投資決策培訓(xùn)教材課件

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投資決策[教學(xué)內(nèi)容]企業(yè)投資概述投資決策方法投資風(fēng)險與報酬固定資產(chǎn)投資與管理

流動資產(chǎn)投資與管理

[教學(xué)重點和難點]投資決策貼現(xiàn)方法和風(fēng)險決策方法的計算、項目投資決策方法的應(yīng)用、固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)投資與管理。6投資決策[教學(xué)內(nèi)容]16.1企業(yè)投資概述6.1.1企業(yè)投資的概念和動機

概念

投資是指將財力投放于一定的對象，以期望在未來獲取收益的行為。動機投資是為了實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，具體是以較低的投資風(fēng)險與資金投放獲取更多的投資收益。

6.1企業(yè)投資概述6.1.1企業(yè)投資的概念和動機2

投資動機具體包括

（1）取得投資收益取得規(guī)模效益、維持現(xiàn)有規(guī)模效益、降低成本。

（2）降低投資風(fēng)險多樣化經(jīng)營、風(fēng)險控制。（3）承擔(dān)社會義務(wù)生產(chǎn)安全、環(huán)境保護(hù)。投資動機具體包括36.1.2企業(yè)投資的種類

1）實體投資、金融投資——投資對象存在形態(tài)2）直接投資、間接投資——投資與生產(chǎn)關(guān)系

3）長期投資、短期投資——回收時間長短4）對內(nèi)投資、對外投資——投資的方向

5）初創(chuàng)投資、后續(xù)投資———投資在再生產(chǎn)中的作用6.1.2企業(yè)投資的種類46.1.2企業(yè)投資的種類

6）獨立投資、互斥投資、互補投資——投資項目的相互關(guān)系7）先決投資、后決投資——投資時間順序

8）戰(zhàn)略性投資、戰(zhàn)術(shù)性投資——投資對企業(yè)經(jīng)營前景影響程度6.1.2企業(yè)投資的種類56.1.3企業(yè)投資應(yīng)考慮的因素

1）投資收益：投資利潤、資本利得2）投資風(fēng)險：市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險3）投資約束：控制權(quán)約束、市場約束、用途約束、數(shù)量約束、擔(dān)保約束4）投資彈性：規(guī)模彈性、結(jié)構(gòu)彈性6.1.3企業(yè)投資應(yīng)考慮的因素66.1.4企業(yè)投資的程序與原則

程序：

1）明確投資目標(biāo)

2）提出投資方案

3）收集有關(guān)信息

4）計算有關(guān)指標(biāo)5）比較分析評價6）確定最優(yōu)方案6.1.4企業(yè)投資的程序與原則7

原則

1）正確處理自身條件與外界投資環(huán)境的關(guān)系——把握未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，根據(jù)自身條件選擇合適的投資機會。

2）正確處理投資需要與資金保證程度的關(guān)系——在眾多的投資項目中根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)自身條件做出合理選擇。

3）正確處理企業(yè)內(nèi)部投資與外部投資的關(guān)系——內(nèi)部投資是企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵，外部投資可以為內(nèi)部投資創(chuàng)造更好的條件。原則86.1.5企業(yè)投資規(guī)模與投資時機

投資規(guī)模及其影響因素企業(yè)投資規(guī)模是指一定時期企業(yè)投資的總水平或投資總額，主要受企業(yè)投資的動機等因素的影響。

1）投資收益當(dāng)實際投資收益高于必要投資收益時，投資規(guī)模才有必要擴(kuò)張。

2）經(jīng)營目標(biāo)

謀求經(jīng)營活動的效益最大化，實現(xiàn)規(guī)模效益。3）市場規(guī)模影響企業(yè)投資規(guī)模是以企業(yè)既定的投資方向為基礎(chǔ)。

6.1.5企業(yè)投資規(guī)模與投資時機9

4）產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策影響有關(guān)行業(yè)的獲利水平，從而影響投資收益。5）籌資能力在宏觀資金規(guī)模一定時，籌集的資金制約投資規(guī)模。6）企業(yè)素質(zhì)企業(yè)素質(zhì)決定企業(yè)的競爭能力，從而影響企業(yè)的投資規(guī)模。4）產(chǎn)業(yè)政策10經(jīng)濟(jì)投資規(guī)模分析經(jīng)濟(jì)投資規(guī)模是指能給企業(yè)帶來最佳投資效益或最大經(jīng)濟(jì)效益的投資規(guī)模。1）最大投資規(guī)模是企業(yè)利潤最大化或投資收益最大化的投資規(guī)模。即邊際收入等于邊際成本時的投資規(guī)模。

2）必要投資規(guī)模即邊際投資收益率等于必要投資收益率時的投資規(guī)模。3）最佳投資規(guī)模即加權(quán)平均投資收益率最高的投資規(guī)模。經(jīng)濟(jì)投資規(guī)模分析11投資預(yù)算的編制投資預(yù)算是將投資的預(yù)期收入和支出系統(tǒng)集中地反映出來，估算出投資方案和投資收益的過程。1）編制單項投資預(yù)算參照市場同類標(biāo)準(zhǔn)估算每一投資方案的初始投資總額；參照市場同類標(biāo)準(zhǔn)估算每一投資項目在實施后可能帶來的營業(yè)收入及營業(yè)成本；估算每個投資項目的殘值；估算每個投資項目的投資收益，并據(jù)以決定投資項目是否可行。投資預(yù)算的編制12投資預(yù)算的編制2）編制綜合投資預(yù)算分析各可行項目的相互關(guān)系，確定列入預(yù)算的形式；投資項目分類排隊；編制綜合投資預(yù)算，計算總投資的投資效果。投資預(yù)算的編制13投資機會的選擇1）提出投資方案，明確企業(yè)面臨的基本問題及投資的基本意向；

2）評價投資環(huán)境；

3）評價投資主體能力；

4）選定投資時機。投資機會的選擇14按投資對象的存在形態(tài)來分，企業(yè)投資可分為（）。A.直接投資和間接投資B.實體投資和金融投資C.長期投資和短期投資D.對內(nèi)投資和對外投資

按投資對象的存在形態(tài)來分，企業(yè)投資可分156.2.1非貼現(xiàn)法不考慮資金時間價值的決策方法。主要包括：投資回收期法、投資報酬率法

1）回收期法投資回收期：收回全部投資所需的時間,即項目將來的凈現(xiàn)金流量足以抵補投資支出的年限。計算公式若投資項目各年凈現(xiàn)金流量相等，則P=I/C若投資項目各年凈現(xiàn)金流量不等，則累計凈現(xiàn)金流量。6.2投資決策方法6.2.1非貼現(xiàn)法6.2投資決策方法16例題

某企業(yè)擬投資100000元購買設(shè)備，有A、B兩種方案，設(shè)備使用年限為5年，無殘值，各年凈現(xiàn)金流量如下表所示：方案012345A－1000003600036000360003600036000B－1000003000030000350004000045000累計－100000－70000－40000－50003500080000例題方案012345A－1000003600036000317解：（1）每年凈現(xiàn)金流量相等投資回收期=原始投資額÷每年凈現(xiàn)金流量PA=100000÷36000=2.778（年）（2）每年凈現(xiàn)金流量不等，則累計凈現(xiàn)金流量PB=3＋5000÷40000=3.125（年）解：18決策根據(jù)計算的投資回收期判斷，如果預(yù)測值≤要求值，可行；預(yù)測值＞要求值，不可行一般情況下，投資回收期短的方案優(yōu)。優(yōu)缺點優(yōu)點：①簡便易行；②反映項目投資回收能力；③可減少承擔(dān)風(fēng)險的可能性。缺點：①未考慮資金時間價值；②未顧及回收期后的現(xiàn)金流量。決策優(yōu)缺點優(yōu)點：缺點：19

