個人護(hù)理消費(fèi)比例從50.6%增至52.4%，增長率從6.6%升至13.3%并預(yù)計(jì)在2023年達(dá)到14.7%。彩妝消費(fèi)占個人護(hù)理消費(fèi)比例從2016年的8.3%漲至2019年的12%，增長率從11.4%增長到25.3%并預(yù)計(jì)在2023年實(shí)現(xiàn)27.4%。目前國貨護(hù)膚品牌絕大多數(shù)分布在中高端、大眾化梯度，部分品牌開始進(jìn)軍“抗衰”高端市場。國外男士彩妝市場發(fā)展較早，出于男模的秀場需求，男士彩妝品牌的發(fā)展最早源于時尚圈。法國時裝設(shè)計(jì)師JeanPaulGaultier旗下品牌率于2003年率先推出男士彩妝產(chǎn)品，此后，設(shè)計(jì)師品牌TomFord、MarcJacobs等陸續(xù)推出男士彩妝產(chǎn)品，DIOR也以秀場為靈感推出無性別彩妝系列DIORBACKSTAGE。CBNData數(shù)據(jù)顯示，大眾對男性化妝的包容度不斷改善，超6成人士認(rèn)可男性化妝。男性的線上化妝消費(fèi)規(guī)模逐年增加，從彩妝消費(fèi)人群規(guī)模復(fù)合增長率來看，男性消費(fèi)者已超過女性消費(fèi)者。據(jù)天貓數(shù)據(jù)，男士彩妝、男士身體護(hù)理有超過三位數(shù)的增長，是男士品類的2-3倍；2020年雙11,男士進(jìn)口彩妝商品備貨同比增長30倍。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019年中國男性美容零售規(guī)模達(dá)158.9億元，有望在2020年達(dá)到167.2億元。目前男性對于自身顏值提升的意識不斷增強(qiáng)，個護(hù)消費(fèi)者需求圈層化明顯，成分與功效、性價比和品牌保障是最關(guān)注的三大因素。1.2.5.頭發(fā)及身體護(hù)理產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，中高端產(chǎn)品需求旺盛“顏值經(jīng)濟(jì)”的興起，個護(hù)消費(fèi)者追逐從頭到腳的精致細(xì)節(jié)?？芍涫杖胩岣呤箛裣M(fèi)升級，社交媒體的頻繁市場教育及日韓流行文化的輸入推高了消費(fèi)者對頭發(fā)及身體護(hù)理產(chǎn)品的需求。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，中國頭發(fā)和身體護(hù)理市場零售額從2015年的662億元上升到2019年770億元，并將于2021年達(dá)到822億元。消費(fèi)者對中高端頭發(fā)與身體護(hù)理產(chǎn)品的需求旺盛。頭發(fā)護(hù)理產(chǎn)品的消費(fèi)需求主要集中在防脫生發(fā)和香氛洗護(hù)兩個方向，而身體護(hù)理消費(fèi)者更關(guān)注頸部去皺和手足保濕去角質(zhì)的功效性產(chǎn)品。電子商務(wù)的普及催生“宅經(jīng)濟(jì)”，帶動新型消費(fèi)模式加快發(fā)展，艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國網(wǎng)民網(wǎng)購的商品類別中，洗護(hù)用品的購買比例最高達(dá)到了40.8%。2.化妝品產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)化，ODM處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游環(huán)節(jié)化妝品產(chǎn)業(yè)鏈大致分為原料供應(yīng)、生產(chǎn)制造、品牌、營銷、渠道等環(huán)節(jié)。生產(chǎn)制造分為內(nèi)容物和外包裝的生產(chǎn)商，內(nèi)容物的生產(chǎn)根據(jù)不同的運(yùn)營主體背景，可分為專業(yè)的OEM/ODM廠商和品牌自建廠商；外包裝生產(chǎn)商包括包材生產(chǎn)商以及花盒生產(chǎn)商，化妝品包材生產(chǎn)同樣有外包和自產(chǎn)兩種模式。目前化妝品ODM發(fā)展逐漸成熟，國內(nèi)不乏能夠提供一體化生產(chǎn)的OEM/ODM廠商，比如伊斯佳、芭薇股份。