嘉澳環(huán)保專題報(bào)告：擁抱生物柴油好賽道困境反轉(zhuǎn)進(jìn)入快速成長(zhǎng)期

嘉澳環(huán)保專題報(bào)告：擁抱生物柴油好賽道，困境反轉(zhuǎn)進(jìn)入快速成長(zhǎng)期1、環(huán)保增塑劑上市第一股，擁抱生物柴油好賽道發(fā)展空間無(wú)限浙江嘉澳環(huán)保科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“嘉澳環(huán)?！保┏闪⒂?/p>

2003

年，并于

2016

年在上海證券交易所

A股上市，進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，為環(huán)保增塑劑上市第一股。目前公司從事環(huán)保增塑劑、穩(wěn)定劑和生物柴油研發(fā)、

生產(chǎn)和銷售，形成了以環(huán)氧類、石化類、多功能復(fù)合類三大系列為主的環(huán)保型增塑劑產(chǎn)品體系，以及輔助的環(huán)

保型鈣鋅、鋇鋅穩(wěn)定劑系列產(chǎn)品。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航天、汽車內(nèi)室、兒童玩具、食品包裝、建材、管材、塑料

薄膜、家裝材料等與人們生活息息相關(guān)的塑料制品領(lǐng)域。公司重視自主創(chuàng)新，設(shè)立的博士后流動(dòng)站，即自有增

塑劑研發(fā)中心被認(rèn)定為“浙江省高新技術(shù)企業(yè)研究開發(fā)中心”，公司的重點(diǎn)項(xiàng)目“環(huán)氧植物油脂類的可生物降解

增塑劑”被列為國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目。同時(shí)公司自身也獲得“浙江省高新技術(shù)企業(yè)”、“浙江省科技型中小企業(yè)”、

“浙江省成長(zhǎng)型中小企業(yè)

100

強(qiáng)”、“信用中國(guó)百?gòu)?qiáng)企業(yè)”等榮譽(yù)稱號(hào)，被科技部火炬高技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)中心評(píng)為

“國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”。公司自

2003

年成立后，一直致力于研發(fā)環(huán)保型增塑劑，是國(guó)內(nèi)最早研發(fā)、生產(chǎn)環(huán)保型增塑劑的領(lǐng)軍企業(yè)。

2013

年公司收購(gòu)明洲環(huán)保

100%股權(quán)，一方面公司銷售半徑由浙江、江蘇擴(kuò)大至華南地區(qū)，另一方面也引入了

氯代脂肪酸甲酯產(chǎn)品，豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。2016

年公司在上交所上市后積極主動(dòng)拓展業(yè)務(wù)，先后收購(gòu)若天新材

60%股份以及東江能源

100%股份。若天新材主營(yíng)環(huán)保型穩(wěn)定劑研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，對(duì)若天新材的收購(gòu)將整合雙

方的環(huán)保穩(wěn)定劑資源，提高公司競(jìng)爭(zhēng)力。而東江能源的主營(yíng)產(chǎn)品脂肪酸甲酯是嘉澳環(huán)保主要產(chǎn)品環(huán)氧甲酯和氯

代甲酯的重要原料來源，本次收購(gòu)優(yōu)化了公司環(huán)保型塑料助劑產(chǎn)業(yè)布局，使得公司業(yè)務(wù)進(jìn)一步向上游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)

展。不僅如此，公司對(duì)東江能源的收購(gòu)進(jìn)一步擴(kuò)展了業(yè)務(wù)范圍，將生物柴油業(yè)務(wù)逐漸發(fā)展為公司新的盈利增長(zhǎng)

點(diǎn)。在環(huán)保型增塑劑方面，公司也一直保持著迅猛發(fā)展的勢(shì)頭。公司

2016

年與濟(jì)寧鼎承合作成立嘉澳鼎新，其

中公司股份占比

51%，后增持至

90%，用于開發(fā)高端無(wú)苯環(huán)保型增塑劑

1，2

環(huán)己烷二甲酸酯，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空

白，其中濟(jì)寧鼎承有著精制萘

4

萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能，為

1，2

環(huán)己烷二甲酸酯提供原料支持。經(jīng)過多年的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，

公司是國(guó)內(nèi)環(huán)保型植物油脂基增塑劑規(guī)模最大、品種最齊全的環(huán)保增塑劑生產(chǎn)企業(yè)，目前擁有環(huán)氧大豆油、環(huán)

氧脂肪酸甲酯、DOA、DOS、TOTM、DOTP等多個(gè)增塑劑品種，同時(shí)還能為客戶提供定制服務(wù)，根據(jù)用戶需

求開發(fā)生產(chǎn)各類功能型特種增塑劑，產(chǎn)品品種齊全、結(jié)構(gòu)合理。截至

2020

年，公司各類已投產(chǎn)的環(huán)保增塑劑產(chǎn)

能

20.6

萬(wàn)噸，生物柴油

5

萬(wàn)噸，環(huán)保穩(wěn)定劑產(chǎn)能

2.0

萬(wàn)噸。其中，生物柴油產(chǎn)能經(jīng)

2021

年技改增至

10

萬(wàn)噸。

預(yù)計(jì)

2021

下半年-2022

年新增生物柴油產(chǎn)能

30

萬(wàn)噸，新增高端無(wú)苯環(huán)保增塑劑

2

萬(wàn)噸，并為將來生物煤油生產(chǎn)

做技術(shù)儲(chǔ)備，未來更有百萬(wàn)噸生物柴油和煤油擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，公司未來發(fā)展空間巨大。1.1環(huán)保型增塑劑，生物柴油雙產(chǎn)品大力促發(fā)展環(huán)保增塑劑為核心，生物柴油帶來新增長(zhǎng)。公司自

2016

年上市以來，一直以環(huán)保增塑劑為核心謀求發(fā)展，

多次擴(kuò)張環(huán)保增塑劑產(chǎn)能，由

16

年

9

萬(wàn)噸擴(kuò)張至

21

年

H1

的

20.6

萬(wàn)噸，產(chǎn)能的擴(kuò)張帶來銷量的上漲。同時(shí)由

于生物柴油歐洲行情走好，毛利率上升，生物柴油業(yè)務(wù)逐漸成為公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。2016

年至

2019

年公司

業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，各年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

5.06、8.83、10.39

和

10.75

億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)

28.6%，分別實(shí)現(xiàn)凈利

潤(rùn)

0.43、0.51、0.54、0.62

億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)

13.0%。困境反轉(zhuǎn)，公司涅槃后漸入佳境。2020

年受疫情等特殊原因影響，疊加原油價(jià)格下跌帶來石油基增塑劑成

本下降，擠壓植物油脂基環(huán)保增塑劑市場(chǎng)空間，公司業(yè)績(jī)有所下滑。全年?duì)I收為

12.3

億元，歸母凈利潤(rùn)為

0.37

億元。環(huán)保增塑劑、環(huán)保穩(wěn)定劑和生物質(zhì)能源分別營(yíng)收

8.65

億元、0.66

億元和

2.74

億元，分別占比

71.8%、5.5%

和

22.7%。盡管

2020

年業(yè)績(jī)有所下滑，公司調(diào)整狀態(tài)，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。公司通過與多個(gè)供應(yīng)商建立長(zhǎng)期穩(wěn)

