通信行業(yè)深度報(bào)告：5G+云加速產(chǎn)業(yè)賦能升級驅(qū)動(dòng)智聯(lián)未來

通信行業(yè)深度報(bào)告：5G+云加速產(chǎn)業(yè)賦能升級，驅(qū)動(dòng)智聯(lián)未來核心觀點(diǎn)通信行業(yè)經(jīng)受多重考驗(yàn)，技術(shù)驅(qū)動(dòng)拓展“雙循環(huán)”市場。2020

年作為

5G規(guī)模建設(shè)和應(yīng)用的元年，通信作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心底層承載了拉動(dòng)“新基建”

以及驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游創(chuàng)新的期望，但是在全球疫情爆發(fā)以及“華為禁運(yùn)”

疊加中美在

5G話語權(quán)方面的博弈，整體產(chǎn)業(yè)鏈在盈利以及估值方面都存

在較大的壓力，申萬通信行業(yè)指數(shù)在

2020

年度下跌

8.33%，跑輸滬深

300。

行業(yè)

PE已經(jīng)處于歷史估值底部對應(yīng)分位點(diǎn)為

24.36%，結(jié)合

2021

年持續(xù)

推進(jìn)的新基建等行業(yè)驅(qū)動(dòng)，我們認(rèn)為行業(yè)投資價(jià)值持續(xù)凸顯，判斷

2021

年

5G、云計(jì)算以及軍工信息化將持續(xù)催化行業(yè)重點(diǎn)投資機(jī)遇，特別關(guān)注

新基建驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新應(yīng)用對傳統(tǒng)行業(yè)的持續(xù)賦能。5G應(yīng)用主導(dǎo)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模增長，產(chǎn)業(yè)鏈降本增效提升盈利空間。2020

年，5G建設(shè)已初具規(guī)模站穩(wěn)全球

5G發(fā)展第一梯隊(duì)，資本開支方面，2020

全球

5G投資翻番，中國貢獻(xiàn)近

50%，預(yù)計(jì)

2021-2025

年四年間投向

5G建設(shè)資金每年年均高達(dá)

2384

億人民幣，為

2020

年的

1.3

倍，未來

5G建

設(shè)有望受到強(qiáng)力推動(dòng)；基站建設(shè)方面，截止

12

月全國

5G基站開通量

71.8

萬站，推進(jìn)速度遠(yuǎn)超全球水平；用戶方面，5G用戶數(shù)增長迅猛，合計(jì)將

超過

20000

萬戶；終端方面，國內(nèi)

5G手機(jī)出貨總數(shù)達(dá)

1.44

億部，上市新

機(jī)型累計(jì)

199

款，價(jià)格有逐步下探趨勢，據(jù)中國移動(dòng)預(yù)計(jì)，2021

年

5G手

機(jī)占比將達(dá)

2.8

億部，占比達(dá)

80%，2021

年底千元機(jī)中

5G滲透率將超過

90%?；诔蹙咭?guī)模的

5G建設(shè)，5G應(yīng)用推廣如火如荼，其中工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

預(yù)計(jì)

2023

年行業(yè)規(guī)模有望破萬億，并帶動(dòng)

5G專網(wǎng)及小基站開啟百億及

千億級市場；車聯(lián)網(wǎng)作為

5G另一大高潛力應(yīng)用，《智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路

線圖

2.0》等相繼發(fā)布，自動(dòng)駕駛載人測試如期開啟，限定場景及開放道路場景相關(guān)應(yīng)用相繼落地，政策、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)三重共振下車聯(lián)網(wǎng)布局加速；

其他

5G應(yīng)用包括

5G消息、物聯(lián)網(wǎng)、安防等均借力

5G迎新增長空間。云計(jì)算受益線上活動(dòng)常態(tài)化，CapEx中長期處于上行區(qū)間。2020

年，隨

著疫情的全球蔓延，線上活動(dòng)包括在線娛樂、遠(yuǎn)程辦公等逐漸成為新常態(tài)，

加速了云計(jì)算的全球普及，而線上活動(dòng)的增加以及企業(yè)上云進(jìn)程加速將倒

逼云計(jì)算廠商以及網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商加大在云計(jì)算等基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資。2020

前三季度，海外三大云巨頭合計(jì)資本支出

633.99

億美元，同增

27.54%，

中國方面，疫情疊加新基建雙重推動(dòng)，2020Q3

中國兩大云巨頭阿里及騰

訊合計(jì)資本支出

646.19

億元，同增

42.65%，未來云側(cè)投入持續(xù)加碼，國

內(nèi)外數(shù)通產(chǎn)業(yè)受益可期。其中數(shù)據(jù)中心作為云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施成為剛需，新

基建政策助力疊加資本面

REITS開閘，2020

中國

IDC市場規(guī)模有望沖擊

2000

億。交換機(jī)路由器方面中國市場得益于得力的疫情防控領(lǐng)先恢復(fù)，

云計(jì)算

400G生態(tài)的建立為交換機(jī)、路由器、光網(wǎng)絡(luò)開啟新一輪成長周期，

有望于

2021

年規(guī)模部署。光模塊方面，未來云計(jì)算+5G建設(shè)雙重驅(qū)動(dòng)光

模塊需求價(jià)量復(fù)蘇，400G光模塊技術(shù)成熟，規(guī)模部署帶動(dòng)產(chǎn)品出貨增長。國防信息化持續(xù)推進(jìn)，“十四五”產(chǎn)業(yè)&技術(shù)共振：從政策環(huán)境來看，“十

四五”國防現(xiàn)代化建設(shè)再次被重申，裝備“智能化”成發(fā)展方向。“十四

五”期間老舊裝備淘汰增速、軍事演練加強(qiáng)，裝備采購需求有望放量，尤

其是導(dǎo)彈等消耗品；同時(shí)裝備研發(fā)投入有望加大，國防信息化建設(shè)加速在

即。從資金投入角度，國防預(yù)算穩(wěn)定增長，行業(yè)確定性較強(qiáng)，裝備費(fèi)用

和國防信息化費(fèi)用占比有望提升。根據(jù)商務(wù)部投資促進(jìn)局預(yù)測，預(yù)計(jì)到

2025

年，國防信息化開支可能會達(dá)到

2513

億元，占國防裝備的

40%，其

中核心領(lǐng)域有望保持

20%以上的復(fù)合增長。從外部環(huán)境來看，當(dāng)前周邊

軍事挑釁頻發(fā)和地緣政治的不確定性催化軍工行業(yè)景氣度，產(chǎn)業(yè)安全自

主重要性進(jìn)一步提升凸顯上游軍用半導(dǎo)體業(yè)績彈性。軍工行業(yè)國外技術(shù)、

人才封鎖較其他行業(yè)更為嚴(yán)格，“外循環(huán)”先天較為薄弱，因此國防工業(yè)

科技創(chuàng)新以及全產(chǎn)業(yè)鏈自主布局具有重要戰(zhàn)略意義，宏觀環(huán)境惡化或?qū)⒋?/p>

化軍工產(chǎn)業(yè)發(fā)展和投入。受益于軍轉(zhuǎn)民產(chǎn)業(yè)趨勢，我們認(rèn)為我國軍用半導(dǎo)

體企業(yè)將有望面臨更廣闊的市場空間，業(yè)績彈性較大。展望

2021

年，我

們認(rèn)為軍工行業(yè)景氣度有望持續(xù)，而航空航天和國防信息化或?qū)⒊蔀椤笆?/p>

四五”期間軍工重點(diǎn)受益板塊之一。1.

