多層次資本市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板課件

多層次資本市場(chǎng)建設(shè)

與創(chuàng)業(yè)板定位

多層次資本市場(chǎng)建設(shè)

與創(chuàng)業(yè)板定位

主要內(nèi)容一、中國(guó)資本市場(chǎng)最新發(fā)展概況二、構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)－深交所的基本使命

（一）深交所主板－利用資本市場(chǎng)做優(yōu)做強(qiáng) （二）中小企業(yè)板－中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃（三）創(chuàng)業(yè)板－創(chuàng)新之板（四）股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（OTC）－上市資源的“孵化器”與“蓄水池”三、推進(jìn)企業(yè)改制上市的建議主要內(nèi)容一、中國(guó)資本市場(chǎng)最新發(fā)展概況一、中國(guó)資本市場(chǎng)最新發(fā)展概況市場(chǎng)概況(2008年6月17日)項(xiàng)目指標(biāo)深市滬市深滬兩市深市占比％上市數(shù)A股（只）7028401,54245.53B股（只）555310850.93合計(jì)（只）7578931,65045.88上市公司數(shù)（家）7158501,56545.69市價(jià)總值A(chǔ)股（萬(wàn)億元）3.4515.118.5618.61B股（萬(wàn)億元）0.080.070.1550.28合計(jì)（萬(wàn)億元）3.5315.1818.7118.87日均換手率(%)2.031.841.90平均市盈率24.9321.6622.19平均股價(jià)（元）10.9610.1410.28投資者開(kāi)戶數(shù)（萬(wàn)戶）7,209.577,644.0514,853.6248.54市場(chǎng)概況(2008年6月17日)項(xiàng)目指標(biāo)深市滬市深滬兩市2007年底，上海市場(chǎng)總市值27萬(wàn)億元（3.69萬(wàn)億美元），深圳市場(chǎng)5.7萬(wàn)億元（0.78萬(wàn)億美元），占GDP133%。2008年6月17日深滬市場(chǎng)總市值18.71萬(wàn)億元,相當(dāng)于07年GDP（24.7萬(wàn)億元）的76％。中國(guó)成為全球最大的新興市場(chǎng)排名交易所金額排名交易所金額1紐約證交所15.6511西班牙證交所1.782東京證交所4.3312印度國(guó)家證券交易所1.663泛歐交易所4.2213巴西圣保羅證交所1.374納斯達(dá)克4.0114澳大利亞證交所1.305倫敦證交所3.8515瑞士證交所1.276上海證交所3.6916OMX北歐交易所1.247香港交易所2.6517韓國(guó)交易所1.128多倫多證交所2.1918意大利證交所1.079法蘭克福證交所2.1119南非約翰內(nèi)斯堡證券交易所0.8310印度孟買(mǎi)證券交易所1.8220深圳證交所0.78

2007年世界主要交易所市值排名單位：萬(wàn)億美元2007年底，上海市場(chǎng)總市值27萬(wàn)億元（3.69萬(wàn)億美元），世界主要交易所2007年股票基金交易量排名單位：萬(wàn)億美元排名交易所交易金額排名交易所交易金額1紐約297上海4.072納斯達(dá)克158西班牙2.973倫敦109意大利2.314東京6.4710香港2.135泛歐5.6411深圳2.16法蘭克福4.3212韓國(guó)2.01中國(guó)成為全球最大的新興市場(chǎng)世界主要交易所2007年股票基金交易量排名單位：中國(guó)成為全球成長(zhǎng)最快的市場(chǎng)世界交易所聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2007年滬深兩市的市值增長(zhǎng)率為240%，居世界第一位（排在第二位的孟買(mǎi)交易所，市值成長(zhǎng)率為97%）。2005年初今，滬深兩市上市公司總股本增長(zhǎng)了2倍,總市值、流通市值增長(zhǎng)了8倍。2007年中國(guó)企業(yè)直接融資比重超過(guò)20％，比2005年增長(zhǎng)四倍(發(fā)達(dá)國(guó)家平均為50%,美國(guó)為70%)。中國(guó)成為全球成長(zhǎng)最快的市場(chǎng)世界交易所聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，201.1、2009年全球IPO市場(chǎng)概況（發(fā)行家數(shù)）全球合計(jì)：760家；中小板、創(chuàng)業(yè)板合計(jì)：90家1.1、2009年全球IPO市場(chǎng)概況（發(fā)行家數(shù)）全球合計(jì)：71.2、2009年全球IPO市場(chǎng)概況（融資額）全球合計(jì)：1214.53億美元；中小板、創(chuàng)業(yè)板合計(jì)：91.93億美元1.2、2009年全球IPO市場(chǎng)概況（融資額）全球合計(jì)：121.32010年一季度全球IPO市場(chǎng)概況（發(fā)行家數(shù)）全球合計(jì)：243家；中小板、創(chuàng)業(yè)板合計(jì)：81家1.32010年一季度全球IPO市場(chǎng)概況（發(fā)行家數(shù)）全球1.42010年一季度全球IPO市場(chǎng)概況融資額）全球合計(jì)：243.64億美元；中小板、創(chuàng)業(yè)板合計(jì)：86.24億美元1.42010年一季度全球IPO市場(chǎng)概況融資額）全球合計(jì)中國(guó)成為世界最大IPO市場(chǎng)公司名稱(chēng)國(guó)別IPO金額中國(guó)石油中國(guó)668億元中國(guó)神華中國(guó)666億元建設(shè)銀行中國(guó)580億元VTB銀行俄羅斯558億元（79億美元）黑石美國(guó)280億元（41億美元）2007世界前五名IPO公司中國(guó)成為世界最大IPO市場(chǎng)公司名稱(chēng)國(guó)別IPO金額中國(guó)石油中國(guó)中國(guó)成為世界最大IPO市場(chǎng)名次國(guó)別IPO總額1中國(guó)4390億元(600億美元)2美國(guó)520億美元3英國(guó)430億美元2007年世界前三名國(guó)家IPO總額中國(guó)成為世界最大IPO市場(chǎng)名次國(guó)別IPO總額1中國(guó)4390億資本的力量——改變改變傳統(tǒng)的企業(yè)股權(quán)定價(jià)方法與國(guó)有資產(chǎn)保值增值觀念（市盈率、市凈率）；改變傳統(tǒng)的國(guó)家、企業(yè)實(shí)力評(píng)價(jià)方法與福布斯財(cái)富排行榜（股票市值管理）改變傳統(tǒng)的企業(yè)做大做強(qiáng)的路徑（股權(quán)激勵(lì)與整體上市、股票并購(gòu)）；改變傳統(tǒng)的商業(yè)模式與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的決策導(dǎo)向機(jī)制；改變傳統(tǒng)的企業(yè)行為規(guī)范的激勵(lì)和約束機(jī)制（主動(dòng)納稅、主動(dòng)透明，推動(dòng)企業(yè)比規(guī)范、比誠(chéng)信、比公司治理、比核心優(yōu)勢(shì)）；改變傳統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)機(jī)制（利用資本市場(chǎng)工具激勵(lì)創(chuàng)業(yè)、改造企業(yè)）；改變傳統(tǒng)的招商引資觀念與方法（上市融資的“洼地”效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)投資與股權(quán)私募的特殊價(jià)值）;改變傳統(tǒng)的政績(jī)觀。資本的力量——改變改變傳統(tǒng)的企業(yè)股權(quán)定價(jià)方法與國(guó)有資產(chǎn)保值增二、構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)－深交所的基本使命二、構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)深交所多層次資本市場(chǎng)體系全球精選（1200）全球市場(chǎng)（1500）

