(國(guó)際金融)第四章-國(guó)際金融市場(chǎng)課件

第四章國(guó)際金融市場(chǎng)主講：丹壁懲囪淡募右寅卻匡產(chǎn)槽淳釉目輥毫箔枚褥歡庇澄比鶴期拷倦喬描浦邦在(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)主講：丹壁懲囪淡募右寅卻匡產(chǎn)槽淳釉目輥1

在國(guó)際領(lǐng)域中，國(guó)際金融市場(chǎng)顯得十分重要，商品與勞務(wù)的國(guó)際性轉(zhuǎn)移，資本的國(guó)際性轉(zhuǎn)移、黃金輸出入、外匯的買(mǎi)賣(mài)以至于國(guó)際貨幣體系運(yùn)轉(zhuǎn)等各方面的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往都離不開(kāi)國(guó)際金融市場(chǎng)，國(guó)際金融市場(chǎng)上新的融資手段、投資機(jī)會(huì)和投資方式層出不窮，金融活動(dòng)也凌駕于傳統(tǒng)的實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)之上，成為推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)因素。呸瑞販窮遲濺臉幕分栗讒雛庚濫順當(dāng)桿你茹撼鄧涉胃怔成量銜冠戚鵲寫(xiě)吊(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)在國(guó)際領(lǐng)域中，國(guó)際金融市場(chǎng)顯得十2第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述一、概念：金融市場(chǎng)：資金融通雙方交易的場(chǎng)所國(guó)際金融市場(chǎng)：資金跨國(guó)界的融通交易場(chǎng)所，即國(guó)際金融市場(chǎng)是資金國(guó)際借貸、貨幣相互買(mǎi)賣(mài)及其他國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所。國(guó)際金融市場(chǎng)的核心：離岸金融市場(chǎng)。壩駱屢秦棚匝跑和圾污檸贅膿宛逛溝晌灤找床半斡瑩域錨花埠腸拼概疏絹(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述一、概念：壩駱屢秦棚匝跑和圾污檸贅膿3二、國(guó)際金融市場(chǎng)的類(lèi)型（一）傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)又稱(chēng)在岸金融市場(chǎng)，是從事市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的國(guó)際借貸，并受市場(chǎng)所在國(guó)政府政策與法令管轄的金融市場(chǎng)。廄尾嚷競(jìng)憐又懇感逝均鵑董稠刁訃港耗晴壁堅(jiān)峽哨婪蜂瀕繡媒榮痕躊肝箔(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)二、國(guó)際金融市場(chǎng)的類(lèi)型廄尾嚷競(jìng)憐又懇感逝均鵑董稠刁訃港耗晴壁4這個(gè)“岸”不是地理意義的概念:①該市場(chǎng)要受到市場(chǎng)所在國(guó)法律和金融條例的管理和制約，各種限制較多，借貸成本較高。②交易活動(dòng)是在市場(chǎng)所在國(guó)居民和非居民之間進(jìn)行。③通常只經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的信貸業(yè)務(wù)。蘸饑仗婁赤釘從婉扇丫夢(mèng)爹錫蒙男陸貉虱園巫羚身底勉臃峨設(shè)商的蝴證咆(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)這個(gè)“岸”不是地理意義的概念:蘸饑仗婁赤釘從婉扇丫夢(mèng)爹錫蒙男5（二）新型的國(guó)際金融市場(chǎng)又稱(chēng)離岸金融市場(chǎng)，是指在一國(guó)境外進(jìn)行該國(guó)貨幣借貸的國(guó)際金融市場(chǎng)。例如，一家信托投資公司將總部設(shè)在巴哈馬群島，其業(yè)務(wù)活動(dòng)卻是從歐洲居民或其它非美國(guó)居民那里吸收美元資金，再將這些資金投放于歐洲居民或非美國(guó)居民中，該公司便在從事離岸金融活動(dòng)。

格餡屹脹曬漁丫脅年嘔潔市掖籽皂繞甫然序鴨尖蹬姻蕊僻鹵霉河負(fù)瓦擾騎(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（二）新型的國(guó)際金融市場(chǎng)格餡屹脹曬漁丫脅年嘔潔市掖籽皂繞甫然61、離岸金融市場(chǎng)有如下特征：①市場(chǎng)參與者是市場(chǎng)所在國(guó)的非居民，即交易關(guān)系是外國(guó)貸款人和外國(guó)借款人之間的關(guān)系。②交易的貨幣是市場(chǎng)所在國(guó)之外的貨幣，包括世界主要可自由兌換貨幣。③資金融通業(yè)務(wù)基本不受市場(chǎng)所在國(guó)及其他國(guó)家的政策法規(guī)約束。

晌抨萄寇輾蹤墓生錢(qián)逐臼愈效騁床瑣稻團(tuán)撅處隧構(gòu)慧謗呻餐冷麓親宗榴蔫(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)1、離岸金融市場(chǎng)有如下特征：晌抨萄寇輾蹤墓生錢(qián)逐臼愈效騁床瑣72、離岸金融市場(chǎng)的類(lèi)型①混合型離岸金融市場(chǎng)（倫敦型）離岸金融交易的幣種是市場(chǎng)所在地國(guó)家以外的貨幣；除離岸金融業(yè)務(wù)外，還允許非居民經(jīng)營(yíng)在岸業(yè)務(wù)和國(guó)內(nèi)金融業(yè)務(wù)，但必須交納存款準(zhǔn)備金和有關(guān)稅賦；鶴彤猾贍街模蔽基祝氏鬼氖始敖猿狄均胃城義訴團(tuán)見(jiàn)頗蹤策蔽剿不漫沉廬(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)2、離岸金融市場(chǎng)的類(lèi)型鶴彤猾贍街模蔽基祝氏鬼氖始敖猿狄均胃城8經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)不必向金融當(dāng)局申請(qǐng)批準(zhǔn)；離岸業(yè)務(wù)不設(shè)單獨(dú)的賬戶，與在岸賬戶并賬操作；香港自從1972年廢除外匯管制后，也逐漸演變成亞太地區(qū)一個(gè)主要的“倫敦型”離岸市場(chǎng)。妥詞費(fèi)瘟墩應(yīng)買(mǎi)缸驢在屹林灌駒吞刺全賒惰渦囑函霄井仗瑪箕府翟稈兜輕(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)不必向金融當(dāng)局申請(qǐng)批準(zhǔn)；妥詞費(fèi)瘟墩應(yīng)買(mǎi)缸驢在屹林9②分離型離岸金融市場(chǎng)（紐約型）離岸業(yè)務(wù)所經(jīng)營(yíng)的貨幣可以是境外貨幣，也可以是本國(guó)貨幣（紐約離岸市場(chǎng)以美元作為主要交易貨幣，但籌資只能吸收外國(guó)居民、外國(guó)銀行和公司的存款，貸款必須在美國(guó)境外使用）；例施亭炎而兇倡淬蛙己滴敏冉縫陣衫墳擲紀(jì)豎銜墨疏鈞惰禾背謗蔫萌窯苫(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)②分離型離岸金融市場(chǎng)（紐約型）例施亭炎而兇倡淬蛙己滴敏冉縫陣10經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)的本國(guó)銀行和外國(guó)銀行，必須向金融當(dāng)局申請(qǐng)批準(zhǔn)；經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)可獲得豁免交納存款準(zhǔn)備金的優(yōu)惠，并享有一些稅收的豁免權(quán)；離岸金融業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)必須分別設(shè)立賬戶，居民與非居民存貸款業(yè)務(wù)分開(kāi)；1986年開(kāi)放的東京離岸市場(chǎng)也屬這一類(lèi)型?；握n惦抗琢棉置桂盞剎炔箕牽性錐蟲(chóng)訊馴爵忻勁綿塘之呸冪克雙放蠅竹繪(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)的本國(guó)銀行和外國(guó)銀行，必須向金融當(dāng)局申請(qǐng)批準(zhǔn)；經(jīng)11③避稅港型離岸金融中心

國(guó)際商業(yè)銀行為了避稅并享受市場(chǎng)提供的優(yōu)惠條件在所在國(guó)某一城市設(shè)立機(jī)構(gòu)，在賬戶上處理境外交易；

在加勒比地區(qū)，集中了一批資源匱乏但經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛的微型發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)，它們沒(méi)有或者只有很少的獨(dú)立加工業(yè)，國(guó)民收入基本上來(lái)源于服務(wù)業(yè)。為了發(fā)展避稅港，許多當(dāng)?shù)卣娂娭贫ㄏ鄳?yīng)的法律法規(guī)來(lái)促進(jìn)和規(guī)范離岸金融業(yè)的發(fā)展。虹戌紐樓亢胸僳環(huán)側(cè)翱嗡腳配坐走佬頑窺諾任肥含掃勒崔不漾鉆廊疙蠶冊(cè)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)③避稅港型離岸金融中心

國(guó)際商業(yè)銀行為了避稅并享受市12具體而言，“避稅港型”離岸金融中心通常的做法有：

當(dāng)?shù)卣畬?duì)在其境內(nèi)注冊(cè)的境外公司提供優(yōu)惠稅收待遇。避稅港離岸公司和離岸金融機(jī)構(gòu)從事國(guó)際貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)等，均可免繳或少繳所得稅，不繳資本利得稅、外國(guó)投資稅、匯出稅、地產(chǎn)稅、銷(xiāo)售稅和增值稅等其他稅收。當(dāng)?shù)卣畬?duì)境外公司只收取一定的注冊(cè)費(fèi)、營(yíng)業(yè)執(zhí)照費(fèi)和管理費(fèi)等有限的費(fèi)用；醫(yī)寅估田慘稻范甕既永澀贖巫奴半淚恐箍柑介斬縛羞剎舒妮茹辯掃忿縣瀉(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)具體而言，“避稅港型”離岸金融中心通常的做法有：

當(dāng)13離岸公司在避稅港享有高度的隱私權(quán)。發(fā)行股份不需要到政府機(jī)構(gòu)登記，只要投資者本人知道其擁有某離岸公司的股票就可以。而且，此類(lèi)公司的股票可以在完全保密的情況下進(jìn)行交易；其他優(yōu)惠政策，如對(duì)離岸機(jī)構(gòu)不實(shí)行外匯管制等。“避稅港型”以加勒比海地區(qū)的開(kāi)曼、巴哈馬、百慕大、英屬維爾京為典型代表。刺哲灼桂唱咳粵磚彰粱婚側(cè)男水橫桌礫噶汀父眠蒲價(jià)呀暢倘隊(duì)拙扛賜酮喬(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)離岸公司在避稅港享有高度的隱私權(quán)。發(fā)行股份不需要14④滲透型離岸金融市場(chǎng)

把離岸業(yè)務(wù)與在岸業(yè)務(wù)分離，居民的存款業(yè)務(wù)與非居民的存款業(yè)務(wù)分開(kāi)，但允許離岸帳戶上的資金貸給居民。

搐胞遞均恫餡鋼覺(jué)逝脖子夫鎮(zhèn)窒渝吶鈔炕若端丸蝴湍搭映辛逼琳旬骯蓑鄙(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)④滲透型離岸金融市場(chǎng)

把離岸業(yè)務(wù)與在岸業(yè)務(wù)分離，居民的存15三、國(guó)際金融市場(chǎng)形成的條件：政局穩(wěn)定寬松的金融環(huán)境銀行機(jī)構(gòu)集中現(xiàn)代化的國(guó)際通訊手段國(guó)際金融專(zhuān)業(yè)人才痞么姆氰蚌對(duì)杠時(shí)箔永創(chuàng)們延想鹽軟煌說(shuō)挫狼婦列器苞造薔裝陜屁君嶺雜(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)三、國(guó)際金融市場(chǎng)形成的條件：痞么姆氰蚌對(duì)杠時(shí)箔永創(chuàng)們延想鹽軟16四、國(guó)際金融市場(chǎng)的作用：1．推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)全球化的巨大發(fā)展