2）投資報酬率法

上例兩方案的投資報酬率分別為：36000÷100000×100%=36%（3000＋3000＋3500＋4000＋4500）÷5÷100000×100%=36%2）投資報酬率法上例兩方案的投資報酬20決策預(yù)測值≥要求值，可行；預(yù)測值＜要求值，不可行或投資報酬率高的方案優(yōu)優(yōu)點簡明易懂，考慮了項目整個壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量。決策216.2.2

貼現(xiàn)法

考慮資金時間價值的決策方法，主要包括現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法。

1）現(xiàn)值法（PV）將項目投產(chǎn)到報廢的各年凈現(xiàn)金流量折算的總現(xiàn)值，與投資總額比較判斷投資是否可行。

判斷原則

計算出的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值PV與項目投資總額I比較，若PV＞I，則投資可行，且差額越大越好，反之則不可行。6.2.2貼現(xiàn)法222）凈現(xiàn)值法（NPV）項目投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值減去投資總額的現(xiàn)值余額。根據(jù)其正負(fù)判斷投資是否可行。

優(yōu)點：考慮了整個壽命期內(nèi)的收益；考慮了貨幣時間價值；考慮了最低報酬率。缺點：準(zhǔn)確測定最低報酬率比較困難；不能反映投資項目的收益水平；不便于比較壽命期不同，投資規(guī)模不一的多個項目。2）凈現(xiàn)值法（NPV）233）獲利指數(shù)法（PI）也稱現(xiàn)值指數(shù)，是未來凈現(xiàn)金流量總現(xiàn)值與與投資總額的比率。

決策標(biāo)準(zhǔn)比率≥1可行?；虮嚷蚀蟮姆桨竷?yōu)于小的方案。

優(yōu)點克服了凈現(xiàn)值法不能對不同規(guī)模的各方案進(jìn)行比較的缺點，其他優(yōu)缺點同凈現(xiàn)值法。3）獲利指數(shù)法（PI）24

4）內(nèi)部收益率法（IRR）項目凈現(xiàn)值NPV=0時的折現(xiàn)率。

決策標(biāo)準(zhǔn)

IRR＞預(yù)定資金成本或應(yīng)得投資報酬率，可行?；騃RR高的方案優(yōu)于低的方案。

優(yōu)點

不必事先選擇貼現(xiàn)率；能反映投資項目的收益水平。

缺點現(xiàn)金流量的方向改變超過一次時，IRR將出現(xiàn)多解，難以判斷；計算繁鎖。4）內(nèi)部收益率法（IRR）25①PVA=

36000×（P/A，10%，5）=136440√PVB=30000×（P/F，10%，1）+30000×（P/F，10%，2）+35000×（P/F，10%，3）+40000×（P/F，10%，4）+45000×（P/F，10%，5）=133600②NPVA=PVA－100000=36440√NPVB=PVB－100000=33600承上例，設(shè)折現(xiàn)率為10%，則：①PVA=36000×（P/A，10%，5）=13626③PIA=PVA÷I=136440÷100000=1.3644√PIB=PVB÷I=133600÷100000=1.336④36000×（P/A，IRRA，5）－100000=0用插值法求得IRRA=23.47%√用插值法求得IRRB=21.46%

③PIA=PVA÷I=136440÷100000=127（1）非貼現(xiàn)法與貼現(xiàn)法：非貼現(xiàn)法沒有考慮資金時間價值，只能作為輔助指標(biāo)；貼現(xiàn)法考慮了資金時間價值，作為主要指標(biāo)。（2）貼現(xiàn)法的比較：評價可行性，各種方法得出的結(jié)論是一致的；互斥方案擇優(yōu)，可能會有相互矛盾的結(jié)論（3）在資本無限量的條件下凈現(xiàn)值大的方案優(yōu)；在資本有限量的條件下獲利指數(shù)大的方案優(yōu)，或差額內(nèi)含報酬率大的方案優(yōu)，說明資金得到了更為有效的運用。各種方法的比較（1）非貼現(xiàn)法與貼現(xiàn)法：非貼現(xiàn)法沒有考慮資金286.2.3投資決策方法的應(yīng)用例題1.某企業(yè)擬建造一項生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計建設(shè)期為1年，所需原始投資200萬元于建設(shè)起點一次投入。該設(shè)備預(yù)計使用壽命為5年，使用期滿報廢清理時無殘值。該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤60萬元。假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。要求：（1）計算項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。（2）計算項目凈現(xiàn)值，并評價其財務(wù)可行性。6.2.3投資決策方法的應(yīng)用例題29解：

（1）第0年凈現(xiàn)金流量NCF0=-200（萬元）第1年凈現(xiàn)金流量NCF1=0（萬元）第2-6年凈現(xiàn)金流量NCF2-6=60+[（200-0）/5]=100（萬元）（2）凈現(xiàn)值NPV=-200+100×[P/A，10%，6]－（P/A，10%，1）]=-200+100×（4.3553-0.9091）=144.62（萬元）因項目凈現(xiàn)值NPV＞0，具有財務(wù)可行性。

解：30

2.已知某公司擬于2012年初用自有資金購置設(shè)備一臺，需一次性投資100萬元。經(jīng)測算，該設(shè)備使用壽命為5年，稅法亦允許按5年計提折舊；設(shè)備投入運營后每年可新增利潤20萬元。假定該設(shè)備接直線法折舊，預(yù)計的凈殘值率為5％。已知：（P／A，10％，5）=3.7908，（P／F，10％，5）=0.6209。不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅。要求：（1）計算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。（2）計算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期。（3）計算該投資項目的投資利潤率（4）如果以10％作為折現(xiàn)率，計算其凈現(xiàn)值。2.已知某公司擬于2012年初用自有資金購置設(shè)備一臺，需一31解：

（1）該設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量測算額：NCF1-4=20＋（100－5）／5＝39萬元）NCF5＝20＋（100－5）／5＋5＝44（萬元）（2）靜態(tài)投資回收期=100／39＝2.56（年）（3）該設(shè)備投資利潤率=20／100×100％=20％（4）該投資項目的凈現(xiàn)值=39×3.7908＋100×5％×0.6209－100=147.8412＋3.1045－100=50.95（萬元）解：32

3.某公司于2011年1月1日購入設(shè)備一臺，設(shè)備價款1500萬元，預(yù)計使用3年，預(yù)計期末無殘值，采用直線法3年計提折舊（均符合稅法規(guī)定）。該設(shè)備于購入當(dāng)日投入使用。預(yù)計能使公司未來3年的銷售收入分別增長1200萬元、2000萬元和1500萬元，經(jīng)營成本分別增加400萬元，1000萬元和600萬元。購置設(shè)備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措，債券面值為1500元，票面年利率為8%，每年年末付息，債券按面值發(fā)行，發(fā)行費率為2％。該公司適用的所得稅稅率為25％，要求的投資收益率為10%，有關(guān)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)如下表。3.某公司于2011年1月1日購入設(shè)備一臺，設(shè)備價款1533要求：（1）計算債券資金成本率。（2）計算設(shè)備每年折舊額。（3）預(yù)測公司未來三年增加的凈利潤。（4）預(yù)測該項目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。（5）計算該項目的凈現(xiàn)值。利率期數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）8%10%8%10%10.92590.90910.92590.909120.85730.82641.78331.735530.79380.75132.57712.4869要求：（1）計算債券資金成本率。利率復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P34解：