2.1.化妝品產(chǎn)業(yè)鏈分為原料供應(yīng)、生產(chǎn)制造、品牌、營銷、渠道等環(huán)節(jié)生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)又包括內(nèi)容物、包材及外包裝花盒的生產(chǎn)和最后的終端產(chǎn)品的產(chǎn)出。內(nèi)容物的生產(chǎn)環(huán)節(jié)：（1）若品牌方給出產(chǎn)品配方，品牌自建工廠或OEM/ODM廠商先向品牌方認(rèn)可的原料供應(yīng)商采購，再進(jìn)行加工生產(chǎn)，當(dāng)品牌方客戶有個性化產(chǎn)品的需求時，品牌商也會作為原料供應(yīng)商向代工廠提供芳香劑、包材等。（2）品牌方要求的ODM產(chǎn)品，ODM廠商根據(jù)客戶的需求進(jìn)行產(chǎn)品配方的研發(fā)，在其審核通過后進(jìn)行生產(chǎn)。國際大牌外包生產(chǎn)，不外包研發(fā)?；瘖y品內(nèi)容物的研發(fā)一般包括活性成分的研究、活性成分的搭配、配方體系的研究、真人臨床實(shí)測等步驟，而ODM廠商大多沒有基礎(chǔ)研究和核心成分的深耕，更多的是不同成分的組合搭配、新成分的運(yùn)用等偏后期的研究。因此國際大牌的化妝品代工廠一般只負(fù)責(zé)生產(chǎn)，原材料的選擇以及配方都由品牌方?jīng)Q定。包材和花盒的生產(chǎn)環(huán)節(jié)可分為外包和自產(chǎn)兩種模式。包材外包生產(chǎn)增加了工序，卻降低了成本。由于一些化妝品包裝的配件較多，相比由一家廠商生產(chǎn)全部配件的成本，尋找各部件的專業(yè)廠家生產(chǎn)的成本卻更低，因此部分外包裝生產(chǎn)商會將生產(chǎn)業(yè)務(wù)外包，而只負(fù)責(zé)研發(fā)設(shè)計(jì)與銷售，根據(jù)包材的不同類型，比如塑料瓶、玻璃瓶、軟管等，選擇不同的上游包材制造代工廠，包括設(shè)備工廠、外處理加工廠、塑料廠、電鍍廠、噴沙廠、玻璃廠、噴涂印刷廠等?；ê械纳a(chǎn)主要是紙箱廠、印刷廠的配合。終端產(chǎn)品的產(chǎn)出環(huán)節(jié)，內(nèi)容物制造商在采購包材、原材料以及加工生產(chǎn)后，需要進(jìn)行最后灌裝、包裝的工作，終端產(chǎn)品由代工廠產(chǎn)出的情況下，品牌商和OEM/ODM代工廠按照代工廠承擔(dān)的原材料成本、加工費(fèi)成本為基礎(chǔ)并考慮其合理利潤加成協(xié)商確定采購成品的價格。2.2.產(chǎn)業(yè)鏈中品牌方攫取大部分價值，本土企業(yè)毛利率表現(xiàn)亮眼2.2.1.上游原料供應(yīng)商毛利率約25%-35%內(nèi)容物原料供應(yīng)商以巴斯夫和國內(nèi)科思股份、華熙生物為例，其化妝品活性成分業(yè)務(wù)毛利率約25%-35%。2.2.2.中游化妝品代工廠制造商及塑料包裝制造商毛利率為10%-45%生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)毛利率為10%-45%，代工廠的毛利率在全產(chǎn)業(yè)鏈上相對低于品牌方。以諾斯貝爾、科絲美詩、芭薇股份、伊斯佳為例，國內(nèi)代工廠化妝品業(yè)務(wù)的毛利率均在20%-45%之間，而國際知名的代工企業(yè)科絲美詩的毛利率不到15%。2.2.3.下游品牌商及渠道商毛利率在60%-80%左右品牌商毛利率水平全產(chǎn)業(yè)鏈最高，在60%-80%左右。以歐萊雅、資生堂、逸仙電商、上海家化、貝泰妮的為例，其毛利率在60%-80%之間。3.國產(chǎn)代工廠崛起，行業(yè)集中度逐漸提高國內(nèi)化妝品代工行業(yè)市場集中度仍有較大提升空間。國內(nèi)化妝品代工企業(yè)的營收普遍在20億元以下。