定的合作關(guān)系，保持價(jià)格及用量的穩(wěn)定供應(yīng)以及價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制將價(jià)格影響因素向下游傳導(dǎo)，增強(qiáng)了自身抗風(fēng)險(xiǎn)

能力。同時(shí)由于原油價(jià)格回暖，石油基增塑劑成本隨原油價(jià)格上漲，植物油脂基環(huán)保增塑劑的成本優(yōu)勢(shì)逐漸顯

現(xiàn)出來，帶動(dòng)植物油脂基環(huán)保增塑劑銷量以及銷售價(jià)格上漲，推動(dòng)盈利改善。公司

2021

年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入

7.23

億元，由于

2020

年公司業(yè)績(jī)受特殊原因影響，與

2019

年同期相比上漲

43.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)

4366

萬(wàn)元，

與

2019

年同期相比上漲

37.7%，業(yè)績(jī)大幅上漲，公司實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。（獲取優(yōu)質(zhì)報(bào)告請(qǐng)登錄：未來智庫(kù)）未來發(fā)展方向，公司積極擴(kuò)大產(chǎn)能。綠色環(huán)保發(fā)展是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì)所趨，2020

年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提

出“碳達(dá)峰、碳中和”戰(zhàn)略目標(biāo)，在海內(nèi)外需求共振以及中央政策頂級(jí)規(guī)劃下，國(guó)內(nèi)鋰電等新能源汽車逐步替

代傳統(tǒng)燃油汽車，相對(duì)應(yīng)的綠色環(huán)保生物柴油逐步取代石化柴油是未來發(fā)展方向，利好生物柴油產(chǎn)業(yè)。在該背

景下，公司積極擴(kuò)大產(chǎn)能。截至

2021

年

H1，公司生物柴油產(chǎn)能技改至

10

萬(wàn)噸，環(huán)保增塑劑產(chǎn)能

20.6

萬(wàn)噸，

環(huán)保穩(wěn)定劑

2

萬(wàn)噸，在建高端環(huán)保增塑劑

2

萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)

2021

年下半年完工。22

年預(yù)計(jì)新增生物柴油產(chǎn)能

35

萬(wàn)

噸，未來更有百萬(wàn)噸生物柴油產(chǎn)能計(jì)劃，公司未來發(fā)展空間巨大。相信隨著公司生物柴油產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)以及高端

無(wú)苯環(huán)保增塑劑的成功研發(fā)投產(chǎn)，公司未來將實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，迎來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)井噴期。以創(chuàng)新為炬，公司研發(fā)投入快速增長(zhǎng)。公司作為國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，長(zhǎng)期以來一直非常重視

技術(shù)研發(fā)投入和提高自主創(chuàng)新能力。截至

2020

年，公司有

15

項(xiàng)新產(chǎn)品、新工藝被列入浙江省省級(jí)科學(xué)技術(shù)成

果，2020

年申請(qǐng)國(guó)家發(fā)明專利

5

項(xiàng)，申請(qǐng)實(shí)用新型專利

14

項(xiàng)，已累計(jì)被授權(quán)國(guó)家發(fā)明專利

25

項(xiàng)，實(shí)用新型

專利

29

項(xiàng)。公司研發(fā)的主要環(huán)保型增塑劑產(chǎn)品已經(jīng)通過歐盟

REACH認(rèn)證和

SGS多項(xiàng)測(cè)試，達(dá)到了國(guó)際上公

認(rèn)的無(wú)毒環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。而生物柴油產(chǎn)品則同時(shí)達(dá)到歐美標(biāo)準(zhǔn)以及國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)，得到產(chǎn)品質(zhì)量要求嚴(yán)苛的知名企業(yè)殼

牌認(rèn)可并建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系。創(chuàng)新和發(fā)展得益于人才，公司設(shè)立有博士后流動(dòng)站，并擬聘請(qǐng)生物柴油領(lǐng)域?qū)?/p>

家冀星教授擔(dān)任公司獨(dú)立董事，助力公司生物柴油業(yè)務(wù)發(fā)展。截至

2020

年公司共有博士

3

人，碩士

22

人，引

進(jìn)青年千人

1

人，主要從事二代生物柴油的研究工作，為公司生物柴油業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。同時(shí)公司還積極

與科研院校開展合作，其中就包括與中科院大連化學(xué)物理研究所合作共同搭建

2

萬(wàn)噸/年的高端無(wú)苯環(huán)保增塑劑

生產(chǎn)線。2021

年上半年公司歸母凈利潤(rùn)

0.44

億元，研發(fā)費(fèi)用投入

0.29

億元，占公司總營(yíng)收

4.43%，比去年同期

增長(zhǎng)

76.67%。通過大量的技術(shù)研發(fā)投入，公司逐漸建立起自己的技術(shù)壁壘，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型升級(jí)。底部股份回購(gòu)，未來員工激勵(lì)計(jì)劃團(tuán)結(jié)公司力量。公司基于自身未來發(fā)展前景信心和內(nèi)在投資價(jià)值認(rèn)可，

2021

年啟動(dòng)股份回購(gòu)計(jì)劃，擬以不低于

2000

萬(wàn)，不高于

3000

萬(wàn)的資金總額回購(gòu)公司普通股

A股。本次回購(gòu)計(jì)

劃回收的公司股份擬將

25%用于員工持股計(jì)劃，75%用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。公司

8

月

4

日發(fā)布公告將回購(gòu)股份價(jià)

格上限由不超過人民幣

27.5

元/股調(diào)整為不超過人民幣

80

元/股。截至

2021

年

9

月

1

日，公司回購(gòu)股份方案已

實(shí)施完畢，累計(jì)回購(gòu)公司股份

84.4

萬(wàn)股，回購(gòu)最高價(jià)格

48.90

元/股，回購(gòu)最低價(jià)格

15.79

元/股，回購(gòu)均價(jià)

24.01

元/股，占公司當(dāng)前總股本

1.15%，支付總金額

2025

萬(wàn)元，充分彰顯公司對(duì)于自身實(shí)力的認(rèn)可，對(duì)于公司未來發(fā)

展充滿信心。公司

9

月

18

日發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），擬授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票數(shù)量

84.44

萬(wàn)股，

股票授予價(jià)格為

25.33

元/份，激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)

105

人。公司發(fā)布為員工持股計(jì)劃做好準(zhǔn)備，通過將員工利益與

公司利益綁定，更好地激發(fā)員工生產(chǎn)積極性，提高生產(chǎn)效率，節(jié)約管理成本，為公司發(fā)展注入新活力。同時(shí)，

員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃還有利于吸引更多優(yōu)秀人才加入到公司隊(duì)伍中，提升公司員工整體水平，增強(qiáng)競(jìng)

爭(zhēng)力。1.2持續(xù)布局生物質(zhì)能源產(chǎn)業(yè)，打開未來成長(zhǎng)空間生物柴油產(chǎn)品可做到一箭三雕：1.相較于普通的柴油，生物柴油的燃燒更充分，可以減少

