《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》第五章：市場與企業(yè)課件

第五章市場與企業(yè)學(xué)習(xí)目標(biāo)：理解市場與企業(yè)的一些基本知識(shí)、交易成本與企業(yè)的本質(zhì)、掌握企業(yè)組織成本（企業(yè)內(nèi)部的交易成本）與企業(yè)的邊界的含義。關(guān)鍵概念：經(jīng)濟(jì)組織，交易成本，組織成本，企業(yè)邊界，委托代理問題第五章市場與企業(yè)1

上一章的生產(chǎn)理論把企業(yè)僅僅抽象為一個(gè)生產(chǎn)函數(shù)、一種投入產(chǎn)出關(guān)系、一個(gè)追求利潤最大化的“黑匣子”，它沒有討論企業(yè)內(nèi)部是如何配置資源的，企業(yè)是如何組織生產(chǎn)的，企業(yè)和市場的關(guān)系如何，各自的邊界在哪里。以英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家科斯為代表人物的新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)以交易成本理論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)等為工具，創(chuàng)立了現(xiàn)代企業(yè)理論，成功地回答了這些問題。本章旨在對這些問題作一概略性的介紹和通俗說明。

2第一節(jié)勞動(dòng)分工與經(jīng)濟(jì)組織第二節(jié)市場交易成本與企業(yè)的本質(zhì)第三節(jié)組織成本與企業(yè)的邊界第四節(jié)企業(yè)的控制和管理《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》第五章：市場與企業(yè)課件3第一節(jié)勞動(dòng)分工與經(jīng)濟(jì)組織

市場和企業(yè)從從根本上說都是人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的兩種組織形式。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在20世紀(jì)30年代之前主要以市場為研究對象，系統(tǒng)探討市場是如何組織經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的。但20世紀(jì)30年代之后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也開始探討關(guān)于企業(yè)內(nèi)部如何組織經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。市場和企業(yè)都和勞動(dòng)分工有密切的關(guān)系。第一節(jié)勞動(dòng)分工與經(jīng)濟(jì)組織4一、勞動(dòng)分工

勞動(dòng)分工（或?qū)I(yè)化分工）是人類經(jīng)濟(jì)、社會(huì)活動(dòng)中一個(gè)古老而又十分普遍的現(xiàn)象，是人類活動(dòng)的一個(gè)重要特點(diǎn)。

勞動(dòng)分工是人類提高生產(chǎn)率的一個(gè)重要的手段，其理由：首先，專業(yè)化分工節(jié)約了人們從一種活動(dòng)向另一種活動(dòng)轉(zhuǎn)換的時(shí)間。其次，通過重復(fù)同一種工作，會(huì)使人們更為熟練。第三，專業(yè)化分工為發(fā)明創(chuàng)造提供了肥沃的土壤。一、勞動(dòng)分工5二、經(jīng)濟(jì)組織：市場與企業(yè)1．市場

市場，即任何可以進(jìn)行進(jìn)行交易的場合，主要由格機(jī)制協(xié)調(diào)，自行運(yùn)行。2.市場的特點(diǎn):（1）在無數(shù)交易主體私人計(jì)劃和價(jià)格機(jī)制協(xié)調(diào)下有序、自行運(yùn)行是市場的基本特征。（2）交易雙方地位平等，分散決策。

（3）決策信息通過價(jià)格傳遞。

二、經(jīng)濟(jì)組織：市場與企業(yè)62．企業(yè)企業(yè)是一種在資源配置和勞動(dòng)分工中主要依賴于企業(yè)家（計(jì)劃、命令協(xié)調(diào)的經(jīng)濟(jì)組織。（1）主要依賴于企業(yè)家協(xié)調(diào)是企業(yè)區(qū)別于市場最基本的特征。（2）合約雙方（或交易雙方）地位不平等，雙方形成“主人與仆人”或“雇主與雇員”的關(guān)系。

（3）決策和控制功能集中化，信息通過匯報(bào)和命令傳遞

2．企業(yè)7【透視5-1】傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的企業(yè)

企業(yè)——按利潤最大化原則從市場上獲得投入品（土地、資本、勞動(dòng)、企業(yè)家才能）并生產(chǎn)出產(chǎn)出品（產(chǎn)品和服務(wù)）用以滿足市場需求的生產(chǎn)組織和市場交易主體。傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的企業(yè)具有以下特點(diǎn)：

●人格化的目標(biāo)函數(shù)——利潤最大化。利潤是企業(yè)效率和效益的集中體現(xiàn)，是企業(yè)生存和發(fā)展的根本?！褚环N投入-產(chǎn)出關(guān)系、一個(gè)生產(chǎn)函數(shù)。傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)視企業(yè)為一“黑匣子”，只關(guān)心企業(yè)的輸入（投入）和輸出（產(chǎn)出）；認(rèn)為投入-產(chǎn)出取決于技術(shù)，而技術(shù)是自然科學(xué)的課題，非經(jīng)濟(jì)學(xué)的課題；沒有討論企業(yè)內(nèi)部是如何配置資源的，是如何組織、協(xié)調(diào)的。經(jīng)濟(jì)學(xué)把這種投入-產(chǎn)出關(guān)系又稱為生產(chǎn)函數(shù)。如果用表示資本，表示勞動(dòng)，表示技術(shù)，表示產(chǎn)出，那么，生產(chǎn)函數(shù)可以寫為，式中函數(shù)關(guān)系便是傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的“黑匣子”。

顯然，傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的企業(yè)理論過于簡單化，它沒能揭示企業(yè)的本質(zhì)。事實(shí)上，企業(yè)內(nèi)部有著復(fù)雜的組織結(jié)構(gòu)，企業(yè)內(nèi)部的組織、協(xié)調(diào)對企業(yè)的投入-產(chǎn)出、效率、效益、利潤有著決定性的影響?！段⒂^經(jīng)濟(jì)學(xué)》第五章：市場與企業(yè)課件8第二節(jié)市場交易成本與企業(yè)的本質(zhì)