（1）債券資金成本率=[1500×8%×（1－25％）]÷[1500×（1－2％）]=6.12％（2）設(shè)備每年折舊額=1500÷3=500（萬元）（3）預(yù)測公司未來三年增加的凈利潤2011年：（1200－400－500－1500×8％）×（l－25％）=135（萬元）2012年：（2000－1000－500－1500×8％）×（l－25％）=285（萬元）2013年：（1500－600－500－1500×8％）×（1－25％）=210（萬元）（4）預(yù)測該項目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量2011年凈現(xiàn)金流量=135+500+1500×8％=755（萬元）2012年凈現(xiàn)金流量=285+500+1500×8％=905（萬元）2013年凈現(xiàn)金流量=210+500+1500×8％=830（萬元）（5）該項目的凈現(xiàn)值=－1500+755×0.9091+905×0.8264+830×0.7513=557.84（萬元）解：35練習(xí)1.某投資項目原始投資額為100萬元，使用壽命10年，已知該項目第10年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為25萬元，期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收流動資金共8萬元，則該投資項目第10年的凈現(xiàn)金流量為（C）萬元。A.8B.25C.33D.43練習(xí)362.下列投資項目評價指標(biāo)中，不受建設(shè)期長短，投資回收時間先后及現(xiàn)金流量大小影響的評價指標(biāo)是（B）。A.投資回收期

B.投資利潤率

C.凈現(xiàn)值率

D.內(nèi)部收益率2.下列投資項目評價指標(biāo)中，不受建設(shè)期長短，投資373.如果某投資項目完全具備財務(wù)可行性，且其凈現(xiàn)值指標(biāo)大于零，則可以斷定該項目的相關(guān)評價指標(biāo)同時滿足以下關(guān)系：（BC）。A.凈現(xiàn)值率大于等于零B.內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率C.獲利指數(shù)大于1D.包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于項目計算期的一半3.如果某投資項目完全具備財務(wù)可行性，且其凈現(xiàn)值384.凈現(xiàn)值法的優(yōu)點有（ABC）。A.考慮了資金時間價值B.考慮了項目計算期的全部凈現(xiàn)金流量C.考慮了投資風(fēng)險D.可從動態(tài)上反映項目的實際投資收益率4.凈現(xiàn)值法的優(yōu)點有（ABC）。39在下列評價指標(biāo)中，屬于非折現(xiàn)指標(biāo)的是（）。A.投資利潤率B.獲利指數(shù)C.內(nèi)部收益率D.凈現(xiàn)值在下列評價指標(biāo)中，屬于非折現(xiàn)指標(biāo)的是406.3.1投資風(fēng)險及其產(chǎn)生的原因投資風(fēng)險是未來無法預(yù)料的不利因素對投資收益的影響。投資風(fēng)險能否對企業(yè)造成損失，取決于以下原因：1）企業(yè)獲取有關(guān)信息的能力和愿望2）企業(yè)控制或回避投資風(fēng)險的能力6.3投資風(fēng)險與報酬6.3.1投資風(fēng)險及其產(chǎn)生的原因6.3投資風(fēng)險與報酬416.3.2投資風(fēng)險的衡量投資風(fēng)險可以利用概率分布、均方差以及變異系數(shù)的大小來衡量。

用概率分布衡量風(fēng)險

一個投資項目投資風(fēng)險的大小可以用該項目未來各年的凈現(xiàn)金流量的概率分布來衡量；若凈現(xiàn)金流量的概率分布比較分散，則表明該項目的投資風(fēng)險較大，分布密集則投資風(fēng)險較小。6.3.2投資風(fēng)險的衡量42

用均方差衡量風(fēng)險

一個投資項目未來各年的凈現(xiàn)金流量的均方差反映了凈現(xiàn)金流量偏離期望值的絕對程度。若均方差越小，則表明該項目的投資風(fēng)險越小，反之則投資風(fēng)險越大。用均方差衡量風(fēng)險43

用變異系數(shù)衡量風(fēng)險變異系數(shù)也稱標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)，是均方差與期望值之間的比值。可以用來衡量偏離凈現(xiàn)金流量的相對程度。若變異系數(shù)越小，則表明該項目的投資風(fēng)險越小，反之則投資風(fēng)險越大。用變異系數(shù)衡量風(fēng)險446.3.3風(fēng)險投資決策風(fēng)險投資決策的方法很多，主要了解折現(xiàn)率風(fēng)險調(diào)整法和肯定當(dāng)量法。

1）折現(xiàn)率風(fēng)險調(diào)整法

思路：當(dāng)預(yù)測的現(xiàn)金流量有風(fēng)險時，使用含風(fēng)險報酬率的貼現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值，根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則選擇方案。關(guān)鍵是對折現(xiàn)率按照風(fēng)險程度進(jìn)行調(diào)整。6.3.3風(fēng)險投資決策45步驟1）確定無風(fēng)險利率2）確定風(fēng)險溢價Kj=KRF+β×（KM－KRF）Kj=RF＋b×q3）確定風(fēng)險—收益無差異曲線4）利用調(diào)整后的折現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值，判斷投資方案。步驟46例題現(xiàn)有A、B兩個投資方案可供選擇，投資額分別為20000元和30000元，壽命期均為8年，RF為6%，bA為10%，bB為12%，其他有關(guān)資料如下：市場銷路AB預(yù)計年凈現(xiàn)金流量概率預(yù)計年凈現(xiàn)金流量概率好5000元0.28000元0.3一般4000元0.76000元0.5差2000元0.14000元0.2例題市場AB預(yù)計年凈現(xiàn)金流量概率預(yù)計年凈現(xiàn)金流量概率好547（1）計算期望值

ēA=5000×0.2+4000×0.7+2000×0.1=4000

ēB=8000×0.3+6000×0.5+4000×0.2=6200（2）計算標(biāo)準(zhǔn)差（3）計算標(biāo)準(zhǔn)離差率qA=755/4000=19.4%qB=1400/6200=22.6%（1）計算期望值（3）計算標(biāo)準(zhǔn)離差率48（4）計算應(yīng)得風(fēng)險報酬率RbA=19.4%×10%=1.94%

RbB=22.6%×12%=2.71%（5）確定風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率KA=6%+1.94%=7.94%KB=6%+2.71%=8.71%（6）計算投資方案凈現(xiàn)值NPVA=4000（P/A，7.94%，8）－20000=3040（元）NPVB=6200（P/A，8.71%，8）－30000=4695（元）（4）計算應(yīng)得風(fēng)險報酬率49（7）計算獲利指數(shù)PIA=3040÷20000=1.152PIB=4695÷30000=1.1565√優(yōu)點：折現(xiàn)率的高低與風(fēng)險大小相對應(yīng)，簡單明了，通俗易懂缺點：假設(shè)風(fēng)險隨時間的推移而加大，與事實不符（7）計算獲利指數(shù)優(yōu)點：折現(xiàn)率的高低與風(fēng)險大小相對應(yīng)，簡單明50

2）肯定當(dāng)量法用一個系數(shù)把有風(fēng)險的現(xiàn)金流量調(diào)整為無風(fēng)險的現(xiàn)金流量，用無風(fēng)險的貼現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值，根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則選擇方案?？隙ó?dāng)量系數(shù)（d）=肯定的現(xiàn)金流量÷含風(fēng)險的現(xiàn)金流量

優(yōu)點：克服了調(diào)整貼現(xiàn)率夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險的缺點缺點：當(dāng)量系數(shù)難以合理、準(zhǔn)確確定2）肯定當(dāng)量法優(yōu)點：克服了調(diào)整貼現(xiàn)率夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險的缺51在下列投資決策方法中，屬于風(fēng)險投資決策的方法是（）。A.肯定當(dāng)量法B.回收期法C.凈現(xiàn)值法D.獲利指數(shù)法

在下列投資決策方法中，屬于風(fēng)險投資決策526.4

固定資產(chǎn)投資與管理

固定資產(chǎn)投資與管理概述固定資產(chǎn)需要量的預(yù)測固定資產(chǎn)折舊管理固定資產(chǎn)的日常管理6.4固定資產(chǎn)投資與管理固定資產(chǎn)投資與管536.4.1固定資產(chǎn)投資與管理概述