PM2.5

顆粒形成。

2.地溝油回收利用，剔除掉生產(chǎn)過程中生成的二氧化碳，一噸產(chǎn)品約可減排

2.6

噸二氧化碳。3.可以減少地溝油回流餐桌的概率，提高食品安全。生物柴油是清潔可再生能源中極其重要的組成部分，其各項(xiàng)理化性質(zhì)和化石

柴油相近，且生物柴油具有高閃點(diǎn)、高十六烷值、低黏度和生物可降解的優(yōu)點(diǎn)，生物柴油可直接替代或與化石

柴油調(diào)和使用，從而有效降低發(fā)動(dòng)機(jī)尾氣顆粒物、二氧化碳、硫化物等污染物的排放。因此，其優(yōu)越的環(huán)保性、

可再生性及使用安全性受到了廣泛關(guān)注，成為

21

世紀(jì)崛起的新興產(chǎn)業(yè)。公司具有戰(zhàn)略性發(fā)展眼光，早在

2017

年

1

月收購(gòu)東江能源公司，將環(huán)保增塑劑產(chǎn)業(yè)鏈向上游拓展，開始布

局生物柴油產(chǎn)業(yè)。2016

年以前公司主要收入和凈利潤(rùn)基本全部來源于各類環(huán)保型增塑劑，在

2017

年進(jìn)入生物

柴油領(lǐng)域之后，公司生物柴油產(chǎn)品一部分自用于另一主營(yíng)產(chǎn)品環(huán)保型增塑劑，另一部分外銷，外銷目前主要市

場(chǎng)為出口，公司生物柴油產(chǎn)品質(zhì)量過硬，生物柴油中含硫量可達(dá)到

5ppm，低于歐盟標(biāo)準(zhǔn)

10ppm，屬業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水

平，同時(shí)達(dá)到歐美標(biāo)準(zhǔn)以及國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)，在海外市場(chǎng)巨大。需求逐步提升的情況下，公司產(chǎn)品供不應(yīng)求，技術(shù)起

點(diǎn)高，初次合作對(duì)象就是殼牌。公司生產(chǎn)線以及產(chǎn)品調(diào)試指標(biāo)滿足殼牌嚴(yán)苛要求，公司引進(jìn)國(guó)外成熟生產(chǎn)工藝，

采用先進(jìn)的連續(xù)化、自動(dòng)化生產(chǎn)裝置，提高了生產(chǎn)能力，降低了甲醇消耗和能耗，對(duì)工人需求減少，降低用工

成本。公司

10

萬(wàn)噸生物柴油生產(chǎn)線采用密閉式生產(chǎn)，廢水廢氣排放水平低，環(huán)保設(shè)施到位。殼牌對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管

理模式、經(jīng)營(yíng)理念、供貨及時(shí)性、產(chǎn)品可靠性、可持續(xù)發(fā)展等多方面進(jìn)行評(píng)估，才將公司納入長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作發(fā)

展體系，生物柴油產(chǎn)品和殼牌達(dá)成了

5

萬(wàn)噸/年，總額達(dá)到

10.89

億元的長(zhǎng)約，其中不僅包括產(chǎn)品的銷售，還包

括市場(chǎng)信息技術(shù)合作。擴(kuò)產(chǎn)前公司生物柴油產(chǎn)能約

5

萬(wàn)噸，明顯滿足不了需求，因此公司積極擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)布局二代生物柴油，預(yù)

計(jì)

2021

年底公司生物柴油產(chǎn)能將達(dá)到

10

萬(wàn)噸，2022

年產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到

40

萬(wàn)噸，2023-2024

年更有百萬(wàn)噸擴(kuò)產(chǎn)計(jì)

劃，成長(zhǎng)空間巨大。時(shí)間證明了公司獨(dú)到的戰(zhàn)略眼光，公司生物柴油業(yè)務(wù)自收購(gòu)東江能源以來穩(wěn)步上漲，

2017-2019

年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

2.6、3.2

和

5.2

億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)

0.25、0.37

和

0.46

億元。2020

年由于特殊原

因影響，生物柴油業(yè)績(jī)有所下滑。而

2021

年

H1

由于疫情導(dǎo)致增塑劑原料植物油脂難以從國(guó)外進(jìn)口，公司生物

柴油主要供給用作環(huán)保增塑劑生產(chǎn)原料。下半年隨著港口解封增塑劑原料供需緊張關(guān)系得到緩解，公司將重點(diǎn)

發(fā)展生物柴油業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)生物柴油業(yè)績(jī)將有所提升，恢復(fù)

2019

年水平。同時(shí)隨著生物柴油產(chǎn)能逐步擴(kuò)張，疊加

未來環(huán)保生物柴油逐步替代化石柴油趨勢(shì)，公司生物柴油相關(guān)業(yè)務(wù)將成為支撐公司發(fā)展的重要支柱。（獲取優(yōu)質(zhì)報(bào)告請(qǐng)登錄：未來智庫(kù)）公司始終重視研發(fā)，研發(fā)支出從

2016

年的

1658

萬(wàn)元持續(xù)提升。2020

年由于疫情等特殊原因，疊加原油價(jià)

格上漲，導(dǎo)致公司整體業(yè)績(jī)有所下滑，然而公司對(duì)包含二代生物柴油的技術(shù)研發(fā)投入突破

4267

萬(wàn)元，占比達(dá)

3.47%，為

2016-2020

年最高。2021

年上半年研發(fā)投入達(dá)到

2856

萬(wàn)元，相比去年同期增長(zhǎng)

76.67%，占公司總營(yíng)

收

4.43%。公司通過大量研發(fā)投入，加固自有生物柴油技術(shù)壁壘，穩(wěn)固行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先地位。公司與中科院大連

化學(xué)物理研究所保持緊密合作，持續(xù)探索二代生物柴油技術(shù)，同時(shí)聘請(qǐng)中國(guó)石油大學(xué)（北京）教授、中國(guó)石油

和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)特種油品專業(yè)委員會(huì)主任、生物柴油方向權(quán)威專家冀星先生為公司獨(dú)立董事。目前公司擁有

多項(xiàng)專利技術(shù)，助力產(chǎn)品研發(fā)、更新迭代。中國(guó)本身生物柴油起步比較晚，但公司搭上歐洲生物柴油發(fā)展的列

車，考慮未來在歐洲建立研發(fā)中心，直接和客戶對(duì)接，第一時(shí)間了解需求。利用國(guó)內(nèi)先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，以及豐富

的地溝油資源，立志成為世界五百?gòu)?qiáng)公司配套企業(yè)。1.3環(huán)保增塑劑領(lǐng)域龍頭，高壁壘擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目助力公司成長(zhǎng)公司是國(guó)內(nèi)環(huán)保型植物油脂基增塑劑規(guī)模最大、品種最齊全的環(huán)保增塑劑生產(chǎn)企業(yè)，目前擁有環(huán)氧大豆油、