市場機(jī)制和專業(yè)化分工理論不能解釋企業(yè)組織的存在和壯大，經(jīng)濟(jì)學(xué)在進(jìn)一步的研究中發(fā)現(xiàn)，市場機(jī)制并非是無償提的,這個(gè)費(fèi)用就是市場效果費(fèi)用，而市場交易費(fèi)用又是解釋企業(yè)的本質(zhì)有關(guān)鍵。第二節(jié)市場交易成本與企業(yè)的本質(zhì)9一、交易成本

傳統(tǒng)的微觀經(jīng)濟(jì)理論假定交易活動(dòng)本身不耗費(fèi)稀缺資源、不需要成本，而事實(shí)上，任何社會(huì)活動(dòng)都要耗費(fèi)稀缺資源、都需要成本，交易活動(dòng)也不例外，因交易活動(dòng)而耗費(fèi)的稀缺資源即為交易成本。交易活動(dòng)在本質(zhì)上是一個(gè)締結(jié)契約（契約，可能是口頭的，也可能是書面的）和執(zhí)行契約的過程，因而交易成本通常又被理解為制定和實(shí)施契約規(guī)則的費(fèi)用。

一、交易成本10交易成本的具體內(nèi)容:1．進(jìn)行市場調(diào)查，獲取關(guān)于商品和勞務(wù)的價(jià)格分布和質(zhì)量信息；尋找潛在的買者和賣者，獲得與他們的行為有關(guān)的各種信息。2．當(dāng)價(jià)格可以商議時(shí)，為確定買者和賣者的真實(shí)要價(jià)而進(jìn)行的討價(jià)還價(jià)過程。3．起草、討論、確定交易合約的過程。4．合約雙方相互監(jiān)視，看對方是否遵守合約。5．貫徹合約，在一方違約并給另一方造成損失時(shí)，另一方提起訴訟，要求賠償。6．保護(hù)雙方權(quán)益，防止第三方侵權(quán)，比如防止剽竊、侵犯專利權(quán)等。

交易成本的具體內(nèi)容:11為增進(jìn)對交易成本的理解，必須強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：1．交易成本區(qū)別于生產(chǎn)成本，既不創(chuàng)造使用價(jià)值，也不增加任何效用。2．交易成本始終為正，人們可以通過選擇和創(chuàng)新交易方式降低交易成本，但不可能消除交易成本。

《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》第五章：市場與企業(yè)課件12二、企業(yè)的本質(zhì)傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)沒能提出和回答這些問題。它把企業(yè)抽象為一個(gè)生產(chǎn)函數(shù)、一種投入-產(chǎn)出關(guān)系、一個(gè)追求利潤最大化的“黑匣子”。科斯開創(chuàng)的新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)第一次明確地提出了這些問題，并以交易成本理論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)等為工具創(chuàng)立了現(xiàn)代企業(yè)理論，成功地回答了這些問題。二、企業(yè)的本質(zhì)131．價(jià)格機(jī)制被企業(yè)家協(xié)調(diào)所替代

原因:企業(yè)能節(jié)約某些市場交易成本。首先，當(dāng)存在企業(yè)時(shí)，契約不會(huì)被取消，但卻大大減少了。其次，企業(yè)替代市場，若干較短期的契約被一個(gè)較長期的契約替代，簽定每一個(gè)契約的部分費(fèi)用就被節(jié)省下來。

1．價(jià)格機(jī)制被企業(yè)家協(xié)調(diào)所替代14

2．價(jià)格機(jī)制被企業(yè)家協(xié)調(diào)替代的幾種情形（1）資產(chǎn)專用性（2）與市場上唯一的或少量的生產(chǎn)者打交道（3）交易雙方信息嚴(yán)重不對稱（4）外部經(jīng)濟(jì)（詳見第12章）

15所謂資產(chǎn)專用性是指，資源在用于特定用途以后，難以轉(zhuǎn)作它用的性質(zhì)，這種性質(zhì)對不同資源和同一資源在不同的用途具有不同的程度。eg:有些資源（如可以生產(chǎn)各種零部件的通用設(shè)備、掌握通用技術(shù)的工人）的資產(chǎn)專用性較弱；有些（如生產(chǎn)某一特定零件的專用設(shè)備、掌握特定技術(shù)的工人）則較強(qiáng)。所謂資產(chǎn)專用性是指，資源在用于特定用途以后，難以轉(zhuǎn)作它用的性16【經(jīng)濟(jì)學(xué)運(yùn)用5-1】對輸油管通常為油田和煉油廠共同擁有的具體解釋假如幾口油井分布于單獨(dú)擁有的輸油管道沿線，輸油管通向一群獨(dú)立歸屬的煉油廠。一旦所有資產(chǎn)就位（油井鉆好、輸油管和煉油廠建成），油田和煉油廠對輸油管來說，是專用的。由于輸油管具有自然壟斷的性質(zhì)，輸油管所有者對市場有很強(qiáng)的控制力，他能向油井所有者和煉油廠索取一個(gè)極高的壟斷輸油費(fèi)，否則，拒絕提供輸油服務(wù)。而油井所有者和煉油廠會(huì)事先預(yù)期到他們在與輸油管所有者市場交易中的不利地位，從而愿意共同擁有輸油管，以規(guī)避輸油管所有者的機(jī)會(huì)主義行為。.【經(jīng)濟(jì)學(xué)運(yùn)用5-1】對輸油管通常為油田和煉油廠共同擁有的具17第三節(jié)組織成本與企業(yè)的邊界