固定資產(chǎn)的概念與種類

概念

固定資產(chǎn)是指使用年限超過一年，單位價值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。6.4.1固定資產(chǎn)投資與管理概述54種類根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，固定資產(chǎn)可分為不同的種類。按使用情況分：使用中固定資產(chǎn)、未使用固定資產(chǎn)、不需用的固定資產(chǎn)按運行效率分：滿負(fù)荷運行、運行不足按用途分：生產(chǎn)經(jīng)營和服務(wù)用固定資產(chǎn)、非生產(chǎn)經(jīng)營和服務(wù)用固定資產(chǎn)種類55

固定資產(chǎn)投資的特點投資回收期長;投資的變現(xiàn)能力差，面臨風(fēng)險較大;使用成本是一種非付現(xiàn)成本?？紤]資金時間價值。投資數(shù)額大，資金占用量穩(wěn)定，決策成敗后果深遠(yuǎn)。投資的實物形態(tài)與價值形態(tài)分離。

固定資產(chǎn)投資的特點56

固定資產(chǎn)投資的程序

1）選擇投資機會;

2）擬訂項目建議書;

3）進(jìn)行可行性研究4）編制設(shè)計任務(wù)書5）投資項目的評價6）投資項目的決策7）執(zhí)行投資項目8）投資項目的再評估固定資產(chǎn)投資的程序57

固定資產(chǎn)管理的原則

固定資產(chǎn)管理的核心是使用效率，管理固定資產(chǎn)時需遵循以下原則：（1）充分使用原則（2）滿負(fù)荷運行原則（3）生產(chǎn)最大可能性原則（4）實物負(fù)責(zé)原則（5）更新年限的經(jīng)濟(jì)性原則固定資產(chǎn)管理的原則58

固定資產(chǎn)管理的基本要求保證固定資產(chǎn)的完整無缺;提高固定資產(chǎn)的完好程度和利用效果;正確核定固定資產(chǎn)需要量;正確計算固定資產(chǎn)折舊額;有計劃的計提固定資產(chǎn)折舊;要進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的預(yù)測。固定資產(chǎn)管理的基本要求596.4.2固定資產(chǎn)需要量的預(yù)測

固定資產(chǎn)需要量及其預(yù)測原則

固定資產(chǎn)需要量是以企業(yè)的生產(chǎn)任務(wù)為依據(jù)，確定各類固定資產(chǎn)合理的占用數(shù)量。

預(yù)測原則以預(yù)測期內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)任務(wù)為依據(jù)以現(xiàn)有固定資產(chǎn)為基礎(chǔ)將現(xiàn)有固定資產(chǎn)的挖潛、革新、改造和采用新技術(shù)結(jié)合起來與改進(jìn)經(jīng)營管理相結(jié)合6.4.2固定資產(chǎn)需要量的預(yù)測60

固定資產(chǎn)需要量的預(yù)測方法生產(chǎn)設(shè)備是計算固定資產(chǎn)需要量的關(guān)鍵和重點。

計算公式

某項生產(chǎn)設(shè)備需要量=計劃生產(chǎn)任務(wù)÷單臺設(shè)備生產(chǎn)能力

計算步驟

（1）計算生產(chǎn)設(shè)備的生產(chǎn)能力單臺設(shè)備生產(chǎn)能力=單臺設(shè)備計劃有效工作時數(shù)×設(shè)備產(chǎn)量（臺時）定額單臺設(shè)備計劃有效工作時數(shù)=（全年制度工作日數(shù)－設(shè)備檢修停臺日數(shù)）×每日開工班數(shù)×每班工作時數(shù)固定資產(chǎn)需要量的預(yù)測方法61計算步驟

（2）計算完成計劃生產(chǎn)任務(wù)需用總臺時數(shù)計劃生產(chǎn)任務(wù)總臺時數(shù)=∑（計劃產(chǎn)量×單位產(chǎn)品臺時定額）×定額改進(jìn)系數(shù)計劃產(chǎn)量的確定：某產(chǎn)品的換算系數(shù)=該產(chǎn)品單位臺時定額÷代表產(chǎn)品單位臺時定額定額改進(jìn)系數(shù)：預(yù)計新定額與現(xiàn)行定額的比率。

（3）生產(chǎn)能力與計劃生產(chǎn)任務(wù)的平衡考察生產(chǎn)設(shè)備能力的余缺情況，是通過計算某類設(shè)備負(fù)荷系數(shù)=計劃生產(chǎn)任務(wù)需用臺時總數(shù)÷該種設(shè)備全年計劃有效工作臺時總數(shù)×100%計算步驟62

固定資產(chǎn)需要量計劃的編制

確定了固定資產(chǎn)需要量和綜合平衡設(shè)備生產(chǎn)能力與計劃生產(chǎn)任務(wù)后，就可以確定應(yīng)增加或減少的各類固定資產(chǎn)的數(shù)量，編制固定資產(chǎn)需要量計劃。計劃指標(biāo)主要有：

計劃期末固定資產(chǎn)總值=計劃期初固定資產(chǎn)總值＋計劃期增加的固定資產(chǎn)總值－計劃期減少的固定資產(chǎn)總值

計劃期末固定資產(chǎn)凈值總額=計劃期末固定資產(chǎn)總值－計劃期末固定資產(chǎn)累計折舊額

計劃期固定資產(chǎn)平均總值=計劃期初固定資產(chǎn)總值＋計劃期增加的固定資產(chǎn)平均總值－計劃期減少的固定資產(chǎn)平均總值固定資產(chǎn)需要量計劃的編制636.4.3固定資產(chǎn)折舊管理固定資產(chǎn)折舊及其實質(zhì)

價值角度：固定資產(chǎn)折舊是指固定資產(chǎn)因損耗而轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品或服務(wù)中的價值。屬于企業(yè)的固定成本，折舊數(shù)額越大，成本越多，利潤低。

現(xiàn)金流轉(zhuǎn)角度：固定資產(chǎn)折舊是指以成本形式從收入中提取用于補償固定資產(chǎn)損耗的價值。折舊越多，企業(yè)可用現(xiàn)金越多。

價值損耗包括：

有形損耗—機器磨損、自然損耗無形損耗—勞動效率提高、科技進(jìn)步6.4.3固定資產(chǎn)折舊管理64

折舊政策

企業(yè)折舊政策：企業(yè)根據(jù)自身財務(wù)狀況及發(fā)展趨勢，對折舊方法和年限作出的選擇。

國家折舊政策：稅法中對固定資產(chǎn)折舊的范圍、分類、方法和年限的規(guī)定。

企業(yè)制定折舊政策應(yīng)考慮的主要因素

固定資產(chǎn)磨損狀況—對于無形損耗快的固定資產(chǎn)，應(yīng)采用快速折舊法企業(yè)一定時期現(xiàn)金流量狀況—現(xiàn)金流入大于流出時，可選直線折舊等年限長的折舊政策?？紤]納稅—延期納稅可采用快速折舊法。企業(yè)市場價值的高低—價值高要求企業(yè)利潤分配水平高，延長折舊期（直線折舊法）折舊政策65

企業(yè)折舊政策的選擇

折舊政策種類：

短時間快速折舊—時間短，數(shù)額相等或先多后少長時間快速折舊—時間長，數(shù)額先多后少長時間慢速折舊—時間長，數(shù)額先少后多長時間平均折舊—時間長，數(shù)額相等

選擇總標(biāo)準(zhǔn)：既不能降低企業(yè)可分配收益，又要盡可能實現(xiàn)企業(yè)理財?shù)男枰?/p>

具體標(biāo)準(zhǔn)：①企業(yè)盈利水平不斷提高時，可以選擇長時間慢速折舊和長時間平均折舊。②企業(yè)盈利水平呈下降趨勢或先高后低時，應(yīng)選擇短時間快速折舊和長時間快速折舊。企業(yè)折舊政策的選擇66折舊政策對企業(yè)理財?shù)挠绊?/p>