環(huán)氧脂肪酸甲酯、DOA、DOS、TOTM、DOTP等多個(gè)增塑劑品種，同時(shí)還能為客戶提供定制服務(wù)，根據(jù)用戶

需求開發(fā)生產(chǎn)各類功能型特種增塑劑。公司一直重視植物油脂基環(huán)保增塑劑的發(fā)展，多次擴(kuò)張環(huán)保增塑劑產(chǎn)能。

開發(fā)區(qū)廠區(qū)環(huán)保增塑劑產(chǎn)能有

9

萬(wàn)噸擴(kuò)建至

14.6

萬(wàn)噸，明洲環(huán)保氯代增塑劑由

3

萬(wàn)噸技改擴(kuò)建至

6

萬(wàn)噸。截至

2021

年

H1，公司共有環(huán)保增塑劑產(chǎn)能

20.6

萬(wàn)噸，其中環(huán)氧類增塑劑產(chǎn)能

11.5

萬(wàn)噸，氯代增塑劑

6

萬(wàn)噸，DOTP2

萬(wàn)噸，其它增塑劑

1.1

萬(wàn)噸。產(chǎn)能的快速擴(kuò)張帶來銷量的持續(xù)上漲。雖然受原材料和增塑劑市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響，2017-2020

年環(huán)保增塑劑

毛利率有所下滑，分別為

16.5%、14.6%、13.7%和

13.5%，但是公司通過適當(dāng)?shù)卣{(diào)整產(chǎn)品價(jià)格，積極擴(kuò)張市場(chǎng)，

以及產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的產(chǎn)量提升，17-20

年環(huán)保增塑劑銷量分別為

9.0、10.4、11.9

和

12.5

萬(wàn)噸，市場(chǎng)占有率從

17

年

13.42%上升到

19

年

22.44%，17-20

年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

6.23、7.33、7.84

和

8.65

億元，實(shí)現(xiàn)毛利

1.03、1.07、1.08

和

1.17

億元，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。憑借著優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品以及多年發(fā)展，公司在全球范圍內(nèi)積累了許多知名企業(yè)客戶，

環(huán)保增塑劑客戶近

2000

家，包括海爾、上汽、LG、巴斯夫以及全球最大的塑膠地板生產(chǎn)商

Armstrong等。截至

2021

年

H1，公司已投產(chǎn)環(huán)保型增塑劑產(chǎn)能

20.6

萬(wàn)噸。在疫情導(dǎo)致馬來西亞、印尼等原料主產(chǎn)國(guó)港口封鎖，植

物油脂等原材料短缺，價(jià)格飛漲情況下，公司充分發(fā)揮自身生物柴油產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)解決原料問題，疊加上半年增

塑劑行情向好，2021

年上半年就實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

6.60

億元，同比增長(zhǎng)

66.7%，產(chǎn)銷量分別為

7.08、6.60

萬(wàn)噸，公司抓

住機(jī)遇實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。產(chǎn)品種類豐富，滿足多元化需求。公司主要產(chǎn)品環(huán)氧類增塑劑包括環(huán)氧大豆油、環(huán)氧甲酯系列產(chǎn)品，明洲

環(huán)保生產(chǎn)的氯代脂肪酸甲酯則是由天然油脂和醇進(jìn)行酯交換反應(yīng)后，再進(jìn)行氯化反應(yīng)生成的一類新型環(huán)保增塑

劑，可以大大提高產(chǎn)品的阻燃性和電絕緣性，在阻燃輸送帶中與其他環(huán)保阻燃劑配合具有高效降煙、降鹵作用，

是生產(chǎn)低煙低鹵阻燃輸送帶中不可缺少的增塑劑。在石化類增塑劑方面，公司主要生產(chǎn)具有耐熱、難揮發(fā)、抗

抽出以及電絕緣性能良好的

DOTP，同時(shí)也具備功能性環(huán)保增塑劑，如

DOA、DOS等耐寒增塑劑的生產(chǎn)能力。

除此之外，公司還可以根據(jù)下游客戶不同需求自主研發(fā)出專用復(fù)合類環(huán)保增塑劑，滿足高性能產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)要

求。豐富的環(huán)保增塑劑產(chǎn)品類型一方面體現(xiàn)出公司豐厚的技術(shù)積累，另一方面也增強(qiáng)了公司發(fā)展靈活性。技術(shù)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新，鉆研高端增塑劑開發(fā)。作為植物油脂基環(huán)保增塑劑龍頭企業(yè)，公司在植物油脂基環(huán)保增塑

劑領(lǐng)域有著較高的話語(yǔ)權(quán)和豐富的經(jīng)驗(yàn)，主持起草了《增塑劑環(huán)氧大豆油》和《環(huán)氧脂肪酸甲酯》兩項(xiàng)行業(yè)標(biāo)

準(zhǔn)。同時(shí)公司重視研發(fā)，聯(lián)合中科院大連化物所開工建設(shè)年產(chǎn)

2

萬(wàn)噸用于靜脈內(nèi)輸血管和醫(yī)用血袋等對(duì)環(huán)保、

安全性要求較高的高端無(wú)苯環(huán)保增塑劑

1，2

環(huán)己烷二甲酸酯，打破巴斯夫壟斷，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空白。輸血器具

用

PVC對(duì)于材料本身的性能要求極高，要求水溶出物重金屬總量（以

Pb計(jì)）小于等于

1mg/L，鄰苯二甲酸酯

總含量小于等于

1000μg/g，因而對(duì)生產(chǎn)技術(shù)要求高，國(guó)內(nèi)暫時(shí)缺少這類高端無(wú)苯環(huán)保增塑劑產(chǎn)品。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)

2021

年下半年可實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，得到的高端環(huán)保增塑劑將直接供給國(guó)家輸液輸血袋項(xiàng)目，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)需求在

15

萬(wàn)噸

左右，未來發(fā)展空間巨大。該項(xiàng)目的成功研發(fā)也為公司未來進(jìn)軍生物煤油提供了技術(shù)儲(chǔ)備。若該項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，公司不僅新增了高端環(huán)保增塑劑品種，技術(shù)壁壘高，豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也順應(yīng)發(fā)

展綠色環(huán)保增塑劑這一行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的自然選擇，預(yù)計(jì)未來效益良好。環(huán)保穩(wěn)定劑拓展公司塑料環(huán)保助劑業(yè)務(wù)。在加工

PVC的時(shí)候，由于

PVC只有在

160℃以上才能加工成型，

而當(dāng)溫度升高到

120-130℃時(shí)

PVC開始分解。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)如果

PVC塑料中含有少量的如鉛鹽、金屬皂、酚、芳

胺等雜質(zhì)時(shí)，既不影響其加工與應(yīng)用，又能在一定程度上起到延緩其熱分解的作用，穩(wěn)定劑由此誕生。公司自

2016

年收購(gòu)若天新材

60%的股權(quán)以后開始并入穩(wěn)定劑相關(guān)業(yè)務(wù)，若天新材是國(guó)內(nèi)較早從事環(huán)保型穩(wěn)定劑研發(fā)、