根據(jù)營收可將我國化妝品代工企業(yè)劃分為四個梯隊(duì)：第一梯隊(duì)為龍頭型企業(yè)，以主要加工護(hù)膚品的諾斯貝爾及主要加工彩妝的科絲美詩（中國）為代表，銷售規(guī)模在20億元左右，企業(yè)規(guī)模較大；諾斯貝爾2019年?duì)I收為21.8億元，遠(yuǎn)低于科絲美詩（韓國）的78.9億和科瑪（韓國）的91.4億；第二梯隊(duì)為行業(yè)內(nèi)主要競爭者，太和生技、全麗、大江生醫(yī)等，銷售規(guī)模在10億元左右；第三梯隊(duì)為行業(yè)中堅(jiān)力量：貝豪集團(tuán)、科瑪（中國）、瑩特麗（中國）、上海臻臣等銷售在5億元左右；第四梯隊(duì)為新秀：伊斯佳、芭薇、愛美斯等，公司規(guī)模在1-2億元左右，隨著行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)，化妝品生產(chǎn)將逐步向具有嚴(yán)格質(zhì)量控制、符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的自主品牌及規(guī)模較大的OEM/ODM企業(yè)集中。3.1.伊斯佳：專業(yè)線品牌與ODM業(yè)務(wù)并舉，洗護(hù)與護(hù)膚齊發(fā)展珠海伊斯佳科技股份有限公司（以下簡稱伊斯佳股份）成立于2003年，總部位于珠海，是一家集化妝品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的綜合性公司，主要業(yè)務(wù)板塊分為自主品牌運(yùn)營與ODM（OriginalDesignManufacturer）、OEM（OriginalBrandManufacturer）生產(chǎn)服務(wù)，是中國輕工業(yè)化妝品行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)。生產(chǎn)模式上，伊斯佳采取自主生產(chǎn)與外協(xié)生產(chǎn)相結(jié)合的模式，其中自主生產(chǎn)為主，外協(xié)生產(chǎn)為輔，公司主要產(chǎn)品的核心生產(chǎn)環(huán)節(jié)都由自主生產(chǎn)完成。伊斯佳以智能制造為核心競爭力，致力于化妝品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，專注皮膚檢測、功效護(hù)理、驗(yàn)證技術(shù)和定制服務(wù)等領(lǐng)域，以生物技術(shù)及數(shù)據(jù)為驅(qū)動，向消費(fèi)者及品牌方提供面部、頭皮頭發(fā)的功效護(hù)理解決方案。旗下?lián)碛小耙了辜选?、“現(xiàn)代經(jīng)典”、“BS”、“甄沐”等自主品牌，同時為多家知名化妝品公司和日化品牌提供產(chǎn)品策劃和定制生產(chǎn)服務(wù)。公司的產(chǎn)品按客戶群體和產(chǎn)品用途的不同可分為護(hù)膚產(chǎn)品、洗護(hù)產(chǎn)品。3.1.1.護(hù)膚品：自主品牌用于專業(yè)美容院線，伊斯佳自主品牌的護(hù)膚產(chǎn)品主要用于專業(yè)美容院線，是國內(nèi)最早從事專業(yè)線化妝品產(chǎn)品研發(fā)的企業(yè)之一，其專業(yè)線產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國29個省市，品牌涵蓋三大主線品牌：伊斯佳、現(xiàn)代經(jīng)典、BS（BeautySure），以及三大副線品牌：蔻伶、漢娉莎、優(yōu)妮卡。自主品牌的專業(yè)線產(chǎn)品包括霜、護(hù)膚水、面膜、精華、乳液等護(hù)膚品類產(chǎn)品。根據(jù)產(chǎn)品核心功效如美白、保濕、祛斑、祛痘、抗衰等功能的差別，組合成不同的套盒推出，每年根據(jù)最新的消費(fèi)趨勢及研發(fā)成果對套盒產(chǎn)品進(jìn)行迭代更新。大客戶定制品牌護(hù)膚品方面，公司為眾多化妝品品牌企業(yè)、化妝品代理商等客戶提供專業(yè)的化妝品委托代工生產(chǎn)服務(wù)及化妝品品牌和產(chǎn)品的整體解決方案。委托代工生產(chǎn)服務(wù)主要是根據(jù)客戶要求的品類、規(guī)格、功能和質(zhì)量，設(shè)計(jì)產(chǎn)品配方和包裝并進(jìn)行生產(chǎn)，產(chǎn)品通常貼客戶商標(biāo)進(jìn)行銷售的ODM為主。