對籌資的影響

折舊越多，企業(yè)向外籌資越少，反之則多。

對投資的影響折舊越多，企業(yè)可用于投資的資金越多，折舊年限短，固定資產(chǎn)更新速度快

。

對分配的影響折舊越多，企業(yè)可分配利潤減少，反之則增多。

對固定資產(chǎn)風(fēng)險與收益關(guān)系的影響折舊年限越長，固定資產(chǎn)收回風(fēng)險越大，相應(yīng)的年收益高。折舊政策對企業(yè)理財?shù)挠绊?7固定資產(chǎn)折舊計劃的編制主要指標(biāo)

計劃期末應(yīng)計折舊固定資產(chǎn)總值=計劃期初應(yīng)計折舊固定資產(chǎn)總值＋計劃期內(nèi)增加的應(yīng)計折舊固定資產(chǎn)總值－計劃期內(nèi)減少的應(yīng)計折舊固定資產(chǎn)總值

計劃期內(nèi)應(yīng)計折舊固定資產(chǎn)平均總值=計劃期初應(yīng)計折舊固定資產(chǎn)總值＋計劃期內(nèi)增加的應(yīng)計折舊固定資產(chǎn)平均總值－計劃期內(nèi)減少的應(yīng)計折舊固定資產(chǎn)平均總值。固定資產(chǎn)折舊計劃的編制68某企業(yè)的盈利水平在不斷提高，于是企業(yè)選擇了時間長，數(shù)額先少后多的折舊政策，即（）。A.短時間快速折舊B.長時間快速折舊C.長時間慢速折舊D.短時間慢速折舊某企業(yè)的盈利水平在不斷提高，于是企業(yè)選擇了時696.5.1流動資產(chǎn)投資與管理概述流動資產(chǎn)的概念、種類與內(nèi)容

概念：流動資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。

6.5

流動資產(chǎn)投資與管理（一）6.5.1流動資產(chǎn)投資與管理概述6.5流動資產(chǎn)投資與管理70

種類根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，流動資產(chǎn)可分為不同的種類。按流動性強弱分：速動資產(chǎn)、非速動資產(chǎn)；

按盈利能力分：收益性和非收益性流動資產(chǎn)；按占用形態(tài)分：現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款、存貨

內(nèi)容貨幣資金

、應(yīng)收及預(yù)付款、存貨及短期投資。

種類71

流動資產(chǎn)投資的特點

（1）流動資產(chǎn)占用形態(tài)具有變動性。（2）流動資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動性。（3）流動資產(chǎn)循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性。

流動資產(chǎn)投資的特點72流動資產(chǎn)投資的程序

（1）根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營需要提出投資項目；（2）分析投資成本與收益，作出決策；（3）編制現(xiàn)金流量計劃，確定籌資數(shù)量；

（4）投放和運用資金，作好信息反饋。流動資產(chǎn)投資的程序73流動資產(chǎn)管理的原則

流動資產(chǎn)種類多，發(fā)生次數(shù)頻繁，管理時需遵循以下原則：正確預(yù)測流動資產(chǎn)的需要量；合理配置，保持最優(yōu)流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；合理籌集，及時供應(yīng)所需流動資金；作好日常管理，控制占用數(shù)量；加快周轉(zhuǎn)，提高使用效果；正確處理盈利與風(fēng)險的關(guān)系。流動資產(chǎn)管理的原則746.5.2現(xiàn)金投資與管理

現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容

定義廣義：是在生產(chǎn)經(jīng)營過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金（狹義）、短期有價證券、銀行存款、銀行匯票

現(xiàn)金的持有動機與成本

持有動機：支付交易性需求；預(yù)防意外事件需求；投機不尋常的機會需求。持有成本：管理成本、機會成本、轉(zhuǎn)換成本、短缺成本

6.5.2現(xiàn)金投資與管理75

現(xiàn)金的特點、管理的目標(biāo)與內(nèi)容特點之一：流動性最強，盈利性最弱目標(biāo)之一：權(quán)衡其流動性和盈利性，確定一個適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金持有量，以獲取最大的長期利潤。特點之二：普遍可接受性目標(biāo)之二：保護(hù)現(xiàn)金的安全完整。內(nèi)容：現(xiàn)金預(yù)算管理；最佳現(xiàn)金持有量的確定；現(xiàn)金收支管理；閑置現(xiàn)金投資管理現(xiàn)金的特點、管理的目標(biāo)與內(nèi)容特點之一：流動性最強，盈利性76現(xiàn)金預(yù)算管理

目的確保現(xiàn)金收支平衡內(nèi)容現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金調(diào)節(jié)凈現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金收入－現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺＝期末現(xiàn)金余額－最佳現(xiàn)金余額＝期初現(xiàn)金余額＋凈現(xiàn)金流量－最佳現(xiàn)金余額現(xiàn)金多余——投資或歸還債務(wù)現(xiàn)金短缺——籌資補足現(xiàn)金預(yù)算管理目的確?，F(xiàn)金收支平衡內(nèi)容現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支77

最佳現(xiàn)金持有量的確定

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營到最終收回現(xiàn)金的過程。

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期最佳現(xiàn)金持有量=（企業(yè)年現(xiàn)金需求總額÷360）×現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=78

存貨模式將企業(yè)現(xiàn)金持有量和有價證券聯(lián)系起來，即將現(xiàn)金的持有成本（機會成本）同轉(zhuǎn)換有價證券的成本（現(xiàn)金交易成本）進(jìn)行權(quán)衡，以求得兩者相加總成本最低時的現(xiàn)金余額從而得出最佳現(xiàn)金持有量。前提假設(shè)：1所需現(xiàn)金總量可穩(wěn)定預(yù)測2現(xiàn)金支出均衡，波動不大3現(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換暢通存貨模式1所需現(xiàn)金總量可穩(wěn)定預(yù)測2現(xiàn)金支出均衡79最佳現(xiàn)金持有量為：當(dāng)現(xiàn)金持有量為最佳持有量時，總成本最低現(xiàn)金總成本=機會成本+轉(zhuǎn)換成本TC=N/2×i＋T/N×b使TC最小的現(xiàn)金持有量即為最佳現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量為：當(dāng)現(xiàn)金持有量為最佳持有量時，總成本最低現(xiàn)金80

成本分析模式資本成本因持有現(xiàn)金而需支付的費用，與現(xiàn)金持有量正相關(guān)。管理成本持有現(xiàn)金發(fā)生的各項管理費用，在現(xiàn)金持有量的一定額度內(nèi)保持不變。短缺成本因現(xiàn)金不足使企業(yè)蒙受的損失，與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)。短缺成本因現(xiàn)金不足使企業(yè)蒙受的損失，與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)。成本分析模式資本因持有現(xiàn)金而需支付的費用，與現(xiàn)金持81

成本分析模式模型圖成本分析模式模型圖82

現(xiàn)金收支管理和閑置現(xiàn)金投資管理加速現(xiàn)金收款集中銀行法：建立多個收款中心加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)郵政信箱法：承租多個郵政信箱，縮短從收到顧客付款到存入當(dāng)?shù)劂y行所需時間。控制現(xiàn)金支出推遲應(yīng)付款的支付：不影響信譽的前提下使用現(xiàn)金浮支量（企業(yè)賬戶與銀行賬戶上的現(xiàn)金余額的差額）。閑置現(xiàn)金投資管理：用于短期證券投資獲取利息收入或資本利得。現(xiàn)金收支管理和閑置現(xiàn)金投資管理加速現(xiàn)金收款集中銀83例題1.某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計全年（按360天計算）現(xiàn)金需要量為360

000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次300元，有價證券年均報酬率為6%。要求：（1）運用存貨模式計算最佳現(xiàn)金持有量。（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。（3）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。例題84解：（1）最佳現(xiàn)金持有量=（2×360

000×300÷6%）1/2=60000（元）（2）最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=60000÷2×6%＋360