生產(chǎn)、銷售的知名高新技術(shù)企業(yè)，主營(yíng)的環(huán)保穩(wěn)定劑質(zhì)量穩(wěn)定，市場(chǎng)影響力高。本次收購(gòu)?fù)苿?dòng)了公司在環(huán)保型

塑料助劑的市場(chǎng)拓展，提高了公司在環(huán)保型塑料助劑的市場(chǎng)影響力，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司的競(jìng)爭(zhēng)能力和盈利能力。

2020

年公司環(huán)保穩(wěn)定劑設(shè)計(jì)產(chǎn)能

2

萬(wàn)噸，目前已建

1

萬(wàn)噸。2020

年穩(wěn)定劑產(chǎn)量、銷量以及營(yíng)收分別為

0.59

萬(wàn)

噸、0.58

萬(wàn)噸以及

0.66

億元，營(yíng)收占比

5.49%。2、“雙碳”背景下，生物柴油外需強(qiáng)勁，內(nèi)需空間大2.1生物柴油前景廣闊，原料優(yōu)勢(shì)助力外銷市場(chǎng)生物柴油生產(chǎn)中的主要原材料為各種動(dòng)植物油脂，是化石柴油的優(yōu)良替代品。其作為清潔能源，在燃燒過

程中不會(huì)給環(huán)境新增碳排放負(fù)擔(dān)，而且與化石柴油相比，生物柴油不含對(duì)環(huán)境造成污染的芳香族化合物，具有

良好的生物降解特性，故被稱為可再生的清潔能源，被世界各國(guó)列為重點(diǎn)優(yōu)先發(fā)展的領(lǐng)域。相比較世界其他生

物柴油產(chǎn)區(qū)，我國(guó)以廢棄油脂為原料生產(chǎn)生物柴油及相關(guān)產(chǎn)品是重要的發(fā)展方向，利用回收廢棄油脂生產(chǎn)生物

柴油及相關(guān)產(chǎn)品屬于生物質(zhì)能源、新能源、資源綜合利用及循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，被國(guó)家大力扶持與鼓勵(lì)發(fā)展。2020

年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次新增了重點(diǎn)為“碳中和”的亮點(diǎn)。以廢棄油脂（地溝油）為原料生產(chǎn)的生物

柴油產(chǎn)品，相比其他原料生產(chǎn)的生物柴油，將以其可再生、可循環(huán)的減排優(yōu)勢(shì)大大助力國(guó)內(nèi)“碳中和”。我國(guó)餐

廚垃圾占城市生活垃圾比重大致范圍為

37%-62%，2019

年全國(guó)餐廚垃圾產(chǎn)生量突破

1.2

億噸。因此，將廢油脂

回收后生產(chǎn)成生物柴油，實(shí)現(xiàn)廢油脂資源化處置，不僅可以減少?gòu)U油脂環(huán)境污染和非法利用等問題，而且能夠

節(jié)約我國(guó)有限的石油資源，這對(duì)我國(guó)生物柴油行業(yè)的發(fā)展極為有利。綠色環(huán)保發(fā)展成未來趨勢(shì)，生物柴油變?yōu)椤跋沭G餑”。由于化石燃料大量使用導(dǎo)致全球環(huán)境問題頻發(fā)，化石

燃料未來可預(yù)見枯竭引發(fā)的能源危機(jī)在步步緊逼全社會(huì)做出改變，綠色可持續(xù)發(fā)展已成未來發(fā)展趨勢(shì)。對(duì)應(yīng)鋰

電等新能源動(dòng)力汽車逐步替代傳統(tǒng)汽油動(dòng)力汽車，綠色環(huán)保的生物柴油可以逐步替代傳統(tǒng)化石柴油，實(shí)現(xiàn)可持

續(xù)發(fā)展。隨著節(jié)能減排以及“碳中和”、“碳達(dá)峰”概念與政策的提出和推廣，可再生清潔能源生物柴油除

了

2020

年由于疫情影響有輕微下降，全球產(chǎn)量以及需求量基本保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在碳減排大趨勢(shì)下，

高能耗行企業(yè)受到碳排放和能耗超標(biāo)影響而停工或限產(chǎn)，生物柴油可替代部分化石能源保障生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)

持續(xù)正常運(yùn)行。2.2歐盟生物柴油需求巨大，原料結(jié)構(gòu)調(diào)整提供發(fā)展機(jī)遇嘉澳環(huán)保交易數(shù)據(jù)顯示，2021

年上半年，生物柴油價(jià)格已經(jīng)達(dá)

9500-9700

元/噸，生物柴油價(jià)格上漲的主要

推動(dòng)力來自于歐盟國(guó)家在碳減排壓力下的巨大需求。2019

年生物柴油總產(chǎn)量約

3700

萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)

13％，其

中歐盟擁有全球最大、最活躍的生物柴油市場(chǎng)，在世界主要經(jīng)濟(jì)體中，歐盟生物柴油生產(chǎn)、消費(fèi)、進(jìn)口量均遙

遙領(lǐng)先。消費(fèi)角度來看，生物柴油消費(fèi)地區(qū)主要集中在歐洲、北美、南美、東南亞等地區(qū)。歐洲地區(qū)生物柴油

消費(fèi)量占比全球總消費(fèi)量的

47%，東南亞地區(qū)(印度尼西亞、馬來西亞等)占比

18%，南美地區(qū)(巴西、阿根廷等)

占比

17.9%，北美地區(qū)(美國(guó)等)占比

16%。而生物柴油需求在全球植物油總需求中占到

30%左右的比例，并且隨

著各國(guó)政策的變動(dòng)而變化較大，其需求市場(chǎng)有著較大的增長(zhǎng)潛力。（獲取優(yōu)質(zhì)報(bào)告請(qǐng)登錄：未來智庫(kù)）因此目前出口仍是國(guó)內(nèi)生物柴油企業(yè)的主要方向。主要消費(fèi)國(guó)依然是歐洲和美國(guó)，2019

年開始，由于受美

國(guó)懲罰性關(guān)稅影響，美國(guó)對(duì)生物柴油實(shí)施加征

25%的懲罰性關(guān)稅，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生物柴油產(chǎn)品對(duì)美國(guó)市場(chǎng)毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)

力。而歐盟則實(shí)施了一系列的生物燃料摻混政策，因此中國(guó)生物柴油產(chǎn)品除用于環(huán)保增塑劑、表面活性劑等基

礎(chǔ)化工原材料外，大部分出口歐盟地區(qū)。根據(jù)歐盟法規(guī)，2020

年交通運(yùn)輸中使用的可再生能源比例需達(dá)到

10%

的目標(biāo)，生物柴油以其優(yōu)越的減排性能、氧化安定性、燃燒性能等，是可再生能源的重要貢獻(xiàn)者。中國(guó)生物柴

油隨著歐盟的需求擴(kuò)大，出口量逐年提高，2020

年已經(jīng)達(dá)到

91

萬(wàn)噸，2015-2020

年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到

120%。生物柴油是以植物和廢棄油脂等生物基材料為原料加工的柴油，減排效果好，但是生產(chǎn)成本目前相對(duì)于化

石能源沒有優(yōu)勢(shì)，因此其推廣離不開政策的強(qiáng)力支持，從

2009

年開始，歐盟便開始實(shí)施《可再生能源指令》，

明確

2020

年生物燃料在交通領(lǐng)域摻混比例達(dá)到

10%，2023

年達(dá)到

14%，在強(qiáng)制摻混政策持續(xù)驅(qū)動(dòng)下，歐盟生物柴油常年供不應(yīng)求。目前歐盟生物柴油的主要原料來自于糧食，例如菜籽油、豆油、棕櫚油等。在《可再生能源指令（第二版）》