既然通過組織能消除一定的成本，而且事實(shí)上減少了生產(chǎn)成本，那么為什么市場交易仍然存在呢？為什么所有生產(chǎn)不由一個(gè)大企業(yè)去進(jìn)行呢?企業(yè)與市場的邊界在哪呢？第三節(jié)組織成本與企業(yè)的邊界181．企業(yè)是一種“團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)”方式，團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)方式需要企業(yè)家協(xié)調(diào)。企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，需要花更多的錢以雇傭更多代理人來協(xié)調(diào)、管理“團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)”。2．“團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)”方式下，其產(chǎn)出是團(tuán)隊(duì)內(nèi)成員共同勞動(dòng)的結(jié)果，個(gè)人貢獻(xiàn)難以精確度量，收益與貢獻(xiàn)難以完全對稱。這就使團(tuán)隊(duì)成員有偷懶的動(dòng)機(jī)，從而使監(jiān)督和激勵(lì)成為必要，由此引起大量監(jiān)督成本和激勵(lì)成本。3．集中決策，決策信息源于至下而上的層層匯報(bào)是企業(yè)的一個(gè)重要特點(diǎn)。4．隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，決策愈復(fù)雜，企業(yè)家犯錯(cuò)誤（或失誤）的可能性增加，因企業(yè)家決策失誤給企業(yè)造成損失的可能性增加。5．人們通常“寧為雞頭，不為鳳尾”，相對寧愿作小型的、獨(dú)立的企業(yè)的頭以保持獨(dú)立性，不愿作大型企業(yè)某一部門的頭，這樣，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，組織才能的供給可能價(jià)格會(huì)增加。6．隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，交易的種類、交易的空間分布和相關(guān)價(jià)格變化的可能性增加，組織、決策的復(fù)雜性增加，組織成本和決策失誤帶來的虧損也會(huì)增加。

《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》第五章：市場與企業(yè)課件19【透視5-2】中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的組織成本及其低效率●資源配置不當(dāng)，源自于社會(huì)偏好的產(chǎn)出所要求的資源配置與“計(jì)劃的”產(chǎn)出組合之間的差別。統(tǒng)治精英的經(jīng)濟(jì)偏好（加強(qiáng)和鞏固其政治和經(jīng)濟(jì)權(quán)力是統(tǒng)治精英的主要目標(biāo)；圍繞這儀主要目標(biāo)，統(tǒng)治精英的經(jīng)濟(jì)偏好是高積累和強(qiáng)調(diào)對資本品部門的投資），忽視了公眾對當(dāng)其消費(fèi)和未來消費(fèi)的評價(jià)?！裆鐣?huì)機(jī)會(huì)集合縮小導(dǎo)致資源配置不當(dāng)。造成這種無效率的原因在于：負(fù)面的激勵(lì)機(jī)制和高昂的組織成本。中央計(jì)劃體制下，進(jìn)行創(chuàng)新的決定不可能由個(gè)人作出，官僚成員在發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新機(jī)會(huì)后，必須首先說服其同事和上級接受其想法；而說服其同事和上級接受其想法的個(gè)人成本相對于收益而言過于昂貴，因?yàn)?，如果?chuàng)新成功了，創(chuàng)新者與其上級共同分享收益，而一旦創(chuàng)新失敗，上級就會(huì)怪罪創(chuàng)新者。中央計(jì)劃體制所特有的交易成本包括耗費(fèi)在以下場合的人力和非人力資源：（1）準(zhǔn)備經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，（2）監(jiān)督計(jì)劃的執(zhí)行，（3）維持和保持游戲規(guī)則；以及（4）欺騙和提供虛假情況給主管部門（在中央計(jì)劃體制下，下級部門有向上級部門報(bào)告虛假數(shù)字的動(dòng)機(jī)——低報(bào)生產(chǎn)能力，而夸大對投入品的需求）。這些成本限制了社會(huì)機(jī)會(huì)集合的擴(kuò)大，甚至導(dǎo)致社會(huì)機(jī)會(huì)集合的減小。●為收集中央計(jì)劃所要求的大量信息而付出的巨額費(fèi)用所導(dǎo)致的浪費(fèi)和低效率。高組織成本和低效率導(dǎo)致了中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的崩潰。

摘自：[南]斯韋托扎克·平喬維奇著，蔣琳琦譯：《產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)——一種關(guān)于比較體制的理論》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1999.3。第三部分?！就敢?-2】中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的組織成本及其低效率20第四節(jié)企業(yè)的控制和管理

現(xiàn)代企業(yè)主要以業(yè)主制、合伙制和公司制為其法律形式：與業(yè)主制和合伙制企業(yè)相比,公司制企業(yè)為法人企業(yè)，出資者（股東）以其出資額為限對公司債務(wù)負(fù)責(zé)，完整的所有者產(chǎn)權(quán)依法分解為出資者所有權(quán)（股權(quán)）與企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，所有者與經(jīng)營管理者發(fā)生分離，形成了多層級的管理體系或委托-代理關(guān)系。第四節(jié)企業(yè)的控制和管理21一、企業(yè)的法律形式

1.業(yè)主制(proprietorship)2.合伙制(partnership)3.公司制(corporation)

一、企業(yè)的法律形式22業(yè)主制企業(yè)主要具有以下特點(diǎn):（1）出資者對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限清償責(zé)任，即當(dāng)企業(yè)經(jīng)營失敗，出現(xiàn)資不抵債時(shí)，出資者要用其全部資產(chǎn)（包括家產(chǎn)）來清償企業(yè)債務(wù)。（2）所有者與經(jīng)營管理者“兩位一體”，均為業(yè)主。（3）受業(yè)主制企業(yè)直接融資范圍局限于業(yè)主個(gè)人和業(yè)主可能不善于經(jīng)營管理的限制，企業(yè)規(guī)模小、結(jié)構(gòu)簡單。（4）壽命有限。業(yè)主制企業(yè)隨業(yè)主退出經(jīng)營或死亡而終止。業(yè)主制企業(yè)主要具有以下特點(diǎn):23合伙制企業(yè)主要具有以下特點(diǎn):（1）出資者對企業(yè)債務(wù)負(fù)連帶無限清償責(zé)任，（2）合伙制企業(yè)擴(kuò)大了經(jīng)營管理者選擇范圍：（3）合伙制企業(yè)直接融資范圍局限于合伙人，多數(shù)合伙制企業(yè)規(guī)模很小、結(jié)構(gòu)簡單。（4）合伙制企業(yè)壽命可能更有限。對它而言，任一合伙人退出或死亡，就可能得重新結(jié)伙或解散?！段⒂^經(jīng)濟(jì)學(xué)》第五章：市場與企業(yè)課件24