通信行業(yè)經(jīng)受多重考驗(yàn)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)拓展

“雙循環(huán)”市場2020

年作為

5G規(guī)模建設(shè)和應(yīng)用的元年，通信作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心底層承載了拉動(dòng)“新基

建”以及驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游創(chuàng)新的期望，但是在全球疫情爆發(fā)以及“華為禁運(yùn)”疊加中

美在

5G話語權(quán)方面的博弈，整體產(chǎn)業(yè)鏈在盈利以及估值方面都存在較大的壓力。因此，

我們看到整體行業(yè)在

2020

年大幅跑輸市場，2020

年

1

月至

12

月

31

日，申萬通信行業(yè)指

數(shù)下跌

8.33%，同期滬深

300

指數(shù)上漲

27.21%。另外，從行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)來看，結(jié)合歷史

PE-TTM表現(xiàn)，整體行業(yè)已經(jīng)處于歷史估底部

對應(yīng)分位點(diǎn)為

24.36%，結(jié)合

2021

年持續(xù)推進(jìn)的新基建等行業(yè)驅(qū)動(dòng)，我們認(rèn)為行業(yè)投資價(jià)

值持續(xù)凸顯，未來

5G、云計(jì)算以及軍工信息化將持續(xù)催化行業(yè)投資機(jī)遇。1.1

5G建設(shè)呈燎原之勢，規(guī)模化先發(fā)拓展全球空間在

5G發(fā)展元年，中國已經(jīng)在

5G標(biāo)準(zhǔn)和專利方面占據(jù)了領(lǐng)先優(yōu)勢，最新發(fā)布的《中國互

聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報(bào)告

2020》顯示，從

2020

年開始，全球

5G網(wǎng)絡(luò)將有三分之一來自中國技術(shù)。

鑒于

5G在萬物互聯(lián)方面的巨大價(jià)值，eMBB、URLLC、mMTC等方面的巨大價(jià)值，從而

引起全球各國的重視，特別是一直以來在通信標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域具備發(fā)展先機(jī)的美國。隨著

5G商

用的加速，美國對于爭奪

5G領(lǐng)先地位的焦慮感日益強(qiáng)烈，也因此開啟了針對華為的禁運(yùn)

以及全球范圍內(nèi)對中興、華為的封鎖。但是，我國對疫情的率先有效控制以及“新基建”

政策的推動(dòng)，讓我國在

5G產(chǎn)業(yè)規(guī)模化發(fā)展方面取得發(fā)展先機(jī)。根據(jù)賽迪顧問發(fā)布的《5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書（2020）》，我國

5G通信產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)在

2020

年實(shí)現(xiàn)同比

123.8%的高速增長，產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到

5035.5

億元，同時(shí)未來三年將依舊是

5G產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展階段。我們認(rèn)為，隨著

5G產(chǎn)業(yè)的規(guī)模發(fā)展以及網(wǎng)絡(luò)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，

將持續(xù)拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的發(fā)展機(jī)遇。5G建設(shè)和生態(tài)方面，截至

2020

年

12

月，中國已累計(jì)開通

5G基站

71.8

萬座，推進(jìn)共建

共享

5G基站

33

萬個(gè)；5G終端連接數(shù)超過

1.8

億個(gè)，97%以上的

5G基站共享已有站址。

另外，中國工程院院士鄔賀銓在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著商用步伐加

快，基站建設(shè)成本將進(jìn)一步降低，2021

年

5G建設(shè)將全面提速，全國有望新建

5G基站超

過

100

萬個(gè)。同時(shí)，5G手機(jī)在規(guī)模的推動(dòng)下整體價(jià)格已經(jīng)由過去的

5000

元下探至

1500

元區(qū)間，個(gè)別

5G手機(jī)價(jià)格已經(jīng)降至千元以下，使得

5G用戶在中國的普及具備基礎(chǔ)。根

據(jù)愛立信預(yù)計(jì)，2020

年底

5G將覆蓋全球約

15%的人口，即

10

億人，全球

5G用戶將超

過

2.2

億，其中中國用戶數(shù)占比超過

80%，約

1.75

億人。由此可見，我國在

5G產(chǎn)業(yè)化以

及規(guī)?；瘧?yīng)用方面已經(jīng)具備全球領(lǐng)先的實(shí)力。同時(shí)，根據(jù)愛立信預(yù)測，5G的全球用戶滲

透率預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)超

4G，在全球疫情逐步控制之后，我國將具備向全球輸出

5G產(chǎn)業(yè)的能力。根據(jù)市場研究公司

Dell'OroGroup2020

年

Q3

全球整體電信設(shè)備市場報(bào)告，整體電信設(shè)備

市場在

2020Q3

同比實(shí)現(xiàn)

9%增長，2020Q1-3

同比增長

5%，并預(yù)計(jì)整體電信設(shè)備收入在

2021

年將接近

900

億-950

億美元。雖然，中興、華為的海外擴(kuò)張收到國際政治環(huán)境的阻

力，但是受中國以及亞太等重點(diǎn)國家的投資驅(qū)動(dòng)，兩家中國企業(yè)在全球電信設(shè)備市場份

額方面依舊高歌猛進(jìn)。Dell'Oro估測，華為和中興通訊在

2019

年至

2020

年前三季度期間

合計(jì)新增大約

3%的收入份額，兩家公司占據(jù)了全球電信設(shè)備市場超過

40%的份額。在

5G應(yīng)用方面，鑒于我國在基站建設(shè)方面已經(jīng)初具規(guī)模，對于

5G原生應(yīng)用的培育和支

持已經(jīng)具備產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。根據(jù)

2017

年國家投入產(chǎn)出表測算，考慮到通信產(chǎn)業(yè)作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)

的底層建筑具備規(guī)模乘數(shù)效應(yīng)，5G由于更為先進(jìn)的技術(shù)特點(diǎn)特別是低延時(shí)、高帶寬等技

術(shù)特色，因此將獲得相較

4G更大的產(chǎn)業(yè)賦能空間。2020

年以來，我們看到“5G+”的示

范應(yīng)用層出不窮，包括

5G+礦山、5G+醫(yī)療、5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用已經(jīng)逐步落地，另外

鑒于

5G的性能特性，更多的

5G原生應(yīng)用包括基于

v2x的車聯(lián)網(wǎng)、5G消息、5G云游戲

等應(yīng)用逐步形成規(guī)模。2020

年中國在面對海外日益嚴(yán)峻的

5G非正當(dāng)競爭以及疫情的影響之下，我國堅(jiān)定建設(shè)

和發(fā)展

5G，為規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化領(lǐng)先奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)，考慮到日益嚴(yán)峻的全球競爭環(huán)境，

產(chǎn)業(yè)鏈安全成為中興華為的考慮重點(diǎn)，特別是對自主可控產(chǎn)業(yè)鏈能力的重視，使得本土

的通信產(chǎn)業(yè)鏈具備了進(jìn)入頂級設(shè)備商的契機(jī)。另外，考慮到

5G規(guī)?；瘜τ趹?yīng)用的驅(qū)動(dòng)，

以及應(yīng)用推廣反哺建設(shè)投入的加大，我們預(yù)計(jì)

2021

年整體國內(nèi)的

5G建設(shè)將持續(xù)上行，

預(yù)測國內(nèi)

5G基站的建設(shè)量將持續(xù)加碼，2021

年將新建基站超

60

萬座。同時(shí)，5G產(chǎn)業(yè)

鏈將持續(xù)向中國轉(zhuǎn)移，包括射頻、光通信等都將更加青睞本土技術(shù)。最后，在建設(shè)的推

動(dòng)下，5G應(yīng)用或?qū)⑷〉酶颖ㄊ降陌l(fā)展，在應(yīng)用初期建議重點(diǎn)關(guān)注由

5G原生驅(qū)動(dòng)的

“從

0

到

1”的產(chǎn)業(yè)變革，例如：5G消息、智能網(wǎng)聯(lián)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等投資機(jī)遇。1.2