中，歐洲要求基于糧食作物的第一代生物燃料的摻混上限要逐年減少

0.3

個(gè)百分點(diǎn)，2026-2030

年要逐年減少

0.4

個(gè)百分點(diǎn)；以廢棄油脂的二代生物燃料的摻混下限從

2021

年的

1.5%上調(diào)到

2030

年的

6.8%。因此歐洲生物柴油

原料的構(gòu)成，廢棄油脂所占比例逐年升高，由

2012

年的

7.7%上漲到如今的接近

23%。同時(shí)，根據(jù)

2021

年新修

訂的《可再生能源指令（第二版）》，可再生能源在歐盟能源消費(fèi)總量份額由

32%提升至

40%，2030

年實(shí)現(xiàn)溫室

氣體減排

40%上升至

55%，進(jìn)一步彰顯歐洲節(jié)能減排決心，未來生物柴油在歐洲市場(chǎng)有更大提升空間。相比較歐盟主要使用糧食制造生物柴油，國(guó)內(nèi)生物柴油主要原料來自于廢棄油脂，廢棄油脂制生物柴油屬

于廢舊能源再生，根據(jù)歐盟出臺(tái)的《可再生能源指令》，如果生物燃料的原料來源為廢棄物、非食物纖維或木質(zhì)

纖維等，在計(jì)算運(yùn)輸部門生物燃料消費(fèi)比例時(shí)，在荷蘭、英國(guó)等國(guó)家相比常規(guī)生物燃料其使用量遵循雙倍減排

計(jì)數(shù)原則，因此使得廢舊油脂生產(chǎn)的生物柴油和其他油料制生物柴油之間形成了天然的價(jià)格差距。按國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)，一代生物柴油由于官能團(tuán)酯基存在，其含氧量更高，在高海拔寒冷地區(qū)相比于傳統(tǒng)柴油燃燒

效果更好，但同時(shí)也存在著石化柴油添加比例上限、使用噪音大、容易使發(fā)動(dòng)機(jī)結(jié)垢等缺陷。與一代生物柴油

酯化酯交換生產(chǎn)工藝不同的是，二代生物柴油采用深度加氫及異構(gòu)化工藝，將廢棄油脂中的含氧親水基團(tuán)轉(zhuǎn)化

為可燃燒疏水基團(tuán)，得到與石化柴油化學(xué)結(jié)構(gòu)相同的烴類液體染料，單位質(zhì)量熱值更高。更為專業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)

工藝使得二代生物柴油進(jìn)入門檻更高。二代生物柴油相比一代有著儲(chǔ)存時(shí)間長(zhǎng)，添加比例不設(shè)上限等優(yōu)勢(shì)，生

物柴油添加比例可在

30%基礎(chǔ)上進(jìn)一步上調(diào)，未來市場(chǎng)空間更為廣闊。歐洲生物柴油分為

PartA和

PartB兩類，

其中高脂肪酸含量的餐飲廢油、棕櫚酸油原料

Browngrease屬于

PartA類型，添加比例設(shè)置下限，低脂肪酸含

量餐飲廢油原料

UCO屬于

PartB類型，添加比例設(shè)置上限。公司出口歐洲全部屬于

PARTA類生物柴油，由于

添加比例設(shè)下限，市場(chǎng)存在硬性需求。隨著歐盟對(duì)于生物柴油添加比例的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，國(guó)內(nèi)以廢棄油脂為原料

生產(chǎn)生物柴油產(chǎn)業(yè)鏈迎來良好發(fā)展機(jī)遇，伴隨著整體生物柴油添加比例的提升和一代生物柴油添加比例的下調(diào)，

以廢棄油脂為原料的生物柴油需求有望加速提升。隨著公司對(duì)于以廢棄油脂為原料的一代生物柴油以及二代生物柴油的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，外銷市場(chǎng)空間巨大。2.3美國(guó)供需上升，市場(chǎng)空間繼續(xù)成長(zhǎng)雖然目前美國(guó)并不是國(guó)內(nèi)生物柴油主要出口國(guó)，但是由于美國(guó)實(shí)施的生物柴油最低使用量政策以及再生能

源

RIN機(jī)制（可再生燃料識(shí)別碼。美國(guó)環(huán)境保護(hù)署（EPA）管理可再生燃料摻兌標(biāo)準(zhǔn)（RFS）的一種合規(guī)機(jī)制），

美國(guó)對(duì)于生物柴油的需求量巨大，2017

年美國(guó)對(duì)阿根廷及印尼的進(jìn)口生物柴油征收反補(bǔ)貼稅，進(jìn)口量迅速下滑，

雖然美國(guó)國(guó)內(nèi)供需持續(xù)上升，但是供需缺口始終存在，隨著摻混量的提升，預(yù)計(jì)美國(guó)生物柴油的缺口將逐步上

升，若之后對(duì)中國(guó)關(guān)稅政策有所變動(dòng)，市場(chǎng)空間巨大。2.4上海率先建立試點(diǎn)，政策實(shí)施加速生物柴油需求將廢油脂回收后生產(chǎn)成生物柴油，實(shí)現(xiàn)廢油脂資源化處置，不僅可以減少?gòu)U油脂環(huán)境污染和非法利用等問

題，而且能夠節(jié)約我國(guó)有限的石油資源，這對(duì)我國(guó)生物柴油行業(yè)的發(fā)展環(huán)境極為有利。2020

年

12

月

25

日，上

海市食品安全工作聯(lián)合會(huì)發(fā)布的《餐廚廢棄油脂制

B10

柴油》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施，意味著上海朝著打通餐廚廢

棄油脂制生物柴油進(jìn)入成品油終端銷售市場(chǎng)的“最后一公里”又邁進(jìn)了一大步。公司及全資子公司東江能源系

上述餐廚廢棄油脂制

B10

柴油標(biāo)準(zhǔn)的承諾執(zhí)行單位。隨著各省市“碳中和”制度的不斷出臺(tái)和完善，國(guó)內(nèi)部分

省市將率先試點(diǎn)生物柴油的添加和應(yīng)用，之后有望向全國(guó)推廣。公司地處浙江省桐鄉(xiāng)市，是省內(nèi)最大的生物柴油生產(chǎn)企業(yè)。浙江省作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份，在“碳達(dá)峰”、