公司制企業(yè)，由兩個(gè)或兩個(gè)以上有限責(zé)任股東（出資人）組織，由股東按份共有、由職業(yè)經(jīng)理管理的法人企業(yè)。其主要形式是有限責(zé)任公司與股份有限公司（當(dāng)然，公司制企業(yè)還包括無限責(zé)任公司、兩合公司、股份兩合公司，但它們很少，不是主要形式）。

25有限責(zé)任公司與股份有限公司的主要區(qū)別：（有限責(zé)任公司股份有限公司資本不劃分為等額股份,不對外公開發(fā)行股票，股份不能自由轉(zhuǎn)讓

資本劃分為等額股份，對外開發(fā)行股票，股票可以自由轉(zhuǎn)讓。財(cái)務(wù)無須向公眾公開披露

財(cái)務(wù)必須定期向公眾公開披露

設(shè)立、運(yùn)作、停業(yè)、解散等操作簡單,組織成本相對較低

籌資范圍更為廣泛、股東投資風(fēng)險(xiǎn)更低

有限責(zé)任公司股份有限公司資本不劃分為等額股份,26公司制企業(yè)主要具有以下特點(diǎn):（1）出資者所有權(quán)與企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)兩權(quán)分離制度化

（2）出資者有限責(zé)任（3）股權(quán)自由轉(zhuǎn)讓（4）籌資范圍廣泛與直接融資（5）管理層級制

公司制企業(yè)主要具有以下特點(diǎn):27圖5-1現(xiàn)代公司制企業(yè)管理體系

圖5-1現(xiàn)代公司制企業(yè)管理體系虛線表示并非所有公司都設(shè)監(jiān)事會(huì)這一機(jī)構(gòu)。一般地，大陸法系國家（如法國、日本等）的公司設(shè)監(jiān)事會(huì)（規(guī)模較小時(shí)，設(shè)1-2名監(jiān)事，不設(shè)監(jiān)事會(huì)）；英美法系國家不設(shè)監(jiān)事會(huì)。聘任（解聘）監(jiān)事會(huì)（監(jiān)事）監(jiān)督股東（代表）大會(huì)董事會(huì)（董事）聘任（解聘）高層經(jīng)理職員選舉選舉監(jiān)督中層經(jīng)理聘任（解聘）聘任（解聘）基層經(jīng)理罷免罷免圖5-1現(xiàn)代公司制企業(yè)管理體系

圖5-1現(xiàn)代公司制企業(yè)管28二、委托-代理問題及其解決

在公司所有者與管理者的委托代理關(guān)系中，二者的利益常常是不同的，管理者行為（為自身利益最大化）可能與所有者的利益不一致。

委托-代理問題包括:1．董事會(huì)可能作出有利于大股東，有害于中小股東利益的決策。2．高層經(jīng)理為滿足自身權(quán)力欲，經(jīng)理層為獲得超寬松生產(chǎn)、經(jīng)營條件3．偷懶。4．追求在職業(yè)消費(fèi)。5．經(jīng)理對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度很少符合所有者利益。二、委托-代理問題及其解決29克服代理問題的主要解決辦法：1.激勵(lì)性報(bào)酬

2.晉級制3.法規(guī)約束

4.股權(quán)約束5.法人所有權(quán)約束6.競爭性的職業(yè)經(jīng)理市場

7.信息披露制度

克服代理問題的主要解決辦法：30【特寫鏡頭5-1】美國高層執(zhí)行官的收入

如下表所示，美國高層執(zhí)行官收入高得驚人，有時(shí)年收入達(dá)數(shù)千萬美元。支持者指出，高層執(zhí)行官所作決策對企業(yè)生死攸關(guān)，他們應(yīng)當(dāng)由于明智地決策而得到某種報(bào)償。許多高層執(zhí)行官的收入主要是以股票期權(quán)的形式獲得的。因此，其高收入主要取決于公司經(jīng)營狀況，這就為高層執(zhí)行官提供了為股東利益著想的激勵(lì)。然而，近年，對高層執(zhí)行官過高收入的批評越來越多。主要有以下一些的批評意見：1．高層執(zhí)行官的收入不成比例地增長。例如，1974年，典型的首席執(zhí)行官的收入是制造業(yè)工人平均收入的35倍；而在90年代早期，典型的首席執(zhí)行官的收入是制造業(yè)工人平均收入的120倍。2．美國高層執(zhí)行官的收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其它國家高層執(zhí)行官的收入。在日本，首席執(zhí)行官的平均收入是工人平均收入的20倍；在英國，是工人平均收入的35倍。美國與這些國家相比，存在著巨大的差別，這些差別并不反映生產(chǎn)率的差別。3．高層執(zhí)行官的報(bào)酬并沒有提供一種真正的激勵(lì)，因?yàn)榧词构窘?jīng)營得很糟，報(bào)酬往往也會(huì)上漲。例如，在1990年的衰退期間，美國公司的平均利潤下降了7％，但是高層執(zhí)行官的收入?yún)s上升了7％?！咎貙戠R頭5-1】美國高層執(zhí)行官的收入31批評家們指出，高層執(zhí)行官報(bào)酬由董事會(huì)確定，而董事會(huì)決策受到企業(yè)聘請的（高層執(zhí)行官選定的）外界顧問很深的影響。他們認(rèn)為，盡管精心設(shè)計(jì)的、把高層執(zhí)行官的收入與公司股票長期價(jià)值聯(lián)系在一起的計(jì)劃能夠提供有益的激勵(lì)，但是，收入的激勵(lì)作用是遞減的，當(dāng)收入超過某一水平時(shí)，新增收入的激勵(lì)作用就很有限了。Resource：“HowhighcanCEOPayGO?”businessWeek,April22,1996;GraefCrystal,InSearchofExcess(NewYork:Norton,1991).1995年收入最高的10位首席執(zhí)行官姓名公司年收入（萬美元）勞倫斯科斯GreenTreeFinancial6560桑福德威爾TravelersGroup4980約翰韋爾奇GeneralElectric2210戈登布林德Amgen2150詹姆斯唐納德DSCCommunications1290卡塞科威爾U.S.Robotics1860福洛德英格里希AndrewCorp1770霍華德所羅門ForestLaboratories1700斯坦利高爾特GoodyearTireandRubber1660愛德華布雷南Sears,Roebuck16401995年收入最高的10位首席執(zhí)行官姓名公司年收入（萬32本章小結(jié)1.市場與企業(yè)