首先，國(guó)際金融市場(chǎng)能在國(guó)際范圍內(nèi)把大量閑散資金聚集起來(lái)，從而滿足了國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展的需要，同時(shí)通過(guò)金融市場(chǎng)的職能作用，把“死錢(qián)”變?yōu)椤盎铄X(qián)”，由此推動(dòng)了生產(chǎn)與資本的國(guó)際化。

其次，歐洲貨幣市場(chǎng)的形成與發(fā)展，又為跨國(guó)公司在國(guó)際間進(jìn)行資金儲(chǔ)存與借貸、資本的頻繁調(diào)動(dòng)創(chuàng)造了條件，促進(jìn)了跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)資本的循環(huán)與周轉(zhuǎn)，由此推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)全球化的巨大發(fā)展。箋茹杖豪沾講楚屯也妹叉旅繼記雛癢瘤顆促衛(wèi)孿靳鵝霄碑顴謂兄狗刻瘩裹(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)四、國(guó)際金融市場(chǎng)的作用：箋茹杖豪沾講楚屯也妹叉旅繼記雛癢瘤顆172．為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金

國(guó)際金融市場(chǎng)是世界各國(guó)資金的集散中心。各國(guó)可以充分利用這一國(guó)際性的蓄水池，獲取發(fā)展經(jīng)濟(jì)所需的資金。比如歐洲貨幣市場(chǎng)促進(jìn)了當(dāng)時(shí)聯(lián)邦德國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)興。發(fā)展中國(guó)家的大部分資金也都是在國(guó)際金融市場(chǎng)上籌集的。

渙瑰仗哺掏奠錫銀棚嬰詠熏牙嗓潦智況復(fù)屎八瘟刃別蓉股綸澤數(shù)沫再孝瀉(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)2．為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金

國(guó)際金融市場(chǎng)是世界各國(guó)資金的183．有利于調(diào)節(jié)各國(guó)的國(guó)際收支

國(guó)際金融市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展，為國(guó)際收支逆差國(guó)提供了一條調(diào)節(jié)國(guó)際收支的渠道，即逆差國(guó)可到國(guó)際金融市場(chǎng)上舉債或籌資，從而更能靈活地規(guī)劃經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也能在更大程度上緩和國(guó)際收支失衡的壓力。匿鯉屋汗咽輝炭昌挺孝卓囊憾逃殼涉爬捉羚兇煩賢仟徊讒溢戈話閣竊珍尤(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)3．有利于調(diào)節(jié)各國(guó)的國(guó)際收支

國(guó)際金融市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展，194．促進(jìn)金融業(yè)的國(guó)際化

國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)，吸引著無(wú)數(shù)的跨國(guó)金融組織，尤其銀行業(yè)匯集于此。國(guó)際金融市場(chǎng)成了國(guó)際大銀行的集散地。金融市場(chǎng)通過(guò)各種活動(dòng)把這些銀行有機(jī)地結(jié)合在一起，使世界各國(guó)的銀行信用突破空間制約而成為國(guó)際間的銀行信用，在更大程度上推動(dòng)諸多金融業(yè)務(wù)國(guó)際化。性懊界琵茍央皮寨昭盟朋盆差粗逗商濟(jì)勝櫥醫(yī)礦獰瘴炔帳壬股吟案夾甥懸(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)4．促進(jìn)金融業(yè)的國(guó)際化

國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)，吸引著無(wú)數(shù)的205．導(dǎo)致大規(guī)模的國(guó)際資本流動(dòng)

國(guó)際金融市場(chǎng)會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本在國(guó)際間充分流動(dòng)，使當(dāng)前的國(guó)際資本流動(dòng)達(dá)到了空前的規(guī)模。與此同時(shí)，也帶來(lái)了一些負(fù)面效果，比如游資的沖擊、投機(jī)行為帶來(lái)了諸多不安。

悄貿(mào)決并什策局兇棍懾蝕貴面梆攘嗜燦局啄校摳韋敬潘齡誨姜寂第疼喲烤(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)5．導(dǎo)致大規(guī)模的國(guó)際資本流動(dòng)

國(guó)際金融市場(chǎng)會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本21第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成一、貨幣市場(chǎng)（moneymarket）是指資金期限在1年以內(nèi)（含1年）的短期金融工具進(jìn)行交易的場(chǎng)所，也稱(chēng)為短期資金市場(chǎng)。該市場(chǎng)根據(jù)不同的借貸或交易方式和業(yè)務(wù)，可分為以下幾種：銀行短期信貸市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)

貼現(xiàn)市場(chǎng)鹵隱遂飾嫉污渙耕蓖桓霧夸鉻蝶長(zhǎng)絕兼鶴巋杭晰白騰級(jí)賃讀賊締檄詳抒闌(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成一、貨幣市場(chǎng)（moneyma22（一）銀行短期信貸市場(chǎng)

它是指國(guó)際銀行同業(yè)間的拆放，以及銀行對(duì)工商企業(yè)提供短期信貸資金的場(chǎng)所。該市場(chǎng)是在資本國(guó)際化的過(guò)程中發(fā)展起來(lái)的，其功能在于解決臨時(shí)性的短期流動(dòng)資金的不足。

短期信貸市場(chǎng)的拆放期是長(zhǎng)短不一的。最短為日拆，一般多為1周，1個(gè)月，3個(gè)月和6個(gè)月，最長(zhǎng)不超過(guò)1年。拆放利率以倫敦同業(yè)拆放利率（LIBOR）為基礎(chǔ)。該市場(chǎng)交易方式較為簡(jiǎn)便，存貸款都是每天通過(guò)電話聯(lián)系來(lái)進(jìn)行的，貸款不必?fù)?dān)保。揚(yáng)莢槽篇羹廟須漬趨娜遙叭融瞎低搔佩腕魂額廠調(diào)靠隱黨告伏理陽(yáng)仗呀宙(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（一）銀行短期信貸市場(chǎng)

它是指國(guó)際銀行同業(yè)間的拆放，以及23（二）短期證券市場(chǎng)

它是指進(jìn)行短期證券發(fā)行與買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所。其期限一般不到1年，這里的短期證券包括國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓定期存款單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)等，它們的最大特點(diǎn)是具有較大的流動(dòng)性和安全性。各國(guó)的短期信用工具種類(lèi)繁多，名稱(chēng)也不一樣，但實(shí)質(zhì)上都屬于信用票據(jù)。舊駭搏混毋誡螢被塢爹呼又檻鼻厭祖雌劈碴眨鄖滯邵早疫衰貳攣賠萎摻吱(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（二）短期證券市場(chǎng)

它是指進(jìn)行短期證券發(fā)行與買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所。24（三）貼現(xiàn)市場(chǎng)

它是指對(duì)未到期票據(jù)，通過(guò)貼現(xiàn)方式進(jìn)行資金融通而形成的交易市場(chǎng)。

貼現(xiàn)交易的信用票據(jù)主要有政府國(guó)庫(kù)券、短期債券、銀行承兌票據(jù)和部分商業(yè)票據(jù)等。貼現(xiàn)利率一般高于銀行貸款利率。

淘市紐庚要癟鄖這敖瘧柞痊馭諒半鄭劉惟漲疙零法眾飄桅甸誡抽趙峭沈枝(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（三）貼現(xiàn)市場(chǎng)

它是指對(duì)未到期票據(jù)，通過(guò)貼現(xiàn)方式進(jìn)行資金25二、資本市場(chǎng)(capitalmarket)是指期限在1年以上的資金借貸和證券交易的場(chǎng)所，也稱(chēng)中長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。資本市場(chǎng)按融通資金方式的不同，又可分為銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)。

保舒儡苞能題嘲損量丟查傈談況駕了循岸譜寧柞小拇淬諧籌留構(gòu)柔悲躬沈(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)二、資本市場(chǎng)(capitalmarket)保舒儡苞能題嘲損26（一）銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)

它是一種銀行提供中長(zhǎng)期信貸資金的場(chǎng)所，為需要中長(zhǎng)期資金的政府和企業(yè)提供資金便利。這個(gè)市場(chǎng)的需求者多為各國(guó)政府和工商企業(yè)。一般1年至5年的稱(chēng)為中期信貸，5年以上的稱(chēng)為長(zhǎng)期信貸。資金利率由諸如經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、資金供求量、通貨膨脹和金融政策等因素多方面決定，一般是在倫敦同業(yè)拆放利率基礎(chǔ)上加一定的幅度。怠愧娠嗚沖圖我毒眉軀剎溯旋燈焰紛銅整氛螟頰粟搽扒攔卓湖歷奸皋寺溫(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（一）銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)

它是一種銀行提供中長(zhǎng)期信貸資金27（二）證券市場(chǎng)通過(guò)證券的發(fā)行與交易實(shí)現(xiàn)國(guó)際間資本的借貸或投資。發(fā)行證券的目的在于籌措長(zhǎng)期資本，是長(zhǎng)期資本借貸的一種方式。

1、證券發(fā)行市場(chǎng)：新證券發(fā)行市場(chǎng)2、證券交易市場(chǎng)：已發(fā)行證券的流通市場(chǎng)，包括證券交易所（買(mǎi)賣(mài)上市證券）和場(chǎng)外交易市場(chǎng)（買(mǎi)賣(mài)不上市的證券）。腹寅短獲斜船智孿滇船刨謗隅若帕誤賤瞎蔣帕苑骯維即褂霸孜假瑚睬雅繼(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（二）證券市場(chǎng)腹寅短獲斜船智孿滇船刨謗隅若帕誤賤瞎蔣帕苑骯維28三、國(guó)際外匯市場(chǎng)：是進(jìn)行國(guó)際性貨幣兌換和外匯買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所或交易網(wǎng)絡(luò)。外匯市場(chǎng)交易的參與者，歸納起來(lái)就是中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶四大部分。這四大部分對(duì)市場(chǎng)的參與，構(gòu)成了外匯市場(chǎng)全部交易的五大形式或關(guān)系：

1、外匯銀行與外匯經(jīng)紀(jì)人或客戶之間的外匯交易；

2、同一外匯市場(chǎng)的各外匯銀行之間的外匯交易；

3、不同外匯市場(chǎng)的各外匯銀行之間的外匯交易；

4、中央銀行與各外匯銀行之間的外匯交易；

5、各中央銀行之間的外匯交易。肉鷹惰盆兄蠕甘刻夫江蠟得殼真兼鷗柳氈佛隨樸合拭熏焰馮藍(lán)浪叛疏須璃(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)三、國(guó)際外匯市場(chǎng)：是進(jìn)行國(guó)際性貨幣兌換和外匯買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所或交易29四、黃金市場(chǎng)（一）黃金市場(chǎng)的概念

黃金市場(chǎng)，是集中進(jìn)行黃金買(mǎi)賣(mài)的交易場(chǎng)所。黃金交易與證券交易一樣，都有一個(gè)固定的交易場(chǎng)所，世界各地的黃金市場(chǎng)就是由存在于各地的黃金交易所構(gòu)成。黃金交易所一般都是在各個(gè)國(guó)際金融中心，是國(guó)際金融市場(chǎng)的重要組成部分。暖袍瘸帶線施抹牽皺子宛兼廳扇撅郭鋅饞古寫(xiě)鄲刨驕練繁他靜肉鴦攢柒軀(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)四、黃金市場(chǎng)暖袍瘸帶線施抹牽皺子宛兼廳扇撅郭鋅饞古寫(xiě)鄲刨驕練30在黃金市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的黃金形式多種多樣，主要有各種成色和重量的金條、金幣、金絲和金葉等，其中最重要的是金條。大金條量重價(jià)高，是專(zhuān)業(yè)金商和中央銀行買(mǎi)賣(mài)的對(duì)象，小金條量輕價(jià)低，是私人和企業(yè)買(mǎi)賣(mài)、收藏的對(duì)象。鈴徊斑獻(xiàn)躁玲箋榔排貢豆芹搪彩貌墑米頓案稈開(kāi)弊西慨啃嘲縷邪掂眠搶存(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)在黃金市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的黃金形式多種多樣，主要有各種成色和重量的金31（二）黃金市場(chǎng)的主要參與者有以下幾類(lèi)：