NASDAQ資本市場(chǎng)（600）場(chǎng)外轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)OTCBB（3000）主板市場(chǎng)培育藍(lán)籌股市場(chǎng)中小板市場(chǎng)企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)創(chuàng)新之板股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（柜臺(tái)市場(chǎng)）上市資源的“孵化器”與“蓄水池”深交所多層次資本市場(chǎng)架構(gòu)納斯達(dá)克分層次市場(chǎng)體系架構(gòu)*1：納斯達(dá)克各層次市場(chǎng)為大致公司數(shù)目深交所多層次資本市場(chǎng)體系全球精選全球市場(chǎng)NASDAQ資本市場(chǎng)（一）深交所主板市場(chǎng)－利用資本市場(chǎng)做優(yōu)做強(qiáng)上市公司467家，總市值2.63萬(wàn)億人民幣(2008.6.17)推動(dòng)公司并購(gòu)重組、資產(chǎn)置換、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、整體上市等，利用資本市場(chǎng)工具、手段改造企業(yè)長(zhǎng)江證券整體上市優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入公司債換股吸收合并股權(quán)激勵(lì)截至2007年底，深市主板共有17家公司推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（中小板有25家）（一）深交所主板市場(chǎng)－利用資本市場(chǎng)做優(yōu)做強(qiáng)上市公司467家，

2004年5月17日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在深交所設(shè)立中小企業(yè)板；中小企業(yè)板，是在現(xiàn)行法律法規(guī)不變、發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)不變的前提下，在深交所設(shè)立的一個(gè)運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立的板塊；重點(diǎn)為主業(yè)突出、具有成長(zhǎng)性和科技含量的中小企業(yè)提供直接融資平臺(tái)，是解決中小企業(yè)發(fā)展瓶頸的重要探索。（二）中小企業(yè)板－中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃（二）中小企業(yè)板－中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃2.1中小企業(yè)板市場(chǎng)概況指標(biāo)本年累計(jì)上市數(shù)（家）58385總市值（億元）22,075.08-總股本（億元）897.46-首發(fā)總籌資額（億元）459.201,856.22平均籌資額（億元）7.924.82首發(fā)平均市盈率54.8032.52最大發(fā)行股本（萬(wàn)股）10,00045,000最小發(fā)行股本（萬(wàn)股）1,3501,250籌資總額（億元）491.842,245.952.1中小企業(yè)板市場(chǎng)概況指標(biāo)本年累計(jì)上市數(shù)（家）582.1385家中小板上市公司上市前三年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)385家中小板公司上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目前1年前2年前3年?duì)I業(yè)收入(億元)7.506.344.82凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）6,845.995,455.454,277.80現(xiàn)金流凈額（萬(wàn)元）7,189.417,993.975,180.45凈資產(chǎn)收益率(%)23.7623.8423.922.1385家中小板上市公司上市前三年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目前中小企業(yè)板行業(yè)分布(2008.6.17）

---集中于制造業(yè)，涵蓋高新技術(shù)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，民營(yíng)企業(yè)占75％，高新技術(shù)企業(yè)占70％

行業(yè)家數(shù)

行業(yè)家數(shù)農(nóng)林牧漁5制造業(yè)

（190家）食品飲料7采掘業(yè)3紡織服裝15水電煤氣1木材家具2建筑業(yè)5造紙印刷10運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)2石化塑膠33信息技術(shù)19電子28批發(fā)零售4金屬非金屬27金融保險(xiǎn)1機(jī)械設(shè)備46房地產(chǎn)業(yè)4醫(yī)藥生物12社會(huì)服務(wù)11其他制造業(yè)10傳播文化2合計(jì)248綜合類(lèi)1中小企業(yè)板行業(yè)分布(2008.6.17）行業(yè)家數(shù)中小企業(yè)板地區(qū)分布－按省份（2008.6.19）地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)廣東54河南8江西3陜西2青海0浙江51遼寧5湖北3內(nèi)蒙古1寧夏0江蘇30湖南6貴州3重慶1安徽11云南5甘肅3山西0福建11新疆5天津2黑龍江0上海9四川4吉林2海南0

北京8河北3廣西2西藏0合計(jì)251中小企業(yè)板地區(qū)分布－按省份（2008.6.19）地區(qū)家數(shù)地中小企業(yè)板地區(qū)分布－按大中城市(2008.6.19）所屬市家數(shù)排名所屬市家數(shù)排名深圳市251南通市513蘇州市122鎮(zhèn)江市414廣州市122煙臺(tái)市414杭州市104泉州市414紹興市95嘉興市414上海市95梅州市318寧波市95合肥市318北京市88濰坊市318臺(tái)州市88福州市318珠海市610昆明市318南京市610大連市318烏魯木齊市512湖州市318中小企業(yè)板地區(qū)分布－按大中城市(2008.6.19）所屬市家中小企業(yè)板整體業(yè)績(jī)：4年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30％年度平均主營(yíng)業(yè)務(wù)收入平均凈利潤(rùn)平均每股收益平均凈資產(chǎn)收益率金額（億元）增長(zhǎng)率金額（億元）增長(zhǎng)率2007年年度(219家公司)11.0130.12%0.83

38.15%0.5113.33%2006年年度（136家公司）9.9126.26%0.6122.08%0.4513.16%2005年度（50家公司）8.2637.71%0.4513.54%0.4010.89%中小企業(yè)板整體業(yè)績(jī)：4年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30％年度平均主營(yíng)業(yè)務(wù)中小企業(yè)板自主創(chuàng)新能力強(qiáng)注：