云計(jì)算建設(shè)方興未艾，疫情驅(qū)動(dòng)云計(jì)算全球擴(kuò)容2020

年，隨著疫情的全球蔓延，線上活動(dòng)包括在線娛樂、遠(yuǎn)程辦公等逐漸成為新常態(tài)，

加速了云計(jì)算的全球普及，而線上活動(dòng)的增加以及企業(yè)上云進(jìn)程加速將倒逼云計(jì)算廠商

以及網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商加大在云計(jì)算等基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資。由于中國的疫情控制效果顯著好

于歐美等發(fā)達(dá)國家，因此我們看到在云計(jì)算建設(shè)方面，中國的恢復(fù)速度也領(lǐng)先全球。據(jù)

IDC報(bào)告顯示，2020

上半年中國公有云服務(wù)整體市場規(guī)模（IaaS/PaaS/SaaS）達(dá)到

84

億美元，同比增長

51%；其中

IaaS市場同比增長

57.1%，PaaS市場同比增長

64.4%。

另外，在服務(wù)器方面，中國服務(wù)器營收

3Q20

同比增速達(dá)到

14.2%，遠(yuǎn)超全球

2.2%的同

比增速。增長主要由三方面推動(dòng)，首先，在新基建推動(dòng)下，云數(shù)據(jù)中心建設(shè)和開服進(jìn)度

加速，且物聯(lián)網(wǎng)、AI、云等技術(shù)加速融合推動(dòng)需求。其二，疫情下在線辦公、在線學(xué)習(xí)、

在線娛樂等需求激增。其三，泛政府行業(yè)持續(xù)投資拉動(dòng)了云服務(wù)在智慧政務(wù)、智慧醫(yī)療、

智慧交通等領(lǐng)域的應(yīng)用。據(jù)中國信通院預(yù)測，2020

年我國公有云市場規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)

949.6

億元，同增

42.09%。隨著

Covid-19

疫苗的研發(fā)和應(yīng)用，考慮到美國大選過后，全球宏觀經(jīng)濟(jì)

2021

年有望逐步

恢復(fù)，但是遠(yuǎn)程辦公以及在線娛樂等需求已經(jīng)成為新常態(tài)，并在

2020

年給全球的網(wǎng)絡(luò)基

礎(chǔ)設(shè)施帶來巨大的流量壓力。根據(jù)

SynergyResearch最新數(shù)據(jù)，Covid-19

推動(dòng)企業(yè)加速上

云，從而驅(qū)動(dòng)

Q320

單季度云服務(wù)支出同比增長

28%。我們認(rèn)為，隨著云計(jì)算的全球擴(kuò)容

推進(jìn)，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)重點(diǎn)受益。我們推薦從基礎(chǔ)建設(shè)以及應(yīng)用端挖掘投資機(jī)遇。

在基礎(chǔ)建設(shè)方面，隨著單位比特成本的下降，400G數(shù)據(jù)中心光互聯(lián)技術(shù)將有望在

2021

年加速規(guī)模化普及應(yīng)用，相關(guān)標(biāo)的包括

400G光模塊龍頭中際旭創(chuàng)（未覆蓋）、新易盛（未

覆蓋）等，交換機(jī)、路由器龍頭星網(wǎng)銳捷、紫光股份（未覆蓋）等，以及

IDC核心標(biāo)的

奧飛數(shù)據(jù)、科華恒盛（未覆蓋）、光環(huán)新網(wǎng)等。另外，在云計(jì)算的相關(guān)應(yīng)用方面，推薦關(guān)

注疫情驅(qū)動(dòng)的遠(yuǎn)程視頻會議加速普及應(yīng)用機(jī)遇，相關(guān)標(biāo)的包括：在云視頻

SaaS服務(wù)和智

能超高清云視頻終端等方面卡位全球行業(yè)增長機(jī)遇的會暢通訊（未覆蓋）、面向全球企業(yè)

用戶提供統(tǒng)一通信解決方案的億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（未覆蓋）等。1.3

國防智能化升級在即，軍民核心國產(chǎn)化同步提速中共中央發(fā)布《十四五規(guī)劃建議》，強(qiáng)調(diào)加快國防和軍隊(duì)的現(xiàn)代化，特別是加快機(jī)械化、

信息化、智能化融合發(fā)展。相比于“十三五”規(guī)劃中只強(qiáng)調(diào)“機(jī)械化、信息化”，“智能

化”的要求第一次被加入到規(guī)劃中。我們認(rèn)為，“智能化”更加符合現(xiàn)代化國防和軍隊(duì)的

建設(shè)需求，也將繼續(xù)拉動(dòng)國防信息化建設(shè)的需求，只有在信息化、機(jī)械化的基礎(chǔ)之上才

能更好的完成智能化的愿景。同時(shí)，鑒于民用技術(shù)的快速迭代發(fā)展，民用通信設(shè)備、算

力設(shè)備等過去發(fā)展迅猛，智能化應(yīng)用也更加成俗。國防采購經(jīng)歷過“軍改”之后，領(lǐng)先

民營企業(yè)在參與軍工采購時(shí)也迎來了更加公平的環(huán)境。我國國防科技工業(yè)主要圍繞著軍事裝備的研發(fā)和生產(chǎn)展開，主要涉及電子信息裝備、機(jī)

械化裝備和其他裝備。在國家安全戰(zhàn)略發(fā)展背景下，中國軍費(fèi)支出不斷增加，新一代武

器裝備不斷定型列裝，國防信息化的投入比重與國產(chǎn)化率也將繼續(xù)提升，未來我國軍用

電子信息裝備開支規(guī)模也將有望持續(xù)增加。國防信息化行業(yè)下游客戶主要為各作戰(zhàn)指揮與保障單位，從軍委各部門到各軍兵種、各戰(zhàn)區(qū)。國防信息化包含裝備信息化，市場空

間較大。根據(jù)商務(wù)部投資促進(jìn)局預(yù)測，預(yù)計(jì)到

2025

年，國防信息化開支可能會達(dá)到

2,513

億元，占國防裝備的

40%，其中核心領(lǐng)域有望保持

20%以上的復(fù)合增長。我們預(yù)計(jì)在國

防信息化的建設(shè)或?qū)?biāo)美國的

C4ISR系統(tǒng)從而建設(shè)中國版的自動(dòng)化指揮系統(tǒng)，其中控

制、通信、計(jì)算機(jī)作為底層基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)指揮、情報(bào)、監(jiān)視以及偵察等現(xiàn)代功能。另外，自

2018

年以來，中美關(guān)系不確定風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)提升，美國將中國越來越多的企業(yè)列入

“實(shí)體清單”，從而進(jìn)行技術(shù)封鎖。2020

年

12

月，美國擴(kuò)大進(jìn)一步擴(kuò)大針對中國的“實(shí)

體清單”范圍，中國船舶制造企業(yè)、中芯國際、大疆創(chuàng)新、同方威視以及部分高校和科

研院所等都被包括在內(nèi)。經(jīng)過整理，清單中主要是與軍方相關(guān)的科技企業(yè)，例如航天科

工、航天科技、中國電科以及北京航空航天大學(xué)、西北工業(yè)大學(xué)、北京理工大學(xué)等；另

外就是美國為防止可能軍事應(yīng)用的代表先進(jìn)科技和先進(jìn)制造的核心科技企業(yè)，包括：華

為、中芯國際、科大訊飛等。最后，就是針對物流運(yùn)輸、進(jìn)出口企業(yè)，為了防止中國進(jìn)