000÷60000×300=3600（元）或=（2×360

000×300×6%）1/2=3600（元）全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本=360

000÷60000×300=1800（元）全年現(xiàn)金持有機會成本=60000÷2×6%=1800（元）（3）全年有價證券交易次數(shù)=360

000÷60000=6（次）有價證券交易間隔期=360÷6=60（天）解：85練習(xí)1.企業(yè)運用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量所依據(jù)的假設(shè)包括（BCD

）。A.所需現(xiàn)金只能通過銀行借款取得

B.預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測

C.現(xiàn)金支出過程比較穩(wěn)定

D.證券利率及轉(zhuǎn)換成本可以知悉練習(xí)862.企業(yè)持有現(xiàn)金的動機有（ABCD）。A.交易動機B.預(yù)防動機C.投機動機D.維持補償性余額2.企業(yè)持有現(xiàn)金的動機有（ABCD）。87利用郵政信箱法和銀行業(yè)務(wù)集中法進(jìn)行現(xiàn)金回收管理的共同優(yōu)點是（）。A.可以縮短支票郵寄時間B.可以降低現(xiàn)金管理成本C.可以減少收賬人員D.可以縮短發(fā)票郵寄時間利用郵政信箱法和銀行業(yè)務(wù)集中法進(jìn)行現(xiàn)金回收管886.6流動資產(chǎn)投資與管理（二）6.6.1應(yīng)收帳款及其管理的目標(biāo)

應(yīng)收帳款的功能

應(yīng)收賬款是指企業(yè)因賒銷產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項。功能：強化競爭、增加銷售、減少存貨、加大風(fēng)險和成本。應(yīng)收賬款一方面可以增加收入；另一方面又增加了公司經(jīng)營風(fēng)險和信用成本。6.6流動資產(chǎn)投資與管理（二）6.6.1應(yīng)收帳款及其管理89應(yīng)收帳款的成本

機會成本：投放在應(yīng)收賬款上的資金而喪失的其他收入。管理成本：管理應(yīng)收賬款發(fā)生的各種費用壞賬成本：應(yīng)收帳款無法收回的損失

應(yīng)收賬款的信用成本=機會成本+管理成本+壞賬成本

應(yīng)收帳款管理的目標(biāo)：權(quán)衡應(yīng)收賬款投資增加的收益和成本，據(jù)以確定合理的信用政策，以期獲得最大的凈收益。應(yīng)收帳款的成本機會成本：投放在應(yīng)收賬款上的資金而喪失906.6.2信用政策

信用政策：企業(yè)對應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制的行動準(zhǔn)則。包括信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件信用標(biāo)準(zhǔn)：客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。以預(yù)期的壞賬損失率表示。信用標(biāo)準(zhǔn)的確定—5C評估法：品德(Character)能力(Capacity)資本(Capital)抵押品(Collateral)條件(Condition)

信用條件：企業(yè)要求客戶支付賒銷款的條件。一般包括支付條件、折扣條件和季節(jié)性付款、運輸條件。6.6.2信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)：客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備916.6.3最佳應(yīng)收賬款水平的確定應(yīng)收帳款管理的主要目標(biāo)是確定合理的應(yīng)收帳款水平。

1）投資成本指由企業(yè)信用政策引起的應(yīng)收帳款占用資金而需要的融資成本。

2）管理成本包括收款成本、延期付款成本和拒付成本。3）短缺成本企業(yè)的最佳應(yīng)收賬款水平是在應(yīng)收賬款的投資成本、管理成本和短缺成本之和即總成本最低時的應(yīng)收賬款水平。6.6.3最佳應(yīng)收賬款水平的確定926.6.4收款政策

當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時所采取的收帳策略與措施。制定時應(yīng)注意：收款成本與壞帳損失的關(guān)系——適度增加收款成本可以減少壞帳損失；收款成本與期望收回的應(yīng)收帳款的關(guān)系——收款成本應(yīng)小于預(yù)期收回的應(yīng)收帳款的期望收益；當(dāng)前的收款政策是否需要改變——當(dāng)增加的收款成本大于節(jié)約的壞帳損失和機會成本，則不宜改變收款政策。6.6.4收款政策93例題

某公司擬采用的收賬方案如下，變動成本率為60%，機會成本率為12%，試擇優(yōu)。項目收賬方案A收賬方案B逾期賬款（元）6000060000收賬費用（元）40006000平均收賬期（天）4530壞賬損失率4%2%例題項目收賬方案A收賬方案B逾期94預(yù)期成本凈額計算表項目方案A方案BB－A周轉(zhuǎn)次數(shù)(次)8=360÷4512=360÷30應(yīng)收賬款平均占用額4500=60000×60%÷83000=60000×60%÷12機會成本(元)4500×12%=5403000×12%=360 －180壞賬損失(元)60000×4%=240060000×2%=1200 －1200收賬費用(元)400060002000預(yù)期總成本(元)6940√7560620預(yù)期成本凈額計算表項目方案A方案956.6.5應(yīng)收賬款日常管理的基本內(nèi)容

（1）調(diào)查客戶信用狀況，做好基礎(chǔ)記錄；（2）評價客戶信用狀況，制定信用限額；（3）催收應(yīng)收賬款；（4）預(yù)計壞賬損失，計提壞賬準(zhǔn)備金；（5）建立考核應(yīng)收帳款管理評價指標(biāo)。6.6.5應(yīng)收賬款日常管理的基本內(nèi)容96練習(xí)下列各項中，不屬于信用條件構(gòu)成要素的是（D）。A.信用期限

B.現(xiàn)金折扣（率）

C.現(xiàn)金折扣期

D.商業(yè)折扣練習(xí)97企業(yè)評價客戶等級，決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)是（）。A.信用標(biāo)準(zhǔn)B.收賬政策C.信用條件D.信用政策企業(yè)評價客戶等級，決定給予或拒絕客戶信用的依986.7流動資產(chǎn)投資與管理（三）6.7.1存貨及其管理目的存貨：是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲備的物資。功能：保證生產(chǎn)和銷售的順利進(jìn)行；建立保險儲備。成本：采購成本、訂貨成本、存儲成本、缺貨成本。目的：保證銷售和耗用正常進(jìn)行的情況下，盡可能地節(jié)約資金，降低存貨成本。6.7流動資產(chǎn)投資與管理（三）6.7.1存貨及其管理目的996.7.2存貨資金的確定供應(yīng)過程存貨資金的確定：原材料占用額=原材料日均占用額×儲備定額日數(shù)生產(chǎn)過程存貨資金的確定：在產(chǎn)品占用額=日均產(chǎn)量×單位產(chǎn)品制造成本×在產(chǎn)品成本系數(shù)×生產(chǎn)周期。銷售過程存貨資金的確定：產(chǎn)成品=日均產(chǎn)量×單位產(chǎn)品制造成本×產(chǎn)成品定額日數(shù)6.7.2存貨資金的確定供應(yīng)過程存貨資金的確定：原材料占用額1006.7.3存貨資金的控制方法

存貨金的分級歸口管理法：統(tǒng)一管理：財務(wù)部門對存貨資金實行統(tǒng)一管理。歸口管理：每項資金由使用部門管理。如供應(yīng)部門管理原材料資金；生產(chǎn)部門管理在產(chǎn)品資金；銷售部門管理產(chǎn)成品資金。分級管理：各歸口管理部門分配給所屬單位或個人。6.7.3存貨資金的控制方法統(tǒng)一管理：財務(wù)部門對存貨資金實101

經(jīng)濟(jì)批量法：

經(jīng)濟(jì)批量是指一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量。

前提假設(shè)：存貨的年需總量可準(zhǔn)確預(yù)測存貨的耗用或銷售比較均衡存貨供應(yīng)充足，能集中到貨存貨單價不變，無數(shù)量折扣經(jīng)濟(jì)批量法：存貨的年需總量可準(zhǔn)確預(yù)測存貨的耗用102