針對ODM業(yè)務(wù)，伊斯佳還具備完備的研發(fā)與檢測團(tuán)隊(duì)，擁有由市場策劃部、業(yè)務(wù)部、產(chǎn)品法規(guī)部、產(chǎn)品開發(fā)部、研發(fā)部和生產(chǎn)部等組成的完整產(chǎn)品開發(fā)鏈，可以提供完整的產(chǎn)品開發(fā)方案與成品，與當(dāng)下“新銳品牌+知名原料商+完整研產(chǎn)能力代工廠+社媒營銷”的化妝品品牌快速成長模式相適應(yīng)。主要客戶包括：名創(chuàng)優(yōu)品、御泥坊、嬌蘭佳人、阿芙、植物醫(yī)生等知名品牌。3.1.2.洗護(hù)產(chǎn)品：頭部洗護(hù)產(chǎn)品知名度高伊斯佳以“打造精致的洗浴文化”、“頭療發(fā)療解決方案”為理念打造個人洗護(hù)產(chǎn)品，深入研究頭皮頭發(fā)問題的機(jī)理結(jié)構(gòu)，探尋脫發(fā)、油頭等頭皮頭發(fā)問題的解決方案，根據(jù)天然物質(zhì)活性成分與多肽藥物的研發(fā)分析尋找頭皮、頭發(fā)日常養(yǎng)護(hù)方法，研發(fā)出包括洗發(fā)水、護(hù)發(fā)精油、護(hù)發(fā)素、沐浴露等在內(nèi)的洗護(hù)產(chǎn)品。洗護(hù)產(chǎn)品自主品牌為甄沐，產(chǎn)品包括洗發(fā)水、沐浴露、頭皮精華液、護(hù)發(fā)素等。大客戶定制品牌洗護(hù)產(chǎn)品方面，持續(xù)的頭部洗護(hù)產(chǎn)品研發(fā)投入，及對品質(zhì)的精益求精，伊斯佳的頭部洗護(hù)產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)具備一定影響力。公司洗護(hù)產(chǎn)品ODM代工服務(wù)客戶包括華熙生物、史云遜健發(fā)中心、康牌等知名公司。3.1.3.業(yè)績表現(xiàn)：2020年?duì)I業(yè)收入3.13億元，2021H1營收同比增長42.61%營收方面：2018年-2020年，公司營業(yè)收入分別為1.52億元、1.87億元和1.67億元，其中2019年度主要是加大了大客戶定制業(yè)務(wù)的市場開發(fā)力度。2020年度，公司營業(yè)收入較2019年減少，主要系受疫情影響自主品牌業(yè)務(wù)及大客戶定制業(yè)務(wù)銷售規(guī)模有所下降，2020年度公司自主品牌產(chǎn)品營業(yè)收入同比減少1178.93萬元，大客戶定制業(yè)務(wù)同比減少870萬元所致。2018-2020年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1,589.61萬元、3,163.97萬元、2,141.76萬元。2021H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.12億元，同比增長53.66%，主要由于公司從新冠肺炎的影響中逐漸復(fù)蘇，加大了開發(fā)新客戶的力度及新渠道的拓展，使?fàn)I業(yè)收入比上年同期有較大幅提升。產(chǎn)品按照功能來劃分包括護(hù)膚品和洗護(hù)產(chǎn)品兩類，洗護(hù)產(chǎn)品提升至近70%。2018年、2019年和2020年，護(hù)膚品的收入分別為9,112.40萬元、7,047.21萬元、5,089.45萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為60.97%、37.86%、30.72%；洗護(hù)產(chǎn)品的收入分別為5,833.12萬元、11,566.36萬元、11,475.13萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為39.03%、62.14%、69.28%。2019年洗護(hù)產(chǎn)品同比增幅為98.29%，主要系公司增加了定制品牌客戶的開發(fā)力度，定制品牌客戶洗護(hù)產(chǎn)品訂單量增加從而使得洗護(hù)產(chǎn)品收入大幅增長。按照品牌所有權(quán)歸屬來劃分，公司產(chǎn)品主要有定制品牌產(chǎn)品、自主品牌產(chǎn)品，來自定制品牌的收入約占主營業(yè)務(wù)收入的70.00%-80.00%，自主品牌收入大約占主營業(yè)務(wù)收入的20.00%-30.00%。大客戶定制品牌業(yè)務(wù)，即公司為化妝品或快消品牌公司提供ODM代工服務(wù)。