融資模式介紹(修改版)

中融鼎匯（北京）投資基金管理有限公司2014年9月融資模式介紹融資模式介紹

一、供應(yīng)鏈融資（供貨商）二、永續(xù)債三、資產(chǎn)證券化（應(yīng)收賬款）四、內(nèi)保外貸（投資項(xiàng)下）五、設(shè)立基金管理公司供應(yīng)鏈融資是指以特大型核心企業(yè)商務(wù)履約為風(fēng)險(xiǎn)控制基點(diǎn)，銀行通過(guò)對(duì)特大型核心企業(yè)的責(zé)任捆綁，以適當(dāng)產(chǎn)品或產(chǎn)品組合將銀行信用有效地注入產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)以及其上下游配套企業(yè)，針對(duì)核心企業(yè)上下游長(zhǎng)期合作的供應(yīng)商、經(jīng)銷(xiāo)商提供融資服務(wù)的一種授信模式。在建筑施工企業(yè)，供應(yīng)鏈融資就是銀行以大型建筑施工企業(yè)為風(fēng)險(xiǎn)控制主體，以建筑施工企業(yè)的供應(yīng)商為融資主體，通過(guò)責(zé)任捆綁，以供應(yīng)商對(duì)建筑施工企業(yè)的應(yīng)收賬款為質(zhì)押，以對(duì)建筑施工企業(yè)的總授信額度分解，來(lái)實(shí)施對(duì)供應(yīng)商的貸款。我們常用的供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品包括：保理、應(yīng)收賬款封回款、商貸通等。一、供應(yīng)鏈融資供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)流程圖

供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)流程圖供應(yīng)鏈融資流程

（１）建筑施工企業(yè)與銀行談判。建筑施工企業(yè)根據(jù)自身的情況向銀行列出需求清單，銀行根據(jù)需求，在制度范圍內(nèi)設(shè)計(jì)融資產(chǎn)品。（２）簽訂融資合同：雙方達(dá)成一致意見(jiàn)后，簽訂供應(yīng)鏈融資合同，主要約定貸款主體、授信額度、利率條件、供應(yīng)商條件、融資協(xié)議有效期、每筆放款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款的確認(rèn)形式等條款。（３）建筑施工企業(yè)篩選合格供應(yīng)商并向銀行推薦，提出對(duì)每個(gè)供應(yīng)商分授信額度的意見(jiàn)。（４）銀行對(duì)建筑施工企業(yè)推薦的供應(yīng)商進(jìn)行審核，對(duì)確認(rèn)合格的供應(yīng)商分割授信額度。（５）銀行審核通過(guò)的供應(yīng)商到授信銀行開(kāi)立賬戶。（６）在達(dá)到合同約定付款期時(shí)，供應(yīng)商與建筑施工企業(yè)對(duì)賬。（７）建筑施工企業(yè)在標(biāo)準(zhǔn)格式的應(yīng)收賬款確認(rèn)單上確認(rèn)。（８）銀行根據(jù)建筑施工企業(yè)確認(rèn)的應(yīng)收賬款發(fā)放貸款，款項(xiàng)直接放到供應(yīng)商賬上。（９）融資產(chǎn)品到期，建筑施工企業(yè)還款。授信額度釋放。供應(yīng)鏈融資優(yōu)點(diǎn)

供應(yīng)鏈融資優(yōu)點(diǎn)（１）有效解決資金需求，供應(yīng)鏈融資通過(guò)建筑施工企業(yè)授信貸款以外的形式，為企業(yè)輸入資金流，既維護(hù)了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，又通過(guò)現(xiàn)金采購(gòu)降低了采購(gòu)成本。（２）以建筑施工企業(yè)為牽頭人，以供應(yīng)商為貸款主體，不占用建筑施工企業(yè)授信指標(biāo)。（３）以建筑施工企業(yè)做為談判主體，增強(qiáng)了與銀行的談判能力，取得較好的信貸條件。（４）使用靈活，分期貸款、分期還款、分期續(xù)貸，減少利息支出。（５）分期貸款，分期還款，分期續(xù)貸，避免了一次性還款壓力大的問(wèn)題。（６）以供應(yīng)商為貸款主體，以供應(yīng)商對(duì)建筑施工企業(yè)的應(yīng)收款項(xiàng)為質(zhì)押，有效解決了擔(dān)保問(wèn)題。（７）資產(chǎn)負(fù)債表日不體現(xiàn)在會(huì)計(jì)報(bào)表的短期借款、應(yīng)付票據(jù)項(xiàng)下，減少資產(chǎn)負(fù)債表下的帶息負(fù)債。（８）申請(qǐng)的額度在建筑施工企業(yè)與目標(biāo)供應(yīng)商間捆綁使用，有利于培育長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴。供應(yīng)鏈融資缺點(diǎn)