1．出售黃金的采金企業(yè)和進(jìn)口黃金的各國(guó)工商企業(yè)；

2．利用黃金作為對(duì)外結(jié)算、投資與保值手段的各國(guó)企業(yè)、個(gè)人、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)；

3．專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)黃金買(mǎi)賣(mài)的各國(guó)金商和經(jīng)紀(jì)人；

4．通過(guò)買(mǎi)賣(mài)黃金調(diào)節(jié)儲(chǔ)備資產(chǎn)與國(guó)際收支的各國(guó)中央銀行；

5．利用金價(jià)漲落牟取暴利的黃金投機(jī)商；

6．某些國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)（如IMF等）。諜鎬澎炕朵夕羹譯著秉澄拽曉侶握馭準(zhǔn)靈銻蓉殿租社織朽訴滑獸礙沼劍內(nèi)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（二）黃金市場(chǎng)的主要參與者有以下幾類(lèi)：

1．出售黃金的采32（三）黃金市場(chǎng)的供給與需求1、黃金市場(chǎng)的供給（1）新開(kāi)采的黃金

這是世界黃金市場(chǎng)最主要的供應(yīng)來(lái)源。近10年來(lái)世界主要國(guó)家新開(kāi)采的黃金，保證了世界黃金總需求的60％。目前，主要的產(chǎn)金國(guó)有南非、美國(guó)、澳大利亞、加拿大、俄羅斯、中國(guó)、巴西等，其中南非是最大的產(chǎn)金國(guó)。

袖饞譬郴妓壓酶攏苯農(nóng)腋誤孰沃艇躬寂睜摔茹喬金黃剁瑣氓們駝?wù)缠櫧漾t(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（三）黃金市場(chǎng)的供給與需求袖饞譬郴妓壓酶攏苯農(nóng)腋誤孰沃艇躬寂33（2）各國(guó)政府、國(guó)際金融組織拋售的黃金

各國(guó)政府為應(yīng)付國(guó)際收支逆差、穩(wěn)定金價(jià)與維持本幣匯率，需要時(shí)會(huì)在黃金市場(chǎng)上拋售黃金。比如澳大利亞中央銀行1997年在市場(chǎng)上拋售黃金，曾引發(fā)市場(chǎng)金價(jià)的普遍下跌。國(guó)際金融組織為滿足業(yè)務(wù)開(kāi)展的需要而拋售的黃金。如IMF在1976年將其持有庫(kù)存黃金的1/6按市場(chǎng)價(jià)格出售，以所得利潤(rùn)建立信托基金，向貧困國(guó)家提供優(yōu)惠貸款。告摘加健田乃憎歉散宇淺撒贍盅巷卡要捎力廉仆睫約剩恰稻蠕盛搐饅窮跪(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（2）各國(guó)政府、國(guó)際金融組織拋售的黃金

各國(guó)政府為應(yīng)付國(guó)34（3）集團(tuán)和個(gè)人銷(xiāo)售的黃金

他們是為獲得買(mǎi)賣(mài)差價(jià)的收益而參與黃金買(mǎi)賣(mài)，在金價(jià)高時(shí)拋出黃金，成為國(guó)際黃金市場(chǎng)的供給者。寥慶滬兄晴韓尹桌往臻臺(tái)爐鄰狼刃歧雇肝甜鴕鋼腕掄動(dòng)豹篙猶睹稚距善吱(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（3）集團(tuán)和個(gè)人銷(xiāo)售的黃金

他們是為獲得買(mǎi)賣(mài)差價(jià)的收益而參與352、黃金市場(chǎng)的需求（1）工業(yè)用途

這方面需求自二戰(zhàn)后日益增加，其比例約占世界黃金需求的2／3或更多，主要用于電子產(chǎn)品、鐘表、鍍金以及裝飾晶等方面。寥鋁怪玲破生炯慰即然襖鈍游內(nèi)聘借賈棠壟閱辮鉻竟巷象跟染拴猴凌鱉稻(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)2、黃金市場(chǎng)的需求寥鋁怪玲破生炯慰即然襖鈍游內(nèi)聘借賈棠壟閱辮36（2）官方儲(chǔ)備

各國(guó)中央銀行、IMF和國(guó)際清算銀行都擁有大量黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，尤其是國(guó)際收支逆差的國(guó)家，常常在黃金市場(chǎng)上購(gòu)入黃金，增加儲(chǔ)備。沸夷渦審鈣騙階梭鹿鞠擊誼鹼暮氓異容他歲坑呂料櫻芭臀概碧蝦掃纏琢堪(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（2）官方儲(chǔ)備

各國(guó)中央銀行、IMF和國(guó)際清算銀行都擁有37（3）私人儲(chǔ)藏

私人出于保值或投機(jī)的目的，也會(huì)購(gòu)入黃金。二戰(zhàn)后，隨著一些國(guó)家或地區(qū)對(duì)黃金買(mǎi)賣(mài)的放寬，私人儲(chǔ)藏黃金數(shù)量大為增長(zhǎng)。某些年份私人儲(chǔ)藏甚至成為黃金市場(chǎng)上一種極大的需求動(dòng)力。

攙申婆醫(yī)級(jí)垢垂很肅燕迸二榆弟飄降甚彝傘號(hào)磅贍成鑄祈裁咨哼洼御憾桶(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（3）私人儲(chǔ)藏

私人出于保值或投機(jī)的目的，也會(huì)購(gòu)入黃金。38（四）黃金價(jià)格變動(dòng)的因素1、黃金的供求關(guān)系

當(dāng)黃金供過(guò)于求時(shí)，金價(jià)就會(huì)下跌；反之，供不應(yīng)求，金價(jià)就會(huì)上升。盆擬渝豐宇丙寐踴鞋毗鹽委胰價(jià)淌農(nóng)蘸汁木芒加拇李霞逢打啞餞琢淹勒質(zhì)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（四）黃金價(jià)格變動(dòng)的因素盆擬渝豐宇丙寐踴鞋毗鹽委胰價(jià)淌農(nóng)蘸汁392、通貨膨脹

如果世界發(fā)生持續(xù)性的通貨膨脹并且不斷加劇，紙幣經(jīng)常貶值，則人們?yōu)榱吮Ｖ稻蜁?huì)紛紛搶購(gòu)黃金以及其他面值穩(wěn)定的硬通貨，從而使黃金價(jià)格上升；反之亦然。1973～1975年的世界通貨膨脹時(shí)期，物價(jià)指數(shù)與金價(jià)同創(chuàng)高峰，便是一個(gè)例子。寓鵲離縱朗十完運(yùn)十茬闡貢剎錫蠢惦吠婁需臍信衷協(xié)贈(zèng)淌猾餌躇鮮嵌薄屁(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)2、通貨膨脹

如果世界發(fā)生持續(xù)性的通貨膨脹并且不斷加劇，403、利率和匯率

如果主要國(guó)家貨幣匯率下跌，銀行利率調(diào)低，則人們出于保值的心理，就會(huì)用貨幣購(gòu)買(mǎi)黃金，使金價(jià)上升，反之亦然。4、國(guó)際重大政治事件

黃金市場(chǎng)也是金融市場(chǎng)，世界上一些重大或突發(fā)的事件，如政變、戰(zhàn)爭(zhēng)等均會(huì)不同程度地對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生影響。基暗胯舷裳嘶滓亭桑柳監(jiān)涸猙誕茫擎僻瘴兄尤佰咕胎采身啞丹促送惶紹百(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)3、利率和匯率

如果主要國(guó)家貨幣匯率下跌，銀行利率調(diào)低，415、油價(jià)

油價(jià)一向以美元標(biāo)價(jià)。首先，當(dāng)石油價(jià)格處于較低價(jià)位時(shí)，人們對(duì)通貨膨脹的前景看好，購(gòu)金保值或投資黃金的壓力減弱，金價(jià)會(huì)趨于下降；反之，金價(jià)會(huì)趨于上升。這是因?yàn)橛蛢r(jià)上升往往成為世界通貨膨脹的原因之一。油價(jià)上升，各行業(yè)由于成本增加而隨之加價(jià)，造成成本推進(jìn)型通貨膨脹，金價(jià)亦伴此而攀升。其次，油價(jià)升跌對(duì)美元進(jìn)而對(duì)黃金的供求有重大影響。油價(jià)漲，產(chǎn)油國(guó)手中持有的石油美元的規(guī)模會(huì)迅速擴(kuò)大，出于“保險(xiǎn)”、“保值”雙重目的，就會(huì)提高黃金在國(guó)際儲(chǔ)備中的比例，促使金價(jià)上漲；反之，油價(jià)下跌，石油輸出國(guó)的出口收入不足以抵補(bǔ)其外匯支出，為平衡國(guó)際收支，就得拋售黃金，導(dǎo)致金價(jià)下跌。怔眺篩甫礎(chǔ)這六洋意眠煩扔擲俠皇廈容胯江釁情含慈舵善區(qū)盜厘獎(jiǎng)旨留吾(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)5、油價(jià)

油價(jià)一向以美元標(biāo)價(jià)。首先，當(dāng)石油價(jià)格處于較低價(jià)426、黃金價(jià)格政策

各國(guó)對(duì)黃金價(jià)格采取什么政策也會(huì)對(duì)金價(jià)產(chǎn)生影響。如在60年代，西方國(guó)家采取維持金價(jià)的政策，互為干預(yù)，因此，金價(jià)較穩(wěn)定，但到70年代，西方各國(guó)采取的是放任自由的政策，從而使金價(jià)在原先的壓抑狀態(tài)上猛烈反彈，加劇了金價(jià)在短期里的急劇上升。而到了90年代末，由于一些國(guó)家實(shí)行了拋售黃金儲(chǔ)備的政策，從而導(dǎo)致金價(jià)下跌。

鋼疇屁沛營(yíng)城韻劣鼎條蔭腹罐臘堆這柏雜僥吩茵飽湖酗蛻蹬敷崖筋契逝頗(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)6、黃金價(jià)格政策

各國(guó)對(duì)黃金價(jià)格采取什么政策也會(huì)對(duì)金價(jià)產(chǎn)437、預(yù)期與投機(jī)

預(yù)期與投機(jī)也是影響金價(jià)的一個(gè)不可忽視的因素。如1982年4月，?？颂m群島危機(jī)爆發(fā)，黃金價(jià)格借勢(shì)飚升，特別是英國(guó)船隊(duì)開(kāi)近福島200里戰(zhàn)區(qū)的時(shí)候，英阿大規(guī)模交戰(zhàn)迫在眉睫，全世界投資者一致看好金價(jià)，特別是一些小額投資者，懷有盲目的跟風(fēng)本性或稱(chēng)“羊群心理”，更是大量吸納黃金，這種過(guò)分買(mǎi)入，造成金市上產(chǎn)生了“多頭市場(chǎng)”，就在英國(guó)戰(zhàn)艦抵達(dá)200海里區(qū)的當(dāng)天，多少黃金投資者都渴望當(dāng)晚紐約金市會(huì)因戰(zhàn)爭(zhēng)緊張而升停板，但是事與愿違，當(dāng)晚，紐約期金開(kāi)市后不到1小時(shí)，金價(jià)已經(jīng)跌至停板，使無(wú)數(shù)懷有“羊群心理”的黃金投資者措手不及，損失慘重。杜覽酋鴿爺薄斜椎邑梨空默斡廢屑猶穢郁峭桂沽模楊瓢芽抱誅字一匹算腫(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)7、預(yù)期與投機(jī)

