化學(xué)肥料行業(yè)研報

化學(xué)肥料行業(yè)研報1.A股化肥上市公司（代號）：主要化學(xué)肥料產(chǎn)品及優(yōu)勢1、遼通化工(000059)：國內(nèi)最大的尿素生產(chǎn)企業(yè)之一，區(qū)域龍頭企業(yè)2、四川美豐(000731)：尿素、合成氨、復(fù)肥，碳酸氫胺，其他化學(xué)肥料3、華魯恒升(600426)：尿素，山東省重要的氮肥生產(chǎn)基地4、湖北宜化(000422)：全國最大的尿素生產(chǎn)企業(yè)之一,湖北省重要的支農(nóng)骨干企業(yè)5、昌九生化(600228)：公司尿素產(chǎn)品為全國首批國家免檢化肥產(chǎn)產(chǎn)品，區(qū)域優(yōu)勢大6、滄州大化(600230)：合成氨、尿素，有"鐵獅"公認名牌尿素，有國際設(shè)備和優(yōu)勢7、瀘天化(000912)：合成氨、尿素，全國最大的尿素企業(yè)，尿素產(chǎn)品市場占有高8、華昌化工(002274)：復(fù)合肥、尿素、合成氨，江蘇省內(nèi)的化肥行業(yè)龍頭9、云天化(600096)：合成氨、尿素、復(fù)合肥，控股子公司的多種經(jīng)營10、魯西化工(000830)：尿素、復(fù)合肥，全國最大的化肥生產(chǎn)企業(yè)之一11、赤天化(600227)：氮肥，區(qū)域化肥龍頭12、ST天潤(002113)：尿素、液氨，靠近化肥銷售市場13、*ST川化(000155)：合成氨、氮肥，國家政策重點扶持的大型化工企業(yè)14、ST河化(000953)：尿素、液氨，國內(nèi)化工企業(yè)500強之一15、宏達股份(600331)：合成氨、尿素、復(fù)合肥16、柳化股份(600423)：尿素17、建峰化工(000950)：尿素、復(fù)合肥、液氨，有技術(shù)水平、成本優(yōu)勢及質(zhì)量品牌優(yōu)勢18、興化股份(002109)：合成氨、復(fù)混肥19、青島堿業(yè)(600229)：尿素、復(fù)合肥，希望建成生物化工產(chǎn)業(yè)鏈的雛形20、北大荒(600598)：尿素、液氨21、六國化工（600470）：磷酸二銨，榮獲三大國家級品牌22、芭田股份（002170）：復(fù)合肥、磷復(fù)肥，進入了國內(nèi)復(fù)合肥第一陣營23、鹽湖股份（000792）：鉀肥24、魯北化工（600727）：磷復(fù)肥25、雙環(huán)科技（000707）：氯化銨26、蘭花科創(chuàng)（600123）：尿素27、山西焦化（600740）：合成氨28、安泰集團（600408）：硫酸銨29、云維股份（600725）：氯化銨，有資源優(yōu)勢，有區(qū)位優(yōu)勢30、冠農(nóng)股份（600251）：硫酸鉀，最大的鉀肥生產(chǎn)基地之一31、中信國安（000839）：氯化鉀、硫酸鉀鎂32、欣龍控股（000955）：磷酸二氫鉀33、國際實業(yè)（000159）：鉀肥、鉀礦34、青松建化（600425）：磷化工35、澄星股份（600078）：磷化工36、興發(fā)集團（600141）：磷化工37、云煤股份（600792）：磷化工，精細磷化工產(chǎn)品38、新都化工(002539:生產(chǎn)復(fù)合肥39、司爾特（002538：復(fù)合肥及專業(yè)肥料40、金正大(002470):復(fù)合肥，有機肥料，微生物化肥41、史丹利(002588):各種復(fù)合肥生產(chǎn)及其他肥料----部分參考東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)2.香港化學(xué)肥料上市公司42、中化化肥(00297):化肥原材料及成品的生產(chǎn)、進出口、分銷和零售，以及提供與化肥相關(guān)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)與服務(wù)。43、世紀(jì)陽光(00509):主要從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)輔助產(chǎn)品業(yè)務(wù)、鎂合金業(yè)務(wù)、金融服務(wù)業(yè)務(wù)及煉鋼熔劑業(yè)務(wù)。44、浩倫農(nóng)料（01073）：主要業(yè)務(wù)為于中國大陸(i)買賣肥料、農(nóng)藥及其他農(nóng)資產(chǎn)品（“貿(mào)易業(yè)務(wù)”）；(ii)制造及銷售農(nóng)藥及肥料（“制造業(yè)務(wù)”）；(iii)提供植?？萍挤?wù)（“顧問業(yè)務(wù)”）；(iv)買賣非農(nóng)資產(chǎn)品（“非農(nóng)資貿(mào)易業(yè)務(wù)”）；及(v)綠化苗木的培育、種植及銷售（“苗木業(yè)務(wù)”）。45、中國心連心化肥（01866）：主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)及銷售尿素、復(fù)合肥料、甲醇、液氨及氨溶液中國心連心化肥主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)及銷售尿素、復(fù)合肥料、甲醇、液氨及氨溶液46、中海石油化工（03983）：主要從事尿素、磷肥、甲醇和聚甲醛的生產(chǎn)和銷售。47、泰達生物(08189)：主要業(yè)務(wù)為生物復(fù)合肥料與健康食品的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。48、玖源集團（00827）：主要業(yè)務(wù)仍為從事化學(xué)肥料及化學(xué)制品的制造及分銷，包括BB肥及復(fù)合肥、碳酸鈉、尿素、氯化銨、碳酸氫銨及氨。A股化學(xué)肥料上市公司情況表股票編號股票名稱市盈率（倍）每股收益（元）每股凈資產(chǎn)（元）收益率(%)總市值（億元）最新價（元）000059遼通化工-0.475.65-7.7978．676.55000731四川美豐11.730.454.4910.7335.547.08600426華魯恒升16.370.345.676.2570.887.43000422湖北宜化11.500.716.411.4497.3410.84600228昌九生化-0,。420.15-116.0736.4415.12600230滄州大化13.950.865.6516.6141.616.06000912瀘天化37.730.103.982.4329.485.04002274華昌化工-0.065、21-1.1517.676.77600096云天化-0.537.75-6.0990.0112.97000830魯西化工15.470.193.585.4058.013.96600227赤天化38.680.073.711.9234.303.61002113ST天潤110.250.050.767.298.677.35000155*ST川化-0.272.649.6718.894.02000953ST河化47.440.072.034.1313.644.64600331宏達股份-0.261.0124.5567.186.51600423柳化股份38.110.113.792.9422.345.60000950建峰化工34.170.113.962.6128.814.81002109興化股份15.930.343.589.9525.817.21600229青島堿業(yè)-0.462.84-16.09600598北大荒31.160.193.255.75138.867.81600470六國化工65.070.104.392.3146.208.85002170芭田股份32.870.182.917.2536.377.69000792鹽湖股份16.761.159.6412.57408.5725.68600727魯北化工44.440.082.911.9916.674.75000707雙環(huán)科技236.360.024.360.3724.135.20600123蘭花科創(chuàng)11.921.328.0917.84238.5620.89600740山西焦化141.480.042.251.9847.038.31600408安泰集團73.310.042.421.6839.973.91600725云維股份-0.863.22-23.2929.814.84600251冠農(nóng)股份26.170.463.0216.1158.7516.23000839中信國安63.800.073.671.9093.775.98000955ST欣龍-0.021.72-1.5818.174.39000159國際實業(yè)115.050.044.120.9830.356.31600425青松建化42.710.177.752.9166.769.69600078澄星股份106.040.062.632.1853.978.14600141興發(fā)集團22.300.587.7712.5074.8217.20600792云煤能源-0.155.52-6.2542.4810.62002539新都化工17.100.406.845.9030.229.13002538司爾特20.450.445.178.8035.4911.99002470金正大14.960.714.9715.248.8414.12002588史丹利15.611.4613.3611.4751.3430．38平均值平均值460.25755.551.6470.607.79部分?jǐn)?shù)據(jù)不詳，不包含在平均數(shù)據(jù)中。香港市場化學(xué)肥料上市公司情況表股票編號股票名稱市盈率（倍）每股盈利（元）收益率（%）總市值（億港元）現(xiàn)價(元)00297中化化肥17.560.120.81146.812.0900509世紀(jì)陽光15.950.040.6815.010.5901073浩倫農(nóng)科2.170.1613.460.3501866中國心連心化肥10.860.221.92242.4003983中海石油化工10.740.533.46100.775.6908189泰達生物46.920.014.300.6100827玖源集團7.650.019.350.13平均值平均值15.970.151.7143.381.69化肥行業(yè)的現(xiàn)狀1.國家統(tǒng)計局的化肥行業(yè)歷史數(shù)據(jù)年份有效灌溉化肥施用量面積氮肥磷肥鉀肥復(fù)合肥地區(qū)(千公頃)(萬噸)197844965884198044888.071269.4934.2273.334.627.2198544035.91775.81204.9310.980.4179.6199047403.12590.31638.4462.4147.9341.6199147822.12805.11726.1499.6173.9405.5199248590.12930.21756.1515.7196462.4199348727.93151.91835.1575.1212.3529.4199448759.13317.91882600.7234.8600.6199549281.23593.72021.9632.4268.5670.8199650381.43827.92145.3658.4289.6734.7199751238.53980.72171.7689.1322798.1199852295.64083.72233.3682.5345.7822199953158.414124.322180.94697.78365.64880.03200053820.334146.4122161.5690.471376.4953917.87200154249.394253.7632164.112705.7297399.5662983.6852200254354.94339.392157.31712.23422.371040.35200354014.234411.562149.889713.8587438.01241109.83200454478.424636.582221.89735.96467.291204200555029.344766.2182229.29743.8405489.45271303.179200655750.54927.6932262.496769.5053509.74671385.853200756518.345107.8322297.208773.0154533.61871502.979200858471.685239.0232302.88780.0771545.1961608.6200959261.45404.42329.9797.7564.31698.7201060347.75561.682353.682805.6419586.44231798.502201161681.565704.2362381.417819.1901605.12891895.0862007-2011年化肥行業(yè)盈利能力指標(biāo)2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月銷售毛利率（％）14.2112.9110.7714.8314.91銷售利潤率（％）6.094.73.697.326.74資產(chǎn)報酬率（％）8.185.794.47.917.12數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局國家統(tǒng)計局關(guān)于近兩年化學(xué)肥料行業(yè)數(shù)據(jù)2011年全年中國農(nóng)用氮、磷、鉀化肥(折純)產(chǎn)量,增長-1.9%國家統(tǒng)計局2011年全年中國農(nóng)用氮、磷、鉀化肥(折純)產(chǎn)量6217.2國家統(tǒng)計局2012年1-5月中國農(nóng)用氮、磷、鉀化肥(折純)產(chǎn)量,增長11.2%國家統(tǒng)計局2012年1-5月中國農(nóng)用氮、磷、鉀化肥(折純)產(chǎn)量3017國家統(tǒng)計局

