國民收入的決定：IS-LM模型課件

教學(xué)目的：了解投資的決定；貨幣供給與貨幣需求。要求學(xué)生掌握IS曲線、LM曲線及IS-LM模型。第13章國民收入的決定：IS-LM模型1教學(xué)目的：第13章國民收入的決定：IS-LM模型1第一節(jié)投資的決定經(jīng)濟學(xué)上的投資是指資本的形成，即社會實際資本的增加，包括廠房、設(shè)備、新住宅的增加等，主要是指廠房、設(shè)備的增加。投資主要由固定資產(chǎn)投資、存貨投資和住宅投資構(gòu)成。從另一角度，投資還可分為凈投資、重置投資和總投資。2第一節(jié)投資的決定經(jīng)濟學(xué)上的投資是指資一、資本邊際效率

1、現(xiàn)值公式假定本金為100美元，年利息率為5%，則：第1年本利之和為：100×（1+5%）=105第2年本利之和為：105×（1+5%）=100×（1+5%）2=110.25第3年本利之和為：110.25×（1+5%）=100×（1+5%）3=115.76以此可類推以后各年的本利之和。3一、資本邊際效率1、現(xiàn)值公式3如果以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3…Rn分別表示第1年、第2年、第3年…第n年本利之和，則各年本利之和為：R1=R0（1+r）R2=R1（1+r）=R0（1+r)2

R3=R2（1+r）=R0（1+r)3

…………Rn=R0（1+r)n

4如果以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3…Rn分別表

將以上的問題逆向分析，即已知利率r和各年的本利之和，利用以上公式求本金。已知1年后的本利之和R1為105美元，利率r為5%，那么我們可以求出本金R0：R0===100（美元）這100美元就是在利率為5%時、1年后所獲得的本利之和的現(xiàn)值?，F(xiàn)值的一般公式：R0=5將以上的問題逆向分析，即已知利率r和各年的2．資本邊際效率的概念及其公式利用現(xiàn)值可以說明資本邊際效率（MEC）。假定某企業(yè)花費50000美元購買一臺設(shè)備，該設(shè)備使用期為5年，5年后該設(shè)備損耗完畢；以后5年里各年的預(yù)期收益分別為12000美元、14400美元、17280美元、20736美元、24883.2美元。如果貼現(xiàn)率為20%時，則5年內(nèi)各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和正好等于50000美元，即：R0=++++=50000（美元）

62．資本邊際效率的概念及其公式6貼現(xiàn)率表明了一個投資項目每年的收益必須按照固定的速度增長，才能實現(xiàn)預(yù)期的收益，故貼現(xiàn)率也代表投資的預(yù)期收益率。

貼現(xiàn)率的一般公式表達：

R=+++…+其中R為投資品在各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和，也是資本品的價格，r為資本邊際效率。資本邊際效率是一種貼現(xiàn)率，該貼現(xiàn)率使資本品使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和正好等于該資本品的供給價格或重置成本。

7貼現(xiàn)率表明了一個投資項目每年的收益必須按照固定的速度增長，才資本邊際效率與投資的反方向變動關(guān)系作為預(yù)期收益率的資本邊際效率如果大于市場利率，就值得投資；反之，如果資本邊際效率小于市場利率，就不值得投資。在資本邊際效率既定的條件下，市場利率越低，投資就越多，市場利率越高，投資就越少。因此，與資本邊際效率相等的市場利率是企業(yè)投資的臨界點，可將資本邊際效率與投資的反方向變動關(guān)系等價于市場利率與投資的反方向變動關(guān)系。8資本邊際效率與投資的反方向變動關(guān)系作為橫軸表示投資，縱軸表示資本邊際效率或利率。MEC為資本邊際效率曲線。曲線向右下方傾斜，表示投資與利率之間存在反方向變動關(guān)系，即利率越高，投資越?。焕试降?，投資越大。

rMECOi

資本邊際效率曲線9橫軸表示投資，縱軸表示資本邊際效率或利率。MEC為資本邊際效二、投資邊際效率

資本邊際效率曲線的分析，僅僅涉及一個企業(yè)的投資活動。實際上，所有企業(yè)的投資都會受到利率的影響。當市場利率下降時，如果每個企業(yè)都增加投資，就會增加對資本品的需求，從而推動資本品的價格R上升，進而要求資本邊際效率r減少，以保持等號兩邊的相等。

由于資本品供給價格的上升而縮小后的資本邊際效率就叫投資邊際效率（MEI）。

10二、投資邊際效率資本邊際效率曲線的分析，僅僅涉及一個企業(yè)的MEI＜MEC，故MEI曲線比MEC曲線陡峭。MEI曲線的利率變動對投資變動的影響小于MEC曲線。資邊際效率的更符合經(jīng)濟現(xiàn)實，所以更準確地反映投資與利率關(guān)系。后面涉及到的投資曲線，就是指MEI曲線。

MEC曲線與MEI曲線rMECOircrii0MEI11MEI＜MEC，故MEI曲線比MEC曲線陡峭。

三、投資函數(shù)

投資與利率之間的反方向變動關(guān)系就是投資函數(shù)，投資函數(shù)可表達為：i=f（r）線性的投資函數(shù)表達式是：i=e―dr其中，e為自發(fā)投資，不受利率影響；d是投資對利率變動的反應(yīng)程度，表示利率變動一定幅度時投資的變動程度，可稱d為利率對投資需求的影響系數(shù)。

12三、投資函數(shù)投資與利率之間的反方向變動關(guān)系就是投資函數(shù)，r為實際利率，即名義利率與通貨膨脹率的差額；dr為引致投資，是受利率影響的投資。上式表明，投資是自發(fā)投資與引致投資之和，且投資與利率之間成反方向變動關(guān)系。

13r為實際利率，即名義利率與通貨膨脹率的差額；dr為引致投資，第二節(jié)產(chǎn)品市場均衡—IS曲線

一、IS曲線的概念與推導(dǎo)

上一章分析兩部門經(jīng)濟的消費與均衡國民收入的決定時，我們假設(shè)i為常量?，F(xiàn)在把i=e―dr式代入中，得到新的均衡收入公式為：

注：均衡國民收入與利率反方向變動。14第二節(jié)產(chǎn)品市場均衡—IS曲線一、IS曲線的概念舉例說明假設(shè)投資函數(shù)i=1250―250r，消費函數(shù)c=500+0.5y，相應(yīng)的儲蓄函數(shù)s=－α+（1―β）y=―500+（1―0.5）y=―500+0.5y，根據(jù)均衡公式可得：根據(jù)該函數(shù)表達式畫出的幾何圖形被稱為IS曲線。15舉例說明152、IS曲線名稱的由來

IS2500 500

10002000150030001

2345Y(億美元)rOIS曲線162、IS曲線名稱的由來IS2500 500 100020上圖的橫軸代表收入，縱軸代表利率，向右下方傾斜的曲線就是IS曲線。因為我們是在產(chǎn)品市場均衡條件下來分析i為自變量時國民收入y的決定（利率r與國民收入y之間相互的關(guān)系），而根據(jù)產(chǎn)品市場均衡條件必有i=s，所以將y曲線稱之為IS曲線。IS曲線是表示在投資與儲蓄相等的產(chǎn)品市場均衡條件下，利率與收入組合點的軌跡。

17上圖的橫軸代表收入，縱軸代表利率，向右下方傾斜的曲線就是IS3、通過四象限來描述IS曲線的推導(dǎo)