國(guó)家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)由國(guó)家科技部、國(guó)資委、中華全國(guó)總商會(huì)聯(lián)合負(fù)責(zé)確定，目前確定了兩批近300家。在中小企業(yè)板246家上市公司中，有92家擁有國(guó)家火炬或863計(jì)劃項(xiàng)目，占上市公司總數(shù)的37％以上擁有自主品牌、自主技術(shù)、自主專(zhuān)利等自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)有145家，占59％華蘭生物、大族激光、金風(fēng)科技等13家企業(yè)被評(píng)為國(guó)家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)(全國(guó)近300家）涌現(xiàn)出一批自主創(chuàng)新能力強(qiáng)、高成長(zhǎng)性的公司：中小企業(yè)板自主創(chuàng)新能力強(qiáng)注：國(guó)家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)由國(guó)家科技我的企業(yè)離中小企業(yè)板的距離有多遠(yuǎn)？中小板上市公司上市前三年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)平均值：注：路翔股份上市前三年利潤(rùn)分別為：1863、879、500萬(wàn)元，合計(jì)3342萬(wàn)元，是中小板上市前三年累計(jì)盈利最低的公司；其次為梅花傘，上市前三年的凈利潤(rùn)分別為：1731、1134、773萬(wàn)元，合計(jì)3637萬(wàn)元；中鋼天源前三年凈利潤(rùn)合計(jì)3800萬(wàn)；其余均超過(guò)4000萬(wàn)。項(xiàng)目前1年前2年前3年?duì)I業(yè)收入(億元)5.193.372.34凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）5,588.314,361.733,604.82現(xiàn)金流凈額（萬(wàn)元）5,673.587,647.195,175.11凈資產(chǎn)收益率(%)29.1535.5036.60我的企業(yè)離中小企業(yè)板的距離有多遠(yuǎn)？中小板上市公司上市前三年主溫家寶總理在今年的政府工作報(bào)告明確要求：建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。2008年3月21日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式頒布《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)及其起草說(shuō)明，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，截至日期為3月31日。管理辦法、上市規(guī)則、交易規(guī)則將在修改后發(fā)布實(shí)施。（三）創(chuàng)業(yè)板－創(chuàng)新之板溫家寶總理在今年的政府工作報(bào)告明確要求：建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。（三立足于支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，培育新興產(chǎn)業(yè)，有助于加快建設(shè)國(guó)家創(chuàng)新體系立足于支持新經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代服務(wù)、現(xiàn)代能源、文化產(chǎn)業(yè)與商業(yè)模式創(chuàng)新企業(yè)，有助于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)立足于支持社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)，支持區(qū)域特色和優(yōu)勢(shì)企業(yè)，有助于統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，推動(dòng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展立足于建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)，有助于建設(shè)生態(tài)文明，基本形成節(jié)約能源資源和保護(hù)生態(tài)環(huán)境的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增長(zhǎng)方式、消費(fèi)模式立足于支持創(chuàng)業(yè)機(jī)制的完善，有助于全社會(huì)創(chuàng)造能量充分釋放，創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)活動(dòng)蓬勃發(fā)展自主創(chuàng)新國(guó)家核心戰(zhàn)略：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的基本立足點(diǎn)立足于支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，培育新興產(chǎn)業(yè)，有助于加快建設(shè)國(guó)家服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，有別于種子期、初創(chuàng)期企業(yè)。重點(diǎn)支持具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)，有別于傳統(tǒng)制造業(yè)，尤其是高污染、高耗能行業(yè)。具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、特色鮮明、風(fēng)險(xiǎn)可控的新市場(chǎng)。突出創(chuàng)新特色：服務(wù)對(duì)象－創(chuàng)新型企業(yè)制度建設(shè)－發(fā)審理念、監(jiān)管制度創(chuàng)新、更能與國(guó)際接軌創(chuàng)業(yè)板制度設(shè)計(jì)的三項(xiàng)原則：合理確定準(zhǔn)入門(mén)檻創(chuàng)業(yè)板上市公司要體現(xiàn)成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性和行業(yè)的多樣性制度設(shè)計(jì)要適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)我們要建設(shè)一個(gè)怎樣的創(chuàng)業(yè)板？-創(chuàng)新之板服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，有別于種子期、初創(chuàng)期企業(yè)。我們要建設(shè)一創(chuàng)業(yè)板的主要?jiǎng)?chuàng)新特色適度降低上市門(mén)檻。取消無(wú)形資產(chǎn)占比20％的限制，體現(xiàn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的支持。設(shè)立獨(dú)立的發(fā)審委，重視發(fā)揮專(zhuān)家咨詢功能。強(qiáng)化保薦職責(zé)、延長(zhǎng)保薦期至三年一期，放寬保薦人保薦家數(shù)限制。鼓勵(lì)在網(wǎng)站進(jìn)行信息披露，降低發(fā)行成本。要求發(fā)行人專(zhuān)門(mén)提示創(chuàng)業(yè)板特有的風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板的主要?jiǎng)?chuàng)新特色適度降低上市門(mén)檻。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件（定量指標(biāo)）項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利潤(rùn)最近兩年連續(xù)盈利且凈利潤(rùn)累計(jì)不低于1000萬(wàn)元最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入——最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5000萬(wàn)元，且最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)不低于30%凈資產(chǎn)發(fā)行前不低于2000萬(wàn)元存續(xù)期三年創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件（定量指標(biāo)）項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利潤(rùn)最近兩年連續(xù)2.3創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)概況指標(biāo)本年累計(jì)上市數(shù)（家）2965總市值（億元）3,307.33-平均股價(jià)（元）55.15-首發(fā)總籌資額（億元）201.04405.13平均籌資額（億元）6.936.23首發(fā)平均市盈率78.0769.50最大發(fā)行股本（萬(wàn)股）5,3005,300最小發(fā)行股本（萬(wàn)股）1,3001,000籌資總額（億元）201.04405.132.3創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)概況指標(biāo)本年累計(jì)上市數(shù)（家）29652.465家創(chuàng)業(yè)板公司上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目前1年前2年前3年?duì)I業(yè)收入(億元)2.451.841.19凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）4,524.453,272.411,821.04現(xiàn)金流凈額（萬(wàn)元）3,110.102,309.091,457.24凈資產(chǎn)收益率(%)21.9729.2827.202.465家創(chuàng)業(yè)板公司上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目前1年創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件（定性指標(biāo)）主營(yíng)業(yè)務(wù)突出要求發(fā)行人主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)。業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算

要求發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。獨(dú)立性

要求發(fā)行人資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。公司治理

要求發(fā)行人具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書(shū)、審計(jì)委員會(huì)制度,相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。規(guī)范運(yùn)作

要求發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，內(nèi)部控制制度健全有效，在一定時(shí)期內(nèi)不存在違法違規(guī)行為等。募集資金使用

要求募集資金應(yīng)當(dāng)具有明確的用途，必須用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。履行法定程序改變募集資金投向的，變更后仍須用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件（定性指標(biāo)）主營(yíng)業(yè)務(wù)突出要求發(fā)行人主要經(jīng)創(chuàng)業(yè)板青睞“兩高”、“六新”企業(yè)高成長(zhǎng)高科技新經(jīng)濟(jì)新服務(wù)新農(nóng)業(yè)新能源新材料新商業(yè)模式創(chuàng)業(yè)板青睞“兩高”、“六新”企業(yè)高成長(zhǎng)為什么要在中小板之外還要建設(shè)創(chuàng)業(yè)板？中小企業(yè)細(xì)分的要求我國(guó)中小企業(yè)群體數(shù)量眾多，占企業(yè)總數(shù)的99％以上，其成長(zhǎng)階段、風(fēng)險(xiǎn)特征、融資需求都不一樣。中小企業(yè)不僅有規(guī)模大小之分，還有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)之分，傳統(tǒng)模式與創(chuàng)新模式之分，制造業(yè)與服務(wù)業(yè)之分。資本市場(chǎng)細(xì)分的要求擴(kuò)大資本市場(chǎng)的服務(wù)范圍和專(zhuān)業(yè)深度，適應(yīng)不同類(lèi)型、不同成長(zhǎng)階段中小企業(yè)的融資需求。投資者細(xì)分的要求根據(jù)各層次市場(chǎng)的投資特性與風(fēng)險(xiǎn)差異，判斷投資的適合性，滿足不同類(lèi)型投資者多元化的股權(quán)投資需求。為什么要在中小板之外還要建設(shè)創(chuàng)業(yè)板？中小企業(yè)細(xì)分的要求如何正確看待海外創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展？全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展整體勢(shì)頭較好，正日益成為各國(guó)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要推動(dòng)力量截至2007年底，全球有超過(guò)40家創(chuàng)業(yè)板在運(yùn)作，覆蓋了全球主要經(jīng)濟(jì)實(shí)體和產(chǎn)業(yè)集中地區(qū)。其中，自2002年到2007年間，全球新設(shè)立了13家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)以美國(guó)納斯達(dá)克、英國(guó)AIM、日本佳斯達(dá)克、韓國(guó)科斯達(dá)克、加拿大TSX－V市場(chǎng)等為代表的老牌創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭良好。與2002年相比，五年來(lái)這五家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)市值增長(zhǎng)了105%，成交量增長(zhǎng)了117%到2007年底，韓國(guó)科斯達(dá)克已有1015家上市公司，總市值占本國(guó)GDP的10％以上，交易額超過(guò)了主板市場(chǎng)在全球10大主要經(jīng)濟(jì)體中，只有中國(guó)還沒(méi)有正式設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不宜簡(jiǎn)單地用海外主板的指標(biāo)來(lái)評(píng)判海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的成敗如何正確看待海外創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展？全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展整體勢(shì)頭較好中國(guó)創(chuàng)業(yè)板與海外創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別強(qiáng)調(diào)“凈利潤(rùn)”要求。海外創(chuàng)業(yè)板大都對(duì)凈利潤(rùn)要求較低，甚至無(wú)盈利要求。對(duì)企業(yè)規(guī)模仍然有較高要求。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)一是要求發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于二千萬(wàn)元；二是要求發(fā)行后股本不少于三千萬(wàn)元。對(duì)發(fā)行人的成長(zhǎng)性有定量要求。盡管海外創(chuàng)業(yè)板也重視企業(yè)的成長(zhǎng)性，但只有少數(shù)對(duì)此有明確要求，且要求本身沒(méi)有明確的量化標(biāo)準(zhǔn)。要求企業(yè)上市前不得存在“未彌補(bǔ)虧損”。海外創(chuàng)業(yè)板中，只有韓國(guó)KOSDAQ對(duì)是否存在資本蠶食及相應(yīng)比例提出要求。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板與海外創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別強(qiáng)調(diào)“凈利潤(rùn)”要求。海外創(chuàng)業(yè)板大中國(guó)創(chuàng)業(yè)板與海外創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別我國(guó)創(chuàng)業(yè)板與海外創(chuàng)業(yè)板是在不同的市場(chǎng)基礎(chǔ)與資源基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，大都在主板市場(chǎng)發(fā)展上百年的基礎(chǔ)上設(shè)立的，絕大多數(shù)規(guī)模企業(yè)已經(jīng)發(fā)行上市，海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)大都服務(wù)于初創(chuàng)型企業(yè)，甚至種子期企業(yè)。我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是在主板市場(chǎng)發(fā)展不到二十年的基礎(chǔ)上建立的，廣大中小企業(yè)利用資本市場(chǎng)才剛剛起步，成千上萬(wàn)具有一定規(guī)模與盈利的企業(yè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有得到資本市場(chǎng)的服務(wù)與支持。上百年工業(yè)化和城市化的積累使得上市資源非常雄厚。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板與海外創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別我國(guó)創(chuàng)業(yè)板與海外創(chuàng)業(yè)板是在不同的我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)具備豐厚的上市資源，優(yōu)中選優(yōu)的“海選”機(jī)制將使最具研發(fā)創(chuàng)新能力、最具發(fā)展?jié)摿εc最具規(guī)范意識(shí)的企業(yè)率先與創(chuàng)業(yè)板接軌