口先進(jìn)科學(xué)儀器和設(shè)備。一系列封鎖舉措使得我國軍用領(lǐng)域國產(chǎn)化問題更為迫切，同時(shí)民用領(lǐng)域使用美國技術(shù)風(fēng)

險(xiǎn)徒升，硬件層面的國產(chǎn)化等治本性措施將有望成為主流。我們認(rèn)為，軍工行業(yè)作為國

家重要發(fā)展方向之一，國外技術(shù)、人才封鎖較其他行業(yè)更為嚴(yán)格，“外循環(huán)”先天較為薄

弱，因此軍工科技創(chuàng)新以及全產(chǎn)業(yè)鏈自主布局具有重要戰(zhàn)略意義。結(jié)合“十四五”對信

息化、機(jī)械化、智能化國防建設(shè)的政策支持，我們推薦布局在

C4ISR中具備戰(zhàn)略卡位的

領(lǐng)先企業(yè)，包括：在北斗全產(chǎn)業(yè)鏈以及電臺通信、航空材料等方面領(lǐng)先布局的海格通信;

在機(jī)載以及超短波通信方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢的七一二；其他相關(guān)標(biāo)的包括在軍用寬帶移動(dòng)

通信系統(tǒng)方面具備技術(shù)總體單位資質(zhì)和領(lǐng)先地位的上海瀚訊（未覆蓋）等。2.

5G應(yīng)用主導(dǎo)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模增長，產(chǎn)

業(yè)鏈降本增效提升盈利空間2.1

5G建設(shè)初具規(guī)模，5G應(yīng)用具高速發(fā)展基礎(chǔ)并有望持續(xù)拉動(dòng)

5G建設(shè)中國

5G建設(shè)已初具規(guī)模，位列全球

5G發(fā)展第一梯隊(duì)，把握數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵契機(jī)。根據(jù)

美國無線通信和互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會（CTIA）報(bào)告顯示，在全球

5G整體發(fā)展進(jìn)度中，中國處于

全球的第一梯隊(duì)。5G技術(shù)與人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等緊密聯(lián)系，5G是數(shù)字化轉(zhuǎn)型

的關(guān)鍵技術(shù)，5G技術(shù)的領(lǐng)先也將意味著國家在全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)中占據(jù)領(lǐng)先地位。5G帶動(dòng)

直接及間接經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出超萬億。據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)表示，2020

年

5G商用預(yù)計(jì)將帶動(dòng)約

4840

億元的直接產(chǎn)出。2025

年/2030

年將分別增長到

3.3/6.3

萬億元，十年內(nèi)年均復(fù)合增長率

達(dá)

29%。間接產(chǎn)出方面，2020

年、2025

年和

2030

年，5G將分別帶動(dòng)

1.2

萬億、6.3

萬億

和

10.6

萬億元的間接經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，年均復(fù)合增長率達(dá)

24%。此外，預(yù)計(jì)

2030

年

5G將帶動(dòng)

超過

800

萬人就業(yè)，主要來自于電信運(yùn)營和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)企業(yè)創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會。資本開支方面，2020

全球

5G投資翻番，中國貢獻(xiàn)近

50%，我國

5G投資顯著高于全球平均水平。根據(jù)

Gartner預(yù)計(jì)在最新的無線基礎(chǔ)設(shè)施支出中，受益于中國電信企業(yè)具有成

本效益的本土生產(chǎn)及政府資助等利好，2020

年中國

5G投資占比全球

49%，中國為全球

5G建設(shè)投資主要貢獻(xiàn)國家。2019

年三大運(yùn)營商總資本開支為

2998.77

億元，2020

年中國

移動(dòng)/聯(lián)通/電信三大運(yùn)營商資本開支分別有望達(dá)到

1798/700/850

億元，合計(jì)

3348

億元，

同比大幅增長11.65%。相較于2019年投向5G的資本開支412億元（占總資本開支13.74%），

2020

年三大運(yùn)營商投向

5G的資本開支分別預(yù)計(jì)為

1000/350/453

億元，合計(jì)

1803

億元，

同比大幅增長

337.6%，占總資本開支

53.85%，占比較上年擴(kuò)大

40

個(gè)百分點(diǎn)。截止

2020H1，

三大運(yùn)營商總資本開支為

1699

億元，其中中國移動(dòng)/聯(lián)通/電信三大運(yùn)營商資本開支分別

達(dá)到

1010

億元/258

億元/431

億元，同比大幅增長

19.48%，投向

5G的資本開支分別為

552/126/202

億元，合計(jì)

880

億元，占總資本開支

51.8%。此外，中國鐵塔公布公司

2020

年資本開支預(yù)算為

280

億元，其中約有

170

億元將用于

5G投資。截止

2020H1，中國鐵

塔資本開支為

143.02

億元，同比增加

60.59%。GSMA預(yù)計(jì)未來

2020-2025

五年間運(yùn)營商

資本支出有望達(dá)到

1800

億美元，其中約

90%流向

5G建設(shè)，即

1620

億美元，若以匯率

7

計(jì)算，并除去已公布的

2020

年運(yùn)營商投向

5G建設(shè)的

1803

億人民幣，2021-2025

年四

年間投向

5G建設(shè)資金年均高達(dá)

2384

億人民幣，為

2020

年的

1.3

倍，未來

5G建設(shè)有望

受到強(qiáng)力推動(dòng)?；窘ㄔO(shè)方面，截止

12

月全國

5G基站開通量

71.8

萬站，推進(jìn)速度引領(lǐng)全球。據(jù)工信

部副部長劉烈宏在

2020

年

12

月

15

日的

2021

中國信通院

ICT+深度觀察報(bào)告會上宣布，

我國已開通

71.8

萬個(gè)

5G基站，網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國地級以上城市及重點(diǎn)縣市。據(jù)中國移動(dòng)研

究院院長張同須在近日的演講中公布，中國移動(dòng)

5G基站開通數(shù)量達(dá)

40

萬站，中國聯(lián)通

5G共建共享工作組組長苗守野則于

12

月

17

日舉辦的“2020

通信產(chǎn)業(yè)大會暨第十五屆通

信技術(shù)年會”上表示，中國聯(lián)通與中國電信的共享

5G基站規(guī)模達(dá)到

38

萬站，實(shí)現(xiàn)全國

地級以及以上城市、重點(diǎn)縣城的

5G覆蓋，三大運(yùn)營商合計(jì)近

78

萬站。此外，運(yùn)營商

2021

年將加大投入小型

5G基站的建設(shè)，其中中國電信預(yù)計(jì)

2021

將在醫(yī)院、購物中心等人口

密集場所新建

100

萬個(gè)小型蜂窩網(wǎng)絡(luò)。用戶方面，5G用戶數(shù)增長迅猛，合計(jì)將超過

20000

萬戶。據(jù)

2020

年三大運(yùn)營商

11

月運(yùn)

營數(shù)據(jù)，中國移動(dòng)和中國電信目前

5G套餐用戶分別達(dá)

14738.2

戶/7948

萬戶，合計(jì)

5G用

戶數(shù)達(dá)

22686.2

萬戶，中國聯(lián)通并未公布詳細(xì)用戶數(shù)據(jù)。中國移動(dòng)和中國電信較上月

5G套餐客戶數(shù)分別凈增

1858.9

萬戶/762

萬戶，較運(yùn)營商

6

月公布的運(yùn)營數(shù)據(jù)中

5G套餐的

用戶數(shù)，增長幅度分別達(dá)

109.95%/110.04%，增長勢頭迅猛，5G用戶版圖大力擴(kuò)張。終端方面，2020

年

5G手機(jī)出貨量大幅度增長，占比高達(dá)

68.1%。據(jù)工信部副部長劉烈

宏在世界

5G大會中表示，截至今年

10

月，5G終端連接數(shù)超過

1.78

億個(gè)。同時(shí)，北京

日報(bào)