在市場上:資源配置、勞動(dòng)分工主要由價(jià)格機(jī)制協(xié)調(diào)，自行運(yùn)行。在企業(yè)里:資源配置、勞動(dòng)分工主要依賴于企業(yè)家（計(jì)劃、命令）協(xié)調(diào)。本章小結(jié)332.交易成本

交易成本理論認(rèn)為:在不同的歷史條件下同一交易活動(dòng)或同一歷史條件下不同交易活動(dòng)，不同經(jīng)濟(jì)體制具有不同的交易成本，交易成本的節(jié)約能增進(jìn)當(dāng)事人利益及其整個(gè)社會(huì)福利2.交易成本343.組織成本

市場與企業(yè)相互競爭、相互替代企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模停止擴(kuò)張3.組織成本354.企業(yè)的三種主要法律形式業(yè)主制合伙制公司制1.主要區(qū)別2.主要特點(diǎn)4.企業(yè)的三種主要法律形式365.委托-代理問題

問題解決方法董事會(huì)可能由大股東操縱高層經(jīng)理有擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模、擴(kuò)張預(yù)算的沖動(dòng)代理人偷懶、在職消費(fèi)

所有者與經(jīng)理間風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度不對稱

激勵(lì)性報(bào)酬、

晉級制

法規(guī)約束

股權(quán)約束

法人所有權(quán)約束

競爭性的職業(yè)經(jīng)理市場

信息披露制度5.委托-代理問題問題解決方法董事會(huì)可能由大股東操縱激勵(lì)性37第五章市場與企業(yè)學(xué)習(xí)目標(biāo)：理解市場與企業(yè)的一些基本知識(shí)、交易成本與企業(yè)的本質(zhì)、掌握企業(yè)組織成本（企業(yè)內(nèi)部的交易成本）與企業(yè)的邊界的含義。關(guān)鍵概念：經(jīng)濟(jì)組織，交易成本，組織成本，企業(yè)邊界，委托代理問題第五章市場與企業(yè)38

上一章的生產(chǎn)理論把企業(yè)僅僅抽象為一個(gè)生產(chǎn)函數(shù)、一種投入產(chǎn)出關(guān)系、一個(gè)追求利潤最大化的“黑匣子”，它沒有討論企業(yè)內(nèi)部是如何配置資源的，企業(yè)是如何組織生產(chǎn)的，企業(yè)和市場的關(guān)系如何，各自的邊界在哪里。以英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家科斯為代表人物的新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)以交易成本理論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)等為工具，創(chuàng)立了現(xiàn)代企業(yè)理論，成功地回答了這些問題。本章旨在對這些問題作一概略性的介紹和通俗說明。

39第一節(jié)勞動(dòng)分工與經(jīng)濟(jì)組織第二節(jié)市場交易成本與企業(yè)的本質(zhì)第三節(jié)組織成本與企業(yè)的邊界第四節(jié)企業(yè)的控制和管理《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》第五章：市場與企業(yè)課件40第一節(jié)勞動(dòng)分工與經(jīng)濟(jì)組織

市場和企業(yè)從從根本上說都是人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的兩種組織形式。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在20世紀(jì)30年代之前主要以市場為研究對象，系統(tǒng)探討市場是如何組織經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的。但20世紀(jì)30年代之后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也開始探討關(guān)于企業(yè)內(nèi)部如何組織經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。市場和企業(yè)都和勞動(dòng)分工有密切的關(guān)系。第一節(jié)勞動(dòng)分工與經(jīng)濟(jì)組織41一、勞動(dòng)分工

勞動(dòng)分工（或?qū)I(yè)化分工）是人類經(jīng)濟(jì)、社會(huì)活動(dòng)中一個(gè)古老而又十分普遍的現(xiàn)象，是人類活動(dòng)的一個(gè)重要特點(diǎn)。

勞動(dòng)分工是人類提高生產(chǎn)率的一個(gè)重要的手段，其理由：首先，專業(yè)化分工節(jié)約了人們從一種活動(dòng)向另一種活動(dòng)轉(zhuǎn)換的時(shí)間。其次，通過重復(fù)同一種工作，會(huì)使人們更為熟練。第三，專業(yè)化分工為發(fā)明創(chuàng)造提供了肥沃的土壤。一、勞動(dòng)分工42二、經(jīng)濟(jì)組織：市場與企業(yè)1．市場

市場，即任何可以進(jìn)行進(jìn)行交易的場合，主要由格機(jī)制協(xié)調(diào)，自行運(yùn)行。2.市場的特點(diǎn):（1）在無數(shù)交易主體私人計(jì)劃和價(jià)格機(jī)制協(xié)調(diào)下有序、自行運(yùn)行是市場的基本特征。（2）交易雙方地位平等，分散決策。

（3）決策信息通過價(jià)格傳遞。

二、經(jīng)濟(jì)組織：市場與企業(yè)432．企業(yè)企業(yè)是一種在資源配置和勞動(dòng)分工中主要依賴于企業(yè)家（計(jì)劃、命令協(xié)調(diào)的經(jīng)濟(jì)組織。（1）主要依賴于企業(yè)家協(xié)調(diào)是企業(yè)區(qū)別于市場最基本的特征。（2）合約雙方（或交易雙方）地位不平等，雙方形成“主人與仆人”或“雇主與雇員”的關(guān)系。

（3）決策和控制功能集中化，信息通過匯報(bào)和命令傳遞

2．企業(yè)44【透視5-1】傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的企業(yè)