對于IS曲線，常用含有四個象限的圖形來描述推導(dǎo)過程⑴根據(jù)投資與利率的函數(shù)i=e-dr，給定一個利率r，可以推出i值；⑵由i=s的這一均衡條件，可由i值推出s值；⑶由儲蓄是收入的增函數(shù)s=y-c(y)，可由s值推出y值；⑷將r值與y值在象限四中描出，就可以得到一個點。將無限個r值與y值聯(lián)系起來，就得到在產(chǎn)品市場達到均衡時，利率r與國民收入y之間相互關(guān)系，即IS曲線。183、通過四象限來描述IS曲線的推導(dǎo)對于IS曲線，常用圖14-5IS曲線的推導(dǎo)iOr250500750100012501234（1）投資需求

i=e—dr750

1000

1250siO25050075010001250

250500200010001250s2500yO500100015002505007502000yrO5001000150025001234（4）產(chǎn)品市場均衡（2）投資儲蓄均衡

i=s（3）儲蓄函數(shù)s=y-cy19圖14-5IS曲線的推導(dǎo)iOr2505007501000圖⑴中，橫軸表示投資，縱軸表示利率，投資曲線表示投資是利率的減函數(shù)，該曲線是根據(jù)上例的投資函數(shù)i=1250―250r畫出。圖⑵中，橫軸表示投資，縱軸表示儲蓄，從原點出發(fā)的45度線上任何一點表示投資與儲蓄相等。圖⑶中，橫軸表示收入，縱軸表示儲蓄。曲線是根據(jù)上例的儲蓄函數(shù)s=―500+0.5y畫出來的。⑴圖中的r=3時，i=500；⑵圖中由于s=i，儲蓄s也等于500；在⑶圖中，由儲蓄函數(shù)可知，與500儲蓄相對應(yīng)的收入是2000。圖⑷中，橫軸表示收入，縱軸表示利率。當利率為3時，收入為2000。每一利率下的收入，都是通過投資函數(shù)、s=i、儲蓄函數(shù)之間的關(guān)系得到的。將均衡利率與均衡收入的眾多數(shù)量組合點連接起來，就得到了IS曲線。收入是利率的減函數(shù)，IS曲線也就向右下方傾斜。

20圖⑴中，橫軸表示投資，縱軸表示利率，投資曲線表示投資是利率的兩部門經(jīng)濟中IS曲線的推導(dǎo)

IS曲線表示的是投資等于儲蓄條件下的國民收入與利率的各種組合。補充：IS

曲線的另一種推導(dǎo)方法rISYI=SS=?(Y)I=?(r)IS曲線r1I1S1Y1ABr2I2S2Y221IS曲線表示的是投資等于儲蓄條件下的國民收入與二、IS曲線的斜率

1、IS曲線的代數(shù)表達式2、斜率的大小分析y前面的系數(shù)就是IS曲線的斜率。IS曲線的斜率既取決于β，也取決于d。（1）如果β越大，從IS曲線的斜率表達式中可以讀出：斜率的絕對值就越??；β較大意味著投資乘數(shù)較大，即投資較小的變動會引起收入較大的增加，因而IS曲線就較平緩，IS曲線的斜率較小。反之，β較小，IS曲線較陡峭，斜率較大。

22二、IS曲線的斜率1、IS曲線的代數(shù)表達式22（2）如果d較大，從IS曲線的斜率表達式中也可以讀出：斜率的絕對值就越?。粡膇=e-dr中可以讀出，投資對利率反應(yīng)比較敏感，即利率較小的變動引起投資較大的變動，進而引起收入的更多增加，IS曲線就較平緩，IS曲線的斜率就小。反之，d較小，IS曲線的斜率就大。23（2）如果d較大，從IS曲線的斜率表達式中也可以讀出：斜率的(3)在三部門經(jīng)濟中，由于存在政府購買性支出與稅收，消費是個人可支配收入的函數(shù)，IS曲線的斜率就變?yōu)?/p>

在β和d既定時，t越小，投資乘數(shù)就越大，收入增加就越多，IS曲線就越平緩，于是IS曲線的斜率就越小。反之，t越大，IS曲線的斜率就大。IS曲線的斜率與t成正比。

24(3)在三部門經(jīng)濟中，由于存在政府購買性支出與稅收，消費是三、IS曲線的經(jīng)濟含義

1、表示產(chǎn)品市場達到均衡狀態(tài)時，即i=s時，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。2、表示均衡的國民收入與利率之間存在反方變化的關(guān)系。利率提高，總產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于增加。3、IS曲線之外點的經(jīng)濟含義：⑴如果某一點位處于IS曲線右邊，表示該點產(chǎn)出y3面對的現(xiàn)行利率水平過高，導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲蓄規(guī)模，有i＜s。⑵如果某一點位處于IS曲線的左邊，表示該點產(chǎn)出y1面對的現(xiàn)行利率水平過低，導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲蓄規(guī)模，有i＞s。如下圖所示25三、IS曲線的經(jīng)濟含義1、表示產(chǎn)品市場達到均衡狀態(tài)時，即iyr%相同收入，但利率高i<s區(qū)域r3r2r1r4利率低

i>s區(qū)域yyy3ISy126yr%相同收入，但利率高i<s區(qū)域r3r2r1r4利率低三、IS曲線的水平移動

1．投資變動的影響

無論自發(fā)投資e的變動，還是引致投資dr的變動，都會使得投資需求發(fā)生變化。如果投資需求i增加，會使得收入y增多，IS曲線就會向右移動。IS曲線向右移動的幅度等于投資乘數(shù)與投資增量之積，即移動幅度Δy=ki·Δi。相反，如果投資需求i減少，收入y會減少，IS曲線就向左移動，移動幅度為投資乘數(shù)與投資增量之積。

27三、IS曲線的水平移動1．投資變動的影響272．儲蓄變動的影響如果儲蓄s增加，表明消費c減少，會使收入y減少，IS曲線就向左移動，移動幅度為投資乘數(shù)與儲蓄增量之積，即移動幅度Δy=ki·Δs。反之，儲蓄s減少，IS曲線就向右移動。3．政府購買支出變動的影響政府購買支出g增加，會增加國民收入y，因此，IS曲線向右移動，移動幅度為政府購買支出乘數(shù)與政府購買支出增量之積，即移動幅度△y=kg·△g。反之，政府購買減少，IS曲線就向左移動。282．儲蓄變動的影響284．稅收變動的影響

政府增加稅收t，會使消費c與投資i減少，從而使y減少，IS曲線向左移動，移動幅度為稅收乘數(shù)與稅收增量之積，即移動幅度△y=-kT·△T。稅收t減少，IS曲線則向右移動。294．稅收變動的影響29第三節(jié)利率的決定一、利率決定于貨幣的供求

由投資函數(shù)可知投資的決定因素是利率，但是利率r是由什么因素決定的？凱恩斯認為，利率是由貨幣的供給量與貨幣的需求量決定的。貨幣供給量是由中央銀行控制的，所以實際供給量是一個外生變量。在分析利率決定時，只需分析貨幣的需求量。30第三節(jié)利率的決定一、利率決定于貨幣的供求30二、貨幣的需求決定于三個動機

凱恩斯認為貨幣的需求是指個人與企業(yè)出于各種考慮而產(chǎn)生的持有貨幣的需要。個人與企業(yè)需要貨幣出于三種動機，并且將這三種動機稱為“流動性偏好”。一是交易動機：是指個人與企業(yè)為了正常的交易活動而需要貨幣的動機。個人購買消費品、企業(yè)購買生產(chǎn)要素需要持有貨幣。盡管收入、商業(yè)制度、交易慣例等都影響著交易所需貨幣量，但交易性貨幣需求量主要決定于收入，與收入成正比。二是謹慎動機或預(yù)防性動機：是指為預(yù)防諸如事故、疾病、失業(yè)等意外開支而需要持有貨幣的動機。貨幣的預(yù)防性需求產(chǎn)生于不確定性。預(yù)防性動機的貨幣需求主要取決于收入，與收入成正比。31二、貨幣的需求決定于三個動機凱恩斯認為貨幣的需求是指個人三是投機動機：是指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有貨幣的動機。假定財富的形式有兩種，一種是貨幣，一種是有價證券。人們在貨幣與有價證券之間進行選擇以確定保留財富的形式。這種選擇，是利用利率與有價證券價格的變化進行投機。有價證券的價格與收益成正比，與利率成反比，即