“碳中和”等綠色發(fā)展規(guī)劃上起著帶頭示范作用，是國(guó)內(nèi)較早一批以“地溝油”為原料加工生產(chǎn)生物柴油的省

份，省內(nèi)廚余垃圾處置機(jī)構(gòu)多達(dá)十余家，年產(chǎn)地溝油約

30

萬(wàn)噸/年，全省建成無(wú)害化集中處理廠

42

家，覆蓋

64

個(gè)縣（市、區(qū)），占全省總縣數(shù)

72%，生物柴油產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)良好。浙江省發(fā)展生物柴油不僅基礎(chǔ)設(shè)施完備，而

且可以有效降低化石柴油二氧化碳排放，助力浙江省早日實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，未來浙江省內(nèi)生物柴油企業(yè)可能

將優(yōu)先享受到政策優(yōu)勢(shì)，相關(guān)政策有向全國(guó)推廣可能，打開巨大發(fā)展空間。我國(guó)生物柴油產(chǎn)業(yè)起步晚于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)。2001

年，我國(guó)首家生物柴油工廠興建，從此我國(guó)生物

柴油開始步入產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。同歐美等國(guó)家和地區(qū)一樣，我國(guó)發(fā)展生物柴油首要解決油脂原料的供應(yīng)問題。我國(guó)

食用植物油產(chǎn)需缺口大，產(chǎn)量不到市場(chǎng)需求的

30%，需要大量進(jìn)口轉(zhuǎn)基因大豆油，棕櫚油等滿足國(guó)內(nèi)的食用需

求。所以國(guó)家不提倡以可食用油脂發(fā)展生物柴油，提倡用非食用林木油脂和廢棄油脂發(fā)展生物柴油產(chǎn)業(yè)。廢棄

油脂是食用油生產(chǎn)、儲(chǔ)存和消費(fèi)過程中產(chǎn)生的不適宜再食用的油脂，包括餐飲廢油。榨油廠下腳料和動(dòng)物廢油

等，是典型的回收油脂。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)廢棄油脂年產(chǎn)出總量約

1000

萬(wàn)噸，其中酸化油

100

萬(wàn)噸，餐

飲廢油(地溝油)300

萬(wàn)噸，存放過期的食用油

100

萬(wàn)噸，動(dòng)物脂肪

500

萬(wàn)噸，其中可以作為生物柴油原料的各類

廢棄油脂不低于

500

萬(wàn)噸/年。若全面實(shí)施垃圾分類，地溝油產(chǎn)出總量預(yù)計(jì)將達(dá)到

2000-3000

萬(wàn)噸。對(duì)于地溝油

的回收利用，制造生物質(zhì)能源，不僅有利于解決食品安全與環(huán)境問題，并且在綠色環(huán)保發(fā)展趨勢(shì)下，生物柴油

取代化石柴油符合時(shí)代未來發(fā)展方向，可以有效幫助我國(guó)實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)，具有一定的社會(huì)意義，

以及巨大的成長(zhǎng)空間。公司使用酯交換反應(yīng)，將地溝油等廢棄油脂在溫度、壓力等特定反應(yīng)條件下，利用先進(jìn)的催化技術(shù)，用甲

醇取代油脂中的甘油基團(tuán)結(jié)構(gòu)，反應(yīng)制成直鏈結(jié)構(gòu)的脂肪酸酯，再將脂肪酸酯進(jìn)一步精餾切割，冬化處理，根

據(jù)不同用途要求，制成符合歐盟

EN14214

結(jié)構(gòu)的生物柴油制品和環(huán)保增塑劑原料脂肪酸甲酯產(chǎn)品。同時(shí)公司積

極進(jìn)行技術(shù)改造與升級(jí)，布局二代生物柴油，以及生物航空煤油。當(dāng)前我國(guó)生物柴油行業(yè)的財(cái)政支持政策較少，生物柴油仍處于試點(diǎn)階段，2018

年上海市實(shí)施《上海市支持

餐廚廢棄油脂制生物柴油推廣應(yīng)用管理辦法》，對(duì)生物柴油進(jìn)行補(bǔ)貼，上海是目前國(guó)內(nèi)唯一實(shí)行生物柴油添加的

地區(qū)，因此目前國(guó)內(nèi)生物柴油市場(chǎng)消費(fèi)量較少，交通行業(yè)摻混量大概只有

0.2%左右，我國(guó)柴油表觀消費(fèi)量巨大，

2019

年達(dá)

1.46

億噸。假設(shè)推廣

5%生物柴油摻雜比例，我國(guó)將催生約

730

萬(wàn)噸生物柴油需求，基本可以解決地

溝油的合理回收利用。目前來看，生物質(zhì)能源無(wú)論國(guó)內(nèi)還是海外發(fā)展空間都極大，目前公司在海外市場(chǎng)已經(jīng)逐

漸建立產(chǎn)品口碑，正在發(fā)展市場(chǎng)份額中，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正是有待開發(fā)的階段，預(yù)計(jì)在政府發(fā)行相關(guān)政策后，國(guó)內(nèi)

市場(chǎng)需求將會(huì)迅速擴(kuò)大，相信在未來公司擴(kuò)產(chǎn)步伐中，生物柴油業(yè)務(wù)將成為助力公司騰飛的核心支柱。3、未來產(chǎn)業(yè)方向，環(huán)保增塑劑潛力巨大根據(jù)國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)國(guó)際純粹與應(yīng)用化學(xué)聯(lián)合會(huì)（IUPAC）的定義，增塑劑是一種添加到聚合物材料中以提

高其柔韌性，改善可加工性能的物質(zhì)，廣泛應(yīng)用于玩具、建筑材料、汽車配件、電子與醫(yī)療部件如血漿袋和成

套輸液器等大量耐用并且易造型的塑料制品中。增塑劑是目前應(yīng)用最廣泛的塑料添加劑之一，已知不同類型增

塑劑有

300

多種，其中有

50

多種用于商業(yè)用途，大致可分為鄰苯二甲酸酯類增塑劑、植物油脂基增塑劑、檸

檬酸酯類增塑劑、聚酯增塑劑和其他等。3.1下游PVC發(fā)展帶動(dòng)增塑劑增長(zhǎng)增塑劑

90%以上用于

PVC生產(chǎn)，是

PVC塑料助劑使用中占比最大的品種，占塑料助劑總消費(fèi)量

58%。往

PVC中添加增塑劑可以有效緩解加工時(shí)表現(xiàn)出的易分解、流動(dòng)性差、抗沖擊強(qiáng)度低、耐候性差等性能。早在

2008

年，我國(guó)

PVC產(chǎn)能就達(dá)到了

1581

萬(wàn)噸，是世界上第一大

PVC生產(chǎn)國(guó)。隨后受國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革影響，PVC產(chǎn)能

遭受震蕩，但產(chǎn)量一直保持穩(wěn)步上升。截至

2020

年，中國(guó)

PVC產(chǎn)能有

2615

萬(wàn)噸，08-20

年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為

4.3%。我國(guó)

PVC主要用于制作管材管件、軟膜、片等，受新能源汽車、PVC醫(yī)療用品和

功能型高分子線纜等行業(yè)景氣上行影響，未來

PVC將繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展。預(yù)計(jì)

2021

年銷量可達(dá)