企業(yè)——按利潤最大化原則從市場上獲得投入品（土地、資本、勞動(dòng)、企業(yè)家才能）并生產(chǎn)出產(chǎn)出品（產(chǎn)品和服務(wù)）用以滿足市場需求的生產(chǎn)組織和市場交易主體。傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的企業(yè)具有以下特點(diǎn)：

●人格化的目標(biāo)函數(shù)——利潤最大化。利潤是企業(yè)效率和效益的集中體現(xiàn)，是企業(yè)生存和發(fā)展的根本?！褚环N投入-產(chǎn)出關(guān)系、一個(gè)生產(chǎn)函數(shù)。傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)視企業(yè)為一“黑匣子”，只關(guān)心企業(yè)的輸入（投入）和輸出（產(chǎn)出）；認(rèn)為投入-產(chǎn)出取決于技術(shù)，而技術(shù)是自然科學(xué)的課題，非經(jīng)濟(jì)學(xué)的課題；沒有討論企業(yè)內(nèi)部是如何配置資源的，是如何組織、協(xié)調(diào)的。經(jīng)濟(jì)學(xué)把這種投入-產(chǎn)出關(guān)系又稱為生產(chǎn)函數(shù)。如果用表示資本，表示勞動(dòng)，表示技術(shù)，表示產(chǎn)出，那么，生產(chǎn)函數(shù)可以寫為，式中函數(shù)關(guān)系便是傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的“黑匣子”。

顯然，傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的企業(yè)理論過于簡單化，它沒能揭示企業(yè)的本質(zhì)。事實(shí)上，企業(yè)內(nèi)部有著復(fù)雜的組織結(jié)構(gòu)，企業(yè)內(nèi)部的組織、協(xié)調(diào)對企業(yè)的投入-產(chǎn)出、效率、效益、利潤有著決定性的影響?！段⒂^經(jīng)濟(jì)學(xué)》第五章：市場與企業(yè)課件45第二節(jié)市場交易成本與企業(yè)的本質(zhì)

市場機(jī)制和專業(yè)化分工理論不能解釋企業(yè)組織的存在和壯大，經(jīng)濟(jì)學(xué)在進(jìn)一步的研究中發(fā)現(xiàn)，市場機(jī)制并非是無償提的,這個(gè)費(fèi)用就是市場效果費(fèi)用，而市場交易費(fèi)用又是解釋企業(yè)的本質(zhì)有關(guān)鍵。第二節(jié)市場交易成本與企業(yè)的本質(zhì)46一、交易成本

傳統(tǒng)的微觀經(jīng)濟(jì)理論假定交易活動(dòng)本身不耗費(fèi)稀缺資源、不需要成本，而事實(shí)上，任何社會(huì)活動(dòng)都要耗費(fèi)稀缺資源、都需要成本，交易活動(dòng)也不例外，因交易活動(dòng)而耗費(fèi)的稀缺資源即為交易成本。交易活動(dòng)在本質(zhì)上是一個(gè)締結(jié)契約（契約，可能是口頭的，也可能是書面的）和執(zhí)行契約的過程，因而交易成本通常又被理解為制定和實(shí)施契約規(guī)則的費(fèi)用。

一、交易成本47交易成本的具體內(nèi)容:1．進(jìn)行市場調(diào)查，獲取關(guān)于商品和勞務(wù)的價(jià)格分布和質(zhì)量信息；尋找潛在的買者和賣者，獲得與他們的行為有關(guān)的各種信息。2．當(dāng)價(jià)格可以商議時(shí)，為確定買者和賣者的真實(shí)要價(jià)而進(jìn)行的討價(jià)還價(jià)過程。3．起草、討論、確定交易合約的過程。4．合約雙方相互監(jiān)視，看對方是否遵守合約。5．貫徹合約，在一方違約并給另一方造成損失時(shí)，另一方提起訴訟，要求賠償。6．保護(hù)雙方權(quán)益，防止第三方侵權(quán)，比如防止剽竊、侵犯專利權(quán)等。

交易成本的具體內(nèi)容:48為增進(jìn)對交易成本的理解，必須強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：1．交易成本區(qū)別于生產(chǎn)成本，既不創(chuàng)造使用價(jià)值，也不增加任何效用。2．交易成本始終為正，人們可以通過選擇和創(chuàng)新交易方式降低交易成本，但不可能消除交易成本。

《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》第五章：市場與企業(yè)課件49二、企業(yè)的本質(zhì)傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)沒能提出和回答這些問題。它把企業(yè)抽象為一個(gè)生產(chǎn)函數(shù)、一種投入-產(chǎn)出關(guān)系、一個(gè)追求利潤最大化的“黑匣子”。科斯開創(chuàng)的新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)第一次明確地提出了這些問題，并以交易成本理論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)等為工具創(chuàng)立了現(xiàn)代企業(yè)理論，成功地回答了這些問題。二、企業(yè)的本質(zhì)501．價(jià)格機(jī)制被企業(yè)家協(xié)調(diào)所替代

原因:企業(yè)能節(jié)約某些市場交易成本。首先，當(dāng)存在企業(yè)時(shí)，契約不會(huì)被取消，但卻大大減少了。其次，企業(yè)替代市場，若干較短期的契約被一個(gè)較長期的契約替代，簽定每一個(gè)契約的部分費(fèi)用就被節(jié)省下來。

1．價(jià)格機(jī)制被企業(yè)家協(xié)調(diào)所替代51

2．價(jià)格機(jī)制被企業(yè)家協(xié)調(diào)替代的幾種情形（1）資產(chǎn)專用性（2）與市場上唯一的或少量的生產(chǎn)者打交道（3）交易雙方信息嚴(yán)重不對稱（4）外部經(jīng)濟(jì)（詳見第12章）