證劵價格=證劵收益/利率注：這里的利率指的是證劵本身的收益率

32三是投機動機：是指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有市場利率越高，則意味著有價證券的價格越低，當預(yù)計有價證券的價格不會再降低而是將要上升時，人們就會抓住有利的機會，在低價買進證券，以便今后證券價格升高后賣出。于是，人們出于投機動機而持有的貨幣量就會減少。相反，市場利率越低，則意味著證券的價格越高，當預(yù)計證券價格再不會上升而要下降時，人們就會抓住時機將手中的有價證券賣出，于是，人們出于投機動機而持有的貨幣量就會增加。由此可見，貨幣的投機需求取決于利率，需求量與利率成反比。

33市場利率越高，則意味著有價證券的價格越低，當預(yù)計有價證券的價三、流動偏好陷阱

當利率非常低時，人們認為利率不會再降低而只能上升，即有價證券的價格不會再上升而只會跌落，因而會將所持有的有價證券售出來換成貨幣，即使手中貨幣增加，也決不再去購買有價證券，以免證券價格下跌而遭受損失。利率極低時，人們不管有多少貨幣都會持在手中，凱恩斯將這種情況叫做“流動偏好陷阱”，也叫“凱恩斯陷阱”。此時，即使銀行增加貨幣供給，也不會使利率下降。（如下圖）34三、流動偏好陷阱當利率非常低時，人們認為利率不會再降低而只rr0OL（m）m1m2LA流動偏好陷阱35rr0OL（m）m1m2LA流動偏好陷阱35四、貨幣需求函數(shù)

1、貨幣的交易需求函數(shù)由于交易動機與預(yù)防性動機的貨幣需求量都取決于收入，可將交易動機與預(yù)防性動機的貨幣需求量統(tǒng)稱為貨幣的交易需求量，用L1來表示，用y表示實際收入。貨幣的交易需求量與收入的關(guān)系可表示為：L1=f（y）具體表達式為：L1=ky

式中的k為貨幣的交易需求量對實際收入的反應(yīng)程度。36四、貨幣需求函數(shù)1、貨幣的交易需求函數(shù)362、貨幣的投機需求函數(shù)

貨幣的投機需求取決于利率，如果用L2表示貨幣的投機需求，用r表示利率，則貨幣的投機需求與利率的關(guān)系可表示為：L2=f（r）具體表達式為：L2=―hr式中的h為貨幣的投機需求量對實際利率的反應(yīng)程度。

372、貨幣的投機需求函數(shù)373、貨幣的需求函數(shù)

對貨幣的總需求就是對貨幣的交易需求與對貨幣的投機需求之和，因此，貨幣的需求函數(shù)L就表示為：L=L1+L2=ky―hr

383、貨幣的需求函數(shù)384、名義貨幣量與實際貨幣量的換算把名義貨幣量折算成具有不變購買力的實際貨幣量，需要用價格指數(shù)調(diào)整：

其中，M代表名義貨幣量，m代表實際貨幣量，P代表價格指數(shù)。名義貨幣需求函數(shù)是實際貨幣需求函數(shù)乘以價格指數(shù)：L=（ky―hr）P

394、名義貨幣量與實際貨幣量的換算395、貨幣需求曲線的圖形表示

圖14-8貨幣需求曲線L（m）rOL1=kyL2=―hr（a）L1L2L=ky―hrL（m）rO（b）L1+L2405、貨幣需求曲線的圖形表示圖14-8貨幣需求曲線L（m）圖（a）橫軸表示貨幣需求量或供給量，縱軸表示利率。⑴L1為貨幣的交易需求曲線，由于L1取決于收入，與利率無關(guān)，故其是一條垂線。⑵L2為貨幣的投機需求曲線，它最初向右下方傾斜，表示貨幣投機需求量隨利率下降而增加，投機需求與利率反方向變動；投機需求曲線的右下端為水平狀。在這一段，即使貨幣供給增加，利率也不會降低。

41圖（a）橫軸表示貨幣需求量或供給量，縱軸表示利率。41圖（b）中的曲線L為包括貨幣的交易需求與投機需求在內(nèi)的貨幣需求曲線。曲線上的任何一點表示是相應(yīng)的貨幣交易需求量與投機需求量之和。L曲線向右下方傾斜，表示貨幣需求量與利率的反方向變動關(guān)系，即利率上升時，貨幣需求量減少，利率下降時，貨幣需求量增多。

42圖（b）中的曲線L為包括貨幣的交易需求與投機需求在內(nèi)的貨幣需6、收入變動、利率變動對貨幣需求曲線的影響（a）不同收入下的貨幣需求曲線rOL（m）r1L1=ky1+hr1L2=ky2+hr1L3=ky3+hr1（b）不同利率下的貨幣需求曲線rOL（m）r1LaLbLa=ky1+hr1Lb=ky1+hr2r2L1

L2L3436、收入變動、利率變動對貨幣需求曲線的影響（a）不同收入下六、均衡利率的決定

1、貨幣供給的幾個范疇

貨幣供給分狹義的與廣義的兩種。狹義的貨幣供給是指硬幣、紙幣與銀行活期存款的總和，狹義的貨幣供給用M或M1表示。由于銀行活期存款可以變現(xiàn)，并可當作貨幣在市場上流通，因而屬于狹義的貨幣供給。狹義的貨幣供給加上銀行定期存款便是廣義的貨幣供給，廣義的貨幣供給用M2表示。如果M2加上個人與企業(yè)持有的政府債券等流動資產(chǎn)或“貨幣近似物”，就是意義更廣泛的貨幣供給M3。以后分析中使用的貨幣供給是指狹義的貨幣供給即M1

。44六、均衡利率的決定1、貨幣供給的幾個范疇442、M1定義下貨幣供給的概念

貨幣供給是一個存量概念，是指一個經(jīng)濟社會在某一時點上所保持的不屬于政府與銀行的硬幣、紙幣與銀行活期存款的總和。由于貨幣供給量是一個國家或中央銀行來調(diào)節(jié)的，因而是一個外生變量，其多少與利率無關(guān)，因此，貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。

452、M1定義下貨幣供給的概念453、貨幣供求的均衡rL（m）OLmr0r1r2E均衡利率的決定與形成463、貨幣供求的均衡rL（m）OLmr0r1r2E均衡利率的上圖說明了均衡利率的形成。

如果利率r1低于均衡利率r0，說明貨幣需求大于供給，人們感到手持貨幣量少，就會售出手中的有價證券。隨著證券供給量的增加，證券價格就會下降，利率相應(yīng)就會上升，貨幣需求也會逐步減少。這一過程一直持續(xù)到貨幣供求相等、均衡利率r0的形成為止。反之，如果利率r2高于r0，說明貨幣需求小于供給，人們認為手持貨幣量太多，就會把多余的貨幣購買證券。隨著證券需求量增加，證券價格會上升，利率也會下降，貨幣需求會逐步增加。貨幣需求的增加、這一過程一直持續(xù)到貨幣供求相等、形成均衡利率r0為止。47上圖說明了均衡利率的形成。474、貨幣供求曲線的移動

rL（m）Omr0r2r1E圖14-11貨幣需求和供給曲線的變動

E'm'L'L484、貨幣供求曲線的移動rL（m）Omr0r2r1E圖第四節(jié)貨幣市場均衡——LM曲線

一、LM曲線的概念與推導(dǎo)貨幣供給用m表示，貨幣需求為L=L1+L2=ky―hr，當m給定且貨幣市場均衡時，由m=ky-hr的公式表示的滿足貨幣市場的均衡的國民收入y與利率r的關(guān)系，這一關(guān)系的圖形就被稱為LM曲線。m固定時，L1與L2是此消彼長的關(guān)系。貨幣交易需求L1隨收入的增加而增加，投機需求L2隨利率的上升而減少。因此，國民收入的增加使貨幣的交易需求增加時，利率必須相應(yīng)提高，從而使貨幣的投機需求減少，貨幣市場才能保持均衡。相反，收入減少時，利率須相應(yīng)下降，以使貨幣市場均衡。