（１）過(guò)程手續(xù)相對(duì)繁瑣。由于供應(yīng)鏈融資是以應(yīng)收賬款質(zhì)押，所以在確認(rèn)應(yīng)收賬款時(shí)，必須雙方對(duì)賬，當(dāng)按月或者半月結(jié)賬時(shí)，就會(huì)頻繁對(duì)賬。（２）受?chē)?guó)家貨幣政策影響較大，申請(qǐng)的額度在使用前未將款項(xiàng)放到建筑施工企業(yè)賬上，當(dāng)貨幣政策趨緊時(shí)，往往會(huì)影響放款進(jìn)度。二、永續(xù)債

永續(xù)債券（perpetual

bond）是指沒(méi)有到期日的債券。永續(xù)債券發(fā)行方只需支付利息，沒(méi)有還本義務(wù)（實(shí)際操作中會(huì)附加贖回及利率調(diào)整條款）。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，永續(xù)債券的最大特點(diǎn)是，由于其償還順序與公司股票一致，均低于一般債券，因此會(huì)計(jì)處理上往往被視為股本，從而既提高股本水平又不攤薄股東權(quán)益。/link?url=1OAlgIWX_cL02N4cvqkmMr-5JG8veh7QNaC8cGTKFD0-2xN3ynZy63jcf2d2T9UrbSCTXMogxHv0FWksOoi6mGLv7Ctrmj_jvPG-Lg32JDa永續(xù)債特點(diǎn)

1、具有一定權(quán)益屬性的債務(wù)工具2、發(fā)行主體以銀行等金融機(jī)構(gòu)為主3、發(fā)行人評(píng)級(jí)集中在BB+以上4、高票息率（主要分布在5%-8%之間）5、長(zhǎng)久期，附加發(fā)行人贖回權(quán)+利率跳升機(jī)制

永續(xù)債產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

基金子公司模式（主要模式）永續(xù)債產(chǎn)品結(jié)構(gòu)券商主導(dǎo)模式永續(xù)債產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

有限合伙模式永續(xù)債優(yōu)點(diǎn)

（1）融資期限長(zhǎng)；（2）融資規(guī)模通常較大；（3）在公司報(bào)表中體現(xiàn)為股東權(quán)益，降低公司資產(chǎn)負(fù)債率永續(xù)債缺點(diǎn)

（1）永續(xù)債能否計(jì)入權(quán)益缺少明確的規(guī)定/2014/5-10/wOMDAzMTZfMTE2MTAwOA.html永續(xù)債條款的設(shè)計(jì)計(jì)入權(quán)益的安排已基本獲得財(cái)政部認(rèn)可；（2）利息支付能否在稅前扣除存在問(wèn)題（相關(guān)部門(mén)聯(lián)合出具的關(guān)于企業(yè)混合投資業(yè)務(wù)所得稅處理問(wèn)題的公告，明確永續(xù)票據(jù)的利息處理方式和普通債券的利息處理方式一樣可以“稅前列支”）（3）對(duì)公司規(guī)模和公司評(píng)級(jí)要求較高三、資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化是指企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)將其能產(chǎn)生現(xiàn)金收益的資產(chǎn)加以組合，出售給特殊目的載體（SPV)，然后由特殊目的載體創(chuàng)立一種以該基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持的證券產(chǎn)品，將此證券出售給投資者的過(guò)程。資產(chǎn)證券化基本結(jié)構(gòu)