52所謂資產(chǎn)專用性是指，資源在用于特定用途以后，難以轉(zhuǎn)作它用的性質(zhì)，這種性質(zhì)對不同資源和同一資源在不同的用途具有不同的程度。eg:有些資源（如可以生產(chǎn)各種零部件的通用設(shè)備、掌握通用技術(shù)的工人）的資產(chǎn)專用性較弱；有些（如生產(chǎn)某一特定零件的專用設(shè)備、掌握特定技術(shù)的工人）則較強(qiáng)。所謂資產(chǎn)專用性是指，資源在用于特定用途以后，難以轉(zhuǎn)作它用的性53【經(jīng)濟(jì)學(xué)運(yùn)用5-1】對輸油管通常為油田和煉油廠共同擁有的具體解釋假如幾口油井分布于單獨(dú)擁有的輸油管道沿線，輸油管通向一群獨(dú)立歸屬的煉油廠。一旦所有資產(chǎn)就位（油井鉆好、輸油管和煉油廠建成），油田和煉油廠對輸油管來說，是專用的。由于輸油管具有自然壟斷的性質(zhì)，輸油管所有者對市場有很強(qiáng)的控制力，他能向油井所有者和煉油廠索取一個(gè)極高的壟斷輸油費(fèi)，否則，拒絕提供輸油服務(wù)。而油井所有者和煉油廠會(huì)事先預(yù)期到他們在與輸油管所有者市場交易中的不利地位，從而愿意共同擁有輸油管，以規(guī)避輸油管所有者的機(jī)會(huì)主義行為。.【經(jīng)濟(jì)學(xué)運(yùn)用5-1】對輸油管通常為油田和煉油廠共同擁有的具54第三節(jié)組織成本與企業(yè)的邊界

既然通過組織能消除一定的成本，而且事實(shí)上減少了生產(chǎn)成本，那么為什么市場交易仍然存在呢？為什么所有生產(chǎn)不由一個(gè)大企業(yè)去進(jìn)行呢?企業(yè)與市場的邊界在哪呢？第三節(jié)組織成本與企業(yè)的邊界551．企業(yè)是一種“團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)”方式，團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)方式需要企業(yè)家協(xié)調(diào)。企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，需要花更多的錢以雇傭更多代理人來協(xié)調(diào)、管理“團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)”。2．“團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)”方式下，其產(chǎn)出是團(tuán)隊(duì)內(nèi)成員共同勞動(dòng)的結(jié)果，個(gè)人貢獻(xiàn)難以精確度量，收益與貢獻(xiàn)難以完全對稱。這就使團(tuán)隊(duì)成員有偷懶的動(dòng)機(jī)，從而使監(jiān)督和激勵(lì)成為必要，由此引起大量監(jiān)督成本和激勵(lì)成本。3．集中決策，決策信息源于至下而上的層層匯報(bào)是企業(yè)的一個(gè)重要特點(diǎn)。4．隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，決策愈復(fù)雜，企業(yè)家犯錯(cuò)誤（或失誤）的可能性增加，因企業(yè)家決策失誤給企業(yè)造成損失的可能性增加。5．人們通?！皩帪殡u頭，不為鳳尾”，相對寧愿作小型的、獨(dú)立的企業(yè)的頭以保持獨(dú)立性，不愿作大型企業(yè)某一部門的頭，這樣，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，組織才能的供給可能價(jià)格會(huì)增加。6．隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，交易的種類、交易的空間分布和相關(guān)價(jià)格變化的可能性增加，組織、決策的復(fù)雜性增加，組織成本和決策失誤帶來的虧損也會(huì)增加。

《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》第五章：市場與企業(yè)課件56【透視5-2】中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的組織成本及其低效率●資源配置不當(dāng)，源自于社會(huì)偏好的產(chǎn)出所要求的資源配置與“計(jì)劃的”產(chǎn)出組合之間的差別。統(tǒng)治精英的經(jīng)濟(jì)偏好（加強(qiáng)和鞏固其政治和經(jīng)濟(jì)權(quán)力是統(tǒng)治精英的主要目標(biāo)；圍繞這儀主要目標(biāo)，統(tǒng)治精英的經(jīng)濟(jì)偏好是高積累和強(qiáng)調(diào)對資本品部門的投資），忽視了公眾對當(dāng)其消費(fèi)和未來消費(fèi)的評價(jià)?！裆鐣?huì)機(jī)會(huì)集合縮小導(dǎo)致資源配置不當(dāng)。造成這種無效率的原因在于：負(fù)面的激勵(lì)機(jī)制和高昂的組織成本。中央計(jì)劃體制下，進(jìn)行創(chuàng)新的決定不可能由個(gè)人作出，官僚成員在發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新機(jī)會(huì)后，必須首先說服其同事和上級接受其想法；而說服其同事和上級接受其想法的個(gè)人成本相對于收益而言過于昂貴，因?yàn)?，如果?chuàng)新成功了，創(chuàng)新者與其上級共同分享收益，而一旦創(chuàng)新失敗，上級就會(huì)怪罪創(chuàng)新者。中央計(jì)劃體制所特有的交易成本包括耗費(fèi)在以下場合的人力和非人力資源：（1）準(zhǔn)備經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，（2）監(jiān)督計(jì)劃的執(zhí)行，（3）維持和保持游戲規(guī)則；以及（4）欺騙和提供虛假情況給主管部門（在中央計(jì)劃體制下，下級部門有向上級部門報(bào)告虛假數(shù)字的動(dòng)機(jī)——低報(bào)生產(chǎn)能力，而夸大對投入品的需求）。這些成本限制了社會(huì)機(jī)會(huì)集合的擴(kuò)大，甚至導(dǎo)致社會(huì)機(jī)會(huì)集合的減小?！駷槭占醒胗?jì)劃所要求的大量信息而付出的巨額費(fèi)用所導(dǎo)致的浪費(fèi)和低效率。高組織成本和低效率導(dǎo)致了中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的崩潰。

摘自：[南]斯韋托扎克·平喬維奇著，蔣琳琦譯：《產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)——一種關(guān)于比較體制的理論》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1999.3。第三部分。【透視5-2】中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的組織成本及其低效率57第四節(jié)企業(yè)的控制和管理