市場評價：1.總體來看，市盈率總體偏高，百倍市盈率以上的企業(yè)有好幾家，但是化學(xué)肥料行業(yè)總體不樂觀，這樣高的市盈率與A股市場相差較大，顯示了化學(xué)肥料公司的目前成長性不足。2.但是總體來說，化學(xué)肥料的上市公司每股收益率和凈資產(chǎn)為正值，說明了化學(xué)肥料行業(yè)并沒有人們想象中那樣虧損，負債率不是很高。3.從市場k線圖上看，大部分化肥公司的k線圖和大市差不多，這同樣反映了化肥行業(yè)的不景氣，業(yè)績的不到有效的支撐。4.從1978年到2012年的化肥數(shù)據(jù)，我們可以看到化肥行業(yè)每年的產(chǎn)量趨于降低，但是一直保持著一個較高的水平。同時從近些年的盈利能力中。我們發(fā)現(xiàn)化學(xué)肥料行業(yè)的發(fā)展較為樂觀。相信隨著城鎮(zhèn)化的進一步推出，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的加快，化肥行業(yè)會迎來新一輪增長。5.2012年，因為總體產(chǎn)能過剩，庫存過大，供需矛盾突出，化學(xué)行業(yè)來到了歷史上的寒冬，不過相信這些問題會慢慢的得到解決，化肥行業(yè)會有新一輪增長。5.總體來說，化肥行業(yè)是一個較為成熟的行業(yè)，每年的增長較為穩(wěn)定，最近化學(xué)肥料出口關(guān)稅下降的消息和化肥生產(chǎn)公司的價格放開的消息格外引人矚目，這不禁讓我們想到化學(xué)肥料行業(yè)的競爭會越來越強，地區(qū)的壟斷將會進一步被打斷，也正是由于這些消息，是我們對化學(xué)肥料的上漲預(yù)期更加強烈。另外，美國近日宣布世界化肥行業(yè)將以每年3.8%的速度遞增，對于中國的化學(xué)肥料上市公司無疑是一個利好消息，相信未來一段時間化學(xué)肥料行業(yè)會有一個高速期發(fā)展，這對于低迷的化肥行業(yè)無疑更加利好。