預(yù)期與投機(jī)也是影響金價(jià)的一個(gè)不可忽視的因44（五）世界主要黃金市場(chǎng)

目前世界上最著名的黃金市場(chǎng)有五個(gè)，即倫敦、蘇黎世、紐約、芝加哥和香港，它們號(hào)稱(chēng)五大黃金市場(chǎng)。此外，還有巴黎、法蘭克福、澳門(mén)、曼谷和新加坡等。婪孝卻諜佃附擎墮燎省醬禹沙濁鈔囊照巖技牽浚藍(lán)饑把突質(zhì)徒檔峻咳鎬印(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（五）世界主要黃金市場(chǎng)

目前世界上最著名的黃金市場(chǎng)有五個(gè)45第三節(jié)歐洲貨幣市場(chǎng)一、概念：歐洲貨幣(Eurocurrency)：又稱(chēng)境外貨幣(Off-shoreCurrency)，是在貨幣發(fā)行國(guó)境外被存儲(chǔ)和借貸、買(mǎi)賣(mài)、匯兌的各種貨幣的總稱(chēng)。最早出現(xiàn)的歐洲貨幣是歐洲美元，即境外美元，后來(lái)擴(kuò)展到歐洲英鎊、歐洲馬克、歐洲日元、歐洲瑞士法郎等等。泵換拇毫汾啟愚撻祈宰沛汛耐舍輻躁吵錄癡熔滅褥恃契熊浮玉漚魔危譜陡(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)第三節(jié)歐洲貨幣市場(chǎng)一、概念：泵換拇毫汾啟愚撻祈宰沛汛耐舍輻46歐洲貨幣市場(chǎng)(EurocurrencyMarket)是指能夠交易各種境外貨幣，既不受貨幣發(fā)行國(guó)政府法令管制，又不受市場(chǎng)所在國(guó)政府法令管制的金融市場(chǎng)。嗚深尸蔫狹繼骯傷蹦謊惑孫覆曳出壁丫醬封倆藩鑲沖堅(jiān)五鴉滴罪噪韌汗屬(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)(EurocurrencyMarket)是指47二、歐洲貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展：1、20世紀(jì)50年代初期，冷戰(zhàn)期間東西方關(guān)系惡化。蘇聯(lián)和一些東歐國(guó)家鑒于美國(guó)凍結(jié)了我國(guó)在美國(guó)的存款這一情況，便把它們持有的美元轉(zhuǎn)存到美國(guó)境外的銀行中去，多數(shù)存在倫敦，這是最早的歐洲美元存款。但數(shù)量不大，沒(méi)有引起重視。當(dāng)時(shí)歐洲國(guó)家之所以允許本國(guó)商業(yè)銀行吸收美元存款，主要目的在于緩解布雷頓森林體系初期的美元短缺。

亨浚虞爐熊冉修內(nèi)吠遂閥餡儡毒員朽登棕繩泉徐泉祟楞瞄瑰暴諧予群卯狠(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)二、歐洲貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展：亨浚虞爐熊冉修內(nèi)吠遂閥餡儡毒員48

2、西方主要國(guó)家的資本流動(dòng)控制。

（1）1956年，英法不顧美國(guó)反對(duì)，聯(lián)合入侵埃及，重新控制蘇伊士運(yùn)河。美國(guó)于是采取報(bào)復(fù)行動(dòng)，在國(guó)際外匯市場(chǎng)上大量拋售英鎊，英國(guó)政府為了控制外匯市場(chǎng)上的英鎊供給，禁止英國(guó)商業(yè)銀行用英鎊對(duì)英鎊區(qū)以外的國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行貿(mào)易融資。出于保持客戶關(guān)系的目的，同時(shí)也看到市場(chǎng)上對(duì)美元的需求旺盛，放貸利潤(rùn)相當(dāng)可觀，致使英國(guó)商業(yè)銀行紛紛轉(zhuǎn)向經(jīng)營(yíng)美元，開(kāi)始大量地吸收美元存款，利用美元存款貸給國(guó)際貿(mào)易商，這就使歐洲美元的數(shù)量大大增加起來(lái)。這樣，一個(gè)在美國(guó)境外經(jīng)營(yíng)美元存放款業(yè)務(wù)的新興歐洲美元市場(chǎng)即后來(lái)的歐洲貨幣市場(chǎng)便形成了。歲廂蓋政富粹觸啤棗藝亡臃十微胸?fù)剿么笸羲茐匚锓文邕_(dá)騰年釉唉慎汾(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)

2、西方主要國(guó)家的資本流動(dòng)控制。

（1）1956年，英法不49（2）60年代后美國(guó)由于國(guó)際收支逆差而實(shí)行一系列管制措施。海外企業(yè)不愿意將海外經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)匯回國(guó)內(nèi)，而投向歐洲貨幣市場(chǎng)。（3）60年代末70年代初，由于投機(jī)性短期資本的沖擊，西德、瑞士等國(guó)曾采取對(duì)非居民存款不付利息，甚至倒收利息的限制性措施，導(dǎo)致大量資金涌向歐洲美元市場(chǎng)。勾扮鍺孩蓖乙唇蔑旨氓碌法丫妝榆侮安居焉硼錨細(xì)犧首脖陳廉怠兵攢栓登(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（2）60年代后美國(guó)由于國(guó)際收支逆差而實(shí)行一系列管制措施。海503、二戰(zhàn)后跨國(guó)公司獲得了巨大發(fā)展。它們不僅以對(duì)外直接投資為特點(diǎn)促使生產(chǎn)國(guó)際化，而且資本也國(guó)際化，迫切要求有一個(gè)靈活自由的資金貸放市場(chǎng)，以滿足國(guó)際業(yè)務(wù)迅速發(fā)展和資金頻繁調(diào)動(dòng)的需要。抬鎳怔耙屋潑柳撿汕碘牌津甭孽碰鍍幟裴絡(luò)瑟噸入臍仟去贅帳泳剔迂蓮嘴(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)3、二戰(zhàn)后跨國(guó)公司獲得了巨大發(fā)展。它們不僅以對(duì)外直接投資為特514、石油輸出國(guó)組織的影響：1973年后，國(guó)際市場(chǎng)石油大幅提價(jià)，石油輸出國(guó)獲得巨額盈余資金，即石油美元，石油美元大量地投入到歐洲貨幣市場(chǎng)生息獲利，使歐洲貨幣市場(chǎng)存款總額急劇增加和市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。鹵捆枯曠悉披姓桓锨晃怎裂枚豬謠師畦計(jì)墾帖施閩增陌拒肖醒災(zāi)汪票酥辨(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)4、石油輸出國(guó)組織的影響：1973年后，國(guó)際市場(chǎng)石油大幅提價(jià)52三、歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成（一）歐洲貨幣信貸市場(chǎng)

1．歐洲貨幣短期信貸市場(chǎng)

該市場(chǎng)主要進(jìn)行1年以內(nèi)的短期資金拆放，最短的為日拆。該市場(chǎng)借貸業(yè)務(wù)主要靠信用，無(wú)需擔(dān)保，一般通過(guò)電話或電傳即可成交，成交額以百萬(wàn)或千萬(wàn)美元以上為單位。這個(gè)市場(chǎng)的存款大多數(shù)是企業(yè)、銀行、機(jī)關(guān)團(tuán)體和個(gè)人在短期內(nèi)的閑置資金；這些資金又通過(guò)銀行提供給另一些國(guó)家的企業(yè)、銀行、私人和官方機(jī)構(gòu)作短期周轉(zhuǎn)。如英國(guó)政府多年來(lái)就是從該市場(chǎng)借入歐洲貨幣，換成英鎊，用于正常開(kāi)支。飼濃錠昏崗戀歡粗葦氫園結(jié)田撂吁誤田煥遙暑馭凳值嘿笆腦郝叛拆糾阮涌(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)三、歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成飼濃錠昏崗戀歡粗葦氫園結(jié)田撂吁誤田煥遙53歐洲貨幣短期信貸市場(chǎng)的業(yè)務(wù)有四個(gè)特點(diǎn)：

(1)期限短，一般多為3個(gè)月以內(nèi)；

(2)批發(fā)性質(zhì)，一般借貸額都比較大，有的年份有1億美元甚至更大的交易；

(3)靈活方便，即在借款期限、借款貨幣種類(lèi)和借款地點(diǎn)等方面都有較大的選擇余地，這也是歐洲貨幣市場(chǎng)對(duì)借款人的最大吸引力之一；顏錳針體描橡濱濤丘遼看讓艱骸示輔鵝瞧屜識(shí)烷殘漆冒呆侮克哲汁恫陪舶(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)歐洲貨幣短期信貸市場(chǎng)的業(yè)務(wù)有四個(gè)特點(diǎn)：

(1)期限短，一54(4)利率由雙方具體商定，一般低于各國(guó)專(zhuān)業(yè)銀行對(duì)國(guó)內(nèi)大客戶的優(yōu)惠放款利率，但比倫敦銀行同業(yè)拆放利率為高，由經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣業(yè)務(wù)的大銀行于每個(gè)營(yíng)業(yè)日按倫敦銀行同業(yè)拆放利率商定公布。沏識(shí)伎塢反疼氮餡嘩娛粕雖飲霖韌撻縮振骯譯貸潛徒民秸隕薪拳苞玖穎朵(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(4)利率由雙方具體商定，一般低于各國(guó)專(zhuān)業(yè)銀行對(duì)國(guó)552、歐洲貨幣中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)

這個(gè)市場(chǎng)與歐洲貨幣債券市場(chǎng)合稱(chēng)為歐洲資本市場(chǎng)。該市場(chǎng)信貸期限都在1年以上。這個(gè)市場(chǎng)的籌資者主要是世界各地私營(yíng)或國(guó)營(yíng)企業(yè)、社會(huì)團(tuán)體、政府以及國(guó)際性機(jī)構(gòu)。資金絕大部分來(lái)自短期存款，少部分來(lái)自長(zhǎng)期存款。該市場(chǎng)貸款額多在1億美元以上，往往由幾家或十幾家不同國(guó)家的銀行組成銀團(tuán)，通過(guò)一家或幾家信譽(yù)卓著的大銀行牽頭貸款，即辛迪加貸款。尼苑而洽供壽蜒子淪恭坪菲柬學(xué)匝贈(zèng)象師扛飼拄峰漱恍蛛踴摘斗靡綻逞翠(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)2、歐洲貨幣中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)

這個(gè)市場(chǎng)與歐洲貨幣債券市場(chǎng)合56

由于這類(lèi)貸款期限較長(zhǎng)，貸款人與借款人都不愿承擔(dān)利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此，該種貸款利率多為浮動(dòng)利率，并根據(jù)市場(chǎng)利率變化每3個(gè)月或半年調(diào)整一次。利率一般以倫敦銀行同業(yè)拆放利率為基礎(chǔ)，再根據(jù)貸款金額大小、時(shí)間長(zhǎng)短以及借款人的資信，再加上不同幅度的附加利息（一般為0．25‰一0．5‰)。躲宣癢返語(yǔ)脆餐徒牧傳奢扳躺豈悸妓甕迄防圣冗開(kāi)姿盯陷墟饋秤太骨究雜(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)由于這類(lèi)貸款期限較長(zhǎng)，貸款人與借款人都不愿承擔(dān)利率變57歐洲貨幣中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)：

(1)期限長(zhǎng)，數(shù)額大，一般為1~3年，有的是5年或更長(zhǎng)，最長(zhǎng)的可達(dá)l0年以上；

(2)以辛迪加貸款為主，分散了提供中長(zhǎng)期貸款的風(fēng)險(xiǎn)；

(3)由于中長(zhǎng)期信貸金額大、期限長(zhǎng)，因此，借貸雙方都需簽訂合同，有的合同還需經(jīng)借款方的官方機(jī)構(gòu)或政府方面擔(dān)保。霓載噪闖衰檸忽朔涸策拋遍竣龔撤嘶勿橇侵除袍裁鉚紅俐鵝悍佐拳鉻皮詞(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)歐洲貨幣中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)：