自主品牌涵蓋三大主線品牌為伊斯佳、現(xiàn)代經(jīng)典、BS（BeautySure），三大副線品牌為蔻伶、漢娉莎、優(yōu)妮卡。同時，甄沐為公司開發(fā)的專門進(jìn)行線上銷售的洗護(hù)品牌。毛利率方面：毛利率保持在40-50%左右，大客戶定制產(chǎn)品毛利率穩(wěn)步提升。2018年、2019年和2020年，公司毛利率分別為43.97%、47.82%和44.06%，綜合毛利率較為穩(wěn)定。其中，大客戶定制產(chǎn)品毛利率分別為29.36%、40.47%及37.86%，定制產(chǎn)品毛利率穩(wěn)步提升主要系調(diào)整了定制品牌客戶結(jié)構(gòu)，降低了毛利率較低的產(chǎn)品訂單規(guī)模。自主品牌的護(hù)膚品及洗護(hù)產(chǎn)品的毛利率均維持在70%左右，相對穩(wěn)定。2020年因疫情影響，產(chǎn)能利用率不足，導(dǎo)致毛利率略有下降。費(fèi)用方面：銷售費(fèi)用率穩(wěn)步下行、研發(fā)費(fèi)用率在6%左右，伊斯佳每年保持10%以上凈利率。公司銷售費(fèi)用主要由職工薪酬、服務(wù)費(fèi)、廣告宣傳費(fèi)及會議費(fèi)構(gòu)成，管理費(fèi)用主要由職工薪酬、咨詢費(fèi)、折舊與攤銷及租賃費(fèi)構(gòu)成，研發(fā)費(fèi)用主要由職工薪酬、直接投入費(fèi)用及折舊與攤銷構(gòu)成。2018年至2021年1-6月期間，發(fā)行人研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為6.55%、6.50%、6.08%和4.54%，高于同行業(yè)水平。研發(fā)方面：公司注重研發(fā)投入，截至2021H1共有研發(fā)人員54人，占公司員工總?cè)藬?shù)的10.42%。公司的研發(fā)檢測中心被中國合格評定國家認(rèn)可委員會認(rèn)定為CNAS實(shí)驗(yàn)室，公司的工程技術(shù)中心被認(rèn)定為珠海市重點(diǎn)企業(yè)技術(shù)中心、廣東省省級企業(yè)技術(shù)中心、廣東省天然抗衰功效型化妝品工程技術(shù)研究中心、以及珠海市化妝品個性化智能制造工程技術(shù)研究開發(fā)中心。公司“基于大規(guī)模個性化定制的化妝品智能工廠建設(shè)”項(xiàng)目被工信部和財政部認(rèn)定為“化妝品個性化定制的智能生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目新模式示范基地”。公司以自主研發(fā)為主、委外研發(fā)為輔，以市場需求為導(dǎo)向，依托多品牌運(yùn)營優(yōu)勢，對自主品牌、ODM美容化妝品的功能配方進(jìn)行研發(fā)，對生產(chǎn)過程中的工藝技術(shù)進(jìn)行優(yōu)化，對配套包裝進(jìn)行創(chuàng)意設(shè)計(jì)。截至2021H1，公司擁有45項(xiàng)專利權(quán)，其中17項(xiàng)發(fā)明專利、16項(xiàng)實(shí)用新型專利和12項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利。經(jīng)過近二十年的發(fā)展，公司的技術(shù)研發(fā)水平不斷提升，自主創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)，技術(shù)研發(fā)已經(jīng)成為公司的核心競爭優(yōu)勢之一。3.2.芭薇股份：集策劃、設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、品控、檢測備案一體的服務(wù)芭薇股份從事化妝品的專業(yè)策劃、研發(fā)、制造、檢測和銷售業(yè)務(wù)，采用“接單生產(chǎn)”、“以銷定產(chǎn)、以銷定采”、“對通用原材料適當(dāng)備貨”的經(jīng)營模式，不斷探索美麗與健康的大消費(fèi)領(lǐng)域，專注于國際化高端生物科技方面的研發(fā)。