49第四節(jié)貨幣市場均衡——LM曲線一、LM曲線的概念與推導(dǎo)LM曲線的一般表達式為：

或者50LM曲線的一般表達式為：502、舉例來說明貨幣市場的均衡假定貨幣的交易需求函數(shù)L1

=m1=0.5y，貨幣的投機需求函數(shù)L2

=m2=1000―250r，貨幣供給量m

=1250。并假定這一實際貨幣供給量就是名義貨幣供給量（M）（這暗含價格指數(shù)P=1），貨幣市場均衡時，m=L=L1

+L2，即：1250=0.5y+1000―250r，整理得：y=500+500r當r=1時，y=1000當r=2時，y=1500當r=3時，y=2000

…………

512、舉例來說明貨幣市場的均衡假定貨幣的交易需求函數(shù)L1=將這些點在坐標圖上描出來，即為LM曲線

2500500100020001500300012345LMY(億美元)rO圖14-12LM曲線52將這些點在坐標圖上描出來，即為LM曲線250050013、LM曲線的圖形推導(dǎo)流程LM曲線是從貨幣交易需求與收入關(guān)系的交易需求函數(shù)，貨幣投機需求與利率關(guān)系的投機需求函數(shù)，以及使貨幣供求相等的關(guān)系中推導(dǎo)出來的。LM曲線的推導(dǎo)過程可以用下面的四方圖來描述。533、LM曲線的圖形推導(dǎo)流程53圖14-13LM曲線的推導(dǎo)1 234m2

rO250 500750 10001250（1）投資需求

m2=—hryO500 10001500 2000250025050075010001250m1（3）交易需求

m1=ky

500O250 5007501000125025075010001250m2m1（2）貨幣供給

m1=m―m2

10002000y

rO500150025001234（4）貨幣市場均衡

m=ky—hr54圖14-13LM曲線的推導(dǎo)1 234m2 rO250 50圖（a）中，橫軸表示貨幣投機需求m2，縱軸表示利率，向右下方傾斜的曲線是貨幣的投機需求曲線。由已知的貨幣投機需求函數(shù)L2=m2=1000―250r得到用于投機的貨幣供給量。比如，r=2時，m2=500等。根據(jù)利率r與貨幣投機需求量的關(guān)系，畫出貨幣投機需求曲線m2。圖（b）中，橫軸表示貨幣投機需求m2，縱軸表示貨幣交易需求m1。m=m2+m1。給定貨幣供給總量m與用于貨幣投機需求的貨幣供給m2，可求出貨幣交易需求m1。比如，m2=750時，m1=500。據(jù)此可以畫出向右下方傾斜的貨幣交易需求曲線。

55圖（a）中，橫軸表示貨幣投機需求m2，縱軸表示利率，向右下方圖（c）中，橫軸表示收入，縱軸表示貨幣交易需求m1。由貨幣交易需求m1=0.5y可得收入量。如m1=500時，收入就相應(yīng)等于1000。貨幣交易需求曲線向右上方傾斜，表明收入與貨幣交易需求的同方向變動關(guān)系。圖（d）中，橫軸表示收入，縱軸表示利率。利率為2時，收入為1500。每一個利率對應(yīng)的收入，都是通過貨幣供求相等的關(guān)系而得到的。將貨幣市場均衡條件下得到的利率與收入的眾多數(shù)量組合點連接起來，就得到了LM曲線。LM曲線向右上方傾斜，這與收入是利率的增函數(shù)是一致的。

56圖（c）中，橫軸表示收入，縱軸表示貨幣交易需求m1。由

補充：LM曲線的推導(dǎo)方法（二）

LM曲線表示的是貨幣供給等于貨幣需求條件下的收入與利率的各種組合。

L2=g(r)r1r2L2aL2bL1bL1aHNEFY2Y1L1=?(Y)ABLM曲線57補充：LM曲線的推導(dǎo)方法（二）LM曲線表示的是二、LM曲線的斜率

1．LM曲線的斜率第一，LM曲線的斜率取決于k與h：LM曲線的斜率與k成正比、與h成反比。⑴在h為定值時，k值越大，表示交易需求對收入的敏感度越高。較小的收入變動導(dǎo)致較大的交易需求變動，投機需求量相應(yīng)變動大從而使利率變動大。故LM曲線就陡峭；相反，k值越小，LM曲線就越平緩。⑵在k為定值時，h值越大，表示投機需求對利率的敏感度越高。較小的利率變動能導(dǎo)致較大的貨幣投機需求量，交易需求量相應(yīng)變動大，從而使國民收入量變動大，LM曲線就較平緩；相反，h值越小，LM曲線就越陡峭。

58二、LM曲線的斜率1．LM曲線的斜率58第二，在m0=L1(y)+L2(r)中，L1(y)比較穩(wěn)定，因此，LM曲線斜率的大小主要取決于貨幣的投機需求函數(shù)L2(r)曲線。這一曲線可以將LM曲線分成三個區(qū)域，下圖表現(xiàn)了LM曲線的三個區(qū)域。

凱恩斯區(qū)域古典區(qū)域中間區(qū)域ryOLM曲線的三個區(qū)域LM59第二，在m0=L1(y)+L2(r)中，L1⑴當利率降到很低時（比如r1時），投機需求曲線成為一條水平線，因而LM曲線也相應(yīng)有一段水平狀態(tài)的區(qū)域，稱凱恩斯區(qū)域（也被稱為蕭條區(qū)域）。在凱恩斯區(qū)域，LM曲線的斜率為零。⑵當利率升到r3以上時，貨幣投機需求曲線成為一條垂直線，因而LM曲線也相應(yīng)有一段垂直狀態(tài)的區(qū)域，也被稱為古典區(qū)域。在古典區(qū)域，LM曲線的斜率為無窮大。⑶當利率處于r1至r3區(qū)域時，LM曲線的斜率為正值。

60⑴當利率降到很低時（比如r1時），投機需求曲線成為一條水平線三、LM曲線的經(jīng)濟含義

1、表示貨幣市場達到均衡時，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。2、均衡的貨幣市場上，產(chǎn)出與利率之間存在正向關(guān)系，利率提高時總產(chǎn)出增加，利率降低時總產(chǎn)出減少。3、LM曲線上的任何點都表示L=m，即貨幣市場實現(xiàn)了宏觀均衡。反之，偏離LM曲線的任何點位都表示L≠m，即貨幣市場沒有實現(xiàn)均衡。

61三、LM曲線的經(jīng)濟含義1、表示貨幣市場達到均衡時，總產(chǎn)出與四、LM曲線之外的經(jīng)濟含義LM右邊，表示L＞m，利率過低，導(dǎo)致貨幣需求>供應(yīng)。LM左邊，表示L＜m，利率過高，導(dǎo)致貨幣需求<供應(yīng)。

yr％LM曲線r1r2y1ABE2E1y2L＜m同樣收入，利率過高L＞m同樣收入，利率過低62四、LM曲線之外的經(jīng)濟含義LM右邊，表示L＞m，利率過低五、LM曲線的移動

1、LM曲線與貨幣供給量成同方向變動關(guān)系假定貨幣需求不變，貨幣供給量增加時，LM曲線會向右移動，促使利率下降，從而刺激總需求，國民收入因此而增加。相反，貨幣供給量減少時，LM曲線就向左移動，利率上升，消費與投資減少，從而使國民收入減少。2、LM曲線與貨幣交易需求曲線成同方向變動關(guān)系其他因素不變，貨幣交易需求曲線右移，即貨幣交易需求減少，LM曲線會右移，因為完成同量交易所需的貨幣量減少。反之，貨幣交易需求增加，LM曲線就向左移動。3、LM曲線與貨幣投機需求量成反方向變動關(guān)系其他因素不變，如果貨幣投機需求量增加，則會相應(yīng)減少貨幣的交易需求量，國民收入因此減少，故LM曲線左移。相反，貨幣投機需求量減少，LM曲線會右移。