市場概況：1.氮肥：產(chǎn)能過剩，出口下降，供需矛盾2012年，產(chǎn)能過剩、出口下降是氮肥行業(yè)的主要的特征，氮肥價格的總體走勢不令人樂觀，庫存過大制造了嚴(yán)重的供需矛盾。前三季度我國化肥總產(chǎn)量為5732萬噸，同比增加13.7%，其中氮肥產(chǎn)量為3748萬噸，同比增長12.3%，總體的增幅不大。同時在2013年新年到來之前，在新年的國外交易市場，氮肥的交易較為清淡，顯示了市場的黯淡情緒。2.尿素：過山車行情，有向上的可能

2012.1~11月份累計生產(chǎn)2797.28萬噸，同比增長14.24%。今年的尿素市場，由于冬季儲量不大，沒有充足而有效的供給，從而導(dǎo)致3月底春季春耕用肥時出現(xiàn)曇花一現(xiàn)的上漲行情，供求失衡的市場一度驚現(xiàn)2500元/噸的“瘋狂尿素”。6月開始充盈的尿素市場出現(xiàn)跳水，截止11月9日，河北主流報價已跌破1900元/噸，距最高點跌幅達24%。

3.磷復(fù)肥：明年市場或?qū)⒂昂?/p>

2012年11月份，中國磷肥（折純P2O5）總產(chǎn)量為164.57萬噸，同比增長22.81%。1~11月份磷肥累計產(chǎn)量為1831.04萬噸，同比增加16.71%。但是相對于以往數(shù)據(jù)來看，今年磷復(fù)肥市場的不景氣已成業(yè)界共識。自6-9月“窗口期”出口受阻后，國內(nèi)的磷復(fù)肥行業(yè)就陷入了持續(xù)低迷狀態(tài)。主要的原因有，產(chǎn)能擴大、磷肥原材料成本的居高不下是一個原因，另一個就是國內(nèi)內(nèi)需不足，出口也同樣不樂觀。4.鉀肥：價格已基本見底

2012年國內(nèi)鉀肥(包括氯化鉀、資源型硫酸鉀和鉀鎂硫)全年總供應(yīng)量為1645萬噸，進口總量為620萬噸，需求量為1275萬噸，比去年略有增長。1~11月份鉀肥累計產(chǎn)量482.23萬噸，同比增長22.46%。1~11月份累計進口382.87萬噸，同比增長3.77%。1~11月份累計出口20.57萬噸。