根據(jù)國(guó)家科技部提供的54家園區(qū)的15000余家科技型企業(yè)的最新數(shù)據(jù)判斷，能達(dá)到創(chuàng)業(yè)板最低限財(cái)務(wù)條件的企業(yè)數(shù)量有2000家以上。據(jù)新華信咨詢公司統(tǒng)計(jì)，2006年底凈利潤(rùn)超過(guò)1000萬(wàn)元的中小企業(yè)有2.8萬(wàn)家，其中5000萬(wàn)以上的超過(guò)7000家。中關(guān)村科技園區(qū)約有300家企業(yè)可以作為創(chuàng)業(yè)板上市資源培育。深圳市貿(mào)工局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，深圳本地符合創(chuàng)業(yè)板最低限上市財(cái)務(wù)條件的企業(yè)約有150家。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)具備豐厚的上市資源，優(yōu)中選優(yōu)的“海選”機(jī)制將使建立“優(yōu)中選優(yōu)”的篩選機(jī)制滿足創(chuàng)業(yè)板最低限上市條件的上市資源較多，不可能達(dá)到最低限的企業(yè)都能馬上上市。發(fā)揮以保薦機(jī)構(gòu)為核心的中介機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化篩選作用，把握創(chuàng)業(yè)企業(yè)新變化、新特征與發(fā)展規(guī)律，完善發(fā)行人質(zhì)量評(píng)價(jià)體系與風(fēng)險(xiǎn)控制體系，建立更科學(xué)的上市企業(yè)遴選機(jī)制。充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資前期把關(guān)的特殊價(jià)值。建立“優(yōu)中選優(yōu)”的篩選機(jī)制滿足創(chuàng)業(yè)板最低限上市條件的上市資源創(chuàng)業(yè)板上市資源培育重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)具有較高的成長(zhǎng)性，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)具備持續(xù)快速增長(zhǎng)的潛力。具有較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力，科技人員與研發(fā)人員占員工的比重、研發(fā)投入占銷(xiāo)售收入的比重高于行業(yè)平均水平，創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的收入在企業(yè)銷(xiāo)售收入中占有較大比重，無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例較高，土地、勞動(dòng)力、能源消耗較少。具有較高的科技含量，如屬于省級(jí)以上高新技術(shù)企業(yè)，主要技術(shù)或產(chǎn)品獲得省部級(jí)以上科技獎(jiǎng)項(xiàng)，主導(dǎo)或參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，擁有國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目、863計(jì)劃項(xiàng)目等、省部級(jí)以上重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室或?qū)嶒?yàn)基地、技術(shù)中心、重要的發(fā)明專(zhuān)利及專(zhuān)有技術(shù)等。具有較強(qiáng)的品牌優(yōu)勢(shì)、客戶優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)與特許經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)等核心競(jìng)爭(zhēng)力，在細(xì)分領(lǐng)域中競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。區(qū)域特色與優(yōu)勢(shì)企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板上市資源培育重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)具有較高的成長(zhǎng)性，營(yíng)業(yè)收入與凈系統(tǒng)設(shè)立：《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006－2020年）》配套措施指出，要“推進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓工作。啟動(dòng)中關(guān)村科技園區(qū)未上市高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入證券公司代辦系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作。在總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，逐步允許具備條件的國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)未上市高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入代辦系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。”

2006年初，中關(guān)村科技園區(qū)率先試點(diǎn)。

系統(tǒng)管理：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)發(fā)布規(guī)則及對(duì)試點(diǎn)企業(yè)備案審核，對(duì)掛牌公司進(jìn)行自律監(jiān)管，深交所負(fù)責(zé)報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的維護(hù)及試點(diǎn)企業(yè)掛牌、報(bào)價(jià)信息、成交信息的發(fā)布等。發(fā)展目標(biāo)：“進(jìn)一步發(fā)展代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管下的全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)，探索適應(yīng)多層次市場(chǎng)建設(shè)需要的交易制度創(chuàng)新，建立全國(guó)統(tǒng)一的非上市公眾公司監(jiān)管體制和持續(xù)監(jiān)管制度?！保ㄖ袊?guó)證監(jiān)會(huì)尚福林主席在2007年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上的講話）（四）股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（OTC）