63五、LM曲線的移動1、LM曲線與貨幣供給量成同方向變動關(guān)系第五節(jié)產(chǎn)品市場與貨幣市場同時均衡：IS－LM模型一、產(chǎn)品市場與貨幣市場同時均衡的利率與收入

IS曲線表明產(chǎn)品市場均衡條件下，存在著一系列利率與收入的組合；LM曲線表明貨幣市場均衡條件下，也存在著一系列利率與收入的組合。產(chǎn)品市場與貨幣市場的同時均衡，表現(xiàn)在IS曲線與LM曲線相交的交點上。64第五節(jié)產(chǎn)品市場與貨幣市場同時均衡：IS－LM模型一、產(chǎn)品

產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡2500

500100020001500300012345ISy（億美元）rOLMEⅡⅣⅢⅠ65產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡250050010上圖中，IS曲線與LM曲線相交于E點，E點代表的利率3%和收入2000億美元是產(chǎn)品市場與貨幣市場同時實現(xiàn)均衡的利率與收入。在產(chǎn)品市場上，投資i=1250―250×3=500（億美元），儲蓄s=―500+0.5y=―500+0.5×2000=500（億美元），投資與儲蓄相等，產(chǎn)品市場實現(xiàn)了均衡。同時，在貨幣市場上，貨幣的需求L=L1+L2=0.5y+1000―250r=0.5×2000+1000―250×3=1250（億美元），貨幣市場也實現(xiàn)了均衡。所以，在E點上，產(chǎn)品市場與貨幣市場同時實現(xiàn)了均衡。

66上圖中，IS曲線與LM曲線相交于E點，E點代表的利率3%和收圖中E點之外的任何地方都沒有同時實現(xiàn)兩個市場的均衡。相交的IS曲線與LM曲線，把坐標平面分成四個區(qū)域：Ⅰ區(qū)域、Ⅱ區(qū)域、Ⅲ區(qū)域、Ⅳ區(qū)域，每個區(qū)域中，產(chǎn)品市場與貨幣市場都處于非均衡狀態(tài)。如下表：

區(qū)域產(chǎn)品市場的非均衡貨幣市場的非均衡Ⅰi＜s有超額產(chǎn)品供給L＜M有超額貨幣供給Ⅱi＜s有超額產(chǎn)品供給L＞M有超額貨幣需求Ⅲi＞s有超額產(chǎn)品需求L＞M有超額貨幣需求Ⅳi＞s有超額產(chǎn)品需求L＜M有超額貨幣供給67圖中E點之外的任何地方都沒有同時實現(xiàn)兩個市場的均衡。相交的I四個區(qū)域存在不同的非均衡狀態(tài)。非均衡狀態(tài)會逐步地趨向均衡。IS不均衡會導(dǎo)致收入變動：i＞s會導(dǎo)致收入增加，i＜s會導(dǎo)致收入減少；LM不均衡會導(dǎo)致利率變動：L＞M會導(dǎo)致利率上升，L＜M會導(dǎo)致利率下降。最終趨向于均衡利率與收入。ABCDFEYISLMrI＜S,L＜MI＞S,L＜MI＞S,L＞MI＜S,L＞M68四個區(qū)域存在不同的非均衡狀態(tài)。非均衡狀態(tài)會逐步地趨向均衡。I二、均衡收入與均衡利率的變動

IS曲線與LM曲線的交點表示產(chǎn)品市場與貨幣市場同時實現(xiàn)了均衡，但這一均衡并不一定是充分就業(yè)的均衡。比如，下圖中，IS曲線與LM曲線相交于E點，均衡利率與均衡收入分別是re、ye，但充分就業(yè)的收入是yf。如果政府運用擴張性財政政策，使得IS曲線右移至IS′，與LM曲線相交于E′點，均衡收入就增至yf，從而實現(xiàn)充分就業(yè)的收入水平。政府也可運用擴張性貨幣政策，將LM曲線右移至LM′的位置，與IS曲線相交于E″點，均衡收入也能增至yf，同樣可以達到充分就業(yè)的收入水平。

69二、均衡收入與均衡利率的變動IS曲線與LM曲線的交點表示產(chǎn)EE′E″yrOyeyfreLMLM′IS′IS均衡收入與均衡利率的決定70EE′E″yrOyeyfreLMLM′IS′IS均衡收入與均從圖中也可以看到，IS曲線和LM曲線的移動，會改變利率與收入水平。比如，LM曲線不變假定下，IS曲線向右移動，會使利率上升、收入增加。這是因為IS曲線右移是總支出增加，會使得生產(chǎn)與收入增加，從而增加對貨幣的交易需求。在貨幣供給不變的情況下，人們只能通過出售有價證券獲取貨幣，以用于交易所需。這樣，證券價格下降，即利率上升。用同樣的道理，也可以說明LM曲線不變而IS曲線向左移動時，收入減少、利率下降的狀況。

71從圖中也可以看到，IS曲線和LM曲線的移動，會改變利率與收入在IS曲線不變時，LM曲線的移動也會引起利率與收入的變化。例如，假定在IS曲線不變、LM曲線向右移動，利率會下降、收入會增加。這是因為LM曲線向右移動，意味著貨幣供給大于貨幣需求，利率必然下降。利率的下降，會刺激消費與投資的增加，從而使收入增加。相反，IS曲線不變、LM曲線向左移動后，收入會減少、利率會上升。

72在IS曲線不變時，LM曲線的移動也會引起利率與收入的變化。7注意：IS曲線所表示的利率與國民收入之間的關(guān)系并不是因果關(guān)系。它只表明當利息率和國民收入存在著這樣一種反方向變動關(guān)系時，投資和儲蓄保持相等，產(chǎn)品市場均衡的條件得到了滿足。LM曲線所表示的利率與國民收入之間的關(guān)系并不是因果關(guān)系。它只表明當利息率和國民收入存在著這樣一種反方向變動關(guān)系時，貨幣需求和貨幣供給保持相等，貨幣市場均衡的條件得到了滿足。73注意：IS曲線所表示的利率與國民收入之間的關(guān)系并不是因果關(guān)1、目前在我國，客戶存入證券公司的保證金列入廣義貨幣M2的范圍。練習(xí)題—判斷題741、目前在我國，客戶存入證券公司的保證金列入廣義貨幣M2的范1、√751、√752、從利率變動的實際效應(yīng)來看，由于各種原因，目前我國居民貨幣需求對利率變動的敏感度一般比美國要高。762、從利率變動的實際效應(yīng)來看，由于各種原因，目前我國居民貨幣2、×772、×773、三部門經(jīng)濟中，僅增加政府轉(zhuǎn)移支付（△TR），則IS曲線垂直上移距離為△TR/d。78783、×

793、×794、貨幣需求對利率變動的敏感程度提高，會使LM曲線變得更陡峭。804、貨幣需求對利率變動的敏感程度提高，會使LM曲線變得更陡峭4、×814、×815.托賓認為當其所說的q大于1時，新的投資便會發(fā)生。825.托賓認為當其所說的q大于1時，新的投資便會發(fā)生。825.√83836.I＝e–dr中的d為投資對于利率變動的影響系數(shù)。846.I＝e–dr中的d為投資對于利率變動的影響系數(shù)。846.×85857.一項投資有收益,并不能說明該投資一定是值得的.867.一項投資有收益,并不能說明該投資一定是值得的.867.√87878.一個國家的金融市場越發(fā)達,該國民眾的貨幣的投機需求就會越小.888.一個國家的金融市場越發(fā)達,該國民眾的貨幣的投機需求就會越8.√89899.如果投資對利率變動的敏感程度發(fā)生變化,則IS曲線的斜率和在縱軸上的截距都會變化.909.如果投資對利率變動的敏感程度發(fā)生變化,則IS曲線的斜