自9月以來，由新疆羅湖鉀肥引發(fā)的鉀肥降價風(fēng)波讓這個對國外依賴度最高的肥料行業(yè)步入了有史以來的“最低谷”。國內(nèi)氯化鉀價格仍呈下滑，雖部分廠家有冬儲需求，但成交氛圍仍清淡。鉀肥的價格大幅走低，造成了市場的極度低迷。-------少部分摘自中國化肥網(wǎng)化學(xué)肥料行業(yè)的發(fā)展趨勢2012年宏觀經(jīng)濟主要指標(biāo)情況國內(nèi)生產(chǎn)總值（億元）519322其中：第一產(chǎn)業(yè)4.5%第二產(chǎn)業(yè)8.1%第三產(chǎn)業(yè)8.1%糧食總產(chǎn)量58957萬噸全國規(guī)模以上工業(yè)增加值10.0全年固定資產(chǎn)投資364835億元房地產(chǎn)開發(fā)投資71804億元城鎮(zhèn)居民人均可支配收入中位數(shù)26959元農(nóng)村可支配收入7919元全年消費品總額207167億元（一）季度GDP增速持續(xù)放緩（二）工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)較快增長，重工業(yè)增速快于輕工業(yè)（三）固定資產(chǎn)投資保持較快增長，投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善（四）農(nóng)業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增長，糧食連續(xù)八年增產(chǎn)（五）農(nóng)村居民收入增速快于城鎮(zhèn)第二節(jié)國際經(jīng)濟形勢對行業(yè)的影響一、國際經(jīng)濟環(huán)境（一）發(fā)達國家經(jīng)濟復(fù)蘇乏力（二）新興經(jīng)濟體增長態(tài)勢總體良好，但也有隱憂（三）經(jīng)濟預(yù)測：經(jīng)濟形勢不確定性增加,歐債危機和美國債務(wù)危機的發(fā)生給市場帶來了很大的不確定性，世界經(jīng)濟總體還處于V型反轉(zhuǎn)趨勢階段，增長的幅度很小，工業(yè)制成品的增長也很緩慢。但是世界對化肥的需求與日俱增，預(yù)計每年以3.8%的速度增長，屆時化肥行業(yè)將率先完成增長。（四）對化肥行業(yè)的影響：進口原料價格影響較大國際上化肥所需原材料價格不斷上漲會影響國內(nèi)肥料價格，影響消費者需求積極性，但是因農(nóng)業(yè)的特殊性，消費需求受價格影響較小，只是對企業(yè)影響較大會引起更大規(guī)模的產(chǎn)能過剩，進而企業(yè)間競爭激烈。但令人欣慰的是，國家出臺了一系列扶持化肥行業(yè)的政策，包括發(fā)展現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)，同事在2013年，化肥行業(yè)的關(guān)稅會進一步降低，這無疑會減少國際形勢的不確定性，從而有利于化學(xué)肥料行業(yè)的進一步發(fā)展。第二節(jié)國際經(jīng)濟形勢對行業(yè)的影響2010年以來化肥行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策序號出臺日期政策名稱政策內(nèi)容12012.02.03化肥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃重點是提高產(chǎn)業(yè)集中度，提出到2015年，氮肥、磷肥和復(fù)混肥企業(yè)數(shù)量要大幅減少，大中型企業(yè)產(chǎn)能比重將達到80%以上。在提高總量、產(chǎn)業(yè)集中度和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的同時，使企業(yè)技術(shù)進步達到提高產(chǎn)量并能夠節(jié)能減排也是化肥工業(yè)“十二五”期間的一項重要目標(biāo)。22011.12.09國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于2012年關(guān)稅實施方案的通知對尿素、復(fù)合肥、磷酸氫二銨三種化肥的配額稅率執(zhí)行1%的稅率。32011.10.11商務(wù)部公告2011年第63號公布2012年化肥進口關(guān)稅配額總量、分配原則及相關(guān)程序2012年化肥進口關(guān)稅配額總量為1365萬噸。其中，尿素330萬噸；磷酸二銨690萬噸；復(fù)合肥345萬噸。2012年化肥國營貿(mào)易配額數(shù)量分別為：尿素297萬噸，磷酸二銨352萬噸，復(fù)合肥176萬噸。非國營貿(mào)易配額數(shù)量分別為：尿素33萬噸，磷酸二銨338萬噸，復(fù)合肥169萬噸。企業(yè)申領(lǐng)化肥進口關(guān)稅配額實行先來先領(lǐng)。42011.09.19磷銨行業(yè)準(zhǔn)入條件主要內(nèi)容有：1.三年內(nèi)，原則上不再新建或擴建濕法磷酸及配套的磷酸一銨、磷酸二銨裝置（按照區(qū)域規(guī)劃搬遷項目除外）；2.按照區(qū)域規(guī)劃需搬遷的企業(yè)再新建濕法磷酸及配套的磷酸一銨、磷酸二銨裝置時，必須有磷、硫資源，保障鼓勵利用冶煉副產(chǎn)硫酸資源，鼓勵磷酸梯級利用等等。52011.03.23財政部認定尿素淡季出口基準(zhǔn)價不含稅今年執(zhí)行的基準(zhǔn)價2100元應(yīng)為不含稅的價格，今年淡季尿素到港價控制在2030元以下，報關(guān)價不高于2100元即可享受7%的稅率，折尿素出廠價約在1900-2000元/噸左右。62011.03.10農(nóng)業(yè)部辦公廳關(guān)于印發(fā)《2011年全國測土配方施肥工作方案》的通知深化“示范縣”創(chuàng)建；狠抓“配方肥”下地；強化“示范片”到村；強化“培訓(xùn)班”進田；強化“建議卡”上墻等。72011.01.27關(guān)于做好2011年春耕化肥供應(yīng)工作的通知（發(fā)改經(jīng)貿(mào)[2011]150號）保障化肥生產(chǎn)原料供應(yīng)：保障化肥企業(yè)正常生產(chǎn)用電、用氣供應(yīng)，不得對化肥企業(yè)拉閘限電；指導(dǎo)和協(xié)調(diào)地方煤炭企業(yè)向化肥企業(yè)供應(yīng)所需無煙塊煤等。82010.04.08國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于調(diào)整化肥等部分產(chǎn)品出口關(guān)稅的通知取消部分化肥及化肥原料的特別出口關(guān)稅，主要包括黃磷、磷礦石、合成氨、磷酸、氯化銨、重過磷酸鈣、二元復(fù)合肥等，共計27項產(chǎn)品等。數(shù)據(jù)來源-世紀(jì)未來十二五發(fā)展趨勢根據(jù)十二五的長期規(guī)劃，“十二五”期間，我國化肥工業(yè)要在提高產(chǎn)品集中度、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、技術(shù)進步、加快兼并重組等方面取得成效。同時從發(fā)發(fā)展趨勢上來看，政策支持利好，產(chǎn)量最大后穩(wěn)步提高進入成熟期，供需平衡是化學(xué)肥料以后的主要特征。1.提高產(chǎn)品集中度行業(yè)集中度的提高有助于化肥行業(yè)健康發(fā)展，避免化肥價格的大幅波動。到2015年，我國化肥企業(yè)數(shù)將大幅減少，大中型氮肥企業(yè)產(chǎn)能占比達到80%以上，大型磷肥企業(yè)產(chǎn)能占比達到70%以上。2.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，單質(zhì)肥復(fù)合化率、大顆粒尿素比重將逐步提高，重視發(fā)展緩控釋肥料。復(fù)合肥行業(yè)在“十二五”期間將迎來發(fā)展機遇。大顆粒尿素比重將逐步提高，重視發(fā)展緩控釋肥料。3.兼并重組加快兼并重組，逐步形成以大型化肥且有為主導(dǎo)的生產(chǎn)經(jīng)營格局。