（1）經(jīng)濟(jì)批量基本模型：

設(shè)A為全年需要量；Q為每批定貨量；F為每批定貨成本；C為每件年儲存成本。則：定貨次數(shù)=A÷Q平均庫存量=Q/2全年定貨成本=（A÷Q）×F全年儲存成本=Q/2×C全年總成本：T=Q×C/2＋A×F/Q當(dāng)A

、F、C為常數(shù)時，對T求導(dǎo)，經(jīng)濟(jì)批量

經(jīng)濟(jì)批數(shù)=A/Q=總成本T=（1）經(jīng)濟(jì)批量基本模型：103例題：某公司全年需甲材料27000件，材料單價為6元/件，年儲存成本為存貨價值的25%，每次進(jìn)貨費用1000元，求甲材料的經(jīng)濟(jì)訂貨量Q，最低相關(guān)成本TC，最佳進(jìn)貨次數(shù)N，進(jìn)貨間隔日數(shù)T。解：

N=A/Q=27000/6000=4.5（次）T=360/N=360/4.5=80（天/次）例題：某公司全年需甲材料27000件，材料單價為6元/件，年104

（2）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)批量模型：

現(xiàn)實中，許多企業(yè)在銷售時都有批量折扣，即對于大批量的采購給予價格上的優(yōu)惠，因此，除了考慮定貨成本和儲存成本外，還應(yīng)考慮采購成本。分析步驟：

1計算無數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨量及其總成本2計算享受數(shù)量折扣的最低訂貨量時的總成本3比較1與2，低者為優(yōu)（2）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)批量模型：1計算無數(shù)量105

ABC控制法

ABC分析法是存貨控制的方法之一，是根據(jù)存貨的重要程度把存貨歸為A、B、C三類，以便采取不同的方法進(jìn)行管理。最重要的是A類，最不重要的是C類。A類：集中主要精力，認(rèn)真規(guī)劃經(jīng)濟(jì)批量，實施嚴(yán)格控制；B類：根據(jù)實際情況采取靈活措施；C類：憑經(jīng)驗確定進(jìn)貨量ABC控制法106

存貨質(zhì)量控制方法

存貨質(zhì)量分析分析存貨的適銷狀況；

存貨質(zhì)量管理措施權(quán)衡利弊，靈活地進(jìn)行銷價處理；建立存貨銷價準(zhǔn)備金制度；完善責(zé)任控制措施。存貨質(zhì)量控制方法107例題1.某公司本年度需耗用乙材料36000千克，該材料采購成本為200元／千克，年度儲存成本為16元／千克，平均每次訂貨費用為20元。要求：（1）計算本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量（2）計算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的全年訂貨成本、全年儲存成本與相關(guān)總成本。（3）計算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的平均資金占用額。（4）計算本年度乙材料最佳訂貨批次。例題108解：（1）本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量=（2AF÷C）1/2=（2×36000×20÷16）1/2=300（千克）（2）經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的全年訂貨成本=（A÷Q）F=36000÷300×20=2400（元）經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的全年儲存成本=（Q÷2）C=300÷2×16=2400（元）經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的相關(guān)總成本

=（300÷2×16）＋（36000÷300×20）=4800（元）（3）本年度乙材料經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的平均資金占用額=300×200÷2=30000（元）（4）本年度乙材料最佳訂貨批次=36000÷300=120（次）解：109基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式所依據(jù)的假設(shè)不包括（）。A.一定時期的進(jìn)貨總量可以準(zhǔn)確預(yù)測B.存貨進(jìn)價穩(wěn)定C.存貨耗用或銷售均衡D.允許缺貨基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式所依據(jù)的假設(shè)不包括1106

投資決策[教學(xué)內(nèi)容]企業(yè)投資概述投資決策方法投資風(fēng)險與報酬固定資產(chǎn)投資與管理

流動資產(chǎn)投資與管理

[教學(xué)重點和難點]投資決策貼現(xiàn)方法和風(fēng)險決策方法的計算、項目投資決策方法的應(yīng)用、固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)投資與管理。6投資決策[教學(xué)內(nèi)容]1116.1企業(yè)投資概述6.1.1企業(yè)投資的概念和動機

概念

投資是指將財力投放于一定的對象，以期望在未來獲取收益的行為。動機投資是為了實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，具體是以較低的投資風(fēng)險與資金投放獲取更多的投資收益。

6.1企業(yè)投資概述6.1.1企業(yè)投資的概念和動機112

投資動機具體包括

（1）取得投資收益取得規(guī)模效益、維持現(xiàn)有規(guī)模效益、降低成本。

（2）降低投資風(fēng)險多樣化經(jīng)營、風(fēng)險控制。（3）承擔(dān)社會義務(wù)生產(chǎn)安全、環(huán)境保護(hù)。投資動機具體包括1136.1.2企業(yè)投資的種類

1）實體投資、金融投資——投資對象存在形態(tài)2）直接投資、間接投資——投資與生產(chǎn)關(guān)系

3）長期投資、短期投資——回收時間長短4）對內(nèi)投資、對外投資——投資的方向

5）初創(chuàng)投資、后續(xù)投資———投資在再生產(chǎn)中的作用6.1.2企業(yè)投資的種類1146.1.2企業(yè)投資的種類

6）獨立投資、互斥投資、互補投資——投資項目的相互關(guān)系7）先決投資、后決投資——投資時間順序

8）戰(zhàn)略性投資、戰(zhàn)術(shù)性投資——投資對企業(yè)經(jīng)營前景影響程度6.1.2企業(yè)投資的種類1156.1.3企業(yè)投資應(yīng)考慮的因素

1）投資收益：投資利潤、資本利得2）投資風(fēng)險：市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險3）投資約束：控制權(quán)約束、市場約束、用途約束、數(shù)量約束、擔(dān)保約束4）投資彈性：規(guī)模彈性、結(jié)構(gòu)彈性6.1.3企業(yè)投資應(yīng)考慮的因素1166.1.4企業(yè)投資的程序與原則

程序：

1）明確投資目標(biāo)

2）提出投資方案

3）收集有關(guān)信息

4）計算有關(guān)指標(biāo)5）比較分析評價6）確定最優(yōu)方案6.1.4企業(yè)投資的程序與原則117

原則

1）正確處理自身條件與外界投資環(huán)境的關(guān)系——把握未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，根據(jù)自身條件選擇合適的投資機會。

2）正確處理投資需要與資金保證程度的關(guān)系——在眾多的投資項目中根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)自身條件做出合理選擇。

3）正確處理企業(yè)內(nèi)部投資與外部投資的關(guān)系——內(nèi)部投資是企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵，外部投資可以為內(nèi)部投資創(chuàng)造更好的條件。原則1186.1.5企業(yè)投資規(guī)模與投資時機

投資規(guī)模及其影響因素企業(yè)投資規(guī)模是指一定時期企業(yè)投資的總水平或投資總額，主要受企業(yè)投資的動機等因素的影響。

1）投資收益當(dāng)實際投資收益高于必要投資收益時，投資規(guī)模才有必要擴(kuò)張。

2）經(jīng)營目標(biāo)

謀求經(jīng)營活動的效益最大化，實現(xiàn)規(guī)模效益。3）市場規(guī)模影響企業(yè)投資規(guī)模是以企業(yè)既定的投資方向為基礎(chǔ)。

6.1.5企業(yè)投資規(guī)模與投資時機119

4）產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策影響有關(guān)行業(yè)的獲利水平，從而影響投資收益。5）籌資能力在宏觀資金規(guī)模一定時，籌集的資金制約投資規(guī)模。6）企業(yè)素質(zhì)企業(yè)素質(zhì)決定企業(yè)的競爭能力，從而影響企業(yè)的投資規(guī)模。4）產(chǎn)業(yè)政策120經(jīng)濟(jì)投資規(guī)模分析經(jīng)濟(jì)投資規(guī)模是指能給企業(yè)帶來最佳投資效益或最大經(jīng)濟(jì)效益的投資規(guī)模。1）最大投資規(guī)模是企業(yè)利潤最大化或投資收益最大化的投資規(guī)模。即邊際收入等于邊際成本時的投資規(guī)模。