－上市資源的“孵化器”與“蓄水池”系統(tǒng)設(shè)立：《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006－2中關(guān)村非上市公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)現(xiàn)狀中關(guān)村非上市公司股份報(bào)價(jià)掛牌情況（至2008年3月）掛牌數(shù)（家）企業(yè)平均每股收益（元）平均成交市盈率累計(jì)成交筆數(shù)累計(jì)成交金額（萬(wàn)元）合計(jì)270.361591137589注：成交筆數(shù)最多的世紀(jì)瑞爾共成交149筆，金額達(dá)5776萬(wàn)。截至2008年3月，共有7家公司實(shí)現(xiàn)定向增發(fā)融資，平均融資量為4907萬(wàn)，最高融資量達(dá)7315萬(wàn)元（指南針），平均融資市盈率超過(guò)10倍，最高融資市盈率達(dá)20.54倍。27家公司中，9家掛牌公司達(dá)到中小企業(yè)板上市財(cái)務(wù)條件，占33％；17家達(dá)到創(chuàng)業(yè)板上市財(cái)務(wù)最低限要求（按創(chuàng)業(yè)板IPO管理辦法征求意見(jiàn)稿），占63％。9家企業(yè)有上市意愿。其中，久其軟件IPO申請(qǐng)已被證監(jiān)會(huì)受理；中科軟、佳訊飛鴻、蓋特佳已公告擬在2008年擇機(jī)啟動(dòng)IPO工作；世紀(jì)瑞爾、指南針、合縱科技已內(nèi)部立項(xiàng)，擬上創(chuàng)業(yè)板。中關(guān)村非上市公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)現(xiàn)狀中關(guān)村非上市公司股份報(bào)價(jià)三、推進(jìn)企業(yè)改制上市的建議多層次資本市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板充分認(rèn)識(shí)利用資本市場(chǎng)促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性、緊迫性資本市場(chǎng)利用程度與效果成為地區(qū)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)差異的重要指標(biāo)、政府政績(jī)考核的重要指標(biāo)，把發(fā)展資本市場(chǎng)納入地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略與重要會(huì)議決議文件中，明確工作思路，確定推動(dòng)企業(yè)上市的方向、規(guī)劃與分工，增強(qiáng)緊迫感，破除神秘感、畏難感、距離感；完善組織結(jié)構(gòu)，配備專(zhuān)人負(fù)責(zé)協(xié)同企業(yè)上市工作，篩選一批、改制一批、輔導(dǎo)一批、上市一批，把篩選優(yōu)質(zhì)上市資源作為一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作來(lái)抓；因地制宜地出臺(tái)利用資本市場(chǎng)發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)、加快推動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)與資本市場(chǎng)對(duì)接的政策、措施，從稅收、土地等方面對(duì)擬上市企業(yè)予以支持，降低企業(yè)改制上市成本；優(yōu)化政務(wù)環(huán)境，建立企業(yè)改制上市“綠色通道”。國(guó)資、稅務(wù)、工商、國(guó)土、環(huán)保等與企業(yè)改制上市相關(guān)部門(mén)簡(jiǎn)化審批環(huán)節(jié)和流程，改善服務(wù)，提高效率。充分認(rèn)識(shí)利用資本市場(chǎng)促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性、緊迫性資本市場(chǎng)倡導(dǎo)正確的上市觀要上市，先規(guī)范。上市應(yīng)當(dāng)看成是企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制、增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力、強(qiáng)化規(guī)范運(yùn)作、提升團(tuán)隊(duì)素質(zhì)的重要途徑。警惕四種不良現(xiàn)象：硬拼硬湊概念包裝當(dāng)成圈錢(qián)工具投機(jī)炒作倡導(dǎo)正確的上市觀要上市，先規(guī)范。上市應(yīng)當(dāng)看成是企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)

改制上市是企業(yè)的重大戰(zhàn)略決策，企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)要親自抓，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；選擇好中介機(jī)構(gòu)，應(yīng)關(guān)注保薦機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)水準(zhǔn)、保薦代表人的敬業(yè)精神與業(yè)務(wù)能力，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的理解能力與特殊、疑難問(wèn)題的處理；聘請(qǐng)熟悉資本市場(chǎng)基本知識(shí)與工具、能做好相關(guān)協(xié)調(diào)工作的董事會(huì)秘書(shū)與財(cái)務(wù)總監(jiān)；準(zhǔn)備募集資金的項(xiàng)目，并進(jìn)行科學(xué)的可行性分析，核心是關(guān)注募集資金的投向能否提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力;規(guī)范是企業(yè)無(wú)法回避的選擇，要嚴(yán)格按照資本市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)和法律、法規(guī)的要求，規(guī)范治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)制度，不要留下隱患和后遺癥。企業(yè)改制上市應(yīng)做好的主要準(zhǔn)備工作改制上市是企業(yè)的重大戰(zhàn)略決策，企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)要親自抓，立足長(zhǎng)中國(guó)的“微軟”將從這里起飛！深交所新大樓模型中國(guó)的“微軟”將從這里起飛！深交所新大樓模型謝謝大家！

電話:0755-2591電子郵件:@謝謝大家！演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！多層次資本市場(chǎng)建設(shè)

與創(chuàng)業(yè)板定位

多層次資本市場(chǎng)建設(shè)

與創(chuàng)業(yè)板定位

主要內(nèi)容一、中國(guó)資本市場(chǎng)最新發(fā)展概況二、構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)－深交所的基本使命

（一）深交所主板－利用資本市場(chǎng)做優(yōu)做強(qiáng) （二）中小企業(yè)板－中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃（三）創(chuàng)業(yè)板－創(chuàng)新之板（四）股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（OTC）－上市資源的“孵化器”與“蓄水池”三、推進(jìn)企業(yè)改制上市的建議主要內(nèi)容一、中國(guó)資本市場(chǎng)最新發(fā)展概況一、中國(guó)資本市場(chǎng)最新發(fā)展概況市場(chǎng)概況(2008年6月17日)項(xiàng)目指標(biāo)深市滬市深滬兩市深市占比％上市數(shù)A股（只）7028401,54245.53B股（只）555310850.93合計(jì)（只）7578931,65045.88上市公司數(shù)（家）7158501,56545.69市價(jià)總值A(chǔ)股（萬(wàn)億元）3.4515.118.5618.61B股（萬(wàn)億元）0.080.070.1550.28合計(jì)（萬(wàn)億元）3.5315.1818.7118.87日均換手率(%)2.031.841.90平均市盈率24.9321.6622.19平均股價(jià)（元）10.9610.1410.28投資者開(kāi)戶數(shù)（萬(wàn)戶）7,209.577,644.0514,853.6248.54市場(chǎng)概況(2008年6月17日)項(xiàng)目指標(biāo)深市滬市深滬兩市2007年底，上海市場(chǎng)總市值27萬(wàn)億元（3.69萬(wàn)億美元），深圳市場(chǎng)5.7萬(wàn)億元（0.78萬(wàn)億美元），占GDP133%。2008年6月17日深滬市場(chǎng)總市值18.71萬(wàn)億元,相當(dāng)于07年GDP（24.7萬(wàn)億元）的76％。中國(guó)成為全球最大的新興市場(chǎng)排名交易所金額排名交易所金額1紐約證交所15.6511西班牙證交所1.782東京證交所4.3312印度國(guó)家證券交易所1.663泛歐交易所4.2213巴西圣保羅證交所1.374納斯達(dá)克4.0114澳大利亞證交所1.305倫敦證交所3.8515瑞士證交所1.276上海證交所3.6916OMX北歐交易所1.247香港交易所2.6517韓國(guó)交易所1.128多倫多證交所2.1918意大利證交所1.079法蘭克福證交所2.1119南非約翰內(nèi)斯堡證券交易所0.8310印度孟買(mǎi)證券交易所1.8220深圳證交所0.78