2020

年

8

月報(bào)道，截至

7

月末，國內(nèi)

5G終端聯(lián)網(wǎng)數(shù)已超過

8800

萬戶。截至

11

月，我國獲得入網(wǎng)許可的終端達(dá)

253

款，其中

5G智能手機(jī)已達(dá)

218

款。中國信通院數(shù)據(jù)顯示，

截至

2020

年

11

月國內(nèi)

5G手機(jī)出貨

2013.6

萬部，占同期手機(jī)出貨量比重高達(dá)

68.1%，上

市新機(jī)型

16

款，占同期手機(jī)上市新機(jī)型數(shù)量的

53.3%。從

2020

年初開售以來，國內(nèi)

5G手機(jī)出貨總數(shù)達(dá)

1.44

億部，上市新機(jī)型累計(jì)

199

款，價(jià)格有逐步下探趨勢。此外，據(jù)中

國移動(dòng)預(yù)計(jì)，2021

年

5G手機(jī)占比將達(dá)

2.8

億部，占比達(dá)

80%，2021

年底千元機(jī)中

5G滲

透率將超過

90%。2.2

5G應(yīng)用--工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：規(guī)模破萬億開啟，帶動(dòng)專網(wǎng)及小基站5G直指工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)痛點(diǎn)，共促萬物互聯(lián)。5GR16

標(biāo)準(zhǔn)凍結(jié)，為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)注入新活力，

R16

是

3GPP制定的全球

5G標(biāo)準(zhǔn)版本，R16

標(biāo)準(zhǔn)的凍結(jié)意味全球通信行業(yè)在

5G相關(guān)技

術(shù)上達(dá)成共識，未來將按照同一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)產(chǎn)品。R16

相對于

R15

在網(wǎng)絡(luò)能力擴(kuò)展和挖

掘、降低運(yùn)營成本以及應(yīng)用場景等方面做了改進(jìn)，多方面助力工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)

99.9999%

可靠性、最快

5

毫秒以內(nèi)的端到端時(shí)延等特性。1）R16

支持

5G與

TSN（TimeSensitiveNetworking，時(shí)間敏感網(wǎng)絡(luò)）集成，擴(kuò)大工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)用例。TSN可基于標(biāo)準(zhǔn)以太網(wǎng)技術(shù)提供確定性服務(wù)，滿足工業(yè)制造應(yīng)用的高可靠、

低時(shí)延需求，并提供標(biāo)準(zhǔn)化統(tǒng)一的、經(jīng)濟(jì)的解決方案。5G系統(tǒng)與

TSN的集成基于

5GuRLLC的低時(shí)延高可靠能力，可滿足

TSN架構(gòu)時(shí)間同步、低時(shí)延傳輸、高可靠性和資源

管理四大嚴(yán)苛功能需求，擴(kuò)大潛在的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)用例，比如工廠自動(dòng)化、電網(wǎng)配電自動(dòng)

化等。2）R16

增強(qiáng)了

uRLLC，增強(qiáng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)延時(shí)及可靠性。R16

通過

PDCCH監(jiān)視功能、

支持多個(gè)

HARQ-ACK、無序

PUSCH調(diào)度、UE優(yōu)先級和多路復(fù)用等多個(gè)功能實(shí)現(xiàn)了

uRLLC的增強(qiáng)，進(jìn)一步增強(qiáng)了工業(yè)領(lǐng)域低時(shí)延、高可靠通信特性。3）非公共網(wǎng)絡(luò)（NPN）增強(qiáng)數(shù)據(jù)安全性。NPN是基于

3GPP5G系統(tǒng)架構(gòu)的專用網(wǎng)絡(luò)，

它將

5G擴(kuò)展到傳統(tǒng)的公共移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)之外，對于使能垂直行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型至關(guān)重要。在獨(dú)

立部署模式下，垂直行業(yè)獨(dú)立部署從基站到核心網(wǎng)到云平臺的整個(gè)

5G網(wǎng)絡(luò)，與運(yùn)營商的

5G公網(wǎng)隔離，工廠或園區(qū)內(nèi)的設(shè)備信息、控制面信令流量、用戶面數(shù)據(jù)流量安全將得到

有效保證，可滿足工業(yè)領(lǐng)域嚴(yán)苛的數(shù)據(jù)安全、低時(shí)延和高可靠需求。4）NR定位滿足工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)精準(zhǔn)定位需求。5G在

R16

版本中增加了定位功能，利用

MIMO多波束特性定義了基于到達(dá)角測量法（AoA）、蜂窩小區(qū)的信號往返時(shí)間（RTT）等室內(nèi)

定位技術(shù)，可應(yīng)用到工業(yè)

AGV、資產(chǎn)追蹤等多個(gè)領(lǐng)域。未來

5GNR無線將可能替代工廠

內(nèi)的有線網(wǎng)絡(luò)，讓工業(yè)生產(chǎn)更加柔性化。綜上，R16

版本針對工廠內(nèi)部署

5G網(wǎng)絡(luò)可靠性、

漫游、時(shí)間敏感業(yè)務(wù)的硬性需求引入多項(xiàng)新技術(shù)，1

微秒同步精度可以避免設(shè)備因接受指

令順序混淆而引發(fā)的混亂，實(shí)現(xiàn)工廠內(nèi)網(wǎng)絡(luò)各個(gè)節(jié)點(diǎn)的時(shí)間嚴(yán)格同步；99.9999%的可靠

性、最快

5

毫秒以內(nèi)的端到端時(shí)延等特性，能夠更好地滿足工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)高可靠、實(shí)時(shí)性

的要求，助力工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用日益豐富，八大類新型場景發(fā)展迅速。5G與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融合應(yīng)用出現(xiàn)了

八大類新型場景，分別是

5G+超高清視頻、5G+AR、5G+VR、5G+無人機(jī)、5G+云端機(jī)

器人、5G+遠(yuǎn)程控制、5G+機(jī)器視覺以及

5G+云化

AGV。其中，已進(jìn)入應(yīng)用成熟期有

5G+

超高清視頻的融合應(yīng)用，將成為

5G在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的第一批應(yīng)用場景；處于高速發(fā)

展期的有

5G+AR、5G+VR和

5G+機(jī)器視覺，將在未來

1-2

年成為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的主流應(yīng)

用場景；處于產(chǎn)品成長期的有

5G+云化

AGV、5G+無人機(jī)，將在未來

2-3

年有較快發(fā)展；

處于探索期的是

5G+遠(yuǎn)程控制和

5G+云端機(jī)器人，有待進(jìn)一步的測試驗(yàn)證。我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場規(guī)模發(fā)展迅速，發(fā)展成效卓著。2018

年，我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)

市場規(guī)模達(dá)到

5313.04

億元，較上年同比增長

13.71%。預(yù)計(jì)到

2023

年，我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

行業(yè)市場規(guī)模將會突破萬億，產(chǎn)業(yè)前景樂觀。2.3

5G應(yīng)用--車聯(lián)網(wǎng)：政策+技術(shù)+產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，多重共振助推車聯(lián)網(wǎng)政策層面：《路線圖

2.0》定調(diào)未來

15

年技術(shù)路線，利好政策持續(xù)發(fā)布車聯(lián)網(wǎng)是

5G另一大高潛力應(yīng)用，政策+技術(shù)+產(chǎn)業(yè)+測試聯(lián)合推進(jìn)車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。隨著汽車

信息通訊、人工智能、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)深度融合，智能網(wǎng)聯(lián)汽車已經(jīng)進(jìn)入技術(shù)快速演進(jìn)、