預(yù)計此前整體上市沒有成功的云天化，以及瀘天化與川化股份的整合在“十二五”期間有望取得突破，從而有助于發(fā)揮這兩家公司在云南和四川化肥市場的主導(dǎo)作用。4.低品位磷礦的利用將越來越多根據(jù)規(guī)劃，“十二五”期間將重點開發(fā)和推廣中低品位磷礦制酸及磷酸精制技術(shù)，在云南、貴州建設(shè)1800萬噸的磷礦采選能力。5.產(chǎn)能過剩產(chǎn)能過剩是近年來氮肥行業(yè)發(fā)展中最為嚴(yán)重的問題之一?！笆濉逼陂g，青海將新增100萬噸鉀肥產(chǎn)能，新疆力爭新增170萬噸鉀肥產(chǎn)能，磷肥產(chǎn)能過剩的情況也已經(jīng)凸顯。-----參考十二五化肥行業(yè)長期規(guī)劃來寫化肥行業(yè)的前景1.近五年來化肥行業(yè)的基本情況表企業(yè)數(shù)量從業(yè)人員資產(chǎn)總計增長率負債總計增長率銷售收入增長率利潤總額增長率2007.1121847103804113.718.19247518.23137.6429.22211.5736.72008.1123287120735162.2525.453198.2726.454066.02431.68297.7745.472009.1125737054865433.3210.773417.0813.564072.074.94150.19-46.072010.1127777135596370.7315.873993.8315.845193.9225.73243.9959.812011.1220486847186993.8317.324281.714.487290.9238.22444.0273.99數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局從這兩份表中，我們可以看到化學(xué)肥料的行業(yè)企業(yè)數(shù)量在進一步減少，說明了化學(xué)肥料行業(yè)的集中度再進一步提高，否和行業(yè)的發(fā)展趨勢，符合十二五長期的規(guī)劃。從業(yè)人員的減少說明企業(yè)的發(fā)展不再是勞動密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，轉(zhuǎn)而向科技和創(chuàng)新性產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這同樣符合十二五規(guī)劃的內(nèi)容。資產(chǎn)的總計一直在增長，預(yù)計在十二五期間，將逐步向1萬億大關(guān)買進，同從圖中，我們可以看到，資產(chǎn)的增長比較聘問，顯示了增長的持續(xù)性。資產(chǎn)負債的增加同時說明了，化學(xué)肥料行業(yè)的發(fā)展速度很快，企業(yè)的負債高，這有利于行業(yè)的進一步發(fā)展。銷售收入的增加顯示了化學(xué)肥料產(chǎn)業(yè)的增加與價格的穩(wěn)定性，顯示了化學(xué)肥料行業(yè)的發(fā)展進入了所謂的成熟期?？鄢?009年的特殊情況，我們可以看到從2007年以來，化學(xué)肥料的各項銷售費用在同比增加，顯示了化學(xué)肥料行業(yè)的成本進一步增加。最后來看，化學(xué)肥料行業(yè)進入了成熟期。2007-2011年氮肥行業(yè)主要指標(biāo)統(tǒng)計單位：個，人，億元，%企業(yè)數(shù)量從業(yè)人員資產(chǎn)總計增長率負債總計增長率2007.115184112472343.0615.221434.5217.592008.115054069152892.6423.391828.3524.392009.114853961263174.329.262082.2516.202010.114723785243522.1010.532395.4814.662011.123813420263768.6710.202435.148.31數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局20112010200920082007.1-11盈利能力銷售毛利率（％）12.649.709.2314.5314.94銷售利潤率（％）4.651.732.367.237.44資產(chǎn)報酬率（％）5.533.365.0823.106.46償債能力負債率（％）64.6268.0165.6063.2161.22產(chǎn)權(quán)比率（％）182.61212.62190.67171.79157.89利息保障倍數(shù)（倍）2.861.661.964.074.46發(fā)展能力應(yīng)收賬款增長率（％）2.1934.0524.23-0.567.38利潤總額增長率（％）129.70-0.77-67.9126.1530.08資產(chǎn)增長率（％）10.2010.539.2623.3915.22銷售收入增長率（％）30.3321.74-2.2622.0721.46營運能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）37.6929.3646.63120.7527.23產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率（次）25.8730.7445.2759.0121.18流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.202.293.467.532.16氮肥行業(yè)的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局從行業(yè)的發(fā)展前景，以表格中我們可以看到氮肥的各項指標(biāo)和化肥行業(yè)的總體指標(biāo)相當(dāng)，行業(yè)的集中度和行業(yè)的發(fā)展趨勢總體良好。同時從表格中，我們可以看到氮肥行業(yè)的總體運營能力，常在能力，發(fā)展能力也在穩(wěn)步提高。同時收農(nóng)業(yè)的需求向好，產(chǎn)業(yè)的集中度提高，眼材料價格上漲的預(yù)期，國際形勢的好轉(zhuǎn)，預(yù)計氮肥行業(yè)會有一個新發(fā)展，形成產(chǎn)銷兩旺的格局。隨著湖北宜化、晉煤、陽煤、中海油等幾大氮肥集團的崛起，行業(yè)內(nèi)的整合不斷推動，產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高，成本優(yōu)勢、市場優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、資金優(yōu)勢、原料優(yōu)勢不斷在這幾大企業(yè)中顯現(xiàn)。2007-2011年磷肥行業(yè)主要指標(biāo)統(tǒng)計單位：個，人，億元，%企業(yè)數(shù)量從業(yè)人員資產(chǎn)總計增長率負債總計增長率2007.1-1140093105443.9318.29282.4919.052008.1-1139288334604.5722.22381.8529.322009.1-1137178809452.800.64292.970.822010.1-1136678542556.3623.95358.1624.752011.1-1223272890700.1429.36433.3328.25數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2007-2011年磷肥行業(yè)財務(wù)分析20112010200920082007盈利能力銷售毛利率（％）13.0114.659.6914.3815.40銷售利潤率（％）5.934.060.185.425.34資產(chǎn)報酬率（％）8.457.602.7727.136.64償債能力負債率（％）61.8964.3764.7063.1663.63產(chǎn)權(quán)比率（％）162.41180.70183.29171.45174.98利息保障倍數(shù)（倍）4.252.781.143.673.67發(fā)展能力應(yīng)收賬款增長率（％）43.4116.1650.48-9.83-4.00利潤總額增長率（％）66.782281.68-95.1838.2085.51資產(chǎn)增長率（％）29.3623.950.6422.2218.29銷售收入增長率（％）44.5324.36-2.2647.7326.09營運能力從行業(yè)的發(fā)展前景，以表格中我們可以看到磷肥的各項指標(biāo)和化肥行業(yè)的總體指標(biāo)相當(dāng)，行業(yè)的集中度和行業(yè)的發(fā)展趨勢總體良好。