2007年世界主要交易所市值排名單位：萬(wàn)億美元2007年底，上海市場(chǎng)總市值27萬(wàn)億元（3.69萬(wàn)億美元），世界主要交易所2007年股票基金交易量排名單位：萬(wàn)億美元排名交易所交易金額排名交易所交易金額1紐約297上海4.072納斯達(dá)克158西班牙2.973倫敦109意大利2.314東京6.4710香港2.135泛歐5.6411深圳2.16法蘭克福4.3212韓國(guó)2.01中國(guó)成為全球最大的新興市場(chǎng)世界主要交易所2007年股票基金交易量排名單位：中國(guó)成為全球成長(zhǎng)最快的市場(chǎng)世界交易所聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2007年滬深兩市的市值增長(zhǎng)率為240%，居世界第一位（排在第二位的孟買(mǎi)交易所，市值成長(zhǎng)率為97%）。2005年初今，滬深兩市上市公司總股本增長(zhǎng)了2倍,總市值、流通市值增長(zhǎng)了8倍。2007年中國(guó)企業(yè)直接融資比重超過(guò)20％，比2005年增長(zhǎng)四倍(發(fā)達(dá)國(guó)家平均為50%,美國(guó)為70%)。中國(guó)成為全球成長(zhǎng)最快的市場(chǎng)世界交易所聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，201.1、2009年全球IPO市場(chǎng)概況（發(fā)行家數(shù)）全球合計(jì)：760家；中小板、創(chuàng)業(yè)板合計(jì)：90家1.1、2009年全球IPO市場(chǎng)概況（發(fā)行家數(shù)）全球合計(jì)：71.2、2009年全球IPO市場(chǎng)概況（融資額）全球合計(jì)：1214.53億美元；中小板、創(chuàng)業(yè)板合計(jì)：91.93億美元1.2、2009年全球IPO市場(chǎng)概況（融資額）全球合計(jì)：121.32010年一季度全球IPO市場(chǎng)概況（發(fā)行家數(shù)）全球合計(jì)：243家；中小板、創(chuàng)業(yè)板合計(jì)：81家1.32010年一季度全球IPO市場(chǎng)概況（發(fā)行家數(shù)）全球1.42010年一季度全球IPO市場(chǎng)概況融資額）全球合計(jì)：243.64億美元；中小板、創(chuàng)業(yè)板合計(jì)：86.24億美元1.42010年一季度全球IPO市場(chǎng)概況融資額）全球合計(jì)中國(guó)成為世界最大IPO市場(chǎng)公司名稱(chēng)國(guó)別IPO金額中國(guó)石油中國(guó)668億元中國(guó)神華中國(guó)666億元建設(shè)銀行中國(guó)580億元VTB銀行俄羅斯558億元（79億美元）黑石美國(guó)280億元（41億美元）2007世界前五名IPO公司中國(guó)成為世界最大IPO市場(chǎng)公司名稱(chēng)國(guó)別IPO金額中國(guó)石油中國(guó)中國(guó)成為世界最大IPO市場(chǎng)名次國(guó)別IPO總額1中國(guó)4390億元(600億美元)2美國(guó)520億美元3英國(guó)430億美元2007年世界前三名國(guó)家IPO總額中國(guó)成為世界最大IPO市場(chǎng)名次國(guó)別IPO總額1中國(guó)4390億資本的力量——改變改變傳統(tǒng)的企業(yè)股權(quán)定價(jià)方法與國(guó)有資產(chǎn)保值增值觀念（市盈率、市凈率）；改變傳統(tǒng)的國(guó)家、企業(yè)實(shí)力評(píng)價(jià)方法與福布斯財(cái)富排行榜（股票市值管理）改變傳統(tǒng)的企業(yè)做大做強(qiáng)的路徑（股權(quán)激勵(lì)與整體上市、股票并購(gòu)）；改變傳統(tǒng)的商業(yè)模式與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的決策導(dǎo)向機(jī)制；改變傳統(tǒng)的企業(yè)行為規(guī)范的激勵(lì)和約束機(jī)制（主動(dòng)納稅、主動(dòng)透明，推動(dòng)企業(yè)比規(guī)范、比誠(chéng)信、比公司治理、比核心優(yōu)勢(shì)）；改變傳統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)機(jī)制（利用資本市場(chǎng)工具激勵(lì)創(chuàng)業(yè)、改造企業(yè)）；改變傳統(tǒng)的招商引資觀念與方法（上市融資的“洼地”效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)投資與股權(quán)私募的特殊價(jià)值）;改變傳統(tǒng)的政績(jī)觀。資本的力量——改變改變傳統(tǒng)的企業(yè)股權(quán)定價(jià)方法與國(guó)有資產(chǎn)保值增二、構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)－深交所的基本使命二、構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)深交所多層次資本市場(chǎng)體系全球精選（1200）全球市場(chǎng)（1500）

NASDAQ資本市場(chǎng)（600）場(chǎng)外轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)OTCBB（3000）主板市場(chǎng)培育藍(lán)籌股市場(chǎng)中小板市場(chǎng)企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)創(chuàng)新之板股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（柜臺(tái)市場(chǎng)）上市資源的“孵化器”與“蓄水池”深交所多層次資本市場(chǎng)架構(gòu)納斯達(dá)克分層次市場(chǎng)體系架構(gòu)*1：納斯達(dá)克各層次市場(chǎng)為大致公司數(shù)目深交所多層次資本市場(chǎng)體系全球精選全球市場(chǎng)NASDAQ資本市場(chǎng)（一）深交所主板市場(chǎng)－利用資本市場(chǎng)做優(yōu)做強(qiáng)上市公司467家，總市值2.63萬(wàn)億人民幣(2008.6.17)推動(dòng)公司并購(gòu)重組、資產(chǎn)置換、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、整體上市等，利用資本市場(chǎng)工具、手段改造企業(yè)長(zhǎng)江證券整體上市優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入公司債換股吸收合并股權(quán)激勵(lì)截至2007年底，深市主板共有17家公司推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（中小板有25家）（一）深交所主板市場(chǎng)－利用資本市場(chǎng)做優(yōu)做強(qiáng)上市公司467家，

2004年5月17日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在深交所設(shè)立中小企業(yè)板；中小企業(yè)板，是在現(xiàn)行法律法規(guī)不變、發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)不變的前提下，在深交所設(shè)立的一個(gè)運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立的板塊；重點(diǎn)為主業(yè)突出、具有成長(zhǎng)性和科技含量的中小企業(yè)提供直接融資平臺(tái)，是解決中小企業(yè)發(fā)展瓶頸的重要探索。（二）中小企業(yè)板－中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃（二）中小企業(yè)板－中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃2.1中小企業(yè)板市場(chǎng)概況指標(biāo)本年累計(jì)上市數(shù)（家）58385總市值（億元）22,075.08-總股本（億元）897.46-首發(fā)總籌資額（億元）459.201,856.22平均籌資額（億元）7.924.82首發(fā)平均市盈率54.8032.52最大發(fā)行股本（萬(wàn)股）10,00045,000最小發(fā)行股本（萬(wàn)股）1,3501,250籌資總額（億元）491.842,245.952.1中小企業(yè)板市場(chǎng)概況指標(biāo)本年累計(jì)上市數(shù)（家）582.1385家中小板上市公司上市前三年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)385家中小板公司上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目前1年前2年前3年?duì)I業(yè)收入(億元)7.506.344.82凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）6,845.995,455.454,277.80現(xiàn)金流凈額（萬(wàn)元）7,189.417,993.975,180.45凈資產(chǎn)收益率(%)23.7623.8423.922.1385家中小板上市公司上市前三年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目前中小企業(yè)板行業(yè)分布(2008.6.17）

---集中于制造業(yè)，涵蓋高新技術(shù)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，民營(yíng)企業(yè)占75％，高新技術(shù)企業(yè)占70％

行業(yè)家數(shù)

行業(yè)家數(shù)農(nóng)林牧漁5制造業(yè)

（190家）食品飲料7采掘業(yè)3紡織服裝15水電煤氣1木材家具2建筑業(yè)5造紙印刷10運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)2石化塑膠33信息技術(shù)19電子28批發(fā)零售4金屬非金屬27金融保險(xiǎn)1機(jī)械設(shè)備46房地產(chǎn)業(yè)4醫(yī)藥生物12社會(huì)服務(wù)11其他制造業(yè)10傳播文化2合計(jì)248綜合類(lèi)1中小企業(yè)板行業(yè)分布(2008.6.17）行業(yè)家數(shù)中小企業(yè)板地區(qū)分布－按省份（2008.6.19）地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)廣東54河南8江西3陜西2青海0浙江51遼寧5湖北3內(nèi)蒙古1寧夏0江蘇30湖南6貴州3重慶1安徽11云南5甘肅3山西0福建11新疆5天津2黑龍江0上海9四川4吉林2海南0