自成立以來，芭薇股份取得了GMPC、ISO22716等一系列化妝品生產(chǎn)規(guī)范認(rèn)證，并在2019年通過了屈臣氏、迪士尼、聯(lián)合利華審廠，子公司悠質(zhì)檢測于2020年獲得CMA檢驗(yàn)資質(zhì)認(rèn)定、CNAS國家實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可以及非特備案檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)資質(zhì)，成為國內(nèi)化妝品行業(yè)稀有的“三證”獨(dú)立第三方檢測機(jī)構(gòu)。3.2.1.主營業(yè)務(wù)：豐富的個人護(hù)理產(chǎn)品品類+專業(yè)的檢測服務(wù)芭薇股份專注于化妝品的專業(yè)策劃、研發(fā)、制造、檢測和銷售業(yè)務(wù)，擁有完整的個人護(hù)理品與豐富的產(chǎn)品品類，產(chǎn)品覆蓋日化線、專業(yè)線、電子商務(wù)、微商、電視購物、直銷、網(wǎng)紅直播等主流渠道。品牌客戶包括：聯(lián)合利華、梵蜜琳、拉芳家化、HBN、嬌蘭佳人、仁和匠心、朵拉朵尚等。同時還致力于為品牌客戶及行業(yè)提供更為專業(yè)的技術(shù)服務(wù)，進(jìn)而打造化妝品全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。全資子公司廣東悠質(zhì)檢測技術(shù)有限公司于2020年5月獲得CMA檢驗(yàn)資質(zhì)認(rèn)定、CNAS國家實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可以及非特備案檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)資質(zhì)，在2021年初，再獲消字號產(chǎn)品CMA檢驗(yàn)資質(zhì)認(rèn)證。按產(chǎn)品類別，主要可以分為膏霜產(chǎn)品、面膜產(chǎn)品、個護(hù)產(chǎn)品及其他（其他主要是子公司提供的檢測服務(wù)）。客戶優(yōu)勢：品牌客戶超過1000個。芭薇股份堅(jiān)持以品質(zhì)為出發(fā)點(diǎn)，因此公司的客戶池持續(xù)壯大，品牌客戶超過1000個，其中包括：聯(lián)合利華、韓國謎尚、丸美股份、拉芳家化、梵蜜琳、HBN、嬌蘭佳人、阿芙精油、凌博士、仁和匠心、朵拉朵尚等。同時，公司還通過參加國際或國內(nèi)有廣泛影響力的行業(yè)展會、參與行業(yè)協(xié)會技術(shù)研討會等，向下游客戶集中展示公司的主流產(chǎn)品和新產(chǎn)品，以保證公司在行業(yè)內(nèi)知名度和影響力，起到穩(wěn)定客戶的作用。子公司悠質(zhì)檢測獲得CMA中國計(jì)量認(rèn)證資質(zhì)、CNAS實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可、非特備案檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)資質(zhì)，建立了化妝品感觀評價實(shí)驗(yàn)室、人體功效評價實(shí)驗(yàn)室、動物替代實(shí)驗(yàn)室、微生物研究，化妝品禁限用物質(zhì)檢測室等，同時具備一支專業(yè)精良的化妝品備案及法規(guī)團(tuán)隊(duì)。業(yè)務(wù)范圍包括：

功效測試、安全檢查、常規(guī)檢查、感官評價、非特備案及法規(guī)咨詢。檢測項(xiàng)目包括：1)國產(chǎn)非特殊用途化妝品備案檢驗(yàn)（微生物檢驗(yàn)、理化檢驗(yàn)）。2)常規(guī)測試：化妝水、卸妝油（液、乳、膏、霜），去角質(zhì)啫喱，發(fā)用啫喱，發(fā)用啫喱(水)，發(fā)蠟，唇彩、唇油，唇膏，護(hù)發(fā)素，護(hù)膚乳液，護(hù)膚啫喱，按摩基礎(chǔ)油、按摩油,按摩精油，沐浴劑，洗發(fā)液、洗發(fā)膏，洗手液，洗面奶,洗面膏，潤唇膏，潤膚油，潤膚膏霜，面膜等。3)化妝品防腐挑戰(zhàn)測試，抑菌實(shí)驗(yàn)，化妝品功效測試，安全性測試、感觀評價。3.2.2.