證券-光迅科技出口限制帶來(lái)收入機(jī)會(huì)重申強(qiáng)力買入

2016314投資決買光迅科技潛潛在回報(bào)：出口限制帶來(lái)收入機(jī)會(huì)；重申強(qiáng)力買低高低高增回報(bào)百分 80th亞太科技行業(yè)平均水*回報(bào)-資本回報(bào) 投 指標(biāo)的全面描述請(qǐng)參見報(bào)告的信息披露部分投企業(yè)供應(yīng)光學(xué)元件所獲得的潛在收入機(jī)會(huì)達(dá)到1.9億元（占2015年總中有7家是企業(yè)。推動(dòng)因素主要當(dāng)股價(jià)12個(gè)月目標(biāo)價(jià)市值(RmbmnUS$11,439.0/- 每 增長(zhǎng) 每股攤薄 每股基本 市盈 市凈 凈資 1中，我們分析Finisar、Lumentum、Oclaro、NeoPhotonics、Avago和II-VIPhotonics等6家最大的上市光學(xué)元件供應(yīng)商的中國(guó)業(yè)務(wù)收入和中興通訊業(yè)務(wù)收入占比。根據(jù)2015年公布的數(shù)據(jù)，6家公司的累計(jì)中國(guó)業(yè)務(wù)收入占比為出售的產(chǎn)品中有20%為10G及以下產(chǎn)品，價(jià)值約為2,900萬(wàn)（1.9億主要當(dāng)股價(jià)12個(gè)月目標(biāo)價(jià)市值(RmbmnUS$11,439.0/- 每 增長(zhǎng) 每股攤薄 每股基本 市盈 市凈 凈資 股價(jià)股價(jià)走勢(shì) Mar-Jun-Sep-Dec-光迅科技深證指數(shù)我們的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為76.00元，仍基于36倍的2017年預(yù)期市盈率出，對(duì)應(yīng)39%的上行空間。截至最近收盤價(jià)，公司股價(jià)對(duì)33.6倍的12市盈率，而歷史均值37.4倍主要風(fēng)險(xiǎn)亞太買入

+86(10)6627-3123donald.lu@ghslcn公 (分析師 編號(hào)+86(21)2401-8694tina.hou@ghsl呂東風(fēng),PhD(研究助理資料來(lái)源：公司數(shù)據(jù)、高盛研究預(yù)測(cè)、actSet（股價(jià)為3/11/2016收盤價(jià)資料來(lái)源：公司數(shù)據(jù)、高盛研究預(yù)測(cè)、actSet（股價(jià)為3/11/2016收盤價(jià) 相對(duì)于深證指數(shù)F公司及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)與其所分析的企業(yè)F公 投資研光迅科技：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)概要損益表(Rmb損益表(Rmb銷售、一般及其它營(yíng)業(yè)收入/（支出員工費(fèi)其每股基本（非經(jīng)常性項(xiàng)目前每股基本（非經(jīng)常性項(xiàng)目后每股攤?。ǚ墙?jīng)常性項(xiàng)目后不含員工費(fèi)用的每股(基本----不含員工費(fèi)用的每股(攤薄----每股股息EBITDAEBIT每股增EBITDAEBIT現(xiàn)金流量表(Rmb 其收剝其支付股息的現(xiàn)金（普通股和優(yōu)先股普通股（回購(gòu)其資產(chǎn)負(fù)債表(Rmb存短長(zhǎng)比EBIT利息保障倍數(shù)估基本市盈率市凈率企業(yè)價(jià)值/總投資現(xiàn)金注：對(duì)對(duì)有貢獻(xiàn)的人呂東風(fēng)圖表圖表 我們預(yù)計(jì)光迅科技替 公司向中興通訊提供光學(xué)元件的潛在收入機(jī)會(huì)達(dá)1.9億元（2015年總收入的(US$(US$ (RMB8827337資料來(lái)源資料來(lái)源 、公司數(shù)據(jù)、高盛全球投資研究研信息披露附錄我們、我們、呂東風(fēng),PhD，在此申所表述的所有觀點(diǎn)準(zhǔn)確反映了我們對(duì)上述公司或 的個(gè)人看法。