產(chǎn)業(yè)加速布局的新階段。車聯(lián)網(wǎng)是以車內(nèi)網(wǎng)、車際網(wǎng)和車載移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)（車云網(wǎng)）為基

礎(chǔ)，按照約定的通信協(xié)議和數(shù)據(jù)交互標(biāo)準(zhǔn)，在車-X（X：車、路、行人及互聯(lián)網(wǎng)等）之間，

進(jìn)行無線通訊和信息交換的大系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)，是能夠?qū)崿F(xiàn)智能化交通管理、智能動(dòng)態(tài)信息服

務(wù)和車輛智能化控制的一體化網(wǎng)絡(luò)。其中車用無線通信技術(shù)

V2X是將車聯(lián)與一切事物

相連接的新一代信息通信技術(shù)，具體的交互信息的模式可包括：車與車（V2V）、車與路（V2I）、車與人（V2P）、車與網(wǎng)絡(luò)（V2N）之間的交互。目前我國政策、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈、

以及各項(xiàng)測試同步推進(jìn)，車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展隨著

5G進(jìn)入藍(lán)海。《路線圖

2.0》定調(diào)未來

15

年技術(shù)路線，利好政策持續(xù)發(fā)布。車聯(lián)網(wǎng)是智慧交通落地主

要抓手和新基建建設(shè)重要方向，相關(guān)利好政策持續(xù)發(fā)布，2020

年車聯(lián)網(wǎng)建設(shè)政策相繼落

地，《交通強(qiáng)國建設(shè)綱要》、《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》等進(jìn)一步支持開展車聯(lián)網(wǎng)及自動(dòng)駕駛發(fā)展。近日，新政策及新技術(shù)指引頻發(fā)，2020

年

11

月

3

日《條例》草案發(fā)布，利好智

能視頻監(jiān)控設(shè)備頭部企業(yè)；2020

年

11

月

19

日，《智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖

2.0》發(fā)布，

是定調(diào)未來

15

年技術(shù)路線的頂層設(shè)計(jì)文件，路線圖

2.0

研判，到

2025

年，我國

PA、CA

（級智能網(wǎng)聯(lián)汽車銷量占當(dāng)年汽車總銷量比例超過

50%，C—V2X終端新車裝配率達(dá)

50%。技術(shù)層面：C-V2X或成全球統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),我國具先發(fā)優(yōu)勢關(guān)鍵技術(shù)全面突破，C-V2X或成全球統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。2020年11月18日，聯(lián)邦通信委員會（FCC）

決定將

5.9GHz頻段（5.850-5.925GHz）劃撥給

Wi-Fi和

C-V2X使用，其中

30MHz帶寬

（5.895-5.925GHz）分配給

C-V2X，標(biāo)志著美國正式宣布放棄

DSCR，并轉(zhuǎn)向

C-V2X技

術(shù)。據(jù)

FCC主席

AjitPai稱，汽車行業(yè)目前已經(jīng)從

DSRC技術(shù)轉(zhuǎn)向

C-V2X技術(shù)，C-V2X比

DSRC更可靠、更具彈性，并且在國內(nèi)和國際上都具備破竹之勢，福特、奧迪、戴姆

勒、寶馬和捷豹路虎等汽車制造商都在積極部署

C-V2X。我國已具備大力發(fā)展

C-V2X技術(shù)的基礎(chǔ)條件，成為全球

C-V2X技術(shù)重要一極。相比于

DSRC技術(shù)，我國在

C-V2X技術(shù)上取得積極進(jìn)展，擁有較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，為

V2X產(chǎn)業(yè)化奠定良好基礎(chǔ)。C-V2X產(chǎn)業(yè)鏈主要包括通信芯片、通信模組、終端與設(shè)備、整車制造、

解決方案、測試驗(yàn)證以及運(yùn)營與服務(wù)等環(huán)節(jié)。在通信芯片上，大唐、華為等公司可提供

支持

LTE-V2X的通信芯片。在通信模組上，大唐、華為、高通、移遠(yuǎn)、芯訊通等企業(yè)已

對外提供基于

LTE-V2X的芯片模組。在終端與設(shè)備方面，華為、大唐、金溢、星云互聯(lián)、

東軟、萬集等廠商已經(jīng)可以提供基于

LTE-V2X的

OBU、RSU硬件設(shè)備，以及相應(yīng)的軟

件協(xié)議棧。在整車制造上，上汽、一汽、福特、通用、吉利等主機(jī)廠逐步開發(fā)

V2X相關(guān)

產(chǎn)品，2019

年

3

月

26

日，福特宣布首款

C-V2X車型于

2021

年量產(chǎn)。在運(yùn)營服務(wù)上，國

內(nèi)三大電信運(yùn)營商均大力推進(jìn)

C-V2X業(yè)務(wù)驗(yàn)證示范；百度、阿里、騰訊、滴滴等互聯(lián)網(wǎng)

企業(yè)進(jìn)軍車聯(lián)網(wǎng)，加速

C-V2X應(yīng)用落地。在測試驗(yàn)證方面，中國信通院、中汽中心、上

機(jī)檢、中國汽研、上海國際汽車城等科研和檢測機(jī)構(gòu)已開展

C-V2X通信、應(yīng)用相關(guān)測試

驗(yàn)證工作；奇虎科技等信息安全企業(yè)、華大電子等安全芯片企業(yè)紛紛開展

C-V2X安全研究與應(yīng)用驗(yàn)證。在高精度定位和地圖服務(wù)上，北斗星通、高德、百度、四維圖新等企業(yè)

均致力于高精度定位的研究，并為

V2X行業(yè)提供高精度定位和地圖服務(wù)在全球

C-V2X發(fā)展和部署上，我國今年取得“里程碑”式的進(jìn)展。根據(jù)

GSMA協(xié)會在

2019

年

9

月發(fā)布的數(shù)據(jù)，中國有

10

個(gè)省的

100

公里道路上正在進(jìn)行

20

多個(gè)

C-V2X試驗(yàn)

和試點(diǎn)項(xiàng)目。根據(jù)

5GAA聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)，已有

15

家汽車制造商宣布計(jì)劃向中國推出支持

C-V2X的汽車，于

2020

年下半年開始進(jìn)入市場。2019

年

10

月，由中國

5G推進(jìn)組

C-V2X工作組、中國智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、中國汽車工程學(xué)會、上海國際汽車城（集團(tuán)）

有限公司共同舉辦

C-V2X“四跨”互聯(lián)互通應(yīng)用示范活動(dòng)，首次實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)“跨芯片模

組、跨終端、跨整車、跨安全平臺”C-V2X應(yīng)用展示，其中大唐提供了最新發(fā)布的智能

車載終端和路側(cè)設(shè)備，符合3GPPRel-14規(guī)范，均同時(shí)支持蜂窩和直連通信兩種通信模式。

C-V2X“四跨”比

2018

年的“三跨”新增了“跨安全平臺”，依靠預(yù)置了數(shù)字證書和安

全認(rèn)證機(jī)制的車載終端設(shè)備，車輛能夠準(zhǔn)確分辨來自其他車輛或路側(cè)設(shè)備的信息是否合

法，并把經(jīng)過篩選和計(jì)算過的輔助駕駛信息正確地提供給其他車輛，確保了道路交通環(huán)

境更加安全、駕駛輔助更加高效，這對

C-V2X網(wǎng)絡(luò)部署意義重大。根據(jù)中國通信學(xué)會提

供的數(shù)據(jù)，截至

2019

年

9

月，全球

C-V2X技術(shù)專利申請數(shù)量為

4201

件，C-V2X技術(shù)專

利申請數(shù)量在近五年內(nèi)呈現(xiàn)快速增長趨勢，2016

年以后年度申請量已超過

500

件，在全

球

C-V2X技術(shù)專利申請數(shù)量上，來自中國的占比最大，達(dá)