業(yè)績表現(xiàn)：2020年?duì)I業(yè)收入3.13億元，2021H1營收同比增長42.61%營收方面：2018-2020年，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為23055.98萬元、23212.99萬元、31294.10萬元，2018-2020年復(fù)合增長率達(dá)22.02%。2020年，公司主要品牌客戶銷量穩(wěn)定，同時新增優(yōu)質(zhì)合作大品牌客戶，千萬級客戶增加至11家，因此所有產(chǎn)品品類銷售額全線增長，同時，公司海外護(hù)膚品訂單實(shí)現(xiàn)突破，海外營業(yè)收入達(dá)到3,667,954.31元。2021H1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17770.48萬元，同比增長42.61%，主要原因包括：與聯(lián)合利華合作產(chǎn)品帶動個護(hù)類產(chǎn)品銷量增長為1470萬，增幅為313.72%；由于合作客戶銷量增長以及新增客戶帶來額外的增量使膏霜類產(chǎn)品銷量增長為3632萬，增幅39.57%。公司的主要產(chǎn)品可以分為膏霜產(chǎn)品、面膜產(chǎn)品、個護(hù)產(chǎn)品及其他（其他主要是子公司提供的檢測服務(wù)）。膏霜產(chǎn)品占營收比重最大，其次是面膜，個護(hù)及其他占比較低。2021年上半年，膏霜類收入增速平穩(wěn)，較上年同期增長39.57%；面膜類收入與上年同期幾乎持平，增幅為1.54%；個護(hù)類收入增速較大，增長達(dá)313.72%，主要由于聯(lián)合利華產(chǎn)品銷量拉動；其他業(yè)務(wù)主要為護(hù)膚品檢測收入，同比增長195.11%。毛利率方面：2021上半年，公司毛利率為28.38%，較去年下降4.38個百分點(diǎn)。按產(chǎn)品細(xì)分品類來看，膏霜類毛利率為27.13%，同比下降3.15個百分點(diǎn)；面膜類毛利率為35.97%，降幅較大，同比下降7.44個百分點(diǎn)；個護(hù)類毛利率17.24%，同比上升1.02個百分點(diǎn)；其他類毛利率94.41%，上漲45.36個百分點(diǎn)。主要原因?yàn)椋?020年因疫情減免2-6月社保費(fèi)用，2021年恢復(fù)社保費(fèi)用的正常繳納，制造部社保費(fèi)用增長224萬，進(jìn)而使毛利下降1.3個百分點(diǎn)；同時，江高新廠投廠，提前大量招募及培訓(xùn)生產(chǎn)員工，在此期間并無有效產(chǎn)能，及新廠試生產(chǎn)期間效率較低，因此降低了上半年毛利率。而其他類的毛利率大幅提升，主要是因?yàn)樽庸緩V東悠質(zhì)檢測技術(shù)有限公司于2020年5月取得CMA資質(zhì)，外包檢測成本替代為研發(fā)費(fèi)用的內(nèi)部檢測人員費(fèi)用。費(fèi)用方面：從整體來看2021年上半年公司銷售費(fèi)用與研發(fā)費(fèi)用占比接近，反映出公司高度重視研發(fā)投入，研發(fā)端的高投入也將持續(xù)提升公司核心競爭力。2018-2021H1研發(fā)費(fèi)用分別為2062.76萬元、2254.33萬元、2354.66萬元和1252.90萬元。1)2021年上半年，公司銷售費(fèi)用為13,208,931.06元，同比上漲35.63%，略低于收入增幅。主要費(fèi)用項(xiàng)目為銷售人員工資及業(yè)務(wù)獎金，市場部、客戶服部人員費(fèi)用。2)2021年上半年，公司管理費(fèi)用為10,525,648.40元，同比增長8.55%，遠(yuǎn)低于收入增幅，主要由于銷售及生產(chǎn)規(guī)模加大，固定費(fèi)用得以攤薄。3)2021年上半年，公司財務(wù)費(fèi)用為978,443.51元，較去年增長1,231,085.44元。主要原因是，江高新廠建設(shè)專項(xiàng)貸款利息記入財務(wù)費(fèi)用；新增品牌客戶和現(xiàn)有重點(diǎn)客戶銷量增長導(dǎo)致信用額度增長；營運(yùn)資金需求增加，短期貸款增長，利息費(fèi)用增加；以及今年較去年同期少收到政府貸款貼息補(bǔ)助54.8萬。4)2021年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用為12,529,029.30元，同比上升12.40%。主