同時行業(yè)的整合力度大云南和貴州的磷礦石資源基本完成整合，其中云南70%以上的磷礦資源集中于云天化集團，而貴州70%以上的磷礦資源由甕福集團和開磷集團擁有。未來最具有整合潛力的是湖北、四川兩地。雖然現(xiàn)在國內(nèi)磷肥市場價格有所下滑，但是由于磷礦石資源較為緊張，且其價格不斷上漲，這將會對國內(nèi)磷肥價格形成支撐有利于鉀肥行業(yè)的進步。同時從表格中，我們可以看到磷肥行業(yè)的總體營運能力，償債能力，發(fā)展能力也在穩(wěn)步提高。同時受農(nóng)業(yè)的需求向好，產(chǎn)業(yè)的集中度提高，原材料價格上漲的預(yù)期，國際形勢的好轉(zhuǎn)，預(yù)計磷肥會有一輪新行情。2007-2011年鉀肥行業(yè)主要指標(biāo)統(tǒng)計單位：個，人，億元，%企業(yè)數(shù)量從業(yè)人員資產(chǎn)總計增長率負債總計增長率2007.1-117816864236.8661.13107.9559.642008.1-118719757381.3761.01203.8576.872009.1-118118843444.1126.17249.9440.162010.1-117521737561.2916.05296.348.292011.1-125023305610.5015.07326.3710.04數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2007-2011年鉀肥行業(yè)資產(chǎn)及負債變化趨勢2007-2011年鉀肥行業(yè)財務(wù)分析2011.1-122010.1-112009.1-112008.1-112007.1-11盈利能力銷售毛利率（％）45.4144.8240.2253.5243.44銷售利潤率（％）32.2930.1532.9844.8129.58資產(chǎn)報酬率（％）11.8512.0418.6460.9013.98償債能力負債率（％）53.4652.8056.2853.4545.57產(chǎn)權(quán)比率（％）114.87111.85128.72114.8383.74利息保障倍數(shù)（倍）12.2710.0411.7220.3417.04發(fā)展能力應(yīng)收賬款增長率（％）5.12-1.38105.9993.87-50.44利潤總額增長率（％）47.7712.48-29.2591.7931.42資產(chǎn)增長率（％）15.0716.0526.1761.0161.13銷售收入增長率（％）29.7525.81-3.3326.6644.99營運能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）10.4211.2114.6162.2324.75產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率（次）5.752.883.069.076.05流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.850.801.212.821.06數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局從數(shù)據(jù)來看，相比較磷肥與氮肥來看，鉀肥的生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量很少，但是資產(chǎn)的總計也比較多，現(xiàn)實行業(yè)的整合度較好。同時相比較氮肥和磷肥來說，前期的增長力度大，但近兩年行業(yè)的增長有放緩的要求，顯示了磷肥行業(yè)的行業(yè)發(fā)展放緩。特別從盈利能力來看，鉀肥的盈利能力較強，顯示了行業(yè)的生產(chǎn)較為精細化。產(chǎn)能方面，從世界鉀肥現(xiàn)有的生產(chǎn)裝置和現(xiàn)在正在建設(shè)的鉀肥生產(chǎn)裝置來看，全球的鉀肥產(chǎn)品將出現(xiàn)嚴(yán)重過剩，我國鉀肥生產(chǎn)企業(yè)要警惕將要出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩危機。產(chǎn)量方面，預(yù)計未來幾年，在國家測土配方以及農(nóng)資直補力度不斷加大下，預(yù)計鉀肥需求每年增速將在1.5-2.5%。進出口方面，中國鉀肥企業(yè)積極在海外建廠，鉀肥供應(yīng)將由國內(nèi)供應(yīng)、海外建廠供應(yīng)以及與鉀肥主產(chǎn)國進口三部分組成。隨著中國對鉀肥需求的不斷增加，中國對鉀肥進口將長期依賴，整體上來看，未來幾年鉀肥進口量將呈增加趨勢。其他肥料由于占化肥行業(yè)的發(fā)展比較小，這里就暫不作說明。樂觀OR悲觀為推進現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)，中央財政采取了四個方面的政策措施。首先，落實支持糧食生產(chǎn)重大政策;其次，扶持優(yōu)勢特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，安排現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展資金90億元，比上年增加10億元，集中用于解決制約農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)和瓶頸問題;再次，支持農(nóng)業(yè)科技推廣和服務(wù)體系建設(shè)。安排支持農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣、農(nóng)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化、高產(chǎn)創(chuàng)建、基層農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣體系改革與建設(shè)示范、農(nóng)民培訓(xùn)、農(nóng)民專業(yè)合作組織發(fā)展資金67.5億元，比上年增長19.5%。最后是，研究落實支持現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展政策。通過對中央政策的解讀，我們發(fā)現(xiàn)這樣一個結(jié)論，現(xiàn)代化將帶動化學(xué)肥料行業(yè)的增長。---參考媒體報道化學(xué)肥料作為農(nóng)業(yè)和化工的子行業(yè)，有著特殊的地位。我們分析，隨著城鎮(zhèn)化的進一步展開，農(nóng)村將會發(fā)生翻天覆地的變化，這無疑會帶動現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展，進一步拉動對化學(xué)肥料的需求。但是我們應(yīng)該看到，隨著綠色農(nóng)業(yè)的發(fā)展，農(nóng)村耕地的減少，化肥行業(yè)的增長會出現(xiàn)一個類似正弦函數(shù)的增長，先快速增長，后逐步下降至一定的水平。由此我們判斷，化學(xué)肥料的增長在未來有一定的機會，不過更長遠來看，化學(xué)肥料行業(yè)會隨著綠色農(nóng)業(yè)的發(fā)展，環(huán)保的發(fā)展，桌布步入行業(yè)的衰老期?？傮w來看，我們是先樂觀后悲觀。化肥行業(yè)的行業(yè)壁壘（1）地區(qū)的壟斷壁壘從上市公司的分布上來看，每個省份幾乎都有地區(qū)的行業(yè)龍頭企業(yè)。這些企業(yè)往往在地區(qū)的發(fā)展時間長，同時又許多是國有大型企業(yè)，這必然導(dǎo)致新進入者很難在地區(qū)發(fā)展起來。