9.√919110.如果社會平均價格水平發(fā)生變化,則LM曲線的斜率也會變化.9210.如果社會平均價格水平發(fā)生變化,則LM曲線的斜率也10.×9393練習(xí)題—單項選擇題1、IS曲線與LM曲線在平面圖上將空間分為上、下、左、右四個區(qū)域，左邊區(qū)域中A、I＜S及L＞M

B、I＜S及L＜M

C、I＞S及L＞M

D、I＞S及L＜M94練習(xí)題—單項選擇題1、IS曲線與LM曲線在平面圖上將空間分為1、D951、D952、邊際儲蓄傾向提高會使IS曲線A、斜率的絕對值變大

B、斜率的絕對值變小

C、右移

D、左移

96962、A972、A973、定量稅減少會使IS曲線

A、斜率的絕對值變大B、斜率的絕對值變小C、右移D、左移983、定量稅減少會使IS曲線983、C993、C994、比例稅率提高會使IS曲線A、斜率的絕對值變大B、斜率的絕對值變小C、右移D、左移1001004、A1014、A1015、貨幣需求對利率變動的敏感度降低會使LM曲線A、左移B、右移C、更平坦D、更陡峭1025、貨幣需求對利率變動的敏感度降低會使LM曲線15、D1031036、貨幣需求對收入變動的敏感度降低會使LM曲線A、左移B、右移C、更平坦D、更陡峭1046、貨幣需求對收入變動的敏感度降低會使LM曲線106、C1056、C1057、物價總水平的降低會使LM曲線

A、左移B、右移C、更平坦D、更陡峭1061067、B1077、B1078、IS曲線是哪二個變量的組合關(guān)系的軌跡？A、投資與儲蓄B、利率與投資C、利率與儲蓄D、利率與國民收入1081088、D1098、D1099、政府支出的增加會使IS曲線A、右移B、左移C、斜率的絕對值變小D、斜率的絕對值變大1109、政府支出的增加會使IS曲線1109、A11111110、貨幣供給減少會使LM曲線A、右移B、左移C、斜率變小D、斜率變大11210、貨幣供給減少會使LM曲線11210、B11310、B11311、一般將貨幣的投機需求視作下列哪一變量的函數(shù)？A、利率B、投資C、收入D、準備金率11411411、A11511、A11512.哪一項會使IS曲線更為陡峭？A.政府轉(zhuǎn)移支付提高B.邊際消費傾向提高C.稅率提高D.定量稅降低11612.哪一項會使IS曲線更為陡峭？11612.C117117練習(xí)題—計算題

118練習(xí)題—計算題

1181.假定某經(jīng)濟中消費函數(shù)為C=0.8(1–t)Y,稅率為t=0.25,投資函數(shù)為I=900–50r,政府購買=800,貨幣需求為L=0.25Y–62.5r,實際貨幣供給為=500,試求:(1)IS曲線(2)LM曲線(3)兩個市場同時均衡時的利率和收入1191.假定某經(jīng)濟中消費函數(shù)為C=0.8(1–t)Y,稅率為解：（1）由Y=C+I+Y=0.8(1-0.25)Y+900-50r+800，化簡可得：Y=4250-125r，此即為IS曲線。（2）由貨幣供給與貨幣需求相等，即可得LM曲線：500=0.25Y-62.5r，化簡可得：Y=2000+250r，此即為LM曲線。（3）當商品市場和貨幣市場同時均衡時，IS曲線和LM曲線相交于一點，該點上收入和利率可以通過求解IS和LM聯(lián)立方程：Y=4250-125r………①Y=2000+250r………②得均衡利率r=6，和均衡收入Y=3500，可知IS曲線為：=L120解：（1）由Y=C+I+Y=0.8(1-0.25)Y2.假定某經(jīng)濟中收入恒等式為Y=C+I+G+NX,且消費函數(shù)為C=100+0.9(1—t)Y,投資函數(shù)為I=200—500r,凈出口函數(shù)為NX=100—0.12Y—500r,貨幣需求為L=0.8Y—2000r,政府支出G=200,稅率t=0.2,名義貨幣供給M=800,價格水平不變?yōu)镻=1,試求:(1)IS曲線(2)LM曲線(3)產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡時的利率和收入(4)兩個市場同時均衡時的消費,投資和凈出口值1212.假定某經(jīng)濟中收入恒等式為Y=C+I+G+NX,且消費解：（1）由Y=C+I+G+NX，可知IS曲線為：Y=100+0.9(1-0.2)Y+200-500r++200+100-0.12Y-500r，化簡可得：Y=1500-2500r，此即為IS曲線。（2）由貨幣供給與貨幣需求相等，即=L可得LM曲線：

800/1=0.8Y-2000r，化簡可得：Y=1000+2500r，此即為LM曲線。122解：（1）由Y=C+I+G+NX，可知IS曲線為：（2）由貨（3）當商品市場和貨幣市場同時均衡時，IS曲線和LM曲線相交于一點，該點上收入和利率可以通過求解IS和LM聯(lián)立方程：Y=1500-2500r………①Y=1000+2500r………②

得均衡利率r=0.1，均衡收入Y=1250（4）把均衡利率和均衡收入分別代入消費方程、投資方程和凈出口方程，即可得均衡時的消費、投資和凈出口為：C=1000，I=150，和NX=-100123（3）當商品市場和貨幣市場同時均衡時，IS曲線和LM曲線相交教學(xué)目的：了解投資的決定；貨幣供給與貨幣需求。要求學(xué)生掌握IS曲線、LM曲線及IS-LM模型。第13章國民收入的決定：IS-LM模型124教學(xué)目的：第13章國民收入的決定：IS-LM模型1第一節(jié)投資的決定經(jīng)濟學(xué)上的投資是指資本的形成，即社會實際資本的增加，包括廠房、設(shè)備、新住宅的增加等，主要是指廠房、設(shè)備的增加。投資主要由固定資產(chǎn)投資、存貨投資和住宅投資構(gòu)成。從另一角度，投資還可分為凈投資、重置投資和總投資。125第一節(jié)投資的決定經(jīng)濟學(xué)上的投資是指資一、資本邊際效率

1、現(xiàn)值公式假定本金為100美元，年利息率為5%，則：第1年本利之和為：100×（1+5%）=105第2年本利之和為：105×（1+5%）=100×（1+5%）2=110.25第3年本利之和為：110.25×（1+5%）=100×（1+5%）3=115.76以此可類推以后各年的本利之和。126一、資本邊際效率1、現(xiàn)值公式3如果以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3…Rn分別表示第1年、第2年、第3年…第n年本利之和，則各年本利之和為：R1=R0（1+r）R2=R1（1+r）=R0（1+r)2

R3=R2（1+r）=R0（1+r)3

…………Rn=R0（1+r)n

127如果以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3…Rn分別表

將以上的問題逆向分析，即已知利率r和各年的本利之和，利用以上公式求本金。已知1年后的本利之和R1為105美元，利率r為5%，那么我們可以求出本金R0：R0===100（美元）這100美元就是在利率為5%時、1年后所獲得的本利之和的現(xiàn)值?，F(xiàn)值的一般公式：R0=128將以上的問題逆向分析，即已知利率r和各年的2．資本邊際效率的概念及其公式利用現(xiàn)值可以說明資本邊際效率（MEC）。假定某企業(yè)花費50000美元購買一臺設(shè)備，該設(shè)備使用期為5年，5年后該設(shè)備損耗完畢；以后5年里各年的預(yù)期收益分別為12000美元、14400美元、17280美元、20736美元、24883.2美元。如果貼現(xiàn)率為20%時，則5年內(nèi)各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和正好等于50000美元，即：R0=++++=50000（美元）

1292．資本邊際效率的概念及其公式6貼現(xiàn)率表明了一個投資項目每年的收益必須按照固定的速度增長，才能實現(xiàn)預(yù)期的收益，故貼現(xiàn)率也代表投資的預(yù)期收益率。