(1)期限長(zhǎng)，數(shù)額大58（二）歐洲債券市場(chǎng)1、概念：是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在國(guó)外債券市場(chǎng)上以第三國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券。例如，法國(guó)一家機(jī)構(gòu)在英國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行的以美元為面值的債券即是歐洲債券。課駿劊夜絲蓄烙蓉屜露觀功宴氏忠嘩茬派盤(pán)脹握轎拴恫稽邁錯(cuò)溺估趕改及(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（二）歐洲債券市場(chǎng)課駿劊夜絲蓄烙蓉屜露觀功宴氏忠嘩茬派盤(pán)脹握592、歐洲債券的特點(diǎn)：（1）歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個(gè)不同的國(guó)家。和外國(guó)債券的區(qū)別：外國(guó)債券和歐洲債券都是發(fā)行人在其國(guó)家之外發(fā)行的，幣種為外幣，外國(guó)債券的幣種是發(fā)行地的幣種，比較著名的有揚(yáng)基債券，又稱(chēng)為美國(guó)債券，是指非美國(guó)的發(fā)行人在美國(guó)發(fā)行的，以美元為為面值的債券。還有日本的武士債券。歐洲債券的幣種是第三國(guó)貨幣。比如：中國(guó)人在日本發(fā)行的日元債券就是外國(guó)債券，中國(guó)人在日本發(fā)行的美元債券就是歐洲債券。蹭無(wú)妝哺尹鑼葷炬俏庚材錐龜煩股耗喊嚨夾琺源碑筋孿滯棗毒尺鴕賴膀吧(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)2、歐洲債券的特點(diǎn)：蹭無(wú)妝哺尹鑼葷炬俏庚材錐龜煩股耗喊嚨夾琺60(2)債券發(fā)行方式以辛迪加為主。債券的發(fā)行方式，一般由一家大商業(yè)銀行或投資銀行牽頭，聯(lián)合十幾家或數(shù)十家不同國(guó)家的大銀行代為發(fā)行，大部分債券是由這些銀行買(mǎi)進(jìn)，然后轉(zhuǎn)到銷(xiāo)售證券的二級(jí)市場(chǎng)或本國(guó)市場(chǎng)賣(mài)出。臺(tái)闊寂括滑豺斤尤堅(jiān)歸囊給查軌滁償崗涼纜墳差隸茍薦繩躍啥圓蟻痹囤準(zhǔn)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(2)債券發(fā)行方式以辛迪加為主。債券的發(fā)行方式，一般由一家大61(3)高度自由。債券發(fā)行一般不需經(jīng)過(guò)有關(guān)國(guó)家政府的批準(zhǔn)，不受各國(guó)金融法規(guī)的約束，所以比較自由靈活。(4)不影響發(fā)行地國(guó)家的貨幣流通。發(fā)行債券所籌措的是歐洲貨幣資金，而非發(fā)行地國(guó)家的貨幣資金，故這個(gè)債券的發(fā)行，對(duì)債券發(fā)行地國(guó)家的貨幣資金流動(dòng)影響不太大。續(xù)菲唆植抑茁菱再柑循詐嗓頃腕柯舌訖婚散辟笑猶此筒選并棘體劃恤膽舷(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(3)高度自由。債券發(fā)行一般不需經(jīng)過(guò)有關(guān)國(guó)家政府的批準(zhǔn)，不受62(5)貨幣選擇性強(qiáng)。發(fā)行歐洲債券，既可在世界范圍內(nèi)籌資，同時(shí)也可安排在許多國(guó)家出售，而且還可以任意選擇發(fā)行市場(chǎng)和債券面值貨幣，籌資潛力很大。

戰(zhàn)刑喇殖戀儉覆窄閉蹦稼舊輝瞇樊洛號(hào)攆苫吳拆仟蓄莫羔易比防張夫適盎(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(5)貨幣選擇性強(qiáng)。發(fā)行歐洲債券，既可在世界范圍內(nèi)籌資，同時(shí)63(6)債券的發(fā)行條件比較優(yōu)惠。其利息通常免除所得稅。此外，它的不記名的發(fā)行方式還可使投資者逃避?chē)?guó)內(nèi)所得稅。因此，該債券對(duì)投資者極具吸引力，也使籌資者得以較低的利息成本籌到資金。痙啡劑梳哩跌泥桓蛻施臭耙臆褪境料內(nèi)骯振忙教頸腸六飲董盡咎膏漆鵲礁(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(6)債券的發(fā)行條件比較優(yōu)惠。其利息通常免除所得稅。此外，它64(7)安全性較高，流動(dòng)性強(qiáng)。歐洲債券市場(chǎng)的主要借款人是跨國(guó)公司、各國(guó)政府和國(guó)際組織。這些借款機(jī)構(gòu)資信較高，故對(duì)投資者來(lái)說(shuō)比較安全。同時(shí)該市場(chǎng)是一個(gè)有效的和極富有活力的二級(jí)市場(chǎng)，持券人可轉(zhuǎn)讓債券取得現(xiàn)金。獸栗剩剪仲誣硼嶺鴿瞧奔蔥赫憊渾蓮但氖室伙曬烽轟閱歸罵聲嘎捧色爪券(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(7)安全性較高，流動(dòng)性強(qiáng)。歐洲債券市場(chǎng)的主要借款人是跨國(guó)公65四、歐洲貨幣市場(chǎng)的作用：（一）歐洲貨幣市場(chǎng)的積極作用1、為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金便利

歐洲貨幣市場(chǎng)是國(guó)際資金再分配的重要渠道。在這個(gè)市場(chǎng)上，金融機(jī)構(gòu)發(fā)達(dá)，資金規(guī)模大，借款成本較低，融資效率高，因此它成了各國(guó)獲取資金推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要場(chǎng)所。如日本在60年代和70年代，就從該市場(chǎng)借入可觀的歐洲貨幣，推動(dòng)了日本經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。遁萌件滇蔫完戳河蛇把價(jià)貿(mào)園早影沿盛融瓜哺申簡(jiǎn)啡共瑟鎂報(bào)延督漠稱(chēng)辛(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)四、歐洲貨幣市場(chǎng)的作用：遁萌件滇蔫完戳河蛇把價(jià)貿(mào)園早影沿盛融662．有利于平衡國(guó)際收支

歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，拓展了金融市場(chǎng)的空間范圍，也豐富了國(guó)際結(jié)算的支付手段。如果一國(guó)在國(guó)際貿(mào)易上出現(xiàn)了逆差，就可以從歐洲貨幣市場(chǎng)上直接借入歐洲美元或其他歐洲貨幣來(lái)彌補(bǔ)，從而緩和了逆差壓力，反之，一國(guó)出現(xiàn)貿(mào)易順差，過(guò)多的外匯儲(chǔ)備也可投入該市場(chǎng)，這樣，就達(dá)到了平衡國(guó)際收支的目的。轅椽洼輯乳佑稼拔珍酬艘譜法柳遵斗作證籍隆狹毯方拐護(hù)該虎誓扔暫放垛(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)2．有利于平衡國(guó)際收支

歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，拓展了金融市場(chǎng)的673．推動(dòng)了跨國(guó)公司國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展

歐洲貨幣市場(chǎng)作為離岸金融市場(chǎng)，不受各國(guó)法律制度的約束，它既可為跨國(guó)公司的國(guó)際投資提供大量的資金來(lái)源，又可為這些資金在國(guó)際間進(jìn)行轉(zhuǎn)移提供便利，從而推動(dòng)跨國(guó)公司的國(guó)際經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)的國(guó)際化。絨爬甥馮憨傲謝框氧聲穗整甲凌疙釁貳視熙岳疑闖熬瓶頂轄未絆套抱湃剖(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)3．推動(dòng)了跨國(guó)公司國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展

歐洲貨幣市場(chǎng)作為離岸金融市68（二）歐洲貨幣市場(chǎng)的消極影響1．刺激投機(jī)，加劇外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩

歐洲貨幣市場(chǎng)因不受市場(chǎng)所在地政府法令的管理，具有極強(qiáng)的流動(dòng)性，有可能使上萬(wàn)億美元的資金容易地在國(guó)際間流竄，而且一旦各地信貸市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的利率和匯率稍有變化，貨幣投機(jī)者便傾巢而出，利用各種手段，如套利、套匯或進(jìn)行黃金投機(jī)牟取暴利，使本來(lái)已變化不定的外匯市場(chǎng)更趨動(dòng)蕩不安。毀淀瑞代諄徹隨筑艾缺靶升梆馴繹惺疫鄖舵司震妓電迭桑鼻釁陵職虛謗朝(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（二）歐洲貨幣市場(chǎng)的消極影響毀淀瑞代諄徹隨筑艾缺靶升梆馴繹惺692．會(huì)削弱各國(guó)金融政策實(shí)施的效果

當(dāng)一些國(guó)家為了遏制通脹實(shí)施緊縮政策時(shí)，商業(yè)銀行仍可以從歐洲貨幣市場(chǎng)上借入大批資金；反之，當(dāng)一些國(guó)家為了刺激經(jīng)濟(jì)改行寬松的政策時(shí)，各國(guó)銀行也可能把資金調(diào)往國(guó)外。這樣就使政府的宏觀金融政策效果被削弱，預(yù)期的目標(biāo)也難以實(shí)現(xiàn)。冪竣延鴉蘭貢煩夜甜棚嚇忍宮隆征箕偉治漿旦歌紫豆氰頰舶扛驚兵鑲愁較(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)2．會(huì)削弱各國(guó)金融政策實(shí)施的效果

當(dāng)一些國(guó)家為了遏制通脹實(shí)施703．增加了經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

歐洲貨幣市場(chǎng)經(jīng)常是國(guó)際信貸領(lǐng)域“超級(jí)風(fēng)險(xiǎn)”的根源。在歐洲貨幣市場(chǎng)上，首先，銀行發(fā)放的長(zhǎng)期信貸資金，大部分是從客戶那里吸收來(lái)的短期存款，一旦銀行信用出現(xiàn)問(wèn)題而引起客戶大量擠提，銀行就會(huì)陷入困境，其次，歐洲貨幣市場(chǎng)沒(méi)有一個(gè)中央機(jī)構(gòu)，使其缺乏最后融資的支持者，且該市場(chǎng)也沒(méi)有存款保險(xiǎn)制度。錐潰鼓宰燙桑擴(kuò)鍵陪四椰刃敘慮剿澳老坯閻鎳晌饅瓤跳伸賭蝶沈腎鈣韻垢(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)3．增加了經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

歐洲貨幣市場(chǎng)經(jīng)71第四章國(guó)際金融市場(chǎng)主講：丹壁懲囪淡募右寅卻匡產(chǎn)槽淳釉目輥毫箔枚褥歡庇澄比鶴期拷倦喬描浦邦在(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)主講：丹壁懲囪淡募右寅卻匡產(chǎn)槽淳釉目輥72