2）必要投資規(guī)模即邊際投資收益率等于必要投資收益率時的投資規(guī)模。3）最佳投資規(guī)模即加權(quán)平均投資收益率最高的投資規(guī)模。經(jīng)濟(jì)投資規(guī)模分析121投資預(yù)算的編制投資預(yù)算是將投資的預(yù)期收入和支出系統(tǒng)集中地反映出來，估算出投資方案和投資收益的過程。1）編制單項投資預(yù)算參照市場同類標(biāo)準(zhǔn)估算每一投資方案的初始投資總額；參照市場同類標(biāo)準(zhǔn)估算每一投資項目在實施后可能帶來的營業(yè)收入及營業(yè)成本；估算每個投資項目的殘值；估算每個投資項目的投資收益，并據(jù)以決定投資項目是否可行。投資預(yù)算的編制122投資預(yù)算的編制2）編制綜合投資預(yù)算分析各可行項目的相互關(guān)系，確定列入預(yù)算的形式；投資項目分類排隊；編制綜合投資預(yù)算，計算總投資的投資效果。投資預(yù)算的編制123投資機會的選擇1）提出投資方案，明確企業(yè)面臨的基本問題及投資的基本意向；

2）評價投資環(huán)境；

3）評價投資主體能力；

4）選定投資時機。投資機會的選擇124按投資對象的存在形態(tài)來分，企業(yè)投資可分為（）。A.直接投資和間接投資B.實體投資和金融投資C.長期投資和短期投資D.對內(nèi)投資和對外投資

按投資對象的存在形態(tài)來分，企業(yè)投資可分1256.2.1非貼現(xiàn)法不考慮資金時間價值的決策方法。主要包括：投資回收期法、投資報酬率法

1）回收期法投資回收期：收回全部投資所需的時間,即項目將來的凈現(xiàn)金流量足以抵補投資支出的年限。計算公式若投資項目各年凈現(xiàn)金流量相等，則P=I/C若投資項目各年凈現(xiàn)金流量不等，則累計凈現(xiàn)金流量。6.2投資決策方法6.2.1非貼現(xiàn)法6.2投資決策方法126例題

某企業(yè)擬投資100000元購買設(shè)備，有A、B兩種方案，設(shè)備使用年限為5年，無殘值，各年凈現(xiàn)金流量如下表所示：方案012345A－1000003600036000360003600036000B－1000003000030000350004000045000累計－100000－70000－40000－50003500080000例題方案012345A－10000036000360003127解：（1）每年凈現(xiàn)金流量相等投資回收期=原始投資額÷每年凈現(xiàn)金流量PA=100000÷36000=2.778（年）（2）每年凈現(xiàn)金流量不等，則累計凈現(xiàn)金流量PB=3＋5000÷40000=3.125（年）解：128決策根據(jù)計算的投資回收期判斷，如果預(yù)測值≤要求值，可行；預(yù)測值＞要求值，不可行一般情況下，投資回收期短的方案優(yōu)。優(yōu)缺點優(yōu)點：①簡便易行；②反映項目投資回收能力；③可減少承擔(dān)風(fēng)險的可能性。缺點：①未考慮資金時間價值；②未顧及回收期后的現(xiàn)金流量。決策優(yōu)缺點優(yōu)點：缺點：129

2）投資報酬率法

上例兩方案的投資報酬率分別為：36000÷100000×100%=36%（3000＋3000＋3500＋4000＋4500）÷5÷100000×100%=36%2）投資報酬率法上例兩方案的投資報酬130決策預(yù)測值≥要求值，可行；預(yù)測值＜要求值，不可行或投資報酬率高的方案優(yōu)優(yōu)點簡明易懂，考慮了項目整個壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量。決策1316.2.2

貼現(xiàn)法

考慮資金時間價值的決策方法，主要包括現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法。

1）現(xiàn)值法（PV）將項目投產(chǎn)到報廢的各年凈現(xiàn)金流量折算的總現(xiàn)值，與投資總額比較判斷投資是否可行。

判斷原則

計算出的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值PV與項目投資總額I比較，若PV＞I，則投資可行，且差額越大越好，反之則不可行。6.2.2貼現(xiàn)法1322）凈現(xiàn)值法（NPV）項目投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值減去投資總額的現(xiàn)值余額。根據(jù)其正負(fù)判斷投資是否可行。

優(yōu)點：考慮了整個壽命期內(nèi)的收益；考慮了貨幣時間價值；考慮了最低報酬率。缺點：準(zhǔn)確測定最低報酬率比較困難；不能反映投資項目的收益水平；不便于比較壽命期不同，投資規(guī)模不一的多個項目。2）凈現(xiàn)值法（NPV）1333）獲利指數(shù)法（PI）也稱現(xiàn)值指數(shù)，是未來凈現(xiàn)金流量總現(xiàn)值與與投資總額的比率。

決策標(biāo)準(zhǔn)比率≥1可行?；虮嚷蚀蟮姆桨竷?yōu)于小的方案。

優(yōu)點克服了凈現(xiàn)值法不能對不同規(guī)模的各方案進(jìn)行比較的缺點，其他優(yōu)缺點同凈現(xiàn)值法。3）獲利指數(shù)法（PI）134

4）內(nèi)部收益率法（IRR）項目凈現(xiàn)值NPV=0時的折現(xiàn)率。

決策標(biāo)準(zhǔn)

IRR＞預(yù)定資金成本或應(yīng)得投資報酬率，可行?；騃RR高的方案優(yōu)于低的方案。

優(yōu)點

不必事先選擇貼現(xiàn)率；能反映投資項目的收益水平。

缺點現(xiàn)金流量的方向改變超過一次時，IRR將出現(xiàn)多解，難以判斷；計算繁鎖。4）內(nèi)部收益率法（IRR）135①PVA=

36000×（P/A，10%，5）=136440√PVB=30000×（P/F，10%，1）+30000×（P/F，10%，2）+35000×（P/F，10%，3）+40000×（P/F，10%，4）+45000×（P/F，10%，5）=133600②NPVA=PVA－100000=36440√NPVB=PVB－100000=33600承上例，設(shè)折現(xiàn)率為10%，則：①PVA=36000×（P/A，10%，5）=136136③PIA=PVA÷I=136440÷100000=1.3644√PIB=PVB÷I=133600÷100000=1.336④36000×（P/A，IRRA，5）－100000=0用插值法求得IRRA=23.47%√用插值法求得IRRB=21.46%

③PIA=PVA÷I=136440÷100000=1137（1）非貼現(xiàn)法與貼現(xiàn)法：非貼現(xiàn)法沒有考慮資金時間價值，只能作為輔助指標(biāo)；貼現(xiàn)法考慮了資金時間價值，作為主要指標(biāo)。（2）貼現(xiàn)法的比較：評價可行性，各種方法得出的結(jié)論是一致的；互斥方案擇優(yōu)，可能會有相互矛盾的結(jié)論（3）在資本無限量的條件下凈現(xiàn)值大的方案優(yōu)；在資本有限量的條件下獲利指數(shù)大的方案優(yōu)，或差額內(nèi)含報酬率大的方案優(yōu)，說明資金得到了更為有效的運用。各種方法的比較（1）非貼現(xiàn)法與貼現(xiàn)法：非貼現(xiàn)法沒有考慮資金1386.2.3投資決策方法的應(yīng)用例題1.某企業(yè)擬建造一項生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計建設(shè)期為1年，所需原始投資200萬元于建設(shè)起點一次投