貼現(xiàn)率的一般公式表達：

R=+++…+其中R為投資品在各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和，也是資本品的價格，r為資本邊際效率。資本邊際效率是一種貼現(xiàn)率，該貼現(xiàn)率使資本品使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和正好等于該資本品的供給價格或重置成本。

130貼現(xiàn)率表明了一個投資項目每年的收益必須按照固定的速度增長，才資本邊際效率與投資的反方向變動關(guān)系作為預(yù)期收益率的資本邊際效率如果大于市場利率，就值得投資；反之，如果資本邊際效率小于市場利率，就不值得投資。在資本邊際效率既定的條件下，市場利率越低，投資就越多，市場利率越高，投資就越少。因此，與資本邊際效率相等的市場利率是企業(yè)投資的臨界點，可將資本邊際效率與投資的反方向變動關(guān)系等價于市場利率與投資的反方向變動關(guān)系。131資本邊際效率與投資的反方向變動關(guān)系作為橫軸表示投資，縱軸表示資本邊際效率或利率。MEC為資本邊際效率曲線。曲線向右下方傾斜，表示投資與利率之間存在反方向變動關(guān)系，即利率越高，投資越小；利率越低，投資越大。

rMECOi

資本邊際效率曲線132橫軸表示投資，縱軸表示資本邊際效率或利率。MEC為資本邊際效二、投資邊際效率

資本邊際效率曲線的分析，僅僅涉及一個企業(yè)的投資活動。實際上，所有企業(yè)的投資都會受到利率的影響。當市場利率下降時，如果每個企業(yè)都增加投資，就會增加對資本品的需求，從而推動資本品的價格R上升，進而要求資本邊際效率r減少，以保持等號兩邊的相等。

由于資本品供給價格的上升而縮小后的資本邊際效率就叫投資邊際效率（MEI）。

133二、投資邊際效率資本邊際效率曲線的分析，僅僅涉及一個企業(yè)的MEI＜MEC，故MEI曲線比MEC曲線陡峭。MEI曲線的利率變動對投資變動的影響小于MEC曲線。資邊際效率的更符合經(jīng)濟現(xiàn)實，所以更準確地反映投資與利率關(guān)系。后面涉及到的投資曲線，就是指MEI曲線。

MEC曲線與MEI曲線rMECOircrii0MEI134MEI＜MEC，故MEI曲線比MEC曲線陡峭。

三、投資函數(shù)

投資與利率之間的反方向變動關(guān)系就是投資函數(shù)，投資函數(shù)可表達為：i=f（r）線性的投資函數(shù)表達式是：i=e―dr其中，e為自發(fā)投資，不受利率影響；d是投資對利率變動的反應(yīng)程度，表示利率變動一定幅度時投資的變動程度，可稱d為利率對投資需求的影響系數(shù)。

135三、投資函數(shù)投資與利率之間的反方向變動關(guān)系就是投資函數(shù)，r為實際利率，即名義利率與通貨膨脹率的差額；dr為引致投資，是受利率影響的投資。上式表明，投資是自發(fā)投資與引致投資之和，且投資與利率之間成反方向變動關(guān)系。

136r為實際利率，即名義利率與通貨膨脹率的差額；dr為引致投資，第二節(jié)產(chǎn)品市場均衡—IS曲線

一、IS曲線的概念與推導(dǎo)

上一章分析兩部門經(jīng)濟的消費與均衡國民收入的決定時，我們假設(shè)i為常量?，F(xiàn)在把i=e―dr式代入中，得到新的均衡收入公式為：

注：均衡國民收入與利率反方向變動。137第二節(jié)產(chǎn)品市場均衡—IS曲線一、IS曲線的概念舉例說明假設(shè)投資函數(shù)i=1250―250r，消費函數(shù)c=500+0.5y，相應(yīng)的儲蓄函數(shù)s=－α+（1―β）y=―500+（1―0.5）y=―500+0.5y，根據(jù)均衡公式可得：根據(jù)該函數(shù)表達式畫出的幾何圖形被稱為IS曲線。138舉例說明152、IS曲線名稱的由來

IS2500 500

10002000150030001

2345Y(億美元)rOIS曲線1392、IS曲線名稱的由來IS2500 500 100020上圖的橫軸代表收入，縱軸代表利率，向右下方傾斜的曲線就是IS曲線。因為我們是在產(chǎn)品市場均衡條件下來分析i為自變量時國民收入y的決定（利率r與國民收入y之間相互的關(guān)系），而根據(jù)產(chǎn)品市場均衡條件必有i=s，所以將y曲線稱之為IS曲線。IS曲線是表示在投資與儲蓄相等的產(chǎn)品市場均衡條件下，利率與收入組合點的軌跡。

140上圖的橫軸代表收入，縱軸代表利率，向右下方傾斜的曲線就是IS3、通過四象限來描述IS曲線的推導(dǎo)

對于IS曲線，常用含有四個象限的圖形來描述推導(dǎo)過程⑴根據(jù)投資與利率的函數(shù)i=e-dr，給定一個利率r，可以推出i值；⑵由i=s的這一均衡條件，可由i值推出s值；⑶由儲蓄是收入的增函數(shù)s=y-c(y)，可由s值推出y值；⑷將r值與y值在象限四中描出，就可以得到一個點。將無限個r值與y值聯(lián)系起來，就得到在產(chǎn)品市場達到均衡時，利率r與國民收入y之間相互關(guān)系，即IS曲線。1413、通過四象限來描述IS曲線的推導(dǎo)對于IS曲線，常用圖14-5IS曲線的推導(dǎo)iOr250500750100012501234（1）投資需求

i=e—dr750

1000

1250siO25050075010001250

250500200010001250s2500yO500100015002505007502000yrO5001000150025001234（4）產(chǎn)品市場均衡（2）投資儲蓄均衡

i=s（3）儲蓄函數(shù)s=y-cy142圖14-5IS曲線的推導(dǎo)iOr2505007501000圖⑴中，橫軸表示投資，縱軸表示利率，投資曲線表示投資是利率的減函數(shù)，該曲線是根據(jù)上例的投資函數(shù)i=1250―250r畫出。圖⑵中，橫軸表示投資，縱軸表示儲蓄，從原點出發(fā)的45度線上任何一點表示投資與儲蓄相等。圖⑶中，橫軸表示收入，縱軸表示儲蓄。曲線是根據(jù)上例的儲蓄函數(shù)s=―500+0.5y畫出來的。⑴圖中的r=3時，i=500；⑵圖中由于s=i，儲蓄s也等于500；在⑶圖中，由儲蓄函數(shù)可知，與500儲蓄相對應(yīng)的收入是2000。圖⑷中，橫軸表示收入，縱軸表示利率。當利率為3時，收入為2000。每一利率下的收入，都是通過投資函數(shù)、s=i、儲蓄函數(shù)之間的關(guān)系得到的。將均衡利率與均衡收入的眾多數(shù)量組合點連接起來，就得到了IS曲線。收入是利率的減函數(shù)，IS曲線也就向右下方傾斜。

143圖⑴中，橫軸表示投資，縱軸表示利率，投資曲線表示投資是利率的兩部門經(jīng)濟中IS曲線的推導(dǎo)

IS曲線表示的是投資等于儲蓄條件下的國民收入與利率的各種組合。補充：IS

曲線的另一種推導(dǎo)方法rISYI=SS=?(Y)I=?(r)IS曲線r1I1S1Y1ABr2I2S2Y2144IS曲線表示的是投資等于儲蓄條件下的國民收入與二、IS曲線的斜率

1、IS曲線的代數(shù)表達式2、斜率的大小分析y前面的系數(shù)就是IS曲線的斜率。IS曲線的斜率既取決于β，也取決于d。（1）如果β越大，從IS曲線的斜率表達式中可以讀出：斜率的絕對值就越小；β較大意味著投資乘數(shù)較大，即投資較小的變動會引起收入較大的增加，因而IS曲線就較平緩，IS曲線的斜率較小。反之，β較小，IS曲線較陡峭，斜率較大。