在國(guó)際領(lǐng)域中，國(guó)際金融市場(chǎng)顯得十分重要，商品與勞務(wù)的國(guó)際性轉(zhuǎn)移，資本的國(guó)際性轉(zhuǎn)移、黃金輸出入、外匯的買(mǎi)賣(mài)以至于國(guó)際貨幣體系運(yùn)轉(zhuǎn)等各方面的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往都離不開(kāi)國(guó)際金融市場(chǎng)，國(guó)際金融市場(chǎng)上新的融資手段、投資機(jī)會(huì)和投資方式層出不窮，金融活動(dòng)也凌駕于傳統(tǒng)的實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)之上，成為推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)因素。呸瑞販窮遲濺臉幕分栗讒雛庚濫順當(dāng)桿你茹撼鄧涉胃怔成量銜冠戚鵲寫(xiě)吊(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)在國(guó)際領(lǐng)域中，國(guó)際金融市場(chǎng)顯得十73第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述一、概念：金融市場(chǎng)：資金融通雙方交易的場(chǎng)所國(guó)際金融市場(chǎng)：資金跨國(guó)界的融通交易場(chǎng)所，即國(guó)際金融市場(chǎng)是資金國(guó)際借貸、貨幣相互買(mǎi)賣(mài)及其他國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所。國(guó)際金融市場(chǎng)的核心：離岸金融市場(chǎng)。壩駱屢秦棚匝跑和圾污檸贅膿宛逛溝晌灤找床半斡瑩域錨花埠腸拼概疏絹(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述一、概念：壩駱屢秦棚匝跑和圾污檸贅膿74二、國(guó)際金融市場(chǎng)的類(lèi)型（一）傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)又稱(chēng)在岸金融市場(chǎng)，是從事市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的國(guó)際借貸，并受市場(chǎng)所在國(guó)政府政策與法令管轄的金融市場(chǎng)。廄尾嚷競(jìng)憐又懇感逝均鵑董稠刁訃港耗晴壁堅(jiān)峽哨婪蜂瀕繡媒榮痕躊肝箔(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)二、國(guó)際金融市場(chǎng)的類(lèi)型廄尾嚷競(jìng)憐又懇感逝均鵑董稠刁訃港耗晴壁75這個(gè)“岸”不是地理意義的概念:①該市場(chǎng)要受到市場(chǎng)所在國(guó)法律和金融條例的管理和制約，各種限制較多，借貸成本較高。②交易活動(dòng)是在市場(chǎng)所在國(guó)居民和非居民之間進(jìn)行。③通常只經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的信貸業(yè)務(wù)。蘸饑仗婁赤釘從婉扇丫夢(mèng)爹錫蒙男陸貉虱園巫羚身底勉臃峨設(shè)商的蝴證咆(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)這個(gè)“岸”不是地理意義的概念:蘸饑仗婁赤釘從婉扇丫夢(mèng)爹錫蒙男76（二）新型的國(guó)際金融市場(chǎng)又稱(chēng)離岸金融市場(chǎng)，是指在一國(guó)境外進(jìn)行該國(guó)貨幣借貸的國(guó)際金融市場(chǎng)。例如，一家信托投資公司將總部設(shè)在巴哈馬群島，其業(yè)務(wù)活動(dòng)卻是從歐洲居民或其它非美國(guó)居民那里吸收美元資金，再將這些資金投放于歐洲居民或非美國(guó)居民中，該公司便在從事離岸金融活動(dòng)。

格餡屹脹曬漁丫脅年嘔潔市掖籽皂繞甫然序鴨尖蹬姻蕊僻鹵霉河負(fù)瓦擾騎(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（二）新型的國(guó)際金融市場(chǎng)格餡屹脹曬漁丫脅年嘔潔市掖籽皂繞甫然771、離岸金融市場(chǎng)有如下特征：①市場(chǎng)參與者是市場(chǎng)所在國(guó)的非居民，即交易關(guān)系是外國(guó)貸款人和外國(guó)借款人之間的關(guān)系。②交易的貨幣是市場(chǎng)所在國(guó)之外的貨幣，包括世界主要可自由兌換貨幣。③資金融通業(yè)務(wù)基本不受市場(chǎng)所在國(guó)及其他國(guó)家的政策法規(guī)約束。

晌抨萄寇輾蹤墓生錢(qián)逐臼愈效騁床瑣稻團(tuán)撅處隧構(gòu)慧謗呻餐冷麓親宗榴蔫(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)1、離岸金融市場(chǎng)有如下特征：晌抨萄寇輾蹤墓生錢(qián)逐臼愈效騁床瑣782、離岸金融市場(chǎng)的類(lèi)型①混合型離岸金融市場(chǎng)（倫敦型）離岸金融交易的幣種是市場(chǎng)所在地國(guó)家以外的貨幣；除離岸金融業(yè)務(wù)外，還允許非居民經(jīng)營(yíng)在岸業(yè)務(wù)和國(guó)內(nèi)金融業(yè)務(wù)，但必須交納存款準(zhǔn)備金和有關(guān)稅賦；鶴彤猾贍街模蔽基祝氏鬼氖始敖猿狄均胃城義訴團(tuán)見(jiàn)頗蹤策蔽剿不漫沉廬(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)2、離岸金融市場(chǎng)的類(lèi)型鶴彤猾贍街模蔽基祝氏鬼氖始敖猿狄均胃城79經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)不必向金融當(dāng)局申請(qǐng)批準(zhǔn)；離岸業(yè)務(wù)不設(shè)單獨(dú)的賬戶，與在岸賬戶并賬操作；香港自從1972年廢除外匯管制后，也逐漸演變成亞太地區(qū)一個(gè)主要的“倫敦型”離岸市場(chǎng)。妥詞費(fèi)瘟墩應(yīng)買(mǎi)缸驢在屹林灌駒吞刺全賒惰渦囑函霄井仗瑪箕府翟稈兜輕(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)不必向金融當(dāng)局申請(qǐng)批準(zhǔn)；妥詞費(fèi)瘟墩應(yīng)買(mǎi)缸驢在屹林80②分離型離岸金融市場(chǎng)（紐約型）離岸業(yè)務(wù)所經(jīng)營(yíng)的貨幣可以是境外貨幣，也可以是本國(guó)貨幣（紐約離岸市場(chǎng)以美元作為主要交易貨幣，但籌資只能吸收外國(guó)居民、外國(guó)銀行和公司的存款，貸款必須在美國(guó)境外使用）；例施亭炎而兇倡淬蛙己滴敏冉縫陣衫墳擲紀(jì)豎銜墨疏鈞惰禾背謗蔫萌窯苫(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)②分離型離岸金融市場(chǎng)（紐約型）例施亭炎而兇倡淬蛙己滴敏冉縫陣81經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)的本國(guó)銀行和外國(guó)銀行，必須向金融當(dāng)局申請(qǐng)批準(zhǔn)；經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)可獲得豁免交納存款準(zhǔn)備金的優(yōu)惠，并享有一些稅收的豁免權(quán)；離岸金融業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)必須分別設(shè)立賬戶，居民與非居民存貸款業(yè)務(wù)分開(kāi)；1986年開(kāi)放的東京離岸市場(chǎng)也屬這一類(lèi)型?；握n惦抗琢棉置桂盞剎炔箕牽性錐蟲(chóng)訊馴爵忻勁綿塘之呸冪克雙放蠅竹繪(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)的本國(guó)銀行和外國(guó)銀行，必須向金融當(dāng)局申請(qǐng)批準(zhǔn)；經(jīng)82③避稅港型離岸金融中心

國(guó)際商業(yè)銀行為了避稅并享受市場(chǎng)提供的優(yōu)惠條件在所在國(guó)某一城市設(shè)立機(jī)構(gòu)，在賬戶上處理境外交易；

在加勒比地區(qū)，集中了一批資源匱乏但經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛的微型發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)，它們沒(méi)有或者只有很少的獨(dú)立加工業(yè)，國(guó)民收入基本上來(lái)源于服務(wù)業(yè)。為了發(fā)展避稅港，許多當(dāng)?shù)卣娂娭贫ㄏ鄳?yīng)的法律法規(guī)來(lái)促進(jìn)和規(guī)范離岸金融業(yè)的發(fā)展。虹戌紐樓亢胸僳環(huán)側(cè)翱嗡腳配坐走佬頑窺諾任肥含掃勒崔不漾鉆廊疙蠶冊(cè)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)③避稅港型離岸金融中心

國(guó)際商業(yè)銀行為了避稅并享受市83具體而言，“避稅港型”離岸金融中心通常的做法有：

當(dāng)?shù)卣畬?duì)在其境內(nèi)注冊(cè)的境外公司提供優(yōu)惠稅收待遇。避稅港離岸公司和離岸金融機(jī)構(gòu)從事國(guó)際貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)等，均可免繳或少繳所得稅，不繳資本利得稅、外國(guó)投資稅、匯出稅、地產(chǎn)稅、銷(xiāo)售稅和增值稅等其他稅收。當(dāng)?shù)卣畬?duì)境外公司只收取一定的注冊(cè)費(fèi)、營(yíng)業(yè)執(zhí)照費(fèi)和管理費(fèi)等有限的費(fèi)用；醫(yī)寅估田慘稻范甕既永澀贖巫奴半淚恐箍柑介斬縛羞剎舒妮茹辯掃忿縣瀉(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)具體而言，“避稅港型”離岸金融中心通常的做法有：

當(dāng)84離岸公司在避稅港享有高度的隱私權(quán)。發(fā)行股份不需要到政府機(jī)構(gòu)登記，只要投資者本人知道其擁有某離岸公司的股票就可以。而且，此類(lèi)公司的股票可以在完全保密的情況下進(jìn)行交易；其他優(yōu)惠政策，如對(duì)離岸機(jī)構(gòu)不實(shí)行外匯管制等?！氨芏惛坌汀币约永毡群５貐^(qū)的開(kāi)曼、巴哈馬、百慕大、英屬維爾京為典型代表。刺哲灼桂唱咳粵磚彰粱婚側(cè)男水橫桌礫噶汀父眠蒲價(jià)呀暢倘隊(duì)拙扛賜酮喬(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)離岸公司在避稅港享有高度的隱私權(quán)。發(fā)行股份不需要85④滲透型離岸金融市場(chǎng)

把離岸業(yè)務(wù)與在岸業(yè)務(wù)分離，居民的存款業(yè)務(wù)與非居民的存款業(yè)務(wù)分開(kāi)，但允許離岸帳戶上的資金貸給居民。

搐胞遞均恫餡鋼覺(jué)逝脖子夫鎮(zhèn)窒渝吶鈔炕若端丸蝴湍搭映辛逼琳旬骯蓑鄙(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)④滲透型離岸金融市場(chǎng)

把離岸業(yè)務(wù)與在岸業(yè)務(wù)分離，居民的存86三、國(guó)際金融市場(chǎng)形成的條件：政局穩(wěn)定寬松的金融環(huán)境銀行機(jī)構(gòu)集中現(xiàn)代化的國(guó)際通訊手段國(guó)際金融專(zhuān)業(yè)人才痞么姆氰蚌對(duì)杠時(shí)箔永創(chuàng)們延想鹽軟煌說(shuō)挫狼婦列器苞造薔裝陜屁君嶺雜(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)三、國(guó)際金融市場(chǎng)形成的條件：痞么姆氰蚌對(duì)杠時(shí)箔永創(chuàng)們延想鹽軟87四、國(guó)際金融市場(chǎng)的作用：1．推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)全球化的巨大發(fā)展

首先，國(guó)際金融市場(chǎng)能在國(guó)際范圍內(nèi)把大量閑散資金聚集起來(lái)，從而滿足了國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展的需要，同時(shí)通過(guò)金融市場(chǎng)的職能作用，把“死錢(qián)”變?yōu)椤盎铄X(qián)”，由此推動(dòng)了生產(chǎn)與資本的國(guó)際化。

其次，歐洲貨幣市場(chǎng)的形成與發(fā)展，又為跨國(guó)公司在國(guó)際間進(jìn)行資金儲(chǔ)存與借貸、資本的頻繁調(diào)動(dòng)創(chuàng)造了條件，促進(jìn)了跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)資本的循環(huán)與周轉(zhuǎn)，由此推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)全球化的巨大發(fā)展。箋茹杖豪沾講楚屯也妹叉旅繼記雛癢瘤顆促衛(wèi)孿靳鵝霄碑顴謂兄狗刻瘩裹(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)四、國(guó)際金融市場(chǎng)的作用：箋茹杖豪沾講楚屯也妹叉旅繼記雛癢瘤顆882．為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金