北京8河北3廣西2西藏0合計(jì)251中小企業(yè)板地區(qū)分布－按省份（2008.6.19）地區(qū)家數(shù)地中小企業(yè)板地區(qū)分布－按大中城市(2008.6.19）所屬市家數(shù)排名所屬市家數(shù)排名深圳市251南通市513蘇州市122鎮(zhèn)江市414廣州市122煙臺(tái)市414杭州市104泉州市414紹興市95嘉興市414上海市95梅州市318寧波市95合肥市318北京市88濰坊市318臺(tái)州市88福州市318珠海市610昆明市318南京市610大連市318烏魯木齊市512湖州市318中小企業(yè)板地區(qū)分布－按大中城市(2008.6.19）所屬市家中小企業(yè)板整體業(yè)績(jī)：4年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30％年度平均主營(yíng)業(yè)務(wù)收入平均凈利潤(rùn)平均每股收益平均凈資產(chǎn)收益率金額（億元）增長(zhǎng)率金額（億元）增長(zhǎng)率2007年年度(219家公司)11.0130.12%0.83

38.15%0.5113.33%2006年年度（136家公司）9.9126.26%0.6122.08%0.4513.16%2005年度（50家公司）8.2637.71%0.4513.54%0.4010.89%中小企業(yè)板整體業(yè)績(jī)：4年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30％年度平均主營(yíng)業(yè)務(wù)中小企業(yè)板自主創(chuàng)新能力強(qiáng)注：

國(guó)家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)由國(guó)家科技部、國(guó)資委、中華全國(guó)總商會(huì)聯(lián)合負(fù)責(zé)確定，目前確定了兩批近300家。在中小企業(yè)板246家上市公司中，有92家擁有國(guó)家火炬或863計(jì)劃項(xiàng)目，占上市公司總數(shù)的37％以上擁有自主品牌、自主技術(shù)、自主專(zhuān)利等自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)有145家，占59％華蘭生物、大族激光、金風(fēng)科技等13家企業(yè)被評(píng)為國(guó)家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)(全國(guó)近300家）涌現(xiàn)出一批自主創(chuàng)新能力強(qiáng)、高成長(zhǎng)性的公司：中小企業(yè)板自主創(chuàng)新能力強(qiáng)注：國(guó)家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)由國(guó)家科技我的企業(yè)離中小企業(yè)板的距離有多遠(yuǎn)？中小板上市公司上市前三年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)平均值：注：路翔股份上市前三年利潤(rùn)分別為：1863、879、500萬(wàn)元，合計(jì)3342萬(wàn)元，是中小板上市前三年累計(jì)盈利最低的公司；其次為梅花傘，上市前三年的凈利潤(rùn)分別為：1731、1134、773萬(wàn)元，合計(jì)3637萬(wàn)元；中鋼天源前三年凈利潤(rùn)合計(jì)3800萬(wàn)；其余均超過(guò)4000萬(wàn)。項(xiàng)目前1年前2年前3年?duì)I業(yè)收入(億元)5.193.372.34凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）5,588.314,361.733,604.82現(xiàn)金流凈額（萬(wàn)元）5,673.587,647.195,175.11凈資產(chǎn)收益率(%)29.1535.5036.60我的企業(yè)離中小企業(yè)板的距離有多遠(yuǎn)？中小板上市公司上市前三年主溫家寶總理在今年的政府工作報(bào)告明確要求：建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。2008年3月21日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式頒布《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)及其起草說(shuō)明，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，截至日期為3月31日。管理辦法、上市規(guī)則、交易規(guī)則將在修改后發(fā)布實(shí)施。（三）創(chuàng)業(yè)板－創(chuàng)新之板溫家寶總理在今年的政府工作報(bào)告明確要求：建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。（三立足于支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，培育新興產(chǎn)業(yè)，有助于加快建設(shè)國(guó)家創(chuàng)新體系立足于支持新經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代服務(wù)、現(xiàn)代能源、文化產(chǎn)業(yè)與商業(yè)模式創(chuàng)新企業(yè)，有助于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)立足于支持社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)，支持區(qū)域特色和優(yōu)勢(shì)企業(yè)，有助于統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，推動(dòng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展立足于建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)，有助于建設(shè)生態(tài)文明，基本形成節(jié)約能源資源和保護(hù)生態(tài)環(huán)境的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增長(zhǎng)方式、消費(fèi)模式立足于支持創(chuàng)業(yè)機(jī)制的完善，有助于全社會(huì)創(chuàng)造能量充分釋放，創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)活動(dòng)蓬勃發(fā)展自主創(chuàng)新國(guó)家核心戰(zhàn)略：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的基本立足點(diǎn)立足于支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，培育新興產(chǎn)業(yè)，有助于加快建設(shè)國(guó)家服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，有別于種子期、初創(chuàng)期企業(yè)。重點(diǎn)支持具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)，有別于傳統(tǒng)制造業(yè)，尤其是高污染、高耗能行業(yè)。具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、特色鮮明、風(fēng)險(xiǎn)可控的新市場(chǎng)。突出創(chuàng)新特色：服務(wù)對(duì)象－創(chuàng)新型企業(yè)制度建設(shè)－發(fā)審理念、監(jiān)管制度創(chuàng)新、更能與國(guó)際接軌創(chuàng)業(yè)板制度設(shè)計(jì)的三項(xiàng)原則：合理確定準(zhǔn)入門(mén)檻創(chuàng)業(yè)板上市公司要體現(xiàn)成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性和行業(yè)的多樣性制度設(shè)計(jì)要適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)我們要建設(shè)一個(gè)怎樣的創(chuàng)業(yè)板？-創(chuàng)新之板服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，有別于種子期、初創(chuàng)期企業(yè)。我們要建設(shè)一創(chuàng)業(yè)板的主要?jiǎng)?chuàng)新特色適度降低上市門(mén)檻。取消無(wú)形資產(chǎn)占比20％的限制，體現(xiàn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的支持。設(shè)立獨(dú)立的發(fā)審委，重視發(fā)揮專(zhuān)家咨詢功能。強(qiáng)化保薦職責(zé)、延長(zhǎng)保薦期至三年一期，放寬保薦人保薦家數(shù)限制。鼓勵(lì)在網(wǎng)站進(jìn)行信息披露，降低發(fā)行成本。要求發(fā)行人專(zhuān)門(mén)提示創(chuàng)業(yè)板特有的風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板的主要?jiǎng)?chuàng)新特色適度降低上市門(mén)檻。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件（定量指標(biāo)）項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利潤(rùn)最近兩年連續(xù)盈利且凈利潤(rùn)累計(jì)不低于1000萬(wàn)元最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入——最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5000萬(wàn)元，且最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)不低于30%凈資產(chǎn)發(fā)行前不低于2000萬(wàn)元存續(xù)期三年創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件（定量指標(biāo)）項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利潤(rùn)最近兩年連續(xù)2.3創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)概況指標(biāo)本年累計(jì)上市數(shù)（家）2965總市值（億元）3,307.33-平均股價(jià)（元）55.15-首發(fā)總籌資額（億元）201.04405.13平均籌資額（億元）6.936.23首發(fā)平均市盈率78.0769.50最大發(fā)行股本（萬(wàn)股）5,3005,300最小發(fā)行股本（萬(wàn)股）1,3001,000籌資總額（億元）201.04405.132.3創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)概況指標(biāo)本年累計(jì)上市數(shù)（家）29652.465家創(chuàng)業(yè)板公司上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目前1年前2年前3年?duì)I業(yè)收入(億元)2.451.841.19凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）4,524.453,272.411,821.04現(xiàn)金流凈額（萬(wàn)元）3,110.102,309.091,457.24凈資產(chǎn)收益率(%)21.9729.2827.202.465家創(chuàng)業(yè)板公司上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目前1年創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件（定性指標(biāo)）主營(yíng)業(yè)務(wù)突出要求發(fā)行人主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)。業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算