145二、IS曲線的斜率1、IS曲線的代數(shù)表達式22（2）如果d較大，從IS曲線的斜率表達式中也可以讀出：斜率的絕對值就越??；從i=e-dr中可以讀出，投資對利率反應(yīng)比較敏感，即利率較小的變動引起投資較大的變動，進而引起收入的更多增加，IS曲線就較平緩，IS曲線的斜率就小。反之，d較小，IS曲線的斜率就大。146（2）如果d較大，從IS曲線的斜率表達式中也可以讀出：斜率的(3)在三部門經(jīng)濟中，由于存在政府購買性支出與稅收，消費是個人可支配收入的函數(shù)，IS曲線的斜率就變?yōu)?/p>

在β和d既定時，t越小，投資乘數(shù)就越大，收入增加就越多，IS曲線就越平緩，于是IS曲線的斜率就越小。反之，t越大，IS曲線的斜率就大。IS曲線的斜率與t成正比。

147(3)在三部門經(jīng)濟中，由于存在政府購買性支出與稅收，消費是三、IS曲線的經(jīng)濟含義

1、表示產(chǎn)品市場達到均衡狀態(tài)時，即i=s時，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。2、表示均衡的國民收入與利率之間存在反方變化的關(guān)系。利率提高，總產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于增加。3、IS曲線之外點的經(jīng)濟含義：⑴如果某一點位處于IS曲線右邊，表示該點產(chǎn)出y3面對的現(xiàn)行利率水平過高，導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲蓄規(guī)模，有i＜s。⑵如果某一點位處于IS曲線的左邊，表示該點產(chǎn)出y1面對的現(xiàn)行利率水平過低，導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲蓄規(guī)模，有i＞s。如下圖所示148三、IS曲線的經(jīng)濟含義1、表示產(chǎn)品市場達到均衡狀態(tài)時，即iyr%相同收入，但利率高i<s區(qū)域r3r2r1r4利率低

i>s區(qū)域yyy3ISy1149yr%相同收入，但利率高i<s區(qū)域r3r2r1r4利率低三、IS曲線的水平移動

1．投資變動的影響

無論自發(fā)投資e的變動，還是引致投資dr的變動，都會使得投資需求發(fā)生變化。如果投資需求i增加，會使得收入y增多，IS曲線就會向右移動。IS曲線向右移動的幅度等于投資乘數(shù)與投資增量之積，即移動幅度Δy=ki·Δi。相反，如果投資需求i減少，收入y會減少，IS曲線就向左移動，移動幅度為投資乘數(shù)與投資增量之積。

150三、IS曲線的水平移動1．投資變動的影響272．儲蓄變動的影響如果儲蓄s增加，表明消費c減少，會使收入y減少，IS曲線就向左移動，移動幅度為投資乘數(shù)與儲蓄增量之積，即移動幅度Δy=ki·Δs。反之，儲蓄s減少，IS曲線就向右移動。3．政府購買支出變動的影響政府購買支出g增加，會增加國民收入y，因此，IS曲線向右移動，移動幅度為政府購買支出乘數(shù)與政府購買支出增量之積，即移動幅度△y=kg·△g。反之，政府購買減少，IS曲線就向左移動。1512．儲蓄變動的影響284．稅收變動的影響

政府增加稅收t，會使消費c與投資i減少，從而使y減少，IS曲線向左移動，移動幅度為稅收乘數(shù)與稅收增量之積，即移動幅度△y=-kT·△T。稅收t減少，IS曲線則向右移動。1524．稅收變動的影響29第三節(jié)利率的決定一、利率決定于貨幣的供求

由投資函數(shù)可知投資的決定因素是利率，但是利率r是由什么因素決定的？凱恩斯認為，利率是由貨幣的供給量與貨幣的需求量決定的。貨幣供給量是由中央銀行控制的，所以實際供給量是一個外生變量。在分析利率決定時，只需分析貨幣的需求量。153第三節(jié)利率的決定一、利率決定于貨幣的供求30二、貨幣的需求決定于三個動機

凱恩斯認為貨幣的需求是指個人與企業(yè)出于各種考慮而產(chǎn)生的持有貨幣的需要。個人與企業(yè)需要貨幣出于三種動機，并且將這三種動機稱為“流動性偏好”。一是交易動機：是指個人與企業(yè)為了正常的交易活動而需要貨幣的動機。個人購買消費品、企業(yè)購買生產(chǎn)要素需要持有貨幣。盡管收入、商業(yè)制度、交易慣例等都影響著交易所需貨幣量，但交易性貨幣需求量主要決定于收入，與收入成正比。二是謹慎動機或預(yù)防性動機：是指為預(yù)防諸如事故、疾病、失業(yè)等意外開支而需要持有貨幣的動機。貨幣的預(yù)防性需求產(chǎn)生于不確定性。預(yù)防性動機的貨幣需求主要取決于收入，與收入成正比。154二、貨幣的需求決定于三個動機凱恩斯認為貨幣的需求是指個人三是投機動機：是指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有貨幣的動機。假定財富的形式有兩種，一種是貨幣，一種是有價證券。人們在貨幣與有價證券之間進行選擇以確定保留財富的形式。這種選擇，是利用利率與有價證券價格的變化進行投機。有價證券的價格與收益成正比，與利率成反比，即

證劵價格=證劵收益/利率注：這里的利率指的是證劵本身的收益率

155三是投機動機：是指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有市場利率越高，則意味著有價證券的價格越低，當預(yù)計有價證券的價格不會再降低而是將要上升時，人們就會抓住有利的機會，在低價買進證券，以便今后證券價格升高后賣出。于是，人們出于投機動機而持有的貨幣量就會減少。相反，市場利率越低，則意味著證券的價格越高，當預(yù)計證券價格再不會上升而要下降時，人們就會抓住時機將手中的有價證券賣出，于是，人們出于投機動機而持有的貨幣量就會增加。由此可見，貨幣的投機需求取決于利率，需求量與利率成反比。

156市場利率越高，則意味著有價證券的價格越低，當預(yù)計有價證券的價三、流動偏好陷阱

當利率非常低時，人們認為利率不會再降低而只能上升，即有價證券的價格不會再上升而只會跌落，因而會將所持有的有價證券售出來換成貨幣，即使手中貨幣增加，也決不再去購買有價證券，以免證券價格下跌而遭受損失。利率極低時，人們不管有多少貨幣都會持在手中，凱恩斯將這種情況叫做“流動偏好陷阱”，也叫“凱恩斯陷阱”。此時，即使銀行增加貨幣供給，也不會使利率下降。（如下圖）157三、流動偏好陷阱當利率非常低時，人們認為利率不會再降低而只rr0OL（m）m1m2LA流動偏好陷阱158rr0OL（m）m1m2LA流動偏好陷阱35四、貨幣需求函數(shù)

1、貨幣的交易需求函數(shù)由于交易動機與預(yù)防性動機的貨幣需求量都取決于收入，可將交易動機與預(yù)防性動機的貨幣需求量統(tǒng)稱為貨幣的交易需求量，用L1來表示，用y表示實際收入。貨幣的交易需求量與收入的關(guān)系可表示為：L1=f（y）具體表達式為：L1=ky

式中的k為貨幣的交易需求量對實際收入的反應(yīng)程度。159四、貨幣需求函數(shù)1、貨幣的交易需求函數(shù)362、貨幣的投機需求函數(shù)

貨幣的投機需求取決于利率，如果用L2表示貨幣的投機需求，用r表示利率，則貨幣的投機需求與利率的關(guān)系可表示為：L2=f（r）具體表達式為：L2=―hr式中的h為貨幣的投機需求量對實際利率的反應(yīng)程度。

1602、貨幣的投機需求函數(shù)373、貨幣的需求函數(shù)

對貨幣的總需求就是對貨幣的交易需求與對貨幣的投機需求之和，因此，貨幣的需求函數(shù)L就表示為：L=L1+L2=ky―hr

1613、貨幣的需求函數(shù)384、名義貨幣量與實際貨幣量的換算把名