資產(chǎn)證券化的實(shí)質(zhì)是將基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流包裝成易于出售的證券，將可預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)金流立即變現(xiàn)，所以可預(yù)期的現(xiàn)金流是進(jìn)行證券化的先決條件，證券化表面上是以資產(chǎn)為支持，但實(shí)際上是以資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持的，由于證券化的是資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流而不是資產(chǎn)本身，所以基礎(chǔ)資產(chǎn)也不一定具有物質(zhì)形態(tài)，只要能帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流即可，如應(yīng)收賬款、信用卡貸款。資產(chǎn)證券化基本類(lèi)型

資產(chǎn)證券化基本流程

資產(chǎn)證券化優(yōu)勢(shì)

（1）是一種表外融資。將資產(chǎn)負(fù)債表中不同的資產(chǎn)項(xiàng)進(jìn)行轉(zhuǎn)化，而且出售后的資產(chǎn)持有人不能對(duì)發(fā)起人的其他資產(chǎn)享有追索權(quán)，所以不會(huì)增加相應(yīng)的債務(wù)或或有負(fù)債，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。（2）有利于降低融資成本。對(duì)于信用評(píng)級(jí)較低的發(fā)起人而言，被證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)由于現(xiàn)金流更加穩(wěn)定，可能獲得比發(fā)起人更高的信用評(píng)級(jí)，有利于獲得更低成本的資金。（3）信息披露較少。采用資產(chǎn)證券化的方式融資僅需披露基礎(chǔ)資產(chǎn)的狀況，能避免披露發(fā)起人的全部財(cái)務(wù)報(bào)表。資產(chǎn)證券化政策支持

據(jù)證監(jiān)會(huì)官方微博發(fā)布消息，今年，證監(jiān)會(huì)將全面推動(dòng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)深入發(fā)展，大力發(fā)展應(yīng)收賬款證券化等企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。證監(jiān)會(huì)表示，一直高度重視資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展。按照國(guó)務(wù)院“優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤(pán)活存量”的總體部署，去年，積極配合落實(shí)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在交易所上市安排，并在交易所市場(chǎng)開(kāi)展小額貸款類(lèi)資產(chǎn)證券化創(chuàng)新探索。今年，證監(jiān)會(huì)將全面推動(dòng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)深入發(fā)展，統(tǒng)籌推進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)與信貸資產(chǎn)證券化。一是根據(jù)國(guó)務(wù)院取消行政審批事項(xiàng)的統(tǒng)一部署，已經(jīng)取消證券公司專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的行政許可，進(jìn)一步還權(quán)給市場(chǎng)。二是繼續(xù)推動(dòng)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在交易所上市。三是大力發(fā)展應(yīng)收賬款證券化等企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。四是強(qiáng)化對(duì)證券化業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管，完善取消資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)行政許可后的相關(guān)制度安排和配套措施。五是借鑒成熟市場(chǎng)立法和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)立法研宄，提出立法建議，積極推動(dòng)完善資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)法律制度、會(huì)計(jì)制度和稅收制度。四、內(nèi)保外貸

境內(nèi)企業(yè)直接向銀行申請(qǐng)開(kāi)立以境外金融機(jī)構(gòu)為受益人、以境內(nèi)租賃公司為被擔(dān)保人的融資性保函。境外金融機(jī)構(gòu)憑融資性保函向境內(nèi)租賃公司發(fā)放貸款后，租賃公司向境內(nèi)用款客戶提供融資租賃款。此模式租賃公司作用為融資通道，主要是為了滿足銀行授信客戶低成本融資的需求，為主推模式。內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)模式

金融服務(wù)公司境內(nèi)企業(yè)銀行A授信商票+保兌保函銀行C760保函12個(gè)月貸款境內(nèi)企業(yè)海外賬戶/金融服務(wù)公司母公司金融服務(wù)公司外債通道境內(nèi)企業(yè)關(guān)聯(lián)公司貸款（境內(nèi)）（境外）1-7年循環(huán)開(kāi)760保函，連續(xù)用款資金成本年華4.5%，美元或歐元結(jié)算內(nèi)保外貸優(yōu)點(diǎn)

（1）利用海外資金，資金成本低（2）市場(chǎng)運(yùn)作成熟，放款速度快（3）資金可連續(xù)使用，資金使用期限長(zhǎng)五、設(shè)立基金管理公司

設(shè)立基金管理公司，打造屬于公司自己的產(chǎn)業(yè)融資平臺(tái)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的相互融合，同時(shí)也為公司投融資提供新的思路與可能，促