此外，我們的薪金不曾與不與，也將不會(huì) 中的具體推薦意見或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)投資投資部分通將一只主要指標(biāo)與行業(yè)和市場(chǎng)比較來(lái)評(píng)該的投資環(huán)境。所述的四個(gè)主指標(biāo)包括增、回報(bào)、估倍數(shù)和波性增長(zhǎng)回報(bào)和估值倍數(shù)是運(yùn)用數(shù)種法綜合計(jì)算成，以確定股在地區(qū)究業(yè)內(nèi)所處的百分。每項(xiàng)指標(biāo)的準(zhǔn)確計(jì)算方式可能隨著財(cái)務(wù)年度、行業(yè)和所屬地區(qū)的不同而有所變化，但標(biāo)準(zhǔn)方法如下增長(zhǎng)下一年預(yù)測(cè)當(dāng)前年度測(cè)的綜合比，如每股、BTA?；貓?bào)報(bào)一預(yù)加，如I、平均運(yùn)用本回報(bào)率估值倍數(shù)/FFVETAE/AF波動(dòng)性2QuantumQuantum是提供具體財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)歷史、預(yù)測(cè)和比率的高盛專有數(shù)據(jù)庫(kù)，它可以用于對(duì)單一公司的深入分析，或在 業(yè)和市場(chǎng)的公司之間進(jìn)行比較GSSSTIN是側(cè)重長(zhǎng)期做多建的相對(duì)穩(wěn)定全球投資策。SSTIN注 涵蓋我們認(rèn)為相于全球同業(yè)有持續(xù)競(jìng)優(yōu)勢(shì)和出色資本回報(bào)、因而有望在期內(nèi)表現(xiàn)出的行業(yè)領(lǐng)軍業(yè)。我們對(duì)軍企業(yè)的選于對(duì)以下 面量化分析：金投資的現(xiàn)回報(bào)、行業(yè)位和管理平公司理層對(duì)行業(yè)環(huán)境、社會(huì)企業(yè)治理方管理的有效）。信息披露相關(guān)的研究范：中國(guó)科技行業(yè)。呂東風(fēng),PhD：中國(guó)電信行業(yè)、中國(guó)科技中國(guó)科技行業(yè)：迅科技、航信息、飛、信、神州泰、火通信、?？低?、漢微科、虹半導(dǎo)體、、聯(lián)科、新均勝電子、譜瑞科技、積電、臺(tái)積電A聯(lián)、電AR、網(wǎng)絡(luò)、大華、中興通訊A、中興通訊()。中國(guó)電信行業(yè)：中國(guó)通信服務(wù)、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)移動(dòng)(ADR)、、(ADR)、中(H)、中(ADS)、中(A)與公司有關(guān)的法定披露了（高）司）部的及司公司、研究行業(yè)及和相關(guān)定買入、中性、賣出：析師建議將 買入或出的 納地區(qū)投資 。一只在投資 中 入或賣出由相對(duì)于所屬究行業(yè)的在報(bào)決定未買或出 的 視中性 每地資估 根據(jù)%的 買入、%的為賣出的球?qū)г瓌t來(lái)管理該地區(qū)的投資 ；但是在某一特定業(yè)買入和賣的分可根據(jù)地區(qū)投資評(píng)估 的決而有所不同地區(qū)強(qiáng)力買或賣出是潛在回報(bào)規(guī)?