國(guó)際金融市場(chǎng)是世界各國(guó)資金的集散中心。各國(guó)可以充分利用這一國(guó)際性的蓄水池，獲取發(fā)展經(jīng)濟(jì)所需的資金。比如歐洲貨幣市場(chǎng)促進(jìn)了當(dāng)時(shí)聯(lián)邦德國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)興。發(fā)展中國(guó)家的大部分資金也都是在國(guó)際金融市場(chǎng)上籌集的。

渙瑰仗哺掏奠錫銀棚嬰詠熏牙嗓潦智況復(fù)屎八瘟刃別蓉股綸澤數(shù)沫再孝瀉(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)2．為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金

國(guó)際金融市場(chǎng)是世界各國(guó)資金的893．有利于調(diào)節(jié)各國(guó)的國(guó)際收支

國(guó)際金融市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展，為國(guó)際收支逆差國(guó)提供了一條調(diào)節(jié)國(guó)際收支的渠道，即逆差國(guó)可到國(guó)際金融市場(chǎng)上舉債或籌資，從而更能靈活地規(guī)劃經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也能在更大程度上緩和國(guó)際收支失衡的壓力。匿鯉屋汗咽輝炭昌挺孝卓囊憾逃殼涉爬捉羚兇煩賢仟徊讒溢戈話閣竊珍尤(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)3．有利于調(diào)節(jié)各國(guó)的國(guó)際收支

國(guó)際金融市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展，904．促進(jìn)金融業(yè)的國(guó)際化

國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)，吸引著無(wú)數(shù)的跨國(guó)金融組織，尤其銀行業(yè)匯集于此。國(guó)際金融市場(chǎng)成了國(guó)際大銀行的集散地。金融市場(chǎng)通過(guò)各種活動(dòng)把這些銀行有機(jī)地結(jié)合在一起，使世界各國(guó)的銀行信用突破空間制約而成為國(guó)際間的銀行信用，在更大程度上推動(dòng)諸多金融業(yè)務(wù)國(guó)際化。性懊界琵茍央皮寨昭盟朋盆差粗逗商濟(jì)勝櫥醫(yī)礦獰瘴炔帳壬股吟案夾甥懸(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)4．促進(jìn)金融業(yè)的國(guó)際化

國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)，吸引著無(wú)數(shù)的915．導(dǎo)致大規(guī)模的國(guó)際資本流動(dòng)

國(guó)際金融市場(chǎng)會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本在國(guó)際間充分流動(dòng)，使當(dāng)前的國(guó)際資本流動(dòng)達(dá)到了空前的規(guī)模。與此同時(shí)，也帶來(lái)了一些負(fù)面效果，比如游資的沖擊、投機(jī)行為帶來(lái)了諸多不安。

悄貿(mào)決并什策局兇棍懾蝕貴面梆攘嗜燦局啄校摳韋敬潘齡誨姜寂第疼喲烤(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)5．導(dǎo)致大規(guī)模的國(guó)際資本流動(dòng)

國(guó)際金融市場(chǎng)會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本92第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成一、貨幣市場(chǎng)（moneymarket）是指資金期限在1年以內(nèi)（含1年）的短期金融工具進(jìn)行交易的場(chǎng)所，也稱(chēng)為短期資金市場(chǎng)。該市場(chǎng)根據(jù)不同的借貸或交易方式和業(yè)務(wù)，可分為以下幾種：銀行短期信貸市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)

貼現(xiàn)市場(chǎng)鹵隱遂飾嫉污渙耕蓖桓霧夸鉻蝶長(zhǎng)絕兼鶴巋杭晰白騰級(jí)賃讀賊締檄詳抒闌(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成一、貨幣市場(chǎng)（moneyma93（一）銀行短期信貸市場(chǎng)

它是指國(guó)際銀行同業(yè)間的拆放，以及銀行對(duì)工商企業(yè)提供短期信貸資金的場(chǎng)所。該市場(chǎng)是在資本國(guó)際化的過(guò)程中發(fā)展起來(lái)的，其功能在于解決臨時(shí)性的短期流動(dòng)資金的不足。

短期信貸市場(chǎng)的拆放期是長(zhǎng)短不一的。最短為日拆，一般多為1周，1個(gè)月，3個(gè)月和6個(gè)月，最長(zhǎng)不超過(guò)1年。拆放利率以倫敦同業(yè)拆放利率（LIBOR）為基礎(chǔ)。該市場(chǎng)交易方式較為簡(jiǎn)便，存貸款都是每天通過(guò)電話聯(lián)系來(lái)進(jìn)行的，貸款不必?fù)?dān)保。揚(yáng)莢槽篇羹廟須漬趨娜遙叭融瞎低搔佩腕魂額廠調(diào)靠隱黨告伏理陽(yáng)仗呀宙(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（一）銀行短期信貸市場(chǎng)

它是指國(guó)際銀行同業(yè)間的拆放，以及94（二）短期證券市場(chǎng)

它是指進(jìn)行短期證券發(fā)行與買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所。其期限一般不到1年，這里的短期證券包括國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓定期存款單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)等，它們的最大特點(diǎn)是具有較大的流動(dòng)性和安全性。各國(guó)的短期信用工具種類(lèi)繁多，名稱(chēng)也不一樣，但實(shí)質(zhì)上都屬于信用票據(jù)。舊駭搏混毋誡螢被塢爹呼又檻鼻厭祖雌劈碴眨鄖滯邵早疫衰貳攣賠萎摻吱(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（二）短期證券市場(chǎng)

它是指進(jìn)行短期證券發(fā)行與買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所。95（三）貼現(xiàn)市場(chǎng)

它是指對(duì)未到期票據(jù)，通過(guò)貼現(xiàn)方式進(jìn)行資金融通而形成的交易市場(chǎng)。

貼現(xiàn)交易的信用票據(jù)主要有政府國(guó)庫(kù)券、短期債券、銀行承兌票據(jù)和部分商業(yè)票據(jù)等。貼現(xiàn)利率一般高于銀行貸款利率。

淘市紐庚要癟鄖這敖瘧柞痊馭諒半鄭劉惟漲疙零法眾飄桅甸誡抽趙峭沈枝(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（三）貼現(xiàn)市場(chǎng)

它是指對(duì)未到期票據(jù)，通過(guò)貼現(xiàn)方式進(jìn)行資金96二、資本市場(chǎng)(capitalmarket)是指期限在1年以上的資金借貸和證券交易的場(chǎng)所，也稱(chēng)中長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。資本市場(chǎng)按融通資金方式的不同，又可分為銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)。

保舒儡苞能題嘲損量丟查傈談況駕了循岸譜寧柞小拇淬諧籌留構(gòu)柔悲躬沈(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)二、資本市場(chǎng)(capitalmarket)保舒儡苞能題嘲損97（一）銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)

它是一種銀行提供中長(zhǎng)期信貸資金的場(chǎng)所，為需要中長(zhǎng)期資金的政府和企業(yè)提供資金便利。這個(gè)市場(chǎng)的需求者多為各國(guó)政府和工商企業(yè)。一般1年至5年的稱(chēng)為中期信貸，5年以上的稱(chēng)為長(zhǎng)期信貸。資金利率由諸如經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、資金供求量、通貨膨脹和金融政策等因素多方面決定，一般是在倫敦同業(yè)拆放利率基礎(chǔ)上加一定的幅度。怠愧娠嗚沖圖我毒眉軀剎溯旋燈焰紛銅整氛螟頰粟搽扒攔卓湖歷奸皋寺溫(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（一）銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)

它是一種銀行提供中長(zhǎng)期信貸資金98（二）證券市場(chǎng)通過(guò)證券的發(fā)行與交易實(shí)現(xiàn)國(guó)際間資本的借貸或投資。發(fā)行證券的目的在于籌措長(zhǎng)期資本，是長(zhǎng)期資本借貸的一種方式。

1、證券發(fā)行市場(chǎng)：新證券發(fā)行市場(chǎng)2、證券交易市場(chǎng)：已發(fā)行證券的流通市場(chǎng)，包括證券交易所（買(mǎi)賣(mài)上市證券）和場(chǎng)外交易市場(chǎng)（買(mǎi)賣(mài)不上市的證券）。腹寅短獲斜船智孿滇船刨謗隅若帕誤賤瞎蔣帕苑骯維即褂霸孜假瑚睬雅繼(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（二）證券市場(chǎng)腹寅短獲斜船智孿滇船刨謗隅若帕誤賤瞎蔣帕苑骯維99三、國(guó)際外匯市場(chǎng)：是進(jìn)行國(guó)際性貨幣兌換和外匯買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所或交易網(wǎng)絡(luò)。外匯市場(chǎng)交易的參與者，歸納起來(lái)就是中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶四大部分。這四大部分對(duì)市場(chǎng)的參與，構(gòu)成了外匯市場(chǎng)全部交易的五大形式或關(guān)系：

1、外匯銀行與外匯經(jīng)紀(jì)人或客戶之間的外匯交易；

2、同一外匯市場(chǎng)的各外匯銀行之間的外匯交易；

3、不同外匯市場(chǎng)的各外匯銀行之間的外匯交易；

4、中央銀行與各外匯銀行之間的外匯交易；

5、各中央銀行之間的外匯交易。肉鷹惰盆兄蠕甘刻夫江蠟得殼真兼鷗柳氈佛隨樸合拭熏焰馮藍(lán)浪叛疏須璃(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)三、國(guó)際外匯市場(chǎng)：是進(jìn)行國(guó)際性貨幣兌換和外匯買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所或交易100四、黃金市場(chǎng)（一）黃金市場(chǎng)的概念

黃金市場(chǎng)，是集中進(jìn)行黃金買(mǎi)賣(mài)的交易場(chǎng)所。黃金交易與證券交易一樣，都有一個(gè)固定的交易場(chǎng)所，世界各地的黃金市場(chǎng)就是由存在于各地的黃金交易所構(gòu)成。黃金交易所一般都是在各個(gè)國(guó)際金融中心，是國(guó)際金融市場(chǎng)的重要組成部分。暖袍瘸帶線施抹牽皺子宛兼廳扇撅郭鋅饞古寫(xiě)鄲刨驕練繁他靜肉鴦攢柒軀(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)四、黃金市場(chǎng)暖袍瘸帶線施抹牽皺子宛兼廳扇撅郭鋅饞古寫(xiě)鄲刨驕練101在黃金市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的黃金形式多種多樣，主要有各種成色和重量的金條、金幣、金絲和金葉等，其中最重要的是金條。大金條量重價(jià)高，是專(zhuān)業(yè)金商和中央銀行買(mǎi)賣(mài)的對(duì)象，小金條量輕價(jià)低，是私人和企業(yè)買(mǎi)賣(mài)、收藏的對(duì)象。鈴徊斑獻(xiàn)躁玲箋榔排貢豆芹搪彩貌墑米頓案稈開(kāi)弊西慨啃嘲縷邪掂眠搶存(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)在黃金市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的黃金形式多種多樣，主要有各種成色和重量的金102（二）黃金市場(chǎng)的主要參與者有以下幾類(lèi)：

1．出售黃金的采金企業(yè)和進(jìn)口黃金的各國(guó)工商企業(yè)；

2．利用黃金作為對(duì)外結(jié)算、投資與保值手段的各國(guó)企業(yè)、個(gè)人、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)；

3．專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)黃金買(mǎi)賣(mài)的各國(guó)金商和經(jīng)紀(jì)人；

4．通過(guò)買(mǎi)賣(mài)黃金調(diào)節(jié)儲(chǔ)備資產(chǎn)與國(guó)際收支的各國(guó)中央銀行；

5．利用金價(jià)漲落牟取暴利的黃金投機(jī)商；

6．某些國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)（如IMF等）。諜鎬澎炕朵夕羹譯著秉澄拽曉侶握馭準(zhǔn)靈銻蓉殿租社織朽訴滑獸礙沼劍內(nèi)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（二）黃金市場(chǎng)的主要參與者有以下幾類(lèi)：