2568

萬(wàn)噸，“十

四五”期間國(guó)內(nèi)

PVC消費(fèi)總量將超過

3000

萬(wàn)噸。PVC的發(fā)展帶動(dòng)增塑劑需求快速增長(zhǎng)。全球增塑劑消費(fèi)量由

2013

年

800

萬(wàn)噸增長(zhǎng)到

2019

年的

980

萬(wàn)噸，

其中亞洲是世界上增塑劑用量最大的地區(qū)，保持著每年

5%以上的增長(zhǎng)速度。中國(guó)作為增塑劑重要生產(chǎn)、使用大

國(guó)，產(chǎn)銷量均為世界首位。由華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，我國(guó)增塑劑消費(fèi)量由

2012

年

415

萬(wàn)噸增長(zhǎng)到

2019

年

600

萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)

5.4%。PVC的發(fā)展將為增塑劑市場(chǎng)打開更大空間，根據(jù)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)

2022

年全球增塑劑市場(chǎng)達(dá)到將近

161.5

億美元，未來全球消費(fèi)量必將踏上千萬(wàn)噸級(jí)別，亞太等

PVC高于全球增速增

長(zhǎng)的地區(qū)，增塑劑市場(chǎng)年均增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)可達(dá)

6%左右，未來增塑劑發(fā)展空間巨大。3.2安全環(huán)保意識(shí)增強(qiáng)，鄰苯類增塑劑市場(chǎng)萎縮根據(jù)對(duì)人體的危害程度不同，增塑劑又可以分為非環(huán)保型增塑劑和環(huán)保型增塑劑，前者主要指

DOP、DBP等傳統(tǒng)鄰苯類增塑劑，后者則包括檸檬酸酯類、植物油脂基類、多元醇類、聚酯類等。目前最為常用的增塑劑

是鄰苯二甲酸酯類增塑劑，2005

年鄰苯二甲酸鹽增塑劑占全球增塑劑消費(fèi)量約

88%，

2012

年占比下降至

78%左右，2020

年鄰苯類增塑劑消費(fèi)量跌至

55%。中國(guó)

2017

年增塑劑消費(fèi)量中鄰苯類增塑劑消費(fèi)量占比

58%，DOTP占比

30%，TOTM占比

12.5%，其他環(huán)氧類、檸檬酸

酯類增塑劑占比

8%。鄰苯類增塑劑占比不斷下降，為環(huán)氧大豆油等環(huán)保增塑劑發(fā)展提供了廣闊的發(fā)展空間。鄰苯類增塑劑毒性危害認(rèn)識(shí)加強(qiáng)。增塑劑的廣泛使用引起了人們對(duì)于其安全性的高度重視，相關(guān)研究報(bào)道

不斷深入。美國(guó)國(guó)家癌癥研究所證明了

DOP會(huì)導(dǎo)致齒類動(dòng)物肝致癌，WTO也推測(cè)

DOP有致癌可能。鄰苯二甲酸酯在人體和動(dòng)物體內(nèi)發(fā)揮著類似雌性激素的作用，可干擾男性正常雄性激素分泌，使男子精液量和精子數(shù)量

減少，精子運(yùn)動(dòng)能力低下，精子形態(tài)異常，嚴(yán)重者會(huì)導(dǎo)致睪丸癌。長(zhǎng)期接觸和使用鄰苯二甲酸酯會(huì)增加女性患

乳腺癌的幾率，還會(huì)危害到她們未來生育的男嬰的生殖系統(tǒng)。鄰苯類增塑劑危害引發(fā)多起公共安全事故，包括

2011

年中國(guó)臺(tái)灣“塑化劑”事件以及

2012

年“酒鬼酒”事件等，社會(huì)公眾對(duì)鄰苯類增塑劑危害的認(rèn)識(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)，

使用環(huán)保無(wú)毒害增塑劑取代鄰苯類增塑劑復(fù)合社會(huì)大眾的普遍要求。政策引導(dǎo)，鄰苯類增塑劑市場(chǎng)受擠壓。多次事件發(fā)生拉響政府和民眾內(nèi)心的警鐘，鑒于此，歐美等國(guó)家多

次出臺(tái)法規(guī)限制或者禁用鄰苯類增塑劑使用。例如瑞士禁止

DOP用于兒童玩具中；日本禁止

DOP用于醫(yī)療器

械；美國(guó)規(guī)定肉類

PVC包裝中必須使用環(huán)保增塑劑；德國(guó)禁止

DOP用于一切與食品相關(guān)的塑料制品中。我國(guó)

關(guān)于限制鄰苯類增塑劑使用的政策法規(guī)相對(duì)來說起步較晚，管控標(biāo)準(zhǔn)也相對(duì)較低。2011

年《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)

目錄（2011

年本）》將“環(huán)保催化劑和助劑”列為鼓勵(lì)類；

2012

年《石化和化學(xué)工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》提

出要“注重發(fā)展環(huán)保型塑料添加劑等高性能、環(huán)境友好、本質(zhì)安全的新型專用化學(xué)品?！?020

年《優(yōu)先控制化

學(xué)品名錄（第二批）》中將

4

類鄰苯類增塑劑列入名錄，要求針對(duì)其產(chǎn)生環(huán)境與健康風(fēng)險(xiǎn)的主要技術(shù)環(huán)節(jié)對(duì)其采

取風(fēng)險(xiǎn)管控措施，對(duì)鄰苯類增塑劑的管控逐漸變嚴(yán)。隨著各項(xiàng)限制措施出臺(tái)以及公眾環(huán)保意識(shí)加強(qiáng)，鄰苯類增

塑劑使用將受到限制，環(huán)氧大豆油等環(huán)保類增塑劑將逐步替代鄰苯類增塑劑，利好環(huán)保增塑劑發(fā)展。3.3生物基環(huán)保增塑劑毒性危害小，替代鄰苯類增塑劑潛力大環(huán)氧類增塑劑是生物基環(huán)保增塑劑最為常見的幾種增塑劑之一，其主要原料有大豆油、葵花油、亞麻油、

棉籽油等，也有部分廠家利用餐廚潲水油提煉后再環(huán)氧化生成增塑劑供塑料企業(yè)使用。與石化基增塑劑相比，

環(huán)氧類增塑劑使用植物油脂作為原材料，不僅減少化石燃料使用，符合我國(guó)“碳達(dá)峰”“碳中和”發(fā)展規(guī)劃，而

且其主要原料大豆油來自農(nóng)作物大豆，可循環(huán)再生，油料來源豐富，在自然界中可降解，在環(huán)保方面更具優(yōu)勢(shì)。

環(huán)氧基的存在可以顯著提高

PVC制品耐熱、耐光、耐抽出等性能，使

PVC制品有優(yōu)異的機(jī)械性能和加工性能。

同時(shí)，環(huán)氧類增塑劑還具有揮發(fā)性低、毒性小、穩(wěn)定性高、儲(chǔ)存運(yùn)輸安全性高的優(yōu)勢(shì)。我國(guó)環(huán)氧油類增塑劑消

費(fèi)量約占總消費(fèi)量五分