52%，其次是美國，占比

20%。產(chǎn)業(yè)層面：細(xì)分市場高速增長，上中下游空間廣闊產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，各細(xì)分市場高速增長。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)預(yù)測，全球車聯(lián)網(wǎng)市場

2018-2022

年

CAGR達(dá)

22.3%，中國市場

2018-2022

年

CAGR約為

33.67%，中國增速高于全

球。車聯(lián)網(wǎng)市場開啟帶動(dòng)各細(xì)分市場高速增長。車載視頻市場方面，據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)

數(shù)據(jù)，2014—2019

年，全球車載視頻監(jiān)控設(shè)備行業(yè)市場規(guī)模從

7.5

億美元增長至

16.74

億美元，CAGR達(dá)

17.42%，中國市場中交通為視頻監(jiān)控下游第二大應(yīng)用行業(yè)。T-BOX市

場方面，據(jù)立鼎產(chǎn)業(yè)研究網(wǎng)顯示，2019

年國內(nèi)

T-BOX市場規(guī)模為

59

億元，2021

年有望

增至

116

億元，行業(yè)規(guī)模超百億，2018-2021

年

CAGR約為

50.5%。AI市場方面，人機(jī)交

互場景深化，據(jù)

Tractica數(shù)據(jù)顯示，汽車

AI軟件，硬件和服務(wù)市場有望從

2018

年的

20

億美元增長到

2025

年的

265

億美元，

2018-2025

年

CAGR為

46.9％。車聯(lián)網(wǎng)涉及汽車生產(chǎn)商、通信運(yùn)營商、通信芯片和模組生產(chǎn)商等，服務(wù)鏈長，涉及范圍

廣，故而車聯(lián)網(wǎng)的啟動(dòng)將開啟產(chǎn)業(yè)鏈全線增長機(jī)會。5G等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展驅(qū)動(dòng)車聯(lián)網(wǎng)

行業(yè)持續(xù)增長，全產(chǎn)業(yè)鏈有望充分獲益增長。車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈可以主要分為上游、中游、

下游三個(gè)部分，上游包括各類元器件設(shè)備制造商，主要有

RFID/傳感器、定位芯片和其他

硬件；中游主要包括終端設(shè)備制造、汽車生產(chǎn)商和軟件開發(fā)商；下游包括系統(tǒng)集成商、

內(nèi)容服務(wù)提供商、通信運(yùn)營商和

TSP(汽車遠(yuǎn)程服務(wù)提供商)。制造業(yè)中的汽車生產(chǎn)商是終端制造商、軟件開發(fā)商、服務(wù)提供商的集成者。通信芯片和通信模組主要參與者都是如

華為、中興等行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，因?yàn)榫哂休^高的通信技術(shù)門檻。通信運(yùn)營商以中國移動(dòng)、

中國聯(lián)通和中國電信為主。車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上游競爭較為激烈，發(fā)展空間廣闊。車聯(lián)網(wǎng)上游主要涵蓋：元器件設(shè)備制

造、RFID/傳感器、定位芯片、通信模組以及算法供應(yīng)商,其中傳感器囊括了超聲波雷達(dá)

系統(tǒng)、車載視覺系統(tǒng)、毫米波雷達(dá)系統(tǒng)等。傳感器方面，根據(jù)華為的預(yù)測，2025

年全球

物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量接近

1000

億個(gè)，新部署傳感器速度將達(dá)到每小時(shí)兩百萬個(gè)。2019

年國內(nèi)

傳感器市場規(guī)模為

2310

億元，據(jù)中金企信國際咨詢報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)

2020

年我國傳感器

市場規(guī)模有望突破

2600

億元，2017-2020

年

CAGR約為

13%，行業(yè)發(fā)展迅速。通信模組方

面，2019

年全球球蜂窩通信模組市場規(guī)模為

321.2

萬塊，據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)

2020

年全球通信模組規(guī)模達(dá)到

560.6

萬塊，2023

年行業(yè)規(guī)模有望突破

1000

萬塊，2020-2023

年

CAGR月為

42.6%。國內(nèi)上游企業(yè)數(shù)量龐大且集中、規(guī)模較小，上游代表企業(yè)主要為雷

達(dá)端中海達(dá)；地圖與定位端的北斗星通、合眾思壯；算法端騰訊、操作系統(tǒng)端的百度以

及集成控制系統(tǒng)端的滴滴出行等。車聯(lián)網(wǎng)中游位于建設(shè)初期，增長后勁可觀。車聯(lián)網(wǎng)中游主要涵蓋汽車生產(chǎn)商、終端設(shè)備

制造商、軟件開發(fā)商、網(wǎng)絡(luò)通信設(shè)備，車載終端制造商等,其中終端設(shè)備制造商囊括了

CA平臺供應(yīng)商、V2XOBU供應(yīng)商、V2XRSU供應(yīng)商以及

V2X芯片和模組供應(yīng)商。2018

年國內(nèi)

OBU市場僅處于起步階段，市場規(guī)模約為

14

億元，2019

年

OBU行業(yè)猛增，行業(yè)規(guī)模增至

79

億元，同比增速

464.3%；與此同時(shí)，同樣處于中游的

RSU市場規(guī)模也出現(xiàn)大幅度增長，2019

年國內(nèi)

RSU行業(yè)規(guī)模為

22

億元，同比增長

1000%，據(jù)智研咨詢報(bào)告，預(yù)計(jì)

2020

年

OBU行業(yè)規(guī)模為

26

億元，未來隨著技術(shù)更迭，中游建設(shè)將進(jìn)一步加快，行業(yè)增長后勁可

觀。車聯(lián)網(wǎng)下游細(xì)分市場發(fā)展迅猛，各行業(yè)龍頭企業(yè)入局。車聯(lián)網(wǎng)下游主要涵蓋系統(tǒng)集成商、

內(nèi)容服務(wù)提供商、通信運(yùn)營商以及

TSP等各類應(yīng)用及服務(wù)供應(yīng)商，其中包含高精地圖服

務(wù)以及

ADAS服務(wù)。據(jù)智研咨詢預(yù)測數(shù)據(jù)，2019

年國內(nèi)

ADAS行業(yè)規(guī)模為

542

億元，2020

年全國ADAS市場有望達(dá)到800億元規(guī)模，同比增長約47.6%，2017-2020年CAGR約為42.7%，

ADAS行業(yè)在國內(nèi)迅速發(fā)展。此外，伴隨國內(nèi)外核心芯片技術(shù)的突破，國內(nèi)外大型整車和

零部件巨頭，以及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)龍頭也加入下游產(chǎn)業(yè)鏈，持續(xù)推出各類智能汽車網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)品

和加快自動(dòng)化技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程，全球典型加入車聯(lián)網(wǎng)下游的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為滴滴、Uber等。無人駕駛載人測試相繼開啟，應(yīng)用場景如期落地自動(dòng)駕駛載人測試相繼開展，限定場景及開放道路場景相關(guān)應(yīng)用相繼落地。近期地方政

府相繼放開自動(dòng)駕駛載人測試助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展，目前北京、武漢、深圳等

10

地開放載人測

試，助力企業(yè)展開規(guī)?；\(yùn)營。限定場景應(yīng)用方面，目前已在園區(qū)、礦區(qū)、港口、機(jī)場等限定場景下實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)運(yùn)營。園區(qū)應(yīng)用上，2018