要求發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。獨(dú)立性

要求發(fā)行人資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。公司治理

要求發(fā)行人具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書(shū)、審計(jì)委員會(huì)制度,相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。規(guī)范運(yùn)作

要求發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，內(nèi)部控制制度健全有效，在一定時(shí)期內(nèi)不存在違法違規(guī)行為等。募集資金使用

要求募集資金應(yīng)當(dāng)具有明確的用途，必須用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。履行法定程序改變募集資金投向的，變更后仍須用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件（定性指標(biāo)）主營(yíng)業(yè)務(wù)突出要求發(fā)行人主要經(jīng)創(chuàng)業(yè)板青睞“兩高”、“六新”企業(yè)高成長(zhǎng)高科技新經(jīng)濟(jì)新服務(wù)新農(nóng)業(yè)新能源新材料新商業(yè)模式創(chuàng)業(yè)板青睞“兩高”、“六新”企業(yè)高成長(zhǎng)為什么要在中小板之外還要建設(shè)創(chuàng)業(yè)板？中小企業(yè)細(xì)分的要求我國(guó)中小企業(yè)群體數(shù)量眾多，占企業(yè)總數(shù)的99％以上，其成長(zhǎng)階段、風(fēng)險(xiǎn)特征、融資需求都不一樣。中小企業(yè)不僅有規(guī)模大小之分，還有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)之分，傳統(tǒng)模式與創(chuàng)新模式之分，制造業(yè)與服務(wù)業(yè)之分。資本市場(chǎng)細(xì)分的要求擴(kuò)大資本市場(chǎng)的服務(wù)范圍和專(zhuān)業(yè)深度，適應(yīng)不同類(lèi)型、不同成長(zhǎng)階段中小企業(yè)的融資需求。投資者細(xì)分的要求根據(jù)各層次市場(chǎng)的投資特性與風(fēng)險(xiǎn)差異，判斷投資的適合性，滿足不同類(lèi)型投資者多元化的股權(quán)投資需求。為什么要在中小板之外還要建設(shè)創(chuàng)業(yè)板？中小企業(yè)細(xì)分的要求如何正確看待海外創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展？全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展整體勢(shì)頭較好，正日益成為各國(guó)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要推動(dòng)力量截至2007年底，全球有超過(guò)40家創(chuàng)業(yè)板在運(yùn)作，覆蓋了全球主要經(jīng)濟(jì)實(shí)體和產(chǎn)業(yè)集中地區(qū)。其中，自2002年到2007年間，全球新設(shè)立了13家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)以美國(guó)納斯達(dá)克、英國(guó)AIM、日本佳斯達(dá)克、韓國(guó)科斯達(dá)克、加拿大TSX－V市場(chǎng)等為代表的老牌創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭良好。與2002年相比，五年來(lái)這五家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)市值增長(zhǎng)了105%，成交量增長(zhǎng)了117%到2007年底，韓國(guó)科斯達(dá)克已有1015家上市公司，總市值占本國(guó)GDP的10％以上，交易額超過(guò)了主板市場(chǎng)在全球10大主要經(jīng)濟(jì)體中，只有中國(guó)還沒(méi)有正式設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不宜簡(jiǎn)單地用海外主板的指標(biāo)來(lái)評(píng)判海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的成敗如何正確看待海外創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展？全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展整體勢(shì)頭較好中國(guó)創(chuàng)業(yè)板與海外創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別強(qiáng)調(diào)“凈利潤(rùn)”要求。海外創(chuàng)業(yè)板大都對(duì)凈利潤(rùn)要求較低，甚至無(wú)盈利要求。對(duì)企業(yè)規(guī)模仍然有較高要求。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)一是要求發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于二千萬(wàn)元；二是要求發(fā)行后股本不少于三千萬(wàn)元。對(duì)發(fā)行人的成長(zhǎng)性有定量要求。盡管海外創(chuàng)業(yè)板也重視企業(yè)的成長(zhǎng)性，但只有少數(shù)對(duì)此有明確要求，且要求本身沒(méi)有明確的量化標(biāo)準(zhǔn)。要求企業(yè)上市前不得存在“未彌補(bǔ)虧損”。海外創(chuàng)業(yè)板中，只有韓國(guó)KOSDAQ對(duì)是否存在資本蠶食及相應(yīng)比例提出要求。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板與海外創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別強(qiáng)調(diào)“凈利潤(rùn)”要求。海外創(chuàng)業(yè)板大中國(guó)創(chuàng)業(yè)板與海外創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別我國(guó)創(chuàng)業(yè)板與海外創(chuàng)業(yè)板是在不同的市場(chǎng)基礎(chǔ)與資源基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，大都在主板市場(chǎng)發(fā)展上百年的基礎(chǔ)上設(shè)立的，絕大多數(shù)規(guī)模企業(yè)已經(jīng)發(fā)行上市，海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)大都服務(wù)于初創(chuàng)型企業(yè)，甚至種子期企業(yè)。我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是在主板市場(chǎng)發(fā)展不到二十年的基礎(chǔ)上建立的，廣大中小企業(yè)利用資本市場(chǎng)才剛剛起步，成千上萬(wàn)具有一定規(guī)模與盈利的企業(yè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有得到資本市場(chǎng)的服務(wù)與支持。上百年工業(yè)化和城市化的積累使得上市資源非常雄厚。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板與海外創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別我國(guó)創(chuàng)業(yè)板與海外創(chuàng)業(yè)板是在不同的我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)具備豐厚的上市資源，優(yōu)中選優(yōu)的“海選”機(jī)制將使最具研發(fā)創(chuàng)新能力、最具發(fā)展?jié)摿εc最具規(guī)范意識(shí)的企業(yè)率先與創(chuàng)業(yè)板接軌

根據(jù)國(guó)家科技部提供的54家園區(qū)的15000余家科技型企業(yè)的最新數(shù)據(jù)判斷，能達(dá)到創(chuàng)業(yè)板最低限財(cái)務(wù)條件的企業(yè)數(shù)量有2000家以上。據(jù)新華信咨詢公司統(tǒng)計(jì)，2006年底凈利潤(rùn)超過(guò)1000萬(wàn)元的中小企業(yè)有2.8萬(wàn)家，其中5000萬(wàn)以上的超過(guò)7000家。中關(guān)村科技園區(qū)約有300家企業(yè)可以作為創(chuàng)業(yè)板上市資源培育。深圳市貿(mào)工局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，深圳本地符合創(chuàng)業(yè)板最低限上市財(cái)務(wù)條件的企業(yè)約有150家。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)具備豐厚的上市資源，優(yōu)中選優(yōu)的“海選”機(jī)制將使建立“優(yōu)中選優(yōu)”的篩選機(jī)制滿足創(chuàng)業(yè)板最低限上市條件的上市資源較多，不可能達(dá)到最低限的企業(yè)都能馬上上市。發(fā)揮以保薦機(jī)構(gòu)為核心的中介機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化篩選作用，把握創(chuàng)業(yè)企業(yè)新變化、新特征與發(fā)展規(guī)律，完