（2）市場地位壁壘

化肥生產(chǎn)商往往需要經(jīng)過長時間的生產(chǎn)經(jīng)營及與下游客戶的合作，證明其產(chǎn)品的穩(wěn)定性、可靠性以及后續(xù)服務(wù)能力后，方能取得客戶，特別是大型化肥生產(chǎn)企業(yè)的信任，所以化肥行業(yè)的市場地位是較為牢固的，我們可以看到行業(yè)的整合度也在提高。下游客戶為保持其產(chǎn)品性能的穩(wěn)定性，通常通過承包制來完成，既控制了成本又確保了品質(zhì)，該種情況下加強了雙方合作的緊密度，市場地位壁壘更高。所以在化學(xué)肥料市場，市場地位來之不易。

（4）資金壁壘化肥行業(yè)由于是一個投資很大的行業(yè)，同時各項的成本高，研發(fā)的難度較大，需要企業(yè)有足夠的流動資金支持項目的運轉(zhuǎn)，該等因素對新進入者形成了較高的資金壁壘。

（5）人才壁壘

我國由于化肥行業(yè)民族品牌發(fā)展時間較短，技術(shù)人才相對較少。對于一個新進入者來說，很難在短時間內(nèi)招聘及培養(yǎng)具有核心競爭力的技術(shù)團隊，從而無法滿足研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的需求。

（6）品牌壁壘如史丹利復(fù)合肥，獅牌等一系列馳名品牌的出現(xiàn)，說明了行業(yè)類的品牌優(yōu)勢逐漸出現(xiàn)，品牌的價值也會越來越高，這進一步增加新進入者的銷售難度。

（7）技術(shù)壁壘

本行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，對配方設(shè)計及調(diào)整、工藝過程控制和產(chǎn)品使用過程控制的要求均較高，很多關(guān)鍵技術(shù)都需要通過非常細致的工藝過程和專有設(shè)備來實現(xiàn)。產(chǎn)品制造的工藝水平，設(shè)備的設(shè)計及持續(xù)改進能力都是重要的行業(yè)壁壘。（8）行業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗壁壘