；?qū)崿F(xiàn)回的可能性為要依據(jù)的投建議。潛在回報(bào)：代表當(dāng)股價(jià)與一定間范圍內(nèi)預(yù)目標(biāo)價(jià)格之。分析師求對(duì)研究范圍內(nèi)所有給目標(biāo)價(jià)格。在回報(bào)、目?jī)r(jià)格及相時(shí)范圍每份加入投資或重申維持投資的中都注明。研究行業(yè)及：給出列中其中項(xiàng)表其據(jù)行歷基面／或值對(duì)究象的資前的法。具A：來(lái)2個(gè)內(nèi)投資前中性N：2謹(jǐn)慎(：2暫無(wú)評(píng)級(jí)(NR)：在高盛于涉及該公司的一項(xiàng)合并交易或中擔(dān)任咨詢顧問(wèn)時(shí)并在某些其他情況下，投資和目標(biāo)價(jià)格已經(jīng)根據(jù)的政策予以級(jí)和價(jià)格目標(biāo)。此前對(duì)這種作出的投資和價(jià)格目標(biāo)(的話)將不再有效，因此投資者不應(yīng)依賴該等資料。暫停研究(CS)：我們已經(jīng)暫停對(duì)該公司的研究沒(méi)有研究(NC)：我們沒(méi)有對(duì)該公司進(jìn)行研究。不存在或不適用(NA)此資料不存在或不適用。無(wú)意義(NM)此資料無(wú)意義，因此不包括在報(bào)告內(nèi)一般披露由分發(fā)。具備投資咨詢業(yè)務(wù)資格本我們客戶使用。除與高盛相關(guān)的露，本于我們認(rèn)為可靠的目已公開的信息但我們不保證信息的準(zhǔn)確性完性，客戶也不應(yīng)該依賴該信是準(zhǔn)確和完整。報(bào)告中的信、觀點(diǎn)、估算和均截至報(bào)告的日且可能在不事通知的情況下行調(diào)整。我們適地更我們的研究，但種規(guī)定可能我們這做。除了一定期行報(bào)告之外，絕大數(shù)報(bào)告是在析師認(rèn)為適的時(shí)候不定地。高盛為的關(guān)聯(lián)機(jī)，從事投資行業(yè)務(wù)。、高及它們的關(guān)聯(lián)機(jī)與中及的大部保持著投銀行業(yè)務(wù)其業(yè)務(wù)我們的銷售人員、交易員和其它專業(yè)人員可能會(huì)向我們的客戶及自營(yíng)交易部提供與本中的觀點(diǎn)截然相反的口頭或市場(chǎng)評(píng)論或交易策略。我們的產(chǎn)管理部門、自營(yíng)交易部和投資業(yè)務(wù)部可能會(huì)做出與的建議或表達(dá)的意見不一致的投資決策中署名的分析可能已經(jīng)與包華銷售員和交易員在內(nèi)們的客戶討論，或在中討論交策略，其中提可能會(huì)對(duì)討的市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生短期影的推動(dòng)因素或件，該影響在向上可能與分析布的目標(biāo)價(jià)格相。任何此類交策略都區(qū)別于不影響分析師于股的本，此類反映了某只相對(duì)于報(bào)中描述的研范圍內(nèi)的報(bào)潛力。及其關(guān)機(jī)構(gòu)、高級(jí)員、董事和員，不包括分析師信分析師，將不時(shí)對(duì)本所涉及的或衍生工具有多頭或頭寸，任上述或衍工具的交易手，或述或衍工具。 客戶特殊的投資標(biāo)、財(cái)務(wù)狀或需求?？蛻?yīng)考慮 中的任何見建議是否符合其定狀況，以及若有必要尋專家的意見包括稅務(wù)。中提及的投資價(jià)和價(jià)值以及些投資帶來(lái)收入可能會(huì)動(dòng)。過(guò)去表并不代表未來(lái)的現(xiàn)，未來(lái)的報(bào)也無(wú)法保，投資者可會(huì)損失本。交包牽和衍工交，很風(fēng)，因不所投者匯率有能些資價(jià)價(jià)或來(lái)投資者可以向銷售