現(xiàn)代企業(yè)主要以業(yè)主制、合伙制和公司制為其法律形式：與業(yè)主制和合伙制企業(yè)相比,公司制企業(yè)為法人企業(yè)，出資者（股東）以其出資額為限對公司債務(wù)負(fù)責(zé)，完整的所有者產(chǎn)權(quán)依法分解為出資者所有權(quán)（股權(quán)）與企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，所有者與經(jīng)營管理者發(fā)生分離，形成了多層級的管理體系或委托-代理關(guān)系。第四節(jié)企業(yè)的控制和管理58一、企業(yè)的法律形式

1.業(yè)主制(proprietorship)2.合伙制(partnership)3.公司制(corporation)

一、企業(yè)的法律形式59業(yè)主制企業(yè)主要具有以下特點(diǎn):（1）出資者對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限清償責(zé)任，即當(dāng)企業(yè)經(jīng)營失敗，出現(xiàn)資不抵債時(shí)，出資者要用其全部資產(chǎn)（包括家產(chǎn)）來清償企業(yè)債務(wù)。（2）所有者與經(jīng)營管理者“兩位一體”，均為業(yè)主。（3）受業(yè)主制企業(yè)直接融資范圍局限于業(yè)主個(gè)人和業(yè)主可能不善于經(jīng)營管理的限制，企業(yè)規(guī)模小、結(jié)構(gòu)簡單。（4）壽命有限。業(yè)主制企業(yè)隨業(yè)主退出經(jīng)營或死亡而終止。業(yè)主制企業(yè)主要具有以下特點(diǎn):60合伙制企業(yè)主要具有以下特點(diǎn):（1）出資者對企業(yè)債務(wù)負(fù)連帶無限清償責(zé)任，（2）合伙制企業(yè)擴(kuò)大了經(jīng)營管理者選擇范圍：（3）合伙制企業(yè)直接融資范圍局限于合伙人，多數(shù)合伙制企業(yè)規(guī)模很小、結(jié)構(gòu)簡單。（4）合伙制企業(yè)壽命可能更有限。對它而言，任一合伙人退出或死亡，就可能得重新結(jié)伙或解散?！段⒂^經(jīng)濟(jì)學(xué)》第五章：市場與企業(yè)課件61

公司制企業(yè)，由兩個(gè)或兩個(gè)以上有限責(zé)任股東（出資人）組織，由股東按份共有、由職業(yè)經(jīng)理管理的法人企業(yè)。其主要形式是有限責(zé)任公司與股份有限公司（當(dāng)然，公司制企業(yè)還包括無限責(zé)任公司、兩合公司、股份兩合公司，但它們很少，不是主要形式）。

62有限責(zé)任公司與股份有限公司的主要區(qū)別：（有限責(zé)任公司股份有限公司資本不劃分為等額股份,不對外公開發(fā)行股票，股份不能自由轉(zhuǎn)讓

資本劃分為等額股份，對外開發(fā)行股票，股票可以自由轉(zhuǎn)讓。財(cái)務(wù)無須向公眾公開披露

財(cái)務(wù)必須定期向公眾公開披露

設(shè)立、運(yùn)作、停業(yè)、解散等操作簡單,組織成本相對較低

籌資范圍更為廣泛、股東投資風(fēng)險(xiǎn)更低

有限責(zé)任公司股份有限公司資本不劃分為等額股份,63公司制企業(yè)主要具有以下特點(diǎn):（1）出資者所有權(quán)與企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)兩權(quán)分離制度化

（2）出資者有限責(zé)任（3）股權(quán)自由轉(zhuǎn)讓（4）籌資范圍廣泛與直接融資（5）管理層級制

公司制企業(yè)主要具有以下特點(diǎn):64圖5-1現(xiàn)代公司制企業(yè)管理體系

圖5-1現(xiàn)代公司制企業(yè)管理體系虛線表示并非所有公司都設(shè)監(jiān)事會(huì)這一機(jī)構(gòu)。一般地，大陸法系國家（如法國、日本等）的公司設(shè)監(jiān)事會(huì)（規(guī)模較小時(shí)，設(shè)1-2名監(jiān)事，不設(shè)監(jiān)事會(huì)）；英美法系國家不設(shè)監(jiān)事會(huì)。聘任（解聘）監(jiān)事會(huì)（監(jiān)事）監(jiān)督股東（代表）大會(huì)董事會(huì)（董事）聘任（解聘）高層經(jīng)理職員選舉選舉監(jiān)督中層經(jīng)理聘任（解聘）聘任（解聘）基層經(jīng)理罷免罷免圖5-1現(xiàn)代公司制企業(yè)管理體系

圖5-1現(xiàn)代公司制企業(yè)管65二、委托-代理問題及其解決

在公司所有者與管理者的委托代理關(guān)系中，二者的利益常常是不同的，管理者行為（為自身利益最大化）可能與所有者的利益不一致。

委托-代理問題包括:1．董事會(huì)可能作出有利于大股東，有害于中小股東利益的決策。2．高層經(jīng)理為滿足自身權(quán)力欲，經(jīng)理層為獲得超寬松生產(chǎn)、經(jīng)營條件3．偷懶。4．追求在職業(yè)消費(fèi)。5．經(jīng)理對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度很少符合所有者利益。二、委托-代理問題及其解決66克服代理問題的主要解決辦法：1.激勵(lì)性報(bào)酬

2.晉級制3.法規(guī)約束

4.股權(quán)約束5.法人所有權(quán)約束6.競爭性的職業(yè)經(jīng)理市場

7.信息披露制度

克服代理問題的主要解決辦法：67【特寫鏡頭5-1】美國高層執(zhí)行官的收入

如下表所示，美國高層執(zhí)行官收入高得驚人，有時(shí)年收入達(dá)數(shù)千萬美元。支持者指出，高層執(zhí)行官所作決策對企業(yè)生死攸關(guān)，他們應(yīng)當(dāng)由于明智地決策而得到某種報(bào)償。許多高層執(zhí)行官的收入主要是以股票期權(quán)的形式獲得的。因此，其高收入主要取決于公司經(jīng)營狀況，這就為