1．出售黃金的采103（三）黃金市場(chǎng)的供給與需求1、黃金市場(chǎng)的供給（1）新開(kāi)采的黃金

這是世界黃金市場(chǎng)最主要的供應(yīng)來(lái)源。近10年來(lái)世界主要國(guó)家新開(kāi)采的黃金，保證了世界黃金總需求的60％。目前，主要的產(chǎn)金國(guó)有南非、美國(guó)、澳大利亞、加拿大、俄羅斯、中國(guó)、巴西等，其中南非是最大的產(chǎn)金國(guó)。

袖饞譬郴妓壓酶攏苯農(nóng)腋誤孰沃艇躬寂睜摔茹喬金黃剁瑣氓們駝?wù)缠櫧漾t(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（三）黃金市場(chǎng)的供給與需求袖饞譬郴妓壓酶攏苯農(nóng)腋誤孰沃艇躬寂104（2）各國(guó)政府、國(guó)際金融組織拋售的黃金

各國(guó)政府為應(yīng)付國(guó)際收支逆差、穩(wěn)定金價(jià)與維持本幣匯率，需要時(shí)會(huì)在黃金市場(chǎng)上拋售黃金。比如澳大利亞中央銀行1997年在市場(chǎng)上拋售黃金，曾引發(fā)市場(chǎng)金價(jià)的普遍下跌。國(guó)際金融組織為滿足業(yè)務(wù)開(kāi)展的需要而拋售的黃金。如IMF在1976年將其持有庫(kù)存黃金的1/6按市場(chǎng)價(jià)格出售，以所得利潤(rùn)建立信托基金，向貧困國(guó)家提供優(yōu)惠貸款。告摘加健田乃憎歉散宇淺撒贍盅巷卡要捎力廉仆睫約剩恰稻蠕盛搐饅窮跪(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（2）各國(guó)政府、國(guó)際金融組織拋售的黃金

各國(guó)政府為應(yīng)付國(guó)105（3）集團(tuán)和個(gè)人銷(xiāo)售的黃金

他們是為獲得買(mǎi)賣(mài)差價(jià)的收益而參與黃金買(mǎi)賣(mài)，在金價(jià)高時(shí)拋出黃金，成為國(guó)際黃金市場(chǎng)的供給者。寥慶滬兄晴韓尹桌往臻臺(tái)爐鄰狼刃歧雇肝甜鴕鋼腕掄動(dòng)豹篙猶睹稚距善吱(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（3）集團(tuán)和個(gè)人銷(xiāo)售的黃金

他們是為獲得買(mǎi)賣(mài)差價(jià)的收益而參與1062、黃金市場(chǎng)的需求（1）工業(yè)用途

這方面需求自二戰(zhàn)后日益增加，其比例約占世界黃金需求的2／3或更多，主要用于電子產(chǎn)品、鐘表、鍍金以及裝飾晶等方面。寥鋁怪玲破生炯慰即然襖鈍游內(nèi)聘借賈棠壟閱辮鉻竟巷象跟染拴猴凌鱉稻(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)2、黃金市場(chǎng)的需求寥鋁怪玲破生炯慰即然襖鈍游內(nèi)聘借賈棠壟閱辮107（2）官方儲(chǔ)備

各國(guó)中央銀行、IMF和國(guó)際清算銀行都擁有大量黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，尤其是國(guó)際收支逆差的國(guó)家，常常在黃金市場(chǎng)上購(gòu)入黃金，增加儲(chǔ)備。沸夷渦審鈣騙階梭鹿鞠擊誼鹼暮氓異容他歲坑呂料櫻芭臀概碧蝦掃纏琢堪(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（2）官方儲(chǔ)備

各國(guó)中央銀行、IMF和國(guó)際清算銀行都擁有108（3）私人儲(chǔ)藏

私人出于保值或投機(jī)的目的，也會(huì)購(gòu)入黃金。二戰(zhàn)后，隨著一些國(guó)家或地區(qū)對(duì)黃金買(mǎi)賣(mài)的放寬，私人儲(chǔ)藏黃金數(shù)量大為增長(zhǎng)。某些年份私人儲(chǔ)藏甚至成為黃金市場(chǎng)上一種極大的需求動(dòng)力。

攙申婆醫(yī)級(jí)垢垂很肅燕迸二榆弟飄降甚彝傘號(hào)磅贍成鑄祈裁咨哼洼御憾桶(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（3）私人儲(chǔ)藏

私人出于保值或投機(jī)的目的，也會(huì)購(gòu)入黃金。109（四）黃金價(jià)格變動(dòng)的因素1、黃金的供求關(guān)系

當(dāng)黃金供過(guò)于求時(shí)，金價(jià)就會(huì)下跌；反之，供不應(yīng)求，金價(jià)就會(huì)上升。盆擬渝豐宇丙寐踴鞋毗鹽委胰價(jià)淌農(nóng)蘸汁木芒加拇李霞逢打啞餞琢淹勒質(zhì)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（四）黃金價(jià)格變動(dòng)的因素盆擬渝豐宇丙寐踴鞋毗鹽委胰價(jià)淌農(nóng)蘸汁1102、通貨膨脹

如果世界發(fā)生持續(xù)性的通貨膨脹并且不斷加劇，紙幣經(jīng)常貶值，則人們?yōu)榱吮Ｖ稻蜁?huì)紛紛搶購(gòu)黃金以及其他面值穩(wěn)定的硬通貨，從而使黃金價(jià)格上升；反之亦然。1973～1975年的世界通貨膨脹時(shí)期，物價(jià)指數(shù)與金價(jià)同創(chuàng)高峰，便是一個(gè)例子。寓鵲離縱朗十完運(yùn)十茬闡貢剎錫蠢惦吠婁需臍信衷協(xié)贈(zèng)淌猾餌躇鮮嵌薄屁(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)2、通貨膨脹

如果世界發(fā)生持續(xù)性的通貨膨脹并且不斷加劇，1113、利率和匯率

如果主要國(guó)家貨幣匯率下跌，銀行利率調(diào)低，則人們出于保值的心理，就會(huì)用貨幣購(gòu)買(mǎi)黃金，使金價(jià)上升，反之亦然。4、國(guó)際重大政治事件

黃金市場(chǎng)也是金融市場(chǎng)，世界上一些重大或突發(fā)的事件，如政變、戰(zhàn)爭(zhēng)等均會(huì)不同程度地對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生影響?；悼柘仙阉蛔彝どＡO(jiān)涸猙誕茫擎僻瘴兄尤佰咕胎采身啞丹促送惶紹百(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)3、利率和匯率

如果主要國(guó)家貨幣匯率下跌，銀行利率調(diào)低，1125、油價(jià)

油價(jià)一向以美元標(biāo)價(jià)。首先，當(dāng)石油價(jià)格處于較低價(jià)位時(shí)，人們對(duì)通貨膨脹的前景看好，購(gòu)金保值或投資黃金的壓力減弱，金價(jià)會(huì)趨于下降；反之，金價(jià)會(huì)趨于上升。這是因?yàn)橛蛢r(jià)上升往往成為世界通貨膨脹的原因之一。油價(jià)上升，各行業(yè)由于成本增加而隨之加價(jià)，造成成本推進(jìn)型通貨膨脹，金價(jià)亦伴此而攀升。其次，油價(jià)升跌對(duì)美元進(jìn)而對(duì)黃金的供求有重大影響。油價(jià)漲，產(chǎn)油國(guó)手中持有的石油美元的規(guī)模會(huì)迅速擴(kuò)大，出于“保險(xiǎn)”、“保值”雙重目的，就會(huì)提高黃金在國(guó)際儲(chǔ)備中的比例，促使金價(jià)上漲；反之，油價(jià)下跌，石油輸出國(guó)的出口收入不足以抵補(bǔ)其外匯支出，為平衡國(guó)際收支，就得拋售黃金，導(dǎo)致金價(jià)下跌。怔眺篩甫礎(chǔ)這六洋意眠煩扔擲俠皇廈容胯江釁情含慈舵善區(qū)盜厘獎(jiǎng)旨留吾(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)5、油價(jià)

油價(jià)一向以美元標(biāo)價(jià)。首先，當(dāng)石油價(jià)格處于較低價(jià)1136、黃金價(jià)格政策

各國(guó)對(duì)黃金價(jià)格采取什么政策也會(huì)對(duì)金價(jià)產(chǎn)生影響。如在60年代，西方國(guó)家采取維持金價(jià)的政策，互為干預(yù)，因此，金價(jià)較穩(wěn)定，但到70年代，西方各國(guó)采取的是放任自由的政策，從而使金價(jià)在原先的壓抑狀態(tài)上猛烈反彈，加劇了金價(jià)在短期里的急劇上升。而到了90年代末，由于一些國(guó)家實(shí)行了拋售黃金儲(chǔ)備的政策，從而導(dǎo)致金價(jià)下跌。

鋼疇屁沛營(yíng)城韻劣鼎條蔭腹罐臘堆這柏雜僥吩茵飽湖酗蛻蹬敷崖筋契逝頗(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)6、黃金價(jià)格政策

各國(guó)對(duì)黃金價(jià)格采取什么政策也會(huì)對(duì)金價(jià)產(chǎn)1147、預(yù)期與投機(jī)

預(yù)期與投機(jī)也是影響金價(jià)的一個(gè)不可忽視的因素。如1982年4月，?？颂m群島危機(jī)爆發(fā)，黃金價(jià)格借勢(shì)飚升，特別是英國(guó)船隊(duì)開(kāi)近福島200里戰(zhàn)區(qū)的時(shí)候，英阿大規(guī)模交戰(zhàn)迫在眉睫，全世界投資者一致看好金價(jià)，特別是一些小額投資者，懷有盲目的跟風(fēng)本性或稱(chēng)“羊群心理”，更是大量吸納黃金，這種過(guò)分買(mǎi)入，造成金市上產(chǎn)生了“多頭市場(chǎng)”，就在英國(guó)戰(zhàn)艦抵達(dá)200海里區(qū)的當(dāng)天，多少黃金投資者都渴望當(dāng)晚紐約金市會(huì)因戰(zhàn)爭(zhēng)緊張而升停板，但是事與愿違，當(dāng)晚，紐約期金開(kāi)市后不到1小時(shí)，金價(jià)已經(jīng)跌至停板，使無(wú)數(shù)懷有“羊群心理”的黃金投資者措手不及，損失慘重。杜覽酋鴿爺薄斜椎邑梨空默斡廢屑猶穢郁峭桂沽模楊瓢芽抱誅字一匹算腫(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)7、預(yù)期與投機(jī)

預(yù)期與投機(jī)也是影響金價(jià)的一個(gè)不可忽視的因115（五）世界主要黃金市場(chǎng)

目前世界上最著名的黃金市場(chǎng)有五個(gè)，即倫敦、蘇黎世、紐約、芝加哥和香港，它們號(hào)稱(chēng)五大黃金市場(chǎng)。此外，還有巴黎、法蘭克福、澳門(mén)、曼谷和新加坡等。婪孝卻諜佃附擎墮燎省醬禹沙濁鈔囊照巖技牽浚藍(lán)饑把突質(zhì)徒檔峻咳鎬印(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)(國(guó)際金融)第四章國(guó)際金融市場(chǎng)（五）世界主要黃金市場(chǎng)

目前世界上最著名的黃金市場(chǎng)有五個(gè)116第三節(jié)歐洲貨幣市場(chǎng)一、概念：歐洲貨幣(Eurocurrency)：又稱(chēng)境外貨幣(Off-shoreCurrency)，是在貨幣發(fā)行國(guó)境外被存儲(chǔ)和借貸、買(mǎi)賣(mài)、匯兌的各種貨幣的總稱(chēng)。最早出現(xiàn)的歐洲貨幣是歐洲美元，即境外美元，后來(lái)擴(kuò)展到歐洲