行業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗是長期服務(wù)于化肥行業(yè)積累的結(jié)果，非一朝一夕所能形成的，因而形成較高的壁壘。---部分參考權(quán)威數(shù)據(jù)行業(yè)的市場容量行業(yè)的市場容量，我準(zhǔn)備從兩個方面進行分析，一個是供需分析，另一個就是市場分析。首先從供需分析上，我國化肥行業(yè)整體形勢是，氮肥、磷肥產(chǎn)能過剩，鉀肥自給率低，國家不斷出臺政策重點要求控制氮肥和磷肥產(chǎn)能的繼續(xù)擴張，調(diào)整化肥行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。從市場分析中，我們可以看到化肥行業(yè)產(chǎn)能利用率有所提高，庫存較上年略有增加，供需平衡分析：國內(nèi)供過于求，供需平衡預(yù)測：供求基本達到平衡。2006年-2011年化肥行業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量情況氮肥增速尿素增速磷肥增速鉀肥增速（萬噸）（%）（萬噸）（%）（萬噸）（%）（萬噸）（%）2006-123869.0113.32232.6313.31226.416.5208.9218.52007-124187.110.72485.711.51256.78.5249.610.62008-124331.182.752591.233.681258.88-3.27277.483.42009-124863.6814.082932.4210.491479.7421.88362.7824.572010-124521.07-3.572516.11-7.331701.520.15396.7612.712011-124178.998.552656.735.721462.424.26385.6110.86數(shù)據(jù)來源：世經(jīng)未來2011年化肥（折純）產(chǎn)量及同比增速情況數(shù)據(jù)來源：世經(jīng)未來首先從供給來分析，氮肥：由于國家將繼續(xù)推行節(jié)能減排行動和美麗中國概念，而我國氮肥產(chǎn)量仍然過剩，氮肥總產(chǎn)量增加幅度有限，國內(nèi)消費將繼續(xù)增長，但是增長的幅度有限，預(yù)計氮肥行業(yè)的產(chǎn)量會穩(wěn)定在4500萬噸上。同時隨著關(guān)稅政策的調(diào)整，預(yù)計未來一段時間氮肥的供給還會進一步增加，市場容量會隨之?dāng)U大。受磷礦石等原料開采難度以及開采成本增加等因素影響，磷肥產(chǎn)量增幅將依然有限，預(yù)計會保持在1500萬噸左右，隨著出口的增加以及國家惠農(nóng)政策的推行，磷肥的供給也會進一步擴大。由于國內(nèi)鉀肥資源不足，且我國農(nóng)作物對鉀肥需求旺盛，施用量持續(xù)以較高速度增長，所以我國需要大量進口鉀肥來增加市場供給。在進口鉀肥價格中，長期合同進口談判確定的價格是影響國內(nèi)市場價格的最主要因素，長遠來看，鉀肥的市場容量會變得越來越大，逐漸越過500萬噸大關(guān)。數(shù)據(jù)來源：世經(jīng)未來2007-2011年糧食產(chǎn)量、化肥施用量情況單位：萬噸，%糧食產(chǎn)量同比增長化肥使用量同比增長200649804.24927.7200750160.30.715107.83.65200852870.95.4052392.572009530820.405404.43.162010546412.9454601.032011571214.54602710.38從化肥的需求來看，糧食產(chǎn)量的增加推動化肥的消費，糧食價格快速上升，刺激化肥需求農(nóng)業(yè)補貼力度加大，支撐化肥需求。所以總體的趨勢是農(nóng)業(yè)對化肥的需求不斷曾丹，化肥的市場容量也在不斷地擴大之中。同時從政策角度來看，化肥關(guān)稅的降低會進一步驅(qū)使國外化肥需求的上升，更低的價格更容易使化肥銷售出去。同時從長遠來看，化肥是國家扶持的產(chǎn)業(yè)，國家的調(diào)控也在不斷，惠農(nóng)政策不斷擴大，所以從總體來看，化肥的需求會被進一步放大。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局目前，從市場分析來看，我國化肥供需已經(jīng)達到基本平衡狀態(tài)。其中，氮肥和磷肥供過于求，略有節(jié)余；鉀肥的自給率為50%，自給率其實比較低。從產(chǎn)銷率中，我們可以看到化肥行業(yè)的產(chǎn)銷率平衡，總體上說明市場基本供求平衡。同時從話費的價格來說，雖然價格在2012年出現(xiàn)一定的波動，但是不可否認的是化肥行業(yè)任然是一個成熟的行業(yè)，同時我們可以看到的是化肥近些年的價格在上漲的趨勢中。總的來看，化肥的市場容量將會進一步擴大至高水平。行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品價格相關(guān)走勢行業(yè)前景2010年以來各月化肥出廠價格指數(shù)從2010年以來各月化肥出場價格指數(shù)圖，我們可以看到化肥的價格總體上是穩(wěn)步上升，其高點和地點相差不到五個基點，所以總體上看到的是一種穩(wěn)步的態(tài)勢。同時我們可以判斷化肥行業(yè)是個成熟的行業(yè)，但是結(jié)合2012年的數(shù)據(jù)來看，化肥的總體價格在不斷地波動，總體價格受到行業(yè)的供給影響比較大。2010年以來各月尿素價格走勢從尿素的市場價格我們可以得出這樣的判斷，尿素行業(yè)在走一個過上車的行情，從2010年開始，尿素行業(yè)價格就一直在進行快速的拉升，漲仿佛成為尿素行業(yè)一致的看法和行動。同時冬儲情況并不樂觀，但煤炭、電價等成本的增加為價格的上升提供了有利的支撐，所以在價格圖上，我們可以看到尿素價格的不斷上揚，總體而言，還是受供給與需求因素的不平衡導(dǎo)致的，尿素價格的上漲就是最好的證明。數(shù)據(jù)來源：世經(jīng)未來2010年以來磷肥價格走勢從磷肥的主要兩種產(chǎn)品，我們可以看出磷肥的價格是在一個緩慢增長中，說明市場對當(dāng)前磷肥價格的認可。但隨著磷肥供給的增加，相信磷肥的價格會有一定的回落，總之而言，磷肥的價格將來會穩(wěn)定在一個合理的價位。2011年復(fù)合肥價格走勢圖從復(fù)合肥的走勢，我們可以看到復(fù)合肥的價格同樣在緩慢的爬升中，這告訴我們復(fù)合肥也是一個較為成熟的行業(yè)，其業(yè)績在慢慢的增長。考慮到2012年的數(shù)據(jù)，我們可以得出復(fù)合肥短期有比較大的波動是十分正常的，但是還會朝著良好的方形去發(fā)展的。數(shù)據(jù)來源：世經(jīng)未來2010年以來鉀肥價格走勢2007年-2011年鉀肥談判價格及當(dāng)期氯化鉀進口量日期談判價格當(dāng)期氯化鉀進口量2007年離岸價180美元/噸692萬噸2008年離岸價565美元/噸213萬噸2009年未與BPC達成協(xié)議198萬噸2010年離岸價350美元/噸490萬噸2011年2月到岸價400美元/噸（380美元/噸）2011年7月到岸價470美元/噸（450美元/噸）從近兩年鉀肥的走勢我們可以看到鉀肥總體上保持從低位運行向高位運行的態(tài)勢，總體而言，鉀肥的價格在企穩(wěn)回升。同時鉀肥受硫磺價格的不斷攀升的影響，預(yù)計未來一段時間鉀肥還會在比較高的位置運行，但是可能會有一定的回調(diào)。產(chǎn)業(yè)的上下游分析從下圖這張表格我們可以看到化肥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)上下游，包括氮肥的源頭主要是原煤，天然氣和原油，鉀肥的上游主要是光鹵石，磷肥的源頭主要是磷礦石，氮肥的下游產(chǎn)品有硫酸銨，碳酸銨，硝酸銨，及尿素，磷肥的下游產(chǎn)品有磷酸二銨，磷酸一銨，硝酸磷肥，鉀肥的下游產(chǎn)品有氯化鉀，硫酸鉀，復(fù)合肥的下游主要有硝酸磷肥，磷酸銨，氮磷鉀復(fù)合肥，綜合上面的各項研究，首先確定的是化肥行業(yè)的原料相對單一，但是產(chǎn)品較為豐富。首先從氮肥開始分析，氮肥的源頭主要是一些礦產(chǎn)能源，特別是一些煤炭資源，這些礦產(chǎn)能源往往儲備量很大，所以導(dǎo)致氮肥的原料供應(yīng)十分充足。同時又因為國內(nèi)生產(chǎn)氮肥的中小企業(yè)十分多，生產(chǎn)工藝較為簡單，技術(shù)的含量比較低，所以最終這些原因疊加在一起造成了氮肥行業(yè)的相對過剩。由此，對于氮肥的下游造成了影響，氮肥的相關(guān)產(chǎn)品的價格一直在低位徘徊。由于氮肥的過剩，不得不導(dǎo)致大量氮肥企業(yè)加大對外出口，以減少氮肥行業(yè)的相對過剩。總的來說，氮肥的上游供應(yīng)較為充足，從而導(dǎo)致下游的產(chǎn)能過剩。2007-2011年我國石油和天然氣開采業(yè)規(guī)模情況單位：個、人、億元、%企業(yè)數(shù)量從業(yè)人員資產(chǎn)總計增長率負債總計增長率2007.111758943609954.5723.234156.8237.142008.1120893796711610.5319.055071.0623.662009.11291100410414548.8525.786865.4628.742010.11333104908916247.0311.016843.050.342011.12274103676718190.1513.098730.3619.71資料來源：國家統(tǒng)計局磷肥的上游是磷礦石，國際著名機構(gòu)預(yù)計雖然磷資源供應(yīng)量在2010年~2014年會持續(xù)增加，但同時預(yù)期磷肥需求也會同步增加趨勢，由此來看，在總體上全球磷肥供需相對平衡，產(chǎn)品的上游供應(yīng)較為充足。但是和氮肥面臨相同的問題，由于產(chǎn)能的逐步提高，下游的需求不足又會導(dǎo)致產(chǎn)能過剩。磷肥方面，雖然磷酸二銨產(chǎn)能大幅增加，但是下游需求較大。過去5年中，全球有40套磷酸一銨、磷酸二銨和重鈣裝置在10個國家建成。根據(jù)這些情況，我們可以得出磷肥的上游供給，下游的需求相對不足，由此導(dǎo)致的磷肥相對過剩。全國硫鐵礦與磷礦石產(chǎn)量單位：萬噸硫鐵礦（折含S35％）磷礦石（折含P2O530％）產(chǎn)量同比±%產(chǎn)量同比±%20071200.51.44541.718.320081243.52.55074.18.920091248-2.46020.914.320101512.923.5680718.520111583.88.78122.333.2數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局對于鉀肥的分析，我們首先可以從其上游分析，鉀肥的上游資源較為集中，櫻井形成了寡頭的局面。特別從中國來看，國內(nèi)中國鉀肥生產(chǎn)集中在青海、新疆等少數(shù)幾個鉀肥資源比較豐富的地區(qū)，其中青海省鉀肥產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的85%以上。在化肥的比例中，鉀肥相對于磷肥和氮肥來說，施的量比較小，但是從鉀肥的下游，我們可以看到鉀肥的復(fù)合增長率基本達到7%，說明下游的需求十分的旺盛。但是自金融危機爆發(fā)以來，鉀肥受價格高位的影響，鉀肥下游的需求量出現(xiàn)降低。但是隨著中國鉀肥產(chǎn)能的夸大，國內(nèi)的鉀肥將自給自足。同時我們可以看到青海的柴達木盆地和新疆的羅布泊鉀肥產(chǎn)量增大，那么下游像鹽湖鉀肥這些公司產(chǎn)能會更大。總體而言，鉀肥的供應(yīng)相對稀缺，不過從長遠來看，還是較為充足的。通過對數(shù)據(jù)的分析，我們認為化學(xué)肥料行業(yè)上下游：1.化肥產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)加趪覊艛嘈袠I(yè)，現(xiàn)在依然受到政府干預(yù)2.化肥產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)冀K以小農(nóng)經(jīng)濟為基礎(chǔ)3.化肥產(chǎn)業(yè)鏈效率不高4.經(jīng)營業(yè)務(wù)單一5.化肥產(chǎn)業(yè)鏈的季節(jié)性波動較大化肥包含類別氮肥氮肥（64%）、硫酸銨、硝酸銨、氯化銨、碳酸氫銨等磷肥磷酸一銨、磷酸二銨、硝酸磷肥、過磷酸鈣鉀肥氯化鉀、硫酸鉀等復(fù)合肥硝酸磷肥、磷酸銨、氮磷鉀復(fù)合肥產(chǎn)業(yè)的上下游分析在這里我想分析的化學(xué)肥料上市公司叫做史丹利復(fù)合肥，行業(yè)前景為什么本人沒有研究中化化肥，鹽湖股份等其他的化肥上市公司，主要是關(guān)于這些化學(xué)肥料上市公司的研究過多，過雜，而市場關(guān)注的熱點往往是那些還沒被大眾關(guān)注到的成長性企業(yè)，這里我推薦的一只股票就是流通盤比較小的史丹利復(fù)合肥。通過對史丹利價格的研究，我們首先發(fā)現(xiàn)這