年

7

月，Apollo發(fā)布了

3.0

量產(chǎn)低速園

區(qū)自動(dòng)駕駛方案；同月，美團(tuán)也對外發(fā)布開放無人配送平臺，聯(lián)合眾多企業(yè)及院校、政

府等機(jī)構(gòu)，解鎖公開道路、園區(qū)、建筑物內(nèi)部等不同場景自動(dòng)駕駛；京東物流華中區(qū)分

公司于

2019

年

8

月

7

號與湖北聯(lián)通簽訂合作協(xié)議，宣布在武漢打造高智能、自決策、一

體化的

5G智能物流示范園區(qū)。礦區(qū)應(yīng)用上，2019

年

9

月，慧拓智能已在寶利煤礦實(shí)現(xiàn)

商業(yè)化落地運(yùn)營，成為國內(nèi)首個(gè)完成礦區(qū)自動(dòng)駕駛商業(yè)化落地運(yùn)營的企業(yè)。港口應(yīng)用上，

2018

年

4

月

12

日，主線科技聯(lián)合中國重汽集團(tuán)進(jìn)行了全球首臺無人駕駛電動(dòng)卡車港口試

運(yùn)營；此外，圖森也在

4

月開始港口內(nèi)進(jìn)行無人駕駛集裝箱卡車車隊(duì)的測試，打入了港

口內(nèi)封閉區(qū)域無人駕駛運(yùn)輸市場。開放道路場景應(yīng)用方面，以

RoboTaxi為代表的開放道路場景市場勢頭強(qiáng)勁。近期多家

企業(yè)積極布局，以百度、滴滴為首的科技公司頻繁推進(jìn)

Robotaxi規(guī)?；\(yùn)營，百度已在

北京、長沙、滄州等城市開放自動(dòng)駕駛出租車服務(wù)

ApolloGo；滴滴也在北京、上海、合

肥等地獲得路測資格；曹操出行聯(lián)合元戎啟行擴(kuò)大自動(dòng)駕駛測試的規(guī)模；AutoX向上海

開放

Robotaxi叫車服務(wù)。此外，整車企業(yè)也駛?cè)?/p>

Robotaxi賽道，大眾、東風(fēng)分別在合肥、

武漢開啟自動(dòng)駕駛項(xiàng)目?！吨悄芫W(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖

2.0》等相繼發(fā)布，自動(dòng)駕駛載人測試如期開啟，限定場景及

開放道路場景相關(guān)應(yīng)用相繼落地，政策、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)三重共振下車聯(lián)網(wǎng)布局加速。建議

關(guān)注全球領(lǐng)先的商用車綜合監(jiān)控信息化系統(tǒng)及解決方案提供商銳明技術(shù)，公司深耕公交、

兩客一危、渣土環(huán)衛(wèi)、及出租四大細(xì)分市場，龍頭地位穩(wěn)固，據(jù)

IHS《全球車載視頻監(jiān)控

市場報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2017

年，公司在全球車載視頻監(jiān)控市場占有率排名第二，達(dá)到

10%，

國內(nèi)排名第一。在細(xì)分行業(yè)上，公司在兩客一危、出租車、渣土業(yè)務(wù)上目前產(chǎn)品已上車

臺數(shù)占市場總?cè)萘勘确謩e為

53.19%、16.79%和

14.33%，維持領(lǐng)先。此外，行業(yè)相關(guān)公司

包括智能化產(chǎn)品高級輔助駕駛系統(tǒng)和網(wǎng)聯(lián)化產(chǎn)品智能增強(qiáng)駕駛系統(tǒng)市占率領(lǐng)先的智能駕

駛領(lǐng)域開拓者鴻泉物聯(lián)（未覆蓋）、中國領(lǐng)先的導(dǎo)航地圖和動(dòng)態(tài)交通信息服務(wù)提供商四維

圖新（未覆蓋）、物聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)無線通信技術(shù)龍頭廣和通、高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位系

統(tǒng)龍頭中海達(dá)、與騰訊云達(dá)成合作進(jìn)一步聚焦車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的高新興（未覆蓋）。2.4

5G應(yīng)用--5G消息：RCS消息起航，5G原生應(yīng)用加蘇5G消息，即

RCS消息(RichCommunicationServices&

Suite)，也被稱為富媒體通信，它早于

2008

年就被全球移動(dòng)通信系統(tǒng)協(xié)會（GSMA）提出。5G消息基于

GSMARCSUP標(biāo)準(zhǔn)建立，目前已迭代

5

次更新至

UP2.4

版本，可以更好地實(shí)現(xiàn)消息的多媒體、輕量化。

5G消息與傳統(tǒng)短信業(yè)務(wù)

140

字節(jié)單一文本形式不同，它文本能力可達(dá)

40000

字節(jié)，并

且支持圖片、視頻等媒體格式，亦可發(fā)送定位信息。在企業(yè)信息方面，5G消息不僅可以

實(shí)現(xiàn)消息的終端送達(dá)，并且支持個(gè)人用戶與企業(yè)以

MaaP平臺（消息即平臺）通過

Chatbot

（聊天機(jī)器人）進(jìn)行信息交互，更好的實(shí)現(xiàn)企業(yè)的服務(wù)功能。同時(shí)，通過

MaaP平臺可以使

RCS增強(qiáng)短信在未來成為一個(gè)完全開放接口且無需下載

App，使用戶無需下載

APP即可實(shí)現(xiàn)各種功能使用，實(shí)現(xiàn)一站式服務(wù)體驗(yàn)。OTT對運(yùn)營商短信業(yè)務(wù)沖擊較大，5G消息助力格局改變。2013-2017

年運(yùn)營商短信受到

互聯(lián)網(wǎng)即時(shí)通信市場（OTT）強(qiáng)烈沖擊，移動(dòng)短信業(yè)務(wù)量一路下滑，2013-2017

年移動(dòng)短

信業(yè)務(wù)量分別為

8921.02/7674.24/6991.76/6670.86/6641.39

億條，最大同比下降幅度發(fā)生在

2014

年為-13.98%。傳統(tǒng)短信業(yè)務(wù)按發(fā)送主體可分為兩類，一是個(gè)人用戶之間，二是企業(yè)

與個(gè)人用戶之間。目前個(gè)人用戶之間的短信業(yè)務(wù)基本被微信等即時(shí)通訊

APP取代，而由

于短信具有高滲透率、強(qiáng)制閱讀、低成本等優(yōu)點(diǎn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)更多淪為個(gè)人用戶與企業(yè)間

互動(dòng)的方式，包括接收驗(yàn)證碼、快遞碼、商家提醒等業(yè)務(wù)。2018、2019

年短信回暖的主

要原因系

B2C業(yè)務(wù)增長。三大運(yùn)營商攜手推出的

RCS或?qū)⒏淖冞@一格局，為短信業(yè)務(wù)注

入新的生機(jī)與活力。據(jù)

GSMA數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至

2020

年

4

月，RCS全球月活用戶已

超過

4

億，全球有

88

個(gè)運(yùn)營商對

RCS實(shí)現(xiàn)了商用，預(yù)計(jì)到

2020

年底將有超過

200

張網(wǎng)絡(luò)商用，到

2021

年，基于

RCS的行業(yè)短信全球市場總額可達(dá)

740

億美元。5G消息采用統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，打破孤島，被納入

5G終端必選功能，借力三大運(yùn)營商自帶的

16

億用戶流量及其商業(yè)價(jià)值，滲透率有望大幅提升。三大運(yùn)營商基于統(tǒng)一

GSMARCSUP2.4

國際標(biāo)準(zhǔn)，比采用私有協(xié)議的

APP應(yīng)用“孤島”具有無可比擬的互聯(lián)互通的優(yōu)越性。據(jù)

極光大數(shù)據(jù)顯示，2019Q2

我國互聯(lián)網(wǎng)用戶裝機(jī)

APP為

56

個(gè)，月人均使用

APP數(shù)僅為

20

個(gè)左右，一半以上